Royal Dutch Shell plc

Royal Dutch Shell plc RESULTATEN OVER HET 1e KWARTAAL VAN 2012 (NIET DOOR ACCOUNTANTS GECONTROLEERD)

! Het resultaat van Royal Dutch Shell over het eerste kwartaal van 2012 op basis van geschatte actuele kosten (zie Engelse Note 1) was $ 7,7 miljard, tegen $ 6,9 miljard over hetzelfde kwartaal een jaar geleden. ! Het resultaat over het eerste kwartaal van 2012 op basis van geschatte actuele kosten, exclusief geïdentificeerde posten (zie blz. 5) was $ 7,3 miljard, tegen $ 6,3 miljard over het eerste kwartaal van 2011, een stijging van 16%. ! De gewone winst per aandeel op basis van geschatte actuele kosten, exclusief geïdentificeerde posten, steeg in het eerste kwartaal van 2012 met 15% ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar geleden. ! De kasstroom uit bedrijfsactiviteiten over het eerste kwartaal van 2012 was $ 13,4 miljard. Exclusief mutaties in het nettowerkkapitaal was de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten over het eerste kwartaal van 2012 $ 12,7 miljard. ! De investeringen en exploratiekosten over het eerste kwartaal van 2012 waren $ 7,0 miljard. De netto-investeringen (zie Engelse Note 1) over het eerste kwartaal waren $ 4,6 miljard. In het eerste kwartaal is in totaal $ 2,7 miljard aan dividend uitgekeerd, waarvan $ 1,0 miljard via het keuzedividendprogramma. ! De gearing per 31 maart 2012 was 9,9%. ! Over het eerste kwartaal van 2012 is een dividend bekendgemaakt van $ 0,43 per gewoon aandeel en $ 0,86 per American Depositary Share (ADS), een stijging van 2,4% ten opzichte van het dividend in Amerikaanse dollars over het eerste kwartaal van 2011. SAMENVATTING RESULTATEN (NIET DOOR ACCOUNTANTS GECONTROLEERD) $ miljoen 1e kw. 2012

1 2

Kwartalen 4e kw. 1e kw. 2011 2011

%1

Winst toerekenbaar aan de aandeelhouders Voorraadeffect voor de Downstream Resultaat op basis van geschatte actuele kosten af: geïdentificeerde posten2 Resultaat op basis van geschatte actuele kosten exclusief geïdentificeerde posten Waarvan: Upstream Downstream Corporate en Minderheidsbelang

8.719 (1.060) 7.659 380

6.500 (41) 6.459 1.613

8.780 -1 (1.855) 6.925 +11 637

7.279

4.846

6.288 +16

6.253 1.121 (95)

5.107 (278) 17

4.638 1.653 (3)

Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten

13.439

6.465

8.621 +56

Gewone winst per aandeel op basis van geschatte actuele kosten ($) Gewone winst per ADS op basis van geschatte actuele kosten ($) Gewone winst per aandeel op basis van geschatte actuele kosten exclusief geïdentificeerde posten ($) Gewone winst per ADS op basis van geschatte actuele kosten exclusief geïdentificeerde posten ($)

1,23 2,46

1,04 2,08

1,12 +10 2,24

1,17

0,78

1,02 +15

2,34

1,56

2,04

Dividend per aandeel ($) Dividend per ADS ($)

0,43 0,86

0,42 0,84

0,42 +2 0,84

Verandering 1e kwartaal 2012 ten opzichte van 1e kwartaal 2011. Zie blz. 5

Dit document is een vertaling van de eerste vijf bladzijden van het officiële Engelstalige document. In het geval van verschillen tussen beide versies prevaleert deze laatste. De gegevens in deze kwartaalresultaten geven de geconsolideerde financiële positie en resultaten van Royal Dutch Shell plc

Royal Dutch Shell plc

Peter Voser, Chief Executive Officer van Royal Dutch Shell: “We boeken goede vooruitgang ten opzichte van onze doelstellingen om meer concurrerende resultaten te realiseren. Met haar winst financiert Shell haar dividend en omvangrijke investeringen in nieuwe energieprojecten om betaalbare en betrouwbare energie voor onze klanten zeker te stellen, die waarde voor onze aandeelhouders genereren. De resultaten van Shell over het eerste kwartaal van 2012 stegen ten opzichte van een jaar geleden, door een verbeterde operationele performance in combinatie met gestegen upstream-volumes en hoge olieprijzen. De fundamentele factoren die de vraag naar energie bepalen zijn robuust, waarbij echter voor de korte termijn sprake is van volatiliteit van de energieprijzen als gevolg van economische en politieke ontwikkelingen. We verwachten dat de minder gunstige omstandigheden voor onze industrie in downstream en voor aardgas in Noord-Amerika voorlopig zullen aanhouden.” “We implementeren onze strategie door onze resultaten op de korte termijn te verbeteren, een nieuwe fase van productiegroei te realiseren en toekomstige groeimogelijkheden ten behoeve van onze aandeelhouders te ontwikkelen. Shell heeft gedurende het kwartaal voor $ 2,4 miljard aan posities in upstream en downstream verkocht, waardoor onze financiële flexibiliteit is vergroot, kapitaal efficiënter wordt ingezet en nieuwe groeimogelijkheden kunnen worden ontsloten. In 2012 zal waarschijnlijk voor meer dan $ 4 miljard aan activa worden verkocht, vergeleken met onze eerdere indicatie van $ 2-3 miljard.” “Gedurende het kwartaal startte de productie bij het Caesar/Tonga-project in de Golf van Mexico, en het Pluto LNG-project in Australië is klaar voor het opstarten van de productie. Deze twee projecten, waarbij Shell niet de operator is, zullen voor Shell naar verwachting een piekproductie van in totaal circa 40 duizend vaten olie-equivalent per dag en 0,9 miljoen ton LNG-capaciteit per jaar toevoegen. De productie van Shell’s toonaangevende Pearl GTL-project in Qatar werd gedurende het kwartaal verder opgevoerd; het project ligt op schema om medio 2012 zijn volle capaciteit te bereiken. Het uitbreidingsproject voor de Port Arthur-raffinaderij, waardoor deze een van de grootste raffinaderijen in de Verenigde Staten wordt, is de afgelopen weken gestart met de verwerking van ruwe olie.” “Dit alles maakt deel uit van een portfolio van 26 projecten die Shell thans over de hele wereld ontwikkelt. Door deze reeks projecten, toonaangevend in onze industrie, in combinatie met onze ondernemingsbrede focus op innovatie en op concurrerende resultaten, zal Shell de duidelijke doelstellingen kunnen realiseren die we voor onze aandeelhouders hebben geformuleerd: een totale kasstroom uit bedrijfsactiviteiten van ongeveer $ 175-200 miljard voor 2012-15, en een productiepotentieel van circa 4 miljoen vaten olie-equivalent per dag in 2017-18.”1 Voser verder: “We continueren de ontwikkeling van nieuwe investeringsmogelijkheden voor groei op de middellange termijn, onder meer door nieuw exploratiegebied, alsmede positieve resultaten van de lopende evaluatie van de Appomattox-olievondst in de Golf van Mexico, met volgens onze schatting mogelijk circa 500 miljoen vaten olie-equivalent aan potentiële volumes, en additioneel groeipotentieel. Daarnaast ben ik erg blij met de nieuwe strategische partners bij Shell’s Prelude Floating LNG-project in Australië, in het kader van onze continue ontwikkeling van nieuwe internationale mogelijkheden en markten voor aardgas.” Voser tot slot: “De hervatting van passende, betaalbare dividendgroei die we vandaag hebben bevestigd, getuigt van de verbeterende financiële positie van de onderneming en de realisatie van onze strategie.”

De productieverwachting is gebaseerd op een olieprijs van $ 80 per vat, na ongeveer 250 duizend vaten olie-equivalent per dag aan verwachte afstotingen van activa en aflopende licenties. De verwachting voor de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten is gebaseerd op een Brent-olieprijs van $ 80-100 per vat en verbeterde aardgasprijzen in Noord-Amerika en downstream-marges ten opzichte van 2011. De kasstroom uit bedrijfsactiviteiten is exclusief mutaties in het nettowerkkapitaal.

1

2


PORTFOLIO-ONTWIKKELINGEN IN HET EERSTE KWARTAAL VAN 2012 Upstream In Australië is het eerste gas naar het Pluto LNG-project (indirect Shell-belang 21%) gevloeid. Dit project heeft een jaarcapaciteit van 4,3 miljoen ton en zal naar verwachting een piekproductie van circa 140 duizend vaten olie-equivalent per dag kunnen bereiken. Shell heeft een bindende overeenkomst gesloten voor langetermijnleveringen van 2 miljoen ton LNG per jaar aan CPC Corporation (“CPC”), in Taiwan, voor 20 jaar vanaf 2016. In de Verenigde Staten startte de productie bij het Caesar/Tonga-diepwaterproject (Shell-belang 22,5%) in de Golf van Mexico. Dit project zal naar verwachting een piekproductie van circa 40 duizend vaten olie-equivalent per dag kunnen bereiken. Shell heeft gedurende het eerste kwartaal van 2012 verdere Upstream-posities afgestoten, met opbrengsten van in totaal circa $ 2,1 miljard, onder meer voor haar belang van 40% in het olie- en gasexploratieblok BS-4 in het Santos Basin voor de kust van Brazilië en de opbrengsten uit de verkoop van het belang van Shell in de joint venture Gassled in Noorwegen voor aardgastransportinfrastructuur. Tevens is Shell in Australië overeengekomen een gecombineerde deelneming van 32,5% in het Prelude Floating LNG-project te verkopen, via afzonderlijke overeenkomsten, aan Inpex (17,5%), Kogas (10%) en CPC (5%), waarbij de opbrengsten van de verkoop naar verwachting later in 2012 zullen worden ontvangen. De afronding van deze transacties is onder voorbehoud van de vervulling van een aantal voorwaarden, waaronder goedkeuring door toezichthoudende instanties. De gecombineerde deelneming van 32,5% vertegenwoordigt per 31 maart 2012 een nettoboekwaarde van circa $ 0,5 miljard. Gedurende het eerste kwartaal van 2012 heeft Shell bij de Appomattox-vondst (Shell-belang 80%) in de Golf van Mexico een succesvolle evaluatie uitgevoerd. De potentiële volumes in dit mogelijke project worden thans geschat op circa 500 miljoen vaten olie-equivalent, een verdubbeling van de eerdere schattingen, met additionele groeimogelijkheden. In het kader van haar wereldwijde exploratieprogramma heeft Shell in het kwartaal circa $ 0,6 miljard uitgegeven voor nieuw exploratiegebied van in totaal ongeveer 77.000 km2. De nieuwe offshoregebieden zijn onder meer in Nova Scotia in Canada, Maleisië, Tanzania, en het Britse deel van de Noordzee; in het Orange Basin in Zuid-Afrika zijn exploratierechten verkregen. In Albanië, Argentinië, Canada, China en de Verenigde Staten zijn onshore-posities toegevoegd. In april heeft het management van Cove Energy plc (“Cove Energy”) het voorgenomen bod van Shell aanbevolen van £ 2,20 in contanten per aandeel voor het gehele geplaatste en nog te plaatsen aandelenkapitaal van Cove Energy. Cove Energy heeft een belang van 8,5% in het Rovuma Offshore Area 1 Block in Mozambique, een belang van 10% in een onshore-blok in Mozambique en verschillende belangen in zeven offshore-blokken in Kenia. Het bod waardeert Cove Energy op circa $ 1,8 miljard. Downstream Shell heeft gedurende het eerste kwartaal van 2012 verdere Downstream-posities afgestoten, met opbrengsten van in totaal ongeveer $ 0,3 miljard. Tot de afstotingen behoren tankstations in NoordAmerika en LPG-activiteiten in het Aziatisch-Pacifisch gebied. Ook heeft Shell de verkoop afgerond van de meerderheid van haar aandelenbelangen in haar downstream-activiteiten in Côte d'Ivoire, Burkina Faso en Guinee. Dit vertegenwoordigt de tweede fase van de afstoting van de meerderheid van Shell’s aandelenbelangen in de meeste van haar downstream-activiteiten in Afrika die in februari 2011 is aangekondigd; de laatste fase wordt naar verwachting later in 2012 afgerond. In april startte het uitbreidingsproject op de Port Arthur-raffinaderij van Motiva Enterprises (Shellbelang 50%) in de Verenigde Staten met de verwerking van ruwe olie. Na deze uitbreiding met 325 duizend vaten per dag komt de totale capaciteit van de Port Arthur-raffinaderij op circa 600 duizend vaten per dag, waarmee dit een van de grootste raffinaderijen in dat land wordt.

3


4

BELANGRIJKE KENMERKEN VAN HET EERSTE KWARTAAL VAN 2012 ! Het resultaat over het eerste kwartaal van 2012 op basis van geschatte actuele kosten (zie Engelse Note 1) was $ 7.659 miljoen, 11% hoger dan in hetzelfde kwartaal een jaar geleden. ! Het resultaat over het eerste kwartaal van 2012 op basis van geschatte actuele kosten exclusief geïdentificeerde posten (zie blz. 5) was $ 7.279 miljoen, tegen $ 6.288 miljoen in het eerste kwartaal van 2011. ! De gewone winst per aandeel op basis van geschatte actuele kosten steeg met 10% ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar geleden. ! De gewone winst per aandeel op basis van geschatte actuele kosten exclusief geïdentificeerde posten steeg met 15% ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar geleden. ! De kasstroom uit bedrijfsactiviteiten over het eerste kwartaal van 2012 was $ 13,4 miljard, tegen $ 8,6 miljard in hetzelfde kwartaal een jaar geleden. Exclusief mutaties in het nettowerkkapitaal was de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten in het eerste kwartaal van 2012 $ 12,7 miljard, tegen $ 13,1 miljard in hetzelfde kwartaal een jaar geleden. ! De netto-investeringen (zie Engelse Note 1) over het eerste kwartaal van 2012 waren $ 4,6 miljard. De investeringen en exploratiekosten over het eerste kwartaal van 2012 waren $ 7,0 miljard en de opbrengsten uit afstotingen waren $ 2,4 miljard. ! In het eerste kwartaal van 2012 is in totaal $ 2,7 miljard aan dividend uitgekeerd, waarvan $ 1,0 miljard via de uitgifte van ongeveer 27,5 miljoen aandelen A ingevolge het keuzedividendprogramma voor het vierde kwartaal van 2011. ! Het rendement op het gemiddeld geïnvesteerd vermogen (zie Engelse Note 6) per 31 maart 2012 op basis van de gerapporteerde winst was 15,4%. ! De gearing per 31 maart 2012 was 9,9%, tegen 14,0% per 31 maart 2011. ! De olie- en gasproductie in het eerste kwartaal van 2012 was 3.552 duizend vaten olie-equivalent per dag. Exclusief het effect van afstotingen, terugtrekkingen en prijseffecten op productiedelingscontracten was de productie in het eerste kwartaal van 2012 4% hoger dan in dezelfde periode in 2011. ! De LNG-verkoopvolumes van 5,17 miljoen ton in het eerste kwartaal van 2012 waren 17% hoger dan de volumes in hetzelfde kwartaal een jaar geleden. ! De verkoopvolumes van olieproducten waren 3% lager dan in het eerste kwartaal van 2011. De verkoopvolumes van chemische producten in het eerste kwartaal van 2012 waren 7% lager dan in hetzelfde kwartaal een jaar geleden.

! Additionele financiële en operationele gegevens over het eerste kwartaal van 2012 zijn te vinden op www.shell.com/investor.


SAMENVATTING GEÏDENTIFICEERDE POSTEN In het resultaat over het eerste kwartaal van 2012 waren de volgende posten begrepen, die per saldo uitkwamen op een bate van $ 380 miljoen voortkomend uit baten uit afstotingen, waarvan het effect gedeeltelijk tenietgedaan werd door een voorziening voor belastingen, een last in verband met een inhaalcorrectie met betrekking tot werknemersbeloningen en de waardering tegen marktwaarde van commodity-derivaten (zie Engelse Note 5), zoals in de tabel hieronder weergegeven. In het resultaat over het eerste kwartaal van 2011 was een bate van per saldo $ 637 miljoen begrepen. ! In het resultaat van Upstream was een bate van per saldo $ 453 miljoen begrepen, voornamelijk voortkomend uit baten uit afstotingen. In het resultaat over het eerste kwartaal van 2011 was een bate van per saldo $ 1.120 miljoen begrepen. ! In het resultaat van Downstream was een bate van per saldo $ 198 miljoen begrepen, voornamelijk voortkomend uit baten uit afstotingen. In het resultaat over het eerste kwartaal van 2011 was een last van per saldo $ 483 miljoen begrepen. ! In het resultaat van Corporate en Minderheidsbelang was een last van per saldo $ 271 miljoen begrepen, voornamelijk wegens een voorziening voor belastingen. SAMENVATTING VAN GEÏDENTIFICEERDE POSTEN $ miljoen 1e kw. 2012 Effect van geïdentificeerde posten op segmentresultaten: Upstream Downstream Corporate en Minderheidsbelang Effect op resultaat

453 198 (271) 380

Kwartalen 4e kw. 2011 1.458 34 121 1.613

1e kw. 2011 1.120 (483) 637

Deze posten hebben over het algemeen betrekking op gebeurtenissen met een effect van meer dan $ 50 miljoen op het resultaat van Royal Dutch Shell op basis van geschatte actuele kosten en worden gerapporteerd teneinde een beter inzicht te verschaffen in de segmentresultaten en de winst toerekenbaar aan de aandeelhouders. Een nadere toelichting op de bedrijfssegmenten wordt verstrekt in het onderdeel ‘Earnings by Business Segment’ op blz. 6 tot 8 en verder van het Engelstalige document.

5

5R\DO'XWFK6KHOOSOF

6748$57(581$8',7('5(68/76 • 5R\DO'XWFK6KHOO·VILUVWTXDUWHUHDUQLQJVRQDFXUUHQWFRVWRIVXSSOLHV&&6 EDVLV VHH1RWH ZHUHELOOLRQFRPSDUHGZLWKELOOLRQLQWKHVDPHTXDUWHUD\HDUDJR • )LUVWTXDUWHU&&6HDUQLQJVH[FOXGLQJLGHQWLILHGLWHPVVHHSDJH ZHUHELOOLRQ FRPSDUHGZLWKELOOLRQLQWKHILUVWTXDUWHUDQLQFUHDVHRI • %DVLF &&6 HDUQLQJV SHU VKDUH H[FOXGLQJ LGHQWLILHG LWHPV IRU WKH ILUVW TXDUWHU LQFUHDVHGE\YHUVXVWKHVDPHTXDUWHUD\HDUDJR

• &DVK IORZ IURP RSHUDWLQJ DFWLYLWLHV IRU WKH ILUVW TXDUWHU ZDV ELOOLRQ ([FOXGLQJ QHW ZRUNLQJ FDSLWDO PRYHPHQWV FDVK IORZ IURP RSHUDWLQJ DFWLYLWLHV LQ WKH ILUVWTXDUWHUZDVELOOLRQ • &DSLWDOLQYHVWPHQWIRUWKHILUVWTXDUWHUZDVELOOLRQ1HWFDSLWDOLQYHVWPHQWVHH 1RWH IRUWKHTXDUWHUZDVELOOLRQ7RWDOGLYLGHQGVGLVWULEXWHGLQWKHTXDUWHUZHUH ELOOLRQRIZKLFKELOOLRQZHUHVHWWOHGXQGHUWKH6FULS'LYLGHQG3URJUDPPH • *HDULQJDWWKHHQGRIWKHILUVWTXDUWHUZDV •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

4XDUWHUV 4 4 4

4RQ4FKDQJH 6HHSDJH

The information in these quarterly results reflects the consolidated financial position and results of Royal


2

5R\DO'XWFK6KHOO&KLHI([HFXWLYH2IILFHU3HWHU9RVHUFRPPHQWHG ´:H DUH PDNLQJ JRRG SURJUHVV DJDLQVW RXU WDUJHWV WR GHOLYHU D PRUH FRPSHWLWLYH SHUIRUPDQFH 2XU SURILWVSD\IRU6KHOO·VGLYLGHQGVDQGVXEVWDQWLDOLQYHVWPHQWVLQQHZHQHUJ\SURMHFWVWRHQVXUHDIIRUGDEOH UHOLDEOHHQHUJ\VXSSOLHVIRURXUFXVWRPHUVZKLFKFUHDWHYDOXHIRURXUVKDUHKROGHUV 6KHOO·V ILUVW TXDUWHU HDUQLQJV LQFUHDVHG IURP \HDUDJR OHYHOV WKURXJK D FRPELQDWLRQ RI LPSURYHG RSHUDWLQJSHUIRUPDQFHLQFUHDVHGXSVWUHDPYROXPHVDQGVWURQJRLOSULFHV(QHUJ\GHPDQGIXQGDPHQWDOV DUHUREXVWEXWZLWKQHDUWHUPYRODWLOLW\LQHQHUJ\SULFHVDVDUHVXOWRIHFRQRPLFDQGSROLWLFDOHYHQWV,Q GRZQVWUHDPDQG1RUWK$PHULFDQQDWXUDOJDVZHVHHFRQWLQXHGFKDOOHQJHVIRURXULQGXVWU\µ ´:H DUH LPSOHPHQWLQJ RXU VWUDWHJ\ E\ LPSURYLQJ QHDUWHUP SHUIRUPDQFH GHOLYHULQJ D QHZ ZDYH RI SURGXFWLRQJURZWKDQGPDWXULQJWKHQH[WJHQHUDWLRQRIJURZWKRSWLRQVIRUVKDUHKROGHUV6KHOOVROG ELOOLRQRIXSVWUHDPDQGGRZQVWUHDPSRVLWLRQVGXULQJWKHTXDUWHUHQKDQFLQJRXUILQDQFLDOIOH[LELOLW\DQG FDSLWDO HIILFLHQF\ DQG XQORFNLQJ QHZ JURZWK SRWHQWLDO $VVHW VDOHV IRU DUH OLNHO\ WR EH RYHU ELOOLRQFRPSDUHGZLWKRXUHDUOLHUJXLGDQFHRIELOOLRQµ ´'XULQJWKHTXDUWHUSURGXFWLRQFRPPHQFHGDWWKH&DHVDU7RQJDSURMHFWLQWKH*XOIRI0H[LFRDQGWKH 3OXWR/1*SURMHFWLQ$XVWUDOLDUHDFKHGUHDG\IRUVWDUWXSVWDWXV7KHVHWZRQRQRSHUDWHGSRVLWLRQVDUH H[SHFWHGWRDGGDWRWDORIVRPHWKRXVDQGEDUUHOVRIRLOHTXLYDOHQWSHUGD\´ERHGµ DWSHDNIRU6KHOO DQGPLOOLRQWRQQHVSHUDQQXP´PWSDµ RI/1*FDSDFLW\7KHUDPSXSRI6KHOO·VIODJVKLS3HDUO*7/ SURMHFW LQ 4DWDU FRQWLQXHGGXULQJWKH TXDUWHU DQG WKHSURMHFW LV RQ WUDFN WRUHDFK IXOO FDSDFLW\ LQ WKH PLGGOH RI ,Q WKH ODVW IHZ ZHHNV FUXGH RLO SURFHVVLQJ FRPPHQFHG DW WKH 3RUW $UWKXU UHILQHU\ H[SDQVLRQSURMHFWFUHDWLQJRQHRIWKHODUJHVWUHILQHULHVLQWKH8QLWHG6WDWHVµ ´7KLVLVDOOSDUWRIDSRUWIROLRRISURMHFWVWKDW6KHOOLVGHYHORSLQJZRUOGZLGHWRGD\µ9RVHUFRQWLQXHG ´7KLV LQGXVWU\OHDGLQJ SURMHFW OLQHXS FRPELQHG ZLWK D IRFXV RQ LQQRYDWLRQ DQG FRPSHWLWLYH SHUIRUPDQFHDFURVVWKHFRPSDQ\ZLOOGULYH6KHOOWRWKHFOHDUWDUJHWVZHKDYHVHWRXWIRUVKDUHKROGHUV QDPHO\ DURXQG ELOOLRQ RI FDVK IORZ IURP RSHUDWLRQV LQ WRWDO IRU DQG D SURGXFWLRQ SRWHQWLDORIVRPHPLOOLRQERHGLQµ 9RVHUDGGHG´:HFRQWLQXHWRPDWXUHQHZLQYHVWPHQWRSWLRQVIRUPHGLXPWHUPJURZWKLQFOXGLQJQHZ H[SORUDWLRQDFUHDJHDQGSRVLWLYHUHVXOWVIURPWKHRQJRLQJDSSUDLVDORIWKH$SSRPDWWR[RLOGLVFRYHU\LQ WKH *XOI RI 0H[LFR ZKHUH ZH VHH VFRSH IRU VRPH PLOOLRQ ERH RI UHVRXUFHV ZLWK IXUWKHU XSVLGH SRWHQWLDO,DPDOVRYHU\SOHDVHGWRZHOFRPHQHZVWUDWHJLFSDUWQHUVLQWR6KHOO·V3UHOXGH)ORDWLQJ/1* SURMHFWLQ$XVWUDOLDDVZHFRQWLQXHWRGHYHORSQHZLQWHUQDWLRQDOQDWXUDOJDVUHVRXUFHVDQGPDUNHWVµ ´7KH UHVXPSWLRQ RI PHDVXUHG DIIRUGDEOH GLYLGHQG JURZWK ZH KDYH FRQILUPHG WRGD\ UHIOHFWV WKH LPSURYLQJILQDQFLDOSRVLWLRQRIWKHFRPSDQ\DQGGHOLYHU\RIRXUVWUDWHJ\µFRQFOXGHG9RVHU

3URGXFWLRQRXWORRNDWSHUEDUUHORLOSULFHDIWHUaWKRXVDQGERHGRIH[SHFWHGDVVHWVDOHVDQGOLFHQFHH[SLULHV&DVKIORZIURP

RSHUDWLRQVRXWORRNDWSHUEDUUHO%UHQWRLOSULFHDQGLPSURYHG1RUWK$PHULFDQQDWXUDOJDVSULFHVDQGGRZQVWUHDPPDUJLQVUHODWLYHWR &DVKIORZIURPRSHUDWLRQVH[FOXGHVZRUNLQJFDSLWDOPRYHPHQWV


3

),56748$57(53257)2/,2'(9(/230(176 8SVWUHDP ,Q$XVWUDOLDILUVWJDVHQWHUHGWKHPWSDFDSDFLW\3OXWR/1*SURMHFW6KHOOLQGLUHFWVKDUH 7KH SURMHFWLVH[SHFWHGWRSURGXFHVRPHWKRXVDQGERHGDWSHDNSURGXFWLRQ 6KHOO VLJQHG D ELQGLQJ DJUHHPHQW IRU WKH ORQJWHUP VXSSO\ RI PWSD RI /1* WR &3& &RUSRUDWLRQ 7DLZDQ´&3&µ IRU\HDUVIURP ,QWKH8QLWHG6WDWHVILUVWSURGXFWLRQZDVDFKLHYHGDWWKH&DHVDU7RQJDGHHSZDWHUSURMHFW6KHOOVKDUH LQWKH*XOIRI0H[LFR$WSHDNWKHSURMHFWLVH[SHFWHGWRSURGXFHVRPHWKRXVDQGERHG 6KHOO FRQWLQXHG WR GLYHVW 8SVWUHDP SRVLWLRQV GXULQJ WKH ILUVW TXDUWHU RI ZLWK SURFHHGV WRWDOOLQJ VRPH ELOOLRQ LQFOXGLQJ DPRQJ RWKHUV LWV SDUWLFLSDWLQJ LQWHUHVW LQ WKH RLO DQG JDV H[SORUDWLRQ EORFN%6LQWKH6DQWRV%DVLQRIIVKRUH%UD]LODQGWKHSURFHHGVIURPWKHVDOHRI6KHOO·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·V´&RYH(QHUJ\µ PDQDJHPHQWKDVUHFRPPHQGHG6KHOO·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{WHG ,YRLUH%XUNLQD)DVRDQG*XLQHD7KLVUHSUHVHQWVWKHVHFRQGVWDJHRIWKHGLYHVWPHQWRIWKH PDMRULW\RI6KHOO·VVKDUHKROGLQJLQPRVWRILWVGRZQVWUHDPEXVLQHVVHVLQ$IULFDDVDQQRXQFHGLQ )HEUXDU\ZLWKWKHUHPDLQGHUH[SHFWHGWREHFRPSOHWHGODWHULQ ,Q$SULOFUXGHRLOSURFHVVLQJFRPPHQFHGDWWKH3RUW$UWKXUUHILQHU\H[SDQVLRQSURMHFWRI0RWLYD (QWHUSULVHV6KHOOVKDUH LQWKH8QLWHG6WDWHV)ROORZLQJWKLVH[SDQVLRQRIWKRXVDQGEDUUHOV SHUGD\´EGµ WRWDOFDSDFLW\RIWKH3RUW$UWKXUUHILQHU\LVVRPHWKRXVDQGEGPDNLQJLWRQHRI WKHODUJHVWUHILQHULHVLQWKHFRXQWU\


4

.(<)($785(62)7+(),56748$57(5 • )LUVW TXDUWHU &&6 HDUQLQJV VHH 1RWH ZHUH PLOOLRQ KLJKHU WKDQ LQ WKH VDPH TXDUWHUD\HDUDJR • )LUVW TXDUWHU &&6 HDUQLQJV H[FOXGLQJ LGHQWLILHG LWHPV VHH SDJH ZHUH PLOOLRQ FRPSDUHGZLWKPLOOLRQLQWKHILUVWTXDUWHU • %DVLF&&6HDUQLQJVSHUVKDUHLQFUHDVHGE\YHUVXVWKHVDPHTXDUWHUD\HDUDJR • %DVLF &&6 HDUQLQJV SHU VKDUH H[FOXGLQJ LGHQWLILHG LWHPV LQFUHDVHG E\ YHUVXV WKH VDPH TXDUWHUD\HDUDJR • &DVKIORZIURPRSHUDWLQJDFWLYLWLHVIRUWKHILUVWTXDUWHUZDVELOOLRQFRPSDUHGZLWK ELOOLRQ LQ WKH VDPH TXDUWHU ODVW \HDU ([FOXGLQJ QHW ZRUNLQJ FDSLWDO PRYHPHQWV FDVK IORZ IURP RSHUDWLQJDFWLYLWLHVLQWKHILUVWTXDUWHUZDVELOOLRQFRPSDUHGZLWKELOOLRQLQWKHVDPH TXDUWHUODVW\HDU • 1HWFDSLWDOLQYHVWPHQWVHH1RWH IRUWKHILUVWTXDUWHUZDVELOOLRQ&DSLWDOLQYHVWPHQW IRUWKHILUVWTXDUWHUZDVELOOLRQDQGSURFHHGVIURPGLYHVWPHQWVZHUHELOOLRQ • 7RWDO GLYLGHQGV GLVWULEXWHG LQ WKH ILUVW TXDUWHU ZHUH ELOOLRQ RI ZKLFK ELOOLRQ ZHUH VHWWOHGE\LVVXLQJVRPHPLOOLRQ&ODVV$VKDUHVXQGHUWKH6FULS'LYLGHQG3URJUDPPHIRUWKHIRXUWK TXDUWHU • 5HWXUQRQDYHUDJHFDSLWDOHPSOR\HGVHH1RWH DWWKHHQGRIWKHILUVWTXDUWHURQDUHSRUWHG LQFRPHEDVLVZDV • *HDULQJZDVDWWKHHQGRIWKHILUVWTXDUWHUYHUVXVDWWKHHQGRIWKHILUVWTXDUWHU • 2LODQGJDVSURGXFWLRQIRUWKHILUVWTXDUWHUZDVWKRXVDQGERHG([FOXGLQJWKHLPSDFWRI GLYHVWPHQWVH[LWVDQG36&SULFHHIIHFWVILUVWTXDUWHUSURGXFWLRQZDVKLJKHUWKDQLQWKHVDPH SHULRGODVW\HDU • /1*VDOHVYROXPHVRIPLOOLRQWRQQHVLQWKHILUVWTXDUWHUZHUHKLJKHUWKDQLQWKHVDPH TXDUWHUD\HDUDJR • 2LOSURGXFWVVDOHVYROXPHVZHUHORZHUWKDQLQWKHILUVWTXDUWHU&KHPLFDOVSURGXFWVDOHV YROXPHVLQWKHILUVWTXDUWHUGHFUHDVHGE\FRPSDUHGZLWKWKHVDPHTXDUWHUD\HDUDJR • 6XSSOHPHQWDU\ ILQDQFLDO DQG RSHUDWLRQDO GLVFORVXUH IRU WKH ILUVW TXDUWHU LV DYDLODEOH DW ZZZVKHOOFRPLQYHVWRU


5

6800$5<2),'(17,),(',7(06 (DUQLQJVLQWKHILUVWTXDUWHUUHIOHFWHGWKHIROORZLQJLWHPVZKLFKLQDJJUHJDWHDPRXQWHGWRDQHW JDLQ RI PLOOLRQ UHIOHFWLQJ GLYHVWPHQW JDLQV ZKLFK ZHUH SDUWO\ RIIVHW E\ D WD[ SURYLVLRQ D FKDUJH UHODWHGWRDWUXHXSRIHPSOR\HHFRPSHQVDWLRQDQGWKHIDLUYDOXHDFFRXQWLQJIRUFRPPRGLW\GHULYDWLYHV VHH1RWH DVVXPPDULVHGLQWKHWDEOHEHORZ(DUQLQJVLQWKHILUVWTXDUWHULQFOXGHGDQHWJDLQRI PLOOLRQ • 8SVWUHDPHDUQLQJVLQFOXGHGDQHWJDLQRIPLOOLRQPDLQO\UHIOHFWLQJJDLQVUHODWHGWRGLYHVWPHQWV (DUQLQJVIRUWKHILUVWTXDUWHULQFOXGHGDQHWJDLQRIPLOOLRQ • 'RZQVWUHDP HDUQLQJV LQFOXGHG D QHW JDLQ RI PLOOLRQ PDLQO\ UHIOHFWLQJ JDLQV UHODWHG WR GLYHVWPHQWV(DUQLQJVIRUWKHILUVWTXDUWHULQFOXGHGDQHWFKDUJHRIPLOOLRQ • &RUSRUDWH DQG 1RQFRQWUROOLQJ LQWHUHVW HDUQLQJV LQFOXGHG D QHW FKDUJH RI PLOOLRQ PDLQO\ UHIOHFWLQJDWD[SURYLVLRQ

6800$5<2),'(17,),(',7(06 PLOOLRQ

4XDUWHUV 4

6HJPHQWHDUQLQJVLPSDFWRILGHQWLILHGLWHPV 8SVWUHDP 'RZQVWUHDP &RUSRUDWHDQG1RQFRQWUROOLQJLQWHUHVW (DUQLQJVLPSDFW

4

4

7KHVHLGHQWLILHGLWHPVJHQHUDOO\UHODWHWRHYHQWVZLWKDQLPSDFWRIPRUHWKDQPLOOLRQRQ5R\DO'XWFK 6KHOO·V &&6 HDUQLQJV DQG DUH VKRZQ WR SURYLGH DGGLWLRQDO LQVLJKW LQWR VHJPHQW HDUQLQJV DQG LQFRPH DWWULEXWDEOH WR VKDUHKROGHUV )XUWKHU FRPPHQWV RQ WKH EXVLQHVV VHJPHQWV DUH SURYLGHG LQ WKH VHFWLRQ ¶(DUQLQJVE\%XVLQHVV6HJPHQW·RQSDJHVWRDQGRQZDUGV


6

($51,1*6%<%86,1(666(*0(17 83675($0 PLOOLRQ 4 8SVWUHDPHDUQLQJVH[FOXGLQJLGHQWLILHGLWHPV 8SVWUHDPHDUQLQJV 8SVWUHDPFDVKIORZIURPRSHUDWLQJDFWLYLWLHV 8SVWUHDPQHWFDSLWDOLQYHVWPHQW /LTXLGVSURGXFWLRQDYDLODEOHIRUVDOHWKRXVDQGEG 1DWXUDOJDVSURGXFWLRQDYDLODEOHIRUVDOHPLOOLRQVFIG %DUUHOVRIRLOHTXLYDOHQWWKRXVDQGERHG /1*VDOHVYROXPHVPLOOLRQWRQQHV

4XDUWHUV 4 4

4RQ4FKDQJH

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


7

'2:1675($0 PLOOLRQ

4XDUWHUV 4 4

4

'RZQVWUHDP&&6HDUQLQJVH[FOXGLQJLGHQWLILHGLWHPV 'RZQVWUHDP&&6HDUQLQJV 'RZQVWUHDPFDVKIORZIURPRSHUDWLQJDFWLYLWLHV 'RZQVWUHDPQHWFDSLWDOLQYHVWPHQW 5HILQHU\SURFHVVLQJLQWDNHWKRXVDQGERHG 2LOSURGXFWVVDOHVYROXPHVWKRXVDQGEG &KHPLFDOVVDOHVYROXPHVWKRXVDQGWRQQHV

4RQ4FKDQJH

)LUVWTXDUWHU'RZQVWUHDPHDUQLQJVH[FOXGLQJLGHQWLILHGLWHPVZHUHPLOOLRQFRPSDUHGZLWK PLOOLRQLQWKHILUVWTXDUWHU,GHQWLILHGLWHPVZHUHDQHWJDLQRIPLOOLRQFRPSDUHGZLWKDQHW FKDUJHRIPLOOLRQLQWKHILUVWTXDUWHUVHHSDJH 'RZQVWUHDP HDUQLQJV H[FOXGLQJ LGHQWLILHG LWHPV GHFUHDVHG FRPSDUHG ZLWK WKH ILUVW TXDUWHU (DUQLQJVEHQHILWHGIURPWKH5Dt]HQMRLQWYHQWXUHLQ%UD]LODQGORZHURSHUDWLQJH[SHQVHV7KHVHLWHPV ZHUH PRUH WKDQ RIIVHW E\ ORZHU UHDOLVHG UHILQLQJ PDUJLQV UHIOHFWLQJ WKH ZHDNHU JOREDO UHILQLQJ HQYLURQPHQW DQG ORZHU PDUNHWLQJ FRQWULEXWLRQV PDLQO\ DV D UHVXOW RI D UHGXFHG SRUWIROLR IROORZLQJ GLYHVWPHQWV&KHPLFDOVHDUQLQJVZHUHLQOLQHZLWKWKHILUVWTXDUWHU 2LO SURGXFWV VDOHV YROXPHV GHFUHDVHG E\ FRPSDUHG ZLWK WKH VDPH SHULRG D \HDU DJR PDLQO\ DV D UHVXOWRISRUWIROLRGLYHVWPHQWV([FOXGLQJWKHLPSDFWRIGLYHVWPHQWVDQGWKHHIIHFWVRIWKHIRUPDWLRQRI WKH 5Dt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


8

&25325$7($1'121&21752//,1*,17(5(67 PLOOLRQ 4 &RUSRUDWHDQG1RQFRQWUROOLQJLQWHUHVWH[FOXGLQJLGHQWLILHGLWHPV 2IZKLFK &RUSRUDWH 1RQFRQWUROOLQJLQWHUHVW &RUSRUDWHDQG1RQFRQWUROOLQJLQWHUHVW

4XDUWHUV 4

4

)LUVWTXDUWHU&RUSRUDWHUHVXOWVDQG1RQFRQWUROOLQJLQWHUHVWH[FOXGLQJLGHQWLILHGLWHPVZHUHDORVVRI PLOOLRQ FRPSDUHG ZLWK D ORVV RI PLOOLRQ LQ WKH VDPH SHULRG ODVW \HDU ,GHQWLILHG LWHPV LQ WKH ILUVW TXDUWHURIZHUHDQHWFKDUJHRIPLOOLRQVHHSDJH &RUSRUDWH UHVXOWV H[FOXGLQJ LGHQWLILHG LWHPV GHFUHDVHG FRPSDUHG ZLWK WKH ILUVW TXDUWHU 5HVXOWV PDLQO\UHIOHFWHGLQFUHDVHGQHWLQWHUHVWH[SHQVHZKLFKZDVSDUWO\RIIVHWE\FXUUHQF\H[FKDQJHJDLQV

)257+&20,1*(9(176 6HFRQGTXDUWHUUHVXOWVDQGVHFRQGTXDUWHUGLYLGHQGDUHVFKHGXOHGWREHDQQRXQFHGRQ-XO\ 7KLUGTXDUWHUUHVXOWVDQGWKLUGTXDUWHUGLYLGHQGDUHVFKHGXOHGWREHDQQRXQFHGRQ 1RYHPEHU7KH$QQXDO*HQHUDO0HHWLQJZLOOEHKHOGRQ0D\


9

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

4XDUWHUV 4 4 4

&XUUHQWFRVWRIVXSSOLHV&&6 DGMXVWPHQWIRU'RZQVWUHDP &&6HDUQLQJV /HVV,GHQWLILHGLWHPV &&6HDUQLQJVH[FOXGLQJLGHQWLILHGLWHPV

%$6,&($51,1*63(56+$5( (DUQLQJVSHUVKDUH &&6HDUQLQJVSHUVKDUH &&6HDUQLQJVSHUVKDUHH[FOXGLQJLGHQWLILHGLWHPV

4

4XDUWHUV 4

4

4

4XDUWHUV 4

4

4

4XDUWHUV 4

4

',/87('($51,1*63(56+$5( (DUQLQJVSHUVKDUH &&6HDUQLQJVSHUVKDUH &&6HDUQLQJVSHUVKDUHH[FOXGLQJLGHQWLILHGLWHPV

6+$5(6 0LOOLRQV :HLJKWHGDYHUDJHQXPEHURIVKDUHVDVWKHEDVLVIRU %DVLFHDUQLQJVSHUVKDUH 'LOXWHGHDUQLQJVSHUVKDUH 6KDUHVRXWVWDQGLQJDWWKHHQGRIWKHSHULRG

4RQ4FKDQJH 5R\DO'XWFK6KHOOSOFRUGLQDU\VKDUHVRI¼HDFK

1RWHVWRDUHDQLQWHJUDOSDUWRIWKHVH&RQGHQVHG&RQVROLGDWHG,QWHULP)LQDQFLDO6WDWHPHQWV


10

&2162/,'$7('67$7(0(172)&2035(+(16,9(,1&20( PLOOLRQ

4XDUWHUV 4 4 4

,QFRPHIRUWKHSHULRG 2WKHUFRPSUHKHQVLYHLQFRPHQHWRIWD[ &XUUHQF\WUDQVODWLRQGLIIHUHQFHV 8QUHDOLVHGJDLQVORVVHV RQVHFXULWLHV &DVKIORZKHGJLQJJDLQVORVVHV 6KDUHRIRWKHUFRPSUHKHQVLYHLQFRPHORVV RIHTXLW\DFFRXQWHGLQYHVWPHQWV 2WKHUFRPSUHKHQVLYHLQFRPHIRUWKHSHULRG &RPSUHKHQVLYHLQFRPHIRUWKHSHULRG &RPSUHKHQVLYHLQFRPHORVV DWWULEXWDEOHWRQRQFRQWUROOLQJLQWHUHVW &RPSUHKHQVLYHLQFRPHDWWULEXWDEOHWR5R\DO'XWFK6KHOOSOFVKDUHKROGHUV

&2162/,'$7('67$7(0(172)&+$1*(6,1(48,7<

(TXLW\DWWULEXWDEOHWR5R\DO'XWFK6KHOOSOFVKDUHKROGHUV

PLOOLRQ $W-DQXDU\ &RPSUHKHQVLYHLQFRPHIRUWKH SHULRG

6KDUH FDSLWDO

2WKHU UHVHUYHV

5HWDLQHG HDUQLQJV

&DSLWDOFRQWULEXWLRQVIURPDQG RWKHUFKDQJHVLQQRQ FRQWUROOLQJLQWHUHVW 'LYLGHQGVSDLG 6FULSGLYLGHQGV 5HSXUFKDVHVRIVKDUHV 6KDUHVKHOGLQWUXVWQHWVDOHV SXUFKDVHV DQGGLYLGHQGV UHFHLYHG 6KDUHEDVHGFRPSHQVDWLRQ $W0DUFK

6KDUHVKHOG LQWUXVW

1RQ 7RWDO FRQWUROOLQJ 7RWDOHTXLW\ LQWHUHVW

'XULQJWKHILUVWTXDUWHURIVRPHPLOOLRQ&ODVV$VKDUHVHTXLYDOHQWWRELOOLRQZHUHLVVXHGXQGHUWKH6FULS'LYLGHQG 3URJUDPPH ,QFOXGHVVKDUHVFRPPLWWHGWRUHSXUFKDVHDQGUHSXUFKDVHVVXEMHFWWRVHWWOHPHQWDW0DUFK

(TXLW\DWWULEXWDEOHWR5R\DO'XWFK6KHOOSOFVKDUHKROGHUV

PLOOLRQ

6KDUH FDSLWDO

6KDUHVKHOG LQWUXVW

2WKHU UHVHUYHV

5HWDLQHG HDUQLQJV

1RQ 7RWDO FRQWUROOLQJ 7RWDOHTXLW\ LQWHUHVW

&RPSUHKHQVLYHLQFRPHIRUWKH SHULRG

&DSLWDOFRQWULEXWLRQVIURPDQG RWKHUFKDQJHVLQQRQ FRQWUROOLQJLQWHUHVW

$W-DQXDU\

'LYLGHQGVSDLG 6FULSGLYLGHQGV 6KDUHVKHOGLQWUXVWQHWVDOHV SXUFKDVHV DQGGLYLGHQGV UHFHLYHG 6KDUHEDVHGFRPSHQVDWLRQ $W0DUFK

'XULQJWKHILUVWTXDUWHUVRPHPLOOLRQ&ODVV$VKDUHVHTXLYDOHQWWRELOOLRQZHUHLVVXHGXQGHUWKH6FULS'LYLGHQG 3URJUDPPH 1RWHVWRDUHDQLQWHJUDOSDUWRIWKHVH&RQGHQVHG&RQVROLGDWHG,QWHULP)LQDQFLDO6WDWHPHQWV


11

&21'(16('&2162/,'$7('%$/$1&(6+((7 PLOOLRQ

$VVHWV 1RQFXUUHQWDVVHWV ,QWDQJLEOHDVVHWV 3URSHUW\SODQWDQGHTXLSPHQW (TXLW\DFFRXQWHGLQYHVWPHQWV ,QYHVWPHQWVLQVHFXULWLHV 'HIHUUHGWD[ 3UHSDLGSHQVLRQFRVWV 7UDGHDQGRWKHUUHFHLYDEOHV

&XUUHQWDVVHWV ,QYHQWRULHV 7UDGHDQGRWKHUUHFHLYDEOHV &DVKDQGFDVKHTXLYDOHQWV

7RWDODVVHWV

0DUFK

'HF

0DUFK

/LDELOLWLHV 1RQFXUUHQWOLDELOLWLHV 'HEW 7UDGHDQGRWKHUSD\DEOHV 'HIHUUHGWD[ 5HWLUHPHQWEHQHILWREOLJDWLRQV 'HFRPPLVVLRQLQJDQGRWKHUSURYLVLRQV

&XUUHQWOLDELOLWLHV 'HEW 7UDGHDQGRWKHUSD\DEOHV 7D[HVSD\DEOH 5HWLUHPHQWEHQHILWREOLJDWLRQV 'HFRPPLVVLRQLQJDQGRWKHUSURYLVLRQV

7RWDOOLDELOLWLHV (TXLW\DWWULEXWDEOHWR5R\DO'XWFK6KHOOSOFVKDUHKROGHUV 1RQFRQWUROOLQJLQWHUHVW 7RWDOHTXLW\ 7RWDOOLDELOLWLHVDQGHTXLW\



12

&21'(16('&2162/,'$7('67$7(0(172)&$6+)/2:6 PLOOLRQ

4XDUWHUV 4

4

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

4



127(6727+(&21'(16('&2162/,'$7(',17(5,0),1$1&,$/67$7(0(176 %DVLVRISUHSDUDWLRQ 7KHVH &RQGHQVHG &RQVROLGDWHG ,QWHULP )LQDQFLDO 6WDWHPHQWV ´,QWHULP 6WDWHPHQWVµ RI 5R\DO 'XWFK 6KHOO SOF DQG LWV VXEVLGLDULHV FROOHFWLYHO\ ´6KHOOµ DUH SUHSDUHG RQ WKH EDVLV RI WKH VDPH DFFRXQWLQJ SULQFLSOHV DV DQG VKRXOG EH UHDG LQ FRQMXQFWLRQZLWKWKH$QQXDO5HSRUWDQG)RUP)IRUWKH\HDUHQGHG'HFHPEHUSDJHVWR DVILOHGZLWKWKH 866HFXULWLHVDQG([FKDQJH&RPPLVVLRQ 7KHILQDQFLDOLQIRUPDWLRQSUHVHQWHGLQWKH,QWHULP6WDWHPHQWVGRHVQRWFRPSULVHVWDWXWRU\DFFRXQWVIRUWKHSXUSRVHVRIVHFWLRQ RI WKH &RPSDQLHV $FW 6WDWXWRU\ DFFRXQWV IRU WKH \HDU HQGHG 'HFHPEHU ZHUH SXEOLVKHG LQ 6KHOO·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

,QIRUPDWLRQE\EXVLQHVVVHJPHQW PLOOLRQ 7KLUGSDUW\UHYHQXH 8SVWUHDP 'RZQVWUHDP &RUSRUDWH 7RWDOWKLUGSDUW\UHYHQXH ,QWHUVHJPHQWUHYHQXH 8SVWUHDP 'RZQVWUHDP &RUSRUDWH 6HJPHQWHDUQLQJV 8SVWUHDP 'RZQVWUHDP &RUSRUDWH 7RWDOVHJPHQWHDUQLQJV

4XDUWHUV 4

4

PLOOLRQ 7RWDOVHJPHQWHDUQLQJV &XUUHQWFRVWRIVXSSOLHVDGMXVWPHQW 3XUFKDVHV 7D[DWLRQ 6KDUHRISURILWRIHTXLW\DFFRXQWHGLQYHVWPHQWV ,QFRPHIRUWKHSHULRG

4XDUWHUV 4

4

13


14

6KDUHFDSLWDO ,VVXHGDQGIXOO\SDLG

2UGLQDU\VKDUHVRI¼HDFK &ODVV$ &ODVV%

1XPEHURIVKDUHV $W-DQXDU\ 6FULSGLYLGHQGV $W0DUFK

6WHUOLQJGHIHUUHGVKDUHV RIHDFK

&ODVV$

&ODVV%

1RPLQDOYDOXH PLOOLRQ $W-DQXDU\ 6FULSGLYLGHQGV $W0DUFK

7RWDO

7KHWRWDOQRPLQDOYDOXHRIVWHUOLQJGHIHUUHGVKDUHVLVOHVVWKDQPLOOLRQ

$W5R\DO'XWFK6KHOO·V$QQXDO*HQHUDO0HHWLQJRQ0D\WKH%RDUGZDVDXWKRULVHGWRDOORWVKDUHVDQGJUDQWULJKWVWR VXEVFULEH IRU RU FRQYHUW DQ\ VHFXULWLHV LQWR VKDUHV RI 5R\DO 'XWFK 6KHOO SOF XS WR D WRWDO QRPLQDO DPRXQW RI ½ PLOOLRQ UHSUHVHQWLQJ PLOOLRQ RUGLQDU\ VKDUHV RI ½ HDFK 7KLV DXWKRULW\ H[SLUHV DW WKH HDUOLHU RI $XJXVW DQG WKH FRQFOXVLRQ RI WKH $QQXDO *HQHUDO 0HHWLQJ KHOG LQ XQOHVV SUHYLRXVO\ UHYRNHG RU YDULHG LQ D *HQHUDO 0HHWLQJ RI 6KDUHKROGHUV 2WKHUUHVHUYHV

PLOOLRQ $W-DQXDU\ 2WKHUFRPSUHKHQVLYHLQFRPH DWWULEXWDEOHWR5R\DO'XWFK6KHOOSOF VKDUHKROGHUV

$FFXPXODWHG &DSLWDO 6KDUHSODQ RWKHU UHGHPSWLRQ UHVHUYH FRPSUHKHQVLYH UHVHUYH LQFRPH

6KDUH SUHPLXP UHVHUYH

0HUJHU UHVHUYH

7RWDO

6FULSGLYLGHQGV 6KDUHEDVHGFRPSHQVDWLRQ $W0DUFK

$W-DQXDU\

2WKHUFRPSUHKHQVLYHLQFRPH DWWULEXWDEOHWR5R\DO'XWFK6KHOOSOF VKDUHKROGHUV 6FULSGLYLGHQGV 6KDUHEDVHGFRPSHQVDWLRQ $W0DUFK

7KHPHUJHUUHVHUYHDQGVKDUHSUHPLXPUHVHUYHZHUHHVWDEOLVKHGDVDFRQVHTXHQFHRI5R\DO'XWFK6KHOOSOFEHFRPLQJWKHVLQJOHSDUHQW FRPSDQ\RI5R\DO'XWFK3HWUROHXP&RPSDQ\DQGRI7KH¦6KHOO§7UDQVSRUWDQG7UDGLQJ&RPSDQ\SOFQRZ7KH6KHOO7UDQVSRUWDQG 7UDGLQJ&RPSDQ\/LPLWHGLQ 7KHFDSLWDOUHGHPSWLRQUHVHUYHZDVHVWDEOLVKHGLQFRQQHFWLRQZLWKUHSXUFKDVHVRIVKDUHVRI5R\DO'XWFK6KHOOSOF

,PSDFWVRIDFFRXQWLQJIRUGHULYDWLYHV ,QWKHRUGLQDU\FRXUVHRIEXVLQHVV6KHOOHQWHUVLQWRFRQWUDFWVWRVXSSO\RUSXUFKDVHRLODQGJDVSURGXFWVDQGDOVRHQWHUVLQWR GHULYDWLYH FRQWUDFWV WR PLWLJDWH UHVXOWLQJ HFRQRPLF H[SRVXUHV JHQHUDOO\ SULFH H[SRVXUH 'HULYDWLYH FRQWUDFWV DUH FDUULHG DW SHULRGHQG PDUNHW SULFH IDLU YDOXH ZLWK PRYHPHQWV LQ IDLU YDOXH UHFRJQLVHG LQ LQFRPH IRU WKH SHULRG 6XSSO\ DQG SXUFKDVH FRQWUDFWV HQWHUHG LQWR IRU RSHUDWLRQDO SXUSRVHV DUH E\ FRQWUDVW UHFRJQLVHG ZKHQ WKH WUDQVDFWLRQ RFFXUV VHH DOVR EHORZ IXUWKHUPRUHLQYHQWRU\LVFDUULHGDWKLVWRULFDOFRVWRUQHWUHDOLVDEOHYDOXHZKLFKHYHULVORZHU $V D FRQVHTXHQFH DFFRXQWLQJ PLVPDWFKHV RFFXU EHFDXVH D WKH VXSSO\ RU SXUFKDVH WUDQVDFWLRQ LV UHFRJQLVHG LQ D GLIIHUHQW SHULRGRUE WKHLQYHQWRU\LVPHDVXUHGRQDGLIIHUHQWEDVLV ,QDGGLWLRQFHUWDLQ8.JDVFRQWUDFWVKHOGE\8SVWUHDPDUHGXHWRSULFLQJRUGHOLYHU\FRQGLWLRQVGHHPHGWRFRQWDLQHPEHGGHG GHULYDWLYHVRUZULWWHQRSWLRQVDQGDUHDOVRUHTXLUHGWREHFDUULHGDWIDLUYDOXHHYHQWKRXJKWKH\DUHHQWHUHGLQWRIRURSHUDWLRQDO SXUSRVHV 7KHDFFRXQWLQJLPSDFWVRIWKHDIRUHPHQWLRQHGDUHUHSRUWHGDVLGHQWLILHGLWHPVLQWKHTXDUWHUO\UHVXOWV


15

5HWXUQRQDYHUDJHFDSLWDOHPSOR\HG 5HWXUQRQDYHUDJHFDSLWDOHPSOR\HGPHDVXUHVWKHHIILFLHQF\RI6KHOO·VXWLOLVDWLRQRIWKHFDSLWDOWKDWLWHPSOR\V,QWKLVFDOFXODWLRQ UHWXUQRQDYHUDJHFDSLWDOHPSOR\HGLVGHILQHGDVWKHVXPRILQFRPHIRUWKHFXUUHQWDQGSUHYLRXVWKUHHTXDUWHUVDGMXVWHGIRU DIWHUWD[LQWHUHVWH[SHQVHDVDSHUFHQWDJHRIWKHDYHUDJHFDSLWDOHPSOR\HGIRUWKHVDPHSHULRG&DSLWDOHPSOR\HGFRQVLVWVRIWRWDO HTXLW\FXUUHQWGHEWDQGQRQFXUUHQWGHEW7KHWD[UDWHLVGHULYHGIURPFDOFXODWLRQVDWWKHSXEOLVKHGVHJPHQWOHYHO

/,48,',7<$1'&$3,7$/5(6285&(6 1HWFDVKIURPRSHUDWLQJDFWLYLWLHVLQWKHILUVWTXDUWHUZDVELOOLRQFRPSDUHGZLWKELOOLRQIRUWKHVDPHSHULRGODVW \HDU 7RWDOFXUUHQWDQGQRQFXUUHQWGHEWGHFUHDVHGWRELOOLRQDW0DUFKIURPELOOLRQDW0DUFKZKLOHFDVK DQGFDVKHTXLYDOHQWVGHFUHDVHGWRELOOLRQDW0DUFKIURPELOOLRQDW0DUFK1RQHZGHEWZDVLVVXHG XQGHUWKH86VKHOIUHJLVWUDWLRQSURJUDPPHRUXQGHUWKHHXURPHGLXPWHUPQRWHSURJUDPPHGXULQJWKHILUVWTXDUWHURI 1HWFDSLWDOLQYHVWPHQWLQWKHILUVWTXDUWHUZDVELOOLRQRIZKLFKELOOLRQZDVLQYHVWHGLQ8SVWUHDPDQGELOOLRQ LQ 'RZQVWUHDP 1HW FDSLWDO LQYHVWPHQW LQ WKH VDPH SHULRG RI ZDV ELOOLRQ RI ZKLFK ELOOLRQ ZDV LQYHVWHG LQ 8SVWUHDPDQGELOOLRQLQ&RUSRUDWHZKHUHDVWKHUHZHUHQHWUHFHLSWVLQ'RZQVWUHDPRIELOOLRQ 'LYLGHQGVRISHUVKDUHDUH DQQRXQFHGRQ$SULOLQUHVSHFWRIWKHILUVWTXDUWHU7KHVH GLYLGHQGVDUHSD\DEOHRQ -XQH,QWKHFDVHRIWKH&ODVV%VKDUHVWKHGLYLGHQGVZLOOEHSD\DEOHWKURXJKWKHGLYLGHQGDFFHVVPHFKDQLVPDQGDUH H[SHFWHG WR EH WUHDWHG DV 8.VRXUFH UDWKHU WKDQ 'XWFKVRXUFH 6HH WKH $QQXDO 5HSRUW DQG )RUP ) IRU WKH \HDU HQGHG 'HFHPEHUIRUDGGLWLRQDOLQIRUPDWLRQRQWKHGLYLGHQGDFFHVVPHFKDQLVP 6KHOOSURYLGHVVKDUHKROGHUVZLWKDFKRLFHWRUHFHLYHGLYLGHQGVLQFDVKRULQVKDUHVYLDD6FULS'LYLGHQG3URJUDPPH8QGHUWKH 6FULS'LYLGHQG3URJUDPPHVKDUHKROGHUVFDQLQFUHDVHWKHLUVKDUHKROGLQJLQ6KHOOE\FKRRVLQJWRUHFHLYHQHZVKDUHVLQVWHDGRI FDVKGLYLGHQGV2QO\QHZ&ODVV$VKDUHVZLOOEHLVVXHGXQGHUWKH3URJUDPPHLQFOXGLQJWRVKDUHKROGHUVZKRFXUUHQWO\KROG&ODVV %VKDUHV


16

&$87,21$5<67$7(0(17 $OODPRXQWVVKRZQWKURXJKRXWWKLV5HSRUWDUHXQDXGLWHG :HPD\KDYHXVHGFHUWDLQWHUPVVXFKDVUHVRXUFHVLQWKLVUHSRUWWKDW8QLWHG6WDWHV6HFXULWLHVDQG([FKDQJH&RPPLVVLRQ6(& VWULFWO\SURKLELWVXVIURPLQFOXGLQJLQRXUILOLQJVZLWKWKH6(&86,QYHVWRUVDUHXUJHGWRFRQVLGHUFORVHO\WKHGLVFORVXUHLQRXU )RUP))LOH1R DYDLODEOHRQWKH6(&ZHEVLWHZZZVHFJRY
&RQWDFWV -

-

,QYHVWRU5HODWLRQV(XURSH 86$ 0HGLD(XURSH

Royal Dutch Shell plc

Recommend Documents