REAKSI INVESTOR TERHADAP PERUBAHAN SENTIMEN KONSUMEN DI DAERAH DENGAN KONSENTRASI INDUSTRI YANG BESAR TESIS Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai Derajat Magister Program Studi Magister Manajemen Minat Utama: Manajemen Keuangan
Disusun Oleh: SONI HAKIM S411408027
PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN PROGRAM PASCA SARJANA UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2016
i
ABSTRAK REAKSI INVESTOR SEKTOR INDUSTRI MANUFAKTUR TERHADAP PERUBAHAN SENTIMEN KONSUMEN
Soni Hakim NIM : S411408027
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh konsentrasi tenaga kerja industri terhadap indeks keyakinan konsumen dan pengaruh indeks keyakinan konsumen terhadap pasar modal terutama emiten-emiten sektor industri manufaktur. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder dengan sampel indeks keyakinan konsumen kota Jakarta dan Surabaya serta 47 emiten sektor industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini dilakukan dengan metode Granger Causality. Hasil penelitian secara umum menunjukkan bahwa tidak ditemukan pengaruh indeks keyakinan konsumen daerah dengan industri manufaktur yang besar dan indeks keyakinan konsumen daerah dengan industri manufaktur yang relatif kecil terhadap indeks keyakinan konsumen nasional. Penelitian juga berhasil menemukan pengaruh yang signifikan indeks keyakinan konsumen terhadap beberapa harga saham emiten sektor industri manufaktur.
Kata Kunci : Indeks Keyakinan Konsumen, Industri Manufaktur, Pasar Modal.
1
ABSTRACT REACTION OF MANUFACTURING INDUSTRY SECTOR INVESTORS ON CHANGES IN CONSUMER SENTIMENT
Soni Hakim NIM : S411408027
This study aims to determine the influence of industrial workers concentration against the consumer confidence index and the influence of consumer confidence index on the capital market, especially issuers of manufacturing industry sector. The data used in this research is secondary data with sample of consumer confidence index in Jakarta and Surabaya as as well as 47 manufacturing industry sector issuers listed on the Indonesia Stock Exchange. This research was conducted by using Granger Causality method. The results generally show that there is no influence found for regional consumer confidence index with large manufacturing industry and regional consumer confidence index with relatively small manufacturing industry towards the national consumer confidence index. Research has also managed to find a significant influence of consumer confidence index towards some of issuers’ stock price in manufacturing industry sector.
Keywords: Consumer Confidence Index, Manufacturing Industry, Capital Markets.
2
LEMBAR PERSETUJUAN REAKSI INVESTOR TERHADAP PERUBAHAN SENTIMEN KONSUMEN DI DAERAH DENGAN KONSENTRASI INDUSTRI YANG BESAR
Disusun Oleh: Soni Hakim NIM: S4114080027
Telah disetujui Pembimbing Pada tanggal: 15 Juli 2016 Pembimbing
Dr. Irwan Trinugroho, M.Sc,. PhD NIP. 198411062009121004
Mengetahui: Kepala Program Studi Magister Manajemen
Prof. Dr. Asri Laksmi Riani, MS NIP. 19590130 198601 2 001
3
LEMBAR PENGESAHAN REAKSI INVESTOR TERHADAP PERUBAHAN SENTIMEN KONSUMEN DI DAERAH DENGAN KONSENTRASI INDUSTRI YANG BESAR
Disusun oleh: Soni Hakim NIM: S411408027
Telah disetujui dan disahkan oleh Tim Penguji: Pada tanggal:................................................. Jabatan
Nama
Tanda Tangan
Ketua Tim Penguji
: Prof. Dr. Asri Laksmi Riani, MSi
.......................
Penguji
: Doddy S, SE., MS.i., IMRI., PhD.,Akt
.......................
Pembimbing
: Dr. Irwan Trinugroho, M.Sc,. PhD
.......................
Mengetahui: Direktur PPS UNS
Kepala Program Studi Magister Manajemen
Prof. Dr. M. Furqon Hidayatullah, M. Pd. Prof. Dr. Asri Laksmi Riani, MSi NIP. 19600727 198702 1 001
NIP. 19590130 198601 2 001
4
LEMBAR PERNYATAAN
Yang bertanda tangan di bawah ini: Nama
: Soni Hakim
NIM
: S411408027
Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa tesis berjudul “Reaksi Investor Terhadap Perubahan Sentimen Konsumen di Daerah Dengan Konsentrasi Industri yang Besar” adalah benar-benar hasil karya saya sendiri. Hal-hal yang bukan karya saya, dalam tesis ini diberi tanda citasi dan ditunjukkan dalam daftar pustaka. Apabila di kemudian hari terbukti pernyataan saya ini tidak benar, maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa pencabutan tesis dan gelar saya yang saya peroleh atas tesis tersebut.
Surakarta, 15 Juli 2016 Yang Menyatakan,
Soni Hakim S411408027
5
PRAKATA Puji syukur kehadirat Tuhan Yang Maha Esa yang telah melimpahkan rahmat-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis dengan judul “Reaksi Investor Terhadap Perubahan Sentimen Konsumen di Daerah Dengan Konsentrasi Industri yang Besar” ini dengan baik. Tesis ini disusun untuk memenuhi sebagian persyaratan guna meraih gelar Magister Manajemen. Penulisan tesis ini tidak terlepas dari bantuan berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada: 1. Prof. Dr. H. Ravik Karsidi. M.S., Rektor Universitas Sebelas Maret Surakarta 2. Prof. Dr. M. Furqon Hidayatullah, M. Pd, Direktur Program Pasca Sarja Universitas Sebelas Maret 3. Dr. Hunik Sri Runing, Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta. 4. Prof. Dr. Asri Laksmi Riani, MSi, selaku Ketua Program Studi Magister Manajemen Universitas Sebelas Maret Surakarta. 5. Dr. Irwan Trinugroho, M.Sc,. PhD, selaku dosen pembimbing tesis yang dengan sabar mengarahkan, membimbing, memberikan motivasi, dan ilmunya sehingga tesis ini dapat terselesaikan. 6. Seluruh dosen program studi Magister Manajemen UNS yang telah memberikan ilmunya selama kuliah. 7. Keluarga besar penulis yang selalu memberikan semangat. 8. Mega Ayuningrum yang selalu memberikan semangat dan masukan sehingga tesis ini dapat terselesaikan. 9. Rekan-rekan saudara-saudariku Program Magister Manajemen angkatan 42 dan 43 baik reguler 1 dan reguler 2 yang selalu bersama baik suka duka selama proses kebersamaan. 10. Semua pihak yang telah membantu dan mendukung selama studi serta terselesaikannya tesis ini yang tidak bisa penulis sebutkan satu-persatu.
6
Penulis menyadari bahwa dalam penulisan tesis ini masih banyak kekurangan, saran dan kritik yang membangun akan penulis terima dalam perbaikan penulisan di masa yang akan datang. Semoga tesis ini dapat bermanfaat bagi semua pihak.
Surakarta, 15 Juli 2016 Penulis
Soni Hakim S411408027
7
DAFTAR ISI LEMBAR PERSETUJUAN .............................................................................................. i LEMBAR PENGESAHAN .............................................................................................. 3 LEMBAR PERNYATAAN .............................................................................................. 4 PRAKATA ......................................................................................................................... 5 DAFTAR ISI...................................................................................................................... 7 DAFTAR TABEL ............................................................................................................. 9 DAFTAR GAMBAR ....................................................................................................... 10 DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................................... 11 DAFTAR SINGKATAN ................................................................................................. 12 ABSTRAK .......................................................................................................................... i ABSTRACT ........................................................................................................................ 1 BAB I ................................................................................................................................ 13 A.
Latar Belakang .................................................................................................... 13
B.
Rumusan Masalah .............................................................................................. 16
C.
Tujuan Penelitian ................................................................................................ 17
D.
Manfaat Penelitian .............................................................................................. 18
E.
Orisinalitas Penelitian......................................................................................... 19
BAB II .............................................................................................................................. 20 Landasan Teori ................................................................................................... 20
A. 1.
Tenaga Kerja ................................................................................................... 20
2.
Konsumsi ......................................................................................................... 21
3.
Consumer Confidence...................................................................................... 22
4.
Pasar Modal..................................................................................................... 23
5.
Harga Saham ................................................................................................... 24
6.
Suku Bunga Bank Indonesia .......................................................................... 25
B.
Penelitian Terdahulu .......................................................................................... 26
C.
Perumusan Hipotesis .......................................................................................... 28
D.
Kerangka Pemikiran Teoritis ............................................................................ 34
BAB III............................................................................................................................. 36 A.
Metode Penelitian................................................................................................ 36
8
B.
Pengumpulan Data, Populasi, dan Pemilihan Sampel ..................................... 36
C.
Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel .............................................. 41 1.
Variabel Dependen.......................................................................................... 41
2.
Variabel Independen ...................................................................................... 42 Teknik Analisis Data........................................................................................... 45
D. 1.
Uji Stationaritas .............................................................................................. 45
2.
Menentukan Lag ............................................................................................. 47
3.
Granger Casuality ........................................................................................... 48
BAB IV ............................................................................................................................. 49 Uji Stasioneritas .................................................................................................. 49
A. 1.
Uji Grafik......................................................................................................... 50
2.
Uji Autocorelation dan Corelogram .............................................................. 56
3.
Uji Akar Unit ................................................................................................... 57
B.
Penentuan Lag Optimal...................................................................................... 64
C.
Uji Hipotesis ........................................................................................................ 71
D.
Pembahasan ......................................................................................................... 77
BAB V .............................................................................................................................. 84 A.
Kesimpulan .......................................................................................................... 84
B.
Implikasi Manajerial .......................................................................................... 86
C.
Keterbatasan Penelitian ..................................................................................... 87
D.
Saran .................................................................................................................... 87
Daftar Pustaka ................................................................................................................ 89 LAMPIRAN..................................................................................................................... 91
9
DAFTAR TABEL Tabel 1 Hasil Uji Autocorelation dan Corelogram Variabel Dependen…….56 Tabel 2 Hasil Uji Autocorelation dan Corelogram Variabel Independen......56 Tabel 3 Hasil Uji Akar Unit IKK Nasional……................................................57 Tabel 4 Hasil Uji Akar Unit IKK DKI Jakarta ................................................ 58 Tabel 5 Hasil Uji Akar Unit IKK Surabaya......................................................59 Tabel 6 Hasil Uji Akar Unit IKK DKI Jakarta ................................................ 59 Tabel 7 Hasil Uji Akar Unit IKK Surabaya ..................................................... 60 Tabel 8 Hasil Uji Akar Unit Rasio Tenaga Kerja Industri ............................. 61 Tabel 9 Hasil Uji Akar Unit Indeks Harga Saham Gabungan ....................... 61 Tabel 10 Hasil Uji Akar Unit Suku Bunga ....................................................... 62 Tabel 11 Hasil Uji Akar Unit Sampel Emiten Sektor Industri Manufaktur . 63 Tabel 12 Hasil Uji AIC dan SC IKK DKI Jakarta dan IKK Nasional .......... 65 Tabel 13 Hasil Uji AIC dan SC IKK Surabaya dan IKK Nasional ............... 65 Tabel 14 Hasil Uji AIC dan SC IHSG dan IKK DKI Jakarta ........................ 66 Tabel 15 Hasil Uji AIC dan SC IHSG dan IKK DKI Jakarta ........................ 67 Tabel 16 Hasil Uji AIC dan SC Suku Bunga BI dan IKK DKI Jakarta.........67 Tabel 17 Hasil Uji AIC & SC Rasio Tenaga kerja Industri & IKK Surabaya....... 68 Tabel 18 Hasil Uji AIC dan SC IHSG dan IKK Surabaya ............................. 69 Tabel 19 Hasil Uji AIC dan SC Suku Bunga BI dan IKK Surabaya ............. 69 Tabel 20 Hasil Uji AIC & SC Emiten Industri Manufaktur & IKK Nasional ....... 70 Tabel 21 Hasil Uji Granger Causality IKK Daerah dan IKK Nasional ........ 72 Tabel 22 Hasil Uji Granger Causality Antara rasio tenaga kerja industri, IHSG, dan suku bunga terhadap IKK DKI Jakarta ........…………74 Tabel 23 Hasil Uji Pengaruh IKK Terhadap Emiten Industri Manufaktur . 77
10
DAFTAR GAMBAR Gambar 1 Grafik IKK Nasional ........................................................................ 50 Gambar 2 Grafik IKK DKI Jakarta ................................................................. 51 Gambar 3 Grafik IKK Surabaya ...................................................................... 51 Gambar 4 Grafik IKK DKI Jakarta ................................................................. 52 Gambar 5 Grafik IKK Surabaya ...................................................................... 53 Gambar 6 Grafik Pengujian Rasio Tenaga Kerja ........................................... 53 Gambar 7 Grafik Indeks Harga Saham Gabungan ........................................ 54 Gambar 8 Grafik Suku Bunga Bank Indonesia ............................................... 55
11
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1……………………………………………………………………… 80 A. Uji Grafik 1st Difference.…………………………………………………… 80 B. Uji Corelogram 1st Difference……..………………………………………... 82 C. Uji Akar Unit 1st Difference….……………………………………………... 82 Lampiran 2…………………………………………………………………...…. 85 A. Uji Granger Causality rasio tenaga kerja terhadap sentimen konsumen……. 85 B. Uji Granger Causality IHSG terhadap sentimen konsumen ………………... 85
12
DAFTAR SINGKATAN CCI IKK ILO BPS IHSG ACF AC PAC AIC SIC BEI IPO
: Consumer Confidence index ..................................................................... 2 : Indeks Kepuasan Konsumen ..................................................................... 2 : International Labour Organization........................................................... 9 : Badan Pusat Statistik ................................................................................. 9 : Indeks Harga Saham Gabungan .............................................................. 13 : Auto Corelation Function ....................................................................... 34 : Auto Corelogram ..................................................................................... 34 : Partial Auto Corelogram ........................................................................ 34 : Akaike Information Criterion .................................................................. 36 : Schwarz Information Criterion ............................................................... 36 : Bursa Efek Indonesia .............................................................................. 44 : Initial Public Offering ............................................................................. 76
