R i. Menjadi Kaya di Pasar Modal: Analisis Ekonomi dan Analisis Teknikal. Juli 2009

Menjadi Kaya di Pasar Modal: Analisis Ekonomi dan Analisis Teknikal Juli 2009

∂Ri DANAREKSA RESEARCH INSTITUTE Jl. Medan Merdeka Selatan No. 14 Jakarta 10110 Tel. (6221) 350 9777 Fax: (6221) 3501709 http://www.danareksa-research.com

I.

Indikator Ekonomi Makro dan Pasar Modal

II. Ekonomi Dunia dan Indonesia: •

Ekonomi AS

•

Ekonomi Indonesia -

Inflasi, suku bunga, dan rupiah

-

Indeks kepercayaan konsumen

-

Early Economic Indicators: - Coincident Economic Index - Leading Economic Index - Siklus bisnis - Sequential Signaling

III. Analisis Teknikal: Mendengarkan Suara Pasar

∂Ri

Danareksa Research Institute

-1-

Memahani Beberapa Indikator Makroekonomi Produk Domesti Brutto (PDB): Angka yang menggambarkan aktivitas perekonomian secara agregat (menyeluruh). Angka ini menjadi acuan utama para investor untuk melihat arah pergerakan suatu perekonomian secara menyeluruh. Pertumbuhan ekononomi mengacu pada pertumbuhan PDB (bisa tahunan, bisa triwualanan). Suatu perekonomian disebut mengalami ekspansi bila angka pertumbuhan PDB nya positif. Sebaliknya, suatu perekonomian disebut mengalami kontraksi (resesi) bila pertumbuhan PDB nya negatif. Reaksi Pasar: - angka pertumbuhan PDB yang tinggi akan direspon positif oleh pasar. - angka pertumbuhan PDB yang negatif akan direspon negatif oleh pasar.

∂Ri


-2-

…PDB detil Sector

∂Ri

2009F, % Y-o-Y

2008F 2009F

2009F, % Q-o-Q

1. Agriculture

4.5

2.5

Q1 3.5

2. Mining and Quarrying

0.5

0.0

-1.7

-0.2

1.1

0.8

-5.1

2.3

2.9

0.9

3. Manufacturing

4.3

4.7

4.4

5.5

4.4

4.6

-0.5

2.4

2.2

0.4

4. Electricity, Gas, and Clean Water

11.3

8.4

8.3

8.0

8.4

8.9

-0.1

4.1

2.6

2.0

5. Construction

7.8

5.3

5.1

4.7

5.5

5.9

-4.3

2.0

3.9

4.4

6. Trade, Hotel, and Restaurant

7.4

5.7

6.3

5.3

5.7

5.6

-1.2

1.6

5.0

0.1

7. Transportation and Communication

17.7

12.5

12.7

11.9

12.6

12.6

-0.3

3.3

4.9

4.3

8. Finance, Leasing, and Business Services

7.8

4.2

3.7

3.2

4.6

5.2

-0.2

1.1

3.1

1.1

9. Services

6.1

4.1

4.5

3.6

3.9

4.4

-0.8

1.6

1.2

2.3

GROSS DOMESTIC PRODUCT

6.3

4.8

4.7

4.6

4.8

4.9

0.7

2.4

3.7

-1.9

1. Consumption Expenditures: Household

5.2

3.5

3.8

3.8

4.0

2.4

-0.9

1.4

2.1

-0.1

2. Consumption Expenditures: Government

9.2

5.6

9.8

5.5

1.1

6.9

-30.4

21.5

3.4

22.3

3. Gross Fixed Capital Formation

12.5

6.0

5.7

4.3

6.6

7.4

-2.2

1.0

7.7

0.9

4. Export of Goods and Services

13.7

3.6

1.7

1.4

4.2

7.0

-1.3

4.8

2.7

0.7

5. Import of Goods and Services

13.6

5.7

5.2

4.5

6.3

6.6

0.1

4.7

2.9

-1.2

6. Total Consumption

5.7

3.8

4.4

4.0

3.6

3.0

-5.1

3.5

2.2

2.7

7. Domestic Demand

7.4

4.4

4.7

4.1

4.4

4.2

-4.4

2.8

3.7

2.2


-3-

Q2 2.5

Q3 2.6

Q4 1.3

Q1 16.2

Q2 4.4

Q3 6.9

Q4 -21.8

Inflasi Inflasi adalah perubahan level harga secara umum. Angka inflasi diumumkan oleh BPS setiap awal bulan. Ada dua angka inflasi: - Bulanan (MoM); perubahan level harga dibandingkan dengan bulan sebelumnya. - Tahunan (YoY): perubahan level harga dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Faktor-faktor yang mempengaruhi laju inflasi: - Faktor musiman. - Kenaikan BBM. - Pergerakan nilai tukar. - Gangguan distribusi barang. - Kualitas panen beras.

∂Ri


-4-

… Inflasi Changes in Consumer Price Index (percent) M-on-M changes Y-on-Y changes Dec-08 Jan-09 Feb-09 Dec-08 Jan-09 Feb-09 FOODSTUFF 0.57 0.76 0.95 16.35 14.29 13.06 PREPARED FOOD 0.52 0.95 0.91 12.53 11.15 11.25 HOUSING 0.52 -0.06 0.28 10.92 8.95 9.26 CLOTHING 1.13 0.55 2.85 7.33 6.11 8.30 MEDICAL CARE 0.21 0.37 0.17 7.96 7.79 6.14 EDUCATION 0.16 0.12 0.04 6.66 5.76 5.76 TRANSPORTATION -2.74 -2.53 -2.43 7.49 4.25 1.59 GENERAL -0.04 -0.07 0.21 11.06 9.13 8.60 Food and Non-Food FOOD 0.54 0.84 0.93 14.63 12.88 12.25 NON-FOOD -0.44 -0.66 -0.23 8.77 6.78 6.26 Source : BPS

∂Ri


-5-

YTD (Jan-Feb) 2007 2008 2009 3.56 4.67 1.71 1.72 3.04 1.87 1.54 1.75 0.22 0.66 2.50 3.42 1.04 2.27 0.54 1.56 1.01 0.15 0.24 0.62 -4.89 1.83 2.41 0.14 2.71 1.02

3.94 1.45

1.78 -0.89

Suku Bunga Suku bunga adalah instrumen yang digunakan oleh Bank Indonesia untuk mempercepat atau untuk memperlambat perekonomian. Bila perekonomian dirasakan bergerak terlalu cepat maka BI akan menaikkan BI rate agar perekonomian tidak terlalu panas. Sebalinya, bila perekonomian diarasakan tumbuh lebih lambat dari laju pertumbuhan potensialnya, maka BI akan menurunkan suku bunga acuannya. Bunga yang tinggi akan memperlambat pertumbuhan ekonomi karena naiknya suku bunga akan meningkatkan opportunity cost of money. Naiknya suku bunga acuan akan menaikkan pula suku bunga deposito dan pinjaman. Akibatnya, peminjam akan enggan meminjam dari bank, dan pemilik uang akan enggan membelanjakan uangnya. Akibatnya, aktivitas perekonomian cenderung melambat. BI rate adalah suku bunga acuan/target dari BI. Targetnya adalah suku bunga SBI yang dilelang setiap minggu. BI berusaha agara bunga yang dihasilkan dalam lelang SBI mendekati BI rate.

∂Ri


-6-

BI Rate

%

One month SBI rate

Inflation rate, %YoY

20 15 10 5 0 Jan-05

∂Ri

Jul-05

Jan-06

Jul-06


Jan-07

-7-

Jul-07

Jan-08

Jul-08

Jan-09

Ekspor-Impor

Menunjukkan aktivitas perdagangan Indonesia dengan luar negeri. Angka ekspor juga dapat menunjukkan tingkat ketergantungan kita dengan perekonomian global. Ekspor yang meningkat menunjukkan aktivitas perusahaan eksportir yang meningkat, yang pada gilirannya akan meningkatkan pertumbuhan ekonomi kita. Impor yang naik juga dapat menunjukkan permintaan domestik yang meningkat. Artinya, angka impor juga dapat menunjukkan aktivitas perekonomian yang meningkat. Angka ekspor dan impor dipublikasikan oleh BPS setiap awal bulan.

∂Ri


-8-

Export and Import Performance (billions of US$) 2007 Jul

Export

Import

Balance

Total Export

2008 Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

Jan

Jan - Jul Feb

Mar

Apr

May

Jun

Jul

2004

2005

2006

2007

2008

10.04

9.60

9.52

10.30

9.84

10.94

11.19

10.55

12.01

10.92

12.91

12.90

12.55

37.80

47.90

55.80

63.90

83.03

Oil & Gas

1.83

1.86

2.08

1.99

2.11

2.52

2.24

2.38

2.77

2.48

3.23

2.98

2.87

8.69

10.46

12.51

11.55

18.95

Total excl. oil/gas

8.21

7.74

7.44

8.32

7.74

8.42

8.95

8.16

9.24

8.44

9.68

9.91

9.68

29.12

37.45

43.29

52.35

64.07

Total Import

6.36

6.92

6.79

6.29

7.57

6.84

7.50

7.87

7.97

9.35

9.67

9.83

10.74

25.15

33.45

34.35

40.07

62.93

Oil & Gas

1.77

1.84

2.28

1.81

2.44

2.42

1.91

2.57

2.49

2.83

3.30

3.58

3.55

6.05

9.47

10.88

11.15

20.22

Total excl. oil/gas

4.59

5.08

4.51

4.48

5.14

4.42

5.59

5.31

5.48

6.52

6.37

6.25

7.19

19.10

23.98

23.47

28.92

42.70 20.10

Total incl. oil/gas

3.68

2.68

2.72

4.02

2.27

4.10

3.69

2.67

4.04

1.57

3.24

3.06

1.82

12.65

14.45

21.44

23.83

Oil & Gas

0.06

0.01

-0.20

0.17

-0.33

0.10

0.34

-0.18

0.28

-0.35

-0.07

-0.60

-0.68

2.63

0.98

1.63

0.40

-1.27

Total excl. oil/gas

3.62

2.66

2.92

3.84

2.60

4.00

3.35

2.86

3.76

1.92

3.31

3.67

2.49

10.02

13.47

19.81

23.44

21.37

29.93

Y on Y Growth (percent)

Export

Total Export

13.05

7.68

7.60

18.20

10.38

13.86

34.48

28.69

32.48

22.53

31.63

34.92

25.03

5.82

26.72

16.48

14.52

-12.99

0.15

29.80

24.26

20.38

32.81

47.51

62.15

75.73

61.47

80.00

63.15

57.38

8.92

20.35

19.68

-7.73

64.16

Total excl. oil/gas

21.11

9.65

2.69

16.85

7.94

9.20

31.56

21.38

23.38

14.42

20.82

28.26

17.84

4.93

28.62

15.59

20.95

22.38

Total Import

17.24

21.26

20.26

37.19

30.36

37.63

41.98

68.80

41.13

65.71

49.78

63.43

68.80

35.02

32.98

2.71

16.63

57.06

Oil & Gas

-4.22

7.35

20.63

5.12

75.57

76.84

37.05

132.71

46.81

73.97

72.48

116.90

100.70

41.37

56.47

14.90

2.45

81.38

Total excl. oil/gas

28.32

27.24

20.07

56.49

16.18

22.74

43.74

49.01

38.69

62.37

40.22

43.20

56.51

33.13

25.53

-2.11

23.21

47.68

Oil & Gas

Import

∂Ri


-9-

Respon Pasar Modal Terhadap Variabel Makro PDB naik (tumbuh lebih cepat) : •

positif, karena keuntungan perusahaan cenderung membaik.

PDB tumbuh lebih lambat (atau rurun) : •

negatif, karean keungungan perusahaan cenderung menurun.

Inflasi tinggi: negatif, karena bunga akan dinaikkan dan perekonomian akan cenderung melambat. Inflasi rendah: positif, karena ada peluang bunga menurun yang pada gilirannya akan mendorong pertumbuhan ekonomi. Suku bunga turun: positif Suku bunga naik:

∂Ri

negatif


- 10 -

Respon Pasar Modal Terhadap Variabel Makro

Ekspor naik: •

Positif

Ekspor turun: •

Negatif

Rupiah Menguat: •

Positif

Rupiah Melemah: •

∂Ri

Negatif


- 11 -

Dalam prakteknya, BI menggunakan kerangka kebijakan inflation targeting: Artinya, naik dan turunnya suku bunga ditentukan oleh laju inflasi yang terjadi. Setiap awal tahun BI menetapkan target inflasi untuk tahun itu. Bila inflasi berada di atas target yang telah ditetapkan, maka BI akan menaikkan suku bunga, dengan tujuan memperlambat sedikit pertumbuhan ekonomi agar tekanan inflasi dari sisi permintaan dapat mengendur. Sebaliknya, bila laju inflasi berada di bawah target, maka BI memiliki ruang untuk menurunkan suku bunga acuannya agar perekonomian dapat berjalan lebih cepat.

BI rate ditentukan oleh BI dalam periode tertentu. Tapi saat ini BI rate ditentukan dalam rapat dewan gubernur BI yang diadakan setiap bulan.

∂Ri


- 12 -

I.

Indikator Ekonomi Makro dan Pasar Modal


Ekonomi AS

•

Ekonomi Indonesia -


-


-



∂Ri


- 13 -

Ekonomi AS : Pertumbuhan ekonomi dan laju inflasi Int. rate

GDP,CPI 8

9.0 FFR

GDP (YoY%)

Inflation

7.5

6

6.0

4

4.5

2

3.0

0

1.5

-2

0.0

-4 90

∂Ri

91

92

93

94

95

96

97

98

99

00


01

02

03

04

- 14 -

05

06

07

08

09

Di tahun 2008 perekonomian Amerika masih bertumbuh, meskipun lebih rendah dari pertumbuhan 2007. Data terakhir menunjukkan perekonomian Amerika dalam fase resesi. Pemerintah Amerika memberikan stimulus fiskal dan moneter untuk mengurangi kedalaman resesi.

Ekonomi AS : Upah, penjualan ritel dan tingkat pengangguran Penjualan Ritel, Upah dan Tingkat Pengangguran 12.0

8.0 4.0

M -09

M -09

J-09

N -08

S-08

J-08

M -08

M -08

J-08

N -07

S-07

J-07

M -07

M -07

J-07

N -06

S-06

J-06

M -06

M -06

J-06

N -05

S-05

J-05

M -05

-4.0

M -05

J-05

0.0

Seiring dengan perlambatan pertumbuhan ekonomi tingkat pengangguran juga meningkat hingga mencapai 9.7% di bulan Juni 2009.

-8.0

Penurunan penjualan ritel mulai berkurang.

-12.0 Hourly earnings, %YoY

Retail sales, %YoY

Uemployment rate, %

-16.0

∂Ri


- 15 -

Ekonomi AS : Indeks Produksi Industri, Penurunannya Makin Kecil Industrial Production Index

YoY%

Meskipun Indeks Produksi Industri masih menurun, namun penurunannya makin kecil, seperti terlihat pada laju pertumbuhannya yang bergerak menuju titik nol.

6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 2000

∂Ri

2001

2002

2003

2004


2005

2006

2007

- 16 -

2008

2009

Ekonomi AS : Indeks Kepercayaan Konsumen Cenderung Membaik US - Consumer Confidence Index 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Meskipun pada bulan Juni Indeks kepercayaan konsumen (IKK) menurun, namun trendnya dalam empat bulan terakhir masih meningkat. IKK adalah salah satu leading economic indicator bagi perekonomian Amerika.

∂Ri


- 17 -

Penjualan Rumah: Masih Mengalami Kontraksi (Index)

(YoY%)

80

60 Housing Market Index

70

45

Housing Started

60

30

Home Sales

50

15

40

0

30

-15

20

-30

10

-45

0

-60 2005

∂Ri

2006

2007


2008

2009

- 18 -

Penjualan rumah mulai mengalami kontraksi sejak bulan November 2005. Memasuki tahun 2009 laju pertumbuhan penjualan rumah masih negatif, yang berarti masih menurun. Namun penurunannya cenderung makin mengecil dalam beberapa bulan terakhir.

Ekonomi AS : Kondisi ekonomi terkini masih resesi, namun LEI membaik USA: Coincident & Leading Index

USA: Coincident & Leading Index

115

112

105

107

104

106

103

105

102

104

101

103

100

102

99

LEI

CEI

101

98

Resesi ekonomi yang terjadi saat ini telah terdeteksi oleh sistem LEI Amerika sejak bulan Juli 2007, saat mana LEI mengalami penurunan yang signifikan. Menurut Conference Board, Amerika memasuki resesi sejak bulan Desember 2007 dan masih berlangsung hingga saat ini, seperti ditunjukkan oleh CEI yang masih menurun. Namun dalam tiga bulan terakhir LEI mulai membaik, indikasi awal akan adanya perbaikan.

∂Ri


- 19 -

J u n -0 9

M a y -0 9

M a r-0 9 A p r-0 9

O c t- 0 7 N o v -0 7

S e p -0 7

J u l-0 7 A u g -0 7

J u n -0 7

M a y -0 7

M a r-0 7 A p r-0 7

J a n -0 7

97 F e b -0 7

100

J a n -0 9

J a n -0 8

J a n -0 7

J a n -0 6

J a n -0 5

J a n -0 4

J a n -0 3

J a n -0 2

J a n -0 1

J a n -0 0

J a n -9 9

J a n -9 8

J a n -9 7

J a n -9 6

J a n -9 5

J a n -9 4

J a n -9 3

J a n -9 2

J a n -9 1

J a n -9 0

J a n -8 9

J a n -8 8

J a n -8 7

J a n -8 6

J a n -8 5

J a n -8 4

J a n -8 3

J a n -8 2

J a n -8 1

40 J a n -8 0

55

LEI

J a n -0 9

52

F e b -0 9

65

O c t- 0 8

64

N o v -0 8 D e c -0 8

75

J u l-0 8

76

A u g -0 8 S e p -0 8

85

A p r-0 8

88

M a y -0 8 J u n -0 8

95

M a r-0 8

100

J a n -0 8 F e b -0 8

105

D e c -0 7

CEI

108

Laju Inflasi global: banyak negara maju mengalami deflasi US

Japan

Euro

Indonesia

China

Malaysia

Philippina

Thailand

14

10

12

8

10 6

8

4

6 4

2

2 0

0

-2

-2

-4

-4

-6 J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J 2007

2008

J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J

2009

2007

2008

2009

Seiring dengan penurunan harga komoditi di pasar global, laju inflasi juga makin menurun. Sebagian besar negara maju mengalami deflasi, bahkan beberapa negara berkembang pun mengalami deflasi juga.

∂Ri


- 20 -

Seiring dengan penurunan inflasi, suku bunga juga makin menurun %

20%

8

US China Euro Japan

7 6

5.31

5

18

Indonesia

16

Thailand Malaysia

14

Filipina

12 10

4

8

3

6.75

6

2 1

1 0 2000

0.25 0.1 2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

4

4

2

2 1.25

0

2009

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Setelah mengalami penurunan yang cukup pesat, suku bunga di negara maju stabil di level yang rendah. Sedangkan suku bunga di negara berkembang masih dalam tren menurun sejalan dengan penurunan laju inflasi. Penurunan suku bunga juga dimaksudkan menjadi stimulus bagi perekonomian untuk meminimalkan dampak resesi.

∂Ri


- 21 -

Perkiraan Pertumbuhan Ekonomi Beberapa Negara, % Negara

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009F

2010F

Amerika Serikat

0.8

1.6

2.5

3.6

2.9

2.8

2.0

1.1

-2.5

2.1

Jepang

0.2

0.3

1.4

2.8

1.9

2.0

2.4

-0.7

-5.9

0.9

Eropa

1.9

1.0

0.9

1.9

1.8

3.1

2.7

0.6

-4.3

0.6

China

8.3

9.1

10.0

10.1

10.4

11.6

13.0

9.0

8.0

8.5

Singapura

-2.2

4.1

2.9

7.5

6.6

8.3

7.8

1.3

-5.3

2.9

Malaysia

0.5

5.4

5.8

6.8

5.0

5.9

6.3

4.6

-2.1

3.0

Thailand

2.2

5.3

7.1

6.3

4.6

5.2

4.9

2.6

-3.5

3.0

Korea

4.0

7.2

2.8

4.6

4.0

5.2

5.1

2.2

-1.6

3.7

Filipina

3.1

4.5

4.9

6.4

4.9

5.4

7.1

3.9

2.3

4.2

INDONESIA

3.9

4.4

4.9

4.9

5.7

5.5

6.3

6.1

4.2

5.5

Sumber: Bloomberg, Juli 2009

Tahun 2009 diperkirakan hanya sedikit negara yang masih bertumbuh positif. Namun di 2010 kondisi perekonomian dunia diperkirakan akan membaik. Indonesia termasuk negara yang kondisi ekonominya diperkirakan relatif baik.

∂Ri


- 22 -

Suku Bunga (BI rate) dan Pertumbuhan Ekonomi YoY%

percent

7

21

6

18

5

15

4

12

3

9

2

6

1

3

0

0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2001

2002

2003

2004

2005

GDP Growth

∂Ri


2006

2007

SBI 1M

- 23 -

2008

2009

Pertumbuhan ekonomi Indonesia sangat dipengaruhi oleh tingkat suku bunga.

Data historis menunjukkan bahwa suku bunga di bawah 10 persen akan mampu mendorong pertumbuhan ekonomi.

Harga Minyak dan Pertumbuhan Ekonomi Amerika US GDP vs Oil Price GDP: 2000p (% YoY)

Crude Oil Price: EIA: Domestic First Purchase 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00

10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007

∂Ri


- 24 -

Harga komoditi cenderung menguat kembali 1400

160 Palm oil (Index)

WTI Oil Price ($US/Barrel) 140

1200

120

1000

100 800 80 600 60 400

40

200

0 Jan00

∂Ri

20 0 Nov00

Sep01

Jul02


May03

Mar04

Jan05

- 25 -

Nov05

Sep06

Jul07

May08

Mar09

Perkiraan laju inflasi dan suku bunga: menurun Laju Inflasi dan BI Rate 3.0

13.2 MoM, %

YoY, %

BI Rate

Nov-09

Sep-09

Jul-09

May-09

Mar-09

2.0 Jan-09

-0.5 Nov-08

3.6

Sep-08

0.0

Jul-08

5.2

May-08

0.5

Mar-08

6.8

Jan-08

1.0

Nov-07

8.4

Sep-07

1.5

Jul-07

10.0

May-07

2.0

Mar-07

11.6

Jan-07

2.5

Laju inflasi diperkirakan akan cenderung menurun menjadi sekitar 4.0 % di akhir tahun 2009. Suku bunga juga diperkirakan akan cenderung menurun. BI rate diperkirakan akan berada di kisaran 6.0 6.5% hingga akhir tahun 2009.

∂Ri


- 26 -

Indeks Nilai Tukar Beberapa Negara: Rupiah Relatif Terlalu Lemah 150

Indonesia 125 Thailand

Singapore

100

Korea 75 Philippines

50

2005

2006

2007

2008

as of: July 21

∂Ri


- 27 -

2009

Rupiah Tak Akan Melemah Terus: AS Akan Cetak Uang Dalam Jumlah Besar YoY%

Indeks

119

21 Uang Beredar - M1 (LHS)

18

Indeks Nilai Tukar USD (RHS)

108

15 Periode Resesi Ekonomi

12 9

97

6 86

3 0 -3 2000

75 2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

- The Fed beli 1.7 triliun dolar bond di secondary market: AS mencetak uang (tak perlu serap dari luar negeri) - Laju pertumbuhan uang di sana sudah amat pesat. - Save haven akan segera hilang.

∂Ri


- 28 -

Rupiah Tak Akan Melemah Terus: Pengalaman Krisis 97-98 IDR/USD

(%)

16000

140

14000

120

12000

100

10000

80

8000

60

6000

40

4000

20

2000

IDR (sumbu kiri)

SBI 1M (sumbu kanan)

M1-g (sumbu kanan)

M0-g (sumbu kanan) -20

0 1997

∂Ri

0

1998


1999

- 29 -

Rupiah Tak Akan Melemah Terus: Kebijakan Moneter Cukup Ketat Rp Trn

Rp Trn

percent

250

14 Rekening Pem erintah di BI Inter Bank Rate

200

12

BI Rate

persen

300

12

280 11

260 240

10

10

220 150

8 6

100

200

9

180 8

160 4

140

50 2 0

0 2003

2004

2005

2006

2007

2008

7

120 100

6 2007

2009

YoY% 50

2008 SBI Outstanding (sumbu kiri) SBI 1-bulan (sumbu kanan)

2009 BI Rate (sumbu kanan)

40

30

20

Laju pertumbuhan suplai uang relatif terlalu rendah

10

0 2005

2006

2007

2008

2009

-10

M2

M1

M0

-20

∂Ri


- 30 -

Indikator Jangka Pendek Nilai Tukar Rupiah Rp/US$ 13000 Actual (LHS) 12000

Short-term Indicator (LHS)

11000

10000

9000

8000

7000

Nov-99

∂Ri

Nov-00

Nov-01

Nov-02


Nov-03

Nov-04

- 31 -

Nov-05

Nov-06

Nov-07

Nov-08

Banking Pressure Index (BPI)

Banking Pressure Index (BPI) adalah salah satu sistem peringatan dini (early warning system) untuk mendeteksi kemungkinan terjadinya krisis perbankan di suatu negara. BPI adalah kombinasi dari 6 variabel yang berdasarkan studi dibeberapa negara merupakan leading indicator terhadap terjadinya banking crisis di suatu negara. Ke-6 variabel tersebut adalah real effective exchange rate atau REER (deviation from HodrickPrescott filter trend), indeks harga saham (six-months smoothed annualized growth rate atau SM6), money multiplier (six-months smoothed annualized growth rate), PDB riil (interpolated) atau composite leading economic indicator (six-months smoothed annualized growth rate), ekspor dalam nominal US$ (six-months smoothed annualized growth rate) dan suku bunga jangka pendek. Semakin tinggi nilai BPI (menurut para praktisi di atas 0.5), maka semakin vulnerable pula sistem perbankan suatu negara, dan sebaliknya (<0.5) less vulnerable.

∂Ri


- 32 -

Banking Pressure Index: …tekanan menurun Banking Pressure Index 1.5 1.0 0.5 0.19 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 J- S- D- M- J- S- D- M- J- S- D- M- J- S- D- M- J- S- D- M- J- S- D- M03 03 03 04 04 04 04 05 05 05 05 06 06 06 06 07 07 07 07 08 08 08 08 09

∂Ri


- 33 -

Tekanan di sektor perbankan makin berkurang seiring dengan perbaikan kondisi perekonomian, penurunan suku bunga dan penguatan nilai tukar Rupiah.

Ketergantungan Eksternal Indonesia Relatif Lebih Kecil Rasio Ekspor Terhadap PDB (%).

Indonesia

41.0 39.0 32.7 30.5 32.2 34.1 31.0 29.4 29.8 sumber: CEIC

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

∂Ri

Malaysia Singapore Thailand Hongkong

119.8 110.4 108.3 106.9 115.4 117.5 116.7 110.2 103.3


195.6 191.5 192.7 212.5 225.4 238.5 246.2 230.9 234.3

- 34 -

66.8 65.9 64.2 65.7 70.7 73.4 73.5 73.3 76.4

143.3 138.7 149.5 171.0 190.2 198.7 205.5 207.3 212.3

Melihat Dampak Peristiwa Bom 1200

1100

Bom Bali II

1000

900

800

Bom Aussie

700

600

Bom Bali I

500

Bom JW Mar

400

Penutupan IHSG Penutupan IHSG pada hari sebelum dan sesudah peristiwa Peristiwa

∂Ri

Tanggal -3

-2

-1

0

1

2

3

% Change Pada 0

1. Bom Bali I

12 Oct 2002

391.8

384.5

376.2

337.5

342.2

357.4

355.1

-10.3

2. Bom JW Marriot

05 Aug 2003

508.0

508.7

503.9

488.5

494.4

508.3

505.4

-3.1

3. Bom Kedubes Australia

09 Sep 2004

786.5

784.8

786.7

789.1

782.7

797.8

809.0

0.3

4. Bom Bali II

01 Oct 2005

1027.9 1048.3 1079.3 1083.4 1101.2 1104.1 1096.4

0.4


- 35 -

11/1/2005

9/1/2005

7/1/2005

5/1/2005

3/1/2005

1/1/2005

11/1/2004

9/1/2004

7/1/2004

5/1/2004

3/1/2004

1/1/2004

11/1/2003

9/1/2003

7/1/2003

5/1/2003

3/1/2003

1/1/2003

11/1/2002

9/1/2002

7/1/2002

5/1/2002

3/1/2002

200

1/1/2002

300

∂Ri Danareksa Research Institute - 36 -

Oct‐08

Jan‐08

Apr‐07

Jul‐06

Oct‐05

Jan‐05

Apr‐04

Jul‐03

Oct‐02

Jan‐02

Apr‐01

Jul‐00

Oct‐99

Jan‐99

Apr‐98

Jul‐97

Oct‐96

Jan‐96

108

Apr‐95

114

Jul‐94

Oct‐93

Jan‐93

Apr‐92

Jul‐91

Oct‐90

Jan‐90

Siklus Bisnis Perekonomian Indonesia 120 111

LEI (LHS) 108

CEI (RHS) 104

102 101

96 97

90 94

84 90

78 87

72 83

Early Economic Indicators Component of prompt indicators: - CEI (coincident economic index) - LEI (leading economic index) Coincident Economic Index: adalah indeks yang menggambarkan kondisi ekonomi terkini. Leading Economic Index (LEI): adalah indeks yang bergerak mendahului CEI, sehingga dapat memberikan gambaran tentang arah pergerakan perekonomian dalam waktu 6 sampai 12 bulan mendatang.

∂Ri


- 37 -

Coincident Economic Index: Rebound! Composite Coincident Index 8

110 Index (LHS)

SM6,%(RHS)

6

108

5 106

3

104

2

102

0 -2

99

-3 97

-5 -6

95 J05

∂Ri

Dalam periode Juli 2008 – Februari 2009 CEI cenderung menurun. Hal ini mengindikasikan adanya perlambatan yang signifikan dalam pertumbuhan ekonomi Indonesia.

A05

J05

O05

J06

A06

J06

O06

J07

A07

J07


O07

J08

A08

J08

O08

- 38 -

J09

A09

Pada bulan Maret 2009, CEI rebound yang mengindikasikan pertumbuhan ekonomi akan kembali meningkat.

Leading Economic Index: Rebound! COMPOSITE LEADING INDEX 114

8.0 Index (LHS)

SM6,% (RHS)

110

5.0

106

2.0

102

-1.0

98

-4.0

94

-7.0 J-05 M-05 S-05 J-06 M-06 S-06 J-07 M-07 S-07 J-08 M-08 S-08 J-09 M-09

∂Ri


- 39 -

LEI cenderung menurun dari bulan Desember 2007 hingga Oktober 2008. Pada bulan Nopember 2008 LEI mulai membaik dan terus meningkat hingga Mei 2009. Hal ini mengindikasikan bahwa peluang perekonomian kita memasuki fase ekspansi dalam bulan-bulan mendatang makin besar.

The Business Cycle

P3 P2 P1

T3 T2 T1

ekspansi

∂Ri


kontraksi

- 40 -

ekspansi

Peak Detection: Ekonomi melambat sejak Juli 2008 s/d Feb 2009 CEI

P1

P2

P3

108 105 102 99 96 93 90

∂Ri


- 41 -

Oct-08

Jan-08

Apr-07

Jul-06

Oct-05

Jan-05

Apr-04

Jul-03

Oct-02

Jan-02

Apr-01

Jul-00

Oct-99

Jan-99

Apr-98

Jul-97

Oct-96

Jan-96

87

Trough Detection: Ekonomi Rebound! CEI

T1

108

T2

T3

Feb-02

105 102 99 96 93 90

∂Ri


- 42 -

Jan-09

Jan-08

Jan-07

Jan-06

Jan-05

Jan-04

Jan-03

Jan-02

Jan-01

Jan-00

Jan-99

Jan-98

Jan-97

Jan-96

87

Indeks Kepercayaan Konsumen (IKK): Daya Beli Membaik Indeks Kepercayaan Konsumen

CCI berdasarkan Tingkat Pendapatan 110

105

100

100 95

90

90 Harga B B M Naik

80

80

Harga Kebutuhan P o ko k Naik

75 Harga B B M Naik

70 65

Harga B B M Turun

Harga Kebutuhan P o ko k Naik

70

Rp. 500.000 - 700.000

Jul-09

Apr-09

Jan-09

50 Jan- Apr06 06

IKK memberikan indikasi tentang tingkat keyakinan konsumen terhadap kondisi perekonomian secara keseluruhan.


Rp 700.000 - 1.000.000,Rp 1.000.000,- and over

O ct-08

Jan-08

O ct-07

Jul-07

Apr-07

Jan-07

O ct-06

Jul-06

Apr-06

Jan-06

O ct-05

Jul-05

Apr-05

Jan-05

60

Jul-08

Harga B B M Naik

∂Ri

under RP 500.000

60

Apr-08

85

Jul06

Oct06

Jan- Apr07 07

Jul07

Oct07

Jan- Apr08 08

Jul08

Oct- Jan- Apr08 09 09

Jul09

IKK turun tajam ke level 65.3 di bulan Mei 2008 menyusul kenaikan harga BBM, dan setelah itu rebound dan mencapai level 92.4 di bulan Juli 2009.

- 43 -

Indeks Sentimen Bisnis: membaik 160 S ales Ex pec tation Index Profits Ex pec tation Index Current S ales Index Current Profits Index

150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 Mar-08

May-08

J ul-08

S ep-08

Nov-08

J an-09

Mar-09

May-09

Di bulan Mei 2009, sentimen pelaku bisnis membaik. Para pelaku bisnis tampaknya makin optimis kedepan seperti terlihat pada indeks ekspektasi sales dan profit yang terus meningkat.

∂Ri


- 44 -

Prediksi Pertumbuhan Ekonomi Tahun 2009 Sector

2008

2009F, % Y-o-Y

2009F

2009F, % Q-o-Q

1. Agriculture

4.8

3.4

Q1 4.8

Q2 3.2

Q3 2.2

Q4 3.5

Q1 19.3

Q2 4.7

Q3 6.1

Q4 -21.9

2. Mining and Quarrying

0.5

1.7

2.2

1.0

1.3

2.1

-0.5

-0.3

2.2

0.7

3. Manufacturing

3.7

3.0

1.6

2.0

2.7

5.8

-0.3

1.8

3.8

0.5

4. Electricity, Gas, and Clean Water

10.9

9.3

11.4

8.0

8.3

9.5

3.6

1.2

2.5

1.9

5. Construction

7.3

6.7

6.3

6.1

6.0

8.4

-1.2

2.1

3.1

4.2

6. Trade, Hotel, and Restaurant

7.2

4.6

0.6

5.2

4.7

7.9

-4.8

8.1

4.4

0.4

7. Transportation and Communication

16.7

13.8

16.7

13.3

13.2

12.4

2.1

1.3

4.4

4.1

8. Finance, Leasing, and Business Services

8.2

5.0

6.3

4.7

5.2

4.1

0.8

-0.1

2.4

0.9

9. Services

6.4

5.1

6.8

4.9

4.3

4.6

1.3

0.7

0.5

2.1

GROSS DOMESTIC PRODUCT

6.1

4.8

4.4

4.4

4.3

6.1

1.6

2.8

3.6

-2.0

1. Consumption Expenditures: Household

5.3

4.3

5.8

3.8

4.0

3.6

0.8

-0.6

2.0

1.3

2. Consumption Expenditures: Government

10.4

17.0

19.2

21.4

16.8

12.6

-28.7

28.4

1.6

21.1

3. Gross Fixed Capital Formation

11.7

5.3

3.5

4.4

5.2

8.1

-5.4

4.1

5.9

3.5

4. Export of Goods and Services

9.5

-4.8

-19.1

-7.2

-2.2

9.7

-17.2

18.6

5.3

5.9

5. Import of Goods and Services

10.0

-10.2

-24.1

-16.5

-9.1

10.3

-18.6

15.2

9.8

7.1

6. Total Consumption

5.9

5.9

7.2

6.0

5.6

4.9

-3.6

2.6

2.0

4.1

7. Domestic Demand

7.4

5.7

6.2

5.5

5.5

5.7

-4.1

3.0

3.0

3.9

Source: Danareksa Research Institute

∂Ri


- 45 -

Perekonomian Indonesia diperkirakan tumbuh 4.8% di tahun 2009. Pertumbuhan antara lain akan ditopang oleh konsumsi dan investasi.

Kesimpulan Keadaan Makroekonomi Indonesia ¾

Perekonomian global masih dalam fase resesi, namun ada indikasi akan mulai rebound dalam beberapa bulan mendatang.

¾

Suku bunga dan laju inflasi global berada pada level yang rendah.

¾

Secara umum perekonomian Indonesia sudah mencapai bottom, dan saat ini berada dalam fase ekspansi. Hal ini ditopang oleh perbaikan daya beli seiring dengan penurunan laju inflasi, perbaikan sentimen pebisnis serta penurunan suku bunga.

¾

Ekspansi tersebut akan semakin pesat bila diikuti dengan percepatan realisasi stimulus fiskal, pembelanjaan APBN yang tepat waktu serta penurunan suku bunga pinjaman ke level yang lebih rendah.

¾

Risiko: Dampak musim kemarau panjang (El Nino).

∂Ri


- 46 -

I.

Indikator Ekonomi Makrodan Pasar Modal


Ekonomi AS

•

Ekonomi Indonesia -


-


-



∂Ri


- 47 -

Analisis Teknikal

¾ Analisis teknikal Î untuk mengidentifikasi arah pergerakan harga saham, melalui studi harga pasar, dan volume perdagangan historis. ¾ Idenya adalah bahwa harga bergerak dalam trends yang dicerminkan dengan perubahan perilaku investor dalam menaksirkan ekonomi, moneter, politik, dan psikologi.

∂Ri


- 48 -

Analisis Teknikal

Pergerakan harga saham dapat ditampilkan dalam bentuk: • Line chart ÎLine chart dapat digunakan untuk menggambarkan last price, median price, typical price, atau weighted close. • Candlesticks dan OHLC Î Tampilan ini menggambarkan perkembangan pergerakan harga saham dalam satu hari (open, high, low, close price). Beberapa indikator teknikal berdasarkan kegunaan: • Identifikasi bullish (bearish) • Identifikasi kekuatan trend • Identifikasi volatilitas • Identifikasi overbought (oversold)

∂Ri


- 49 -

How to Use

• Silahkan membuka www.danareksa-research.com Î stock market Î real time technical chart. • Membuka account untuk login. Atur halaman teknikal dengan parameter sbb (contoh): 1. 2. 3. 4. 5.

Ticker symbol : TLKM Time period : 6 months Chart type : Last price Price band : Bollinger band Moving average : • None • Simple : 20 6. Technical indicators : • MACD • Slow Stochastic 7. Klik Update chart

∂Ri


- 50 -

How to Use (tampilan)

∂Ri


- 51 -

Indikator Teknikal- Indikasi Tinggi atau Rendahnya Harga

Bollinger Bands • Harga saham dianggap tinggi ketika menyentuh upper band, dan rendah disaat menyentuh lower band.

• Double Bottom Buy: Sinyal ini terjadi ketika harga saham menembus lower band, dan kembali berbalik arah (titik reverse pertama) diatas lower band. Satu hal yang penting adalah ketika terjadi penurunan yang kedua, dan berbalik (titik reverse kedua), maka titik ini lebih tinggi dari titik reverse pertama, dan diatas lower band. Sinyal bullish (beli) terjadi jika harga saham bergerak memotong keatas middle band.

∂Ri


- 52 -

•

∂Ri

Double Top Sell: Sinyal ini sifatnya hampir sama dengan double bottom buy, tetapi diterapkan pada kondisi bearish. Sinyal ini terjadi ketika harga saham bergerak menembus upper band, dan berbalik (titik reverse pertama), selanjutnya terjadi kenaikan kedua dan berbalik arah(titik reverse kedua). Titik reverse kedua ini biasanya lebih rendah dari yang pertama dan berada dibawah upper band. Sinyal bearish (jual) terjadi jika harga saham bergerak memotong kebawah middle band


- 53 -

Indikator Teknikal- Indikasi Tinggi atau Rendahnya Harga

Harga saham saat ini relatif tinggi karena hampir menembus upper bands

∂Ri


- 54 -

Indikator Teknikal- Bullish (Bearish)

Negative Volume Index (NVI)

∂Ri

•

Jika nilai NVI berada diatas 1 tahun moving averagenya, pasar berada dalam kondisi bullish

•

Jika nilai NVI berada dibawah 1 tahun moving averagenya, pasar berada dalam kondisi bearish


- 55 -

Indikator Teknikal- Bullish (Bearish)

NVI yang masih berada dibawah 1 tahun moving average menunjukkan saham masih bearish

∂Ri


- 56 -

Indikator Teknikal- Kekuatan Trend Indikator Aroon Indikator AO terdiri atas Aroon Up dan Aroon Down, dan Aroon Oscillator (AO). Aroon Up •Aroon Up berada diatas 70 Î momentum trend kenaikan yang kuat. •Aroon Up berada dibawah 30 Î trend penurunan lebih dominan. Aroon Down •Aroon Down berada diatas 70 Î momentum trend penurunan yang kuat. •Aroon Down dibawah 30 Î trend kenaikan lebih mendominasi. •Apabila nilai kedua indikator (baik Aroon Up dan Aroon Down) lebih besar dari 70, maka hal ini menunjukkan trend kuat kearah yang sama.

∂Ri


- 57 -

Indikator Teknikal- Kekuatan Trend Average Directional Movement index (ADX) • • • • •

∂Ri

ADX biasanya mendasarkan pada pergerakan dua indikator ADX, yaitu +DI (14 periode) dan –DI (14 periode). +DI menunjukkan adanya tekanan kenaikan harga (naik), sedangkan –DI menunjukkan tekanan penurunan harga (turun). ADX yang berada dibawah 20 menunjukkan trend lemah, sedangkan jika bergerak diatas nilai 40, menunjukkan adanya trend kuat. ADX bergerak dari bawah nilai 20 ke nilai diatas 20 Î trend. ADX bergerak dari atas nilai 40 ke nilai dibawah 40 Î non trend (trading).


- 58 -

Indikator Teknikal- Kekuatan Trend

Momentum kenaikan mulai terlihat melemah, seiring turunnya Aroon Up dan ADX

∂Ri


- 59 -

Indikator Teknikal- Volatilitas Pasar

Chaikin Volatility •

Kenaikan indikator ini menunjukkan volatilitas harga saham yang cukup tinggi.

•

Bersiap terhadap pembalikan arah harga saham.

Donchian Channel Width

∂Ri

•

Semakin lebar atau naik indikator ini, berarti volatilitas harga saham cukup tinggi

•

Penggunaan indikator ini dikombinasikan dengan indikator teknikal lain, sebagai titik masuk atau keluar pasar.


- 60 -

Indikator Teknikal- Volatilitas Pasar

Penurunan nilai Chaikin Vol. dan Donchian CW. Menunjukkan pelemahan volatilitas harga saham.

∂Ri


- 61 -

Indikator Teknikal- Overbought (Oversold) Commodity Channel Index (CCI) •

Nilai CCI yang berada diatas +100 menunjukkan keadaan terjadinya titik jenuh beli (Overbought),

•

Nilai CCI di bawah -100 menunjukkan keadaan terjadinya titik jenuh jual (Oversold)

Slow Stochastic (SS)

∂Ri

•

Nilai SS dibawah 20 berarti memasuki oversold, dan nilai diatas 80 berarti memasuki overbought.

•

Sinyal beli muncul ketika garis %K memotong dari bawah keatas garis %D.

•

Sinyal jual muncul ketika garis %K memotong dari atas kebawah garis %D.

•

Hati-hati sinyal palsu.


- 62 -

Indikator Teknikal- Overbought (Oversold)

•

∂Ri

Harga saham diprediksi akan menurun, ketika indikator CCI meninggalkan daerah overbought, dan indikator SS telah menunjukkan penurunan. Danareksa Research Institute

- 63 -

Contoh Kasus: Telkom

∂Ri


- 64 -

Contoh Kasus: BMRI

∂Ri


- 65 -

Contoh Kasus: BUMI

∂Ri


- 66 -

∂Ri


- 67 -

67

R i. Menjadi Kaya di Pasar Modal: Analisis Ekonomi dan Analisis Teknikal. Juli 2009

Recommend Documents