Právní aspekty M&A Jan Juroška 24. března 2015

Právní aspekty M&A

Jan Juroška 24. března 2015

Možné typy M&A transakcí

 „M“ – přeměna • nevyužívá se pro vstup zahraničního investora • užití až pro restrukturalizaci po koupi • spíše pro strategického investora  „A“ – akvizice • Share deal – koupě akcií / podílu • Asset deal – koupě majetku • Purchase of a business – koupě podniku / části podniku

Obvyklá struktura a průběh transakce 

Dohoda o základních podmínkách transakce



Dohoda o mlčenlivosti



Audit (prověrka)



Příprava smluvní dokumentace



Podpis smluvní dokumentace



Plnění odkládacích podmínek



Uzavření akvizice/prodeje



Plnění následných podmínek

Dohoda o základních podmínkách transakce 

základ pro smluvní dokumentaci



časový harmonogram



exklusivita



závaznost

Audit (Due Diligence)



Přezkoumání právních, obchodních a finančních (účetních) záležitostí, výhledu dalšího rozvoje podnikání a hlavních rizik



Odlišnosti dle typu transakce



Proces due diligence 

  

obstarání informací (veřejné zdroje, data room, schůzky s managementem, dodatečné dotazy) analýza informací vypracování zprávy řešení otázek identifikovaných ve zprávě

Účel právní due diligence prováděné kupujícím



identifikovat rizika a problémy (deal breakers)



umožnit kupujícímu přesněji ocenit předmět koupě



zjistit, zda bude kupující po dokončení transakce schopen resp. oprávněn pokračovat v podnikání



zjistit, zda je třeba získat souhlasy či povolení



zjistit, jakou smluvní ochranu bude třeba začlenit do smluvní dokumentace (záruky, úprava kupní ceny, pokuty)



eliminovat transakce

riziko

sporů

po

dokončení

Účel právní due diligence prováděné prodávajícím  



prověřit stav společnosti identifikace nedostatků a možných rizik a jejich odstranění ještě před zahájením procesu prodeje usnadnění procesu due diligence prováděné kupujícím  Obstarání, příprava a systematizace dokumentace  příprava data roomu  identifikace informací podléhajících zvláštnímu režimu (obchodní tajemství, osobní údaje, citlivé údaje)

Průběh právní due diligence



Vymezení rozsahu právní due diligence  seznam revidovaných dokumentů  materialita  doba trvání prověrky, velikost týmu  podoba zprávy (full / limited / exceptions only report)



Prověřování informací (data room, veřejné zdroje)



Předběžná zpráva



Dodatečné prověřování informací (data room, jednání s managementem, konzultace s jinými poradci)



Závěrečná/Finální zpráva

Právní due diligence zpráva / report  Úvod (účel a rozsah zprávy, důvěrnost, zdroje informací)  Definice  Shrnutí  Zpráva  Přílohy  Seznam prověřovaných dokumentů

Prověřované oblasti



Právní postavení společnosti – založení, struktura, orgány, podíly/akcie



Veřejnoprávní povolení potřebná k provozování činnosti (oprávnění, licence, souhlasy)



Smluvní vztahy (dodavatelé, odběratelé, financování)



Pracovní právo, smlouvy s manažery a členy orgánů společností



Nemovitosti a jiný významný hmotný majetek



Soudní, správní a jiná řízení (arbitráže)



IT, právo duševního vlastnictví, ochrana osobních údajů



Soulad s právními předpisy



Pojištění



Hospodářská soutěž

10

Prověřované oblasti (pokr.) 

Založení společnosti  s.r.o. – řetězení  a.s. – vydání a náležitosti akcií



Veřejnoprávní povolení  existence povolení  vliv transakce na trvání povolení  souhlasy potřebné pro realizaci transakce



Smluvní vztahy  platnost, ukončení, sankce, change-ofcontrol ustanovení  vztahy ve skupině/se spřízněnými osobami

11

Prověřované oblasti (pokr.)



Pracovní právo  standardní pracovní smlouvy  smlouvy s manažery a členy orgánů – otázka souběhu  kolektivní smlouvy



Soudní, správní a jiná řízení (arbitráže)  analýza, odhad výsledku, dopad na podnikání společnosti



IT, právo duševního vlastnictví, ochrana osobních údajů  licence k podstatnému software  práva k duševním vlastnictví potřebnému pro výkon podnikatelské činnosti  osobní údaje zaměstnanců, zákazníků

12

Smluvní dokumentace



Dohoda o základních podmínkách transakce



Rámcová smlouva ―

Smlouva o převodu podílu

―

Smlouva o převodu akcií



Smlouva o vázaném účtu



Akcionářská smlouva



Finanční dokumenty ―

Smlouva o úvěru

―

Zajišťovací smlouvy

Rámcová smlouva



Práva a povinnosti stran v souvislosti s převodem podílů/akcií



Základní ustanovení ―

Odkládací podmínky •

Zohlednění výsledků auditu

―

Záruky a prohlášení

―

Ustanovení limitující odpovědnost prodávajícího

―

Dohoda o odškodnění (indemnita) •

Zohlednění výsledků auditu

Akcionářská smlouva



Práva a povinnosti stran v souvislosti s řízením cílové společnosti



Základní ustanovení ―

Pravomoc valné hromady

―

Usnášeníschopnost a stanovení většiny pro rozhodování valné hromady

―

Pravomoc a složení orgánů cílové společnosti

―

Financování cílové společnosti

―

Deadlock •

Ruská ruleta

•

Rozstřel

Otázky?

Děkuji za pozornost.