i
PORTOFOLIO ANTARA INVESTASI EMAS DI PASAR DERIVATIF DENGAN SAHAM DALAM LQ-45 Oleh: YOSUA HERU PRASETYA NIM : 212008022
KERTAS KERJA Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis Guna memenuhi sebagian dari Persyaratan-persyaratan untuk mencapai Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS : EKONOMIKA DAN BISNIS PROGRAM STUDI : MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA SALATIGA 2012
ii FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA Jalan Diponegoro 52-60 Telp: (0298)21212, 311881 Telex 22364 ukwsa ia Salatiga 50711 – Indonesia Fax. (0298) - 21433
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS KERTAS KERJA Yang bertanda tangan dibawah ini, Nama
: Yosua Heru Prasetya
NIM
: 212008022
Program Studi : Manajemen – Keuangan Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi, Judul
: Portofolio Antara Investasi Emas di Pasar Derivatif dengan Saham dalam LQ-45
Pembimbing : Linda Ariany Mahastanti, SE, MSc. Tanggal diuji : 8 Juni 2012 adalah benar-benar hasil karya saya. Di dalam kertas kerja ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan atau gagasan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau symbol yang saya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya. Apabila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, saya bersedia menerima sanksi sesuai peraturan yang berlaku di Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga, termasuk pencabutan gelar kesarjanaan yang telah saya peroleh.
Salatiga, 22 Mei 2012 Yang memberi pernyataan,
YOSUA HERU PRASETYA
iii
PORTOFOLIO ANTARA INVESTASI EMAS DI PASAR DERIVATIF DENGAN SAHAM DALAM LQ-45 Oleh: YOSUA HERU PRASETYA NIM : 212008022
KERTAS KERJA Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis guna memenuhi sebagian dari persyaratan-persyaratan untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS : EKONOMIKA DAN BISNIS PROGRAM STUDI : MANAJEMEN
Disetujui Oleh:
Linda Ariany Mahastanti, SE, MSc. Pembimbing
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA SALATIGA 2012
iv
HALAMAN MOTTO
“Ada yang menyebar Harta, Tetapi bertambah kaya, Ada yang menghemat secara luar biasa, namun selalu berkekurangan”
“Barang siapa setia dalam perkara kecil, maka kepadanya akan dipercayakan perkara yang besar”
v
ABSTRACT Gold is an investment vehicle that is currently favored by investors. The relative price of gold continues to rise, making this investment now become popular. However, gold investment in derivatif markets is an investment which is has a great risk as well, this is in accordance with economic principles "high risk, high return". To reduce this risk, investors can make portfolio investments, that is investments break down not only on a single asset, but at some risk of investment assets that can be dropped. Establishment of an portfolio is needed, so the investor can obtain a minimal investment risk, with a certain level of return. This study intends to determine the portfolio of gold investments in derivatif market with the LQ-45 shares. This study, using weekly data for the period January to December of 2011, which in this study population is of gold and shares in the LQ-45. While the sample was obtained from the method of purposive sampling, where sampling is based on predetermined criteria. Data used in the Advanced Research is a data weekly futures prices of gold (the gold price data taken from PT. Firstate Future, with XAUSD code). Stock price data in the LQ-45 was obtained from the Stock Exchange, as well as market using the data as a composite index and the SBI risk free rate. Data processing begins with the search for risk and return of each asset. Then determined the appropriate share for being a portfolio. After being a portfolio, then calculated risk and return of the portfolio. For the determination of the risk and return portfolio, the investment weighting scenarios used. The results of this study, showed that gold investment in derivatif markets should being a portofolio with UNVR stock (Unilever Tbk.), because it has the most negative correlation. Beside that, the stock of UNVR is Defensive stocks, because UNVR produce consumer goods that people need, so in all circumstances, the company's stock is considered safe. All the weighting of investment in this portfolio, can provide an risk and return portfolio, so as for weighting of investment depending on the type of investor. Key words: Investment gold derivatifs market, shares in the LQ-45, Return and Risk of single asset, Correlation, Return and Portfolio Risk
vi
SARIPATI Emas merupakan sarana investasi yang saat ini sedang banyak digemari oleh para investor. Harga emas yang relatif terus mengalami kenaikan, membuat investasi ini kini menjadi populer. Namun, investasi emas pada pasar derivatif merupakan invetasi yang memiliki risiko yang besar juga, hal ini sesuai dengan prinsip ekonomi “high risk, high return”. Untuk mengurangi risiko yang muncul, investor dapat melakukan portofolio investasi, yaitu memecah investasi tidak hanya pada satu aset, namun di beberapa aset agar resiko dari investasi dapat turun. Pembentukan portofolio yang tepat sangat diperlukan agar investor dapat memperoleh risiko investasi yang minimal, dengan tingkat return tertentu. Penelitian ini bermaksud untuk mengetahui portofolio yang baik antara investasi emas di pasar derivatif dengan saham dalam LQ-45. Penelitian ini, menggunakan data mingguan selama periode Januari-Desember tahun 2011, dimana dalam penelitian ini populasi adalah dari emas dan saham dalam LQ-45. Sedangkan sampel di peroleh dari metode purposive sampling, dimana pengambilan sampel berdasarkan kriteria yang telah ditentukan. Data yang dipakai dalam penelitia ini adalah data mingguan harga komoditas berjangka emas (diambil dari data harga emas PT. Firstate Future, dengan kode XAUSD). Data harga saham dalam LQ-45 di peroleh dari BEI, serta data pasar menggunakan data IHSG dan SBI sebagi data risk free rate. Pengolahan data diawali dengan mencari risk dan return masing-masing aset. Kemudian ditentukan saham yang tepat untuk diportofoliokan. Setelah diportofoliokan, kemudian dihitung risk dan return dari portofolio. Untuk penentuan risk dan return portofolio, digunakan skenario pembobotan investasi. Hasil penelitian ini, menunjukkan bahwa Investasi emas di pasar derivatif sebaiknya diportofoliokan dengan saham UNVR, karena memiliki korelasi yang paling negatif. Selain itu, saham UNVR merupakan saham yang bersifat defensive stock, karena UNVR memproduksi barang-barang konsumtif yang dibutuhkan masyarakat, jadi dalam kondisi apapun, saham perusahaan ini dianggap aman. Semua pembobotan investasi dalam portofolio ini, dapat memberikan risk dan return portofolio yang baik, sehingga untuk pembobotan investasi tergantung tipe investor tersebut. Kata kunci : Investasi emas pasar derivatif, Saham dalam LQ-45, Return dan Risiko asset tunggal, Korelasi, Return dan Risiko Portofolio,
vii
KATA PENGANTAR
Penelitian ini mengangkat topik tentang Portofolio antara investasi emas di pasar derivatif dengan saham dalam LQ-45. Emas saat ini merupakan sarana investasi yang digemari oleh banyak investor. Investasi pada pasar derivatif, merupakan investasi yang membutuhkan keberanian yang besar untuk menghadapi risiko dari investasi yang dilakukan. Tapi, selain adanya risiko yang besar, juga dapat memberikan return yang besar juga, oleh sebab itu perlu adanya kecermatan dalam memilih investasi yang akan dilakukan. Cara terbaik adalah dengan membentuk portofolio yang dapat memaksimalkan kegunaan investasi serta meringankan risiko yang harus ditanggung oleh investor. Penelitian ini berbentuk kertas kerja yang terbagi atas lima bagian. Bagian pertama akan diuraikan alasan yang melatarbelakangi dilakukannya penelitian ini, beserta dengan perumusan masalah dan tujuan dilakukannya penelitian. Bagian kedua memaparkan konsep dan teori yang digunakan, sehingga dapat menjadi landasan yang kuat dalam menjawab masalah penelitian yang ingin dijawab. Bagian ketiga merupakan bagian yang berisi bagaimana proses penelitian akan dilakukan mulai dari pengambilan data, pengukuran konsep, serta teknik dan langkah-langkah analisis yang akan digunakan. Dalam bagian keempat, akan termuat hasil analisis yang dilakukan untuk menjawab masalah penelitian yang ada, dan bagian kelima akan dikemukan kesimpulan dan implikasi yang dapat diambil dari penelitian ini. Penulis berharap agar hasil penelitian ini dapat memberikan masukan dalam dunia keilmuan dan dapat menjadi masukan yang riil bagi investor sebagai tambahan informasi dalam pengambilan keputusan investasi Salatiga,
Mei 2012
Penulis
viii
UCAPAN TERIMAKASIH Puji Syukur kepada Tuhan Yesus Kristus atas berkat-berkat-Nya, kecerdasan, kekuatan, kesehatan dan kasih sayang-Nya yang diberikan kepada penulis selama ini. Keberhasilan dalam menyelesaikan kuliah dan skripsi ini juga tidak lepas dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis ingin berterimakasih kepada: 1. Bapak Hari Sunarto, SE, MBA, PhD. selaku Dekan Fakultas Ekonomika dan Bisnis serta para dosen FEB UKSW 2. Ibu Linda Ariany Mahastanti, SE, MSc., selaku pembimbing yang selalu memberikan ide, tenaga, perhatian, dan semangatnya kepada penulis 3. Ibu Rita Widayanti Timotius, SE, MM., dan Prof. Dr. Supramono, SE, MBA, DBA selaku wali studi yang selalu memberi semangat dan masukan dalam penelitian ini. 4. Ibu Sally Dwijayanti, SE, MSM, dan Bp. Harijono, SE, Mcom, PhD, yang telah memberikan masukan, bantuan kepada penulis dalam penyelesaian penelitian ini. 5. Seluruh Staf dan Pegawai TU FEB UKSW yang telah memberikan banyak bantuan kepada penulis selama masa kuliah 6. Mas Wawan, selaku narasumber yang terus memberikan masukan, informasi, dan semangat kepada penulis sehingga skripsi ini dapat terselesaikan 7. Bapak dan Ibu yang telah memberikan kasih sayang serta dukungan berupa doa maupun dukungan secara materiil kepada Penulis 8. Mas Yoses, Ian, Mbak Ayu yang terus memberikan kasih sayang, semangat dan doanya kepada penulis 9. Yustika, yang selalu menjadi sahabat terbaik, membantu penulis, memberikan dukungan, doa, cintanya dan semangatnya selama kuliah dan penulisan skripsi ini. 10. Aditya Fahrizal (Codhot), Aloysius Angga, Laksana (Makole), Arjuna, Liasmi Artupas Yudhi, Bias Swatsi, Eko, Uma, Ferdiles (Brancong), Franco, Primbon, Genk COBRA dan teman-teman seperjuangan, terimakasih untuk dukungannya.. Ayo berjuang bersama.. Lanjutkannn!! (Codhot dan Angga, ayo berangkat ke Jogja)… 11. Teman-teman satu angkatan, terima kasih untuk persahabatan dan waktu kalian 12. Serta semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, terima kasih sebesarbesarnya.
ix Namun demikian penulis menyadari masih banyak kekurangan dalam penyusunan penelitian ini, dan kiranya hasil penelitian ini dapat bermanfaat.
Salatiga,
Mei 2012
Penulis
x
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL………………………….………………………………………… i SURAT PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS KERTAS KERJA.……….
ii
HALAMAN PENGESAHAN……………….………………………………………….
iii
HALAMAN MOTTO.………………………………………………………………….. iv ABSTRACT…………………………………………………………………………….. v SARIPATI………………………………………………………………………………. vi KATA PENGANTAR………………………………………………………………….. vii UCAPAN TERIMAKASIH……………………………………………………………. viii DAFTAR ISI…………………………………………………………………………..… x DAFTAR TABEL…………………………………………………………………….… xii DAFTAR RUMUS………………………………………………………………..…….. xiii DAFTAR GRAFIK...……………………………………………………….…………..
xiv
DAFTAR LAMPIRAN………………………………………………….……………... xv
PENDAHULUAN………………………………………………….……………………
1
-
Persoalan Penelitian…………………………………….………………………… 5
-
Tujuan Penelitian………………………………….……………………………… 5
TELAAH TEORITIS……………………………….………………………………….. 6 -
Investasi Emas Derivatif………………….……………………………………… 6
-
Saham-saham dalam LQ-45..………….…………………………………………. 9
-
Portofolio………………………….……………………………………………...
11
METODE PENELITIAN……….……………………………………………………...
13
-
Jenis dan Sumber data.…………………………………………………………… 13
-
Populasi dan Sampel….…………………………………………………………... 13
-
Pengukuran Konsep.……………………………………………………………… 15
-
Teknik dan Langkah-Langkah Analisis.………………………………………….. 16
ANALSIS DATA…………………………….……………………………….................. 21 -
Return dan Risiko Aset tunggal……….………………………………………….. 21
-
Korelasi………………………………….………………………………………... 23
-
Return dan Risiko Portofolio…………… ….……………………………………. 27
xi KESIMPULAN DAN SARAN…………………………………………………………
29
-
Kesimpulan………………………………………………………………………. 29
-
Implikasi ............…………………………………………………………………
30
- Keterbatasan dan Saran…………………………………………………………… 31 DAFTAR PUSTAKA……………………………………………………………………. 33 LAMPIRAN……………………………………………………………………………… 36 DAFTAR RIWAYAT HIDUP…………………………………………………………... 70
xii
DAFTAR TABEL Tabel 1
Saham-saham anggota indeks LQ-45 yang diteliti……………………….. 14
Tabel 2
Return Emas dan Saham dalam LQ-45 Periode Januari 2011Desember 2011………………………………………………………….... 21
Tabel 3
Risiko Emas dan Saham dalam LQ-45 Periode Januari 2011Desember 2011………………………………………………………….... 23
Tabel 4
Korelasi Emas dan Saham dalam LQ-45 Periode Januari 2011Desember 2011…………………………………………………………… 25
Tabel 5
Return dan Risiko Portofolio Emas dan Saham UNVR, SBI serta IHSG Periode Januari 2011-Desember 2011...………………………………….. 27
xiii
DAFTAR RUMUS Rumus 3.1
Rumus Pengukuran Return asset tunggal………………………………… 16
Rumus 3.2
Rumus Expected Retrun…………………………………………………. 16
Rumus 3.3
Rumus Pengukuran Resiko asset tunggal………………………………… 17
Rumus 3.4
Rumus Kovarian………………………………………………………….. 18
Rumus 3.5
Rumus Korelasi…………………………………………………………… 18
Rumus 3.6
Rumus Korelasi secara langsung…………………………………………. 18
Rumus 3.7
Rumus Return Portofolio…………………………………………………. 20
Rumus 3.8
Rumus Risiko Portofolio…………………………………………………. 20
xiv
DAFTAR GRAFIK Grafik 1
Grafik Perkembangan Harga Emas Rata-Rata Selama Satu Tahun (USD $ / Troy Ounce)…………………………………………………….. 2
xv
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1
Daftar anggota saham LQ-45 Periode Januari-Desember 2011…………… 36
Lampiran 2
Harga Emas dan Saham dalam LQ-45 Periode JanuariDesember 2012……..................................................................................... 37
Lampiran 3
Return Emas dan Saham dalam LQ-45 Periode JanuariDesember 2012……..................................................................................... 46
Lampiran 4
Risiko Emas dan Saham dalam LQ-45 Periode JanuariDesember 2012……..................................................................................... 58
Lampiran 5
Kovarian Emas dan Saham dalam LQ-45 Periode JanuariDesember 2012……..................................................................................... 67
Lampiran 6
Korelasi Emas dan Saham dalam LQ-45 Periode JanuariDesember 2012……..................................................................................... 68
Lampiran7
Risiko dan Return IHSG serta SBI Periode Januari – Desember 2011…….....................................................................................
69
