Portfolio přístup ke klientům v bance ČSOB. Bakalářská práce

Portfolio přístup ke klientům v bance ČSOB Bakalářská práce

Vedoucí práce:

Vypracoval:

Ing. Karel Mudrych

Veronika Pelikánová

Brno 2010

Chci poděkovat Ing. Karlu Mudrychovi, který vedl mou bakalářskou práci. Poděkování mu patří za odborné rady, věcné připomínky a za ochotu a pomoc při zpracování této bakalářské práce

Prohlašuji, že jsem bakalářskou práci na téma Portfolio přístup ke klientům v bance ČSOB vypracovala samostatně a použila jen pramen, který cituji a uvádím v přiloženém seznamu literatury. Bakalářská práce je školním dílem a může být použita ke komerčním účelům jen se souhlasem vedoucího bakalářské práce a děkana PEF Mendlovy univerzity v Brně. V Brně dne 22. května 2010

__________________

Abstract Pelikánová, V. The Portfolio Approach to Clients in ČSOB Bank. The Bachelor thesis. Brno: Mendel University, 2010. Presented bachelor degree thesis deals with the approach of bank employees, who provide investment counselling to their clients and assist with the portfolio creation. Two possible approaches that can be used to create a portfolio have been evaluated in the analysis. Both approaches have been applied in competitive environment of two banks – Česká spořitelna Bank and ČSOB Bank. Deposit instruments, building saving programmes, extra-pension insurance, and the collective investment funds have been used to create the portfolio. Keywords Portfolio, investment, saving, collective investment, regularly investments, lump-sum investments.

Abstrakt Pelikánová, V. Portfolio přístup ke klientům v bance ČSOB. Bakalářská práce. Brno: Mendelova univerzita, 2010. Práce se zabývá přístupem pracovníků banky, kteří svým klientům poskytují investiční poradenství a pomáhají jim s tvorbou portfolia. Je zde hodnocen dvojí možný přístup, který se dá ke tvorbě portfolia využít. Oba přístupy jsou prakticky aplikovány v prostředí dvou konkurenčních bank, tj. České spořitelny a ČSOB. K sestavení portfolia jsou využity depozitní nástroje, stavební spoření, penzijní připojištění a fondy kolektivního investování. Klíčová slova Portfolio, investice, spoření, kolektivní investování, pravidelné investice, jednorázové investice.

Obsah

5

Obsah 1

Úvod a cíl práce

9

1.1

Úvod .......................................................................................................... 9

1.2

Cíl práce .................................................................................................... 9

2

Transakční versus portfolio přístup

10

3

Zásady správného investování

11

4

5

6

3.1

Diverzifikované investování = diverzifikace investičního portfolia........16

3.2

Správné určení investičního profilu a jeho respektování........................ 17

3.3

Určení investiční strategie na základě profilu klienta............................. 17

3.4

Dodržování investičního horizontu .........................................................18

3.5

Jednorázové a pravidelné investování ....................................................18

Portfolio přístup v ČSOB

20

4.1

Společnost ČSOB, skupina ČSOB a KBC ................................................ 20

4.2

Rozdělení pracovníků ČSOB....................................................................21

4.3

Pomocné nástroje portfolio přístupu využívané v ČSOB ........................21

Portfolio přístup v České spořitelně

26

5.1

Společnost ČS, skupina ČS a Erste Group.............................................. 26

5.2

Rozdělení pracovníků ČS........................................................................ 27

5.3

Nástroje portfolio přístupu v ČS............................................................. 27

5.4

Rozdíly mezi poskytovanými službami v ČSOB a ČS ..............................31

Aplikace transakčního a portfolio přístupu na klienty v ČSOB a v ČS 32 Konkrétní aplikace přístupů na klienta ........................................................... 36 6.1

ČSOB ........................................................................................................37

6.2

Česká spořitelna...................................................................................... 47

Obsah

6

7

Diskuze

57

8

Závěr

60

9

Literatura

61

Seznam obrázků

7

Seznam obrázků Obr. 1

Pyramida rizika u vybraných typů investic

13

Obr. 2

Grafické zobrazení neutrální alokace portfolií

23

Seznam tabulek Tab. 1 Doporučené složení portfolia v závislosti na investičním profilu v ČSOB

22

Tab.2

23

Neutrální alokace portfolia v ČSOB

Tab. 3 Produkty přiměřené zkušenostem a znalostem Méně zkušeného investora v ČS

28

Tab. 4 Produkty přiměřené zkušenostem a znalostem Středně zkušeného investora v ČS 28 Tab. 5 Produkty přiměřené zkušenostem a znalostem Zkušeného investora v ČS 29 Tab. 6 Produkty přiměřené zkušenostem a znalostem Velmi zkušeného investora v ČS

29

Tab. 7 Výnosy a náklady původního portfolia u ČSOB se zaokrouhlením na celé Kč

37

Tab. 8 Složení portfolia klienta při uplatnění transakčního přístupu v ČSOB k 31. 3. 2010 se zaokrouhleme na 100 Kč.

41

Tab. 9 Jednotlivé výnosy a náklady u všech produktů použitých v transakčním přístupu v ČSOB k 31. 3. 2010 se zaokrouhleme na celé Kč. 41 Tab. 10 Složení portfolia klienta při uplatnění portfolio přístupu v ČSOB k 31. 3. 2010 se zaokrouhleme na 100 Kč 46 Tab. 11 Jednotlivé výnosy a náklady u všech produktů použitých v portfolio přístupu v ČSOB k 31. 3. 2010 se zaokrouhleme na celé Kč. 46

Seznam tabulek

8

Tab. 12 Složení portfolia klienta při uplatní transakčního přístupu v ČS k 31. 3. 2010 se zaokrouhlením na 100 Kč. 50 Tab. 13 Jednotlivé výnosy a náklady u všech produktů použitých v transakčním přístupu v ČS k 31. 3. 2010 se zaokrouhleme na celé Kč. 51 Tab. 14 Složení portfolia klienta při uplatní portfolio přístupu v ČS k 31. 3. 2010 se zaokrouhlením na 100 Kč. 56 Tab. 15 Jednotlivé výnosy a náklady u všech produktů použitých v portfolio přístupu v ČS k 31. 3. 2010 se zaokrouhleme na celé Kč 56

Úvod a cíl práce

9

1 Úvod a cíl práce 1.1 Úvod V bankách je velké množství klientů, kteří zde vlastní jen základní produkty, např. běžné účty. Tito klienti se sami nezajímají o možnosti zhodnocování svých peněz. Příčinou tohoto nezájmu může být nedostatek času, neadekvátní vzdělání, špatné zkušenosti s bankou, neinformovanost atd. Ponechávat peněžní prostředky jen na běžných bankovních účtech je velmi nevýhodné, kvůli úrokovým sazbám, které se zde blíží nule. Takto uložené peněžní prostředky nevydělávají, naopak jsou kvůli inflaci znehodnocovány. Finanční trh v České republice je na vysoké úrovní. Nabídka investičních nástrojů je také velmi různorodá a prakticky ji může využívat i drobný střadatel. Pracovníci banky by proto měli klientům nabídnout dostupné možnosti zhodnocení jejich peněžních prostředků. Nabídka by neměla být jen slepým prodejem pracovníka banky, ale měla by mít hlavně přínos užitků pro klienta. Tento přínos je oboustranný jak pro klienta, tak i pro banku. U pracovníka banky je velmi důležité naslouchat potřebám a očekáváním klientů a podle toho doporučit investici. Ve své práci se budu věnovat dvěma přístupům, které mohou pracovníci banky na klienty při tvorbě portfolia uplatnit. Jedná se o transakční a portfolio přístup. Aplikaci obou přístupů provedu v prostředí dvou bank, které jsou na českém trhu srovnatelnou konkurencí. Jedná se o Českou spořitelnu a ČSOB. Tyto banky patří k největším na českém trhu, proto tento bankovní trh v ČR silně ovlivňují. Bakalářskou práci mohou využít klienti bank, kteří zde poznají různé možnosti investování svých peněžních prostředků. Ale také ji mohou využít pracovníci bank, kteří se oblasti investování s klienty věnují.

1.2 Cíl práce Cílem této práce je srovnání transakčního a portfolio přístupu. Toto srovnání bude provedeno na konkrétním klientovi, který patří do péče klientského pracovníka v bance ČSOB. Pro názornost provedu aplikaci obou přístupů v podmínkách banky ČSOB a banky Česká spořitelna. Na závěr zhodnotím případný přínos při využití portfolio přístupu.

Transakční versus portfolio přístup

10

2 Transakční versus portfolio přístup Dle slovníku cizích slov ABZ.cz je portfolio rozdělení investičních zdrojů s cílem snížení rizika nebo skladba cenných papírů. Dle Wikipedie znamená toto slovo původně desky na spisy nebo listiny (z ital.). V ekonomii je portfolio odborný termín a znamená určitou sestavu, soubor akcií a jiných cenných papírů v majetku jednoho vlastníka. Někdy je také v užším významu užíváno jako skladba různých aktiv. Skladba portfolia je kompromisem mezi vysokým výnosem a minimálním možným rizikem. V přeneseném smyslu může portfolio znamenat sestavu nebo paletu např. různých produktů téhož výrobce. Dle České spořitelny je portfolio složení investice. U otevřených podílových fondů se jedná o souhrn investičních instrumentů, které fond vlastní. Slovo transakce dle slovníku cizích slov ABZ.cz znamená provedení, uzavření obchodu a převod. Při transakčním přístupu1 se nezkoumá portfolio klienta komplexně. Každou jednotlivou investicí je nutné se zabývat zvlášť. Je zjištěn klientův investiční profil a nově mohou být nabídnuty pouze investice do instrumentů se stupněm rizika odpovídající investičnímu profilu klienta. Klient může investovat do instrumentu s vyšším stupněm rizika pouze po podpisu „Prohlášení – reversu“, kde klient potvrzuje, že investuje v rozporu se svým investičním profilem a na vlastní riziko. Při uplatnění portfolio přístupu je zkoumáno portfolio klienta komplexně. Posuzuje se rozložení všech finančních prostředků a úspor klienta (vklady v bankách, termínované vklady, investice do podílových fondů, penzijní připojištění, stavební spoření, životní pojištění). Pro každý investiční profil existuje tzv. „modelové“ neboli cílové portfolio. Přináší schopnost lepšího poradenství v rozkládání peněz a zvýšení jejich výnosu při respektování rizikového profilu. Investiční poradenství s využitím portfolio přístupu může být velkou konkurenční výhodou. Na základě zjištěného investičního profilu může být klientovi nabídnut i instrument se stupněm rizika vyšším, než odpovídá zjištěnému investičnímu profilu. Celková rizikovost portfolia však bude opět odpovídat tomu, jak velké riziko je klient schopen akceptovat. Portfolio přístup je možné uplatnit pouze tehdy, když má klient vytvořenou rezervu.

1

Vnitřní zdroj ČSOB.


11

3 Zásady správného investování Spořením2 rozumíme pravidelné ukládání peněz na bankovní účet či spořící vklad, kde jsou prakticky bez rizika úročeny zpravidla předem známou úrokovou sazbou. Investování3 je naproti tomu ukládání peněz do takových aktiv, která s sebou nesou riziko ztráty hodnoty, výměnou za možnost vyššího výnosu. Investice4 jsou všeobecně chápány jako záměrné obětování určité přesně známé dnešní hodnoty za účelem získání vyšší i když ne zcela jisté hodnoty budoucí. Jsou realizovány prostřednictvím nákupu různých aktiv, a to záměrně buď dlouhodobé nebo krátkodobé držby. Tato aktiva investorům slouží k rozmnožení jejich stávajícího bohatství v budoucnosti. Základní rozdělení investice je na: • investice reální, např. přímé podnikání, nákup nemovitostí, nákup movitých věcí a nákup komodit; • investice finanční, např. peněžní vklady, poskytování úvěrů a půjček, nákup cenných papírů a další druhy investic. Předmětem této práce jsou především instrumenty peněžního a kapitálového trhu. Pokud potenciální investor disponuje dostatečným množstvím volných peněžních prostředků (tj. dostatečně velkým bohatstvím) a dospěje k názoru, že by je bylo vhodné investovat na finančním trhu, musí následně u každé uvažované investiční příležitosti zvažovat tři základní, jím neovlivnitelné investiční faktory, kterými jsou výnosnost, rizikovost a likvidita5. Výnosnost6 finančních investic je investičním kriteriem udávajícím míru zhodnocení peněžních prostředků vložených do určitého finančního investičního instrumentu (nebo investičního portfolia) za určité časové období. Přičemž zejména platí, že čím větší výnos, tím větší riziko.

2

KOMISE PRO CENNÉ PAPÍRY, Umění investovat, s. 3.

3


4

REJNUŠ, O., Peněžní ekonomie (finanční trhy), s. 31.

5


6



12

Dalším důležitým hlediskem pro rozhodování o investici je likvidita7 finančního produktu. Vysoká likvidita znamená, že lze investici rychle a snadno proměnit na hotové peníze. Musí se proto posoudit, jak dlouho si může investor dovolit své peníze blokovat v cenných papírech a také jaké náklady jsou spojeny s přeměnou investic na hotové peníze. Například otevřené podílové fondy mají poměrně vysokou likviditu, protože zákon přikazuje správci fondu odkoupit podílové listy nejdéle do 15 pracovních dnů ode dne, kdy bylo o zpětný odkup požádáno. Řada investičních společností odkupuje podílové listy do několika dnů. Naproti tomu například stavební spoření je poměrně nelikvidní, protože při této formě investice není prakticky možnost s penězi nakládat po dobu šesti let. Podobně je to s termínovanými vklady, kdy jsou peníze blokovány po určitou stanovenou dobu. Investiční riziko8 je míra pravděpodobnosti, že se sníží hodnota investice. Spočívá v tom, že hodnota investice v čase kolísá a může se pohybovat nejen směrem vzhůru, ale i klesat. Je něčím zcela běžným, co nás ve světě investování provází na každém kroku. Investiční riziko lze omezit dostatečnou délkou investic, tedy investičním horizontem, a lze na něm dokonce vydělat. Při stanovení investičních cílů je velmi důležité určit výši rizika, kterou je investor ochoten nebo může nést. Důležitá je očekávaná délka investice, věk investora i osobní přístup k riziku. Čím více let v produktivním věku má investor před sebou, tím rizikovější investice si může zvolit. Čím delší je investiční horizont, tím větší je pravděpodobnost, že případný pokles trhu bude vystřídán jejich růstem, a tím rizikovější instrument může být investorem zvolen. Čím rizikovější je investice, tím delší investiční horizont vyžaduje. U jednotlivých druhů cenných papírů investiční riziko klesá v pořadí: akcie, dluhopisy, instrumenty peněžního trhu. Dosavadní světová praxe ukazuje, že pokud jde o dlouhodobý výnos, je tomu právě naopak. Rizikové akcie jsou dlouhodobě nejvýnosnější a bezpečné instrumenty peněžního trhu mají dlouhodobý výnos nejnižší. U fondů je tomu podobně. Investiční riziko se vyznačuje těmito základními znaky: • je definovatelné – je to nejistota budoucího výnosu investora, • je měřitelné – měří se pravděpodobností, že předpokládaný výnos nebude dosažen, • je čitelné – roste s růstem očekávaného výnosu, • je nadčasové – nelze se ho zbavit, lze ho však omezit.

7


8



13

Celkové investiční riziko9 je tvořeno několika dílčími riziky, jejichž zdrojem je např. investiční zprostředkovatel nebo obchodník s cennými papíry, samotný investiční nástroj, který je předmětem investice, prostředí, ve kterém investujeme, úroveň státní regulace aj. Rozeberu nyní některá z nich: • Riziko investičního produktu – ne každý investiční produkt je ve skutečnosti tak výhodný, jak na první pohled vypadá. Investor by měl zvážit reálnost produktu, porovnat zhodnocení nabízeného produktu s možným zhodnocením jiných druhů investic. Nereálné vize a falešné garance je třeba nekompromisně odmítat. Dále je užitečné podívat se na historii produktu, jak dlouho je na trhu a kolik investorů si ho již pořídilo. Riziko produktu se také skrývá v nákladech na pořízení produktu – zdánlivě vysoké výnosy investice se mohou rozplynout ve vstupních, výstupních a dalších poplatcích. Riziko produktu je dále závislé na měně (kolísání kurzu měn), sektoru (expanzivní vývoj některých sektorů může být vystřídán dramatickým poklesem) a regionu, kde jsou aktiva alokována. Riziko produktu je třeba vždy poměřovat s konkrétními cíli investora. Poměr výnosu, rizika a likvidity může být zcela odlišný pro investory s různými investičními horizonty, investičním cílem (kolik je třeba investicí vydělat) a speciálními požadavky, které má každý investor v závislosti na konkrétní životní a finanční situaci odlišné. Jednotlivé druhy investic jsou spojeny s různou mírou rizika, jejíž výši lze zobrazit v tzv. pyramidě rizika. Riziko stoupá směrem k vrcholu pyramidy. V následujícím schématu jsou uvedeny investiční příležitosti dostupné na finančním trhu s obdobnou likviditou.

Obr. 1

9

Pyramida rizika u vybraných typů investic10


10



14

• Riziko alokační – diverzifikace představuje rozkládání rizika prostřednictvím investic do různých aktiv. Zákonem je diverzifikace specifikována formou omezujících limitů, které přikazují fondu vložit peněžní prostředky do dostatečného počtu různých cenných papírů. V některých případech však i investice do cenných papírů deseti emitentů nemusí představovat faktickou diverzifikaci, pokud jde o emitenty např. z jednoho oboru, obchodované na jednom trhu nebo v jedné měně. V některých případech může dojít ke koncentraci manažerského rizika a to například tehdy, pokud fondy delegují (přenášejí) pravomoci k investičnímu rozhodování na jiného správce. Proto je vhodné se zajímat, jak fondy podobným typům koncentračního rizika předcházejí. • Riziko prostředí – investiční prostředí je dáno politickou stabilitou, úrovní legislativy a mírou regulace příslušného trhu. Rozlišují se tři základní kategorie prostředí: rozvinuté trhy, rozvíjející se trhy a nedemokratické systémy. Nejmenší riziko prostředí je na rozvinutých trzích, největší v politicky nestabilních systémech. • U investic do cenných papírů vedených v jiné měně než je koruna existuje riziko měnových ztrát. Výnos může být negativně ovlivněn změnami kurzu mezi měnou tuzemskou a manami, ve kterých jsou předmětné investiční instrumenty denominovány. • Riziko investičního zprostředkovatele vychází z možné neserióznosti nebo nekompetentnosti investičního zprostředkovatele, jehož jednání může mít za následek poškození investora. Při eliminaci tohoto rizika je třeba, aby investor důkladně prověřil zejména platnost licence. Dále je třeba si všímat historie firmy, která mu investice nabízí, její pověsti na domácím nebo světovém trhu. Určitým vodítkem může být také rating, který ji byl přidělen nezávislými ratingovými agenturami. Důležité je, aby investiční zprostředkovatel předložil pro každý produkt, který nabízí, jeho statut nebo prospekt. • Transakční riziko se váže na možnost vzniku ztráty při provádění či vypořádání investičních obchodů. Subjekty, které tyto služby zajišťují, by měly být licencované a měly by disponovat dobrou pověstí a zkušenostmi. Určitým rizikem můžou být nesrovnalosti v evidenci investičního zprostředkovatele například při vedení sběrného účtu (vždy vyžaduje průkazný doklad o vlastnictví nakoupených cenných papírů). • Úroveň státní regulace – každý stát se snaží regulovat kapitálový trh, ale tento fakt ještě nemůže být sám o sobě zárukou, že na trhu existují pouze subjekty, které neporušují stanovená pravidla. Skutečnost, že subjekt získal licenci, nemůže být sama o sobě chápána jako záruka kvality služeb poskytovaných tímto subjektem. Vydání licence vypovídá o tom, že subjekt v okamžiku žádosti o licenci splnil všechny zákonem předepsané požadavky. To samo o sobě nemůže zaručit, že i v budoucnu bude tento subjekt ve všech případech postupovat korektně a bez pochybení. Proto je na místě maximální obezřetnost investorů a přijetí určitého dílu zodpovědnosti za investiční rozhodnutí.


15

Desatero investora11: 1. 2. 3. 4. 5.

Nejednej s firmou, která nemá patřičné povolení ČNB (do 1. dubna 2006 vykonávala dozor nad kapitálovým trhem Komise pro cenné papíry). Nekupujte cenné papíry nabízené v nevyžádané poště nebo po telefonu neznámým volajícím, ani se k tomu nenechte přemluvit. Neinvestujte své peníze do něčeho, čemu nerozumíte. Neočekávejte, že se vám investované peníze určitě vrátí. Hodnota investice může i klesnout. Nedůvěřujete nabídkám na rychlý zisk nebo na neobvykle vysoké výnosy. Vysoké výnosy znamenají vysoké riziko!

6. Zvažte svůj postoj k riziku. Různé investice přinášejí různé stupně rizika. 7. Zhodnoťte, co je vašim cílem. Chcete udržet krok s inflací? Chcete dosáhnout co největšího zhodnocení svých peněz? Na jak dlouho si můžete dovolit své peníze blokovat? 8. Porovnejte výši poplatků. 9. Dejte pozor, aby osoba, která vám rady poskytuje, vám je poskytovala nestranně. Pokud se jedná o reklamu, mějte na paměti, že reklama má tendenci zvýrazňovat výhody a potlačovat nevýhody. 10. Pečlivě si uschovejte kopie veškerých smluv a dokumentů, včetně korespondence s příslušnou firmou. Před podpisem smlouvy si ji důkladně přečtěte a dbejte, abyste všemu porozuměli. Investice do podílového listu má rovněž řadu dalších charakteristik, které mohou ovlivnit návratnost investice, na něž je potřeba investora upozornit12: • Investice není pojištěná ani zaručena státem, žádným jejím orgánem, Fondem pojištění vkladů (jako vklad v bance), či žádnou soukromou ani jinou společností. • Hodnota investice může v čase kolísat. • S investicí jsou spojena rizika včetně případné ztráty hodnoty investovaných prostředků. • Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích výnosů.

11


12



16

3.1 Diverzifikované investování = diverzifikace investičního portfolia Diverzifikace je rozložení investic v portfoliu za účelem rozložení rizika mezi více cenných papírů. Základ prospěšnosti diverzifikace13 je obsažen v úsloví „nesázet vše na jednu kartu“. Držba více druhů investičních aktiv (což se týká i aktiv rizikových) snižuje totiž rizikovost jejich držby. Vytvořením diverzifikovaného portfolia se rizikovost investice sníží. V investiční praxi platí, že finanční investice bývají rizikové z hlediska několika dílčích druhů rizika zároveň. Proto se má za to, že je vhodné investiční portfolio skládat z takových druhů finančních instrumentů, jejichž vlastnosti jsou vzájemně odlišné. Je totiž prokázáno, že jediný případ, kdy diverzifikace snížení rizika nepomůže, by nastal pouze tehdy, pokud by se výnosnost všech v něm zahrnutých investičních aktiv měnila souběžně. V takovém případě by nastala stejná situace, jako kdyby investor vlastnil pouze jeden druh cenného papíru. Z toho je možné vyvodit, že čím více se budou jednotlivá investiční aktiva obsažená v portfoliu investora svými vlastnostmi vzájemně lišit, tím větší pokles rizikovosti jejich držby nastane (tím více poklesne hodnota směrodatné odchylky). Diverzifikace snižuje rizikovost vždy, když výnosnost předmětných investičních instrumentů nekolísá naprosto stejným způsobem (což se v investiční praxi státá pouze výjimečně). Čím menší bude závislost mezi změnami výnosnosti dvou investičních instrumentů, tím větší omezení rizikovosti investice diverzifikace přinese. Rizikovost portfolia zpravidla14 klesá i s počtem do něj zařazených druhů investičních instrumentů. Alokace aktiv je důležitá. Někteří experti nepovažují za hlavní výběr určitého fondu, ale upřednostňují celkové rozložení investice mezi hlavní typy cenných papírů, tedy akcie, obligace a peněžní instrumenty15. Ačkoliv fondy samy jsou již diverzifikovaným portfoliem, může být moudré investovat do několika typů fondů a ještě více tak riziko rozložit.

13


Což ovšem neplatí tehdy, pokud by byly do stávajícího portfolia přidávány rizikovější investiční instrumenty, než je průměrná rizikovost investičních instrumentů stávajících. 14

KOMISE PRO CENNÉ PAPÍRY, Umění investovat, s. 19. KOHOUT, P., Investiční strategie pro třetí tisíciletí, s. 40 a s. 193. 15


17

3.2 Správné určení investičního profilu a jeho respektování Dříve než začne investor investovat, měl by si ujasnit odpovědi na několik základní otázek16: • Finanční situace? Investor musí zjistit svoje měsíční příjmy a výdaje, úspory. • Proč vlastně investovat? Investor si musí stanovit svoje cíle. Investor musí vědět, čeho chce dosáhnout. Tím má za sebou první krok k tomu, aby zvolil ten správný typ fondu. • Kolik peněz investor potřebuje? Jestliže zná svůj cíl a svou finanční situaci, je snadné určit, kolik peněz bude potřebovat. Investor musí mít vytvořenou rezervu na neočekávané situace. • Na jak dlouho bude investovat? Když ví, jakou část potřebuje získat, určí si časový (investiční) horizont pro své investice. • Jak velké investiční riziko je investor ochoten podstoupit? Zde je to více méně otázka investorovi povahy a vztahu k riziku. Pro určení investičního profilu klienta je také důležité znát jeho zkušenosti a znalosti v souvislosti s investování.

3.3 Určení investiční strategie na základě profilu klienta Riziková složka portfolia je však vždy v určité míře nezbytná. Produkty s nízkým rizikem jsou totiž vázány na úrokové sazby a ty zase na vývoji inflace. V případě portfolia složeného pouze z konzervativních produktů se výnos opět znehodnocuje díky inflaci a skutečná hodnota peněz se pak příliš nemění. Rizikové produkty (akcie) však nejsou vázány na vývoj úrokových sazeb a jejich zhodnocení v dlouhodobém horizontu (10 až 20 let) vnáší investorovi do portfolia nezbytnou složku skutečně generující reálné zhodnocení kapitálu. Nejedná se však o spekulace, není zde snaha při investování vyhledávat rychlé zhodnocení investovaných prostředků. Investor by měl mít o svých investicích stále přehled. Měl by pravidelně kontrolovat, zda rozložení investic ještě stále nejlépe odpovídá jeho cílům. Pokud byla v rámci cílů stanovena hranice maximálních ztrát nebo zisku, měl by investor dbát na jejich respektování.

16



18

3.4 Dodržování investičního horizontu Investiční horizont17 je doba, na kterou je investice plánována. S větším rizikem se investiční horizont prodlužuje a naopak. Doporučený minimální investiční horizont je doba investování pro daný typ, která má chránit investora před případnými ztrátami způsobenými nevhodnou kombinací investiční strategie a předpokládané délky investice. Ekonomika se vyvíjí v cyklech a stejně tak na akciových trzích, i když dlouhodobě míří vzhůru, se střídají období, kdy jsou ceny vysoko, s obdobími, kdy jsou nízko. Doporučený minimální investiční horizont v podstatě jen poukazuje na jakousi průměrnou dobu, která trhu trvá, aby překonal obě tyto fáze vývoje. Doporučený minimální investiční horizont však v žádném případě investorovi neříká, že právě po doporučené minimální době bude jeho investice zisková. Je důležité zvážit, na jak dlouho a v jaké výši chce investor své peníze investovat18. Zda jenom na krátkou dobu (kolem jednoho roku), střední dobu (do pěti let) nebo dlouho dobu (nad pět let). Podle toho si může vybrat, do čeho své peníze vloží. Pro krátkodobé investice je nejvhodnější investování na peněžním trhu (vklady v bankách, depozitní certifikáty, pokladniční poukázky), pro střednědobé jsou to státní a komunální dluhopisy a dluhopisy společností a pro dlouhodobé pak akcie. Pro investice do jednotlivých typů otevřených podílových fondů platí toto pravidlo podobně. Při investování hraje proto významnou roli i věk. Investor, který již brzy očekává odchod do důchodu, nebude patrně investovat do rizikových produktů, protože v případě ztráty hodnoty investice již není schopen tento propad vyrovnat svými jinými příjmy. Obráceně mladý člověk má jednak před sebou více let produktivního života a proto je schopen případné ztráty dohonit. Jeho investiční horizont je také delší a proto může mít větší část investic v rizikovějších produktech.

3.5 Jednorázové a pravidelné investování Je důležité rozhodnutí, zda se jedná o investora (disponuje částkou, kterou chce jednorázově vložit do určitého typu investice) nebo střadatele (má zájem o ukládání menší částky v určitém časovém horizontu. Střadatel19 sleduje především zájem odložit si část svých příjmů do budoucna na různý účel (pořízení nového auta, zajištění v penzi, tvorba rezervy). Na prvním

17

Internetové stránky REICO České spořitelny [online].

18


19



19

místě v jeho úvahách je proto ochrana naspořeného kapitálu a minimalizace rizika. Investor20 používá peníze odlišně. Hledá investici, která by mu již naspořené prostředky dále zhodnocovala a to více než při uložení těchto peněz na účtu v bance. Proto je ochoten více riskovat a také investovat v delším časovém horizontu. Pro pravidelné dlouhodobé investování se hodí akciové fondy, pro krátkodobější investování volte fondy méně rizikové. U rizikovějších fondů snižuje pravidelné investování riziko existující při jednorázovém investování spočívající v tom, že k investování vybereme nevhodný okamžik. Ten, kdo do nich pravidelně investuje malé částky, jednou nakoupí levněji a jindy dráž. Průměrná cena nákupu pak bude leže někde mezi a investor se tak vyhne riziku jednorázového nákup za nevýhodnou cenu. Vytváření kapitálu je dlouhodobá záležitost. Postupné investování drobných částek je pro investora bezpečnější než jednorázové investování větší částky. Při postupném investování dochází k rozložení rizika v čase (nemůže se stát, že je vše vsazeno v jeden okamžik na jednu kartu). Výhody pravidelného investování21: • Malá částka – k úspěšnému začátku stačí malá částka, kterou si může dovolit téměř každý. • Jednoduchost – na počátku stačí zřídit trvalý příkaz a vše již běží zcela samo. • Benefity – pro pravidelné spoření jsou využívány produkty, které současně nabízí mnoho jiných výhod ve formě státních příspěvků, daňových odpočtů či zaměstnaneckých benefitů. • Disciplína – vytváření návyku na pravidelné odkládání spotřeby je důležité pro celoživotní střadatelskou úspěšnost. • Načasování – v případě pravidelné investice odstraníme problém správného načasování. • Průměrování – u investování dochází k průměrování ceny a vliv negativních poklesů trhu se tak zmírňuje. Pro pravidelné investování se využívá penzijní připojištění, stavební spoření, životní pojištění a podílové fondy.

20


21

Vnitřní zdroj ČSOB z února 2009.


20

4 Portfolio přístup v ČSOB 4.1 Společnost ČSOB, skupina ČSOB a KBC Československá obchodní banka, a. s. (dále jen ČSOB) je univerzální bankou, která nabízí své produkty a služby na úrovni evropských standardů všem typům klientů. Obchodní profil ČSOB zahrnuje tyto segmenty: fyzické osoby (retailová klientela), malé a středně velké podniky, korporátní klientela a nebankovní finanční instituce, finanční trhy a privátní bankovnictví. Skupina ČSOB je vedoucím hráčem na trhu finančních služeb v České republice. Skupina ČSOB je součástí mezinárodní bankopojišťovací skupiny KBC, která aktivně působí v Belgii a v regionu Střední a východní Evropy. Kombinuje sílu svých značek ČSOB (pro bankovnictví, pojištění, správu aktiv, penzijní fondy, leasing a factoring), Poštovní spořitelna (bankovnictví v síti pošt), Hypoteční banka (hypotéky) a ČMSS (financování bydlení), zaujímá skupina ČSOB silné pozice ve všech segmentech českého finančního trhu. Ve financování bydlení, zajištěných fondech, leasingu i celkových aktivech pod správou je skupina ČSOB dlouhodobě jedničkou. Celková aktiva pod správou činila k 30. 9. 2009 701,1 mld. Kč. Členové ČSOB skupiny: • bankovní služby – v retailovém bankovnictví v ČR působí společnost pod dvěma obchodními značkami – ČSOB a Poštovní spořitelna. Samostatnou je ČSOB Private Banking, která se zaměřuje na movité klienty; • pojistné – ČSOB Pojišťovna, a. s.; • penzijní produkty – ČSOB Penzijní fond Stabilita a ČSOB Penzijní fond Progres; • financování bydlení – Hypoteční banka a Českomoravská stavební spořitelna; • kolektivní investování a správu majetku – ČSOB Investiční společnost a ČSOB Asset Management, a.s; • další specializované služby – ČSOB Leasing a ČSOB Faktoring; • služby spojené s obchodováním na finančních trzích poskytuje Patria. Skupina ČSOB je součástí multikanálové bankopojišťovací skupiny KBC s tradičně silnou tržní pozicí v Belgii. Skupina KBC se zaměřuje především na klientelu v oblasti retailu, malých a středních podniků a privátního bankovnic-


21

tví, ale je aktivní i v korporátním bankovnictví a v obchodování na trzích. K 30. září 2009 byla celková aktiva skupiny KBC 334,2 mld. euro a přepočtený stav zaměstnanců činil cca 55 tisíc. Během uplynulých deseti let skupina KBC úspěšně rozšířila svůj geografický dosah do regionu Střední a východní Evropy. Podrobnější popis k ČSOB a skupinám ČSOB a KBC je uvedený v příloze č. 1.

4.2 Rozdělení pracovníků ČSOB Banka ČSOB nabízí univerzální bankovní služby všem klientům. Ve své bakalářské práci se zaměřím pouze na Retailovou klientelu, což je orientace na drobnou klientelu. Tvorba portfolia u klientů spadá do Poradenské zóny. Významnou úlohu v obsluze Retailových klientů hraje osobní bankéř, který se zaměřuje na klienty s čistými měsíčními příjmy nad 25.000 Kč nebo klienty s úsporami nad 1 milion Kč. Těmto klientům poskytuje finanční poradenství a v případě zájmu o úvěr se s klientem účastní jednání s úvěrovými poradci. O ostatní klienty se na pobočkách starají univerzální klientští pracovníci, UKP se zaměřením na úvěrovou nebo investiční oblast, investiční a úvěrový poradci. V bakalářské práci se zaměřím na klienty, kteří nejsou v péči osobního bankéře. Podrobnější rozdělení klientů a poboček banky ČSOB je uvedeno v příloze č. 1.

4.3 Pomocné nástroje portfolio přístupu využívané v ČSOB Investiční dotazník a modelová portfolia Investiční dotazník je důležitý nástroj v rámci uplatnění portfolio přístupu a vytváří soulad mezi klientovou investiční povahou (tolerancí na riziko) a rizikovým profilem nabídky (alokace třídy aktiv). Poskytuje informace, které pomohou nalézt cestu při stanovení doporučení. Současně všem zúčastněným stranám poskytuje právní ochranu. Poskytuje výhody: • pro klienta v omezení prostoru pro chybné investice a omezuje tedy ztráty, zvyšuje potenciál výnosu klientova portfolia (rozložení investic tak, aby se vzájemně podporovaly), eliminuje příčiny panického chování investorů. • pro banku ve zvyšování kvality poradenství a standardizuje poradenskou činnost, odkrývá možnosti v oblasti získávání nových peněz. Investiční dotazník je sestaven podle požadavků EU dle směrnice MiFID, která upravuje oblast investování i investiční poradenství. Tato legislativa klade důraz na ochranu klienta při poskytování investičního poradenství. Na jejím základě nelze klientovi prodat rizikovější investici, než odpovídá jeho aktuálnímu investičnímu profilu.


22

Investiční dotazník byl navržen tak, aby stanovil osobní investiční profil a pomohl při rozhodování o výběru investic. Uplatnění výsledků dotazníku při výběru a rozvržení investic přispívá k odstranění nejčastějších příčin chybování v investičním chování, které následně mohou vést ke ztrátám. V dotazníku jsou upraveny mezinárodní zkušenosti a poznatky předních finančních institucí. Konkrétní podoba investičního dotazníku je uvedena v příloze č. 2. Pro stanovení investičního profilu je důležitý investiční horizont, investiční zkušenosti klienta, výnosy a rizika, reakce na pokles a celkové prostředky na investice. Po sečtení bodů vyplněného investičního dotazníku je určen jeden ze čtyř investičních profilů: • konzervativní profil – do tohoto profilu spadá klient po odpovědi na základní otázku, že téměř veškeré úspory bude během příštích 3 let potřebovat na již stanovené účely či výdaje. Dále sem spadá klient s obavami s rizika a nezkušený klient. Pro investora v této skupině jsou vhodné fondy se stupněm rizika 1. • vyvážený profil – tento profil představuje největší skupinu klientů. Pro investora tohoto profilu jsou vhodné fondy se stupněm rizika 1 a 2. • růstový profil – pro investora v tomto profilu je nejvhodnější investovat do fondů se stupněm rizika 1 až 3. • dynamický profil – klient s tímto profilem má vyšší úspory, investičního rizika se neobává, naopak riskuje a využívá příležitostí finančního trhu. Tento klient je ochoten investovat v dlouhodobém časovém horizontu a má zkušenosti s investováním. Může investovat do fondů se stupněm rizika 1 až 7. Pro každý investiční profil existuje tzv. „modelové“ neboli cílové portfolio22. Tab. 1 Doporučené složení portfolia v závislosti na investičním profilu v ČSOB Aktiva

Konzervativní

Vyvážený

Růstový

Dynamický

Úrokované nástroje

90 %

65 %

45 %

20 %

Akcie

10 %

30 %

50 %

75 %

Alternativní investice

0%

5%

5%

5%

Pozn.: Úrokové nástroje zahrnují depozitní produkty, fond peněžního trhu, stavební spoření, dluhopisy, dluhopisové části portfolií fondů. Akciová složka je tvořena akciovými fondy, akciovými částmi portfolií ostatních fondů i přímými investicemi do akcií. Alternativní

Obdobnými investičními strategiemi se zabývá i KOHOUT, P., Investiční strategie pro třetí tisíciletí, s. 193. 22


23

investice obsahují produkty navázaní např. na komodity nebo realitní sektor. Pro zajištěné fondy platí následující: 80 % úrokové instrumenty, 20 % akcie a akciová složka. Pro penzijní připojištění platí následující: 90 % úrokové instrumenty, 10 % akcie a akciová složka. Pro stavební spoření platí 100 % úrokové instrumenty (jedná se o fixní příjem s pevně stanoveným výnosem). Tab.2

Neutrální alokace portfolia v ČSOB Aktiva

Konzervativní

Vyvážený

Růstový

Dynamický

Peněžní trh

40 %

20 %

15 %

5%

Dluhopisy

50 %

45 %

30%

15 %

Akcie

10 %

30 %

50 %

75 %


0%

5%

5%

5%

Obr. 2

Grafické zobrazení neutrální alokace portfolií

Doporučení složení portfolia v závislosti na investičním profilu klienta ČSOB je uvedeno v příloze č. 3.

Klíčový plán Klíčový plán je průvodce investováním, který pomáhá klientům zorientovat se ve vlastních penězích. Nabízí možnost výběru vhodných produktů pro jednorázové i pravidelné spoření. Je v něm zohledněna možnost využití výhod od státu ve formě daňových odpočtů a státních příspěvků. Základní myšlenkou klíčového plánu je rozložení peněz do tří pilířů:


24

1.

rezerva = krátké peníze – jde o peníze potřebné k řešení neočekávaných situací nebo pokrytí výpadku příjmů. Tyto peníze musí být kdykoli rychle k dispozici. Výše rezervy by neměla klesnout pod šestinásobek měsíčních výdajů domácnosti. Portfolio přístup může být uplatněn pouze v případě, kdy má klient vytvořenou rezervu 2. sny a přání = střední peníze – tyto peníze by měli přinést zajímavý výnos, jsou investovány na střední a delší období. Jedná se například o investice do bydlení, do vzdělání dětí, koupi auta, dovolenou, ochranu před inflací. 3. zajištění = dlouhé peníze – jedná se o peníze na zajištění lepší budoucnosti, tj. peníze pro udržení současné životní úrovně v důchodu a pro zabezpečení klienta a jeho rodiny pro případ dlouhodobého výpadku příjmů např. v důsledku úrazu či smrti. Doporučená výše pravidelné úložky je alespoň 10% příjmů. Klíčový plán zaměřený na jednorázové investice řeší oblast reservy a oblast snů a přání. Klíčový plán zaměřený na pravidelné investice dává doporučení pro oblast zajištění a oblast snů a přání. Klíčový plán by měl být alespoň jednou ročně klientem aktualizovaný. Pomáhá řešit všechny tři pilíře zajišťující stabilitu finanční situace. Klientovi je díky klíčovému plánu doporučena diverzifikace peněz. Vzorově vyplněné klíčové plány pro jednorázové a pravidelné investování jsou uvedeny v příloze č. 4.

Jednorázový plán ČSOB Jednorázový plán je pomůcka, která klientovi pomáhá při rozhodování u jednorázových investic v Kč. Je minimálně jedenkrát za měsíc aktualizovaná, např. na začátku každého měsíce dle aktuálního úpisu zajištěných fondů a jednorázového životního pojištění a při změně úrokových sazeb. Jednorázový plán je nástroj navrhující optimální konzervativní rozložení úspor. Plán neslibuje nedosažitelné výnosy, ale konzervativní a reálný odhad podle očekávaného vývoje akciových trhů a tržních sazeb na mezibankovním trhu. Investice je rozložena do tří skupin produktů: 1. depozitní produkty, na něž se vztahuje státní garance pojištění vkladů, 2. zajištěné fondy, u nichž je zajištěna návratnost vkladu a které mají vyšší potenciál zhodnocení, 3. jednorázové životní pojištění, které nabízí daňové úspory pro vybrané skupiny klientů.


25

Doba investice se stanovuje podle aktuální nabídky zajištěných fondů a spořících produktů. Jako počátek se stanovuje datum nejbližšího (prvního) vypořádání úpisu zajištěného fondu. Jako konec doby investice je pak stanoveno datum poslední splatnosti zajištěného fondu, popř. termínovaného vkladu z uvedené nabídky. Jednotlivé scénáře výnosu jsou odhadovány na základě parametrů jednotlivých zajištěných fondů, resp. termínovaných vkladů a dalších depozitních produktů. U zajištěných fondů je průměrný výnos odhadnut podle parametrů fondu a odhadu budoucího výnosu z akciových opcí v portfoliu. Při splatnosti každého fondu nebo termínovaného vkladu je proveden vklad prostředků z těchto produktů na spořící účet až do doby konečné splatnosti, přičemž je při kalkulaci u tohoto účtu použita odhadovaná roční úroková sazba. Kalkulace celkového výnosu je provedena se započtením všech poplatků a daňových nákladů s použitím daňové sazby podle aktuálních právních předpisů. Kalkulace nebere ohled na případné odlišné reinvestice nebo realokace prostředků a výběry z depozitních produktů. Kvůli transparentnosti je uvedeno zdanění a poplatky u jednotlivých produktů. Vzorový Jednorázový plán za období březen 2010 je uveden v příloze č. 5.

Kalkulačka portfolia ČSOB Investiční portfolio kalkulačka je nástroj, který investorovy přehledně ukáže rozložení jeho aktuálního portfolia. Je zde uvedeno optimální portfolio na základě zvoleného investičního profilu. V této kalkulačce je klientovi sestavováno nové cílové portfolio, které by se mělo co nejvíce podobat optimálnímu portfoliu. Jedná se o velmi důležitý nástroj při využívání portfolio přístupu. Tato kalkulačka je vytvořena pomocí programu MS Office Excel.


26

5 Portfolio přístup v České spořitelně 5.1 Společnost ČS, skupina ČS a Erste Group Česká spořitelna, a. s. (dále jen ČS) je moderní banka orientovaná na drobné klienty (retail), malé a střední firmy a na města a obce. Nezastupitelnou roli hraje také ve financování velkých korporací a v poskytování služeb v oblasti finančních trhů. ČS poskytuje finanční služby ve svých 660 pobočkách a na 1.200 bankomatech v ČR. Finanční skupina České spořitelny je počtem 5,3 milionu klientů největší bankou na trhu a aktiva pod správou činila k 31. 12. 2009 855,1 mld. Kč. Členové skupiny ČS: • bankovní služby poskytuje Česká spořitelna, a. s.; • penzijní produkty – Penzijní fond České spořitelny, a. s.; • financování bydlení – Stavební spořitelna České spořitelny, a. s.; • brokerjet České spořitelny, a. s.; • Factoring České spořitelny, a. s.; • GRANTIKA České spořitelny, a. s.; • Informatika České spořitelny, a. s.; • Partner České spořitelny, a. s.; • Realitní společnost České spořitelny, a. s.; • REICO investiční společnost České spořitelny, a. s. Od roku 2000 je majoritním vlastníkem rakouská Erste Bank a Česká spořitelna se stala členem skupiny Erste Group. Erste Group je jedním z největších evropských poskytovatelů finančních služeb a vedoucí retailová banka ve střední Evropě. Počtem klientů je na prvním místě v oblasti poskytování finančních služeb ve střední Evropě a na druhém místě podle objemu aktiv. Počet klientů Erste Group se od roku 1997 zvýšil z 600 tis. na více než 17 mil. 1. října 2002 začala Erste Bank obchodovat své akcie na Burze cenných papírů Praha. Staly se tak prvními zahraničními akciemi, se kterými se na pražské burze obchoduje. Podrobnější popis k ČS a skupinám ČS a Erste Group je uvedený v příloze č. 6.


27

5.2 Rozdělení pracovníků ČS Česká spořitelna a. s. nabízí univerzální služby všem klientům stejně jako ČSOB. I v této bance se zaměřím jen na soukromou klientelu. Vybraný klient může v ČS spadat od péče Poradce, který vykonává všeobecné činnosti nejčastěji se týkající platebního komfortu, úvěrů a spoření. Spadají sem klienti příjem do 20 tisíc měsíčně a do 400 tisíc aktiv u ČS. Druhou možností obsluhy jsou Privátní poradci, kteří se starají o klienty s příjmem větší než 20 tisíc měsíčně a aktivy větší než 400 tisíc u ČS. Podrobnější rozdělení klientů a jednotlivých poboček banky ČS je uvedeno v příloze č. 6.

5.3 Nástroje portfolio přístupu v ČS Investiční dotazník a modelová portfolia Česká spořitelna má investiční dotazník sestavený také podle směrnice MiFID. Tento investiční dotazník se dá rozdělit na dvě části: • Dotazník vhodnosti, který zjišťuje základní údaje o klientovi, jestli již a jaké investiční nástroje využívá, jak dlouho by chtěl investovat, subjektivní vztah k riziku a k poklesu hodnoty. • Dotazník přiměřenosti, který investora opravňuje obchodovat s cennými papíry, které spadají do klientova investičního profilu. Zjišťuje konkrétní zkušenost klienta s investičními produkty, jak dlouho investuje, jak detailně zná parametry investičních nástrojů, jaké typy investičních služeb využíval v minulosti a jak často investuje. Konkrétní podoba investičního dotazníku ČS je uvedena v příloze č. 7. Rozdělení klientů a doporučení ČS na základě vyplněného investičního dotazníku: Méně zkušený investor Zkušenosti a znalosti o investičních produktech jsou v podstatě minimální. Zatím se setkal povětšinou jen s depozitními bankovními produkty a o možnostech investování má jen velmi malé povědomí. Klienti s tímto investičním profilem obvykle začínají s investováním do nejkonzervativnějších profilových fondů a fondů peněžního trhu, jejichž hodnota v čase jen velice málo kolísá. Přiměřeným produktem jsou pak v dlouhodobějším investičním horizontu také zajištěné fondy a fondy životního cyklu.


28

Tab. 3 Produkty přiměřené zkušenostem a znalostem Méně zkušeného investora v ČS Předpokládaná délka investice

Pravidelné investování

Jednorázová investice

Méně než 3 roky

opatrné profilové fondy fond peněžního trhu


100 % 100 %

Od 3 do 5 let

konzervativní profilové fondy

konzervativní profilové fondy zajištěné fondy

80 % 20 %

Od 5 let do 10 let

konzervativní profilové fondy

Více než 10 let

fond životního cyklu

konzervativní profilové fondy zajištěné fondy nemovitostní fondy

70 % 20 % 10 %

Středně zkušený investor Zkušenosti a znalosti o investičních produktech jsou poměrně dobré. Klienti s tímto investičním profilem se neomezují pouze na depozitní bankovní produkty, ale aktivněji investují do konzervativních fondů peněžního trhu či dluhopisových fondů, částečně do smíšených profilových fondů s malou pozicí na akciových trzích. Přiměřeným produktem jsou pak v dlouhodobějším investičním horizontu také zajištěné a nemovitostní fondy a fondy životního cyklu. Tab. 4 Produkty přiměřené zkušenostem a znalostem Středně zkušeného investora v ČS Předpokládaná délka investice



Méně než 3 roky


konzervativní profilové fondy fond peněžního trhu

100 % 100 %

Od 3 do 5 let

vyvážené profilové fondy

vyvážené profilové fondy zajištěné fondy

70 % 30 %

Od 5 let do 10 let


Více než 10 let


vyvážené profilové fondy zajištěné fondy nemovitostní fondy

70 % 20 % 10 %

Zkušený investor Má mnoho zkušeností s investičními produkty a stejně tak i jeho znalosti o nich jsou dobré. Klienti s tímto investičním profilem investují poměrně často a využívají širokou škálu investičních produktů. K produktům, které obvykle využívají, patří jak konzervativní fondy peněžního trhu a fondy dluhopisové, tak i dynamičtější profilové a akciové fondy. Tito investoři mají obvykle i zkušenost přímo s nákupem akcií. V dlouhodobějším investičním horizontu investují také do fondů životního cyklu, nemovitostních fondů a konzervativní část svého portfolia doplňují fondy zajištěnými.


29

Tab. 5 Produkty přiměřené zkušenostem a znalostem Zkušeného investora v ČS Předpokládaná délka investice


Méně než 3 roky



100 % 100 %

Od 3 do 5 let


vyvážené profilové fondy zajištěné fondy

80 % 20 %

Od 5 let do 10 let

dynamické profilové fondy

Více než 10 let


dynamické profilové fondy zajištěné fondy nemovitostní fondy

70 % 20 % 10 %


Velmi zkušený investor Zkušenosti a znalosti s investičními produkty jsou opravdu výborné. Je investorem – „profesionálem“, je kompetentní k transakcím s většinou finančních instrumentů a i četnost transakcí je většinou velká. Klienti s tímto investičním profilem využívají širokou škálu investičních produktů a většinou mají bohaté zkušenosti s obchodováním na burze. Investují v podstatě do všech typů podílových fondů – konzervativních fondů peněžního trhu a fondů dluhopisových i všech typů profilových i smíšených fondů. Velmi často si vybírají akciové fondy, a to nejen s globálními strategiemi, ale i teritoriálně a sektorově zaměřené, které doplňují přímo o akciové tituly. Konzervativní část portfolia v dlouhodobém horizontu doplňují o fondy životního cyklu a také fondy nemovitostní, popřípadě zajištěné. Tab. 6 Produkty přiměřené zkušenostem a znalostem Velmi zkušeného investora v ČS Předpokládaná délka investice


Méně než 3 roky



100 % 100 %

Od 3 do 5 let

dynamické profilové fondy

dynamické profilové fondy zajištěné fondy

80 % 20 %

Od 5 let do 10 let

akciové profilové fondy

Více než 10 let


akciové profilové fondy zajištěné fondy nemovitostní fondy

70 % 20 % 10 %



30

Program spoření a investování Česká spořitelna a. s. nabízí klientům také spoustu produktů ke spoření a investování peněz v členění do podskupin: • Tradiční způsoby spoření, kam je zařazena vkladní knížka, Perfektní vklad České spořitelny (Vklad Naruby) a Vkladový účet; • Pravidelné a výhodné spoření, kam spadá Program spoření a investování a Šikovné spoření České spořitelny; • Spoření pro děti – do této skupiny je zařazeno pravidelné investování, Dětská vkladní knížka, Flexibilní životní pojištění JUNIOR a stavební spoření; • Spoření s využitím státních příspěvků, jde o stavební spoření a penzijní připojištění – Osobní program; • Jednorázové a pravidelní investování, kam patří podílové fondy ISČS, pravidelné investování, Prémiový vklad, Zlatý vklad České spořitelny, Zahraniční podílové fondy a ČS nemovitostní fond; • Investice na kapitálových trzích, zahrnující podílové fondy ISČS, investice do dluhopisů a obchodování s dluhopisy; • Obchody s akciemi na Burze cenných papír Praha; • Obchody s akciemi na zahraničních burzách. Program spoření a investování je určen fyzickým osobám. Jde o jednoduchou formu finančního poradenství, která je založena na pravidelném spoření menších částek. Pomocí speciálního nástroje každému klientovi individuálně poradí jak nejlépe zhodnotit jeho peníze, využít maximálně státních podpor a daňových výhod. Každému klientovi tento program doporučí na základě jeho konkrétní situace nejoptimálnější rozložení peněz do 4 pilířů. Rezerva pomůže klientům pokrýt výpadek příjmů nebo neočekávané výdaje. Doporučení ČS: Šikovné spoření, které klientovi peníze dobře zhodnocuje a přitom je má klient kdykoliv k dispozici. 2. Přání nabízí zajímavé zhodnocení uspořených peněz a jejich dostupnost pro splnění střednědobých cílů a přání. Doporučení ČS: Stavební spoření, které nabízí státní podporu 3000 Kč ročně a vysoký pevný výnos. Pravidelné investování je vhodným doplňkem ke spoření. 3. Budoucnost umožňuje klientovi zajistit požadovanou životní úroveň i v důchodovém věku. Doporučení ČS: Penzijní připojištění dokáže za pár let přinést zajímavou sumu peněz. 4. Zajištění určené k zabezpečení klienta a jeho rodiny před nepříznivými situacemi. Doporučení ČS: Životní pojištění Flexi, které dokáže pokrýt následky nečekaných událostí (např. úrazu, nemoci i úmrtí). 1.


31

Výhody využití Programu spoření a investování • maximální využití státních podpor a daňových výhod až 8400 Kč ročně; • lepší zhodnocení peněz a jejich dostupnost pro plnění cílů; • zajištění optimální finanční rezervy i pro případ nečekaných výdajů; • zabezpečení rodiny před následky nečekaných událostí (úraz, nemoc, úmrtí); • zachování životní úrovně i do budoucna (po odchodu do penze). Správné rozložení volných prostředků umožní klientům maximálně využít všech státních podpor a daňového zvýhodnění a zachová klientovu životní úroveň i do budoucna. Program spoření a investování ČS je obdobou Klíčového plánu ČSOB. Tato služba je zdarma nabízena na všech pobočkách ČSOB i ČS.

5.4 Rozdíly mezi poskytovanými službami v ČSOB a ČS Rozdíl je patrný v přístupu k investování. Obě banky mají svoje investiční společnosti, také obě požadují uzavření smlouvy na pobočce (Komisionářská smlouva o obstarání koupě nebo prodeje cenných papírů u ČSOB a Obstaravatelská smlouva ČS). Obě banky také využívají investiční dotazník dle směrnice MiFID. Rozdíl je v přístupu k obchodu: • ČS nabízí pravidelné investování od 100 Kč měsíčně, umožňuje obsluhu fondů přes elektronické kanály využitím služby SERVIS 24 – klient spolu s Obstaravatelskou smlouvou podepisuje současně volné investování, díky kterému již nadále stačí pro nákup podílových listů vybraného fondu zaslat peníze přímo na jeho běžný účet a jako variabilní symbol uvést číslo majetkového účtu investičních nástrojů, které je mu přiděleno. Na pobočku České spořitelny stačí přijít pouze jednou, a poté již klient může investovat do jakéhokoli fondu bez dalších dodatků. Česká spořitelna nabízí řadu rad k investování na internetových stránkách ISČS. • ČSOB nabízí pravidelné investování od 500 Kč měsíčně, nabízí pouze pasivní přístup přes elektronické kanály (pouze pro nahlížení). Má mnohem rozsáhlejší nabídku v zajištěných fondech, u kterých je třeba veškeré obchody provádět přes pobočkovou síť. I veškeré odprodeje fondů jsou prováděny přes pobočky ČSOB. Nákupy lze provést prostřednictvím objednávky na pobočkách ČSOB nebo zasláním peněz přímo na účet vybraného fondu a jako variabilní symbol se uvede rodné číslo klienta (využíváno u pravidelného investování). ČSOB nemá zájem o aktivní napojení investic k elektronickým kanálům, preferuje poradenský přístup na pobočkách ČSOB a minimálně jedenkrát ročně návštěvu klienta na pobočce. ČS má i jiný investiční dotazník a jiné profily klientů, které byly uvedeny výše.

Aplikace transakčního a portfolio přístupu na klienty v ČSOB a v ČS

32

6 Aplikace transakčního a portfolio přístupu na klienty v ČSOB a v ČS V této části se zaměřím na aplikaci transakčního a portfolio přístupu na klienta klientského pracovníka. Jedná se o konkrétního stávajícího klienta ČSOB, kvůli ochraně údajů není uvedeno jméno a částky jsou matematicky zaokrouhleny. Aplikace transakčního a portfolio přístupu bude provedena v průběhu 5 po sobě jdoucích měsících. Počátkem bude říjen 2009 a konečným obdobím únor 2010. Předpokládá se, že je s klientem vyplněný aktuální investiční dotazníky. Profil klienta je stanoven na vyvážený u ČSOB a středně zkušený investor u ČS. Tento profil je vybrány, protože je u klientů nejčastější. Obě banky nabízí široké spektrum produktů. V této práci budu používat depozitní nástroje (např. běžné a spořící účty, termínované vklady), podílové fondy kolektivního investování, stavební spoření a penzijní připojištěn. Běžné účty, jsou v současné době úročeny sazbou 0,01 % p. a. u obou bank. ČSOB v současné době nabízí běžné účty ve 3 typech balíčků: ČSOB Konto, ČSOB Aktivní konto a ČSOB Exkluzivní konto. Vhodnost jednotlivých balíčků si může klient sám vypočítat přímo na internetových stránkách ČSOB na kalkulačce „Spočítej si svoje konto“. K výpočtu stačí zadat měsíční počet operací, počet platebních karet a využívané služby. Dále v této práci použiji ČSOB Osobní konto, jedná se o balíček běžného účtu, který se již nenabízí, ale mezi klienty je stále hodně rozšířený. U ČS může klient od 18 let věku využít 1 typ běžného účtu s názvem Osobní konto ČS. U tohoto účtu si klient vybírá služby, které potřebuje a bude využívat. Nastavení si může klient kdykoliv upravit. Produkty a služby tohoto účtu jsou rozděleny do 3 kategorií: STANDART, PLUS a SPECIÁL. Modelaci konta lze provést na internetových stránkách ČS. Dále si klient může k tomuto kontu sjednat program výhod. Konkrétní parametry výše uvedených běžných účtů jsou uvedeny v příloze č. 8. Produkty se státními příspěvky: Penzijní připojištění, kde je možné spořit měsíčně od 100 Kč (státní příspěvek 50 Kč). Maximální státní příspěvek ve výši 150 Kč získá klienty při měsíčním spoření částky 500 Kč. Penzijní připojištění nabízí možnost uplatnění daňového zvýhodnění. Účastník na část svého vlastního příspěvku, který přesahuje 6 tis. Kč ročně, může uplatnit odpočet ze základu daně z příjmů v maximální


33

výši 12 tis. Kč. Optimální platba příspěvků účastníka je tedy 1.500 Kč měsíčně, resp. 18 tis. Kč za rok. Daňová potvrzení pro uplatnění daňové úlevy rozesílá penzijní fond automaticky, klient jej předá mzdové účtárně nebo přiloží k daňovému přiznání, pokud ho za něj nepodává zaměstnavatel. Další velkou výhodou je možnost příspěvků od zaměstnavatele. Do výše 24 tis. Kč ročně je osvobozena od platby sociálního a zdravotního pojištění a nedaní se (v částce 24 tis. Kč jsou zahrnuty i příspěvky na životní pojištění). ČS nabízí jeden penzijní fond. ČSOB nabízí PF Stabilita pro klienty nad 45 let věku a PF Progres pro klienty do 45 let věku. PF se liší skladbou portfolia. ČS k penzijnímu připojištění nabízí zvýhodněnou nabídku komplexního pojištění od Pojišťovny ČS (pojištění až o 60 % výhodnější oproti běžným tržním cenám). Tímto pojištěním se ve své práci nebudu zabývat. Stavební spoření, které se dá využít pro spoření a současně pro vytváření podmínek na výhodné financování bydlení. Klient má možnost využít státní podporu 15 % z uspořené částky, maximálně 3.000 Kč ročně z částky 20.000 Kč. Veškeré výnosy jsou osvobozeny u fyzických osob od daně z příjmu. Vklad je ze zákona pojištěný. Úroková sazby je garantována po celou dobu spoření. Po 6 letech trvání může klient naspořené prostředky využít na libovolný účet. U stavebního spoření je volba vkladů na svobodné vůli klienta. Klient může spořit pravidelně, provést jednorázový vklad na počátku, jednou ročně provést vklad nebo vkládat jakékoliv částky kdykoliv. Je zde i možnost, kdy klient nic nevkládá, ale přichází tím o státní podporu. • Českomoravská stavební spořitelna23 ze skupiny ČSOB nabízí od 12. 10. 2009 dvě mimořádné akce, které ale nelze vzájemně kombinovat. Jde o prémii až 1.500 Kč nebo prémii 3.000 Kč. ČMSS nabízí 3 tarify stavebního spoření, tj. Invest, Perspektiv a Atraktiv24. • ČS nabízí jednotný program stavebního spoření nazývaný Buřinka. Poplatek za uzavření smlouvy se liší, podle toho zda je smlouva uzavřena na pobočce ČS (0,5 % z cílové částky) nebo využitím elektronického formuláře umístěného na internetových stránkách www.burinka.cz (bez poplatku s jednotou cílovou částkou 300.000 Kč). Konkrétní parametry jednotlivých variant stavebního spoření jsou uvedeny v příloze č. 9.

23

Nazývané také jako stavební spoření s liškou.

Jednotlivé tarify se liší úrokovou sazbou z vkladů a úročním při čerpání úvěru ze stavebního spoření. Jednotlivé tarify se dále liší výší minimální cílové částky, minimálním procentem naspoření z cílové částky pro poskytnutí řádného úvěru ze stavebního spoření, minimální výší splátek úvěru (stanovuje se procentem z cílové částky) a typem překlenovacího úvěru.

24


34

Do této kategorie lze zařadit i životní pojištění s možností odpočtu částky až 12.000 Kč ročně od daňového základu z daně z příjmu fyzické osoby. Podmínkou těchto odpočtů je trvání životního pojištění do 60 let věku klienta a současně minimální délka pojištění 60 měsíců. Při předčasném ukončení je nutno zpětně dodanit uplatněné odpočty. Produkty využívané pro tvorbu rezervy: Pro tvorbu rezervy bude v obou bankách využit fond peněžního trhu a spořící účet. Rozdělení rezervy bude tvořeno v poměru 1 : 1. V ČSOB se jedná o ČSOB Spořící účtu s prémií bez výpovědní lhůty a fond peněžního trhu s názvem KBC Multi cash CZK (stupeň rizika 1, vstupní poplatek 0,1 %). V ČS bude využito Šikovné spoření ČS. Jde spořící účet, který primárně slouží k pravidelnému ukládání a zhodnocování dočasně volných peněžních prostředků klienta v české měně a je možné si vybrat ze 2 variant25. Druhou část rezervy tvoří fond peněžního trhu ČS s názvem Sporoinvest, který je určený ke krátkodobému investování i na dobu kratší než 1 rok (vstupní poplatek 0,3 %). Podrobnější popis produktu využívaných pro tvorbu rezervy je uveden příloze č. 10. ČSOB – kolektivní investování26 Vzhledem k vyváženému profilu u ČSOB může klient investovat do veškerých depozitních produktů, stavebního spoření, penzijního připojištění a podílových fondů se stupněm rizika 1 a 2. Tento stupeň rizika splňují fondy: • fond peněžního trhu: KBC Multi cash CZK (stupeň rizika 1); • dluhopisové fondy: ČSOB bond mix (1), KBC Renta Czechrenta (2), KBC Renta Czechrenta – dividendová (2); • smíšené fondy: ČSOB konzervativní fond (2), ČSOB vyvážený fond (2), ČSOB 1-2-3 Invest (2), ČSOB Chráněný fond (2); • a téměř většina zajištěných fondů vedených v měně CZK. U všech fondů vedených v CZK (mimo zajištěných fondů), které nabízí ČSOB, je možné provést jednorázovou investici od 5.000 Kč nebo pravidelně investovat od 500 Kč. Rozdíl je v základním vkladu, minimálním zůstatku, minimální a maximální výši měsíčního vkladu a maximální výši mimořádného vkladu. 25

26

Podrobný popis jednotlivých fondů využitých v této bakalářské práci je uveden v příloze č. 11.


35

U fondů je po 6 měsících trvání investice podle platných právních předpisů výnos osvobozen od daně z příjmu fyzických osob. U všech fondů je předpokládáno, že klientova investice bude trvat minimálně 6 měsíců. Akciové fondy ČSOB mají nejvyšší stupeň rizika z nabízených fondů, i přesto je lze díky portfolio přístupu do portfolia vyváženého klienta zařadit. Vstupní poplatek činí 2,5 %. • ČSOB akciový mix, který nabízí participaci na potenciálu růstu světových akcií bez ohledu na oborové hranice. • ČSOB akciový fond – Střední a Východní Evropy, jenž směřuje investice do trhů v regionu Střední a Východní Evropy. • ČSOB realitní mix, který investuje do cenných papírů, jejichž emitent zaměřuje své aktivity na oblasti realit a developmentu. K alternativní investici bude v této bakalářské práci využit ČSOB Komoditní fond, který investuje 100 % prostředků přímo do komodit. Vstupní poplatek je ve výší 2,5 %. Zajištěné fondy ČSOB bývají upisovány v měsíčním až dvouměsíčním upisovacím období, kdy je vstupní poplatek ve výši 2 % (mimo úpis 3 %). Zajištěné fondy mají stanovenou splatnost, kdy je klientovi vyplacena vložená částka + výnos (neplatí se výstupní poplatek). Před splatností může klient nakoupit i zpětně odprodat podíl ve fondu za cenu odpovídající podílu na čisté hodnotě vlastněného kapitálu fondu, a to vždy dvakrát měsíčně. V tomto případě se platí výstupní poplatek 1 %. ČS – kolektivní investování27 Minimální investice do fondů nabízených ČS je od 100 Kč. Klient s investičním profilem Středně zkušený investor využívá depozitní bankovní produkty, ale má i zkušenosti a znalosti k aktivnějšímu investování do podílových fondů. U klienta tohoto profilu jsou doporučeny následující investiční produkty přiměřené jeho zkušenostem a znalostem: • Pravidelné investování: o na méně než 3 roky jsou doporučeny opatrné profilové fondy (tj. konzervativní fond) a fond peněžního trhu; o od 3 do 10 let je doporučen vyvážený profilový fond; o nad 10 let je doporučen fond životního cyklu. Podrobný popis jednotlivých fondů a termínovaných vkladů využitých v této bakalářské práci je uveden v příloze č. 11. 27


36

• Jednorázové investice: o na méně než 3 roky je doporučena investice do konzervativního profilového fondu a fondu peněžního trhu (do obou je možná až 100 % investice); o od 3 do 5 let je doporučeno rozložení ve výši 70 % do vyváženého profilového fondu a 30 % do zajištěných fondů. o na 5 let je doporučeno investici rozdělit ve výši 70 % do vyváženého profilového fondu, 20 % do zajištěných fondů a 10 % do nemovitostních fondů. ČS ve sledovaném období nenabízela žádný zjištěný fond, zaměřila se spíše na poskytování termínovaných vkladů pod různými názvy. Výnosy všech termínovaných vkladů jsou daněny 15 % daní z příjmu fyzických osob. Všechny účty jsou založeny a vedeny zdarma vč. zasílání výpisů: • Perfektní vklad ČS s dobou uložení vkladu 48 měsíců. Vklad je určen pouze pro jednorázové vklady ve výši 100.000 Kč a 200.000 Kč. Roční úroková sazba je 3,2 % p. a. (čistý výnos 2,72 % p. a.). • Zlatý vklad ČS na 2 roky se zhodnocením 4,1 % za dva roky (čistý roční výnos 1,7425 % p. a.). Minimální investice je 10.000 Kč. • Prémiový vklad ČS je produkt pro ukládání dočasně volných finančních prostředků v české měně. Jde o jednorázové peněžní vklady se stanoveným termínem výběru jistiny a výnosů. Úrokový výnos se skládá z pevné sazby s možností jejího zvýšení formou prémie, případně je tvořen samotnou prémií (prémiová složka výnosu závisí na splnění stanovené podmínky odvozené od směnného kurzu koruny, ceny vybrané komodity, akciového indexu, nebo jiné tržní podmínky). Vklad je možný od 10 tis. Kč a dále jeho násobků. Jsou různé typy Prémiových vkladů, např. měnové, komoditní nebo akciové.

Konkrétní aplikace přístupů na klienta Jde o klienta ve věku 48 let, který vlastní u ČSOB pouze starší typ běžného účtu s názvem ČSOB Osobní konto, které využívá společně s manželkou. Žije v rodinném domku s manželkou a 2 dospělými, finančně nezávislými dětmi. Jeho a manželčiny příjmy na BÚ činí cca 28.000 Kč měsíčně. Zůstatek na BÚ je cca 250.000 Kč. V ČSOB klient nevyužívá žádné pravidelně placené produkty a při náhledu do historie BÚ neodchází žádné pravidelné platby ani do jiné banky. Jiné informace o klientovi nemám. V bance byl naposledy před 2 lety, když si vyzvedl obnovenou debetní kartu a na schůzku bude pozván v říjnu 2009 při další obnově debetní karty. Průměrné měsíční náklady klientka při využívání ČSOB Osobního konta jsou 133 Kč (30 Kč měsíční poplatek na balíček + 20 Kč za elektronické bankovnictví + 20 Kč za platební kartu VISA Electron pro manželku + 12 Kč za 2 příchozí položky + 30 Kč za 5 výběrů z bankomatů ČSOB + 6 Kč za zúčtované SIPO + 12 Kč


37

za 2 inkasa na mobilní telefony + 3 Kč za jednorázový příkaz provedený přes internetbanking). Výše jednotlivých poplatků je čerpána ze Sazebník ČSOB. Vzhledem k tomu, že má tento klient uloženu částku 250.000 Kč na běžném účtu s úrokovou sazbou 0,01 % p. a. je tento klient vhodný k jednorázovému i pravidelnému investování. Tab. 7 Výnosy a náklady původního portfolia u ČSOB se zaokrouhlením na celé Kč Popis Poplatky na ČSOB Osobním kontu (6 měsíců) Výnos za 6 měsíců při úrokové sazbě 0,01 % p. a. (zdaněno 15 % daní z příjmu FO) Celkový úbytek peněžních prostředků

Vyčíslení za období 10/2009 až 03/2009 průměrně 798 Kč cca 11 Kč cca 787 Kč

6.1 ČSOB Při návštěvě klienta na pobočce je doporučen převod balíčku ČSOB Osobní konto na novější typ balíčku. Při zadání výše uvedených operací klienta do internetové kalkulačky ČSOB, vychází jako nejvhodnější ČSOB Konto s měsíčním poplatkem 96 Kč za jinak stejných podmínek, což činí měsíční úsporu 37 Kč. Cena ČSOB Aktivního konta činí za stejných podmínek 100 Kč (měsíční úspora 33 Kč oproti ČSOB Osobnímu kontu). V případě předpokladu navýšení počtu transakcí nebo zájmu o embosované platební karty čí kreditní kartu je vhodnější ČSOB Aktivní konto. Klient se v tomto případě rozhodl pro ČSOB Aktivní konto, protože vzájemný rozdíl mezi balíčky je nepatrný.

Transakční přístup Období 10/2009, návštěva na pobočce dne 12. 10. 2009. Klientovi přišel dopis ohledně obnovy platební karty, bohužel si nevšiml, že karta bude na pobočce až po 20. 10. 2009. Pobočku bude muset navštívit ještě jednou. Na základě vyváženého profilu může klient investovat do všech depozitních nástrojů a do podílových fondů se stupněm rizika 1 a 2. Nejdříve je nutné klientovi vytvořit finanční rezervu ve výši minimálně šestinásobku měsíčních výdajů domácnosti. Klient tyto výdaje odhadl na 15.000 Kč měsíčně. Rezerva bude vytvořena ve výši 90.000 Kč. Polovinu rezervy bude tvořit Spořící účet s prémií, na který je převedena částka 45.000 Kč dne 12. 10. 2009. Druhá část rezervy bude vytvořena z fondu peněžního trhu KBC Multi cash CZK, kde bude objednávka provedena dne 15. 10. 2009 na částku 45.000 Kč (tj. 353,607 ks) a vstupním poplatkem 45 Kč. Na běžném účtu bude ponechán minimální zůstatek 10.000 Kč.


38

Zbývá cca 150.00 Kč, které může klient investovat na delší časový horizont. Vzhledem k tomu, že klient nevyužívá stavební spoření se státním příspěvkem, doporučeno jeho zřízení od 12. 10. 2009, protože v tomto termínu probíhají dvě mimořádné akce ČMSS. Protože klient disponuje volnými prostředky, je doporučena akce s prémií 3.000 Kč, kde klient získá zdarma cílovou částku 300.000 Kč. Klient v současné době neuvažuje o využití stavebního spoření z úvěrového hlediska, spíše mu jde o zhodnocení. Za současných podmínek je smlouva uzavřena s tarifem Invest. Klientovi je doporučený jednorázový vklad v říjnu 2010 ve výši 40.000 Kč. Z této částky bude odečtený vstupní poplatek ve výši 3.000 Kč a 310 Kč za roční vedení vkladového účtu. Ze zůstatku 36.690 Kč se klientovi 31. 12. 2009 připíší úroky ve výši cca 155 Kč (předpokládaný vklad prostředků na účet stavebního spoření dne 15. 10. 2010). 1. 1. 2010 je opět stržen roční poplatek za vedení vkladového účtu 310 Kč. V dubnu 2010 je díky splněným podmínkám připsána prémie 3.000 Kč a také státní podpora v maximální výši 3.000 Kč. Úroky za rok 2010 budou činit jen z počátečního stavu k 1. 1. 2010 cca 731 Kč, čím je splněn i maximální základ pro státní podporu za rok 2010 (36.690 + 155 – 310 + 3.000 + 731 = 40.266 Kč + další úroky). Dále je ještě potřeba přičíst úroky z připsané státní podpory a prémie, ale není přesně známo datum připsání těchto částek, proto zde není tento úrok vyčíslen. Od roku 2011 klient může začít buď pravidelně spořit nebo provádět jednorázové vklady. Je zde i možnost, kdy klient nic nevkládá, ale přichází tím o státní podporu. Další produkt, kde klient může získat příspěvek od státu je penzijní připojištění. Klientovi doporučeno penzijní připojištění Stabilita s prezentací o možnosti využití státních příspěvků a daňových odpočtů. Rozhodl se pro zřízení penzijního připojištění hned od měsíce října 2010 a pro měsíční příspěvek 500 Kč. Klient v říjnu 2010 přivedl i manželku, které si také zřídila penzijní připojištění Stabilita na 500 Kč měsíčně. Klient aktivně využívá SIPO, proto požadoval nastavení obou měsíčních plateb právě přes SIPO, což PF Stabilita umožňuje. Klienta pravidelné spoření zaujalo a informoval se na další možnosti. Nabídka pravidelného kapitálového životního pojištění s možností odpočtu částky až 12.000 Kč ročně od daňového základu z daně z příjmu klienta neoslovila. Prý nemá se životním pojištěním dobré zkušenosti od konkurence. Dále byla klientovi nabídnuta pravidelná investice do ČSOB vyváženého fondu, který přesně odpovídá profilu klienta. Klient se rozhodl pro pravidelnou měsíční investici 1.000 Kč měsíčně od 15. 10. 2009. Při zadání trvalého příkazu na 1.000 Kč je hodnota měsíční investice 985,22 Kč po odečtení vstupního poplatku. K datu 15. 10. 2009 nakoupeno 1,049 kusů podílových listů. Klient pravidelně měsíčně od října 2009 investuje 2.000 Kč.


39

Z časových důvodů byl klient pozván na další schůzku dne 20. 10. 2010, kde mu bude předána obnovená platební karta. Na této schůzce bude také prodiskutována možnost dalších jednorázových investic. Po prezentaci říjnové nabídky zajištěných fondů klienta okamžitě zaujal zajištěný fond ČSOB Státních dluhopisů 2 se stupněm rizika 2 a s očekávaným ročním výnosem 3,4 % p. a. při splatnosti za 4 roky a 8 měsíců. Klient se rozhodl do tohoto fondu investovat 50.000 Kč + vstupní poplatek 1.000 Kč. Klient upozorněn i na možnost investovat do dluhopisových fondů, ale oceňuje u jednorázové investice minimálně zajištění návratnosti počátečního vkladu bez vstupního poplatku. Z říjnové nabídky byl pro klienta zajímavý také zajištěný fond ČSOB Top start 1 se stupněm rizika 1 a investičním obdobím 2 roky a 10 měsíců. Klient se rozhodl investovat do tohoto fondu 25.000 Kč plus vstupní poplatek 500 Kč. Klient má zájem o investici cca 30.000 Kč do zajištěných fondů, ale preferuje investiční horizont pod 5 let, což další fond z říjnové nabídky nesplňuje. S klientem domluveno, že mu bude e-mailem zaslána listopadová nabídka zajištěných fondů. Období 11/2009 16. 11. 2009 nakoupeno 1,044 kusů podílových listů ČSOB vyváženého fondu. Klientovi požadavky z listopadové nabídky splnily 2 zajištěné fondy. Klient se rozhodl pro investici 30.000 Kč + 600 Kč vstupní poplatek do zajištěného fondu ČSOB Fixovaný click 9 s minimálním výnosem 4,5 % (ročně 1,28 % p. a.) při splatnosti za 3 roky a téměř 6 měsíců. V tomto okamžiku už nemá klient k dispozici větší objem prostředků k jednorázovému investování. Klient je se svým portfoliem spokojený a v horizontu minimálně půl roku nemá klient zájem o jednorázové investice. Období 12/2009 až 02/2010 15. 12. 2009 nakoupeno 1,040 kusů podílových listů ČSOB vyváženého fondu. 15. 1. 2010 nakoupeno 1,027 kusů podílových listů ČSOB vyváženého fondu. 15. 2. 2010 nakoupeno 1,047 kusů podílových listů ČSOB vyváženého fondu. Období 03/2010, zhodnocení provedeno k 31. 3. 2010 15. 3. 2010 nakoupeno 1,022 kusů podílových listů ČSOB vyváženého fondu.


40

Klient změnou na novější balíček ČSOB Aktivní konto ušetří minimálně 33 Kč měsíčně oproti původnímu ČSOB Osobnímu kontu. Za po sobě jdoucích 6 měsíců klient ušetřil minimálně 198 Kč. KBC Multi Cash CZK – výnos v měně fondu za období od 15. 10. 2010 do 31. 3. 2010 činí 0,967 %28. Výnos v Kč činí 434,94; po odečtení vstupního poplatku 389,94 Kč. Spořící účet s prémií – k 31. 12. 2010 činil výnos s vyhlašované sazby 78,90 Kč a 123,29 Kč z úrokové prémie. Celkem připsaný úrok po zdanění činil k 31. 12. 2009 171,86 Kč. Základ pro výpočet úroků v dalším čtvrtletí činil 45.176,16 Kč. Vzhledem k tomu, že se vyhlašovaná sazba připisuje vždy k poslednímu dni ve čtvrtletí, činil tento úrok k 31. 3. 2010 částku 167,09 Kč a 142,03 Kč po zdanění 15 % daní z příjmu z výnosů. Celkový úrok k 31. 3. 2010 činil po zdanění 313,88 Kč. Není zde zohledněna úroková prémie, která se připisuje vždy k poslednímu dni v pololetí. Kdyby se tato prémie připisovala k 31. 3. 2010, činila by po zdanění 47,34 Kč a tím by se celkové úroky po zdanění zvýšily na 361,21 Kč. ČSOB vyvážený fond – k 31. 3. 2010 nakoupeno 6,229 ks tohoto fondu, aktuální hodnot k 31. 3. 2010 této investice činí 6.071,72 Kč. Klient do tohoto fondu investoval bez vstupního poplatku 5.911,32 Kč, vstupní poplatek činil 88,68 Kč. Výnos v měně fondu za období od 15. 10. 2010 do 31. 3. 2010 činí 2,713 %. ČSOB Státních dluhopisů 2 – hodnota podílového fondu k 31. 3. 2010 je 51.400 Kč. Výnos v měně fondu k 31. 3. 2010 činí 2,800 %. ČSOB Top start 1 - hodnota podílového fondu k 31. 3. 2010 je 24.700 Kč. Pokles indexu DJ Eurostox 50 byl zaznamenán jen v únoru 2010 o 9,04 %, tím se snížila možnost maximálního výnosu na 40,96 %. Výnos v měně fondu k 31. 3. 2010 činí - 1,200 %. ČSOB Fixovaný click 9 - hodnota podílového fondu k 31. 3. 2010 je 30.120 Kč. Výnos v měně fondu k 31. 3. 2010 činí 0,400 %. Aktuální zůstatek na obou penzijních připojištěních k 31. 3. 2010 činí 6.000 Kč plus 1.800 Kč státní podpora. Zůstatek stavebního spoření k 31. 3. 2010 činí je bez přihlédnutí k úrokům 36.535 Kč. Státní podpora ve výši 3.000 Kč a prémie ve výši 3.000 Kč bude připsána až v dubnu 2010.

28

Využita informace z internetových stránek ČSOB – Historie fondů.


41

Na hodnocení portfolia je příliš brzy. Portfolio je sestaveno dle vyváženého profilu, jsou zde řešeny pravidelné i jednorázové investice. Jednorázové investice do zajištěných fondů jsou rozloženy do fondů s různými strukturami. Splatnosti fondů jsou od roku 2012 cca po 1 roce. Původní 100 % podíl úrokovaných nástrojů se snížil o 9,4 % na 90,6 %. Pravidelní investice tento poměr výrazně neovlivní. Tab. 8 Složení portfolia klienta při uplatnění transakčního přístupu v ČSOB k 31. 3. 2010 se zaokrouhleme na 100 Kč. Investice

Celkem (v Kč)

Úrokové nástroje (v Kč)

Akcie (v Kč)

Alternativní investice (v Kč)

Depozita, peněžní trh

100 000

100 000

Zajištěné fondy

105 000

84 000

21 000

Smíšený vyvážený fond Alternativní investice a akciové fondy

6 000

3 900

1 800

300

0

0

Penzijní připojištění

7 800

7 000

36 500

36 500

255 300

231 400

23 600

300

100%

90,6 %

9,2 %

0,2 %

Stavební spoření Celkem v Kč Celkem v %

0

800

Tab. 9 Jednotlivé výnosy a náklady29 u všech produktů použitých v transakčním přístupu v ČSOB k 31. 3. 2010 se zaokrouhleme na celé Kč. Název produktu

Vklad (v Kč)

Výnosy (v Kč)

Náklady (v Kč)

Rozdíl (v Kč)

ČSOB Aktivní konto

10 000

0

600

-600

KBC Multi Cash CZK

45 000

435

45

390

Spořící účet s prémií

45 000

361

0

361

ČSOB vyvážený fond

5 911

160

89

72

ČSOB Státních dluhopisů 2

50 000

1 400

1 000

400

ČSOB Top start 1

25 000

-300

500

-800

ČSOB Fixovaný click 9

30 000

120

600

-480

6 000

1 800

0

1 800

Stavební spoření ČMSS

40 000

2 535

620

1 915

Celkem

256 911

6 512

3 454

3 058

PF Stabilita

29

Výnosy jsou uváděny po zdanění. Mezi náklady se řadí vstupní a jiné poplatky.


42

Portfolio přístup Období 10/2009, návštěva na pobočce dne 12. 10. 2009. Klient má momentálně 100 % peněžních prostředků uložených v úrokovaných instrumentech. Pro uplatnění portfolio přístupu je nejdříve nutné klientovi vytvořit finanční rezervu. Postup je naprosto stejný jako u transakčního přístupu. Peněžní prostředky tohoto klienta by měly být na základě modelového portfolia pro vyvážený profil rozděleny: • 65 % úrokované instrumenty, což je z 250.000 Kč částku 162.500 Kč (z toho už je 100.000 Kč využito pro rezervu); • 30 % akcie, jedná se o částku 75.000 Kč z částky 250.000 Kč; • 5 % alternativní investice, s částkou 12.500 Kč z 250.00 Kč. Pro zajištění bylo klientovi i jeho manželce doporučeno zřízení Penzijního připojištění Stabilita minimálně na částku 500 Kč měsíčně pro každého, v případě zájmu o využití daňových úspor až 1.500 Kč měsíčně. Klient se rozhodl pro zřízení penzijního připojištění hned od měsíce října 2010 a pro měsíční příspěvek 500 Kč (450 patří do úrokovaných instrumentů a 50 Kč do akcií). Vzhledem k tomu, že má klient už zřízeno SIPO, požadoval nastavení obou měsíčních plateb právě přes SIPO, což PF Stabilita umožňuje. Pro rozšiřování akciové složky byly doporučeny pravidelné investice do akciových fondů. Do těchto fondů je možné pravidelně investovat od 500 Kč a vstupní poplatek je ve výši 2,5 %. Klient je ochoten pravidelně investovat 3.000 Kč měsíčně vždy k 15. dni v měsíci (trvalé příkazy byly zřízeny až od listopadu 2009). Klientovi se dále rozhodl do každého fondu vložit prvotní jednorázový vklad ve výší 5.000 Kč k 15. 10. 2010. Doporučeno rozložení do více fondů, po dohodě s klientem vybrány tři akciové fondy (při přímém zaslání částky 1.000 Kč na účet akciového fondu je investice po odečtení vstupního poplatku 975,61 Kč): • ČSOB akciový mix – jednorázovým vkladem bylo nakoupeno 7.265,49 ks podílových listů za 4878,05 Kč + 121,95 Kč vstupní poplatek. • ČSOB akciový fond – Střední a Východní Evropy – jednorázovým vkladem bylo nakoupeno 8.929,25 ks podílových listů za 4878,05 Kč + 121,95 Kč vstupní poplatek. • ČSOB realitní mix - jednorázovým vkladem bylo nakoupeno 9.121,26 ks podílových listů za 4878,05 Kč + 121,95 Kč vstupní poplatek. Jako alternativní investice je doporučena pravidelná investice do ČSOB Komoditního fondu. Při zasílání částky 500 Kč přímo na účet tohoto fondu činí výše pravidelné měsíční investice 487,80 Kč + 12,20 Kč vstupní poplatek. Trvalý


43

příkaz byl zřízen od 15. 11. 2009. Do tohoto fondu nebyl proveden prvotní jednorázový vklad 5.000 Kč. V tomto okamžiku zůstávají klientovi k dispozici volné prostředky ve výši cca 135.000 Kč, které může jednorázově investovat. I v tomto případě si klient přeje využívat výhod stavebního spoření se státní podporou, ale rozhodne se pro cílovou částku 150.000 Kč. Aby splnil podmínky pro připsání maximální státní podpory za rok 2009, provedl jednorázový vklad ve výši 22.000 Kč (v roce 2009 se odečte 310 Kč za roční vedení vkladového účtu a vstupní poplatek 1.500 Kč, který je vrácený v lednu 2010 zpět na účet stavebního spoření). I zde je zvolena tarifní varianta Invest stejně jako v transakčním přístupu. Od roku 2010 začne klient pravidelně měsíčně spořit 1.600 Kč, aby měl i v dalších letech nárok na plnou státní podporu v plné výši. Klientova pravidelná investice v listopadu a prosinci bude činit 4.500 Kč (3 akciové fondy po 1.000 Kč, alternativní investice 500 Kč, 2 penzijní připojištění po 500 Kč). Klientova pravidelná investice od ledna 2010 bude činit 6.100 Kč (navýšení o 1.600 Kč stavebního spoření). Klient využil stejných jednorázových investic jako v transakčním přístupu: • Zajištěný fond ČSOB Státních dluhopisů 2 – jednorázová investice ve výši 50.000 Kč + vstupní poplatek 2 % ve výši 1.000 Kč. • Zajištěný fond ČSOB Top start 1 – jednorázová investice ve výši 25.000 Kč plus vstupní poplatek 2 % ve výši 500 Kč. Období 11/2009 16. 11. 2009 nakoupeno 1.463,34 ks podílových listů ČSOB akciového mixu, 1.846,70 ks podílových listů ČSOB akciového fondu – Střední a Východní Evropy, 1.874,73 ks podílových listů ČSOB realitního mixu a 0,8739 ks podílových listů ČSOB Komoditního fondu. Stejně jako v transakčním přístupu klient i zde jednorázově investoval 30.000 Kč + 600 Kč vstupní poplatek 2 % do zajištěného fondu ČSOB Fixovaný click 9. V tomto okamžiku už nemá klient k dispozici větší objem prostředků k jednorázovému investování. Klient je se svým portfoliem spokojený a v horizontu minimálně půl roku nemá klient zájem o jednorázové investice. Období 12/2009 až 02/2010 15. 12. 2009 nakoupeno 1.411,88 ks podílových listů ČSOB akciového mixu, 1.683,25 ks podílových listů ČSOB akciového fondu – Střední a Východní Evro-


44

py, 1.835,58 ks podílových listů ČSOB realitního mixu a 0,8840 ks podílových listů ČSOB Komoditního fondu. 15. 1. 2010 nakoupeno 1.446,42 ks podílových listů ČSOB akciového mixu, 1.771,90 ks podílových listů ČSOB akciového fondu – Střední a Východní Evropy, 1.932,28 ks podílových listů ČSOB realitního mixu a 0,8634 ks podílových listů ČSOB Komoditního fondu. 15. 2. 2010 nakoupeno 1.485,40 ks podílových listů ČSOB akciového mixu, 1.826,99 ks podílových listů ČSOB akciového fondu – Střední a Východní Evropy, 1.808,36 ks podílových listů ČSOB realitního mixu a 0,9118 ks podílových listů ČSOB Komoditního fondu. Období 03/2010, zhodnocení provedeno k 31. 3. 2010 15. 3. 2010 nakoupeno 1.409,84 ks podílových listů ČSOB akciového mixu, 1.717,93 ks podílových listů ČSOB akciového fondu – Střední a Východní Evropy, 1.813,40 ks podílových listů ČSOB realitního mixu a 0,9118 ks podílových listů ČSOB Komoditního fondu. Klient změnou na novější balíček ČSOB Aktivní konto ušetří minimálně 33 Kč měsíčně oproti původnímu ČSOB Osobnímu kontu. Za po sobě jdoucích 6 měsíců klient ušetřil minimálně 198 Kč. Vzhledem k tomu, že si klient zřídil další 4 trvalé příkazy, jsou úspory vyšší o dalších 12 Kč měsíčně. KBC Multi Cash CZK – výnos v měně fondu za období od 15. 10. 2010 do 31. 3. 2010 činí 0,967 %30. Výnos v Kč činí 434,94; po odečtení vstupního poplatku 389,94 Kč. Spořící účet s prémií – k 31. 12. 2010 činil výnos s vyhlašované sazby 78,90 Kč a 123,29 Kč z úrokové prémie. Celkem připsaný úrok po zdanění činil k 31. 12. 2009 171,86 Kč. Základ pro výpočet úroků v dalším čtvrtletí činil 45.176,16 Kč. Vzhledem k tomu, že se vyhlašovaná sazba připisuje vždy k poslednímu dni ve čtvrtletí, činil tento úrok k 31. 3. 2010 částku 167,09 Kč a 142,03 Kč po zdanění 15 % daní z příjmu z výnosů. Celkový úrok k 31. 3. 2010 činil po zdanění 313,88 Kč. Není zde zohledněna úroková prémie, která se připisuje vždy k poslednímu dni v pololetí. Kdyby se tato prémie připisovala k 31. 3. 2010, činila by po zdanění 47,34 Kč a tím by se celkové úroky po zdanění zvýšily na 361,21 Kč. ČSOB akciový mix – k 31. 3. 2010 nakoupeno 14.482,37 ks tohoto fondu, aktuální hodnota k 31. 3. 2010 této investice činí 10.157,9 Kč. Klient do tohoto fondu

30

Využita informace z internetových stránek ČSOB – Historie fondů.


45

investoval bez vstupního poplatku 9.756,1 Kč, vstupní poplatek činil 243,9 Kč. Výnos v měně fondu za období od 15. 10. 2010 do 31. 3. 2010 činí 4,119 %. ČSOB akciový fond – Střední a Východní Evropy – k 31. 3. 2010 nakoupeno 17.776,01 ks tohoto fondu, aktuální hodnota k 31. 3. 2010 této investice činí 10.651,4 Kč. Klient do tohoto fondu investoval bez vstupního poplatku 9.756,1 Kč, vstupní poplatek činil 243,9 Kč. Výnos v měně fondu za období od 15. 10. 2010 do 31. 3. 2010 činí 9,177 %. ČSOB realitní mix – k 31. 3. 2010 nakoupeno 18.385,62 ks tohoto fondu, aktuální hodnota k 31. 3. 2010 této investice činí 10.314,3 Kč. Klient do tohoto fondu investoval bez vstupního poplatku 9.756,1 Kč, vstupní poplatek činil 243,9 Kč. Výnos v měně fondu za období od 15. 10. 2010 do 31. 3. 2010 činí 5,722 %. ČSOB Komoditní fond – k 31. 3. 2010 nakoupeno 4,4438 ks tohoto fondu, aktuální hodnota k 31. 3. 2010 této investice činí 2.388,5 Kč. Klient do tohoto fondu investoval bez vstupního poplatku 2.439 Kč, vstupní poplatek činil 64,5 Kč. Výnos v měně fondu za období od 16. 11. 2010 do 31. 3. 2010 činí – 2,071 %. ČSOB Státních dluhopisů 2 – hodnota podílového fondu k 31. 3. 2010 je 51.400 Kč. Výnos v měně fondu k 31. 3. 2010 činí 2,800 %. ČSOB Top start 1 - hodnota podílového fondu k 31. 3. 2010 je 24.700 Kč. Pokles indexu DJ Eurostox 50 byl zaznamenán jen v únoru 2010 o 9,04 %, tím se snížila možnost maximálního výnosu na 40,96 %. Výnos v měně fondu k 31. 3. 2010 činí - 1,200 %. ČSOB Fixovaný click 9 - hodnota podílového fondu k 31. 3. 2010 je 30.120 Kč. Výnos v měně fondu k 31. 3. 2010 činí 0,400 %. Jednorázové investice do zajištěných fondů jsou rozloženy do fondů s různými strukturami. Splatnosti fondů jsou od roku 2012 cca po 1 roce. Aktuální zůstatek na obou penzijních připojištěních k 31. 3. 2010 činí 6.000 Kč plus 1.800 Kč státní podpora. Zůstatek stavebního spoření k 31. 3. 2010 činí je bez přihlédnutí k úrokům 26.180 Kč. Státní podpora ve výši 3.000 Kč bude připsána až v dubnu 2010. Celková struktura ještě není ideální dle modelového portfolia vyváženého profilu, ale díky pravidelným investicím do akciových fondů a alternativního komoditního fondu se klient časem k ideálnímu portfoliu propracuje. Vyšší jednorázové investice do rizikovějších instrumentů nejsou kvůli riziku úplně vhodné. Klient si díky portfolio přístupu může dovolit i instrumenty s poměrně vysokým stupněm rizika, které mají v dlouhodobém časovém horizontu potenciál zabez-


46

pečit klientovi úspory vůči inflačnímu riziku. Přesné složení aktuálního portfolia je patrné z tabulky číslo 10. Tab. 10 Složení portfolia klienta při uplatnění portfolio přístupu v ČSOB k 31. 3. 2010 se zaokrouhleme na 100 Kč Investice

Celkem (v Kč)

Úrokové nástroje (v Kč)

Akcie (v Kč)

Depozita, peněžní trh

100 000

100 000

Zajištěné fondy

105 000

84 000

Akciové fondy

32 000

Alternativní investice (v Kč)

21 000 32 000


2 400

Penzijní připojištění

7 800

7 000

26 200

26 200

273 400

217 200

53 800

2 400

100%

79%

20%

1%

273 400

177 710

82 020

13 670

100%

65%

30%

5%

Stavební spoření Celkem v Kč Celkem v % Cílové portfolio v Kč Cílové portfolio v %

2 400 800

Tab. 11 Jednotlivé výnosy a náklady31 u všech produktů použitých v portfolio přístupu v ČSOB k 31. 3. 2010 se zaokrouhleme na celé Kč. Název produktu

Vklad (v Kč)

Výnosy (v Kč)

Náklady (v Kč)

Rozdíl (v Kč)

ČSOB Aktivní konto

10 000

0

600

-600

KBC Multi Cash CZK

45 000

435

45

390

Spořící účet s prémií

45 000

361

0

361

ČSOB akciový mix

9 756

402

244

158

ČSOB Střední a Východní Evropy

9 756

895

244

651

ČSOB realitní mix

9 756

558

244

314

ČSOB Komoditní fond

2 439

-51

61

-112

ČSOB Státních dluhopisů 2

50 000

1 400

1 000

400

ČSOB Top start 1

25 000

-300

500

-800

ČSOB Fixovaný click 9

30 000

120

600

-480

6 000

1 800

0

1 800

26 800

2 380

620

1 760

269 507

8 001

4 158

3 843

PF Stabilita Stavební spoření ČMSS Celkem

31



47

6.2 Česká spořitelna Dle parametrů klienta bylo Osobní konto namodelováno na internetových stránkách ČS. Byli zde zadány 2 debetní platební karty VISA Electron a elektronické bankovnictví s názvem SERVIS 24 (3 produkty/služby programu Standard). Základní cena konta byla vypočtena na 69 Kč měsíčně. Klient může využít 25 % slevu z měsíčního poplatku při využití programu výhod. Po této slevě je cena konta 51,75 Kč měsíčně. Dále je nutné přičíst 57 Kč (10 Kč za 2 příchozí položky + 30 Kč za 5 výběrů z bankomatů ČSOB + 5 Kč za zúčtované SIPO + 10 Kč za 2 inkasa na mobilní telefony + 2 Kč za jednorázový příkaz provedený přes SERVIS 24). Celková cena konta činí 108,75 Kč. ČS nabízí samozřejmě spoustu doplňkových služeb, ale při jejich aktivaci by klient v tomto případě zaplatil více. Veškeré poplatky jsou čerpány přímo ze Sazebníku ČS.

Transakční přístup Období 10/2009, návštěva na pobočce dne 12. 10. 2009. Nejdříve je nutné klientovi vytvořit finanční rezervu ve výši minimálně šestinásobku měsíčních výdajů domácnosti. Klient tyto výdaje odhadl na 15.000 Kč měsíčně. Rezerva bude vytvořena ve výši 90.000 Kč. Dále klient požaduje minimální zůstatek na běžném účtu 10.000 Kč. Klient si dne 12. 10. 2010 provedl jednorázový vklad na spořící účet s názvem Šikovné spoření ČS ve výši 45.000 Kč a rozhodne se pro pravidelný měsíční vklad 500 Kč (trvalý příkaz nastaven měsíčně od 15. 11. 2010). Tento produkt je úročený pásmově, částka 45.000 Kč je úročena roční sazbou 1,35 % p. a. Druhou část rezervy bude tvořit fond peněžního trhu Sporoinvest. Dne 15. 10. 2009 byl proveden nákup za 45.000 Kč (tj. 24.845,406 ks) + vstupní poplatek ve výši 0,3 % činil 135 Kč. Zbývá cca 150.00 Kč, které může klient investovat na delší časový horizont. Vzhledem k tomu, že klient nevyužívá stavební spoření se státním příspěvkem, doporučeno jeho zřízení. Klient se rozhodl pro zřízení přes elektronický formulář (sjednání bez vstupního poplatku) a jednorázový vklad 40.000 Kč (předpokládané datum vkladu je 15. 10. 2010). Díky tomuto vkladu má nárok na plnou státní podporu ve výši 3.000 Kč za rok 2009 a 2010. V roce 2011 může klient provést další jednorázový vklad nebo začít pravidelně spořit, ale smlouva ho k tomu nezavazuje. Jediným postihem by pro klienta byla ztráta nároku na státní podporu v letech, kdy je základ pro výpočet státní podpory 0 Kč. Další možností, kde klient získá příspěvek od státu, je penzijní připojištění ČS. Klient se rozhodl pro zřízení penzijního připojištění hned od měsíce října 2010 a pro měsíční příspěvek 500 Kč. Klient v říjnu 2010 přivedl i manželku,


48

která si také zřídila penzijní připojištění ČS na 500 Kč měsíčně. Vzhledem k tomu, že má klient už zřízeno SIPO, požadoval nastavení obou měsíčních plateb právě přes SIPO, což PF umožňuje. Klienta pravidelné spoření zaujalo a informoval se na další možnosti. Nabídka pravidelného kapitálového životního pojištění s možností odpočtu částky až 12.000 Kč ročně od daňového základu z daně z příjmu klienta neoslovila. Prý nemá se životním pojištěním dobré zkušenosti od konkurence. Dále byla klientovi nabídnuta pravidelné investice do profilového fondu Vyvážený MIX FF. Klientovi vyhovuje i investiční horizont min. 4 roky. Možnost pravidelné investice je od 100 Kč, klient se rozhodl pro pravidelnou měsíční investici 1.000 Kč od 15. 10. 2010. Při zadání trvalého příkazu na 1.000 Kč je hodnota měsíční investice 985,22 Kč po odečtení vstupního poplatku, nakoupeno 871,64 kusů podílových listů dne 15. 10. 2010. Klient od 10/2009 pravidelně investuje 2.000 Kč (2 penzijní fondy po 500 Kč a 1.000 Kč do Vyváženého MIX FF). Od 11/2009 se pravidelná investice zvýší o 500 Kč, které si klient spoří na Šikovném spoření ČS. Klientovi zůstává cca 110.000 Kč, které ještě může jednorázově investovat. Pro jednorázovou investici preferuje minimální návratnost vložených prostředků bez vstupních poplatků. Z důvodu časové náročnosti této schůzky je domluvena další schůzka na poslední týden v říjnu 2009. Na základě požadavků byly klientovi doporučeny 3 termínované vklady – Zlatý vklad ČS, Akciový prémiový vklad AKC 66 a Měnový prémiový vklad EUR říjen/09. Klientovi se nabídka líbila a rozhodl se pro jednorázové investice: • Měnový prémiový vklad EUR říjen/09: částka jednorázové investice 40.000 Kč s prémiovým obdobím 1 rok a s možností automatického opakování. Vedený v CZK. Výnos závisí na vývoji kurzu CZK/EUR vyhlášeného pro každý den ČNB. Rozhodné pásmo pro určení prémie je stanoveno měsíčně podle aktuální hodnoty směnného kurzu, a to v šíři – 0,40 Kč až 0,00 Kč. Vklad se denně úročí sazbou 0,50 % p. a. nebo 3,45 % p. a., pro stanovení prvního rozhodného pásma bude rozhodující směnný kurz vyhlašovaný ČNB dne 30. 10. 2009. Klient prostředky převedl dne 29. 10. 2009. • Akciový prémiový vklad AKC 66: částka jednorázového vkladu 40.000 Kč. Doba trvání vkladu je 2,5 roku. Výnos závisí na vývoji cen 16 vybraných akciových titulů a je znám k datu splatnosti vkladu. Denní výnos v přepočtu na roční hodnotu může být dle vývoje ceny akcií 11 % p. a. (ceny všech akcií jsou nad svou počáteční hodnotou nebo se jí rovnají), 5,5% p. a. (cena některého akciového titulu je pod svou počáteční hodnotu, ale ceny všech titulů jsou alespoň na úrovni 73,5 % své počáteční hodnoty) nebo 0 % p. a. (cena jedné nebo více akcií poklesla pod 73,5 % počáteční hodnoty). Klient prostředky převedl 29. 10. 2009.


49

• Zlatý vklad ČS: částka jednorázového vkladu 30.000 Kč. Vklad je uzavřený na 2 roky s možností automatického opakování. Vklad je úročen sazbou 4,1 % za 2 roky (2,05 % p. a.). Klient prostředky převedl 29. 10. 2009. Období 11/2009 až 02/2010 16. 11. 2009 nakoupeno 866,05 kusů podílových listů fond Vyvážený MIX FF 15. 12. 2009 nakoupeno 866,28 kusů podílových listů fond Vyvážený MIX FF. 15. 1. 2010 nakoupeno 853,08 kusů podílových listů fond Vyvážený MIX FF. 15. 2. 2010 nakoupeno 876,69 kusů podílových listů fond Vyvážený MIX FF. Období 03/2010, zhodnocení provedeno k 31. 3. 2010 15. 3. 2010 nakoupeno 852,49 kusů podílových listů fond Vyvážený MIX FF. V případě, že by klient vlastnil Osobní konto ČS, tak by ušetřil cca 24 Kč měsíčně oproti původnímu ČSOB Osobnímu kontu. Za po sobě jdoucích 6 měsíců by klient ušetřil cca 144 Kč. Sporoinvest – výnos v měně fondu za období od 15. 10. 2010 do 31. 3. 2010 činí 0,980 %32. Výnos v Kč činí 442,25; po odečtení vstupního poplatku 307,25 Kč. Šikovné spoření ČS – k 31. 12. 2010 činil výnos s prvotního vkladu 133,15 Kč před zdaněním. Z pravidelných vkladů činil k 31. 12. 2010 výnos 1,15 Kč před zdaněním. Zdaněný výnos k 31. 12. 2010 činil 114,15 Kč. Výnos k 31. 3. 2010 ze základu 46.114,15 (ze dne 1. 1. 2010) činil 150,17 Kč před zdaněním a výnos z pravidelných vkladů k 31. 3. 2010 činil 2,50 Kč. Zdaněný výnos k 31. 3. 2010 činil 129,77 Kč. Celkový zdaněný výnos je 243,92 Kč. Vyvážený MIX FF – k 31. 3. 2010 nakoupeno 5.186,23 ks tohoto fondu, aktuální hodnot k 31. 3. 2010 této investice činí 6.055,96 Kč. Klient do tohoto fondu investoval bez vstupního poplatku 5.911,32 Kč, vstupní poplatek činil 88,68 Kč. Výnos v měně fondu za období od 15. 10. 2010 do 31. 3. 2010 činí 2,447 %. Měnový prémiový vklad EUR říjen/09 – k 31. 3. 2010 činil průměrný výnos tohoto vkladu 2,00 % p. a. Vklad ve výši 40.000 Kč je v tento okamžik zhodnocen ve výši 333,15 Kč, což činí po zdanění 283,18 Kč. Akciový prémiový vklad AKC 66 – k 31. 3. 2010 činil průměrný výnos od založení vkladu 5,50 % p. a., výnos před zdaněním činí 922,19 Kč a po zdanění 783,86 Kč. 32

Využita informace z internetových stránek ČS – Interaktivní graf.


50

Zlatý vklad ČS – při vkladu 30.000 Kč s ročním úročením 2,05 % p. a. činí k 31. 3. 2009 výnos před zdaněním 254,24 Kč, tj. 216,26 Kč výnos po zdanění. Aktuální zůstatek na obou penzijních připojištěních k 31. 3. 2010 činí 6.000 Kč plus 1.800 Kč státní podpora. Zůstatek stavebního spoření k 31. 12. 2010 činil 39.864,66 Kč, byl odečten poplatek za vedení účtu 305 Kč a přičteny úroky 169,66 Kč. 1. 1. 2010 znovu odečtený poplatek za vedení účtu 305 Kč. Bez přihlédnutí k úrokům činí zůstatek k 31. 3. 2010 39.559,66 Kč. Státní podpora ve výši 3.000 Kč bude připsána až v dubnu 2010. Klient má vytvořenu dostupnou, ale relativně dobře zhodnocenou rezervu. Je vyřešeno pravidelné spoření i jednorázové vklady, které odpovídají požadavkům klienta. Jednorázové investice krátkodobé (všechny splatné do 2,5 roku). Dlouhodobější termínované vklady nenabízí vyšší zhodnocení. Tab. 12 Složení portfolia klienta při uplatní transakčního přístupu v ČS k 31. 3. 2010 se zaokrouhlením na 100 Kč. Předpokládaná délka investice

Méně než 3 roky


Šikovné spoření ČS (500 Kč měsíčně)

Jednorázová investice Šikovné spoření ČS 45.000 Kč

25 %

Sporionvest 45.000 Kč

25 %

Měnový prémiový vklad říjen/09 30.000 Kč

16,6 %

Akciový prémiový vklad AKC 66 30.000 Kč

16,6 %

Zlatý vklad ČS 30.000 Kč

16,6 %

Stavební spoření ČS 40.000 Kč

100 %

Vyvážený MIX FF (1.000 Kč měsíčně) Od 3 let do 10 let

Více než 10 let

Stavební spoření ČS (od roku 2011 předpoklad 1.600 Kč měsíčně) Penzijní připojištění ČS (2 krát 500 Kč měsíčně)


51

Tab. 13 Jednotlivé výnosy a náklady33 u všech produktů použitých v transakčním přístupu v ČS k 31. 3. 2010 se zaokrouhleme na celé Kč. Název produktu

Vklad (v Kč)

Výnosy (v Kč)

Náklady (v Kč)

Rozdíl (v Kč)

Osobní konto ČS

10 000

0

653

-653

Sporoinvest

45 000

442

135

307

Šikovné spoření ČS

47 500

244

0

244

5 911

145

89

56

Měnový prémiový vklad EUR říjen/09

40 000

283

0

283

Akciový prémiový vklad AKC 66

40 000

784

0

784

Zlatý vklad ČS

30 000

216

0

216

6 000

1 800

0

1 800

Stavební spoření ČMSS

40 000

2 560

610

1 950

Celkem

264 411

6 474

1 487

4 987

Vyvážený MIX FF

PF Stabilita

Portfolio přístup Období 10/2009, návštěva na pobočce dne 10. 10. 2009. Dle přístupu ČS je nutné rozvržení portfolia podle předpokládané délky investičního horizontu a zda se jedná o pravidelné či jednorázové investice. Předpokládaná délka investičního horizontu do 3 let34 – klient si stejně jako v transakčním přístupu stanovil výši rezervy jako šestinásobek výdajů domácnosti, tj. 90.000 Kč. Rozložení je provedeno naprosto stejně, jako u transakčního přístupu, tj. 45.000 Kč investice do fondu peněžního trhu Sporoinvest a jednorázový vklad částky 45.000 Kč na Šikovné spoření ČS s pravidelným měsíčním vkladem 500 Kč (trvalý příkaz nastaven měsíčně od 15. 11. 2010). Pro pravidelné investice s předpokládanou délkou investice 3 až 10 let je doporučena pravidelná investice do: • Profilového fondu Vyvážený MIX FF s možností pravidelné investice od 100 Kč, klient se rozhodl pro pravidelnou měsíční investici 1.000 Kč od 15. 10. 2010. Při zadání trvalého příkazu na 1.000 Kč je hodnota měsíční

33


34

Řešeny jednorázové i pravidelné investice.


52

investice 985,22 Kč po odečtení vstupního poplatku, nakoupeno 871,64 kusů podílových listů dne 15. 10. 2010. • Stavebního spoření ČS zřízené přes elektronický formulář (sjednání bez vstupního poplatku). Klient se rozhodl pro jednorázový vklad 40.000 Kč (předpokládané datum vkladu je 15. 10. 2010). Díky tomu vkladu má nárok na plnou státní podporu ve výši 3.000 Kč za rok 2009 a 2010. V roce 2011 může klient provést další jednorázový vklad nebo začít pravidelně spořit, ale smlouva ho k tomu nezavazuje. Pro pravidelné investice s předpokládanou délkou investice delší než 10 let je doporučena pravidelná investice do: • Penzijního připojištění ČS, kde klient získá příspěvky od státu a možnost daňových odpočtů. Klient se rozhodl pro zřízení penzijního připojištění hned od měsíce října 2010 a pro měsíční příspěvek 500 Kč. Aby klient splnil zákonnou podmínku pro výplatu jednorázového vyrovnání a nepřišel o státní příspěvek, musí jeho penzijní připojištění trvat minimálně 12 let, tj. do 60 let věku klienta. Klient v říjnu 2010 přivedl i manželku, která si také zřídila penzijní připojištění ČS na 500 Kč měsíčně. Vzhledem k tomu, že má klient už zřízeno SIPO, požadoval nastavení obou měsíčních plateb právě přes SIPO, což PF umožňuje. • ČS fondu životního cyklu 2020, do kterého se klient rozhodl pravidelně investovat 2.000 Kč měsíčně do 15. 10. 2010, hodnota měsíční investice po odečtení vstupního poplatku činí 1.951,22 Kč, tj. 2.291,24 ks podílových listů. Klientovi desetiletý horizont vyhovuje, protože mu bude v roce splatnosti 58 let a rád by za uspořené peníze cestoval. Klient od 10/2009 pravidelně investuje 4.000 Kč (2 penzijní fondy po 500 Kč, 1.000 Kč do Vyváženého MIX FF a 2.000 Kč do ČS fondu životního cyklu 2020). Od 11/2009 se pravidelná investice zvýší o 500 Kč, které si klient spoří na Šikovném spoření ČS. Klientovi v současnou chvíli zůstává částka 110.000 Kč, kterou může jednorázově investovat. S tím, že už má vytvořenu likvidní rezervu, která spadá do předpokládané délky investice kratší než 3 roky. S klientem je nejdříve prodiskutováno kolik prostředků může investovat na dobu delší než 5 let (resp. 3 roky). Doporučené produkty na základě přiměřenost Středně zkušeného klienta jsou pro jednorázovou investici a tento časový horizont: vyvážené profilové fondy, zajištěné fondy a pro horizont nad 5 let i nemovitostní fondy. Zajištěné fondy ve sledovaném období ČS nenabízela. Klient pro jednorázovou investici spíše preferuje mininálně návratnost vložených prostředků bez vstupních poplatků, a proto se rozhodl pro jednorázovou investici jen částky 20.000 Kč do ČS nemovitostní fondu. Klient u této jednorázové investice počítá s investičním horizontem na 5 a více let. Klient tuto jednorázo-


53

vou investici provedl k datu 15. 10. 2010 a po odečtení vstupního poplatku ve výši 582,52 Kč nakoupil 21.198,122 Kč tohoto fondu. Na základě požadavků byly klientovi doporučeny 3 termínované vklady – Zlatý vklad ČS, Akciový prémiový vklad AKC 66 a Měnový prémiový vklad EUR říjen/09. Všechny 3 vklady spadají do kategorie jednorázových investic do 3 let. Klient se rozhodl se pro jednorázové investice: • Měnový prémiový vklad EUR říjen/09: částka jednorázové investice 30.000 Kč s prémiovým obdobím 1 rok a s možností somatického opakování. Vedený v CZK a výnos závisí na vývoji kurzu CZK/EUR vyhlášeného pro každý den ČNB. Rozhodné pásmo pro určení prémie je stanoveno měsíčně podle aktuální hodnoty směnného kurzu, a to v šíři – 0,40 Kč až 0,00 Kč. Vklad se denně úročí sazbou 0,50 % p. a. nebo 3,45 % p. a., pro stanovení prvního rozhodného pásma bude rozhodující směnný kurz vyhlašovaný ČNB dne 30. 10. 2009. Klient prostředky převedl dne 29. 10. 2009. • Akciový prémiový vklad AKC 66: částka jednorázového vkladu 30.000 Kč. Doba trvání vkladu je 2,5 roku. Výnos závisí na vývoji cen 16 vybraných akciových titulů a je znám k datu splatnosti vkladu. Denní výnos v přepočtu na roční hodnotu může být dle vývoje ceny akcií 11 % p. a. (ceny všech akcií jsou nad svou počáteční hodnotou nebo se jí rovnají), 5,5% p. a. (cena některého akciového titulu je pod svou počáteční hodnotu, ale ceny všech titul jsou alespoň na úrovni 73,5 % své počáteční hodnoty) nebo 0 % p. a. (cena jedné nebo více akcií poklesla pod 73,5 % počáteční hodnoty). Klient prostředky převedl 29. 10. 2009. • Zlatý vklad ČS: částka jednorázového vkladu 30.000 Kč. Vklad je uzavřený na 2 roky s možností automatického opakování. Vklad je úročen sazbou 4,1 % za 2 roky (2,05 % p. a.). Klient prostředky převedl 29. 10. 2009. Období 11/2009 až 02/2010 16. 11. 2009 nakoupeno 866,05 kusů podílových listů fond Vyvážený MIX FF a 2.270,18 kusů podílových listů ČS fondu životního cyklu 2020. 15. 12. 2009 nakoupeno 866,28 kusů podílových listů fond Vyvážený MIX FF a 2.278,93 kusů podílových listů ČS fondu životního cyklu 2020. 15. 1. 2010 nakoupeno 853,08 kusů podílových listů fond Vyvážený MIX FF a 2.249,76 kusů podílových listů ČS fondu životního cyklu 2020. 15. 2. 2010 nakoupeno 876,69 kusů podílových listů fond Vyvážený MIX FF a 2.333,44 kusů podílových listů ČS fondu životního cyklu 2020.


54

Období 03/2010, zhodnocení provedeno k 31. 3. 2010 15. 3. 2010 nakoupeno 852,49 kusů podílových listů fond Vyvážený MIX FF a 2.267,28 kusů podílových listů ČS fondu životního cyklu 2020. V případě, že by klient vlastnil Osobní konto ČS, tak by ušetřil cca 24 Kč měsíčně oproti původnímu ČSOB Osobnímu kontu. Za po sobě jdoucích 6 měsíců by klient ušetřil cca 144 Kč. Sporoinvest – výnos v měně fondu za období od 15. 10. 2010 do 31. 3. 2010 činí 0,980 %35. Výnos v Kč činí 442,25; po odečtení vstupního poplatku 307,25 Kč. Šikovné spoření ČS – k 31. 12. 2010 činil výnos s prvotního vkladu 133,15 Kč před zdaněním. Z pravidelných vkladů činil k 31. 12. 2010 výnos 1,15 Kč před zdaněním. Zdaněný výnos k 31. 12. 2010 činil 114,15 Kč. Výnos k 31. 3. 2010 ze základu 46.114,15 (ze dne 1. 1. 2010) činil 150,17 Kč před zdaněním a výnos z pravidelných vkladů k 31. 3. 2010 činil 2,50 Kč. Zdaněný výnos k 31. 3. 2010 činil 129,77 Kč. Celkový zdaněný výnos je 243,92 Kč. Vyvážený MIX FF – k 31. 3. 2010 nakoupeno 5.186,23 ks tohoto fondu, aktuální hodnot k 31. 3. 2010 této investice činí 6.055,96 Kč. Klient do tohoto fondu investoval bez vstupního poplatku 5.911,32 Kč, vstupní poplatek činil 88,68 Kč. Výnos v měně fondu za období od 15. 10. 2010 do 31. 3. 2010 činí 2,447 %. ČS fond životního cyklu 2020 – k 31. 3. 2010 nakoupeno 13.690,83 ks tohoto fondu, aktuální hodnot k 31. 3. 2010 této investice činí 11.894,59 Kč. Klient do tohoto fondu investoval bez vstupního poplatku 11.707,32 Kč, vstupní poplatek činil 292,68 Kč. Výnos v měně fondu za období od 15. 10. 2010 do 31. 3. 2010 činí 1,600 %. ČS nemovitostní fond – k 31. 3. 2010 činil výnos z jednorázové investice 0,78 % (využita informace z internetových stránek investiční společnosti REICO). Hodnota tohoto fondu k 31. 3. 2010 činila 19.565,87 Kč. Necelého půl roku je velmi krátká doba ke zhodnocení této investice. Výnos v měně fondu k 31. 3. 2010 činí 0,780 %. Měnový prémiový vklad EUR říjen/09 – k 31. 3. 2010 činil průměrný výnos tohoto vkladu 2,00 % p. a. Vklad ve výši 30.000 Kč v tento okamžik zhodnocen na vkladu je ve výši 249,86 Kč, což činí po zdanění 212,38 Kč. Akciový prémiový vklad AKC 66 – k 31. 3. 2010 činil průměrný výnos od založení vkladu 5,50 % p. a., výnos z vkladu 30.000 Kč před zdaněním v tento okamžik činí 691,64 Kč a po zdanění 587,90 Kč. 35

Využita informace z internetových stránek ČS – Interaktivní graf.


55

Zlatý vklad ČS – při vkladu 30.000 Kč ročním úročením 2,05 % p. a. činí k 31. 3. 2009 výnos před zdaněním 254,24 Kč, tj. 216,26 Kč výnos po zdanění. Aktuální zůstatek na obou penzijních připojištěních k 31. 3. 2010 činí 6.000 Kč plus 1.800 Kč státní podpora. Zůstatek stavebního spoření k 31. 12. 2010 činil 39.864,66 Kč, byl odečten poplatek za vedení účtu 305 Kč a přičteny úroky 169,66 Kč. 31. 1. 2010 znovu odečtený poplatek za vedení účtu 305 Kč. Bez přihlédnutí k úrokům činí zůstatek k 31. 3. 2010 39.559,66 Kč. Státní podpora ve výši 3.000 Kč bude připsána až v dubnu 2010. Klient má portfolio rozloženo dle předpokládané délky investice. Jsou s ním řešeny jednorázové i pravidelní investice. Klient pravidelně investuje ve výši 4.500 Kč měsíčně, z toho 11 % tvoří investice na méně než 3 roky, 22 % investice od 3 do 10 let a 67% investice nad 10 let. Což je vhodné rozložení, protože pravidelné investování je spíše vhodné v delším časovém horizontu, za který z malých pravidelných investic vytvoří velmi zajímavé nemalé úspory. U nezajištěných fondů je tato forma investování vhodná k dodržení investičního horizontu a také rozložení rizika. Jednorázové investice jsou celkem na částku 240.000 Kč, z toho je 75 % investována na méně než 3 roky, 17 % od 3 do 10 let a 8 % je na jednorázové investice nad 10 let. Ve sledovaném období ČS nenabízela dlouhodobější produkty, které by splňovali podmínku zajištění minimálně vložené částky. Jediný produkt, který by splnil obě podmínky, je dlouhodobý termínovaný vklad, ale úrokové sazby zde byly ve sledovaném období nižší než u využitých krátkodobějších termínovaných vkladů.


56

Tab. 14 Složení portfolia klienta při uplatní portfolio přístupu v ČS k 31. 3. 2010 se zaokrouhlením na 100 Kč. Předpokládaná délka investice

Méně než 3 roky


Šikovné spoření ČS (500 Kč měsíčně)

Jednorázová investice Šikovné spoření ČS 45.000 Kč

25 %

Sporionvest 45.000 Kč

25 %

Měnový prémiový vklad říjen/09 30.000 Kč

16,6 %

Akciový prémiový vklad AKC 66 30.000 Kč

16,6 %

Zlatý vklad ČS 30.000 Kč

16,6 %

Stavební spoření ČS 40.000 Kč

100 %

ČS nemovitostní fond 20.000 Kč

100 %

Vyvážený MIX FF (1.000 Kč měsíčně) Od 3 let do 10 let

Více než 10 let

Stavební spoření ČS (od roku 2011 předpoklad 1.600 Kč měsíčně) ČS fond životního cyklu 2020 (2.000 Kč měsíčně) Penzijní připojištění ČS (2 krát 500 Kč měsíčně)

Tab. 15 Jednotlivé výnosy a náklady u všech produktů použitých v portfolio přístupu v ČS k 31. 3. 2010 se zaokrouhleme na celé Kč Název produktu

Vklad (v Kč)

Výnosy (v Kč)

Náklady (v Kč)

Rozdíl (v Kč)

Osobní konto ČS

10 000

0

653

-653

Sporoinvest

45 000

442

135

307

Šikovné spoření ČS

47 500

244

0

244

5 911

145

89

56

19 417

149

583

-434

Měnový prémiový vklad EUR říjen/09

30 000

212

0

212

Akciový prémiový vklad AKC 66

30 000

588

0

588

Zlatý vklad ČS

30 000

216

0

216

6 000

1 800

0

1 800

40 000

2 560

610

1 950

263 828

6 356

2 070

4 286

Vyvážený MIX FF ČS nemovitostní fond

PF Stabilita Stavební spoření ČMSS Celkem

Diskuze

57

7 Diskuze Ve své bakalářské práci jsem porovnávala dva přístupy, kterými lze tvořit klientovi portfolio. Vybrala jsem si klienta, se kterým bylo možné provést jednorázové i pravidelné investice. U obou přístupů je brán potaz na krátkodobý, střednědobý i dlouhodobý investiční horizont. Oba přístupy řeší konkrétní potřeby a očekávání klienta. U transakčního přístupu může klient investovat svoje peníze v libovolném poměru mezi depozitní produkty, stavební spoření, penzijní připojištění a mezi podílové fondy, které nepřekračují maximální stupeň rizika stanovený dle konkrétního investičního profilu klienta. Profil klienta se určuje na základě vyplněného investičního dotazníku. Jiná omezení pro tvorbu portfolia nejsou stanovena. Podmínkou není ani diverzifikace portfolia, jen je doporučena. Transakční přístup se více zaměřuje na jednorázové investice. Může se věnovat i pravidelným investicím, ale díky omezující podmínce ohledně rizika, jsou pravidelné investice prováděny do konzervativních instrumentů. U pravidelných investic je většinou předpokládaný delší investiční horizont než u jednorázových investic. Při dlouhodobém pravidelném investování vyvstává otázka, jak jsou tyto prostředky ochráněny vůči inflačnímu riziku. Konzervativní instrumenty nabízejí v kratším horizontu větší jistotu návratnosti vložených prostředků, ale v delším časovém horizontu je jejich výnos nízký. Při porovnání s původním klientovým portfoliem, které bylo celé uloženo na běžném účtu s téměř nulovým výnosem, je transakční přístup velkým přínosem. S původního téměř 0 % výnosu, který byl naopak ještě snižován o poplatky z běžného účtu, se klientovi v obou bankách naskytla možnost zhodnocování prostředky při diverzifikovaném portfoliu. U transakčního přístupu jsem aplikovala téměř totožný poměr investovaných částek do jednotlivých produktů. Výnos u transakčního přístupu v obou bankách je si v podstatě roven. V obou případech bylo dosaženo výnosu cca 6.500 Kč, což za sledované období vytvořilo výnos cca 2,5 % z celkové investované částky. Tento výnos je třeba snížit o náklady zaplacené ve sledovaném období. Ty už se liší. V ČSOB jsou náklady ve sledovaném období cca 3.450 Kč (cca 1,3 % z celkové investované částky). V ČS jsou tyto náklady nižší, tj. cca 1.500 Kč (cca 0,6 % z celkové investované částky). Vyšší náklady u ČSOB jsou způsobeny vstupními poplatky u investice do zajištěných fondů (vstupní poplatek ve výši 2 %). Vzhledem k tomu, že ČS ve sledovaném období nenabízela zajištěné fondy, byla investice provedena do termínovaných vkladů, kde je 0 % vstupní poplatek. Sledované období bylo velmi krátké. V delším časovém horizontu by se měl rozdíl mezi výnosy a náklady v obou bankách dostat na stejnou úroveň. Zajištěné fondy sice

Diskuze

58

odečítají vstupní poplatek, ale po 6 měsících trvání investice už není na rozdíl od termínovaných vkladů odečítána 15 % daň z příjmu z výnosů fyzických osob. Aplikace portfolio přístupu je u obou bank odlišná. ČSOB se zaměřuje na tvorbu cílového portfolia zaměřenou na rozklad mezi úrokované nástroje, akcie a alternativní investice v předem stanovených poměrech dle konkrétního investičního profilu. ČS se při aplikaci portfolio přístupu zaměřuje na délku investičního horizontu a podle něj jsou u klienta s konkrétním investičním profilem navrženy produkty. Tento přístup klade velký důraz na pravidelné investice a to především dlouhodobé pravidelné investice. Tyto investice jsou v obou bankách navrženy do rizikovějších produktů, ale díky dlouhému investičnímu horizontu se toto riziko snižuje a naopak tyto produkty nabízejí klientovi vyšší výnosy a tím se stávají velice důležitou složkou portfolia, která chrání klientovi prostředky před inflačním rizikem. Ideální portfolia nebyla ve sledovaném období při aplikaci portfolio přístupu vytvořena, ale oproti původní 100 % investici do depozitních produktů (100 % peněžních prostředků uloženo na běžném účtu), je změna v portfoliích obrovská. Zvyšování poměrů investovaných částek do akcií a alternativních poměrů bude postupné díky pravidelným investicím do rizikových produktů. Nebyly provedeny velké jednorázové investice do rizikových produktů hned na začátku tvorby portfolia kvůli možnosti špatného načasování. Tato cesta k ideálním portfoliím je plynulejší a s nižším rizikem. I u portfolio přístupu jsou celkové investované částky téměř totožné. Je zde ovšem patrný rozdíl ve výnosech. V ČSOB jsou výnosy cca 8.000 Kč (cca 3 % z celkové investované částky) a v ČS 6.400 Kč (cca 2,4 % z celkové investované částky). V ČSOB je výnos za sledované období sice vyšší, ale jsou zde i vyšší náklady ve výši cca 4.200 Kč (cca 1,6 % z celkové investované částky). V ČS jsou za sledované období náklady ve výši cca 2.100 Kč (cca 0,8 % z celkové investované částky). Při srovnání rozdílu mezi výnosy a náklady je ve sledovaném období ČSOB o 0,2 % z celkové investované částky horší než ČS. Vyšší náklady u ČSOB jsou stejně jako transakčního přístupu způsobeny jednorázovou investicí do zajištěných fondů se vstupním poplatkem 2 %, který je u jednorázové investice do TV u ČS 0 %. I zde je předpoklad, že poměr mezi náklady a výnosy v obou bankách bude velmi podobný. Portfolio přístup z dlouhodobého hlediska nabízí klientovi vyšší zhodnocení jeho investovaných prostředků, díky investicím do rizikových produktů. Jak už bylo uvedeno výše, je tento výnos velmi důležitý jako ochrana klientových úspor před inflačním rizikem v dlouhodobém časovém horizontu. Vzhledem k nutnosti dodržovat alespoň minimální délku investičního horizontu, bych portfolio přístup pro krátkodobé a střednědobé investice nedoporučila.

Diskuze

59

V tomto případě by byla investice do rizikových produktů spekulace a ne investice. Důležitým vodítkem pro výběr vhodného přístupu může být věk klienta. Je ale důležité hlavně pohlížet na potřeby a požadavky klienta. Například klient ve věku 75 let nepředpokládá svůj investiční horizont delší než 5 let, ale tento klient nechce tvořit portfolio pro svoji potřebu, ale chce začít tvořit portfolio svým vnoučatům. Zde je portfolio přístup možné uplatnit, protože s původního investičního horizontu do 5 let je najednou investiční horizont dlouhodobý (může trvat i několik desetiletí). Nevhodným klientem pro portfolio přístup je také klient, který odmítá investice do jakýchkoli fondů kolektivního investování. Jedná se o velmi konzervativního klienta, který požaduje státní záruky. U tohoto klienta nejde sestavit portfolio dle modelového portfolia, proto je pro tvorbu klientova portfolia nutno využít transakční přístup, i když se jedná např. o dlouhodobou investici. Portfolio přístup je mnohem komplexnější než transakční přístup. Z tohoto důvod je i časově náročnější. Pro jeho hodnocení je dobré využívat programové vybavení, např. MS Office Excel.

Závěr

60

8 Závěr Zpracováním této bakalářské práce jsem dospěla k závěru, že oba přístupy přinášejí klientovi prospěch. Klient si vždy musí zhodnotit svoji aktuální situaci, začít uvažovat o výši potřebné likvidní rezervy, ujasnit si svoje sny a přání, zamyslet se nad svým zabezpečením do budoucna. Oba přístupy klienta k těmto otázkám dovedou. Dobré portfolio je vytvořeno na základě klientových představ a potřeb. Pracovník banky může klienta ovlivňovat, ale vždy by měl hlavně vycházet s klientových představ a potřeb. Pracovník by měl samozřejmě klientovi poskytnout odborné finanční poradenství, navrhnout svá doporučení, zdůvodnit návrhy použitých produktů. Řada klientů ke svým úsporám také přistupuje jako k celku a nenapadá je možnost, že by jejich peníze mohli být uloženy ve více produktech. Např. klient s částkou 100.000 Kč často přemýšlí, co udělá se 100.000 Kč najednou a neuvažuje o možnosti rozložení na 5 částí po 20.000 Kč. A přitom je diverzifikace tak důležitá ke snižování rizika. Proto by měl pracovník banky klienta na tuto možnost upozornit. Banky v současnosti nabízí velké množství produktů a jen málo klientů se v nich orientuje. Klienti ve většině případů nemají čas se zajímat o aktuální nabídku bank. U všech klientů by měly být na prvním místě pravidelné investice. U obou bank jsou pravidelné investice dostupné pro téměř veškeré klienty, protože banky nabízí možnost pravidelných investic od nízkých částek a nevyžadují pravidelný měsíční interval, možno investovat např. čtvrtletně. Na pravidelné investice často hřeší klienti s vyššími úsporami, proto i jim by měl pracovník banky tuto možnost nabídnout a upozornit je na výhody pravidelného investování. U jednorázových investic je důležité, aby si klient uvědomil délku časového horizontu, na který je ochoten tyto peníze investovat. Klient nikdy nesmí zapomenout na vytvoření likvidní rezervy, protože dlouhodobé investice s sebou nesou výstupní poplatky při předčasném ukončení. U některých podílových fondů může také hodnota v čase kolísat a v okamžiku, kdy klient peníze potřebuje, může být fond pod hodnotou vkladu. Portfolio by mělo být vytvořeno a aktualizované dle klientových potřeb.

jako

„živé“,

pravidelně

sledované

V zájmu klienta je minimálně jedenkrát ročně navštívit svého klientského pracovníka. Na této schůzce by si měl s klientským pracovníkem ujasnit své potřeby a spokojenost či nespokojenost se složením portfolia. Schůzka jedenkrát ročně by měla být i v zájmu klientského pracovníka.

Literatura

61

9 Literatura DVOŘÁK, P. Bankovnictví pro bankéře a klienty. 3. přeprac. vydání. Praha: Linde Praha, 2005. 681 s. ISBN 80-7201-515-X. KAŠPAROVSKÁ, V., VÁVROVÁ, E. Vybrané kapitoly z komerčního bankovnictví a pojišťovnictví. 1. vyd. Brno: B.I.B.S., 2004. 149 s. ISBN 80-8657578-0. KOHOUT, P. Investiční strategie pro třetí tisíciletí. 5. přeprac. vydání. Praha: Grada Publishing, 2008. 287 s. ISBN 978-80-247-2559-8. KOMISE PRO CENNÉ PAPÍRY, Umění investovat. 1. vyd. Praha: První Pražská Reklamní spol. 34 s. REJNUŠ, O. Peněžní ekonomie (finanční trhy). 4. přeprac. vydání. Brno: Akademické nakladatelství CERM, 2008. 352 s. ISBN 978-80-214-3703-6. Internetové stránky ABZ slovník cizích z Internetové stránky České národní z

slov

banky

[online]. [online].

Internetové stránky České spořitelny [online]. z

Dostupné Dostupné Dostupné

Internetové stránky Českomoravské stavební spořitelny [online]. Dostupné z Internetové stránky Československé obchodní banky [online]. Dostupné z Internetové stránky Investiční společnosti České spořitelny [online]. Dostupné z < http://www.iscs.cz/> Internetové stránky otevřené encyklopedie Wikipedia [online]. Dostupné z Internetové stránky REICO České z

spořitelny

[online].

Dostupné

Internetové stránky Stavební spořitelny České spořitelny [online]. Dostupné z Interní dokumenty ČSOB

Přílohy

62

Přílohy

Přílohy

Seznam příloh 1. Společnost ČSOB, skupiny ČSOB a KBC 2. ČSOB Investiční dotazník 3. Doporučené složení portfolia v ČSOB 4. Vzorově vyplněný klíčový plán 5. Jednorázový plán za období březen 2010 6. Společnost ČS, skupiny ČS a Erste Group 7. Investiční dotazník České spořitelny a. s. 8. Běžné účty 9. Stavební spoření 10. Produkty využívané pro tvorbu rezervy 11. Kolektivní investování 12. CD s výpočty

63

Portfolio přístup ke klientům v bance ČSOB. Bakalářská práce

Recommend Documents