•
1. ÚVOD DO FINANCÍ BARTEROVÉ OBCHODY-‐ naturální směna, výměna jedné komodity za druhou bez přítomnosti finančních prostředků
• •
PLNOHODNOTNÉ=KOMODITNÍ PENÍZE-‐ šperky, kožešiny, plátno NEPLNOHODNOTNÉ PENÍZE-‐ nejsou kryty drahými kovy
•
KUPNÍ SÍLA-‐ množství zboží a služeb, které je možné při daných cenách získat za určité množství peněz
ZLATÝ STANDARD-‐ krytí měny zlatem, směnný kurz=možnost určitému obnosu v jedné měně přisoudit určitý obnos peněz v měně jiné, 1944-‐ Bretton-‐woodský měnový systém= zlatem kryt dolar, pevný směnný kurz ostatních měn k dolaru=>měny vázané na dolar kryté zlatem, roku 1971 Nixon zrušil, dnes pružné směnné kurzy PENÍZE jsou jakékoliv aktivum, které je všeobecně přijímáno při placení za zboží a služby nebo při úhradě dluhu FUNKCE PENĚZ − prostředek směny − zúčtovací jednotka − uchovatel hodnoty – tím, že si peníze necháme doma získáme vysokou likviditu, ale pokud cenová hladina roste, dochází k poklesu kupní síly peněz a fce uchovavatele hodnot není zcela naplněna FORMY PENĚZ − hotovostní peníze= OBĚŽIVO, v ČR emituje centrální banka (ČNB) − bezhotovostní peníze= DEPOZITA-‐ v ČR emituje každá banka Oběživo a bezhotovostní peníze tvoří peněžní zásobu, z nichž většinu dnes tvoří právě bezhotovostní peníze. LIKVIDITA je schopnost získat prostředky na úhradu svých závazků, a to přeměnou jednotlivých složek svého majetku na hotovost 4 SEKTORY FINANCÍ − podnikové finance-‐ se zabývají pohybem peněžních prostředků, podnikového kapitálu a finančních zdrojů, při nichž se podnik dostává do různých peněžních vztahů a ostatními podnikatelskými subjekty, zaměstnanci a státem. Hlavním cílem PF je snaha o maximalizaci tržní hodnoty podniku, což v podmínkách a.s. představuje maximalizaci ceny akciíí. − osobní finance-‐ se zabývají pohybem peněz, majetku a zdrojů jeho financování na úrovni každého jednotlivce respektive jeho rodiny. Hlavním cílem je snaha o maximalizaci tržní hodnoty osobního majetku a snaha o dlouhodobou prosperitu a zajištění dlouhodobě se zvyšující životní úrovně. − veřejné finance-‐ se zabývají finančními vztahy a operacemi v rámci ekonomického systému mezi orgány a institucemi veřejné správy na straně jedné a ostatními subjekty (občany, domácnostmi, firmami..) na straně druhé. Cílem VF je zabezpečení (tedy produkce a poskytování) veřejných služeb a statků, financování různých sociálních výdajů a stimulace občanů, podniků, a organizací k určitému chování prostřednictvím dotací, pokut či daní. − mezinárodní finance-‐ jsou systém peněžních (zejména měnových a úvěrových) vztahů, jejichž prostřednictvím dochází k pohybu peněz v mezinárodním měřítku. Hlavním úkolem MF je vytvořit měnové, úvěrové, platební a jiné finanční podmínky k plynulému rozvoji mezinárodní spolupráce, zejména v oblasti mezinárodního obchodu a investování. •
Str. 1
2. FINANČNÍ TRHY FINANČNÍ TRH-‐ trh na kterém se potkává nabídka a poptávka po finančních prostředcích ( penězích a kapitálu) EKONOMICKÝ SYSTÉM
1) Reálný tok (vnitřní smyčka) reprezentuje reálnou ekonomiku 2) Peněžní tok (vnější smyčka) reprezentuje finanční systém ÚČASTNÍCI FINANČNÍHO TRHU: 1) Finančně přebytkové subjekty (primární věřitelé)-‐ jsou na straně nabídky, mají přebytek volných finančních prostředků, pro které v daném okamžiku nemají uplatnění, a proto jsou ochotny tyto volné zdroje zapůjčit jinému subjektu. 2) Finančně deficitní subjekty (koncoví dlužníci)-‐ jsou na straně poptávky, pociťují nedostatek volných finančních prostředků, které se snaží na finančním trhu získat, aby mohli uskutečnit své záměry. 3) Finanční zprostředkovatelé – jejich úkolem je napomoci přesunu dočasně volných finančních prostředků od přebytkových subjektů k deficitním, a to pokud možno s minimálními transakčními a informačními náklady 4) Orgány ochrany a regulace trhu – jejich cílem je zajištění stability FT, jejich transparentnost, důvěryhodnost a ochrana investorů Finančně přebytkové subjekty ekonomiky vytváří úspory, které jsou prostřednictvím finančního trhu převáděny k finančně deficitním subjektům ekonomiky, které potřebují získat finanční prostředky. HLAVNÍ ÚKOL FIN. TRHU: − přesun dočasně volných finančních prostředků od přebytkových subjektů k deficitním subjektům FCE FIN. TRHU • shromažďovací-‐ na FT dochází k dočasnému shromáždění volných finančních prostředků přebytkových subjektů před tím, než jsou alokovány k deficitním subjektům • depozitní-‐ FT nabízí pestrou nabídku nástrojů, které se liší výnosností, likviditou a rizikem a které umožňují finančně přebytkovým subjektům ukládat, respektive investovat jejich dočasně volné finanční prostředky • alokační-‐ na FT dochází k přesunu shromážděných dočasně volných finančních prostředků přebytkových subjektů k deficitním subjektům • likvidity (obchodní)-‐ FT zajišťuje obchodovatelnost investičních nástrojů, tzn že investor může kdykoliv daný investiční instrument koupit a následně také prodat= přeměnit dané aktivum na hotovost • cenotvorná (informační)-‐ na FT se střetává nabídka s poptávkou po investičních instrumentech, na základě čehož se utváří cena daného instrumentu • uchovavatele hodnoty-‐ některé nástroje FT jsou schopny uchovat kupní sílu vložených finančních prostředků v situaci inflace, a tím částečně snížit její negativní dopad na přebytkové subjekty • snížení rizika-‐ FT umožňuje snížení nebo úplnou eliminaci současných i potencionálních podstupovaných rizik Str. 2
TYPY ALOKACE FINANČNÍCH ZDROJŮ • přímá
Dochází k přesunu dočasně volných finančních zdrojů bez účasti finančního zprostředkovatele. Tento způsob alokace zdrojů je v reálu spojen s celou řadou problémů (hledání, kontaktování a prověřování obou zúčastněných stran, slaďování parametrů dané transakce) => je spojena s vysokými transakčními a informačními náklady. • polopřímá
Dochází k přesunu dočasně volných finančních prostředků od přebytkového subjektu k deficitnímu subjektu za účasti finančního zprostředkovatele=>snížení transakčních a informačních nákladů. Finanční zprostředkovatel vystupuje v roli obchodníka, který transakci provádí tzv na cizí účet. Je obvykle levnější a pružnější než financování přímé. • nepřímá
Dochází k přesunu dočasně volných finančních prostředků od přebytkového subjektu k deficitnímu subjektu za účasti finančního zprostředkovatele, který pracuje na vlastní účet. Finanční zprostředkovatel přijímá primární investiční instrumenty (cenné papíry) od deficitních subjektů a emituje sekundární, které nabízí přebytkovým subjektům. FINANČNÍ TRH je souhrn investičních instrumentů, institucí, postupů a vztahů, při nichž dochází k přelévání volných finančních zdrojů mezi přebytkovými a deficitními jednotkami na dobrovolném smluvním základě. DĚLENÍ FINANČNÍCH TRHŮ -‐Dle splatnosti produktu • PENĚŽNÍ-‐ splatnost produktů kratší než 1rok • KAPITÁLOVÉ-‐ splatnost produktů delší než 1 rok -‐Dle charakteru aktivace finančních prostředků • PRIMÁRNÍ-‐ trh s nově emitovanými instrumenty • SEKUNDÁRNÍ-‐ trh s již emitovanými instrumenty -‐Dle obsahu a charakteru instrumentů • DLUHOVÉ-‐ trhy s úvěry, půjčkami a dluhovými cennými papíry • AKCIOVÉ-‐ trhy s akciemi-‐ majetkovými cennými papíry s teoreticky nekonečnou dobou splatnosti • KOMODITNÍ-‐ trhy s cennými kovy • DEVIZOVÉ-‐ obchody nejen s měnou, ale i dluhové/akciové/komoditní trhy v cizích měnách INVESTIČNÍ NÁSTROJE (INSTRUMENTY) jsou aktiva, která přináší majiteli (investorovi) nárok na budoucí příjem • FINANČNÍ NÁSTROJE-‐ nemají hmotnou podobu (CP,finanční deriváty, pojišťovací kontrakty,termínované a spořící účty) • REÁLNÉ NÁSTROJE-‐ mají hmotnou podobu (obrazy, nemovitosti, zlato ...)
Str. 3
KRITÉRIA ROZHODOVÁNÍ • VÝNOS – souhrn veškerých příjmů, které investor získá z daného instrumentu, kapitálový (tržní), důchodový (z držení CP, dividendy), EX POST (historický, již dosažený), EX ANTE (budoucí, očekávaný, nejistý), Cílem je dosáhnout co nejvyššího výnosu vzhledem k podstupovanému riziku a likviditě. • RIZIKO-‐ nebezpečí, že se skutečná výnosová míra investičního instrumentu odchýlí od očekávaného. Cílem je minimalizovat riziko vzhledem k výnosu a likviditě. • LIKVIDITA-‐ za likvidní je možné považovat ty instrumenty, které je možné během několika málo minut přeměnit na hotovost s minimálními transakčními náklady. Cílem by mělo být dosažení co nejvyšší likvidity ve vztahu k výnosu a riziku. CENNÉ PAPÍRY jsou zastupitelné a převoditelné obchodovatelné finanční nástroje, které ztělesňují právní nárok svého majitele vůči subjektu, který je v něm zavázán. Dříve měly podobu listiny, nyní existují v tzv zaknihované podobě = zápis do evidence • AKCIE-‐ dlouhodobé cenné papíry, s nimiž jsou spojena práva (spolupodílet se na řízení a.s., podílet se na zisku společnosti, podílet se na likvidačním zůstatku společnosti) • ZATÍMNÍ LISTY-‐ nahrazují akcii, před zápisem a.s. do obchodního rejstříku • POUKÁZKY NA AKCIE-‐ nahrazují akcii před zápisem zvýšení kapitálu do obchodního rejstříku • PODÍLOVÉ LISTY-‐ CP, s nimiž je spojen podíl podílníka na majetku v podílovém fondu • DLUHOPIS-‐ CP, s nimiž je spojeno právo majitele na splacení dlužné částky a na výnos z dluhopisu • ŠEK-‐ CP, v němž výstavce přikazuje třetí osobě (většinou bance), aby zapl,atila osobě v šeku stanovenou částku • SMĚNKA-‐ CP, v níž výstavce bezpodmínečně slibuje osobě ve směnce uvedené, že jí v určené době na určeném místě zaplatí směnečnou sumu • KUPÓNY-‐ CP s právem na výnos z dluhopisu • INVESTIČNÍ KUPÓNY-‐ CP, které opravňují majitele ke koupení akcií určených k prodeji • OPČNÍ LISTY (WARRANTY)-‐ právo na nákup/prodej určitého množství podkladového aktiva za danou cenu a v dané době • NÁLOŽNÉ LISTY-‐ CP, s nimiž je spojeno právo požadovat po dopravci vydání zásilky v souladu s obsahem listiny • SKLADIŠTNÍ LISTY-‐ CP, s nímž je spojeno právo požadovat vydání skladované věci • ZEMĚDĚLSKÉ SKLADNÍ LISTY-‐ CP, které představují vlastnické a zástavní právo k uskladněnému zboží BURZA CENNÝCH PAPÍRŮ PRAHA - Člen Federace evropských burz (FESE) - Získala od americké Komise pro cenné papíry a burzy statut definované zahraniční burzy, čímž se zařadila do prestižního seznamu neamerických burz bezpečných pro investory - Majoritním vlastníkem je od roku 2008 Vídeňská burza cenných papírů RM-‐SYSTÉM - Původně organizátorem mimoburzovního trhu v ČR, nyní další organizátor burzovního trhu s cennými papíry u nás - V současné době je RM-‐Systém součástí Finanční skupiny Fio 3. BANKY A BANKOVNÍ SYSTÉMY BANKA je institucí, která stojí mezi nabídkou peněžních úspor a poptávkou po nich, tzn je prostředníkem v alokaci volných peněžních prostředků od přebytkových subjektů k deficitním BANKA je finanční instituce, která přijímá vklady a poskytuje úvěry BANKOVNÍ SYSTÉM-‐ souhrn všech bankovních institucí v dané zemi a uspořádání vztahů mezi nimi - Dvě vzájemná propojení-‐ institucionální a funkční
Str. 4
INSTITUCIONÁRNÍ SLOŽKA-‐ zahrnuje jednotlivé banky, členěné podle hlavní náplně činnosti do několika druhů. Má dvě základní vymezení právní (banka je instituce, která má bankovní licenci) a ekonomické (banka obchoduje a provádí operace s penězi) - FUNKČNÍ SLOŽKA-‐ je prezentována jako organizace, respektive způsob uspořádání vztahů mezi bankovními institucemi v každé jednotlivé ekonomice. Rozlišujeme jednostupňový a dvoustupňový bankovní systém. BANKOVNÍ SYSTÉMY • JEDNOSTUPŇOVÝ-‐ CB je zároveň obchodní a investiční bankou (=emituje bankovky, uskutečňuje kurzovou politiku země), ostatní banky jsou závislé na jejích rozhodnutích, „monobanka“= CB mají zcela výsadní postavení a prakticky řídí činnost ostatních bank, nefunguje příliš efektivně, a to především díky neexistenci podnikatelských aktivit ostatních bank • DVOUSTUPŇOVÝ-‐ CB a obchodní banky odděleny, CB neřídí ostatní banky ani „neúvěruje“ podnikatelský sektor, Obchodní a ostatní banky podnikají za účelem zisku, velký počet obchodních a dalších bank Dvoustupňový systém dělíme dále na: • UNIVERZÁLNÍ-‐ není odděleno obchodní a investiční bankovnictví (EU) • SPECIALIZOVANÝ-‐ striktně odděleno obchodní a investiční bankovnictví • OTEVŘENÝ-‐ velký podíl zahraničních bank na trhu • MÁLO OTEVŘENÝ-‐ malý podíl zahraničních bank na trhu • POBOČKOVÝ-‐ málo bank a hodně poboček • UNITÁRNÍ-‐ hodně bank a málo poboček • PROPOJENÝ-‐ hodně bank navzájem propojených vlastnickými podíly BANKOU se pro účely zákona rozumí právnické osoby se sídlem v ČR, založené jako a.s., které přijímají vklady od veřejnosti a poskytují úvěry, a které k výkonu mají bankovní licenci. Žádost o licenci se předkládá ČNB, minimální výše základního kapitálu musí být 500 000 000Kč a minimálně v této výši musí být základní kapitál tvořen peněžitými vklady. Banka musí mít statutární orgán a dozorčí radu ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA je právnická osoba, která má postavení veřejnoprávního subjektu se sídlem v Praze. 3 ZÁKLADNÍ ZNAKY CB: emisní monopol (výsadní právo CB emitovat bankovky), provádění měnové politiky (regulace množství peněz v ekonomice s cílem podpory měnové stability), regulace bankovního systému (stanovení základních práv, povinností a pravidel činnosti obchodních a dalších bank) FCE CB -
• •
Str. 5
Měnová politika-‐kontrola množství peněz v oběhu=stabilní cenová hladina Devizová činnost-‐ shromažďování devizových rezerv státu, potažmo i devizovou regulací, existují 3 příčiny devizových operací CB:zabezpečení devizové likvidity, udržení hodnoty devizových rezerv a ovlivnění úrovně devizového kurzu domácí měny
Emise hotovostních peněz-‐ tato fce je zabezpečena emisním monopolem a v některých zemích se vztahuje i na mince • Banka bank-‐ CB vystupuje vůči ostatním bankám jako bankéř, který od bank přijímá vklady, poskytuje úvěry, vede bankám účty a provádí zúčtování mezi nimi, CB stanovuje povinné minimální rezervy • Banka státu-‐ CB provádí některé operace pro vládu, spravuje státní dluh, úvěruje státní rozpočet, pokladně plní státní rozpočet • Bankovní regulace a dohled-‐ CB reguluje druhý stupeň bankovnictví, v ČR má ČNB dohled nad celým finančním trhem • Reprezentace v měnové oblasti-‐ reprezentuje stát na zasedání MMF, Banky pro mezinárodní platby nebo skupiny Světové banky ZPŮSOB ZAKLÁDÁNÍ CB: přeměnou existující soukromé banky, udělením emisního monopolu, založením nové instituce NÁSTROJE MĚNOVÉ POLITIKY CB • NEPŘÍMÉ: operace na volném trhu, diskontní nástroje, kurzové intervence • PŘÍMÉ: pravidla likvidity, povinné vklady, limity úvěrů bank, limity úrokových sazeb • PŘÍMÉ I NEPŘÍMÉ: povinné minimální rezervy, dohody, výzvy a doporučení TYPY BANK • INVESTIČNÍ-‐ dvojího typu, buď mohou investovat do cenných papírů nebo poskytovat dlouhodobé úvěry, nadneseně je investiční banka každá banka, u které převažují obchody s delší dobou splatnosti • OBCHODNÍ • STAVEBNÍ SPOŘITELNY-‐ předmětem činnosti je stavební spoření a další činnosti podle zákona o stavebním spoření (=způsob, kterým se účastník stavebního spoření snaží naspořit vlastní prostředky s cílem získat úvěr a financovat svoje bytové potřeby, přijímání vkladů od účastníků stavebního spoření, dále poskytování úvěrů těmto účastníkům a poskytování státní podpory) SPECIÁLNÍ: hypoteční (má licenci k poskytování hypotečních úvěrů), Česká exportní banka (je zaměřena na podporu vývozu prostřednictvím státem zvýhodněného financování), Českomoravská záruční banka (poskytuje záruky a podporu malým a středním podnikům a to v souladu s cíly a záměry vlády) FCE BANK • finanční zprostředkování • provádění platebního styku • emise bezhotovostních peněz • zprostředkování finančního investování STAVEBNÍ SPOŘITELNA STAVEBNÍ SPOŘITELNA-‐ speciální druh banky CÍLOVÁ ČÁSTKA-‐ parametr smlouvy (od ní se odvozují další veličiny-‐ výše úvěru, výše měsíčních úložek, výše splátky úvěru), „součet naspořené částky a úvěru“ PŘEKLENOVACÍ ÚVĚR-‐ pomáhá překlenout dobu, kdy by měl peníze šetřit (uzavřu si smlouvu a za měsíc potřebuji milion, nemůžu čekat 5let až dostanu úvěr) není tak výhodný jako šetřit a pak dostat (vyšší úroková sazba, může být i variabilní) •
Str. 6
4. OSTATNÍ FINANČNÍ ZPROSTŘEDKOVATELÉ A SUBJEKTY KOLEKTIVNÍ INVESTOVÁNÍ − umožnění přístupu na trh pro individuální investory, kteří by jinak nemohli investovat − je to podnikání, jehož předmětem je shromažďování peněžních prostředků od veřejnosti upisováním akcií investičního fondu nebo podílových listů podílových fondů PŘEDNOSTI KOLEKTIVNÍHO INVESTOVÁNÍ - Diverzifikace rizika-‐ lze dosáhnout díky profesionální správě portfolia fondu, které je složeno z velkého počtu na sobě nezávislých investičních titulů - Snížení transakčních nákladů-‐ obchodováním instrumentu ve velkých objemech je možno dosáhnout úspor z rozsahu - Profesionální správa svěřeného majetku-‐ profesionální odborníci přizpůsobují spravované portfolio aktuální tržní situaci - Jednodušší investování-‐ investor poskytne své volné peněžní prostředky bez jakýchkoli dalších činností souvisejících s přeskupováním nebo tvorbou investičního portfolia NEGATIVA - Konflikt zájmu mezi investory a správci portfolia-‐ správce a podílník mohou sledovat odlišné zájmy ať už v oblasti rizika nebo výnosnosti - Výše poplatků - Podprůměrná výkonnost fondu – výkonnost fondu by měla být porovnávána s určitým měřítkem, neboli benchmarkem, tuto fci obvykle plní tržní index - Omezení investiční volnosti INVESTIČNÍ SPOLEČNOST-‐ právnická osoba, jejíž předmětem podnikání je kolektivní investování povolení ČNB, zakládá podílové fondy a obhospodařuje majetek do těchto fondů svěřený INVESTIČNÍ FOND-‐ právnická osoba, která shromažďuje peněžní prostředky od veřejnosti výměnou za upisování akcií, může být pouze a.s., je na dobu určitou, povolení ČNB PODÍLOVÝ FOND-‐ nemá právní subjektivitu, emituje podílové listy, založen investiční společností, která spravuje jeho majetek PODÍLOVÝ LIST-‐ je CP, který představuje podíl na majetku podílového fondu, ale nedovoluje majiteli podílového listu podílet se na správě fondu • OTEVŘENÝ FOND-‐ nemá omezen počet podílových listů • UZAVŘENÝ FOND-‐ omezen počet podílových listů, na dobu určitou • STANDARDNÍ FOND-‐ splňuje požadavky Evropského společenství • SPECIÁLNÍ FOND-‐ nesplňuje požadavky Evropského společenství DEPOZITÁŘ-‐ jeho úkolem je evidování majetku fondu, kontrola nakládání fondu se svým majetkem, depozitářem může být banka, hlavní funkce depozitáře: zajištění úschovy majetku fondu, evidence veškerých peněžních prostředků fondu, kontrola, zda akcie a podílové listy fondu jsou vydávány v souladu se statutem, případně zákonem TYPY FONDŮ PODLE PŘEVAŽUJÍCÍHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE • AKCIOVÉ – trvale investují na akciovém trhu minimálně 66% aktiv • DLUHOPISOVÉ-‐ trvale investují na trhu dluhopisů, investice do dalších aktiv jsou povoleny,ale jejich hodnota nesmí přesáhnout 10% aktiv • FONDY PENĚŽNÍHO TRHU-‐ investují do krátkodobých CP,nejčastěji dluhopisů • SMÍŠENÉ FONDY • FONDY FONDŮ-‐musí do 66% svých aktiv investovat do podílových listů a akcií jiných fondů • SPECIÁLNÍ FOND NEMOVITOSTÍ-‐ minimálně 51% investice do nemovitostí DLE ZAJIŠTĚNÍ BUDOUCÍHO VÝNOSU • ZAJIŠTĚNÉ • NEZAJIŠTĚNÉ
Str. 7
OBCHODNÍK S CENNÝMI PAPÍRY − právnická osoba, povolení ČNB, obstaravatelská smlouva − X obchodní zprostředkovatel-‐ zaregistrovaná osoba, která poskytuje investiční činnost prostřednictvím přijímání a předávání pokynů týkajících se investičních CP, případně CP kolektivního investování, ale nepřijímá peněžní prostředky ani investiční nástroje od zákazníků - MAKLÉŘ-‐ zaměstnanec obchodníka s cennými papíry • DEALER-‐ jedná svým jménem na vlastní účet a riziko, zisk SPREAD • BROKER-‐ (svým jménem) na cizí účet a riziko, nepodstupuje žádné kurzovní riziko, zisk PROVIZE ZÁKLADNÍ ROZDĚLENÍ INVESTIČNÍ ČINNOSTI Hlavní investiční služby - Přijímání a předávání pokynů týkajících se investičních nástrojů - Provádění pokynů týkajících se investičních nástrojů na účet jiné osoby - Obchodování s investičními nástroji na účet jiné osoby nebo na vlastní účet - Upisování nebo umisťování emisí investičních nástrojů Doplňkové investiční služby - Správa a úschova investičních nástrojů - Poskytování půjček nebo úvěrů klientovi - Poradenská činnost POJIŠŤOVNY POJIŠŤOVNA-‐ instituce oprávněná provádět pojišťovací činnost POJIŠŤOVACÍ ČINNOST-‐ uzavírání pojistných smluv, poskytování pojistných plnění, asistenční služby, zpracování osobních údajů HLAVNÍ ÚKOLY • PREVENTIVNÍ-‐ zábranný, je definován zábranou činností, která vede k předcházení, případně úplnému snížení rizika vzniku a rozsahu škod • INVESTIČNÍ-‐ pojišťovny vstupují na FT s cílem zhodnotit své dočasně volné finanční prostředky • TECHNICKÝ-‐ náhradový, spočívá v náhradě škod, tedy pojistném plnění POJISTNĚ TECHNICKÉ REZERVY: rezervy ke krytí budoucích závazků z daného pojištění Význam pojištění-‐ ovlivňování tržní ekonomiky, vytváření nových pracovních příležitostí, stabilizace ekonomické úrovně všech činností podnikatelské sféry, občanů a státu PRINCIPY POJIŠTĚNÍ • PRINCIP SOLIDÁRNOSTI-‐ přispívající přispívají pojistným do pojistných rezerv • PRINCIP PODMÍNĚNÉ NÁVRATNOSTI-‐ pojistné plnění se poskytne pouze tomu, komu se stana pojistná událost • PRINCIP NEEKVIVALENCE-‐ výše pojistné náhrady není závislá na výši vyplaceného pojistného POJIŠŤOVACÍ ZPROSTŘEDKOVATELÉ • závislý zprostředkovatel-‐ vykonává pojišťovací činnost pro jednu pojišťovnu • pojišťovací agent-‐ zástupce pojišťovny, jeho cílem je nabízet a dojednávat pojištění v místě bydliště klientů • nezávislý zprostředkovatel-‐ není vázán na jednu pojišťovnu HLAVNÍ UKAZATELE POJISTNÉHO TRHU - Předepsané pojistné-‐ je cena za pojistnou ochranu či pojištění, které je stanoveno na dohodnuté pojistné období - Pojistné plnění-‐ představuje především peněžní plnění komerční pojišťovny po vzniku pojistné události blíže definované v pojistné smlouvě - Škodovost-‐ ukazatel vyjadřující poměr mezi výší poskytovaného pojistného plnění a výši předepsaného pojistného
Str. 8
-
Pojištěnost-‐ je ukazatel rozvoje pojistného trhu, vyjadřuje poměr předepsaného pojistného k hrubému domácímu produktu v běžných cenách Koncentrace pojistného trhu-‐ představuje podíl největších komerčních pojišťoven na předepsaném pojistném PENZIJNÍ FONDY
PENZIJNÍ FOND-‐ specializovaná finanční instituce, která může provádět penzijní připojištění, právnická osoba, musí mít povolení od ČNB PENZIJNÍ PŘIPOJIŠTĚNÍ-‐jakási nadstavba nad systémem důchodového zabezpečení, shromažďování peněžních prostředků od účastníků penzijního připojištění, nakládání s těmito prostředky a vyplácení dávek penzijního připojištění ZALOŽENÍ PENZIJNÍHO FONDU-‐PF mají charakter nezávislých finančních institucí Výhody: rozvoj trhu s cennými papíry, snadná převoditelnost penzijních nároků Nevýhody:vysoké administrativní náklady, negativní ovlivnění trhu práce, potencionální náklad zastoupení VÝHODY PENZIJNÍHO PŘIPOJIŠTĚNÍ-‐ státní příspěvek ve výši od 50 do 150 Kč měsíčně, zhodnocení vložených finančních prostředků, daňové úlevy, možnost sjednání individuální nebo pozůstalostní penze, možnost potencionálního příspěvku od zaměstnance PENZIJNÍ PLÁN definuje • Penzijní plán s definovaným příspěvkem-‐ je založen na pravidelném spoření účastníků PP v předem definovaných částkách • Penzijní plán s definovanou dávkou-‐ je plánem, kde je účastníkům PP zaručena určitá výše dávek • Hybridní penzijní připojištění-‐ kombinace obou předcházejících DRUHY DÁVEK PENZIJNÍO PŘIPOJIŠTĚNÍ • jednorázové vyrovnání-‐ účastník obdrží celou naspořenou částku najednou • penze-‐ doživotní pravidelná výplata peněžní částky • odbytné-‐ náleží účastníkovi, který platil příspěvky minimálně 12 měsíců PP-‐ Kladné stránky - Přispívá k tvorbě dlouhodobých úspor - Podporuje rozvoj a zvýšení likvidity trhu cenných papírů - Zajišťuje účastníkům zvýšený příjem ve stáří Negativní charakteristiky - Účastník PP podstupuje veškerá investiční rizika v případě krachu penzijního fondu - Penzijní fondy doposud nedokázaly oslovit mladou generaci 5. ČASOVÁ HODNOTA PENĚZ ÚROK-‐je z kvalitativního hlediska rozdílem mezi vypůjčenou a vrácenou částkou kapitálu, z hlediska věřitele je úrok odměna za dočasné poskytnutí peněz, z hlediska dlužníka představuje úročenu za získání úvěru ÚROČENÍ-‐ způsob započítávání úroků k zapůjčenému kapitálu ÚROKOVÁ MÍRA-‐ podíl odměny za zapůjčení kapitálu k celkové výši zapůjčeného kapitálu ÚROKOVÁ SAZBA-‐ konkrétní úroková míra pro určitou operaci, závisí na: úrokové sazbě CB, mezibankovní úrokovou mírou, strategii banky, riziku půjčky, době splatnosti půjčky, objemu zapůjčeného kapitálu a daňové politice státu DISKONTNÍ SAZBA-‐ úroková sazba, za kterou CB poskytuje úvěr obchodním bankám, případně přijímá vklady komerčních bank, Používá se k úročení volných rezerv bank, CB pomocí úrokových sazeb reguluje množství peněz v oběhu a tak ovlivňuje inflaci a hospodářský vývoj v ekonomice REPO SAZBA-‐ hlavní měnový nástroj ČNB, má podobu repo operací prováděných formou tendrů (veřejná soutěž na zakázku), ČNB přijímá od bank přebytečnou likviditu a bankám předává jako záruku dohodnuté CP, obě strany se zavazují že po uplynutí doby splatnosti proběhne reverzní
Str. 9
transakce, v níž ČNB jako dlužník vrátí věřitelské bance zapůjčenou jistinu zvýšenou o dohodnutý úrok a věřitelská banka vrátí ČNB poskytnuté CP LOMBARDNÍ SAZBA-‐ úroková sazba, za kterou je poskytován úvěr zpravidla bankám, které mají problém s likviditou, lombardní úvěr je poskytován proti zástavě směnek a některých dalších CP, které mají lhůtu splatnosti obvykle 30 dní, minimální výše úvěru je 10 000 000 Kč MEZIBANKOVNÍ ÚROKOVÁ MÍRA-‐ je úroková sazba, kterou používají obchodní banky při obchodování mezi sebou navzájem STRATEGIE BANKY-‐ ovlivňuje především výši požadované úrokové marže, což je rozdíl mezi úrokovou sazbou z poskytnutých úvěrů a sazbou, kterou se úročí vklady klientů a bankou čerpané úvěry RIZIKO PŮJČKY-‐ ovlivňuje výši úrokové sazby, úroková míra zpravidla roste s rostoucím rizikem půjčky DOBA SPLATNOSTI PŮJČKY-‐ představuje přímo úměrný vztah s výší úrokové sazby, s rostoucí dobou splatnosti úroková míra většinou roste VÝŠE ZAPŮJČENÉHO KAPITÁLU-‐ s růstem objemu zapůjčeného kapitálu roste úroková míra DAŇOVÁ POLITIKA-‐ má vliv na čistý výnos a čisté náklady úvěrů, tedy ceny po zdanění, příjmy z kapitálového majetku jsou většinou zdaňovány srážkou daní u zdroje REÁLNÁ ÚROKOVÁ MÍRA-‐ inflace výrazně ovlivňuje míru výnosu z podnikatelské i investiční činnosti, proto je potřeba rozlišovat mezi nominální úrokovou mírou (nerespektuje míru inflace v daném období) a reálnou úrokovou mírou (odráží v sobě jak nominální úrokovou míru, tak míru inflace)
FISHEROVA ROVNICE-‐ reálná úroková míra je definována prostřednictvím Fisherovi rce, ta říká, že nominální úroková míra i je rovna reálné úrokové míře ir, po přičtení očekávané míry inflace π JEDNODUCHÉ ÚROČENÍ-‐ při jednoduchém úročení se úroky k původnímu kapitálu nepřidávají a dále se neúročí, používá se, pokud doba půjčky není delší než 1 rok
SLOŽENÉ ÚROČENÍ-‐ v případě složeného úročení se úroky přidávají k původnímu kapitálu a počítají se tzv úroky z úroků
ANUITA-‐důchod HYPOTEČNÍ ÚVĚR-‐ speciální typ úvěru na pořízení nemovitosti, který je krytý zástavním právem k nemovitosti UMOŘOVÁNÍ DLUHU-‐ amortizace-‐ představuje proces splácení úvěru dlužníkem věřiteli podle předem sjednaného umořovacího plánu, při amortizaci splácí dlužník řadu pravidelně rozložených plateb, obvykle ve stejně výši, platby obsahují jednak splátku úroku z nesplaceného základu půjčky v okamžiku každé platby a jednak splátku části základu půjčky (tzv. úmor) 6. OSOBNÍ FINANCE A INVESTIČNÍ MOŽNOSTI VÝKAZ PŘÍJMŮ A VÝDAJŮ-‐ výše a struktura příjmů a výdajů daného jednotlivce nebo celé rodiny ROZVAHA (=bilance)-‐ výše a struktura majetku daného člověka (či jeho rodiny) a zdroji jeho Str. 10
financování FÁZE OSOBNÍCH FINANCÍ PODLE VĚKU: • Fáze nízkých úspor-‐ záporná nebo velmi nízká výše čistých aktiv (rozdíl mezi aktivy= majetkem, který vlastníte, a závazky) • Fáze výpůjček-‐ úvěry, hypotéky, půjčky… • Fáze investic-‐ splacená hypotéka, zvýšené výdaje na děti • Fáze čerpání majetku OSOBNÍ FINANČNÍ PLÁNOVÁNÍ-‐ jeho výsledkem by měla být optimalizace tří oblastí, a to: • Portfolia spoření a investování • Portfolia cizích zdrojů (půjček a úvěrů) • Krytí rizik - Součástí finančního plánu by mělo být zejména ošetření osobních rizik, plánování nezávislého penzijního věku, plán vzdělání dětí, plán investic a plán dědictví 5 ZÁKLADNÍCH FÁZÍ OSOBNÍHO PLÁNOVÁNÍ • Analýza finanční situace-‐ zjistit výši a strukturu aktiv, závazků, příjmů, výdajů a na základě toho vypočítat čistá aktiva (aktiva-‐ závazky) a čistý příjem (příjmy-‐ výdaje) • Definice cílů-‐ cíl+ horizont plnění, priorita • Vytvoření finančního plánu-‐ důležitá je stabilizace současné úrovně života, spoření a investování a úvěrování • Realizace finančního plánu • Monitorování a revize finančního plánu
INVESTIČNÍ STRATEGIE-‐ řídí plán investic INVESTIČNÍ PLÁN-‐ je možné realizovat implementací jedné nebo několika investičních strategií, přičemž v průběhu plánování investic by měla být vždy zvolena taková investiční strategie, která nejspíše povede k dosažení daného cíle INVESTIČNÍ STRATEGIE • Pasivní investiční strategie-‐ kopíruje složení portfolia složení vybraného podkladového indexu • Aktivní investiční strategie-‐ se snaží obchodováním porazit trh (benchmark), to znamená dosáhnout většího výnosu než je výnosnost daného trhu (hledají podhodnocené CP a skupují je, prodávají nadhodnocené CP) - Strategie růstová-‐ hodnota vytvořeného portfolia by měla agresivně růst, největší podíl v portfoliu – akcie a obligace - Strategie ochrany kapitálu-‐ omezení možné ztráty celkové hodnoty investice a současně udržet určitou požadovanou úroveň výnosu - Příjmová strategie-‐ strategie, jíž cílem je získat z investic pravidelný příliv hotovosti - Strategie orientace na celkový výnos-‐ kombinace strategie růstové a příjmové INVESTIČNÍ RIZIKA • Úvěrové riziko-‐ riziko ztráty věřitele, pokud dlužník nedostojí svých závazků podle podmínek kontraktu • Tržní riziko-‐ riziko spojené s pohybem na finančních trzích (úrokové riziko, akciové riziko)
Str. 11
• • • • •
Riziko likvidity Riziko tržní likvidity-‐ riziko ztráty v případě malé likvidity trhu Riziko cash-‐ flow-‐ riziko ztráty v případě momentální platební neschopnosti Operační riziko-‐ riziko ztráty v případě lidských chyb, podvodů nebo nedostatků informačních systémů Právní riziko-‐ riziko ztráty v případě právní neprosaditelnosti kontraktu
7. PODNIKOVÉ FINANCE PODNIKOVÉ FINANCE-‐ zobrazují pohyby peněžních prostředků, podnikového kapitálu, a finančních zdrojů, při nichž se podnik dostává do různých kvantitativních a kvalitativních peněžních vztahů s ostatními podnikatelskými subjekty, zaměstnanci a státem Peněžní prostředky-‐ vysoce likvidní finanční aktiva podniku, jejich hlavní fcí je zabezpečit likviditu neboli platební schopnost podniku Podnikový kapitál-‐ souhrn všech peněz vázaných v celkovém majetku podniku, hlavní fcí je zajišťovat obnovu a přírůstek majetku podniku s co nejnižšími průměrnými náklady Podnikový majetek-‐ soubor hmotných i nehmotných statků (aktiv), které podnik vlastní za účelem jejich zhojování, podnikání a organizace své činnosti, dělíme ho na krátkodobý a dlouhodobý Finanční zdroje-‐ jsou zdroje pro tvorbu peněžních prostředků a podnikového kapitálu, je to souhrn peněz, které podnik získá během určitého období prodejem svých výrobků, služeb, svého nepeněžního majetku, růstem různých forem vlastního kapitálu případně formou dotací CÍLE PODNIKOVÝCH FINANCÍ • Maximalizace zisku • Maximalizace tržní hodnoty podniku (=maximalizace tržní ceny akcií) • Platební schopnost (likvidita)-‐ schopnost dostát svým závazkům včas a v plné výši • Rentabilita podniku-‐ schopnost podniku generovat realizací své činnosti zisk pro vlastníky v požadované výši • Finanční rovnováha ÚKOLEM FINANČNÍHO ŘÍZENÍ PODNIKU je řídit finanční hospodaření podniku. Těžištěm finančního řízení je získávání potřebného množství peněz a kapitálu z různých finančních zdrojů (financování), jejich investování, respektive užití v souladu s cíly firmy, a konečně také rozdělování zisku. ČINNOSTI, KTERÝMI SE ZABÝVÁ FIANANČNÍ ŘÍZENÍ PODNIKU • Získávání finančních zdrojů podniku • Řízením finanční struktury podniku • Řízením aktiv podniku • Investováním finančních zdrojů • Vedením účetnictví a controllingem
Str. 12
• Finanční analýzou a měřením výkonnosti podniku • Finančním plánováním a rozdělováním zisku ZÁKLADNÍ PRINCIPY FINANČNÍHO ŘÍZENÍ PODNIKU • Optimalizace finanční struktury-‐ finanční struktura představuje strukturu financování podniku, optimální FS je potom taková, při které jsou průměrné náklady na kapitál minimální a tudíž tržní hodnota firmy bude maximální • Princip cash-‐flow neboli princip peněžních toků-‐ finanční zdraví závisí na platební schopnosti, podnik, který sice vykazuje zisk, ale nemá pohotové peněžní prostředky na úhradu svých závazků, se okamžitě dostává do problémů, dostatečná likvidita podniku je z krátkodobého hlediska nejdůležitějším cílem podnikových financí • Princip čisté současné hodnoty-‐ podnik užije své finanční zdroje pouze k investicím, jejichž čistá současná hodnota bude pozitivní (čistá současná hodnota je rozdíl mezi diskontovanými peněžními příjmy z investice a diskontovanými kapitálovými výdaji na investice • Respektování faktoru času-‐ respektovat a brát v potaz časovou hodnotu peněz • Zohledňování rizika podnikání MAJETKOVÁ STRUKTURA PODNIKU-‐ představuje podrobnou strukturu aktiv podniku AKTIVUM je takový majetek podniku, který představuje budoucí ekonomický užitek FAKTORY OVLIVŇUJÍCÍ MAJETKOVOU STRUKTURU • Růst podnikového výkonu-‐ zvyšuje požadavky na velikost majetku podniku při stejném stupni jeho využití a stejných cenách • Stupeň využití majetku-‐ vyjadřuje se jako poměr podnikových výkonů za určité období k průměrnému stavu majetku, stupeň využití majetku snižuje (zvyšuje) potřebu podnikového majetku • Cena majetku-‐ podcenění majetku zisk snižuje, čímž ovlivňuje základ zdanění a vytváří skryté rezervy DLOUHODOBÝ FINANČNÍ MAJETEK zahrnuje nakoupené CP s dobou splatnosti delší než 1 rok (akcie, obligace, vkladové listy), půjčky poskytnuté jiným subjektům, ale také nemovitosti či umělecká díla, nakoupená za účelem dlouhodobého zhodnocení volných peněžních prostředků KRÁTKODOBÝ FINANČNÍ MAJETEK je tvořen peněžními prostředky podniku, termínovanými vklady a krátkodobými CP (směnky, pokladniční poukázky) ROZVAHA PODNIKU (=bilance)-‐ definuje stav aktiv a pasiv podniku k určitému okamžiku, AKTIVA představují majetek podniku a PASIVA podnikový kapitál
AKTIVA = PASIVA!!! PŘÍSTUPY K FINANCOVÁNÍ • Neutrální strategie-‐ dlouhodobý majetek a trvale přítomný oběžný majetek je financován dlouhodobým kapitálem, pohyblivá část oběžného majetku je financována krátkodobým kapitálem
Str. 13
•
•
Konzervativní strategie-‐ vyznačuje se vyšším používáním dlouhodobých finančních zdrojů, kdy se financuje těmito zdroji i přechodná část oběžného majetku, to však přináší vyšší náklady na financování
Agresivní strategie-‐ krátkodobými zdroji je financována i část trvale přítomného oběžného majetku, případně také dlouhodobý majetek podniku, nižší náklady financování jsou však v tomto případě doprovázeny vyšším rizikem platební neschopnosti
Cenou za cizí kapitál je u bankovních půjček úrok a u emitovaných dluhopisů vyplacený kupón (jiná forma úroku) Cenou za vlastní kapitál jsou vyplácené dividendy nebo podíly na zisku Nejdražší formou kapitálu je základní kapitál, protože jeho doba splatnosti je neomezená KŘIVKA PRŮMĚRNÝCH NÁKLADŮ-‐ U-‐ křivka, v současné době se za optimální zadlužení považuje takové, při kterém jsou průměrné náklady na kapitál minimální, a tudíž tržní hodnota firmy bude maximální 8. MEZINÁRODNÍ FINANCE MEZINÁRODNÍ FINANCE-‐ systém peněžních (zejména měnových a úvěrových) vztahů, jejichž prostřednictvím dochází k pohybu peněžních fondů v mezinárodním měřítku DEVIZOVÝ TUZEMEC-‐ domácí subjekt, fyzická osoba s trvalým pobytem na území daného státu nebo právnická osoba, která podle příslušných právních opatření má statut tuzemské organizace DEVIZOVÝ CIZOZEMEC-‐ zahraniční subjekt, který podle platných právních opatření nelze považovat za devizové tuzemce PLATBA-‐ přesun platebních prostředků na vyrovnání pohledávky nebo závazku vyplývajícího z různých motivů, je to přesun platebního prostředku (hotovostního i bezhotovostního) buď z devizové ciziny do vnitřního peněžního oběhu, nebo naopak z vnitřního peněžního oběhu do devizové ciziny - Platby mohou mít buď podobu inkasa z ciziny, nebo úhrady do ciziny - Při INKASU z cizí země se jedná o příliv platebních prostředků do domácí země - Při ÚHRADÁCH jde naopak o přesun platebních prostředků z mateřské země do zahraničí KATEGORIE PLATEB • OBCHODNÍ PLATBY-‐ představují vyrovnávání pohledávek a závazků, případně i jiné přesuny platebních prostředků souvisejících s operacemi zahraničního obchodu • NEOBCHODNÍ PLATBY-‐ představují rozmanitou kategorii plateb, které nesouvisí s operacemi zahraničního obchodu, jsou to platby vyplývající z neobchodních styků se zahraničím Str. 14
(například kulturní, vědecké, diplomatické a sportovní), z různých majetkoprávních transakcí, z pohybu osob za prací, cestovního ruchu… PLATEBNÍ PROSTŘEDKY-‐ devizy (bezhotovostní prostředky,tzn především depozita denominovaná v cizích měnách, směnky a šeky vystavené na cizí měnu), valuty (hotovostní prostředky) a zlato PLATEBNÍ BILANCE • DEVIZOVÁ PLATEBNÍ BILANCE-‐ systematický přehled devizových inkas a úhrad, které byly uskutečněny mezi devizovými tuzemci a devizovými cizozemci za určité zvolené období • PLATEBNÍ BILANCE-‐ systematický statistický záznam všech ekonomických transakcí, které byly uskutečněny mezi devizovými tuzemci a cizozemci za určité zvolené období • HORIZONTÁLNÍ STRUKTURA PLATEBNÍ BILANCE
Obchodní bilance-‐ srovnání mezi hodnotou vývozů a dovozů zboží za dané časové období, přebytek obchodní bilance znamená, že země v daném období vyvezla větší hodnotu zboží, než dovezla, deficit naopak - Bilance služeb a výnosů (= bilance neviditelných položek) – srovnání mezi hodnotou vývozu a dovozů služeb a výnosů za dané období - Běžné převody (=transfery)-‐ nevedou ke vzniku zahraničních pohledávek nebo zahraničních závazků země - Kapitálový účet-‐ kapitálové transfery související s migrací obyvatelstva, pomíjením dluhů a vlastnickými právy k základním prostředkům, převody nevýrobních nefinančních hmotných aktiv a nehmotných práv - Finanční účet-‐ zahrnuje toky investic mezi danou ekonomikou a zahraničím - Přímé investice-‐ investice, při kterých investoři získávají takový podíl na základním jmění zahraničního podniku, který jim umožní jeho kontrolu - Portfoliové investice (=nepřímé)-‐ nákup obligací a akcií, pokud není splněna spodní hranice pro zařazení do přímých investic, tzn že majiteli neposkytují vlastnické právo a kontrolu - Ostatní investice-‐ dlouhodobé a krátkodobé poskytování a čerpání mezivládních úvěrů, mezibankovních úvěrů atd. - Devizové rezervy-‐ likvidní devizová aktiva CB, případně jiných oficiálních institucí - Chyby a opomenutí-‐ zůstatková položka, kterou se dosáhne vyrovnání souhrnu kreditních a debetních položek ostatních 4 hlavních účtů bilance VERTIKÁLNÍ STRUKTURA OBHODNÍ BILANCE -
•
Str. 15
Kreditní operace-‐ devizová nabídka, každá operace, která znamená výplatu peněz zahraničním subjektem subjektu v ČR - Debetní operace-‐ devizová poptávka, každá transakce, která znamená výplatu peněz rezidentem ČR zahraničnímu subjektu • SALDO PLATEBNÍ BILANCE-‐ je konstruováno na základě podvojného účetnictví a každá operace je tedy zachycena jednou v debetním a jednou v kreditním sloupci, rozdíl obou sloupců proto musí být vždy nulový - Dílčí salda-‐ vypočítají se na úrovni jednotlivých položek platební bilance (např. saldo kapitálového účtu získáme jako rozdíl kreditu a debetu u položek kapitálového účtu) - Kumulativní salda platební bilance-‐ udělá se čára horizontálním směrem a tak rozdělíme platební bilanci do dvou samostatných okruhů DEVIZOVÝ KURZ • Z KVANTITATIVNÍHO hlediska je to jednoduchá veličina, která udává, v jakém poměru se zahraniční měnové jednotky vzájemně přepočítávají a směňují, udává, kolik domácích peněžních jednotek je potřeba zaplatit za jednu zahraniční peněžní jednotku nebo naopak, kolik zahraničních jednotek stojí jedna domácí peněžní jednotka - Přímý kurzový záznam-‐ cena zahraniční měnové jednotky vyjádřenou v domácí měně 1 EUR= 25,496 CZK - Nepřímý kurzový záznam-‐ cena domácí měnové jednotky vyjádřená v zahraniční měně 1CZK= 0,039 EUR • Z KVALITATIVNÍHO hlediska je devizový kurz složitá měnová veličina, která vyjadřuje cenu zahraničních měnových jednotek v národní měně nebo cenu národní měnové jednotky v zahraničních měnách - Externě směnitelné měny-‐ měny, které jsou používány nejen ve vnitřním peněžním oběhu, ale fungují i v mezinárodním platebním styku - Interně směnitelné měny-‐ měny, které jsou používány pouze ve vnitřním peněžním oběhu - Kurz deviz-‐ kurz, který se vytváří podle vývoje nabídky a poptávky - Kurz valut-‐ kurz, který vyjadřuje poměr, ve kterém se směňují hotovostní peníze (zejména bankovky) - Depreciace-‐ znehodnocení měny působením tržních faktorů - Apreciace-‐ zhodnocení měny působením tržních faktorů - Devalace měny-‐ měna oslabuje zásahem CB - Revalace měny-‐ měna posiluje zásahem CB • Celková nabídka a poptávka deviz vzniká v souvislosti - S mezinárodním pohybem zboží a služeb - S mezinárodním pohybem kapitálu - S mezinárodním pohybem peněz SYSTÉMY DEVIZOVÝCH KURZŮ PRUŽNÉ KURZY • Systém volně pohyblivých kurzů (floating) • Systém kurzů s řízenou pohyblivostí (řízený floating) • Systém pevných kurzů s limitovanými hranicemi oscilace • Systém kurzů vázaných, ať už k jedné měně nebo ke skupině měn • Systém regionálně pevných kurzů • Systém kurzů s klouzavými změnami parit NEPRUŽNÉ KURZY DEVIZOVÝ TRH-‐ místo, na kterém se střetává poptávka po peněžních instrumentech denominovaných -
Str. 16
v jedné národně měně s nabídkou peněžních instrumentů denominovaných v jiné národní měně -‐Na devizový trh vstupují ekonomické subjekty, aby zde získali prostředky nezbytné k zabezpečení mezinárodních plateb souvisejících se zahraničním obchodem a mezinárodním pohybem kapitálu PŘÍČINY VZNIKU DEVIZOVÝCH TRHŮ • Rozvoj mezinárodního obchodu (mezinárodní dělba práce, mezinárodní specializace) • Mezinárodní pohyb kapitálu • Rozvoj transferových plateb a výplat důchodů ÚČASTNÍCI DEVIZOVÝCH KURZŮ • Firmy (exportní a importní podniky)a finanční instituce nebankovního charakteru-‐ vstupují na trh z následujících důvodů-‐ nákup a prodej zahraničních měn pro potřeby zajištění plateb souvisejících se zahraničním obchodem a zahraničními investicemi, zajištění devizových pohledávek a závazků proti kurzovému a úrokovému riziku, hledání optimální měnové struktury svých devizových účtů • Obchodní banky-‐ poskytují služby svým klientům, provádějí různé typy devizových operací s cílem dosažení zisku z kurzových a úrokových rozdílů, hledají optimální strukturu svých devizových aktiv a pasiv z hlediska ziskovosti, jistoty a likvidity • Centrální banky DEVIZOVÁ POZICE-‐ vztah mezi devizovými aktivy a pasivy z hlediska kvalitativního, měnového, způsobu úročení a doby splatnosti 9. MEZINÁRODNÍ MĚNOVÝ SYSTÉM MMS je souhrnem vzájemných vazeb mezi měnami a měnovými systémy jednotlivých zemí a oblastí MINCOVNÍ UNIE-‐ například Latinská mincovní unie (jejím cílem bylo udržení měnového bimetalismu-‐ měnového systému, ve kterém fci měnového kovu plnilo zlato a stříbro) STANDARD ZLATÉ MINCE-‐ charakteristiky: volná ražba zlatých mincí, směnitelnost ostatních druhů peněz za zlato a volný dovoz a vývoz zlata STANDARD ZLATÉHO SLITKU-‐ umožňoval směnitelnost bankovek za zlato, avšak pouze ve slitcích, kdy váha slitku činila více než 12 kg STANDARD ZLATÉ DEVIZY-‐ směnitelnost národních měn za devizy, které byly směnitelné za zlato BRETTON-‐WOODSKÝ MĚNOVÝ SYSTÉM-‐ založený 1944, stál na pevných devizových kurzech BANKA PRO MEZINÁRODNÍ PLATBY-‐BIS, koordinace činností CB, v současnosti jsou členy BIS skoro všechny CB evropských zení, Evropská CB, CB Kanady, USA, Japonska, Austrálie MEZINÁRDNÍ MĚNOVÝ FOND-‐ cíle MMF:
SKUPINA SVĚTOVÉ BANKY • Mezinárodní banka pro obnovu a rozvoj-‐ původní poslání-‐ financování poválečné obnovy, současné úkoly: přispívat k hospodářskému rozvoji ekonomicky slabších členských zemí podporou produktivních investic, podpora rozvoje výrobních zdrojů za účelem růstu světového obchodu a životní úrovně nejširší populace, koordinace poskytování půjček tak, aby byla zajištěna priorita nejnaléhavějších projektů • Mezinárodní sdružení pro rozvoj-‐ poskytuje úvěry vládám chudých rozvojových zemí, jejichž HDP na obyvatele je nižší než stanovená částka v USD ročně, tyto úvěry jsou směřovány
Str. 17
převážně do školství, zemědělství, rozvoje venkovských oblastí, zdravotnictví… jsou bezúročné • Mezinárodní finanční korporace-‐ podpora rozvoje soukromého sektoru v rozvojových zemích • Agentura pro poskytování mnohostranných investičních záruk-‐ podpora přílivu soukromého kapitálu ve formě přímých zahraničních investic do rozvojových zemí • Mezinárodní centrum pro řešení investičních sporů-‐ řešení investičních sporů mezi vládami a soukromými zahraničními investory EVROPSKÝ MĚNOVÝ SYSTÉM-‐ hlavním cílem je obnovit stabilní kursové vztahy mezi měnami členských zemí a přispět tak k prohloubení ekonomické integrace, Evropská měnová jednotka ECU, od 1. 1. 1999 zavedení společné měny Euro MAASTRICHTSKÁ DOHODA-‐ deficit státního rozpočtu, výše státního dluhu, míra inflace, výše úrokových sazeb, ERM II od pevného kurzu 10. EKONOMICKÉ A FINANČNÍ INDIKÁTORY A INFORMACE DLUHOPISY A ÚROKOVÁ SAZBA-‐ když roste tržních úrokových měr, klesá cena dluhopisů = inverzní vztah EKONOMIKA-‐ hospodářství má vzestupnou tendenci, podnikatelská aktivita má vzestupnou tendenci, akciové kurzy mají vzestupnou tendenci, inflace a úroková míra mají sestupnou tendenci HDP-‐ hrubý domácí produkt, finální produkce subjektů na území určitého státu (tzn včetně cizích státních příslušníků), celkový výkon dané ekonomiky za určitou dobu vyjádřený v peněžních jednotkách HDP= C + I + G + NX • VÝDAJOVÁ METODA-‐ výdaje domácností + výdaje firem na investice + výdaje vlády + čistý vývoz (= vývoz -‐ dovoz) • DŮCHODOVÁ METODA-‐ příjmy domácností + výdaje firem na investice + výdaje vlády + čistý vývoz (= vývoz – dovoz) • NOMINÁLNÍ HODNOTA HDP-‐ tržní ceny (HDP v běžných cenách) • REÁLNÁ HODNOTA HDP-‐ očištěný o inflaci (HDP ve stálých cenách) HNP-‐ ukazatel, kterým se měří celkový výkon národní ekonomiky, pouze produkt vytvořený příslušníky daného státu, HNP= HDP-‐ produkce cizích příslušníků na našem území+ činnost vlastních příslušníků v zahraničí INFLACE-‐ nárůst cenové hladiny stálého charakteru, míra inflace je měřena pomocí cenových indexů, je to projev ekonomické nerovnováhy, jejímž vnějším projevem je růst cen - V současné době je míra inflace 1,9% - Protiinflační opatření ČNB-‐ inflační cíl 2 % +-‐ 1% • IDP-‐ implicitní cenový deflátor (HDPn/HDPr) • INDEX SPOTŘEBITELSKÝCH CEN-‐ spotřební koš (ČSÚ) • OTEVŘENÁ-‐ inflace doprovázená skutečným růstem cenové hladiny • POTLAČENÁ-‐ příčiny pro růst cenové hladiny existují, ale kvůli nějakému důvodu se nemůže projevit • MÍRNÁ-‐ do 9% • PÁDIVÁ • HYPERINFLACE-‐ peníze ztrácí svou fci BURZOVNÍ INDORMACE BURZOVNÍ INDEX-‐ souhrnný indikátor, který informuje o celkovém vývoji a situaci na trhu nebo o vývoji v určitém odvětví, přinášejí informace o celkové situaci a náladě na daném trhu, případně informaci o výkonnosti trhu • BENCHMARK-‐ kritérium pro porovnávání dosažené výkonnosti trhu s výkonností jiného
Str. 18
•
finančního instrumentu (investice, které dosahují lepšího výsledku než zvolený benchmark, jsou označovány jako nevýnosové, a naopak) KURZOVNÍ LÍSTEK-‐ přináší aktuální informace o aktuálních kurzech obchodovaných CP
ÚROKOVÉ SAZBY ČNB IBID-‐ mezibankovní úroková sazba, za kterou jsou banky ochotné si vypůjčit peněžní prostředky IBOR-‐ mezibankovní úroková sazba, za kterou jsou banky ochotné půjčit peněžní prostředky 11. VÝVOJ FINANČNÍHO MYŠLENÍ A OSOBNOSTI FINANCÍ J. TOBIN-‐1.Nobelova cena, analýza finančních trhů a jeho vliv na výdaje a úspory domácností a firem H. MARKOWITZ-‐ ,,otec portfolia“ MODIGLIANI, MILLER-‐ ,,MM“ -‐ hodnota podniku a optimální zadlužení, tržní hodnota podniku závisí na očekávané ziskovosti W. SHARPE-‐ model CAMP (oceňování rizikových kapitálových aktiv) BLACK, SCHOLES, MERTON-‐ ,,Black-‐Scholesův model“ pro výpočet opcí E.FAMA-‐ ,,otec moderní finanční vědy“ A. SOROS-‐ investiční fond „First Eagle“ 12. AKTUÁLNÍ FINANANČNÍ TRENDY GLOBÁLNÍ TRENDY • globalizace • demografický vývoj • klimatické změny • energie FINANČNÍ TRENDY • rostoucí konkurence • nové technologie ( Phone banking, Internet banking, GSM banking, Home banking) • volatilita-‐ kolísání, roste rizikovost • sekuritizace-‐ převod nelikvidních aktiv na CP • liberalizace-‐ zrušení monopolu na trhu, odstranění omezení pro zahraniční společnosti
Str. 19
