COMPANY PROFILE COMPANY ESTABLISHMENT & IPO PT Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk (PGN) berdiri pada 13 Mei, 1965 dengan PP No. 19.1965 sebagai dasar hukum pendirian. PGN pertama kali mencatatkan sahamnya di bursa lewat IPO di Bursa Efek Jakarta dan Surabaya pada 15 Desember, 2003 dengan nilai nominal Rp 500 per lembar saham. Pada tahun 2008, PGN melakukan stock split dengan rasio 1:5,
sehingga
jumlah
saham
PGN
menjadi
22.967.185.965 lembar. PGN diperdagangkan di bursa
PGN SHAREHOLDER STRUCTURE
Badan Usaha Internasi onal 10% Badan Usaha Domestik 30% Perseora ngan Internasi onal 3%
dengan ticker PGAS. PRODUCTS & SERVICES OFFERED PGN, utamanya, bergerak dalam bidang pengangkutan dan niaga gas bumi. Pada bidang pengangkutan gas
Negara Republik Indonesia 57% Perseora ngan Domestik 0.04%
bumi, PGN memiliki jaringan pipa di sebagian pulau Sumatra dan Jawa. Pada bidang niaga gas, PGN membeli gas dari produsen-produsen gas kemudian menjualnya ke pengguna akhir gas bumi. Segmen
Pendapatan PGN Per Segmen Usaha (Juta USD) Transmisi 78,96 Transportasi Niaga 883,66 Minyak & Gas
0,59
Lainya
249,80
pelanggan PGN antara lain: rumah tangga, komersial, industri
–
manufaktur,
transportasi. PGN memiliki
pembangkit
listrik
dan
empat segmen usaha:
transmisi & transaportasi gas bumi, niaga gas bumi, minyak & gas bumi, lainya (telekomunikasi, jasa, konstruksi & pemeliharaan pipa, financial lease).
INFRASTRUCTURE AND MARKET DEVELOPMENT COMPANY MANAGEMENT: Direksi PGN President Director Jobi Triananda Hasjim Director of Nusantara Finance Suyono Director of Dilo Seno Infrastructure and Widagdo Technology Director of Gigih Prakoso Strategy and Business Development Director of Danny Praditya Commerce Director of Human Desima E. Capital and Siahaan General Services
PGN memiliki tiga poin pokok dalam pengembangan infrastruktur dan pasar, ketiga poin tersebut adalah: (1) development of market by construction of distribution backbone, (2) delivering gas to RD by developing pipeline or modifying system in station, (3) customer attachment to build acccess until last mile. Pada tahun ini, PGN berencana menggelontorkan dana sebesar 500 juta USD untuk CAPEX (meningkat 66,75 juta USD dari realisasi CAPEX 2016).
MACRO ECONOMY & INDUSTRY ANALYSIS Domestic and Global Economic Growth
Pertumbuhan PDB Indonesia (YoY) 5,20% 5,15% 5,10% 5,05% 5,00% 4,95% 4,90% 4,85% 4,80% 4,75%
Pertumbuhan PDB tahun 2017 diantisipiasi sebesar 5.3%, yang adalah peningkatan dari 5.02% di tahun
5,18%
2016. Tindak lanjut dari program amnesti pajak yang 5,01% 4,92%
5,01%
dilakukan pada tahun 2016 juga telah memberi
4,94%
Q1 2016 Q2 2016 Q3 2016 Q4 2016 Q1 2017
pemerintah
kelonggaran
fiskal
untuk
membiayai
pengeluaran
infrastruktur
kembali sehingga
sejumlah proyek yang sebelumnya tertunda sudah kembali beroperasi. Adanya pertambahan pengeluaran infrastruktur dan menguatnya keyakinan terhadap pertumbuhan ekonomi akan memicu investasi di sepanjang
tahun
sehingga
memulihkan
kegiatan
ekonomi dan meningkatkan permintaan listrik. Hal ini akan
membuka
kesempatan
bagi
PGN
untuk
meningkatkan pendapatanya mengingat perusahaan
pembangkit listrik merupakan konsumen terbesar PGN (39,285% dari penjualan). Oil Price
Harga WTI Crude (USD per Barrel) 55
49,58
48,75 45,17
45 40
level terendah dalam satu dekade terakhir dengan harga rata-rata USD 40 per barel sepanjang tahun.
52,01
50
Pada tahun 2016, harga minyak mentah merosot ke
37,77
Sampai Kuarter I 2017, harga minyak bumi masih fluktuatif dengan tren turun. Hal ini berdampak besar pada industri gas yaitu dengan berkurangnya daya saing harga gas bumi. PGN berusaha melakukan
35
upaya efisiensi lini perusahaan visibilitas yang lebih
30
Q1 2016 Q2 2016 Q3 2016 Q4 2016 Q1 2017
baik serta alokasi pembiayaan yang lebih rasional untuk menghadirkan komoditas yang bersih, efisien, dan relatif murah. Limitation of Gas Distribution Margin Pemerintah berencana menetapkan marjin distribusi gas (fee transmisi gas) dengan nilai maksimal 7% dari harga pembelian. Saat ini harga rata-rata pembelian 6 USD per MMBTU smentara harga jual di pasar 14 USD per MMBTU. Rencana ini tentunya berdampak negatif bagi PGAS karena jika ditetapkan maka pendapatan PGAS dapat menurun. Tingkat pengembalian modal untuk fasilitas regasifikasi dan pipa distribusi juga dibatasi tak boleh lebih dari 11% per tahun. Hal ini akan mempengaruhi struktur modal PGN kedepannya.
Oil and Gas Industry in Indonesia Di Indonesia, industri migas masih menjadi andalan
90
Produksi & Konsumsi Gas Bumi di Indonesia (juta m3) 85,7
utama perekonomian baik sebagai penghasil devisa maupun pemasok kebutuhan energi dalam negeri.
81,5 77,1
80
72,1
73,4
75
Sektor migas berkontribusi sekitar 13% terhadap PDB.
70
Pembangunan prasarana dan industri di Indonesia
60
membuat pertumbuhan konsumsi energi rata-rata
50 40
43,4
mencapai 7% dalam 10 tahun terakhir. Potensi sumber 42,1
42,2 36,5
38,4
39,7
terutama di daerah-daerah terpencil, laut dalam,
30 20
daya minyak dan gas bumi Indonesia cukup besar
Produksi
sumur-sumur tua dan kawasan Indonesia Timur yang relatif belum dieksplorasi secara intensif. Hal ini
10
menjadi
0 2010 2011 2012 2013 2014 2015
kesempatan
bagi
PGN
untuk
mulai
membangun sistem distribusi gas di Indonesia bagian timur. Competitive Landscape PGN adalah pemimpin dalam bisnis distribusi dan transmisi gas alam di Indonesia. Hingga Tahun 2010, PT Energasindo Heksa Karya dan PT Kemitraan Energi Indonesia merupakan pesaing terdekat PGN. Per akhir 2016, PGN menguasai sekitar 73% pangsa pasar niaga gas bumi (meningkat 2% dari 2015). Salah satu strategi yang dipilih PGN agar produk dan layanannya unggul adalah strategi Harga Terbaik. Strategi Harga Terbaik adalah
penetapan
harga
gas
yang
fluktuatif
berdasarkan: komposisi, nilai kalori, dan sumber gas bumi.
FINANCIAL PERFORMANCE ROA & ROE Pendapatan neto PGN dari 2014-2016 (dalam juta USD): 3.253, 3.069, 2.935. Berkebalikan dengan pendapatan neto PGN, nilai asset PGN, sejak 2014, meningkat tiap tahun; nilai asset PGN dari 2014-2016 (dalam juta USD): 5.690, 6.495, 6.834. Per akhir 2016, CAPEX PGN bernilai 433.245.372 USD (lebih kecil 356.511.057 USD dari tahun sebelumnya). NPM Net profit dan pendapatan PGN mengalami penurunan pada tahun 2016 relatif terhadap 2015. Net profit PGN menurun
29,77%
sementara
pendapatan
PGN
menurun 12,33%. Penurunan ini kemungkinan besar disebabkan oleh melemahnya harga minyak bumi pada tahun 2016. DER Saat ini PGN memiliki liabilitas sebesar 49.228.962 juta IDR. Hutang obligasi merupakan komponen liabilitas terbesar PGN (bernilai 1.335,34 juta USD). Hutang menyumbang sekitar 47,8% dari komposisi modal PGN.
WACC Dengan penghitungan WACC tersebut, diharapkan
Market Summary Closing price (June
return perusahaan dapat melebihi 20,84% dari total
IDR 2.250
22,
aset yang dimiliki. Jikalau PGN tidak menyanggupi
2017) 52W Range
IDR
Outstanding
2.200-
tingkat return demikian, maka minimal return harus
3.520
lebih dari 2,56%. Per akhir tahun 2016, total asset PGN
22.967.185.965
bernilai 91.823.679 juta IDR.
IDR 54,54T
Conclusion
Shares Market Capitalization Cost of Debt 2,56%
Performa keuangan PGN mengalami penurunan yang
After Tax
signifikan. Hal ini ditandai dengan turunnya net
Cost
of 30,64%
profit PGN karena minyak bumi, yang adalah produk
Equity Risk
subtitusigas mengalami penurunan harga. Diketahui
Free 6,37%
Rate
bahwa Net profit PGN memang menurun sejak 2014.
Beta
1,922
Return
19%
Market Risk
12,63%
Premium WACC
20,84%
Net Profit PGN (Triliun IDR) 15 10
8,851
10,968
9,298 5,903
5
4,146
0 2012
2013
2014
2015
2016
RESEARCH FMC 2017
meet the team Email:
[email protected]
Annisa Mutiara S Steering Committee
I
Website: fmcfebunpad.com
Jessica Christie S
Agam Jayantara
Steering Committee Steering Committee
Ian Sapulette Head of Stock of the Month
Priskila Teresa S
Nabilla Salma
Macro Economy
Financial
and Industry
Performance
Analysis
William Samuel
Work cited Annual Report PNG 2012-2016 Bloomberg. (2017). Energy - Bloomberg. Retrieved from https://www.bloomberg.com/energy FRED. (2017). Global price of WTI Crude© | FRED | St. Louis Fed. Retrieved from https://fred.stlouisfed.org/series/POILWTIUSDM Indonesia Investment. (2016, July 4). Gas Alam | Indonesia Investments. Retrieved from https://www.indonesia-investments.com/id/bisnis/komoditas/gas-alam/item184? IPOT (2017, March 22). Pembatasan Marjin Distribusi Gas Biro Riset LM FEUI : ANALISIS INDUSTRI MINYAK DAN GAS DI INDONESIA Investing.com. (2017). Perusahaan Gas Negara Persero (PGAS) Financial Ratios. Retrieved from https://www.investing.com/equities/p-gas-negara-t-ratios Iskana, F. R. (2017, March 22). Biar murah, margin niaga gas akan dipangkas. Retrieved from http://industri.kontan.co.id/news/biar-murah-margin-niaga-gas-akan-dipangkas
