PERBEDAAN DIVIDEN PAYOUT RATIO DAN KINERJA PASAR PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN DAN TIDAK MELAKUKAN MANIPULASI AKTIVITAS RIIL
SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Penyelesaian Program Pendidikan Strata Satu Jurusan Akuntansi
Oleh:
ANA JI’AH 2009310537
SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI PERBANAS SURABAYA 2013
PERBEDAAN DIVIDEN PAYOUT RATIO DAN KINERJA PASAR PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN DAN TIDAK MELAKUKAN MANIPULASI AKTIVITAS RIIL
SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Penyelesaian Program Pendidikan Strata Satu Jurusan Akuntansi
Oleh:
ANA JI’AH 2009310537
SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI PERBANAS SURABAYA 2013
i
ii
iii
iv
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
-MOTTO“Setiap apa yang kita lakukan membutuhkan pengorbanan, apapun itu jalani dengan ikhlas, dan berkorbanlah. Akan ada hasil diantara pengorbanan itu” “Aku adalah apa yang aku pikirkan, Selalu menjadi positif dalam melakukan apapun” “Ada saatnya kita harus belajar dari orang lain. Saling berbagi ilmu itu indah” “Apapun keadaan, masalah, dan hambatan, tetap semangat dan jangan putus asa” (Hitam putih) “Berhentilah mengeluh! Kalau pilihan sudah dijatuhkan tinggallah kita fokus di pilihan itu. Sepenuh hati. Tidak ada pikiran lain kecuali bekerja” (Dahlan Iskan) “Kegagalan biasanya merupakan langkah awal menuju sukses, tapi sukses itu sendiri sesungguhnya baru merupakan jalan tak berketentuan menuju puncak sukses” (Lambert Jeffries)
-PERSEMBAHANAlhamdulillahi Rabbil „Alamiin, puji syukur tak henti-hentinya Saya panjatkan kepada ALLAH SWT yang telah memberikan kekuatan, kesehatan lahir dan batin, untuk menyelesaikan tugas akhir ini dengan sempurna sehingga dapat memberikan manfaat bagi semua. Penantian dari segala usaha dan doa terkabulkan, semua atas kehendak ALLAH SWT. Barakallah…. Skripsi ini Saya persembahkan untuk: Bapak dan Ibu tercinta, Bapak H. Subakir dan Ibu Hj. Rohmah, pria terhebat dan wanita terhebat dalam hidup Saya yang senantiasa memberikan perhatiannya. Terima kasih telah banyak berkorban untuk Saya, yang selalu mendukung Saya, dengan ikhlas mendokan Saya, yang selalu memberikan apa yang Saya inginkan. Terima kasih telah menemani hari-hari Saya, mendengar keluh kesah Saya. Terima kasih atas ridho kalian. I LOVE YOU FOREVER.
v
Kakak Saya Muhammad Roykhan Bakir, Adik Saya Abdul Hanif, kakak ipar Saya Umi Khoirun Nisa‟ yang memberikan perhatian. I LOVE MY FAMILY. Niko Dwi Prakarsa, someone gives me strenght, supports, helps, no matter what happen you always keep me whenever and whatever. I realized that there are no body like you. I Love You more……….. Ibu Diyah Pujiati S.E., M.Si., CFP(R) dosen pembimbing yang sabar dan baik, yang telah membimbing, memberikan pengetahuan dan semua informasi demi kelancaran skripsi ini. Ibu Nurul Hasanah Uswati Dewi, S.E., M.Si., Ak., co. dosen pembimbing sekaligus dosen wali yang cantik, yang telah memberikan bimbingan serta saransaran dalam penyusunan skripsi ini, dan terima kasih sudah menjadi penasihat akademik Saya. Bapak Dr. Agus Samekto, Ak., M.Si dan Ibu Nurmala Ahmar, S.E., Ak., M.Si yang telah memberikan saran untuk dapat melakukan perbaikan skripsi ini. Sahabat terCINTA, terSAYANG, terHEBAT, terNGOMTIF Lailatul Maghfiroh Miss kempel, yang selalu menyerah sebelum berperang. Sandra Ratna Juwita Miss pengatur jadwal refreshing, sing a song dan makanmakan. Lely Nilawati Anggraini Miss bingung, dan Miss pulsa. Teman seperjuangan menghitung nilai DPR. Akhirnya kita berhasil mendapatkan nilai DPR. Diah Arda Maharani Miss oneng, Miss setia (setia menemani saat ujian proposal dan ujian Skripsi). Sukses untuk skripsinya girl, segera menyusul untuk mendapatkan gelar S.E. Eka Ninayanti Mahbubah Miss diam yang rajin, dan juga Miss Setia (setia menemani saat ujian skripsi). Sukses untuk skripsinya girl, segera menyusul untuk mendapatkan gelar S.E. Teman-teman Komtif dan organisasi Saya KOMTIF tercinta, yang telah memberikan banyak arti kebersamaan, kepentingan golongan lebih utama dari pada kepentingan pribadi. Terima kasih untuk masa-masa susah senangnya. Benar-benar menjadi pengalaman yang sangat berharga. Rizcha Amelia, Dofah Sandrawati, Enny Nurjannah, Sabdania Febrianti, teman bebarengan dari semester awal sampai dengan semester akhir. Ika Dian Ananta, Reni Dwi Febrianti, yang memberikan kamar kosnya untuk melepas penat Saya. vi
Terima kasih sahabat. I will remember what we do. I never forget it. Keep contact. Jangan pernah katakan tak ada waktu untuk bersama ya??? Teman-teman bimbingan Imaz Yanda Astrini Putri, Savitri Kastutisari, Ade Setyo Handoyo, Moh. Sukron Ali Subaidi, Rainy Alfa Zulfannisa, Theresia Putri Sejati, Dea Nikki Rona, dan Siti Wasila.
Dan terima kasih untuk teman-teman angkatan 2009 untuk masa-masa yang membanggakan ini, tidak akan pernah terlupakan, saat pertama kali kita diterima di Perbanas, sampai akhirnya kita lulus.
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb. Alhamdulillahi Rabbil „Alamiin, dengan mengucap syukur kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya, shalawat dan salam untuk junjungan kita Rasulullah SAW yang telah memberikan petunjuk sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan lancar dan tepat waktu dengan judul “Perbedaan Dividen Payout Ratio dan Kinerja Pasar Perusahaan yang Melakukan dan Tidak Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil”. Skripsi ini diajukan untuk memenuhi persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Program Studi S1 Akuntansi pada Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas Surabaya. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa adanya dukungan dari berbagai pihak, oleh karena itu pada
vii
kesempatan ini dengan ketulusan hati penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada: 1. Ibu Prof. Dr. Dra. Tatik Suryani, Psi., MM selaku Ketua Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas Surabaya. 2. Ibu Supriyati, S.E., M.Si., Ak selaku Ketua Program Studi S1 Akuntansi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas Surabaya. 3. Ibu Diyah Pujiati, S.E., M.Si., CFP(R) selaku Dosen Pembimbing yang telah membimbing dan memberikan pengajaran dan pengarahan demi lancarnya penelitian ini. 4.
Ibu Nurul Hasanah Uswati Dewi, S.E., M.Si., Ak selaku Dosen Wali dan Dosen Pembimbing yang telah membimbing dan memberikan pengajaran dan pengarahan demi lancarnya penelitian ini, serta telah memberikan arahan dan petunjuk selama berada di Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas Surabaya.
5. Bapak Dr. Agus Samekto, Ak., M.Si dan Ibu Nurmala Ahmar, S.E., Ak., M.Si selaku Dosen Penguji yang telah memberikan saran untuk dapat memperbaiki skripsi ini. 6. Seluruh Dosen, Karyawan, dan seluruh Civitas Akademika Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas Surabaya yang telah banyak membantu dalam penulisan skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa terdapat kekurangan dalam penyajian skripsi ini, untuk itu penulis mengharapkan saran dan kritik yang bersifat membangun untuk
viii
perbaikan di masa yang akan datang. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi penulis pada khususnya, dan bagi pembaca pada umumnya. Wassalamu’alaikum Wr. Wb Surabaya,
Februari 2013
(Ana Ji‟ah)
ix
DAFTAR ISI
Halaman HALAMAN JUDUL...................................................................................................... i HALAMAN PERSETUJUAN SIAP DIUJI .................................................................. ii HALAMAN LULUS UJIAN SKRIPSI ......................................................................... iii HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI ........................................................................ iv HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN ............................................................ v KATA PENGANTAR ................................................................................................... ix DAFTAR ISI .................................................................................................................. xi DAFTAR TABEL .......................................................................................................... xiii DAFTAR GAMBAR ..................................................................................................... xiv DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................................. xv ABSTRAK/RINGKASAN ............................................................................................ xvi BAB I
PENDAHULUAN ....................................................................................... 1 1.1 Latar Belakang .................................................................................... 1 1.2 Perumusan Masalah ............................................................................ 5 1.3 Tujuan Penelitian ................................................................................ 6 1.4 Manfaat Penelitian .............................................................................. 6 1.5 Sistematika Penulisan Skripsi ............................................................. 7
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA .............................................................................. 9 2.1 Penelitian Terdahulu ........................................................................... 9 2.2 Landasan Teori .................................................................................... 14 2.2.1 Teori Signaling ........................................................................ 14 2.2.2 Manajemen Laba ..................................................................... 15 2.2.2.1 Manajemen Laba melalui Manipulasi Aktivitas riil ... 18 2.2.2.2 Teknik Manipulasi Aktivitas Riil ................................ 19 2.2.3 Arus Kas .................................................................................. 23 2.2.4 Arus Kas Kegiatan Operasi dan Manipulasi Aktivitas Riil .... 28 2.2.5 Dividen ................................................................................... 28 2.2.6 Dividen Payout Ratio .............................................................. 30 2.2.7 Kinerja Pasar ........................................................................... 31 2.2.8 Hubungan Manipulasi Aktivitas Riil terhadap Dividen Payout Ratio ............................................................................ 36 2.2.9 Hubungan Manipulasi Aktivitas Riil terhadap Kinerja pasar ..................................................................................... 37 2.3 Kerangka Pemikiran ............................................................................ 38 2.2 Hipotesis Penelitian............................................................................. 40
BAB III
METODE PENELITIAN ............................................................................. 41 3.1 Rancangan Penelitian .......................................................................... 41 3.2 Batasan Penelitian ............................................................................... 42 x
3.3 3.4 3.5 3.6 3.7
Identifikasi Variabel ............................................................................ 42 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel .................................. 43 Populasi, Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampel .......................... 48 Data dan Metode Pengumpulan Data .................................................. 48 Teknik Analisis Data ........................................................................... 49 3.7.1 Uji Statistik Deskriptif ............................................................ 50 3.7.2 Uji Normalitas ......................................................................... 51 3.7.3 Uji hipotesis ............................................................................ 52
BAB IV
GAMBARAN SUBYEK PENELITIAN DAN ANALISIS DATA ............ 54 4.1 Gambaran Subyek Penelitian .............................................................. 54 4.2 Analisis Data ....................................................................................... 57 4.2.1 Analisis Statistik Deskriptif .................................................... 63 4.2.2 Pengujian Hipotesis ................................................................. 63 4.2.3 Pembahasan ............................................................................. 69
BAB V
PENUTUP .................................................................................................... 75 5.1 Kesimpulan ......................................................................................... 75 5.2 Keterbatasan Penelitian ....................................................................... 77 5.3 Saran .................................................................................................... 77
DAFTAR RUJUKAN LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Halaman Tabel 2.1 :
Kerugian dan Keuntungan Manipulasi Aktivitas Riil dan Manipulasi Akrual
19
Tabel 4.1 :
Seleksi Sampel
54
Tabel 4.2 :
Sampel Penelitian Berdasarkan Sektor Industri
55
Tabel 4.3 :
Jumlah Perusahaan yang Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil dan Tidak Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil
58
Hasil Analisis Statistik Deskriptif Abnormal Arus Kas Kegiatan Operasi (ABN_CFO) Perusahaan yang Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil dan Tidak Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil
58
Tabel 4.5 :
Hasil Analisis Statistik Deskriptif Penjualan
59
Tabel 4.6 :
Hasil Analisis Statistik Deskriptif Dividen Payout Ratio (DPR) dan Kinerja Pasar (AR)
61
Hasil Uji Normalitas Dividen Payout Ratio (DPR) Perusahaan yang Melakukan dan Tidak Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil
63
Hasil Analisis Uji Wilcoxon – Mann – Whitney Test Terhadap Dividen Payout Ratio (DPR) Perusahaan yang Melakukan dan Tidak Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil
64
Hasil Uji Normalitas Kinerja Pasar (AR) Perusahaan yang Melakukan dan Tidak Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil
66
Hasil Analisis Uji Wilcoxon – Mann – Whitney Test Terhadap Kinerja Pasar (AR) Perusahaan yang Melakukan dan Tidak Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil
67
Tabel 4.4 :
Tabel 4.7 :
Tabel 4.8 :
Tabel 4.9 :
Tabel 4.10 :
xii
DAFTAR GAMBAR
Halaman Tabel 2.1 :
Kerangka Pemikiran
40
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
: Sampel Awal
Lampiran 2
: Sampel Akhir Tahun 2009 – 2011
Lampiran 3
: Penghitungan Abnormal Arus Kas Kegiatan Operasi Normal
Lampiran 4
: Nilai Abnormal Arus Kas Kegiatan Operasi (ABN_CFO)
Lampiran 5
: Nilai Dividen Payout Ratio (DPR), dan Abnormal Return (AR)
Lampiran 6
: Penghitungan Abnormal Return (AR)
Lampiran 7
: Regression Estimasi CFO
Lampiran 8
: Hasil Analisis Uji Wilcoxon – Mann – Whitney Test Terhadap DPR Perusahaan yang Melakukan dan Tidak Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil
Lampiran 9
: Hasil Analisis Uji Wilcoxon – Mann – Whitney Test Terhadap Kinerja Pasar (AR) Perusahaan yang Melakukan dan Tidak Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil
Lampiran 10 : Jadwal Penulisan Skripsi
xiv
THE DIFFERENCE OF DIVIDEND PAYOUT RATIO AND MARKET PERFORMANCE OF FIRMS WHICH MANIPULATE AND DO NOT MANIPULATE REAL ACTIVITIES
ABSTRACT This research aims to provide empirical evidence of whether there is a difference of the dividend payout ratio and market performance of firms which manipulate and do not manipulate real activities at manufacturing firms, which are listed in Indonesia Stock Exchange period 2009 – 2011. Model of real activities manipulation that is used is based on Roychowdhury (2006). Researchers used regression models to determine the value of abnormal operating cash flow. There are two hypothesis in this study, the first hypothesis testing researchers using Wilcoxon – Mann – Whitney Test to notice any difference dividend payout ratio of firms which manipulate and do not manipulate real activities. The second hypothesis test are also using Wilcoxon – Mann – Whitney Test to notice any difference market performance of firms which manipulate and do not manipulate real activities. Based on the results of the analysis show that many firms are manipulate real activities. So cash flow statement can be used as an indicator of whether the firms manipulate real activities. The first hypothesis test results found that there was no difference dividend payout ratio of firms which manipulate and do not manipulate real activities. And the second hypothesis test results also found that there was no difference market performance of firms which manipulate and do not manipulate real activities Keywords: The Real Activities Manipulation, Dividen Payout Ratio, Market Performance.
xv
