PENGARUH ROA, EPS, PER DAN DER TERHADAP PENETAPAN HARGA SAHAM SETELAH IPO (Studi Empiris Di Bursa Efek Indonesia)

PENGARUH ROA, EPS, PER DAN DER TERHADAP PENETAPAN HARGA SAHAM SETELAH IPO (Studi Empiris Di Bursa Efek Indonesia)

Dewi Anjarwani Mugiasih [email protected] Universitas Muhammadiyah Purworejo ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh ROA, EPS, PER dan DER terhadap Harga Saham, baik secara parsial maupun simultan pada perusahaan yang melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia tahun 2010. Pada penelitian ini variabel yang diteliti yaitu ROA, EPS, PER, DER, dan harga saham. Dari hasil pengujian secara parsial yang dilakukan ROA, EPS, dan PER signifikan berpengaruh terhadap harga saham pada hari pertama, kedua dan ketiga perdagangan. Sedangkan DER tidak berpengaruh terhadap harga saham pada hari pertama, kedua dan ketiga karena DER bukan merupakan pertimbangan utama ketika investor akan membeli saham. Secara simultan ROA, EPS, PER dan DER berpengaruh terhadap harga saham. Kata kunci : ROA, EPS, PER, DER, harga saham, IPO

PENDAHULUAN

kepemilikan saham dengan penerbitan

A. Latar Belakang

saham baru.

Sejalan dengan perkembangan perekonomian,

saat

perusahaan

perusahaan

melakukan IPO, umumnya investor

mengembangkan

memiliki informasi terbatas seperti

usahanya melakukan berbagai cara

yang diungkapkan dalam prospektus

untuk memenuhi kebutuhan modal,

yang memuat rincian informasi serta

diantaranya adalah dengan cara utang

fakta material mengenai penawaran

atau

umum emiten baik berupa informasi

dalam

rangka

dengan

banyak

Pada

menambah

jumlah

Dewi Anjarwani Mugiasih: Pengaruh Roa, Eps, Per Dan Der Terhadap Penetapan Harga Saham Setelah Ipo (Studi Empiris Di Bursa Efek Indonesia)

keuangan

keuangan.

to equity ratio (DER) secara parsial

Informasi yang diungkapkan dalam

dan simultan berpengaruh terhadap

prospektus akan membantu investor

penetapan harga saham ?

untuk

maupun

membuat

non

keputusan

yang

C. Tujuan Penelitian

rasional mengenai risiko dan nilai

Penelitian ini bertujuan untuk

saham sesungguhnya yang ditawarkan

menguji

emiten (Kim et al, 1995) dalam

empiris pengaruh return on assets

Ardiansyah (2004:126).

(ROA), earning per share (EPS),

Harga saham mencerminkan

dan

memberikan

bukti

price earning ratio (PER), dan debt

nilai perusahaan dimata masyarakat.

to

equity ratio (DER)

terhadap

Apabila harga saham suatu perusahaan

penetapan penetapan harga saham

tinggi, maka nilai perusahaan dimata

setelah IPO di Bursa Efek Indonesia.

masyarakat juga baik dan sebaliknya jika harga saham perusahaan rendah, nilai perusahaan di masyarakat menjadi kurang

baik,

maka

harga

TINJAUAN PUSTAKA Harga

saham

mengalami

saham

perubahan naik atau turun dari satu

merupakan hal yang penting bagi

waktu ke waktu lain. Perubahan tersebut

perusahaan.

tergantung pada kekuatan permintaan dan penawaran, apabila suatu saham

B. Rumusan Masalah Apakah

return

on

assets

mengalami kelebihan permintaan, maka

(ROA), earning per share (EPS),

harga cenderung naik. Sebaliknya jika

price earning ratio (PER), dan debt Dewi Anjarwani Mugiasih: Pengaruh Roa, Eps, Per Dan Der Terhadap Penetapan Harga Saham Setelah Ipo (Studi Empiris Di Bursa Efek Indonesia)

terjadi kelebihan penawaran, maka harga

terhadap Harga Saham Perdana di BEJ.

saham cenderung turun.

Hasil penelitian membuktikan harga

Ferawati

(2007)

meneliti

saham dipengaruhi oleh EPS, PER dan

pengaruh variabel ROE, NIG, DER,

ROI tetapi gagal membuktikan adanya

PER terhadap Harga Saham Perusahaan

pengaruh signifikan antara DER dan

sesudah

NPM.

IPO.

Hasil

penelitian

Syahyunan

(1997)

meneliti

membuktikan harga saham dipengaruhi

pengaruh variabel NPM, ROA, EPS

oleh

terhadap Harga Saham Perusahaan go

DER

dan

membuktikan signifikan

PER

tetapi

adanya

antara

ROE

gagal

pengaruh dan

public

NIG.

di

BEJ.

Hasil

penelitian

membuktikan harga saham dipengaruhi

Dharmastuti (2004) meneliti pengaruh

oleh NPM, ROA, dan EPS.

variabel EPS, PER, ROI, DER, NPM KERANGKA PEMIKIRAN ROA (X1)

H1 (+)

EPS (X2)

H2 (+)

PER (X3)

H3(-)

DER (X4)

Harga Saham (Y)

H4(+) H5 Gambar 1 Kerangka Pemikiran

Keterangan : : Pengaruh secara parsial : Pengaruh secara simultan Dewi Anjarwani Mugiasih: Pengaruh Roa, Eps, Per Dan Der Terhadap Penetapan Harga Saham Setelah Ipo (Studi Empiris Di Bursa Efek Indonesia)

HIPOTESIS PENELITIAN

4. H0 :

1. H0 : ROA tidak berpengaruh

H4 : DER berpengaruh negatif terhadap penetapan harga

terhadap penetapan harga saham. EPS

berpengaruh

harga saham.

H1 : ROA berpengaruh positif

2. H0 :

tidak

negatif terhadap penetapan

positif terhadap penetapan harga saham.

DER

saham. 5. H0 : ROA, EPS, PER dan DER

tidak

berpengaruh

secara

simultan

tidak

positif terhadap penetapan

berpengaruh

terhadap

harga saham.

penetapan harga saham.

H2 : EPS berpengaruh positif

H5 : ROA, EPS, PER, dan DER

terhadap penetapan harga

secara simultan berpengaruh

saham.

terhadap

3. H0 :

PER

tidak

harga saham.

harga

saham.

berpengaruh

positif terhadap penetapan

penetapan

METODE PENELITIAN Objek

penelitian

ini

adalah

H3 : PER berpengaruh positif

perusahaan yang melakukan IPO tahun

terhadap penetapan harga

2010 di BEI. Data yang digunakan

saham.

merupakan

data

sekunder

yang

diperoleh dari www.idx.co.id, www.eDewi Anjarwani Mugiasih: Pengaruh Roa, Eps, Per Dan Der Terhadap Penetapan Harga Saham Setelah Ipo (Studi Empiris Di Bursa Efek Indonesia)

bursa.com. Sampel dalam penelitian ini

dengan shares. PER dihitung

adalah

berdasarkan perbandingan antara

18

perusahaan

yang

melaksanakan IPO di BEI tahun 2010. 1. Variabel Penelitian

dalam penelitian ini yaitu harga Harga

saham

dibagi

saham

yang

berdasarkan perbandingan antara total hutang dengan total equity. 2. Uji Hipotesis

digunakan adalah harga saham

Model yang digunakan

setelah IPO, dengan melihat

dalam

penelitian

harga

regresi

linear

penutupan

pertama

sampai

dengan

earning per share. DER dihitung

Variabel dependen (Y)

saham.

harga

pada hari

hari

ini

adalah

berganda.

ketiga

Pengujian hipotesis dilakukan

perdagangan di pasar sekunder.

dengan menggunakan analisis

Variabel

regresi yang dirumuskan dalam

independen

dalam

penelitian ini adalah ROA, EPS, PER dan DER. ROA

Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 + e dihitung

berdasarkan perbandingan antara laba bersih dengan total aktiva. EPS

dihitung

persamaan berikut :

berdasarkan

perbandingan antara laba bersih

Keterangan : Y

= harga saham

A

= konstanta

X1

= ROA

X2

= EPS

X3

= PER

X4

= DER


saham

e = error term b1, b2, b3, b4,= koefisien

perusahaan,

sehingga

harga

sahamnya pun akan meningkat. Hasil

regresi variabel independen

HASIL PENELITIAN ROA

signifikan

penelitian

ini

penelitian

yang

konsisten

dengan

dilakukan

oleh

berpengaruh

Kusumasari (2007), Dharmastuti (2004)

positif terhadap harga saham pada hari

dan Syahyunan (1997) yang menemukan

pertama, kedua dan ketiga dengan p

bahwa ROA berpengaruh terhadap harga

value < 0,05. Hal ini berarti ROA

saham.

merupakan pertimbangan penting bagi

EPS

signifikan

berpengaruh

investor ketika akan membeli saham.


ROA

keefisienan


perusahaan dalam memanfaatkan aktiva

value < 0,05. Hal ini berarti EPS

yang ada untuk menghasilkan laba,


sehingga

ini


menggambarkan tingkat efisiensi yang

EPS menggambarkan jumlah uang yang

tinggi dari perusahaan. Bila efisiensinya

diperoleh untuk setiap lembar saham.

tinggi

Investor sangat menyukai perusahaan

tersebut

menunjukkan

semakin

tinggi

rasio

maka diharapkan perusahaan menguntungkan

(dari

segi

yang mempunyai EPS yang tinggi atau

pendapatan). Keadaan ini tentu saja

terus

meningkat,

karena

hal

ini

menarik minat investor untuk membeli

merupakan indikator bahwa perusahaan


dapat memanfaatkan dengan baik dana


yang mereka miliki untuk menghasilkan

PER merupakan salah satu indikator

laba bagi perusahaan. Apabila laba

yang digunakan investor dalam menilai

meningkat maka earning yang akan

mahal tidaknya suatu saham. Investor

diperoleh oleh para investor juga akan

menilai perusahaan dengan PER yang

meningkat.

akan

tinggi berarti pula mempunyai tingkat

saham

pertumbuhan dan pembagian laba yang

perusahaan tersebut, yang kemudian

tinggi, sehingga akan menarik minat

akan berakibat pada naiknya harga

investor

saham. Hasil penelitian ini konsisten

mengakibatkan

adanya

dengan penelitian yang dilakukan oleh

harga

Hasil

Kusumasari (2007), Dharmastuti (2004)

konsisten

dan Syahyunan (1997) yang menemukan

dilakukan oleh Karina (2008), Ferawati

bahwa EPS berpengaruh terhadap harga

(2007) dan Dharmastuti (2004) yang

saham.

menemukan bahwa PER berpengaruh

tertarik

Sehingga untuk

PER

investor

membeli

signifikan

berpengaruh

untuk

saham.

membeli,

dengan

kemudian peningkatan

penelitian

penelitian

ini yang

terhadap harga saham.


DER tidak berpengaruh terhadap


harga saham pada hari pertama, kedua

value < 0,05. Hal ini berarti PER

dan ketiga dengan p value > 0,05. Hal


ini berarti DER bukan merupakan


pertimbangan utama bagi investor ketika akan

membeli

DER

simultan berpengaruh terhadap harga

menggambarkan struktur modal yang

saham pada hari pertama, kedua dan

dimiliki oleh perusahaan berasal dari

ketiga dengan p value < 0,05. Hal ini

utang dan ekuitas. Semakin tinggi DER

berarti ketika investor akan membeli

berarti risiko perusahaan relatif tinggi.

saham, seluruh variabel ini dijadikan

Hal

pertimbangan

ini

karena

mengalami

saham.

ROA, EPS, PER dan DER secara

ketika

perusahaan

kebangkrutan,

maka

keputusan

sebelum

mengambil

investasinya.

Meski

pembayaran kewajiban kepada kreditur

demikian, DER merupakan variabel

lebih didahulukan daripada membagikan

yang paling terakhir dipertimbangkan

hak ke pemegang saham. Investor

sebelum mengambil keputusan membeli

cenderung menghindari saham yang

saham.

memiliki nilai DER tinggi karena ada

KESIMPULAN

kemungkinan harga sahamnya akan turun. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Karina (2008), Kusumasari (2007) dan Dharmastuti (2004) yang menemukan bahwa DER tidak berpengaruh terhadap harga saham.

Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan mengenai pengaruh ROA, EPS, PER, dan DER terhadap penetapan harga saham setelah IPO di BEI, maka dapat diambil kesimpulan bahwa ROA, EPS,

PER

dan

DER

berpengaruh

terhadap penetapan harga saham pada


hari pertama, kedua dan ketiga secara

DAFTAR PUSTAKA

bersama. Secara parsial hanya DER

Ardiansyah, Misnen. (2004). Pengaruh Variabel Keuangan terhadap Return Awal dan Return 15 Hari setelah IPO serta Moderasi Besaran Perusahaan terhadap Hubungan antara Variabel Keuangan dengan Return Awal dan Return 15 Hari setelah IPO di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol.7, No. 2, Mei 2004. Hal. 125-153.

yang

tidak

penetapan

berpengaruh

harga

saham,

terhadap sedangkan

ROA, EPS, PER berpengaruh terhadap penetapan

harga

saham

pada

hari

pertama, kedua dan ketiga. SARAN 1. Rentang

waktu

sampel

data

diperpanjang, sehingga diperoleh informasi dan hasil yang baik. 2. Variabel independen yang akan diteliti ditambah dengan faktorfaktor

makro

ekonomi

seperti

inflasi, kondisi pasar, nilai tukar rupiah, dan sebagainya karena harga

Arifin, Ali. 2004. Membaca Saham. Edisi Kedua. Yogyakarta : ANDI. Darmadji, Tjiptono dan Fakhrudin. 2006. Pasar Modal di Indonesia: Pendekatan Tanya Jawab. Edisi Kedua. Jakarta : Salemba Empat. Dharmastuti, Fara. 2004. Analisis Pengaruh EPS, ROI, PER, DER dan NPM dalam Menetapkan Harga Saham Perdana. Balance, 14-28.

saham juga sangat dipengaruhi oleh faktor-faktor makro ekonomi.

Ferawati, Titin. 2007. Pengaruh Variabel Keuangan terhadap Harga Pasar Saham Perusahaan sesudah Penawaran Umum Perdana (IPO). Skripsi. Universitas Muhamadiyah Surakarta.


Ghozali, Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Edisi Tiga. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Hanafi, Mamduh dan Abdul Halim. 2009. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta : UPP STIM YKPN Husnan, Suad. 1998. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi I. Yogyakarta : UPP AMP YKPN. Husnan, Suad. 2005. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Keempat. Cetakan Pertama. Yogyakarta : UPP AMP YKPN. Indah, Rani. (2006). Analisis Pengaruh Informasi Keuangan dan Non Keuangan terhadap Initial Return dan Return 7 hari setelah IPO di Bursa Efek Jakarta. Thesis. Universitas Diponegoro Semarang. Jogiyanto, Hartono. 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta : BPFE.

Bagaimana Meneliti dan Menulis Tesis?. Jakarta : Erlangga. Kurniawan, Benny. (2007). Analisis Pengaruh Variabel Keuangan dan Non Keuangan terhadap Initial Return dan Return 7 Hari setelah IPO. Jurnal UNDIP. Kusumasari, Dhyna. (2007). Pengaruh Variabel Keuangan terhadap Harga Pasar Saham setelah IPO. Skripsi. Universitas Muhammadiyah Surakarta. Puspitasari, Karina Dewi. (2008). Pengaruh ROA, ROE, EPS, DER dan Proyeksi PER terhadap Harga Pasar Saham setelah IPO. Skripsi. Universitas Muhammadiyah Surakarta. Rusdin. 2006. Pasar Modal. Cetakan Kesatu. Bandung. Alfabeta. Sartono, Agus. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat. Yogyakarta : BPFE Sugiyono. 2006. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R & D. Cetakan Ketiga. Bandung : Alfabeta.

Kuncoro, Mudrajat. 2003. Metode Riset untuk Bisnis dan Ekonomi, Dewi Anjarwani Mugiasih: Pengaruh Roa, Eps, Per Dan Der Terhadap Penetapan Harga Saham Setelah Ipo (Studi Empiris Di Bursa Efek Indonesia)

Syahyunan. 1997. Analisis Beberapa Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham. (Thesis tidak dipublikasikan). Yogyakarta : Program Pascasarjana Universitas Gadjah Mada. Tandelilin, Eduardus. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Edisi pertama. Yogyakarta : BPFE. Undang-Undang Republik Indonesia No.8 Tahun 1995 Bab I Pasal 1 ayat 13 tentang Pasar Modal.

Wijayanto, Andhi. (2009). Analisis pengaruh ROA, EPS, Financial Leverage, Proceed terhadap Initial Return (Studi Terhadap Perusahaan Non Keuangan yang melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 20002006). Dinamika Manajemen, Vol.1, No.1, Nopember 2009. http://id.wikipedia.org/wiki/Analisis_fun damental


PENGARUH ROA, EPS, PER DAN DER TERHADAP PENETAPAN HARGA SAHAM SETELAH IPO (Studi Empiris Di Bursa Efek Indonesia)

Recommend Documents