PENGARUH RETURN ON INVETMENT, CURRENT RATIO, DEBT EQUITY TERHADAP DEVIDEN PAYOUT RATIO PERUSAHAAN PUBLIK YANG TERGABUNG DALAM INDEX Lq 45 DI BEI

DINAMIKA EKONOMI, Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol.6.No.1. Maret 2013

PENGARUH RETURN ON INVETMENT, CURRENT RATIO, DEBT EQUITY TERHADAP DEVIDEN PAYOUT RATIO PERUSAHAAN PUBLIK YANG TERGABUNG DALAM INDEX Lq – 45 DI BEI Hilmi Abdullah Endi STIE Nasional Banjarmasin [email protected] Abstract, This study is designed to strengthen the usability studies of financial return on investment ratio, current ratio, debt equity and total asset turnover in the analysis of the dividend pay-out public companies incorporated in Lq-45 index in IDX. Samples and populations that are used by 20 companies during 2009, 2010.2011. While the hypothesis put forward in this research will be tested using multiple regression and data collection techniques via electronic media (internet) through http://ww.idx.co.id site. data analysis using SPSS version 17. The outcome variables simultaneously ROI, CR, DER, and TATO has an influence on the Parliament on companies belonging to the LQ-45 at the Indonesia Stock Exchange with a significance level of 5%. Four independent variables were able to explain the changes to the DPR of 40.2% (R Square R2 = 0.402) while the remaining 59.8% is influenced by other variables not included in this study. Thus, it can be said that the rate of return on investment in the form of dividends to investors through a predictable ROI, CR, DER and TATO. Partially three variables: ROI, DER, TATO has an influence on the House of Representatives, while the CR does not affect the companies belonging to the House of Representatives in the LQ-45 at the Indonesia Stock Exchange. ROI is the most dominant variable influence on Parliament. Keywords; ROI, CR, DER, DPR Abstrak, Penelitian ini dirancang untuk memperkuat studi kegunaan rasio keuangan return on investment, current ratio, debt equity dan total assets turnover dalam melakukan analisa terhadap deviden pay out perusahaan-perusahaan public yang tergabung dalam index Lq-45 di BEI. Sampel dan populasi yang digunakan sebanyak 20 perusahaan selama tahun 2009, 2010,2011. Sementara hipotesis yang dikemukakan pada penelitian ini akan diuji dengan menggunakan regresi berganda dan teknik pengumpulan data melalui media elektronik (internet) melalui situs http://ww.idx.co.id. analisis datanya menggunakan SPSS versi 17. Hasilnya secara simultan variabel ROI, CR, DER, dan TATO mempunyai pengaruh terhadap DPR pada perusahaan yang tergabung dalam LQ-45 di Bursa Efek Indonesia dengan tingkat signifikansi 5%. Keempat variabel bebas tersebut mampu menjelaskan perubahan terhadap DPR sebesar 40,2% (R Square R2 = 0,402) sedangkan sisanya sebesar 59,8 % dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak termasuk dalam penelitian ini. Dengan demikian, dapat dikatakan bahwa tingkat pengembalian investasi berupa dividen bagi investor dapat diprediksi melalui ROI, CR, DER dan TATO. Secara parsial tiga variabel yaitu ROI, DER, TATO mempunyai pengaruh terhadap DPR, sedangkan CR tidak berpengaruh terhadap DPR perusahaan yang tergabung dalam LQ-45 di Bursa Efek Indonesia. ROI merupakan variabel yang paling dominan berpengaruh terhadap DPR. Kata kunci; ROI, CR, DER, DPR

114

Hilmi Abdullah dan Endi, Pengaruh Return on Investment, Current Ratio,.......................................

Dividend merupakan salah satu

Sementara menurut Hanafi (2004: 43)

bentuk peningkatan kekayaan (wealth)

“rasio yang sering digunakan untuk

pemegang saham. Investor akan sangat

pengukur

senang

tingkat

pengembalian) investasi yang diterima

pengembalian investasinya semakin

pemegang saham adalah Return on

tinggi dari waktu ke waktu. Investor

Investment (ROI)”.

apabila

mendapat

yang tidak bersedia mengambil risiko tinggi

tentu

dividend

saja

dari

akan

pada

Penelitian

memilih

capital

return

ini

(tingkat

merupakan

replikasi dari penelitian Meike (2005).

gain,

Meike (2005) melakukan penelitian

investor seperti ini biasanya investor

pada Perusahaan-Perusahaan Publik

jangka pendek dan sangat cermat

yang Tergabung dalam Index LQ-45

mempertimbangkan kemana dananya

dengan menggunakan variabel Return

akan diinvestasikan.

on Investment (ROI), Current Ratio

Menurut Suharli (2004) tingkat pengembalian

investasi

(CR), dan Debt to Equity Ratio (DER)

berupa

berpengaruh terhadap Dividend Payout

dividend bagi investor dapat diprediksi

Ratio

melalui return on investment, current

penelitiannya pengembalian investasi

ratio, dan debt equity ratio. Tingkat

berupa dividend bagi investor dapat

return on investment dan current ratio

diprediksi melalui rasio profitabilitas,

memiliki hubungan positif dengan

likuiditas

kebijakan dividend sedangkan debt

Penambahan variabel TATO (total

equity ratio memiliki hubungan negatif

assets

dengan

dividend.

perputaran penjualan terhadap total

(2004)

aktiva. Semakin cepat perputarannya

kebijakan

Selanjutnya

Suharli

(DPR).

Kesimpulan

dan

leverage

turnover)

perusahaan

(hutang).

mengukur

menyatakan bahwa perusahaan yang

maka

leverage operasi atau hutangnya tinggi

meningkat, dan sebaliknya. artinya

akan rendah.

laba

untuk

dari

semakin

memberikan

dividend

yang

perusahaan semakin mampu untuk

Debt

Equity

Ratio

membagikan

to

dividend,

sehingga

digunakan untuk mengetahui seberapa

TATO berpengaruh positif terhadap

besar pengaruh modal luar terhadap

dividend (DPR).

total equity, atau untuk mengukur

Menurut Hanafi (2004: 36)

prosentasi besarnya dana yang berasal

“rasio-rasio keuangan dihitung dengan

dari hutang.

menggambungkan 115

angka-angka

di


neraca atau angka-angka pada laporan

(debt to equity ratio)”. Debt to Equity

laba rugi”. menurut Sutrisno (2001:

Ratio digunakan untuk mengetahui

247) “Jenis rasio menurut tujuan

seberapa besar pengaruh modal luar

penggunaan rasio yang bersangkutan

terhadap total equity, atau untuk

dapat dikelompokkan yaitu: Rasio

mengukur prosentasi besarnya dana

likuiditas,

yang berasal dari hutang.

Rasio

aktivitas,

utang/leverage,

Rasio Rasio

Hanafi

(2004:

42)

mengemukakan bahwa “Return on

keuntungan/profitabilitas”. Current ratio menurut Hanafi

investment

(ROI)

mengukur

(2004, 37) “mengukur kemampuan

kemampuan perusahaan menghasilkan

perusahaan memenuhi utang jangka

laba bersih berdasarkan tingkat assets

pendeknya

menggunakan

tertentu. Return on investment (ROI)

aktiva lancar”. Current ratio yang

yang tinggi menunjukkan efisiensi dan

tinggi mempunyai pengaruh yang tidak

efektivitas pengelolaan assets dan ROI

baik terhadap profitabilitas atau tingkat

merupakan salah satu rasio yang

keuntungan

digunakan

dengan

yang

lebih

rendah

dibandingkan aktiva tetap.

untuk

menilai

kinerja

manajemen tarhadap pencapaian hasil

Menurut Sutrisno (2001: 251)

pengelolaan semua sumberdaya dan

“rasio aktivitas adalah rasio yang

fasilitas

mengukur

besarnya

perusahaan dan dikuasai manajemen

perusahaan

dalam

efektivitas memanfaatkan

yang

tersedia

dalam

dalam rangka memaksimalkan laba

sumber dananya”. Rasio aktivitas yang digunakan yaitu total assets turnover

METODE

(TATO)

sebagai

Sampel yang dipakai dalam penelitian

dengan

pada kelompok Lq – 45 sebagai

perbandingan

dinyatakan penjualan

berbagai elemen aktiva.

berikut

Menurut Warsono (2003: 36) “rasio utang dapat menggunakan dua ukuran, yaitu rasio utang total terhadap aktiva total (total debt to total assets ratio), dan rasio utang terhadap ekuitas

116


Table 1. Perusahaan Index Lq-45 Yang Sesuai Kriteria No. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20.

Nama Perusahaan LQ 45 PT Astra Agro Lestari Tbk. PT Adaro Energy Tbk. PT Aneka Tambang Tbk. PT Astra Internasional Tbk. PT Indofood Sukses Makmur Tbk PT Indo Sement Tunggal Perkasa Tbk PT Indosat Tbk PT Indo Tambangraya Megah Tbk. PT Jasa Marga Tbk. PT Semen Gresik Tbk. PT Telekomunikasi Indonesia Tbk PT United Traktor Tbk PT Unilever Indonesia Tbk PT. Indika Energy Tbk PT PP London Sumatra Indonesia Tbk PT Medco Energy International Tbk PT Perusahaan Gas Negara Tbk PT Tambang Batu Bara Bukit Asam Tbk PT Bakrie Sumatra Plantations Tbk PT Kalbe Farma Tbk

Sumber : data diolah, 2012 Selanjutnya

variable

yang

akan

untuk menilai kinerja manajemen

dianalisis adalah return on investment,

tarhadap

pencapaian

current ratio, debt equity ratio dan

pengelolaan

semua

total assets turnover sebagai variabel

dan fasilitas yang tersedia dalam

independen dan dividend payout ratio

perusahaan

dan

sebagai variabel dependen. Secara

manajemen

dalam

operasioanal

memaksimalkan laba. Return on

dapat

didefinisikan

hasil

sumberdaya

dikuasai rangka

sebagai berikut :

Investment adalah perbandingan

a. Variabel Independen

antara laba setelah pajak dengan

1) Return on Investment (ROI)

total aktiva, dengan rumus:

Return on Investment merupakan salah satu rasio yang digunakan Laba Setelah Pajak (EAT) Return on Investment = --------------------------------- x 100% Total Aktiva 2) Current Ratio (CR)

memenuhi utang jangka pendeknya

Current Ratio digunakan untuk

dengan menggunakan aktiva lancar

mengukur kemampuan perusahaan

dengan rumus:

117


Aktiva Lancar

perusahaan dalam menghasilkan

Current Ratio = ---------------- x 100%

penjualan, atau untuk mengukur

Hutang Lancar

tingkat

efektivitas

penggunaan

dana yang tertanam dalam total 3) Debt to Equity Ratio (DER)

assets dengan interpretasi semakin

Debt to Equity Ratio digunakan

cepat semakin baik dengan rumus:

untuk mengetahui seberapa besar

PenjualanBersih

pengaruh modal luar terhadap total equity,

atau

untuk

Total Assets Turnover = -----------------

mengukur

Total Aktiva

prosentasi besarnya dana yang

b. Variabel dependen

berasal dari hutang dengan rumus: J

Variabel

Jumlah Utang

dependen

dalam

penelitian ini adalah DPR. DPR

Debt to Equity Ratio = -----------------

merupakan

Jumlah Ekuitas

perbandingan

4) Total Assets Turnover (TATO)

rasio

hasil

antara

dividend

dengan laba yang tersedia

Total Assets Turnover merupakan

bagi

para pemegang saham, dengan

rasio untuk mengetahui seberapa

rumus:

cepat perputaran aset yang dimiliki Dividend DPR = ---------------------------------------------------------Laba yang Tersedia bagi Para Pemegang Saham Analisa Data

Y =  + .X1 + 2.X2 + 3.X3 + 4.X4

1. Model regresi

Di mana :

Analisis data dilakukan dengan berpedoman pada data yang diperoleh

Y

= DPR

dari data sekunder berupa laporan

dengan menggunakan model regresi

X2 X3 X4  n

berganda melalui program SPSS for

Berdasarkan persamaan diatas maka

Windows, dengan model persamaannya

model penelitian sebagai berikut :

X1 = Return on investment

keuangan (Neraca, Rugi/laba, Arus kas) dan selanjutnya akan di analisa

adalah sebagai berikut :

118

= Current ratio = Debt to equity ratio = Total assets turnover = Konstanta = Koefisien regresi


Return on investment (X1) Current ratio (X2)

DPR (Y)

Debt to equity ratio (X3) Total assets turnover (X4) Gambar 1. Model Penelitian 2. Uji Kualitas Data

dengan nilai signifikansi 0,697, berarti

a. Uji Normalitas

Ho diterima yang berarti data residual

Uji normalitas menggunakan

terdistribusi normal dengan tingkat

uji kolmogorov-smirnov test, analisis

signifikansi 5%.

grafik histogram, grafic normal P-

Uji Multikulinieritas

Plot, ketiganya memperlihatkan data

Untuk

normal, berarti model regresi ini layak

multikolinearitas digunakan analisis

dipakai

koefisien korelasi antar variabel bebas

untuk

memprediksi

rasio

mendeteksi

dan

Ratio (CR), Debt Equity Ratio (DER),

inflation factor (VIF), apabila nilai

dan Assets Turnover (TATO) terhadap

tolerance lebih kecil dari 10% dan VIF

DPR.

lebih besar dari sepuluh maka telah

Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov Test,

terjadi multikolinearitas.

menunjukkan bahwa besarnya nilai Kolmogorov-Smirnov adalah 0,709

119

nilai

tidaknya

Return on Investment (ROI), Current

Hasil uji Kolmogorov-Smirnov Test

perhitungan

ada

variance


Tabel 2. Koefisien Korelasi Antar Variabel Bebas Model

TATO

CR

DER

ROI

1 Correlation TATO s CR

1.000

.136

.140

-.471

.136

1.000

.038

-.352

DER

.140

.038

1.000

-.121

ROI

-.471

.352

.121

1.000

22.947

.011

.468

-.596

.011

.000

.000

-.002

.468

.000

.489

-.022

-.596

-.002

-.022

.070

Covariance TATO s CR DER ROI Sumber: hasil analisis statistik

Tabel 2 di atas menunjukkan bahwa

47,1%, korelasi ini masih dibawah

variabel

90% maka dapat dikatakan tidak

Total

Assets

Turnover

(TATO) mempunyai korelasi paling

terjadi

tinggi dengan variabel Return on

(2005:44).

multikolinearitas

Gazali

Investment (ROI) sebesar 0,471 atau Tabel 3. Analisis Tolerance dan Variance Inflation Faktor (VIF) Model Tolerance ROI 0,691 CR 0,875 DER 0,977 TATO 0,770 Sumber: hasil analisis statistik

VIF 1,447 1,143 1,024 1,298

Pada tabel 3 di atas terlihat bahwa

pertimbangan menurut Ghozali (2005:

keempat variabel bebas memiliki nilai

44) sebagai berikut:

VIF dibawah 10 dan nilai tolerance di

1. Bila nilai DW terletak antara batas

atas 0,1 atau 10 %, disimpulkan bahwa

atas atau upper bound (du) dan (4-

tidak terjadi multikolinearitas antar

du) maka koefesien autokorelasi

variabel bebas dalam model regresi

sama dengan nol. Ini berarti tidak

dalam penelitian ini.

ada

c. Uji Autokorelasi

autokorelasi.

Penelitian ini menggunakan uji Durbin

2. Bila

indikasi

nilai

DW

terjadinya

lebih

rendah

Watson (DW test) untuk pengambilan

daripada batas bawah lower bound

keputusannya

(dl) maka koefesien autokorelasi

menggunakan 120


lebih besar dari pada 0. Nilai berarti ada

Apabila nilai DW terletak di

indikaso autokorelasi

atas

positif.

batas

autokorelasi.

atas

maka

Dari

tidak

ada

hasil uji DW,

3. Bila nilai DW lebih besar daripada

diperoleh nilai DW Test sebesar 1,913.

(4-dl) maka koefesien autokorelasi

Bila nilai DW terletak antara batas atas

lebih kecil dari pada 0, berarti ada

upper bound (du) dan (4-du) maka

indikasi autokorelasi negatif.

koefisien autokorelasi sama dengan 0,

4. Bila nilai DW terletak diantara

berarti tidak terdapat autokorelasi.

batas atas (du) dan batas bawah

(Ghozali, 2005, 61).

(dl) atau nilai DW terletak antara (4-du) dan (4-dl), maka hasilnya tidak dapat disimpulkan.

Terjadi

Terjadi

Autokorelasi

Ragu-Ragu

Tidak Terjadi Autokorelasi

Ragu-Ragu

Autokorelasi

Positif

Negatif

dl

du

1,550

1,913

2,000

1,620

4-du

2,380

4-dl

2,450

Gambar 2. Bentuk gambar outokorelasi membentuk sebuah pola tertentu yang

d. Uji Heteroskedastisitas Penelitian

menggunakan

jelas, serta tersebar baik di atas

metode grafik plot, untuk mendeteksi

maupun dibawah angka 0 pada sumbu

ada

adanya

Y. Hal ini dapat disimpulkan bahwa

heteroskedastisitas. Berdasarkan grafik

tidak terjadi heteroskedastisitas pada

scatterplot antara SRESID dan ZPRED

model regresi, sehingga model regresi

sumbu

layak dipakai untuk memprediksi DPR

atau

Y

diprediksi residual

ini

tidak

adalah dan

(Y

sesungguhnya) distudentized

Y

yang

sumbu prediksi yang

X

telah adalah

dengan

berdasarkan

Y

variabel

telah

masukan

independen

ke

empat

(Return

on

Investment, Current Ratio, Debt Equity

memperlihatkan titik-

Ratio dan Total Assets Turnover).

titik menyebar secara acak, tidak 121


signifikansi

3. Pengujian Hipotesis Untuk menguji hipotesis, maka

<

0,05

maka

H1

diterima.

dalam penelitian ini akan dilakukan

b. Uji t (Uji Parsial)

dengan menggunakan alat uji yaitu :

Uji ini digunakan untuk menguji

a. Uji F (Uji Simultan)

pengaruh variabel-variabel bebas

Uji ini digunakan untuk menguji

(X) terhadap variabel terikat (Y)

pengaruh

secara

variabel

bebas

(X)

parsial.

Pengambilan

terhadap variabel terikat (Y) secara

keputusan dalam penelitian ini

simultan/bersama-sama.

berdasarkan

Pengambila

keputusan

penelitian

ini

signifikansi,

jika

dalam

signifikansi > 0,05 maka H2 ditolak

berdasarkan

dan jika signifikansi < 0,05 maka

signifikansi, jika signifikansi >

H2 diterima.

0,05 maka H1 ditolak dan jika

HASIL PENELITIAN Statistik Deskriptif Table 4. Statistik Deskriptif Variabel ROI

N 60

Minimum 0,68

Maksimum 48,93

Mean 15,2675

Deviasi Standar 11,07588

CR

60

29,17

727,31

265,2012

158,07823

DER

60

0,15

22,00

1,6132

3,51861

TATO

60

0,05

2,44

0,8947

0,57815

Sumber: hasil analisis statistik Debt Equity Ratio(DER) dan Total

Hasil Analisis Regresi Hasil analisis regresi linier

Assets Turnover

(TATO)

terhadap

berganda antara variabel Return on

Dividend Payout Ratio (DPR) adalah

Investment (ROI), Current Ratio(CR),

sebagai berikut:

122


Table 5. Hasil Analis Regresi Variabel

Koefisien

Koefisien

Penelitian

Regresi (i)

Beta

Nilai t

Sig.

Constant

20,902

Return on Investment (ROI)

0,906

0,430

3,432

0,001

Current Ratio(CR)

0,003

0,017

0,155

0,877

Debt Equity Ratio(DER)

-1,545

-0,233

-2,210

0,031

Total Assets Turnover (TATO)

10,054

0,249

2,099

0,040

R = 0,634; R2 = 0,402; Fhitung = 9,255; Sig . F = 0,000 Sumber: hasil analisis statistik Berdasarkan Tabel maka

persamaan

di atas,

regresi

dalam LQ-45 di Bursa Efek Indonesia

linear

dapat

diterima.

Keempat

variabel

berganda secara matematis adalah

bebas tersebut mampu menjelaskan

sebagai berikut :

perubahan

DPR = 20,902 + 0,430 ROI + 0,017

perusahaan yang tergabung dalam LQ-

CR – 0,233 DER + 0,249 TATO

45 di Bursa Efek Indonesia sebesar

1. Pengujian Simultan

40,2 % (R2 = 0,402) sedangkan sisanya

Hasil uji simultan (uji F)

sebesar

terhadap

59,8%

DPR

dipengaruhi

pada

oleh

bahwa variabel Return on Investment

variabel lain yang tidak termasuk

(ROI), Current Ratio (CR), Debt

dalam penelitian ini.

Equity Ratio(DER), dan Total Assets

2. Pengujian Parsial

Turnover

a. Uji hipotesis return on investment

(TATO)

secara simultan

berpengaruh terhadap Dividend Payout

(ROI)

Ratio (DPR) pada perusahaan yang

Hasil

menunjukkan

tergabung dalam LQ-45 di Bursa Efek

bahwa

Indonesia dengan tingkat signifikansi

menunjukkan

5%. Hal itu terbukti dengan nilai sig. F

terhadap DPR. Dapat dilihat pada t-

= 0,000 lebih kecil dari α = 0,05. Ini

hitung = 3,432 dengan signifikan

berarti hipotesis yang menyatakan

sebesar 0,001 yang lebih kecil dari

bahwa ROI, CR, DER, dan TATO

tingkat

secara simultan berpengaruh terhadap

yaitu 0,05. Berarti hipotesis yang

DPR pada perusahaan yang tergabung

menyatakan bahwa ROI secara parsial 123

ROI

analisis

berpengaruh arah

yang

dan positif

signifikan yang digunakan


berpengaruh

terhadap

DPR

pada

d. Uji hipotesis total assets turnover (TATO)

perusahaan yang tergabung dalam LQ45 di Bursa Efek Indonesia dapat

Hasil

diterima

bahwa

b. Uji hipotesis current ratio (CR)

menunjukkan

Hasil

analisis

analisis

TATO

menunjukkan

berpengaruh arah

yang

dan positif

menunjukkan


bahwa CR tidak berpengaruh tapi


menunjukkan


arah

yang

positif


tingkat



sebesar 0,877 yang lebih besar dari

menyatakan

tingkat


parsial berpengaruh terhadap DPR


pada perusahaan yang tergabung dalam

menyatakan bahwa CR berpengaruh

LQ-45

terhadap DPR pada perusahaan yang

terbukti diterima


3. Variabel yang Dominan

Indonesia ditolak

bahwa

analisis

DER

di

bahwa

Bursa

TATO

Efek

secara

Indonesia

Hasil uji dari keempat variabel di penelitian ini didapat bahwa variabel

c. Uji hipotesis debt equity ratio (DER) Hasil


return on investment (ROI) merupakan

menunjukkan dan

terhadap dividend payout ratio (DPR)

negatif



LQ-45 di Bursa Efek Indonesia, hal ini

hitung = -2,210 dengan signifikan

ditunjukkan dari hasil perhitungan


koefisien beta tertinggi (0,430) atau

tingkat

nilai t hitung paling besar (3,432).

menunjukkan

berpengaruh

variabel yang dominan berpengaruh

arah

yang



Berdasarkan

pembahasan

menyatakan bahwa DER secara parsial

secara parsial, maka hasil penelitian ini

berpengaruh

dapat disimpulkan sebagai berikut:

terhadap

DPR

pada

perusahaan yang tergabung dalam LQ45 di Bursa Efek Indonesia dapat diterima.

124


Tabel 6. Hasil Penelitian Secara Parsial Variabel

Hasil Analisis

Pengujian Hipotesis

Return on Investment (ROI)

Berpengaruh

Ha diterima

Current Ratio(CR)

Tidak Berpengaruh

Ha ditolak

Debt Equity Ratio(DER)

Berpengaruh

Ha diterima

Assets Turnover (TATO)

Berpengaruh

Ha diterima

Sumber: hasil analisis statistik Pembahasan Hasil Penelitian

0,877 yang lebih besar dari 0,05.

1. Pengaruh ROI terhadap DPR

Dengan nilai tersebut diketahui bahwa

Hasil

analisis

menunjukkan

bahwa

data

return

CR tidak berpengaruh terhadap tingkat

on

pengembalian

investasi

berupa

investment (ROI) berpengaruh dan

pendapatan dividen, sehingga hipotesis

menunjukkan

yang

arah

yang

positif

menyatakan

CR

DPR

pada

terhadap DPR, yang berarti bahwa ROI

berpengaruh

dapat memprediksi atau mempengaruhi

perusahaan yang tergabung dalam

DPR pada perusahaan yang tergabung

Index LQ-45 di Bursa Efek Indonesia

dalam Index LQ-45 di Bursa Efek

ditolak. Hasil ini tidak sejalan dengan

Indonesia.

Investment

hasil penelitian dari Suharli (2004) dan

pengembalian

Meike (2005) yang menyatakan bahwa

investasi atas investasi perusahaan

CR berpengaruh signifikan terhadap

pada aktiva. Rasio ini menunjukkan

DPR.

merupakan

Return

On

tingkat

keberhasilan

perusahaan

dalam

menjalankan

effisiensi

dan

tahun 2009 sampai 2011 menunjukkan

menghasilkan keuntungan yang tinggi.

angka yang tinggi dan DPR yang di

Stabilitas keuntungan sangat penting

bagikan tidak selalu sama besarnya

untuk mengurangi risiko apabila terjadi

dalam artian tidak stabil. Populasi

penurunan

dalam penelitian ini adalah perusahaan

laba

maka

Hasil

terhadap

bahwa

manajemen

perhitungan CR

dari

menurunkan dividen (Suharli 2004).

yang masuk di dalam Index Lq-45

2. Pengaruh CR terhadap DPR

yang memiliki tingkat likuiditas dan

Hasil

analisis

data

kapitalisasi pasar tertinggi dan sangat

menunjukkan bahwa current ratio

mampu untuk menyelesaikan seluruh

(CR)

kewajiban jangka pendeknya, karena

menghasilkan

nilai

t-hitung

sebesar 0,155 atau nilai signifikansinya

itu 125

manajemen

tidak

ikut


memperhitungkan CR sebagai salah

investasi berupa dividen dimasa yang

satu acuan pengambilan keputusan

akan datang. Oleh karena itu, tingkat

terhadap kebijakan dividen (DPR).

hutang

memiliki

hubungan

3. Pengaruh DER terhadap DPR

searah

(negatif)

dengan

Hasil

analisis

data

pengembalian

investasi

tidak tingkat berupa

menunjukkan bahwa debt equity ratio

dividen. Hasil penelitian ini dapat

(DER) berpengaruh dan menunjukkan

disimpulkan

arah yang negatif terhadap DPR, yang

digunakan untuk memprediksi tingkat

berarti bahwa DER dapat memprediksi

pengembalian investasi berupa dividen

atau mempengaruhi kebijakan dividen

bagi investor pada perusahaan yang



Index LQ-45 di Bursa Efek Indonesia.

Indonesia. Hal itu di dasarkan pada

Penelitian

ini

dengan

hasil hipotesis bahwa DER secara

pernyataan

Suharli

bahwa

parsial

dikuatkan (2004)

bahwa

DER

mempengaruhi

dapat

tingkat

semakin tinggi leverage (DER) maka

pengembalian investasi berupa dividen

semakin rendah tingkat pengembalian

(dividend payout ratio).

investasi berupa pendapatan dividen.

4. Pengaruh TATO terhadap DPR

Struktur perusahaan

permodalan

akan

Hasil

membandingkan

menunjukkan

analisis bahwa

total

data assets

antara permodalan dari kreditor dan

turnover (TATO) berpengaruh dan

pemegang saham. Apabila struktur

menunjukkan

permodalan yang lebih tinggi dimiliki

terhadap DPR, yang berarti bahwa

oleh hutang, maka menyebabkan pihak

TATO

manajemen

memprioritaskan

mempengaruhi kebijakan dividen pada

pelunasan kewajiban terlebih dahulu


sebelum

Index LQ-45 di Bursa Efek Indonesia.

akan

membagikan

dividen.

dapat

arah

yang

memprediksi

positif

atau

Perusahaan yang memiliki rasio hutang lebih besar seharusnya membagikan

SIMPULAN DAN SARAN

dividen lebih kecil karena laba yang

Simpulan

diperoleh digunakan untuk melunasi

1. Secara simultan variabel ROI, CR,

kewajiban terlebih dahulu. Dengan

DER,

demikian investor dapat mempelajari

pengaruh

kewajiban

untuk


dari

LQ-45 di Bursa Efek Indonesia

memperkirakan

perusahaan pendapatan

126

dan

TATO terhadap

mempunyai DPR

pada


dengan tingkat signifikansi 5%.

ini, ternyata variabel ciri/penentu

Keempat variabel bebas tersebut

yang

mampu

perubahan

mengukur tingkat pengembalian

terhadap DPR sebesar 40,2% (R

investasi dalam bentuk dividen

Square R2 = 0,402) sedangkan

adalah ROI, DER dan TATO.

menjelaskan

sisanya

sebesar

digunakan

untuk

%

2. Walaupun ketiga variabel yang

dipengaruhi oleh variabel lain yang

tercantum dalam laporan keuangan

tidak termasuk dalam penelitian

dapat

ini.

dapat

secara statistik sebagai variabel

tingkat

ciri/penentu tingkat pengembalian

berupa

investasi dalam bentuk dividen,

Dengan

demikian,

dikatakan

bahwa

pengembalian dividen

59,8

dapat

investasi

bagi

investor

dapat

dikatakan

paling

tidak

berpengaruh

para

investor

mampu

mencari

diprediksi melalui ROI, CR, DER

diharapkan

dan TATO.

informasi-informasi

2. Secara parsial tiga variabel yaitu

informasi-informasi

lain

seperti dalam

ROI, DER, TATO mempunyai

prospectus kondisi perekonomian

pengaruh

baik secara mikro maupun makro

terhadap

DPR,

sedangkan CR tidak berpengaruh

di

terhadap DPR perusahaan yang

terhadap ekspektasi manajer dalam

tergabung dalam LQ-45 di Bursa

kebijakan pembagian dividen.

Efek Indonesia. ROI merupakan variabel

yang

paling

mana

akan

berpengaruh

3. Penelitian ini dapat dikembangkan

dominan

dengan mencakup lebih banyak

berpengaruh terhadap DPR.

perusahaan dan periode penelitian lebih panjang, sehingga diharapkan

Saran

hasil prediksi akan semakin baik.

1. Dalam

mengantisipasi

atau

Penelitian ini masih mempunyai

memprediksi tingkat pengembalian

keterbatasan yaitu hanya mencakup

investasi dalam bentuk dividen


(DPR) perusahaan yang tergabung dalam

LQ-45

Indonesia,

di

Bursa

investor

LQ-45 saja, sehingga sulit untuk

Efek

digeneralisasikan ke perusahaan-

diharapkan

mampu

mendeteksi

variabel-

variabel

ciri/penentu

kebijakan

perusahaan publik lainnya yang terdaftar di BEI dan variabel yang digunakan hanya variabel ROI,

tersebut. Seperti dalam penelitian

CR, DER dan TATO sehingga 127


kemampuannya

masih

kurang

Sutrisno. 2001. Manajemen Keuangan, Teori, Konsep dan Aplikasi, Ekonisia, Yogjakarta.

maksimal. maka untuk penelitian mendatang perlu variabel

lain

menambahkan

yang

di

Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan, Bayumedia Publishing, Jakarta.

duga

mempengaruhi DPR seperti NPM,

Wawolangi, Meike. 2005. Analisis Rasio Profitabilitas, Likuiditas, dan Hutang dalam Memprediksi Tingkat Pengembalian Investasi Pada PerusahaanPerusahaan Publik yang Tergabung dalam Index LQ-45, Skripsi (Tidak Dpublikasikan) STIE Indonesia Banjarmasin.

EPS, Growth, Firm size, dan lainlain.

DAFTAR PUSTAKA Hanafi,

Mamduh, M. 2004. Manajemen Keuangan, Edisi 2004/2005, Badan Penerbit Fakultas EkonomiUGM, Yogyakarta.

Weston, J. Fred and Thomas E. Copeland. 2001. Manajemen Keuangan, Edisi Kesembilan, Terjemahan Penerbit. Binarupa Aksara, Jakarta.

Ghozali Imam. 2005. Ekometrika, Teore, Konsep dan Aplikasi, Badan Penerbit Universitas Diponegoro Suharli. 2004. Memprediksi Tingkat Pengembalian Investasi Pada Equity Securities Melalui Rasio Profitabilitas, Liquiditas dan Hutang Perusahaan Publik di Jakarta, Thesis, Universitas Diponegoro, Semarang.

Weston, J.Fred and Brighman. 2001. Manajemen Keuangan, Edisi Kesembilan, Terjemahan Penerbit. Binarupa Aksara, Jakarta.

128

PENGARUH RETURN ON INVETMENT, CURRENT RATIO, DEBT EQUITY TERHADAP DEVIDEN PAYOUT RATIO PERUSAHAAN PUBLIK YANG TERGABUNG DALAM INDEX Lq 45 DI BEI

Recommend Documents