PENGARUH MODAL INTELEKTUAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN KINERJA KEUANGAN SEBAGAI VARIABEL INTERVENING DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA EKONOMI DEPARTEMEN AKUNTANSI PROGRAM STUDI AKUNTANSI
DIAJUKAN OLEH M. DIMAS PUTRA CIPTA DWINANDA 041113162
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS AIRLANGGA SURABAYA 2016
.
SKRIPSI
PENGARUH MODAL INTELEKTUAL TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN DENGAN KINERJA KEUANGAN SEBAGAI
VARIABEL INTERVENING
DIAJUKAN OLEH:
M. DIMAS PUTRA CIPTA DWINANDA
041113162
TELAH DISETUJUI DAN DITERIMA DENGAN BAlK OLEH: DOSEN PEMBIMBING,
KHUSNUL PRASETYO, SE., MM., Ak., CMA., CA.
\)'-OJ--20 t b
T ANGGAL .......
KETUA PROGRAM STUDI,
ADE PALUPI, SE., MPPM., Ph.D, AK.
ii
1
--
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya, (M. Dimas Putra Cipta D., 041113162), menyatakan bahwa: 1. Skripsi saya ini adalah asli dan benar-benar hasil karya sendiri, dan bukan hasi1 karya orang lain dengan mengatas namakan saya, serta bukan merupakan hasil peniruan atau penjiplakan (plagiarism) dari karya orang lain. Skripsi ini belum pemah diajukan untuk mendapatkan gelar akademik baik di Universitas Airlangga, maupun di perguruan tinggi lainnya. 2. Dalam Skripsi ini tidak terdapat karya atau pendapat yang telah ditulis atau dipublikasikan orang lain, kecuali secara tertulis dengan jelas dicantumkan dalam daftar kepustakaan. 3. Pemyataan ini saya buat dengan sebenar-benamya, dan apabila dikemudian hari terdapat penyimpangan dan ketidakbenaran dalam pemyataan ini, maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa pencabutan gelar yang telah diperoleh karena karya tulis Skripsi ini, serta sanksi-sanksi lainnya sesuai dengan norma dan peraturan yang berlaku di Universitas Airlangga.
If - OL - 2016 .
Surabaya, .............................
M. Dimas Putra Cipta D. NIM.: 041113162
iii
,I
--- ~
KATA PENGANTAR Segala puji dan syukur penulis ucapkan kepada Allah SWT, karena berkat rahmat dan hidayah-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening. Skipsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Program Studi Akuntansi di Universitas Airlangga Surabaya. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kata sempurna, untuk itu kritik dan saran akan penulis terima. Pada pelaksanaan penelitian ini penulis tidak mengalami kendala yang berarti, hal tersebut karena adanya pihakpihak yang senantiasa memberikan bantuan, dorongan, dan bimbingan. Oleh karena itu penulis mengucapkan terima kasih sebesar-besarnya kepada: 1.
Dr. Hj. Dian Agustia, SE., M.Si., Ak. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga beserta Wakil Dekan I, Wakil Dekan II, dan Wakil Dekan III Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
2.
Ade Palupi, SE., MPPM., Ph.D, AK. selaku Ketua Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
3.
Khusnul Prasetyo, SE., MM., AK., CMA., CA. selaku dosen pembimbing yang telah merelakan waktunya untuk membimbing, memberikan motivasi, kritik, doa, ilmu, nasihat, dan dukungan kepada penulis atas penyelesaian skripsi ini. Semoga beliau selalu diberi kesehatan agar dapat mendidik anak bangsa untuk terus berkarya dan sukses selalu.
iv
4.
Orang tua penulis Mama dan Ayah yang tercinta yang selalu memberikan motivasi, doa, dan juga saran serta mengingatkan penulis untuk tetap berdoa dan bersyukur dalam keadaan sesulit apapun.
5.
Teman-teman seperjuangan di Program Studi S-1 Akuntansi angkatan 2011 yang tidak bisa disebut satu persatu. Semoga kalian semua diberikan kesuksesan dimanapun kalian berada. Akhir kata, semoga apa yang tertuang dalam Skripsi ini dapat
memberikan manfaat bagi semua orang.
Surabaya, …...........................
M. Dimas Putra Cipta Dwinanda
v
ABSTRACT
The objectives of this study are to analyze the impact of intellectual capital on firm value, and analyze the impact of financial performance as an intervening variable. Intellectual capital in this study is proxied by Value Added Intellectual Capital (VAIC), the firm value used the Tobins' Q (Tobins) model, while the financial performance in this study is proxied by Return On Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER) and Earning Per Shares (EPS). Population in this research are manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange in 2012 to 2014 are 136 companies. The samples were selected in the study using target population methods. The data used in this study were analyzed using Structural Equation Model (SEM) with a model approach Partial Least Square (PLS). PLS analysis is done using the SmartPLS Software 3.2.3. The results showed there were 68 companies that fit the targets in the study population. Results of this study prove the positive influence on the intellectual capital to the firm value and proved significant. Intellectual capital has positive effect on the financial performance and proved significant. financial performance positively affects the firm value but not significant. financial performance has positive influence but not significant in mediating the effect of intellectual capital on the firm value. Keywords: Intellectual Capital, financial performance, firm value, Value Added Intellectual Capital (VAIC).
vi
ABSTRAK Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji secara empiris pengaruh modal intelektual terhadap nilai perusahaan, serta menguji secara empiris pengaruh kinerja keuangan sebagai variabel intervening. Modal intelektual dalam penelitian ini diproksikan menggunakan model Value Added Intellectual Capital (VAIC), untuk nilai perusahaan digunakan model Tobins’ Q (TOBINS), sedangakan kinerja keuangan dalam penelitian ini diproksikan oleh Return On Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), dan Earning Per Shares (EPS). Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2012 sampai 2014 dengan jumlah 136 perusahaan. Penentuan sampel yang dipilih dalam penelitian menggunakan metode target populasi. Data yang digunakan dalam penelitian ini dianalisis menggunakan Structural Equation Model (SEM) dengan model pendekatan Partial Least Square (PLS). Analisis PLS dilakukan dengan bantuan Software SmartPLS 3.2.3. Hasil penelitian menunjukkan terdapat 68 perusahaan yang memenuhi target populasi yang ditetapkan dalam penelitian. Hasil penelitian ini membuktikan modal intelektual berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan dan terbukti signifikan. Modal intelektual perusahaan berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan perusahaan dan terbukti signifikan. Kinerja keuangan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan namun tidak signifikan. Kinerja keuangan berpengaruh positif namun tidak signifikan dalam memediasi pengaruh modal intelektual terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci: Modal intelektual, Kinerja keuangan, nilai perusahaan, Value Added Intellectual Capital (VAIC).
vii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ................................................................................................. i LEMBAR PENGESAHAN SKRIPSI........................................................................ii PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI ........................................................... iii KATA PENGANTAR .............................................................................................. iv ABSTRACT ............................................................................................................... vi ABSTRAK ................................................................................................................ vii DAFTAR ISI ............................................................................................................. viii DAFTAR TABEL...................................................................................................... xii DAFTAR GAMBAR................................................................................................. xiii DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................................. xiv BAB 1 PENDAHULUAN ..................................................................................... 1 1.1. Latar Belakang Masalah .................................................................... 1 1.2. Rumusan Masalah ..............................................................................8 1.3. Tujuan Penelitian ............................................................................... 8 1.4. Manfaat Penelitian ............................................................................. 9 1.5. Sistematika Penulisan ........................................................................ 10 BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA ............................................................................ 12 2.1. Landasan Teori .................................................................................. 12 2.1.1. Teori Stakeholder....................................................................12 2.1.2. Resources Based View (RBV)................................................. 14
viii
2.1.3. Capital Market Theory........................................................... 17 2.2. Variabel Penelitian............................................................................. 20 2.2.1. Modal Intelektual.................................................................... 20 2.2.1.1. Definisi Modal Intelektual......................................... 20 2.2.1.2. Komponen Modal Intelektual.................................... 22 2.2.1.3. Manfaat Modal Intelektual........................................ 26 2.2.2. Kinerja Keuangan.................................................................. 27 2.2.2.1. Definisi Kinerja Keuangan........................................ 27 2.2.2.2. Komponen Pengukuran Kinerja Keuangan............... 28 2.2.3 Nilai Perusahaan..................................................................... 31 2.3. Penelitian Terdahulu .......................................................................... 33 2.4. Pengembangan Hipotesis....................................................................39 2.4.1 Pengaruh modal intelektual terhadap nilai perusahaan............. 39 2.4.2 Pengaruh modal intelektual terhadap kinerja keuangan............ 40 2.4.3 Pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan.............. 41 2.4.4 Pengaruh modal intelektual terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai variabel intervening......................... 42 2.5. Kerangka Konseptual............................................................................ 43 BAB 3 METODOLOGI PENELITIAN .............................................................. 45 3.1. Pendekatan Penelitian......................................................................... 45 3.2. Identifikasi Variabel........................................................................... 46 3.3. Definisi Operasional Variabel............................................................ 47 3.3.1 Variabel dependen : Nilai perusahaan.................................... 47
ix
3.3.2 Variabel Independen : Modal Intelektual............................... 48 3.3.3 Variabel Intervening : Kinerja Keuangan............................... 50 3.4. Jenis dan Sumber Data....................................................................... 52 3.5. Prosedur Pengumpulan Data.............................................................. 53 3.6. Populasi dan Sampel Penelitian..........................................................53 3.7
Teknik Analisis................................................................................... 54 3.7.1 Statistik Deskriptif.................................................................. 55 3.7.2 Partial Least Square............................................................... 55 3.7.3 Pengukuran Outer Model....................................................... 55 3.7.4 Pengukuran Inner Model........................................................ 56 3.7.5 Uji Hipotesis........................................................................... 56 3.7.5.1. Uji Pengaruh Langsung............................................. 56 3.7.5.2. Uji Pengaruh Tidak Langsung.................................. 57
BAB 4 ANALISA DATA DAN PEMBAHASAN................................................ 58 4.1. Deskripsi Objek Penelitian................................................................. 58 4.2. Statistik Deskriptif.............................................................................. 59 4.3. Analisis Model dan Pembuktian Hipotesis.........................................62 4.3.1. Estimasi Pengukuran Outer Model......................................... 62 4.3.2. Estimasi Pengukuran Inner Model..........................................67 4.3.3. Pembuktian Hipotesis............................................................. 68 4.3.3.1. Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan.............................................................................. 68
x
4.3.3.2. Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Kinerja Keuangan................................................................................ 70 4.3.3.3. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan.............................................................................. 71 4.3.3.4. Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening.............................................................................. 72 4.4. Pembahasan........................................................................................ 73 4.4.1. Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan....... 73 4.4.2. Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Kinerja Keuangan..... 76 4.4.3. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan....... 80 4.4.4. Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening...... 82 BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN....................................................................... 85 5.1. Simpulan............................................................................................. 85 5.2. Keterbatasan Penelitian...................................................................... 87 5.3. Saran................................................................................................... 87 DAFTAR PUSTAKA .............................................................................................. 88
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1
Penelitian Terdahulu ...................................................................... 36
Tabel 4.1
Target Populasi .............................................................................. 58
Tabel 4.2
Statitik Deskriptif ........................................................................... 60
Tabel 4.3
Hasil Estimasi nilai Outer Loading Factor Iterasi pertama ............ 64
Tabel 4.4
Hasil Estimasi nilai Outer Loading Factor Iterasi Kedua .............. 66
Tabel 4.5
Nilai R-Square (R2) ....................................................................... 67
Tabel 4.6
Hasil Uji Pengaruh Langsung Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan ..................................................................................... 69
Tabel 4.7
Hasil Uji Pengaruh Langsung Modal Intelektual Terhadap Kinerja Keuangan ....................................................................................... 70
Tabel 4.8
Hasil Uji Pengaruh Langsung Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan ..................................................................................... 71
Tabel 4.9
Hasil Indirect Effects ..................................................................... 72
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1
Kerangka Konseptual ................................................................... 44
Gambar 4.1
Gambar Model Struktural Awal ................................................... 63
Gambar 4.2
Gambar Hasil Iterasi 1 Outer Loading Factor ............................. 64
Gambar 4.3
Gambar Hasil Iterasi Kedua Outer Loading Factor..................... 66
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN 1
SAMPEL PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) TAHUN 2012 SAMPAI 2014 .......................................93
LAMPIRAN 2
HASIL TABULASI DATA ..........................................95 TABULASI DATA 2012 ..............................................95 TABULASI DATA 2013 ..............................................98 TABULASI DATA 2014 ..............................................101
LAMPIRAN 3
STATISTIK DESKRIPTIF DATA VARIABEL, PROKSI PENELITIAN, DAN GAMBAR MODEL STRUKTURAL AWAL ...............................................104
LAMPIRAN 4
HASIL ITERASI 1 DATA PENELITIAN ...................105
LAMPIRAN 5
HASIL ITERASI 2 DATA PENELITIAN ...................106
LAMPIRAN 6
HASIL UJI PENGARUH LANGSUNG DAN TIDAK LANGSUNG ANTAR VARIABEL .............................107
xiv
