PENGARUH LEVERAGE, GROWTH OPPORTUNITIES, DAN LIQUIDITY TERHADAP PENGGUNAAN INSTRUMEN DERIVATIF VALUTA ASING SEBAGAI PENGAMBILAN KEPUTUSAN HEDGING PT. INDOSAT TBK SKRIPSI
Oleh: IGUSTI PUTU AGUNG WIDYAGOCA NIM: 1206205147
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS UDAYANA DENPASAR 2015
PENGARUH LEVERAGE, GROWYH OPPORTUNITIES, DAN LIQUIDITY TERHADAP PENGGUNAAN INSTRUMEN DERIVATIF VALUTA ASING SEBAGAI PENGAMBILAN KEPUTUSAN HEDGING PT. INDOSAT TBK SKRIPSI
Oleh: IGUSTI PUTU AGUNG WIDYAGOCA NIM: 1206205147
Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana Denpasar 2015
Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji pada tanggal: 09 Oktober 2015
Tim Penguji :
1. Ketua
Tanda Tangan
: Prof. Dr. Ni Luh Wiagustini, SE., M.Si.
...............................
2. Sekretaris : Putu Vivi Lestari, SE., MM.
...............................
3. Anggota : Drs. Made Dana, MM.
..............................
Mengetahui, Ketua Jurusan Manajemen
Pembimbing
(Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti.,SE., M.Si.) NIP. 19610601 198503 2 003
(Putu Vivi Lestari, SE., MM.) NIP. 198 1111 42 005012002
ii
iii
PERNYATAAN ORISINALITAS
Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar pustaka. Apabila ternyata di dalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat unsur-unsur plagiasi, saya bersedia diproses sesuai dengan peraturan perundangundangan yang berlaku.
Denpasar, 22 September 2015
Mahasiswa,
IGusti Putu Agung Widyagoca NIM. 1206205147
iii
KATA PENGANTAR
Puji syukur dipanjatkan kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang Maha Esa, karena atas berkat rahmat-Nya, dapat diselesaikannya skripsi yang berjudul “Pengaruh Leverage, Growth Opportunities, dan Liquidity Terhadap Penggunaan Instrumen Derivatif sebagai Pengambilan Keputusan Hedging PT. Indosat Tbk.” sesuai dengan waktu yang telah ditentukan. Disadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak yang telah meluangkan waktunya dalam penyusunan skripsi ini. Dalam kesempatan ini, disampaikannya terima kasih kepada : 1. Prof. Dr. I.G.B. Wiksuana, SE., MS., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 2. Dr. I Gusti Wayan Murjana Yasa, SE., M.Si., selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 3. Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE., M.Si. dan Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa, SE., M.S., masing-masing selaku Ketua dan Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 4. Putu Vivi Lestari, SE., MM., sebagai pembimbing akademik dan dosen pembimbing atas waktu bimbingan, masukan, serta motivasi sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. 5. Prof. Dr. Ni Luh Wiagustini, SE., M.Si. dan Drs. Made Dana, MM. Sebagai penguji dalam skipsi ini. 6. Kedua orang tua tercinta, Bapak IGusti Made Kertayasa dan Ibu Ni Nyoman Poni Anggreni, serta kakak dan adik atas dukungan moral serta doanya yang tulus dan tiada hentinya selama menempuh studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 7. Rita Septiani yang mendampingi, memberikan motivasi dan semangat dalam menyelesaikan skripsi ini. 8. Sahabat-sahabat saya Ditya Primantara, Nanda Yudistira, Agus Budi, Arya Finkayana, Yoni, Andiana, Karina, dan teman-teman Sekardadi 2015, serta seluruh teman-teman yang tidak bisa disebutkan satu persatu dalam kata pengantar ini atas dukungan, masukan, dan motivasinya kepada penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. Disadari sepenuhnya bahwa penyusunan skripsi ini, masih memerlukan kritik dan saran yang membangun demi kesempurnaan penelitian ini. Namun demikian skripsi ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi yang berkepentingan.
Denpasar, 22 September 2015
Penulis
iv
Judul
:
Nama NIM
: :
Pengaruh Leverage, Growth Opportunities, dan Liquidity Terhadap Penggunaan Instrumen Derivatif sebagai Pengambilan Keputusan Hedging PT. Indosat Tbk. Periode 2004 – 2014. IGusti Putu Agung Widyagoca 1206205147
Abstrak
Transaksi perusahaan dengan perusahaan internasional tidak hanya dilakukan secara tunai, akibatnya timbul hutang maupun piutang dalam bentuk mata uang asing yang membuat perusahaan mengalami kerugian maupun keuntungan. Penelitian yang berjudul “Pengaruh Leverage, Growth Opportunities, Current ratio, dan Cash ratio Terhadap Penggunaan Instrumen Derivatif Valuta Asing sebagai Pengambilan Keputusan Hedging PT. Indosat Tbk” bertujuan untuk mengetahui signifikansi pengaruh secara parsial Leverage, Growth Opportunities, Current ratio, dan Cash ratio Terhadap Penggunaan Instrumen Derivatif Valuta Asing sebagai Pengambilan Keputusan Hedging PT. Indosat Tbk periode 2004 - 2014. Penelitian ini menggunakan metode asosiatif dan teknik analisis regresi linear berganda dibantu dengan program SPSS, yang meliputi uji asumsi klasik, serta uji parsial (uji t) dengan taraf nyata (α) = 5 persen. Berdasarkan hasil olah data, diperoleh bahwa Leverage berpengaruh negatif dan signifikan terhadap keputusan Hedging, Growth opportunities dan Cash ratio berpengaruh negatif namun tidak signifikan terhadap keputusan Hedging sedangkan Current ratio berpengaruh positif namun tidak signifikan. Hasil perolehan signifikan koefisien determinasi (R2) sebesar 0,419. Ini berarti bahwa 41,9 persen variasi keputusan Hedging dipengaruhi oleh Leverage, Growth Opportunities, Current ratio dan Cash ratio sedangkan sisanya sebesar 58,1 persen dipengaruhi oleh variabel lain diluar model.
Kata kunci: hedging, instrumen derivatif, keputusan investasi
v
DAFTAR ISI
Halaman HALAMAN JUDUL .................................................................................. HALAMAN PENGESAHAN .................................................................... PERNYATAAN ORISINALITAS ............................................................ KATA PENGANTAR ............................................................................... ABSTRAK ................................................................................................. DAFTAR ISI .............................................................................................. DAFTAR TABEL ...................................................................................... DAFTAR GAMBAR ................................................................................. DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................. BAB I
BAB II
PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah ..................................................... 1.2 Rumusan Masalah Penelitian ............................................. 1.3 Tujuan Penelitian ................................................................ 1.4 Manfaat Penelitian .............................................................. 1.5 Sistematika Penulisan ......................................................... KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Kajian Pustaka ..................................................................... 2.1.1 Pengertian Risiko Manajemen Financial ................ 2.1.2 Eksposur Valuta Asing ............................................ 2.1.2.1 Eksposur Translasi ................................................... 2.1.2.2 Eksposur Ekonomi/Operasi ..................................... 2.1.2.3 Eksposur Transaksi ................................................. 2.1.3 Pengertian Hedging ................................................ 2.1.3.1 Instrumen Derivatif ................................................. 2.1.4 Leverage ................................................................. 2.1.5 Growth opportunities .............................................. 2.1.6 Liquidity .................................................................. 2.2 Hipotesis Penelitian ............................................................ 2.2.1 Pengaruh Leverage Terhadap Penggunaan Instrumen Derivative Valuta Asing Sebagai Pengambilan Keputusan Hedging ................................................ 2.2.2 Pengaruh Growth opportunies Terhadap Penggunaan Instrument Derivative Valuta Asing Sebagai Pengambilan Keputusan Hedging............................ 2.2.3 Pengaruh Liquidity Terhadap Penggunaan Instrumen Derivative Valuta Asing Sebagai Pengambilan Keputusan Hedging ................................................. 2.3 Kerangka Pemikiran ...........................................................
vi
i ii iii iv v vi viii ix x
1 7 7 8 8
11 11 14 16 18 18 20 21 24 25 27 28
28
30
31 32
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian ................................................................ 3.2 Ruang Lingkup Wilayah Penelitian .................................... 3.3 Obyek Penelitian ................................................................ 3.4 Identifikasi Variabel ........................................................... 3.5 Definisi Operasional Variabel ............................................ 3.6 Jenis dan Sumber Data ....................................................... 3.6.1 Jenis data ................................................................. 3.6.2 Sumber data ............................................................. 3.7 Metode Pengumpulan Data ................................................. 3.8 Teknik Analisis Data .......................................................... 3.8.1 Analisis Regresi Linear Berganda .......................... 3.8.2 Pengujian Asumsi Klasik ........................................ 3.8.3 Pengujian hipotesis ................................................. 3.8.4 Uji Koefisien Determinasi R2 ................................ BAB IV DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN 4.1 Gambaran Umum Lokasi Penelitian .................................. 4.1.1 Profil PT Indosat Tbk. ............................................ 4.1.2 Visi, Misi dan Nilai – nilai PT Indosat Tbk ............ 4.1.3 Struktur Organisasi Perusahaan .............................. 4.2 Hasil Penelitian ................................................................... 4.2.1 Deskripsi Variabel Penelitian .................................... 4.2.2 Uji Asumsi Klasik ...................................................... 4.2.2.1 Uji Normalitas ............................................... 4.2.2.2 Uji Multikolinearitas ..................................... 4.2.2.3 Uji Heterokedastisitas ................................... 4.2.2.4 Uji Autokorelasi ............................................ 4.2.3 Analisis Regresi Linier Berganda .............................. 4.3 Pengujian Hipotesis .............................................................. 4.3.1 Pengaruh DER, Growth Opportunity, Current ratio dan Cash ratio terhadap Hedging ............................. 4.3.2 Uji Koefisien Determinasi R2 .................................... 4.4 Pembahasan Pengaruh Masing-masing Variabel ............... 4.4.1 Pengaruh DER terhadap Hedging ........................... 4.4.2 Pengaruh Growth Opportunities terhadap Hedging 4.4.3 Pengaruh Current ratio terhadap Hedging ............. 4.4.4 Pengaruh Cash ratio terhadap Hedging .................. BAB V
34 34 34 34 35 37 37 37 38 38 38 39 41 42 44 44 45 46 47 47 49 49 50 51 52 52 54 54 56 57 57 58 59 60
SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan ............................................................................. 5.2 Saran .................................................................................
62 63
DAFTAR RUJUKAN .............................................................................. LAMPIRAN-LAMPIRAN ......................................................................
64 67
vii
DAFTAR TABEL
No.
Tabel
Halaman
4.2
Statistik Deskriptif Variabel Penelitian ...........................................
48
4.3
Hasil Uji Normalitas .......................................................................
50
4.4
Hasil Uji Multikolinearitas .............................................................
50
4.5
Hasil Uji Heteroskedastisitas ..........................................................
51
4.6
Hasil Uji Autokorelasi .....................................................................
52
4.7
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda .........................................
53
4.8
Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2) .............................................
56
viii
DAFTAR GAMBAR
No.
Gambar
Halaman
1.1
Fluktuasi Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dollar .................................
2.1
Kerangka Pemikiran .......................................................................... 32
4.1
Struktur Organisasi PT. Indosat Tbk. ................................................. 46
ix
3
DAFTAR LAMPIRAN
No.
Lampiran
Halaman
1
Debt To Equity Ratio, Growth Opportunities, Cash Ratio, Current Ratio, dan Hedging .........................................................................
67
2
Hasil Analisis Deskriptif Statistik ...................................................
69
3
Hasil Uji Asumsi Klasik...................................................................
70
4
Hasil Pengujian Regresi Linear Berganda ......................................
72
5
Data kontrak swap PT Indosat Tbk, ................................................
74
x
