perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
PENGARUH KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DAN KEBIJAKAN MONETER TERHADAP HARGA SAHAM (Studi pada Perusahaan Non-Bank yang Termasuk Indeks LQ45 Selama Periode 2005-2012)
SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Syarat Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret
Disusun oleh: FATMASARI WIJAYANTI F1311041
FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA commit to user
2013 1
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
PENGARUH KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DAN KEBIJAKAN MONETER TERHADAP HARGA SAHAM (Studi pada Perusahaan Non-Bank yang Termasuk Indeks LQ45 Selama Periode 2005-2012)
ABSTRAKSI
FATMASARI WIJAYANTI F1311041
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan perusahaan dan kebijakan moneter terhadap harga saham perusahaan non-bank yang termasuk indeks LQ45 selama periode 2005-2012. Kinerja keuangan perusahaan direpresentasikan melalui rasio likuiditas yang diukur dengan current ratio (CR), solvabilitas yang diukur dengan debt to equity ratio (DER), profitabilitas yang diukur dengan return on assets (ROA), rasio aktivitas yang diukur dengan total assets turnover (TAT), dan rasio pasar yang diukur dengan price earnings ratio (PER). Kebijakan moneter direpresentasikan melalui penetapan tingkat suku bunga yang diukur dengan BI Rate (BIR) dan harga saham perusahaan diukur dengan closing price (CP). Populasi penelitian ini berupa perusahaan non-bank yang termasuk indeks LQ45 selama periode 2005-2012. Pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling, di mana jumlah sampel yang memenuhi kriteria sebanyak 9 perusahaan. Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder yang diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD), laporan tahunan, laporan keuangan, dan data suku bunga yang ditetapkan oleh Bank Indonesia (BI). Hasil dari penelitian menunjukkan bahwa secara parsial, ukuran kinerja keuangan berupa ROA dan PER berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham perusahaan non-bank sedangkan CR berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham perusahaan non-bank. DER dan BIR memiliki pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham perusahaan non-bank. TAT memiliki pengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga saham perusahaan non-bank. Sementara itu, secara bersama-sama, seluruh ukuran kinerja keuangan dan ukuran kebijakan berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan non-bank.
Kata kunci: kinerja keuangan, likuiditas, solvabilitas, profitabilitas, aktivitas, commit to user rasio pasar, kebijakan moneter, tingkat suku bunga, harga saham
2
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
THE EFFECT OF COMPANY FINANCIAL PERFORMANCE AND MONETARY POLICY ON STOCK PRICE (The Study on Non-Banking Company Included LQ45 Index in the Period 2005-2012)
ABSTRACT
FATMASARI WIJAYANTI F1311041
This research aims to determine the effect of company financial performance and monetary policy on the non-banking company stock price included in LQ45 index in the period 2005-2012. Company financial performances are represented by liquidity ratio measured by current ratio (CR), solvency measured by debt to equity ratio (DER), profitability measured by return on assets (ROA), activity ratio measured by total asset turnover (TAT), and market ratio measured by price earnings ratio (PER). The monetary policy is represented by interest rates measured by BI Rate (BIR), and the company stock price is measured by closing price (CP). Population of this research consists of the non-banking companies included in LQ45 index in the period 2005-2012. This research uses purposive sampling method, resulting 9 companies as sample. Data in this research is secondary data obtained from Indonesian Capital Market Directory (ICMD), financial statements, annual reports, and data of interest rates determined by Bank Indonesia (BI). Results of this research indicate that company financial performance measures such as ROA and PER are positive and have significant effect on stock price of the non-banking companies. Similarly, CR is a negative and has significant effect on stock price of the non-banking companies. In contrast, DER and BIR are negative and have insignificant effect on stock price of the nonbanking companies. Similarly, TAT is a positive and has insignificant effect on stock price of the non-banking companies.
Keywords: financial performance, liquidity, solvency, profitability, activity, market ratio, monetary policy, interest rate, stock price
commit to user
3
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
4
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
5
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
MOTTO
You won't acquire a good luck unless you make it first through working hard and praying. (Arief Surya Irawan, S.E., M.Com.)
Don't ever forget where you're from. It's essential to remain humble and evolving. (Freida Pinto)
Without passion, you have no power to do action. (Me)
commit to user
6
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PERSEMBAHAN
Skripsi ini dipersembahkan untuk Ayah, Ibu, dan kedua adikku tercinta (Putri Ratna Nurwijayanti dan Uli Multia Wijayanti); untuk sahabat-sahabatku tersayang (Anantia Prodora, Andhika Pratama Tirta Wijaya, Bima Andy Wijanarko, Dyah Dewanti, Priska Dwi Susanti, dan Utari Dwi Wijayanti); serta untuk almamaterku Universitas Sebelas Maret Surakarta.
commit to user
7
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur ke hadirat Allah SWT karena dengan limpahan rahmat dan hidayah-Nya, penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “PENGARUH KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DAN KEBIJAKAN MONETER TERHADAP HARGA SAHAM (Studi pada Perusahaan Non-Bank yang Termasuk Indeks LQ45 Selama Periode 2005-2012)” dengan baik. Skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu syarat memperoleh gelar Sarjana Ekonomi dari Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Sebelas Maret, Surakarta. Penulis menyadari bahwa keberhasilan penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari bantuan berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada: 1. Allah SWT, yang senantiasa mencurahkan rahmat dan hidayah-Nya. 2. Ayah dan Ibuku tercinta, atas segala doa, dukungan, dan kasih sayang yang diberikan selama ini. 3. Bapak Prof. Dr. H. Ravik Karsidi, M.S. selaku rektor Universitas Sebelas Maret. 4. Bapak Dr. Wisnu Untoro, M.S. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret. 5. Bapak Drs. Santosa Tri Hananto, M.Si., Ak. selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret. 6. Bapak Sulardi, S.E., M.Si., Ak selaku pembimbing akademik. commit to user
8
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
7. Bapak Agus Widodo, S.E., M.Si., Ak selaku pembimbing skripsi yang telah meluangkan waktu untuk membimbing dan memberikan kritik serta saran dalam penyusunan skripsi ini. 8. Bapak dan Ibu dosen serta karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret atas ilmu dan seluruh bantuan yang diberikan selama menuntut ilmu di bangku kuliah. 9. Kedua adikku tercinta, Putri Ratna Nurwijayanti dan Uli Multia Wijayanti serta seluruh keluarga besar yang selalu memberikan doa, dukungan, dan motivasi, serta menghibur penulis. 10. Sahabat-sahabatku tersayang, Anantia Prodora, Andhika Pratama Tirta Wijaya, Bima Andy Wijanarko, Dyah Dewanti, Priska Dwi Susanti, Utari Dwi Wijayanti, dan teman-temanku lainnya yang selalu memberikan dukungan, bantuan, dan doa serta selalu ada ketika penulis dalam keadaan susah maupun senang. 11. Bapak Karyadi dan Ibu Sri Subekti selaku orang tua keduaku di Solo. 12. Seluruh pihak yang membantu penulis dalam menyusun skripsi ini. Penulis menyadari bahwa masih terdapat banyak kekurangan dalam penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun dari pembaca. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi seluruh pihak yang membutuhkan di kemudian hari.
Surakarta,
Agustus 2013
Penulis commit to user
9
Fatmasari Wijayanti
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ................................................................................................. i ABSTRAK ............................................................................................................... ii ABSTRACT ............................................................................................................ iii HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI ...................................................................iv HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI ..................................................................... v MOTTO....................................................................................................................vi HALAMAN PERSEMBAHAN .............................................................................. vii KATA PENGANTAR ........................................................................................... viii DAFTAR ISI ............................................................................................................. x DAFTAR TABEL ................................................................................................. xiii DAFTAR GAMBAR .............................................................................................. xiv BAB I. PENDAHULUAN ......................................................................................... 1 A. Latar Belakang Masalah ................................................................................. 1 B. Rumusan Masalah ........................................................................................ 13 C. Tujuan Penelitian ......................................................................................... 13 D. Manfaat Penelitian........................................................................................ 14 BAB II. LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ................... 16 A. Teori Signaling ............................................................................................. 16 B. Pasar Modal ................................................................................................. 18 C. Saham .......................................................................................................... 22 D. Kinerja Keuangan......................................................................................... 25 1. Likuiditas ................................................................................................. 27 2. Solvabilitas ............................................................................................... 29 3. Profitabilitas ............................................................................................. 30 4. Aktivitas ................................................................................................... 33 5. Rasio Pasar ............................................................................................... 34 E. Kebijakan Moneter ....................................................................................... 36 F. Penelitian Terdahulu..................................................................................... 40 commit to user G. Pengembangan Hipotesis .............................................................................. 50 10
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
1. Pengaruh Likuiditas Terhadap Harga Saham............................................. 50 2. Pengaruh Solvabilitas Terhadap Harga Saham .......................................... 51 3. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham ........................................ 52 4. Pengaruh Aktivitas Terhadap Harga Saham .............................................. 53 5. Pengaruh Rasio Pasar Terhadap Harga Saham .......................................... 54 6. Pengaruh Tingkat Suku Bunga Terhadap Harga Saham ............................ 55 H. Skema Konseptual Penelitian ....................................................................... 56 BAB III. METODE PENELITIAN .......................................................................... 58 A. Data, Sumber Data, dan Metode Pengumpulan Data ...................................... 58 B. Populasi dan Sampel ...................................................................................... 58 C. Variabel Penelitian, Definisi Operasional, dan Pengukuran ............................ 60 1. Variabel Dependen ................................................................................... 61 2. Variabel Independen ................................................................................. 61 a. Likuiditas ............................................................................................. 62 b. Solvabilitas .......................................................................................... 62 c. Profitabilitas ......................................................................................... 63 d. Aktivitas .............................................................................................. 64 e. Rasio Pasar ........................................................................................... 64 f. Tingkat Suku Bunga ............................................................................. 65 D. Metode Analisis Data dan Penggunaan Alat Statistik ..................................... 66 1. Analisis Statistik Deskriptif ...................................................................... 66 2. Uji Asumsi Klasik .................................................................................... 66 a. Uji Normalitas ...................................................................................... 67 b. Uji Autokorelasi ................................................................................... 68 c. Uji Heteroskesdastisitas ........................................................................ 69 d. Uji Multikolinearitas ............................................................................ 69 3. Analisis Regresi Berganda ........................................................................ 70 a. Uji Koefisien Determinasi .................................................................... 71 b. Uji Statistik t ........................................................................................ 72 c. Uji Statistik F ....................................................................................... 73 BAB IV. ANALISIS DAN PEMBAHASAN ........................................................... 74 A. Gambaran Umum Objek Penelitian 74 commit to.............................................................. user
11
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
B. Deskripsi Data .............................................................................................. 75 C. Uji Asumsi Klasik ........................................................................................ 79 1. Uji Normalitas ........................................................................................ 79 2. Uji Autokorelasi ..................................................................................... 83 3. Uji Heteroskedastisitas ........................................................................... 83 4. Uji Multikolinearitas............................................................................... 84 D. Hasil Pengujian Hipotesis dan Pembahasan .................................................. 85 1. Uji Koefisien Determinasi ........................................................................ 86 2. Uji Statistik t ............................................................................................ 87 a. Hipotesis 1 ........................................................................................... 89 b. Hipotesis 2 ........................................................................................... 91 c. Hipotesis 3 ........................................................................................... 92 d. Hipotesis 4 ........................................................................................... 93 e. Hipotesis 5 ........................................................................................... 94 f. Hipotesis 6 ............................................................................................ 95 3. Uji Statistik F ........................................................................................... 96 BAB V. PENUTUP ................................................................................................. 98 A. Kesimpulan .................................................................................................. 98 B. Keterbatasan................................................................................................. 99 C. Saran .......................................................................................................... 100 DAFTAR PUSTAKA ............................................................................................ 102 LAMPIRAN ................................................................................................................
commit to user
12
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu ............................................................... 40 Tabel 3.1 Pengambilan Sampel Penelitian ................................................................ 60 Tabel 3.2 Kriteria Autokorelasi dengan Uji Durbin-Watson ..................................... 69 Tabel 4.1 Daftar Perusahaan Non-Bank yang Termasuk Indeks LQ45 Selama Periode 2005-2012 yang Menjadi Sampel Penelitian ................................ 74 Tabel 4.2 Hasil Analisis Statistik Deskriptif Data Penelitian .................................... 75 Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas dengan Uji Statistik Non-Parametrik Kolmogorov Smirnov Sebelum Data Ditransformasi .................................................... 80 Tabel 4.4 Hasil Uji Normalitas dengan Uji Statistik Non-Parametrik Kolmogorov Smirnov Setelah Data Ditransformasi ....................................................... 82 Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolinearitas ....................................................................... 85 Tabel 4.6 Hasil Uji Koefisien Determinasi ............................................................... 86 Tabel 4.7 Hasil Uji Statistik t ................................................................................... 88 Tabel 4.8 Penerimaan/Penolakan Hipotesis .............................................................. 88 Tabel 4.9 Hasil Uji Statistik F .................................................................................. 96
commit to user
13
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Alur Kebijakan Moneter ....................................................................... 37 Gambar 2.2 Skema Konseptual Penelitian ................................................................ 56 Gambar 4.1 Hasil Uji Normalitas dengan Analisis Grafik Sebelum Data Ditransformasi ...................................................................................... 80 Gambar 4.2 Hasil Uji Normalitas dengan Analisis Grafik Setelah Data Ditransformasi ...................................................................................... 82 Gambar 4.3 Hasil Uji Heterokesdastisitas dengan Grafik Scatter-Plot ...................... 84
commit to user
14
