Osobní. f inance. řízení financí pro každého. 2. aktualizované vydání. Petr Syrový Tomáš Tyl. jak si uspořádat vlastní peníze

plánování a na co je potřeba dát si pozor. Získáte rady, jak nedělat hloupé začátečnické chyby a zbytečně se nepřipravovat o peníze. Každá chyba totiž může být dost drahá. Získáte návod, jak postupovat v případě investování. Co si musíte uvědomit předtím, než se do investic pustíte. Co vlastně máte od svých investic chtít, abyste

Petr Syrový Tomáš Tyl

Zorientujte se ve vlastních financích! V knize se dozvíte, co je důležité při finančním

měli reálné požadavky a nechtěli jste „modré z nebe“ nebo „perpetuum mobile“. hou přinést. Vyhnete se tak nepříjemným překvapením. Čtěte a najdete dále i stručné hodnocení jednotlivých produktů. Zjistíte, které se hodí pro vás a které se hodí spíše pro toho, kdo vám je prodává. Kniha slouží pro toho, kdo chce lépe rozumět vlastním financím nebo jako učebnice financí pro studenty, či pro finanční poradce.

Mgr. Petr Syrový

2. aktualizované vydání

V knize také najdete, jak se jednotlivé typy investic chovají a jaké plody vám mo-

Osobní finance řízení financí pro každého 2. aktualizované vydání

pracuje v oblasti osobních financí od roku 1997. V letech 1997 až 2002 zastával po-

Petr Syrový Tomáš Tyl

zici analytika bydlení ve společnosti Sophia Finance. Poté pracoval na centrále České má na starosti školení poradců a vývoj nových produktů. Dále pracuje ve společnosti Fichtner s.r.o., zabívající se finančním poradenstvím. Zde zastává pozici analytika finančních produktů. Ing. Tomáš Tyl Ing. Tomáš Tyl se na finančních trzích pohybuje od roku 2002, kdy působil jako finanční poradce a analytik ve společnostech Global Finance s.r.o. a později Benefit Finance s.r.o. V letech 2007 až 2010 byl asistentem a ekonomickým poradcem poslance Přemysla Rabase. Od roku 2008 spolupracuje se společností KFP, zaměřenou na vzdělávání v oblasti financí jako externí lektor. Od roku 2008 rovněž pracuje v poradenské společnosti Fichtner s.r.o jako finanční analytik. Zde se mimo jiné podílí na vzdělávacím projektu InvestGuru.cz.

Grada Publishing, a.s., U Průhonu 22, 170 00 Praha 7 tel.: +420 234 264 401, fax: +420 234 264 400 e-mail: [email protected], www.grada.cz

OSOBNÍ FINANCE

spořitelny. Od roku 2005 pracuje ve společnosti KFP, což je vzdělávací firma, ve které

jak si uspořádat vlastní peníze co pojistit a jak zvolit správnou pojistku s jakými riziky musíte počítat a jak se jim bránit jak efektivně investovat nedělejte zbytečné chyby názorné tabulky, příklady a grafy

finance

Osobní finance řízení financí pro každého 2. aktualizované vydání Petr Syrový Tomáš Tyl

Grada Publishing

Upozornění pro čtenáře a uživatele této knihy Všechna práva vyhrazena. Žádná část této tištěné či elektronické knihy nesmí být reprodukována a šířena v papírové, elektronické či jiné podobě bez předchozího písemného souhlasu nakladatele. Neoprávněné užití této knihy bude trestně stíháno.

Edice Osobní a rodinné finance

Mgr. Petr Syrový, Ing. Tomáš Tyl

Osobní finance

řízení financí pro každého – 2. aktualizované vydání TIRÁŽ TIŠTĚNÉ PUBLIKACE: Vydala GRADA Publishing, a.s. U Průhonu 22, Praha 7 jako svou 5507. publikaci Foto na obálce allphoto.cz Realizace obálky Jan Dvořák Sazba Jan Šístek Odpovědná redaktorka Ing. Michaela Průšová Počet stran 224 Druhé vydání, Praha 2011, 2014 Vytiskly Tiskárny Havlíčkův Brod, a.s.

___________________________________________

© GRADA Publishing, a.s., 2014 ISBN 978-80-247-4832-0

ELEKTRONICKÉ PUBLIKACE: ISBN 978-80-247-9211-8 ve formátu PDF ISBN 978-80-247-9212-5 ve formátu EPUB GRADA Publishing: tel.: 234 264 401, fax: 234 264 400, www.grada.cz

Obsah Předmluva ............................................................................................ 9 1. 1.1 1.1.1 1.1.2 1.1.3 1.1.4 1.1.5 1.2 1.2.1 1.2.2 1.2.3 1.2.4 1.3

Finanční plánování ................................................................. 11 Finanční plán..............................................................................11 Co je finanční plán a proč ho dělat.............................................11 Co nám hrozí bez finančního plánu........................................... 17 Cíle ve finančním plánu............................................................. 21 Zdroje pro splnění cílů............................................................... 26 Klíčové přínosy finančního plánu............................................... 28 Jak může vypadat plán.............................................................. 29 Zadání finančního plánu............................................................ 29 Další cíle.................................................................................... 31 Přiřazení zdrojů.......................................................................... 31 Doporučení typů produktů......................................................... 33 Závěr.......................................................................................... 35

2. 2.1 2.2 2.2.1 2.2.2 2.2.3 2.3 2.3.1 2.3.2 2.3.3 2.3.4 2.3.5 2.4 2.4.1 2.4.2 2.5

Zajištění rizik .......................................................................... 37 Jaká hrozí rizika......................................................................... 37 Jak se rizikům bránit.................................................................. 37 Pojištění není zadarmo.............................................................. 37 Nepojišťujme „prkotiny“.............................................................. 38 Rozdíl mezi zajištěním a pojištěním.......................................... 39 Na jaké částky se zajistit............................................................ 41 Pojištění majetku....................................................................... 41 Odpovědnost............................................................................. 42 Pracovní neschopnost............................................................... 42 Úmrtí a invalidita........................................................................ 43 Trvalé následky úrazu u dětí...................................................... 46 Jaké produkty pro pojištění používat......................................... 47 Riziko smrti................................................................................ 47 Invalidita..................................................................................... 50 Závěr.......................................................................................... 53

3. 3.1 3.1.1 3.1.2 3.1.3 3.2 3.2.1 3.2.2

Investování ............................................................................. 54 Co můžeme čekat od trhu.......................................................... 54 Jak hodnotit investice a základní pojmy.................................... 54 Výnosy – kolik můžeme investováním získat............................ 57 Rizika – na co si musíme dát pozor........................................... 64 Základní třídy aktiv..................................................................... 99 Hotovost a peněžní trh............................................................... 99 Dluhopisy................................................................................. 101

3.2.3 3.2.4 3.2.5 3.3 3.3.1 3.3.2 3.3.3 3.3.4 3.3.5 3.3.6 3.3.7 3.4 3.4.1 3.4.2 3.4.3 3.5 3.5.1 3.5.2 3.6 3.6.1 3.6.2

Akcie a akciové trhy................................................................. 104 Nemovitosti na pronájem......................................................... 106 Komodity...................................................................................110 Volba investiční strategie..........................................................112 Nejdůležitější jsou třídy aktiv....................................................112 Nesnažme se přechytračit trh...................................................114 Jaké výnosy můžeme očekávat................................................115 Jak sestavit portfolio.................................................................118 Jakou strategii zvolil pan Vzorný?........................................... 128 Taktická a neutrální alokace.................................................... 130 Pravidelné nebo jednorázové investice................................... 134 Portfolio akciových instrumentů............................................... 137 Jak dělíme akciové trhy........................................................... 137 Indexy...................................................................................... 143 Doporučené alokace akciové složky portfolia.......................... 145 Portfolio dluhopisových instrumentů ....................................... 149 Jak dělíme dluhopisové trhy.................................................... 149 Doporučená alokace dluhopisového portfolia.......................... 152 Závěry...................................................................................... 153 Výnosy a rizika......................................................................... 153 Investiční strategie................................................................... 155

4. Investiční produkty – jaké a kdy doporučujeme ............... 157 4.1 Otevřené podílové fondy.......................................................... 158 4.1.1 Kolektivní investování.............................................................. 158 4.1.2 Jak podílové fondy fungují....................................................... 158 4.1.3 Kolik fondy stojí........................................................................ 160 4.1.4 Druhy fondů............................................................................. 161 4.1.5 Jak vybírat podílové fondy....................................................... 166 4.2 Konkrétní akciové tituly............................................................ 169 4.3 ETF a certifikáty....................................................................... 171 4.3.1 Pasivní investování.................................................................. 171 4.3.2 ETF.......................................................................................... 172 4.3.3 Certifikáty................................................................................. 173 4.4 Životní pojistky......................................................................... 175 4.4.1 Životní pojistka jako spořicí produkt......................................... 175 4.4.2 Životní pojištění a daňové odpočty.......................................... 179 4.4.3 Vyplatí se investovat přes pojištění?....................................... 181 4.5 Stavební spoření...................................................................... 181 4.5.1 Jaká je výnosnost stavebního spoření..................................... 181 4.5.2 Co se starou smlouvou o stavebním spoření.......................... 182 4.5.3 Jak vybrat stavební spoření..................................................... 183 4.6 Doplňkové penzijní spoření..................................................... 183 4.6.1 Přerod starého penzijního připojištění..................................... 183

4.6.2 4.6.3 4.6.4 4.6.5 4.6.6 4.6.7 4.6.8 4.6.9 4.7

Různé fondy, různé strategie................................................... 184 Vliv strategie na výnosy........................................................... 185 Náklady fondů.......................................................................... 186 Výše státního příspěvku.......................................................... 187 Vliv státního příspěvku na výnosy........................................... 187 Kdy se dostaneme k prostředkům........................................... 188 O co nás nové DPS připraví.................................................... 188 Využití doplňkového penzijního spoření ve finančním plánu... 189 Závěr........................................................................................ 190

5. 5.1 5.1.1 5.1.2 5.2 5.2.1 5.2.2 5.3 5.3.1 5.3.2 5.3.3 5.3.4 5.3.5 5.3.6 5.4

Úvěry ..................................................................................... 193 Jak drahé jsou úvěry................................................................ 193 Jak měřit cenu úvěru............................................................... 194 Proč potřebujeme znát cenu úvěrů.......................................... 198 Spotřebitelské úvěry................................................................ 200 Kdy se dají spotřebitelské úvěry použít................................... 200 Spotřebitelské úvěry doporučujeme splácet............................ 201 Úvěry na vlastní bydlení.......................................................... 201 Bydlení jako součást plánu...................................................... 201 Jak dlouhý úvěr volit................................................................ 203 Jak vysoký úvěr volit................................................................ 207 Máme úvěr předčasně splácet?............................................... 210 Jakou volit fixaci....................................................................... 210 Jak se žije s hypotékou po pár letech...................................... 214 Závěr........................................................................................ 216

6. 6.1 6.2 6.3

Co si máme z knihy odnést ................................................. 217 Ani ránu bez plánu .................................................................. 217 Pozor na rizika......................................................................... 218 Rozlišovat, co je důležité......................................................... 219

Předmluva

Předmluva Kniha je pro čtenáře, který se chce sám umět orientovat ve vlastních financích. V knize se dočte, co je pro jeho finance důležité, ale co se nejspíš nedozví od svého bankéře a dost možná ani od finančního poradce. Pro úspěch ve vlastních financích je důležité zvolit správnou strategii. Musíme vědět, k čemu budeme peníze potřebovat, a musíme vědět, co od našich peněz máme chtít. Zároveň si musíme pohlídat hlavní rizika, která mohou naši finanční situaci ohrozit. Tuto práci nejlépe uděláme sami (nebo s dobrým finančním poradcem). Pak přijde fáze, kdy budeme potřebovat vybrat vhodné produkty. S tím nám mohou pomoci bankéři a poradci, ale je dobré, když jim budeme moci koukat pod prsty a budeme je moci kontrolovat. Když jim budeme moci klást fundované otázky a budeme se ptát na důležité věci. S tím vším by vám kniha měla pomoci. Nehledejte v knize porovnání konkrétních produktů. Neřekneme vám, jestli je tento fond lepší než jiný. Než dopíšeme tuto knihu, už by tato informace nemusela být správná. Dáme vám ale návody a postupy, jak hledat ty správné produkty. Řekneme vám, jaké parametry produktů jsou důležité a jaké jsou podružné. Kniha je psána i pro finanční poradce a pro bankéře. V knize se snažíme sepsat to, co používáme právě na školení poradců a bankéřů. To, co je podle nás základem k úspěchu v oblasti financí. Informace z knihy doporučujeme použít jako jakýsi základ k přemýšlení. Kniha se snaží nastínit směr, jakým by měli poradci a bankéři přemýšlet a vést své klienty. Finančním poradcům a bankéřům se také snažíme přinést některé příklady z praxe, které se jim mohou hodit při jednáních s klienty. Všechny příklady a výpočty v knize uvádíme z důvodů vysvětlení dané problematiky. Nemají charakter investičního doporučení. Kniha začíná kapitolou o finančním plánování. Tím bychom při správě osobních financí měli začít. Bez dobrého plánu můžeme hodně věcí zkazit. Další kapitola se věnuje zajištění největších rizik, která nám hrozí. Pokud zajištění podceníme, může to pro nás znamenat finanční katastrofu, ze které se jen tak nedostaneme. Proto je tato kapitola zařazena jako druhá.

9

Osobní finance

Třetí kapitola nám pomůže porozumět investování. Především co je při investování důležité vědět o výnosech a rizicích a do čeho je možné investovat. Čtvrtá kapitola porovnává základní typy produktů dostupné na českém trhu a diskutuje jejich hlavní charakteristiky, které je dobré znát a které je mezi sebou odlišují. Pátá kapitola se věnuje úvěrům. Jaké úvěry jsou dobré a mohou být užitečné a kterých je naopak potřeba rychle se zbavit. Ukazujeme, jak úvěry fungují a jak s nimi počítat.

10

Finanční plánování

1. Finanční plánování 1.1 Finanční plán 1.1.1 Co je finanční plán a proč ho dělat Když se vydáme na pochod na Sněžku, uděláme si nějaký plán cesty. Dopředu budeme vědět, zda tam půjdeme pěšky, nebo tam pojedeme lanovkou. Naplánujeme si, kdy máme vyrazit, abychom tam došli za světla. Sbalíme batoh, abychom měli dost jídla a pití, přibalíme pláštěnku a větrovku, kdyby přišla nepohoda. Takto prozíravě se chováme, když plánujeme jednodenní výlet. V oblasti osobních financí se velmi často chováme úplně jinak. Nemáme rozumný plán cesty dopředu. Mnoho lidí žije od výplaty k výplatě, netvoří si žádné rezervy, a když přijde nějaká nepohoda, mají problém. Když najednou přijde nečekaný výdaj 10 000 Kč, musí si půjčovat a stojí na pokraji dluhové pasti. O co lépe by se jim situace řešila, kdyby na ni byli připraveni a kdyby měli finanční rezervy. Finanční plánování je o moudrosti našich babiček, které měly rezervy „pro strýčka příhodu“. V plánování tomu říkáme „likvidní rezerva“.

1.1.1.1 Co je finanční plán Finanční plán znamená, že si uvědomíme, jaké máme cíle a k nim přiřadíme nějaké peníze. Ano. Takto jednoduše funguje finanční plán. Žádná věda. Pouze moudrost generací našich předků1. Jestliže máme před sebou jakýkoliv cíl, musíme si na něj nashromáždit peníze. A je jedno, jestli to je oprava doškové střechy nebo je to nové auto nebo studia dětí. Jakmile si cíl uvědomíme a začneme pro to něco dělat, máme kus práce hotové. Cíle

Zdroje

Obrázek 1 Splnit cíl znamená, vyčlenit na něj nějaké peníze 1

I Anče v Krkonošských pohádkách si střádala postupně věno, aby měla základ domácnosti, až si vezme Kubíčka. A tak do truhly shromažďovala hrnce, zástěry a vařečky. I plátno na Kubíčkovy košile. 11

Osobní finance

Cílů typicky máme více. Proto i finanční plán bude pestřejší. Proto budeme mít pro každý cíl přiřazené jiné zdroje. Jednoduše si to můžeme představit jako „hrníčkový“ nebo „obálkový“ systém. Máme jednotlivé hrníčky nebo obálky, kam si dáváme peníze na zimní boty, na vánoční dárky, na letní dovolenou, dětem „na vkladní knížku“, až budou velké, a podobně. V moderní době už nejsou hrníčky, ale jsou různé účty a finanční produkty. Proto nemáme hrníček na studia, ale máme stavební spoření na studia dětí, peníze na letní dovolenou budou na spořicím účtu, peníze na důchod budou v akciovém fondu a podobně. Pro orientaci v našich vlastních financích nám může pomoci následující tabulka: Tabulka 1 Rozdělení peněz pro jednotlivé cíle Co Škola pro děti Důchod

Cíle Kdy 6 let

Kolik Kč 300 000

Jednorázově 290 000 Kč

Zdroje Pravidelně 0 Kč

20 let

5 mil.

0 Kč

12 000 Kč

Kam Smíšené fondy Akciové fondy

Do tabulky uveďte nejprve vaše cíle. Ke každému si napište, kdy ho chcete splnit a kolik by na to bylo potřeba peněz. Dále se podívejte na to, kolik peněz už dnes máte. Některé peníze máte už dnes a je možné je pro daný cíl přiřadit jednorázově. Některé peníze jste schopni dávat stranou pravidelně. Díky této tabulce budete vědět, na které cíle si už teď spoříte a jaké cíle se vám podaří dosáhnout. Pokud si napíšete nějaký cíl a nedáte mu žádné peníze, pak se vám asi nepodaří splnit. Možná spoléháte na to, že se časem situace nějak změní a možná je vaše spoléhání ospravedlnitelné. Nejspíš to ale dopadne tak, že cíl odložíte. Pak ho zase odložíte, pak ho zase odložíte… Až bude pozdě a prostě ho nesplníte. Bude tak blízko a bude tak velký, že už nepůjde si ho splnit.

12

Finanční plánování

1.1.1.2 Kdy se zamýšlet nad konkrétními produkty Nad konkrétními produkty můžeme přemýšlet teprve ve fázi, kdy známe cíle a máme k nim přiřazeny konkrétní zdroje. V tuto chvíli totiž víme, k čemu budeme peníze potřebovat a kdy je budeme potřebovat. Klienti (ale i poradci) dělají typickou chybu. Chtějí řešit detail, aniž by měli jasno o celkovém obrázku. Typicky se ptají: Je účastnický fond XY dobrý? Který produkt vynáší více než spořicí účet? Je dobrá pojistka od společnosti XY? Než budou hledat odpovědi na tyto otázky, měli by vědět, zda je pro ně vůbec vhodný účastnický fond. Zda pro ně není moc nebezpečný. A to dokonce ze dvou hledisek: zda nebude moc kolísat nebo zda v něm nebude nakonec moc málo peněz. Poradci a bankéři často začínají debatu s klientem: „Máte stavební spoření?“ Nebo „Víte o tom, že stavební spoření má státní podporu?“ Nejdříve bychom měli vědět, zda vůbec budeme řešit nějaké střednědobé cíle a zda je pro stavební spoření prostor. Při sestavování plánu doporučujeme postupovat v následujícím pořadí: 1. Cíle – co si budeme za peníze chtít pořídit 2. Zdroje – kolik máme peněz, které bychom chtěli na splnění cílů použít 3. Rizika – co nám hrozí a jak to pokrýt 4. Přiřadit cílům zdroje – kolik peněz dáme na pojistky, kolik na studia a kolik na stáří. O produktech se doporučujeme až bavit v okamžiku, kdy víme: • na co budeme peníze potřebovat, • kdy je budeme potřebovat a • kolik tam budeme dávat (jednorázově nebo pravidelně). Teď totiž například víme, že budeme potřebovat uložit 100 000 Kč jako likvidní rezervu pro případ, že bychom peníze rychle potřebovali. Proto budeme hledat typicky mezi spořicími účty nebo fondy peněžního trhu. Nebo budeme vědět, že chceme dávat 10 000 Kč měsíčně na zajištění důchodu, který bude za 20 let. Tak hledáme mezi fondy (akciovými nebo životního cyklu), doplňkovým penzijním spořením, případně spořicími životními pojistkami.

13

Osobní finance

1.1.1.3 Produkty řešíme až nakonec Produkty jsou nejméně důležité. Možná to vypadá jako velmi silné tvrzení, tak se to pokusíme vysvětlit. Pokud plán řekne, že bychom měli mít 100 000 Kč v likvidní rezervě, už není takový rozdíl v tom, zda zvolíme fond peněžního trhu „A“ nebo fond peněžního trhu „B“. Hlavně, že to je fond peněžního trhu a je tam 100 000 Kč. Důležité je, že máme 100 000 Kč k dispozici jako likvidní rezervu a že jsme tyto peníze neutratili. Což bychom bez plánu mohli udělat. Také je důležité, že tyto peníze máme uložené likvidně a že neskončily ve stavebním spoření. Když je tam ta státní podpora. Podobně to je i u dlouhodobých produktů nebo v případě pojistek. Pokud nám plán přidělí pro pravidelné investice na důchod 10 000 Kč, je pro nás důležité, že tyto peníze dlouhodobě odkládáme a že volíme dlouhodobé produkty. Rozhodující je, zda těchto 10 000 Kč odkládáme do akciových produktů nebo je necháváme na účtu. Který akciový produkt zvolíme, je až druhotné. Volba produktu až v této fázi má další výhodu. Teď se nám produkt lépe hledá. Víme, pro co nám bude produkt sloužit. Přidělíme mu přesné požadavky, co má splňovat. Např. 100 000 Kč velmi likvidně. Nebo 10 000 Kč měsíčně na 20 let. Je určitě lepší mít požadavky a k nim hledat produkt, než si koupit produkt kvůli nějakým výhodám a pak hledat, kde bychom ho upotřebili2. Díky plánu máme představu, co by měl produkt splňovat, a tak hledáme takový, který splní naše představy.

1.1.1.4 Bez plánu si nedokážeme správně vybrat produkt Když investujeme bez podobného finančního plánu a když investujeme např. na 10 let, tak se poradci a bankéři ptají, zda nehrozí, že budeme peníze vybírat předčasně. Zda máme dost velké rezervy. Ptají se, kolik z našeho majetku tvoří investovaná částka. V tomto jejich postupu se skrývá to, že přemýšlejí za nás. Resp. přemýšlejí za náš finanční plán. Dle jejich zkušeností mnoho lidí přichází s přesvědčením investice na 10 let, ale pak zjišťují, že peníze potřebují dříve. Bankéři tak díky zkušenostem přemýšlejí za klienty a nechávají si zadní vrátka, kdyby byly peníze potřeba dříve. Proto nedostáváme investici, která by přesně odpovídala 10 letům, ale dostáváme raději konzervativnější. 2

14

I v jiných oblastech života máme nejprve požadavky a pak hledáme produkt. Např. potřebujeme společenský oblek, tak hledáme mezi obleky. Opačný postup znamená, že vidíme ve slevě nějakou bundu a tu si koupíme se slovy: „Ona by se někdy mohla hodit“. Pak zjišťujeme, že se nám do šatníku nehodí, protože máme tři podobné.

Finanční plánování

Když investujeme na 10 let podle plánu, vždy se jedná pouze o část investice. Samozřejmě necháváme nějaké zdroje jako likvidní rezervu, necháváme peníze na krátkodobé cíle. Proto když chceme investovat na 10 let, máme rozumnou šanci, že to 10 let opravdu bude.

1.1.1.5 Plán nás motivuje pokračovat v cestě Při investici podle plánu víme, proč daný produkt máme. Víme, že 100 000 Kč na spořicím účtu je jako likvidní rezerva, 120 000 Kč ve stavebním spoření je pro studia dětí, 10 000 Kč měsíčně do akciového fondu je pro náš důchod. Při tomto pohledu na produkty nemáme moc důvodů portfolio živelně překopávat a měnit strategie. Také víme, na jaké cíle peníze jsou. Tím pádem víme, že kdybychom je chtěli vybrat třeba na dovolenou, budeme zvažovat: je důležitější dovolená nebo peníze na důchod. A podle tohoto se rozhodneme. Když investujeme bez plánu a uložíme peníze pouze pro strýčka příhodu, nic nám nebude bránit peníze vybrat. Málokdo ruší penzijní připojištění. Hlavním důvodem je to, že „to jsou přece peníze na důchod“. Když se ale uloží peníze do dluhopisového nebo akciového fondu „jen tak na někdy“, častěji se vybírají. Když si ale uložíte peníze do fondu ne „na někdy“, ale „na důchod“, máte velkou šanci, že tam peníze zůstanou.

1.1.1.6 Plán nám pomůže nepanikařit Plán máme na dlouhá léta dopředu. Pokud chceme mít více peněz v důchodu, je to běh na dlouhou trať. Typicky několik desítek let. Za tu dobu se na trzích stane spousta věcí, a to i velmi špatných. Podívejme se, co se stalo na světových trzích za posledních 20 let: války, terorismus, ceny ropy nebo zlata byly tam, co v historii ne, státní dluhy vzrostly, přišel internet a šílenství kolem jeho akcií, nemovitostní a hypoteční krize. Během těchto složitých období mají někteří investoři nutkání vybírat peníze. Nemají nervy na poklesy trhů, protože vidí situaci z krátkého horizontu. Vidí, „teď“ trhy klesají. Máme-li finanční plán, víme, zda mají naše investice dost času na to, aby se vrátily zpět. S plánem se budeme na pokles trhů dívat jinak. Uvidíme spíše příležitost k nákupu, když jsou trhy nízko. Nebudeme pod tlakem vlastních emocí prodávat.

15

Osobní finance

1.1.1.7 Finanční plán schematicky

Jednorázové

Zdroje

Cíle

Pravidelné

Finanční plán Majetku

Produkty

Rizika ztráty Příjmů

Obrázek 2 Schéma finančního plánu Postup finančního plánu si můžeme nakreslit schematicky (viz obrázek). • Finanční plán potřebuje nejprve znát cíle. • Pak se mapují zdroje. Ty jsou jednorázové a pravidelné • Navrhneme zajištění rizik. Plán totiž stojí a padá se zdroji. Pokud přijdeme o majetek nebo o příjem, plán se nám nepodaří plnit. Musíme tedy ošetřit riziko ztráty majetku a příjmů • Nakonec řešíme produkty. A jak by vypadala aktualizace již hotového plánu? Aktualizace vypadá úplně stejně. Opět si projdeme to samé kolečko: ověříme, zda se něco změnilo v oblasti cílů, uděláme inventuru ve zdrojích, zkontrolujeme, zda je dostatečné zajištění, zkontrolujeme produkty, zda nás vedou k našim cílům. 16

Finanční plánování

1.1.2 Co nám hrozí bez finančního plánu 1.1.2.1 Plán pomůže před dluhovou pastí Dluhová past znamená, že čerpáme úvěry, ale jejich splácení nás dále zatěžuje a naši finanční situaci zhoršuje. Proto nejsme schopni si na nic našetřit, a tak si půjčujeme další peníze. Nebo si dokonce půjčujeme na splátky jiných úvěrů. Před dluhovou pastí nám pomůže finanční plán, protože ten hlídá základní rizika. Díky plánu máme: • likvidní rezervu a • zajištění majetku a příjmů. Likvidní rezerva nám slouží pro případ nečekaných výdajů, jako je např. oprava auta, rozbitá lednička, havárie v bytě a podobně. Zároveň pomáhá v případě výpadku příjmů např. z důvodů nemoci nebo ztráty zaměstnání. V těchto případech máme finanční rezervu a máme tedy kam sáhnout. Nemusíme chodit k nikomu pro úvěry. Podle výzkumu agentury STEM/MARK (Finanční gramotnost září 2010) by více než 1/3 domácností nedokázala pokrýt své výdaje po výpadku příjmu na 1 měsíc. Finanční plán přitom doporučuje držet rezervu ve výši 6 měsíčních výdajů. Tato 1/3 domácností je silně zranitelná. Stačí výpadek příjmu na 1 měsíc a už jsou v náruči úvěrových institucí. Pokud rodina nemá rezervy, bude pro ni obtížné půjčku splatit (o úrocích nemluvě). Finanční plán dále kryje další výpadky příjmu, které jsou vyššího řádu – ztráta příjmu z důvodů smrti živitele nebo z důvodů invalidity. Další přínos plánu je prostě uvědomění si, na co skutečně máme a na co už ne. Když zjistíme, že si na danou věc (televizi, dovolenou, auto) nenašetříme, měli bychom s tím něco udělat. Buď snížit naše požadavky a danou věc nechtít, nebo chtít levnější anebo začít více šetřit. Řešit vzniklou situaci úvěrem není dobrý nápad, protože tím se naše situace nezlepší. Splácení bude tvrdší než spoření.

1.1.2.2 Dlouhodobé cíle bez plánu nezvládneme Finanční plán je způsob, jak si splnit dlouhodobé cíle. Dlouhodobé cíle totiž těžko zvládneme bez disciplíny. A právě plán nám ji pomůže udržet. 17

Osobní finance *

Když začneme včas, je cíl reálný a pravidelně investovaná částka je malá. Jakmile cíl odkládáme, spořená částka dramaticky roste. (viz graf) 33 175 Kč

Měsíční spořená částka

35 000 Kč 30 000 Kč 25 000 Kč 18 288 Kč

20 000 Kč 15 000 Kč 10 000 Kč 5 000 Kč

11 120 Kč 4 818 Kč

7 116 Kč

0 Kč 30

25

20

15

10

Počet let do splnění cíle

Graf 1 Nárůst spořené částky při odkládání cíle3 Pokud chceme získat majetek 5 mil. Kč pro svůj důchod (doživotní rentu), stačí pravidelně investovat „pouze“ necelých 5 000 Kč měsíčně. Kdyby si toto lidé uvědomili v mladém věku, měli bychom spoustu bohatých šedesátníků. Jenže v mladém věku se řešení plánu odkládá, protože mladý věk přináší jiné starosti a priority. Jakmile zbývá do cíle (důchodu) 25, resp. 20 let, částka roste přes 7 000 Kč, resp. 11 000 Kč. Stále by to ještě mohlo být reálné, i když je to dvojnásobně drahé. Pokud splnění cíle ještě jednou odložíme, stává se z toho nereálný cíl. Možná, že ve 45 letech nebo v 50 letech rezignujeme nebo zkusíme udělat alespoň něco, začneme něco málo investovat, ale cíle nedosáhneme. Naspoříme si nějaké přilepšení k důchodu, ale na splnění finanční nezávislosti na státním systému to stačit nebude. Stále budeme odkázáni na to, kdy se bude odcházet do důchodu a kolik to vlastně bude4. 3

Cílem je majetek v důchodu 5 mil. Kč. Částky jsou uvedené v reálné hodnotě. To znamená, že počítají s inflací. Pro dlouhodobé investice počítáme s výnosem 6,17 % nad inflaci, což odpovídá historickým průměrům. Se zkracující dobou výnosnost klesá (jak se investice zkonzervativňuje).

4

Uvádíme příklad s naspořením 5 mil. Kč. Pokud chcete příklad nižší částkou, všechno podělte třeba pěti.

18

Finanční plánování

Odkládání splnění cílů je podobné jako v jiných oblastech života, kdy máme na splnění dost času a to se nám stane osudným. Jen vzpomeňte, jak jste se učili na maturitu nebo zkoušky. (A pokud ne vy, tak vaši spolužáci nebo děti.) „Mám na to celý čtvrtý ročník – času je dost.“ Příprava na maturitu se odkládá. Pak přituhne, když začne svatý týden. Možná si to rozpočítáme, že máme na 30 otázek 10 dní do maturity, to znamená 3 otázky denně. Jenže nejdřív je víkend, ten se nepočítá. 2 dny uběhnou. Pak se v pondělí stihnou pouze 2 otázky, s výmluvou, že se to dohoní později. Tak to jde dále, až v pátek řešíme co s tím, když maturita je za 3 dny a my jsme u otázky číslo 10. Pak nám nezbývá, než zkusit u zkoušky štěstí, zda to vyjde, nebo ne. Naštěstí máme možnost opravy. To bohužel v životě není. Tam máme jen jeden pokus. U dlouhodobých cílů nám plán dá kromě disciplíny také vhodný produkt. Protože zde se dá dost získat nebo zkazit, pokud zvolíme nevhodné produkty. Jestliže budeme pravidelně investovat 1 000 Kč měsíčně do konzervativního fondu nebo do akciového fondu, bude za 30 let rozdíl přes 1 mil. Kč5. U dlouhodobé investice hraje výnos velice důležitou roli. Co se týče krátkodobých cílů, zde finanční plán nepotřebujeme. Krátkodobé cíle např. do roka nebo dvou splníme i bez plánu. Zde nám plán nemá co chytrého poradit. Prostě musíme dávat peníze stranou. Jen o ně nesmíme přijít. Výnosy na takto krátkou dobu nejsou důležité.

1.1.2.3 Bez plánu nemáte ošetřena rizika Finanční plán vám pomůže ošetřit hlavní rizika, aby vaše finanční situace úplně nezhavarovala. Stejně jako má auto rezervní kolo, lékárničku, záchranné pásy a často i ABS a airbagy, má finanční plán zajištění hlavních rizik. U auta také zpravidla pásy a airbagy nepoužijete a vypadají zbytečně. Ovšem do doby, než dojde k havárii. Pak je oceníte a jste vděčni, že je máte. Stejně tak je to s pojistkami v plánu. Zdánlivě jsou nepotřebné (a kéž byste je nepotřebovali), ale když dojde k havárii, oceníte je. Zachrání vás. Podle našich zkušeností nemají lidé dobře ošetřená rizika. Riziko ztráty majetku je ještě v pořádku. Nemovitosti a domácnosti bývají pojištěné dobře. Hodně chyb se dělá v pojištění příjmů. Málokdo si uvědomuje, že trvalou ztrátou 5

V penzijním fondu bude cca 500 000 Kč, v akciovém fondu bude při výnosu 8 % p. a. skoro 1,5 mil. Kč. 19

Osobní finance

příjmu ztrácí řádově miliony nebo dokonce desítky milionů korun, které by jinak vydělal. A které by použil na výdaje své rodiny, splacení hypoték, studia dětí. Finanční plán pomůže objevit rizika a určit jejich výši. Pomůže nám určit, na kolik se máme pojistit a co máme pojistit. Kdybychom to chtěli řešit bez plánu a jen tak odhadem, asi se netrefíme. Buď se pojistíme málo a pak hrozí, že nám pojistky nebudou stačit, nebo se pojistíme moc a pak hrozí, že budeme platit zbytečně mnoho. Splnění cílů totiž stojí na našich finančních zdrojích. Tato věta zní možná vědecky. Lidsky řečeno to znamená, že splacení hypotéky nebo studia dětí závisí na tom, zda nepřijdeme o střechu nad hlavou vlivem povodně nebo zda nepřijdeme o příjem kvůli invaliditě. Plán tedy zajišťuje náš majetek a příjem, aby vše fungovalo, i když přijde finanční katastrofa.

Spoření

Investice

Úvěry

Zajištění Majetku

Příjmů

Obrázek 3 Schéma finančního plánu Proto se plán často zobrazuje jako pyramida, kde základem je zajištění a teprve na solidním zajištění může stát celý finanční plán. Jakmile máme dobré zajištění, pak můžeme přemýšlet o investicích, úvěrech a spoření. Pokud chceme stavět dům bez solidních základů, může se nám celá stavba zhroutit jako pověstný domeček z karet.

20

Finanční plánování

1.1.3 Cíle ve finančním plánu 1.1.3.1 Jak definovat cíl Už jsme si řekli, že malé nebo opakující se cíle nebudeme řešit finančním plánem. Nepotřebujeme složitě plánovat, odkud zaplatíme letní dovolenou za 30 000 Kč. S tímto nám plán moc nepomůže, to si vyřešíme hravě sami – nechme si tyto peníze na běžném účtu. Pro potřeby plánu potřebujeme vědět, jaké velké (strategické) cíle potřebujeme splnit v kratším nebo delším časovém horizontu. Typicky potřebujeme vědět, kdy a jak budeme řešit bydlení, kdy a jak budeme řešit studia dětí, kolik peněz potřebujeme na důchod, zda potřebujeme peníze ještě na něco jiného, co je drahé a nepořídíme to z běžných výdajů. Pro každý cíl potřebujeme vědět:

CO

KDY

KOLIK KČ

Obrázek 4 Parametry pro definování cíle Takže například: • Chceme rekonstruovat vlastní dům • Kdy ho chceme rekonstruovat? Např. „ihned“, resp. za pár měsíců. Plány už máme, už se na to chystáme. • Kolik to bude stát peněz? Dejme tomu, že počítáme s rozpočtem cca 1,5 milionu Kč. Dále chceme zajistit studia dětí. Nevíme, zda budou studovat, ale nechceme se dostat do situace, kdy budou děti schopné nadané, my bychom jim chtěli školu dopřát a nebudeme mít peníze. Raději se na tuto situaci připravme, připravme peníze a pak se budeme rozhodovat pouze podle toho, jestli budou chtít a jestli na to budou mít. Nebudeme se rozhodovat podle toho, jestli na to máme nebo nemáme. A kdyby děti nestudovaly, tak peníze použijí na start do života. Tím bychom měli určeno „CO“: studium dětí. Určit „KDY“ nebude velký problém, protože VŠ se studuje cca v 19 letech, možná o rok později. Jak ale určit, kolik peněz to bude stát?

21

Osobní finance

Zde doporučujeme, abychom vyšli ze současných cen a ze současné situace. Představme si, kolik by to stálo, kdybychom to měli řešit dnes. Kolik by stál měsíc školy? (Koleje, učebnice, stravování, zábava, možná i školné, pokud půjde o soukromou školu.) Tímto se dobereme k tomu, kolik stojí měsíc, tím pádem spočteme, kolik by stál rok a tím pádem i celé studium. (Většinou jsme optimisté a počítáme s 5 lety.)

1.1.3.2 Jak plánovat na 20 let, když nevím, co bude? Finanční plán není přesná vědecká disciplína. Finanční plán není účetnictví, kdy musíme dbát na každou korunu a hlídat každý účet. Finanční plán nám má pomoci na cestě k cílům. I když je cíl mlhavý, měli bychom k němu vykročit. Stejně jako když se škrábeme na tu Sněžku: občas nevidíme vrcholek, nevíme, zda nám zbývá jeden kilometr nebo dva, nevíme, zda tam budeme za půl hodiny nebo hodinu. Víme ale, že vrcholek je tam někde nahoře, že k němu vede tato cesta a že musíme šlapat. Tak se tam dostaneme. 6 000 000

Finanční nezávislost

KOLIK KČ

5 000 000 4 000 000 3 000 000 2 000 000 1 000 000 Studium

0 0

5

10

15

20

25

KDY chceme splnit cíl

Graf 2 Cíle v plánu nejsou definovány přesně, ale musíme se vydat směrem k nim Stejně tak ve finančním plánu nevíme, jestli studium bude stát 500 000 Kč nebo 700 000 Kč. Hlavní je vydat se k tomuto cíli a začít se mu blížit. Postupem doby budeme směr neustále zpřesňovat. Podle toho, jak se bude cíl blížit, budeme mít stále více a více jasno. Směr budeme také korigovat podle toho, jak se budou vyvíjet trhy. 22

Finanční plánování

1.1.3.3 Jak se vypořádat s inflací Při definici ceny pracujme v dnešních cenách. Pracujme v reálných hodnotách, nikoli nominálních. Uvažujme v pojmech: „kolik by to stálo dnes“. Kdybychom chtěli počítat v nominálních cenách, pak bychom museli navyšovat o inflaci: • hodnotu cílů, • příjmy a • výdaje. Vznikl by nám tak složitý systém, že bychom se v něm nevyznali. Proto počítejme s tím, že ceny se nemění. Hodnota cílů je stále stejná (studium stále bude za 500 000 Kč), máme stále stejnou výplatu a máme stále stejné výdaje. Co se týče výnosů, budeme muset počítat s reálnými výnosy, tedy s výnosy nad inflaci. Tímto postupem, se nám podaří z celého plánu vynechat inflaci a plán se tak zjednodušuje. Během nějaké pravidelné aktualizace plán budeme postupně inflaci přizpůsobovat automaticky. Až budeme dělat plán např. za 3 roky, budeme mít vyšší příjmy, vyšší výdaje, cíle budou dražší.

1.1.3.4 Typické cíle Typické cíle, které objevujeme ve finančních plánech, jsou: • Bydlení To se objevuje tam, kde bydlení není vyřešeno vůbec nebo je zatím řešeno pouze provizorně (např. bydlí v malém bytě a chtějí větší). • Studium dětí To se objevuje skoro ve všech plánech, kde má rodina děti, které mohou mít studium před sebou. • Finanční nezávislost (rentiérství, příjmy v důchodu, lepší důchod…) Tento cíl každý pojmenovává jinak, ale znamená něco jako mít ve stáří dostatek prostředků. Lidé chtějí mít jistotu, že budou mít peníze i když nebudou moci pracovat. Nevěří zároveň, že jim tuto jistotu poskytne stát. • Další cíle jako je drahá dovolená nebo auto 23

Osobní finance

1.1.3.5 Co plán řeší ještě navíc Lidé chtějí v plánech řešit něco, co pojmenovávají „jistota“ nebo „bezpečí“. To je přesně to, co jsme si ukazovali jako základ finančního plánu (viz pyramida). Máme-li pevné základy, můžeme na nich stavět dále. Proto plán zajišťuje: • likvidní rezervu pro nenadálé výdaje nebo krátkodobý výpadek příjmů, • zajištění majetku a • zajištění příjmů. Tyto cíle spojené s jistotou je třeba řešit adekvátně k finanční situaci a k ostatním cílům. Zde se snažíme o to, abychom dosáhli dobré jistoty, ale přitom za dobrou cenu. Aby nás tato jistota stála co možná nejméně. Protože to, co neutratíme za tyto cíle, můžeme použít na spoření a investování. Škoda každé stokoruny, kterou bychom zbytečně utratili za pojištění.

1.1.3.6 Co je finanční nezávislost Finanční nezávislost znamená, že člověk nemusí pracovat proto, aby se uživil. Má takový majetek, který ho dokáže uživit. Jeho majetek mu dokáže doživotně pokrýt všechny výdaje, které jsou stejné, jako když pracoval. Pak je člověk finančně nezávislý na své práci i na státu. Už pro něho není rizikem, že ztratí práci, není pro něj rizikem věk odchodu do důchodu, výše důchodu a podobně. Většina lidí si plánuje finanční nezávislost typicky do věku 45 let až 60 let.

1.1.3.7 Jaký cíl je nejdražší? Jednotlivé cíle doporučujeme nakreslit do grafu. Nakreslete si, který cíl kdy budete chtít a kolik peněz bude stát. Uvidíte tak, na který cíl musíte dávat nejvíce peněz a který cíl je pouze „drobnost“. Příklad uvádíme na grafu. Finančně nejnáročnějším cílem bývá finanční nezávislost. Ale protože tento cíl bývá nejdál, je splnitelný.

24

Finanční plánování 6 000 000

KOLIK Kč

5 000 000 4 000 000

Studium 1

3 000 000

Studium 2

2 000 000

Rekonstrukce Rezerva

1 000 000

Finanční nezávislost

0 0

5

10

15

20

25

KDY

Graf 3 Zobrazení velikosti cílů Lidé to tak většinou nechápou. Jako největší resp. nejpalčivější vidí cíl, který je blízko. Typicky to bývá bydlení. To je cíl, na který se upnou, a ostatní nevidí. Proto se jim často stane, že nevzdálenější cíle zapomenou a odloží je. Protože finanční nezávislost je největší cíl, proto jsou pro finanční plán klíčové pravidelné investice.

1.1.3.8 Rizikem plánu je, že netrefíme cíl Riziko z hlediska finančního plánu není pokles hodnoty investice nebo volatilita, jak se riziko často chápe. Pro nás je rizikem to, že nedosáhneme vytyčených cílů. Že budeme počítat se splněním cílů, ale nakonec budou pro nás cíle moc velké nebo budeme mít málo peněz. Většina lidí se bojí akcií, protože vědí, že zde mohou z roku na rok ztratit 30 % hodnoty investice. Nechtějí do akcií investovat ani na 10 let, protože jim přijdou moc rizikové. „Kdo ví, jaká bude jejich hodnota.“ Vývoj trhů (a nejen akciových) je pro nás jedním zdrojem rizika. Dalším obrovským rizikem pro nesplnění cílů je inflace. Inflace je nepřítel, který není tolik vidět jako propady na finančních trzích. Propady na trzích nastávají s velkým rámusem v médiích a všichni si toho všimnou. Navíc si média všímají hlavně poklesů, ale růsty se tolik neoslavují. Že jsou akciové trhy rizikové, to slyšíme v posledních 10 letech neustále. Na počátku roku 2011 byly akciové trhy tam, co ve svém maximu v roce 2000. Takže tato cesta plná propadů skončila na nule. Kromě toho dluhopisy za 25

Osobní finance

posledních 10 let vydělaly a kolem nich je ticho po pěšině. O inflaci se nemluví skoro vůbec a vůbec ji nechápeme jako nepřítele. Přitom nám potají ukousla asi 25 % z našich investic. Toto mějme na mysli, až budeme hledat „nejbezpečnější investici“. Třeba takový zajištěný fond, který garantuje vrácení vložených peněz, není z hlediska plánu bezpečná investice. Může ztratit vůči inflaci. Dalším rizikem jsme my sami. Hrozí totiž, že se vydáme na cestu ke splnění cílů, ale že tam nedojdeme. Hrozí, že skončíme někde na půli cesty. Kritickým obdobím jsou poklesy trhů, kdy ztratíme nervy a investice prodáme. K tomu, abychom došli k cílům, to chce trpělivost a pevné nervy v dobách, kdy trhy klesají. A posledním rizikem jsou změny naší finanční situace. To mohou být jak příjmy, tak výdaje. Z hlediska splnění cílů je jedno, jestli 100 000 Kč ztratíme poklesem trhů, nebo jestli nám v práci nevyplatí bonusy či přejdeme na méně placenou práci. Stejným rizikem je to, že nastrkáme 100 000 Kč do oprav našeho auta (nebo bytu, chaty…) Toto mějme na mysli, až budeme diskutovat o rizikovosti investic. Často se stává, že u investic nám vadí pokles v řádu tisíců (desetitisíců) a přitom v jiných oblastech života postupujeme daleko větší rizika. Při investování mějme tedy na mysli všechna tato rizika. Třeba riziko trhů a riziko inflace jde trochu proti sobě. Můžeme se spolehnout na velice konzervativní produkty, ale skončíme v náruči inflace. Nebo se budeme snažit vyhnout inflaci a budeme muset připustit krátkodobé kolísání hodnoty investice.

1.1.4 Zdroje pro splnění cílů Pro to, abychom splnili finanční cíle, musíme něco udělat. Musíme ukládat vlastní peníze. Jinak to nepůjde. Zdroji pro splnění cílů jsou tedy: • současný majetek (zejména finanční) a • budoucí majetek, který teprve nahromadíme (ten závisí hlavně na příjmech). Zdroje pro splnění cílů

:

Majetek

Obrázek 5 Zdroje pro splnění cílů 26

&

Volné cash flow

Finanční plánování

1.1.4.1 Majetek pro splnění cílů Pro finanční plán nás zajímá majetek, který je použitelný pro splnění cílů. Proto doporučujeme udělat si ve svém majetku malou inventuru a sepsat si veškerý majetek, který je použitelný pro splnění cílů. Typicky to je finanční majetek. Tedy běžné účty, stavební spoření, penzijní připojištění, fondy, spořicí životní pojistky a podobně. Kromě toho to také může být majetek nefinanční. Typicky to může být: • nemovitost na pronájem, která generuje pasivní příjem, ale také se dá prodat, • vlastní podnikání nebo firma, • rodinný (např. zděděný) majetek jako jsou pozemky nebo dům po rodičích. Nefinanční majetek nemusíme ihned prodávat. Ale jestli ho nechceme držet pro příští generace jako rodinné stříbro a chceme ho jednou prodat, pak nám pomůže ke splnění cílů a třeba nás přiblíží k finanční nezávislosti. Který majetek sem tedy nepatří? Nepatří sem ten majetek, který nebudeme nikdy prodávat, abychom si zajistili příjem v důchodu nebo abychom zabezpečili dětem studia. Typicky se jedná o vlastní byt nebo dům. Je to náš majetek, ale nebudeme ho prodávat, aby měly děti na studia nebo abychom si zlepšili příjem v důchodu.

1.1.4.2 Volné finanční prostředky Dále předpokládáme, že budeme moci spořit a investovat nové prostředky. Proto doporučujeme opět udělat malé rodinné účetnictví a říci si, kolik vyděláme a kolik utratíme. Rozdíl mezi tím můžeme investovat. V tomto účtování nezapomeňme na nepravidelné příjmy, jako jsou odměny v práci. Stejně tak nezapomeňme na nepravidelné výdaje, jako jsou dovolené, výdaje na konci roku a podobně. Výdaje se snažme odhadnout realisticky. Představme si, jakou částku budeme potřebovat na pravidelný měsíční chod domácnosti. Zkoumejme, jaké jsou výdaje v současnosti, a od toho zkusme vše odvinout. Volné cash flow

=

Měsíční příjmy

–

Měsíční výdaje

Obrázek 6 Výpočet volného cash flow 27

Osobní finance

Potřebujeme zjistit, kolik pravidelně měsíčně můžeme platit na své budoucí cíle. Odborně této částce říkáme „volné cash flow“. Zde opět vidíme souvislost se zajištěním majetku a příjmů: splnění cílů stojí a padá s naším majetkem a příjmem. Proto ho budeme chtít zajistit.

1.1.4.3 Přidělení zdrojů k cílům A jsme v jádru procesu finančního plánu: • Víme, co chceme –– co –– kdy –– za kolik • Víme, jaké máme zdroje –– majetek –– příjem Nyní si sepíšeme jednotlivé cíle a přiřadíme jim zdroje. Viz Tabulka 1 v předcházejících kapitolách. O tuto část se stará zpravidla software, protože je tento proces počtářsky náročnější a stál by nás spoustu energie. Za rozdělením prostředků pro jednotlivé cíle je spousta vzorečků. Nicméně i se zdravým selským rozumem můžeme kus práce udělat. Nebudeme tak přesní jako software, ale to nevadí.

1.1.5 Klíčové přínosy finančního plánu Jaké jsou hlavní přínosy finančního plánu? 1. Mít finanční plán a držet se ho.

Drtivá většina finančních poradců a bankéřů nemá finanční plán, natož aby ho dodržovala. Tím spíše nemá finanční plán běžný občan.



Bez finančního plánu kupujeme produkty nahodile a nevíme, jestli jsou v souladu s našimi cíli.

2. Plán ošetřuje rizika

Díky plánu máme zajištěn majetek a příjmy.

3. Plán přiřazuje každému cíli zdroje

Stačí už jen plán dodržovat a víme, že směřujeme k cílům. Díky plánu nezapomeneme na důležité cíle v budoucnu na úkor cílů za pár let. 28

Finanční plánování

4. Plán řeší strategickou alokaci aktiv

Díky tomu, že víme, kdy budeme jaké peníze potřebovat, dokážeme správně volit produkty. Víme, kolik peněz potřebujeme krátkodobě a podle toho zvolíme produkty. Víme, kolik peněz potřebujeme dlouhodobě a podle toho zvolíme produkty.

5. Volba konkrétních produktů

Až zde je volba konkrétních produktů. Volba fondu „A“ před fondem „B“. Nemá cenu volit produkty, pokud neuděláme předchozí kroky.

6. Víme, k čemu máme jaký produkt

Produkty máme přiřazené k cílům, a proto víme, že spořicí účet je pro nás likvidní rezerva, akciový fond je na důchod a podobně. Díky tomu máme ve financích pořádek a víme, když některý produkt vypovíme, kde budou peníze chybět.

1.2 Jak může vypadat plán

Mluvili jsme o finančním plánu. Co plán umí, co je jeho výsledkem, jaké jsou jeho vstupy. Pojďme se nyní podívat na jeden příklad finančního plánu. Ukážeme si na něm, jak takový finanční plán vzniká a jak může vypadat a shrneme si to, co jsme si již řekli. Zároveň ale předběhneme výklad. Ještě nevíme detaily o pojišťování a investování. Proto se k tomuto plánu budeme postupně vracet a budeme si ukazovat, proč jsme se rozhodli tak nebo jinak. Proč jsme zvolili takto vysoké pojistné částky, proč jsme zvolili takovéto rozložení investic a podobně.

1.2.1 Zadání finančního plánu Údaje, které potřebujeme o vzorovém klientovi6 a jeho finanční situaci jsou v následující tabulce:

6

V celé knize se budeme držet jednoho konkrétního příkladu. Příklad nebyl volen jako průměrný nebo typický občan ČR, ale vybrali jsme ho jako typického klienta některých finančních poradců, kteří dělají finanční plány. 29

Osobní finance

Tabulka 2 Souhrn finanční situace klienta

Pan Vzorný Paní Vzorná Mařenka Jeníček

JMÉNO

CO

Jeníček stáž Mařenka vysoká škola Rekonstrukce domu Finanční nezávislost CO

ÚDAJE O KLIENTOVI

CÍLE

VĚK 40 40 3 16

KDY 6 let 16 let Ihned (letos) 20 let

ZDROJE PRAVIDELNÉ SPOŘENÍ 20 000 ročně 20 000 ročně

Stavební spoření Vzorný Stavební spoření Vzorná Spořicí účet Pojištění nemovitosti, domácnosti 2 000 Kč ročně Nemovitost na bydlení PŘÍJMY A VÝDAJE KDO KOLIK Vzorný 30 000 Kč měsíčně Vzorný 24 000 Kč ročně Vzorná 17 000 Kč měsíčně Měsíční výdaje 25 000 Kč měsíčně

KOLIK 300 000 Kč 500 000 Kč 1 500 000 Kč 25 000 Kč měsíční renta ZŮSTATEK 150 000 Kč 50 000 Kč 350 000 Kč 1 500 000 Kč POZNÁMKA Pravidelný příjem Prémie a odměny Pravidelný příjem Včetně nepravidelných

Známe vše, co jsme chtěli. Víme cíle (CO, KDY, ZA KOLIK), známe zdroje (majetek a volné cash flow). U majetku si musíme dát pozor na to, co se do majetku (pro splnění cílů) má počítat a co nikoli. Neměli bychom sem počítat nemovitost na bydlení. Proto jeho majetek pro splnění cílů je 550 000 Kč. U volného cash flow musíme dobře spočítat příjmy (včetně nepravidelných). Dostáváme tak celkové příjmy 49 000 Kč, výdaje jsou 25 000 Kč, takže volné cash flow je 24 000 Kč. Z těchto prostředků jde už nyní něco málo do pojistek

30

Finanční plánování

a do jeho stavebních spoření. Díky tomuto volnému cash flow si splní své cíle. Už velmi brzo mu z něho podstatnou část ukousne rekonstrukce. Nyní můžeme pomalu vyrábět finanční plán.

1.2.2 Další cíle Říkali jsme, že musíme myslet za klienta a musíme mu navrhnout zajištění jeho majetku a příjmů. Majetek (nemovitost a domácnost) má pojištěnou. Zbývá tedy navrhnout další zajišťovací cíle: Tabulka 3 Cíle zajišťující stabilitu

Likvidní rezerva

DOPORUČENÁ ČÁSTKA 152 000 Kč

Vzorný smrt Vzorný trvalé následky úrazu Vzorný invalidita Vzorná smrt Vzorná trvalé následky úrazu Vzorná invalidita Pojištění majetku

700 000 Kč 600 000 Kč 800 000 Kč 0 Kč 0 Kč 0 Kč Dle hodnoty majetku

Jeníček trvalé následky úrazu Mařenka trvalé následky úrazu

1 000 000 Kč 1 000 000 Kč

CO

PROČ Rezervu doporučujeme jako 6 násobek měsíčních výdajů Abychom zajistili dostatečný příjem v případě ztráty příjmu Pojištění není třeba vzhledem k situaci rodiny (příjmy muže, majetek…) Ochrana již vybudovaného bohatství. (Již vyřešeno) Náklady na péči a léčbu v případě vážných úrazů

Nyní nebudeme rozebírat detail našeho doporučení a nebudeme vysvětlovat, kde se jednotlivé pojistné částky vzaly. To si vysvětlíme v následující kapitole.

1.2.3 Přiřazení zdrojů Nyní k jednotlivým cílům přiřadíme zdroje a zároveň k nim přiřadíme jednotlivé produkty.

31

Osobní finance

Tabulka 4 Rozdělení prostředků pro jednotlivé cíle CÍL Pojištění Vzorný Pojištění dětí Likvidní rezerva Rekonstrukce Jeníček stáž Mařenka VŠ Finanční nezávislost CELKEM

JEDNORÁZOVĚ PRAVIDELNĚ PRODUKT INVESTOVAT PLATIT7 588 Kč Pojištění smrti, invalidity a trvalých následků 133 Kč Pojištění trvalých následků pro dvě děti 152 000 Kč Spořicí účty 8 770 Kč Hypoteční úvěr 265 000 Kč Produkty s časovým horizontem 6 let 8 133 000 Kč 900  Kč Produkty s časovým horizontem 16 let 12 800 Kč Produkty na důchod s horizontem 20 let 550 000 Kč 23 691 Kč

První řešíme pojistky. Známe pojistné částky, proto odhadneme (spočteme, zjistíme), kolik bude pojištění stát. Placené pojistné i splátka hypotéky může být v této fázi pouze orientační. Částka odpovídá typickým produktům. Přesnější doporučení budeme schopni dát v okamžiku, kdy si porovnáme nabídky pojišťoven. Nyní už ale víme, co hledáme: pojištění smrti, invalidity a trvalých následků pro klienta, kterému je 40 let, známe i pojistné částky. Tato úloha je pro zkušeného pojišťovacího poradce triviální. Nyní víme, že na pojištění padne z měsíčního rozpočtu 721 Kč (588 + 133). O tolik méně můžeme rozdělit na ostatní cíle. Dále budeme řešit likvidní rezervu. V poradenství se typicky doporučuje rezerva ve výši 6 měsíčních výdajů. To je v našem případě 152 000 Kč. Dále je rekonstrukce. Peníze pro rekonstrukci odpovídají přibližně splátce hypotéky v dané výši. Za kolik bude pak hypotéka ve skutečnosti, samozřejmě nevíme. Až si vybereme konkrétní banku, částku upřesníme.

7

Investovat nebo splácet úvěr nebo platit pojistné.

8

Hodnoty jsou zaokrouhlené

32

Finanční plánování

Peníze pro stáž Jeníčka určíme podle toho, že chce 300 000 Kč za 6 let. Když dnes dáme o „něco málo“ méně, díky zhodnocení se za 6 let dostaneme na požadovanou částku. Tím, že odložíme 265 000 Kč, máme zajištěny peníze na studia za 6 let9. Peníze na VŠ pro Mařenku nemáme našetřené, proto pro tento cíl dáme maximum, kolik můžeme. To je 133 000 Kč. Tímto jsme vyčerpali všechen majetek, který rodina měla. Protože na studium Mařenky ještě nemáme dost peněz, musíme zbytek naspořit. Musíme dávat stranou ještě 900 Kč měsíčně. No a pro finanční nezávislost dáme tolik volných peněz, kolik nám zbylo. Jednorázové zdroje už nemáme10. Zbylo nám 12 800 Kč měsíčně.

1.2.4 Doporučení typů produktů Typy produktů11 doporučujeme až nyní. Teď už je doporučení produktů jednodušší. Víme, k čemu daný produkt potřebujeme a co od něj chceme. Pojištění řešíme pojistkami, úvěr hypotékou, rezervu spořicím účtem. Zbývá nám vyřešit, co se bude skrývat pod „produkty s časovým horizontem 6 let“ (stáž) případně 16 let (Mařenka VŠ) a 20 let (nezávislost). Produkty s horizontem 6 let obsahují hlavně jisté a dluhopisové investice. Velmi dobře se zde uplatní stavební spoření, dluhopisové fondy a v malé míře i fondy akciové. Produkty s horizontem 16, resp. 20 let už obsahují přibližně 70 % – 85 % akciových produktů.

9

Vše je samozřejmě s rizikem a nejistotou popsanou v jiných kapitolách. Samozřejmě podstupujeme riziko změn ceny cíle, kolísání trhu. Ale i riziko toho, že budeme cíl plnit později.

10

Pokud máme naspořeno např. v penzijním připojištění nebo v jiných dlouhodobých produktech, můžeme tento majetek přiřadit finanční nezávislosti. Budeme přesouvat zdroje mezi jednotlivými cíli a mezi jednorázovými a pravidelnými. Když ubereme jednorázové, přidáme pravidelné a naopak.

11

Zatím se ještě bavíme o typech produktů. Např. víme, že budeme chtít hypotéku za 1,5 mil. Kč, ale ještě pořád nevíme, jaká to bude banka. Také budeme doporučovat investovat do akciových instrumentů, ale ještě nebudeme řešit, jestli to bude akciový fond X nebo Y. 33

Osobní finance

Pro výše uvedené zadání nám vychází tyto typy produktů: Tabulka 5 Doporučené produkty

Rezerva Jeníček stáž Mařenka VŠ Finanční nezávislost CELKEM

152 000     185 500   39 900     152 000

225 400

  79 500 93 100  

152 000 265 000 133 000 0

172 600

550 000

        0

200 1 900 2 100

   

CELKEM

Akciové (a jiné dlouhodobé)

Spořicí účet

Dluhopisové (Stavební spoření )

Pravidelné CELKEM

Akciové (a jiné dlouhodobé)

Dluhopisové (Stavební spoření )

Cíl

Jednorázově Spořicí účet

 

    700 10 900

0 0 900 12 800

11 600

13 700

Tím jsme určili „třídy aktiv“, kam se bude investovat. Víme tedy, že do akcio­vých produktů dáme jednorázově 172 600 Kč a že to jsou peníze na stáž pro Jeníčka a na školu pro Mařenku. Dále víme, že bychom měli pravidelně investovat 11 600 Kč do akciových produktů. Nyní budeme řešit, do jakých akciových produktů. Budeme vybírat fondy nebo portfolia fondů, která budeme používat. Podobná situace je v oblasti dluhopisových investic. 225 400 Kč má jednorázově směřovat do dluhopisových investic. Budeme řešit, jestli použijeme stavební spoření nebo dluhopisové fondy. Jak vypadá celkové doporučení, je ukázáno na grafech na následující straně.

34

Finanční plánování

Z grafu je např. dobře vidět pozice akciové investice. Je to opravdu investice na dlouhou dobu. Máme zde ošetřena rizika, že budeme peníze potřebovat dříve. Pokud by se vyskytla nečekaná událost, budeme na ní mít peníze v peněžním trhu (nebo spořicím účtu). Střednědobé cíle máme také ošetřené. Rozložení jednorázových investic

Rozložení pravidelných plateb Pojistky 1 221

Investice dluhopisové 1 900

Peněžní trh 152 000

Akciové 170 500

Dluhopisové 227 500

Investice akciové 11 800

Hypotéka 8 770

Graf 4 Doporučené rozložení aktiv ve finančním plánu

1.3 Závěr

1. Určeme si cíle – na co budeme potřebovat peníze, kdy je budeme potřebovat a kolik jich budeme potřebovat 2. Obvyklé cíle, na které je potřeba směřovat prostředky: a. Nákup auta (desítky až stovky tisíc korun) b. Nákup vlastního bydlení (obvykle miliony korun) c. Rekonstrukce domu, nebo bytu (obvykle stovky tisíc až miliony) d. Studia dětí (obvykle statisíce korun) e. Finanční nezávislost (miliony korun) 3. Podívejme se, jaké máme na plnění cílů zdroje. a. Podívejme se, jaký máme aktuální majetek (investice a úspory, případně investiční nemovitosti), který můžeme na cíle využít. Ale také musíme počítat s úvěry, které již máme.

35

Osobní finance

b. Udělejme si analýzu příjmů a běžných výdajů, které se každoročně opakují. Rozdíl mezi čistými příjmy a výdaji je volné cash-flow, které můžeme používat na plnění cílů. 4. Začněme jednotlivé cíle řešit včas. Čím více času na to budeme mít, tím je větší šance, že se nám cíl podaří splnit. 5. Rozplánujme si vlastní peníze. Řekněme si, kolik na který cíl budeme jednorázově a pravidelně investovat z našich zdrojů. 6. Finanční produkty řešme až v okamžiku, kdy víme, kolik peněz budeme na který cíl odkládat. Jakmile víme, že na důchod budeme pravidelně investovat 2000 Kč měsíčně, bude se nám produkt hledat jednodušeji. 7. Aby finanční plán dobře fungoval, musíme myslet na zajištění rizik. 8. Pokud je plán jen na papíře, k ničemu nám nebude. Je potřeba se podle něj chovat.

36

Zajištění rizik

2. Zajištění rizik 2.1 Jaká hrozí rizika

Jaká rizika mohou typicky ohrozit finanční plán? Jak již bylo řečeno: splnění našich cílů stojí a padá s našimi zdroji. Proto, abychom mohli splnit cíle, potřebujeme majetek a příjmy. Můžeme přijít jak o majetek, tak o příjmy. • Ztráta majetku, který jsme si již pořídili: –– Ztráta domu (např. živelnou událostí) –– Ztráta vybavení domácnosti (např. požárem) –– Ztráta auta (např. krádeží) • Ztráta našich příjmů –– Nemoc nebo ztráta práce –– Úmrtí –– Invalidita (následkem úrazu nebo nemocí) • Odpovědnost za škody, kterých se dopustíme • Trvalé následky úrazu našich dětí (náklady spojené s léčbou) Tato rizika neohrožují pouze náš finanční plán, ale ohrožují stabilitu naší finanční situace. Není zde rizikem „jenom“ to, že nebudeme mít dost prostředků na studia dětí nebo na svůj důchod. Neseme riziko, že také nebudeme třeba schopni splatit hypoteční úvěr. Pokud bychom přišli o příjem třeba z důvodu invalidity. Dále podstupujeme riziko, které plyne z oblasti investic. Riskujeme, že se znehodnotí náš majetek. Toto riziko je ošetřeno tím, že rozumně investujeme. Že si jsme rizik vědomi a že se některým z nich dokážeme vyhnout. A ta rizika, kterým se nemůžeme vyhnout, máme pod kontrolou.

2.2 Jak se rizikům bránit 2.2.1 Pojištění není zadarmo Aby mohly pojišťovny vyplatit pojistné plnění, musí na to získat peníze tím, že je vyberou na pojistném. A tak pojišťovna přijme od mnoha a mnoha lidí pojistné, které je typicky v řádu tisícikorun. A vyplatí pojistné plnění těm málo, kterým se stane nějaká tragédie. Těm pak vyplatí plnění v řádu milionů korun. S fungováním celého systému má pojišťovna samozřejmě náklady. Musí zajistit, aby celý systém fungoval, musí zaplatit zaměstnance na centrále, musí 37

Osobní finance

zaplatit klientské oddělení, které se stará o nahlášení pojistných událostí, musí zaplatit zprostředkovatele, musí zaplatit formuláře, na které se smlouvy sepisují, nechat vytisknout reklamní materiály, zaplatit reklamu v televizi a tak dále. Klienti Placené pojistné

Pojišťovna Pojistné plnění

Klienti

Náklady

Ostatní

Obrázek 7 Schéma pojišťovny: zaplacené pojistné musí pokrýt pojistná plnění i náklady pojišťovny Proto pojišťovna vyplatí na pojistném plnění méně, než kolik vybere na zaplaceném pojistném. Pojišťovna funguje tak trochu jako sázková společnost: Přijme od hodně lidí pár korun, aby několika málo „šťastlivcům“ vyplatila balík peněz. V případě loterijní společnosti to jsou šťastlivci, v případě pojišťovny to jsou „nešťastlivci“. I u sázkové společnosti něco spolkne provoz. A proto pojištění není k tomu, abychom na něm vydělali. Pokud uzavíráme pojištění, tak na něm (v průměru) proděláme. Pojišťovna nebude dělat pojistné produkty, kde by vyplatila více, než kolik vybere. Musíme počítat s tím, že nejspíš více zaplatíme, než kolik dostaneme. Proto nepojišťujme „prkotiny“. Je to drahé a zbytečné. Nepojišťujme věci, které pojistit nutně nemusíme. Jinak je to drahé.

2.2.2 Nepojišťujme „prkotiny“ Pojištění uzavíráme hlavně proto, abychom se nedostali do vážných problémů. Pojištění uzavíráme proto, abychom finančně nezkrachovali. Neuzavíráme ho proto, abychom měli dobrý pocit, že dostaneme pár korun, když už si to pojištění platíme. Představme si, kolik práce bude mít pojišťovna s nějakou malou pojistnou událostí. Třeba když nám padající větev rozbije okno a způsobí škodu za 10 000 Kč. Pojišťovna nám vyplatí 10 000 Kč, pokud na to máme nárok, ale má s tím spoustu práce. Musí přijmout hlášení pojistné události. To je často na bezplatné telefonní lince, kde sedí vyškolení operátoři. Pak musí někdo škodu odhadnout, pak musí někdo rozhodnout, kolik peněz se pošle, někdo musí s klientem komunikovat, někdo to musí zaúčtovat, archivovat. Pojišťovna 38

Zajištění rizik

si také musí dávat pozor, jestli se nejedná o pojistný podvod. Toto všechno je pro pojišťovnu drahé. Když budeme chtít, pojišťovna nám nabídne produkt, kde bude plnit i takto malicherné škody. Tento produkt ale bude drahý. Pojišťovna si nechá zaplatit riziko + všechny náklady s tím spojené. Výsledkem bude, že budeme mít celkem nákladný produkt, který nám zajistí výplatu malé částky. Pro obě strany (pro pojišťovnu i pro klienta) je lepší, když pojistka bude krýt pouze velké škody. Pokud bude škoda v řádu milionů korun, už se do ceny pojistky nebudou tolik promítat náklady na vyplacení pojistného plnění. Pojistka tak bude výrazně levnější. Pojistku proti „prkotinám“ nepotřebujeme. Tyto prkotiny nám nezpůsobí vážné finanční problémy. Proto bude lepší, když se zajistíme vlastní likvidní rezervou. Rezerva nám zajistí, že budeme mít peníze na zaplacení sklenáře. Proto u pojistek doporučujeme: • Sjednávat pojištění majetku se spoluúčastí. • U pojištění trvalých následků úrazu je „spoluúčastí“ plnění až od vyššího procenta. (Např. až od 10 % stupně invalidity, ne od 0,0001 %) • U pojištění pracovní neschopnosti je spoluúčastí karenční doba – doporučujeme ji volit co nejdelší. • Nepojišťovat události, které mají malý finanční dopad do situace rodiny Touto strategií ušetříte pár stovek měsíčně. Tyto peníze můžete využít sami pro sebe a nejspíše vám přinesou větší užitek. Můžete je použít pro vybudování rezervy, abyste měli peníze na zaplacení sklenáře nebo až budete ležet doma s chřipkou. Jestli budete mít rezervu vytvořenou, můžete ušetřené stokoruny použít pro pravidelné investice.

2.2.3 Rozdíl mezi zajištěním a pojištěním Náš plán mohou ohrozit některá rizika, proti kterým se musíme zajistit. Musíme si být jisti, že dokážeme finančně zvládnout některé kritické situace. Že na ně budeme mít dost peněz. V plánu proto mluvíme o zajištění, nikoli jen o pojištění. Musíme se zajistit proti tomu, aby nás nějaká finanční katastrofa dramaticky zasáhla. Nemusíme kvůli tomu hned uzavírat pojistku s pojišťovnou. Typickou formou zajištění je náš vlastní majetek. Jak postupně budujeme majetek, jsme méně a méně závislí na našem vlastním příjmu. 39

Osobní finance

Rozdíl mezi zajištěním a pojištěním Máme riziko, že přijdeme o příjem z důvodu krátkodobé nemoci. Proti tomuto riziku se můžeme zajistit vlastní likvidní rezervou. Když přijde např. měsíční pracovní neschopnost a máme zdroje na to, abychom toto období překlenuli. Výpadek příjmů se nijak nedotkne našich závazků, které splácíme, naší životní úrovně a našeho spoření. Také se proti tomuto riziku můžeme pojistit. Sjednáme si s pojišťovnou smlouvu, že v případě měsíční nemoci od ní dostaneme pojistné plnění. Ani v tomto případě se nemoc nedotkne naší finanční situace. Porovnejme dvě různé situace z hlediska stability rodinných financí: 1. Mladá rodina s příjmem 40 000 Kč, kde je paní na mateřské s dětmi ve věku 1 a 3 roky. Jejich výdaje jsou 25 000 Kč, splátka hypotéky je 10 000 Kč měsíčně. 2. Rodiče ve věku 50 let, kteří oba pracují a jejich děti už dostudovaly a živí se samy. Výdaje tohoto manželského páru jsou 25 000 Kč a příjmy jsou 40 000 Kč (každý 20 000 Kč). Jejich majetek je 2 mil. Kč ve finančním majetku. Navíc mají byt, který pronajímají a kde měsíční nájem je 8 000 Kč měsíčně. Na tomto příkladu dobře vidíme, že finanční situace mladé rodiny s malými dětmi je silně závislá na příjmu živitele rodiny. Kdyby on přišel o příjem, měli by velmi vážný problém. Situace je o to horší, že mají „záporný12“ majetek – mají hypoteční úvěr, který musejí splácet. Naproti tomu situace 50letého manželského páru je daleko méně riziková vzhledem k jejich příjmům. Kdyby jeden z nich přišel o příjem, nebyla by to taková katastrofa. Příjem druhého plus nájem by v pohodě pokryly jejich životní náklady. Navíc mají majetek 2 mil. Kč, z kterého by se dala čerpat renta cca 10 000 Kč měsíčně. Jak roste majetek rodiny, je rodina více a více zajištěna vlastními zdroji. Jejich finanční situace je tak stabilnější.

12

40

Mají záporný majetek v tom smyslu, že mají závazky, které musí splácet. Byt, který vlastní, nemohou jednoduše prodat, protože by si prodali střechu nad hlavou.