Onderzoek naleving Code Lippens inzake de publicatie van een Corporate Governance Charter UPDATE AUGUSTUS 2006
Voor meer informatie, contacteer: Belgian Governance Institute Tom Baelden Reep 1, 9000 Gent Tel. 09/210.97.93 Fax. 09/210.98.90 e-mail:
[email protected]
VBO - FEB Christine Darville Ravensteinstraat 4, 1000 Brussel Tel. 02/515.08.29 Fax. 02/515.09.85 e-mail :
[email protected]
Alle rechten voorbehouden. Zonder voorafgaande toestemming van het BELGIAN GOVERNANCE INSTITUTE en het VERBOND VAN BELGISCHE ONDERNEMINGEN mag niets van deze uitgave verveelvoudigd, bewerkt en/of openbaar gemaakt worden door middel van druk, fotokopie, microfilm, magnetische media of op welke andere wijze dan ook.
© 2006 Belgian Governance Institute/VBO-FEB
1
0. Toelichting bij het onderzoek Dit onderzoek betreft een update van het eerdere onderzoek dat in februari 2006 door het Belgian Governance Institute in samenwerking met het VBO-FEB werd uitgevoerd en gepubliceerd met betrekking tot de vereiste van de Belgische Corporate Governance Code (principe 9 en appendix F) inzake de publicatie van een Corporate Governance Charter op de website van de onderneming. Datum waarop onderzoek werd afgesloten: 10 augustus 20061 Steekproef: 135 Belgische ondernemingen genoteerd op Euronext Brussel, waarvan: o
18 uit de Bel 20 index (excl. buitenlandse ondernemingen);
o
33 uit de Bel Mid index (excl. buitenlandse ondernemingen);
o
42 uit de Bel Small index (excl. buitenlandse ondernemingen); en,
o
42 ondernemingen die niet behoren tot één van bovenstaande indexen.
Er dient weliswaar opgemerkt te worden dat de steekproef van beursgenoteerde ondernemingen zeer heterogeen is samengesteld, zowel qua grootte, free float als type ondernemingen. Tot de steekproef behoren bijvoorbeeld ook heel wat financiële holdings, vastgoedbevaks en privaks.
1. Stand van zaken publicatie Corporate Governance Charters Algemeen resultaat o
De ondernemingen die reeds een Corporate Governance Charter hebben gepubliceerd,
vertegenwoordigen
samen
98,5%
van
de
beurskapitalisatie op Euronext Brussel (zie figuur 1). o
In totaal werden er 95 Corporate Governance Charters gevonden (hetgeen overeenkomt met een percentage van 70,4%), waarvan er:
77 kunnen worden gedownload als één apart document;
4 bestaan uit meerdere downloadbare documenten;
13
online
raadpleegbaar
zijn
maar
niet
kunnen
worden
gedownload als apart document;
1 niet online beschikbaar is, maar via post kan worden opgevraagd.
1
Aangezien er nog regelmatig Corporate Governance Charters gepubliceerd worden, is het belangrijk hierbij op te merken dat dit onderzoek per definitie een momentopname inhoudt.
© 2006 Belgian Governance Institute/VBO-FEB
2
Figuur 1: Aanwezigheid Corporate Governance Charters (alle beursgenoteerde ondernemingen) 100% 90% 80% online
70% 60% 50%
verschillende documenten
40% 30%
1 document
20% 10% 0% Absoluut aantal
o
Marktkapitalisatie
Ten opzichte van de resultaten van februari 2006 komt dit neer op een toename van 15% (13 bijkomende Corporate Governance Charters).
o
De ondernemingen zonder Corporate Governance Charter hebben ofwel:
een website met algemene corporate governance informatie maar zonder charter (12);
een website zonder corporate governance informatie (18);
geen website (10).
Resultaten in functie van de index en de free float van de onderneming o
Het aantal ondernemingen dat een Corporate Governance Charter publiceert, ligt veel hoger bij de ondernemingen die behoren tot één van de nationale indices (Bel 20, Bel Mid en Bel Small). Van deze ondernemingen publiceert 86% een Corporate Governance Charter (zie figuur 2).
© 2006 Belgian Governance Institute/VBO-FEB
3
Figuur 2: Ondernemingen die behoren tot één van de nationale indices scoren opmerkelijk beter 100% geen website
90% 80%
website zonder CG info
70% website met CG info 60% 50%
publicatie aangekondigd
40%
charter online
30%
charter in verschillende documenten
20%
charter in 1 document
10% 0% Alle genoteerde ondernemingen (135)
o
Bel 20, Bel Mid en Bel Small (91)
Andere (44)
Het nalevingspercentage stijgt met de grootte van de onderneming (zie figuur 3). Alle Bel 20 ondernemingen hebben een Corporate Governance Charter gepubliceerd. Voor de Bel Mid en Bel Small indexen liggen deze percentages op respectievelijk 97% en 71,4%, hetgeen een opmerkelijke verbetering inhoudt ten opzichte van de situatie in februari 2006. Figuur 3: Aanwezigheid Corporate Governance Charter per index (%)
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Bel20
Bel Mid Februari 2006
© 2006 Belgian Governance Institute/VBO-FEB
Bel Small Augustus 2006
4
o
De ondernemingen die een Corporate Governance Charter publiceren hebben gemiddeld een hogere free float (55% vs 47% voor de anderen), maar dit verband is vrij zwak en niet lineair (zie figuur 4). Figuur 4: Verband tussen free float en publicatie Corporate Governance Charter
Aantal ondernemingen (%)
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10%
90 -1 00 %
80 -9 0%
70 -8 0%
60 -7 0%
50 -6 0%
40 -5 0%
30 -4 0%
20 -3 0%
10 -2 0%
010 %
0%
Free float (%)
2. Basiskenmerken van de Corporate Governance Charters Gemiddeld aantal pagina’s: 31 Taalversies (NED/FR/ENG) o
35 ondernemingen publiceren één taalversie van het Corporate Governance Charter;
o
32 ondernemingen publiceren hun Corporate Governance Charter in twee talen (NED/FR, NED/ENG of FR/ENG);
o
29 ondernemingen publiceren hun Corporate Governance Charter in de drie talen;
o
4 ondernemingen geven op hun website expliciet aan bijkomende taalversies in de toekomst te zullen publiceren.
© 2006 Belgian Governance Institute/VBO-FEB
5
3. Bijkomende corporate governance informatie op de website Van de 135 beursgenoteerde ondernemingen hebben er 125 een eigen bedrijfswebsite. In 99 gevallen (73,3%) bevat deze website ook een specifiek deel ‘Corporate Governance’. Bij 73,3% van de beursgenoteerde ondernemingen zijn de statuten online beschikbaar. 80% van de ondernemingen publiceert op haar website een tijdschema met betrekking
tot
de
periodieke
informatieverstrekking
en
de
algemene
vergaderingen. 73,3% van de ondernemingen verschaft ook specifieke informatie met betrekking tot de deelname van de aandeelhouders aan de algemene vergadering (oproeping, agenda, notulen, ...).
4. Conclusie Rekening houdende met de heterogeniteit en het groot aantal relatief kleine beursgenoteerde ondernemingen, zijn deze resultaten over het algemeen als zeer goed te bestempelen. Zowel de Bel 20 als de Bel Mid scoren uitstekend, en ook voor de Bel Small kan men stellen dat de naleving van deze publicatievereiste reeds zeer goed is als we rekening houden met hun beperkte(re) omvang. Voor de ondernemingen die niet behoren tot deze drie beursindices blijft er niettemin nog vooruitgang mogelijk.
Voortbouwend op de resultaten van het eerste onderzoek uitgevoerd in februari 2006, houden deze resultaten een verdere bevestiging in van de acceptatie van de Code Lippens
door
de
Belgische
beursgenoteerde
ondernemingen.
Vooral
bij
de
ondernemingen van de Bel Mid en de Bel Small index werden er in de tussenliggende periode bijkomende Corporate Governance Charters gepubliceerd. Dit wijst er duidelijk op dat de grotere ondernemingen inzake de naleving van de Code een voortrekkersrol hebben vervuld. Langzaam maar zeker hebben de kleinere ondernemingen lering getrokken uit de goede prestaties terzake van de grote ondernemingen en hebben zij hun initieel afwachtende houding verlaten om de Code ook na te leven.
© 2006 Belgian Governance Institute/VBO-FEB
6
