Představení NN Fondu evropských akcií / NN (L) European Equity Vladimíra Bartejsová, manažerka investičních produktů Praha, 1. března 2016
Agenda dnešního online semináře NN Fond evropských akcií: 1. Hlavní výhody fondu pro investory 2. Představení investiční strategie fondu 3. Jak probíhá tvorba portfolia 4. Top pozice fondu, složení portfolia a historická výkonnost 5. Investiční příležitosti roku 2016
2
Představení strategie NN Fondu evropských akcií / NN (L) European Equity
NN (L) European Equity (CZK) Proč evropské akcie? Evropské akciové trhy nabízí širokou možnost investic do akcií nadnárodních společností působících po celém světě. Představitelé eurozóny začali konečně činit konkrétní kroky, které směřují k nastartování hospodářského růstu v tomto regionu. Současné hodnoty evropských akcií jsou poměrně velmi atraktivní z hlediska svého tržního ocenění ve srovnání s jinými regiony trhu a sektory
4
www.nnfondy.cz
4
Kombinace nejlepšího z obou světů Sofistikovaný výzkum akciových strategií
Generování Alphy
Konstrukce portfolia
Správa portfolia
Fundamentální výzkum
Optimalizace portfolia
Denní správa portfolia
• Obrovské množství fundamentálních analýz • Historie
• Optimální aplikace různých zdrojů výzkumu • Efektivní diverzifikace • Řízení rizika
• • • •
Analýza před zainvestováním Implementace Řízení rizika Sledování výkonnosti
Kvantitativní výzkum • Masivní zpětné testování • Dlouhodobě ověřené metody
Mnohonásobně silné & nezávislé zdroje generování alphy
Modelování optimálního portfolia
Efektivní konstrukce portfolia
5
NN (L) European Equity (CZK) Analytický proces Disciplinovaný a neustále se opakující proces Výzkum
Naše hodnoty
Konstrukce Portfolia • Důkladná analýza jednotlivých titulů • Výzkum zaměřený na tvorbu zajímavých budoucích příležitostí
•
Lidé
Výzkum
Mitg
•
Mezinárodně zkušený investiční tým s dlouholetými zkušenostmi (14 let průměrná zkušenost v oboru) Portfolio je řízeno týmem PM a podpořeno týmem analytiků
• • •
Strukturovaný investiční proces Globální pokrytí analýz jednotlivých sektorů a regiónů Vytváření korporátních analýz
6
www.nnfondy.cz
6
Složení portfolia NN (L) European Equity (CZK) Základní fakta 10 největších pozic
Sektorové zastoupení
Zdroj: NN IP; data k 31.1 2016
7
www.nnfondy.cz
7
NN (L) European Equity (CZK) Výkonnost fondu Výkonnost v letech (% NET) Rok
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Fond
-11,57
14,37
19,24
3,54
11,93
-6,10
Průměrná roční výkonnost (% NET) Rok
1 rok
3 roky
5 let
Od založení *
Fond
-1,40
7,93
4,99
9,60
Zdroj: NN IP ; data k 31.1.2016; * 13.05.2009
8
www.nnfondy.cz
8
Investiční příležitosti 2016
Aktuální témata, která hýbou finančními trhy 1
Stabilizace růstu světové ekonomiky
2
Divergence monetárních politik vyspělých zemí
3
Konec protiinflačních tlaků
4
Nízké ceny komodit
5
Zpomalování čínské ekonomiky a dopad na akciové trhy
10
1. Hospodářský růst ve světě •
Po značném zpomalení hospodářského růstu Emerging Markets v roce 2015 se očekává jen mírné zpomalení v roce 2016
•
Zpomalování růstu v Číně
•
Ekonomiky vyspělých zemí mírně zvýší svůj hospodářský růst
•
Rizikem pro růst je vliv očekávaného růstu úrokových sazeb v USA a jeho dopadu na růst americké ekonomiky a nepřímo na Emerging Markets
Růst HDP v %
6
Region
5 4 3
2014
2
2015E
1
2016E
Trend vývoje HDP
Global Emerging Markets USA
0 -1
US
Eurozone
Japan
Zdroj: Bloomberg; E-odhady do budoucnosti NNIP, Houseview 17.2.2016
Czech Rep
EM Pozn. E = odhad
Evropa Predikce blízké budoucnosti
11
2. Divergence monetárních politik •
Zlepšování podmínek na trhu práce a návrat inflace v roce 2016 umožňuje FEDu* po sedmi letech opustit politiku nulových úrokových sazeb, když v prosinci 2015 zvedl sazby o 0,25 %
•
Očekávané zvyšování sazeb bude ale jen postupné (FED očekává zvýšení o 0,75 % - 1 % v roce 2016) a FED bude bedlivě sledovat dopad růstu sazeb na ekonomiku USA
•
Tržní očekávání vývoje sazeb jsou pořád více pesimistické v porovnání s očekáváním FEDu (viz. graf)
•
Zvyšování sazeb můžeme vnímat spíše jako pokles míry uvolňování monetární politiky, než jako začátek utahování monetární politiky
•
Růst sazeb způsobí posílení USD vs. EUR a JPY = posílení exportů z Evropy a Japonska, a odliv kapitálu z rizikových aktiv (Emerging Market, High Yield corporate debt) Zdroj: Bloomberg, Federal open market committee minutes
* Americká centrální banka
12
2. Divergence monetárních politik •
Evropa a Japonsko pokračují v uvolňování monetárních politik = další kolo QE
•
ECB* přikročila v prosinci 2015 k prodloužení programu nákupu aktiv v objemu 60 mld. EUR měsíčně o půl roku do konce března 2017
•
Zároveň snížila depozitní úrokovou sazbu o 0,1 % na -0,3 %, což má přinutit banky více půjčovat peníze domácnostem a firmám
•
ECB naznačila další kolo uvolňování monetární politiky už na svém březnovém mítinku (očekává se snížení depozitní úrokové sazby o 0,1 – 0,2 % a možné rozšíření QE)
•
BOJ** zavedla nově možnost záporných sazeb až do výše -0,1 %
•
Další kolo uvolňování je způsobeno nedosažením inflačních cílů centrálních bank (2 %) a větší senzitivitou ekonomik na zpomalování v Číně Region
Vliv růstu úrokových sazeb USA na trhy
Global Emerging Markets USA Evropa
* Evropská centrální banka ** Centrální banka Japonska
13
3. Konec protiinflačních tlaků • • • •
Protiinflační tlaky z poklesu cen komodit budou v průběhu roku vyprchávat Depreciace měn zemí Emerging markets přinese pozitivní impulz pro růst inflace v těchto zemích El Nino efekt může způsobit růst cen potravin Pokles nezaměstnanosti a pokračování růstu vytváří další poptávkové tlaky na inflaci ve vyspělých zemích a regionu CEE • Inflace ve vyspělých zemích bude ale stále pod inflačními cíli centrálních bank (2 %) Míra inflace v % 5 4
US
3
Eurozone
2
Japan Czech Rep
1
EM
0 2014
2015E
Zdroj: Bloomberg, E-odhady do budoucnosti NNIP, Houseview 17.2.2016
2016E Pozn. E = odhad
14
4. Nízké ceny komodit •
Po oslabení ze začátku roku 2016 se cena ropy dostala až pod 30 USD/bbl.
•
Potenciální snížení nabídky tradičních mocností ve snaze o zvýšení ceny však může být neutralizováno zvýšenou nabídkou břidlicových těžařů (pokud stále existují kapacity vzniklé v předchozích letech)
•
Saudská Arábie, Rusko a někteří další členové OPECu se dohodli na zastropování své produkce na rekordních úrovních dosažených na přelomu let 2015/2016 (nicméně ke snížení produkce se nikdo nezavázal)
•
Ceny komodit zůstanou na nízkých úrovních, větší dopad zpomalování růstu v Číně na cenu komodit používaných při investicích
Region
Vliv nízkých cen komodit na ekonomiku
Global Emerging Markets
-
USA
+
Evropa
+
Cena ropy Crude oil Futures a komoditního indexu USD/barel
70,0
3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000
60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0
WTI Crude Futures
Rogers International Commodity Index Total Return (pravá osa v USD)
Zdroj: Economist
Zdroj: Bloomberg
15
5. Zpomalování čínské ekonomiky a dopad na akciové trhy • Čínský akciový index propadl na začátku roku o téměř 25 % (aktuálně kolem -17 %) • Propad byl částečně způsoben očekávaným ukončením zákazu prodejů pro velké investory (k 8. lednu), který byl implementován po výprodejích z poloviny roku 2015 • Nervozita na čínských akciových trzích byla dále podporována obavami z dalšího zpomalování ekonomiky • Obavy pro zahraniční investory přináší i oslabování čínského Yuanu, který od srpna minulého roku oslabil vůči dolaru o téměř 5 % • Čínská vláda a centrální banka budou hrát důležitou roli při stabilizaci hospodářského růstu • Další korekce ještě mohou přijít i navzdory státním opatřením CNY/USD
SHCOMP Index 0,165
5 500,0
0,160
4 500,0
0,155
Vysvětlivky: SHCOMP Index (Čínský index Shanghai composite)
02/2016
01/2016
12/2015
11/2015
10/2015
09/2015
08/2015
07/2015
06/2015
05/2015
04/2015
03/2015
0,145
02/2015
2 500,0 01/2015
0,150 12/2014
3 500,0
Zdroj: Bloomberg
16
Jak vidíme globální trhy v roce 2016? Stav a očekávaný vývoj reálného HDP a míry inflace (%) Region
Reálné HDP (%)
Míra inflace (%)
2015
2016
2017
2015
2016
2017
Svět
3.1
2.8
2.6
1.9
2.0
2.6
Rozvinuté trhy
1.8
1.9
1.8
0.2
0.5
1.7
USA
2.4
2.3
2.2
0.2
1.9
2.0
Eurozóna
1.5
1.7
1.8
0.0
0.0
1.0
Japonsko
0.6
1.0
0.4
0.8
-0.3
2.2
Velká Británie
2.5
2.0
1.9
0.1
0.8
1.8
Rozvíjející se trhy
4.6
4.0
3.7
4.1
4.0
3.9
Čína
6.9
5.8
4.2
1.5
1.6
1.6
Zdroj: NN IP, Houseview 2015, 17.2.2016
17
Výkonnost vybraných indexů CEE vs US, EU a Čína 2015–2016 (leden) 180,0
160,0
%
140,0
120,0
100,0
80,0
60,0 12/2014
01/2015
02/2015
03/2015
04/2015
05/2015
CECEEUR Index
06/2015
SPX Index
Vysvětlivky: Výkonnost indexů v lokální měně (normalizováno ke dni 31/12/2014) CECEEUR Index (složený z indexů burzy České republiky, Polska a Maďarska) SPX Index (Americký index S&P 500) SX5E Index (Evropský index EURO STOXX 50) SHCOMP Index (Čínský index Shanghai composite)
07/2015
08/2015
SX5E Index
09/2015
10/2015
SHCOMP Index
11/2015
12/2015
01/2016
Zdroj: Bloomberg
18
Právní upozornění Tento dokument má pouze informační charakter, nejedná se o nabídku ke koupi cenných papírů, jeho text není právně závazný a nesmí být použit za účelem prodeje investic nebo upisování cenných papírů v zemích, kde je to zakázáno příslušnými orgány nebo právními předpisy, a proto by si investoři měli sami získat informace o případných registračních či ohlašovacích povinnostech ve vztahu k zamýšleným investicím v rámci své jurisdikce. Za ztrátu, která by mohla čtenáři případně vzniknout použitím informací uvedených v tomto dokumentu, nenese NN Investment Partners C.R., a. s. žádnou zodpovědnost. S investováním jsou spojena některá rizika. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Hodnota investice může kolísat a není zaručena návratnost investované částky. Upozorňujeme také na možné kolísání výnosů z důvodů výkyvů měnového kurzu. Všechny důležité informace a dokumenty týkající se zmiňovaných fondů, včetně souvisejících rizik, jsou k dispozici na www.nnfondy.cz.
19
www.nnfondy.cz
19
Děkujeme za pozornost. INGBank.cz
@ingbankcz
LinkedIn.com/company/ing-bank-ceska-republika/
Facebook.com/ingbankcz
YouTube.com/ingbankcr
Právní upozornění Tato prezentace má pouze informační charakter za účelem představení služeb ING Bank N.V., její text není právně závazný, nejedná se o nabídku ke koupi cenných papírů a není závazkem ING Bank N.V. k uzavření jakékoli smlouvy. Tato prezentace není myšlena ani jako právní, investiční nebo účetní poradenství, za tímto účelem je třeba vyhledat nezávislou radu v těchto oblastech. ING Bank se nezavazuje k aktualizaci informací v textu. Žádná informace v textu nesmí být považována za poskytnutí záruky, příslibu nebo předpovědi. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Za ztrátu, která by mohla čtenáři případně vzniknout použitím informací uvedených v tomto dokumentu, nenese ING Bank N.V. žádnou zodpovědnost. S investováním jsou spojena některá rizika. Hodnota investice může kolísat a není zaručena návratnost investované částky. Upozorňujeme také na možné kolísání výnosů z důvodů výkyvů měnového kurzu. Všechny důležité informace a dokumenty týkající se zmiňovaných fondů, včetně souvisejících rizik, jsou k dispozici na www.ingbank.cz.
