ConsEquity report Tőzsdék és kilátások 2014/03
Újra egyenesben
Az Egyesült Államok gazdasága egyre több jelét mutatja annak hogy sikerült kilábalnia a válságból. A GDP az elmúlt két negyedévben átlag feletti növekedést mutatott és 2015-re is 3% körüli, azaz erős növekedést várnak Amerikától az elemzők. Ezzel párhuzamosan növekszik a foglalkoztatottság, a munkába álló lakosság pedig a fizetésének elköltésén keresztül élénkíti a gazdaságot, hiszen több terméket vásárolnak ezáltal növelve az amerikai és külföldi áruk iránti keresletet. Ezt jól mutatja hogy az új autóvásárlások, az egészségügyi és egyéb szolgáltatások iránti kereslet nő, sőt az USA használtlakás piaca is egyértelműen erősödik. Mindez jó hír, hiszen az USA, mint a világ legnagyobb gazdasága komolyan befolyásolja a világgazdaság trendjeit. Természetesen a világ összetett és bonyolult működése szinte soha nem teszi lehetővé hogy a kép teljesen rózsás legyen. A világ két gazdaságilag meghatározó régiója, az Európai Unió és Japán továbbra is a gyengélkedés fázisában van, ami természetesen kihat az USA-ra is hiszen ezen régiók kevesebb terméket és szolgáltatást vásárolnak így az amerikai termékek iránt is kisebb a keresletük. Lassulóban van a kínai növekedés is, de még mindig a 7% körüli szinteken. A gyengélkedő régiók helyett a befektetők természetesen inkább a már egészséges amerikai gazdaságba helyezik bizalmukat és pénzüket, ami erősíti a dollárt és növeli az amerikai kötvények iránti keresletet.
Persze az USA állampapírjain nem lehet igazán nagy hozamot realizálni, hiszen az amerikai kamatszint továbbra is történelmi mélyponton van. Ezért is kiemelten fontos hogy valamennyi elemző egybehangzó véleménye szerint az amerikai jegybank 2015 során emelni fogja az alapkamatot, aminek az amerikai gazdaságra lesz egy pici fékező hatása. Miért is? Mert az emberek a magasabb kamatok mellett inkább állampapírba vagy bankbetétbe fektetik a pénzük egy részét, ahelyett hogy elköltenék vagy vállalati részvényeket vennének rajta és ezzel támogatnák a részvénypiaci árfolyamok emelkedését a gazdasági növekedést. A várható kamatemelés nagyobb hatása azonban nem az amerikai gazdaságban, hanem a tőzsdéken és a fejlődő piacokon várható. Egyrészt a magasabb amerikai hozamok biztosan át fognak csábítani befektetéseket a fejlődő piacokról, ami a fejlődő piaci részvény és kötvényárfolyamok csökkenését eredményezi, másrészt az amerikai részvénypiacon is várhatóak kisebb csapkodások, hullámzások a kamatemelés környékén. Ezzel együtt az USA részvénypiacával kapcsolatban az optimista vélemények dominálnak. Még a jelenlegi, meglehetősen magas árszintek mellett is további növekedést prognosztizálnak az elemzők 2015-re. Igaz már nem kétszámjegyű emelkedésről, inkább 4%-6% közötti 2015ös amerikai részvénypiaci hozamról beszélnek a meghatározó bankházak. Ez a hozam is inkább a kamatemelés előtt, azaz 2015 első félévében várható, míg a második félévet inkább a részvénypiaci hullámvasút jellemzi majd. Az Európai Unió gazdasága továbbra is gyenge növekedést mutatnak, az öreg kontinens még koránt sincs olyan szerencsés helyzetben mint az USA, azaz itt még nem mutatta meg az arcát a válság utáni kilábalás. A gyenge növekedés mellett a munkanélküliség magas szintje teszi igazán méllyé a problémát a dél-európai régióban. A jó hír az, hogy az EU végre elkötelezte magát az erőteljes gazdaságélénkítésre az amerikai jegybank által a korábbi években követett pénznyomtatáson keresztül. Amennyiben a meghirdetett program végrehajtásra kerül, úgy a 2015-ös esztendő Európában a pénzbőség, az olcsó hitelek és remélhetőleg ezen keresztül a gazdasági növekedés és az új munkahelyteremtés éve lehet. Természetesen mindezen intézkedések melléktermékeként az euró várhatóan gyengülni fog a dollárhoz képest. Az európai részvények így 2015-ben kifejezetten jó befektetési lehetőséget kínálhatnak. A fejlődő piacokon továbbra is sok a kérdőjel. Kína lassulása, a kínai hitelpiac és ingatlanpiac zavarai miatt a kínai részvénypiac jövő évben is ingadozásokat mutathat és csak stop-loss limitekkel és magasabb kockázatvállalási hajlandósággal érdemes ezen piacon pozíciókat felvenni. Az orosz gazdaságot az európai és amerikai gazdasági szankciók, az ukrán válság miatt menekülő tőke, a meredeken gyengülő rubel fojtogatják. 2015-re már az orosz jegybank is gazdasági visszaesést prognosztizál. Az orosz részvények komoly esésen vannak túl, így
látszólag olcsónak tűnnek, azonban a politikai feszültségek elsimulásáig nem javasolt ezen a piacon befektetni. Az indiai elnökválasztáson a befektető és gazdaságélénkítés párti Narendra Modi szerzett többséget, így 30 év után először esélye van arra hogy más nézeteket valló koalíciós partnerek és megalkuvások nélkül valósítsa meg a programját. Ez valóságos eufóriát váltott ki az indiai tőzsdén ami 40% feletti teljesítményt mutat. Hogy 2015-ben merre veszi az irányt ez a piac az jelentősen múlik azon hogy az új elnök meg tudja-e valósítani elképzeléseit és az eufória átmegy-e valóságos gazdasági eredményekbe. Mindezeket figyelembe véve ezen a piacon is óvatos megközelítés javasolt. Brazília továbbra is az alacsony növekedés és a magas infláció szorításában él, érdemes kivárni a befektetésekkel a bizonytalanságok elmúlását. Japánban az élénkítő gazdaságpolitika kudarcba fulladt, ami megkérdőjelezi a 240%-os GDP arányos államadósságú ország gazdaságának fenntarthatóságát. Így ez a tőzsde sem a biztos magas hozamok terepe. Persze a részvénypiacok teljesítményét erősen befolyásolhatják politikai események, különösen az Iszlám Állam és az ukrán-orosz konfliktus okozta bizonytalanságok.
Elcsúszhatunk? - Nyersanyagpiaci trendek
Ezen túl egy egyenlőre még kevéssé látványos, de várhatóan komoly következményekkel járó piaci eseménnyel is számolnunk kell. Ez pedig az olaj árának drámai, azaz gyors és erőteljes csökkenése ami alapvetően rendezi át a világpiaci erőviszonyokat és az egyes országok költségvetését.
A nyersolaj hordónkénti ára az augusztusi 100$ feletti szintekről novemberre 60$ körüli szintekre esett. Ez persze egyrészt jó hír a fogyasztóknak, másrészt rossz hír számos ország költségvetésének. Természetesen nagyon rossz hír az olajexportáló országoknak, amelyek 3 hónap leforgása alatt az olajbevételek 40%-os (!!!) csökkenését tapasztalják. A legtöbb olajexportáló ország költségvetése teljesen felborul a 100$ alatti árfolyamokon, olyannyira hogy az elemzők a komoly társadalmi és politikai konfliktusok esélyét sem zárják ki egyes gazdaságokban. A legsérülékenyebb gazdaságok Irán, Algéria, Nigéria, Irak és Venezuela. Azonban az alacsony olajár más országok költségvetéseit sem hagyja érintetlenül. A csökkenő olajár ugyanis az alacsonyabb szállítási, fűtési, hűtési költségeken keresztül az árak csökkenését, azaz deflációt hozhat, de legalábbis csökkentheti az inflációt. Az alacsonyabb árak pedig alacsonyabb Áfa bevételeket jelentenek a költségvetéseknek. De mi mozgatja az olajárak csökkenését? Alapvetően két tényező. 1, Egyrészt a kereslet csökkenése, elsősorban a kínai gazdaság lassulása miatt. 2, Másrészt a kínálat növekedése az USA egyre erőteljesebb kitermelésének eredményeként (agyagpala készletek kitermelése). Természetesen az olaj mellett számos ipari fém árának esését okozza a kínai lassulás. Ez a nyersanyagtermelő afrikai országokat, dél-amerikai gazdaságokat és Ausztráliát érinti kellemetlenül.
Aranyeső Az arany kifejezetten gyenge - és várhatóan tovább csökkenő árfolyama mögött a nyersanyagpiacoknál leírtaktól teljesen eltérő erők húzódnak meg. Egyrészt az amerikai gazdaság megerősödésével kezd eltűnni a félelem és a pánik a befektetők gondolkodásából. Így sok olyan befektető, aki a korábbi bizonytalanság éveiben az aranyba menekült most szabadul a
nemesfémtől ami folyamatos nyomást gyakorol az aranyárra. Másrészt az arany és a dollár ára jellemzően ellentétesen mozog, azaz ha a dollár erősödik, akkor az arany gyengül. Ez logikus, hiszen ha a dollár erősebb, azaz többet ér, akkor kevesebbet kell belőle adni ugyanannyi (mondjuk egy uncia) aranyért. Márpedig az amerikai kilábalással párhuzamosan a zöldhasú egyértelmű erősödést mutat. Az amerikai kamatemelés pedig várhatóan tovább fogja gyengíteni 2015 második felében a nemesfém árfolyamát, hiszen ha a dollár hozama vonzó, akkor még inkább érdekes az arany-megtakarításokat kamatozó dollárbetétekbe vagy dollárkötvényekbe fektetni. Mindezek eredményeként az elemzőházak prognózisaiban 2015-re az 1.000 $ alatti aranyár előrejelzések dominálnak. Megfontolandó a meglévő aranybefektetések eladása, biztonságos eszközökbe fektetése és az aranyárfolyam esését követően aranyba való visszahelyezése.
Biztosítási Portfóliok Az Uniqa eszközalapok közül a fenti piaci várakozásokkal összhangban a Nyugat-európai részvény portfolió, az Abszolút hozam portfolió, a DWS II alapok, a Célpont alapok, a Globális részvény portfolió, a és az Észak-amerikai részvény portfolió kínálhat a következő időszakra jó befektetési lehetőséget. Valamennyi részvényportfolió esetén fontos a stop-loss limit beállítása!
A CIG palettájából az Abszolút hozam Pro eszközalap, a Pannónia Aktív Pro és a Warren Buffett Pro eszközalap (stop-loss limittel) hozhat jó hozamokat a jelenlegi befektetési környezetben.
Nyugdíjbiztosítás Akár szeret, akár nem szeret az ember belenézni a tükörbe, előbb-utóbb eljön az igazság pillanata, amikor nem lehet tovább halogatni a valósággal való szembenézést. Úgy tűnik hogy 2014 a magyar társadalom számára a nyugdíjproblémával való szembenézés éve. Már nem csak egy szűk szakértői réteg mondja állhatatosan hogy a jelenlegi nyugdíjrendszer nem finanszírozható hosszú távon, hanem a hétköznapok TV híradói, rádióinterjúi, a heti magazinok is folyamatosan foglalkoznak a témával. Egyértelmű, hogy a mai 80%-os átváltási arány, azaz a 150.000.- forintos magyar átlagbéres fizetés után várható
120.000.- forint nyugdíj 20 év múlva már csak álom lesz. Minden média 20%-30% közé teszi a fenntartható átváltási arányt, vagyis a 20 év múlva nyugdíjba vonuló 150.000.- forintos átlagbérű honpolgár 30.000.- 45.000.- forint közötti nyugdíjjal kalkulálhat. Ez nem elegendő az emberhez méltó nyugdíjas évek biztosítására. Nézzünk a tükörbe! Lássuk meg hogy nem takarózhatunk azzal hogy az állam majd megoldja, hogy lesz majd valahogy, hogy az se biztos hogy megéljük! Ahhoz hogy szívesen nézzünk időskori önmagunk szemébe és nyugodtan, békésen élhessük meg majd azokat a napokat ma kell elkezdeni gondoskodnunk magunkról! Az évi maximum 130.000.- forint adójóváírással támogatott privát nyugdíjbiztosítás mielőbbi megindítása ad választ erre a régóta lappangó, de idén végre sokak által felismert problémára.
Consequit Prémium lehetőségek Azoknak az ügyfeleknek, akiknek több mint 5 millió forint megtakarítása van a Prémium üzletág számtalan vonzó befektetési lehetőséget kínál, amelyek nem állnak rendelkezésre a biztosításokhoz választható befektetési alapok palettáján. Nézzünk néhány megoldást! A Prémium üzletág a Partner Bankon keresztül elérhető tesz vállalati kötvény befektetéseket. Egy gondosan összeállított dollárkötvény portfolió akár 7% feletti dollár hozamot és negyedéves kamatkifizetést biztosít az ügyfeleknek. Olyan ügyfeleknek ajánlható, akik nem akarnak nagy kockázatot vállalni és folyamatos kifizetést igényelnének a befektetéseikből. A kötvények átlagos futamideje 6-7 év, de a futamidő alatt bármikor értékesíthetőek. Kockázatát tekintve mérsékelt-átlagos kockázatú befektetés. A Prémium ügyfelek számára több ezer befektetési alap választható, az alábbiakban ízelítőül bemutatunk néhány kiemelkedő hozamú alapot amelybe a Prémium ügyfelek befektetése került, illetve amelyet a leendő ügyfeleink is választhatnak a rendelkezésre álló számtalan lehetőség közül.
Allianz Indonesia Equity Az alap Indonéziában tevékenykedő vállalatokba fektet. Indonéziát alacsony államadóság és magas, 5-‐6%-‐os GDP növekedés jellemzi. A térség egyik legjobban teljesítő állama. A kedvező feltételek miatt komoly növekedést várunk tőle
Schroder ISF Middle East
Az alap fő befektetési területe a közel-‐keleti országok (legnagyobb részt Törökország), valamint az észak-‐afrikai régió. A térséget komoly nyersanyag tartalékok, nagy várható növekedés és alacsony államadóság jellemzi.
Franklin Biotechnology Discovery Az alap biotechnológiával, gyógyszerkutatással foglalkozó cégekbe fektet. Ez a terület az egyik leggyorsabban fejlődő ágazat mostanában, köszönhetően annak, hogy az emberek egyre tovább szeretnének élni egészségesen, és ezt hajlandóak megfizetni.
Az alapok teljesítményével, trendjeivel, kockázatával kapcsolatban a Prémium csoport munkatársai tudnak részletes tájékoztatást adni. A Prémium csoport biztosítási megoldásai közül a Medália terméket szeretnénk a munkatársak figyelmébe ajánlani. Ez az egyszeri díjas termék kifejezetten az idősebb (60-90 éves) korosztály számára biztosít jó hozammal befektetésre lehetőséget. Alacsony költségei, a banki befektetéseket várhatóan meghaladó hozama, 100%-os visszavásárlási értéke és a biztosítási jogviszony előnye kifejezetten kiváló örökléstervezési és időskori megtakarítási megoldássá teszik a Medáliát. A termék 90 éves belépési korig köthető. A termék 3 éves tartamtól élethosszig tartó tartamra választható. A Prémium csoport kiemelkedő hatékonysággal értékesíti ezt a megoldást minden várakozást felülmúló volumennel. Fontos hogy a 60-90 éves korosztállyal folytatott tárgyalások során (amikor a nyugdíjmegoldás nem az ideális termék az ügyfél számára) gondoljunk erre a megtakarítási lehetőségre amelyet a Prémiumnak adott ajánlással tudunk az ügyfelek számára elérhetővé tenni.
Tájékoztatjuk, hogy az anyag kizárólag információs célokat szolgál, nem tekinthető üzleti ajánlatnak, valamint a múltbeli hozamok nem feltétlenül iránymutatóak, illetőleg nem jelentenek garanciát az adott befektetés jövőbeli teljesítményére vonatkozóan. A jelentés a Consequit Zrt. saját véleményét tükrözi, mely hitelesnek tartott információkon alapul, de azok valódiságáért, esetleges hiányosságaiért, pontatlanságaiért az Consequit Zrt. nem vállal felelősséget. A Consequit Zrt. nem vállal felelősséget a jelentés alapján hozott befektetési döntésekért, valamint ezek következményeiért. A jelentés újabb információk megjelenése esetében változhat. A kiadvány lezárásának dátuma: 2014. december 5.
