12/04/2012
METODE ACCOUNTING RATE OF RETURN (ARR) ARR dapat dihitung dengan dua cara : 1. ARR atas dasar Initial Invesment NI ARR = ----------- x 100 % Io dimana : NI = Net Income (keuntungan netto rata-rata tahunan) Io = Initial Outlay (jlh Invs. pada Awal periode) 2. ARR atas dasar Average Invesment NI ARR = ------------ x 100 % Io : 2 dimana : NI = Net Income Io : 2 = Average Invesment (investasi rata-rata)
PAYBACK PERIOD Payback Period adalah suatu periode yang diperlukan untuk dapat menutup kembali pengeluaran investasi dengan menggunakan proceed atau net cash flow Cara Menghitung dengan menggunakan metode ini adalah 1. jika proceed setiap tahun dari suatu proyek adalah sama selama umur proyek, dapat dicari dengan rumus sbb : Total Investasi Payback Period = ------------------------------- x 1 th Proceed ratarata-rata tahunan
13
12/04/2012
NET PRESENT VALUE § Metode ini memperhatikan time value of money (nilai waktu
dari uang) sehingga proceed/net cash flow yang digunakan dalam menghitung NPV adalah proceed yang didiscountokan atas dasar biaya modal (cost od Capital) atau rate of return yang diinginkan.
§ Dalam metode ini pertama-tama yang dihitung adalah nilai
sekarang (present vlaue) dari proceeds yang diharapkan atas dasar “discount rate” tertentu. Kemudian jumlah present value dari keseluruhan proceeds selama usianya dikurangi dengan Present Value dengan jumlah investasinya (initial invesment).
§ Selisih antara PV dari keseluruhan Proceeds dengan PV
dari pengeluaran modal dinamakan “Net Present Value” (nilai sekarang bersih)
NET PRESENT VALUE Rumus : n
NPV =
At
å (1 + k ) t =0
t
Dimana : k = discount rate At = Cash Flow pada periode t n = periode Kriteria penerimaannya, apabila NPV sama denga nol atau lebih maka usulan proyek dapat diterima atau menguntungkan . Sebaliknya bila NPV kurang dari nol atau negatif, usulan proyek ditolak.
14
12/04/2012
PROFITABILITY INDEX (PI) Profitability Index adalah perbandingan antara nilai sekarang aliras kas masuk netto (Present Value of Proceed) di masa mendatang dengan aliran kas keluar mula-mula (Present Value of Outlays). Rumus umumnya adalah : Present Value of Proceed Profitabiliti Index = ---------------------------------------Present Value of Outlays Kriteria penilaiannya, apabila PI sama dengan 1 atau lebih maka usulan proyek tersebut diterima, sebaliknya bila PI kurang dari 1 maka usulan proyek ditolak.
Internal Rate of Return (IRR) IRR adalah tingkat bunga (discount) yang akan menjadikan jumlah nilai sekarang dari proceed yang diharapkan akan diterima (PV of Proceed) sama dengan jumlah nilai sekarang dari pengeluaran modal (PV of Outlays). Rumus : n
At
å (1 + r ) t =0
t
=0
Dimana : r = tingkat bunga yang akan menjadikan PV dari proceeds sama dengan PV dari capital outlays. At = Cash Flow untuk periode t n = periode yg terakhir dari cash flow yag diharapkan
15
12/04/2012
Untuk mencari besarnya IRR dapat dilakukan dengan metode “Trial and Error (coba-coba), yaitu mencoba menggunakan suku bunga tertentu, melakukan perhitungan , kemudian menerimanya. Bila suku bunga yang kita gunakan itu belum memberikan hasil PV of Proceed sama dengan PV of Outlays, maka dicoba lagi sehingga diperoleh pada tingkat discount rate tertentu PV of Proceed dikurangi PV of Outlays sama dengan nol nol..
LATIHAN SOAL
16
12/04/2012
SOAL LATIHAN Sebuah proyek membutuhkab investasi sebesar Rp. 40.000 dengan umur penggunaan 5 tahun tanpa nilai sisa sisa,, keuntungan netto setelah pajak dari proyek tersebut adalah : Tahun EAT 1 8.000 2 7.000 3 6.000 4 5.000 5 4.000 tingkat bunga yang berlaku adalah 10%. Dari data tersebut diatas hitunglah : 1. ARR atas dasar Initial Invesment 2. Payback Period 3. Net Present Value 4. Profitability Index 5. IRR 6. Berikan kesimpulan masingmasing-masing hasil analisis yang di dapat
Ditentukan : Io = 40 40..000 CoC = 10 10% % UE = 5 tahun Ditanya : 1. ARR atas dasar Initial Invesment 2. Payback Period 3. Net Present Value 4. Profitability Index 5. IRR Jawab : 1. ARR atas dasar Initial Invesment NI = 8000 + 7000 + 6000 + 5000 + 4000 = 30 30..000 30..000 30 ARR = -------------- x 100 100% % 40..000 40 = 75 75% %
17
12/04/2012
2. Payback Period Io - SV Depresiasi = ----------------U.E 40000 - 0 Depresiasi = ----------------------5 = 8.000 per tahun
PROCEED = EAT + DEP
Tahun 1 2 3 4 5
EAT 8000 7000 6000 5000 4000
Dep. 8000 8000 8000 8000 8000
Proceed 16.000 15.000 14.000 13.000 12.000
18
12/04/2012
..................................................……… Total Investasi .................................................. ……… Rp. Rp. 40 40..000 Proceed Tahun I ............................... Rp Rp.. 16. 16.000 -------------- Rp.. 24 Rp 24..000 Proceed Tahun II ............................... Rp Rp.. 15 15..000 -------------- Rp.. 9.000 Rp 9.000 Payback Period = 2 tahun tahun,, ( ---------- ) x 12 Bln Bln.. 14..000 14 = 2 tahun, 8 bulan bulan.. Simpulan : Oleh karena Payback period didapat lebih pendek dari umur ekonomis proyek maka sebaiknya usulan proyek tersebut dapat diterima karena menguntungkan menguntungkan..
3. NET PRESENT VALUE Tahu n 1 2 3 4 5
EAT
Dep.
8000 7000 6000 5000 4000
8000 8000 8000 8000 8000
Proceed
DF(10%)
16.000 0.909 15.000 0.826 14.000 0.751 13.000 0.683 12.000 0.621 PV of Proceed PV of Outlays NPV
PV of proceed 14.544 12.390 10.514 8.879 7.452 53.779 40.000 -----------13.779
Kesimpulan : Oleh karena NPV didapat positip, maka sebaiknya usulan proyek tersebut dapat diterima.
19
12/04/2012
4. Profitability Index (PI) PV of Proceed PI = ---------------------------PV of Outlays 53.779 53. = ----------------------40..000 40 = 1.34
5. IRR (Internal Rate of Return) Langkah pertama kita akan mencoba menggunakan tingkat bunga 22% maka perhitungan IRR nampak sebagai berikut : Th
EAT
Dep.
Proceed
DF(22%)
1 2 3 4 5
8.000 7.000 6.000 5.000 4.000
8.000 8.000 8.000 8.000 8.000
16.000 0.820 15.000 0.672 14.000 0.551 13.000 0.451 12.000 0.370 PV of Proceed PV of Outlays NPV
PV of proceed 13.120 10.080 7.714 5.863 4.440 41.212 40.000 ------------1.217
20
12/04/2012
Dari perhitungan diatas didapat NPV adalah positip, maka kita akan coba lagi dengan menggunakan tingkat bunga yang lebih tinggi yaitu 24% :
Th
EAT
Dep.
Proceed
1 2 3 4 5
8 000 7 000 6 000 5 000 4 000
8 000 8 000 8 000 8 000 8 000
16.000 0.806 15.000 0.650 14.000 0.524 13.000 0.423 12.000 0.341 PV of Proceed PV of Outlays
DF(24%)
NPV
PV of proceed 12.896 9.750 7.336 5.499 4.092 39.573 40.000 ------------ 427
Dari hasil perhitungan diatas NPV didapat negatip maka kita coba lagi, dengan menggunakan tingkat bunga 23% maka perhitungan IRR sebagai berikut :
Tahun
EAT
Dep.
1 2 3 4 5
8.000 7.000 6.000 5.000 4.000
8.000 8.000 8.000 8.000 8.000
Proceed
DF(23%)
16.000 0.813 15.000 0.661 14.000 0.537 13.000 0.437 12.000 0.355 PV of Proceed PV of Outlays NPV
PV of proceed 13.008 9.915 7.518 5.681 4.260 40.382 40.000 -----------382
Jadi dengan demikian, IRR sebenarnya terletak antara discount rate 23% dan 24%, maka untuk mendapatkan IRR yang dicari, maka hal tersebut dilakukan dengan interpolasi :
21
12/04/2012
Discount Rate
Perbedaan
PV of Proceed 23% 40.382 24% 39.573 --------------------------------------------------------- 1% 809
Pada discount rate (I) 23%,
PV of Proceed PV of Outlays
Perbedaan 382 Prosentase perbedaanya = --------- x 1% 809 = 0.47% Jadi IRR yang dicari adalah
40.382 40.000 ---------382
= 23% + 0,47% = 23,47%
Kesimpulan : Dari hasil perhitungan diatas didapat IRR sebesar 23,47% lebih besar dari pada cost of capital 10%, maka sebaiknya usulan proyek tersebut diterima karena menguntungkan.
22
