Messzire eljutott a magyar leminősítés híre :23

Leminősítette Magyarországot a Standard & Poor's!

1/7

BEFEKTETÉS

DEVIZA/KÖTVÉNY

http://www.portfolio.hu/tool/print/3/176175

INGATLAN

MAKROGAZDASÁG

TŐZSDE

VÁLLALATOK

Leminősítette Magyarországot a Standard & Poor's! 2012.11.23 22:23 Az egy fokozattal történő leminősítés fõ oka a gazdaságpolitika kiszámíthatatlansága. Más intézmények is követhetik a lépést. Az S&P-nél most már a macedónokkal, szerbekkel, törökökkel vagyunk egy szinten. A forint azonnal elbukta az elmúlt három napi erõsödését, de még így is 283 forint alatt adnak egy eurót a bankközi piacon. Fontosabb részletek Már másfél hete felhívtuk a figyelmet arra, hogy leminõsítés jöhet az eltékozolt kedvezõ idõszak után Az S&P lépett elõször, noha a Fitch figyelmeztetett az utóbbi napokban (tõle is jöhet hasonló lépés) Az S&P új besorolása stabil kilátású, azaz nem utal további leminõsítés közvetlen veszélyére Az S&P új értékelése rosszabb, mint ami a rendszerváltás óta bármikor is érvényben volt Magyarországra a három nagy hitelminõsítõ közül Az NGM szokásos "visszatámadó" stílusban értékelte a döntést A forint kb. 1%-ot esett az euróval szemben azonnali reakcióként a döntésre

Messzire eljutott a magyar leminősítés híre 2012.11.23 22:23 Péntek este mindegyik vezető külföldi hírügynökség beszámolt Magyarország leminősítéséről. A külföldi kommentárok véleménye megosztott arról, hogy mennyire volt váratlan a Standard and Poor's lépése. Egyes szakértők szerint már pár hete benne volt a levegőben a leminősítés, ezért nem kell tartani nagy összeomlástól.

tovább a cikkhez...

Mikor javulhat a besorolásunk? 2012.11.23 20:34 Az S&P péntek esti közleménye arra is kitér, hogy mikor kerülhet sor az adósságbesorolás javítására. Felminősíthetjük Magyarországot, ha a kormány erős parlamenti többségét olyan gazdaságpolitika létrehozására használja, amely ösztönzi a befektetéseket, miközben strukturális reformokat hajt végre. Abban az esetben is javulhat az ország besorolása, ha tartós csökkenést látunk a külső adósság tekintetében teszik hozzá.

Arra is figyelmeztetnek az S&P szakértői, hogy tovább ronthatják a magyar hitelminősítést, ha a magyar gazdaság kilábalása a jelenleg vártnál jobban gyengül, vagy ha a bankok gyorsabban építik le hitelezésüket, vagy ha a külső-, illetve közpénzügyek lényegesen romlanak.

Elég rossz a tendencia, még a rendszerváltás után sem volt ilyen 2012.11.23 19:59

2012.11.26. 5:40


2/7


Míg a régiónkban több országban felminõsítés következett be az utóbbi években (legutóbb bõ egy hete pl. a Fitch emelte a törököket a befektetésre ajánlott kategóriába), addig a magyar hitelminõsítés idõrendi alapon is igencsak rossz tendenciát mutat. Amint az alábbi ábrán látszik: ez már 2005-2006 fordulóján elkezdõdött, és sajnos a 2010-es kormányváltás után sem fordult meg, sőt, még csak meg sem állt. Az alábbi ábra másik szomorú tanúsága: az S&P új értékelése rosszabb, mint ami a rendszerváltás óta bármikor is érvényben volt Magyarországra a három nagy hitelminősítő közül!

Megérkeztek az első elemzői reakciók az S&P lépésére 2012.11.23 19:55 Az MTI által megkérdezett elemzők szerint növekedési problémát láthat a Standard & Poor's a magyar gazdaságban, ez állhat a péntek esti leminősítés mögött, amely az IMF/EU-megállapodással elkerülhető lett volna.


Megrándult a forint is 2012.11.23 19:07 A hazai banki zárás idején még 280 körül ingadozott a forint, a leminősítés hírére azonban egyből 282 fölé csapták az eurót.

2012.11.26. 5:40


3/7


Fájni fog a magyar családoknak a Standard & Poor's leminősítése 2012.11.23 18:57 Fájdalmasan érintheti a magyar családokat Magyarország újabb leminősítése: a leminősítés az egyik olyan tényező, amely hatására a forint tovább gyengülhet, az országkockázat növekedése, a bankok kamatemelése pedig növelheti a devizahitelesek terheit


Egy kis emlékeztető 2012.11.23 18:53 Másfél hete a Portfolio.hu jelezte: "Két-három hónapnyi viszonylagos nyugalmat váltottak ki az eurózóna és az Egyesült Államok központi bankjainak nyári gazdaságélénkítési döntései, amely időszakot a magyar gazdaságpolitika továbbra is a szokatlan lépések és a különféle küzdelmek jegyében töltött. Így a rendkívül jó külpiaci környezet mellett sem vontunk be devizaforrást, és EU/IMF hitelkeretünk sem lett, de közben tovább romboltuk a gazdasági növekedés alapjait. Most úgy tűnik, hogy a magyar piacok számára a "mézesheteknek" vége van, és legalább a tavaszi jegybankelnök-váltásig tartó, nyugtalanabb időszak kezdődik, amelynek során akár újabb leminősítés(ek) is jöhet(nek)."

NGM: komolytalan a döntés, a "spekulánsok lobby intézménye" az S&P 2012.11.23 18:45 Az NGM a szokásos "visszatámadós" stílusú közleményben ítélte el a leminősítést:

"Ma már nem lehet komolyan venni a hitelminősítőket. Mára gyakorlatilag a világ összes országát leminősítették. Nem maradt már senki, ezért ez a helyzet már csak a hitelminősítőket minősíti. A legnagyobb hitelveszteséget maguk a hitelminősítők könyvelhették el a válság éveiben. A hitelminősítők ezért a múlt

2012.11.26. 5:40


4/7


részei. A jövő nem róluk, nem a spekulánsokról, hanem az országokról és a termelésről fog szólni. Magyarországot nem a hitelminősítők, hanem azok a befektetők minősítik, akik az elmúlt években működő tőkét hoztak Magyarországra, úgy mint például a Daimler, az Audi, a Knorr-Bremse, az Alcoa vagy a Coca Cola.

A hitelminősítő lépésének komolytanságát mutatja, hogy miközben elismeri a magyar gazdaság teljesítményét, megpróbálja leminősíteni. A Standard & Poor's is elismeri, hogy a magyar költségvetés hiánya 2011 óta 3% alatt van és 2012-13-ban is ez alatt marad (ami példa nélküli a magyar költségvetések történelmében).

Azt is elismeri, hogy 2013-ra +0,8 százalékos, ezt követően pedig +1,7 százalékos (egy főre jutó) reál GDP növekedést jelez előre, amiben nem sok válságban lévő euroövezeti ország reménykedhet. A Standard & Poor's közleményében azt mondja ki, hogy fenntartható az államadósság, mert csökken.

Az államadósság fenntarthatósága szempontjából a harmadik kulcsfontosságú tényezőről, a folyó fizetési mérleg egyenlegéről is megállapítja, hogy az Magyarországon – a régióban irigylésre méltóan – aktívumot mutat és ez így is fog maradni.

Mindezek után a S&P komolytalanná vált, mert az általa is elismert eredmények ellenére megpróbálja a magyar gazdaságot olyan kategóriába sorolni, ahol nem található olyan ország, amelynek 3% alatt van a költségvetési hiánya, csökkenő pályán van az államadóssága és tartós aktívumot mutat a folyó fizetési mérlege. Mindezek alapján eljött az ideje, hogy a spekulánsok egyik lobby intézménye, a Standard&Poors önmagát minősítse le."

Ütik a forintot a leminősítés hírére 2012.11.23 18:45 Az amerikai piacok mai nyitásával egyre bátrabbakká váltak a befektetõk, amely mögött leginkább a délelõtti jó német Ifo-index adat, illetve az állhat, hogy a görög hitelrészlet kiutalásához egy lépéssel közelebb kerültek a nemzetközi hitelezõk. Az egyre javuló hangulatban a forint is újra az erõsödés felé fordult és a jó külpiaci hangulatot egyelõre az sem tudta elrontani, hogy "lefújták" a brüsszeli EU-csúcsot, illetve mégsincs meg a ciprusi mentõcsomag. Az is kiderült, hogy idén már nagy valószínûséggel nem lesz magyar IMF-megállapodás.

Az euróval szembeni forintjegyzések késõ délután újra kissé 280 alatti tartományba süllyedtek. A dollár délutáni esése miatt a zöldhasúval szemben újabb egyhavi csúcsra ért a magyar fizetõeszköz 216-os árfolyam mellett. A svájci frankkal szemben 232,5 körül járt kora este a kurzus.

A hangulat azt követően romlott el a forint piacán, miután kiderült, az S&P leminősítette Magyarországot.


A kiszámíthatatlan gazdaságpolitika az ok 2012.11.23 18:43

2012.11.26. 5:40


5/7


A Standard and Poor's nemzetközi hitelminősítő péntek este egy fokozattal leminősítette Magyarország adósbesorolását: az eddigi "BB+" kategóriából egy fokozattal "BB"-re rontotta a hosszú futamidejû magyar hazai és külső államadósság besorolását. Az új minősítéshez viszont stabil kilátást rendelt az S&P a korábbi negatív kilátás után.

A Standard & Poor's megerősítette egyben a rövid lejáratú állami forint- és devizaadósság "B" szintû osztályzatát.

Indoklásában a hitelminősítő kifejti, hogy megítélése szerint gyengült a magyar gazdaságpolitika kiszámíthatósága, amely befolyásolja az ország közép távú növekedési kilátásait. A kormány unorthodox gazdaságpolitikája, így például a pénzügyi szektort terhelő intézkedések rombolhatják az ország közép távú növekedési potenciálját. Ez pedig alááshatja a kormány adósságcsökkentő törekvéseit - fogalmaz.

A hitelminősítő szakértői megjegyzik, hogy bár várakozásaik szerint a kormány teljesíti a rövid távú költségvetési hiánycéljait, ez egyre nehezebb lesz, ha - ahogyan azt várjuk - a gazdasági növekedés mérsékelt marad.

Az S&P közleményében kitér a legutóbbi kormányzati intézkedésekre is, melyek véleménye szerint bizonyos szolgáltató szektorokat terhelnek. Ezek visszavetik az ország növekedési kilátásait a bankszektor hitelezési képességének csökkenésén és a vállalati szektor beruházási képességének csökkenésén keresztül.

A telekom-, energia-, és bankszektorra kivetett adóterhek tovább fogják nyomasztani a beruházásokat és a munkahelyteremtést – figyelmeztetnek a hitelminősítő szakértői, akik ugyanakkor azt is elismerik, hogy a kormány – a munkahelyvédelmi akcióterv keretében – teherkönnyítő intézkedésekről döntött. Hozzáteszik: a költségvetési kiigazítás nem érinti a feldolgozóipari szektort.

A banki hitelleépítés folyamata sokkal erőteljesebb Magyarországon, mint más régiós államokban, igaz a szektor továbbra is tőkeinjekcióban részesül a külföldi anyabankoktól – írja az S&P, várakozásai szerint a hitelkínálat közép távon stagnálni fog.

Ahogyan Európa legnagyobb része, a magyar gazdaság jelenleg is visszaesést szenved el, reálértelemben (egy főre vetítve) 1,2%-os visszaesést várunk. A folytatódó költségvetési kiigazítás, a kiszámíthatatlan adózási környezet és a szigorú hitelezési feltételek rövid távon mind visszavetik a gazdaság növekedését, így jövőre 0,8%-os GDP-növekedés várható – vetítik előre.

A stabil kilátást az S&P szakértői azzal magyarázzák, hogy miközben az országnak továbbra is magas költségvetési és külső kötelezettségei vannak és unorthodox, valamint fenntarthatatlan gazdaságpolitikai eszközöket használ, addig a költségvetés hiányát is sikerült 3% alá szorítania, valamint kordában tartja a külső likviditási nyomást a folyó fizetési mérlegben megfigyelt többletének köszönhetően.

Várakozásaik szerint az idei év végére 73%-ra csökkenhet a magyar adósságráta, majd 71%-on stagnálhat, amennyiben nincs gazdasági növekedés. Arra is felhívják a figyelmet, hogy az államadósságon belül magas a

2012.11.26. 5:40


6/7


devizaarány, ezért az adósságállomány ki van téve az árfolyam ingadozásának.

Hol állunk most? 2012.11.23 18:38 Magyarország eddig mindhárom hitelminõsítõnél egy fokozattal a befektetésre ajánlott kategória alatt volt, a spekulatív ("bóvli") kategória legtetején, negatív kilátással. Amint az alábbi táblázatban látszik: az S&P új besorolásával a macedónokkal, a törökökkel és a szerbekkel kerültünk egy szintre.

Az S&P az elsõ olyan hitelminõsítõ, aki mélyebbre vágott minket a bóvliban, de sajnos nem biztos, hogy az utolsó lesz az idén. A Fitch a közelmúltban hívta fel a figyelmet ennek veszélyére. Ahogy már a Portfolio.hu is tett rá utalást, az IMF-megállapodás hiánya, a magas adósságállomány, a gazdaságpolitika hitelességi deficitje, a kiszámíthatatlan gazdasági környezet, a nem fenntartható kiigazító lépések, illetve a gyászos növekedési kilátások egyaránt növelték a lehetõségét egy ilyen lépésnek. Az elmúlt hetekben nem csak az S&P járt Magyarországon tájékozódási célból, ezért van rá esély, hogy további leminõsítések következnek. Ezzel sajnos minimálisra csökkent annak az esélye, hogy rövid távon a befektetésre ajánlott kategóriába kerüljünk vissza.

2012.11.26. 5:40


7/7


Péntek este érkezett a rossz hír 2012.11.23 18:24

A nemzetközi hitelminősítő este Londonban közölte, hogy az eddigi "BB plusz"-ról egy fokozattal "BB"-re rontotta a hosszú futamú magyar hazai és külső államadósság besorolását.

www.portfolio.hu - http://www.portfolio.hu/cikkek.tdp?k=3&i=176175

2012.11.26. 5:40

Messzire eljutott a magyar leminősítés híre :23

Recommend Documents