Marktverslag Week 36. Power NL. Power BE. Power DE. Gas TTF. Crude Oil. Coal. Emissierechten. Weer & temperatuur. Macro economisch. Bullish

Marktverslag Week 36 Verwachting voor week 36

Verwachtingen

Komende week

Power NL Power BE Power DE Gas TTF Crude Oil Coal Emissierechten Weer & temperatuur Macro economisch

Bullish Neutraal Bearish

1

Marktverslag Week 36

Marktverslag Week 36 Power NL Power NL spot, lagere prijzen verwacht De spot prijzen op de APX handelden vorige week gemiddeld toch nog iets hoger ten opzichte van de week daarvoor. De afgelopen week kwam gemiddeld uit op een niveau van 40.50 €/MWh. De week daarvoor was dat 39.75 €/MWh. De gemiddelde prijs voor augustus loopt nog wat verder op en komt uit op een prijs van 38.87 €/MWh voor het base product. (juli kwam gemiddeld uit op 42.17 €/MWh). Met uitzondering van de maandag is er deze week is er sprake van relatief lage temperaturen met afwisselend zon en een beetje wind. Met name de wat lagere temperaturen zullen de spot prijzen wat onder druk zetten. Voor deze week verwachten we licht lagere prijzen te gaan zien.

Power NL (APX), Day Ahead Base Peak 18/08/2015 41.95 47.44 19/08/2015 41.74 44.60 20/08/2015 41.82 45.60 21/08/2015 43.22 45.39 22/08/2015 41.00 44.00 23/08/2015 26.62 23.41 24/08/2015 42.67 49.21 25/08/2015 39.35 45.50 26/08/2015 38.13 41.62 27/08/2015 37.49 39.49 28/08/2015 45.64 50.27 29/08/2015 43.49 46.12 30/08/2015 36.72 35.50 31/08/2015 44.32 51.28 Gemiddeld aug.

2


38.87

Marktverslag Week 36 Power NL Power NL forwards, hogere prijzen verwacht We sluiten de vorige handelsweek wederom lager af. De Chinese beurzen en daarmee ook de overige beurzen lieten richting het einde van de week wel herstel zien. Ook de olieprijzen zijn hard gestegen na dat de beurzen weer opveerden. Deze opleving werd versterkt door positieve macro cijfers vanuit de VS. Ook de overige grondstoffen lieten herstel zien. Hoewel de TTF gas curve maar mondjes maat reageerde op de enorme opleving van de olieprijzen. Nu iedereen van vakantie terugkomt en de markten weer opkrabbelen verwachten we gezonde koopinteresse aan het begin van september. De verwachting is dat we ook deze week hogere prijzen zullen gaan zien.

3


Power NL 28/08/2015 Oct-15 39.10 Nov-15 39.92 Dec-15 38.77

21/08/2015 -0.47 39.57 -1.62 41.54 -0.55 39.32

Q4-15 Q1-16 Q2-16 Q3-16

39.26 40.16 36.51 35.63

-0.87 -0.74 -0.12 0.24

40.13 40.90 36.63 35.39

Cal-16 Cal-17 Cal-18 Cal-19

37.60 35.65 35.48 36.00

-0.26 -0.13 -0.11 0.05

37.86 35.78 35.59 35.95

Marktverslag Week 36 Power BE Power BE spot, lagere prijzen verwacht De Belgische spotprijzen kwamen vorige week toch nog hoger uit op 45.33

€/MWh voor het base product. De week daarvoor kwam uit op gemiddeld 43.65 €/MWh. Dit gemiddeld hogere niveau werd nu veroorzaakt door de opvallend hoge spot realisatie voor de zondag levering. Het gemiddelde voor de augustus base loopt verder op en komt uit op 41.88 €/MWh. (juli kwam gemiddeld uit op 39.02 €/MWh). Deze week verwachten we minder zon maar en een gemiddelde hoeveelheid wind. Ook de temperaturen zullen onder het normale gemiddelde voor deze tijd van het jaar liggen. Voor deze week verwachten lagere prijzen te gaan zien. Maar vanwege de relatief krappe aanbod kant blijft het erg lastig om een scherpe voorspelling te doen.

Power BE (Belpex), Day Ahead Base Peak 18/08/2015 54.97 62.67 19/08/2015 44.32 46.11 20/08/2015 49.15 54.35 21/08/2015 49.82 54.01 22/08/2015 39.64 43.01 23/08/2015 22.18 20.61 24/08/2015 47.95 50.60 25/08/2015 38.41 46.44 26/08/2015 44.60 49.24 27/08/2015 44.59 51.83 28/08/2015 46.26 50.22 29/08/2015 47.55 48.48 30/08/2015 47.95 43.78 31/08/2015 59.06 69.89 Gemiddeld aug.

4


41.88

Marktverslag Week 36 Power BE Power BE forwards, hogere prijzen verwacht Met uitzondering van de Q3-16 die onveranderd bleef, heeft de Belgische forward curve de afgelopen week over de gehele linie wederom (fors) lagere niveaus laten zien. Het zeer bearish sentiment had zo ook z’n uitwerking op de Belgische curve. Ook de sterke opleving van de olieprijzen richting het einde van de week kon dus niet voorkomen dat er fors lagere niveaus op de borden stonden. We verwachten dat het positieve sentiment deze week wel z’n uitwerking gaat hebben op de Belgische forward curve. Voor deze week verwachten we hogere niveaus te gaan zien.

5


Power BE Oct-15 Nov-15 Dec-15

28/08/2015 50.55 51.75 52.06

21/08/2015 -1.95 52.50 -1.75 53.50 -0.66 52.72

Q4-15 Q1-16 Q2-16 Q3-16

51.45 50.75 40.00 38.00

-1.45 -1.13 -2.00 0.00

52.90 51.88 42.00 38.00

Cal-16 Cal-17 Cal-18

44.45 41.03 39.82

-1.05 -0.15 -0.63

45.50 41.18 40.45

Marktverslag Week 36 Gas TTF Gas TTF spot, hogere prijzen verwacht De gas TTF spot prijzen blijven dalen en handelden ook de afgelopen week weer op een lager niveau t.o.v. de voorgaande week en kwamen uit op een gemiddelde prijs van 18.93 €/MWh. De week daarvoor kwam gemiddeld uit op een niveau van 19.26 €/MWh. Het gemiddelde niveau voor augustus blijft dus dalen en komt hiermee uit op 19.64 €/MWh (juli kwam gemiddeld uit op 20.90 €/MWh). Het wereldwijde bearish sentiment had ook z’n uitwerking op de TTF spot prijzen. De sterke lagere olieprijzen betekenen lagere contractprijzen vanuit de olie geïndexeerde inkoop contracten. Partijen lijken ook rustig aan te doen met het vullen van de diverse opslagen vanwege de later verwachte lagere prijs niveaus vanuit de lange termijn take or pay inkoop verplichtingen. Nu de olieprijzen weer sterk gestegen zijn verwachten we voor deze week hogere niveaus te gaan zien voor de TTF spotprijzen.

Gas TTF (Ice Endex) End of day 18/08/2015 19.50 19/08/2015 19.49 20/08/2015 19.40 21/08/2015 19.00 22/08/2015 18.94 23/08/2015 18.94 24/08/2015 19.07 25/08/2015 18.59 26/08/2015 18.83 27/08/2015 18.85 28/08/2015 19.14 29/08/2015 19.02 30/08/2015 19.02 31/08/2015 19.10 Gemiddeld aug.

6


19.64

Marktverslag Week 36 Gas TTF Gas TTF forwards, hogere prijzen verwacht De TTF gas forward curve liet vorige week een verdeeld beeld zien. Het begin van de curve was sterk en herstelde wat van de lagere niveaus terwijl de back end van de curve juist wat lager kwam te liggen. Het resultaat is dan ook een nog vlakkere curve. De aanleiding hiervoor kan mogelijk gevonden worden in de sterk gedaalde olieprijzen. Vreemd is alleen dat de latere zeer sterke opleving van de olieprijzen nauwelijks invloed had op de back end van de Gas TTF forward curve. We verwachten dan ook dat dit van tijdelijke aard is en dat de TTF curve (Backend) deze week zal stijgen.

7


Gas TTF Oct-15 Nov-15 Dec-15

28/08/2015 19.302 19.827 20.078

21/08/2015 0.193 19.109 0.135 19.692 0.077 20.001

Q4-15 Q1-16 Q2-16 Q3-16

19.735 20.106 19.043 18.790

0.135 0.041 0.022 -0.002

19.600 20.065 19.021 18.792

Cal-16 Cal-17 Cal-18 Cal-19

19.443 19.638 19.542 19.495

-0.035 -0.123 -0.154 -0.383

19.478 19.761 19.696 19.878

Marktverslag Week 36 Overige producten Power DE (Phelix) Na een forse dip van onder de 30.00 €/MWh heeft de Duitse Cal16 zich hersteld onder invloed van het positievere markt sentiment en de stijgende kolenprijzen. Het contract sloot de afgelopen week zo goed als onveranderd op een niveau van 30.36 €/MWh. (De week daarvoor: 30.37 €/MWh). We verwachten we voor de komende week hogere prijzen te zullen gaan zien.

Coal De kolenprijzen lagen ook vorige week onder druk en zakten door tot onder het 52 $/t niveau. Na de sterke opleving van de olieprijzen sloot de Cal-16 de week hoger af op een niveau van 53.10 $/t (de week daarvoor op 52.39 $/t). Indien de olieprijzen verder stijgen zullen ook de kolenprijzen hogere niveaus laten zien.

8


Marktverslag Week 36 Overige producten Crude Oil, Brent Brent begon vorige week zwakjes en vervolgde de downtrend die al wekenlang aan de gang was. Aan het begin van de handelsweek werd er in de 42 $/bbl gehandeld en daarmee werd een nieuw dieptepunt voor het jaar neergezet. Donderdag trad er een fors herstel op, samen met het herstel op de financiële markten wereldwijd. Zo konden we de handelsweek op vrijdag fors in de plus afsluiten, de Brent Oct-15 future sloot op 50,05 $/bbl (week daarvoor op 45,46 $/bbl). De verwachting is dat de markt de komende week dit herstel zal proberen te consolideren.

Crude Oil, WTI Ook WTI begon de week zwakjes en zette een nieuw dieptepunt neer voor dit jaar met een prijs in de 37 $/bbl. Het nieuws dat de voorraden waren afgenomen, in combinatie met de opluchtingsrally die de financiële markten omhoog stuwden, zorgde ook bij WTI voor een fors herstel. Het Oct-15 contract sloot de week fors hoger af op 45.22 $/bbl (week daarvoor 40.45 $/bbl). Brent-WTI spread verkrapt naar iets onder $5.00 (eind vorige week circa $5.00).

9


Marktverslag Week 36 Overige producten Emissierechten Het EUA Dec15 contract lijkt net boven het 8.00 €/t te stabiliseren. Toch is er geen zeker sprake van sterkte. Ook toen het sentiment draaide en de meeste markten een sterke opleving lieten zien bleef C02 ditmaal achter. Het product sloot de handelsweek af op 8.12 €/t (vorige week 8.21 €/t). Voor deze week verwachten we gelijke tot hogere prijzen te zullen gaan zien.

10


Marktverslag Week 36 Dark & Spark Spreads De Clean Spark Spread (CSS) en de Clean Dark Spread (CDS) is een manier om de winstgevendheid van gas en kolen gestookte elektriciteitscentrales weer te geven. De onderstaande figuren geven de forward-spreads van Nederland en Duitsland weer. De gemiddelde efficiëntie van de centrale is gezet op 53% voor een gascentrale en 39% voor een kolencentrale. De emissie factor voor gas is 0.187 en voor kolen is het 0.34. De calorische waarde van kolen is 25.12 MJ/kg. En de wisselkoers euro/dollar is voor vandaag ($1 = €0.89). De spreads zijn berekend met de Duitse en Nederlandse CAL16 power future (Ice-Endex en EEX), TTF en NCG gas (Ice Endex), API2 coal futures (EEX) en EUA’s (Ice-ECX). De gas correctie factor van 35.17/31.65 is uiteraard van toepassing op de gas prijs. Onderhoud en andere kosten worden in deze berekening niet meegenomen.

Clean Dark Spread

Clean Spark Spread

11


Marktverslag Week 36 Weersvooruitzicht

De weerkaart voor komende week is erg onveranderlijk. De situatie van maandag blijft in feite tot en met vrijdag dezelfde: een klein lagedrukgebied boven de Noordzee krijgt tegendruk van een groot hogedrukgebied boven de oceaan. Deze twee systemen geven in de Benelux een noordelijke, vrij koele stroming waarin het met regelmaat tot buien komt. Doordat het lagedrukgebied klein is is de wind niet overdreven afwezig, maar voldoende om een bullish signaal te kunnen voorkomen. Het totaalsignaal is daarom neutraal, maar daarnaast is wel de vakantie afgelopen waardoor prijzen iets hoger kunnen uitkomen. Temperatuur: Bearish De temperatuur heeft deze week alleen nog op maandag zomerse trekjes. Die dagkan het in een groot deel van de Benelux nog 25 graden of meer worden, maar daar komt de dagen daarna snel verandering in. Van dinsdag tot zondag zakt de temperatuur terug naar 18 graden overdag en 10 graden ’s nachts. Dat is ruim beneden de norm voor de tijd van het jaar, die op 21 graden staat. Omdat de stroming erg constant is, zijn de temperatuurverschillen van dag tot dag erg klein. Het signaal is daarom bearish. Zon: Licht bullish De zon is de komende week niet nadrukkelijk aanwezig. Van dag tot dag zijn er zeker zonnige momenten aan te wijzen, maar de noordelijke stroming heeft een vrij vochtig en onstabiel karakter. Van tijd tot tijd kunnen er daarom buien ontstaan. Maandag hebben deze nog een erg zomers karakter. In de dagen daarna zijn de buien wat minder zwaar, maar de bewolking kan de zon behoorlijk belemmeren van tijd tot tijd. Mogelijk is het in het weekeinde iets zonniger, maar dat is vooralsnog onzeker. Omdat de bewolking het waarschijnlijk net van de zon wint is het signaal licht bullish. Wind: Neutraal Voor de Benelux is voorlopig een neutraal signaal afgegeven en dat komt omdat de invloed van het lagedrukgebied waarschijnlijk net niet tot de Benelux reikt. Wel is het systeem groot genoeg om elke dag een goede bries te genereren. Erg windloze dagen zijn er tot vrijdag daarom niet maar er zal niet overdreven worden in de hoeveelheid wind. Tegen het weekeinde verdwijnt het lagedrukgebiedje langzaam van de weerkaarten en neemt de windsnelheid waarschijnlijk af. De meeste van de dagen spreekt de wind echter een woordje mee en is het signaal daarom neutraal.

12


Marktverslag Week 36 Macro economische agenda Dinsdag 1 september: DE: Unemployment Rate EU: Euro Zone Unemployment Rate, Manufacturing PMI VS: API Olie voorraden Woensdag 2 september: VS: EIA Olie voorraden, Durable Goods Donderdag 3 september: DE: PMI Services EU: PMI Services, Retail Sales, ECB Rate decision Vrijdag 4 september: DE: Industrial orders EU: Euro Zone GDP Q2-15

__________________________________________________________________________________________ Legal Disclaimer 1. No offer This market report is intended to give an overview. No information contained in this report should be considered as an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction. Prices and valuations contained in this report are indicative and they and other information published are for information purposes only. 2. No investment advice Information made available in this market report should not be considered as investment advice or any form of recommendation to purchase products described therein. 3. Historical performance Past performance information contained in this market report is not to be considered as an indication of future results. 4. No warranties Although details included in this market report were taken from sources considered to be reliable, no warranty is made as to its accuracy, completeness and adequacy. All quotations and prices are subject to change. All opinions expressed reflect the current assessment of E.ON Benelux N.V. which is subject to change without prior notice. 5. Copyright All rights reserved. Duplication and distribution requires the prior written consent of E.ON Benelux N.V.

13


Marktverslag Week 36. Power NL. Power BE. Power DE. Gas TTF. Crude Oil. Coal. Emissierechten. Weer & temperatuur. Macro economisch. Bullish

Recommend Documents