Life Cycling Zwitserleven 21 augustus Eelco Ubbels Alpha Research

“Life Cycling” Zwitserleven 21 augustus 2014 Eelco Ubbels | Alpha Research

Beoordeling van Life Cycle fondsen Waar op te letten bij het product van de toekomst?

ALPHA RESEARCH | EELCO UBBELS RBA

Vanmiddag 1.

Introductie Alpha Research

2.

Life Cycle Fondsen

3.

Wat heeft de meeste impact op het rendement?

4.

Life Cycle Analyse

5.

Vragen


1. Eelco Ubbels RBA

AXA IM

Sector IM

Imaxxa

Petercam

Alpha Research

•1991 -2001

•2001 - 2003

•2004 - 2008

•2008 - 2012

•2012 - now

• Publicaties • Internet marketing • Focus op professionele beleggers • Voorzitter TAA commissie bij VBA ALPHA RESEARCH | EELCO UBBELS RBA

• 400/800 meter • Nederlandse jeugd kampioenschappen • Beleggen is topsport!

1. Bedrijfsprofiel

Alpha Research Asset Management Services

Content Exposure Campagne

Content creatie


Research

Asset Allocatie

Profiel Fondsen

Consultancy

Pensioenfondsen

Investment managers

2. Life Cycle Fondsen 1. Beleggingsfondsen 2. Profielfondsen 3. Life Cycle Fondsen

1. 2. 3. 4. 5.


Risico afbouw glijpaden Invulling asset allocatie Actief vs Passief Rebalancing Dynamische asset allocatie

3. Mantra van beleggers

Action


Transaction

Transaction COSTS

3. Waarom is Asset Allocation zo belangrijk 

Alle beleggingscommissies werken met dit principe



Bijna 90 procent van de rendementsverschillen zijn zo te verklaren



Beleggingshorizon



Rendementen zijn moeilijk te voorspellen, correlatie en volatiliteit (risico) wel!


4. Beleggingsfondsen selecteren 

Kwantitatieve analyse Alpha, Beta, Standaarddeviatie, Informatie Ratio, Sharpe ratio



Proces Beleggingsbeleid, Portefeuille constructie, consistentie! “Zeggen wat je doet, en doen wat je zegt!!”



Filosofie De basis aannames, kopieerbaarheid, onderbouwing



Performance Track Record, Peer group analyses, Draw Downs, beleid tijdens moeilijke perioden “Is it skill or is it luck?”



Mensen werk Key man risk, procesbewaking, beslissingsproces


4. Fondsenhuizen analyse


4. Wat heeft veel impact 



Kostenstructuur 

Beheerfee



Actief vs Passief



Transactiekosten

Asset Allocatie 

Regio allocatie aandelen



Keuze van obligaties



Valutabeleid



Verwachte rendmenten!!


4. Verwachte rendementen


4. Life Cycle Fondsen 1.

Risico afbouw glijpaden

2.

Invulling asset allocatie

3.

Actief vs Passief

4.

Rebalancing

5.

Dynamische asset allocatie


4. Robeco


4. Fidelity


4. BNP Paribas


4. ABN Amro



5. Vragen 

Feedback op Life cycle analyse


Pensioen Laboratorium Een interactief onderzoek voor de leergierige Pensioenspecialist

VBDO De Vereniging van Beleggers voor Duurzame Ontwikkeling

Giuseppe van der Helm

21-8-2014

www.vbdo.nl

De VBDO • De Vereniging van Beleggers voor Duurzame Ontwikkeling • Multi-stakeholder: - Financiële sector - Service providers/ consultants - Ngo’s en vakbonden - private beleggers • Missie: ‘de kapitaalmarkten verduurzamen’ • Duurzaam beleggen mogelijk maken

21-8-2014

www.vbdo.nl

Duurzame ontwikkeling • De VBDO hanteert de Brundtland definitie van duurzame ontwikkeling – ‘ontwikkeling die aansluit op de behoeften van het heden zonder het vermogen van toekomstige generaties om in hun eigen behoeften te voorzien in gevaar te brengen’

Bedrijven: Waarom duurzaamheid? • Reputatiemanagement; liefdadigheid • Risicomanagement • Waarde creatie – Efficiëntie – Producten en diensten • Missie en visie van bedrijven: DNA

• Harvard onderzoek bevestigt connectie tussen duurzaamheid en de waarde van aandelen

Waarom pensioenfondsen?

(Institutioneel) duurzaam beleggen • Wat: duurzaam beleggen betekent… – Rekening houden met niet-financiële indicatoren in beleggingsbeleid – ESG-factoren • Environmental • Social • Governance

• Waarom (1): pensioenfondsen hebben verschillende rollen als… – – – –

Institutionele belegger Aandeelhouder Vertegenwoordiger van deelnemers Maatschappelijke actor

(Institutioneel) duurzaam beleggen • Waarom (2): aanbevelingen Commissie Frijns vragen om... – Meer aandacht voor risicobeheer • Ecologische, sociale, economische ontwikkelingen hebben impact op waarde van beleggingen

• Hoe: pensioenfondsen kunnen duurzaam beleggen door… – Hun selectie van investeringen • Uitsluiting en insluiting (ESG-criteria, impact investing) • Alle beleggingscategorieën

– Actieve aandeel- en obligatiehouders te zijn • Stemmen, engagement

Duurzaam beleggen en fiduciaire verantwoordelijkheid • 2005: UNEP FI rapport ‘Fiduciary I’ – Duurzaam beleggen gaat niet ten koste van fiduciaire verantwoordelijkheid

• 2009: UNEP FI rapport ‘Fiduciary II’ – Duurzaam beleggen is onderdeel van fiduciaire verantwoordelijkheid ‘…integrating ESG considerations into an investment analysis so as to more reliably predict financial performance is clearly permissible and is arguably required in all jurisdictions.’ –UNEP Finance Initiative (UNEP FI): • Prudent Person principle (artikel 135 Pensioenwet). •Novethic survey 2011: meerderheid van investeerders is van mening dat duurzaamheid en fiduciare plicht niet in tegenstelling met elkaar zijn.

Duurzaam beleggen en rendement • Mercer rapport november 2009 – ’Shedding light on responsible investment’ – Overzicht van wetenschappelijke onderzoeken sinds 2007 naar de link tussen ESG en portefeuille performance – Conclusie: geloof dat een beperkte universum tot beperkt rendement leidt klopt niet

– Van de 16 wetenschappelijke onderzoeken • 10: positieve relatie tussen ESG en rendement • 2: negatieve relatie tussen ESG en rendement • 4: neutrale relatie tussen ESG en rendement

Duurzaam beleggen en risico • Risklab (Allianz Global Investors) onderzoek in 2010 naar ESG en portefeuille risico – ‘ESG Risk factors in a Portfolio Context’: modelleerde het effect van ESG risico op verschillende portefeuilles van aandelen, obligaties en cash – Conclusie: ESG factoren beïnvloeden lange termijn risico’s – Een strategische asset allocatie die rekening houdt met ESG-risico’s heeft als gevolg dat: • Portefeuille risico neemt met 30% af bij dezelfde return • Portefeuille return neemt toe met 0,3% bij dezelfde risico

Duurzaam beleggen en klimaatverandering Mercer rapport 2011 over impact van klimaatverandering op portefeuille – ‘Climate Change Scenarios - Implication for Strategic Asset Allocation’: schetste klimaatveranderingscenario’s – Eerste onderzoek dat tracht de impact van klimaatverandering te kwantificeren, traditionele risico analyse biedt geen uitweg – Conclusie: Beleid t.o.v. klimaatverandering heeft effect op portefeuille, kan bijdragen tot 10% van portefeuille risico – Beleggers moeten nu stappen nemen om hun klimaatrisico te managen: • Beleg in oplossingen voor klimaatverandering (eg. low carbon technology) • Voeg klimaatrisico toe aan portefeuille risico analyse • Ga de dialoog aan met bedrijven en beleidsmakers om klimaatveranderingrisico’s te managen

Maatschappelijk verantwoord beleggen • Betere inschatting van risico’s en kansen • Bewezen hoger financieel rendement • Bijdrage aan een betere wereld

It cuts both ways…

21-8-2014

www.vbdo.nl

Investeren op verantwoorde wijze Maatschappelijk verantwoorde belegginsstrategieën

• Duurzaamheid thema • Best-in-Class en positieve screening • Screening gebaseerd op normen • Uitsluitingen • ESG integratie • Engagement en stemmen • Impact investeringen

Overzicht van MVB-strategieën gebruikt in Europa

Bron: Eurosif

Groei ten opzichte van de gehele markt?

Bron: Eurosif, EFAMA

Resultaten van MVB • • • • • •

Minder risico Beter bestuur Hoger rendement Lagere kosten (energiebesparingen, CO2 emissies) Betere positionering van producten en diensten Waarde creatie

Institutionele investeerders nemen het voortouw

Drivers vraag naar MVB

Legislative drivers

Legislative drivers

Source: Eurosif

Duurzaam beleggen & Pensioenfondsen Wetgeving

Externe motivatie

Vragen van Maatschappelijke deelnemers(raden) verantwoordelijkheid Reputatieschade Meer rendement

Intrinsieke motivatie

40

Rapportage & Transparantie •Belang van transparantie. –Richting deelnemers –Richting maatschappij –Vergelijking met collega’s •Complexiteit van transparantie. •Risico van transparantie; hoe transparanter je bent, hoe eerder je reactie krijgt. •Hoe daarmee om te gaan? 41

Aanbevelingen • Zet karakteristieken van pensioenfonds in vergelijking beleggingsbeleid – Vraag naar de mening en prioriteiten van deelnemers op het gebied van duurzaam beleggen

• Monitor duurzaam beleggen in meerdere asset classes – Begin met de asset class waar pensioenfonds het meeste impact kan hebben – Er zijn meerdere instrumenten beschikbaar (eg. uitsluitingen, impact investing, actief aandeelhouderschap)

• Vraag vermogensbeheerder naar beleid • Kijk naar aansluiting bij initiatieven op het gebied van duurzaam beleggen (eg. VBDO, PRI, CDP, etc.)

VBDO [email protected]

VBDO Pieterstraat 11 Utrecht, The Netherlands +31302340031

21-8-2014

www.vbdo.nl

www.vbdo.nl

Life Cycling Zwitserleven 21 augustus Eelco Ubbels Alpha Research

Recommend Documents