EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 7. února 2017
Denní komentář
Ranní zpráva Lednové devizové rezervy vystřelí kvůli vysoké intervenční aktivitě Jediným zajímavým číslem ze světa dnes bude německá průmyslová výroba za prosinec. Ve světle včera zveřejněných objednávek lze očekávat povzbudivá data. Naopak tuzemský ekonomický kalendář je bohatý. Český průmysl by měl zaznamenat silný
Jan Vejmělek (420) 222 008 568
[email protected]
meziroční růst přes 7 %, meziroční propad stavební výroby s koncem roku zmírňuje. Statistika prosincových intervenčních nákupů ze strany ČNB bude velmi umírněná. Dramatický nárůst lednových devizových rezerv ale potvrdí, že s novým rokem byla ČNB v obraně kurzového závazku velmi aktivní.
Německý průmysl na přelomu roku v dobré kondici Německá průmyslová výroba 6.0
1.40 IP 3m/3m (lhs)
5.0 4.0
PMI orders/inventor y (rhs, +1)
3.0
1.30
Kalendář dnešních událostí na globálních trzích Německo Průmyslová produkce, SA (%, m/m) Průmyslová produkce, WDA (%, y/y) USA Bilance zahraničního obchodu (mld. USD)
Čas (GMT) Období Předchozí 07:00 Pro 0,4 07:00 Pro 2,2 13:30 Pro -45,2
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
SG/KB 0,4 2,6 -44,9
Trh 0,3 2,5 -45,0
Středoevropský čas = GMT+1
1.20
2.0 1.10 1.0 0.0
1.00
-1.0 0.90 -2.0 -3.0 Jan-10 Apr-11 Jul-12 Oct-13 Jan-15 Apr-16
0.80
Zdroj: Datastream, SG Cross Asset
Včerejší data podnikových objednávek z Německa jsou příslibem pro příznivá data průmyslového výstupu jako celku. Silný průmysl by měl být jedním z hlavních tahounů letošního hospodářského růstu německé ekonomiky (společně se spotřebou domácností na straně užití HDP) a zároveň bude základem letošní poptávky po českých exportech.
Euro oproti dolaru korigovalo zisky z minulého týdne
Research/Economics
Přehled včerejších událostí ve světě Německo Tovární objednávky (%, m/m) Tovární objednávky WDA (%, y/y) Eurozóna Důvěra investorů (Sentix)
Čas (GMT) Období Předchozí Aktuální 07:00 Pro -2,5 5,2 07:00 Pro 3,0 8,1 09:30 Únor 18,2 17,4
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
USD/EUR 1.085
1.080
1.075
1.070
1.065
1.060 30.01. 31.01. 01.02. 02.02. 06.02. 07.02.
Zdroj: Bloomberg
Trh 0,7 4,2 16,8
Středoevropský čas = GMT+1
Společná evropská měna zahájila nový týden vůči dolaru korigováním zisků z minulého týdne. Kurz se tak odpoutal od osmiměsíčního maxima. Zatímco včerejší asijskou seanci zahájila společná evropská měna na 1,08 USD/EUR, v odpoledních hodinách se již kurz nacházel o téměř celý cent níže. Trh tak ignoroval mnohem lepší než očekávaný výsledek prosincových podnikových objednávek v Německu. Ty zapadají do obrázku zvyšující se ekonomické aktivity na přelomu roku.
Devizové rezervy během ledna výrazně narostly Kalendář dnešních událostí na regionálních trzích ČR Bilance zahraničního obchodu, mld. CZK Stavební výroba (%, y/y) Průmyslová produkce (%, y/y) Maďarsko Průmyslová produkce, SA (%, m/m) Průmyslová produkce, WDA (%, y/y) ČR Devizové rezervy (mld. USD) Objem intervencí (mld. EUR) Polsko Devizové rezervy (mld. USD)
Čas (GMT) Období Předchozí 08:00 Pro 10,8 08:00 Pro -2,3 08:00 Pro 7,0 08:00 Pro 0,9 08:00 Pro 0,6 09:00 Led 85,3 09:00 Pro 0,5 13:00 Led 114,4
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!
SG/KB -5,9 -0,9 7,3
Trh -0,5 5,7
0,4
Středoevropský čas = GMT+1
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Závěr loňského roku by měl ruku v ruce s tuzemskými a evropskými předstihovými indikátory přinést povzbudivá data z reálné ekonomiky. V první řadě očekáváme více než sedmiprocentní meziroční růst průmyslové výroby. Výstup v průmyslu již nebyl v posledním měsíci roku 2016 zatížen nepříznivými vlivy, které brzdily jeho růst v předcházejících měsících (problémy v rafineriích, odstávky v jaderných elektrárnách, přechod na výrobu nových modelů ve Škodě). Přestože zahraniční poptávka zůstává velmi slušná, bilanci zahraničního obchodu v prosinci tradičně ovlivňují výrazně vyšší dovozy. Obchodní bilance tak zřejmě v závěrečném měsíci loňského roku vykázala schodek 5,9 mld. korun. V neposlední řadě bychom měli být svědky pouze mírného meziročního poklesu stavební výroby. Tento sektor by už měl mít to nejhorší na sebou. Letos již bude zaznamenán růst stavební výroby, i když nijak markantní (+1,7 %). Důležité budou dnes i statistiky, které zveřejní ČNB. V prvé řadě to budou objemy intervencí, které centrální banka zrealizovala v průběhu prosince. Nečekáme nijak velké číslo (zhruba 400 mil. EUR), situace na trhu se vyhrotila až v lednu. O tom bude mimo jiné svědčit statistika stavu devizových rezerv ČNB ke konci ledna. Výše rezerv k HDP by poprvé v historii měla přesáhnout 50 %.
Tuzemské tržby v maloobchodě zůstaly v prosinci hluboko za očekáváním Přehled včerejších událostí v regionu ČR Maloobchodní tržby (%, y/y) Maloobchodní tržby bez aut (%, y/y)
Čas (GMT) Období Předchozí Aktuální 08:00 Pro 8,6 3,7 08:00 Pro 7,9 3,0
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Trh 6,2 6,0
Středoevropský čas = GMT+1
Na středoevropských devizových trzích panovala první pracovní den tohoto týdne celkem optimistická nálada. Snižující se pravděpodobnost zvýšení dolarových úrokových sazeb na březnovém zasedání FOMC vytváří výše úročeným středoevropským měnám podporu. Maďarský forint si tak dnes polepšil do blízkosti dvoutýdenního maxima, polský zlotý je dokonce nejsilnější za poslední tři měsíce. Česká koruna zůstává na spotovém trhu přikována k hladině kurzového závazku a žádný významný pohyb nebyl zaznamenán ani na forwardovém trhu. CZK/EUR
29.01.
31.01.
Zdroj: Bloomberg
PLN/EUR
01.02.
02.02.
06.02.
HUF/EUR
27.10
4.350
312. 0
27.08
4.334
311. 2
27.06
4.318
310. 4
27.04
4.302
309. 6
27.02
4.286
308. 8
27.00 07.02.
30.01.
31.01.
01.02.
02.02.
Zdroj: Bloomberg
06.02.
4.270 07.02.
29.01.
31.01.
01.02.
02.02.
06.02.
308. 0 07.02.
Zdroj: Bloomberg
Z domova jsme se včera dočkali zklamání ze statistiky prosincových maloobchodních tržeb. Oproti tržnímu konsensu bylo tempo růstu zhruba poloviční. Zdá se, že české domácnosti nakupovaly v předstihu, jak naznačovala silná říjnová a listopadová data. Není ale důvod, aby s novým rokem maloobchodní tržby opět nezaznamenávaly vysoké dynamiky. Situace na trhu práce nás k tomuto optimismu opravňuje – zaměstnanost je nejvyšší v historii,
7. února 2017
2
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
mzdy svižně rostou a nálada spotřebitelů atakuje historická maxima. Podrobnější hodnocení dnešních čísel z maloobchodu naleznete v našem komentáři (http://bit.ly/KB_RS1216CZ).
7. února 2017
3
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Technická analýza EUR/CZK: 27 decides about a deeper retracement. (20. ledna 2016) EUR/CZK: monthly chart
EUR/CZK: weekly chart
Coordinator Global Technicals Stephanie Aymes (44) 207 762 5898
[email protected]
EUR/CZK has witnessed a steady retracement after forming shooting star at a monthly channel (currently at 28.80/29.00). Since then a narrow consolidation is in force and the pair is sustaining above the pivotal support level of 27, consisting of the 50% retracement of the lows from October 2013. With Monthly MACD resting near the equilibrium level, 27.00 will decide if next leg of correction takes shape towards 26.63 and even towards 2011 highs at 26.15.
Short term rebound, if any, should be capped at graphical levels at 27.25/35.
EUR/USD: only a break above 1.0810/60 will lead to further rebound. (3. února 2017) EUR/USD: hourly chart EUR/USD tested the down channel support in place since Aug. 2015 (1.0350/1.03) where it formed a monthly Doji. This suggests signs of price stabilisation. Short term, it formed a double bottom at those levels and is showing a rebound. Multi-month graphical level at 1.0860 will be key hurdle.
Zdroj: SG Cross Asset Research Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG).
7. února 2017
4
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Finanční trhy Světové devizové trhy poslední závěr 06. 02. 17
denní změna
měsíční změna
výnos od 31. 01. 17
výnos od 31. 12. 16
27,02 25,17 1,074 112,1 6,852 1,247 0,861 1,066 0,993 8,873 9,496 4,299 4,005 309,9 288,7 63,28 58,95 3,958 3,686
0,0 % 0,5 % -0,5 % 0,0 % 0,3 % -0,3 % -0,1 % -0,3 % 0,1 % 0,2 % 0,4 % -0,1 % 0,4 % 0,0 % 0,5 % -0,5 % 0,0 % -0,6 % -0,2 %
0,0 % -1,7 % 1,8 % -4,1 % -1,1 % 1,4 % 0,4 % -0,6 % -2,3 % -1,4 % -0,6 % -1,3 % -3,1 % 0,8 % -0,9 % 0,8 % -0,9 % 3,1 % 1,4 %
0,0 % 0,4 % -0,5 % -0,8 % -0,2 % -0,8 % 0,3 % -0,2 % 0,2 % -0,3 % 0,5 % -0,6 % -0,2 % -0,1 % 0,3 % -2,4 % -1,9 % -3,1 % -2,6 %
0,0 % -1,8 % 1,8 % -3,9 % -1,3 % 1,0 % 0,7 % -0,7 % -2,4 % -2,4 % -0,9 % -2,4 % -4,1 % 0,2 % -1,6 % -2,1 % -3,7 % 6,5 % 4,6 %
poslední závěr 06. 02. 17 (%)
denní změna (bb)
měsíční změna (bb)
-0,49 -0,09 0,44 -0,77 -0,40 0,37 1,15 1,85 2,41 2,22 3,14 3,78 1,36 2,05 3,45
0,6 0,6 -0,9 -3,2 -4,9 -4,2 0,0 0,0 0,0 0,5 1,9 1,0 -2,0 -3,0 -4,0
40,8 14,7 -6,2 -5,1 6,9 7,2 -6,1 -7,9 -1,2 13,2 17,3 10,8 52,0 28,0 12,0
poslední závěr 06. 02. 17 (%)
denní změna (bb)
měsíční změna (bb)
0,42 0,73 1,13 -0,15 0,15 0,78 1,47 1,95 2,35 2,05 2,57 3,05 0,68 1,47 2,72
20,0 30,0 30,0 0,0 -26,0 -16,0 -11,4 -29,5 -30,4 5,0 10,0 5,0 20,0 40,0 31,6
140,0 133,0 138,0 5,5 25,0 54,0 -4,3 -6,4 64,3 30,0 60,0 5,0 62,5 82,5 41,0
57,3 58,3 35,8
2,0 5,6 4,6
162,7 180,1 157,2 219,8 242,5 227,5 83,1 132,3 194,3
-1,1 -0,4 -1,4 0,5 3,6 2,1 2,0 6,6 4,8
měnověpolitická sazba (%)
O/N sazba (%)
3M BOR (%)
2Y swap (%)
10Y swap (%)
0,05 -0,40 0,75 0,10 0,25 -0,75 0,50 -0,50 0,90 1,50 8,25
0,06 -0,43 0,75 -0,13 0,17 -1,00 0,43 -0,63 0,03 1,50 10,01
0,28 0,06 1,04 0,06 0,35 -0,73 1,00 -0,54 0,25 1,63 10,49
0,42 -0,21 1,48 0,05 0,64 -0,66 1,27 -0,29 0,66 2,05 8,10
1,13 0,78 2,33 0,30 1,37 0,16 2,00 1,21 2,66 3,05 6,63
CZK/EUR CZK/USD USD/EUR USD/JPY USD/CNY GBP/USD GBP/EUR CHF/EUR CHF/USD NOK/EUR SEK/EUR PLN/EUR PLN/USD HUF/EUR HUF/USD RUB/EUR RUB/USD TRY/EUR TRY/USD
Světové dluhopisové trhy CZGB 2Y CZGB 5Y CZGB 10Y GER 2Y GER 5Y GER 10Y UST 2Y UST 5Y UST 10Y PLGB 2Y PLGG 5Y PLGB 10Y HUGB 3Y HUGB 5Y HUGB 10Y
spread vůči GER (bb) denní změna spreadu (bb)
28,9 30,6 7,1
3,8 5,5 3,3
192,3 224,5 203,8 299,7 353,7 340,7 213,4 245,0 308,0
3,2 4,9 4,2 3,7 6,8 5,2 1,2 1,9 0,2
Světové trhy IRS CZK 2Y CZK 5Y CZK 10Y EUR 2Y EUR 5Y EUR 10Y USD 2Y USD 5Y USD 10Y PLN 2Y PLN 5Y PLN 10Y HUF 2Y HUF 5Y HUF 10Y
spread vůči EUR (bb) denní změna spreadu (bb)
Přehled úrokových sazeb CZK EUR (depo) USD (horní limit) JPY GBP CHF NOK SEK HUF PLN RUB
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
7. února 2017
5
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Akciové trhy Světové akciové trhy poslední závěr 06. 02. 17
denní změna
měsíční změna
výnos od 31. 01. 17
výnos od 31. 12. 16
20 052 2 293 5 664 3 238 4 778 11 510 7 172 942 2 090 32 389 308 7 587 1 179 87 358 18 977 23 348 3 157
-0,1 % -0,2 % -0,1 % -1,1 % -1,0 % -1,2 % -0,2 % -0,2 % 0,6 % -1,6 % 0,0 % 1,3 % -1,0 % -1,2 % 0,3 % 0,9 % 0,5 %
0,4 % 0,7 % 2,6 % -2,5 % -2,7 % -0,8 % -0,5 % 0,5 % 4,5 % -1,4 % -0,4 % 5,1 % 0,5 % 13,3 % -2,5 % 3,8 % 0,1 %
0,9 % 0,6 % 0,9 % 0,2 % 0,6 % -0,2 % 1,0 % 1,0 % 1,6 % -0,3 % 0,0 % 0,9 % 1,2 % 1,2 % -0,3 % -0,1 % -0,1 %
1,5 % 2,4 % 5,2 % -1,6 % -1,7 % 0,3 % 0,4 % 2,2 % 7,3 % 1,2 % -0,3 % 7,1 % 2,3 % 11,8 % -0,7 % 6,1 % 1,7 %
poslední závěr 06. 02. 17 (CZK)
denní změna
týdenní změna
měsíční změna
roční změna
67,5 428,0 773,4 93,7 407,0 888,2 87,5 266,1 820,1 13171 56,5 192,7 615,1
0,8 % 0,0 % -0,1 % -0,7 % 0,5 % -0,1 % 1,2 % 3,3 % 0,1 % 0,3 % -1,1 % 0,1 % 0,2 %
0,3 % 1,1 % 0,2 % 0,7 % -1,2 % 0,1 % 6,4 % 4,1 % 0,0 % 0,0 % -0,5 % 1,4 % 0,2 %
1,4 % 1,8 % -2,6 % 6,8 % 11,5 % -1,3 % 5,7 % -1,6 % 6,7 % -1,0 % 0,0 % 5,6 % 0,6 %
13,4 % 8,4 % 14,7 % -3,4 % -16,2 % 9,4 % 14,4 % 2,5 % 25,5 % 22,7 % 2,4 %
poslední závěr 06. 02. 17 (CZK)
maximum za posledních 52 týdnů
minimum za posledních 52 týdnů
objem obchodů -1D (v ks)
poměr objemu obchodů -1D k 6M průměru
67,5 428,0 773,4 93,7 407,0 888,2 87,5 266,1 820,1 13171 56,5 192,7 615,1
72,0 477,2 799,4 105,0 478,1 1099,0 89,8 273,0 838,9 13 696 59,0 193,0 640,0
49,0 362,1 480,1 74,2 353,0 808,6 68,0 197,3 697,3 11 910 40,6 153,0 411,0
32 185 237 836 51 958 3 577 892 99 154 1450 656 124 588 5 466 233 17 865 18 756 4 766
85 % 58 % 52 % 18 % 59 % 53 % 75 % 58 % 20 % 59 % 83 % 24 %
poslední závěr 06. 02. 17
denní změna
měsíční změna
výnos od 31. 01. 17
výnos od 31. 12. 16
55,4 53,0 1235,4 17,7 5835,8 1834,5 2348,0 192,2 5,1 29,8
0,0 % -1,5 % 0,0 % 0,0 % 1,2 % 0,0 % 1,0 % -0,5 % -1,4 % -0,9 %
-1,7 % -1,8 % 5,3 % 7,6 % 4,8 % 7,1 % 14,2 % -0,7 % 1,2 % 3,9 %
1,2 % 0,4 % 2,0 % 1,0 % -2,6 % 0,9 % -1,0 % 0,1 % -4,7 % -1,1 %
-0,1 % -1,3 % 7,2 % 11,4 % 5,7 % 8,4 % 16,4 % -0,2 % -22,3 % -14,7 %
US Dow Jones US S&P 500 US Nasdaq Euro STOXX 50 CAC 40 - Francie DAX - Německo UK FTSE 100 PX - Česko WIG20 - Polsko BUX - Maďarsko SAX - Slovensko BET - Rumunsko RTS - Rusko ISE 100 - Turecko Nikkei 225 - Japonsko Hang Seng - Hong Kong Shanghai - Čína
PX CME ČEZ Erste Group Bank Fortuna Kofola ČeskoSlovensko Komerční banka Moneta Money Bank 02 Czech Republic Pegas Nonwovens Philip Morris Czech Republic Stock Spirits Group Unipetrol Vienna Insurance Group
PX
CME ČEZ Erste Group Bank Fortuna Kofola ČeskoSlovensko Komerční banka Moneta Money Bank 02 Czech Republic Pegas Nonwovens Philip Morris Czech Republic Stock Spirits Group Unipetrol Vienna Insurance Group
Komodity Ropa Brent (USD/barel) Ropa WTI (USD/barel) Zlato (USD/trojská unce) Stříbro (USD/trojská unce) Měď (USD/t) Hliník (USD/t) Olovo (USD/t) T. Reuters/CoreCommodity CRB (USD) Emisní povolenky (EUR/t) Elektřina (Německo) 1Y forward (EUR/MWh) Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
7. února 2017
6
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Týdenní kalendář světových makroekonomických dat G5 Monday 06 February
Tuesday 07 February
Wednesday 08 February
Thursday 09 February
Friday 10 February
Euro area Unit
Prev
SG
Cons
Euro area Sentix Investor Confidence 17.7 18.2
Feb
16.5
Unit
Prev
SG
Cons
Factory Orders WDA (% YoY) Dec
3.0
4.1
Prev
SG
Bank of France Bus. Sentim ent 103 102 102
Dec
Spain
Exp orts SA (% MoM)
Industrial Output SA (% YoY)
Dec
2.2
2.6
2.5
France
Dec
Trade Balance (EUR mn) 4.1
Unit
Jan
Industrial Production WDA (% YoY) 0.5
Cons
Industrial Production SA (% MoM) 0.4 Dec 0.4 0.4 Dec
0.5
SG
Germany
Germany -2.5
Prev
France
Factory Orders (% MoM) Dec
Unit
Germany
Dec
-4377
3.2
2.7
1.9
Industrial Production (% MoM)
- 3250
Dec
1.8
Cons
Trade Balance (EUR bn) 19.7 22.7
Prev
SG
Cons
3.9
- 2.6
3.5
- 2.3
Industrial Production (% MoM) - 1.3 2.2 -0.7
19.7
Dec
-1.6
Dec
Industrial Production (% YoY)
Im ports SA (% MoM) Dec
Unit France
1.8
0.8
1.8
Manufacturing Production (% MoM) -1.0
-0.1
Dec
2.3
- 0.9
Manufacturing Production (% YoY) Dec
1.4
Wages (% QoQ) 4Q P 0.2
IMF Executive Board meeting on Greek Article IV rep ort
0.2 0.4
Non-Farm Payrolls (% QoQ) 0.2 4Q P 0.3 0.3 Italy Industrial Production WDA (% YoY) 2.45 Dec 3.2 2.9 Industrial Production (% MoM) 0.2 0.2 Dec 0.7
ECBSp eak: Smets
ECBSpeak: Weidm ann
ECBSpeak: Weidmann
United Kingdom Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
House of Com mons deb ates
House of Com m ons debates
House of Comm ons deb ates
RICS House Price Balance
Europ ean Union (Notice of
European Union (Notice of
European Union (Notice of
Jan
Withdrawal) Bill
Withdrawal) Bill
Withdrawal) Bill
24
Cons 24
Unit
Prev
SG
Trade Balance (GBP m n) -3000 Dec -4167
Cons -3500
Industrial Production (% MoM) 0.5 -0.2 Dec 2.1 Industrial Production (% YoY) 3.6 Dec 2.0 2.9 Manufacturing Production (% MoM) 1.0 Dec 1.3 0.2 Manufacturing Production (% YoY) 2.4 1.6 Dec 1.2 Construction Output SA (% MoM) 1.0 Dec -0.2 1.0 Construction Output SA (% YoY) - 0.4 -0.4 Dec 1.5
United States Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Trade Balance ($ bn) -44.9 Dec -45.2
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
-45.0
FedSpeak: Fischer (BoG), Harker (Philadelphia, voting)
FedSp eak: Bullard (St. Louis, non voting), Evans(Chicago, voting)
SG
Cons
U. of Mich. Sentiment 97.0 Feb P 98.5
Unit
Prev
97.8
FedSpeak: Fischer (BoG)(On Sat)
Japan Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
BoP Current Account Balance 1050 Dec 1416 1183
Machine Orders (% MoM) 2.8 Dec -5.1
BoP Current Account Adjusted 1789 Dec 1800 1709
Machine Orders (% YoY) 5 .4 Dec 10.4
Trade Balance BoP Basis 405 Dec 313
Cons
SG
Cons
3.1
PPI (% MoM) Jan 0.6
Unit
Prev
0.4
0.2
4.5
PPI (% YoY) Jan -1.2
0.2
0.0
Unit
SG
Cons
751
China Unit
Prev
SG
Cons
(During the week) Money Sup ply M2 (% YoY) Jan
11.3
12.0
Unit
Prev
SG
Foreign Reserves ($ b n) 3015 Jan 3011
Cons
Unit
Prev
SG
1040
2700
Unit
Prev
SG
Cons
Prev
Trade Balance (CNY bn) 358 Jan 275
3004
11.3
Imp orts (% YoY, CNY)
2340
Exports (% YoY, CNY)
New Yuan Loans (CNY b n) Jan
Cons
Jan
Aggregate Financing (CNY bn) 3200 1626 3000
Jan
Jan
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg
7. února 2017
7
10.8 0.6
15.4 4.9
285 15.4 8.0
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Týdenní kalendář regionálních makroekonomických dat Other Countries Monday 06 February
Tuesday 07 February
Wednesday 08 February
Thursday 09 February
Friday 10 February
Europe Unit
Prev
SG
Cons
Czech Republic Retail Sales (% YoY) 6.9 Dec 8.6
6.2
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Czech Republic
Poland
Trade Balance National Concep t -5 .9 Dec 10.8 -1.0
Key Interest Rate (% ) 1.5 8-Feb 1.5
Industrial Outp ut (% YoY) 7.3 Dec 7.0
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
CPI (% YoY) Dec 2.0
2.1
2.1
Unit
SG
Cons
Czech Republic 1.5
5.6
LatAm Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Prev
Brazil
Mexico
M exico
IBGE Inflation IPCA (% MoM) 0.51 Jan 0.30 0.47
Bi-Weekly CPI (% YoY) 5.03 31-Jan 4.78
Industrial Production NSA (% YoY) 0.8 Dec 1.3
IBGE Inflation IPCA (% YoY) 5.49 Jan 6.29 5.45
Bi-Weekly CPI 31-Jan 1.51
0.60
0.60
Manuf. Production NSA (% YoY) 3.8 Dec 4.3
Bi-Weekly Core CPI 0.25 31-Jan 0.37
0.25
Industrial Production SA (% MoM) 0.6 Dec 0.0
CPI (% YoY) Jan 3.36
4.9
CPI (% MoM) Jan 0.46
1.88
CPI Core (% MoM) Jan
0.45
0.6
Overnight Rate (% ) 9-Feb
5.75
6.25
6.25
Unit
Prev
SG
Cons
Asia Pacific Unit
Prev
SG
Cons
Australia
Unit
Prev
SG
Cons
Taiwan
Retail Sales (% MoM) 0.3 Dec 0.2
0.3
Retail Sales Ex Inflation (% QoQ) 1.1 4Q -0.1 0.9
Trade Balance ($ bn) 4.04 Jan 4.86 Jan
Indonesia
Jan Australia 5.0
5.0
SG
Cons
Jan
1.7
2.4
2.0
Exports (% YoY)
GDP (% YoY) 5.02
Prev
CPI (% YoY) 3.64
14.0
3.6
10.0
India
12.7
RBI Repurchase Rate (% ) 6.00 8-Feb 6.25
Im ports (% YoY)
4Q
Unit Taiwan
13.2
1.5
RBA Cash Rate Target (% ) 1.5 7-Feb 1.5
1.5
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
7. února 2017
8
6.00
Unit
Prev
SG
Cons
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) 222 008 568
[email protected]
Ekonomové Viktor Zeisel (420) 222 008 523
Marek Dřímal (420) 222 008 598
David Kocourek (420) 222 008 569
Jana Steckerová (420) 222 008 524
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Akcioví analytici Miroslav Frayer (420) 222 008 567
Richard Miřátský (420) 222 008 560
[email protected]
[email protected]
SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Hlavní ekonom SG Poland Jaroslaw Janecki (48) 225 284 162
Hlavní ekonom Rosbank Yury Tulinov, CFA (7) 495 662 13 00 (ext. 14836)
Hlavní ekonom BRD-GSG Florian Libocor (40) 213 016 869
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Carmen Lipara (40) 213 014 370
Ekonom Ioan Mincu (40) 213 014 472
Akciový analytik Laura Simion, CFA (40) 213 014 370
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG GLOBÁLNÍ EKONOMICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonomka výzkumu globální ekonomiky Michala Marcussen (44) 20 7676 7813
[email protected]
Eurozóna Anatoli Annenkov (44) 20 7762 4676
Michel Martinez (33) 1 4213 3421
Yvan Mamalet (44) 20 7762 5665
Velká Británie Brian Hilliard (44) 20 7676 7165
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Severní Amerika Stephen Gallagher (212) 278 4496
Omair Sharif (1) 212 278 48 29
Latinská Amerika Dev Ashish (91) 80 2802 4381
Ankur Shukla (91) 80 6731 4432
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Asie a Pacifik Klaus Baader (852) 2166 4095
Japonsko Takuji Aida (81) 3 5549 5187
Kiyoko Katahira (81) 3 5549 5190
Arata Oto (81) 3 6777 8064
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Čína Wei Yao (852) 2166 5437
Korea Suktae Oh (82) 2195 7430
Indie Kunal Kumar Kundu (91) 80 6716 8266
Inflace Vaibhav Tandon (91) 80 6731 9449
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG VÝZKUM RŮZNÝCH TŘÍD AKTIV – DLUHOPISOVÝ TRH A MĚNOVÉ KURZY Globální vedoucí výzkumu Brigitte Richard-Hidden (33) 1 42 13 78 46
[email protected]
Vedoucí výzkumu dluhopisového trhu a měnových kurzů Vincent Chaigneau (44) 20 7676 7707
[email protected]
Fixed Income Bruno Braizinha (1) 212 278 5296
Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437
Jean-David Cirotteau (33) 1 42 13 72 52
Cristina Costa (33) 1 58 98 51 71
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Jorge Garayo (44) 20 7676 7404
Ciaran O'Hagan (33) 1 42 13 58 60
Shakeeb Hulikatti (91) 80 2802 4380
Adam Kurpiel (33) 1 42 13 63 42
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Head of US Rates Strategy Subadra Rajappa (1) 212 278 5241
Jason Simpson (44) 20 7676 7580
Marc-Henri Thoumin (44) 20 7676 7770
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Měnové kurzy Jason Daw (65) 63267890
Alvin T. Tan (44) 20 7676 7971
Olivier Korber (Derivatives) (33) 1 42 13 32 88
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Amit Agrawal (91) 80 6758 4096
Régis Chatellier (44) 20 7676 7354
Jason Daw (65) 6326 7890
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Phoenix Kalen (44) 20 7676 7305
Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437
[email protected]
[email protected]
Vedoucí strategie rozvíjejících se trhů Guy Stear (33) 1 41 13 63 99
[email protected]
7. února 2017
9
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Tento dokument ani jeho obsah není určen osobám trvale bydlícím či sídlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut „amerického subjektu“, jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933, ve znění pozdějších předpisů. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku http:\\www.trading.kb.cz
7. února 2017
10
