ŠKODA AUTO VYSOKÁ ŠKOLA, O.P.S.
Studijní program: Ekonomika a management Studijní obor: Podniková ekonomika a finanční management
Zahraniční investice na Ukrajině a investiční situace země
Anastasiia ARATOVSKA
Vedoucí práce: Ing. Helena Horská, Ph.D.
2
Prohlašuji, že jsem bakalářskou práci vypracovala samostatně s použitím uvedené literatury pod odborným vedením vedoucího práce. Prohlašuji, že citace použitých pramenů je úplná a v práci jsem neporušila autorská práva (ve smyslu zákona č. 121/2000 Sb., o právu autorském a o právech souvisejících s právem autorským).
V Mladé Boleslavi dne 12.12.2014
3
OBSAH Seznam použitých zkratek a symbolů .................................................................... 5 Úvod ....................................................................................................................... 6 1
Zahraniční investice a zvláštnost jejich přílivu ................................................ 8
1.1
Pojem a charakteristika zahraničních investic .............................................. 8
1.2
Teoretické aspekty přílivu zahraničních investic ......................................... 12
2
Přímé zahraniční investice na Ukrajině .......................................................... 15
2.1
Analýza struktury přímých zahraničních investic ........................................ 15
2.2
Investiční příležitosti na Ukrajině ................................................................ 24
3
Investiční klima na Ukrajině ........................................................................... 29
3.1
Bariery pro investování ............................................................................... 29
3.2
Řešeni přijata pro zlepšení investičního klima ............................................ 30
Závěr .................................................................................................................... 32 Seznam literatury ................................................................................................. 34 Seznam obrázků a tabulek ................................................................................... 36
4
Seznam použitých zkratek a symbolů EU
Evropská unie
HDP
Hrubý domácí produkt
PZI
Přímé zahraniční investice
SNS
Společenství nezávislých států
UAH
Ukrajinská hřivna
UNCTAD
United Nations Conference on Trade and Development (Konference OSN o obchodu a rozvoji)
USD
Americký dolar
VR
Verhovná Rada (Parlament Ukrajiny)
WTO
World Trade Organization (Světová obchodní organizace)
5
Úvod Tématem teto bakalářské práce je „Zahraniční investice na Ukrajině a investiční situace země“. Výzkum problematiky investic v ekonomice byl vždy ve středu pozornosti ekonomické vědy. Je to způsobeno tím, že investice máji vliv na nejhlubší základy hospodářské činnosti, definují proces ekonomického růstu obecně. Aktivace investičního procesu je jedním z nejúčinnějších mechanismů společensko-ekonomické transformace. V podmínkách tržní transformace hospodářství Ukrajiny je velká potřeba zahraničních investic. Pro většinu zemí v ekonomickém přechodu efektivně využitý zahraniční kapitál je klíčovým faktorem v jejich rozvoji. Samozřejmě, že zapojení zahraničních investic hraje důležitou roli ve struktuře priorit ukrajinské ekonomiky. Zahraniční
investice
jsou
vodičem
moderních
výrobních
technologií
a
managementu, jakýsi "průchod" do světových trhů zboží a kapitálu, přičemž umožňuji kompenzovat nedostatek národní měny. Potřeba zvýšení objemu investic na Ukrajině od domácích i zahraničních investorů vyžaduje formace příznivého investičního klima, jak pro proces přímého získaní investic, tak i pro jejich efektivní využití. Důležitou roli v: odůvodnění investiční strategie, stanoveni rozsahu a směru investic, optimálním výběru investičních možností, v zlepšení investičních procesů a jejich lepšímu řízení – hraje vyhodnocení a předvídání investiční atraktivity Ukrajiny (a její regionů). Cílem teto práce je analýza zahraničních investic v ukrajinské ekonomice. Záměrem práce je dat přehled o přímých zahraničních investicích v ekonomice Ukrajiny a celkové investiční klima země. Pro dosažení teto cíle, v práci byly zadané následující úkoly: vyzkoumat teoretické aspekty přílivu zahraničních investic, vyzkoumat vliv investic na rozvoj sektorů ekonomiky Ukrajiny, analyzovat investiční politiku země a posoudit investiční příležitosti země. Bakalářská práce se skládá ze tří částí. První kapitola je zaměřena na pojem, charakteristiku zahraničních investic a teoretické aspekty přílivu zahraničních investic do Ukrajiny. Obsahem druhé kapitoly je vývoj a struktura přílivu zahraničních investic, vliv investic na rozvoj sektorů ekonomiky země a analýza investičních příležitosti na
6
Ukrajině. To všechno s ohledem na současny rusko-ukrajinsky konflikt. Veškeré informace za rok 2014 jsou v práci uvedeny s výjimkou Autonomní republiky Krym a města Sevastopol. Třetí kapitola popisuje investiční politiku země, existující bariery pro investování a investiční klima v současné době celkem. Jako praktické zdroje pro napsání bakalářské práce jsem používala stránky Státního výboru statistik Ukrajiny, stránky Ministerstva zahraničních věci Ukrajiny a statistické data od UNCTAD. Pro teoretickou část a k rozšíření vlastních znalosti v oblasti investic jsem používala knihu Mojsejenko Iryny – "Investování", podklady od European Business Association – "Barriers to investment in Ukrane", knihu "Makroekonomická analýza" – Vintrová R. a spol., "Direct and Indirect Effects of FDI in Emerging European Markets" – Hanousek J. a spol., a zákony Ukrajiny upravující obecný právní rámec investiční činnosti.
7
1 1.1
Zahraniční investice a zvláštnost jejich přílivu
Pojem a charakteristika zahraničních investic
Mezinárodní zkušenost ukazuje, že bez rozsáhlého zapojení zahraničního kapitálu není
možné
technologickou
provést
ekonomickou
zaostalost
restrukturalizaci,
hospodářství,
dosáhnout
snížit
technickou
a
konkurenceschopnosti
domácích výrobků na světovém trhu. Kromě toho, produktivní využití zahraničních investic je nedílnou součástí globálního procesu pohybu kapitálu a je realizován především z kapitálu soukromých investorů, které mají zájem získat vyšší úroveň návratnosti investic. Podle zákona Ukrajiny №93/96-VR „O režimu zahraničního investováni“ z 19. 03. 1996 (poslední editace 11. 08. 2013), zahraniční investice – jsou hodnota, která je investována zahraničními investory do země v souladu s právními předpisy Ukrajiny a za účelem zisku nebo k dosažení sociálního efektu. Zahraniční investoři – jsou subjekty, které provádí investiční činnosti na Ukrajině, tj.: • právnické osoby stanovené podle právních předpisů jiných než právních předpisů Ukrajiny; • fyzické osoby - cizince, kteří nemají trvalý pobyt na území Ukrajiny a nejsou omezené v právní způsobilosti; • zahraniční státy, mezinárodní vládní a nevládní organizace; • ostatní zahraniční subjekty investiční činnosti, za takové uznané právními předpisy Ukrajiny. Zahraniční investice a investice ukrajinských partnerů, včetně příspěvků do základního kapitálu podniků, jsou měřeny v cizí konvertibilní měně a v měně Ukrajiny dle dohody stran na základě mezinárodních tržních cen nebo trhu Ukrajiny. Převod investic v cizí měně na měnu Ukrajiny se provádí na základě oficiálního směnného kurzu Ukrajiny stanoveného Národní bankou Ukrajiny. Při reinvestování zisku, výnosů nebo jiných prostředků, získaných v měně Ukrajiny v důsledku uskutečněni zahraniční investice, musí převod investic byt proveden na základě oficiálního směnného kurzu Ukrajiny stanoveného Národní bankou Ukrajiny dnem skutečného provedení reinvestice. 8
Zahraniční investice mohou se uskutečnit/provádět ve formě: • cizí směnitelné měny uznané Národní bankou Ukrajiny; • měny Ukrajiny - při reinvestováni do objektu počáteční investice či jiných objektů investováni podle právních předpisů Ukrajiny a za podmínky placení daně z příjmů; • jakéhokoli movitého nebo nemovitého majetku a souvisejících majetkových práv; • akcie, dluhopisů a jiných cenných papírů a firemních práv (právo na podíl na základním kapitálu právnické osoby, zřízené podle právních předpisů Ukrajiny nebo zákonů jiných zemí), vyjádřených ve směnitelné měně; • peněžitých pohledávek a práv na plnění ze smluv, které jsou zaručeny prvotřídními bankami a mají hodnotu ve směnitelné měně, potvrzenou v souladu s právními předpisy (postupy) zemí investorova nebo v souladu s mezinárodními obchodními postupy; • veškerých práv duševního vlastnictví, jejichž hodnota ve směnitelné měně, je v souladu s právními předpisy (postupy) zemí investorova nebo mezinárodních obchodních postupů, a také potvrzeno podle odborného posudku na Ukrajině, včetně autorských práv, práv na vynálezy, užitných vzorů, průmyslových vzorů, ochranných známek a „know-how“, atd.; • práv na hospodářskou činnost, včetně práv na užívání podloží a přírodních zdrojů, přidělených podle zákona nebo smlouvy, jejíž hodnota ve směnitelné měně, je v souladu s právními předpisy (postupy) investorova zemí nebo mezinárodními obchodními postupy; • jiné hodnoty podle právních předpisů Ukrajiny. Hlavními způsoby uskutečněni zahraničních investic jsou: • částečná účast v podnicích, které jsou vytvořené společně s ukrajinskými právnickými a fyzickými osobami, nebo získání časti existujících podniků; • vytvoření podniků plně vlastněných zahraničními investory, dceřiných společností a dalších pododdělení zahraničních právnických osob nebo získání existujících podniků;
9
• pořízení nezakázaného právními předpisy Ukrajiny movitého nebo nemovitého majetku, včetně domů, bytů, prostorů, zařízení, dopravních prostředků a jiného majetků ve vlastnictví přímým nabytím majetku a majetkových komplexů nebo ve formě akcií, dluhopisů a jiných cenných papírů; • nezávislý nebo pomoci ukrajinských právnických a fyzických osob nákup práv pro využívání půdy a přírodních zdrojů na území Ukrajiny; • koupě jiných majetkových práv; • v jiných formách, které nejsou zakázány zákony Ukrajiny, a také bez právní subjektivity na základě smluv s podnikatelskými subjekty na Ukrajině. Nejběžnější formou zahraničních investic na Ukrajině jsou společné podniky nebo podniky se zahraničními investicemi – podnik (organizace) jakékoli právní formy, zřízeny podle zákonů Ukrajiny, kde zahraniční investice do základního kapitálu, jeli nějaký, není nižší než 10 procent. Společnost získává statut podniku se zahraničními investicemi ze dne připsání zahraniční investice do své rozvahy. V této práci jsem se soustředila na přímé zahraniční investice.
Přimé zahraniční investice
Horizontální
Vertikální
Obr. 1 Typy přímých zahraničních investic
Přímé zahraniční investice (FDI) - jsou investice investorů, kteří nejsou rezidenty státu-příjemce. Z hlediska podnikání, existují různé formy investic, a jedna z nich horizontální přímé zahraniční investice. Například, pokud společnost vyrábějící nealkoholické nápoje otevírá novou továrnu mimo svůj stát, jsou to horizontální investice. Horizontální investice jsou obvykle doprovázena rozšířením mateřské společnosti a masivním tokem přímých zahraničních investic do hostitelské ekonomiky. Existují dva hlavní důvody, proč se společnost rozhoduje vykonávat svou činnost mimo domovskou zemi: přístup do nových (zahraničních) trhů a dostupnost 10
levných výrobních faktorů. Horizontální investice znamenají produkce v zahraničí téměř stejných výrobků a služeb jako v domovské zemi. Tento typ investic se nazývá horizontální, jelikož nadnárodní společnosti “kopíruji“ stejné činnosti v různých zemích. Přednost se dává horizontálním PZI, když prodej výrobků na zahraničních trzích je příliš drahý kvůli nákladům na dopravu a obchodním bariérám. Vertikální PZI se vztahuji k těm mezinárodním společnostem, kteří děli výrobní proces geograficky. Nazývají se vertikální, protože nadnárodní společnosti děli výrobní řetězec vertikálně a kontroluji určité fáze výroby v zahraničí. Zvláštností tohoto dělení je to, že výrobní proces zahrnuje více fázi výroby, které vyžadují různé spotřební materiály. V případě, že ceny těchto materiálů se v různých zemích liší, rozdělení výrobního řetězce bude pro společnost výhodné. V podmínkách
současné
globalizace
nakonec
dominují
horizontální
PZI.
Rozvinuté země jsou zároveň dárci a příjemci většiny přímých zahraničních investic, protože přístup na zahraniční trhy je větší motivací v porovnání s možností snížení výrobních nákladů. V současných podmínkách vertikální investice ve své čisté formě nelze nalézt. Částečně se vyskytuji v těžkém průmyslu.
Co
se
tyká
horizontálních
PZI,
potkáváme
je
především
v
potravinářském průmyslu, jsou to dobře známé pobočky Bonduelle, McDonalds, společnost Pepsi a Coca Cola. Vývoj životního cyklu PZI
Zdroj: Josef Brada, Vladimír Tomšík (2003, str. 22) - vlastní úpravy Obr. 2 Životní cyklus přímých zahraničních investic 11
Životní cyklus investic by se mohl rozdělit do třech období. V prvním období investice je ztrátová, kvůli vysokým počátečním nákladům. U různých druhů investic délka této fáze muže se podstatně lišit. Například u investic “na zelené louce“ první fáze životního cyklu trvá déle, vzhledem k větší době potřebné k vybudování zařízení a zaškolení nových pracovníků. V druhém období podnik se dostává ze ztráty k zisku. Tedy i výkonnost a konkurenceschopnost firmy roste. Spolu s úspěšným rozvojem podniku jsou spojeny potřeby v dalších dodatečných investicích za účelem rozšíření výrobních kapacit a získání většího podílu na trhu. Při tvorbě prvního zisku je tento kapitál okamžitě reinvestován zpět. Výše reinvestovaných zisků a délka druhého období záleží na konkurenční situaci trhů, na které se firma zaměřuje. Pro firmu je to hlavním ukazatelem, do jaké míry je třeba rozšiřovat své kapacity. Dividendy v tomto období cyklu bud‘ nejsou vůbec vyplaceny, nebo jenom v minimálním poměru k výši reinvestovaného zisku. V posledním - třetím období podnik dosahuje stability ve své ziskovosti a podílu na trhu. Mateřská společnost se v této fázi nejspíš rozhodne vrátit zisky do mateřské země ve formě výplaty dividend. Objem reinvestovaného zisku v poměru k celkovému zisku pak poklesne.
1.2
Teoretické aspekty přílivu zahraničních investic
Mezi hlavní faktory přilákání zahraničních investic do ekonomiky Ukrajiny by měly být označené: politiko-právní, ekonomické, organizační a informační. Primárními jsou politiko-právní faktory přilákání zahraničních investic. Spolu s ukazateli ekonomického růstu, při rozhodnuti, zvláštní pozornost se věnuje faktoru politické stability státu-příjemce, neboť ta je předpokladem pro vznik nejistoty a z něj vyplývajících rizik, které investoři budou muset čelit. Po dlouhou dobu politická situace na Ukrajině byla nedostatečně atraktivní pro správný vývoj jak investic, tak i podnikání obecně. Bylo to způsobené změnami ve společnosti, které vedly k přerozdělování majetku, změnami ve struktuře kabinetu ministrů Ukrajiny a mnoha změnami v orgánech státní správy. Na investiční atraktivitu země a její mezinárodní image také má vliv účinnost a transparentnost soudního systému. Na Ukrajině by se měly zvýšit požadavky ze strany vládních agentur, které jsou povinné kontrolovat dodržování právních předpisů a jejich 12
prosazování, neboť investoři reagují ne na prohlášení jejich práv, ale na skutečný a účinný mechanismus pro jejich dodržování. Dalším důležitým předpokladem pro zlepšení investičního prostředí na Ukrajině je pojištění zahraničních investic, které se může realizovat jak státní i nezávislými pojišťovny. Mezi organizační faktory, které existují v různých fázích investičního procesu, je třeba zdůraznit: hledání, vyjednávání, praktické provádění, omezení při získávání relevantních informací, netypické pro mezinárodní praxi problémy, problémy s vícestupňovým, standardizovaným postupem pro registraci investic a podniků, velký počet licencí, kvót, cel, daní, náročnost daňového systému, slabé fungování sekundárního trhu s cennými papíry nedostatek kvalifikovaných odborníků, konzultantů a auditorů, nedostatek vládních záruk pro ochranu investic. Nejslabším článkem v mechanismu a regulaci zahraničních investic na Ukrajině je poskytování informací. A to proto, že je potřeba poskytnout investorům informace o problémech zahraničního investování a informace o charakteristických vlastnostech domácího trhu – příjemce zahraničních investic. Jedná se například o: kapacitu místního trhu, blahobyt nebo kupní sílu obyvatelstva a potenciál růstu těchto ukazatelů, přístup na trh, zajištění infrastrukturních služeb podpory, zásoba výrobních zdrojů, mzdy, obchodní politika, dostupnost pobídek pro zahraniční investory, míra vlivu vlády na proces zahraničních investic do země a míra regulování tohoto procesu. Ale tato znalostní báze je nedokonalá a v některých případech není spolehlivá. (Zakharin, 2003) Mezi faktory, které zpomalují, a negativně ovlivňuji proces přílivu investic, by se měly zahrnovat: - nedostatek záruk pro investory ohledně ochrany před změnami v legislativě; - nízká úroveň rozvoje infrastruktury; - vysoká míra inflace; - nízká míra privatizace, protože zahraniční investoři, finanční instituce dávají přednost soukromým podnikům. Jako pozitivní aspekty pro stimulaci investic na Ukrajině lze uvést: - politicky (zvýšení politické důvěry na Ukrajině, vznik a rozšířeni politických vazeb); 13
- ekonomický (ekonomický růst prostřednictvím rozvoje národního hospodářství); - sociální (mírné zvýšení úrovně blaha občanů); - technický (technologická zlepšení podniků v různých sektorech ekonomiky, zvýšení jejich produktivity a kapacity); - životní prostředí (snížení negativních dopadů na životní prostředí a lidské zdraví pomocí nejnovější technologie a moderního vybavení a techniky). (Revenčuk, 2001) Všechny tyto aspekty budou podporovat přiblížení Ukrajiny do skupiny rozvinutých zemí, zvýšení své konkurenceschopnost a rozšíření příležitosti pro mezinárodní spolupráci.
Závěr 1. kapitoly Dlouhou dobu politická situace na Ukrajině byla nedostatečně atraktivní pro správný vývoj jak investic, tak i podnikání obecně. Nedostatek záruk pro investory ohledně ochrany před změnami v legislativě, nízká úroveň rozvoje infrastruktury, vysoká míra inflace a nízká míra privatizace – to všechno zpomalovalo a negativně ovlivňovalo objem přílivu zahraničních investic do ekonomiky Ukrajiny. Přilákáni zahraničních investic je důležitým nástrojem a tak umožňuje zemi příjemci provést ekonomickou restrukturalizaci, snížit technickou a technologickou zaostalost hospodářství, dosáhnout konkurenceschopnosti domácích výrobků na světovém trhu. Ukrajina vytvořila právní rámec pro investiční činnost a snaží se zlepšovat podporu zahraničních investorů, aby zvýšit svou investiční atraktivitu a stimulovat příliv zahraničních investic.
14
2 Přímé zahraniční investice na Ukrajině 2.1
Analýza struktury přímých zahraničních investic
Hlavní podíl na zahraničních investicích na Ukrajině máji přímé investice, které lze chápat jako druh zahraničních investic určených k výrobě a dohlížení na činnost podniků prostřednictvím vlastnictví rozhodujícího podílu na vlastním jmění společnosti. Jak je definováno Mezinárodním měnovým fondem (MMF) a Organizací pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD), investice jsou považovány za přímé, pokud jsou prováděna za vnitrostátními hranicemi s cílem rozšířit výrobu zboží a služeb, pořízení zboží pro dovoz do domovské země nebo vývoz do třetích zemí. Zájem zahraničních investoru o Ukrajinu je způsoben výhodnou geografickou polohou země (blízkost Ruska a Evropské unie). Velká populace a její vysoká úroveň vzdělání, kvalifikovaná pracovní síla, významný průmyslový a zemědělský potenciál, velké množství nerostů – na všech těchto faktorech přímo a nepřímo záleží finanční blahobyt mnoha ukrajinských firem (do kterých investuji západní fondy), stejně jako růst trhu nemovitostí a pozemků. Kromě vytvořeného na Ukrajině právního rámce pro investiční činnost, ke zvýšení investiční atraktivity Ukrajiny pro zahraniční investory přispěly také: • podepsání mezinárodní dohody o podpoře a vzájemné ochraně investic se 70 zeměmi; • závěr 60 mezinárodních smluv o zamezení dvojího zdanění s téměř všemi zeměmi SNS, Evropy a řadě zemí Asii, Severní a Jižní Ameriky a s několika zemí Afriky; • v 2000 roce - ratifikace Ukrajinou Washingtonské Úmluvy roku 1965 ‚‚O řešení sporů z investic mezi státy a státními příslušníky jiných‘‘; • vstup 16. května 2008 r. Ukrajiny do WTO; • vznik 28. ledna 2009 národní agentury Ukrajiny pro zahraniční investice a rozvoj («Ukrzovnishinvest») – speciálně oprávněný ústřední orgán výkonné moci státní politiky v oblasti podpory zahraničních investic v národním hospodářství. Agentura
15
se zabývá vývojem projektů a cílových plánů investičního rozvoje území, a také zlepšením právního rámce v oblasti zahraničního investováni. Objem přímých zahraničních investic 70,000 60,000
49,362
50,000
37,621 38,591
40,000
Miliony USD
30,000 20,000
54,462
58,156 50,021
42,511
26,856 19,911
10,000 0 2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Roky Zdroje: Zpracováno dle dat UNCTAD, World Investment Report 2008–2014 a dat Státního výboru statistik Ukrajiny: http://www.ukrstat.gov.ua/operativ/operativ2014/zd/ivu/ivu_u/ivu0214.html Obr. 3 Objem přímých zahraničních investic, Ukrajina, 2006–2014
Dle grafu přílivu přímých zahraničních investic do Ukrajiny v roce 2006 až 2014 vidíme, že výše uvedená opatření přispěla k vyšší investiční činnosti na Ukrajině v mezinárodních kapitálových trzích, výsledkem je zvýšení přímých zahraničních investic v roce 2007 ohledně roku 2006 o 6 945 milionů USD – zvýšeni o 34,8%. Omezujícím faktorem v rozvoji investiční činnosti na Ukrajině byly negativní dopady globální finanční krize, v důsledku čeho meziroční přirůst investic po roce 2008 poklesl (Obrázek 3). Meziroční přírůstek PZI 70000
Miliony USD
60000 6,851
50000 40000
970
2008
2009
3,694 - 8 135
3,920
6,945
30000 20000
10,765
5,100
7,526
10000 0 2006
2007
2010 Roky
2011
2012
2013
přirůst investic
Obr. 4 Meziroční přírůstek přímých zahraničních investic dle celkového objemu 16
2014
Zkoumáním trendu posledních let je možné říct, že objem zahraničních investic na Ukrajině je stále malý. Celkový objem přímých zahraničních investic v roce 2013 stanovil 58 156 milionů USD, což je o 3 694 miliony USD (6,7%) víc než v předchozím roce. V roce 2014 vidíme výrazný pokles objemu investic o 8 135 milionů (16,2%). Je to způsobeno současnou nestabilní politickou situaci v zemi a také tím, že v posledních letech se ekonomika země dodnes nezbavila hluboké strukturální deformace a značně zaostává za vyspělými zeměmi v souhrnné produktivitě všech výrobních faktorů a respektive – v životní úrovni obyvatel. Většina ukrajinských společnosti jsou technologicky zaostalý, energeticky náročné, s nízkou diverzifikací produktů a trhů. Je to způsobeno nestabilitou investiční politiky, investičními mezerami v legislativě, nedostatkem institucionální podpory investičního trhu a jeho nástrojů. Podle státní statistické služby, pokles investic v roce 2014 je zejména způsoben současným obrovským kurzovým rozdílem kvůli devalvaci ukrajinské hřivny (UAH) vůči americkému dolaru o 48%. Nicméně, i přes současnou krizi Ukrajina i nadále je velmi atraktivní pro zahraniční investory – velká část místních zdrojů nevyčerpala potenciál svého růstu. Akcie agroprůmyslu, strojírenských podniků, aktivy surovin a hutnictví a také nemovitost a pozemky dávají poměrně vysoký výnos (viz Obrázek 7). Teritoriální struktura přímých zahraničních investic na Ukrajině vypadá takto: 1.70%
1.50% 12.00%
1.80%
2.20%
31.40%
2.70% 3.50% 4.10%
11.90%
4.80%
10.70%
5.60% 6.10%
Kypr Rusko Britské Panenské ostrovy Itálie Belize
Německo Rakousko Francie Spojené státy americké Jiné země
Nizozemsko Velká Británie Švýcarsko Polsko
Zdroj: http://www.ukrstat.gov.ua/operativ/operativ2014/zd/ivu/ivu_u/ivu0214.html Obr. 5 Přímé zahraniční investice dle státu světa, rok 2014 17
Do země největších investorů, které představují 83% celkových přímých zahraničních investic, patří: Kypr, Německo, Nizozemsko, Rusko, Rakousko, Velká Britanie, Panenské ostrovy, Francie, Švýcarsko, Itálie. Dle struktury zahraničních investic, hlavním investorem na Ukrajině je Evropská unie. Jenom v roce 2014 do Ukrajiny bylo celkem investováno 50 021 milionu USD, z toho 38 800 milionu přišlo z EU, což je 77,6% z celkových investic. Meziročně, podíl evropských investic do Ukrajiny se pohybuje v rozmezí 70-80% z celkového objemu. Podíl zahraničních investic v ekonomice Ukrajiny
77.60% 22.40%
EU Ostatní staty Obr. 6 Podíl investic z EU a jiných zemí světa v ekonomice Ukrajiny, 2014
Při analýze přímých zahraničních investic podle oboru činnosti, je třeba poznamenat, že investice jsou spíš směřovány do již rozvinutých oblastí hospodářské činnosti. Například v průmyslových podnicích jsou soustředěny 16079,5 mil. USD, což představuje 32,1% z celkového objemu PZI, včetně zpracovatelského průmyslu – 13542,3 mil. USD (27,1%), těžby nerostných surovin a vývoje kamenolomů – 1566,6 mil. USD (3,1%), dodavky elektřiny, plynu, páry a klimatizovaného vzduchu – 896,6 mil. USD (1,8%), zásobovaní vodou, kanalizace, nakládaní s odpady – 74,0 mil. USD (0,1%).
18
Zdroj: http://ukrstat.org/uk/druk/publicat/kat_u/publ6_u.htm Obr. 7 Struktura přímých zahraničních investic podle hospodářské činnosti Tab. 1 Podrobnější přehled činnosti, do kterých se investuje (za rok 2014)
Druh hospodářské činnosti Zemědělství, lov, lesnictví a rybářství Průmysl: Těžba nerostných surovin a vývoj kamenolomů Dodavky elektřiny, plynu, páry a klimatizovaného vzduchu Zásobovaní vodou; Kanalizace; Nakládaní s odpady Zpracovatelský průmysl: - Potraviny, nápoje a tabák - Výroba textilu, oděvů, kůže, kožené zboží a dalších materiálů - Výroba ze dřeva, výroba papíru, tisk - Výroba koksu a produktu rafinace ropy - Výroba chemických látek a chemických přípravků - Výroba základních farmaceutických výrobků a farmaceutických přípravků - Výroba pryžových a plastových výrobků, ostatních nekovových minerálních výrobků - Výroba železa a oceli, hutních a kovodělných výrobků, kromě strojů a výrobního vybavení - Strojírenství, kromě opravy a instalace strojů a zařízení - Výroba nábytku a jiných výrobků; Opravy a instalace strojů a zařízení Stavebnictví Velkoobchod a maloobchod; Opravy a údržba motorových vozidel a motocyklů Doprava, skladování, poštovní a kurýrní činnosti Dočasné uspořádáni a organizace stravováni Informace a telekomunikace Finanční činnost a pojišťovnictví 19
Objem PZI Miliony podíl v USD % 672,5 1,3 16 079,5 32,1 1 566,6 3,1 896,6 1,8 74,0 0,1 13 542,3 27,1 2 954,7 5,9 129,3 0,3 501,9 1,0 335,4 0,7 1 048,6 2,1 57,4 0,1 1 360,1
2,7
5 780,6
11,6
1 096,4 277,8 1 413,5 6 424,3
2,2 0,6 2,8 12,8
1 295,9 393,7 1 936,3 12 669,4
2,6 0,8 3,9 25,3
Realitní transakce Profesní, vědecké a technické činnosti Činnosti související s administrativní a pomocní služby Veřejná správa a obrana; Povinné sociální pojištění Vzdělávání Zdravotní péče a sociální pomoc Umění, sport, zábavní a rekreační činnosti Poskytování jiných typů služeb Celkem
4 046,7 3 313,2 1 559,7 0,1 11,9 55,0 125,2 24,9 50 021
8,1 6,6 3,1 0,0 0,0 0,1 0,3 0,0 100
Zdroj: http://ukrstat.org/uk/druk/publicat/kat_u/publ6_u.htm
Zároveň, zahraničním investorům jsou více atraktivní činností s vyšší úrovní rentability. Za rok 2014 do oblasti financi a pojišťovnictví bylo investováno 12669,4 mil. USD (25,3%), do oblasti obchodu, oprav a údržby motorových vozidel a motocyklů - 6424,3 mil. USD (12,8%), do organizace zabývající se realitní činností, leasingem, pronájmem a poskytováním služeb podnikatelům - 4 046,7 mil. USD (8,1%). Tab. 2 Přímé zahraniční investice v oblastech Ukrajiny (za rok 2014) Objem PZI Miliony USD 1 825,6 24 807,7 287,1 301,4 8 142,1 2 963,3 348,5 397,5 999,4 917,6 96,3 760,4 1 533,2 257,7 1 525,2 1 022,4 284,9 313,2 63,3 1 887,0 244,1 212,6 643,7 76,1 111,5 50 021
Oblast (kraj) Kyjevská oblast Hlavní město Kyjev Vinnycká oblast Volyňská oblast Dněpropetrovská oblast Doněcká oblast Žytomyrská oblast Zakarpatská oblast Záporožská oblast Ivanofrankivská oblast Kirovohradská oblast Luhanská oblast Lvovská oblast Mykolajivská oblast Oděská oblast Poltavská oblast Rivnenska oblast Sumská oblast Ternopilská oblast Charkivská oblast Chersonská oblast Chmelnycká oblast Čerkaská oblast Černivecka oblast Černihivska oblast Celkem Zdroj: http://ukrstat.org/uk/druk/publicat/kat_u/publ6_u.htm 20
podíl v % 3,6 49,6 0,6 0,6 16,3 5,9 0,7 0,8 2,0 1,8 0,2 1,5 3,1 0,5 3,0 2,0 0,6 0,6 0,1 3,8 0,5 0,4 1,3 0,2 0,2 100
Dle tabulky 2 vidíme, že se investoři nejvíc zajímají o město Kyjev, Dněpropetrovskou a Doněckou oblasti. Dněpropetrovská a Doněcká oblasti mají významná ložiska nerostných surovin, silnou průmyslovou báze, vyvinutý zemědělsko-průmyslový komplex a díky tomu, jsou na prvním místě na Ukrajině v úrovni hospodářského rozvoje, zejména v takových oborech, jako je těžba, hutnictví, zpracování potravin, energetika a rostlinářství.
Obr. 8 Nejpopulárnější oblasti – destinace přímých zahraničních investic
Zároveň, rozdělení přímých zahraničních investic podle oblasti ukazuje posilování rozdílu regionálního rozvoje ekonomiky Ukrajiny, vzhledem k obrovskému toku investic do relativně rozvinutých regionů Ukrajiny. Zahraniční investoři se především zajímají o možnost dostat se a upevnit svou pozici na ukrajinském vnitřním trhu zboží a služeb, stejně jako využit účast ve společných podnicích pro možnost společného vstupu na trhy dalších zemí, které tradičně obsluhuji ukrajinské podnikatele. Pro Ukrajinu, tato situace není příznivá, protože jen čtvrtina přímých zahraničních investic se investuje do společností, které vyrábějí produkty. Aby zabránit se dalším rizikům, investoři investují své prostředky především v odvětví s minimální dobou obratu kapitálu.
21
Tab. 3 Největší pobočky zahraničních nadnárodních společností v ekonomice Ukrajiny od roku 2010 Společnost
Země původu
Tržby (Mil.USD)
Počet zaměstnanců
2 871
477
837
8 615
Těžba nerostných surovin a ropy Zemědělství, lov, lesnictví a rybářství Zemědělství, lov, lesnictví a rybářství
184
567
119
3 949
61
8 224
Těžba nerostných surovin a ropy
54
3 900
Zemědělství, lov, lesnictví a rybářství Zemědělství, lov, lesnictví a rybářství
16
63
11
146
Průmysl
A. Primární Metinvest Holding Limited Liability Company Ingulets Ore Mining And Processing Integrated Plant Public Joint Stock Company Poltavska Gazonaftova Kompaniya, Sp Raiz-maksimko, Privatne At
Nizozemsko Nizozemsko
Velká Británie Nizozemsko
Illich-agro Donbas Vat Mariupolski Metalurgiini Kombinat Zaporozhsky Iron-ore Intergrated Plant Closed Joint Stock Maltyurop Yukrein, Tov
Nizozemsko
Gutyanski Elevator, Tov
Lucembursko
Slovensko
Francie
Těžba nerostných surovin a ropy Těžba nerostných surovin a ropy
B. Sekundární (Výrobní průmysl) Azovstal Metallurgical Integrated Plant Open Joint Stock Company Mariupol Metallurgical Integrated Plant Named After Ilyich Public Joint Stock Comp. Khartsyzsk Tube Plant Open Joint Stock Company Metinvest-ukraine Limited Liability Company Alfred C. Toepfer International (Ukraine) Lim. Liability Comp. Coca-cola Beveridzhiz Ukraina Limited, Inozemne Pidpriimstvo Podilsky Cement Open Joint Stock Company V.a.t.- Pryluky Tobacco Closed Joint Stock Company Promislovo-finansova Kompaniya Prometei, Tov Loreal Ukraina, Tov
Nizozemsko
Kovy a kovové výrobky
3 254
17 180
Nizozemsko
Kovy a kovové výrobky
1 639
49 464
Nizozemsko
Kovy a kovové výrobky Kovy a kovové výrobky Potraviny, nápoje a tabák
593
4 119
404
39
304
175
Nizozemsko
Potraviny, nápoje a tabák
240
1 731
Irsko
216
1 050
173
913
170
117
156
202
Interpaip Novomoskovski Trubni Zavod, Vat Kiev Cardboard And Paper Integrated Plant Public Joint Stock Company
Kypr
Nekovové minerální výrobky Potraviny, nápoje a tabák Kovy a kovové výrobky Chemické látky a chemické přípravky Kovy a kovové výrobky Dřevo a výrobky ze dřeva
121
1 869
105
2 000
Nizozemsko Kajmanské ostrovy
Nizozemsko Nizozemsko Francie
Rakousko
22
Henkel Bautechnik (ukraine) Limited Liability Company With Foreign Investments Volyn-cement Zdolbunivske Open Joint Stock Company Knauf Gips Donbas, Tov
Německo
Nekovové minerální výrobky
103
838
Itálie
Nekovové minerální výrobky Nekovové minerální výrobky
93
910
91
491
Doprava, skladování a spoje Doprava, skladování a spoje Velkoobchod Doprava, skladování a spoje Doprava, skladování a spoje Velkoobchod Doprava, skladování a spoje Obchodní služby
1 119
4 838
814
3 278
706 370
397 225
347
1 332
312 270
700 1 427
233
115
Německo
C. Terciární (Služby) Kyivstar G.s.m. Private Joint Stock Company Mts Ukraina, Privatne At
Nizozemsko
Kernel-trade, Tov Skif-shipping, Tov
Lucembursko Nizozemsko
Astelit Limited Liability Company Nestle Ukraina, Tov Ukraine International Airlines Closed Joint Stock Company Procter & Gamble Ukraine Limited Liability Company With Foreign Investment Reemtsma-ukraina Enterprise With 100% Foreign Investment Auchan Ukraine Hypermarket Limited Liability Company Rise Public Joint Stock Company Auto International Subsidiary Company, Which Entirely Belongs To Foreign Investor Porshe Ukraina, Tov Osnova-solsif Ukrainianfrench Limited Liability Company With Foreign Investment Baiir, Tov D. Finance a pojišťovnictví Immorent Ukraina, Tov Morski Transportni Bank, Vat Prostofinans, Tov Ukrsotsbank, Publichne At Ukrainian Insurance Group Insurance Company Private Joint Stock Company
Nizozemsko
Rusko
Švýcarsko Rakousko Spojené státy americké Velká Britanie
Velkoobchod
233
600
Nizozemsko
Maloobchod
209
1 714
Nizozemsko
Velkoobchod
203
1 977
Japonsko
Velkoobchod
189
160
Rakousko Francie
Velkoobchod Stavebnictví
172 148
107 1 800
Německo
Obchodní služby
122
491
Rakousko Kypr Francie Itálie Rakousko
Pojišťovnictví Finance Finance Finance Finance
-
17 468 726
Zdroj: http://unctad.org/en/PublicationsLibrary/webdiaeia2012d2Ukraine_en.pdf
Jak jsem zjistila, velká část podniků z tabulky 3 jsou ve své podstatě „offshore společnosti“ a
"pracuji" na své ukrajinské vlastníky. Tyto podniky jsou
zaregistrované v zemích s mimořádným daňovým zvýhodněním pro zahraniční
23
podniky, tzv. „daňový ráj“. Kypr tedy je „offshore zónou“ a Nizozemsko, Rakousko, Velká Britanie atd. – mají nejmenší sazby repatriace hlavních druhů příjmů (v souladu se smlouvami o zamezení dvojího zdanění). Sazba repatriace - srážková daň - daň z příjmů nerezidentů, u příjmů, které jsou původem z Ukrajiny.
2.2
Investiční příležitosti na Ukrajině
Většina obchodních oblasti na ukrajinském trhu jsou otevřeny pro zahraniční investory. Nicméně, přistup k určitým odvětvím ekonomiky pro zahraniční investoři je omezen nebo zakázán, a to: - v mediálním průmyslu: zahraniční investoři nesmí být zakladatelé televizních a rozhlasových společností nebo jedinými zakladatele informačních agentur; podíl zahraničních investic do ukrajinské informační agentury nesmí přesáhnout 35%; zahraniční investoři nesmí mít více než 30% akcií v ukrajinském nakladatelství. - zahraniční investice jsou zakázány ve zbrojním a zbrojařském průmyslu, vývoji nosných raket, stejně jako v jiných oblastech národního zájmu. - zahraniční investoři nesmí vlastnit zemědělskou půdu na Ukrajině (i když ji dědičně obdrží). V současné době na Ukrajině je vytvořen rozvinutý právní rámec pro investice a vnitrostátní právní předpisy, které zajišťuji nezbytné záruky pro činnost investorů. Pro zahraniční investory platí Národní režim investiční činnosti, tj. platí stejné podmínky jak i pro domácí investory. Zahraniční investice na Ukrajině nepodléhají znárodnění. Tab. 4 Základní informace o ukrajinské ekonomice Ekonomický přehled (rok 2014) Region: Populace: HDP: Kupní síla: Míra inflace: Úroveň mezd: Kurzový vývoj: Kategorie příjmů:
Evropa a střední Asie 45,489,600 177,4 miliard USD (za rok 2013) 2206 EUR 102,4% (stanem na říjen 2014) 185.99 EUR (3509 UAH) 1 EUR = 18.86 UAH Nižší střední příjem
Zdroj: http://www.ukrstat.gov.ua/ 24
Dle uvedených výše ukazatelů Ukrajina ustupuje mnoha zemi, včetně zemi SNS. Podle World Bank Doing Business a jeho ukazatelů, Ukrajina je na 96 pozice v ratingu snadnosti podnikáni. Graf níže znázorňuje a náhledně porovnává pozice Ukrajiny a jiných zemi v ratingu. Ze 189 pozic ratingu Ukrajina je pod regionálním průměrem a ustupuje i zemím SNS. Znamená to, že by se na Ukrajině mělo zapracovat na zlepšení úrovně těch ukazatelů, dle kterých se tento rating sestavoval. A to například placeni daně (čas potřebný k splacení 3 hlavních daní, celková daňová sazba…), řešení úpadku (index síly insolvenčního rámce…), obchodováni přes hranice (doklady/čas/náklady potřebné pro export a import), ochrana minoritních investorů (index rozsahu akcionářských práv, index sily struktury řízení…) atd. Rating snadnosti podnikáni Polsko (pozice 32)
73.56
Bělorusko (pozice 57)
68.26
Regionální průměr (Evropa a střední Asie pozice 68)
66.67
Rusko (pozice 62)
66.66
Moldova (pozice 63)
66.6
Kazachstán (pozice 77)
64.59
Ukrajina (pozice 96)
61.52
Kyrgyzská Republika (pozice 102)
60.74 0
Distance to frontier score
100
Zdroj: http://www.doingbusiness.org/~/media/giawb/doing%20business/documents/profiles/country/UKR. pdf Obr. 9 Jak Ukrajina a srovnávané ekonomiky se řadí dle snadnosti podnikání
Obrázek 8 srovnává ekonomiky zemi a ukazuje absolutní vzdálenost do nejlepšího výkonu s ohledem na každý „Doing Business“ ukazatel. Vzdálenost ekonomik do hraničního bodu (distance to frontier score) je uvedena na stupnici 0 – 100, kde 0 znamená nejhorší výkon a 100 – hranice. Podrobnější přehled veškerých 25
ukazatelů,
dle
kterých
se
sestavoval
rating
je
na
stránkách
www.doingbusiness.org. Jednou z investiční příležitosti na Ukrajině jsou greenfieldy. „Greenfield“ - je investiční projekt, který označuje, že investor si z nuly vybuduje závod nebo továrnu na volném místě, jak se říká "v otevřeném poli."
Zdroj: http://unctad.org/Sections/dite_dir/docs/WIR2014/wir14_fs_ua_en.pdf Obr. 10 Přehled investic na zelené louce, průměr za 2005-2007, 2011–2013
Ve srovnání s jinými zemi, objem greenfield investic je docela malý a činí přibližně 0,6% světového objemu. Sice v roce 2013 se objem investic zvýšil o 1000 mil. USD, ale kvůli současné ukrajinské krizi můžeme očekávat jeho sníženi v roce 2014 a 2015, zejména v okupované Doněcké oblasti – jedné z největších krajůpříjemců PZI s významnými ložisky nerostných surovin a silnou průmyslovou bázi. V současné době na Ukrajině se provádějí změny v struktuře a vedeni ministerstev a na úspěchu těchto změn zaleží stabilní fungováni ekonomiky země celkem. Dostatečný potenciál pro rozvoj mají i brownfield investice, v každém velkém městě Ukrajiny. „Brownfield“ – jsou hotové stavby, obchody, kryty, které investor může modernizovat a zavést tam výrobu. Ukrajina má dostatečný prostor jak pro „brownfield“, tak i pro „greenfield“ investováni. Například Charkivská oblast má dostatečně „greenfield“ a „brownfield“ prostor a proto v roce 2012 byl schválen projekt seřazeni těchto prostor do jediného katalogu všech investičně atraktivních míst regionu. Jestliže před lety se investory spíše zajímaly o brownfieldy, teď se ale vice orientuji na „zelené louky”. Je to způsobeno tím, že většina staveb byla postavena za sovětských časů a jsou už příliš zastaralé a/nebo nesplňuji evropské
26
normy.
Taková
databáze
by
byla
skutečnou
pomoci
investorovi,
který
bezprostředně před očima bude mít podrobnou investiční mapu oblasti Ukrajiny. V roce 2013 státní úřad pro investice a národní projekty Ukrajiny vytvořil „Investiční Atlas Ukrajiny“. Je to jedinečný produkt, vytvořený s cílem poskytovat informace o investičních potenciálech a příležitostech pro investice na Ukrajině jako celku, a v každém kraji zvlášť. Tato publikace bude užitečná pro investory při přípravě obchodních návštěv ukrajinských regionů, a pro přijetí efektivních obchodní rozhodnutí. Investiční Atlas je také rozdělen na „investiční pasy“ oblasti Ukrajiny, které obsahují vysoce kvalitní, relevantní a komplexní informace o konkurenčních výhodách, investičních příležitostech v regionech a také jsou zaměření na zveřejnění a realizaci jejich investičních potenciálů. S projektem je možně se seznámit na stránkách státního úřadu pro investice a národní projekty Ukrajiny
v ukrajinštině,
angličtině
a
dalších
pěti
jazykách:
http://www.ukrproject.gov.ua/ru/page/investitsionnyi-atlas-i-pasporta-regionov
Závěr 2. kapitoly Po provedení analýzy struktury přímých zahraničních investic, jsem zjistila, že zvláštnosti zahraničních investic na Ukrajině v kontextu současného globálního prostoru je především zaměřeni na domácí spotřebitele, investováni do společností s vyšší úrovní rentability a rychlým obdobím návratnosti. Významný podíl přímých zahraničních investic pochází z Kypru a Panenských ostrovů, které jsou prakticky „offshore“ investice a „pracují“ na své ukrajinské vlastníky, nikoliv v zájmu státu. Celkový objem zahraničních investic za rok 2014 stanoví 50 021 mil. USD, což je přibližně 900 USD na osobu – v tomto ukazateli Ukrajina ustupuje mnoha zemi, včetně zemi SNS. Současna nestabilní politická situace na Ukrajině způsobuje snížení objemu PZI, stejně jak i devalvace ukrajinské hřivny (UAH) vůči americkému dolaru o 48%. Podle státní statistické služby, pokles investic je zejména způsoben současným obrovským kurzovým rozdílem. Nicméně, i přes současnou krizi, Ukrajina i nadále je dost atraktivní pro zahraniční investory – velká část místních zdrojů nevyčerpala potenciál svého růstu. Na Ukrajině je dostatečné množství „greenfield“ a „brownfield“ prostorů, které by mohli být zajímavé pro potenciální investory.
27
Zahraniční investice existuji v ukrajinské ekonomice už více než 15 let. Avšak, za tuto dobu se nepodařilo získat z nich dostatečně vysokou míru účinnosti pro stát. Proto, kromě organizace způsobů přilákání zahraničních investic, je třeba se také zaměřit i na jejich strukturu. Například vytvářet projekty, které by směřovali investice do různých regionů Ukrajiny, zvětšovali jejich investiční atraktivitu a tím zmenšit výrazný rozdíl regionálního rozvoje ekonomiky.
28
3 Investiční klima na Ukrajině 3.1
Bariery pro investování
Podle ukrajinských a zahraničních odborníků, investiční klima na Ukrajině je stále nepříznivé, zatímco aktivita subjektu investiční činnosti je dost nízká, a to z těchto důvodů: - nepříznivé podmínky investování, tj. – nedokonalost v právních předpisech ohledně ochrany vlastnického práva, v daňové správě, v získání vlastnictví pudy a v požadavkách pro provádění a sledování podnikatelské činnosti; - málo rozvinutý investiční trh a investiční infrastruktura; - nedostatek právních zásad a účinných mechanismů pro veřejně-soukromé investiční partnerství. Zároveň, investiční procesy jsou charakterizovány rozpornými trendy a problémy, k nimž patří: - disproporce v přidělování investičních prostředků; - nízká účinnost využití získaných investic; - neefektivní realizace cílených programů; - malý ekonomický a sociální (neefektivní využití) následek z investic na ekonomiku země – především protože investice jsou směřovaný do v odvětví s minimální dobou obratu kapitálu; - vyloučení velkého množství potenciálních investičních zdrojů z výrobního procesu; - nedostatečně vyvinuty akciový trh; - malý počet úvěrových institucí, netransparentnost a rizikovost jejich činnosti; - omezená nabídka hypoték, což zbavuje ekonomiku možností akumulace významné části potenciálních investičních prostředků. Mnoho potenciálních investorů mají zájem o velký trh Ukrajiny, o její štědré zdroje, suroviny a kvalifikovanou pracovní sílu, ale nespěchají se do toho "ponořit". Potenciální investoři se obávají dopadů takových negativních faktorů jako
29
nadměrná regulace, složité, matoucí a vysoké daně, zákony, které se mohou změnit. To všechno vytváří nepříznivé prostředí pro podnikání a investice.
3.2
Řešeni přijata pro zlepšení investičního klima
Obnova investiční aktivity vyžaduje především vhodné právní podpory zaměřené na vytvoření rozvinuté investiční báze. V posledních letech, v legislativě bylo provedeno několik významných kroků, které umožni efektivní změny pro zvýšení přílivu investic a efektivní využití investičních prostředků. Tak v roce 2011 Parlament Ukrajiny přijal Zákon Ukrajiny „O změnách daňového řádu Ukrajiny pro podporu investic v domácí ekonomice“, jehož cílem je vytvořit atraktivní investiční klima prostřednictvím osvobození od daně z příjmu, získaného v případě měnových výkyvů při investování v cizí měně. Také, pro podporu přilákaní investorů do finančně náročných pro země práci v těžbě některých rud, Dánovým řadem Ukrajiny je stanoven zvláštní postup zdaněni výsledků dohod o sdílení produkce. Od 1. ledna 2013 je plátny Zákon Ukrajiny „O stimulování investiční činnosti v prioritních sektorech ekonomiky k vytváření nových pracovních míst“, který definuje zvláštnost zdanění dovozním clem subjekty hospodaření, které realizuji investiční projekty v prioritních sektorech ekonomiky, zejména osvobození od daně z příjmů do roku 2017 a osvobození od dovozního cla. Prioritními sektory ekonomiky se tady rozumí: - výroba, skladování potravin; - výroba počítačů, elektronických a optických přístrojů, strojů a zařízení, elektrických zařízení, motorových vozidel a ostatních vozidel; - zřízení zařízení pro nakládání s odpady (domácími, průmyslovými a odpady, které se vytvořily jako výsledek těžby a zpracování nerostných surovin a výroby elektřiny a tepla); - výstavba, rekonstrukce a technická modernizace ve sféře dopravní infrastruktury, topení, vodovodů a kanalizací. Přilákání zahraničních investic by měl podporovat předpis celního kodexu, který je v platnosti od 01. 06. 2012. V souladu s článkem 251, celní odbavení zboží dováženého na Ukrajinu, jako příspěvek zahraničního investora do zákonného 30
fondu podniku se zahraniční investici, se provádí přednostně. V souladu s druhou časti článku 287, zboží dovezené na celní území Ukrajiny na dobu nejméně tří let s cílem investováni, je osvobozeno od dovozního cla. Důležitý směr zlepšování investiční činnosti na Ukrajině je realizace programu rozvoje investiční činnosti, která dá schopnost zapojení investic pro rozvoj základních průmyslových odvětví, zvětšeni objemu exportu, zavaděni špičkových technologii a podporu rozvoje tržní infrastruktury.
Závěr 3. kapitoly Hlavními problémy při získávání zahraničních investic do dnešního dne jsou: politická a legislativní nestabilita, nedostatek spolehlivých záruk proti změnám v ukrajinských právních předpisech, významná daňová a administrativní zátěž, vysoká míra korupce a byrokracie, významná inflace v zemi a složitost registrační, licenční a celní řízení. Do hlavních způsobů řešeni těchto problémů, by mohlo patřit: vytvoření systému institucí a mechanismů pro usnadnění činnosti investorů na Ukrajině a zavedení koordinované informační a marketingové politiky, která výrazně zlepší investiční atraktivitu Ukrajiny ve světě. V současné době na Ukrajině se provádějí hluboké změny v struktuře a vedeni ministerstev spolu se zahraničními ministry a ekonomickými a politickými experty. Úspěch těchto změn je základem pro celkovou stabilitu v zemi.
31
Závěr Po provedení analýzy přílivu a struktury přímých zahraničních investic, jsem zjistila, že zvláštností zahraničních investic na Ukrajině je především zaměřeni na domácí spotřebitele, investováni do společností s vyšší úrovní rentability a rychlým obdobím návratnosti. Zjistila jsem, že velký objem investic je směřován do relativně rozvinutých regionů, což způsobuje posilování rozdílu regionálního rozvoje ekonomiky Ukrajiny. Celkový objem zahraničních investic v roce 2014 činí 50 021 mil. USD, což je přibližně 900 USD na osobu – v tomto ukazateli Ukrajina ustupuje mnoha zemi, včetně zemi SNS. Významný podíl přímých zahraničních investic pochází z Kypru a Panenských ostrovů, které jsou prakticky „offshore“ investice a "pracují" na své ukrajinské vlastníky, nikoliv v zájmu státu. Jak je popsáno v druhé kapitole, současná nestabilní politická situace na Ukrajině způsobuje snížení objemu PZI, stejně jak i devalvace ukrajinské hřivny vůči americkému dolaru o 48%. Podle státní statistické služby, pokles investic je zejména způsoben současným obrovským kurzovým rozdílem. Snížení objemu zahraničních investic bude mít negativní dopad na okupovanou Doněckou oblast – jednu z největších krajů-příjemců PZI s významnými ložisky nerostných surovin a silnou průmyslovou bází. Nejen tato oblast ztrácí zájem potenciálních zahraničních investorů, ale i Ukrajina celkem, kvůli politické nestabilitě, způsobené ruskoukrajinským konfliktem. Spolu se zahraničními ministry a experty, na Ukrajině se provádějí hluboké změny v struktuře a vedeni ministerstev pro dosažení stability v zemi a odstranění velké míry korupce v řídících strukturách. Nicméně, i přes současnou krizi Ukrajina i nadále je dostatečně atraktivní pro zahraniční investory – velká část místních zdrojů nevyčerpala potenciál svého růstu. Prioritní oblasti pro přilákání a podporu investorů jsou té odvětví, v nichž Ukrajina má tradiční výrobu, má potřebný potenciál zdrojů a tvoří významnou poptávku po těchto produktech. Mezi ně patři: strojírenství, vývoj kapacity výroby elektrické energie, zpracování zemědělských produktů, dopravní infrastruktura, metalurgie. Ukrajině zahraniční investice jsou nezbytné pro rozvoj zemědělsko-průmyslové infrastruktury a energetického sektoru, stejně jako pro zavedení energetický úsporných technologií. Investice jsou také nutné pro rozvoj dopravních, komunikačních a informačních infrastruktur. 32
V třetí kapitole jsem popsala hlavni problémy přilákání zahraničních investic a přijata na Ukrajině řešeni ke zlepšení investiční atraktivity země, a to - zákony související s investováním a některé předpisy celního kodexu. Ve výsledku jsem zjistila, že investiční klima na Ukrajině je stále nepříznivé. Země má velký potenciál rozvoje, ale nevyužívá ho v plné míře, v důsledku čeho nezískává ze zahraničních investic dostatečně vysokou míru účinnosti.
33
Seznam literatury BRADA, J. C., TOMŠÍK, V. Reinvested Earnings Bias, the „Five-Percent“ Rule and the Interpretatio of the Balance of Payments – with an Application to Transition Economies. The William Davidson Institute, WD Working Paper Numer 543. [online]. 2003. Dostupné z WWW:
. EUROPEAN BUSINESS ASSOCIATION, E. Barriers to investment in Ukrane. [online]. 2007. Dostupné z WWW: . HANOUSEK, J. – MAUREL, M. – KOČENDA, E. Direct and Indirect Effects of FDI in Emerging European Markets. Paris: Maison des Sciences Économiques, 2010. 40 s. ISSN 1955-611X. Koncept státního cílového ekonomického programu rozvoje investiční činnosti na 2011-2015 roky. [online]. Dostupné z URL: . Ministerstvo zahraničních věcí Ukrajiny. [online]. 2014. Dostupné z URL: . MOJSEJENKO, I. Investování. Kyjev: Znalosti, 2006. 490 s. ISBN 966-3460-97-0. REVENČUK S., REVENČUK N., SKOROMOVYČ I. Investologie: věda o investování. Kyjev: Atika, 2001. – 264s - ISBN 966-7714-51-9 Státní úřad pro investice a národní projekty Ukrajiny. Investiční Atlas Ukrajiny. [online]. 2013. Dostupné z WWW: . Ukraine State Statistics Committee (Státní výbor statistik Ukrajiny). [online]. 2014. Dostupné z URL: . UNCTAD, - Investment country profile Ukraine. [online]. 2012. Dostupné z WWW: . UNCTAD, - World Investment Report. [online]. 2008. Dostupné z WWW: . UNCTAD, - World Investment Report. [online]. 2009. Dostupné z WWW: . UNCTAD, - World Investment Report. [online]. 2010. Dostupné z WWW: .
34
UNCTAD, - World Investment Report. [online]. 2011. Dostupné z WWW: . UNCTAD, - World Investment Report. [online]. 2012. Dostupné z WWW: . UNCTAD, - World Investment Report. [online]. 2014. Dostupné z WWW: . VINTROVÁ, R., SPĚVÁČEK, V., ROJÍČEK, M. Makroekonomická analýza. Praha: Linde, 2012. 608 s. ISBN 978-80-8613-192-4. WORLD BANK. Doing business, Economy profile Ukraine. [online]. 2015. Dostupné z WWW:. ZAKHARIN S. Mechanismus státní regulace zahraničních investic. Kyjev: Institut ekonomiky Ukrajiny, 2003. 162 s, ISBN 966-02-2818-X Zákon Ukrajiny „O investiční činnosti” № 1560-XII, 18. 02. 1991. Dostupné z URL: . Zákon Ukrajiny „O odstranění diskriminace ve zdanění podnikatelských subjektů, vytvořené s použitím majetku a zařízení domácího původu“ № 1457-III, 17. 02. 2000. Dostupné z URL: . Zákon Ukrajiny „O ochraně zahraničních investic na Ukrajině“ № 1540a-XII, 10. 09. 1991. Dostupné z URL: . Zákon Ukrajiny „O režimu zahraničního investováni“ № 93/96-VR, 19. 03. 1996 Dostupné z URL: . Zákon Ukrajiny „O stimulování investiční činnosti v prioritních sektorech ekonomiky k vytváření nových pracovních míst“ № 5205, od 06. 09. 2012. Dostupné z URL: . Zákon Ukrajiny „O zahraničně-ekonomických aktivitách“ № 90/95-VR, 14.03.1995 Dostupné z URL: . Zákon Ukrajiny „O změnách daňového řádu Ukrajiny pro podporu investic v domácí ekonomice“ № 4057-VI, od 17. 11. 2011. Dostupné z URL: .
35
Seznam obrázků a tabulek Seznam obrázků Obr. 1 Typy přímých zahraničních investic ........................................................... 10 Obr. 2 Životní cyklus přímých zahraničních investic ............................................. 11 Obr. 3 Objem přímých zahraničních investic, Ukrajina, 2006–2014 ..................... 16 Obr. 4 Meziroční přírůstek přímých zahraničních investic dle celkového objemu. 16 Obr. 5 Přímé zahraniční investice dle státu světa, rok 2014 ................................ 17 Obr. 6 Podíl investic z EU a jiných zemí světa v ekonomice Ukrajiny, 2014 ........ 18 Obr. 7 Struktura přímých zahraničních investic podle hospodářské činnosti ........ 19 Obr. 8 Nejpopulárnější oblasti – destinace přímých zahraničních investic ........... 21 Obr. 9 Jak Ukrajina a srovnávané ekonomiky se řadí dle snadnosti podnikání .... 25 Obr. 10 Přehled investic na zelené louce, průměr za 2005-2007, 2011–2013 ..... 26
Seznam tabulek Tab. 1 Podrobnější přehled činnosti, do kterých se investuje (za rok 2014) ......... 19 Tab. 2 Přímé zahraniční investice v oblastech Ukrajiny (za rok 2014) ................. 20 Tab. 3 Největší pobočky zahraničních nadnárodních společností v ekonomice Ukrajiny od roku 2010 .......................................................................................... 22 Tab. 4 Základní informace o ukrajinské ekonomice ............................................. 24
36
ANOTAČNÍ ZÁZNAM
AUTOR
Aratovska Anastasiia
STUDIJNÍ OBOR
6208R163 Podniková ekonomika a finanční management Zahraniční investice na Ukrajině a investiční situace země
NÁZEV PRÁCE
VEDOUCÍ PRÁCE
Ing. Helena Horská, Ph.D.
KATEDRA
KE - Katedra ekonomie
POČET STRAN
36
POČET OBRÁZKŮ
10
POČET TABULEK
4
POČET PŘÍLOH
0
STRUČNÝ POPIS
Tema bakalářské práce je „Zahraniční investice na Ukrajině a investiční situace země“. Cílem teto práce je analýza zahraničních investic v ukrajinské ekonomice. Záměrem práce je dat přehled o přímých zahraničních investicích v ekonomice Ukrajiny a celkové investiční klima země. Pro dosažení teto cíle, v práci byly zadané následující úkoly: vyzkoumat teoretické aspekty přílivu zahraničních investic, vyzkoumat vliv investic na rozvoj sektorů ekonomiky Ukrajiny, analyzovat investiční politiku země a posoudit investiční příležitosti země. Zjištěno je, že zvláštností zahraničních investic na Ukrajině je především zaměřeni na domácí spotřebitele, investováni do společností s vyšší úrovní rentability a rychlým obdobím návratnosti. Významný podíl přímých zahraničních investic pochází z Kypru a Panenských ostrovů, které jsou prakticky „offshore“ investice a "pracují" na své ukrajinské vlastníky. Investiční klima na Ukrajině je stále nepříznivé. Země má velký potenciál rozvoje, ale nevyužívá ho v plné míře, v důsledku čeho nezískává ze zahraničních investic dostatečně vysokou míru účinnosti.
KLÍČOVÁ SLOVA
Ukrajina, přimé zahraniční investice, investiční klima, vliv investic.
PRÁCE OBSAHUJE UTAJENÉ ČÁSTI: Ne
ROK ODEVZDÁNÍ
2014
ANNOTATION
AUTHOR
Aratovska Anastasiia
FIELD
6208R163 Business Management and Finance
THESIS TITLE
Foreign investment in Ukraine and investment situation in the country
SUPERVISOR
Ing. Helena Horská, Ph.D.
DEPARTMENT
KE - Department of Economics
NUMBER OF PAGES
36
NUMBER OF PICTURES
10
NUMBER OF TABLES
4
NUMBER OF APPENDICES
0
YEAR
2014
SUMMARY
The subject matter of this work is "Foreign investment in Ukraine and investment situation in the country." The aim of this work is the analysis of foreign investment in the Ukrainian economy. The work is focused an overview of data on foreign direct investment in the economy of Ukraine and the overall investment climate of the country. To reach this goal, the work has been assigned the following tasks: research the theoretical aspects of foreign investment inflow, investigate the effect of investment on the development of economic sectors of Ukraine, analyze the investment policy of the country and investigate investment opportunities of the country.Findings are that foreign investment in Ukraine is mainly focused on domestic consumers, investing in companies with higher levels of profitability and rapid return period. A significant share of FDI comes from Cyprus and the Virgin Islands, which are practically "offshore" investment and "work" on its Ukrainian owners. The investment climate in Ukraine is still unfavorable. The country has great potential for development, but it does not use the full extent of its potential, as a result doesn‘t obtain from foreign investment high enough efficiency.
KEY WORDS
Ukraine, foreign direct investment, investment climate, the influence of investments.
THESIS INCLUDES UNDISCLOSED PARTS: No