Investiční bankovnictví 4

VYSOKÁ ŠKOLA FINANČNÍ A SPRÁVNÍ, o.p.s.

Metodický list pro soustředění kombinovaného studia předmětu Investiční bankovnictví 4 Metodický list číslo 1 Název tématického celku: Investiční bankovnictví - analýzy Cíl: Cílem tématického celku je seznámit posluchače se základními analytickými postupy používanými na kapitálových trzích. Budou diskutovány fundamentální faktory, které ovlivňují tržní cenu akcií, posluchači se seznámí s technickou analýzou, při které analytici věnují pozornost především minulým cenám a objemům obchodů. Pozornost bude rovněž věnována ohodnocování dluhopisů a vysvětlení faktorů, které ovlivňují pohyb jejich kurzů. Tento tématický celek je rozdělen do dále uvedených dílčích témat: 1. Fundamentální akciové analýzy 2. Technické akciové analýzy 3. Vliv psychologie na tržní ceny akcií 4. Dluhopisové analýzy K prvnímu z těchto dílčích témat si pečlivě prostudujte: Musílek, P.: Trhy cenných papírů, Ekopres, Praha 2002 (kapitola 18) Musílek, P.: Finanční trhy a investiční bankovnictví, Praha ETC Publishing 1999 (kapitoly 7 až 9), Pavlát, V. a kol.: Kapitálové trhy, PROFESSIONAL PUBLISHING, 2003. Pavlát, V.: Burzovnictví, skriptum VŠFS, Praha 2002. Při studiu věnujte pozornost zejména těmto hlavním problémům: - makroekonomické analýz a akciové kurzy, - exogenní veličiny (působící z vnějšku), které ovlivňují akciové kurzy, - odvětvové faktory a akciové kurzy, - podnikové faktory a akciové kurzy, - vnitřní hodnota akcie a její kvantifikace, - kontinuální ohodnocovací proces. Dobře si zapamatujte vymezení a charakteristiku těchto základních pojmů: - cyklické, defenzivní a růstové akcie, - dividendové diskontní modely, - ziskové modely, - ukazatel P/E, - bilanční modely, - finanční analýzy účetních výkazů, Po prostudování uvedené doporučené literatury byste měli: 1. dobře porozumět vymezení výše uvedených hlavních problémů, 2. uspokojivě vysvětlit výše uvedené základní pojmy, 3. být schopni odpovědět na tyto otázky: a. Co je to likvidita? Metodický list – Investiční bankovnictví IV.

1


b. Jaký vliv má nízký stupeň likvidity na kapitálový trh? c. O kterých odvětvích se hovoří jako o cyklických? d. Které tři hypotézy v oblasti vlivu finanční politiky firmy na tržní cenu akcií znáte? e. Jaký ekonomický význam má jmenovitá hodnota akcií a proč? f. Jaké jsou výhody a nevýhody modelu tržeb, tedy ukazatele P/S? Pokud jste čemukoliv z výše uvedených textů a zadání (pojmu, problému či otázce) neporozuměli, pokuste se přesně (písemně) zformulovat to, co se Vám zdá nejasné. K druhému z těchto dílčích témat si pečlivě prostudujte: Musílek, P.: Trhy cenných papírů, Ekopres, Praha 2002 (kapitola 19) Musílek, P.: Finanční trhy a investiční bankovnictví, Praha ETC Publishing 1999 (kap. 10), Pavlát, V. a kol.: Kapitálové trhy, PROFESSIONAL PUBLISHING, 2003. Při studiu věnujte pozornost zejména těmto hlavním tématům: - Dowova teorie, - Grafické metody pro analýzu celkového trhu a jednotlivých akcií, - Metody založené na technických indikátorech, - Fáze vzestupného trendu (býčí trh) a jejich charakteristika, - Fáze sestupného trendu (medvědí trh) a jejich charakteristika, - Momentum a jeho vypovídací schopnost. Dobře si zapamatujte vymezení a charakteristiku těchto základních pojmů: - krátký (prázdný) prodej, - klouzavý průměr, - standardizované formace chování akciových kurzů, - teorie neúplných jednotek obchodování, - index důvěry, - grafické formace signalizující možnost změny (nebo potvrzení) trendu, - šíře trhu. Po prostudování uvedené doporučené literatury byste měli: 1. Dobře porozumět vymezení výše uvedených hlavních problémů, 2. Uspokojivě vysvětlit výše uvedené základní pojmy 3. Být schopni odpovědět na tyto (a. – f.) otázky: a. Na jakých předpokladech je založena technická analýza? b. Co je hlavním cílem technických analytiků? c. Kdy klouzavý průměr dává nákupní signál? d. K jakému účelu se především využívá momentum? e. Lze na základě technické analýzy spolehlivě prognózovat vývoj akciových trhů? f. Lze využít informace z trhů s dluhopisy pro rozhodování o nákupech a prodejích na akciovém trhu? Pokud jste čemukoliv z výše uvedených textů a zadání (pojmu, problému či otázce) neporozuměli, pokuste se přesně (písemně) zformulovat to, co se Vám zdá nejasné. K třetímu z těchto dílčích témat si pečlivě prostudujte: Musílek, P.: Trhy cenných papírů, Ekopres, Praha 2002 (kapitola 19) Musílek, P.: Finanční trhy a investiční bankovnictví, Praha ETC Publishing 1999 (kap. 10),

Metodický list – Investiční bankovnictví IV.

2


Pavlát, V. a kol.: Kapitálové trhy, PROFESSIONAL PUBLISHING, 2003. Kubíček, A.: Finanční investování. MCI, Praha 1996. Při studiu věnujte pozornost zejména těmto hlavním problémům: - konstrukce indexu důvěry, - spekulativní rovnovážná hypotéza, - burzovní psychologie, - teorie hlučného obchodování, - permanentní koloběh akciových kurzů. Dobře si zapamatujte vymezení a charakteristiku těchto základních pojmů: - hráči a spekulanti na burzovním trhu, - pevné ruce, - „překoupený trh“ - teorie hlučného obchodování a její vlivy na volatilitu trhu, Po prostudování uvedené doporučené literatury byste měli: 1. Dobře porozumět vymezení výše uvedených hlavních problémů, 2. Uspokojivě vysvětlit výše uvedené základní pojmy 3. Být schopni odpovědět na tyto otázky: a. Jak můžete charakterizovat „přeprodaný trh“? b. Co je to dodatečná volatilita trhu (vzniká na základě teorie hlučného obchodování)? c. Které názory J. M. Keynese (ve vztahu ke kapitálovým trhům) znáte? Pokud jste čemukoliv z výše uvedených textů a zadání (pojmu, problému či otázce) neporozuměli, pokuste se přesně (písemně) zformulovat to, co se Vám zdá nejasné. Ke čtvrtému z těchto dílčích témat si pečlivě prostudujte: Musílek, P.: Trhy cenných papírů, Ekopres, Praha 2002 (kapitola 20) Musílek, P.: Finanční trhy a investiční bankovnictví, Praha ETC Publishing 1999 (kap. 16), Pavlát, V. a kol.: Kapitálové trhy, PROFESSIONAL PUBLISHING, 2003 (str. 155). Při studiu věnujte pozornost zejména těmto hlavním problémům: - vnitřní hodnota dluhopisu, - měření výnosu dluhopisu, - faktory ovlivňující vnitřní hodnotu dluhopisu, - durace, - struktura úrokových sazeb, - rating a jeho vliv na hodnotu dluhopisu, Dobře si zapamatujte vymezení a charakteristiku těchto základních pojmů: - vnitřní hodnota dluhopisu, - nominální výnos, - běžný výnos, - výnos do doby splatnosti, - prémie za riziko, - výnosová křivka.


3


Po prostudování uvedené doporučené literatury byste měli: 1. dobře porozumět vymezení výše uvedených hlavních problémů, 2. uspokojivě vysvětlit výše uvedené základní pojmy, 3. být schopni odpovědět na tyto otázky: 1. Co je to běžný výnos dluhopisu? 2. V jakém vzájemném vztahu je tržní cena dluhopisu a tržní úrokové sazby? 3. Co má rozhodující vliv na vztahy mezi úrokovými sazbami různých dluhopisů? 4. Čím je určena prémie za riziko? 5. Co charakterizují výnosové křivky? 6. Co je hlavním úkolem ratingu (činnosti ratingové agentury)? Pokud jste čemukoliv z výše uvedených textů a zadání (pojmu, problému či otázce) neporozuměli, pokuste se přesně (písemně) zformulovat to, co se Vám zdá nejasné.

Metodický list pro soustředění kombinovaného studia předmětu Investiční bankovnictví 4 Metodický list číslo 2 Název tématického celku: Investiční bankovnictví ….burzovní obchody

Cíl: Cílem tématického celku je seznámit posluchače se základními charakteristikami burzovních obchodů, burzovními pravidly a burzovním řádem. Tento tématický celek je rozdělen do dále uvedených dílčích témat: 5. Struktura burzovních předpisů 6. Burzovní řád 7. Burzovní pravidla 8. Burzovní obchody K prvnímu z těchto dílčích témat si pečlivě prostudujte: Pavlát, V. a kol.: Kapitálové trhy, PROFESSIONAL PUBLISHING, 2003. Pavlát, V.: Burzovnictví, skriptum VŠFS, Praha 2002. Internetovou stránku pražské burzy: http : // www . pse . cz Při studiu věnujte pozornost zejména těmto hlavním problémům: - charakteristika systému regulace kapitálového trhu a systému burzovních předpisů, - stanovy burzy, - organizační struktura Burzy cenných papírů Praha, a.s., - burzovní výbory, - garanční fond burzy, - místo burzy v sytému kapitálového trhu. Dobře si zapamatujte vymezení a charakteristiku těchto (7-9) základních pojmů:


4


-

členský princip, burzovní orgány, generální tajemník burzy členové burzy akcionáři burzy, dceřiná společnost, garanční fond burzy.

Po prostudování uvedené doporučené literatury byste měli: 4. Dobře porozumět vymezení výše uvedených hlavních problémů, 5. Uspokojivě vysvětlit výše uvedené základní pojmy 6. být schopni odpovědět na tyto otázky: a. Kdo je oprávněn navrhovat a kdo schvalovat znění burzovních pravidel? b. Kdo je oprávněn kontrolovat respektování burzovních pravidel? c. Které typy dokumentů zahrnujeme mezi burzovní předpisy? d. Co je to burzovní komora a jaké má hlavní pravomoci? e. Které jsou hlavní rozdíly mezi akcionáři a členy burzy? f. Kolik má burza dceřiných společností a jaké mají funkce? Pokud jste čemukoliv z výše uvedených textů a zadání (pojmu, problému či otázce) neporozuměli, pokuste se přesně (písemně) zformulovat to, co se Vám zdá nejasné. K druhému z těchto dílčích témat si pečlivě prostudujte: Pavlát, V. a kol.: Kapitálové trhy, PROFESSIONAL PUBLISHING, 2003. Musílek, P.: Finanční trhy a investiční bankovnictví, Praha ETC Publishing 1999. Pavlát, V.: Burzovnictví, skriptum VŠFS, Praha 2002. Internetová stránka pražské burzy http:// www. pse. cz Při studiu věnujte v burzovním řádu pozornost zejména těmto hlavním problémům: - vztah burzy a burzovního trhu, - charakteristika burzovních orgánů, - které subjekty patří mezi účastníky burzovního trhu, - kompetence burzovních výborů, - ochrana burzovního trhu, investorů a emitentů, - charakteristika Burzy cenných papírů Praha, a.s. (elektronická, …), - vypořádání burzovních obchodů. Dobře si zapamatujte vymezení a charakteristiku těchto základních pojmů: - Garanční fond burzy - Clearingový fond burzy, - Člen burzy, - Přijetí cenného papíru k burzovnímu obchodu, - Ukončení obchodování s emisí, - Pravidla členství. Po prostudování uvedené doporučené literatury byste měli: 4. Dobře porozumět vymezení výše uvedených hlavních problémů, 5. Uspokojivě vysvětlit výše uvedené základní pojmy 6. Být schopni odpovědět na tyto otázky:


5


a. b. c. d. e.

Které burzovní orgány znáte (podle Burzovního řádu)? Kdo jsou účastníci burzovního trhu? Jak pracuje a co řeší burzovní výbor pro členské otázky? Jaké úkoly má výbor pro kotaci? Co projednává burzovní výbor pro burzovní obchody?

Pokud jste čemukoliv z výše uvedených textů a zadání (pojmu, problému či otázce) neporozuměli, pokuste se přesně (písemně) zformulovat to, co se Vám zdá nejasné. K třetímu z těchto dílčích témat si pečlivě prostudujte: On-line přístup na www. stránku Burzy cenných papírů Praha, a.s. Pavlát, V. a kol.: Kapitálové trhy, PROFESSIONAL PUBLISHING, 2003. Musílek, P.: Finanční trhy a investiční bankovnictví, Praha ETC Publishing 1999. Pavlát, V.: Burzovnictví, skriptum VŠFS, Praha 2002. Při studiu burzovních pravidel věnujte pozornost zejména těmto hlavním problémům: - co burzovní pravidla řeší (které činnosti upravují), - pravidla členství, - pravidla udělování oprávnění k činnosti tvůrce trhu, - pravidla kontrolní činnosti, - pravidla správního řízení, - pravidla garančního fondu burzy. Dobře si zapamatujte vymezení a charakteristiku těchto základních pojmů: - člen burzy, - tvůrce trhu, - kontrolní činnost burzy, - správní řízení, - garanční fond burzy, - akcionář burzy, - podmínky převoditelnosti akcií burzy. Po prostudování uvedené doporučené literatury byste měli: 4. Dobře porozumět vymezení výše uvedených hlavních problémů, 5. Uspokojivě vysvětlit výše uvedené základní pojmy 6. Být schopni odpovědět na tyto otázky: a. Na jakých principech je založeno členství na burze? b. Které hlavní předpoklady musí splňovat tvůrce trhu ve SPAD? c. Kdo realizuje kontrolní činnost burzy? d. Kdy může burza zahájit správní řízení a s kým? e. Proč má burza garanční fond? f. Jaká práva, povinnosti a omezení má akcionář burzy? Pokud jste čemukoliv z výše uvedených textů a zadání (pojmu, problému či otázce) neporozuměli, pokuste se přesně (písemně) zformulovat to, co se Vám zdá nejasné. Ke čtvrtému z těchto dílčích témat si pečlivě prostudujte: On-line přístup na www. stránku Burzy cenných papírů Praha, a.s.


6


Pavlát, V. a kol.: Kapitálové trhy, PROFESSIONAL PUBLISHING, 2003. Musílek, P.: Finanční trhy a investiční bankovnictví, Praha ETC Publishing 1999. Pavlát, V.: Burzovnictví, skriptum VŠFS, Praha 2002. Při studiu burzovních pravidel věnujte pozornost zejména těmto hlavním problémům: - podmínky přijetí různých standardizovaných produktů k burzovnímu obchodu, - informační povinnost, - pravidla obchodování s jednotlivými instrumenty, - vypořádání burzovních obchodů, - vztah burzovních předpisů a předpisů UNIVYC, a.s., - speciální operace s cennými papíry, - intervenční nákupy, - komunikační napojení členů burzy na AOS. Dobře si zapamatujte vymezení a charakteristiku těchto základních pojmů: - burzovní trh (Podmínky přijetí cenného papíru k burzovnímu obchodu), - nový trh, - volný trh, - průměrná referenční cena dluhopisů, - aukční režim, - automatické obchody. Po prostudování doporučené literatury byste měli: 1. Dobře porozumět vymezení výše uvedených hlavních problémů, 2. Uspokojivě vysvětlit výše uvedené základní pojmy 3. Být schopni odpovědět na tyto otázky: a. Jaké cenné papíry je možné přijmout k obchodování na burzovních trzích? b. Které hlavní předpoklady musí splňovat tvůrce trhu ve SPAD? c. Co jsou to blokové obchody? d. Jaké jsou hlavní charakteristiky vypořádání obchodů na pražské burze? e. Proč řeší burzovní pravidla také vedení evidence pokynů? Pokud jste čemukoliv z výše uvedených textů a zadání (pojmu, problému či otázce) neporozuměli, pokuste se přesně (písemně) zformulovat to, co se Vám zdá nejasné.


7


Metodický list pro třetí soustředění kombinovaného studia předmětu INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ IV. Název tématického celku: Teorie portfolia I. Cíl: Základním cílem tohoto tematického celku je pochopit, jakým způsobem lze konstruovat portfolio tak, aby byl dosažen přiměřený výnos ve vztahu k podstupovanému riziku. V této souvislosti je cílem popsat Markowitzův model a indexové modely včetně konstrukce množiny efektivních portfolií a optimálního portfolia. Dále je cílem popsat model oceňování kapitálových aktiv (CAPM) včetně konstrukce čáry kapitálového trhu a čáry trhu cenných papírů a arbitrážní oceňovací model. Tématický celek je rozdělen do těchto dílčích témat: 1. Markowitzův model 2. Model oceňování kapitálových aktiv (CAPM) 3. Arbitrážní oceňovací model 1. dílčí téma: Markowitzův model K prvnímu dílčímu tématu si pečlivě prostudujte: • Budinský P., Záškodný P.: Finanční a investiční matematika, VŠFS, 2004, str. Při studiu věnujte pozornost zejména těmto problémům: • proces diverzifikace • nalezení množiny efektivních portfolií • kombinace akciového portfolia s bezrizikovou investicí

Po prostudování uvedené doporučené literatury byste měli:

Vysvětlit tyto pojmy • přípustná množina akciových portfolií, množina efektivních portfolií, Markowitzův model, kombinace množiny efektivních portfolií s bezrizikovým instrumentem Zodpovědět tyto otázky • Jak vypadají množiny efektivních portfolií v případě portfolia složeného se dvou akcií v závislosti na velikosti korelačního koeficientu? • Jak se zkonstruuje optimální (tečné) portfolio? 2. dílčí téma: Model oceňování kapitálových aktiv (CAPM) K druhému dílčímu tématu si pečlivě prostudujte:


8


•

Musílek P.: Finanční trhy a investiční bankovnictví, ETC Publishing, 1999, str. 655679

Při studiu věnujte pozornost zejména těmto problémům: • Interpretace modelu CAPM • Čára kapitálového tru a čára trhu cenných papírů • Charakteristická čára


Vysvětlit tyto pojmy • čára kapitálového trhu, čára trhu cenných papírů, koeficient beta, agresivní a defenzivní akcie, koeficient alfa, konstrukce a měření výnosů různých portfolií Zodpovědět tyto otázky • Jak vypadá obecná verze modelu oceňování kapitálových aktiv? • Jak se dá model oceňování kapitálových aktiv použít k určení požadované návratnosti cenného papíru? • Jaké znáte modifikace modelu CAPM? 3. dílčí téma: Arbitrážní oceňovací model

K třetímu dílčímu tématu si pečlivě prostudujte: • Musílek P.: Finanční trhy a investiční bankovnictví, ETC Publishing, 1999, str. 680686 Při studiu věnujte pozornost zejména těmto problémům: • Interpretace arbitrážního oceňovacího modelu • Determinanty výnosové míry • Vliv arbitrážních efektů Po prostudování uvedené doporučené literatury byste měli:

Vysvětlit tyto pojmy • Zákon jedné ceny, faktory ovlivňující výnosové procento, arbitrážní oceňování, determinanty výnosové míry, arbitrážní efekt, vícefaktorový model Zodpovědět tyto otázky • Jakým způsobem zavedete jednofaktorový arbitrážní model? • Jaká je souvislost mezi modelem CAPM a arbitrážním oceňovacím modelem? • Které jsou nejčastěji užívané faktory v arbitrážním oceňovacím modelu?


9


Metodický list pro čtvrté soustředění kombinovaného studia předmětu INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ IV. Název tématického celku: Teorie portfolia II. Cíl: Základním cílem tohoto tematického celku je vysvětli, jakým způsobem lze měřit výkonnost jednotlivých portfolií v závislosti na jejich profilu a rizikovosti. Cílem je popsat Sharpův, Jensenův a Treynorův index a ukázat na příkladech fondů některé investiční strategie a postupy. Důraz je kladen též na metody řízení portfolia. Tématický celek je rozdělen do těchto dílčích témat: 1. Konstrukce portfolia 2. Metody řízení portfolia 3. Měření výkonnosti portfolia 1. dílčí téma: Konstrukce portfolia K prvnímu dílčímu tématu si pečlivě prostudujte: • Blake D.: Analýza finančních trhů, Grada Publishing, 1995, str. 471-505 Při studiu věnujte pozornost zejména těmto problémům: • Tvorba a analýza portfolia • Volba a alokace aktiv • Různé typy investičních fondů Po prostudování uvedené doporučené literatury byste měli:

Vysvětlit tyto pojmy • Analýza trhu, volba aktiv, alokace aktiv, plánování portfolia, konstrukce portfolia, indexový fond, vztah klienta vůči riziku, investiční horizont Zodpovědět tyto otázky • Jak byste vysvětlili pojmy „volba aktiv“ a „alokace aktiv“? • Jaké jsou hlavní způsoby konstrukce indexového fondu? • Které faktory a jak mohou ovlivnit plánování portfolia pro soukromé investory? 2. dílčí téma: Metody řízení portfolia

K druhému dílčímu tématu si pečlivě prostudujte: • Blake D.: Analýza finančních trhů, Grada Publishing, 1995, str. 471-505


10


Při studiu věnujte pozornost zejména těmto problémům: • Pasivní řízení portfolia • Aktivní řízení portfolia a jeho úpravy • Smíšené strategie řízení portfolia Po prostudování uvedené doporučené literatury byste měli:

Vysvětlit tyto pojmy • Pasivní řízení portfolia, buy-and-hold strategie, indexace, indexový fond, imunizace portfolia, aktivní řízení portfolia, časování trhu Zodpovědět tyto otázky • Jaké jsou výhody a nevýhody pasivního a aktivního řízení portfolia? • Jaké jsou rozdíly mezi aktivním řízením portfolií akcií, dluhopisů a prostředků peněžního trhu • Jak byste vysvětlili smíšené strategie při řízení portfolia? 3. dílčí téma: Měření výkonnosti portfolia

K třetímu dílčímu tématu si pečlivě prostudujte: • Blake D.: Analýza finančních trhů, Grada Publishing, 1995, str. 507-526 Při studiu věnujte pozornost zejména těmto problémům: • Časově a peněžně vážená míra výnosu • Míry výkonnosti portfolií • Dekompozice celkového výnosu Po prostudování uvedené doporučené literatury byste měli:

Vysvětlit tyto pojmy • Ex post výnosy, časově vážená míra výnosu, peněžně vážená míra výnosu, benchmark, Sharpův index, Jensenův index, Treynorův index, dekompozice celkového výnosu Zodpovědět tyto otázky • Jak měříme ex post výnos portfolia? • Jak měříme rizikově očištěné výnosy portfolia? • Jaká je interpretace Sharpeova, Jensenova a Treynorova indexu?


11


Metodický list pro páté soustředění kombinovaného studia předmětu INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ IV. Název tématického celku: Oceňování derivátů I. Cíl: Základním cílem tohoto tematického celku je vysvětlit, jakým způsobem jsou oceňovány kontrakty futures a opční kontrakty. Cílem je prezentovat spojitý i diskrétní model oceňování opcí a ukázat, rozdíly mezi oběma modely. Speciálně potom vysvětlit, jak se oceňují americké put opce. Tématický celek je rozdělen do těchto dílčích témat: 1. Faktory ovlivňující cenu opcí 2. Spojitý model oceňování opcí (Black-Scholes) 3. Diskrétní model oceńování opcí (Cox-Ross-Rubinstein) 1. dílčí téma: Faktory ovlivňující cenu opcí K prvnímu dílčímu tématu si pečlivě prostudujte: • Budinský P., Záškodný P.: Finanční a investiční matematika, VŠFS, 2004, str. 94-120 Při studiu věnujte pozornost zejména těmto problémům: • Definice a výpočet volatility podkladového aktiva • Vliv volatility na cenu call opce a put opce • Vnitřní hodnota opce Po prostudování uvedené doporučené literatury byste měli:

Vysvětlit tyto pojmy • Forwardový kontrakt a kontrakt futures, opční kontrakt, evropská a americká opce, uplatňovací cena, doba expirace, volatilita, vnitřní hodnota opce Zodpovědět tyto otázky • Co je to volatilita podkladového aktiva a jak se vypočte? • Na kterých faktorech a jak závisí cena opce? • Co je to vnitřní hodnota opce a na čem závisí? 2. dílčí téma: Spojitý model oceňování opcí (Black-Scholes)

K druhému dílčímu tématu si pečlivě prostudujte: • Budinský P., Záškodný P.: Finanční a investiční matematika, VŠFS, 2004, str. 94-120


12


•

Hull J.: Options, Futures and Other Derivative Securities, Prentice Hall, 1999, str. 104-129

Při studiu věnujte pozornost zejména těmto problémům: • Normální rozdělení a jeho distribuční funkce • Cena opce a implicitní volatilita • Konkrétní výpočet cen opcí


Vysvětlit tyto pojmy • Normální rozdělení, distribuční funkce normálního rozdělení, historická a implicitní volatilita Zodpovědět tyto otázky • Které typy opcí je možno ocenit spojitým modelem? • Co je to implicitní volatilita a jak se vypočte? • Jaké jsou výhody a nevýhody spojitého modelu? 3. dílčí téma: Diskrétní model oceňování opcí (Cox-Ross-Rubinstein)

K třetímu dílčímu tématu si pečlivě prostudujte: • Hull J.: Options, Futures and Other Derivative Securities, Prentice Hall, 1999, str. 220-233 Při studiu věnujte pozornost zejména těmto problémům: • Kalibrace modelu • Sestavení „stromu“ popisujícího vývoj cen podkladového aktiva • Ocenění evropských opcí a porovnání s oceněním spojitým modelem • Ocenění americké put opce Po prostudování uvedené doporučené literatury byste měli:

Vysvětlit tyto pojmy • Binomické rozdělení pravděpodobnosti, pravděpodobnost vzestupu a poklesu ceny podkladového aktiva, kalibrace modelu Zodpovědět tyto otázky • Které typy opcí je možno ocenit diskrétním modelem? • Jak se ocení diskrétním modelem americká put opce • Jaké jsou výhody a nevýhody diskrétního modelu?


13


Metodický list pro šesté soustředění kombinovaného studia předmětu INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ IV. Název tématického celku: Oceňování derivátů II. Cíl: Základním cílem tohoto tematického celku je vysvětlit paritu put-call a objasnit význam parametru delta včetně jeho výpočtu. Dalším cílem je pochopit zajišťování portfolií pomocí derivátů s využitím znalosti parametru delta. Tématický celek je rozdělen do těchto dílčích témat: 1. Parita put-call 2. Parametr delta a jeho interpretace 3. Rizikově neutrální portfolio obsahující deriváty 1. dílčí téma: Parita put-call

K prvnímu dílčímu tématu si pečlivě prostudujte: • Budinský P., Záškodný P.: Finanční a investiční matematika, VŠFS, 2004, str. Při studiu věnujte pozornost zejména těmto problémům: • Vlastnosti portfolia složeného z put opce a podkladového aktiva • Odvození parity put-call • Význam parity put-call pro arbitráž Po prostudování uvedené doporučené literatury byste měli:

Vysvětlit tyto pojmy • Pojištění portfolia, bezrizikové portfolio, arbitrážní argument, parita put-call Zodpovědět tyto otázky • Jaká pozice vznikne kombinací put opce a podkladového aktiva? • Pomocí jakých portfolií je odvozena parita put-call? • Jak souvisí volatilita podkladového aktiva s paritou put-call? 2. dílčí téma: Parametr delta a jeho interpretace K druhému dílčímu tématu si pečlivě prostudujte: • Budinský P., Záškodný P.: Finanční a investiční matematika, VŠFS, 2004, str. 110120 Metodický list – Investiční bankovnictví IV.

14


Při studiu věnujte pozornost zejména těmto problémům: • Výpočet parametru delta ve spojitém modelu • Parametr delta jako měřítko citlivosti • Parametr delta jako pravděpodobnost uplatnění opce Po prostudování uvedené doporučené literatury byste měli:

Vysvětlit tyto pojmy • Pravděpodobnost uplatnění opce, citlivost ceny opce na změny v ceně podkladového aktiva, parametr delta Zodpovědět tyto otázky • Jak se vypočte parametr delta ve spojitém modelu? • Jakých hodnot nabývá parametr delta u call opcí a u put opcí? • Jaká je interpretace parametru delta? 3. dílčí téma: Rizikově neutrální portfolio obsahující deriváty

K třetímu dílčímu tématu si pečlivě prostudujte: • Hull J.: Options, Futures and Other Derivative Securities, Prentice Hall, 1999, str. 186-196 Při studiu věnujte pozornost zejména těmto problémům: • Interpretace parametru delta jako zajišťovacího poměru • Sestavení portfolia neutrálního vůči riziku • Výpočet výnosu rizikově neutrálního portfolia Po prostudování uvedené doporučené literatury byste měli:

Vysvětlit tyto pojmy • Zajišťovací poměr, rizikově neutrální portfolio, kombinace krátkých a dlouhých pozic, výnos zajištěného portfolia Zodpovědět tyto otázky • Co je to pojištění portfolia a kdy se tato strategie volí? • Jakým způsobem se provádí delta-zajištění portfolia? • Jaká rizika se vzájemně neutralizují v zajištěném portfoliu?


15

Investiční bankovnictví 4

Recommend Documents