inprivate
nummer 5 | juli/augustus 2010
In dit nummer • Interview: Frans van Lanschot • Spaargeld • Beleggersprofiel: verplicht bij advisering • Mandaten: diversiteit en maatwerk • Opiniewijzigingen • Microkredieten • Bedrijfsoverdracht familiebedrijf • Vinger aan de pols • Obligaties
Frans van Lanschot, directeur ABN AMRO MeesPierson
‘Om dat vertrouwen te blijven verdienen gaan we ons dag in dag uit inzetten’ De twee grootste private banks in Nederland gaan samen verder als ABN AMRO MeesPierson. Ruim anderhalf jaar na de overname van Fortis Bank Nederland en ABN AMRO door de Nederlandse Staat is de juridische fusie van deze twee banken een feit en zijn ook de twee private banks samengevoegd. Frans van Lanschot heeft de leiding over ABN AMRO MeesPierson.
Investeer nu in een opleiding beleggen Bent u geïnteresseerd in beleggen en zou u meer inzicht willen krijgen in de complexiteit ervan of bezit u al aardig wat kennis van beleggen en wilt u deze verdiepen? Voor alle relaties biedt ABN AMRO vanaf het najaar van 2010 exclusief twee opleidingen aan: de Leergang Beleggen en de Masterclass
Een integratie die overigens nog niet
nog door tot oktober dit jaar. Binnenkort is
Beleggen. Beide worden gegeven aan
is afgerond. ‘We zitten er nog midden
op alle visitekaartjes, briefpapier en
de Nyenrode Business Universiteit
in’, geeft Van Lanschot aan, ‘maar de
kantoren het nieuwe logo van ABN AMRO
(Breukelen). Bij deze uitgave van
juridische fusie is wel een belangrijke
MeesPierson te zien. En dan komt
InPrivate vindt u een flyer met uitge-
mijlpaal.’ Hier is een bewogen periode aan
6 oktober. Voor onze klanten misschien
breide informatie over deze opleidingen,
voorafgegaan waarin een aantal obstakels
wel het belangrijkste moment van de hele
inclusief data en kosten. Uiteraard kan
uit de weg geruimd moest worden om
integratie, want dan zijn alle medewerkers
uw beleggingsadviseur u helpen bij de
toestemming van alle toezichthouders te
benoemd.’
keuze van de opleiding die het best bij
krijgen zoals de separatie van ABN AMRO
u past. Voor beide opleidingen, die eind
van Royal Bank of Scotland en de verkoop
Van Lanschot beseft heel goed dat voor
september van start gaan, is het aantal
van een deel van de zakelijke activiteiten
een klant de relatie met zijn bank staat
deelnemers beperkt. Wacht dus niet te
van ABN AMRO aan Deutsche Bank.
of valt met het contact dat hij met zijn
lang met reageren.
private banker heeft. ‘Een zeer belangrijk
Benoemingen
uitgangspunt bij de integratie was en is dat
Op www.abnamro.nl/nyenrode vindt u
De integratie van de private banks moet
we er alles aan zullen doen om de relatie
meer informatie over beide opleidingen.
eind 2011 zijn afgerond. Wat gaan klanten
van onze klanten met hun private banker zo
hier van merken? ‘We zijn al voor de
veel mogelijk in stand te houden.’
juridische fusie begonnen met het samenvoegen van kantoren en dat loopt
lees verder op pagina 2 AAPB_fullcolourU.eps ABN AMRO Private Banking, full-colour for uncoated paper Width shield: 20 mm
‘Om dat vertrouwen te blijven verdienen gaan we ons dag in dag uit inzetten’ vervolg van pagina 1
Trusted advisor ABN AMRO MeesPierson heeft de ambitie de rol van trusted advisor te vervullen voor haar klanten. Van Lanschot licht toe: ‘Dit betekent om te beginnen dat je de situatie van de klant goed moet kennen. Is hij ondernemer? Heeft hij een gezin? Hoe is zijn vermogen opgebouwd? Wil hij hier na zijn pensionering van leven? Of wil hij het veiligstellen voor de volgende generatie? Een klant heeft zijn vermogen veelal met hard werken opgebouwd. Het is onze taak hier zorgvuldig mee om te gaan. Daarom nemen wij alle tijd om samen met de klant zijn persoonlijke doelen en
belt en niet zijn fiscalist of accountant. Om
klanten tevreden zijn. Om dat te meten,
wensen scherp te krijgen. Door goed naar
dat vertrouwen te blijven verdienen gaan
houden we dit jaar wederom twee
onze klanten te luisteren, maar ook door
we ons dag in dag uit inzetten.’
keer een klanttevredenheidsonderzoek.
lastige vragen te stellen en niet meteen
Dit najaar is het eerste gezamenlijke
met producten te komen. Je moet als het
Ondernemers
onderzoek. Dat wil overigens niet zeggen
er op aan komt ook kritisch durven zijn.
‘Het bieden van een totaal advies betekent
dat klanten hierop moeten wachten als
Pas dan kunnen wij onze adviesrol goed
ook dat we meer samenwerken met
ze niet helemaal te spreken zijn over de
invullen. Onze advisering moet over het
andere onderdelen van ABN AMRO. We
dienstverlening, zeker in de integratie-
totaal gaan. Dat omvat meer dan alleen
moeten de kracht van onze organisatie
periode. We willen dat de integratie zo
beleggen. Maar ook een bedrijfsoverdracht
nog meer in het voordeel van onze klanten
ongemerkt mogelijk verloopt voor onze
of de overdracht van het vermogen. Zo
laten werken. Een goed voorbeeld hiervan
klanten. Daar doen we ons uiterste best
bereiden we met Generation Next de
is Ondernemer & Onderneming. Hiermee
voor. En mochten bepaalde zaken niet
(volwassen) kinderen van onze klanten
bieden we een speciale dienstverlening
volgens wens verlopen, dan staan onze
voor op de toekomstige verantwoorde-
voor ondernemers op het raakvlak van
private bankers altijd klaar om hiervoor een
lijkheid voor het vermogen van hun ouders.
zakelijk en privé. Ondernemers zijn
passende oplossing te vinden.’
Een klant is er bij gebaat dat je op basis
namelijk niet alleen aandeelhouder maar
Nu de gecombineerde private bank
van zijn persoonlijke verhaal met meerdere
hebben ook privébelangen. De aanpak
er staat, wil Van Lanschot nog even
oplossingen komt. Soms zelfs met oplos-
van Ondernemer & Onderneming houdt in
terugkomen op de afgelopen rumoerige
singen die hij voor zichzelf bij voorbaat
dat er één team klaarstaat voor de klant,
periode. ‘Waar ik heel blij mee ben, is
heeft uitgesloten. Vervolgens kom je in
eventueel zijn gezin én zijn bedrijf. Dit team
dat onze klanten ons in de afgelopen tijd
gezamenlijk overleg tot de beste keuze.
ontwikkelt samen met de adviseurs van
trouw zijn gebleven. Zelfs in economisch
In ons streven de trusted advisor van onze
de klant een brede visie. Dit perspectief
zwaar weer. En het aantal klanten groeit
klanten te zijn, willen we graag dat een klant
is leidend bij de aanpak van alle financiële
nog steeds. Aan ons nu de taak om met
ongeacht het financiële vraagstuk dat hem
vraagstukken van de klant, zakelijk en privé.
ABN AMRO MeesPierson die tevre-
bezighoudt, als eerste zijn private banker
Uiteindelijk gaat het er natuurlijk om dat
denheid nog verder te laten stijgen.’
ABN AMRO MeesPierson Integratie • Juridische fusie (juli 2010) • Samenvoegen private banking kantoren (mei - oktober 2010)
Hebt u spaargeld bij ABN AMRO én Fortis Bank Nederland? Bij de juridische fusie worden ABN AMRO en Fortis Bank Nederland samen één bank met één vergunning. Klanten met spaartegoeden bij beide banken hebben over hun
• Benoemen medewerkers (oktober 2010)
spaarsaldo, verminderd met de openstaande schulden bij beide banken, vanaf dat
• Samenvoegen producten en diensten
moment in het kader van het depositogarantiestelsel dan ook eenmaal recht op de
(4e kwartaal 2011) • Integratie gereed (eind 2011)
maximale vergoeding van € 100.000.-. Deze vergoeding geldt per persoon, ongeacht het aantal rekeningen.
Mandaten: diversiteit en maatwerk
Verplicht bij advisering
Beleggersprofiel
Vermogensbeheer is een prima oplossing als u zelf niet kan, wil of mag beleggen. Naast de traditionele vermogensbeheermandaten verdienen twee bijzondere mandaten de aandacht.
In 1995/96 was ABN AMRO de eerste Nederlandse bank die grootschalig begon met de introductie van beleggersprofielen, toen nog risicoprofielen genoemd.
Dynamisch Asset Allocatie Mandaat
moet aanhouden. Bij een Special Mandate
Dit mandaat is bedoeld voor de belegger
wordt uw beleggingsportefeuille daar
die handelt als een ondernemer: ”als je
omheen opgebouwd, zodat uw totale
ergens in gelooft dan ga je er helemaal
portefeuille toch een goede spreiding kent.
voor”. Bij dit specifieke mandaat klinkt de
Een speciaal mandaat is ook aan de orde
visie van ABN AMRO zeer stellig door in
bij institutionele beleggers, zoals pensioen
te beleggen, hun doelen, horizon, fiscale
de beleggingsportefeuille. Dus bij sterk
fondsen en goede doelen, waar we
situatie en vooral over hun risicohouding.
negatieve vooruitzichten voor aandelen is
regelmatig zien dat er vanuit de achterban
Die vragenlijst was daarnaast een
het aandelenbelang niet meer dan 0 tot
(donateurs, leden, personeel) wordt
hulpmiddel voor adviseurs voor een goed
10%, maar draait de visie dan schromen
aangedrongen op bepaalde restricties bij
gesprek over de drijfveren en persoonlijke
we niet om in snelle stappen dit belang
het vermogensbeheer. Naast uitsluitingen
situatie van hun klanten.
te verhogen naar 70% tot 90%. Geen
van bedrijven of sectoren gaat het dan ook
knellende bandbreedte dus, maar gewoon
om het genereren van een bepaalde cash-
vol overtuiging beleggen.
flow. In toenemende mate wenst men ook
Via een 14-tal vragen vroegen we beleggers gestructureerd na te denken over hun financiële situatie, de reden om
De afgelopen 15 jaar heeft die professionalisering zich doorgezet: ABN AMRO beleggingsadviseurs zijn (bij)geschoold en
een specifieke ‘core-satellite’-benadering.
gecertificeerd door het Dutch Securities
Aandelen Aandelen(%) (%)binnen binnen DynamischAsset AssetAllocatie AllocatieMandaat Mandaat Dynamisch
Institute, er zijn portefeuillemodellen en producten geïntroduceerd die naadloos Vermogensrapportage geeft aan hoeveel uw beleggingen afwijken van het door u gekozen profiel en de bank waarschuwt u zodra die afwijking te groot wordt. En de aloude vragenlijst uit 1995? Die is aangescherpt om nog gerichter te kunnen bepalen welke beleggingen voor u passend en geschikt zijn volgens de Europese Mifid-regelgeving. Ten slotte houdt de Autoriteit Financiële Markten toezicht en controleert zij of consumenten
100100 80 80 60 60 40 40 20 0
20 0
mrt-09 mrt-09 apr-09 apr-09 mei-09 mei-09 jun-09 jun-09 jul-09 jul-09 aug-09 aug-09 sep-09 sep-09 okt-09 okt-09 nov-09 nov-09 dec-09 dec-09 jan-10 jan-10 feb-10 feb-10 mrt-10 mrt-10 apr-10 apr-10 mei-10 mei-10
aansluiten op het beleggersprofiel, uw
Gaat naar
Datum 29-04-10 29-04-10 29-04-10 29-04-10 30-04-10 30-04-10 30-04-10 03-05-10 03-05-10 03-05-10 05-05-10 06-05-10 06-05-10 07-05-10 07-05-10 12-05-10 17-05-10 17-05-10 19-05-10 20-05-10 27-05-10 31-05-10 01-06-10 03-06-10 04-06-10 09-06-10
ongelukkige keuze voor een teleurstellend aandeel de hele winst van een goede asset
ingezien. De Wet op het financieel toezicht
allocatie verdampt. Daarnaast kunnen de vermogensbeheerders zogeheten Market Timing Strategy Certificaten inzetten om op kortetermijnmarktomstandigheden in te spelen of tijdelijke risico’s af te dekken.
adviseur periodiek met u bespreken of uw
Special Mandates
beleggersprofiel nog actueel is. Let wel:
Wellicht stelt u zeer specifieke eisen aan
het blijven adviezen, u bent niet verplicht
uw beleggingsportefeuille en zult u de
deze op te volgen!
vermogensbeheerder een speciaal mandaat
Overigens zijn beleggers niet verplicht
moeten geven. Bijvoorbeeld omdat u als
om een profiel in te vullen en/of te
’insider’ niet in bepaalde bedrijven of
advies te geven.
mogelijk vanaf 2,5 miljoen euro.
Houden Kopen Kopen Kopen Kopen Kopen Verkopen Verkopen Kopen RL Kopen Houden Houden Houden Kopen Houden Kopen RL Houden Kopen Kopen Verkopen Kopen Houden RL Kopen
het belang ervan voor belegger en bank
de bank dan niet meer toegestaan om
intensieve aanpak zijn special mandates pas
Kopen Houden Houden Houden Houden Houden Houden Houden RL Houden Houden Verkopen Verkopen Kopen Houden Kopen RL Kopen Verkopen Houden Houden Kopen RL Kopen Kopen Houden
is gebouwd. Ook de wetgever heeft
ondertekenen, maar logischerwijs is het
beleggingsthema’s. Door deze arbeids
Komt van
obligaties. Dat voorkomt ook dat door één
belegger. Daarom zal uw beleggings
ingespeeld wordt op kort- of langlopende
Bayer Suez Environnement GDF Suez E.on Logitech Vestas Wind Glaxo SK BP Halliburton Schlumberger Lufthansa Sara Lee BMW Arcadis Fugro Salzgitter Noble Corporation ConocoPhillips Macarthur Coal Deere Starbucks Noble Corporation Schlumberger Prudential DSM L’Oréal
van portefeuilles van individuele aandelen of
de wensen en mogelijkheden van de
heen met enkele heel gerichte beleggingen
Bedrijf
het fundament waarop de adviesrelatie
geadviseerd of verkocht die passen bij
een bepaalde benchmark, terwijl daarom-
beheerders dit beleid uit met indexfondsen
Het beleggersprofiel vormt als het ware
waarborgen dat alleen producten worden
fondsen of indexfondsen belegd volgens
Opiniewijzigingen van 29 april t/m 15 juni 2010
in plaats van de bewerkelijke op- of afbouw
bij de beleggingsadvisering om te
een gedegen spreiding middels beleggings-
Om snel te schakelen voeren de vermogens-
duidelijke en eerlijke informatie krijgen.
(Wft) uit 2006 eist een beleggersprofiel
De kern van de portefeuille wordt dan via
sectoren mag beleggen, of omdat u vanwege historische- of familiebanden juist wel een belang in een bepaald bedrijf wilt of
RL=Recommended List Bron: Investment Advisory Centre. De meest actuele beleggingsinformatie vindt u op: www.abnamro.nl/ beleggen.
Triodos Microfinance Fund
Betrouwbare partner in markt voor microkredieten Microfinancieringsinstellingen in ontwikkelingslanden verstrekken grote aantallen kleine kredieten aan ondernemers – speciaal ook aan vrouwen – voor bijvoorbeeld de aanschaf van een naaimachine, een paar extra geiten of een koelkast voor een winkeltje.
Triodos, dat met 16 jaar ervaring in microfinanciering wereldwijd diep geworteld is in deze gefragmenteerde markt. Uit het recente jaarverslag van het Triodos Microfinance Fund blijkt dat de microfinancieringsinstellingen in de portefeuille goed blijven presteren. Ze worden over het algemeen goed geleid en hebben voldoende financiële buffers om deze periode van moeilijkere
De economische crisis werkt ook door in de ‘onderste regionen
economische omstandigheden door te komen. Via de beleggingen
van de wereldeconomie’. Door een lagere economische groei,
van dit fonds worden inmiddels bijna 1,5 miljoen kredietnemers
hogere inflatie en stijgende voedselprijzen zien micro-ondernemers
bereikt, waarvan de helft vrouwen.
hun besteedbaar inkomen afnemen. Microfinancieringsinstellingen
Jan van der Harst, Senior Productmanager Investments
zien dat het aantal klanten met een betalingsachterstand is
ABN AMRO Private Banking
opgelopen en besteden daardoor meer aandacht aan het beoor-
De informatie in dit artikel behelst geen beleggingsadvies en dient slechts als product beschrijving en kan op ieder moment zonder verdere aankondiging worden gewijzigd. De standpunten en vooruitzichten van de heer Jan van der Harst geven zijn mening weer over het genoemde product en van de uitgever in dezen in zijn hoedanigheid als Senior Productmanager Investments bij ABN AMRO Private Banking. Zijn beloning staat/stond/ zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten in dit artikel. Triodos Microfinance Fund is een subfonds van Triodos Sicav-ii. Triodos Sicav-ii is gevestigd te Luxemburg en staat inclusief haar subfondsen onder toezicht van de Luxemburgse toezichthouder, de Commission de Surveillance du Secteur Financier (cssf). Nadrukkelijk wordt vermeld dat Triodos Microfinance Fund niet vergunningplichtig is ingevolge de Wet op het financieel toezicht en niet onder toezicht staat van de Autoriteit Financiële Markten. Het (Engelstalige) prospectus bevat gedetailleerde informatie over de risico’s en kosten in kwestie en is kosteloos in elektronische vorm beschikbaar bij uw beleggingsadviseur, bij Triodos Microfinance Fund, Postbus 55, 3700AB Zeist, tel. +31 (0) 30 6936500 en via www.triodos.com.
delen van de kredietwaardigheid van kredietnemers en het innen van rente en aflossing. Dit vergt veel expertise in landen met veelal een fragiel rechtssysteem. Per saldo groeit de markt voor microkredieten minder snel en zijn de rendementen lager dan voorheen, al lijkt er sprake van een voorzichtig herstel. Een eenduidig beeld ontbreekt door sterke verschillen per land of regio. Vanwege het ontbreken van research hierover is de belegger aangewezen op eigen onderzoek of een betrouwbare partner. ABN AMRO Private Banking heeft begin 2009 gekozen voor
de case
Bedrijfsoverdracht in een familiebedrijf De opvolging is in veel familiebedrijven een lastig onderwerp. De volgende generatie wil niet altijd meer fulltime in het familiebedrijf stappen en de huidige generatie leidinggevende familieleden vindt het soms moeilijk om los te laten. Bovendien neemt het proces vaak meerdere jaren in beslag. Het belichten van de onderneming en de ondernemer vanuit verschillende invalshoeken biedt de mogelijkheid om ook tot verschillende oplossingen te komen. In dit voorbeeld komen enkele onderwerpen aan bod die bij zo’n opvolging spelen. Een aantal jaren geleden begon het overdrachtsproces van een familiebedrijf met 200 werknemers en een omzet van circa 30 miljoen euro. De leiding was in handen van twee broers. Ook de zoon van de oudste broer werkte in het bedrijf en de zoon van de jongste deed toen een HBO-opleiding. De broers hadden geen duidelijk beeld over hun eigen toekomst en die van het bedrijf. Na een paar concrete vragen is een heel proces op gang gekomen. Gaat één van beiden door of stoppen jullie tegelijk? Wat gebeurt er als één
van jullie plotseling komt te overlijden? Gaan jullie kinderen een rol spelen in de onderneming of is verkoop aan een strategische partner een betere optie? Naast deze ‘softe’ vragen zijn wij ook dieper ingegaan op de structuur van de onderneming en hebben we verschillende mogelijkheden voor aanpassing besproken. Niet alleen de zakelijke aspecten kwamen aan bod, ook privé was het nodig een en ander aan te passen, bijvoorbeeld de testamenten. Om een goed inzicht te krijgen in wat er geregeld zou moeten worden is voor beide broers een estate plan opgesteld en hebben wij ervoor gezorgd dat de erfgenamen niet zonder meer een plaats in de onderneming kunnen claimen. Inmiddels zijn we een paar jaar verder. De jongste heeft de onderneming doorgezet, de oudste is gestopt, maar heeft veel moeite gehad met loslaten. Wij hebben hem voorgelegd welke mogelijkheden de bank hierbij kan bieden. Onze Informal Investment Services bleek uitstekend aan te sluiten bij zijn ondernemersgeest. Ook voor de jongste broer was het niet eenvoudig om de onderneming voort te zetten. Daar komt bij dat de ondernemig over 2009 voor het eerst in de historie een verlies liet zien. Hij vraagt zich af of hij wel verder wil in een branche met smalle marges. Ter ondersteuning
hebben wij specialisten van de bank ingeschakeld om onderneming, branche en branchegenoten te onderzoeken. Dit leverde een gedegen analyse op en inmiddels heeft hij besloten de onderneming voort te zetten. De financiering zal deels aan de bank en deels aan zijn broer gevraagd worden. De zoon van de jongste is inmiddels in het familiebedrijf werkzaam. Er is voor gekozen dat hij niet buiten de onderneming ervaring opdoet, maar dat hij binnen het bedrijf de verschillende onderdelen zal leren kennen. Doordat de contactpersoon van de broers kon terugvallen op meerdere specialisten binnen de bank, kon hij op financieel/zakelijk en op persoonlijk vlak adviseren en hen helpen bij het maken van keuzes.
Limieten internet-overboekingen verhoogd Vanaf 4 augustus aanstaande gelden er nieuwe maximale bedragen voor uw transacties via Internet Bankieren. Voor binnenlandse betalingsopdrachten wordt het maximum per transactie 1 miljoen euro en voor buitenlandse betalingen zal een nieuwe limiet van 500.000 euro gelden. Deze aanpassingen worden automatisch doorgevoerd. U hoeft hiervoor zelf geen instellingen te wijzigen.
vinger aan de pols
Veerkracht
500
AEX 25 (in EUR)
400 300
Evert Waterlander, Hoofd Beleggingsstrategie, Investment Advisory Centre ABN AMRO
De financiële markten waren de afgelopen maanden onrustig. Zo steeg de kapitaalmarktrente voor landen met relatief hoge overheidsschulden voorafgaand aan het Europese reddingsplan tot recordhoogte. Aandelenbeurzen lieten de schouders zakken maar kruipen weer uit het dal omhoog. De beurs ontleent haar veerkracht aan positieve signalen zoals de hoge binnenlandse consumptie in opkomende landen, het steeds overtuigender herstel in de Verenigde Staten en de zwakke euro die het Europese bedrijfsleven nieuwe winstkansen op de exportmarkt geeft. Toch zien wij in de grotere beweeglijkheid aanleiding om te adviseren het herstel te benutten om een beetje gas terug te nemen in de aandelenportefeuilles tot licht overwogen posities.
200 100
1500
voor positieve signalen. Het herstel van
nomen door een Europees reddingsplan
de Amerikaanse economie krijgt steeds
met gelijktijdige inrichting van een
vastere vorm en de groei van opkomende
verdedigingswal van 750 miljard euro. De
economieën in Azië leunt niet alleen op
kapitaalmarktrentes van de relatief zwakke
export, maar steeds zwaarder ook op
eurolanden daalden na aankondiging
binnenlandse consumptie. De verzwakking
hiervan met enkele procenten. Dalingen
van de euro kan positief uitpakken voor
van deze omvang in zo’n korte tijd zijn
het Europese bedrijfsleven dat al vele jaren
uniek in de financiële geschiedenis. De
moet opboksen tegen de almaar verzwak-
grote opluchting is terug te voeren op het
kende dollar.
adagium over de euro: ‘Zonder crisis geen
Een ander opmerkelijk maar plezierig
gemeenschappelijk besluit’. Het resultaat:
gegeven is dat de overheidsbegroting
de opluchting is groot als er een besluit is.
van de Europese ankerlanden tegen extreem lage rentetarieven gefinancierd
Verdere integratie
kan worden. Ondanks de schuldencrisis
De verdedigingswal garandeert overheden
ligt de kapitaalmarktrente op het laagste
die plots geen toegang kunnen krijgen
niveau van de afgelopen zestig jaar. Zo
tot de kapitaalmarkt de noodzakelijke
moest de Nederlandse overheid op het
middelen. De relatief sterke eurolanden
hoogtepunt van de crisis begin jaren
voorzien in de middelen tezamen met het
tachtig haar schulden financieren tegen
IMF. Impliciet betekent deze oplossing
een tarief van 12,75% (1981). Nu kan dat
dat de macht van Brussel versterkt wordt.
voor rentepercentages onder de 3%, wat
Immers, wie gebruikmaakt van dit pakket
de rentelast op de begroting beheerst.
accepteert de Europese voorwaarden over
Wel zijn de lage rentetarieven aanleiding
het toezicht op de begroting of financiering
om obligaties in onze adviesportefeuilles
van de overheidsschuld. Waar aanvankelijk
te onderwegen. Ook op aandelengebied
gevreesd werd voor het uiteen vallen
adviseren wij om een stapje terug te doen.
van de euro is nu de weg voor verdere
Het krachtigste herstel lijkt in de koersen
integratie geopend.
verwerkt en inmiddels neemt de beweeglijkheid toe. De terugkerende veerkracht is
Gas minderen
positief maar ook een signaal dat risico’s
Het beurssentiment liet de crisissfeer
toenemen. Naar onze inschatting is het tijd
rondom de overheidsschulden uiteindelijk
om een eerste stap terug te zetten met de
los. Beleggers tonen zich weer ontvankelijk
aandelenposities.
2009
2010
FTSE Eurotop 300 (in EUR)
1250 1000 750 500
15000 Zorgen over Griekenland werden wegge-
23.06.10: 335,11
23.06.10: 1040,04
2009
2010
Dow Jones 30 (in USD)
12500 10000 7500 5000
30000
23.06.10: 10298,44
2009
2010
Nikkei 225 - Hang Seng
22500 15000 7500 0
1,80
Nikkei. 23.06.10: 9923,70 Hang Seng. 23.06.10: 20856,61
2009
2010
Euro (koers t.o.v. dollar)
1,60 1,40 1,20 1,00
6,0%
23.06.10: 1,22
2009
2010
Rente EU (in %)
4,5% 3,0% 1,5% 0,0%
kort. 23.06.10: 0,7% lang. 23.06.10: 3,3%
2009
2010
beleggingscategorie: obligaties
Profiteren van verder herstel Obligaties, met zeer lage effectieve rendementen, zijn duur geworden. Dat gegeven, samen met onze verwachting dat de rente wel eens zou kunnen gaan stijgen, zou u op het eerste gezicht wellicht de gedachte kunnen geven om helemaal geen obligaties meer in uw portefeuille op te nemen. In dat kader geven wij u hierbij een aantal zaken ter overweging.
Converteerbare obligaties Opkomende markten
Obligatieadvies
15%
Staatsobligaties
5% 40%
40% Bedrijfsobligaties
markten en converteerbare obligaties. Daarnaast bouwen we ook veiligheid in,
Beleggen gaat in eerste instantie over het
over uw risicoprofiel, dat samenhangt met
zodanig dat uw portefeuille goed tegen
spreiden van risico’s. Als u een risicomij-
uw beleggersprofiel en de verplichting dit
een stootje kan. Dit houdt dan wel in dat
dende belegger bent, stopt u niet al uw
laatste in te vullen indien u advisering over
u staatsobligaties koopt met een effectief
geld in aandelen, maar spreidt u dit over
uw beleggingsportefeuille op prijs stelt,
rendement van nog geen 1,5 procent.
de verschillende beleggingscategorieën.
leest u elders in dit nummer.
Dat is minder dan op een spaarrekening.
Obligaties hebben een bepaalde functie: zij
Wel hebben wij, gezien onze rentevisie,
Dat komt natuurlijk doordat de Staat een
zorgen voor de spreiding van risico binnen
het adviespercentage obligaties op
veiligere belegging is dan een spaar-
uw beleggingsportefeuille. Ondanks dat
onderwogen gezet. Het voordeel van
rekening. Onze totale obligatieportefeuille
ABN AMRO positief is over de toekomst,
obligaties heeft zich bewezen gedurende
biedt overigens nog steeds ongeveer 1
zijn er ook partijen die nog steeds een
de afgelopen crisis. Toen bleek dat terwijl
procent meer effectief rendement dan een
dubbele dip, een W-vormige curve in het
de aandelenkoersen daalden, de obligatie-
spaarrekening, met daarbovenop nog eens
herstel van de economie, verwachten.
koersen stegen.
opwaarts koerspotentieel.
Uiteindelijk zal er iemand het gelijk niet aan
Ook binnen de obligatieportefeuille
zijn kant vinden. Garanties zijn er niet. Het
adviseren wij om te beleggen in verschil-
Willem Bouwman, Beleggingsbeleid & Advies
is dus altijd zaak om uw beleggingsrisico’s
lende typen obligaties. Om die reden
Investment Advisory Centre ABN AMRO
te spreiden. Daarom blijven wij dan ook
hebben wij ons obligatieadvies zodanig
adviseren obligaties op te nemen in
ingericht (zie taartdiagram) dat u goed
uw portefeuille in een verhouding die
profiteert van een verder economisch
past bij uw risicoprofiel en het daarmee
herstel, gegeven ons adviespercentage
corresponderende portefeuillemodel. Meer
bedrijfsobligaties, obligaties uit opkomende
De standpunten en vooruitzichten van de heer Willem Bouwman geven zijn mening weer over het genoemde en van de uitgever in dezen in zijn hoedanigheid als medewerker Beleggingsbeleid & Advies Investment Advisory Centre ABN AMRO Bank N.V.. Zijn beloning staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie(staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten in dit artikel.
Over ABN AMRO ABN AMRO Bank N.V. (‘ABN AMRO’) is gevestigd aan de Gustav Mahlerlaan 10 (1082 PP) te Amsterdam (Nederland). Het telefoonnummer is 0900-0024 (EUR 0,10 per minuut). Het internetadres van ABN AMRO is www.abnamro.nl. ABN AMRO heeft een bankvergunning van De Nederlandsche Bank N.V. en is opgenomen in het register van de Autoriteit Financiële Markten (AFM) onder nummer 12000004. ABN AMRO kan optreden als: aanbieder van betaal-, spaar- en kredietproducten; bemiddelaar en adviseur van betaal-, spaar-, krediet- en verzekeringsproducten; beleggingsonderneming voor alle beleggingsdiensten, beleggingsactiviteiten en nevendiensten. Informatie over de klachtenregeling van ABN AMRO en de geschilleninstantie waarbij ABN AMRO is aangesloten kunt u vinden op www.abnamro.nl/klachtenregeling of opvragen via telefoonnummer 0900-0024 (EUR 0,10 per minuut). Op ABN AMRO zijn het beleggerscompensatiestelsel en het depositogarantiestelsel van toepassing. Meer informatie daarover kunt u vinden op: www.abnamro.nl/garantieregeling of opvragen via telefoonnummer 0900-0024 (EUR 0,10 per minuut). ABN AMRO is ingeschreven in het Handelsregister K.v.K. Amsterdam onder nummer 34334259. Het BTW-identificatienummer van ABN AMRO is NL820646660B01. Algemene Disclaimer De in dit document aangeboden informatie is opgesteld door ABN AMRO en is bedoeld als informatie in algemene zin en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De informatie mag daarom nadrukkelijk niet beschouwd worden als een advies of als een voorstel of aanbod tot 1) het aankopen of verhandelen van financiële instrumenten en/of 2) het afnemen van beleggingsdiensten noch als een beleggingsadvies. Beslissingen op basis van de informatie uit dit document zijn voor uw eigen rekening en risico. De informatie en de voorwaarden die van toepassing zijn op door ABN AMRO aangeboden financiële instrumenten en beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO kunt u vinden in de Voorwaarden Effectendienstverlening ABN AMRO en het Informatieblad Effectendienstverlening ABN AMRO die verkrijgbaar zijn via www.abnamro.nl/ beleggen. Hoewel ABN AMRO tracht juiste, volledige en actuele informatie uit betrouwbaar geachte bronnen aan te bieden, verstrekt ABN AMRO expliciet noch impliciet enige garantie dat de aangeboden informatie in dit document juist, volledig of actueel is. ABN AMRO aanvaardt geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. De in dit document opgenomen informatie kan worden gewijzigd zonder voorafgaand bericht. ABN AMRO is niet verplicht de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen. ABN AMRO en/of haar agenten of onderaannemers aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid ten aanzien van enige schade (met inbegrip van gederfde winst), die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie die u in dit document wordt aangeboden of het gebruik daarvan. ABN AMRO, of de rechthebbende, behoudt alle rechten (waaronder auteursrechten, merkrechten, octrooien en andere intellectuele eigendomsrechten) met betrekking tot alle in dit document aangeboden informatie (waaronder alle teksten, grafisch materiaal en logo’s). Het is niet toegestaan de informatie uit dit document te kopiëren of op enigerlei wijze openbaar te maken, te verspreiden of te vermenigvuldigen zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ABN AMRO of rechtmatige toestemming van de rechthebbende. U mag de informatie in dit document wel afdrukken voor uw eigen persoonlijk gebruik. ABN AMRO of haar functionarissen, directeuren, employee benefit programma’s of medewerkers, waaronder tevens begrepen personen die zijn betrokken bij het opstellen of de uitgifte van dit materiaal, kunnen van tijd tot tijd een long- of short-positie aanhouden in effecten, warrants, futures, opties, derivaten of andere financiële instrumenten waarnaar in dit materiaal wordt verwezen. ABN AMRO kan te allen tijde investment banking-, commercial banking-, krediet-, advies- en andere diensten aanbieden en verlenen aan de emittent van effecten waarnaar in dit materiaal wordt verwezen. Uit hoofde van het aanbieden en verlenen van dergelijke diensten kan ABN AMRO in het bezit komen van informatie die niet is opgenomen in dit materiaal en kan ABN AMRO voorafgaand aan of direct na de publicatie hiervan hebben gehandeld op basis van dergelijke informatie. ABN AMRO kan in het afgelopen jaar zijn opgetreden als leadmanager of co-lead-manager voor een openbare emissie van effecten van emittenten die worden genoemd in dit materiaal. De vermelde koersen van in dit materiaal genoemde effecten gelden per de aangegeven datum en vormen geen garantie dat tegen deze koers transacties kunnen worden uitgevoerd. De opinie is gebaseerd op beleggingsonderzoek. US Person Disclaimer ABN AMRO is geen geregistreerde verzekerings- of bankinstelling zoals bedoeld in de federale wetgeving en de wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Het is ABN AMRO daarom niet toegestaan financiële diensten en/of producten, waaronder diensten en/of producten op het gebied van betalingsverkeer (waaronder het accepteren of het aanbieden tot het doen van stortingen), leningen, verzekeringen, hypotheken of creditcards aan te bieden aan Amerikaans ingezetenen [“US Persons” in de zin van vorenbedoelde wet- en regelgeving]. ABN AMRO is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in respectievelijk de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934 en de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, noch in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Tenzij zich op grond van de hiervoor genoemde wetten een uitzondering voordoet, is de effectendienstverlening van ABN AMRO inclusief (maar niet beperkt tot) de hierin omschreven producten en diensten, alsmede de advisering daaromtrent niet bestemd voor Amerikaans ingezetenen [“US Persons” in de zin van vorenbedoelde wet- en regelgeving]. Dit document of kopieën daarvan mogen niet worden verzonden of meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan Amerikaans ingezetenen. Onverminderd het voorgaande is het niet de intentie de in dit document beschreven diensten en/of producten te verkopen of te distribueren of aan te bieden aan personen in landen waar dat ABN AMRO op grond van enig wettelijk voorschrift niet is toegestaan. Een ieder die beschikt over dit document of kopieën daarvan dient zelf na te gaan of er wettelijke beperkingen bestaan tegen de openbaarmaking en verspreiding van dit document en/of het afnemen van de in dit document beschreven diensten en/of producten en zodanige beperkingen in acht te nemen. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor schade als gevolg van diensten en/of producten die in strijd met de hiervoor bedoelde beperkingen zijn afgenomen.
Uitgave: ABN AMRO Private Banking. Realisatie: Geluk Uitgeefprojecten. Voor vragen of suggesties kunt u contact opnemen met uw private banker of met: ABN AMRO Bank N.V., Redactie InPrivate (AF 1540), Postbus 283, 1000 EA Amsterdam,
[email protected]. Indien u InPrivate niet meer wenst te ontvangen kunt u dit op voornoemde adressen doorgeven.
