In deze nieuwsbrief voor Q4 Q3 2015

Vermogensbeheer | Beleggingsadvies | Familiebeheer

Chinese draak spuwt geen vuur meer! Griekenland in de steigers! In Q3 2015 2015 In deze deze nieuwsbrief voor Q4 -- Voorwoord Voorwoord

3 p. 2.

-- China Griekenland gered!? raakt verkouden

4 p. 3.

-- Federal Aandelen aantrekkelijk en turbulentie in China Reserve durft niet!

4 p. 5.

-- Perspectief Renterisico onder controle aandelen vermindert

6 p. 6.

-- Nu Introducti e: NieuwPortefeuilles hedgefonds op het juiste moment! ook Duurzame

7 p. 7.

-- Gastcolumn Tom Fred Hoogenboom: van Tiel De VBI –Stolp Accountants–

7 p. 8.

KwartaalnieuwsbriefT&E T&Einmaxxa inmaxxa Kwartaalnieuwsbrief

Vierde Derde kwartaal kwartaal 2015

Vermogensbeheer | Beleggingsadvies | Familiebeheer Kwartaalnieuwsbrief T&E inmaxxa | vragen? Bel: 030 - 698 11 22 | Veilinghavenkade 135 3521 AT UTRECHT

Derde Vierdekwartaal kwartaal2015 2015-- pagina pagina 2

Uw vermogen, uw leven Voorwoord

Het beheer van uw vermogen van u en uw familie draait niet alleen om cijfers. Het gaatniet ook saai. over Teruw Het afgelopen kwartaal was bepaald wensen en doelen. Over hoe u het leven wilt vormwijl Griekenland langzaam uit het nieuws verdween, geven.deDaarvoor u deskundige en op resultaat werd aandachtwilt abrupt op het Verre Oosten gegerichte dienstverlening. Excellent Vermogensbeheer, richt. De Chinese beurs verloor in korte tijd meer dan Beleggingsadvies en gedegen Financiële Planning. 40% van zijn waarde! Daarnaast was er ook onrust aan de andere kant van de wereld. In de Verenigde Staten de centralevoor bank,ude FED, de markten in Onafhhield ankelijkheid spanning of zij de rente in nogvan zoualle verhogen. T&E inmaxxa is 100% onafh2015 ankelijk marktpar-

T&E inmaxxa werkt nauw samen met andere professionele partijen. Zo schakelen we de beste specialisten in op de vakgebieden: accountancy, belastingadvies, financieel advies, corporate finance, vastgoed, private equity en het notariaat. Wij willen in de komende nieuwsbrieven u hier nader mee laten kennis maken. In deze nieuwsbrief geven wij het woord aan accountant Tom Hoogenboom van Stolp Accountants en Adviseurs.

tijen. Daardoor hebben we volledige adviesvrijheid en Fundamenteel de vooruitzichten voor de wereldkrijgt u volledigzijn transparant beheer. De enige die ineconomie niet slecht. Voor 2016 worden volgenDe basis van onze onderneming is en blijft vermovloed heeft op onze adviezen en uw beheer de bent uzelf! de groeicijfers van het Bruto Nationaal Product vergensbeheer en beleggingsadvies. We nemen u in wacht (bron Franklin Templeton): Verenigde Staten deze nieuwsbrief mee op reis door de wereld van Familiebeheer 2,5% groei, China 6% groei, Europa 1% groei. Maar financiële markten en economische ontwikkelingen. Door middel van Financiële Planning wordt uw fi nanciële situatie nuzullen en in we de toekomst inzichtelijk gemaakt. de opkomende economieën, vooral die het moeten Vervolgens u een aantal van onze belegUw keuzes staan Keuzes die passen bij uw persoonlijkheid, wensentoelichten. en doelen. Uw kinderen financieel hebben van de centraal. uitvoer van grondstoffen, hebben gingsbeslissingen terzijde staan, eerder stoppen met werken, of bijvoorbeeld een goed zware tegenwind. doel steunen. Het datuwij u bieden leidt tot passende en unieke Wijinzicht wensen veel leesplezier! oplossingen. Wij verkennen daarnaast samen met u de diverse mogeAlhoewel de groei en de winstgevendheid op een lijkheden op hetArent gebied van uw hypotheek, pensioen en levensverzemooi niveau blijven, is de trend op de internationale Thijsen keringen. T&E inmaxxa is partner in de opbouw, het onderhoud, beurzen wel gedraaid. Wij zijn hierdoor voorzichtig, Algemeen uw Directeur bescherming en de overdracht van uw vermogen. op basis van deze trendbreuk hebben wij de onze aanT&E inmaxxa delenposities deels afgebouwd. Afhankelijk van de Vermogensbeheer ontwikkeling op de wereldwijde beurzen kunnen wij Bij de persoonlijke invulling van uw beleggingsportefeuille hanteert T&E inmaxxa een aantal principes. onze aandelenposities in het komende kwartaal verHiermee weten wij met name de neerwaartse bewegingen van de portefeuilles te beperken. der verminderen. Uitgangspunten die er op gericht zijn u rust te geven. Deze zijn: Duurzaamheid is voor een steeds grotere groep • Een selectie van de allerbeste beleggingsfondsen ter wereld. De beste fondsen uit ruim 100.000 wereldwijde, beleggers van belang. Het is al één van onze critebeursgenoteerde en niet beursgenoteerde fondsen selecteren wij met een bewezen wetenschappelijk model; ria waarop wij onze beleggingsfondsen selecteren, • Een optimale spreiding over verschillende beleggingscategorieën en het gebruik van beleggingsfondsen maar we starten nuopook volledig duurzame verlaagt uw risico eenmet waardedaling; Duurzame beleggingsportefeuilles zijn“MAX-strategie”. Deze strategie geeft aan wanneer wij •portefeuilles. Bescherming van risico’s door het gebruik van de mogelijk geworden omdat het aanbod van Duurza(gedeeltelijk) uit aandelen, obligaties, vastgoed en/of grondstoffen moeten stappen Actief uitstappen en me weer Beleggingsproducten dusdanig is toegenomen positie innemen als de signalen op groen staan. Dat geeft u rust en een evenwichtig rendement.

dat we een goede selectie kunnen maken. We voelen ook de verantwoordelijkheid om als organisatie Beleggingsadvies een bijdrage te leveren aan een duurzamere wereld. Wilt actief handelen Dezeubehoefte merkenmet we uw ookbeleggingsportefeuille? in toenemende mate Ons team van beleggingsspecialisten biedt u toegang op bij onze relaties. tot onze kennis en uitgebreide research. U krijgt een uitgebreide lijst van aandelen en beleggingsfondsen die wij actief volgen. Vanzelfsprekend hebben wij toegang tot internationale netwerken van professionals en gedegen research. Bij beleggingsadvies blijft u altijd degene die bij elke transactie de beslissing neemt.



China raakt verkouden Voorwoord Zomerse dynamiek! Paniek in de tent

Terwijl wij in Nederland langzaam bekomen van tussen Wij zijn eenen netwerkorganisatie diederde nauwkwartaal samenNa het opdrogen van de inkt van het schuldenakkoord Europa Griekenland leek het temperaturen van meer dan 35⁰, domineren van 3 dewerkt met andere waren professionele We schagoede vooruitzichten te hebben. De waarderingen aandelenmarkten redelijk partijen. en de beurstrends thema’s de beurzen:landen wezen omhoog. Met een verlies kelen beste op de vakgebieden; in de verschillende vande bijna 11%specialisten voor de AEXinindex werd het derde accountancy, belastingadvies, financieel kwartaal uiteindelijk een grote teleurstelling. De oorzaak lag buiten Nederland, het was China die de advies, aande• Het Griekse drama corporate finance, vastgoed, private equity en het lenmarkten deed beven. Wat is er gebeurd? • Forse uitslagen op Chinese beurzen door speculatie notariaat. Dit allemaal om onze cliënten de beste • FED renteverhoging wel of niet dit jaar China groeit langzamer, renminbi gedevalueerd dienstverlening te kunnen garanderen. Steeds meer aanwijzingen duiden dat eropzedat door de Chinese overheid verwachte economische groei van 7% Onze portefeuilles zijn zo ingericht de de uitdagenWijkrimp willenvan in de nieuwsbrieven u hier wat niet haalbaar is. Zo is er al goed enkelekunnen maanden sprake van een dekomende bedrijvigheid in de industriesector. de marktomstandigheden weerstaan. nader mee laten kennis maken. In deze nieuwsbrief In augustus besloot de Chinese overheidzijn omondanks de eigen valuta, de renminbi, met 3% te verlagen tegenover de Grote aanpassingen in de portefeuilles geven het woord aan Immers, financieelvanaf adviseur van de genoemdedollar. thema’s niet aan de orde. Amerikaanse Genoeg redenen voor Chinese beleggers omwij winst te nemen. beginFred januari Tiel, pensioenspecialist bij Kennemer Pensioenen BV. was de Chinese beurs al meer dan 50% opgelopen! Wij zijn als T&E inmaxxa trots op ons bedrijf. Zoals u basis van onze onderneming is en blijft vermowellicht weet zijnin wij2015: na eenstijgt fusie eerst van 3 vermogensChinese beurs meer dan 50%Deom daarna meer dan 40% te verliezen gensbeheer en beleggingsadvies. We zullen u dus beheerders en een familiebeheerder klaar voor de meenemen op reis door de wereld van financiële toekomst. Wij hebben de ambitie om onze relaties Onervaren Chinese beleggers markten en economische ontwikkelingen. Vervol2015 dienstverlening te bieden op het vlak van optimale Veel van de bewegingen zijn veroorzaakt door partigens zullen we u ook een aantal van onze belegVermogensbeheer, Familiebeheer en Beleggingsadculiere Chinese beleggers. Zo komt de handel in lokale gingsbeslissingen toelichten. vies. We willen voorop lopen in kennis en kwaliteit aandelen, volgens berekeningen van Comgest, voor van onze dienstverlening. Goed voorbeeld hiervan is ongeveer 80% voor rekening van deze onervaren Wij wensen u veel leesplezier! onze Financieel Planner André Brusse. Hij bemachChinese particuliere beleggers. China heeft nog geen tigde de titel “Financieel Planner van het jaar 2015”. traditie van goed functionerende kapitaalmarkten. Het land moet met horten en stoten wennen aan de Arent Thijsen Minder bekend is ons researchbedrijf: VDVM. gedachte van een vrije markteconomie. De extreme Algemeen Directeur Deze onderneming voorziet banken in binnen- en koersbewegingen moeten worden geplaatst in het T&E inmaxxa buitenland van beleggingsinformatie. Het is hierperspectief van emotionele particuliere beleggers in naast de bron van de technische analyses in Belegcombinatie met onervaren toezichthouders. gers Belangen. Grafiek 1. Bron: vwd group

T&E inmaxxa is een ondernemende Vermogens-

Economisch model meer naar dienstverlening beheerder. De meeste van onze adviseurs zijn

Wel is er sprakevan vanons eenbedrijf. verandering van voor het ecomede-eigenaar Dit zorgt een nomische model. In een gesprek dat wij hebben gelange termijn visie in de dienstverlening aan onze had metImmers Comgest geeft de fondsmanager van het relaties. onze belangen lopen parallel. Greater China beleggingsfonds aan dat dienstverlening een steeds belangrijker onderdeel wordt van de economie. Het belang van de industrie voor de economie neemt steeds verder af ten gunste van de dienstverlening. Dat blijkt uit de grafiek hiernaast.

China: meer Dienstverlening krimp in de Industrie

Grafiek 2. Bron: Comgest, Chinese Equities publication


Volgens de fondsmanager Griekenland gered!? kunnen individuele bedrijven een terugval van de economische groei naar 5% goed dragen. Er zijn voldoende bedrijven die nu Principe-akkoord lucht op aantrekkelijk zijn gewaardeerd op dedeChinese beurs. Met een principe-akkoord tussen schuldeisers Daarnaast is de economische van vandaag bij en Griekenland is de lucht basis voorlopig geklaard. een groei van 5% een stuk groter dan de economiHet Grexit-scenario is van tafel. Op het moment schedit basis van eenhebben paar jaar wordt dus van schrijven degeleden. meeste Er parlementen nog steeds voldoende waarde toegevoegd de in Europa hun goedkeuring gegeven aan dit aan principe-accoord, waaronder het trager Griekse. Hiermee komt economie ondanks een wat groeipad. een einde aan de maandenlange onderhandelingen waarin deadline deadline werd gestapeld zonder Toch houden wijop voor onze cliënten op dit moment dat uitzicht was posities op een aan akkoord. In ruil voor ingeenerrechtstreekse in China vanwege de grijpende ontvangt Griekenland nu turbulentiehervormingen en de neerwaartse draai van de trend € drie jaar.Natuurlijk Tegelijkertijd wordt op86 demiljard Chineseinbeurzen. houden wij een dat Grieks fonds gestart waarin verschillende staatsbenauwlettend in de gaten. langen worden geplaatst. Het doel is om de staatsbelangen te verkopen waarbij geschatte opbrengst Verkoudheid China laat de opkomende van € 50schrikken miljard wordt gebruikt voor schuldafloslanden sing, herkapitalisatie deopkomende banken en investering Als onderdeel van de van groep economiein de economie. ën heeft China natuurlijk wel indirect een negatief

effect gehad op onze portefeuilles. Aan het begin Wij het schatten dat hetmaakten bereikteopkomende akkoord, wanneer van derdeinkwartaal landen het ook tot uitvoer wordt gebracht, is voor namelijk een wezenlijk deel uit van depositief gespreide porde aandelenmarkten. Het belangrijkste is dat de ontefeuilles. Veel opkomende landen zijn belangrijke zekerheid is weggenomen. Op de langere termijn exporteurs van grondstoffen. De afnemende vraag komt het onderwerp Griekenland waarschijnlijk uit China heeft een negatieve invloed op de inkomwel weer op tafel. We weten nu dat de aandelensten van andere opkomende landen. markten zich relatief goed houden bij een dreigende Dat de prijzen van grondstoffen in 2015 zijn gedaald Grexit. Want veel scheelde het niet of Griekenland blijkt uiteurozone de onderstaande had de verlaten.grafiek:

Grondstoffen dit jaar goedkoper Nu de storm rondom Griekenland is gaan liggen kunnen we ons weer richten op de werkelijke economische gang van zaken. Vanuit dat perspectief zijn wij positief voor de tweede helft van 2015.


In de loop vanaantrekkelijk het derde kwartaal hebben wij de poAandelen sities in opkomende landen als eerste afgebouwd. Dit en turbulentie in China is omdat opkomende landen soms erg afhankelijk zijn van de export van grondstoffen. Er tekende zich een Europese aandelen aantrekkelijk negatieve af,maanden dit tempert de de beursverZeker in dekoerstrend laatste twee werden bewewachting van deze markten in de komende maanden. gingen en het nieuws op de aandelenmarkt voor een groot deel bepaald door Griekenland. In de vorige nieuwsbriefReserve werd het durft risico voor het tweede kwarFederal niet! taal als volgt omschreven; “Per definitie is het niet voorspelbaar hoe de Europese en de Griekse politiek zich het komende kwartaal zullen gedragen en of zij een Grexit weten te voorkomen.” Dit laat onverlet dat de fundamenten voor aandelenbeleggingen nog steeds prima zijn. Zo blijven de centrale banken wereldwijd stimulerend beleid voeren. De Federal Reserve denkt overigens wel na over een eerste renteverhoging. Zij zal dit alleen doen als het zeker is dat de schouders van de economie breed genoeg zijn om die te dragen. Ook voor Europese aandelen blijven wij positief, zeker als de storm rond Griekenland gaat liggen. De winst die een gemiddeld EuroJanet FED pees Yellen, bedrijfpresident in de komende 12 maanden verwacht te maken levert, per geïnvesteerde euro in een aandeel, Uitstel maar geen afstel een winstrendement op van van 6,6%.renteverhoging Voor een veilige Aan het einde van het derde nam de FeDuitse staatsobligatie is dat nogkwartaal steeds slechts 0,8%. deral Reserve op de diverse voorpagina’s het stokje over van China. InEuropese aanloop naar het rentebesluit Winstrendement van 17 september hadden aandelen aantrekkelijk velen ingezet op de eerste renteverhoging sinds december 2008. Uiteindelijk besloot de Federal Reserve om te wachten. Als reden daarvoor werd aangegeven dat de onzekerheid over de wereldwijde economie op dit moment te groot is. Dat was een verkapte verwijzing naar de paniek op de Chinese beurs en de vertraging van de Chinese economie.

Grafiek 3. Bron: JP Morgan



Federal Reserve houdt rente laag Bull trend aandelenmarkt intact

Naast de relatieve waardering van aandelen ten opzichte van obligaties kijken we ook naar de koerstrend. Hier zien we dat het wereldwijde aandelenmarkten zich nog in een gezonde stijgende trend bevindt. In de bijgaande grafiek zien we een ETF op de MSCI World Index, deze beweegt zich nog ruim boven het 200-daags gemiddelde. Ons eigen trendmodel, de MAX-strategie, geeft ook nog steeds aan dat aandelenposities moeten worden aangehouden.

Voorlopig gaan wij voor het derde kwartaal dan ook uit van een goede voedingsbodem voor wereldwijde aandelen. Een terugkerende escalatie van de proGrafiek 5. Bron: Factset blematiek rondom Griekenland blijft een moeilijk te voorspellen variabele. negatief op het uitstel omdat Beleggers reageerden

dit mogelijk aangeeft dat de Amerikaanse economie MSCI World boven 200-daags gemiddelde nog te kwetsbaar is om een renteverhoging te dragen. Tegelijkertijd hebben veel leden van het beleidscomité gezegd dat in ieder geval nog in 2015 de rente wordt verhoogd. Hierdoor zijn de ogen nu gericht op de laatste bijeenkomst van dit jaar in december.

Perspectief aandelen vermindert Winstgevendheid blijft op peil

Feitelijk blijft de winstgevendheid van Europese bedrijven op peil. Net zoals in de vorige kwartaalnieuwsbrief is aangegeven staan bedrijven er fundamenteel gezien goed voor. Alleen zijn beleggers in het derde kwartaal niet meer bereid geweest om Grafiek 2.teBron: ProRealTime zoveel betalen voor dezelfde winstgevendheid. Oftewel, de waarderingen zijn gedaald. Dat het met de winstgevendheid van Europese bedrijven wel Turbulentie in China goed blijkt uit de onderstaande grafiek. Na dezit topvorming in juni is de Chinese beursDeingrijenze balken geven de(33%!) winstverwachting aan kele wekendaarin tijd een derde van haar beurswaarde verloren. De Chinese overheid was er als die analisten hebben voor Europese bedrijven in de kippen bij 12 ommaanden. in te grijpen. Enkele delezen in China komende Daaruit valtvan af te dat genomen maatregelen zijn: hetzelfde is gebleven de winstgevendheid nagenoeg • een Lagere voorhet banken zodatbeursgeze meer als jaarkapitaaleisen geleden. Alleen Europese kunnen uitlenen; middelde, de MSCI Europe, is wel gedaald waardoor • Lagere transactiekosten voornude beurzen zijn in gezegd kan worden dat aandelen goedkoper Shanghai en Shenzen; dan een kwartaal geleden.


•Winstgevendheid Soepele regels voor beleggersbedrijven die met geleend Europese geld blijft opbeleggen peil en in problemen komen; • Tijdelijk verbod op nieuwe aandelenemissies; 1e 95% mnd. 2015een •Rendementen Aandelenbelangen van meer dan mogen jaar lang niet worden verkocht; •Aandelen Directieleden en commissarissen mogen de koAEXmende 6 maanden hun aandelen 1,8% in de eigen onS&Pderneming 500 1,0% niet meer verkopen. Emerging Markets -8,5% Op de korte termijn lijken de maatregelen te helpen en blijft de Shanghai Composite index keurig boven Obligaties het 200-daags gemiddelde. Dit blijkt uit de bijgaanNL Obligaties 0,2% de grafiek. High GeletYield op de koerswinsten die zijn behaald Europese -6,1% inEmerging de laatste 12 maanden huidige correctie Markets Debt (invalt $) de -0,4% als gezond te classificeren. Een eventuele val onder de lijn die het 200-daags voortschrijdend gemiddelOverig de weergeeft is vervelend voor China. Het zal echter Goud -5,8% naar geen effect hebben op Olie onze (ruweverwachting Amerikaanse olie)direct-25,3% de beurzen van Europa en Amerika. De belangen in Eurodollar -7,7% Chinese aandelen in de cliëntportefeuilles houden wij Allebeperkt. rendementen obv ETF (indextracker) exclusief dividend en in euro’s met uitzondering van ‘Overig’.

Gezonde correctie Chinese beurs


Wereldaandelen index draait omlaag

Grafiek 3. Bron: vwd group

Grafiek 7. Bron: ProRealTime



Renterisico onder controle Rendementen

Scherpe stijging Nederlandse rente

Na het dieptepunt op 0,16% begin april is de Nederlandse 10-jaars rente snel gestegen. Aan het einde van het tweede kwartaal leverde een belegging in de Nederlandse 10-jarige staatslening al 1,09% op. Een eenduidige verklaring is er niet. Waarschijnlijk realiseerde iedereen zich dat een dergelijke lage rente overdreven is. Wij verwachten overigens niet dat de rente nog veel verder zal stijgen. Immers, de Europese Centrale Bank blijft nog tot september 2016 doorgaan met het opkopen van obligaties. Daarnaast blijft ook de economische groei en de inflatie gematigd. Geen reden om voor het derde kwartaal een scherpe rentestijging te verwachten.

Rente stijgt snel in tweede kwartaal

1ste halfjaar 2015

Aandelen AEX S&P 500 Emerging Markets

11,3% 8,6% 10,4%

Obligaties NL Obligaties Europese High Yield Emerging Markets Debt (in $)

-1,4% -1,6% -1,1%

Overig Goud

-1,0%

Olie (ruwe Amerikaanse olie) 0,5% Eurodollar -8,0% Alle rendementen obv ETF (indextracker) exclusief dividend en in euro’s met uitzondering van ‘Overig’

zelfs te profiteren van een rentestijging. Voor meerdere portefeuilles hebben wij dit beleggingsfonds opgenomen. Daarmee houden we het renterisico 2013 2014 2015 onder controle. In de bovenstaande grafiek wordt dat duidelijk voor de MSCI Wereldaandelen index. De index voor wereldGoldmangemiddelde Sachs Global Bond wijde aandelen is niet alleen onder een belangrijk voortschrijdend gezakt maarPortfolio ook is de onderprofiteert van rentestijging liggende indicator in neerwaartse richting gedraaid. Deze draai maakt dat wij voor de komende maanden niet Grafiek 4. Bron: vwd-group bijzonder positief zijn en posities zullen afbouwen. Het afbouwen wil zeggen dat niet alle aandelenposities worden verkocht maar een belangrijk deel daarvan. Fondsmanagers zijnwel flexibel In een renteklimaat waarvan de bodem niet snel Nu worden ook Duurzame Portefeuilles zal geëvenaard, is er weinig opwaarts poVoor de profielen Defensief Neutraal hebben we tentieel voor beleggers in en veilige staatsobligaties. nu ook Duurzame variantenbewegen beschikbaar. In de ombeDe koersen van obligaties namelijk kende beleggingscategorieën selecteren we fondsen gekeerd aan de rente. Alleen in de meest defensiedieportefeuille volgens de houden professionele ve we nogMorningstar-databaeen klein belang in se het predicaat ´duurzaam´ meekrijgen. het staatsobligaties aan. Meer kansen zien wij Voor in belegselecteren vandiededebetreffende fondsenom wordt gegingsfondsen flexibiliteit hebben het renbruikgemaakt van hetzelfde – bij T&E inmaxxa – ontterisico af te dekken. wikkelde FundSelectModel dat de beste beleggingsfondsen per beleggingscategorie selecteert basis Een voorbeeld daarvan is het Goldman SachsopGlobal van 26 criteria. Overigens hadden we al ruim een Bond Portfolio. Het fondsmanagement heeft daarin de om het renterisico af te dekken of jaarflexibiliteit geleden het criterium duurzaam toegevoegd,

als 26ste criterium omdat uit wetenschappelijk onderzoek blijkt dat duurzaamheid ook kan bijdragen aan het rendement en/of aan het verlagen van risico´s van de onderneming. Zo blijkt dat ondernemingen die zwaar inzetten op duurzaamheid minder last hebben van claims en negatieve publiciteit. Dit omdat duurzame ondernemingen minder snel milieudelicten plegen of kinderarbeid inzetten. Kortom, voor al onze portefeuilles was duurzaamheid al van belang, maar er zijn nu ook volledig duurzame portefeuilles Wie daarin is geïnteresseerd, kan Grafiek 5.beschikbaar. Bron: vwd-group contact opnemen met zijn of haar accountmanager.


Gast columnNieuw hedgefund op het Introductie: juiste moment!

Op het juiste moment!


De laatste zes jaar waren uitstekend voor beleggers in aandelen en obligaties. In een dergelijk klimaat Tom Hoogenboom van Stolp Accountants & Adviseurs. De VBI uitgelicht. is het voordeel van hedgefondsen de Mijn portefeuilIk ben gevraagd een te leveren aan de nieuwsbrief van T&E inmaxxa, wat ik graag in doe. naam Hedgefondsen alsbijdrage toevoeging le minder goed zichtbaar, alles stijgt immers. De is Tom Hoogenboom, 57 jaar, accountant en vennoot van Stolp Adviseurs en Accountants en al jarenlang beaan de portefeuille vraag is of de komende zes jaar identiek zullen zijn. trokken bij Goris & Ladru Vermogensbeheer. Na de Binnen het beleggingsbeleid van T&E inmaxxa zijnfusie van Goris & Ladru met T&E inmaxxa, in 2014, is ons Veel stellen dat zowel aandelen, maar met kantoor samenwerken dezeanalisten betrokkenheid? wij altijdblijven voorstander geweestmet omT&E eeninmaxxa. deel vanWaarom de name obligaties duur zijn en daardoor weinig opportefeuille te beleggen in alternatieve belegginwaarts potentieel hebben. In een klimaat Ons kantoor een breed scala aan diensten op ons pad. Gezamenlijk worden dedergelijk doelstellingen in gen, ook wel levert hedgefondsen genoemd. Hedgefondis het goed om ook een andere cilinder in te zetten aan de MKB-ondernemer. Naast de traditionele kaart gebracht en uitgewerkt in een (financieel) plan. sen kunnen in elk beursklimaat een positief rendeom de motor van de portefeuille goed te diensten, ook het op(aandelen)markten. zeer uiteenlopend Vervolgens wordt in kaart gebracht opdraaiende welke wijze ment behalen, ookadviseren in dalende houden. Het omgekeerde is helaas ook waar.voor Vanwege het gebied. Kortom een sparringpartner de onderde gelden belegd gaan worden, waarbij de mogelijlage en maar somsook omgekeerde verband met nemer, de ex-ondernemer en dereguliere vermoke belastingheffing zoveel mogelijk wordt gematigd. Gast beleggingen vormen een stagende particulier. Wijhedgefondsen doen dit door hetgoede aangaan Een vancolumn de wijzen waarop dat kan, indien de gelden bilisator de portefeuilles. van zeer in duurzame relaties, waarbij persoonlijke beworden belegd door een vennootschap, is de vrijgeFred van Tiel van Kennemer trokkenheid voorop staat. Hierdoor zijn wij in staat stelde beleggingsinstelling (VBI). Een belemmering is dat hedgefondsen vaak alleen Pensioenen BV om adequaat te reageren op externe en interne gevoor grotere bedragen (+€ 100.000 tot 1.000.000) beurtenissen die de onderneming en+€ ondernemer Normaliter worden de rendementen van de vennooten met hogere transactiekosten zijn aan te kopen. Bij Kennemer Pensioenen adviseren wij (MKB-) raken. Daarnaast is het onze taak de onderneming schap belast met vennootschapsbelasting. Als de ononHierdoor komen slechts weinig vanzodeze fondsen in dernemingen, DGA’s en particulieren inzake (collecen de ondernemer en zijn familie goed mogelijk dernemer daarna de gelden onttrekt aan de onderneaanmerking voorbijdecalamiteiten. portefeuilles Daarom van onzeiscliënten. tieve) en te beschermen er veel ming ispensioenregelingen, er sprake van heffinglijfrentevoorzieningen van inkomstenbelasting. Dit verhindert brede spreiding die zeer noodzavermogensopbouw. aandacht vooreen financiële en estateplanning. Juist Bij een VBI is er, mits er voldaan wordt aan alle voorkelijk is. T&E inmaxxa heeft het initiatief genomen op dat gebied is een van onze sparringpartners T&E waarden, alleen nog heffing van inkomstenbelasting. om een fonds op te richten in ongeveer Kennemer onafhankelijk inmaxxa. Persoonlijk voel ik dat mij belegt zeer aangetrokken Daarnaast isPensioenen er nog de ismogelijkheid hetwerkzaam: vermogen twintig hedgefondsen die doorgaans enkel voor proer is geen enkele binding met enige aanbieder. door de filosofie van T&E inmaxxa: “Daarom moet anoniem te houden (dus geen deponering bij de Wij Kafessionele partijen toegankelijk zijn. zijn dan ook altijd op zoek naar de beste oplossing uw geld ten dienste staan van uw leven en bijdragen mer van Koophandel). Door een goede samenwerking voor dedeklant. aan uw wensen, doelen en dromen”. tussen specialisten van Stolp en T&E inmaxxa kunLancering Altaica Multi Alpha Strategies nen wij op een efficiënte wijze een VBI realiseren. T&E inmaxxa wordt adviseur van het Altaica Multi Een van deze oplossingen is te vinden in de samenIn de huidige tijd leveren spaargelden nauwelijks Alpha Strategies fonds. Het fonds wordt beheerd werking met T&E inmaxxa. Voor diverse vermogensmeer rendement op. Feitelijk is er sprake van verOm de wensen, doelen en dromen van onze cliëndoor Elite Fund Management, dat daartoe een verbestanddelen (zowel vermogen in Box 1 als Box 3) mogensvermindering als gevolg van inflatie en belasten zo goed mogelijk te realiseren is een samenwergunning heeft van de Autoriteit Financiële Markten. kan onze klant gebruik maken van de expertise van tingheffing. Natuurlijk is het beleggen in onroerend kingsverband aangegaan tussen Stolp Accountants & Wij zullen komende maanden in een groot deel van T&E inmaxxa. goed en/of in andere ondernemingen een mogelijkAdviseurs en Kab Accountants & Adviseurs. Hierdoor de portefeuilles het Altaica Multi Alpha Strategies heid een hoger te realiseren, wordt nogu bredere basishet gelegd om opdat duurzafondsom opnemen. Hetrendement fonds onderscheidt zichmaar van In Box een 1 kunt denken aan vermogen is opme wijze de ontwikkelingen het hoofd te kunnen daar kleven ook risico’s aan en het moet ook wel andere vergelijkbare fondsen in het streven naar gebouwd in een premievrij gemaakte (slapende) bieden samen met ons brede kan netwerk aan laten specialispassen bij de ondernemer. niet alleen een(ex) verlaging van hetVermogensbeheer risico op portepensioenpolis. Dit vermogen de klant beis een specialisme en daar vinden we T&E inmaxxa ten zoals T&E inmaxxa. feuilleniveau maar ook in een aantrekkelijk en posiheren door T&E inmaxxa. tief rendement. De strategie is er op gericht om qua rendement te concurreren met aandelen, echter met een lager neerwaarts risico. Hierdoor is het een mooi alternatief voor zowel aandelen als obligatiebeleggingen.


Hoe werkt dat?

De pensioenpolis wordt ondergebracht bij Baloise Vie Luxembourg. Dit is een 100% dochter van de Zwitserse verzekeraar Baloise. Baloise is in Nederland werkzaam en voldoet aan alle eisen die door de Nederlandse toezichthouders gesteld worden. De voordelen daarvan zijn: • • •

Vrije keuze in vermogensbeheer Relatief lage kosten Scheiding tussen uw vermogen in de polis en de balans van de verzekeraar

Eén van de redenen om uw pensioenvermogen onder te brengen bij Baloise is dat u daar de keuze heeft op welke manier uw pensioenvermogen wordt belegd. Dit in tegenstelling tot de meeste Nederlandse verzekeraars.


Ook belangrijk is dat de Luxemburgse wetgeving een scheiding tussen uw pensioenvermogen en de balans van de verzekeraar verplicht stelt. Dat betekent dat wanneer Baloise in financieel zwaar weer komt uw pensioen veilig gesteld is. Onder de Nederlandse wet bestaat voor verzekeraars deze scheiding niet. De constructie om uw polis onder te brengen bij Baloise en te laten beleggen door T&E inmaxxa kan ook worden gebruikt bij oud regime lijfrentepolissen, stamrechtpolissen of evt. grote nieuwe regime lijfrentepolissen. Wij denken hierbij aan bedragen vanaf € 50.000. Voor kleinere vermogens hebben wij diverse andere oplossingen beschikbaar. Zo zoeken wij voor u altijd naar de meest passende oplossing.

Daarnaast zijn de kosten in deze constructie laag, zeker in verhouding met andere verzekeraars.

Heeft u nog vragen? Neem dan gerust contact met ons op: Veilinghavenkade 135, 3521 AT UTRECHT I : www.tein.eu T : +31 (0) 30 698 1122 F : +31 (0) 30 693 2196 E : [email protected]

T&E inmaxxa is een handelsnaam van T&E effecten B.V. - Vergunninghouder DNB - Geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten - K.v.K. Utrecht 30222517. Deze publicatie is geen prospectus of informatiememorandum. De gegevens in de publicatie zijn ontleend aan openbare informatie. T&E effecten B.V. staat niet in voor de juistheid en volledigheid van de in de publicatie opgenomen gegevens. Deze publicatie dient uitsluitend ter informatie en mag niet worden opgevat als een aanbod en evenmin als een uitnodiging tot het doen van een aanbod. Uw beslissing om te beleggen in de in deze publicatie genoemde fondsen en overige financiële instrumenten dient u uitsluitend te baseren op het betreffende prospectus en de daarvan deeluitmakende beschrijving van risicofactoren en voorwaarden. Deze informatie wordt aangeboden via hyperlinks in deze nieuwsbrief.

In deze nieuwsbrief voor Q4 Q3 2015

Recommend Documents