I TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 3. duben 9. duben 2006

I

TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED

3. duben – 9. duben 2006

Hlavní data

Očekávané události v ČR Cena

Erste Bank Erste Bank - nová ČEZ Komerční banka Český Telecom Unipetrol Philip Morris ČR Zentiva CME Orco Property Group PX Index CZK/USD CZK/EUR Pribor 6M Pribor 12M

Změna za týden

1 401,0 0,9% 1 382,0 0,9% 840,8 2,6% 3 446 4,9% 502,5 0,2% 278,30 1,3% 16 720 4,0% 1 276,0 0,4% 1 586,0 -1,7% 2 491,0 -0,4% 1 549,6 1,7% 23,40 -1,2% 28,51 0,5% 2,20 0,00 2,41 0,00

Změna za rok

16,3% 106,7% 1,7% 11,8% 81,0% -11,5% 48,6% 89,4% 30,4% -11,6% -3,3% 0,14 0,31

Objem (mil. USD) Roční průměr

Datum

Událost

Poslední

42,8 6,4 206,9 90,2 64,9 19,7 34,5 110,7 25,2 13,8 511,4

42,7 262,4 167,2 225,2 41,0 27,0 89,0 6,9 819,6

10.04.06 Spotřebitelské ceny (březen) Průmyslová produkce (únor) Nezaměstnanost (březen) 12.04.06 Platební bilance (únor) Philip Morris: Obchodování bez dividendy (vypořádaní T+3) 13.04.06 Unipetrol: Mimořádná valná hromada 14.04.06 Maloobchodní tržby (únor) Produkční ceny (březen) 17.04.06 Státní svátek; na BCPP se neobchoduje Philip Morris: Rozhodný den pro účast na valné hromadě a dividendě 18.04.06 Philip Morris: Pozastavení obchod. do 24. 4. 19.04.06 Komerční banka: Rozhodný den pro účast na valné hromadě

Akciový trh v ČR Akciový trh 1 555

PX INDEX

1 550 1 545 1 540 1 535 1 530 1 525 1 520 1 515 20.03.2006

25.03.2006

30.03.2006

04.04.2006

Český akciový trh, měřený indexem PX, minulý týden vzrostl o 1,7 % na 1 549,6 bodů. Celkový obchodovaný objem na BCPP dosáhl 511,4 mil. USD, což je 60 % pod 12-měsíčním týdenním průměrným objemem 819,6 mil. USD. Minulý týden byla velmi klidná seance. Orco oslabilo o 0,4 % po výroční prezentaci. Vedení oznámilo, že hodlá navýšit kapitál a rozšířit své portfolio v Berlíně. Do konce měsíce by se mělo Orco začít obchodovat na berlínském neregulovaném trhu. Společnost také hodlá koupit německého developera, více informací by mělo být oznámeno v následujících dnech. Nejlepší výkon předvedla Komerční banka a připsala si téměř 5 % bez žádných závažných katalyzátorů, když byla nakupována zahraničními obchodníky. Philip Morris byl mezi nejlepšími a polepšil si o 4 %, což mohlo být následkem spekulací o výši dividend. CME ztratilo 1,7 % a následovalo vybírání zisků na Nasdaqu. ČEZ vzrostl o 2,6 % po tom, co se začalo spekulovat o „povodňové dividendě“, viděli jsme aktivitu od domácích a zahraničních účtů. Tento týden očekáváme zveřejnění množství makroekonomických dat. 12. dubna je den, kdy se bude Philip Morris obchodovat bez nároku na dividendu. Čekáme, že se dozvíme více informací o změně stanov a obchodní strategii, které jsou na programu mimořádné valné hromady Unipetrolu 13. dubna.

[1]

www .patri ap l us .cz Přečtěte si prosím důležité upozornění na poslední straně tohoto reportu.

ČEZ uspořádal tiskovou konferenci k programu Vize DRŽET 2008

ČEZ CEZPsp.PR / CEZ CP Poslední Tržní kapital. Free float FY05 FY06E FY07E

Cílová cena

840,8 Kč 498 mld. Kč 32%

EPS* (Kč) 28,8 44,2 50,1

P/E 29,2 19,0 16,8

*Neupravená čísla 850

ČEZ pořádal tiskovou konferenci kvůli postupu restrukturalizačního programu Vize 2008. Plánované hrubé úspory v roce 2005 z restrukturalizace 800 mil. Kč byly překročeny o 200 mil. Kč, nicméně cíl na roční úsporu 3 mld. Kč od roku 2008 zůstává nezměněn. Celý proces byl urychlen již sedmi z deseti nových společností, které byly vytvořeny z původních pěti distributorů a které jsou již nyní plně funkční. V roce 2006 se ČEZ zaměří na zvyšování efektivity nově vytvořené struktury. ČEZ také uvedl, že bude implementovat svoje restrukturalizační zkušenosti z Vize 2008 do svých akvizic v Rumunsku a Bulharsku, jejichž výsledky v loňském roce překonaly očekávání.

Německo zvýší výdaje na nové elektrárny, aby dosáhlo snížení cen elektřiny

ČEZ

845

864 Kč

840 835 830 825 820 815 810 805 20.03.2006

25.03.2006

30.03.2006

04.04.2006

Německá kancléřka Merkelová oznámila, že Německo zvýší výdaje na nové elektrárny, aby zastavilo růst cen elektřiny, když E.ON a RWE investují kolem 30 mld. EUR, zatímco dodavatelé obnovitelných energií dalších 40 mld. EUR do roku 2012. Nicméně E.ON a RWE už oznámili plán investovat 40 mld. EUR do elektráren a dalších 40 mld. EUR do sítí do roku 2020. Není jasné jestli prohlášení Merkelové znamená nějaký nárůst plánované investice. Vzhledem k předpokládaným investicím do nových kapacit očekáváme, že ceny elektřiny v Německu klesnou ze současné úrovně 64,75 EUR/MWh v 1Q07. CDU i nadále podporuje rozšiřování životnosti německých jaderných elektráren až za rok 2021, ale tato záležitost zůstává díky opozičním sociálním demokratům otevřená. Většina Němců toto rozšiřování podporuje. Domníváme se, že díky neustále narůstající poptávce po elektřině a stoupajícím cenám ropy a plynu, bude životaschopnost jaderných elektráren nakonec navýšena. EU zároveň hodlá snížit svoji závislost na dovozu ropy a plynu ze třetích zemí.

Vláda, povodně a dividendy Po vyjádření Milana Urbana, ministra průmyslu a obchodu, o mimořádné dividendě na financování škod způsobených povodněmi, které naznačovaly celkovou dividendu 15-17 Kč na akcii včetně mimořádné dividendy 5 Kč na akcii, se objevily spekulace a nepřesné informace ohledně této záležitosti. Proto jsme požádali ČEZ o upřesnění těchto informací. ČEZ již oznámil, že plánuje revizi svoji dividendové politiky pro tento rok, která by představovala zhruba 50 % z nekonsolidovaného čistého přijmu, tzn. 15 Kč na akcii z čistého zisku za rok 2005. To představuje nárůst 5 Kč na akcii proti předchozí dividendové politice, což by znamenalo dividendu 10 Kč na akcii, která bude vyplacena tento rok. Nárůst 5 Kč na akcii představuje navíc 2 mld. Kč pro stát na pokrytí škod způsobených povodněmi. Jak jsme již dříve informovali dividendy musí být schváleny valnou hromadou ČEZu, na kterou musí být odeslány pozvánky nejpozději 30 dní před jejím konáním. Očekává se, že rozhodnutí bude přijato před zasíláním pozvánek na výroční valnou hromadu, tzn. před 23. dubnem. Opakujeme naše doporučení držet pro ČEZ. [email protected] +420 221 424 209

[2]


Český Telecom dostal novou konkurenci v oblasti DRŽET volných linek

Český Telecom SPTTsp.PR / SPTT CP Poslední Tržní kapital. Free float FY05 FY06E FY07E

Cílová cena

502,5 Kč 162 mld. Kč 31%

EPS* (Kč) 19,4 23,6 31,1

P/E 25,9 21,3 16,1

ČESKÝ TELECOM

Jak uvádí ČTK podala GTS Novera, alternativní telekomunikační operátor, žalobu na ČT. Důvodem tohoto kroku je fakt, že ČT distribuuje letáky srovnávající svoje reklamní tarify s objemem slev u stadardních tarifů GTS Novera bez slev při objemech. GTS Novera požaduje okamžité zastavení této reklamní akce a vydání rozhodnutí soudu v tisku na náklady ČT.

525 520 515 510 505 500 495 20.03.2006

25.03.2006

Podle týdeníku Euro vstupuje na český trh rakouská telekomunikační společnost ATMS Telefon und Marketing Services. Její zavedená dceřiná společnost CMTS by měla poskytovat tzv. “barevné” volné telefonní linky. Doposud byl jediným poskytovatelem Český Telecom. CTMS se chce stát jeho hlavním rivalem, hlavně díky mezinárodnímu know-how. I když měl podle ČTK tento segment v roce 2005 potenciál 45 mil. EUR a v příštích pěti letech by se měl zdvojnásobit, stále to je pro ČT pouze okrajová oblast.

GTS Novera podala žalobu na Český Telecom


510 Kč

30.03.2006

04.04.2006

Český Telecom představil novou strukturu tarifů Podle očekávání představil ČT novou strukturu tarifů, která zvyšuje měsíční paušální poplatek až o 25 % a zároveň snižuje cenu samotného volání, sjednocuje zejména meziměstské a místní hovory a snižuje sazby za volání do mobilních sítí. Společnost navíc představila paušální tarif pro neomezené volání. Všechny tyto změny budou platné od května. Struktura tarifu ČT nyní lépe odráží (i) náklady na údržbu pevných linek zvýšením měsíčního paušálního poplatku, tudíž ČT už nemusí křížově financovat pevné linky a (ii) pokus ČT zvýšit provoz na svých pevných linkách při zachování paušálu, aby se zastavil pokles tržeb z pevných linek. Výsledky nové struktury budou pravděpodobně zřejmé z výsledků ve 3Q.

Český Telecom zaznamenal meziročně 100% nárůst ADSL Zejména díky masivní kampani a nabídce ”čtyřikrát rychlejší ADSL za stejnou cenu” ČT oznámil, že v posledních dvou měsících zaznamenal 70 tis. objednávek na ADSL připojení k internetu (100% meziroční nárůst). Na konci března měl ČT zhruba 330 tis. širokopásmových internetových připojení. Silný růst ADSL připojení vnímáme jako pozitivní, vzhledem k tomu, že vysokorychlostní internet představuje jednu z mála oblastí růstu u pevných linek.

Nabíjení mobilních telefonů přes pevné linky Český Telecom společně se svojí dceřinou společností Eurotelem nabízí nabíjení předplacených karet do mobilních telefonů přes pevné linky. Nová služba funguje od 3. dubna a představuje další synergii mezi Českým Telecomem a Eurotelem. Zákazníci tak mohou nyní lépe kontrolovat svoje výdaje. Opakujeme naše doporučení Držet pro Český Telecom. [email protected] +420 221 424 209

[3]


CME CETV.O / CETV US Poslední Tržní kapital. Free float

Cílová cena

1 586 Kč 63,8 mld. Kč 68%

EPS* (Kč) FY05 FY06E FY07E

25,7 50,2 67,5

P/E 61,8 31,6 23,5

*Neupravená čísla 1 730

CME

1 710 1 690 1 670 1 650 1 630 1 610 1 590 1 570 1 550 20.03.2006

KOUPIT

TV Nova dostala pokutu 1,6 mil. Kč

25.03.2006

30.03.2006

04.04.2006

1 708 Kč

Rada pro rozhlasové a televizní vysílání udělila TV Nova pokutu ve výši 1,6 mil. Kč (0,002 USD na akcii) za reality show Big Brother (BB). Celková výše pokut za tuto reality show dosáhla 43,3 mil. Kč (0,05 USD na akcii). TV Nova zatím žádnou pokutu nezaplatila a odvolala se k soudu.

Uděleno šest nových digitálních licencí Rada pro rozhlasové a televizní vysílání udělila šest nových licencí na digitální vysílání. Hlavní dva hráči na českém televizním trhu, TV Nova a TV Prima, nezískali žádné licence navíc k již uděleným dvěma pro každou stanici. Celkově TV Nova žádala o osm digitálních licencí. I když výsledek není příznivý a některé nové kanály by měly zahájit vysílání již před koncem tohoto roku, bude jim nějakou dobu trvat než získají divácký podíl. Zároveň se domníváme, že TV Nova i TV Prima mají velkou zásobu programů, aby si ve střednědobém horizontu uchovali svoji sledovanost. Kanál Z1

Majitel J&T (TA 3 slovakia)

Popis Zpravodajský kanál

TV pohoda

Majitelé rádia Hey a Čas Producent programů pro TV Nova a TV Prima Producent Fero Fenič

Děti a mládež

Dokumenty, alternativa, minority

TV Barrandov

Moravia Steel

Česká a slovenská produkce

Óčko

MAFRA

Hudební kanál

RTA Febio TV

Regionální vysílání

Ukrajinský TV kanál Studio 1+1 International zahájil vysílání v USA CME oznámila zahájení vysílání kanálu Studio 1+1 International ve Spojených státech přes největšího amerického provozovatele digitálního vysílání DIRECTV. Kanál je přístupný zákazníkům DIRECTV za 14,99 USD za měsíc a nabízí ukrajinské zprávy, zábavní a politické programy více jak 800 tis. Ukrajincům žijícím ve Spojených státech. Tuto zprávu vnímáme jako pozitivní vzhledem ke snaze CME vytvořit nové zdroje tržeb a zvyšování tržeb od předplatitelů a reklamních zadavatelů také mimo region CEE. Opakujeme naše doporučení Koupit pro CME. [email protected] +420 221 424 209

[4]


Unipetrol UNPEsp.PR / UNIP CP Poslední cena Tržní kapital. Free float

Cílová cena

278,3 Kč 50,5 mld. Kč 37%


-

P/E -

261,3 Kč

Jak uvádí ČTK Unipetrol obdržel žádost od Agrofert Holdingu, aby zaplatil společnosti Deza pokutu týkající se sporu ohledně opční smlouvy. Ta měla společnosti Deza zajistit 50% podíl v Agrchemie a 37,4% podíl v Aliachemu. Vzhledem k tomu, že Unipetrol nepovažuje smlouvy za platné, požádá soud o zrušení této pokuty.

Spolana začne znovu vyrábět Výroba Spolany byla kvůli povodním uzavřena od 30. března a společnost tudíž ztrácela 3,5 mil. Kč denně. Postupné obnovení výroby se očekává ke konci tohoto týdne.


PRODAT

Unipetrol nesouhlasí s pokutou

UNIPETROL

282

Agrofert podal další žalobu na PKN Orlen

279

276

273 20.03.2006

26.03.2006

01.04.2006

07.04.2006

Agrofert Holding podal druhou arbitrážní žalobu na PKN Orlen v souvislosti s dříve uzavřenými smlouvami na prodej vybraných aktiv od skupiny Unipetrol. Agrofert Holding požaduje zaplacení pokuty ve výši 77,3 mil. EUR (zhruba 2,2 mld. Kč). Celkově Agrofert Holding požaduje 4,5 mld. Kč. Podle Agrofertu PKN Orlen nesplnil svoji povinnost a nenavrhnul Agrofertu prodej některých podílů v dceřiných společnostech Unipetrolu a navíc nezaplatil v určeném období stanovenou první pokutu. Nový management PKN Orlen vnímá tyto uzavřené smlouvy jako pro společnost nevýhodné. Spory ohledně těchto uzavřených smluv se táhnou již několik měsíců bez nějakého viditelného výsledku. Doporučujeme Prodat akcie Unipetrolu. [email protected] +420 221 424 209

[5]


Orco Property Group

Orco prezentovalo výsledky za loňský rok a výhled pro tento rok

ORCO.PA / ORC FP Poslední Tržní kapital. Free float

Cílová cena

2 491 Kč 18,1 mld. Kč 66%


P/E

149,1 116,2 170,3

16,7 21,4 14,6


KOUPIT 2 366 Kč

V roce 2005 mělo Orco portfolio 5 budov v Berlíně, které bylo nyní rozšířeno na 15. Při tomto postupu by mělo berlínské portfolio představovat mezi 10-15 % hodnoty Orco ve srovnání se současnými 3 %. Z deseti nových berlínských projektů máme více informací o sedmi z nich o celkové výměře 25,5 tis. m2. Hrubým odhadem hodnoty sedmi nových projektů, které jsou jak rezidenční tak komerční nemovitosti by měly přidat další 3 EUR na akcii Orco. Orco plánuje dát svoje německé portfolio na neregulovaný trh v Berlíně do konce dubna aby se připravilo na případné vydání akcií pro další akvizice. Navíc Orco plánuje akvizici německého developera již vlastnícího jistá aktiva. Nebyly zveřejněny žádné podrobnosti, ale konečný termín by měl nastat během několika dní.

ORCO PROPERTY GROUP

2 540 2 520 2 500 2 480 2 460 2 440 2 420 20.03.2006

25.03.2006

30.03.2006

04.04.2006

Nový pětiletý program emise akcií „step-up“ v hodnotě 100 mil. EUR by měl být schválen mimořádnou valnou hromadou 27. dubna. Je to ten samý den, kdy se koná výroční valná hromada, která by měla schválit dividendu ve výši 0,8 EUR pro rok 2005, zaplacenou akciemi společnosti (cena udána jako 90 % průměru ceny při zavření během posledních 20 obchodních dní a snížena o hrubou dividendu 0,8 EUR) nebo v hotovosti. Akcionáři, kteří se chtějí účastnit mimořádné a výroční valné hromady se musí registrovat do 20. dubna. Rozhodným dnem je 27. duben. Orco hodlá vydat nové směnitelné dluhopisy v hodnotě 150 mil. EUR na refinancování části svého současného dluhu s průměrnou sazbou 5,2 % a otevření další postupné emise pro 1 mil. akcií. V roce 2006 Orco neplánuje vstup do nových zemí, přesto monitoruje Ukrajinu. Zároveň chce rozšířit svoje rezidenční aktivity v Chorvatsku a východním Německu. Závěr: Domníváme se, že rozšíření berlínských aktivit přináší novou dimenzi pro Orco. I když investoři mohou vnímat zaměření na Berlín/východní Německo jako odbočku od rychle se rozvíjejících trhu, my to vnímáme jako oportunistické chování zvláště vzhledem k silné kompresi výnosů na tradiční trzích regionu C3. Navíc je Německo spojováno s menším rizikem v porovnání s trhy regionu SEE, Ruskem a Ukrajinou. Na základě možná trochu rychlé komprese výnosů v regionu C3 preferujeme developery před investory kvůli velkému rozdílu mezi stavebním výnosům a tržním výnosům zatímco mizí potenciál komprese výnosů ve smyslu stabilizovaných aktiv.

Orco plánuje další projekty v Ostravě Orco Property Group spolu s developerskou společností TriGranit oznámila svůj zájem na rozvoj nového městského obvodu v Ostravě. Nový projekt by se měl nacházet na území bývalé koksárny blízko historického centra města a měl by zahrnovat kanceláře, rezidenční výstavbu, obchody a místa pro odpočinek. Celková rozloha je kolem 30 hektarů. Zatím nebyly poskytnuty žádné další informace. Zprávu o rozšiřování aktivit Orco do dalších měst v České republice s růstovým potenciálem nahlížíme pozitivně. Opakujeme naše doporučení Koupit pro Orco. [email protected] +420 221 424 209

[6]


Komerční banka BKOMsp.PR / KOMB CP Poslední Tržní kapital. Free float

Cílová cena

3 446 Kč 131 mld. Kč 40%


234 243 266

KOUPIT

Moody’s zvyšuje rating Komerční banky

P/E 14,7 14,2 13,0

4 267 Kč

Po změně ve výhledu ratingu A1 pro české vládní dluhopisy na pozitivní ze stabilní zvýšila agentura Moody’s také rating finanční síly několika bank v zemi, včetně Komerční banky a České spořitelny, z C- na C. Rating A1 výhledu pro vklady v cizích měnách Komerční banky byl také změněn na pozitivní ze stabilní. Moody’s zvýraznilo vlastníka Societe Generale jako podpůrný faktor, stejně jako velké zisky banky, kvalitu aktiv a kapitálu. Tento posun směrem k optimističtějšímu výhledu pro Českou republiku vnímáme pozitivně, zejména proto, že poskytuje užitečný kontrast s nynější situací v Maďarsku.


Opakujeme naše doporučení Koupit pro Komerční banku. KOMERČNÍ BANKA

3 420

[email protected] +420 221 424 209

3 380 3 340 3 300 3 260 3 220 20.03.2006

26.03.2006

01.04.2006

07.04.2006

Erste Bank ERSTsp.PR / RBAG CP Poslední Tržní kapital. Free float

Cílová cena

1 401 Kč 341 mld. Kč 60%


DRŽET

Růst bude pokračovat

79,7 91,4 103,6

P/E 17,6 15,3 13,5

1 197 Kč

MF Dnes přinesla rozhovor s generálním ředitelem Erste Bank Andreasem Treichlem, který uvedl, že banka má růstový potenciál i přes zvyšující se konkurenci. Předpokládá zavedení nižších poplatků a nižších úrokové marže. Na druhou stranu díky růstu rychle se rozvíjejících trhů bude poptávka po produktech Erste Bank stále stoupat. Dále vidí možnosti v synergiích uvnitř skupiny jako například v IT sektoru. Opakujeme naše doporučení Držet pro Erste Bank.


[email protected] +420 221 424 209

ERSTE BANK

1 390 1 375 1 360 1 345 1 330 20.03.2006

26.03.2006

01.04.2006

07.04.2006

[7]


Makroekonomické zprávy Nezaměstnanost

Řady nezaměstnaných se v březnu zúžily o 13.395 na 514.759 osob. Míra nezaměstnanosti klesla na 8,8 % z únorových 9,1 %. Přesto jde o výsledek rozpačitý. Sezónně očištěná data ukazují, že pozvolný pokles nezaměstnanosti se zastavil a celé první čtvrtletí míra nezaměstnanosti prakticky stagnovala.

Průmyslová produkce

Průmyslová produkce vzrostla meziročně o 11,8 %. Tržby z průmyslové činnosti se reálně zvýšily o 11,9 %. K růstu průmyslové produkce nejvíce přispěla výroba dopravních prostředků a zařízení, výroba základních kovů, hutních a kovodělných výrobků a výroba elektrických a optických přístrojů a zařízení. Hodnota nových zakázek byla meziročně vyšší o 17,5 %.

Index spotř. cen

Index spotřebitelských cen v březnu klesl o 0,1 %, přesně v souladu s naším odhadem. Meziroční inflace setrvala na úrovni 2,8 %.Vývoj cenové hladiny výrazněji ovlivnily jen cen zimní rekreace, které v na konci sezóny tradičně klesají. Poptávkové inflační tlaky zůstávají pod kontrolou, měřeno korigovanou inflací bez pohonných hmot. Tento vývoj cen by neměl vést k přehodnocení postoje měnové politiky a v nejbližších měsících se úrokové sazby patrně měnit nebudou. V druhé půli roku by se mohly sazby zvýšit o 25 bazických bodů.

Stavební výroba

Stavební výroba v únoru reálně klesla o 0,6 % po snížení o 2,0 % v lednu. Meziročně objem stavebních prací klesl o 8,2 %. Stavební sektor zřejmě v úvodu letošního roku růst hrubého domácího produktu příliš nepodpoří. Příčiny jsou klimatické podmínky, kombinace srážek a teplot.

Státní rozpočet

Jak včera oznámil Český statistický úřad dosáhl státní rozpočet na konci března přebytku 15,8 mld. Kč, když se příjmy meziročně zvýšily o 27 % a výdaje o 24 %. Státní rozpočet klesnul v roce 2005 na 2,6 % HDP z 2,9 % HDP v roce 2004. Ministerstvo financí zároveň zveřejnilo svoji předpověď pro tento rok. Rozpočet by se měl opět zvýšit na 3,6 % HDP.

Zahraniční obchod

Zahraniční obchod si udržel příznivý vývoj i v druhém měsíci letošního roku, když dosáhl přebytku 7,1 mld. Kč. Vývoz pokračoval ve dvouciferném tempu růstu (11,7 %) díky exportu automobilů a výpočetní techniky. Dynamika dovozu byla ještě o něco vyšší (12,2 %), a to především kvůli vysokým dovozním cenám ropy a zemního plynu. Nebýt růstu dovozních cen, byl by přebytek obchodní bilance výrazně vyšší. Je zřejmé, že i v 1. čtvrtletí letošního roku zahraniční obchod výrazně přispěje k růstu hrubého domácího produktu.

[8]


Devizový kurz a úrokové sazby

Úrokové sazby: 3M PRIBOR

Devizový kurz: CZK/EUR 34

3,0

33

2,7

32

2,4

31

2,1

30 1,8

29 28 1/03

1/04

1/05

1/06

Poslední 2 týdny: CZK/EUR

1,5 1/03

1/04

1/05

1/06

Poslední 2 týdny: 3M PRIBOR

28,8

2,11

28,7

2,10 2,09

28,6

2,08

28,5

[9]

7.4.

5.4.

3.4.

1.4.

30.3.

28.3.

26.3.

7.4.

5.4.

3.4.

1.4.

30.3.

28.3.

26.3.

24.3.

24.3.

2,07

28,4


Zahraniční akciové trhy USA

Americké akcie za minulý týden nedoznaly příliš výrazných změn poté, co příznivé hospodářské výsledky za první čtvrtletí převážily obavy jak dlouho bude FED pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb. Report amerického ministerstva práce vykázal vytvoření 210 000 nových pracovních míst za měsíc březen, zatímco ekonomové očekávali hodnotu 190 000. Míra nezaměstnanosti v minulém měsíci klesla z 4,8 % na aktuálních 4,7 %. Výrazný nárůst cen byl zaznamenán u komodit jako je zlato a ropa. Cena zlata v minulém týdnu dosáhla 600 USD za unci poprvé za 25 let, když investoři kupují tuto komoditu jako zajištění proti růstu inflace. Ropné futures 6. března dosáhly svého dvouměsíčního maxima, kdy se barel ropy obchodoval za 67,94 USD, zatímco se zvýšily obavy, že rafinérie nebudou schopny pokrýt poptávku po této surovině v průběhu letní sezóny. V rámci 24 průmyslových skupin indexu S&P 500 nejvíce oslabil sektor nemovitostí, když za minulý týden klesl o 4 %, zatímco od ledna do března tento index přidal 14 %. Akcie Kimco Realty, které budou tento týden zařazeny do indexu S&P 500 oslabily o 7,3 % na částku 37,66 USD. Akcie Public Storage největšího vlastníka skladovacích prostor se popadly o 6,7 % na 75,8 USD. Nedařilo se ani sektoru zdravotní péče, který oslabil o 2,2 %. Zde nejvíce ztrácely akcie St. Jude Medical, třetího největšího výrobce defibrilátorů, které oslabily o 9,7 % na částku 37,02 USD. Společnost vykázala čtvrtletní zisk 36 centů na akcii, zatímco ještě v lednu společnost odhadovala zisk až 43 centů na akcii. Naopak dařilo se akciím největšího producenta hliníku na světě, společnosti Alcoa, které posílily o 6,4 % na částku 32,5 USD, což je řadí na druhou příčku v rámci indexu Dow Jones Industrial Average. Analytici ze společnosti Citigroup odhadují čtvrtletní zisk ve výši 58 centů na akcii, zatímco průměrný odhad analytiků oslovených společností Thomson Financial činí 51 centů. Společnost Alcoa tak dnes zahájí neoficiální výsledkovou sezónu. Dále podle průzkumu společnosti Thomson Financial dojde u společností z indexu S&P 500 v průměru k 12 % nárůstu zisku. Akcie výrobce kapesního přehrávače iPod společnosti Apple Computer za minulý týden posílily o 11 % na 69,79 USD poté, co společnost představila software "Boot Camp", který umožní na počítačích Macintosh s procesory Intel, spustit operační systém Microsoft Windows XP. Index Dow Jones posílil o 0,1 % stejně tak i širší S&P 500, zatímco technologický Nasdaq poprvé za poslední čtyři týdny klesl o 0,1 %.

Evropa

Evropský trh pokračoval v minulém týdnu ve svém posilování. Vyšší ceny komodit dopomohly k nárůstu hodnoty akcií společností jako jsou Anglo Ameican Plc, nebo Total SA. Cena futures kontraktů na měď dosáhla v minulém týdnu rekordních hodnot na burze v Londýně, stejně tak se cena zlata dostala k 600 USD za unci, což je nejvíce za posledních 25 let. Cena futures na lehkou americkou ropu posílila na newyorské burze k dvouměsíčním maximům. Cena akcií Anglo American Plc se během týdne vyšplhala výše o 5,4 %, akcie BHP Billiton přidaly dokonce 6,5 %. V rámci petrochemických koncernů se dařilo hlavně akciím BP Plc (+3,1 %) a Total SA (+1,5 %). Evropskému energetickému sektoru se minulý týden dostalo také zvýšeného investičního doporučení od analytiků UBS AG, které zní "overweight" oproti předchozímu "neutral". Celkově tedy posiloval celoevropský index DJ Stoxx 50 o 0,5 %, podobně jako širší Dow Jones Stoxx 600 (+0,4 %). Britský index FTSE 100 přidal 1 %, naproti tomu ztrácely jak index DAX v Německu (-0,3 %), tak CAC 40 index ve Francii (-0,9 %).

[ 10 ]


Očekávané události v zahraničí 10.4.2006

FR: Industrial production (Feb) UK: PPI (Mar) Henkel: AGM

11.4.2006

UK: Trade balance (Feb) Escada: AGM

12.4.2006

GE: CPI (Mar F) UK: Unemployment (Feb) EC: GDP (4Q F) US: Trade balance (Feb) Carrefour SA: 1Q06 sales Eurotunnel: 2005 earnings Daimler Chrysler: AGM Thiel Logistik: AGM

13.4.2006

FR: CPI (Mar) US: Retail sales (Mar) US: Initial Jobless Claims (apr 8) US: University of Michigan Confidence (Apr P) Faurecia: 1Q06 sales

14.4.2006

US: Industrial production (Mar)

[ 11 ]


Patria Online, T: +420 221 424 332, www.patria.cz

Patria Plus, www.patriaplus.cz

Patria Direct, T: +420 221 424 254, F: +420 221 424 179, www.patria-direct.cz

Tento dokument je vydán v České republice společností Patria Finance, a.s. (dále jen „Patria“), obchodníkem s cennými papíry a členem Burzy cenných papírů Praha a.s. Mimo území České republiky může být uveřejněn též jinými právnickými osobami tvořící s Patrií koncern ve smyslu ustanovení § 66a zákona č. 519/1991 Sb., obchodní zákoník (dále jen „propojené osoby“). Patria a s ní propojené osoby mohou být vlastníkem, obchodovat či jinak nakládat s investičními nástroji jakéhokoliv emitenta, jehož se informace uveřejněné v tomto dokumentu týkají, a nezaručují, že na základě zde uvedených informací s těmito investičními nástroji neobchodovaly na svůj vlastní účet. Patria a s ní propojené osoby nevylučují, že poskytovaly, případně stále poskytují financování nebo jiné investiční služby pro jakéhokoliv emitenta, jež se informace uveřejněné v tomto dokumentu týkají, a dále nevylučují, že v tomto dokumentu nejsou obsaženy veškeré jim dostupné informace. Patria, stejně jako s ní propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související, a mohou je v rozhodné době nakupovat anebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na veřejném trhu či jinde. Tento dokument nepředstavuje v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů ani výzvu k uskutečnění jiného obchodu či investice. Patria a s ní propojené osoby nezaručují jeho přesnost či úplnost. Uživatel by si měl před realizací obchodu či investice vždy obstarat nezávislé a odborné posouzení a nespoléhat se pouze na informace zde uvedené. Tento dokument sděluje názor Patrie nebo s ní propojené osoby ke dni zveřejnění a může být změněn bez předchozího upozornění. Žádná část tohoto dokumentu nesmí být bez předchozího písemného souhlasu Patrie reprodukována, distribuována či publikována. Tento dokument má sloužit profesionálním či sofistikovaným a odborně zdatným investorům, u nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí bez nepřiměřeného spoléhání na zde uvedené informace. Tito investoři jsou povinni o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů zde uvedených rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik a vlastní právní, daňové a finanční situace. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky do budoucna. Hodnota či příjem z jakýchkoli zde uvedených investic se může měnit anebo být ovlivněna změnami směnných kurzů. Tento dokument nepředstavuje individuální investiční poradenství. Distribuce tohoto dokumentu veřejnosti na území mimo Českou republiku může být omezena právními předpisy příslušné země. Osoby, do jejichž dispozice se tento dokument dostane, by se tedy měly řádně informovat o existenci takovéhoto omezení. Nerespektováním takového omezení může dojít k porušení zákonů České republiky či příslušné země.

[ 12 ]

© 2006 Patria Finance, a.s. Přečtěte si prosím důležité upozornění na poslední straně tohoto reportu.

I TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 3. duben 9. duben 2006

Recommend Documents