„hajónapló” havi tájékoztatás a K&H vagyonvédett portfólió - augusztus alapok alapja befektetőinek
2014. május
K&H vagyonvédett portfólió - augusztus Befektetési stratégia
Az alap célja, hogy egy kockázatmegosztáson alapuló megtakarítás hozamát biztosítsa a befektetőknek, miközben egy árfolyamvédelmi rendszer segítségével törekszik a befektetők tőkéjének részleges védelmére. Az alap befektetéseinek főbb elemei a nemzetközi kötvény és nemzetközi részvény típusú eszközök, ezen felül szerepelhetnek az alapban biztonságos forint betéti eszközök is. Az alapot az Alapkezelő szakemberei aktívan kezelik, vagyis a gazdasági fundamentumok és piaci trendek alapján változtatják az alap árfolyamának és védelmi szintjének alakulása
2014. május
a portfolió összetételét a hozam maximalizálása érdekében. Ugyanakkor az Alapkezelő egy árfolyamvédelmi rendszer alkalmazásával arra törekszik, hogy egy meghatározott perióduson belül az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke ne csökkenjen az előre meghatározott védelmi szint alá. Ezért negatív piaci körülmények között folyamatosan emeli a biztonságosabb befektetésék arányát az alapban, illetve jó piaci körülmények között emeli a kockázatosabb eszközök arányát. Az
alap vagyonát túlnyomó részt befektetési alapokba fekteti. A mögöttes befektetési alapok kiválasztásakor a belga KBC Alapkezelő és a K&H Alapkezelő szakemberei által rendszeresen felülvizsgált befektetési stratégiát követi az alap. Az Alapkezelő a befektetési alapok kiválasztása során azt vizsgálja, hogy azok mennyiben alkalmasak a befektetési cél megvalósítására és ez milyen költség mellett valósítható meg.
az árfolyam alakulására ható fő tényezők
Májusban kitartott a kedvező befektetői hangulat a börzéken, a nemzetközi indexek töretlen emelkedést mutattak a hónap során. A teljes idei évet tekintve a fejlett piaci mutatók 4% feletti, míg a feltörekvő piaci mutatók 2% feletti pluszban tartózkodtak május végén. A kötvénypiacok is jól teljesítettek a hónap során, mind az amerikai, mind a német 10 éves hozamok folytatták csökkenésüket. Továbbra is megmaradt tehát az a trend, melyben a részvénypiacok és a kötvénypiacok egyszerre tudnak jó teljesítményt nyújtani. Az eurózóna maga mögött hagyta a recessziót, a növekedési lendület azonban még visszafogott, és a deflációs veszély továbbra is fennáll. Az Egyesült Államok növekedési kilátásai kedvezőek, hiszen a gazdaság különböző szegmensei erős, stabil lábakon állnak. Összességében május folyamán az alap árfolyama 1,51%-kal emelkedett. A hónap végére az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke 5,47%-kal haladta meg az induláskori értéket.
az alap eszközallokációja
eszközosztályok szerinti összetétel
Május 15-én, a kedvező piaci környezetben a középső befektetési szerkezetből a legdinamikusabb fokozatba váltott fel az alap. Ennek megfelelően május végén kötvény típusú eszközöket 35%-ban tartalmazott az alap, a pénzpiaci eszközök súlya 13%, míg a részvény típusú eszközök súlya 52% volt. A kockázatosabb kategóriába tartozó alternatív eszközöket május során nem vásárolt az alap.
2
KBC globális stratégia - részvény eszközök a részvény eszközök teljesítményének alakulása euróban
a részvény eszközök teljesítményének alakulása
A részvénypiacok az elmúlt hónapban erősödni tudtak, és ha csekély mértékben is, de felülmúlják az év végi szintjeiket. A piacok nyugodtak, az árfolyam-ingadozása rendkívül alacsony. Május során ismét jó makrogazdasági adatok örvendeztették meg a befektetőket, de az első negyedéves vállalati eredmények már kevésbé voltak kedvezőek. Az amerikai vállalatok nyeresége stagnált, amiért a nagyon kemény tél tehető felelőssé, de a képet az idáig remekül teljesítői pénzügyi szektor gyengülő teljesítménye is rontja. Az európai cégek esetében kisebb nyereségcsökkenés is látható az első negyedévben.
a részvény eszközök régiós összetétele Európa 50,38% Észak-Amerika 33,15% Ázsia 7,91% Japán 4,90% egyéb 3,66% a részvény eszközök szektorok szerinti összetétele energia 6,67% alapanyaggyártás 7,06% gépgyártás 12,10% tartós fogyasztási cikkek 13,34% alapvetõ fogyasztási cikkek 8,24% egészségügy 22,85% pénzügy 22,85% IT 12,72% telekommunikáció 4,33% közmûvek 2,41% tematikus hangsúlyok EF High Dividend EF Satellites EF New Asia EF High Dividend Eurozone EF EMU Small & Mid Caps EF Luxury & Tourism EF Technology EF High Dividend New Markets
9,00% 6,50% 4,50% 4,50% 4,00% 4,00% 3,50% 1,50%
Regionális megoszlás: Az eurozóna továbbra is jó úton halad. 2014 első negyedévének növekedési adatai némiképp csalódástkeltők, de Belgiumnak, Spanyolországnak és a növekedés motorját jelentő Németországnak hála a folyamatok továbbra is pozitív irányúak maradtak. Világviszonylatban nem az eurozóna gazdaságainak növekedése a legmagasabb, azonban itt kapta a legnagyobb lendületet a növekedés üteme. 2014-ben a növekedés 1,5%-kal lehet magasabb, mint tavaly. Az ázsiai feltörekvő piacok nehéz hónapokat tudhatnak maguk mögött, de úgy tűnik, hogy lassan kievickélnek a gödörből. A régió gazdaságai meglehetősen különbözőek, de közös bennük, hogy a gazdasági növekedés itt a legmagasabb a világon, ezért továbbra is pozitívak vagyunk ezekkel a piacokkal kapcsolatban. Szektorális megoszlás: Egy gazdasági fellendülési szakaszban a növekedés-orientált ágazatokat keressük, amelyek képesek ezt teljes mértékben kihasználni és a technológiai szektor egyike ezeknek. Az iparág jelenleg képes folyamatos termékújításokkal megtartani a fogyasztóit és újakat gyűjteni, míg az e-kereskedelem jelen pillanatban az egyik leggyorsabban növekvő ágazat. A technológiai vállalkozásokat azonban nem csupán a magánszektor fogyasztói támogatják, növekszik a vállalati beruházások aránya is. Az iparági elemzők a vállalati profitok 12%-os növekedését jelzik előre az elkövetkező 12 hónapra. Témák: Továbbra is hiszünk a magas osztalékfizető részvények témájában, amely már régóta jelen van a portfólióban. A tapasztalatok azt mutatják, hogy azoknak a cégeknek a részvényei, amelyek nyereségük nagy százalékát kifizetik osztalék formájában, keresettebbek, mint az azonos ágazatban tevékenykedő más cégek papírjai. Emellett előnyben részesítjük a luxuscikkek kereskedelmével és a turizmussal foglalkozó vállalkozásokat is. Ez a szegmens nagy árazási erővel rendelkezik, ami akkor is stabil bevételeket jelent, amikor más ágazatokban az elérhető haszon csökkeni kezd. Ráadásul ezeknek a termékeknek, szolgáltatásoknak a forgaloma kevésbé ciklikus, mint azt általában feltételezik.
3
KBC globális stratégia - kötvény eszközök a kötvény rész-portfólió árfolyamának alakulása
a kötvény eszközök teljesítményének értékelése
Az elmúlt hónapokban az amerikai és német kötvényhozamok ismét csökkenni tudtak, ami májusban is támogatni tudta a kötvényportfólió teljesítményét. A német 10 éves hozamok újabb 7 bázisponttal kerültek lejjebb, és május végére megközelítették az 1,4%-os szintet. Az eurózóna perifériájának kötvénypiacain a hónap kedvezőtlenebbül alakult. Olaszországból és Portugáliából a várakozásnál rosszabb növekedési adatok érkeztek, azaz a jövőben nehezedhet ezekben az országokban az eladósodottság arányának csökkentése. A hírek hatására pár nap alatt 35 bázisponttal emelkedtek a helyi hozamok. Ez a hatás továbbgyűrűzött a spanyol kötvényekre is, annak ellenére, hogy az országgal kapcsolatban a vártnál jobb növekedési számok láttak napvilágot. A képhez hozzátartozik, hogy a centrum országok, elsősorban Németország egyelőre profitálni tud a befektetők kockázatkerüléséből és az ide átáramló pénz továbbra is segíthet majd az általuk fizetett kamatok csökkentésében. 2014 eleje óta gyakorlatilag a kötvényportfólió minden komponense pozitívan teljesített, még a most épp alulteljesítő olasz és spanyol kötvények is. a kötvény eszközök összetétele és duration államkötvények 39,80% vállalati kötvények 25,60% egyéb kötvények 34,60% duration (hátralévő átlagos futamidő) 5,06 az államkötvény rész földrajzi összetétele Ausztria 5,84% Belgium 8,12% Finnország 0,17% Franciaország 22,84% Németország 14,21% Görögország 0,00% Írország 0,00% Olaszország 22,34% Hollandia 4,57% Portugália 0,00% Spanyolország 12,18% feltörekvő piacok 13,64% egyéb fejlett piacok 9,90%
A kötvényportfolióban kerüljük a drága (alacsony hozamú) államkötvényeket. Az Eurózóna központi országai által kibocsátott kötvényeket alulsúlyozzuk a referenciaindexünkhöz képest és rövidítjük a portfólió átlagos hátralévő futamidejét. Igyekszünk megtalálni és kihasználni a magasabb hozamot biztosító eszközöket, például a feltörekvő piacok magas hozamú kötvényeit, a periféria-országok papírjait és a különböző vállalati kötvényeket. Habár az elérhető extra hozam jelentősen csökkent az államkötvényekéhez képest, a vállalati kötvénypiac egyes szegmensei továbbra is vonzóak. A vállalatok mérlegei egészségesebbek, mint valaha: készpénzállományuk nagy, pénzügyi szerkezetük erős. A külföldi devizában kibocsátott magas hozamú kötvényekre és a feltörekvő piaci kötvényekre irányuló nyomás időlegesen csökkent. Továbbra is pozitívak vagyunk a kötvényekkel kapcsolatban, azonban a hatékony diverzifikáció most talán fontosabb, mint eddig bármikor.
az egyéb kötvény rész összetétele témák szerint stratégiai hangsúlyok 53,76% magas hozamú kötvények 17,34% feltörekvõ piaci kötvények (helyi devizában) 20,23% feltörekvõ piaci kötvények (USD-ben) 8,67%
4
betéti eszközök a betéti eszközök árfolyamának alakulása
a betéti eszközök teljesítménye forintban
A pénzpiaci eszközök nagyobb részben pénzpiaci betéteket, kisebb részben pedig rövid lejáratú diszkontkincstárjegyeket tartalmaznak. A gazdaság élénkítése céljából a Monetáris Tanács tovább folytatta kamatcsökkentő ciklusát és májusi ülése során újabb 10 bázisponttal 2,40%-os szintre csökkentette irányadó kamatát. A kamatcsökkentési ciklus folytatásának megfelelően a pénzpiaci befektetések várható hozama is csökkent.
devizapiaci hatások devizanem kódja USD EUR JPY GBP
megnevezése amerikai dollár euró japán jen angol font
kitettség* 15,6% 65,4% 3,0% 1,2%
*a legfőbb devizakitettségeket tüntetjük fel. Az alap további devizakitettségekkel rendelkezik. Az adatok téjékoztató jellegűek.
devizapiaci mozgások
A forint az előző hónapot a 307-es szint közelében kezdte az euróval szemben, és a hazai fizetőeszköz árfolyama folyamatos erősödést mutatott a hónap során, végül a 303-as szinten zárta a májust. Ennek megfelelően a hónap végére az éves kezdőértékhez (297) képest 6 forinttal, 2%-kal magasabb szintet ért el az árfolyam. Az amerikai dollár a havi kezdőértékéhez képest jelentős, 1,7%-os gyengülést mutatott az euróval szemben, és az 1,36-os érték közelében zárta a hónapot.
fedezeti ügyletek hatása
Az alap jelentősebb devizakitettséggel rendelkezik euróban, amerikai dollárban, japán jenben és angol fontban. Az alap fontos jellemzője az ügyfelek devizakitettségének minimalizálása azáltal, hogy ezen kitettségeket különböző határidős kontraktusok segítségével fedezi. A portfolió hozamát befolyásoló devizapiaci mozgások így mérsékelten jelennek meg az alap teljesítményében.
5
árfolyamvédelem az árfolyamvédelmi rendszer működése
Az Alapkezelő folyamatosan figyeli, hogy a piaci mozgások hatására az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke hogyan alakul és milyen távolságra van a meghirdetett védelmi szinttől. Amennyiben ez a távolság csökken, illetve a portfolióban szereplő befektetések volatilitása (árfolyamingadozásának mértéke) emelkedik, az Alapkezelő növeli a pénzpiaci típusú befektetések súlyát a portfolión belül, ezzel csökkentve annak a lehetőségét, hogy a befektetési jegy nettó eszközértéke a meghirdetett védelmi szint alá csökkenjen. Amennyiben az egy jegyre jutó nettó eszközérték újbóli emelkedése vagy új védelmi szint meghirdetése növeli a védelmi szintig meglévő távolságot, illetve a portfolióban szereplő befektetések volatilitása csökken, az Alapkezelő fokozatosan növelni kezdi a kockázatosabb, nemzetközi befektetések arányát. Ilyen módon a mechanizmus biztosítja, hogy az Alap befektetői az árfolyamok növekedéséből minél nagyobb mértékben részesedjenek, miközben számíthatnak arra, hogy szükség esetén a befektetési jegyeik visszaváltásakor elérhető árfolyam nagy valószínűséggel a meghirdetett Védelmi szintnél nem lesz alacsonyabb. Az Alapkezelő és az Alvagyonkezelő megalapozott kutatási munkával alakította ki és folyamatosan fejleszti ezt a mechanizmust, illetve annak alkalmazását. Ennek ellenére nem zárható ki, hogy – elsősorban különösen szélsőséges kilengések, visszaesések esetén – az Alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke átmenetileg vagy tartósan a meghirdetett Védelmi szint alapján számolt árfolyamszintnél alacsonyabbra süllyedjen.
az árfolyamvédelem aktuális szintje
Az Alapkezelő az itt bemutatott mechanizmus alkalmazásával arra törekszik, hogy egy-egy perióduson belül az Alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke ne csökkenjen az előre meghatározott védelmi szint alá. A védelmi szint megállapítása évente történik a Megfigyelési napokon érvényes egy jegyre jutó nettó eszközérték 95%ában. Megfigyelési napok: az Alap indulásának napja (azaz 2013. augusztus 12.), valamint (2013. év kivételével) minden naptári év augusztus 16-a, illetve ha ez nem forgalmazási nap, akkor az első rákövetkező forgalmazási nap. A jelenleg érvényes és 2014. augusztus 17-ig érvényben levő Védelmi szint: 0,95 Ft / befektetési jegy.
az alap teljesítményének alakulása Hullámhegyek és völgyek jellemezték a K&H vagyonvédett portfólió - augusztus alap teljesítményét 2014 első negyedévében. Az új év pozitívan indult a tőkepiacokon, de január utolsó hetében előtérbe kerültek a 3 hónap 6 hónap 1 év 3 év 5 év feltörekvő piacok problémái, ami a fejlett piacokon is komoly profitrealizálási hullámot indított el. A január 3,04% 4,06% második felében látott korrekció után februárban ismét jól teljesítettek a fejlett tőkepiacok. A kedvező tőkepiaci hangulatban az alap feljebb kapcsolt, növelte a részvény- és csökkentette a kötvény-befektetések arányát a portfólióban. Sajnos az orosz-ukrán kérdés és más feltörekvő piaci aggodalmak időlegesen véget vetettek *Az éven belüli hozamok nem évesítettek. A múltbeli a piacok szárnyalásának és az alapnak hamar vissza kellett térnie az eredeti részvény-kötvény arányhoz. hozamok nem jelentenek garanciát az alap jövőbeli Miután a negatív hangulatot csillapodott, az alap árfolyama március végére újra elérte a február végi szintet teljesítményére. és új csúcsra tudott emelkedni. A második negyedév elején az alap ismét új csúcsára ért, de április második hetétől éreztetni kezdték hatásukat a részvénypiacokon a kínai gazdaság lassulásával kapcsolatos félelmek, amiket csak a hó végén közölt vártnál erősebb amerikai és kínai GDP adatok tudtak eloszlatni. Május közepétől az alap sikeresen használta ki a kedvező kötvény és részvénypiaci környezetet és a hónap végéig lendületesen emelkedni tudott. Az alap teljesítményére nézve megalapozott következtetést csak a hosszabb távú teljesítmény adatokból lehet levonni, a múltbeli teljesítmények pedig nem jelentenek garanciát a jövőre nézve. A javasolt tartási idő legalább 3 év. az alap teljesítménye az elmúlt időszakokban*
6
technikai és jogi tudnivalók az alap teljes neve
K&H vagyonvédett portfólió - augusztus nyíltvégű alapok alapja
ISIN-kód
HU0000712476
névérték
1 forint / befektetési jegy
forgalmazási helyek aktuális védelmi szint vételi és visszaváltási megbízások teljesítése vételi jutalék
K&H Bank Zrt. fiókhálózata 0,95 forint/darab (2013. augusztus 12. és 2014. augusztus 17. között) megbízás megadását követő 4. forgalmazási nap 500 forint
TBSZ és NYESZ számlára is vásárolható!
kockázati besorolás
Jelen hirdetés nem minősül ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak. Az alap részletes leírását és befektetési politikáját a Tájékoztató és a Kezelési Szabályzat tartalmazzák, melyek elérhetőek magyar nyelven a K&H Bank Zrt. fiókjaiban, mint forgalmazási helyeken papír alapon és a www.kh.hu (vagy a www.khalapok.hu) internetes oldalon elektronikus formában. Ugyanezen elérhetőségeken tájékozódhat az alap Kiemelt Befektetői Információi felől mely az alap alapvető jellemzőit tartalmazza tömör formában, önmagában azonban nem ad teljes körű leírást az alapról. Megalapozott befektetési döntése érdekében előzetesen alaposan vizsgálja meg az ezen dokumentumokban szereplő adatokat, különös tekintettel a kockázatokra. A befektetési jegyek forgalmazási költségeiről tájékozódjon a forgalmazási helyeken található hirdetményekből és a Vezető Forgalmazó www.kh.hu internetes oldalán. Az alap nem biztosít tőkevédelmet, sem hozamvédelmet! Az árfolyam védelme érdekében az Alapkezelő matematikai modellre épülő befektetési mechanizmust alkalmaz, melynek révén törekszik arra, hogy az alap nettó eszközértéke a Védelmi szintnél alacsonyabbra ne csökkenjen, ennek ellenére nem zárható ki, hogy – elsősorban különösen szélsőséges piaci teljesítmények esetén – az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke átmenetileg vagy tartósan a meghirdetett Védelmi szint alapján számolt árfolyamszintnél alacsonyabbra süllyedjen. Az Alapkezelő vagy az alap sem garanciát nem vállal, sem ígéretet nem ad arra, hogy az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke nem süllyed a meghatározott Védelmi szint alá. A Védelmi szint minden naptári év augusztus 16-ra, (illetve ha ez nem forgalmazási nap, akkor az első rákövetkező forgalmazási napra) érvényes egy jegyre jutó nettó eszközérték 95%-a. A Védelmi szint első alkalommal a 2013. augusztus 12-éra megállapított nettó eszközérték 95%-ában kerül meghatározásra és 2014. augusztus 17. napjáig érvényes (0,95 HUF / befektetés jegy). Az alap nemzetközi befektetései révén devizakockázatot vállal. Az alap számára engedélyezett a származtatott ügyletek fedezeti céllal és a befektetési célok megvalósítása érdekében történő alkalmazása. Az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke jelentősen ingadozhat! A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeni teljesítményekre! A befektetési jegynek a jegyzési diszkontált ár és a névérték közötti árkülönbözete további elért hozamokkal együtt - kivéve, ha tartós befektetésből származó jövedelem - a személyi jövedelemadóról szóló 1995. évi CXVII. törvény alapján kamatjövedelemnek minősül, mely után a fizetendő adó mértéke 16%, amit a kifizető köteles 6% egészségügyi hozzájárulással együtt a kifizetéskor levonni. A befektetése hozamához kapcsolódó adózási tudnivalókról kérjük, tájékozódjon a www.kh.hu internetes oldalon vagy tanácsadóinknál. A tartós befektetési szerződés alapján és a nyugdíj-előtakarékossági számlán szerzett jövedelemre sajátos adózási szabályok vonatkoznak. Az adózással összefüggő következmények a jövőben változhatnak, a konkrét adófizetési kötelezettség mindenkor csak az egyedi körülmények alapján állapítható meg. Az alapot a K&H Alapkezelő Zrt. kezeli, amely a PSZÁF – III/100.058/2002. számú engedélye alapján gyakorolja tevékenységét. A jegyzés korábban is lezárható. A K&H Bank Zrt. termékeinek értékesítése során a MiFID rendelkezéseinek megfelelően jár el. A K&H Bank Zrt. a Budapesti Értéktőzsde tagja, tevékenységi engedélyének száma: a PSZÁF (illetve jogelődje) 41.064/1998., III/41.064-3/2001., III/41.064-11/2002. és III/41.064-16/2003. számú határozata.
7
