„hajónapló” havi tájékoztatás a K&H megtakarítási cél - október alapok alapja befektetőinek
2015. szeptember
K&H megtakarítási cél - október alap befektetési stratégia
Az alap célja, hogy egy kockázatmegosztáson alapuló megtakarítás hozamát biztosítsa a befektetőknek, miközben egy árfolyamvédelmi rendszer segítségével törekszik a befektetők tőkéjének részleges védelmére. Az alap befektetéseinek főbb elemei a nemzetközi kötvény és nemzetközi részvény típusú eszközök, ezen felül szerepelhetnek az alapban biztonságos forint betéti eszközök is. Az alapot az Alapkezelő szakemberei aktívan kezelik, vagyis a gazdasági fundamentumok és piaci trendek alapján változtatják az alap árfolyamának és védelmi szintjének alakulása
2015. szeptember 30.
a portfolió összetételét a hozam maximalizálása érdekében. Ugyanakkor az Alapkezelő egy árfolyamvédelmi rendszer alkalmazásával arra törekszik, hogy egy meghatározott perióduson belül az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke ne csökkenjen az előre meghatározott védelmi szint alá. Ezért negatív piaci körülmények között folyamatosan emeli a biztonságosabb befektetések arányát az alapban, illetve jó piaci körülmények között emeli a kockázatosabb eszközök arányát. Az
alap vagyonát túlnyomó részt befektetési alapokba fekteti. A mögöttes befektetési alapok kiválasztásakor a belga KBC Alapkezelő és a K&H Alapkezelő szakemberei által rendszeresen felülvizsgált befektetési stratégiát követi az alap. Az Alapkezelő a befektetési alapok kiválasztása során azt vizsgálja, hogy azok mennyiben alkalmasak a befektetési cél megvalósítására és ez milyen költség mellett valósítható meg.
az árfolyam alakulására ható fő tényezők
Az augusztusi, jelentős korrekciót követően szeptemberben oldalazásba váltottak a nemzetközi részvénypiacok. A kínai gazdasági növekedéssel és a feltörekvő piacokkal kapcsolatos aggodalmak továbbra is előtérben maradtak, a befektetők azt találgatják, hogy ezek a problémák mennyire fognak kihatni a fejlett gazdaságok kilátásaira. Mindezeken felül Európában a Volkswagen-botrány keltett nagyobb hullámokat, tovább növelve az eladói nyomást a börzéken. Összességében szeptember folyamán az alap árfolyama 3,9%-kal csökkent. A hónap végére az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke 1%-kal haladta meg az induláskori (2013.10.24.) értéket.
az alap eszközallokációja
eszközosztályok szerinti összetétel
Az alap szeptember közepén a legdinamikusabb fokozatba kapcsolt, majd a hónap végén visszalassított a legalacsonyabb sebességre, csökkentve a részvény és kötvény típusú eszközök súlyát a portfólióban. Ennek megfelelően szeptember végén részvény típusú eszközöket 61%-ban tartalmazott az alap, a kötvény eszközök súlya 27%, míg a pénzpiaci eszközök súlya 12% volt.
2
KBC globális stratégia - részvény eszközök a részvény eszközök teljesítményének alakulása
a részvény eszközök teljesítményének alakulása
A részvénypiacok először erősödni tudtak az augusztus 24-i nagy esés után, majd szeptember második felében ismét csökkenésnek indultak. Az eurózóna piacai 7%-ot csökkentek az elmúlt 3 hónapban annak ellenére, hogy a bizalmi mutatók javultak, a görög helyzet kikerült a napi hírekből és a vállalati eredmények már második negyedéve egyre pozitívabb képet mutattak. Hasonló mértékű volt a csökkenés az Egyesült Államok és Japán piacán is. A kínai tőzsde 20%-os esése mellett a tőle függő kelet-ázsiai országok is gyengélkedtek: Tajvan, Szingapúr és DélKorea tőzsdéi is 10% feletti esést szenvedtek el. Fennáll a nyersanyagárak további csökkenésének veszélye, ami továbbra is fenyegeti a részvénypiacot.
a részvény eszközök régiós összetétele Európa 50,80% Észak-Amerika 33,50% Ázsia 4,13% Japán 8,25% egyéb 3,32% a részvény eszközök szektorok szerinti összetétele energia 6,72% alapanyaggyártás 4,56% gépgyártás 11,62% tartós fogyasztási cikkek 15,22% alapvetõ fogyasztási cikkek 6,77% egészségügy 11,75% pénzügy 24,47% IT 11,70% telekommunikáció 3,79% közmûvek 3,40% WHPDWLNXVKDQJV~O\RN KBC Equity Fund Family Enterprises KBC Equity Fund Buyback America KBC Equity Fund High Dividend Eurozone KBC Equity Fund Japan KBC Equity Fund Consumer Durables KBC Master Fund Minimum Variance KBC Equity Fund Satellites
3.68% 6.00% 5.82% 4.65% 4.58% 6.67% 4.55%
Regionális megoszlás: Az alapok mögötti portfóliókban továbbra is az eurózóna és Japán részvénypiacát favorizáljuk az Egyesült Államokéval szemben. Az USA gazdasága továbbra is egy biztos választás lehet a befektetők számára, de ez a biztonság már beárazódott, így a wall street-i papírok drágának mondhatók. Az európai piacok jelentősen olcsóbbak, és a Japán eszközök is jóval az átlagos kereskedési áraik alatt forognak. Ráadásul a japán gazdaság habár lassú tempóban, de növekedni kezdett. Közép-Európával kapcsolatban is pozitívak a kilátásaink: az olajimportáló országoknak jót tesz az alacsony olajár, és a feltörekvő országok között egyedülálló módon gazdaságuk is növekszik. Szektorális megoszlás: Előnyben részesítjük a ciklikus ágazatokat, amelyek profitálni tudnak a háztartások növekvő vásárlóerejéből. A fogyasztási cikkek keresletére pozitívan hat, hogy a csökkenő olajárak növelik a lakosság vásárlóerejét. A pénzügyi ágazatok is olcsónak tűnnek, és az Európában tapasztalható gazdaságélénkülés jelentette növekvő hiteligény, és a rossz hitelek arányának csökkenése még vonzóbbá teszi őket. Emellett vonzónak találjuk az erős növekedést mutató iparágakat, mint például a technológiai ágazatot. Itt a részvénypiaci árazásban a szektort korábban jellemző prémium mára elolvadt, így jó vételi lehetőséget kínál. Ezen belül is az olyan, jelentős részben exportra termelő európai vállalatokat preferáljuk, melyek profitálhatnak a gyengülő euró hatásaiból is. Témák: Tematikus megbontásban az olyan stabil, világszinten is jelentős európai nagyvállalatok papírjaira fókuszálunk, amelyek profitjuk egy részét osztalék formájában kifizetik a tulajdonosaiknak. Ugyanakkor az Egyesült Államokban azokat a vállalatokat részesítjük előnyben, melyek megkezdték saját részvényeik visszavásárlását. Ezen vállalatok nyereségének egy része visszafolyhat a részvénytulajdonosokhoz ebben a folyamatban. Emellett az olyan vállalatok részvényeit keressük, amelyek árfolyam-ingadozása alacsonyabb az átlagosnál, így biztosítva nagyobb stabilitást az alapok mögötti részvényportfóliónak.
3
KBC globális stratégia - kötvény eszközök a kötvény rész-portfólió árfolyamának alakulása
a kötvény eszközök teljesítményének értékelése
Az eurózónában tapasztalható gazdasági gyengülés és az inflációt beindítani igyekvő Európai Központi Banktól várható újabb gazdasági lazítás eredményeként az euró árfolyama régen nem látott alacsony szintet ért el. Áprilisban 18 hónapnyi csökkenés után a legtöbb európai kötvényhozam növekedni kezdett, például a német államkötvény a rekord alacsony 0,07%-ról 1% közelébe emelkedett. Ez váratlan mozgás volt a piacon, főleg annak ismeretében, hogy az EKB folyamatosan vásárolta az államkötvényeket, ezzel is alacsonyan tartva azok árát. Azóta tovább élénkült a vásárlás, újabb csökkenést előidézve a kötvényhozamokban, 0,7-0,8% közelébe taszítva azokat. Az elmúlt hónapokban is ezen szint környékén maradtak a hozamok, ami az augusztusi részvénypiaci esés ismeretében figyelemre méltónak mondható. A további eséstől való félelem szeptemberben is kitartott, de komolyabb zuhanást nem eredményezett az államkötvények hozamában.
a kötvény eszközök összetétele és futamideje államkötvények 35,20% vállalati kötvények 24,40% egyéb kötvények 40,40% duration (hátralévő átlagos futamidő, év) 4,10 az államkötvény rész földrajzi összetétele Ausztria 0,80% Belgium 1,50% Finnország 0,00% Franciaroszág 7,50% Németország 6,00% Görögország 0,00% Olaszország 11,70% Hollandia 2,10% Portugália 0,00% Spanyolország 8,00% egyéb 0,20%
Továbbra is óvatosan viszonyulunk a kötvényekhez mivel a gazdaság fellendülését és az infláció emelkedését várjuk a következő hónapokban. Az Egyesült Államokban és az Egyesült Királyságban a munkaerő-piaci adatok már a bérek emelkedését mutatják, míg az eurózónában az üzleti bizalom és a hitelezés továbbra is növekszik, továbbá nem gondoljuk, hogy Kínában különösen sokáig tartana a lassulás. A beruházás-orientált gazdaságról a fogyasztás-központúvá történő átalakulás nehézkes, de a szükséges lépéseket megkezdte Kína, gazdaságát e folyamat alatt is támogatja. Mindeközben az Egyesült Államok egyre közelebb kerül az alapkamat-emeléshez, mely más kötvénypiacok hozamaira is negatív hatással lehet. A Fed ezt a folyamatot igyekszik átláthatóvá tenni kommunikációjával, kiemelve, hogy hosszú ideig fog tartani és fokozatos lesz a kamatemelés. Az erősödő gazdaság, a megélénkülő infláció és az alapkamat-emelés határán lévő jegybank mind erősödő nyomást helyez a hozamokra, és kockázatot jelent a kötvényekre nézve. Ebből következően kerüljük portfóliónkban a drága, vagyis alacsony hozamú euró-zónás államkötvényeket, illetve futamidejüket csökkentjük. A perifériális országok állampapírjaitól, és bizonyos típusú vállalati kötvényektől továbbra is magasabb hozamot várunk.
az egyéb kötvény rész összetétele témák szerint stratégiai hangsúlyok 20,90% magas hozamú kötvények 19,50%
4
betéti eszközök a betéti eszközök árfolyamának alakulása
a betéti eszközök teljesítménye forintban
A pénzpiaci eszközök nagyobb részben pénzpiaci betéteket, kisebb részben pedig rövid lejáratú diszkontkincstárjegyeket tartalmaznak. Az MNB júliusi ülésén bejelentette, hogy 1,35%-os szinten lezárja kamatcsökkentési ciklusát. A jegybank tartósan alacsony kamatszintre rendezkedett be, amelyet egyelőre a nemzetközi környezet is támogat. A rekordalacsony alapkamatnak megfelelően a pénzpiaci befektetéseken elérhető várható hozamszint is csökkent.
devizapiaci hatások devizanem kódja USD EUR JPY GBP
megnevezése amerikai dollár euró japán jen angol font
kitettség* 28,7% 39,1% 6.10% 3,6%
*a legfőbb devizakitettségeket tüntetjük fel. Az alap további devizakitettségekkel rendelkezik. Az adatok téjékoztató jellegűek.
devizapiaci mozgások
A forint a szeptembert a 315,01-es szinten kezdte az euróval szemben, a hónap közepén nagyot erősödött, majd kicsit visszaesett, de összességében ezzel is értékesebb lett a hónapban, így a hazai fizetőeszköz árfolyama 313,8 közelében zárta szeptembert. Ennek megfelelően a hónap végére az éves kezdőértékhez (316) képest 0,7%-kal erősebb szinten tartózkodott az árfolyam. A közös európai fizetőeszköz a hónap során J\HQJOpVWPXWDWRWWD]DPHULNDLGROOiUUDOV]HPEHQYpJOHVpUWpNN|]HOpEHQ]iUWDDV]HSWHPEHUW
fedezeti ügyletek hatása
Az alap jelentősebb devizakitettséggel rendelkezik euróban, amerikai dollárban, japán jenben és angol fontban. Az alap fontos jellemzője az ügyfelek devizakitettségének minimalizálása azáltal, hogy ezen kitettségeket különböző határidős kontraktusok segítségével fedezi. A portfolió hozamát befolyásoló devizapiaci mozgások így mérsékelten jelennek meg az alap teljesítményében.
5
árfolyamvédelem az árfolyamvédelmi rendszer működése
Az Alapkezelő folyamatosan figyeli, hogy a piaci mozgások hatására az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke hogyan alakul és milyen távolságra van a meghirdetett védelmi szinttől. Amennyiben ez a távolság csökken, illetve a portfolióban szereplő befektetések volatilitása (árfolyamingadozásának mértéke) emelkedik, az Alapkezelő növeli a pénzpiaci típusú befektetések súlyát a portfolión belül, ezzel csökkentve annak a lehetőségét, hogy a befektetési jegy nettó eszközértéke a meghirdetett védelmi szint alá csökkenjen. Amennyiben az egy jegyre jutó nettó eszközérték újbóli emelkedése vagy új védelmi szint meghirdetése növeli a védelmi szintig meglévő távolságot, illetve a portfolióban szereplő befektetések volatilitása csökken, az Alapkezelő fokozatosan növelni kezdi a kockázatosabb, nemzetközi befektetések arányát. Ilyen módon a mechanizmus biztosítja, hogy az Alap befektetői az árfolyamok növekedéséből minél nagyobb mértékben részesedjenek, miközben számíthatnak arra, hogy szükség esetén a befektetési jegyeik visszaváltásakor elérhető árfolyam nagy valószínűséggel a meghirdetett Védelmi szintnél nem lesz alacsonyabb. Az Alapkezelő és az Alvagyonkezelő megalapozott kutatási munkával alakította ki és folyamatosan fejleszti ezt a mechanizmust, illetve annak alkalmazását. Ennek ellenére nem zárható ki, hogy – elsősorban különösen szélsőséges kilengések, visszaesések esetén – az Alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke átmenetileg vagy tartósan a meghirdetett Védelmi szint alapján számolt árfolyamszintnél alacsonyabbra süllyedjen.
az árfolyamvédelem aktuális szintje
Az Alapkezelő az itt bemutatott mechanizmus alkalmazásával arra törekszik, hogy egy-egy perióduson belül az Alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke ne csökkenjen az előre meghatározott védelmi szint alá. A védelmi szint megállapítása évente történik a Megfigyelési napokon érvényes egy jegyre jutó nettó eszközérték 90%-ában. Megfigyelési napok: az Alap indulásának napja (azaz 2013. október 22.), valamint (2013. év kivételével) minden naptári év október 15-e, illetve ha ez nem forgalmazási nap, akkor az első rákövetkező forgalmazási nap. A jelenleg érvényes és 2015. október 15-ig érvényben levő Védelmi szint: 0,891221 Ft / befektetési jegy.
az alap teljesítményének alakulása az alap teljesítménye az elmúlt időszakokban* 3 hónap
6 hónap
-8,49%
-10,34%
1 év
-3,42%
3 év
-
5 év
-
Az elmúlt hónapokban a részvény és kötvénypiacokon egyaránt megnövekedett volatilitás, ami augusztus második felében érte el csúcsát. Ez komolyan kihatott az alap teljesítményére is. Az alap teljesítménye 3, 6 havi és 1 éves időtávon vizsgálva is negatív volt szeptember végén. Az alap teljesítményére nézve megalapozott következtetést csak a hosszabb távú teljesítményadatokból lehet levonni, a múltbeli teljesítmények pedig nem jelentenek garanciát a jövőre nézve. A javasolt tartási idő legalább 3 év.
*Az éven belüli hozamok nem évesítettek. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát az alap jövőbeli teljesítményére.
6
technikai és jogi tudnivalók az alap teljes neve
K&H megtakarítási cél - október nyíltvégű alapok alapja
ISIN-kód
HU0000712823
névérték
1 forint / befektetési jegy
forgalmazási helyek aktuális védelmi szint vételi és visszaváltási megbízások teljesítése
K&H Bank Zrt.; KBC Securities Magyarországi Fióktelepe 0,891221 forint/darab (2014. október 16. és 2015. október 15. között) megbízás megadását követő 4. forgalmazási nap
TBSZ és NYESZ számlára is vásárolható!
kockázati besorolás
Jelen hirdetés nem minősül ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak. Az alap részletes leírását és befektetési politikáját a Tájékoztató és a Kezelési Szabályzat tartalmazzák, melyek elérhetők magyar nyelven a vezető forgalmazó K&H Bank Zrt. fiókjaiban, mint forgalmazási helyeken papír alapon, és a www.kh.hu (vagy a www.khalapok.hu) internetes oldalon elektronikus formában. Ugyanezen elérhetőségeken tájékozódhat az alap Kiemelt Befektetői Információi felől mely az alap alapvető jellemzőit tartalmazza tömör formában, önmagában azonban nem ad teljes körű leírást az alapról. Megalapozott befektetési döntése érdekében előzetesen alaposan vizsgálja meg az ezen dokumentumokban szereplő adatokat, különös tekintettel a kockázatokra. A „védelmi szint” és a „megfigyelési napok” kifejezések meghatározását megtalálja az alap Tájékoztatójában és Kezelési Szabályzatában. A befektetési jegyek forgalmazási költségeiről tájékozódjon a forgalmazók hirdetményeiből. Az alap nem biztosít tőkevédelmet, sem hozamvédelmet! Az árfolyam védelme érdekében az Alapkezelő matematikai modellre épülő befektetési mechanizmust alkalmaz, melynek révén törekszik arra, hogy az alap nettó eszközértéke a védelmi szintnél alacsonyabbra ne csökkenjen, ennek ellenére nem zárható ki, hogy – elsősorban különösen szélsőséges piaci teljesítmények esetén – az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke átmenetileg vagy tartósan a meghirdetett védelmi szint alapján számolt árfolyamszintnél alacsonyabbra süllyedjen. Az Alapkezelő vagy az alap sem garanciát nem vállal, sem ígéretet nem ad arra, hogy az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke nem süllyed a meghatározott védelmi szint alá. Az aktuális védett periódusról és az ehhez tartozó védelmi szintről a vezető forgalmazó hirdetményéből tájékozódhat a forgalmazási helyeken és a vezető forgalmazó www.kh.hu internetes oldalán. Az alap nemzetközi befektetései révén devizakockázatot vállal. Az alap számára árfolyamfedezeti céllal, vagy befektetési cél megvalósítása miatt származtatott ügyletek alkalmazása engedélyezett. Az alap nettó eszközértéke jelentősen ingadozhat! A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeni teljesítményekre! A befektetési jegynek a jegyzési diszkontált ár és a névérték közötti árkülönbözete további elért hozamokkal együtt - kivéve, ha tartós befektetésből származó jövedelem - a személyi jövedelemadóról szóló 1995. évi CXVII. törvény alapján kamatjövedelemnek minősül, mely után a fizetendő adó mértéke 16%, amit a kifizető köteles 6% egészségügyi hozzájárulással együtt a kifizetéskor levonni. A befektetése hozamához kapcsolódó adózási tudnivalókról kérjük, tájékozódjon a www.kh.hu internetes oldalon vagy tanácsadóinknál. A tartós befektetési szerződés alapján és a nyugdíj-előtakarékossági számlán szerzett jövedelemre sajátos adózási szabályok vonatkoznak. Az adózással összefüggő következmények a jövőben változhatnak, ideértve új adónemek bevezetését is, a konkrét adófizetési kötelezettség mindenkor csak az egyedi körülmények alapján állapítható meg. Az alapot a K&H Alapkezelő Zrt. kezeli, amely a PSZÁF – III/100.058/2002. és H-EN-III-70/2014. számú engedélye alapján gyakorolja tevékenységét. A K&H Bank Zrt. termékeinek értékesítése során a MiFID rendelkezéseinek megfelelően jár el. A K&H Bank Zrt. tevékenységi engedélyének száma: a PSZÁF (illetve jogelődje) 41.064/1998., III/41.064-3/2001., III/41.06411/2002. és III/41.064-16/2003. számú határozata.
7
