„hajónapló” havi tájékoztatás a K&H megtakarítási cél június alapok alapja befektetőinek
2014. április
K&H megtakarítási cél - június alap Befektetési stratégia
Az alap célja, hogy egy kockázatmegosztáson alapuló megtakarítás hozamát biztosítsa a befektetőknek, miközben egy árfolyamvédelmi rendszer segítségével törekszik a befektetők tőkéjének részleges védelmére. Az alap befektetéseinek főbb elemei a nemzetközi kötvény és nemzetközi részvény típusú eszközök, ezen felül szerepelhetnek az alapban biztonságos forint betéti eszközök is. Az alapot az Alapkezelő szakemberei aktívan kezelik, vagyis a gazdasági fundamentumok és piaci trendek alapján változtatják az alap árfolyamának és védelmi szintjének alakulása
2014. április 30.
a portfolió összetételét a hozam maximalizálása érdekében. Ugyanakkor az Alapkezelő egy árfolyamvédelmi rendszer alkalmazásával arra törekszik, hogy egy meghatározott perióduson belül az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke ne csökkenjen az előre meghatározott védelmi szint alá. Ezért negatív piaci körülmények között folyamatosan emeli a biztonságosabb befektetésék arányát az alapban, illetve jó piaci körülmények között emeli a kockázatosabb eszközök arányát. Az
alap vagyonát túlnyomó részt befektetési alapokba fekteti. A mögöttes befektetési alapok kiválasztásakor a belga KBC Alapkezelő és a K&H Alapkezelő szakemberei által rendszeresen felülvizsgált befektetési stratégiát követi az alap. Az Alapkezelő a befektetési alapok kiválasztása során azt vizsgálja, hogy azok mennyiben alkalmasak a befektetési cél megvalósítására és ez milyen költség mellett valósítható meg.
az árfolyam alakulására ható fő tényezők
Áprilisban folytatódott az iránykeresés a nemzetközi börzéken, a hónap első felében visszaesést láthattunk, azonban a hónap második felére ismét a vevőké lett a főszerep. A teljes idei évet tekintve a vezető mutatók a pozitív tartományban zárták a hónapot, figyelemreméltó a feltörekvő piacok magára találása. Az eurózónából továbbra is kedvező makrogazdasági adatok érkeztek, az inflációs mutatók azonban a várakozások alatt alakultak. Az Európai Központi Bank egyelőre még kivár az újabb élénkítő lépésekkel. Az amerikai gazdasági növekedési kilátások kedvezőek, ezért a Fed tovább csökkentette havi kötvényvásárlási programjának méretét. Áprilisban a német kötvényhozamok tovább csökkentek, míg az amerikai hozamok stabilan alakultak. Összességében április folyamán az alap árfolyama 0,3%-kal csökkent. A hónap végére az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke 21,6%-kal haladta meg az induláskori értéket.
az alap eszközallokációja
eszközosztályok szerinti összetétel
Áprilisban nem változott az alap befektetési szerkezete, továbbra is a legdinamikusabb portfólióban volt befektetve az alap vagyona. A hónap végén kötvény típusú eszközöket 10%-ban tartalmazott az alap, a pénzpiaci eszközök súlya 13%, míg a részvény típusú eszközök súlya 77% volt. A kockázatosabb kategóriába tartozó alternatív eszközöket április során nem vásárolt az alap.
2
KBC globális stratégia - részvény eszközök a részvény eszközök teljesítményének alakulása euróban
a részvény eszközök teljesítményének alakulása
Az elmúlt hónapokban kedvezően alakultak a makrogazdasági adatok. Beigazolódott, hogy az év elején látott, vártnál gyengébb amerikai gazdasági mutatók nem a visszaeső teljesítménynek, hanem a zord téli időjárásnak voltak köszönhetőek. A beszerzésimenedzser indexek újra emelkedőben, és a munkaerő-piac is nagyobb sebességi fokozatba kapcsolt. Európában továbbra is kedvezőek a folyamatok, és a gazdasági növekedési ütem gyorsulásával a hitelminősítők is felfelé módosítják besorolásaikat. A kínai kormány megerősítette a 7-7,5%-os GDPnövekedési célját, és ennek érdekében újabb élénkítő lépéseket tett. Japánnal kapcsolatban még kérdéses, hogy a belső fogyasztás milyen mértékben fogja megsínyleni az áprilisi ÁFA-emelést.
a részvény eszközök régiós összetétele Európa 51,09% Észak-Amerika 32,11% Ázsia 8,12% Japán 4,99% egyéb 3,69% a részvény eszközök szektorok szerinti összetétele energia 6,32% alapanyaggyártás 7,36% gépgyártás 11,95% tartós fogyasztási cikkek 13,68% alapvetõ fogyasztási cikkek 7,95% egészségügy 9,75% pénzügy 22,83% IT 13,47% telekommunikáció 4,18% közmûvek 2,48% tematikus hangsúlyok EF High Dividend EF Satellites EF New Asia EF High Dividend Eurozone EF EMU Small & Mid Caps EF Luxury & Tourism EF Technology EF High Dividend New Markets
9,00% 6,50% 4,50% 4,50% 4,00% 4,00% 3,50% 1,50%
Regionális megoszlás:Az európai régió a sikeres második negyedévet követően a harmadik negyedévben is kismértékű gazdasági növekedést könyvelhetett el. A növekedés 2014-ben 1,5%-kal lehet magasabb, mint egy évvel korábban. Javul az üzleti bizalom, és a fogyasztók bizalma is lassan erőre kap. A növekedés már nem csak a német gazdaságra támaszkodik, hanem egyre inkább felfut Dél-Európában is, a Spanyolországban, és a régió egyéb országaiban látható versenyképesség-növekedésnek köszönhetően. Az ázsiai piacok nehéz időket éltek meg 2013-ban, és eddig az idei évben is nyomás alatt voltak. Az amerikai jegybank likviditás-csökkentő intézkedéseivel kapcsolatos félelmek mellett a befektetők jó része a kínai gazdaság gyengébb teljesítménye miatt is aggódik. Ennek ellenére nem látunk okot a pánikra, az ázsiai piacok jelentős diszkont mellett forognak. Szektorális megoszlás:A gazdasági fellendülés fázisában a növekedésorientált szektorokat favorizáljuk, mivel ezek profitálhatnak legnagyobb mértékben a bővülésből. Az egyik ilyen szegmens a technológia. Azonban nem csak a lakossági fogyasztás felfutása támogatja a szektort, a vállalati szektor felől érkező beruházási kereslet is egyre erősebb. Mindeddig a beruházási kereslet mérsékelt volt, de a trend most változni látszik. A vezető amerikai technológiai index, a Nasdaq korrekciója sok figyelmet kapott az elmúlt időszakban. A visszaesést azonban nem az IT-vonalon érdekelt cégek, hanem a biotechnológiai és az e-kereskedelmi vállalatok részvényei vezették. Mindezek alapján nem látunk okot a pánikra, és továbbra is felülsúlyozzuk ezt a szektort. Témák:Továbbra is hiszünk a magas osztalékfizető vállalatokban (EF High Dividend), amelyek már régóta jelen vannak a portfólióban. Emellett a luxus és turizmus (EF Luxury & Tourism) szektorban tevékenykedő vállalatok is előtérben maradnak. Ezek a társaságok komoly ármeghatározó szerepük mellett stabil bevételnövekedést tudnak felmutatni, még akkor is, amikor más szektorokban a vállalati profitok nyomás alá kerülnek.
3
KBC globális stratégia - kötvény eszközök a kötvény rész-portfólió árfolyamának alakulása euróban
a kötvény eszközök összetétele és duration államkötvények 41,00% vállalati kötvények 23,00% egyéb kötvények 36,10% duration (hátralévő átlagos futamidő) 4,49 az államkötvény rész földrajzi összetétele Ausztria 4,72% Belgium 6,22% Franciaország 20,82% Németország 10,94% Görögország 0,00% Írország 0,00% Olaszország 29,18% Hollandia 3,65% Portugália 0,00% Spanyolország 15,67% egyéb fejlett piacok 8,80% az egyéb kötvény rész összetétele témák szerint stratégiai hangsúlyok 51,50% magas hozamú kötvények 8,00% feltörekvõ piaci kötvények (helyi devizában) 24,65% feltörekvõ piaci kötvények (USD-ben) 15,85%
a kötvény eszközök teljesítményének értékelése
A kötvénypiac áprilisban folytatta az erős első negyedéves teljesítményt. Az amerikai és német kötvényhozamok tavalyi évben látott emelkedő trendje megtört, a hozamok jelentős csökkenést mutattak az év első hónapjaiban. A német 10 éves hozamok 40 bázisponttal csökkentek, és 1,5% környékén fejezték be az áprilisi hónapot. A csökkenő hozamok emelkedő kötvény-árfolyamokat jelentenek, így a kötvény-befektetők profitjára kedvezően hatnak. A hozamcsökkenés meglepő, főként annak fényében, hogy a világgazdasági növekedési ütem gyorsul, és a gazdasági növekedési előrejelzések folyamatosan javulnak. Az alacsony hozamszintek valószínűleg a csökkenő inflációs előrejelzésekkel függnek össze, az infláció várhatóan még hosszú ideig alacsony marad, főként az Eurozónában. Emellett több amerikai gazdasági indikátor is a várakozások alatt teljesített, ennek fő oka azonban valószínűleg az extrém téli időjárás volt.(]HQIHOOW|EERO\DQSHULyGXVLVYROWD]HOVĘ QHJ\HGpYEHQDPLNRUPHJQĘWWDNRFNi]DWNHUOpVpVDEHIHNWHWĘNDPHQHGpNHV]N|]|NIHOpIRUGXOWDN$ NRFNi]DWNHUOpVIĘRNDDIHMOĘGĘSLDFRNUyOpUNH]ĘQHJDWtYKtUIRO\DPYROW$]DUJHQWLQGHYL]DQDJ\PpUWpNĦ J\HQJOpVHDWKDLI|OGLHJ\LSWRPLpVXNUDMQDLSROLWLNDLIHV]OWVpJHNpVDW|U|NNRUUXSFLyVERWUiQ\PLQGQ|YHOWH DEHIHNWHWĘNyYDWRVViJiW(J\iOODPN|WYpQ\HNEĘO|VV]HiOOtWRWWNLHJ\HQV~O\R]RWWSRUWIyOLyD]LGHLpYEHQHGGLJ QDJ\RQMyKR]DPRNDWSURGXNiOW6]LQWHD]|VV]HVN|WYpQ\SLDFRQSR]LWtYKR]DPRNDWOHKHWHWWUHDOL]iOQL D]RQEDQD]RODV]pVVSDQ\RON|WYpQ\HNPpJHEEĘODPH]ĘQ\EĘOLVNLHPHONHGWHNMyWHOMHVtWPpQ\NNHO A kötvényportfolióban kerüljük a drága (alacsony hozamú) államkötvényeket. Az Eurózóna központi országai által kibocsátott kötvényeket alulsúlyozzuk a referenciaindexünkhöz képest és rövidítjük a portfólió átlagos hátralévő futamidejét. Igyekszünk megtalálni és kihasználni a magasabb hozamot biztosító eszközöket, például a feltörekvő piacok magas hozamú kötvényeit, a periféria-országok papírjait és a különböző vállalati kötvényeket. Habár az elérhető extra hozam jelentősen csökkent az államkötvényekéhez képest, a vállalati kötvénypiac egyes szegmensei továbbra is vonzóak. A vállalatok mérlegei egészségesebbek, mint valaha: készpénzállományuk nagy, pénzügyi szerkezetük erős. A külföldi devizában kibocsátott magas hozamú kötvényekre és a feltörekvő piaci kötvényekre irányuló nyomás időlegesen csökkent. Továbbra is pozitívak vagyunk a kötvényekkel kapcsolatban, azonban a hatékony diverzifikáció most talán fontosabb, mint eddig bármikor.
4
betéti eszközök a betéti eszközök árfolyamának alakulása
a betéti eszközök teljesítménye forintban
A pénzpiaci eszközök nagyobb részben pénzpiaci betéteket, kisebb részben pedig rövid lejáratú diszkontkincstárjegyeket tartalmaznak. A gazdaság élénkítése céljából a Monetáris Tanács tovább folytatta kamatcsökkentő ciklusát és áprilisi ülése során újabb 10 bázisponttal 2,50%-os szintre csökkentette irányadó kamatát. A kamatcsökkentési ciklus folytatásának megfelelően a pénzpiaci befektetések várható hozama is csökkent.
devizapiaci hatások devizanem kódja USD EUR JPY GBP
megnevezése amerikai dollár euró japán jen angol font
kitettség* 31,8% 45,0% 4,1% 4,9%
*a legfőbb devizakitettségeket tüntetjük fel. Az alap további devizakitettségekkel rendelkezik. Az adatok téjékoztató jellegűek.
devizapiaci mozgások
A forint az előző hónapot a 307-es szinten kezdte az euróval szemben, és az árfolyam nem is mutatott jelentős elmozdulást, itt is zárta fizetőeszközünk az áprilist. Ennek megfelelően a hónap végére az éves kezdőértékhez (297) képest 10 forinttal, 3,4%-kal magasabb szintet ért el az árfolyam. Az amerikai dollár a havi kezdőértékéhez képest kisebb, 0,7%-os gyengülést mutatott az euróval szemben, és az 1,39-es érték közelében zárta a hónapot.
fedezeti ügyletek hatása
Az alap jelentősebb devizakitettséggel rendelkezik euróban, amerikai dollárban, japán jenben és angol fontban. Az alap fontos jellemzője az ügyfelek devizakitettségének minimalizálása azáltal, hogy ezen kitettségeket különböző határidős kontraktusok segítségével fedezi. A portfolió hozamát befolyásoló devizapiaci mozgások így mérsékelten jelennek meg az alap teljesítményében.
5
árfolyamvédelem az árfolyamvédelmi rendszer működése
Az Alapkezelő folyamatosan figyeli, hogy a piaci mozgások hatására az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke hogyan alakul és milyen távolságra van a meghirdetett védelmi szinttől. Amennyiben ez a távolság csökken, illetve a portfolióban szereplő befektetések volatilitása (árfolyamingadozásának mértéke) emelkedik, az Alapkezelő növeli a pénzpiaci típusú befektetések súlyát a portfolión belül, ezzel csökkentve annak a lehetőségét, hogy a befektetési jegy nettó eszközértéke a meghirdetett védelmi szint alá csökkenjen. Amennyiben az egy jegyre jutó nettó eszközérték újbóli emelkedése vagy új védelmi szint meghirdetése növeli a védelmi szintig meglévő távolságot, illetve a portfolióban szereplő befektetések volatilitása csökken, az Alapkezelő fokozatosan növelni kezdi a kockázatosabb, nemzetközi befektetések arányát. Ilyen módon a mechanizmus biztosítja, hogy az Alap befektetői az árfolyamok növekedéséből minél nagyobb mértékben részesedjenek, miközben számíthatnak arra, hogy szükség esetén a befektetési jegyeik visszaváltásakor elérhető árfolyam nagy valószínűséggel a meghirdetett Védelmi szintnél nem lesz alacsonyabb. Az Alapkezelő és az Alvagyonkezelő megalapozott kutatási munkával alakította ki és folyamatosan fejleszti ezt a mechanizmust, illetve annak alkalmazását. Ennek ellenére nem zárható ki, hogy – elsősorban különösen szélsőséges kilengések, visszaesések esetén – az Alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke átmenetileg vagy tartósan a meghirdetett Védelmi szint alapján számolt árfolyamszintnél alacsonyabbra süllyedjen.
az árfolyamvédelem aktuális szintje
Az Alapkezelő az itt bemutatott mechanizmus alkalmazásával arra törekszik, hogy egy-egy perióduson belül az Alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke ne csökkenjen az előre meghatározott védelmi szint alá. A védelmi szint megállapítása évente történik a Megfigyelési napokon érvényes egy jegyre jutó nettó eszközérték 90%ában. Megfigyelési napok: az Alap indulásának napja (azaz 2012. szeptember 03.), valamint (2012. év kivételével) minden naptári év június 15-e, illetve ha ez nem forgalmazási nap, akkor az első rákövetkező forgalmazási nap. A jelenleg érvényes és 2014. június 14-ig érvényben levő Védelmi szint: 1,004024 Ft / befektetési jegy.
az alap teljesítményének alakulása Hullámhegyek és völgyek jellemezték a K&H megtakarítási cél - június alap teljesítményét 2014 első negyedévében. Az új év pozitívan indult a tőkepiacokon, de január utolsó hetében előtérbe kerültek a feltörekvő 3 hónap 6 hónap 1 év 3 év 5 év piacok problémái, ami a fejlett piacokon is komoly profitrealizálási hullámot indított el. A január második 4,00% 4,39% 7,96% felében látott korrekció után februárban ismét jól teljesítettek a fejlett tőkepiacok. Ezt a lendületet törte meg március elején az orosz-ukrán kérdés és más feltörekvő piaci aggodalmak, időlegesen véget vetve a piacok szárnyalásának. Azonban miután a negatív hangulatot csillapodott az alap árfolyama a hónap végére újra *Az éven belüli hozamok nem évesítettek. A múltbeli elérte a február végi szintet és új csúcsra tudott emelkedni. A második negyedév elején az alap ismét új hozamok nem jelentenek garanciát az alap jövőbeli csúcsára ért, de április második hetétől éreztetni kezdte hatásukat a részvénypiacokon a kínai gazdaság teljesítményére. lassulásával kapcsolatos félelmek, amiket csak a hó végén közölt vártnál erősebb amerikai és kínai GDP adatok tudtak később eloszlatni. Az alap teljesítményére nézve megalapozott következtetést csak a hosszabb távú teljesítmény adatokból lehet levonni, a múltbeli teljesítmények pedig nem jelentenek garanciát a jövőre nézve. A javasolt tartási idő legalább 3 év. az alap teljesítménye az elmúlt időszakokban*
6
technikai és jogi tudnivalók az alap teljes neve
K&H megtakarítási cél - június nyíltvégű alapok alapja
ISIN-kód
HU0000711452
névérték
1 forint / befektetési jegy
forgalmazási helyek aktuális védelmi szint vételi és visszaváltási megbízások teljesítése vételi jutalék
K&H Bank Zrt. fiókhálózata 1,004024 forint/darab (2013. június 17. és 2014. június 14. között) megbízás megadását követő 4. forgalmazási nap 500 forint
TBSZ és NYESZ számlára is vásárolható!
kockázati besorolás
Jelen hirdetés nem minősül ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak. Az alap részletes leírását és befektetési politikáját a Tájékoztató és a Kezelési Szabályzat tartalmazzák, melyek elérhetők magyar nyelven a K&H Bank Zrt. fiókjaiban, mint forgalmazási helyeken papír alapon, és a www.kh.hu (vagy a www.khalapok.hu) internetes oldalon elektronikus formában. Ugyanezen elérhetőségeken tájékozódhat az alap Kiemelt Befektetői Információi felől mely az alap alapvető jellemzőit tartalmazza tömör formában, önmagában azonban nem ad teljes körű leírást az alapról. Megalapozott befektetési döntése érdekében előzetesen alaposan vizsgálja meg az ezen dokumentumokban szereplő adatokat, különös tekintettel a kockázatokra. A „védelmi szint” és a „megfigyelési napok” kifejezések meghatározását megtalálja az alap Tájékoztatójában és Kezelési Szabályzatában. A befektetési jegyek forgalmazási költségeiről tájékozódjon a forgalmazási helyeken található hirdetményekből és a Vezető Forgalmazó www.kh.hu internetes oldalán. Az alap nem biztosít tőkevédelmet, sem hozamvédelmet! Az árfolyam védelme érdekében az Alapkezelő matematikai modellre épülő befektetési mechanizmust alkalmaz, melynek révén törekszik arra, hogy az alap nettó eszközértéke a védelmi szintnél alacsonyabbra ne csökkenjen, ennek ellenére nem zárható ki, hogy – elsősorban különösen szélsőséges piaci teljesítmények esetén – az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke átmenetileg vagy tartósan a meghirdetett védelmi szint alapján számolt árfolyamszintnél alacsonyabbra süllyedjen. Az Alapkezelő vagy az alap sem garanciát nem vállal, sem ígéretet nem ad arra, hogy az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke nem süllyed a meghatározott védelmi szint alá. A védelmi szint minden naptári év június 15-éra, (illetve ha ez nem forgalmazási nap, akkor az első rákövetkező forgalmazási napra) érvényes egy jegyre jutó nettó eszközérték 90%-a. A védelmi szint második alkalommal a 2013. június 17-ére megállapított nettó eszközérték 90%-ban kerül meghatározásra és 2014. június 14. napjáig érvényes (1,004024 HUF / befektetés jegy). Az alap nemzetközi befektetései révén devizakockázatot vállal. Az alap számára engedélyezett származtatott ügyletek fedezeti céllal és a befektetési célok megvalósítása érdekében történő alkalmazása. Az alap nettó eszközértéke jelentősen ingadozhat! A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeni teljesítményekre! A befektetési jegynek a jegyzési diszkontált ár és a névérték közötti árkülönbözete további elért hozamokkal együtt - kivéve, ha tartós befektetésből származó jövedelem - a személyi jövedelemadóról szóló 1995. évi CXVII. törvény alapján kamatjövedelemnek minősül, mely után a fizetendő adó mértéke 16%, amit a kifizető köteles 6% egészségügyi hozzájárulással együtt a kifizetéskor levonni. A befektetése hozamához kapcsolódó adózási tudnivalókról kérjük, tájékozódjon a www.kh.hu internetes oldalon vagy tanácsadóinknál. A tartós befektetési szerződés alapján és a nyugdíj-előtakarékossági számlán szerzett jövedelemre sajátos adózási szabályok vonatkoznak. Az adózással összefüggő következmények a jövőben változhatnak, ideértve új adónemek bevezetését is, a konkrét adófizetési kötelezettség mindenkor csak az egyedi körülmények alapján állapítható meg. Az alapot a K&H Alapkezelő Zrt. kezeli, amely a PSZÁF – III/100.058/2002. és H-EN-III-3/2013 számú engedélye alapján gyakorolja tevékenységét. A K&H Bank Zrt. termékeinek értékesítése során a MiFID rendelkezéseinek megfelelően jár el. A K&H Bank Zrt. a Budapesti Értéktőzsde tagja, tevékenységi engedélyének száma: a PSZÁF (illetve jogelődje) 41.064/1998., III/41.064-3/2001., III/41.064-11/2002. és III/41.064-16/2003. számú határozata.
7
