„hajónapló” havi tájékoztatás a K&H megtakarítási cél február alapok alapja befektetőinek
2014. január
K&H megtakarítási cél - február alap Befektetési stratégia
Az alap célja, hogy egy kockázatmegosztáson alapuló megtakarítás hozamát biztosítsa a befektetőknek, miközben egy árfolyamvédelmi rendszer segítségével törekszik a befektetők tőkéjének részleges védelmére. Az alap befektetéseinek főbb elemei a nemzetközi kötvény és nemzetközi részvény típusú eszközök, ezen felül szerepelhetnek az alapban biztonságos forint betéti eszközök is. Az alapot az Alapkezelő szakemberei aktívan kezelik, vagyis a gazdasági fundamentumok és piaci trendek alapján változtatják az alap árfolyamának és védelmi szintjének alakulása
2014. január 31.
a portfolió összetételét a hozam maximalizálása érdekében. Ugyanakkor az Alapkezelő egy árfolyamvédelmi rendszer alkalmazásával arra törekszik, hogy egy meghatározott perióduson belül az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke ne csökkenjen az előre meghatározott védelmi szint alá. Ezért negatív piaci körülmények között folyamatosan emeli a biztonságosabb befektetésék arányát az alapban, illetve jó piaci körülmények között emeli a kockázatosabb eszközök arányát. Az
alap vagyonát túlnyomó részt befektetési alapokba fekteti. A mögöttes befektetési alapok kiválasztásakor a belga KBC Alapkezelő és a K&H Alapkezelő szakemberei által rendszeresen felülvizsgált befektetési stratégiát követi az alap. Az Alapkezelő a befektetési alapok kiválasztása során azt vizsgálja, hogy azok mennyiben alkalmasak a befektetési cél megvalósítására és ez milyen költség mellett valósítható meg.
az árfolyam alakulására ható fő tényezők
A fejlett tőkepiacok az év első hónapját csökkenéssel zárták, az amerikai piac 3,5%-ot, a német 2,5%-ot gyengült. Mindkét tőzsde stabilan kezdte az évet, azonban az utolsó héten komoly korrekció következett be világszerte. A kockázatkerülést elsősorban a feltörekvő piacokról érkező negatív hírek váltották ki, gyenge konjunktúra adatok mellett számos országban politikai válság rontotta el a hangulatot. A fejlett piacok közül az eurózónában folytatódott a gazdasági kilátások javulása, a tengerentúlon az amerikai jegybank bejelentette, hogy tovább csökkenti a kötvényvásárlási programjának összegét. A tőzsdék esésével egyidejűleg az amerikai hosszú állampapírok hozama 3,0%-ról az 2,6%-os szintig esett vissza. A legnagyobb változás a sérülékeny feltörekvő országok kötvény- és devizapiacain történt, jelentős hozamemelkedés és árfolyamgyengülés volt megfigyelhető. Így összességében január folyamán az alap árfolyama 2,5%-kal csökkent. Az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke 2,5%-kal haladta meg az induláskori értéket. az alap eszközallokációja
eszközosztályok szerinti összetétel
Januárban nem változott az alap befektetési szerkezete, továbbra is a legdinamikusabb portfólióban volt befektetve az alap vagyona. Kötvény típusú eszközöket 14%-ban tartalmaz az alap, a pénzpiaci eszközök súlya 6%, míg a részvény típusú eszközök súlya 80% volt a hónap során. A kockázatosabb kategóriába tartozó alternatív eszközöket január során nem vásárolt az alap.
2
KBC globális stratégia - részvény eszközök a részvény eszközök teljesítményének alakulása euróban
a részvény eszközök teljesítményének alakulása
A 2014-es év visszafogottan kezdődött, a feltörekvő országok problémái profitrealizálást indítottak el a piacon. Az argentin peso jelentős gyengülése és a thaiföldi, egyiptomi, törökországi és ukrajnai zavargások miatt a befektetők a menedékeszközök felé fordultak. A feltörekvő piacokon látott, egymástól elkülönült események együttesen nem tettek jót az általános hangulatnak. Igazi aggodalomra azonban csak akkor adnának okot, ha visszafognák a globális gazdasági fellendülést: ennek azonban inkább az ellenkezőjét látjuk. Az Egyesült Államokban és az eurózónában a gazdasági trenddel kapcsolatos jelek továbbra is optimista képet mutatnak. A fejlett piacok fellendülése pedig remélhetőleg segíti a feltörekvő országok exportját is. A Koreában és Tajvanon tapasztalt erőteljes fellendülés is ezt a forgatókönyvet erősíti.
a részvény eszközök régiós összetétele Európa 52,64% Észak-Amerika 31,33% Ázsia 7,86% Japán 4,85% egyéb 3,32% a részvény eszközök szektorok szerinti összetétele energia 6,03% alapanyaggyártás 4,84% gépgyártás 13,40% tartós fogyasztási cikkek 13,39% alapvetõ fogyasztási cikkek 7,79% egészségügy 12,01% pénzügy 23,22% IT 12,49% telekommunikáció 4,91% közmûvek 1,92% tematikus hangsúlyok EF High Dividend EF Satellites EF New Asia EF High Dividend Eurozone EF EMU Small & Mid Caps EF Luxury & Tourism EF Pharma EF High Dividend New Markets
8.00% 5.91% 4.54% 4.10% 3.65% 3.65% 2.71% 1.55%
Regionális megoszlás: Az euróövezetben megfelelő mederben haladnak a dolgok, még ha a tempó egy kicsit lassult is. Az európai régió a sikeres második negyedévet követően a harmadik negyedévben is kis mértékű gazdasági növekedést könyvelhetett el. Úgy tűnik, hogy a válság legnehezebb időszaka már mögöttünk van, a kilátások pedig egyre biztatóbbak. Javul az üzleti bizalom, és a fogyasztók bizalma is lassan erőre kap. A növekedés már nem csak a német gazdaságra támaszkodik, hanem egyre inkább felfut DélEurópában is, a Spanyolországban, és a régió egyéb országaiban látható versenyképesség-növekedésnek köszönhetően. Az ázsiai piacokon sincs ok a pánikra, mivel ezek a piacok már nem függnek olyan mértékben a külföldi tőkétől. A belföldi kereslet a legtöbb ázsiai országban tartotta magát, az exportteljesítmény azonban visszaesett. Az USA-beli és európai növekedés azonban húzóerőt jelenthet az ázsiai export számára is. Szektorális megoszlás: Továbbra is az egészségügyi területre helyezzük a hangsúlyt, mivel a szektor vállalatait stabil készpénztermelő képesség, és a részvényesi érték folyamatos növekedése jellemzi. A nyugati világ elöregedésével és a feltörekvő piacokon élők életminőségének javulásával egyre nagyobb az igény a jobb egészségügyi ellátásra. Ezzel párhuzamosan nő a gyógyszerfelhasználás és az egy betegre eső gyógyászati berendezések száma. A szektor haszonkulcsai újra javulnak: Európában a lejáró szabadalmak száma csökken; a költségcsökkentések miatti árazási nyomás enyhül; a kutatás-fejlesztési kiadásokat racionalizálták, és egyre több új termék jelenik meg a piacon. Különösen a biotechnológia szektor teljesít jól, aminek nagy előnye, hogy termékeiből nehéz olcsó, generikus változatokat előállítani. Témák: Továbbra is hiszünk a magas osztalékfizető vállalatokban (EF High Dividend), amelyek már régóta jelen vannak a portfólióban. Emellett a luxus és turizmus (EF Luxury & Tourism) szektorban tevékenykedő vállalatok is előtérben maradnak. Ezek a társaságok komoly ármeghatározó szerepük mellett stabil bevételnövekedést tudnak felmutatni, még akkor is, amikor más szektorokban a vállalati profitok nyomás alá kerülnek.
3
KBC globális stratégia - kötvény eszközök a kötvény rész-portfólió árfolyamának alakulása
a kötvény eszközök teljesítményének értékelése
A január jól indult a kötvénypiacokon. A világpiaci növekedéssel kapcsolatos előrejelzések javultak, és a periféria országok felől is pozitív jelek érkeztek. A fejlődő piaci és az európai periféria országok kötvényeinek árfolyama emelkedni tudott. Január utolsó hetében azonban elromlott a befektetői hangulat, ami mögött főként a lassuló kínai növekedéssel és az esetleges hitelezési buborékkal kapcsolatos aggodalmak álltak. Az argentín deviza leértékelődése, a törökországi bizonytalanság és az amerikai kötvényvásárlási program további mérséklése szintén hozzájárult a negatív hangulathoz. A kockázatkerülés nemcsak a részvényeket, hanem a feltörekvő piaci kötvényeket is érintette. Az euróövezetben és az Egyesült Államokban tovább csökkentek a hozamok, ami segítette a portfólió teljesítményét. A vállalati kötvények szintén jól teljesítettek, így a teljes kötvényportfolió hozama pozitív maradt.
a kötvény eszközök összetétele és duration államkötvények 47,60% vállalati kötvények 21,50% egyéb kötvények 30,90% duration (hátralévő átlagos futamidő) 4,49 az államkötvény rész földrajzi összetétele Ausztria 4,72% Belgium 6,22% Finnország 0,17% Franciaország 20,82% Németország 10,94% Görögország 0,00% Írország 0,00% Olaszország 29,18% Hollandia 3,65% Portugália 0,00% Spanyolország 15,67% feltörekvő piacok 13,64% egyéb fejlett piacok 8,80%
A kötvényportfolióban kerüljük a drága (alacsony hozamú) államkötvényeket, ezeket alulsúlyozzuk a referenciaindexünkhöz képest és rövidítjük a portfólió átlagos hátralévő futamidejét. Igyekszünk megtalálni és kihasználni a magasabb hozamot biztosító eszközöket, például a feltörekvő piacok magas hozamú kötvényeit, a periféria-országok papírjait és a különböző vállalati kötvényeket. Habár az elérhető extra hozam jelentősen csökkent az államkötvényekéhez képest, a vállalati kötvénypiac egyes szegmensei továbbra is vonzóak. A vállalatok mérlegei egészségesebbek, mint valaha: készpénzállományuk nagy, pénzügyi szerkezetük erős. A külföldi devizában kibocsátott magas hozamú kötvények és a feltörekvő piaci kötvények újra nyomás alá kerültek. Ennek ellenére azt gondoljuk, hogy az egyes országokban felmerült problémák a sokkal stabilabb feltörekvő országok megítélését is rontották. Továbbra is pozitívak vagyunk a kötvényekkel kapcsolatban, azonban a megfelelő diverzifikáció most talán fontosabb, mint eddig bármikor.
az egyéb kötvény rész összetétele témák szerint stratégiai hangsúlyok 55,99% magas hozamú kötvények 8,74% feltörekvõ piaci kötvények (helyi devizában) 18,12% feltörekvõ piaci kötvények (USD-ben) 17,15%
4
betéti eszközök a betéti eszközök árfolyamának alakulása
a betéti eszközök teljesítménye forintban
A pénzpiaci eszközök aránya 6% felett tartózkodott január során. A pénzpiaci eszközök nagyobb részben pénzpiaci betéteket, kisebb részben pedig rövid lejáratú diszkontkincstárjegyeket tartalmaznak. A gazdaság élénkítése céljából a Monetáris Tanács tovább folytatta kamatcsökkentő ciklusát és januári ülése során 15 bázisponttal 2,85%-os szintre csökkentette irányadó kamatát. A kamatcsökkentési ciklus folytatásának megfelelően a pénzpiaci befektetések várható hozama is csökkent.
devizapiaci hatások devizanem kódja USD EUR JPY GBP
megnevezése amerikai dollár euró japán jen angol font
kitettség* 30,8% 44,6% 4,0% 4,4%
devizapiaci mozgások
A forint január hónap során fokozatosan gyengült az euróval szemben, majd az utolsó héten 2%-ot gyengülve 312-es szinten zárt, amelyre 2012 januárja óta nem volt példa. Az éves kezdőértékhez (297) képest 15 forinttal, 5%-kal magasabb szintet ért el az árfolyam. Az amerikai dollár a havi kezdőértékéhez képest erősödött az euróval szemben, a hónap eleji 1,38-ról 1,35-ig jutott a kurzus.
*a legfőbb devizakitettségeket tüntetjük fel. Az alap további devizakitettségekkel rendelkezik. Az adatok téjékoztató jellegűek.
fedezeti ügyletek hatása
Az alap jelentősebb devizakitettséggel rendelkezik euróban, amerikai dollárban, japán jenben és angol fontban. Az alap fontos jellemzője az ügyfelek devizakitettségének minimalizálása azáltal, hogy ezen kitettségeket különböző határidős kontraktusok segítségével fedezi. A portfolió hozamát befolyásoló devizapiaci mozgások így mérsékelten jelennek meg az alap teljesítményében.
5
árfolyamvédelem az árfolyamvédelmi rendszer működése
Az Alapkezelő folyamatosan figyeli, hogy a piaci mozgások hatására az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke hogyan alakul és milyen távolságra van a meghirdetett védelmi szinttől. Amennyiben ez a távolság csökken, illetve a portfolióban szereplő befektetések volatilitása (árfolyamingadozásának mértéke) emelkedik, az Alapkezelő növeli a pénzpiaci típusú befektetések súlyát a portfolión belül, ezzel csökkentve annak a lehetőségét, hogy a befektetési jegy nettó eszközértéke a meghirdetett védelmi szint alá csökkenjen. Amennyiben az egy jegyre jutó nettó eszközérték újbóli emelkedése vagy új védelmi szint meghirdetése növeli a védelmi szintig meglévő távolságot, illetve a portfolióban szereplő befektetések volatilitása csökken, az Alapkezelő fokozatosan növelni kezdi a kockázatosabb, nemzetközi befektetések arányát. Ilyen módon a mechanizmus biztosítja, hogy az Alap befektetői az árfolyamok növekedéséből minél nagyobb mértékben részesedjenek, miközben számíthatnak arra, hogy szükség esetén a befektetési jegyeik visszaváltásakor elérhető árfolyam nagy valószínűséggel a meghirdetett Védelmi szintnél nem lesz alacsonyabb. Az Alapkezelő és az Alvagyonkezelő megalapozott kutatási munkával alakította ki és folyamatosan fejleszti ezt a mechanizmust, illetve annak alkalmazását. Ennek ellenére nem zárható ki, hogy – elsősorban különösen szélsőséges kilengések, visszaesések esetén – az Alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke átmenetileg vagy tartósan a meghirdetett Védelmi szint alapján számolt árfolyamszintnél alacsonyabbra süllyedjen.
az árfolyamvédelem aktuális szintje
Az Alapkezelő az itt bemutatott mechanizmus alkalmazásával arra törekszik, hogy egy-egy perióduson belül az Alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke ne csökkenjen az előre meghatározott védelmi szint alá. A védelmi szint megállapítása évente történik a Megfigyelési napokon érvényes egy jegyre jutó nettó eszközérték 90%-ában. Megfigyelési napok: az Alap indulásának napja (azaz 2013. március 18.), valamint (2013. év kivételével) minden naptári év február 15-e, illetve ha ez nem forgalmazási nap, akkor az első rákövetkező forgalmazási nap. A jelenleg érvényes és 2014. február 17-ig érvényben levő Védelmi szint: 0,9 Ft / befektetési jegy.
az alap teljesítményének alakulása A K&H megtakarítási cél - február alap árfolyama az év első felét jellemző kedvező tőkepiaci hangulatban jelentősen tudott emelkedni. Május-júniusban a nemzetközi piacokon kibontakozó korrekció miatt mind a 3 hónap 6 hónap 1 év 3 év 5 év részvény, mind a kötvény al-portfólió negatív teljesítményt mutatott. Júliustól egy augusztusi korrekciót -1,06% 2,43% leszámítva ismét folyamatosan javult a befektetői hangulat, így az árfolyam november végére átlépte az 1,05-ös szintet, ami új csúcsot jelentett. December eleje gyengülést hozott az alap életében, de az árfolyam az ünnepek alatt korrigált a november végi szintekhez és mindenkori csúcsa közelében zárta a 2013-as évet. Az *Az éven belüli hozamok nem évesítettek. A múltbeli új év pozitívan indult a tőkepiacokon, de január utolsó hetében előtérbe kerültek a feltörekvő piacok problémái, hozamok nem jelentenek garanciát az alap jövőbeli ami a fejlett piacokon is komoly profitrealizációs hullámot indított el. Ez az alap eszközeinek értékét is érintette, teljesítményére. így az alap 3 hónapos időtávon negatívan teljesítményt mutat.Az alap teljesítményére nézve megalapozott következtetést csak a hosszabb távú teljesítmény adatokból lehet levonni, a múltbeli teljesítmények pedig nem jelentenek garanciát a jövőre nézve. A javasolt tartási idő legalább 3 év. az alap teljesítménye az elmúlt időszakokban*
6
technikai és jogi tudnivalók az alap teljes neve
K&H megtakarítási cél - február nyíltvégű alapok alapja
ISIN-kód
HU0000712013
névérték
1 forint / befektetési jegy
forgalmazási helyek aktuális védelmi szint vételi és visszaváltási megbízások teljesítése vételi jutalék
K&H Bank Zrt. fiókhálózata 0,9 forint/darab (2013 március 18. és 2014 február 17. között) megbízás megadását követő 4. forgalmazási nap 500 forint
TBSZ és NYESZ számlára is vásárolható!
kockázati besorolás
Jelen hirdetés nem minősül ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak. Az alap részletes leírását és befektetési politikáját a Tájékoztató és a Kezelési Szabályzat tartalmazzák, melyek elérhetőek magyar nyelven a K&H Bank Zrt. fiókjaiban, mint forgalmazási helyeken papír alapon és a www.kh.hu (vagy a www.khalapok.hu) internetes oldalon elektronikus formában. Ugyanezen elérhetőségeken tájékozódhat az alap Kiemelt Befektetői Információi felől mely az alap alapvető jellemzőit tartalmazza tömör formában, önmagában azonban nem ad teljes körű leírást az alapról. Megalapozott befektetési döntése érdekében előzetesen alaposan vizsgálja meg az ezen dokumentumokban szereplő adatokat, különös tekintettel a kockázatokra. A befektetési jegyek forgalmazási költségeiről tájékozódjon a forgalmazási helyeken található hirdetményekből és a Vezető Forgalmazó www.kh.hu internetes oldalán. Az alap nem biztosít tőkevédelmet, sem hozamvédelmet! Az árfolyam védelme érdekében az Alapkezelő matematikai modellre épülő befektetési mechanizmust alkalmaz, melynek révén törekszik arra, hogy az alap nettó eszközértéke a Védelmi szintnél alacsonyabbra ne csökkenjen, ennek ellenére nem zárható ki, hogy – elsősorban különösen szélsőséges piaci teljesítmények esetén – az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke átmenetileg vagy tartósan a meghirdetett Védelmi szint alapján számolt árfolyamszintnél alacsonyabbra süllyedjen. Az Alapkezelő vagy az alap sem garanciát nem vállal, sem ígéretet nem ad arra, hogy az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke nem süllyed a meghatározott Védelmi szint alá. A Védelmi szint minden naptári év február 15-re, (illetve ha ez nem forgalmazási nap, akkor az első rákövetkező forgalmazási napra) érvényes egy jegyre jutó nettó eszközérték 90%-a. A Védelmi szint első alkalommal a 2013. március 18.-ára megállapított nettó eszközérték 90%- ában kerül meghatározásra és 2014. február 17. napjáig érvényes (0,90 HUF / befektetés jegy). Az alap nemzetközi befektetései révén devizakockázatot vállal. Az alap számára engedélyezett a származtatott ügyletek fedezeti céllal és a befektetési célok megvalósítása érdekében történő alkalmazása. Az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke jelentősen ingadozhat! A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeni teljesítményekre! A befektetési jegynek a jegyzési diszkontált ár és a névérték közötti árkülönbözete további elért hozamokkal együtt - kivéve, ha tartós befektetésből származó jövedelem - a személyi jövedelemadóról szóló 1995. évi CXVII. törvény alapján kamatjövedelemnek minősül, mely után a fizetendő adó mértéke 16%, amit a kifizető köteles 6% egészségügyi hozzájárulással együtt a kifizetéskor levonni. A befektetése hozamához kapcsolódó adózási tudnivalókról kérjük, tájékozódjon a www.kh.hu internetes oldalon vagy tanácsadóinknál. A tartós befektetési szerződés alapján és a nyugdíj-előtakarékossági számlán szerzett jövedelemre sajátos adózási szabályok vonatkoznak. Az adózással összefüggő következmények a jövőben változhatnak, a konkrét adófizetési kötelezettség mindenkor csak az egyedi körülmények alapján állapítható meg. Az alapot a K&H Alapkezelő Zrt. kezeli, amely a PSZÁF – III/100.058/2002. számú engedélye alapján gyakorolja tevékenységét. A jegyzés korábban is lezárható. A K&H Bank Zrt. termékeinek értékesítése során a MiFID rendelkezéseinek megfelelően jár el. A K&H Bank Zrt. a Budapesti Értéktőzsde tagja, tevékenységi engedélyének száma: a PSZÁF (illetve jogelődje) 41.064/1998., III/41.064-3/2001., III/41.064-11/2002. és III/41.064-16/2003. számú határozata.
7
