PERBANDINGAN RASIO RENTABILITAS DAN ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DALAM MENGUKUR KINERJA PERUSAHAAN (STUDI KASUS PADA PT TELEKOMUNIKASI INDONESIA Tbk PERIODE 2006-2010)
THE COMPARISON OF RENTABILITY RATIO AND ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) ON
MEASURING CORPORATE PERFORMANCE (CASE STUDY AT PT TELEKOMUNIKASI
INDONESIA Tbk FOR THE PERIOD OF 2006-2010)
Tugas Akhir
Disusun untuk memenuhi salah satu syarat dalam menyelesaikan
Pendidikan Diploma III Program Studi Keuangan dan Perbankan Jurusan Akuntansi
Disusun oleh: Ryan Fakhri Ramadhan 095121056
KEMENTERIAN PENDIDIKAN DAN KEBUDAYAAN JURUSAN AKUNTANSI PROGRAM DIPLOMA III POLITEKNIK NEGERI BANDUNG 2012
ABSTRAK
Akhir ini mengambil judul “PERBANDINGAN RASIO RENTABILITAS DAN ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DALAM MENGUKUR KINERJA PERUSAHAAN (STUDI KASUS PADA PT TELEKOMUNIKASI INDONESIA Tbk PERIODE 2006-2010)”. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengukur kinerja perusahaan PT Telekomunikasi Indonesia Tbk pada periode 2006-2010 dengan menggunakan rasio rentabilitas dan Economic Value Addeed (EVA) serta mengetahui perbedaan dari hasil pengukuran kedua metode tersebut. Tugas
Alat analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah rasio rentabilitas dan Economic Value Added (EVA) dimana kedua metode tersebut sering digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan berdasarkan atas laba yang dihasilkan. Rasio rentabilitas mengukur efektivitas manajemen dalam mengelola asset dan modal yang dimiliki perusahaan untuk menghasilkan laba. EVA mengukur penciptaan nilai bagi perusahaan dengan memperhatikan kepentingan para pemegang saham (shareholders). Rasio rentabilitas yang digunakan adalah Return on Investment (ROI) dan Return on Equity (ROE). Metode yang digunakan pada penelitian ini adalah metode deskriptif komparatif, dengan menjelaskan perbandingan yang terjadi berdasarkan perkembangan grafik hasil perhitungan rasio rentabilitas dan EVA. Data yang digunakan adalah data sekunder berupa laporan keuangan dan dividen tahunan periode 2006-2010 serta harga saham bulanan. Hasil penelitian menunjukan bahwa terdapat perbedaan atas hasil pengukuran kinerja perusahaan antara rasio rentabilitas dengan EVA. Dimana perbedaannya terdapat pada perkembangan ROE dengan EVA periode 2006-2007, sedangkan untuk ROI dan EVA memiliki tren yang sama dimana pencapaian kinerja terbaik Telkom terjadi pada tahun 2007 dan untuk tahun berikutnya cenderung menurun. Untuk nilai EVA dari tahun ke tahun selalu bernilai positif, yang berarti terjadi penciptaan nilai dan manajemen perusahaan telah berhasil memaksimumkan kekayaan pemegang saham.
Kata Kunci : Rasio Rentabilitas, ROI, ROE dan Economic Value Added (EVA)
i
ABSTRACT
The title of this final project is “THE COMPARISON OF PROFITABILITY
RATIO AND ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) ON MEASURING CORPORATE PERFORMANCE (CASE STUDY AT PT TELEKOMUNIKASI INDONESIA Tbk FOR THE PERIOD 2006-2010)”. The aims of this research are to measure the company performance of PT Telekomunikasi Indonesia Tbk for the period 2006-2010 using profitability ratio and Economic Value Added (EVA) and to know the differences of measurement result from it’s method.
In this research using profitability ratio and Economic Value Added (EVA) as a data analysis tools, both of them can be used to measure the company performance based on profit generated. The profitability ratio measures management effectiveness in managing asset and equity which is owned by the company to make a profit. The Economic Value Added measures the company value-created that concerning shareholders importance. The profitability ratio used Return on Investment (ROI) and Return on Equity (ROE). This research using descriptive comparative method, by explaining the comparison that occurs based on the chart line growth of calculated ratio of profitability and economic value added. It used secondary data from annually financial statements and dividend for 2006-2010 period and monthly stock price of Telkom. The result showed that there are differences of measurement results over the company’s performance between profitability ratios with EVA, where the difference is in ROE growth with EVA on 2006-2007 period, ROE tend to decrease, whereas for the ROI with EVA have a similar trend in which the achievement of the best performance of Telkom was in 2007 and for the next year likely to decline. EVA year by year always has a positive value which means there is value-creation and the management has managed to maximize shareholder wealth.
Keywords : Profitability Ratio, ROI, ROE and Economic Value Added (EVA)
ii
KATA PENGANTAR
Dengan memanjatkan puji dan syukur kehadirat Allah SWT yang menguasai semesta ini, yang memiliki segala sumber ilmu pengetahuan dan maha alam
berkehendak atas segala sesuatu yang ada dimuka bumi ini, serta tidak lupa shalawat serta salam semoga selalu tercurah kepada Nabi Muhammad SAW. Alhamdulillah, berkat rahmat dan karunia-Nya, penulis dapat menyelesaikan
tugas akhir ini sebagai salah satu mata kuliah semester akhir pada Program Studi Keuangan & Perbankan Jurusan Akuntansi Politeknik Negeri Bandung. Adapun
judul yang diambil yaitu : “PERBANDINGAN RASIO RENTABILITAS DAN ECONOMIC VALUE ADDED
(EVA) DALAM MENGUKUR KINERJA
PERUSAHAAN (STUDI KASUS PADA PT TELEKOMUNIKASI INDONESIA Tbk PERIODE 2006-2010)“. Selama disusunnya Tugas Akhir ini, Penulis mendapat banyak bantuan dan dorongan dari berbagai pihak baik secara moril, maupun materil, untuk itu perkenankan pada kesempatan baik ini Penulis menyampaikan rasa terima kasih yang sebesar-besarnya terutama kepada: 1.
Bapak Dadang Hermawan, SE., M.Si., selaku ketua jurusan Akuntansi Politeknik Negeri Bandung.
2.
Bapak Destian Arshad D.T., Drs., M.Si., selaku Ketua Program Studi Keuangan Perbankan Politeknik Negeri Bandung.
3.
Ibu Radia Purbayati SE., MAB., selaku dosen
pembimbing yang
senantiasa
pikirannya
mengorbankan
waktu,
tenaga
dan
untuk
membimbing penulis selama penyusunan tugas akhir ini. 4.
Kedua orangtuaku yang senantiasa menyebut nama penulis didalam setiap doa-doanya, serta telah bersabar dan ikhlas dalam memberikan dukungan moril serta materilnya kepada Penulis. Tanpa mereka dan kehendak-Nya,
hidup
ini
tidak
keberadaannya.
iii
akan
pernah
bisa
dirasakan
5.
Seluruh dosen Jurusan Akuntansi yang telah bersedia menerima dan membantu penulis dalam memberikan referensi, inspirasi dan motivasi
dalam menjalani hidup dan menempuh pendidikan di kampus tercinta ini. 6.
Keluarga dan saudara yang selalu mendukung serta mendoakan
keberhasilan penulis dalam memperjuangkan segala sesuatunya yang
terbaik bagi keluarga penulis.
7.
menyusun tugas akhir ini.
Annisa & Martini, rekan satu bimbingan dan seperjuangan dalam
8.
Teman-teman KP-3B 2009 dan kelompok (Lab.) Bank Pratama Cabang 2. Terima kasih untuk kerjasama, kekompakan dan kebaikan kalian selama ini, kita masih harus terus berjuang sampai akhir hayat nanti.
9.
HIMAKAPS, BEMA dan beberapa organisasi POLBAN yang telah menjadi sarana pengembangan soft skill dan memberi pengalaman organisasi yang terbaik.
10. Semua pihak yang telah membantu penulis, yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu. Saran dan kritik yang membangun sangat penulis harapkan guna memperbaiki tugas akhir ini. Semoga tugas akhir ini dapat bermanfaat bagi pembaca umumnya, dan bagi penulis khususnya. Bandung, Juli 2012 Penulis,
Ryan Fakhri Ramadhan
iv
DAFTAR ISI
LEMBAR JUDUL
LEMBAR PENGESAHAN
ABSTRAK .............................................................................................................. i
KATA PENGANTAR .......................................................................................... iii DAFTAR ISI ...........................................................................................................v DAFTAR TABEL............................................................................................... viii
DAFTAR GAMBAR ..............................................................................................x DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................................ xi BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Penelitian .....................................................................1 1.2. Identifikasi Masalah ..............................................................................6 1.3. Tujuan dan Manfaat Penelitian .............................................................7 1.3.1. Tujuan Penelititan......................................................................7 1.3.2. Manfaat Penelitian.....................................................................7 1.4. Pendekatan Masalah ..............................................................................8 1.5. Hipotesis ..............................................................................................12 1.6. Metode Penelitian................................................................................12 1.6.1. Data Penelitian ........................................................................13 1.6.2. Alat Analisis Data ...................................................................14 1.7. Lokasi dan Waktu Penelitian...............................................................15 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Tinjauan Umum tentang Manajemen Keuangan .................................16 2.1.1. Ruang lingkup manajemen keuangan......................................17 2.1.2. Tujuan Manajemen Keuangan dalam Perusahaan...................19 2.2. Tinjauan Umum tentang Kinerja Keuangan Perusahaan ....................20 2.2.1. Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan ..................................20 v
2.2.2. Kriteria Penilaian Kinerja BUMN ...........................................23
2.3. Analisis Rasio Keuangan ....................................................................24
2.3.1. Definisi Rasio Keuangan .........................................................24
2.3.2. Manfaat Analisis Rasio Keuangan ..........................................25
2.3.3. Keunggulan Analisis Rasio Keuangan ....................................26
2.3.4. Keterbatasan Analisis Rasio Keuangan ...................................26
2.3.5. Bentuk-bentuk Rasio Keuangan ..............................................27 2.4. Tinjauan Umum tentang Rasio Rentabilitas ........................................28 2.4.1. Pengertian Rasio Rentabilitas/ Profitabilitas ...........................28 2.4.2. Return on Investment (ROI) ....................................................29 2.4.3. Return on Equity (ROE) ..........................................................31 2.4.4. Hubungan antara Rentabilitas Ekonomi (ROI) dengan Rentabilitas Modal Sendiri (ROE) ..........................................32 2.5. Tinjauan Umum tentang Economic Value Added (EVA) ...................33 2.5.1. Pengertian EVA .......................................................................33 2.5.2. Menghitung EVA ....................................................................35 2.5.2.1. Menghitung NOPAT .................................................36 2.5.2.2. Menghitung Invested Capital ....................................36 2.5.2.3. Menghitung WACC ..................................................37 2.5.3. EVA Sebagai Pengukur Kinerja ..............................................40 2.5.4. Keunggulan EVA ....................................................................40 2.5.5. Kelemahan EVA......................................................................41 2.5.6. Kendala Penerapan EVA .........................................................41 2.6. Analisis Trend .....................................................................................42 2.6.1. Moving Average ......................................................................43 2.7. Tinjauan Peneliti Terdahulu ................................................................44
BAB III HASIL PENELITIAN 3.1. Gambaran Umum Perusahaan .............................................................48 3.1.1. Riwayat dan Sejarah Singkat Telkom .....................................48 3.1.2. Visi, Misi dan Tujuan Telkom ................................................51 vi
3.1.3. Struktur Organisasi Telkom ....................................................52
3.1.4. Anak Perusahaan Telkom ........................................................54
3.2. Hasil Penelitian ...................................................................................56
3.2.1. Perhitungan Rentabilitas..........................................................56
3.2.1.1. Rentabilitas PT TELKOM ........................................58
3.2.2. Perhitungan EVA ....................................................................66
3.2.2.1. Perhitungsn NOPAT PT TELKOM ..........................69 3.2.2.2. Perhitungan Invested Capital PT TELKOM .............72 3.2.2.3. Perhitungan Biaya Modal (WACC) PT TELKOM ....75 3.2.2.4. Perhitungan EVA PT TELKOM ...............................80 3.2.3. Perbandingan Penilaian antara Rasio Rentabilitas dengan EVA .........................................................................................85 3.2.2.3. Analisis Trend Rasio Rentabilitas dan Economic Value Added PT TELKOM .......................................89
BAB IV SIMPULAN DAN SARAN 4.1 Simpulan..............................................................................................92 4.2 Saran ....................................................................................................94 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
vii
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1 Laba Rugi Konsolidasian PT Telekomunikasi Indonesia Tbk Tahun
2006-2010 ..................................................................................................2
Tabel 2.1 Kriteria Ukuran Kinerja BUMN ................................................................23 Tabel 3.1 Anak Perusahaan Telkom Kepemilikan Langsung lebih dari 50% ...........54 3.2 Anak Perusahaan Telkom Kepemilikan Langsung antara 20% sampai Tabel
dengan 50% ...............................................................................................54 Tabel 3.3 Anak Perusahaan Telkom Kepemilikan Langsung kurang dari 20% ........55 Tabel 3.4 Anak Perusahaan Telkom Kepemilikan Tidak Langsung..........................55 Tabel 3.5 Rasio Rentabilitas PT Telekomunikasi Indonesia Tbk ..............................58 Tabel 3.6 Perkembangan Komponen Rasio Rentabilitas PT Telekomunikasi Indonesia Tbk ............................................................................................58 Tabel 3.7 NOPAT PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk .............................................69 Tabel 3.8 Perkembangan NOPAT PT Telekomunikasi Indonesia Tbk .....................69 Tabel 3.9 Invested Capital PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk ................................72 Tabel 3.10 Perkembangan Invested Capital PT Telekomunikasi Indonesia Tbk ......72 Tabel 3.11 Bobot Utang PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk ....................................75 Tabel 3.12 Biaya Utang PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk. ...................................76 Tabel 3.13 Bobot Modal PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk ...................................77 Tabel 3.14 Biaya Modal PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk ...................................78 Tabel 3.15 WACC PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk .............................................78
viii
Tabel 3.16 EVA PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk .................................................80 Tabel 3.17 Perkembangan EVA PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk ........................81 3.18 Standarisasi Nilai Rasio Rentabilitas dan EVA PT TELKOM ................90 Tabel
Tabel 3.19 Analisis Trend dengan Moving Average untuk Rasio Rentanbilitas dan EVA.........................................................................................................90
ix
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1 Kerangka Pemikiran .............................................................................11
Gambar 2.1 Metode Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan ...................................21
Gambar 3.1 Bagan Struktur Organisasi PT Telekomunikasi Indonesia Tbk............53
Grafik 3.2 Return on Investment (ROI) PT Telekomunikasi Indonesia Tbk..........59
Grafik 3.3 Return on Equity (ROE) PT Telekomunikasi Indonesia Tbk ...............62 Grafik 3.4 NOPAT PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk ........................................70 Grafik 3.5 Invested Capital PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk ...........................72 Grafik 3.6 WACC PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk ..........................................79 Grafik 3.7 EVA PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk ..............................................81 Grafik 3.8 Rasio Rentabilitas PT Telekomunikasi Indonesia Tbk. Periode 20062010 ......................................................................................................85 Grafik 3.9 EVA PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk. Periode 2006-2010 .............86
x
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 : Kartu Bimbingan ..................................................................................L-1
Lampiran 2 : Ringkasan Informasi Keuangan PT Telekomunikasi Indonesia Tbk ...L-2
Lampiran 3 : Laporan Keuangan PT Telekomunikasi Indonesia Tbk .......................L-3
Lampiran 4 : Kep.Men.Keu.RI No.740/KMK.00/1989 .............................................L-4
Lampiran 5 : Daftar Riwayat Hidup...........................................................................L-4
xi
DAFTAR PUSTAKA
Anggraeni, Dina. 2011. Penilaian Economic Value Added (EVA) pada perusahaan manufaktur di Indeks LQ 45 Periode 2007-2010. Bandung : Tugas Akhir
Politeknik Negeri Bandung. Bramanti, Dita. 2006. Pengaruh Economic Value Added dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Return Pemegang Saham Perusahaan Sektor Industri Makanan dan Minuman. Yogyakarta : Skripsi Universitas Islam Indonesia.
Endri. 2008. Analisis Kinerja Keuangan dengan Menggunakan Rasio-rasio Keuangan dan Economic Value Added (EVA) (Studi Kasus: PT. Bank Syariah Mandiri). Jurnal Penelitian. STIE Perbanas Jakarta. Erlina, 2002. Manajemen Keuangan.pdf. FE Universitas Sumatera Utara : USU digital library. Fahmi, Irham. 2011. Analisis Kinerja Keuangan, panduan bagi Akademisi, Manajer dan Investor untuk Menganalisis Bisnis dari Aspek Keuangan. Bandung : Alfabeta. Fitrianto, Rachman. 2011. Analisis Komparatif Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Menggunakan Metode Konvensional dan Economic Value Added. Jurnal Penelitian. Fakultas Ekonomi Universitas Gunadarma. Helfert, Erich A. “Terjemahan Herman Wibowo.” 1995. Analisis Laporan Keuangan Edisi Ketujuh. Jakarta : Erlangga. Horngren, Charles T. “Terj. Moh. Badjuri & Kusnedi.” 1992. Pengantar Akuntansi Manajemen Jilid 1 Edisi Keenam. Jakarta : Erlangga. Iriana, Parpti. 2003. Perspektif Shareholder Value – Creation dalam Pengukuran Kinerja dengan EVA. Jurnal Akuntansi, Manajemen dan Sistem Informasi FE UTY. Yogyakarta : Universitas Teknologi Yogyakarta.
Kasmir. 2008. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : Rajawali Pers
Loth,
Richard.
“Profitability
Indicator
Ratios
:
Return
on
Equity.”
http://www.investopedia.com/university/ratios/profitabilityindicator/ratio4.asp (14 Mei 2012).
Manurung, Alder Haymans. 2004. Penilaian Perusahaan Pendekatan Sederhana
sampai Ekonometrika. Jakarta : PT Adler Manurung Press.
Mardiyanto, Handono. 2009. Inti Sari Manajemen Keuangan. Jakarta : Grasindo. Munawir, S. 2004. Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta : Liberty Yogyakarta. Nugroho, Ari Restu. 2005. Analisis Perbandingan Antara Return on Investment (ROI) dengan Economic Value Added (EVA) Sebagai Pengukur Kinerja Keuangan Perusahaan (Survey pada beberapa BUMN di Bandung). Bandung : Skripsi Universitas Widyatama. PSAK No. 1 (Revisi 2009). Ikatan Akuntan Indonesia (IAI). Ragil Kinayungan P, Dimas. 2007. Penilaian Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan Metode Rasio Keuangan, Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA). Malang : Universitas Muhammadiyah Malang. Riyanto, Bambang. 2010. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan Edisi 4. Yogyakarta : BPFE-Yogyakarta. Rohmah, Sholikhah Nur & Rina Trisnawati. 2003. Perbandingan Economic Value Added dan Profitabilitas Perusahaan-perusahaan Rokok di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Akuntansi Keuangan : Universitas Muhammadyah Surakarta. Sartono, R. Agus. 2008. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi Edisi Keempat. Yogyakarta : BPFE-Yogyakarta.
Sawir, Agnes. 2003. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan. Jakarta : Gramedia Pustaka Utama.
Parulian & Hartono. 2009. Analisis Hubungan Profitabilitas dengan Sihotang, Pergerakan Harga Saham pada Sektor Usaha Perbankan di Bursa Efek
Indonesia. Journal of Applied Finance and Accounting. Tunggal, Amin Widjaja. 2008. Memahami Economic Value Added (EVA) Teori, Soal dan Kasus. Jakarta : Harvarindo.
Young, S. David dan Stephen F. O’Byrne. “Terj. Lusy Widjaja.” 2001. EVA dan
Manajemen Berdasarkan Nilai. Jakarta : Salemba Empat. http://www.telkom.co.id/hubungan-investor/laporan-laporan/laporankeuangan/. 17 Februari 2012 http://www.telkom.co.id/hubungan-investor/laporan-laporan/laporantahunan/. 19 Februari 2012 http://www.sternstewart.com/?content=proprietary&p=eva. 4 Mei 2012 http://www.duniainvestasi.com/bei/prices/daily. 5 Mei 2012 http://id.wikipedia.org/wiki/Manajemen_keuangan. 6 Mei 2012 http://id.wikipedia.org/Fungsi_dan_tugas_manajemen_keuangan. 6 Mei 2012 http://id.wikipedia.org/wiki/Analisis_tren. 15 Juli 2012
CURRICULUM VITAE
I. BIODATA Nama : Ryan Fakhri Ramadhan Tempat/ Tanggal Lahir : Bekasi, 18 Maret 1991 Alamat : Jl. Berignin Putih. Taman Wisma Asri, Blok BB33/22 RT 004/026, Teluk Pucung – Bekasi Utara (71721) Agama : Islam Gender : Pria E-mail :
[email protected] II. PENDIDIKAN FORMAL SDN Teluk Pucung V – Bekasi Utara (1997-2003) SMP Negeri 21 Bekasi (2003-2006) SMA Negeri 20 Jakarta (2006-2007) SMA Negeri 4 Bekasi (2007-2009) Politeknik Negeri Bandung, Diploma III Program Studi Keuangan dan Perbankan (2009-2012) III. PENDIDIKAN NON-FORMAL Tac Tic Tax Training Center – Pelatihan & Bimbingan Konsultan Pajak Brevet A & B Terpadu, Bandung (2012) IV. ORGANISASI Anggota HIMAKAPS angkatan 2009 MPH HIMAKAPS (2009-2011) Anggota Badan Eksekutif Mahasiswa (BEMA KEMA POLBAN 2009 – 2011)
