Futura Kötvény Alap éves jelentése

Futura Kötvény Alap 2014. éves jelentése

Éves jelentés

02

Futura Kötvény Alap 2014

aberdeen-asset.hu03

A Futura Kötvény Alapot 2002. december 11-én vette nyilvántartásba a PSZÁF. Az Alap „B” és „I” sorozatú befektetési jegyeket tartalmaz. A „B” sorozatú befektetési jegyeket bármely - akár devizabelföldi, akár devizakülföldi - természetes vagy jogi személy, jogi személyiséggel nem rendelkező gazdasági társaság, vagy intézmény megszerezheti. Az Alap “I” sorozatú befektetési jegyeit kizárólag a Tpt. szerint minősített befektetőnek minősülő befektetők szerezhetik meg. 2013. október 14-én az Aberdeen Magyar Kötvény Alap beolvadt a Futura Kötvény Alap ’B’ sorozatába. A rendkívül hasonló befektetési politikával rendelkező Magyar Kötvény Alap beolvadása elsősorban méretgazdaságossági indokokkal magyarázható. Az azonos értékelési elvekkel rendelkező beolvadó alap átváltási aránya 1,233441 volt.

I. Vagyonkimutatás eFt-ban kategóriák:

az eszköz teljes portfólióbéli aránya

2013.12.31.

2014.12.31.

2013.12.31.

2014.12.31.

7 602 876

8 716 626

98.84%

99.32%

89 305

59 737

1.16%

0.68%

0

0

0.00%

0.00%

8 776 363 24 613

100.00%

100.00%

e) kötelezettségek

7 692 181 20 240

f) nettó eszközérték

7 671 941

8 751 750

a) átruházható értékpapírok b) banki egyenlegek c) egyéb eszközök d) összes eszköz

Az Alap 2014. december 31-i nettó eszközértéke a portfoliójelentésben 8 751 804 eFt, a mérlegben 8 751 750 eFt. Az 54 eFt eltérés oka a következő: Az Alap mérlegében elhatárolásra került 54 eFt számviteli szolgáltatás díja, ami a portfólió jelentésben nem jelenik meg.

II. A forgalomban lévő befektetési jegyek száma (db): III. Az egy befektetési jegyre jutó nettó eszközérték:

2013.12.31.

2014.12.31.

4 012 952 892

4 066 887 533

1.9118

2.1520

IV. A befektetési alap összetétele: eFt-ban kategóriák:

az eszköz teljes portfólióbéli aránya

2013.12.31.

2014.12.31.

2013.12.31.

2014.12.31.

7 602 876

8 716 626

98.84%

99.32%

a) a tőzsdén hivatalosan jegyzett átruházható értékpapírok b) más szabályozott piacon forgalmazott átruházható értékpapírok c) a közelmúltban forgalomba hozott átruházható értékpapírok d) egyéb átruházható értékpapírok e) hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok

04


V. A befektetési alap eszközeinek alakulása a tárgyidőszakban: eFt-ban kategóriák:

2013.12.31.

2014.12.31.

744 814

684 457

a) befektetésekből származó jövedelem b) egyéb bevétel (bankkamat)

1 094

633

c) kezelési költségek

63 474

89 570

d) a letétkezelő díjai

7 896

10 490

e) egyéb díjak és adók f) nettó jövedelem (a+b-c-d-e)

3 778

4 369

670 760

580 661

g) felosztott és újrabefektetett jövedelem h)

a tőkeszámla változásainak bemutatása: tárgyidőszaki Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma:

2013.12.31.

további kibocsátás

visszaváltások

2014.12.31.

4 012 952 892

1 780 182 803

-1 726 248 162

4 066 887 533

aberdeen-asset.hu05

06


i)

614 780 000

863 520 000

MÁK 2017/A

MÁK 2017/B

2 100 000 000

2 100 000 000

HTB 0 19/03/14

Diszkont kincstárjegyek összesen

Állampapírok összesen:

5 032 800 000

25 880 000

MÁK 2028/A

Államkötvények összesen

1 166 000 000

MÁK 2022/A

MÁK 2019/B

MÁK 2019/A

340 000 000

1 130 000 000

MÁK 2016/D

2 084 718 300

2 084 718 300

5 142 196 458

23 249 919

1 234 402 349

348 185 760

874 125 304

582 358 184

1 160 446 720

495 094 203

99.38%

105.91%

113.19%

111.51%

113.28%

109.19%

104.25%

109.78%

112.38%

7 602 876 212

2 087 066 100

2 087 066 100

5 515 810 112

27 408 628

1 319 849 036

379 140 460

978 180 776

671 260 453

1 178 049 860

517 061 445

24 296 253

420 563 200

863 520 000

1 280 000 000

1 730 000 000

471 000 000

Névérték

8 223 400 000

25 880 000

990 000 000

990 000 000

471 000 000

MÁK 2015/C

22 808 019

105.14%

piaci érték

MÁK 2018/B

21 620 000

MÁK 2015/A

401 526 000

piaci árfolyam

1 873 000 000

400 000 000

MÁK 2014/C

Beszerzési érték

forintban

MÁK 2017/C

Névérték

Megnevezés

2013.12.31.

a befektetések értéknövekedése, illetve értékcsökkenése

8 425 663 776

23 249 919

960 082 650

1 001 290 680

1 854 868 500

874 125 304

1 434 323 200

1 782 629 320

495 094 203

Beszerzési érték

132.18%

97.72%

106.70%

99.71%

115.33%

112.61%

107.00%

106.70%

piaci árfolyam

2014.12.31.

8 716 625 848

-

8 716 625 848

34 208 339

967 459 680

-

1 056 326 040

1 867 646 966

995 918 340

1 441 382 400

1 851 144 980

502 539 102

-

piaci érték

n/a

-99.38%

n/a

26.27%

-113.19%

97.72%

-111.51%

106.70%

99.71%

2.05%

3.42%

2.75%

-3.08%

-112.38%

-105.14%

a piaci érték változása:

j)

A magyar gazdaság növekedése jelentősen meghaladta a sok éves átlagot. A magasabb növekedés motorjai az állami megrendelésekre épülő ingatlanberuházások és az export élénkülése miatt javuló ipari termelés volt. A mezőgazdaság hozzájárulása is tudott a tavalyi jó év után még tovább javulni. 2015-ben ezek a tényezők várhatóan visszafogottabbak lesznek, viszont a belső kereslet bővülése javíthat a növekedésen amennyiben tényleg fordulat áll be a belföldi hitelezésben. Az alacsony olajárak és az orosz élelmiszerembargó miatt jelentősen csökkenő agrárárak hatása új mélységekbe nyomta az inflációt, ami alacsony szinten maradhat 2015-ben is. A külső egyensúlyunk tovább javult, a svájci frank hitelek forintosítása tovább csökkenti a bruttó devizaadósságot, ugyanakkor a devizakockázat a tartalékok csökkenésén keresztül az államra szállt. Minden esetre a rendkívül magas folyó fizetési mérleg többlet lehetővé teszi a külső adósságok visszafizetését. A hitelezés megindulása kulcsfontosságú a növekedés javulásához 2015-ben. Ugyanakkor egy jelentősebb hitelfelfutás az alacsony kamatok mellett nyomás alá helyezheti a forint árfolyamát, ami tovább gyengülhet 2015-ben is.

VI. Összehasonlító táblázat az elmúlt három üzleti évről: Egy jegyre jutó nettó eszközérték változása:

2011.12.31.

2012.12.31.

2013.12.31.

2014.12.31.

3 764 614 587

4 461 584 004

5 928 354 337

8 751 034 601

2 393 743 828

2 373 605 937

2 912 952 892

4 066 588 722

1.5727

1.8797

2.0352

2.1519

1 624 083 299

1 602 118 100

1 743 414 200

503 275

1 339 412 585

1 100 000 000

1 100 000 000

298 811

1.2125

1.4565

1.5849

1.6843

B sorozat A sorozatnak az adott naptári évben számolt utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban: Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: Egy jegyre jutó nettó eszközértéke: I sorozat A sorozatnak az adott naptári évben számolt utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban: Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: Egy jegyre jutó nettó eszközértéke:

VII. Tárgyidőszaki származtatott ügyletek bemutatása: az alap a tárgyidőszakban nem kötött származtatott ügyleteket.

VIII. A befektetési alapkezelő működésében bekövetkezett változások, valamint a befektetési politika alakulására ható fontosabb tényezők bemutatása Az alap az év során kizárólag hazai állampapírokba fektetett. Elsősorban a hazai gazdaságpolitikai fejlemények függvényében, a nemzetközi folyamatokat is figyelembe véve aktívan kezeltük a portfólió kamatkockázati pozícióját. Az év során folyamatosan csökkentettük a hosszú lejáratú papírok arányát a portfólióban, ami a csökkenő hozamkörnyezetben alulteljesítéshez vezetett. Az alap I sorozata 5,74%-os, B sorozata 6,27%-os nettó hozamot ért el 2014-ben. A benchmark MAX index hozama az évben 12,58% volt.

IX. Az ABAK által az adott időszakra kifizetett javadalmazás teljes összege az ABAK alkalmazottainak kifizetett rögzített és változó javadalmazás szerinti bontásban A 2014. évi XVI. törvény (Kbftv) javadalmazási követelményei specifikusan előírják a cégeknek, hogy az ABAK ügyvezetőinek és az ABA kockázati profiljára tevékenységük révén lényeges hatást gyakoroló munkavállalók javadalmazásának bemutatása során egy teljes beszámolási időszakot kell felölelni. Mivel a jogszabály csak 2014. júliusában lépett életbe, ez azt jelenti, hogy csak 5 hónap információi állnak rendelkezésre a publikáláshoz. Mivel ezen információk nem nyújtanak teljes képet a szóban forgó beszámolási időszakról, ezért publikálásukra nem kerül sor.

aberdeen-asset.hu07

X. a) az ABA olyan eszközeinek aránya, amelyekre nem likvid jellegüknél fogva különleges szabályok vonatkoznak: Az Alapnak nincs olyan eszköze, amelyre nem likvid jellegénél fogva különleges szabályok vonatkoznak.

b) az ABA likviditáskezelésével kapcsolatos minden, az adott időszakban kötött új megállapodás: Az Alap nem kötött 2014 folyamán a likviditáskezelésével kapcsolatos megállapodást.

c) az ABA aktuális kockázati profilja és az ABAK által e kockázatok kezelése érdekében alkalmazott kockázatkezelési rendszerek: Kockázatkezelési program: 1. AZ ÜZLETI TEVÉKENYSÉGÜNK ÉS AZ ALAP STARTÉGIÁJÁNAK MEGÉRTÉSE 2. A FŐ KONTROLLOK MŰKÖDÉSÉNEK MEGÉRTÉSE 3. KOCKÁZAT- ÉS LIKVIDITÁSKEZELÉSI PROGRAM KIALAKÍTÁSA 4. A KOCKÁZATKEZELÉSI PROGRAM VÉGREHAJTÁSA 5. JELENTÉS

Kockázatkezelési tevékenység Az Aberdeen Asset Management PLC és leányvállalatai (a „Csoport”) nemzetközi befektetéskezelő cégcsoportot alkotnak, világszerte működő képviseleteiken keresztül intézményi és lakossági ügyfelek számára egyaránt nyújtanak vagyonkezelési szolgáltatásokat. A Csoport elkötelezte magát egy megbízható, hatékony belső ellenőrzési rendszer és a működésének szerves részét képező kockázatkezelési keretrendszer kiépítése és folyamatos fejlesztése mellett: ez képezi a Csoport „első védelmi vonalát”. A második védelmi vonal a Csoport kockázatkezelési divíziója, amely lehetővé teszi a kockázatkezelés során a kockázatok felismerését és csökkentését, ezen kívül biztosítja az üzleti tevékenység független ellenőrzését. A divízió a Compliance, az Üzleti Kockázat, a Piaci Kockázat, a Kockázatkezelési és a Jogi területet foglalja magában. Vezetője a Csoport kockázatkezelési igazgatója, aki a Csoport vezérigazgatójának közvetlen beosztottja. A kockázatkezelési divízió úgy látja el feladatát, hogy a Csoport működésikockázat-kezelési rendszerének (Operational Risk Management System, SWORD) segítségével a szervezet minden szintjén a tevékenység szerves részévé teszi a kockázatkezelési keretrendszert. A Csoport belső ellenőrzési osztálya a kockázatkezelési divíziótól függetlenül működik, és közvetlenül a Csoport vezérigazgatójának és a Csoport igazgatósága ellenőrző bizottságának jelent. A belső ellenőrzési osztály feladata a Csoport ellenőrzési környezetének független értékelése – ez képezi a Csoport harmadik védelmi vonalát. A Csoport vállalatirányítási rendszerének működését az egyes szakterületeknek az Aberdeen különböző osztályain dolgozó képviselőiből létrehozott bizottságok segítik elő, amelyek lehetővé teszik az Aberdeen PLC, valamint annak leányvállalatai és befektetési alapjait irányító testületei számára a feladatuk hatékonyabb ellátását. A Csoport kockázatkezelési divíziója mindegyik bizottságban képviselteti magát, kivéve azokat, amelyek az irányító testületek elé terjesztett befektetési javaslatokkal foglalkoznak. Az egyes bizottságok céljait és működési szabályait az adott bizottság feladat- és hatáskörét meghatározó dokumentum tartalmazza.

Kockázatkezelési program A kockázatkezelési program jellemzően a befektetési alapok értékeléséhez és adatszolgáltatási ciklusához igazodik, és az alábbi ábrán bemutatott öt fő szakaszra osztható fel. A program első két szakasza arra szolgál, hogy a kockázatkezelő munkatársak meghatározzák, felmérjék és értelmezzék az alap eredendő (belső) kockázatait, valamint azt, hogy az ezeknek a kockázatoknak a csökkentését célzó belső kontrollok elégségesek és kellően hatékonyak-e. Ennek a két szakasznak a súlya a teljes kockázatkezelési cikluson belül fordítottan arányos az eszközök és likviditásuk értékeléséhez rendelkezésre álló piaci adatok mennyiségével és minőségével. Ezeknek a szakaszoknak a során a kockázatkezelési munkatársaknak lehetősége van arra, hogy értelmezzék a kifejezetten az alap struktúráját és eszközeit érintő kockázatokat, és az elemzéseik mélységét a legjelentősebb kockázatokhoz igazítsák, ezekre összpontosítsák. Ezt követően a független kockázatfelmérés eredményeit beterjesztik azok elé az illetékes bizottságok és testületek elé, amelyek feladata azt felügyelni, hogyan valósítja meg az üzleti terület a szükségessé váló kockázatkezelési intézkedéseket.

08


A kockázatok felismerésének, felmérésének és kezelésének folyamata Piaci kockázat: A piaci kockázatot a kockázati tényezők modellezésével és a diszkontált cash-flow módszerekkel kísérjük figyelemmel, amelyek segítségével kiszámíthatók az olyan abszolút és relatív „ex ante” értékek, mint a követési hiba (TE) és a kockáztatott érték („Value at Risk”, VaR). A VaR-érték kiszámítása a nettó eszközérték (NAV) alapján történik, és azt a maximális veszteséget fejezi ki, amelyet a portfólió 20 nap alatt realizál az esetek 99 százalékában, szokványos piaci viszonyok mellett. Az alap portfóliókockázatait intuitív kockázati összetevőkre bontjuk le, amelyek révén felismerhetőek a váratlan piaci kockázati területek. Minden érintett eszközosztályra ezeket a módszereket alkalmazzuk. A piaci kockázatot a bruttó és nettó módszerrel egyaránt kiszámított tőkeáttétel révén is figyeljük. A tőkeáttételt úgy számítjuk ki, hogy mindegyik származékos pénzügyi instrumentumot (FDI) nettó eszközértéken átszámítjuk az adott származékos ügylet mögöttes eszközében fennálló ekvivalens pozíció piaci értékére. A koncentrációs kockázathoz kapcsolódó piaci kockázat csökkentését a diverzifikáció elve szerint meghatározott befektetési korlátozásokon keresztül valósítjuk meg. Likviditási kockázat: A Csoport az alapokra vonatkozó, azok méretének, befektetési körének és összetettségének megfelelő likviditásikockázat-kezelési politikát vezetett be az általános kockázatkezelési rendszerével összhangban. Az eszköz- és a forrásoldalon egyaránt biztosítjuk a likviditási kockázat monitoringját. A likviditási kockázat mérésének és figyelemmel kísérésének céljából a Csoport a mögöttes eszközökre épülő módszerek egész sorát alkalmazza. A megközelítésünk minden esetben az, hogy az alapban található tényleges befektetéseket valós piaci referenciához képest vizsgáljuk, összesítve és az egyes pozíciók szintjén is. A Csoport árazási bizottságának feladata az eszközárazás vizsgálata és monitoringja, ezenkívül jóváhagyja az árazási módszereket, a piaci értéken történő értékhelyesbítéseket az eszközök szintjén, és ellenőrzi a befektetési alapok szintjén az eszközárak valós értéken (fair value) alapuló kiigazításáért felelős csoportszintű befektető védelmi bizottság munkáját. A Csoport által bevezetett árazási politika részletesen ismerteti az eszközök árazására vonatkozó operatív feladatokat. A forrásoldalon mindegyik részalap esetében a befektetői ügyletek, ezen túl pedig a befektetői magatartás képezi az alap likviditását befolyásoló fő tényezőt. Ennek keretében az alapok szabályzatai és a tájékoztatók egyaránt tartalmaznak olyan kiemelt jelentőségű rendelkezéseket, ill. limiteket, amelyek célja védelmet biztosítani az alap, és ezáltal a befektetők számára olyankor, mikor az alap likviditása veszélybe kerülhet. Az alapkezelő emellett elemzi a tulajdonosi koncentrációra vonatkozóan rendszeresen kapott jelentéseket. A tulajdonosi koncentrációk és ügyleti magatartás vizsgálata az alap szintjén történik, és a különös figyelmet érdemlő esetekről jelentés készül a Csoport illetékes bizottsága, vagy – jelentősebb esetben – az illetékes irányító testület részére. Hitelezési és partnerkockázat: Származékos eszközökre vonatkozó ügyletek kizárólag a Csoport hitelkockázati osztálya által jóváhagyott, megfelelő hitelminősítéssel rendelkező partnerekkel köthetők. A partnerkockázathoz kötődő hitelkockázatot a Csoport hitelkockázat-kezelési szabályzatában ismertetett folyamatoknak megfelelőn kezeljük. A szabályzat előírja, hogy a kereskedésben résztvevő jogalanyokról és az érintett konszolidált bankcsoportokról hitelezési véleményt kell kiadni és nyilvántartani, ideértve az ügyfelekkel kötött tőzsdén kívüli (OTC) származékos ügyletekben, készpénzes elszámolású ügyletekben és készpénzes, vagy készpénz egyenértékes letéti ügyletekben résztvevő partnereket. A Csoport létrehozta a származékos- és hitelügyletek ellenőrző bizottságát, amelynek az a feladata, hogy a partnerkockázatok független értékelését tartalmazó hitelezési és banki kockázati monitoring jelentés alapján jóváhagyja az újabb partnerek felvételét a listára, illetőleg intézkedjen egyes partnerek törléséről. Jogi kockázat: Az alapok által megkötött minden jelentősebb szerződéses jogviszonyt a jogi osztállyal, vagy szükség esetén külső jogi szakértővel kell ellenőriztetni. Jogátruházásra vonatkozó megállapodások esetére – ha releváns – egy működési szabályzat írja elő, hogyan történjen a kapcsolattartás a felek között, milyen gyakorisággal és határidőre kell a szolgáltatásokat teljesíteni, továbbá egyértelműen meghatározza az egyes felek jogait és kötelezettségeit, ezenkívül adott esetben a teljesítmény méréséhez szükséges fő teljesítménymutatókat. Az esetleges peres ügyeket is a jogi osztály intézi, amely rendszeresen tájékoztatja a kockázatkezelési osztályt arról, vannak-e folyamatban levő perek, hogyan állnak ezek éppen, és milyen kihatással vannak az alapokra. Minden tőzsdén kívüli származékos ügylet megszövegezése az ISDA-keretszerződés által megadott általános kikötések felhasználásával történik, amely meghatározza a származékos ügyletek kereskedésében résztvevő felek jogait és kötelezettségeit. Az ISDA-keretszerződések feltételeinek kialakítása és aláírása az egyes „alapok alapjai”, ill. az alapok és a partner között történik. A CSA-szerződés az ISDA-keretszerződéshez csatolt, jogilag kötelező érvényű dokumentum: ez határozza meg a minimális átutalási összeget (MTA) vagy a biztosítékot, amelyet az AAML ír elő a partnerekkel tőzsdén kívüli származékos eszközökkel folytatott kereskedés esetére. Adókockázat: A Csoport külső adószakértők szolgáltatásait veszi igénybe az adóstrukturálás, a tranzakciók és az adóbevallások terén. Működési kockázat: A működési kockázat-kezelési keretrendszer biztosítja a vállalt működési kockázatnak és az átfogó kockázati profilra kifejtett hatásának valós, megbízható adatok alapján történő mérését, továbbá a kockázatfelmérési intézkedések, folyamatok és módszerek megfelelő dokumentálását. A működési kockázatnak a Csoport vállalatainál történő felismerése, mérése, kezelése és monitoringja a Csoport működési kockázat-kezelési keretren.dszerének (SWORD) segítsgével történik. A rendszer a következő fő kockázatkezelési modulokat tartalmazza:

aberdeen-asset.hu09

Kockázati események kezelése: Ez a modul a korábbi veszteségek adatait tartalmazó adatbázis, ebben tartjuk nyilván a korábbi működési hibákat, veszteségeket, károkat („Események”). A nyilvántartásban a szakmai felelősségbiztosítás által érintett káresemények is szerepelnek. Az Események nyilvántartására, kivizsgálására és a számuk csökkentésére vonatkozó szabályok célja megelőzni ezek újbóli előfordulását. Hiányosságok és intézkedési tervek: A hiányosságok és intézkedési tervek modulja egységes módszert biztosít a belső ellenőrzés megállapításainak és a Csoportot kockázati vagy szabályozási szempontból érintő egyéb folyamatban levő / megoldatlan ügyek („Hiányosságok”) felismeréséhez, fontossági sorrendjének felállításához, besorolásához, az illetékes szervezeti szintre történő továbbításához és jelentéséhez. Kockázati és ellenőrzési önértékelés („Risk and Control Self Assessment”, RCSA): Az RCSA-folyamat célja a fő kockázatok és a fő kontrollok meghatározása és hatékony kezelése annak érdekében, hogy a Csoport szintjén eleget tehessünk a tőkemegfelelés belső értékelési folyamata (ICAAP) előírásainak. Az RCSA szisztematikus és átfogó módszert nyújt az olyan kockázatok és a kontroll olyan hiányosságainak felismerésére, amelyek hátrányosan érinthetik a vezetőség által kitűzött üzleti, ill. a folyamatokat érintő célok teljesítését. Üzletfolytonossági terv (BCP): Az érvényben levő tervet abban az esetben kell alkalmazni, ha az Aberdeen Csoport bármelyik képviseleténél az üzleti működés súlyos, várhatóan 24 óránál hosszabb időn át tartó leállását okozó esemény történik.

A kockázat mérése A Csoport szükség szerint az alábbiakat méri az egyes alapok esetében: Tőkeáttétel: azáltal befolyásolhatja az alap várható teljesítményét, hogy lehetővé teszi, hogy az alap nagyobb kitettségre tegyen szert a mögöttes befektetésekben (ez nyereséget vagy veszteséget egyaránt jelenthet). Minél nagyobb a tőkeáttétel, annál nagyobb a kockázat (a potenciális veszteség). Volatilitás, kockáztatott érték (VaR) és feltételes kockáztatott érték (CVaR): A volatilitás azt jelzi, várhatóan hogyan teljesít majd az alap. Minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb a kockázat. A VaR azt fejezi ki egy adott konfidenciaszint mellett, hogy mekkora lehet az alap vesztesége egy adott napon. Normális eloszlást (Gauss-eloszlást) feltételezve ez a volatilitás függvénye. Minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb a VaR értéke, és annál nagyobb a kockázat. A CVaR értéke a várható veszteséget adja meg, ha a VaR teljesült. Követési hiba („TE”): Azt mutatja, hogy egy adott időszakra vonatkoztatva nagyságrendileg mennyire tér el az alap hozama a referenciától. „Szisztematikus” és „részvényspecifikus” kockázat: a rendszerszintű (szisztematikus) kockázat azt jelzi, hogy az alap kockázatának mekkora része ered a piaci kitettségből; az egyedi, specifikus kockázat pedig az egyes részvények saját, csak rájuk jellemző kockázata (pl. kimondottan az adott részvény tulajdonságaihoz köthető). Érzékenységelemzés: a bázispontonkénti kamatérzékenység és a forintban kifejezett érték („DV01”) lehetővé teszi a portfóliók kamatkockázatának számszerűsítését. Stressz-teszt és szcenárióelemzés: Megmutatja, mekkora nyereséget vagy veszteséget realizál a jelenlegi portfólió bizonyos feltételek teljesülése esetén. Koncentrációs kockázat: a portfólió kockázatainak különböző kategóriákba – ország-, ágazati szintű, kibocsátói, eszköz- stb. kockázat – csoportosítása annak megállapítása érdekében, hol áll fenn koncentrációs kockázat. A fenti kockázatfelmérések némelyike esetében az alapok igazgatósága és kockázatkezelési munkatársai az adott alap szempontjából megfelelő mértékű, egyedi kockázati limiteket határoznak meg és vezetnek be.

Eszkaláció és jelentés A Csoport az ellenőrzési folyamat és a kockázatkezelés kiemelten fontos részének tekinti a kellő időben történő, megfelelő jelentéseket és a feltárt ügyek eszkalációjára (az illetékes szintre történő felterjesztésére) szolgáló csatornákat. A kockázatkezelési osztály rendszeresen tájékoztatja az irányító testületet, ill. a felső vezetést a kockázatkezelési tevékenység megfelelőségéről és hatékonyságáról, úgy, hogy jelzi az esetleges tényleges vagy várható hiányosságokat és az ezek megszüntetését célzó intézkedéseket. Az alapok szintjén meghatározott kockázatokról az alapkezelő vezetősége, valamint a Csoport illetékes bizottsága számára készül jelentés. Emellett az Aberdeen bármely vállalatát érintő ügyeket, eseményeket az illetékes terület a megadott határidőn belül rögzíti SWORD-rendszerben.

10


XI. A tőkeáttétel mértékben bekövetkező változások, Az alapok kockázati profilja és limitjei Az Alapkezelő az Alap nevében, az Alap saját tőkéjének legfeljebb tíz százaléka erejéig vehet fel hitelt, három hónapnál rövidebb futamidőre. Az Alapkezelő jogosult az Alap eszközei terhére az Alap nevében óvadékot nyújtani a hitel fedezeteként. Az Alapkezelő az Alap nevében kötvényt vagy más, hitelviszonyt megtestesítő értékpapírt nem bocsáthat ki. Az Alap 2014 folyamán nem vett fel hitelt. Az Alapkezelő az Alap eszközeinek terhére kölcsönt nem nyújthat és harmadik személy részére kezességet nem vállalhat. Az Alapkezelő az Alap portfoliójában lévő eszközöket nem terhelheti meg, kivéve a megengedett hitelfelvétel fedezeteként nyújtott óvadékot. Az esetleges hitelfelvétel az Alapban tőkeáttételt keletkeztethet. Az Alapkezelő az Alap kitettségét mind az ABAK-rendelet 8. cikke szerinti kötelezettség-módszerrel, mind az ABAK-rendelet 7. cikke szerinti bruttó módszerrel megállapítja. A kitettség mindkét esetben az Alap a Kbftv. 38.§-ával összhangban értékelt valamennyi pozíció abszolút értékének összege. A kötelezettség-módszer szerinti kiszámításhoz az Alapkezelő minden származtatott eszközt az adott származtatott termék egyenértékű mögöttes eszközpozíciójává alakítja a megfelelő átváltási módszerek alkalmazásával, nettósítási és fedezeti megállapodásokat alkalmaz, kiszámítja a kölcsönök újrabefektetésén keresztül létrejött kitettséget, amennyiben az ilyen újrabefektetés növeli az Alap kitettségét. A kötelezettség-módszerrel számított kitettség legnagyobb mértéke 150%, míg a bruttó módszerrel számított kitettség legnagyobb mértéke szintén 150%. A kötelezettség-módszerrel számított kitettség mértéke 2014. december 31-én 99,3%, míg a bruttó módszerrel számított kitettség mértéke szintén 99,3% volt.

Budapest, 2015. április 15. ........................................................................................................ Kozma Krisztina

Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai

aberdeen-asset.hu11

Éves auditált beszámoló

12


aberdeen-asset.hu13

Mérleg (Befektetési alap) Eszközök eFT 2013.12.31.

eFT 2014.12.31.

A) Befektetett eszközök

0

0

I. Értékpapírok

0

0

Sorszám

Tétel megnevezése

01 02 03

1. Értékpapírok

0

0

04

2. Értékpapírok értékkülönbözete

0

0

0

0

0

0

7 692 181

8 776 363

0

0

05

a)

06

b) egyéb

07 08

kamatokból, osztalékokból

B) Forgóeszközök I. Követelések

09

a) követelések

0

0

10

b) követelések értékvesztése

0

0

7 602 876

8 716 626

7 226 915

8 425 664

375 961

290 962

143 404

104 132

232 557

186 830

89 305

59 737

11

II. Értékpapírok

12

1. Értékpapírok

13

2. Értékpapírok értékkülönbözete

14

a)

15

b) egyéb

16

kamatokból, osztalékokból

III. Pénzeszközök

17

C) Aktív időbeli elhatárolások

0

0

18

a) aktív időbeli elhatárolás

0

0

19

b) aktív időbeli elhatárolás értékvesztése

0

0

7 692 181

8 776 363

20

Eszközök összesen



14


Mérleg (Befektetési alap) Források Sorszám

Tétel megnevezése

21

D) Saját tőke

22

I. Indulótőke

23

1) kibocsátott befektetési jegyek

24

2) visszavásárolt befektetési jegyek névértéke

25

II. Tőkenövekmény

26

1) visszavásárolt befektetési jegyek értékkülömbözetéből

27

2) további kibocsátások értékkülönbözetéből

28

3) értékpapírok értékelési különbözetből

29

4) elöző évek eredményből

30

5) üzleti évi eredményből

eFT 2013.12.31.

eFT 2014.12.31.

7 671 941

8 751 750

4 012 953

4 066 888

8 630 473

10 410 656

-4 617 520

-6 343 768

3 658 988

4 684 862

-2 371 014

-3 821 034

2 573 412

4 553 644

375 961

290 962

2 409 869

3 080 629

670 760

580 661

31

E) Céltartalékok

0

0

32

F) Kötelezettségek

0

22 529

33

I. Hosszú lejáratú kötelezettségek

0

0

34

II. Rövid lejáratú kötelezettségek

0

22 529

20 240

2 084

7 692 181

8 776 363

35

G) Passzív időbeli elhatárolások

36

Források összesen



aberdeen-asset.hu15

Eredménykimutatás (Befektetési alap) eFT 2013.12.31.

eFT 2014.12.31.

756 606

700 433

10 698

15 343

0

0

75 148

104 429

Egyéb ráfordítások

0

0

06

Rendkívüli bevételek

0

0

07

Rendkívüli ráfordítások

0

0

08

Fizetett, fizetendő hozamok

0

0

09

Tárgyévi eredmény

670 760

580 661

Sorszám

Tétel megnevezése

01

Pénzügyi műveletek bevételei

02

Pénzügyi műveletek ráfordításai

03

Egyéb bevételek

04

Működési költségek

05



16


Kiegészítő melléklet a 2014. évi beszámolóhoz 1. Általános rész

Nemzeti Bank által kibocsátott értékpapírokba – kötvényekbe és diszkontkincstárjegyekbe -, az ezen értékpapírokhoz kapcsolódó származtatott tőkepiaci termékekbe illetve az ezen értékpapírokhoz kapcsolódó egyidejű adás-vételi tranzakciókba (tipikusan visszavásárlási (repo) megállapodások) fekteti, illetve készpénz vagy bankbetét formájában tartja. A fenti befektetési politikai keretein belül, az Alap számára elérhető tőkepiaci eszközök korlátozott köre ellenére, az Alapkezelő törekszik az egyedi értékpapírok kiválasztásából eredő kockázatok további csökkentésére, a befektetések lehetőség szerinti megosztásával és egy jól diverzifikált portfolió kialakításával.

A Futura Kötvény Alapot 2002. december 11-én vette nyilvántartásba a PSZÁF. A Futura Kötvény Alap (továbbiakban Alap) zárt körben létrehozott, nyíltvégű értékpapír befektetési alap. Az Alap „B” és „I” sorozatú befektetési jegyeket tartalmaz. A „B” sorozatú befektetési jegyeket bármely - akár devizabelföldi, akár devizakülföldi - természetes vagy jogi személy, jogi személyiséggel nem rendelkező gazdasági társaság, vagy intézmény megszerezheti. Az Alap “I” sorozatú befektetési jegyeit kizárólag a Tpt. szerint minősített befektetőnek minősülő befektetők szerezhetik meg. Az I sorozatú befektetési jegyek 2007. november 20-án kerültek kibocsátásra. 2013. október 14-én az Aberdeen Magyar Kötvény Alap beolvadt a Futura Kötvény Alap ’B’ sorozatába. A rendkívül hasonló befektetési politikával rendelkező Magyar Kötvény Alap beolvadása elsősorban méretgazdaságossági indokokkal magyarázható. Az azonos értékelési elvekkel rendelkező beolvadó alap átváltási aránya 1,233441 volt. Alapkezelője az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt., az Alap letétkezelője a Raiffeisen Bank Zrt. (1054 Budapest, Akadémia u. 6.), forgalmazója szintén a Raiffeisen Bank Zrt. Az Alap induló saját tőkéje 350,000,000 forint, amelyet 350,000,000 db 1 forint névértékű névre szóló befektetési jegy testesített meg. Az éves beszámoló - mely megtekinthető a aberdeen-asset.hu oldalon és munkaidőben az alapkezelő székhelyén - aláírására Kozma Krisztina vezérigazgató (lakcíme: 1037 Budapest, Vízér utca 10) és Lugosi Ágnes (1113 Budapest, Valkói u.9.) jogosult. A könyvelést végző cég neve: PKF Könyvvizsgáló Kft., címe: 1021 Budapest, Bölöni György u.22., adószáma: 10627383-2-41. A könyvelést végző személy: Selényi Zsolt, regisztrációs száma: 003603, regisztrált levelezési címe: 3243 Bodony, Árpád út 72. Az Alap a könyveit és nyilvántartásait a számvitelről szóló, 2000. évi C. törvény (továbbiakban Szv.tv.) és a 289/2001 Korm. rendelettel módosított 215/2000. Korm rendelet előírásainak megfelelően vezeti. Mint nyilvános nyíltvégű alapnak, az Alap könyvvizsgálata kötelező. Az Alap könyvvizsgálója 2014. évben a KPMG Hungária Kft., címe: 1139 Budapest, Váci út 99. Az Alap könyvvizsgálója Kiss Katalin (regisztrációs száma: 005721). A mérlegkészítés időpontja: 2015. február 28.

Az Alap befektetési politikája Az Alap befektetési politikájának legfőbb célkitűzése olyan portfolió-összetétel kialakítása, amely mérsékelt kockázat és a befektetés értékének kismértékű ingadozása mellett hosszú távon biztosítja a befektetett vagyon reálértékének megőrzését, valamint infláció feletti hozam elérését. Az Alap ennek érdekében eszközeit kizárólag a magyar állam vagy a Magyar

A 2012-es év folyamán módosultak az alap befektetési politikáját érintő, illetve a folyamatos forgalmazás során alkalmazott forgalmazás-teljesítési napra vonatkozó szabályok.

2. Számviteli politika, értékelési eljárások Az Alap portfoliójában szereplő eszközök értékelése az alábbiak szerint történik:

Hazai állampapírok A fix kamatozású államkötvények és diszkont kincstárjegyek a T-1 napi elsődleges forgalmazói árjegyzés keretében megjelentetett legjobb vételi és eladási hozam középértéke alapján T-1 napra számított bruttó árfolyamon kerülnek értékelésre. Amennyiben a fix kamatozású államkötvényre vagy diszkontkincstárjegyre T-1 napon az elsődleges forgalmazók árat nem jegyeznek, akkor ezen értékpapírok a legutolsó, de 30 napnál nem régebbi elsődleges forgalmazói árjegyzés keretében megjelentetett legjobb vételi és eladási hozam középértéke alapján T-1 napra számított bruttó árfolyamon kerülnek értékelésre. Amennyiben a fix kamatozású államkötvényre vagy diszkontkincstárjegyre nem áll rendelkezésre 30 napnál nem régebbi elsődleges forgalmazói árjegyzés keretében megjelentetett legjobb vételi és eladási hozam akkor ezen értékpapírok a T-1 napig megszolgált kamattal megemelt beszerzéskori áron kerülnek értékelésre, kivéve a 3 hónapnál rövidebb lejáratú állampapírokat, melyek esetében a T-1 napi bruttó árfolyam az ÁKK T-1 napi 3 hónapos referenciahozama alapján kerül megállapításra. A változó kamatozású államkötvények a T-1 napi elsődleges forgalmazói árjegyzés keretében megjelentetett legjobb vételi és eladási nettó ár középértéke plusz a T-1 napig megszolgált időarányos kamat értéken kerülnek értékelésre. Amennyiben a változó kamatozású államkötvényre T-1 napon az elsődleges forgalmazók árat nem jegyeznek, akkor ezen értékpapírok a legutolsó, de 30 napnál nem régebbi elsődleges forgalmazói árjegyzés keretében megjelentetett legjobb vételi és eladási nettó ár plusz T-1 napig megszolgált felhalmozott kamat értéken kerülnek értékelésre. Amennyiben a változó kamatozású államkötvényre nem áll rendelkezésre 30 napnál nem régebbi elsődleges forgalmazói árjegyzés keretében megjelentetett legjobb vételi és eladási nettó ár, akkor ezen értékpapírok a T-1 napig megszolgált kamattal megemelt beszerzéskori áron kerülnek értékelésre

aberdeen-asset.hu17

A Magyar Nemzeti Bank által kibocsátott kötvények és diszkont kincstárjegyek A Magyar Nemzeti Bank által kibocsátott kötvények és diszkontjegyek, publikusan hozzáférhető záró ár hiányában, az ÁKK T-1 napi referenciahozamaiból, a hátralévő futamidő alapján lineárisan számított hozammal T-1 napra számított bruttó árfolyamon kerülnek értékelésre. A 3 hónapnál rövidebb lejáratú MNB papírok esetében a T-1 napi bruttó árfolyam az ÁKK T-1 napi 3 hónapos referenciahozama alapján számított bruttó árfolyamon kerülnek értékelésre. Az értékelési különbözet a beszerzési érték és a fenti módon meghatározott fordulónapi eszközérték különbözeteként kerül meghatározásra. Az értékpapírok részletes bemutatását lásd a mellékletben.

Egyéb információk Lényegesnek illetve jelentősnek, valamint az ellenőrzés, önellenőrzés során jelentősebb összegű hibának a mérleg főösszegének 1 százalékát meghaladó összegek tekintendők. Azonban - ha az adott konkrét esetben egyéb indokok miatt úgy ítéli meg - a döntéshozó lefelé eltérhet ettől a küszöbértéktől.

Az Alap rendelkezik Értékelési Szabályzattal, a leltározásra vonatkozó iránymutatásokat a Letétkezelőkkel kötött szerződések tartalmazzák, pénzkezelési szabályzat nem készült, mivel az Alap nem tart készpénzállományt. Az Alap forgalomban lévő B sorozat befektetési jegyeinek száma 2014. január 1-én 2.912.952.892 darab volt, 2014 folyamán 1.779.883.992 darab befektetési jegy került értékesítésre, valamint 626.248.162 darab befektetési jegy került visszaváltásra. 2014. december 31-én 4.066.588.722 darab befektetési jegy volt forgalomban. Az Alap forgalomban lévő I sorozat befektetési jegyeinek száma 2014. január 1-én 1.100.000.000 darab volt, 2014 folyamán 298.811 darab befektetési jegy került értékesítésre, valamint 1.100.000.000 darab befektetési jegy került visszaváltásra. 2014. december 31-én 298.811 darab befektetési jegy volt forgalomban.

A portfolió nettó eszközértékének és az egy jegyre jutó nettó eszközérték alakulása Nettó eszközérték

Egy jegyre jutó NEÉ B sorozat

2003.12.31.

677 005 893

0,996818

2004.12.31.

939 325 271

1,129650

2005.12.31.

1 240 933 977

1,190397

2006.12.31.

2 037 411 445

1,253886

2007.12.31.

2 175 314 590

1,318160

0,996176

2008.12.31.

3 233 165 484

1,311207

0,995905

2009.12.31.

3 604 429 459

1,464621

1,118009

2010.12.31.

4 643 270 811

1,553118

1,191499

2011.12.31.

5 388 838 059

1,572689

1,212534

2012.12.31.

6 063 864 033

1,879665

1,456471

2013.12.31.

7 671 974 781

2,035170

1,584922

2014.12.31.

8 751 803 518

2,151935

1,684257

18

Lényegesnek minősül továbbá az éves beszámoló szempontjából minden olyan egyéb információ, amelynek elhagyása vagy téves bemutatása befolyásolja az éves beszámoló adatait, a felhasználók döntéseit.


Egy jegyre jutó NEÉ I sorozat

A nettó eszközérték a hónap utolsó napjára vonatkozó értékelés szerint Nettó eszközérték

Egy jegyre jutó B

Egy jegyre jutó I

darabszám B

darabszám I

2013.12.31.

7 671 974 781

2,035170

1,584922

2 912 952 892

1 100 000 000

2014.01.31.

7 736 685 061

2,024357

1,57717

2 964 689 293

1 100 000 000

2014.02.28.

8 123023 084

2,033711

1,585066

3 136 742 619

1 100 000 000

2014.03.31.

8 319 628 362

2,059419

1,605786

3 181 763 788

1 100 000 000

2014.04.30.

8 587 871 117

2,082991

1,624834

3 264 690 123

1 100 000 000

2014.05.30.

8 942 265 919

2,106774

1,644063

3 386 007 705

1 100 000 000

2014.06.30.

9 581 185 598

2,120849

1,655747

3 658 475 288

1 100 000 000

2014.07.31.

9 859 852 320

2,117079

1,653505

3 798 026 958

1 100 000 000

2014.08.29.

10 257 989 234

2,125617

1,660834

3 966 277 425

1 100 000 000

2014.09.30.

10 308 603 786

2,136285

1,669901

3 965 495 439

1 100 000 000

2014.10.31.

8 376 654 920

2,142711

1,675638

3 909 021 613

1 100 000 000

2014.11.28.

7 407 153 557

2,151418

1,683092

3 442 579 202

298 811

2014.12.31.

8 751 803 518

2,151935

1,684257

4 066 588 722

298 811

Dátum

3. Mérleghez kapcsolódó kiegészítések

A passzív időbeli elhatárolások egyenlege a következő tételekből áll:

Az értékpapírok a következő tételeket foglalják magukban: 2013.12.31. eFT

2014.12.31. eFT

Államkötvények:

5 142 197

8 425 664

Diszkont kincstárjegyek:

2 084 718

0

Összesen

7 226 915

8 425 664

2013.12.31. eFT

2014.12.31. eFT

143 404

104 132

Értékpapírok értékelési különbözete kamatból

2013.12.31. eFT Államkötvényekhez kapcsolódó értékkülönbözet: Diszkont kincstárjegyekhez kapcsolódó értékkülönbözet:

2 348

0

676

Könyvelési díj

54

54

Alapkezelői díj

17 857

0

Letétkezelői díj

782

843

0

0

444

511

20 240

2 084

Felügyeleti díj elhatárolás Összesen:

Az Alap 2014. december 31-i nettó eszközértéke a portfolió-jelentésben 8.751.804 eFt, a mérlegben 8.751.750 eFt. Az 54 eFt eltérés oka: • Az Alap mérlegében elhatárolásra került 54 eFt számviteli szolgáltatás díja, ami a portfólió jelentésben nem jelenik meg.

186 830

1 103

Bankköltség

2014.12.31. eFT

230 209

2014.12.31. eFT

Könyvvizsgálói díj elhatárolás

Az egyéb jogcímen képződött értékkülönbözet a következő tételeket tartalmazza:

2013.12.31. eFT

A kibocsátás óta keletkezett tőkenövekmény levezetésének jobb átláthatósága érdekében a 215/2000-es számú kormányrendeletben meghatározott előírt mérlegtagolástól eltérően, a számvitelről szóló 2000. évi C törvény 22-es paragrafusa alapján külön soron szerepel a tőkenövekményben a további kibocsátásokból származó értékkülönbözet.

A pénzeszközök 59.737 eFt-os egyenlege a HUF bankszámla egyenlegét tartalmazza. A rövid lejáratú kötelezettségek között szállítói kötelezettség került kimutatásra 22.529 eFt értékben, mely az utolsó negyedévre vonatkozó alapkezelői díjat foglalja magába.

aberdeen-asset.hu19

4. Eredménykimutatáshoz kapcsolódó kiegészítések A pénzügyi műveletek bevételei a következő tételeket foglalják magukban:

2014.12.31. eFT

2014.12.31. eFT

Alapkezelői díj:

63 474

89 570

1 094

633

Letétkezelői díj:

7 896

10 490

Értékpapírok eladásából sz. árfolyamnyereség

349 532

345 346

Felügyeleti díjak:

1 633

2 191

Könyvvizsgálói díj:

1 121

1 133

Államkötvény kamata

527 767

506 405

Államkötvények vásárolt felhalmozott kamata

-121 787

-151 951

Könyvelési díj:

640

651

Egyéb működési költség:

231

187

Összesen:

756 606

700 433

Bankköltség:

153

207

75 148

104 429

Az értékesítés során felhalmozott kamat a kamatbevétel soron kerül kimutatásra, az árfolyamnyereség soron pedig a bruttó eredmény kerül kimutatásra. A pénzügyi műveletek ráfordításai:

Értékpapírok eladásából sz. árfolyamveszteség

2013.12.31. eFT

2014.12.31. eFT

10 698

15 343

A 2014. évi beszámolóban a 215/2000 számú kormányrendelettel összhangban az értékpapír eladások nyeresége, illetve vesztesége értékpapíronként árfolyamnyereségként, illetve árfolyamveszteségként került kimutatásra.

20

2013.12.31. eFT

2013.12.31. eFT Bankkamat

A működési költségek egyenlege a következő költségelemekből épül fel:


Összesen:

Az Alap 2014-es évre vonatkozó könyvvizsgálói díja 1.120 eFt, azonban a beszámolóban szerepel még a 2014-es évre vonatkozóan egyéb tétel 13 eFt, ami az elhatároláson felül keletkezett.

Budapest, 2015. április 15. ........................................................................................................ Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai

Cash Flow Kimutatás Adatok ezer Forintban

I.

II.

III.

IV.

Szokásos tevékenységből származó pénzeszköz-változás (Működési cash-flow, 1-13. sorok) 1. Tárgyévi eredmény (befolyt bérleti díjak, kapott hozamok nélkül) ± 2. Elszámolt amortizáció + 3. Elszámolt értékvesztés és visszaírás ± 4. a. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete 4. b. Rövidlejáratú köt.elszámolt értékkülönbözetének változása 4. c. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete ellenkező előjellel 5. Céltartalékképzés és felhasználás különbözete ± 6. Ingatlan befektetések értékesítésének eredménye ± 7. Értékpapír befektetések értékesítésének, beváltásának eredménye ± 8. Befektetett eszközök állományváltozása ± 9. Forgóeszközök állományváltozása ± 10. Rövid lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± 11. Hosszú lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± 12. Aktív időbeli elhatárolások állományváltozása ± 13. Passzív időbeli elhatárolások állományváltozása ± Befektetési tevékenységből származó pénzeszköz-változás (Befektetési cash-flow, 14-19. sorok) 14. Ingatlanok beszerzése 15. Ingatlanok eladása + 16. Befolyt bérleti díjak + 17. Értékpapírok beszerzése 18. Értékpapírok eladása, beváltása + 19. Kapott hozamok + Pénzügyi műveletekből származó pénzeszköz-változás (Finanszírozási cash-flow, 20-26. sorok) 20. Befektetési jegy kibocsátás + 21. Befektetési jegy kibocsátás során kapott apport 22. Befektetési jegy visszavásárlása 23. Befektetési jegyek után fizetett hozamok 24. Hitel, illetve kölcsön felvétele + 25. Hitel, illetve kölcsön törlesztése 26. Hitel, illetve kölcsön után fizetett kamat 27. Beolvadás miatti pénzeszköz átvétel Pénzeszközök változása (±I±II±III. sorok) ±

2013.01.01.2013.12.31. -191 555

2014.01.01.2014.12.31. -251 375

142 998

74 256

-375 961

-290 962

375 961

290 962

-338 834

-330 004

-

22 529

521 3 760 -575 578

-18 156 -362 340

-21 725 056 20 621 716 527 762 825 747

-22 527 010 21 658 265 506 405 584 147

998 540

3 760 415

-181 187

-3 176 268

8 394 58 614

-29 568



aberdeen-asset.hu21

Értékpapírok beszerzési értéke, piaci értéke és értékkülönbözete értékpapír sorozatonként 2014. december 31-én adatok Ft-ban Névérték/ Darabszám

Beszerzési érték

Piaci érték

Értékkülönbözet

MÁK 2015/C

471 000 000

495 094 203

502 539 102

7 444 899

MÁK 2016/D

1 730 000 000

1 782 629 320

1 851 144 980

68 515 660

MÁK 2017/A

1 280 000 000

1 434 323 200

1 441 382 400

7 059 200

MÁK 2017/B

863 520 000

874 125 304

995 918 340

121 793 036

MÁK 2017/C

1 873 000 000

1 854 868 500

1 867 646 966

12 778 466

MÁK 2018/B

990 000 000

1 001 290 680

1 056 326 040

55 035 360

MÁK 2019/B

990 000 000

960 082 650

967 459 680

7 377 030

MÁK 2028/A

25 880 000

23 249 919

34 208 339

10 958 420

Értékpapír

22


aberdeen-asset.hu23

50W12

50W121

001

002

003

2015. január 05.

I

2014. december 31.

ISIN-kód az alap azonosítására

b

a

HU0000702550

HU0000705942

HU0000702550

2

B

ISIN kód

1

Vonatkozási idő

50W2

Sorozatban kibocsátott alap 8751803518

Nem sorozatban kibocsátott alap

Megnevezés

A sorozat elnevezése

Záróárak dátuma

002

50W11

Sorszám

50W122

PSZÁF kód

Nagyságrend: forint

503275

8751034601

8751537876

0

c

3

Nettó eszközérték

50W - BEFEKTETÉSI ALAP EGY JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKE

HUF HUF

1.684257

HUF

e

5

2.151935

d

4

Egy jegyre jutó nettó eszközérték Devizanem

298811

4066588722

4066887533

f

6

Befektetési jegyek nyitó darabszáma

0

0

0

g

7

Eladott befektetési jegyek száma

0

0

0

h

8

Visszaváltott befektetési jegyek száma Mód

E

4066588722 E 298811 E

4066887533 E

E

i z

9 10

Befektetési jegyek záró darabszáma

50A - NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKÉNEK MEGÁLLAPÍTÁSA (Az alap nyilvántartás szerinti deviza egysége) Nagyságrend: forint Sorszám

PSZÁF kód

Megnevezés

50A01

Pénzforgalmi számla

50A011

Forint

50A0110001 50A0110002 50A02

Kamatkövetelés Bankbetét

50A021

Forint

50A0210001

Tétel neve

ISIN, egyéb azonosító kód

darabszám

piaci érték

nettósított érték

1

2

3

4

5

a

b

c

devizanem

Mód

6

7

d 59736789

e f 0

z E E

59736789

0

Raiffeisen Bank

UBRTHUHBXXX

59736789

0

HUF

E

Raiffeisen Bank

UBRTHUHBXXX

0

0

HUF

E

0

0

E

0

0

E

0 8716625847

0 0

E

Raiffeisen Bank

UBRTHUHBXXX

HUF

E

50A03

Állampapírok

50A031

OECD tagállam által kibocsátott állampapír

8716625847

0

E

50A0311

Államkötvény

8716625847

0

E

50A03110001

2015/A

HU0000402268

0

0

0

HUF

E

50A03110002

2015/C

HU0000402581

471000000

502539102

0

HUF

E

50A03110003

2016/C

HU0000402318

0

0

0

HUF

E

50A03110004

2016/D

HU0000402623

1730000000

1851144980

0

HUF

E

50A03110005

2017/B

HU0000402375

863520000

995918340

0

HUF

E

50A03110006

2017/A

HU0000402037

1280000000

1441382400

0

HUF

E

50A03110007

2017/C

HU0000402821

1873000000

1867646966

0

HUF

E

50A03110008

2018/B

HU0000402730

990000000

1056326040

0

HUF

E

50A03110009

2019/B

HU0000402649

990000000

967459680

0

HUF

E

50A03110010

2019/A

HU0000402433

0

0

0

HUF

E

50A03110011

2020/A

HU0000402235

0

0

0

HUF

E

50A03110012

2022/A

HU0000402524

0

0

0

HUF

E

50A03110013

2023/A

HU0000402383

0

0

0

HUF

E

50A03110014

2028/A

HU0000402532

25880000

34208339

0

HUF

E

0 0

0

HUF

E

0

0

HUF

E

50A03120002

0

0

HUF

E

50A03120003

0

0

HUF

E

50A03120004

0

0

HUF

E

50A03120005

0

0

HUF

E

50A03110015 50A0312

Kincstárjegy

50A03120001

D150121

HU0000519848

0

0

E

50A0314

Egyéb

0

0

E

50A14

Követelések

0

0

E

50A141

Értékpapír ügyletek elszámolásából eredő követelések

0

0

E

50A15

Kötelezettségek

0

0

E

50A151

Értékpapír ügyletek elszámolásából eredő kötelezettségek

0

0

E

50A21

Sorozat azonosítója (ISIN)

Sorozatok

24


HU0000702550

E

Sorszám

PSZÁF kód

Megnevezés

Tétel neve

ISIN, egyéb azonosító kód

darabszám

piaci érték

nettósított érték

1

2

3

4

5

6

a

b

c

f

devizanem

Mód 7

d

e

50A211

Követelések

0

0

E

z

50A2111

Befektetési jegyek forgalmazásának elszámolásából

0

0

E

50A2112 50A212

Egyéb Kötelezettségek

0 -24528343

0

E

0

E

50A2121


0

0

E

50A2122

Alapkezelési díj

-22498974

0

E

50A2123

Sikerdíj

0

0

E

50A2124

Letétkezelési díj

-843210

0

E

50A2125

Forgalmazási jutalék

0

0

E

50A2126

Felügyeleti díj

-510679

0

E

50A2127

Egyéb

-675480

0

E

Sorozatok 50A22 50A221

HU0000705942

Sorozat azonosítója (ISIN) Követelések

E 0

0

E

0

0

E

0 -30775

0

E

0

E

0

0

E

-30775

0

E

0

0

E

Letétkezelési díj

0

0

E

50A2225

Forgalmazási jutalék

0

0

E

50A2226

Felügyeleti díj

0

0

E

50A2227

Egyéb

0

0

E

50A3

ISIN-kód az alap azonosítására

HU0000702550

E

50A4

Sorozatok száma

2

E

50A5

Az alap devizaneme

HUF

E

50A2211


50A2212 50A222

Egyéb Kötelezettségek

50A2221


50A2222

Alapkezelési díj

50A2223

Sikerdíj

50A2224

Záróárak dátuma

2014. december 31.

Vonatkozási idő

2015. január 05.

aberdeen-asset.hu25

2014. évi üzleti jelentés Gazdasági folyamatok a fejlett gazdaságokban Kissé lassuló növekedés

Csökkenő infláció

USA

USA

Eurozóna

Eurozóna

Japán

Japán

Forrás: Bloomberg, AAM

Az előremutató indikátorok továbbra is biztatóak


Csökkenő munkanélküliség a fejlett világban

USA

USA

Eurozóna

Eurozóna

JPM Global PMI Manufacturing

Japán

Japán Forrás: Bloomberg, AAM

26



Dübörög a pénznyomda

Csökkenő olaj és nyersanyagárak

Fed

DJ UBS Commodity index

BoE

WTI olaj, USDI hordó (jobb skála)

ECB BoJ Forrás: Bloomberg, AAM


2014-ben az azt megelőző évhez hasonlóan az USA volt a világgazdaság motorja. A csökkenő munkanélküliség hatására szépen bővült az amerikai gazdaság. Európában a vártnál kedvezőtlenebbül alakult a növekedés, Japánban pedig az ÁFA emelések hatása a vártnál nagyobb gazdasági visszaeséshez vezetett. A lefeleződő olajárak és a csökkenő nyersanyagárak újabb mélységekbe taszították az inflációt globális szinten. A gyengébb európai és japán konjunktúra szintén lefelé nyomta az inflációt, az USA-ban az erős dollár hatására az importárak jelentősen estek. 2015-re kissé kedvezőbb növekedést várunk világgazdasági szinten, az olajárak csökkenése jelentősen növeli a fogyasztók zsebében az elkölthető jövedelmet, amit fogyasztásra költhetnek. A monetáris politikák továbbra is támogatóak maradnak. A japán jegybank fenntartja jelentős méretű eszközvásárlási programját, és 2015 elején az ECB is új eszközvásárlási programot jelentett be. A bejelentés alapján az ECB havi 60 milliárd euró értékben vásárol kötvényeket várhatóan 2016. szeptemberéig, aminek célja az infláció 2%-os szintre emelése. A FED júniusra várt kamatemelése körül nagy a bizonytalanság, az alacsony infláció miatt kivárhat a FED, de a belső munkaerő-piaci folyamatok már magasabb kamatokat indokolnának.

aberdeen-asset.hu27

Gazdasági folyamatok a fejlődő gazdaságokban Alacsonyabb államadósság mint a fejlett világban

De csökkent a növekedési előny is

Forrás: Emerging Advisors Group, AAM

Forrás: Emerging Advisors Group, AAM

Nyomás alatt maradtak a fejlődő devizák

Brazíliában fiskális kiigazítás várható

Forrás: JP Morgan, Bloomberg

Forrás: Morgan Stanley, IMF World Economic Outlook, November 2014

28


Mexikó vonzó lesz a tőkének a reformok miatt

Indiában jelentősen javult a külső egyensúly

Forrás: Banamex, January 2015

Forrás: CEIC, 30 September 2014

A kínai hitelezés nem fenntartható

Az orosz olajbevételek csökkenését ellensúlyozza a rubel gyengülése

Forrás: BofA Merrill Lynch, NBS, CEIC, January 2015

Forrás: Bloomberg

A fejlődő gazdaságok továbbra is jobb fundamentumokkal rendelkeznek (alacsonyabb államadósság, magasabb növekedési potenciál), ugyanakkor ciklikus lassulás figyelhető meg ezekben az országokban. Egyrészt a fejlődő országok egy jelentős hányada támaszkodik nyersanyag és olajbevételekre, ezért az alacsonyabb export és költségvetési bevételek miatt vissza kell fogni a költekezést, ami gazdasági lassuláshoz vezet. Másrészt sok országban jelentős hitelezési felfutás támogatta a növekedést, aminek lehetőségei korlátosak. A növekvő hitelezés előbb utóbb külső hiányhoz és magasabb inflációhoz vezet ami folyamatosan nyomás alatt tartja a devizát. A dollár általános erősödése a fejlődő piaci devizákra is negatívan hatott, árfolyamuk újabb mélységbe zuhant a zöldhasúval szemben.

aberdeen-asset.hu29

Brazíliában a gazdaság várhatóan recesszióba süllyed 2015-ben, de az újraválasztott elnöktől látott gazdaságpolitikai fordulat során csökkenhet a költségvetési hiány és növekedhet a bizalom a magánszektorban. Ennek köszönhetően várhatóan egy hosszabb távon fenntartható pályára állhat a brazil gazdaság. Mexikóban a gazdaságnak új lendületet adhat a széleskörű energia és távközlési szektorban megvalósított liberalizáció, aminek köszönhetően a mexikói gazdaság egy jelentős része nyílik meg a külső verseny számára, növelve ezzel az ország potenciális növekedését. Indiában jelentősen javult a külső egyensúly az elmúlt években, aminek köszönhetőn az INR az egyik legjobban teljesítő deviza volt a tavalyi évben. A kínai kormány is egyre jobban tolerálja az alacsonyabb növekedést a mennyiségi növekedési céloktól úgy fest elmozdul a kínai vezetés a minőségi szempontok felé. A hitelezési folyamatok még pár évig nem valószínű, hogy problémát jelentenek, de fenntarthatatlanok hosszú távon. Az ingatlanszektor további jelentős lassulására lenne szükség, hogy a GDP arányos hitelezés mértéke ne növekedjen tovább. Az orosz gazdaságot jelentősen sújtja az olajárak csökkenése és az ukrajnai helyzet miatt bevezetett gazdasági szankciók. Úgy fest az orosz kormány nem visszakozik az ukrán kérdésben és a rubel jelentős leértékelését választotta az első számú kiigazítási csatornának. Az orosz gazdaság várhatóan 3-5%-os recessziót élhet át 2015-ben, de a rubel gyengülése miatt a külső egyensúlyi és költségvetési folyamatok nem romlanak számottevően.

Gazdasági folyamatok Magyarországon Erőre kapott a magyar (építő)ipar 2014-ben

Nincs infláció, főleg az olajár, élelmiszerár miatt

Forrás: MNB

Forrás: MNB

A külső egyensúly továbbra is kiváló

A hitelezési visszaesése megállt

Forrás: MNB

Forrás: MNB

30


A magyar gazdaság növekedése jelentősen meghaladta a sok éves átlagot. A magasabb növekedés motorjai az állami megrendelésekre épülő ingatlanberuházások és az export élénkülése miatt javuló ipari termelés volt. A mezőgazdaság hozzájárulása is tudott a tavalyi jó év után még tovább javulni. 2015-ben ezek a tényezők várhatóan visszafogottabbak lesznek, viszont a belső kereslet bővülése javíthat a növekedésen amennyiben tényleg fordulat áll be a belföldi hitelezésben. Az alacsony olajárak és az orosz élelmiszerembargó miatt jelentősen csökkenő agrárárak hatása új mélységekbe nyomta az inflációt, ami alacsony szinten maradhat 2015-ben is. A külső egyensúlyunk tovább javult, a svájci frank hitelek forintosítása tovább csökkenti a bruttó devizaadósságot, ugyanakkor a devizakockázat a tartalékok csökkenésén keresztül az államra szállt. Minden esetre a rendkívül magas folyó fizetési mérleg többlet lehetővé teszi a külső adósságok visszafizetését. A hitelezés megindulása kulcsfontosságú a növekedés javulásához 2015-ben. Ugyanakkor egy jelentősebb hitelfelfutás az alacsony kamatok mellett nyomás alá helyezheti a forint árfolyamát, ami tovább gyengülhet 2015-ben is.

aberdeen-asset.hu31

Tőkepiacok 2014-ben A részvény és kötvénypiacok visszafogott teljesítményt nyújtottak. A fejlett részvénypiacok túlteljesítették fejlődő piaci társaikat, ugyanakkor jó döntés volt a tavalyi évben a kemény devizás fejlődő piaci kötvényeket tartani. A nyersanyagszektor teljesített a legrosszabbul a tavalyi évben, az olaj mellett számos nyersanyag ára jelentősen esett 2014-ben. A magyar kötvények és pénzpiaci eszközök viszonylag jól teljesítettek tavaly, de a BUX jelentősen alulteljesített más részvénypiacokat. A magyar eszközök dollárban és euróban kifejezett hozama már nem mutat ilyen kedvező képet. A dollár jelentősen, az euró kismértékben erősödött a forinttal szemben, így a külföldi devizákban, főleg dollárban tartott befektetések kiváló hozamot hoztak 2014-ben. Az egyes eszközosztályok 2014. évi teljesítménye

Forrás: Bloomber, AAM (Felhasznált mutatók: MSCI World, MSCI EM, JPM GBI GD, JPM EMBI GD, Lipper ingatlan index, DJ-UBS nyersanyagindex, SECTAH hedge fund index, MAX, RMAX, USDHUF, EURHUF))

32


Befektetési stratégia és teljesítmény Stratégia Az alap az év során kizárólag hazai állampapírokba fektetett. Elsősorban a hazai gazdaságpolitikai fejlemények függvényében, a nemzetközi folyamatokat is figyelembe véve aktívan kezeltük a portfólió kamatkockázati pozícióját. Az év során folyamatosan csökkentettük a hosszú lejáratú papírok arányát a portfólióban, ami a csökkenő hozamkörnyezetben alulteljesítéshez vezetett. Teljesítmény Az alap I sorozata 5,74%-os, B sorozata 6,27%-os nettó hozamot ért el 2014-ben. A benchmark MAX index hozama az évben 12,58% volt. Az alap nettó hozama és a benchmark teljesítményének alakulása 2014-ben

A mérlegkészítés fordulónapját követően nem történt olyan jelentős esemény, amely az Alap 2014. évi Éves beszámolójának tartalmát lényegesen befolyásolja. Budapest, 2015. április 15. ........................................................................................................ Kozma Krisztina


aberdeen-asset.hu33

121019564

Futura Kötvény Alap éves jelentése

Recommend Documents