Fondy a trhy měsíční zpráva – srpen 2014
Fondy a trhy Peněžní trh Stabilita sazeb nadále pokračovala na peněžním trhu. Dluhopisový trh Výnosy německých státních dluhopisů poklesly. Akciové trhy V srpnu se na akciových trzích obnovil růstový trend.
Fondy a trhy měsíční zpráva – srpen 2014 Peněžní trhy
CZ výnosová křivka (swapy)
Na domácím peněžním trhu přetrvávala po celý měsíc stabilita. Odlišná situace byla patrná na eurovém peněžním trhu, kde tržní sazby poklesly zhruba o 0,05 %. Příčinou bylo rostoucí očekávání dalšího zásahu Evropské centrální banky (ECB) po sérii nepříznivých makroekonomických indikátorů. Ta ukázala, že oživení evropské ekonomiky nebezpečně zadrhává, což společně s rostoucím geopolitickým rizikem vyvolalo obavy z možného budoucího propadu do recese. Stagnaci ve čtvrtletním srovnání vykázala i česká ekonomika. ECB nakonec na svém zářijovém zasedání přistoupila k dalšímu snížení základních úrokových sazeb o 0,10 %. Repo sazba byla snížena na úroveň 0,05 % a depozitní sazba na –0,20 %. Současně centrální banka ohlásila zahájení již dříve oznámeného programu na nákup sekuritizovaných dluhopisů. Tímto opatřením se ECB snaží napřímo napumpovat více likvidity do nefinančního sektoru evropské ekonomiky. Současně bude startovat i program na zvýšení likvidity v bankovním sektoru, který byl i s detaily oznámen již v červnu.
1,8
Kreditní trhy V srpnu se stabilizovala situace na kreditních trzích a kreditní prémie se začaly opět utahovat. Další změna trendu přišla až v samém závěru měsíce. Zvýšení přítomnosti ruských vojáků v konfliktu na Ukrajině, které odstartovalo přípravu dalších sankcí vůči Rusku, se ihned projevilo i na kreditních trzích. Vysoce úročené korporátní dluhopisy zaznamenaly mírné roztažení kreditních prémií. Oproti tomu firemní obligace investičního stupně opět zafungovaly jako bezpečný přístav a jejich kreditní prémie zůstaly stabilní.
1,6
29. 8. 2014
+ 1M
+ 6M
1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 3M
6M
1Y
2Y
3Y
4Y
5Y
10Y
15Y
5
0
-5 Dif 1M
Zdroj: Ekonomické s strategické analýzy ČS
Dif 6M
Fondy a trhy měsíční zpráva – srpen 2014 Dluhopisové trhy Eurové swapové sazby pokračovaly po celý srpen v poklesu, přičemž na krátkém konci křivky poklesly zhruba o 0,10 % a na delším konci až o 0,30 %. Podobně poklesly i výnosy německých státních dluhopisů. Na trhu státních dluhopisů zemí eurozóny opět nejvíce rostly státní dluhopisy Španělska, Portugalska, Itálie a Irska. Jejich kreditní prémie se výrazně utáhly. Podobně jako eurové swapy poklesly v minulém měsíci i swapové sazby na domácím korunovém trhu. Také zde klesal hlavně delší konec swapové křivky (až o 0,30 %), zatímco kratší spíše stagnoval. Kreditní prémie českých státních dluhopisů po celý měsíc nijak výrazně nekolísaly. Měřeno indexem, korunové české státní dluhopisy dosáhly v srpnu zhodnocení 1,3 %.
růst podpoří současnou úroveň kreditních prémií korporátních dluhopisů. Jako rizikový faktor zvyšující volatilitu na finančních trzích ovšem i nadále zůstane nevyzpytatelná agresivní politika Ruska.
Graf vývoje Vývoj kurzu EUR/CZK 27,5 Minulý vývoj
Prognóza České spořitelny
26,5
25,5
24,5
Zdroj: Ekonomické s strategické analýzy ČS
Trendbond měsíční zhodnocení: 0,11 % Investiční strategie je založena na „konvergenčním efektu“, tj. sbližování úrovně úrokových sazeb středoevropských zemí k sazbám Evropské měnové unie.
Sporoinvest měsíční zhodnocení: 0,07 % Dluhopisový fond velmi krátkodobých investic. Největší podílový fond v České republice, který spravuje majetek ve výši více než 15 miliard Kč. Je určen pro krátkodobé investování, i na dobu jeden rok a déle.
ČS Korporátní dluhopisový měsíční zhodnocení: –0,50 % Investiční strategie umožňuje fondu investovat nejen obecně vyšší úrovně výnosů dluhopisů zemí střední a východní Evropy, ale díky investicím do dluhopisů firem těchto zemí dosahuje dalšího možného výnosu. Měnové riziko je průběžně zajišťováno.
Sporobond měsíční zhodnocení: 0,68 % Jedná se o největší tuzemský dluhopisový fond, který je určen pro střednědobé až dlouhodobé investování s doporučeným investičním horizontem dva roky a déle.
High Yield dluhopisový měsíční zhodnocení: 0,36 % Nakupuje high-yield dluhopisy. Investor může jeho pomocí dosáhnout možného vyššího zhodnocení, přičemž je vystaven zejména kreditnímu riziku. Měnové riziko je průběžně zajišťováno.
2/15
8/14
11/14
5/14
2/14
8/13
11/13
5/13
2/13
8/12
11/12
5/12
2/12
8/11
11/11
5/11
2/11
8/10
11/10
5/10
2/10
8/09
11/09
Na korunovém a eurovém peněžním trhu lze zřejmě v nejbližší době očekávat stabilitu. Eurový peněžní trh se po zásahu ECB již posunul na nové úrovně. Pro další vývoj swapového a dluhopisového trhu bude důležitý vývoj makroekonomických dat. Zda se ukáže, že ekonomický růst evropských ekonomik je v ohrožení, či jestli šlo pouze o krátkodobý výkyv. Účinnost kroků ECB bude možné posoudit až v delším časovém horizontu. Přesto mají přijatá opatření na kreditní trhy bezesporu pozitivní vliv. Zvýšená likvida na trzích, nízká úroveň bezrizikových výnosů, nízká míra inflace a pomalý ekonomický
23,5 5/09
Výhled
Fondy a trhy měsíční zpráva – srpen 2014 Akciové trhy V srpnu se na akciových trzích obnovil růstový trend a index S&P 500 americké burzy dosáhl nové rekordní úrovně, když na začátku září překročil dokonce hodnotu 2 000 bodů. Americké akcie byly po dlouhé době tahounem růstu se zhodnocením 3,8 %. Evropský trh a emerging markets v srpnu rostly jen o 1,8 %, trh v Japonsku oslabil o 1,3 %. Americké akcie těží ze zrychlujícího se růstu HDP, rostoucí spotřebitelské důvěry, příznivého úrokového prostředí a znovu se zrychlujícího tempa růstu ziskovosti firem. Ocenění trhu ale zůstává nad historickým průměrem a další růsty už nebudou tak překotné. Situace v Evropě je o poznání méně příznivá. Rostoucí deflační obavy vyvolávají očekávání investorů o dalším stimulačním kroku ze strany ECB, která by mohla přímo intervenovat na trhu nákupem sekuritizovaných korporátních úvěrů (ABS). Po delší době přišly i příznivější zprávy z čínské ekonomiky, kde předstihové PMI (index nákupních manažerů) indikátory vykázaly růst nad očekáváními analytiků.
dluhopis pod 1 %) tento fakt ještě umocňuje. Dostupná data za červenec z americké ekonomiky ukazují na udržení silného růstového momentu z druhého čtvrtletí. Ocenění amerických akcií na bázi reportovaných výsledků společností – ukazatele P/E 17,7 a odhadovaného 15,8 je sice nadprůměrné, ale odhadovaný růst zisků 9 % pro rok 2014 a průměrný 6 až 7% růst EPS v dalších dvou letech spolu s krátkodobými výnosy v dalších 12 měsících blízkých nule dávají prostor pro další růst amerického trhu. Největší potenciál pro růst indexů vidíme ale na asijských emerging markets a v Japonsku.
Výkonnost vybraných světových indexů od začátku roku 2014 ke konci srpna (v lokálních měnách) 30 % 25 % 20 % 15 % 10 % 5% 0% -5 %
Sporotrend měsíční zhodnocení: –0,06 % Je vhodný pro dynamické investory, kteří věří v pozitivní vývoj na akciových trzích členských zemí EU, jakož i dalších států východní Evropy, a kteří se chtějí částí své investice na tomto vývoji podílet. Vhodný pro dlouhodobé investování. Doporučená doba investování je pět let a déle.
Rusko
Indie
Brazílie
Čína
Japonsko
VB
Evropa
USA
Emerging markets
Globální akciové trhy prošly v létě minikorekcí, která byla nejvýraznější v Evropě (Eurostoxx –10,1%). Výsledková sezóna za druhé čtvrtletí ovšem ve všech třech hlavních regionech (poprvé od roku 2011 i v Evropě) poskytla dobrý fundamentální základ pro pokračování současného býčího trendu. Další pokles výnosů na dluhopisových trzích (německý desetitiletý
Globální Index
Výhled
-10 %
Zdroj: Bloomberg
Top Stocks měsíční zhodnocení: 4,00 % Investiční strategie je založena na metodě aktivního výběru jednotlivých akcií pro dlouhodobé zhodnocení („stock picking“). Investuje do akcií obchodovaných na vyspělých akciových trzích v USA, Kanadě a v Evropě.
Fondy a trhy měsíční zpráva – srpen 2014 Smíšené strategie Osobní portfolio 4 měsíční zhodnocení: 0,20 % Pro podílový fond je charakteristický vyšší obrat dynamické složky portfolia a je určen pro příznivce aktivní správy. Je vhodný pro takové investory, kteří si mohou dovolit odložit investovaný kapitál nejméně na čtyři roky. Konzervativní MIX FF měsíční zhodnocení: 0,48 % Je určen pro střednědobé investování v horizontu tři roky a déle. Je vhodný pro méně zkušené investory, kteří preferují pevně úročené finanční instrumenty, nicméně chtějí v omezené míře investovat i na akciových trzích. Neutrální váha podílu akciové složky na majetku v podílovém fondu činí 10 %. Vyvážený MIX FF měsíční zhodnocení: 0,79 % Podíl akciové složky na portfoliu podílového fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Neutrální váha podílu akciové složky na majetku v podílovém fondu činí 30 %. ISČS Dynamický MIX FF měsíční zhodnocení: 0,82 % Podíl akciové složky na portfoliu podílového fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Neutrální váha podílu akciové složky na majetku v podílovém fondu činí 50 %. ISČS Akciový MIX FF měsíční zhodnocení: 0,97 % Podíl akciové složky na portfoliu podílového fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Neutrální váha podílu akciové složky na majetku v podílovém fondu činí 75 %.
Fond řízených výnosů měsíční zhodnocení: 0,03 % Jedná se o smíšený fond (OPF) s převahou instrumentů peněžního trhu, doplňkově investuje do akcií. Doporučená doba investování jsou tři roky a déle. ČS fond životního cyklu 2020 měsíční zhodnocení: 0,66 % Podílový fond je vhodný pro investory, kteří plánují odchod do penze v roce 2020 (nebo okolo roku 2020). ČS fond životního cyklu 2030 měsíční zhodnocení: 0,91 % Podílový fond je vhodný pro investory, kteří plánují odchod do penze v roce 2030 (nebo okolo roku 2030).
Výkonnost otevřených podílových fondů k 31. srpnu 2014 FOND
1M
3M
6M
9M
1Y
2Y p. a.
3Y p. a.
Fondy peněžního trhu Likviditní fond
–0,02 %
–0,07 %
–0,12 %
–0,16 %
–0,18 %
–0,06 %
0,12 %
Dluhopisové fondy Sporoinvest Český fond firemních dluh. Sporobond Trendbond ČS korporátní dluhopisový High Yield dluhopisový Český fond státních dluh. ESPA Fiducia ESPA Bond Danubia
0,07 % –0,04 % 0,68 % 0,11 % –0,50 % 0,36 % 0,68 % 0,16 % 0,72 %
0,17 % 0,08 % 1,59 % 1,23 % –1,15 % 0,68 % 1,29 % –0,06 % 1,76 %
0,38 % 0,02 % 3,45 % 6,47 % –1,21 % 1,42 % 3,36 % 0,12 % 7,86 %
0,52 % 0,52 % 4,01 % 4,61 % –0,63 % 3,05 % 3,12 % –0,16 % 6,67 %
0,69 % 1,01 % 5,93 % 10,39 % 0,81 % 5,64 % 4,76 % 0,41 % 16,26 %
0,50 % 0,78 % 3,65 % 4,92 % 1,80 % 7,15 % 2,39 % 0,07 % 8,56 %
0,60 % 1,21 % 4,84 % 6,07 % 2,68 % 5,83 % 4,12 % 1,23 % 9,91 %
Akciové fondy Sporotrend Global Stocks FF Top Stocks
–0,06 % 2,89 % 4,00 %
–2,30 % 5,60 % 8,84 %
7,59 % 7,61 % 9,53 %
–4,39 % 11,14 % 16,01 %
9,91 % 26,72 % 23,97 %
2,73 % 19,30 % 23,70 %
–5,54 % 20,21 % 23,10 %
0,03 % 0,20 % 0,11 % 0,48 % 0,79 % 0,82 % 0,97 % 0,66 % 0,91 %
–0,02 % 0,29 % 0,12 % 1,02 % 1,64 % 1,91 % 2,34 % 1,42 % 2,34 %
0,03 % 0,64 % 0,42 % 1,85 % 3,33 % 3,74 % 4,32 % 3,21 % 4,57 %
0,15 % 0,63 % 0,30 % 2,42 % 3,97 % 4,61 % 5,55 % 3,77 % 5,42 %
0,41 % 1,38 % 0,78 % 4,57 % 8,70 % 11,37 % 14,03 % 7,92 % 12,41 %
0,31 % 0,98 % 0,48 % 3,35 % 6,72 % 9,34 % 12,31 % 6,24 % 10,28 %
0,60 % 1,50 % 0,85 % 3,68 % 6,69 % 8,60 % 10,86 % 6,20 % 9,21 %
Smíšené fondy Fond řízených výnosů Osobní portfolio 4 PLUS Konzervativní Mix FF Vyvážený Mix FF Dynamický Mix FF Akciový Mix FF ČS fond životního cyklu 2020 ČS fond životního cyklu 2030
MPV 1/09/2014/770
Fondy a trhy měsíční zpráva – srpen 2014
Upozornění pro investory Tento materiál slouží pouze pro poskytnutí doplňujících informací o podílových fondech obhospodařovaných Investiční společností České spořitelny, a. s. Základní informací o podílových fondech obhospodařovaných Investiční společností České spořitelny, a. s., jsou úplný statut a zjednodušený statut. Statuty fondů jsou v souladu s právními předpisy České republiky schvalovány regulátorem – Českou národní bankou a jejich aktuální verze jsou k dispozici v sídle Investiční společnosti České spořitelny, a. s., nebo na internetových stránkách www.iscs.cz. Analýzy a závěry v tomto materiálu publikované jsou obecného charakteru a neberou v úvahu osobní potřeby jednotlivých investorů co se týče příjmů, finanční situace či sklonu k riziku. V žádném případě se nejedná o investiční doporučení. Pokud se v informačním materiálu hovoří o jakémkoli výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že jakákoli investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kurzů a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše případného zisku není v žádném případě zaručena. Investiční společnost České spořitelny podléhá dohledu České národní banky. Investiční společnost České spořitelny nemá větší než 5% podíl na žádném emitentovi investičních nástrojů, které jsou v portfoliích jí obhospodařovaných podílových fondů ani na žádné jiné právnické osobě.
www.investicnicentrum.cz
informační linka: 800 INVEST (800 468 378)
