*(Fogyasztónak kizárólag az önálló foglalkozásán és gazdasági tevékenységi körén kívül eljáró természetes személy minısül.)

LOMBARD PÉNZÜGYI ÉS LÍZING ZÁRTKÖRŐEN MŐKÖDÖ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG Személyi kölcsön tevékenységre HITGdszk/2010.05.31. módosításokkal egységes szerkezetbe foglalt üzletszabályzata a vonatkozó jogszabályok szerint fogyasztónak* nem minısülı ügyfelek részére Felügyeleti (MNB) engedély száma: 2138/1998/F *(Fogyasztónak kizárólag az önálló foglalkozásán és gazdasági tevékenységi körén kívül eljáró természetes személy minısül.)

I. Az Üzletszabályzatban alkalmazott fogalmak 1. A kölcsönszerzıdés: A Kölcsönszerzıdés tartalmát az általános szerzıdési feltételeket tartalmazó jelen Üzletszabályzat és az egyedi szerzıdéses feltételeket tartalmazó Személyi kölcsön szerzıdés együttesen határozzák meg. 2. Gépjármő: A kölcsön fedezeteként szolgáló személygépjármő, kishaszongépjármő, illetve motorkerékpár – beleértve a hatósági nyilvántartással nem rendelkezı motorkerékpárokat is. 3. Finanszírozási kérelem: A Kölcsönbevevı által aláírt és a Hitelezıhöz megküldött olyan nyomtatvány, amely tartalmazza a Kölcsönbevevı azonosításához és minısítéséhez szükséges adatokat. Megbízott esetén a Megbízott a Finanszírozási kérelem aláírásával igazolja, hogy a Kölcsönbevevı azonosítását a pénzmosás megelızésérıl és megakadályozásáról szóló jogszabályok elıírásainak megfelelıen végezte el. 4. Engedély: Az a Hitelezı által kiállított okirat, amelyben a Hitelezı a Finanszírozási kérelem, illetve a Kölcsönbevevı által átadott egyéb dokumentumok alapján visszaigazolja, hogy a Személyi kölcsön szerzıdés megkötését engedélyezi, illetve elutasítja. Engedélyezés esetén az Engedély tartalmazza a Személyi kölcsön szerzıdés hatályba lépésének feltételeként elıírt biztosítékokat - különös tekintettel a casco biztosítás létrejöttének a Hitelezı által meghatározott módjára – és egyéb követelményeket. 5. Személyi kölcsön szerzıdés: A Hitelezı és a Kölcsönbevevı jogviszonyára vonatkozó olyan szerzıdés, amelyben a Felek meghatározzák a kölcsön visszafizetésének fedezetét, a Hitelezı által nyújtott pénzkölcsön összegét, a saját részt, a Hitelminısítési díjat, Szerzıdéskötési díjat Szerzıdéskötés adminisztrációs díját, a Futamidıt, az egyes Törlesztı részletek összegét és esedékességének idıpontját, a Mértékadó devizanemet, valamint minden más a közöttük létrejövı megállapodásból eredı egyedi feltételeket. 6. A kölcsönszerzıdés létrejötte: A Kölcsönszerzıdés a Kölcsönbevevı és a Hitelezı között a Személyi kölcsön szerzıdés aláírásával jön létre. 7. Normál deviza konstrukció: Amennyiben a Mértékadó devizanem nem forint, a Kölcsönbevevı a Kamatváltozást és Árfolyamváltozás I-et a Hitelezı Hirdetménye szerint köteles megfizetni, figyelemmel a jelen Üzletszabályzat kamat változására irányadó rendelkezéseire is. 8. Havi Fix konstrukció: Amennyiben a Mértékadó devizanem nem forint, a Kölcsönbevevıvel a Kamatváltozás és Árfolyamváltozás I. elszámolása a Futamidı végén történik, amennyiben a Futamidı alatt nem következik be Rendkívüli árfolyam esemény. 9. Futamidı: A kölcsön folyósításától az utolsó Törlesztı részlet esedékességéig terjedı idıtartam. 10. Adásvételi szerzıdés: A Kölcsönbevevı által kötött olyan szerzıdés, amely által a Kölcsönbevevı igazolja, hogy a kölcsön fedezetéül felajánlott eszköz tulajdonjogát megszerezte. 11. Fedezet értéke: Az az összeg, amelyet a hitelezı a Személyi kölcsön szerzıdésben a Kölcsönbevevı által fedezetül felajánlott eszközre megállapított 12. A kölcsönszerzıdés futamideje: A kölcsön folyósításának napjától az utolsó Törlesztı részlet esedékességéig tartó idıszak. 13. Törlesztı részlet: A Személyi kölcsön szerzıdésben meghatározott esedékességekhez tartozó tıke-, valamint kamattörlesztési kötelezettségek együttes összege. 14. Ügyleti kamat: A tıkére vetített kamat degresszív módon kerül meghatározásra az alábbiak szerint: a.) a Futamidı elsı 36 hónapját követıen a kamat 2%-kal csökken b.) amennyiben a teljes Futamidı 50%-a nem éri el a 36 hónapot, abban az esetben a teljes Futamidı 50%-át követı elsı teljes naptári hónapban csökken a kamat 2%-kal. c.) Amennyiben az a.) vagy b.) pont szerint csökkenı kamat alacsonyabb, mint a mértékadó kamat hatályos referencia értéke, abban az esetben a kamat egyenletes a teljes Futamidı alatt 15. Mértékadó devizanem: A Személyi kölcsön szerzıdésben meghatározott devizanem. Amennyiben a Mértékadó devizanem forint, úgy értelemszerően a Árfolyamváltozás I.-re és a Árfolyamváltozás II.-re vonatkozó rendelkezések nem kerülnek alkalmazásra. 16. Kalkulációs kamatláb: A Kalkulációs kamatláb az 1 hónapos bankközi Referencia-kamatláb (BUBOR) + 4%. 17. Mértékadó törlesztı részlet: A Mértékadó törlesztı részlet a Kölcsönbevevı folytatólagos Törlesztı részletfizetési kötelezettségei közül a legalacsonyabb összegő Törlesztı részlet, de legalább 15.000,-Ft. 18. Árfolyam: A Lombard saját deviza-árfolyama - vételi, illetve eladási árfolyam, melyeknek adott esetben történı alkalmazása az Üzletszabályzat vonatkozó rendelkezése szerint történik -, melynek jegyzésére a Hitelezı a Hpt. 200/A. § (2) bek. a) pontja alapján jogosult. A jegyzésre vonatkozó irányelveket az Árazási elvek tartalmazza. 19. Rendkívüli árfolyam esemény: Rendkívüli árfolyam eseménynek minısül az Árfolyam szélsıséges mértékő (25%-ot meghaladó) növekedése a Mértékadó árfolyamhoz képest, vagy egyéb, a Magyar Nemzeti Bank, mint jegybank által foganatosított rendkívüli intézkedés (pl. intervenciós sáv eltolása, egyéb pénzpiaci szabályok megváltoztatása), amely a forint árfolyamát a jövıben szélsıségesen befolyásolhatja. 20. Kölcsön összeg folyósításának napja: az a nap, amely napon a Hitelezı visszavonhatatlan banki átutalási megbízást ad a bankszámlájára a kölcsön összegének átutalására.

1

21. Mértékadó árfolyam: A Mértékadó devizanem vételi Árfolyama a személyi kölcsön folyósításának napját követı második banki napon. 22. Árfolyamváltozás: a.) Árfolyamváltozás I. (árfolyamváltozás): A Mértékadó árfolyam és a fizetési esedékesség napján aktuális deviza eladási Árfolyam változásának függvényében az alábbi képlet szerint meghatározott kamatkülönbözet: Árfolyamváltozás I. = fizetési kötelezettség × ((fizetési esedékesség napján aktuális deviza eladási Árfolyam / Mértékadó árfolyam) – 1). b.) Árfolyamváltozás II. A Kölcsönszerzıdés Futamidı lejárta elıtti megszőnésekor fizetendı - ki nem terhelt - kamatkülönbözet, amelynek mértéke a szerzıdés megszőnésének eseteit szabályozó rendelkezésekben külön kerül meghatározásra. 23. Hitelminısítési díj: A Kölcsönbevevı hitelképessége vizsgálatával kapcsolatban felmerülı ügyviteli költségeket magában foglaló díj, amelynek mértékét a Felek a Finanszírozási kérelemben határozzák meg. A Kölcsönbevevı a befizetett Hitelminısítési díjat a Finanszírozási kérelem elutasítása esetén sem követelheti vissza a Hitelezıtıl. 24. Szerzıdéskötési díj: Az a Kölcsönbevevı által a Hitelezı részére fizetendı költség, amely a Hitelezınél a Kölcsönszerzıdés és a kapcsolódó egyéb szerzıdések létrejöttével felmerült, beleértve a szerzıdés létrejöttében közremőködı harmadik személyeknek kifizetett díjakat is. A díj mértékét a Felek a Személyi kölcsön szerzıdésben határozzák meg. 25. Szerzıdéskötés adminisztrációs díja: Az a Kölcsönbevevı által a Hitelezı részére fizetendı ügyviteli költség, amely a Hitelezınél a Kölcsönszerzıdés és a kapcsolódó egyéb szerzıdések elkészítésével kapcsolatban felmerült. A díj mértékét a Felek a Személyi kölcsön szerzıdésben határozzák meg. A Szerzıdéskötési díjat a Hitelezı a folyósítás meghiúsulása esetén sem téríti vissza. Amennyiben a szerzıdés feltételéül a Hitelezı a Személyi kölcsön szerzıdésben Szerzıdéskötési díjat ír elı, úgy ezzel egyidejőleg a Hitelezı Szerzıdéskötés adminisztrációs díj felszámítására nem jogosult. 26. Ügyviteli költség I.: A Kölcsönbevevı kezdeményezésére végzett szerzıdésmódosításokhoz kapcsolódó költségeket magában foglaló díj, melynek mértékét a Hirdetmény tartalmazza. 27. Ügyviteli költség II.: A Kölcsönbevevı kezdeményezésére végzett külön szolgáltatások díja, melynek mértékét a Hirdetmény tartalmazza. 28. Készpénzkezelési díj: A ügyfélpénztárakban teljesített készpénzes befizetések kezelésének költségeit magában foglaló díj, melynek mértékét és felszámításának eseteit a Hirdetmény tartalmazza. 29. Szerzıdéskezelési díj: A szerzıdés Futamideje alatt a szerzıdés szerzıdésszerő teljesítéséhez kapcsolódó értesítési, postázási küldemény elıállítási, fizetési módhoz kapcsolódó banki-, postai tranzakciók költségeinek ellentételezéséül fizetendı díj, melynek mértékét a Hirdetmény tartalmazza. 30. Szerzıdésmódosítás meghiúsulási díj: Az ügyfél által kezdeményezett, de neki felróható okból meghiúsult szerzıdésmódosítási igények esetén felszámított díj, amely a finanszírozónak a szerzıdés módosítás érdekében elvégzett tevékenységének ügyviteli költségét tartalmazza, mértékét a Hirdetmény szabályozza. 31. Fedezet ellenırzési díj: A Hitelezı jogosult a finanszírozott eszközt bármikor ellenırizni, különös tekintettel annak mőszaki állapotára és rendeltetésszerő üzemeltetésére. A Kölcsönbevevı köteles az ellenırzést lehetıvé tenni és a finanszírozott eszközzel, valamint annak használatával kapcsolatban a Hitelezı kérésére, illetve a Hitelezı által erre írásban felhatalmazott személy részére adatot szolgáltatni. Az évi egy alkalmat meg nem haladó eszközellenırzés esetén a Hitelezı a Hirdetmény szerinti díjat jogosult felszámítani. 32. Folyósítási díj: A kölcsön folyósításának költsége, melynek mértékét a Hirdetmény tartalmazza. Amennyiben a kölcsön összegének folyósítása a Kölcsönbevevı rendelkezése szerint több jogosult részére és/vagy több részletben történik, a Folyósítási díjat a Hitelezı alkalmanként jogosult felszámítani. 33. Teljes hiteldíj mutató (THM): A THM a különbözı ajánlatok összehasonlítására, az ügyfél megfelelı tájékoztatására szolgál. A Teljes hiteldíj mutató meghatározására és számítására, valamint közzétételére vonatkozó szabályokat a mindenkor hatályos jogszabályok – így különösen a vonatkozó Kormányrendelet – tartalmazzák. 34. A kölcsönszerzıdés megkötésében közremőködı megbízott: A Hitelezı szerzıdéses partnerét megbízhatja (a továbbiakban: Megbízott), hogy a Hitelezı nevében és képviseletében – kizárólag a Hitelezı írásbeli Engedélye alapján, Személyi kölcsön szerzıdést és az ahhoz kapcsolódóan létrejövı, így különösen a biztosítékokra vonatkozó szerzıdéseket megkösse. A Hitelezı a Megbízottat kizárólag az Engedéllyel egyezı tartalmú Személyi kölcsön szerzıdés megkötésére hatalmazza fel, így amennyiben az Engedély és a Megbízott által kötött Személyi kölcsön szerzıdés nem egyezı, úgy a Hitelezı Engedélyében foglaltakat kell irányadónak tekinteni. Amennyiben a Kölcsönszerzıdés Megbízott útján jön létre, úgy a Kölcsönbevevı köteles meggyızıdni a Hitelezı által a Megbízott részére kiadott Engedély tartalmáról. E kötelezettség elmulasztásának jogkövetkezményeit a Kölcsönbevevı viseli. 35. Elsıdleges biztosíték: A kölcsön visszafizetésének biztosítására a Hitelezı javára arra a Gépjármőre alapított jelzálogjog vagy opció, amelyet a kölcsön visszafizetésének fedezetéül a felek a Személyi kölcsön szerzıdésben megjelöltek. Az Elsıdleges biztosíték nyújtására vonatkozó szerzıdés a Kölcsönszerzıdés elválaszthatatlan részét képezi. 36. Másodlagos biztosíték: A kölcsön visszafizetésének biztosítására a folyósítás feltételeként a Hitelezı jogosult - az Elsıdleges biztosítékon felül - további fedezet nyújtására kötelezni a Kölcsönbevevıt. 37. Biztosítás: A Gépjármőre a Hitelezı által meghatározott feltételekkel kötött teljes körő, lopásra is kiterjedı casco biztosítás. 38. Hirdetmény: Ahol a jelen üzletszabályzat Hirdetményre hivatkozik, ott a szerzıdéskötés idıpontjában hatályos Hirdetményt kell érteni. A Hitelezı a hatályos Hirdetmény szövegét székhelyén, illetve az ügyfelek számára nyitva álló valamennyi hivatalos helyiségében (irodáiban) kifüggeszti. II. Kamat, díj, költség változására irányadó rendelkezések A. A jelen fejezet alkalmazásában irányadó fogalmak: 1. Referencia kamatláb (amelynek Hpt. szerinti megfogalmazása: bármilyen alkalmazandó kamat számításnak alapjául szolgáló, a nyilvánosság számára hozzáférhetı mindenkori kamatláb, amelynek mértékére a Hitelezınek nincs ráhatása): 2

Amennyiben a Mértékadó devizanem forint, úgy a Referencia kamatláb a magyarországi bankok által 1, 3, 6 havi idıtartamra jegyzett, a Magyar Nemzeti Bank által naponta számított és a Rate Monitor megfelelı oldalán közzétett kínálati kamatláb (1, 3, 6 havi Budapest interBank Offered Rate-BUBOR). b) Amennyiben a Mértékadó devizanem EURO, úgy a Referencia kamatláb a frankfurti pénzpiacon 1, 3, 6 havi idıtartamra jegyzett, az Európai Központi Bank szabályai által megállapított, a Reuters Monitor megfelelı oldalán naponta közzétett kínálati kamatláb (1, 3, 6 havi EURO InterBank Offered Rate-EURIBOR) c) Amennyiben a Mértékadó devizanem egyéb úgy a Referencia kamatláb a londoni bankközi piacon a Mértékadó devizanemben 1, 3, 6 havi idıtartamra jegyzett, a Reuters Monitor megfelelı oldalán naponta közzétett kínálati kamatláb (1, 3, 6 havi LONDON InterBank Offered Rate-LIBOR) . Mértékadó dátum: Mértékadó dátum napja megegyezik a szerzıdéskötés napjával. Referencia Kamatláb Hatályos Értéke: A Referencia Kamatláb Mértékadó dátum napján jegyzett %-ban kifejezett értéke, illetve a Referencia kamatlábhoz kötött kamatváltozás alapján meghatározott utolsó hatályos érték. Kamatperiódus: A Kamatperiódus hossza 1, 3 vagy 6 hónap, mely Kamatperiódusok közül az Egyedi szerzıdésben megjelölt Kamatperiódus az irányadó és a Hitelezı részére rendszeresen küldött Fizetési értesítıben is megjelölésre kerül. A Kamatperiódus kezdı napja a szerzıdéskötés napja. Árazási Elvek: A Hitelezı a Hpt. valamint a Magatartási Kódex elıírásai szerint a kamat, díj, költség módosítás alapjául szolgáló feltételeket Árazási Elvekben köteles rögzíteni, melynek tartalmi követelményeit a Hpt. rögzíti. Hitelezı Árazási Elveket székhelyén, illetve az ügyfelek számára nyitva álló valamennyi hivatalos helyiségében (irodáiban) kifüggeszti. a)

2. 3.

4.

5.

B. Kamat, díj, költség változtatás szabályai: B/I. Referencia kamatláb változásából eredı kamatváltozás: Tekintettel arra, hogy a Referencia kamatláb a nyilvánosság számára hozzáférhetı mindenkori kamatláb, amelynek mértékére a Hitelezınek nincs ráhatása, a Hitelezı a Referencia kamatláb változásából eredı kamatváltozást jogosult és köteles a még nem esedékes Törlesztı részletekben a Kölcsönbevevıvel szemben érvényesíteni, amely a még hátralévı Törlesztı részletek emelkedését, illetve csökkenését eredményezi. Ebben az esetben a Hitelezı nem köteles a hatályba lépést megelızıen a Kölcsönbevevıt értesíteni és a Kölcsönbevevıt nem illeti meg a szerzıdés díjmentes felmondásának joga. A Hitelezı a Referencia kamatláb változásból eredı Törlesztı részletek változásáról a rendszeresen küldött Fizetési értesítıben ad tájékoztatást. B/ II. Nem a Referencia kamatláb változásából eredı (rendkívüli) kamatváltozás: A Hitelezı kizárólag az alábbi valamely feltétel bekövetkezte esetén - Magatartási Kódexben meghatározott Ok-lista (továbbiakban: Oklista) - jogosult a kamatot az ügyfél számára kedvezıtlenül, egyoldalúan módosítani: 1.1. A jogi, szabályozói környezet megváltozása a) a Hitelezı – hitel-, és pénzügyi lízingszerzıdés szerinti jogviszonyokat szorosan és közvetlenül érintı – tevékenységére, mőködési feltételeire vonatkozó vagy ahhoz kapcsolódó jogszabályváltozás, jegybanki rendelkezés vagy a Hitelezıre kötelezı egyéb szabályozók megváltozása; b) a Hitelezı – hitel-, és pénzügyi lízingszerzıdés szerinti jogviszonyokat szorosan és közvetlenül érintı – tevékenységéhez kapcsolható közteher- (pl. adó-) változása, a kötelezı tartalékolási szabályok változása; c) kötelezı betétbiztosítás összegének, vagy díjának változása. 1.2. A pénzpiaci feltételek, a makrogazdasági környezet módosulása a Hitelezı forrásköltségeinek változása / pénzpiaci forrásszerzési lehetıségek változása, így különösen, de nem kizárólagosan: a) Magyarország hitelbesorolásának változása, b) az országkockázati felár változása (credit default swap), c) jegybanki alapkamat, a jegybanki repo- és betéti kamatlábak változása, d) a bankközi pénzpiaci kamatlábak/ hitelkamatok változása, e) a Magyar Állam vagy a Hitelezı által kibocsátott kötvény és SWAP hozamgörbék egymáshoz képest történı elmozdulása, f) refinanszírozást biztosító, nyilvánosan kibocsátott értékpapír hozamának, illetve kibocsátója elismert külsı hitelminısítı szervezet általi kockázati besorolásának változása vagy az ilyen besoroláshoz kapcsolódó költségek megváltozása, g) a Hitelezı lekötött ügyfélbetéteinek kamatának változása. 1.3. Az ügyfél kockázati megítélésének megváltozása a)

3

Az ügyfél, illetve a hitelügylet más kockázati kategóriába történı átsorolása a Hitelezı vonatkozó jogszabályi elıírásoknak megfelelı eszközminısítési szabályzata, vagy belsı adósminısítési szabályzata alapján – különös tekintettel az ügyfél pénzügyi helyzetében és fizetıképességi stabilitásában bekövetkezı változásokra –, ha azt az új kockázati kategóriába történı átsorolás az értékvesztés, és ezáltal az alkalmazott kockázati felár mértékének változtatását teszi indokolttá.

b) A Hitelezı vonatkozó jogszabályi elıírásoknak megfelelı eszközminısítési szabályzata, vagy Hitelezı belsı adósminısítési szabályzata alapján azonos kockázati kategóriába tartozó hitelügyletek, illetve ügyfelek kockázatának változása, ha a kockázat megváltozása az adott kockázati kategóriában az értékvesztés, és ezáltal az alkalmazott kockázati felár mértékének változtatását teszi indokolttá. c) A Hitelezık vállalják, hogy a kockázati megítélés megváltozása alapján nem érvényesítenek kamatemelést azon ügyfeleknél, akik szerzıdési kötelezettségeiket folyamatosan teljesítették, a hitel Futamideje alatt nem estek fizetési késedelembe. d) A nyújtott kölcsön vagy hitel fedezetéül szolgáló ingatlanfedezet értékében bekövetkezett legalább 10%-os változás. 2.

Az Ok-listában megjelölt valamely ok változása önmagában nem feltétlenül eredményezi a nem referencia kamatlábhoz kötött kamatváltozást, hanem a Hitelezı a huzamosabb ideig fennálló ok(ok) változása együttes hatásainak vizsgálata és alapos elemzése alapján dönt a kamat egyoldalú módosításáról, amelyet az Árazási Elvekben foglaltak szerint köteles végrehajtani. A kamat, szerzıdésben (Üzletszabályzatban) meghatározott számítási módja egyoldalúan, az ügyfél számára kedvezıtlenül nem módosítható. Amennyiben a kamatmódosítás alapjául szolgáló feltételek a kamat csökkentését teszik lehetıvé úgy a Hitelezı köteles a hátralévı díjakban a kamatcsökkentést az Árazási Elvekben foglaltak szerint érvényesíteni.

3.

A Hitelezı kötelezettségei Nem a Referencia kamatláb változásából eredı kamatváltozás változtatása esetén: A Rendkívüli kamat, díj, költség változás közzététele Hirdetményi úton történik. Amennyiben az Üzletszabályzatban a Rendkívüli kamat, díj, költség változás feltételeként meghatározott ok-okozati összefüggések kamat, díj, költség csökkenéshez vezetnek, a Hitelezı köteles a csökkentést végrehajtani és arról a Kölcsönbevevıt postai úton értesíteni.

4.

A díjak és költségek módosítására vonatkozó szabályok: A Hirdetményben meghatározott díjak és költségek módosítására a Hitelezı kizárólag évente egyszer abban az esetben jogosult, ha infláció következik be, mely esetben a módosításra maximálisan a KSH által közzétett éves átlagos infláció mértékének megfelelıen jogosult, amely nem minısül rendkívüli díj és költség emelésnek. A szerzıdés egyoldalúan nem módosítható új díj, vagy költség bevezetésével, az egyes díj-, vagy költségelemek szerzıdésben (Hirdetményben) meghatározott számítási módja egyoldalúan a Kölcsönbevevı számára kedvezıtlenül nem módosítható.

5.

Kölcsönbevevı elıtörlesztési joga Rendkívüli kamat emelés esetén: Ha a Rendkívüli Kamat, díj, költség változás a fizetendı díjak emelkedéséhez vezet, a Kölcsönbevevı a hatálybalépést megelızıen jogosult a szerzıdés elıtörlesztésére, az Üzletszabályzat elıtörlesztésre vonatkozó rendelkezései szerint, azzal a kivétellel, hogy a Hitelezı elıtörlesztési díj felszámítására nem jogosult. A Kölcsönbevevı az elıtörlesztésre irányadó szabályok szerint olyan idıben köteles a szerzıdés díjmentes elıtörlesztését a Hitelezınél kezdeményezni, hogy a szerzıdés Futamidı elıtti lezárásához szükséges teljes összeg a Hitelezı bankszámláján jóváírásra kerüljön a Rendkívüli Kamat, díj, költség változás hatálybalépésének napjáig. III. A kölcsön folyósításának feltételei

1. A Hitelezı akkor köteles a kölcsön összegét – legkésıbb az utolsó feltétel teljesítésétıl számított második banki napon - a Személyi kölcsön szerzıdésben meghatározott módon folyósítani, amennyiben az alábbi feltételek együttesen és maradéktalanul teljesítésültek: a.) A Kölcsönbevevı által írásban benyújtott Finanszírozási kérelmet a Hitelezı engedélyezte, és az Engedélyben foglalt feltételek maradéktalanul teljesültek. b.) A Kölcsönbevevı a hitelezı rendelkezésére bocsátotta a Gépjármő törzskönyvét, vagy azon Adásvételi szerzıdés egy példányát, amely hitelt érdemlıen igazolja, hogy a fedezetül felajánlott eszköz a Kölcsönbevevı tulajdonában van, vagy annak tulajdonjogát a Kölcsönbevevı megszerezte. c.) A Kölcsönbevevı a Személyi kölcsön szerzıdésben meghatározott Hitelminısítési díjat, Szerzıdéskötési díjat és Szerzıdéskötés adminisztrációs díját megfizette, és ezt a Hitelezı felé hitelt érdemlıen igazolta. d.) A biztosíték nyújtására vonatkozó szerzıdés a Felek között írásban érvényesen létrejött. e.) A Kölcsönbevevı a Biztosítás létrejöttéhez szükséges vagy a biztosító kockázatvállalását igazoló dokumentumokat kitöltve és aláírva a Hitelezı rendelkezésére bocsátotta. f.) A Hitelezı által Finanszírozási kérelmen megjelölt dokumentumokat a Kölcsönbevevı a Hitelezı rendelkezésére bocsátotta. g.) A Hitelezı opciós joga a hatósági nyilvántartásba bejegyzésre került. 2. A Hitelezı jogosult a kölcsönt a kölcsön folyósítása feltételeinek maradéktalan teljesítése hiányában is folyósítani, amennyiben a kölcsön viszszafizetését a Hitelezı megítélése szerint a feltételek nem teljesülése nem veszélyezteti. 3. A Hitelezı a fenti feltételek maradéktalan teljesülése esetén is jogosult a kölcsön folyósítását megtagadni, amennyiben akár a Hitelezı, akár a Kölcsönbevevı körülményeiben olyan lényeges változás állt be, amely miatt a szerzıdés teljesítése többé el nem várható - így különösen, ha a Kölcsönbevevı által szolgáltatott adatok nem helytállóak -, továbbá a szerzıdés megkötése után olyan körülmények következtek be, amelyek miatt azonnali hatályú felmondásnak van helye. 4. A kölcsön folyósításának feltételeként a Kölcsönbevevı köteles a Hitelezı számára bemutatni: a.) a Gépjármő forgalomban való részvételre alkalmasságát, a Kölcsönbevevı tulajdonjogát, valamint a Hitelezı opciós vételi jogának terhelését igazoló forgalmi engedélyt, 4

b.) a Hitelezı opciós vételi jogának hatósági nyilvántartásba és a Gépjármő törzskönyvébe bejegyzésére vonatkozó, Közlekedési Igazgatási Hatóság által lepecsételt nyilatkozatot. 5. Amennyiben a Kölcsönbevevı által bemutatott dokumentumok adatai, és a Belügyminisztérium adatbázisainak a Kölcsönbevevıre, a fedezetül szolgáló Gépjármőre, vagy a Hitelezı opciós jogának bejegyzésére vonatkozó adatai nem egyeznek, úgy a Hitelezı jogosult a kölcsön folyósítását megtagadni.

IV. A Hitelezı kötelezettségei és jogai 1. A Hitelezı jogosult a Személyi kölcsön szerzıdésben meghatározott Törlesztı részletek esedékességét egyoldalúan megváltoztatni, amennyiben a kölcsön folyósítása az elsı Törlesztı részlet esedékességéig nem történik meg. Az elsı Törlesztı részlet esedékessége ebben az esetben a kölcsön folyósítását követı 15. naptári nap. 2. A Hitelezı a kölcsön folyósításáról a Kölcsönbevevıt írásban értesíti. Az értesítés tartalmazza a folyósított kölcsön összegét, a folyósítás értéknapját, valamint az egyes Törlesztı részletek összegét, esedékességét. Az értesítés egyben számla is. Amennyiben a közölt adatok a Személyi kölcsön szerzıdésben foglaltaktól – IV/1. pontban megjelölt feltétel bekövetkezte esetén – eltérnek, úgy a felek az értesítésben közölt feltételeket tekintik irányadónak, függetlenül attól, hogy a Kölcsönbevevı a Személyi kölcsön szerzıdés szerint fizetést teljesített. 3. A Hitelezı jogosult a folyósított kölcsön összege után kamatot felszámítani. A kamatszámítás a kölcsön folyósításának idıpontjában az alábbi képlet alapján történik: Ki = Hi * r * ( ti - ti-1) / 36.000 ahol: Ki ti idıpontban számított kamat Hi ti idıpontban fennálló tıketartozás r kamatláb %-ban ti-1 a ti idıpontot megelızı kamattörlesztés, illetve a folyósítás idıpontja ti a kamatszámítás értéknapja 4. Az esedékessé vált Törlesztı részletekre jutó Árfolyamváltozás I.-et a Hitelezı utólag - a Hirdetményben közzétett gyakorisággal - terheli ki, amennyiben a még ki nem terhelt valamennyi Árfolyamváltozás I. összege legalább a Hirdetményben meghatározott mértéket eléri. A szerzıdés megszőnésekor a Hitelezı a ki nem terhelt valamennyi Árfolyamváltozás I.-et kiterheli, illetve jóváírja. 5. A Hitelezı javára az kölcsönbıl megvásárolt Gépjármőre – a felek között létrejött opciós szerzıdéssel – alapított opciós jog un.: „zárt opció” azaz a Hitelezı opciós jogát az opciós szerzıdésben kikötött feltételek beálltától kezdıdıen gyakorolhatja az opciós szerzıdésben kikötött idıtartam alatt. A Hitelezı a Kölcsönszerzıdésbıl származó jogait és kötelezettségeit bármikor, indokolás nélkül, azonos terjedelemben harmadik félre átruházhatja, jogi biztosítékként lekötheti - amelynek során jogosult a Kölcsönbevevı adatait továbbítani - ez azonban a Kölcsönbevevı jogait nem csorbíthatja. 6. Amennyiben a Kölcsönbevevı a Kölcsönszerzıdésben foglalt valamennyi kötelezettségét teljesítette, úgy a Hitelezı köteles a Gépjármő törzskönyvét és a korlátozó bejegyzések törléséhez szükséges nyilatkozatot kiadni. 7. A Hitelezı évente legalább egy alkalommal a Kölcsönbevevınek egyenlegértesítı levelet küld, amely tételesen tartalmazza a Kölcsönbevevı által tárgyévben megfizetett Törlesztı részletek tıke- és kamatmegbontását. 8. A Kölcsönbevevı felmenti a Hitelezıt, a Hpt. szerinti banktitokra vonatkozó kötelezettség alól, amennyiben az adatszolgáltatás a Hitelezı érdekeltségi körébe tartozó társaság, illetve a Hitelezı részére fedezetet nyújtó biztosító társaság vagy a Kölcsönszerzıdés létrejöttében közremőködı Megbízott részére történik. 9. A Kölcsönbevevı hozzájárul, hogy a Hitelezı, illetve a Hitelezı érdekeltségi körébe tartozó társaság közvetlenül, vagy erre szakosodott vállalkozáson keresztül közvetve a Belügyminisztérium adatbázisainak a Kölcsönbevevıre, illetve a Gépjármőre vonatkozó adatait lehívja. 10. Amennyiben a Kölcsönbevevı által befizetett, a Hitelezı számláján jóváírt összeg nem fedezi a Hitelezıvel szemben fennálló teljes lejárt tartozás összegét úgy az elszámolás sorrendjét a Hitelezı jogosult meghatározni. 11. A Kölcsönbevevı tudomásul veszi, hogy a Hitelezı a vonatkozó jogszabályok szerint köteles Központi Hitelinformációs Rendszerhez (KHR) csatlakozni, és a Kölcsönbevevırıl a jogszabályban elıírt adatokat szolgáltatni, amelynek költségét a Hitelezı jogosult a Kölcsönbevevıre áthárítani. V. A Kölcsönbevevı fizetési kötelezettségei 1. Amennyiben a Felek a Személyi kölcsön szerzıdésben másként nem rendelkeznek, a fizetés módja vállalkozások és gazdálkodó szervezetek esetében átutalás, magánszemélyek esetében átutalás, vagy készpénzátutalási megbízás (csekk). 2. A Kölcsönbevevı köteles a Személyi kölcsön szerzıdésben és a kamatváltozás terhelı bizonylatokban meghatározott fizetési kötelezettségeinek legkésıbb az esedékesség idıpontjában eleget tenni. Sem a számla, illetve készpénzátutalási megbízás hiánya, sem az, hogy a Hitelezı az esetleges inkasszós jogával nem él, valamint az a körülmény, hogy a Kölcsönbevevı a Gépjármővet nem vette át és/vagy nem helyezte üzembe, a Kölcsönszerzıdésben meghatározott fizetési kötelezettség teljesítése alól nem mentesít, és nem módosítja az esedékesség idıpontját sem. 3. Amennyiben a Kölcsönszerzıdés módosítására - beleértve a Törlesztı részletek esedékességének, illetve mértékének változtatását is - a Kölcsönbevevı kezdeményezésére kerül sor, úgy a Kölcsönbevevı köteles a Hitelezınek a szerzıdésmódosításhoz kapcsolódó Hirdetmény szerinti díjakat és költségeket megfizetni. 4. A Kölcsönbevevı köteles az Elsıdleges és a Másodlagos biztosítékokra a Hitelezı javára alapított jogok bejegyzésével és töröltetésével kapcsolatos költségeket megfizetni. 5. Amennyiben a Kölcsönszerzıdésben megjelölt „Mértékadó devizanem” nem magyar forint (HUF) a Kölcsönszerzıdés devizaalapú szerzıdés, amely esetben a Kölcsönbevevı vállalja a Mértékadó devizanem és a forint közötti árfolyamváltozásból eredı kockázatokat. Az árfolyamválto5

zás lehetséges mértéke Euro esetében a mindenkori intervenciós sáv nagysága alapján limitálható, míg egyéb devizák esetében további kockázatot jelent az adott deviza és az Euro keresztárfolyamának változása. 6. A Kölcsönbevevı köteles a Hitelezı székhelyén és fióktelephelyén kifüggesztett Hirdetmény szerinti költségeket - azok felmerülése esetén - a Hitelezınek megtéríteni. 7. A Kölcsönbevevı a Kölcsönszerzıdésbıl származó jogait és kötelezettségeit harmadik személyre csak a Hitelezı elızetes írásbeli hozzájárulásával ruházhatja át.

VI. A Kölcsönbevevı Gépjármővel kapcsolatos kötelezettségei 1. A Kölcsönbevevı köteles a hatósági nyilvántartásba, a Gépjármő forgalmi engedélyébe és a törzskönyvébe a Hitelezı javára - a Felek között létrejött szerzıdésnek megfelelıen - a vételi jogot, vagy a jelzálogjogot és annak biztosítására az elidegenítési és terhelési tilalmat bejegyeztetni, és ennek megfelelıen úgy rendelkezni, hogy a hatóság a törzskönyvet a Hitelezı, mint a korlátozás jogosítottja részére küldje meg. 2. Amennyiben a törzskönyv bármely oknál fogva a Kölcsönbevevı birtokába kerül, köteles azt haladéktalanul a Hitelezı részére értékküldeményként továbbítani. 3. A Kölcsönbevevı köteles a forgalmi engedély valamennyi oldalának olvasható másolatát a Hitelezınek megküldeni. 4. A Kölcsönbevevı köteles gondoskodni a Gépjármő állagának megóvásáról, amelynek érdekében gondoskodik a kezelési utasításban foglaltak betartásáról, az elıírásoknak megfelelı üzemeltetésrıl, a folyamatos és szakszerő karbantartásról, valamint meghibásodás, illetve sérülés esetén szakszervizben történı javításról, továbbá a vagyonvédelmi intézkedések megtételérıl, különös tekintettel az elıírt Biztosítás fenntartására és az annak feltételét képezı biztonságtechnikai berendezések meglétére. 5. A Kölcsönbevevı a Gépjármő használatát harmadik személy részére 5 napnál hosszabb idıre csak abban az esetben engedheti át, ha azt megelızıen a Hitelezıt írásban értesíti a harmadik személy azonosító adatainak és a Gépjármő tárolási helyének megjelölésével. 6. A Gépjármő csak abban az esetben hagyhatja el az ország területét, amennyiben a Biztosítás az érintett országok területére kiterjed. 7. A Kölcsönbevevı nem jogosult a Gépjármővet további hitel fedezetéül, biztosítékként, illetve zálogul lekötni, köteles annak zár alá vétele, lefoglalása, vagy az azt érintı végrehajtási eljárás esetén a Hitelezıt haladéktalanul értesíteni és a saját költségére minden intézkedést megtenni a végrehajtás elhárítása érdekében. 8. A Hitelezı jogosult a Gépjármővet bármikor ellenırizni, különös tekintettel annak mőszaki állapotára és rendeltetésszerő üzemeltetésére. A Kölcsönbevevı köteles az ellenırzést lehetıvé tenni és a Gépjármővel valamint annak használatával kapcsolatban a Hitelezı kérésére, illetve a Hitelezı által erre írásban felhatalmazott személy részére adatot szolgáltatni. 9. Amennyiben a Hitelezı zálogjogát érvényesíti vagy a vételi jogát gyakorolja, illetve a Hitelezıvel mint vevıvel kötött adás-vételi szerzıdés hatályba lép, úgy a Kölcsönbevevı köteles a Hitelezı felszólítására a Gépjármővet - a felszólításban meghatározott idıpontban és helyen - a Hitelezıbirtokába adni. Ha a Kölcsönbevevı a birtokba adási kötelezettségének nem tesz eleget, úgy a Hitelezıt megilleti a Gépjármő - saját maga vagy igazolt meghatalmazottja általi – birtokbavételének és elszállításának joga, amellyel kapcsolatban felmerült összes költség a Kölcsönbevevıt terheli. A Kölcsönbevevı köteles tőrni a Gépjármő lezárását és a megfelelı intézkedések megtételét ingatlanán vagy telephelyén, illetve azt, hogy jogait a Hitelezı karhatalom igénybevételével érvényesítse. 10. A Kölcsönbevevı a Gépjármővön a rendeltetésszerő használat által nem indokolt módosítást továbbá olyan változtatást, amely a Gépjármő és tartozékai állagában, értékében a normál kopást meghaladó mértékő értékváltozást okoz (például részegység eltávolítása, fıdarab csere), kizárólag a Hitelezı elızetes írásbeli hozzájárulásával eszközölhet. VII. A Kölcsönbevevınek a Gépjármő biztosítására vonatkozó kötelezettségei 1. A Kölcsönbevevı köteles a kötelezı felelısségbiztosításról szóló 2009. évi LXII. tv. alapján a Gépjármőre választása szerinti biztosítónál gépjármő-felelısségbiztosítást kötni és annak díjait esedékességkor a Futamidı alatt megfizetni, valamint ennek megtörténtét a Hitelezı felé a befizetést igazoló dokumentum haladéktalan megküldésével igazolni. Arra az esetre, ha a Gépjármő totálkárt szenved és e miatt a Hitelezı a Kölcsönszerzıdést felmondja a Kölcsönbevevı a Hitelezıre engedményezi a kötelezı biztosítás alapján részére fizetett kártérítés összegét, mellyel a Hitelezı köteles IX./2. pontban foglaltak szerint köteles elszámolni. A Kölcsönbevevı a gépjármő-felelısségbiztosítás alapján fizetendı kártérítést a Hitelezıre engedményezi. 2. A Kölcsönbevevı a gépjármő-felelısségbiztosítás kötvény másolatát köteles a Hitelezınek haladéktalanul megküldeni. 3. A Kölcsönbevevı köteles a Gépjármőre, mint szerzıdı díjfizetı olyan casco szerzıdést kötni, amely az alábbi feltételeket maradéktalanul kielégíti: - Kár esetén a Biztosítás kedvezményezettje a Hitelezı. - A biztosítási díj nemfizetése esetén a biztosító csak abban az esetben mondhatja fel a Biztosítást, és szüntetheti meg a kockázatviselést, ha elızıleg a Hitelezıt írásban értesítette a nemfizetés tényérıl és az elmaradt díjat a Hitelezı az ügyfél helyett az értesítés kézhezvételétıl számított 60 napon belül nem fizette meg. - Az ügyfél a Személyi kölcsön szerzıdés megszőnéséig nem jogosult a Biztosítás felmondására, vagy egyéb módon való megszüntetésére. Erre való tekintettel a biztosító vállalja, hogy amennyiben az ügyfél a Biztosítás felmondását kezdeményezi, úgy arról a Hitelezıt haladéktalanul értesíti. - A Kölcsönbevevı a casco biztosítás kötvény másolatát annak kézhezvételét követı 8 napon belül köteles a Hitelezı részére megküldeni. - A Kölcsönbevevı köteles a biztosító szabályzatában foglalt kötelezettségeknek eleget tenni, illetve minden olyan magatartástól tartózkodni, amely a biztosítót kártérítési kötelezettsége alól mentesíti. - Az esedékes casco díjrészleteket a biztosító felé a Kölcsönbevevı köteles megfizetni. - A casco biztosítást a Kölcsönbevevı a Kölcsönszerzıdés megszőnéséig nem mondhatja fel.

6

- A Hitelezı kérésére a Kölcsönbevevı írásban köteles igazolni, hogy a Biztosítás az elıírt feltételekkel létrejött, és/vagy a biztosító kockázatviselése fennáll. Amennyiben a Kölcsönbevevı az igazolást az elıírt határidıig nem küldi meg, úgy köteles annak valamennyi jogkövetkezményét viselni. - Amennyiben a Hitelezı a Futamidı alatt olyan információ birtokába jut, hogy a Kölcsönbevevı nem tett eleget a casco díjrészlet fizetési kötelezettségének, úgy a Hitelezı jogosult a Kölcsönbevevı biztosító felé fennálló tartozását a biztosító felé kiegyenlíteni és azt a Kölcsönbevevıre áthárítani. - Amennyiben a Hitelezı a Futamidı alatt olyan információ birtokába jut, hogy a biztosító kockázatviselése a Kölcsönbevevı díjnemfizetése miatt megszőnt, úgy a Hitelezı választása szerint jogosult: − a Kölcsönbevevı külön hozzájárulása nélkül is a biztosítóval a biztosítási szerzıdést reaktiváltatni, valamint a Kölcsönbevevı biztosító felé fennálló tartozását a biztosító felé kiegyenlíteni és azt a Kölcsönbevevıre áthárítani, vagy − a Kölcsönszerzıdést „No CASCO” konstrukcióra módosítani, mely esetben a hátralévı fizetési kötelezettség megállapításánál a Hitelezı figyelembe veszi a CASCO biztosítás hiánya miatti többletkockázatot, melynek következményeként a hátralévı havi díjakba kamatfelár kerül beépítésre. A kamatfelár mértéke megegyezik azon kamatfelár mértékével, amelyet a Hitelezı a „No CASCO”-s új szerzıdésekre alkalmaz a Kölcsönszerzıdés „No CASCO” konstrukcióra történı módosítása idıpontjában. A Kölcsönszerzıdés „No CASCO” konstrukcióra történı módosításáról a Hitelezı írásban tájékoztatja a Kölcsönbevevıt. − A Kölcsönbevevı tudomásul veszi, hogy „No CASCO” konstrukció esetén az eszközre semmilyen biztosítási fedezet nem áll fenn, így egy esetlegesen bekövetkezı kár esetén a felmerült kárt teljes egészében a Kölcsönbevevı viseli. A Kölcsönszerzıdés „No CASCO” konstrukcióra történı átmódosítást követıen a Hitelezınek nem áll módjában a Kölcsönszerzıdést integrált vagy egyedi CASCO biztosítási szerzıdést tartalmazó konstrukcióra visszamódosítani. - A Kölcsönbevevı hozzájárul, hogy a Hitelezı közvetlenül a biztosítótól kérjen információt arra vonatkozólag, hogy a Kölcsönbevevı a fenti kötelezettségeinek eleget tett-e, és ebbıl a célból a biztosító a Hitelezınek adatot szolgáltasson. A Kölcsönbevevı a Hitelezı ez irányú jogosultságát a Futamidı alatt nem vonhatja meg. 4. A Kölcsönbevevı káresemény bekövetkeztét követı kötelezettségei: a.) A Kölcsönbevevı köteles késedelem nélkül a biztosítónál kárbejelentést tenni, valamint a Hitelezıt haladéktalanul értesíteni, és a Biztosítással kapcsolatos eljárásban közremőködni. A Hitelezı felhatalmazza a Kölcsönbevevıt, hogy a területileg illetékes biztosítónál a kárrendezés érdekében eljárjon azzal, hogy a kártérítés összegének felvételére 300.000,-Ft összeg erejéig a Hitelezı külön írásbeli felhatalmazása nélkül is, az azt meghaladó összeg esetén kizárólag a Hitelezı külön írásbeli felhatalmazása alapján jogosult. b.) A Kölcsönbevevıt nem mentesíti a jelen szerzıdésbıl eredı fizetési kötelezettségei alól a biztosítóval szembeni igényérvényesítése. c.) Amennyiben a Kölcsönbevevı a Hitelezıvel szembeni tartozását maradéktalanul kiegyenlíti, úgy jogosult kérni a Hitelezıtıl a kedvezményezettsége törlésére vonatkozó nyilatkozata kiadását. 5. A Kölcsönbevevı káresemény esetén köteles a Gépjármővet szakszervizben megjavíttatni, ellenkezı esetben az az elsıdleges fedezet értékének csökkenését, és annak jogkövetkezményeit vonja maga után.

VIII. A fogyasztónak nyújtott hitelrıl szól 2009. évi CLXII. törvény hatálya alá tartozó kölcsön szerzıdések esetében a fogyasztónak biztosított külön jogok érvényesítésére vonatkozó szabályok törölve (kizárólag fogyasztókra vonatkozik)

IX. A szerzıdésszegés jogkövetkezményei 1. A Hitelezı jogosult a Kölcsönszerzıdést azonnali hatállyal felmondani, amennyiben a Kölcsönbevevı a Kölcsönszerzıdésben foglalt kötelezettségeit megszegi, így különösen: a.) Ha a Kölcsönbevevı elsı alkalommal 15 napot meghaladó fizetési késedelembe esik és a Hitelezı által meghatározott póthatáridıben sem teljesít. b.) Ha a Kölcsönbevevı második alkalommal is fizetetési késedelembe esik, anélkül, hogy a Hitelezı - akár az elsı alkalommal is - a teljesítésre írásbeli felszólítást küldene, és póthatáridıt jelölne meg. c.) Ha a kölcsönre nyújtott biztosíték értéke jelentısen csökken és azt a Kölcsönbevevı a Hitelezı felszólítására nem egészíti ki. d.) A Kölcsönbevevı vagyoni helyzetének romlása vagy a fedezet elvonására irányuló magatartása veszélyezteti a kölcsön visszafizetésének lehetıségét. e.) A Kölcsönbevevı hitelképtelenné válik. f.) A Kölcsönbevevı a Hitelezıt a kölcsön összegének megállapításánál valótlan tények közlésével, adatok eltitkolásával vagy más módon megtévesztette, amennyiben ez a kölcsön összegének megállapítását befolyásolta. g.) A Kölcsönbevevı a kölcsön fedezetével, biztosítékával vagy céljának megvalósulásával kapcsolatos vizsgálatot - figyelmeztetés ellenére akadályozza, ideértve azt az esetet is ha a szerzıdésben vállalt vagy jogszabályban elıírt adatszolgáltatási kötelezettségét megszegi. h.) A Kölcsönbevevı ellen felszámolási vagy végrehajtási eljárás vagy végelszámolás indul. i.) A Kölcsönbevevı saját maga ellen csıdeljárást kezdeményez. j.) A Kölcsönbevevı a Gépjármő biztosítására vonatkozó bármely kötelezettségét megszegi. k.) A zálogszerzıdésben vállalt kötelezettsége ellenére a Kölcsönbevevı nem járult hozzá a zálogjog bejegyzéséhez. 2. A Kölcsönbevevı valamennyi esedékessé vált, meg nem fizetett tartozása után a jegybanki alapkamat kétszeresének megfelelı mértékő késedelmi kamatot köteles fizetni a Hitelezınek. 3. törölve (kizárólag fogyasztókra vonatkozik) 7

X. A Kölcsönszerzıdés Futamidı lejárta elıtti megszőnésének és felmondásának esetei 1. A Kölcsönszerzıdés megszőnése elıtörlesztés következtében: a.) Amennyiben a Kölcsönbevevı elıtörlesztési jogával kíván élni, akkor azt köteles a Hitelezınek írásban (ideértve a faxon történı értesítést is) bejelenteni. b.) Az elıtörlesztés értéknapját - figyelembe véve a Személyi kölcsön szerzıdésben meghatározott esedékességeket - a Hitelezı jogosult meghatározni. c.) A Kölcsönbevevı a Hirdetményben külön, erre az esetre meghatározott díj megfizetése ellenében jogosult a Hitelezı által megadott elıtörlesztés értéknapjától eltérı, más értéknap megjelölésére. d.) A Kölcsönbevevı az elıtörlesztés értéknapjáig esedékessé vált fizetési kötelezettségein felül az alábbi fizetési kötelezettségeket köteles teljesíteni: - Az elıtörlesztés értéknapján fennálló tıke- és ügyleti kamattartozást. - A szerzıdésmódosításhoz kapcsolódó Hirdetmény szerinti díjakat és költségeket - Az elıtörlesztés értéknapjáig meg nem fizetett valamennyi Árfolyamváltozás I.-et és az arra felszámított kamatot. - Az alábbi képlettel számított Árfolyamváltozás II.-t: • az elıtörlesztés értéknapján fennálló tıke- és ügyleti kamattartozás összege × ((az elıtörlesztési igény bejelentésének Hitelezı által rögzített napját megelızı munkanapon aktuális deviza eladási Árfolyam / Mértékadó árfolyam) – 1). 2. A Kölcsönszerzıdés felmondása totál- illetve lopáskár esetén: a.) A Hitelezı jogosult a Kölcsönszerzıdést azonnali hatállyal felmondani, amennyiben a Gépjármővet - mint Elsıdleges biztosítékot - ellopják vagy az totálkáros lesz. b.) A Kölcsönbevevı a Kölcsönszerzıdés megszőnésének napjáig esedékessé vált fizetési kötelezettségein felül az alábbi fizetési kötelezettségeket köteles teljesíteni: - A Kölcsönszerzıdés megszőnésének napján fennálló tıke- és ügyleti kamattartozást. - A Kölcsönszerzıdés megszőnésének napjáig meg nem fizetett valamennyi Árfolyamváltozás I.-et és az arra felszámított kamatot. - Az alábbi képlettel számított Árfolyamváltozás II.-t:: a Kölcsönszerzıdés megszőnésének napján fennálló tıke- és ügyleti kamattartozás összege × ((a Kölcsönszerzıdés megszőnésének napján aktuális deviza eladási Árfolyam / Mértékadó árfolyam) – 1). c.) Amennyiben a Kölcsönbevevı a felmondás következtében esedékessé vált tartozását maradéktalanul kiegyenlíti a Hitelezı felé, úgy a Hitelezı a követelés jóváírását követıen a biztosító által fizetendı kártérítés összegét a Kölcsönbevevı részére átutalja. d.) Amennyiben a Kölcsönbevevı a felmondás következtében esedékessé vált tartozását nem egyenlíti ki a Hitelezı felé, úgy azt - annak késedelmi kamataival együtt - a Hitelezı beszámítja a biztosító által fizetett kártérítés összegébe, és arról az elszámolást a Kölcsönbevevı részére megküldi. 3. A Kölcsönszerzıdés megszőnése a Kölcsönbevevı szerzıdésszegése miatti felmondás esetén: a.) A felmondás a Kölcsönszerzıdést megszünteti, amelynek következtében a Kölcsönbevevı alábbi tartozása a felmondás hatályba lépésének napján egy összegben esedékessé válik: - A felmondás napján fennálló tıke- és kamattartozás. - A kintlévıségi eljárás lefolytatásának Hirdetményben közzétett különeljárási díja és költsége. - A felmondás napjáig meg nem fizetett valamennyi Árfolyamváltozás I és az arra felszámított kamatot. - Az alábbi képlettel számított Árfolyamváltozás II.: • a felmondás napján fennálló tıke- és kamattartozás összege × ((a felmondás napján aktuális deviza eladási Árfolyam / Mértékadó árfolyam) – 1). b.) Amennyiben a Kölcsönbevevı a felmondás következtében esedékessé vált tartozását nem egyenlíti ki a Hitelezı felé, úgy a Hitelezı a Kölcsönbevevı által nyújtott biztosítékokat érvényesíti. 4. A Kölcsönszerzıdés megszőnése a Kölcsönbevevı elleni csıd vagy felszámolási eljárás esetén: a.) A Hitelezınek jogában áll a Kölcsönszerzıdést azonnali hatállyal felmondani, ha a Kölcsönbevevı elleni csıd vagy felszámolási eljárás indul. A Kölcsönszerzıdést a felmondás megszünteti, amelynek következtében a Kölcsönbevevı alábbi tartozása a felmondás hatályába lépésének napján egy összegben esedékessé válik: - A megszőnés napján fennálló tıke- és ügyleti kamattartozás. - A kintlévıségi eljárás lefolytatásának Hirdetményben közzétett különeljárási díja és költsége. - A megszőnés napjáig meg nem fizetett valamennyi Árfolyamváltozás I és az arra felszámított kamatot. - Az alábbi képlettel számított Árfolyamváltozás II.: • a megszőnés napján fennálló tıke- és ügyleti kamattartozás összege × ((a megszőnés napján aktuális deviza eladási Árfolyam / Mértékadó árfolyam) – 1). b.) Amennyiben a Kölcsönbevevı a megszőnés következtében esedékessé vált tartozását nem egyenlíti ki a Hitelezı felé, úgy a Hitelezı a Kölcsönbevevı által nyújtott biztosítékokat érvényesíti. 5. Az elszámolást a Hitelezı készíti el és küldi meg a Kölcsönbevevınek. XI. Az elszámolás szabályai az opciós jog - mint Elsıdleges biztosíték - érvényesítése esetén 1. Amennyiben a Hitelezı - az opciós szerzıdésben foglalt feltételek beállta esetén - az opciós jogát gyakorolja, úgy jogosult az opciós vételárba a Kölcsönbevevıvel szemben az elszámolás értéknapján fennálló követeléseit beszámítani. 2. A Hitelezı - a Kölcsönbevevıvel szemben fennálló követeléseinek kielégítése céljából - a Gépjármő tulajdonjogának megszerzését és birtokba vételét követıen azt - a kereslet-kínálati viszonyok figyelembe vételével - kereskedelmi forgalomban értékesíti. Amennyiben a Hitelezı a Gép8

3.

4.

5.

6.

7.

jármővet az opciós vételárnál 20%-kal alacsonyabb áron tudja értékesíteni, úgy errıl - a vételár megjelölésével - írásban tájékoztatja a Kölcsönbevevıt azzal, hogy a Kölcsönbevevı jogosult az értesítésben megjelölt határidıig olyan vevıt megjelölni, aki a megjelölt vételárnál magasabb áron kötelezettséget vállal a Gépjármő megvételére. Amennyiben a Kölcsönbevevı ezt a jogát nem gyakorolja, úgy a Hitelezıvel az eladási árra vonatkozóan kifogást semmilyen jogcímen nem támaszt, és az értékesítési árral kapcsolatos mindennemő késıbbi igényérvényesítésrıl lemond. A Kölcsönbevevı köteles az értékesítéssel kapcsolatban felmerült költségeket - így különösen a hatósági eljárások-, a birtokbavétel-, a raktározás-, tárolás- és az esetleges javítás költségeit – a Hitelezınek kártérítésként megtéríteni, amely költségeket a Hitelezı jogosult az opciós vételárba a Kölcsönbevevıvel szemben beszámítani. A Felek közötti elszámolás alapja a Gépjármő értékesítésébıl befolyt vételár, illetve amennyiben a Hitelezı a Gépjármővet a Gépjármő tulajdonjogának megszerzését és annak a Kölcsönbevevı általi birtokbaadását követı 180 napon belül nem tudja értékesíteni, úgy az elszámolás alapja a Hitelezı által készíttetett értékbecslés. Az elszámolás értéknapja az értékesítésbıl származó vételár Hitelezı számláján történt jóváírásának napja, illetve ennek hiányában a birtokbaadást követı 180. nap. Az elszámolást - az elszámolás értéknapját követı 30 napon belül - a Hitelezı készíti el, és küldi meg a Kölcsönbevevı részére. Amennyiben a Hitelezı a Gépjármővet - annak állapotára vagy a kereslet-kínálati viszonyokra való tekintettel - az opciós vételártól eltérı áron értékesíti, úgy a különbözetet a Kölcsönbevevıvel történı elszámolásban az alábbiak szerint veszi figyelembe: a.) Ha a Hitelezı a Gépjármővet az opciós vételárnál magasabb áron értékesíti, úgy a különbözet a Kölcsönbevevı Hitelezıvel szemben fennálló tartozását csökkenti. b.) Ha a Hitelezı a Gépjármővet az opciós vételárnál alacsonyabb áron tudta értékesíteni, úgy a különbözet megfizetésére a Kölcsönbevevı Hitelezıvel szemben kötelezettséget vállal, így az a fennálló tartozását növeli. Amennyiben a Gépjármő értékesítési ára nagyobb, mint a Kölcsönbevevı a Hitelezıvel szemben fennálló valamennyi tartozása, úgy a különbözetet a Hitelezı az elszámolás értéknapját követı 30 napon belül a Kölcsönbevevı részére átutalja. XII. Az elszámolás szabályai az ingó jelzálogjoggal terhelt eszköz értékesítése esetén

1.

2.

Amennyiben a Hitelezı, kielégítési joga megnyílik, úgy a Hitelezı jogosult az eszközt a felek között külön létrejött, zálogtárgy közös értékesítésrıl szóló Megállapodásban foglalt feltételek szerint értékesíteni. A Hitelezı az értékesítésbıl befolyt vételárral a zálogtárgy közös értékesítésrıl szóló Megállapodásban foglalt feltételek szerint köteles elszámolni. Amennyiben a finanszírozott eszköz értékesítési ára nagyobb, mint a Kölcsönbevevı a Hitelezıvel szemben fennálló valamennyi tartozása, úgy a különbözetet a Hitelezı az elszámolás értéknapját követı 30 napon belül a Kölcsönbevevı részére átutalja. XIII. „HAVI FIX” konstrukcióra vonatkozó külön rendelkezések

1. A Kölcsönszerzıdés Futamideje a Felek minden egyéb külön jognyilatkozata nélkül meghosszabbodik a Kamatváltozás és az Árfolyamváltozás I. megfizetésére rendelkezésre álló fizetési határidı idıpontjáig. 2. A Kamatváltozás miatti kamatkülönbözetet a Kölcsönbevevı a havi Törlesztı részletekben fizeti meg úgy, hogy a havi Törlesztı részletek öszszegének mértéke nem változik. A kamatkülönbözet a tıketörlesztés terhére kerül elszámolásra melynek arányában a szerzıdés Futamideje módosul. Kamatváltozás tényét, továbbá a Mértékadó kamatláb új hatályos referenciaértékérıl a Hitelezı a Kölcsönbevevıt írásban értesíti, figyelemmel a jelen Üzletszabályzat Kamat változására irányadó rendelkezéseire is. A Személyi kölcsön szerzıdés megváltozott Futamidejérıl és Törlesztı részleteirıl a Hitelezı a Kölcsönbevevıt írásban értesíti. 3. Az esedékessé vált Törlesztı részletekre jutó Árfolyamváltozás I. a Hitelezıt a Törlesztı részletek fizetési esedékességének napjával illeti meg, melynek elszámolásával és megfizetésével kapcsolatosan a felek az alábbiak szerint állapodnak meg: a.) Az Árfolyamváltozás I. teljes összegét a Hitelezı az utolsó Törlesztı részlet esedékessége napjára számítja ki (elszámolás idıpontja). b.) A Hitelezı jogosult a Kölcsönbevevıt terhelı felszámított Árfolyamváltozás I-re attól az idıponttól kezdve, hogy az a Hitelezıt megilleti, az elszámolás idıpontjáig terjedı idıszakra a Kalkulációs kamatlábnak megfelelı mértékő kamatot felszámítani azzal, hogy köteles a Hitelezıt terhelı felszámított Árfolyamváltozás I. összegével annak felszámításakor a Kölcsönbevevı felé fennálló Árfolyamváltozás I. követelését csökkenteni. c.) Az Árfolyamváltozás I.-et - felszámított kamatváltozással kapcsolatos elszámolás idıpontjában a Kölcsönbevevıt terhelı Árfolyamváltozás I.-re és annak kamataira vonatkozóan a Hitelezı a Kalkulációs kamatláb alkalmazása mellett - a Kölcsönbevevı havi részletekben fizeti meg oly módon, hogy a fizetendı részletek nem haladják meg a Mértékadó törlesztı részlet összegét, valamint az elsı részlet esedékessége az utolsó Törlesztı részlet esedékességét követı 30. nap. d.) A Hitelezı jogosult a még ki nem fizetett részleteket egyoldalúan megváltoztatni, amennyiben a Kalkulációs kamatláb változik. A fizetendı részletek módosítása a Kölcsönbevevı értesítésével lép hatályba. e.) A felszámított Árfolyamváltozás I.-el kapcsolatos elszámolás idıpontjában a Hitelezıt terhelı Árfolyamváltozás I.-et a Hitelezı az elszámolás idıpontját követı 10 munkanapon belül megfizeti a Kölcsönbevevı részére. 4. Rendkívüli árfolyam esemény bekövetkezte esetén a Hitelezı jogosult az esedékessé vált Törlesztı részletekre jutó Árfolyamváltozás I.-et, a Rendkívüli árfolyamesemény bekövetkeztét követıen a Kölcsönszerzıdés Futamidejének lejártát megelızıen kiterhelni. XIV. Adatvédelem, adatkezelés 1.

9

A Hitelezı a Kölcsönbevevı által rendelkezésre bocsátott dokumentumokban, szerzıdésekben, igazolásokban és bármilyen más formában a Kölcsönbevevı által rendelkezésre bocsátott dokumentumban feltüntetett adatokról (beleértve a személyes adatokat) és hiteladatokról nyilvántartást vezet, ezen adatokat kezeli és védi. A Hitelezı jogosult ezen adatok kockázatértékelési és kockázatkihelyezési szempontokból való használatához, illetve a Kölcsönszerzıdésbıl eredı jogok és kötelezettségek igazolásához.

2.

3.

4. 5. 6.

7. 8.

A Kölcsönbevevı felhatalmazza a Hitelezıt, hogy a Kölcsönszerzıdésben megadott személyes- és hiteladatait, a Hitelezıvel kötött szerzıdésben rögzített adatait a Kölcsönszerzıdés megszőnésétıl számított öt évig nyilvántartsa és kezelje. A Kölcsönbevevı hozzájárul ahhoz, hogy személyes- és hiteladatait a Hitelezı üzleti helyiségein kívül az Hitelezıhöz kötıdı cégcsoporthoz tartozó belföldi vagy külföldi társaság tárolja vagy feldolgozza. A Kölcsönbevevı felhatalmazza a Hitelezıt, hogy a Kölcsönszerzıdésben megadott, arra vonatkozó adatait hitel- és ügyfélminısítési, ellenırzési, valamint tárolási és feldolgozási célokra a Hitelezıhöz kötıdı cégcsoporthoz tartozó jogalanyok számára átadja a Kölcsönszerzıdés idıbeli hatálya alatt. A Kölcsönbevevı tudomásul veszi, hogy a jelen felhatalmazás a hitelintézetekrıl és a pénzügyi vállalkozásokról szóló 1996. évi CXII. törvény (2013.évi CCXXXVII. tv., továbbiakban "Hpt".) Banktitok címő fejezete szerinti írásbeli hozzájárulásnak minısül. Az Kölcsönbevevı tudomásul veszi továbbá, hogy az ismertetett külföldi adatkezelınél a magyar jogszabályok által támasztott követelményeket kielégítı adatkezelés feltételei minden adatra nézve teljesülnek és az adatkezelı székhelye szerinti állam rendelkezik a magyar jogszabályok által támasztott követelményeket kielégítı adatvédelmi jogszabállyal. A Hitelezı jogosult a saját üzleti helyiségeiben megjelenı személyek megörökítésére, és a készített kép tárolására, felhasználására elszámolási, biztonsági okokból a rögzítéstıl számított öt évig. A Hitelezı a Kölcsönbevevınek a Hitelezıvel folytatott telefonbeszélgetését teljes részletességgel rögzítheti és tárolhatja legfeljebb öt évig. Az ilyen információ felhasználására a Hitelezı kizárólag elszámolási és biztonsági okból jogosult. A Kölcsönbevevınek joga van megismerni minden olyan adatot, melyet a Hitelezı személyével kapcsolatosan nyilvántart, kezel, továbbít, kivéve, ha ez a vonatkozó jogszabályok alapján nem megengedett. A Kölcsönbevevı kérésére a Hitelezı minden ilyen adatot közöl a Kölcsönbevevıvel. A Hpt. szerint az Kölcsönbevevı jogosult bármely, a Hitelezıvel kapcsolatos jogügyletére vonatkozó szerzıdési feltételrıl (a Hitelezı Üzletszabályzatáról, Hirdetményérıl, általános szerzıdési feltételeirıl és a kondíciós listáról, az egyes kondíciók számítási módjáról) tájékozódni. A dokumentumok egy példányát a Kölcsönbevevı kérésére a Hitelezı ingyenesen a Kölcsönbevevı rendelkezésére bocsátja. Jelen ("Adatvédelem, adatkezelés") fejezet tekintetében a Hitelezıhöz kötıdı cégcsoport tagjai a következı társaságokat jelentik: a Hitelezı anyavállalata és az anyavállalat további leányvállalatai. Az adatvédelmi törvény 4/A. §-a szerint a Hitelezı, mint adatkezelı felel az adatkezelési mőveletekre vonatkozó utasítások jogszerőségéért, az adatfeldolgozók pedig felelısséggel tartoznak a személyes adatok feldolgozásáért, megváltoztatásáért, törléséért, továbbításáért és nyilvánosságra hozataláért, és a fenti tevékenységek megfelelı színvonalon történı végzéséért. XV. Egyéb rendelkezések

1. A Hitelezı csatlakozott a lakosság részére hitelt nyújtó pénzügyi szervezetek ügyfelekkel szembeni tisztességes magatartásáról szóló Magatartási Kódexhez. 2. A Kölcsönbevevı köteles a szerzıdéses kapcsolat fennállása alatt a „pénzmosás és terrorizmus finanszírozásának megelızésérıl és megakadályozásról” szóló 2007. évi CXXXIV. tv. alapján a Hitelezı által végzett átvilágítás során megadott adataiban, illetve a tényleges tulajdonos személyét érintı változásokról a tudomásszerzést követı 5 munkanapon belül a Hitelezıt értesíteni A Kölcsönbevevı a Kölcsönszerzıdés fennállása alatt az azonosítás során megadott adatokban (Finanszírozási kérelem), illetve a tényleges tulajdonos személyét érintıen bekövetkezett változásokról köteles a tudomásszerzést követı 5 munkanapon belül a Hitelezıt írásban értesíteni. 3. A Kölcsönbevevı köteles a Kölcsönszerzıdés Futamideje alatt a számviteli törvény szerinti éves beszámolójának - az illetékes testület által elfogadott - egy példányát minden év június 15. napjáig a Hitelezınek megküldeni. 4. A szerzıdı Felek a Személyi kölcsön szerzıdésben meghatározott devizanemet a Kölcsönbevevı kezdeményezésére közös megegyezéssel más devizanemre változtathatják, amelynek feltételeit a Hitelezı jogosult meghatározni. 5. A Felek közötti elszámolásnál a Hitelezı könyveit kell irányadónak tekinteni. 6. A Felek a Kölcsönszerzıdésbıl származó jogvitáikat megkísérlik békés módon rendezni, ennek eredménytelensége esetén alávetik magukat a Hitelezı székhelye szerinti bíróság kizárólagos illetékességének. 7. A Felek megállapodnak, hogy a Hitelezı által igazolt postai feladástól számított 5. munkanapon a Hitelezı postai küldeményeit a címzetthez megérkezettnek kell tekinteni. 8. A Hitelezı ügyviteli tevékenységei közül kiszervezett tevékenység(ek) megnevezését valamint a tevékenységet végzı cég nevét és székhelyét tartalmazó adatokat a „Kiszervezett tevékenységre” vonatkozó külön Hirdetményben teszi közzé.

10

/20%$5'3e1=h*<,e6/Ë=,1*=È57.g5ĥ(10ĥ.g'g5e6=9e1<7È56$6È* h=/(76=$%È/<=$7È1$.0Ï'26Ë7È6$ )HOJ\HOHWL01% HQJHGpO\V]iPD) 6]HPpO\LN|OFV|QWHYpNHQ\VpJUH +,7*GV]N $0DJ\DU1HP]HWL%DQN01% IHOJ\HOHWLMRJN|UpEHQHOMiUYDiWWHNLQWHWWHD7iUVDViJMHOHQh]OHWV]DEiO\]DWiW pV IHOKtYWD D 7iUVDViJRW KRJ\ iOOiVSRQWMD V]HULQW PHO\ ]OHWV]DEiO\]DWL SRQWRN PyGRVtWiVD V]NVpJHV D IRJ\DV]WyNpUGHNHLUHILJ\HOHPPHO$7iUVDViJD]01%iOWDOMDYDVROW]OHWV]DEiO\]DWLSRQWRNDWIHOOYL]VJiOWD pVD]01%YHOIRO\WDWRWWHJ\H]WHWpVWN|YHWĘHQDMHOHQh]OHWV]DEiO\]DWRWPiMXVQDSMiYDOD]DOiEELDN V]HULQWPyGRVtWMD $]h]OHWV]DEiO\]DWDOiEELDNEDQPHJMHO|OWSRQWMDLKDWiO\XNDWYHV]WLN ,;G Ä$ .|OFV|QEHYHYĘ YDJ\RQL KHO\]HWpQHN URPOiVD YDJ\ D IHGH]HW HOYRQiViUD LUiQ\XOy PDJDWDUWiVD YHV]pO\H]WHWL D N|OFV|QYLVV]DIL]HWpVpQHNOHKHWĘVpJpW´ ,;H Ä$.|OFV|QEHYHYĘKLWHONpSWHOHQQpYiOLN´ ,;I Ä$ .|OFV|QEHYHYĘ D +LWHOH]ĘW D N|OFV|Q |VV]HJpQHN PHJiOODStWiViQiO YDOyWODQ WpQ\HN N|]OpVpYHO DGDWRN HOWLWNROiViYDOYDJ\PiVPyGRQPHJWpYHV]WHWWHDPHQQ\LEHQH]DN|OFV|Q|VV]HJpQHNPHJiOODStWiViWEHIRO\iVROWD´ ;9 Ä$ )HOHN PHJiOODSRGQDN KRJ\ D +LWHOH]Ę iOWDO LJD]ROW SRVWDL IHODGiVWyO V]iPtWRWW PXQNDQDSRQ D +LWHOH]Ę SRVWDL NOGHPpQ\HLWDFtP]HWWKH]PHJpUNH]HWWQHNNHOOWHNLQWHQL´ $]h]OHWV]DEiO\]DWDOiEELDNEDQPHJMHO|OWSRQWMDLDN|YHWNH]ĘNV]HULQWPyGRVXOQDN ,SRQWMDNLHJpV]tWpVUHNHUOD]DOiEELDNV]HULQW $KRO D] h]OHWV]DEiO\]DW D .|OFV|QEHYHYĘYHO V]HPEHQL GtMDN N|OWVpJHN IHOV]iPtWiViUyO UHQGHONH]LN RWW D +LWHOH]Ę NL]iUyODJ D]RQ GtMDN N|OWVpJHN .|OFV|QEHYHYĘ iOWDOL PHJWpUtWpVpUH MRJRVXOW ± pUWHOHPV]HUĦHQ D]RN WpQ\OHJHV IHOPHUOpVHHVHWpQDPHO\HND+LUGHWPpQ\HNEHQIHOVRUROiVUDpVWpWHOHVHQPHJKDWiUR]iVUDNHUOWHN ,,$G SRQWMiEDQV]HUHSOĘNpSOHWPDJ\DUi]DWDNLHJpV]tWpVUHNHUO +LWLLGĘSRQWEDQIHQQiOOyNDPDWDODS

)HQQiOOy NDPDWDODS )RO\yVtWRWW N|OFV|Q|VV]HJ FV|NNHQWYH D W|UOHV]WĘ UpV]OHWEHQ PHJIL]HWHWW WĘNHUpV]HN |VV]HJpYHOpVQ|YHOYHDPHJV]ROJiOWGHPpJPHJQHPIL]HWHWWNDPDWWDODPHQQ\LEHQD]J\IpOOHOV]HU]ĘG|WW KDYLW|UOHV]WĘUpV]OHW|VV]HJHPLDWWDPiUPHJV]ROJiOWNDPDWRWDKDYLW|UOHV]WĘUpV]OHW|VV]HJHQHPIHGH]L ,9SRQWMDD]DOiEELDNV]HULQWPyGRVXO $ +LWHOH]Ę MRJRVXOW D IRO\yVtWRWW N|OFV|Q |VV]HJH XWiQ NDPDWRW IHOV]iPtWDQL $ NDPDWV]iPtWiV D N|OFV|Q IRO\yVtWiViQDNLGĘSRQWMiEDQ,,$G SRQWEDQPHJKDWiUR]RWWNpSOHWDODSMiQW|UWpQLN ,9SRQWMDNLHJpV]ODGĘOWEHWĦYHOMHO]HWWUpVV]HO $ +LWHOH]Ę MDYiUD D] HV]N|]EĘO PHJYiViUROW JpSMiUPĦUH ± D IHOHN N|]|WW OpWUHM|WW RSFLyV V]HU]ĘGpVVHO ± DODStWRWW RSFLyV MRJ XQ Ä]iUW RSFLy´ D]D] D +LWHOH]Ę RSFLyV MRJiW D] RSFLyV V]HU]ĘGpVEHQ NLN|W|WW IHOWpWHOHN EHiOOWiWyO NH]GĘGĘHQ J\DNRUROKDWMD D] RSFLyV V]HU]ĘGpVEHQ NLN|W|WW LGĘWDUWDP DODWW $ +LWHOH]Ę D N|OFV|QV]HU]ĘGpVEĘO V]iUPD]y MRJDLW pV N|WHOH]HWWVpJHLW EiUPLNRU LQGRNROiV QpONO D]RQRV WHUMHGHOHPEHQ KDUPDGLN IpOUH iWUXKi]KDWMD MRJL EL]WRVtWpNNpQW OHN|WKHWL DPHO\QHN VRUiQ MRJRVXOW D .|OFV|QEHYHYĘ PLQGHQ RO\DQ DGDWiW iWDGQL DPHO\QHN NH]HOpVpUH D .|OFV|QV]HU]ĘGpV pUWHOPpEHQ MRJRVXOW pV V]NVpJHV DKKR] KRJ\ D KDUPDGLN IpO D] iWUXKi]RWW MRJDLW pUYpQ\HVtWVH LOOHWYH N|WHOH]HWWVpJHLW WHOMHVtWVH YDJ\ D MRJL EL]WRVtWpNRN pUYpQ\HVtWKHWĘHN OHJ\HQHN H] D]RQEDQ D .|OFV|QEHYHYĘMRJDLWQHPFVRUEtWKDWMD 9,, SRQWMiQDN Ä$] J\IpO D V]HPpO\L N|OFV|Q V]HU]ĘGpV PHJV]ĦQpVpLJ QHP MRJRVXOW D EL]WRVtWiV IHOPRQGiViUD YDJ\ HJ\pE PyGRQ YDOy PHJV]QWHWpVpUH (UUH YDOy WHNLQWHWWHO D EL]WRVtWy YiOODOMD KRJ\ DPHQQ\LEHQ D] J\IpO D EL]WRVtWiVIHOPRQGiViWNH]GHPpQ\H]L~J\DUUyOD+LWHOH]ĘWKDODGpNWDODQXOpUWHVtWLÚHQGHONH]pVHKHO\pEHD]DOiEEL UHQGHONH]pVOpS ϭ

$] J\IpO D 6]HPpO\L N|OFV|QV]HU]ĘGpV PHJV]ĦQpVpLJ N|WHOHV pUYpQ\HV FDVFR EL]WRVtWiVW IHQQWDUWDQL NLYpYH KD D IHOHN HJ\HGLOHJ tUiVEDQ pV NLIHMH]HWWHQ HWWĘO HOWpUĘHQ iOODSRGWDN PHJ (UUH YDOy WHNLQWHWWHO D .|OFV|QEHYHYĘ WXGRPiVVDO EtU DUUyO KRJ\ DPHQQ\LEHQ D EL]WRVtWiV IHOPRQGiViW NH]GHPpQ\H]L ~J\ DUUyO D %L]WRVtWy D +LWHOH]ĘW KDODGpNWDODQXOpUWHVtWL 9,, SRQWMiQDN Ä$ FDVFR EL]WRVtWiVW D .|OFV|QEHYHYĘ D N|OFV|QV]HU]ĘGpV PHJV]ĦQpVpLJ QHP PRQGKDWMD IHO´ UHQGHONH]pVHKHO\pEHD]DOiEELUHQGHONH]pVOpS $FDVFREL]WRVtWiVWD.|OFV|QEHYHYĘD6]HPpO\LN|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJV]ĦQpVpLJNL]iUyODJDNNRUPRQGKDWMDIHOKD D]]DO HJ\LGHMĦOHJ PiVLN EL]WRVtWyQiO D MHOHQ ]OHWV]DEiO\]DW FDVFR EL]WRVtWiVUD YRQDWNR]y IHOWpWHOHLW NLHOpJtWĘ pUYpQ\HVFDVFREL]WRVtWiVWN|WYDJ\D+LWHOH]ĘYHOHJ\HGLPHJiOODSRGiVWN|W|WWDMHOHQIHMH]HWEHQIRJODOWDNV]HULQW 9,,SRQWMiQDNÄ$.|OFV|QEHYHYĘWXGRPiVXOYHV]LKRJ\Ä1R&$6&2ŃRQVWUXNFLyHVHWpQD]HV]N|]UHVHPPLO\HQ EL]WRVtWiVL IHGH]HW QHP iOO IHQQ tJ\ HJ\ HVHWOHJHVHQ EHN|YHWNH]Ę NiU HVHWpQ D IHOPHUOW NiUW WHOMHV HJpV]pEHQ D .|OFV|QEHYHYĘYLVHOL $N|OFV|QV]HU]ĘGpVÄ1R &$6&2ŃRQVWUXNFLyUDW|UWpQĘiWPyGRVtWiVWN|YHWĘHQD+LWHOH]ĘQHN QHPiOOPyGMiEDQDN|OFV|QV]HU]ĘGpVWLQWHJUiOWYDJ\HJ\HGL&$6&2EL]WRVtWiVLV]HU]ĘGpVWWDUWDOPD]yNRQVWUXNFLyUD YLVV]DPyGRVtWDQLÚHQGHONH]pVEĘOD]DOiEELPRQGDWW|UOpVUHNHUOÄ$N|OFV|QV]HU]ĘGpVÄ1R&$6&2ŃRQVWUXNFLyUD W|UWpQĘ iWPyGRVtWiVW N|YHWĘHQ D +LWHOH]ĘQHN QHP iOO PyGMiEDQ D N|OFV|QV]HU]ĘGpVW LQWHJUiOW YDJ\ HJ\HGL &$6&2 EL]WRVtWiVL V]HU]ĘGpVW WDUWDOPD]y NRQVWUXNFLyUD YLVV]DPyGRVtWDQL´ tJ\ D SRQW V]|YHJH]pVH D] DOiEELDN V]HULQW PyGRVXO R $.|OFV|QEHYHYĘWXGRPiVXOYHV]LKRJ\Ä1R&$6&2ŃRQVWUXNFLyHVHWpQD]HV]N|]UHVHPPLO\HQEL]WRVtWiVL IHGH]HW QHP iOO IHQQ tJ\ HJ\ HVHWOHJHVHQ EHN|YHWNH]Ę NiU HVHWpQ D IHOPHUOW NiUW WHOMHV HJpV]pEHQ D .|OFV|QEHYHYĘYLVHOL 9,,SRQWMDNLHJpV]tWpVUHNHUODN|YHWNH]ĘEHNH]GpVVHO R $PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘtUiVEDQpVKLWHOWpUGHPOĘHQLJD]ROMDD+LWHOH]ĘIHOpKRJ\DJpSMiUPĦUHDMHOHQ SRQWEDQ PHJKDWiUR]RWWDNQDN PHJIHOHOĘ pUYpQ\HV FDVFR EL]WRVtWiVVDO LVPpWHOWHQ UHQGHONH]LN pV D Ä1R &$6&2ŃRQVWUXNFLyPHJV]QWHWpVpWtUiVEDQNLIHMH]HWWHQNpUL~J\D+LWHOH]ĘDNpUHOHPEHpUNH]pVpWN|YHWĘ KyQDSHOVĘQDSMiWyODPpJKiWUDOpYĘGtMDNDWDÄ1R&$6&2ŃDPDWIHOiUUDOFV|NNHQWL 9,, $.|OFV|QEHYHYĘNiUHVHPpQ\HVHWpQN|WHOHVD*pSMiUPĦYHWDJDUDQFLiOLVpVV]DYDWRVViJLIHOWpWHOHNQHNPHJIHOHOĘ PiUNDV]HUYL]EHQ D JDUDQFLiOLV pV V]DYDWRVViJL LGĘ OHMiUWiW N|YHWĘHQ SHGLJ RO\DQ V]HUYL]EHQ PHJMDYtWWDWQL DPHO\ HUUHPHJIHOHOĘWHYpNHQ\VpJLpVKDWyViJLHQJHGpO\HNNHOUHQGHONH]LN ,;F $PHQQ\LEHQ D] (J\HGL N|OFV|QV]HU]ĘGpVW EL]WRVtWy IHGH]HWHN D ]iORJWiUJ\ LOOHWYH D] RSFLyV MRJJDO WHUKHOW MiUPĦ PLQWHOVĘGOHJHVIHGH]HWLOOHWYHDPHOOpNN|WHOH]HWWVpJHN pUWpNH±DV]RNiVRVDPRUWL]iFLyWPHJKDODGyPpUWpNEHQ FV|NNHQ YDJ\ pUYpQ\HVtWpVpQHN OHKHWĘVpJH YHV]pO\EH NHUO pV D .|OFV|QEHYHYĘ D +LWHOH]Ę tUiVEHOL IHOV]yOtWiViUD VHPEL]WRVtWPiVD]HUHGHWLIHGH]HWQHNPHJIHOHOĘpUWpNĦpVWtSXV~~MEL]WRVtWpNRW ; $ +LWHOH]Ę D] HOV]iPROiVW D] HOV]iPROiV pUWpNQDSMiWyO V]iPtWRWW QDSRQ EHOO N|WHOHV HONpV]tWHQL pV D]W D .|OFV|QEHYHYĘQHN PHJNOGHQL $] HOV]iPROiV pUWpNQDSMD pV D] HOV]iPROiVW N|YHWĘHQ IHQQPDUDGy WDUWR]iV PHJIL]HWpVpUH PHJDGRWW IL]HWpVL KDWiULGĘ N|]|WW D .|OFV|QEHYHYĘ IHQQPDUDGy WDUWR]iVD XWiQ D +LWHOH]Ę NpVHGHOPL NDPDWRWQHPMRJRVXOWIHOV]iPtWDQL ;9 $)HOHNPHJiOODSRGQDNKRJ\D]HJ\PiVN|]|WWLHOV]iPROiVQiOHOOHQNH]ĘEL]RQ\tWiVLJD+LWHOH]ĘN|Q\YHLWWHNLQWLN LUiQ\DGyQDN $];,9IHMH]HWPyGRVtWiVUDNHUOD]DOiEELDNV]HULQW ;,9$GDWYpGHOHPDGDWNH]HOpV ÈOWDOiQRVUHQGHONH]pVHN $ +LWHOH]Ę D WHUPpV]HWHV V]HPpO\ .|OFV|QEHYHYĘ (J\HWHPOHJHV N|WHOH]HWW (J\pE EL]WRVtWpNRW Q\~MWy V]HPpO\HN WRYiEEi D QHP WHUPpV]HWHV V]HPpO\ .|OFV|QEHYHYĘ (J\HWHPOHJHV N|WHOH]HWW (J\pE EL]WRVtWpNRW Q\~MWyV]HPpO\HNNpSYLVHOĘLQHNDWRYiEELDNEDQHJ\WWHVHQDMHOHQSRQWDONDOPD]iViEDQeULQWHWW DV]HPpO\HV DGDWDLW LOOHWYH D] eULQWHWWUH YRQDWNR]y HJ\pENpQW EDQNWLWRNQDN ]OHWL WLWRNQDN EL]WRVtWiVL WLWRNQDN PLQĘVOĘ LQIRUPiFLyNDWpVYDJ\DGDWRNDWD]DOiEELDNV]HULQWNH]HOL $ +LWHOH]Ę D] eULQWHWW V]HPpO\HV DGDWDLW ,QIRWY UHQGHONH]pVHLQHN PHJIHOHOĘHQ NH]HOL $] eULQWHWW D +LWHOH]ĘYHO W|UWpQĘ EiUPHO\ NDSFVRODWIHOYpWHO V]HU]ĘGpVN|WpV YDJ\ DQQDN HJ\pUWHOPĦ NH]GHPpQ\H]pVH HVHWpQ NLIHMH]HWW KR]]iMiUXOiViW DGMD D] DOiEELDN V]HULQWL DGDWNH]HOpVHNKH] $ +LWHOH]Ę D] eULQWHWWHN UpV]pUH D Q\LOYiQRV Ϯ

$GDWYpGHOPL pV DGDWEL]WRQViJL V]DEiO\]DWEDQ DG WiMpNR]WDWiVW D] DGDWNH]HOpV UpV]OHWHLUĘO $ V]HPpO\HV DGDWRN NH]HOpVpUHD]DOiEELHVHWHNEHQNHUOVRU D $V]HPpO\HVDGDWNH]HOpVpKH]D]eULQWHWW±YDJ\D]DWHUPpV]HWHVV]HPpO\DNLUHD]DGDWYRQDWNR]LN± KR]]iMiUXO $PHQQ\LEHQ D] eULQWHWW KDUPDGLN V]HPpO\ DGDWDLW ERFViWMD D +LWHOH]Ę UHQGHONH]pVpUH N|WHOHVJRQGRVNRGQLHKDUPDGLNV]HPpO\KR]]iMiUXOiViUyO$]eULQWHWWDKR]]iMiUXOiViWPHJDGMDD]]DO LV KD D V]HU]ĘGpVEHQ PHJKDWiUR]RWW DGDWNH]HOpVHN LVPHUHWpEHQ D +LWHOH]ĘYHO V]HU]ĘGpVW N|W $] eULQWHWW KR]]iMiUXOiViW YpOHOPH]QL NHOO D] eULQWHWW NpUHOPpUH LQGXOW J\HNEHQ tJ\ NO|Q|VHQ V]HU]ĘGpVN|WpV NH]GHPpQ\H]pVH MRJYLV]RQ\ PyGRVtWiVD YDJ\ PHJV]QWHWpVH HVHWpQ D] iOWDOD PHJDGRWWV]HPpO\HVDGDWRNWHNLQWHWpEHQ E $ V]HPpO\HV DGDW NH]HOpVpUH W|UYpQ\ IHOKDWDOPD]iVW DG YDJ\ HJ\pENpQW D] DGDWRN NH]HOpVpW MRJV]DEiO\HOUHQGHOL F $+LWHOH]ĘD]eULQWHWWKR]]iMiUXOiVDQpONOLVNH]HOKHWV]HPpO\HVDGDWRWKDDKR]]iMiUXOiVEHV]HU]pVH OHKHWHWOHQYDJ\DUiQ\WDODQN|OWVpJJHOMiUQDpVDV]HPpO\HVDGDWNH]HOpVHD+LWHOH]ĘUHYRQDWNR]yMRJL N|WHOH]HWWVpJWHOMHVtWpVHFpOMiEyOV]NVpJHVYDJ\ D+LWHOH]ĘYDJ\KDUPDGLNV]HPpO\MRJRVpUGHNpQHN pUYpQ\HVtWpVH FpOMiEyO V]NVpJHV pV H]HQ pUGHN pUYpQ\HVtWpVH D V]HPpO\HV DGDWRN YpGHOPpKH] IĦ]ĘGĘMRJNRUOiWR]iViYDODUiQ\EDQiOO G $+LWHOH]ĘW|UYpQ\HOWpUĘUHQGHONH]pVpQHNKLiQ\iEDQD]eULQWHWWNO|QKR]]iMiUXOiVDQpONOYDODPLQWD KR]]iMiUXOiV YLVV]DYRQiViW N|YHWĘHQ LV NH]HOKHWL D V]HPpO\HV DGDWRNDW KD D V]HPpO\HV DGDW IHOYpWHOpUH D] eULQWHWW KR]]iMiUXOiViYDO NHUOW VRU pV D] DGDWRN NH]HOpVH D +LWHOH]ĘUH YRQDWNR]y MRJL N|WHOH]HWWVpJWHOMHVtWpVHFpOMiEyOV]NVpJHVYDJ\ D+LWHOH]ĘYDJ\KDUPDGLNV]HPpO\MRJRVpUGHNpQHN pUYpQ\HVtWpVH FpOMiEyO V]NVpJHV pV H]HQ pUGHN pUYpQ\HVtWpVH D V]HPpO\HV DGDWRN YpGHOPpKH] IĦ]ĘGĘMRJNRUOiWR]iViYDODUiQ\EDQiOO $]DGDWRNNH]HOpVpQHNFpOMD D $+LWHOH]ĘYHON|W|WWV]HU]ĘGpVHOĘNpV]tWpVHPHJN|WpVHpVYpJUHKDMWiVD E D]HUUHYRQDWNR]yNO|QKR]]iMiUXOiVHVHWpQD+LWHOH]ĘpVD/RPEDUG/t]LQJ&VRSRUWWDJMDLiOWDOW|UWpQĘ N|]YHWOHQ]OHWV]HU]pVLSLDFNXWDWiVLFpO~PHJNHUHVpVOHYpOEHQWHOHIRQRQYDJ\HJ\pEHOHNWURQLNXVpV PiVIRUPiM~NRPPXQLNiFLyVHV]N|]|N|QNHUHV]WO F D]KRJ\D/RPEDUG/t]LQJ&VRSRUWWDJMDLN|]YHWOHQOPpUKHVVpNIHOD]LJpQ\HNHWD]RNPDJDVDEEV]LQWĦ NLHOpJtWpVHpUGHNpEHQVWDWLV]WLNDNpV]tWpV G NRFNi]DWNH]HOpV HOHP]pV pUWpNHOpV PpUVpNOpV YDODPLQW D SUXGHQV PĦN|GpV NRFNi]DWYiOODOiVL pV WĘNHPHJIHOHOpVLHOĘtUiVRNEHWDUWiVD H D /RPEDUG /t]LQJ &VRSRUW iOWDO Q\~MWRWW WHUPpNHNNHO V]ROJiOWDWiVRNNDO NDSFVRODWRV YLVV]DpOpVHN PHJHOĘ]pVHNLYL]VJiOiVDIHOWiUiVD I D/RPEDUG/t]LQJ&VRSRUWWDJMDLMRJLN|WHOH]HWWVpJHLQHNWHOMHVtWpVHMRJRVpUGHNHLQHNpUYpQ\HVtWpVHtJ\ NO|Q|VHQ D SpQ]PRViV pV WHUURUL]PXV ILQDQV]tUR]iV HOOHQL WRYiEEi D /RPEDUG /t]LQJ &VRSRUW WDJMDL iOWDOQ\~MWRWWSpQ]J\LEL]WRVtWiVN|]YHWtWĘLMRJV]DEiO\RNEDQtUWN|WHOH]HWWVpJHNWHOMHVtWpVH J D] KRJ\ D /RPEDUG /t]LQJ &VRSRUW WDJMDL D N|YHWHOpVHLNHW HJ\VpJHV EHKDMWiVL HOMiUiVVDO pUYpQ\HVtWKHVVpN pV D] HJ\PiVVDO V]HPEHQL HVHWOHJHV HOV]iPROiVL N|WHOH]HWWVpJN pUYpQ\HVtWpVpW HOĘVHJtWVpN K D V]HU]ĘGpV PHJV]ĦQpVpW N|YHWĘHQ D V]HU]ĘGpVEĘO V]iUPD]y MRJRN J\DNRUOiVD pV N|WHOH]HWWVpJHN WHOMHVtWpVHtJ\NO|Q|VHQDV]HU]ĘGpVHQDODSXOyLJpQ\HNpUYpQ\HVtWpVH $]DGDWRNNH]HOpVpQHNLGĘWDUWDPD $] DGDWNH]HOpV ± MRJV]DEiO\ HOWpUĘ UHQGHONH]pVH KLiQ\iEDQ ± D .|OFV|QEHYHYĘYHO OpWHVtWHWW D]RQ MRJYLV]RQ\ PHJV]ĦQpVpWĘOV]iPtWRWWpYLJWDUW DPHO\MRJYLV]RQ\NDSFViQD +LWHOH]ĘLOOHWYH D/RPEDUG/t]LQJ &VRSRUWD V]HPpO\HV DGDWRNDW NH]HOL $] DGDWNH]HOĘ D] DGDWRNDW W|UOL KD Q\LOYiQYDOy KRJ\ D] DGDWRN IHOKDV]QiOiViUD D M|YĘEHQQHPNHUOVRU $GDWiWDGiVD/RPEDUG/t]LQJ&VRSRUWWDJMDLUpV]pUH $] eULQWHWW NLIHMH]HWWHQ KR]]iMiUXO DKKR] KRJ\ D] eULQWHWWUH YRQDWNR]y HJ\pENpQW EDQN pUWpNSDStUWLWRNQDN ]OHWL WLWRNQDN YDJ\ V]HPpO\HV DGDWQDN PLQĘVOĘ LQIRUPiFLyNDW pVYDJ\ DGDWRNDW D +LWHOH]Ę D /RPEDUG /t]LQJ &VRSRUW WDJMDL UpV]pUH WRYiEEtWVD pV H N|UEHQ IHOPHQWL D +LWHOH]ĘW D WLWRNWDUWiVL N|WHOH]HWWVpJH DOyO $] eULQWHWW KR]]iMiUXO WRYiEEi DKKR] KRJ\ D] DGDWDLW D /RPEDUG /t]LQJ &VRSRUW WDJMDL NH]HOMpN $] eULQWHWW NLIHMH]HWWHQ KR]]iMiUXODKKR]KRJ\D/RPEDUG/t]LQJ&VRSRUWPiVWDJMDLiOWDONH]HOWDGDWDLWD+LWHOH]ĘiWYHJ\HpVNH]HOMHpV HN|UEHQIHOPHQWLD]DGDWNH]HOĘWDWLWRNWDUWiVLN|WHOH]HWWVpJHDOyO $/RPEDUG/t]LQJ&VRSRUWWDJMDL+LWHOH]ĘOHiQ\YiOODODWDLpVDQ\DYiOODODWDpVDQ\DYiOODODWiQDNWXODMGRQRVLN|UH $KR]]iMiUXOiVNLWHUMHGD/RPEDUG/t]LQJ&VRSRUWD]RQWDJMDLIHOpW|UWpQĘDGDWWRYiEEtWiVUDDPHO\HNV]pNKHO\H WHOHSKHO\HDWpQ\OHJHVDGDWNH]HOpVKHO\HD](XUySDL8QLyYDODPHO\WDJiOODPiEDQWDOiOKDWy$]DGDWWRYiEEtWiVUD NL]iUyODJDIHQWLFpORNEyOLQGRNROWHVHWEHQNHUOKHWVRUpVDUUyOD+LWHOH]ĘD]eULQWHWWNpUpVpUHWiMpNR]WDWiVWDG $] DGDWRNDW iWYHYĘ FVDN D] DGDWWRYiEEtWiV FpOMiYDO |VV]HIJJpVEHQ KDV]QiOKDWMD IHO D] DGDWRNDW pV D]RNDW KDUPDGLNV]HPpO\HNUpV]pUHQHPWRYiEEtWMD$+LWHOH]ĘJRQGRVNRGLNDUUyOKRJ\D]DGDWEL]WRQViJN|YHWHOPpQ\H pV D MRJV]HUĦ DGDWNH]HOpV IHOWpWHOHL D] DGDWRNDW iWYHYĘQpO LV EL]WRVtWYD OHJ\HQHN $] eULQWHWW WXGRPiVXO YHV]L KRJ\ DPHQQ\LEHQ D +LWHOH]Ę UpV]pUH RO\DQ PHJEt]iVW DG DPHO\ DODSMiQ V]NVpJHV D] DGDWRN WRYiEEtWiVD D ϯ

+LWHOH]Ę D] DGDWRNDW D PHJEt]iV WHOMHVtWpVH pUGHNpEHQ D] DKKR] V]NVpJHV PpUWpNLJ WRYiEEtWKDWMD HEEHQ D N|UEHQ D +LWHOH]Ę UpV]pUH D WLWRNWDUWiVL N|WHOH]HWWVpJ DOyO IHOPHQWpVW DG $ +LWHOH]Ę MRJRVXOW DGDWIHOGROJR]y LJpQ\EH YpWHOpUH D] DGDWIHOGROJR]yN V]HPpO\pUĘO D +LWHOH]Ę D] eULQWHWW NpUpVpUH WiMpNR]WDWiVW DG $] eULQWHWW KR]]iMiUXOiVDYDODPHQQ\LDMHOHQSRQWEDQPHJKDWiUR]RWWFpORNKR]V]NVpJHVDGDWNH]HOpVLPĦYHOHWUHNLWHUMHG$ +LWHOH]Ę pV D /RPEDUG /t]LQJ &VRSRUW DGDWRNDW iWYHYĘ WDJMDL JRQGRVNRGQDN D] DGDWRN EL]WRQViJiUyO tJ\ NO|Q|VHQ D MRJRVXODWODQ KR]]iIpUpV PHJYiOWR]WDWiV WRYiEEtWiV pV Q\LOYiQRVViJUD KR]iV W|UOpV YDJ\ PHJVHPPLVtWpV WRYiEEi D YpOHWOHQ VpUOpV PHJVHPPLVOpV D] DONDOPD]RWW WHFKQLND PHJYiOWR]iViEyO IDNDGy KR]]iIpUKHWHWOHQQpYiOiVHONHUOpVpQHNEL]WRVtWiViUyO $GDWiWDGiVKDUPDGLNIHOHNUpV]pUH $ +LWHOH]Ę D SpQ]PRViV pV WHUURUL]PXV ILQDQV]tUR]iVD HOOHQL LOOHWYH D +LWHOH]Ę iOWDO Q\~MWRWW V]ROJiOWDWiVRNDW V]DEiO\R]yMRJV]DEiO\RNDODSMiQD]RWWPHJKDWiUR]RWWHVHWHNEHQ DV]HPpO\HVDGDWRNDWKDUPDGLNIHOHNUpV]pUH WRYiEEtWMD(UUĘOD]eULQWHWWNpUpVpUHD+LWHOH]ĘWRYiEELUpV]OHWHVWiMpNR]WDWiVWDGHPHOOHWWD]DGDWRNNH]HOpVpYHO NDSFVRODWRV YDODPHQQ\L LQIRUPiFLy HOpUKHWĘ D +LWHOH]Ę $GDWYpGHOPL pV DGDWEL]WRQViJL V]DEiO\]DWiEDQ DPHO\ Q\LOYiQRVDQKR]]iIpUKHWĘ $] eULQWHWW IHOKDWDOPD]]D D +LWHOH]ĘW KRJ\ D] eULQWHWWUH YRQDWNR]y HJ\pENpQW EDQN pUWpNSDStUWLWRNQDN ]OHWL WLWRNQDN YDJ\ V]HPpO\HV DGDWQDN PLQĘVOĘ LQIRUPiFLyNDW pVYDJ\ DGDWRNDW D +LWHOH]Ę V]ROJiOWDWiVDLQDN Q\~MWiViKR] V]NVpJHV pV LJpQ\EH YHWW D +LWHOH]ĘYHO pVYDJ\ D /RPEDUG /t]LQJ &VRSRUW WDJYiOODODWiYDO V]HU]ĘGpVHV YLV]RQ\EDQ OpYĘ pV WLWRNWDUWiVL N|WHOH]HWWVpJ DODWW iOOy N|]YHWtWĘL Q\RPGiV]DL IHOGROJR]yL D N|YHWHOpVHN pUYpQ\HVtWpVpYHO PHJEt]RWW V]HPpO\HNYiOODONR]iVRN D NLV]HUYH]HWW WHYpNHQ\VpJHW YpJ]Ę V]HPpO\HNYiOODONR]iVRN D IRJ\DV]WyL LOOHWYH /RPEDUG UpV]pUH J\IpOHOpJHGHWWVpJL IHOPpUpVW NXWDWiVW YpJ]Ę V]HUYH]HWHN LOOHWYH HJ\pE PHJEt]RWWMDL pV NpSYLVHOĘL UpV]pUH DNiU NOI|OGUH LV NLV]ROJiOWDVVD pV IHOPHQWL D +LWHOH]ĘW D] DOyOKRJ\DWLWRNWDUWiVLN|WHOH]HWWVpJpWHEEHQ DN|UEHQIHQQWDUWVD .OI|OGUHW|UWpQĘ DGDWWRYiEEtWiV HVHWpQ D +LWHOH]Ę EL]WRVtWMD KRJ\ D NOI|OGL DGDWNH]HOĘQpO D PDJ\DU MRJV]DEiO\RN iOWDO WiPDV]WRWW N|YHWHOPpQ\HNHW NLHOpJtWĘ DGDWNH]HOpV IHOWpWHOHL PLQGHQ HJ\HV DGDWUD Qp]YH WHOMHVOQHN $] DGDWiWDGiVUD D] LUiQ\DGy W|UYpQ\HN UHQGHONH]pVHLQHN EHWDUWiVD PHOOHWW NLV]HUYH]pVL N|]YHWtWpVL DGDWIHOGROJR]iVL V]HU]ĘGpV DODSMiQNHUOKHWVRU $] eULQWHWW tUiVEHOL NpUpVpUH D +LWHOH]Ę PLQGHQ D V]HPpO\pUH YRQDWNR]yDQ Q\LOYiQWDUWRWW NH]HOW pV WRYiEEtWRWW DGDWRWtUiVEDQN|]|OD]eULQWHWWHODKDWiO\RVMRJV]DEiO\RNQDNPHJIHOHOĘHQ $] eULQWHWW KR]]iMiUXOiViW DGMD DKKR] KRJ\ D +LWHOH]Ę D]RQ EL]WRVtWyWiUVDViJ UpV]pUH DPHOO\HO D] eULQWHWW D *pSMiUPĦUH PHJN|W|WWH D] HOĘtUW %L]WRVtWiVW YDODPLQW H EL]WRVtWyWiUVDViJ D +LWHOH]Ę UpV]pUH D .|OFV|QV]HU]ĘGpVUH D %L]WRVtWpNL V]HU]ĘGpVUH D %L]WRVtWiVUD YDJ\ D] eULQWHWWUH YRQDWNR]y HJ\pENpQW ]OHWL WLWRNQDNEL]WRVtWiVLWLWRNQDNYDJ\V]HPpO\HVDGDWQDNPLQĘVOĘD]RQLQIRUPiFLyNDWpVYDJ\DGDWRNDWDPHO\HN D EL]WRVtWiVL V]ROJiOWDWiVVDO |VV]HIJJQHN eULQWHWW V]HPpO\HV DGDWDL D *pSMiUPĦ DGDWDL D .|OFV|QV]HU]ĘGpV D %L]WRVtWpNL V]HU]ĘGpV YDJ\ D %L]WRVtWiV PHJN|WpVpQHN PyGRVtWiViQDN iWYiOODOiViQDN YDJ\ EiUPLO\HQ RNEyO W|UWpQĘPHJV]ĦQpVpQHNWpQ\HpVLGĘSRQWMDD.|OFV|QV]HU]ĘGpVIXWDPLGHMHD.|OFV|QV]HU]ĘGpVGHYL]DQHPHD IL]HWHQGĘ W|UOHV]WĘ UpV]OHW D W|UOHV]WĘ UpV]OHW HVHGpNHVVpJH D +LWHOH]Ę PLQGHQNRUL DNWXiOLV WĘNHNLQWOpYĘVpJH D EL]WRVtWiVLV]ROJiOWDWiVNH]GHWHpVYpJHDEL]WRVtWiVLV]ROJiOWDWiVGtMD DGDWNH]HOpV±LGHpUWYHD]DGDWNH]HOpVHN |VV]HNDSFVROiViW LV ± pV Q\LOYiQWDUWiV FpOMiUD NLV]ROJiOWDVVD H N|UEHQ D] eULQWHWW IHOPHQWL D +LWHOH]ĘW pV D] pULQWHWW EL]WRVtWyWiUVDViJRW D WLWRNWDUWiVL N|WHOH]HWWVpJN DOyO $] DGDWWRYiEEtWiV pV DGDWNH]HOpV FpOMD D .|OFV|QV]HU]ĘGpVD%L]WRVtWpNLV]HU]ĘGpVYDODPLQWDEL]WRVtWiVLV]ROJiOWDWiVRNWHOMHVtWpVpQHNpVD*pSMiUPĦEHQ RNR]RWWHVHWOHJHVNiURNPHJIHOHOĘQ\LOYiQWDUWiViQDNHOĘVHJtWpVH $PHQQ\LEHQ D .|OFV|QEHYHYĘ D] (J\HWHPOHJHV N|WHOH]HWW D] (J\pE EL]WRVtWpNRW Q\~MWy WHUPpV]HWHV V]HPpO\ DGDWDLW ERFViWMD D +LWHOH]Ę UHQGHONH]pVpUH N|WHOHV JRQGRVNRGQL DUUyO KRJ\ H]HQ WHUPpV]HWHV V]HPpO\ KR]]iMiUXOiVDUHQGHONH]pVUHiOOMRQ$KR]]iMiUXOiVPHJOpWppUWpVPHJIHOHOĘVpJppUWD]DGDWRWiWDGyV]HPpO\IHOHO $XWRPDWL]iOWDGDWIHOGROJR]iV $]eULQWHWWIHOKDWDOPD]]DD+LWHOH]ĘWDV]HPpO\HVDGDWDLQDNYDODPLQWEDQNWLWRNQDNpUWpNSDStUWLWRNQDNYDJ\]OHWL WLWRNQDN PLQĘVOĘ DGDWDLQDN DXWRPDWL]iOW DGDWIHOGROJR]iVVDO W|UWpQĘ pUWpNHOpVpUH pV D] DXWRPDWL]iOW DGDWIHOGROJR]iV ~WMiQ W|UWpQĘ G|QWpVKR]DWDOUD $] LO\HQ MHOOHJĦ G|QWpVKR]DWDOUD W|UYpQ\ IHOKDWDOPD]iVD HVHWpQ YDODPLQWDNNRUNHUOKHWVRUKDD+LWHOH]ĘDG|QWpVWD]eULQWHWWiOWDONH]GHPpQ\H]HWWV]HU]ĘGpVPHJN|WpVHYDJ\ WHOMHVtWpVHVRUiQKR]]D $GDWHOOHQĘU]pVKDQJIHOYpWHO $]eULQWHWWHOIRJDGMDKRJ\D+LWHOH]ĘMRJRVXOW D] eULQWHWWĘO DV]HU]ĘGpVHNEHQIRJODOWV]ROJiOWDWiVRN HOOiWiVDD] eULQWHWW N|WHOH]HWWVpJHLQHN HOOHQĘU]pVH D +LWHOH]Ę YiOODOiVDLQDN WHOMHVtWpVH FpOMiEyO D] eULQWHWW V]HPpO\L EHWpW KLWHO pV NRFNi]DWL DGDWDLUD YRQDWNR]y WiMpNR]WDWiVW pV LO\HQ LQIRUPiFLyNDW WDUWDOPD]y GRNXPHQWXPRNDW DNiU HOHNWURQLNXV ~WRQ YDJ\ WHOHIRQRQ EHNpUQL HOOHQĘUL]QL pV WiUROQL $ V]ROJiOWDWRWW GRNXPHQWXPRNQDN ± NLYpYH D] HOHNWURQLNXV ~WRQ WRYiEEtWRWW GRNXPHQWXPRNDW ± HUHGHWLQHN YDJ\ N|]MHJ\]Ę iOWDO KLWHOHVtWHWW PiVRODWQDN NHOO OHQQLN $] eULQWHWW KR]]iMiUXO DKKR] KRJ\ D +LWHOH]Ę D V]HPpO\D]RQRVtWiVUD KDV]QiOW RNPiQ\RN MRJRVXODWODQ IHOKDV]QiOiViQDN PHJDNDGiO\R]iVD pUGHNpEHQ D .|]LJD]JDWiVL pV (OHNWURQLNXV .|]V]ROJiOWDWiVRN .|]SRQWL +LYDWDODGDWV]ROJiOWDWiVDDODSMiQHOOHQĘUL]]HDN|]|OWV]HPpO\HVDGDWRNDWRNPiQ\RNDWLOOHWYHDQ\LOYiQWDUWiVEyO YDOy HVHWOHJHV NLNHUOpV RNiW pV LGHMpW $PHQQ\LEHQ D] eULQWHWW D SROJiURN V]HPpO\L DGDWDLQDN pV ODNFtPpQHN ϰ

Q\LOYiQWDUWiViUyOV]yOypYL/;9,W|UYpQ\ DODSMiQDGDWOHWLOWiVLMRJiWpUYpQ\HVtWHWWH~J\D+LWHOH]ĘYHO N|W|WW EiUPHO\ V]HU]ĘGpV HVHWpQ ~J\ NHOO WHNLQWHQL KRJ\ D V]HU]ĘGpV PHJN|WpVpYHO HVHWL HQJHGpO\W DGRWW D WLODORPPDOpULQWHWWDGDWRNNLDGiViUDLV $] eULQWHWW HOIRJDGMD LOOHWYH KR]]iMiUXO DKKR] KRJ\ D +LWHOH]Ę D WHOHIRQRQ PHJEt]iVW DGy YDJ\ D +LWHOH]ĘYHO WHOHIRQRQ NDSFVRODWRW IHOYHYĘ .|OFV|QEHYHYĘYHO (J\HWHPOHJHV N|WHOH]HWWHO (J\pE EL]WRVtWpNRW Q\~MWyYDO IRO\WDWRWW WHOHIRQEHV]pOJHWpVW LOOHWĘOHJ D +LWHOH]Ę iOWDO NH]GHPpQ\H]HWW EiUPHO\ WHOHIRQKtYiVW MRJRVXOW KDQJIHOYpWHOHQU|J]tWHQLpVD]LO\HQKDQJIHOYpWHOWSDQDV]NH]HOpVLLJpQ\pUYpQ\HVtWpVLHOV]iPROiVLpVEL]WRQViJL FpOEyOMRJRVXOWWiUROQLpVIHOKDV]QiOQL$]eULQWHWWWXGRPiVXOYHV]LKRJ\D]LWWPHJKDWiUR]RWWDNKR]D3WNV]HULQWL KR]]iMiUXOiVD V]NVpJHV DPHO\ KR]]iMiUXOiV PHJDGRWWQDN WHNLQWHQGĘ D]]DO KRJ\ D WHOHIRQEHV]pOJHWpV PHJNH]GpVHNRUD+LWHOH]ĘDKDQJIHOYpWHONpV]tWpVpUHpVWiUROiViUDD] eULQWHWWILJ\HOPpWNLIHMH]HWWHQIHOKtYMDpV D] eULQWHWW D]W NLIHMH]HWW Q\LODWNR]DWiYDO YDJ\ D WHOHIRQEHV]pOJHWpV IRO\WDWiViYDO WXGRPiVXO YHV]L $ KDQJIHOYpWHOHNWiUROiViUDDMRJV]DEiO\RNUHQGHONH]pVHLQHNPHJIHOHOĘHQNHUOVRU $MHOHQIHMH]HWEHQQHPV]DEiO\R]RWWNpUGpVHNEHQD/RPEDUG/t]LQJ&VRSRUWNOVĘMRJLpVDGDWYpGHOPLWiMpNR]WDWyMD D]LUiQ\DGyDPHO\PHJWDOiOKDWyDZZZORPEDUGKXZHEROGDORQ $ KDWiO\RV +SW EHNH]GpVH pUWHOPpEHQ ÄD SpQ]J\L LQWp]PpQ\ D] J\IpO V]iPiUD QHP NHGYH]ĘWOHQO HJ\ROGDO~DQ PyGRVtWKDWMD D] J\IpOOHO N|W|WW V]HU]ĘGpV IHOWpWHOHLW´ 7HNLQWHWWHO DUUD KRJ\ D] h]OHWV]DEiO\]DW PyGRVtWiVDD]01%PLQW)HOJ\HOHWLV]HUYpV]UHYpWHOHLDODSMiQDIRJ\DV]WyNpUGHNHLWV]ROJiOyV]HU]ĘGpVLIHOWpWHOHN PyGRVtWiViWWDUWDOPD]]DtJ\D]D]J\IpOV]iPiUDQHPPLQĘVONHGYH]ĘWOHQHJ\ROGDO~PyGRVtWiVQDN

ϱ

>KDZWEm'z/^>1/E'Zdd^>zdDMK^1d^ &ĞůƺŐǇĞůĞƚŝ;DEͿĞŶŐĞĚĠůǇƐǌĄŵĂ͗Ϯϭϯϴͬϭϵϵϴͬ& ^ǌĞŵĠůǇŝŬƂůĐƐƂŶƚĞǀĠŬĞŶǇƐĠŐƌĞ ,/d'ĚƐǌŬͬϮϬϭϬ͘Ϭϱ͘ϯϭ͘ /͘ ĨŽŐǇĂƐǌƚſŬŶĂŬŶǇƷũƚŽƚƚŚŝƚĞůƌƅůƐǌſůſƚƂƌǀĠŶǇŶĞŬǀĂůſŵĞŐĨĞůĞůĠƐŵŝĂƚƚŝŵſĚŽƐşƚĄƐŽŬ͗ ĨŽŐǇĂƐǌƚſŬŶĂŬ ŶǇƷũƚŽƚƚ ŚŝƚĞůƌƅů Ɛǌſůſ ϮϬϬϵ͘ Ġǀŝ >y// ƚƂƌǀĠŶǇ ;&Śƚǀ͘Ϳ ϮϬϭϱ͘ ĨĞďƌƵĄƌ Ϭϭ͘ ŶĂƉũĄǀĂů ŚĂƚĄůǇďĂ ůĠƉƅ ŵſĚŽƐşƚĄƐĂ ĠƌƚĞůŵĠďĞŶ Ă >ŽŵďĂƌĚ >şǌŝŶŐ ƌƚ ϮϬϭϱ͘ ĨĞďƌƵĄƌ Ϭϭ͘ ŶĂƉũĄǀĂů Ă ƚƂƌǀĠŶǇŝ ǀĄůƚŽǌĄƐŽŬŶĂŬ ŵĞŐĨĞůĞůƅĞŶ Ăǌ ĂůĄďďŝĂŬ ƐǌĞƌŝŶƚ ŵſĚŽƐşƚŽƚƚĂmǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚĄƚ͘ǌmǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚŵſĚŽƐşƚĄƐĂĂĨĞůĞŬĞƌƌĞŝƌĄŶǇƵůſƚŽǀĄďďŝũŽŐĐƐĞůĞŬŵĠŶǇĞŶĠůŬƺůŝƐĂĨĞŶŶĄůůſ ƐǌĞƌǌƅĚĠƐĞŬƌĠƐǌĠǀĠǀĄůƚ͘ǌĂůĄďďŝŵſĚŽƐşƚĄƐŽŬŬŝǌĄƌſůĂŐŽůǇĂŶĨŽŐǇĂƐǌƚſŝƐǌĞƌǌƅĚĠƐĞŬƌĞǀŽŶĂƚŬŽǌŶĂŬ͕ĂŵĞůǇĞŬϮϬϬϰ͘ŵĄũƵƐ Ϭϭ͘ŶĂƉũĄƚŬƂǀĞƚƅĞŶĠƐϮϬϭϰ͘Ϭϳ͘Ϯϳ͘ŶĂƉũĄƚŵĞŐĞůƅǌƅĞŶũƂƚƚĞŬůĠƚƌĞĠƐĂŵſĚŽƐşƚĄƐŶĂƉũĄŶŵĠŐŚĂƚĄůǇŽƐĂŬ͘ ǌ mǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚ /͘ ĨĞũĞǌĞƚĞ ͣǌ mǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚďĂŶ ĂůŬĂůŵĂǌŽƚƚ ĨŽŐĂůŵĂŬ͟ ŬŝĞŐĠƐǌşƚĠƐƌĞ ŬĞƌƺů Ăǌ ĂůĄďďŝ ĨŽŐĂůŽŵ ŵĞŐŚĂƚĄƌŽǌĄƐŽŬŬĂů͗ &ŽŐǇĂƐǌƚſ͗ĂǌƂŶĄůůſĨŽŐůĂůŬŽǌĄƐĄŶĠƐŐĂǌĚĂƐĄŐŝƚĞǀĠŬĞŶǇƐĠŐŝŬƂƌĠŶŬşǀƺůĞůũĄƌſƚĞƌŵĠƐǌĞƚĞƐƐǌĞŵĠůǇ͘ mŐǇůĞƚŝŬĂŵĂƚĨŽŐĂůŵĂŬŝĞŐĠƐǌƺů͗ mŐǇůĞƚŝ ŬĂŵĂƚ͗ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ ĄůƚĂů ĨŝǌĞƚĞŶĚƅ ŬĂŵĂƚƂƐƐǌĞŐ͕ Ăǌ ƂƐƐǌĞƐ ƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚ ŬĂŵĂƚƌĠƐǌĞ͕ Ăŵŝ ŶĞŵ ŵĄƐ͕ ŵŝŶƚ Ăǌ ƂƐƐǌĞƐ ƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚ ĠƐ Ă ƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚ ƚƅŬĞƌĠƐǌĠŶĞŬ ŬƺůƂŶďƂǌĞƚĞ͘ ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ǀĄůƚŽǌſ ŬĂŵĂƚŽǌĄƐƷ͕ Ă ŬĂŵĂƚ ǀĄůƚŽǌĄƐĂƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂͲŬĂŵĂƚůĄďŚŽǌŬƂƚƂƚƚ͕ĂŬĂŵĂƚĨĞůĄƌĂŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐƚĞůũĞƐŚĄƚƌĂůĠǀƅĨƵƚĂŵŝĚĞũĠƌĞĨŝǆ͘ mŐǇůĞƚŝŬĂŵĂƚůĄď͗ĂDĂŐǇĂƌEĞŵǌĞƚŝĂŶŬŚŽŶůĂƉũĄŶŬƂǌǌĠƚĞƚƚƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂͲŬĂŵĂƚůĄďďſůĠƐĂŬĂŵĂƚĨĞůĄƌďſůĄůů͘ ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂͲŬĂŵĂƚůĄď͗ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚ Ă DĂŐǇĂƌ EĞŵǌĞƚŝ ĂŶŬ ŚŽŶůĂƉũĄŶ ŬƂǌǌĠƚĞƚƚ͕ Ăǌ ĞŐǇĞĚŝ ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐďĞŶ ŵĞŐŚĂƚĄƌŽǌŽƚƚϭ͕ϯǀĂŐǇϲŚĂǀŝŝĚƅƚĂƌƚĂŵƌĂũĞŐǇǌĞƚƚhKZ͕hZ/KZ͕,&>/KZ͘ <ĂŵĂƚĨĞůĄƌ͗ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂͲŬĂŵĂƚůĄďŽŶ ĨĞůƺů ʹ Ăǌ ƺŐǇůĞƚŝ ŬĂŵĂƚ ƌĠƐǌĞŬĠŶƚ ʹ ĨŝǌĞƚĞŶĚƅ ŬĂŵĂƚ͕ Ăǌ ƺŐǇůĞƚŝ ŬĂŵĂƚ ĠƐ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂŬĂŵĂƚŬƺůƂŶďƐĠŐĞŬĠŶƚŵĞŐŚĂƚĄƌŽǌŽƚƚŬĂŵĂƚƌĠƐǌ͘ ZĞŶĚƐǌĞƌĞƐĚşũĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠŐĠŶĞŬĂŶĂƉũĂ͗ĂǌŐǇĞĚŝŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐďĞŶŶĂƉƚĄƌŝŶĂƉƐǌĞƌŝŶƚŵĞŐŚĂƚĄƌŽǌŽƚƚŝĚƅƉŽŶƚ͘ ƌĨŽůǇĂŵ͗ ĂŚŽů Ăǌ mǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚ >ŽŵďĂƌĚ ƐĂũĄƚ ĚĞǀŝǌĂ ĞůĂĚĄƐŝ ʹ ŬŽƌĄďďĂŶ Dd ĚĞǀŝǌĂ Ͳ ĄƌĨŽůǇĂŵƌĂ ŚŝǀĂƚŬŽǌŝŬ͕ ŚĞůǇĞƚƚĞ Ă DĂŐǇĂƌEĞŵǌĞƚŝĂŶŬĄůƚĂůŵĞŐĄůůĂƉşƚŽƚƚĠƐŚŽŶůĂƉũĄŶŬƂǌǌĠƚĞƚƚŚŝǀĂƚĂůŽƐĚĞǀŝǌĂĄƌĨŽůǇĂŵŽƚŬĞůůĠƌƚĞŶŝ͘ ǌ mǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚ //͘ ĨĞũĞǌĞƚĞ ͣ<ĂŵĂƚ͕ Ěşũ͕ ŬƂůƚƐĠŐ ǀĄůƚŽǌĄƐĄƌĂ ŝƌĄŶǇĂĚſ ƌĞŶĚĞůŬĞǌĠƐĞŬ͟ ƚĞůũĞƐ ĞŐĠƐǌĠďĞŶ ŚĂƚĄůǇŽŶ Ŭşǀƺů ŚĞůǇĞǌĠƐƌĞŬĞƌƺůĠƐŚĞůǇĠďĞĂŬƂǀĞƚŬĞǌƅƌĞŶĚĞůŬĞǌĠƐůĠƉ͗ //͘ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂŬĂŵĂƚůĄďĠƐŬĂŵĂƚĨĞůĄƌǀĄůƚŽǌĄƐĂ ͿZĞĨĞƌĞŶĐŝĂŬĂŵĂƚůĄďǀĄůƚŽǌĄƐĄŶĂŬŬƂǀĞƚĠƐĞ ϭ͘ ũĞůĞŶĨĞũĞǌĞƚĂůŬĂůŵĂǌĄƐĄďĂŶŝƌĄŶǇĂĚſĨŽŐĂůŵĂŬ͗ Ă͘ ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂŬĂŵĂƚůĄď͗ x ŵĞŶŶǇŝďĞŶ Ă ŵĠƌƚĠŬĂĚſ ĚĞǀŝǌĂŶĞŵ ĨŽƌŝŶƚ͕ ƷŐǇ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚ Ă DĂŐǇĂƌ EĞŵǌĞƚŝ ĂŶŬ ŚŽŶůĂƉũĄŶŬƂǌǌĠƚĞƚƚϭ͕ϯ͕ϲŚĂǀŝŝĚƅƚĂƌƚĂŵƌĂũĞŐǇǌĞƚƚŬĂŵĂƚůĄď;ϭ͕ϯ͕ϲŚĂǀŝhKZͿ͘ x ŵĞŶŶǇŝďĞŶ Ă ŵĠƌƚĠŬĂĚſ ĚĞǀŝǌĂŶĞŵ hZK͕ ƷŐǇ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚ Ă DĂŐǇĂƌ EĞŵǌĞƚŝ ĂŶŬ ŚŽŶůĂƉũĄŶŬƂǌǌĠƚĞƚƚϭ͕ϯ͕ϲŚĂǀŝŝĚƅƚĂƌƚĂŵƌĂũĞŐǇǌĞƚƚŬĂŵĂƚůĄď;ϭ͕ϯ͕ϲŚĂǀŝhZ/KZͿ͘ x ŵĞŶŶǇŝďĞŶ Ă ŵĠƌƚĠŬĂĚſ ĚĞǀŝǌĂŶĞŵ ƐǀĄũĐŝ ĨƌĂŶŬ ƷŐǇ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚ Ă DĂŐǇĂƌ EĞŵǌĞƚŝ ĂŶŬ ŚŽŶůĂƉũĄŶŬƂǌǌĠƚĞƚƚϭ͕ϯ͕ϲŚĂǀŝŝĚƅƚĂƌƚĂŵƌĂũĞŐǇǌĞƚƚŬĂŵĂƚůĄď;ϭ͕ϯ͕ϲŚĂǀŝ,&>/KZͿ͘ ď͘ ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚůĄďĂŬ ŵĠƌƚĠŬĞ͗ Ă ŬĂŵĂƚƉĞƌŝſĚƵƐ ŬĞǌĚƅ ŶĂƉũĄƚ ŵĞŐĞůƅǌƅ ŚſŶĂƉ ƵƚŽůƐſ ŵƵŶŬĂŶĂƉũĂ Ğůƅƚƚ Ϯ ŶĂƉƉĂůĠƌǀĠŶǇĞƐĂDĂŐǇĂƌEĞŵǌĞƚŝĂŶŬŚŽůŶĂƉũĄŶŬƂǌǌĠƚĞƚƚƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂŬĂŵĂƚůĄď͘ Đ͘ ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚůĄď ƉĞƌŝſĚƵƐŽŬ ŬĞǌĚƅŶĂƉũĂ͗ Ă ŵĞŐĞůƅǌƅ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚůĄď ƉĞƌŝſĚƵƐ ŬĞǌĚƅ ŶĂƉũĄƚſů ƐǌĄŵşƚŽƚƚ͕ĂǌŐǇĞĚŝŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐďĞŶŵĞŐŚĂƚĄƌŽǌŽƚƚƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂŬĂŵĂƚůĄďĨƵƚĂŵŝĚĞũĠŶĞŬŵĞŐĨĞůĞůƅ;ϭ͕ϯ͕ ǀĂŐǇ ϲ ŚſŶĂƉͿ ŚſŶĂƉďĂŶ Ă ZĞŶĚƐǌĞƌĞƐ Ěşũ ĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠŐĠŶĞŬ Ă ŶĂƉũĂ͘ ǌ ĞůƐƅ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚůĄď ƉĞƌŝſĚƵƐ ŚŽƐƐǌĂďď ĠƐ ƌƂǀŝĚĞďď ŝƐ ůĞŚĞƚ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚƉĞƌŝſĚƵƐ ŚŽƐƐǌĄŶĄů͕ Ă ŚŽƐƐǌĂ ĐƐĂŬ ĂŬŬŽƌ ĞŐǇĞǌŝŬ ŵĞŐ ϭ

ƉŽŶƚŽƐĂŶ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚůĄď ƉĞƌŝſĚƵƐŽŬ ŚŽƐƐǌĄǀĂů͕ ĂŵĞŶŶǇŝďĞŶ Ă ĨŽůǇſƐşƚĄƐ ŶĂƉũĂ Ă ƌĞŶĚƐǌĞƌĞƐ ĚşũĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠŐŶĂƉũĄƌĂĞƐŝŬ͘ Ě͘ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂŬĂŵĂƚǀĄůƚŽǌĄƐďſůĞƌĞĚƅƺŐǇůĞƚŝŬĂŵĂƚƌĠƐǌǀĄůƚŽǌĄƐŬŝƐǌĄŵşƚĄƐĂĂdƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚĞŬďĞŶĂǌĂůĄďďŝ ŬĠƉůĞƚĂůĂƉũĄŶƚƂƌƚĠŶŝŬ͗ <ŝс,ŝпƌŝп;ƚŝʹƚŝͲϭͿͬϯϲϱϬϬ <ŝ͗ƚŝŝĚƅƉŽŶƚďĂŶƐǌĄŵşƚŽƚƚŬĂŵĂƚ ,ŝ͗ƚŝŝĚƅƉŽŶƚďĂŶĨĞŶŶĄůůſŬĂŵĂƚĂůĂƉ;ĨĞŶŶĄůůſƚƅŬĞƌĠƐǌ͕ŵĞŐŶĞŵĨŝǌĞƚĞƚƚŬĂŵĂƚͿ ƌŝ͗ƚŝĂĚŽƚƚŬĂŵĂƚƉĞƌŝſĚƵƐďĂŶĠƌǀĠŶǇĞƐƺŐǇůĞƚŝŬĂŵĂƚůĄď;ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂŬĂŵĂƚůĄďнŬĂŵĂƚĨĞůĄƌͿ ƚŝͲϭ͗ĂƚŝŝĚƅƉŽŶƚŽƚŵĞŐĞůƅǌƅŬĂŵĂƚĞůƐǌĄŵŽůĄƐ͕ŝůůĞƚǀĞĂĨŽůǇſƐşƚĄƐŝĚƅƉŽŶƚũĂ ƚŝ͗ĂŬĂŵĂƚƐǌĄŵşƚĄƐĠƌƚĠŬŶĂƉũĂ Ϯ͘ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚůĄď ŵĠƌƚĠŬĠƚ Ă ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐďĞŶ ͬ ĂŶŶĂŬ ĞůǀĄůĂƐǌƚŚĂƚĂƚůĂŶ ƌĠƐǌĠƚ ŬĠƉĞǌƅ mǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚďĂŶ ŵĞŐŚĂƚĄƌŽǌŽƚƚ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚůĄď ĨƵƚĂŵŝĚĞũĠŶĞŬ ŵĞŐĨĞůĞůƅ ŝĚƅŬƂǌƂŶŬĠŶƚ ŬĞůů Ă ĨŽƌĚƵůſŶĂƉŽƚ ŵĞŐĞůƅǌƅ ŚſŶĂƉ ƵƚŽůƐſ ŵƵŶŬĂŶĂƉũĂ Ğůƅƚƚ Ϯ ŶĂƉƉĂů ĠƌǀĠŶǇĞƐ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚůĄďŚŽǌ ŝŐĂǌşƚĂŶŝ͘ ,ŝƚĞůĞǌƅ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚǀĄůƚŽǌĄƐďſů ĞƌĞĚƅ ŬĂŵĂƚǀĄůƚŽǌĄƐƚ Ă ŵĠŐ ŶĞŵ ĞƐĞĚĠŬĞƐ ƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚĞŬďĞŶ ũŽŐŽƐƵůƚ ĠƐ ŬƂƚĞůĞƐ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅǀĞůƐǌĞŵďĞŶĠƌǀĠŶǇĞƐşƚĞŶŝ͕ĂŵĞůǇĂŵĠŐŚĄƚƌĂůĠǀƅƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚĞŬĞŵĞůŬĞĚĠƐĠƚ͕ŝůůĞƚǀĞĐƐƂŬŬĞŶĠƐĠƚ ĞƌĞĚŵĠŶǇĞǌŝ͘ ŶŶĂŬ ĠƌĚĞŬĠďĞŶ͕ ŚŽŐǇ Ă ƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚ ǀĄůƚŽǌĄƐĂ ŵŝĂƚƚŝ ŵſĚŽƐƵůĄƐĄƌſů Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ ŬĞůůƅ ŝĚƅďĞŶĠƌƚĞƐƺůũƂŶĂ,ŝƚĞůĞǌƅĂǌĂůĄďďŝĂŬƐǌĞƌŝŶƚũĄƌĞů͗ Ă͘ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚůĄď ǀĄůƚŽǌĄƐĄďſů ĞƌĞĚƅ ƺŐǇůĞƚŝ ŬĂŵĂƚǀĄůƚŽǌĄƐƚ Ă ŬĂŵĂƚƉĞƌŝſĚƵƐƚ ŬƂǀĞƚƅ ĞůƐƅ ŚſŶĂƉďĂŶ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅƷŐǇĠƌǀĠŶǇĞƐşƚŝ͕ŚŽŐǇĂƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚƂƐƐǌĞŐĠŶĞŬŵĞŐǀĄůƚŽǌƚĂƚĄƐĂŶĠůŬƺůĂƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚďĞŶĂƚƅŬĞĠƐ ĂǌƺŐǇůĞƚŝŬĂŵĂƚĂƌĄŶǇĂǀĄůƚŽǌŝŬŵĞŐ͕ ď͘ ĂŚĂǀŝƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚĞŬĂƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂŬĂŵĂƚůĄďŵĞŐǀĄůƚŽǌĄƐĄƚŬƂǀĞƚƅŵĄƐŽĚŝŬŚſŶĂƉƚſůŬĞƌƺůŶĞŬƷũƌĂƐǌĄŵşƚĄƐƌĂ͘ ϯ͘ ,ŝƚĞůĞǌƅ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂͲŬĂŵĂƚůĄď ǀĄůƚŽǌĄƐďſů ĞƌĞĚƅ ƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚĞŬ ǀĄůƚŽǌĄƐĄƌſů Ă ƌĞŶĚƐǌĞƌĞƐĞŶ ŬƺůĚƂƚƚ &ŝǌĞƚĠƐŝ ĠƌƚĞƐşƚƅďĞŶ ƚĄũĠŬŽǌƚĂƚũĂ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅƚ͘ ,ŝƚĞůĞǌƅ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅƚ ƌĞŶĚƐǌĞƌĞƐĞŶ Ă ŚŽŶůĂƉũĄŶ ĠƐ Ăǌ ƺŐǇĨĞůĞŬ ƐǌĄŵĄƌĂŶǇŝƚǀĂĄůůſŚĞůǇŝƐĠŐĠďĞŶŬŝĨƺŐŐĞƐǌƚǀĞƚĄũĠŬŽǌƚĂƚũĂĂƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂͲŬĂŵĂƚůĄďǀĄůƚŽǌĄƐƌſů͘ Ϳ<ƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐĨĞůƚĠƚĞůĞŝŶĞŬǀĄůƚŽǌĄƐĂ ŬĂŵĂƚĨĞůĄƌǀĄůƚŽǌƚĂƚĄƐĄƌĂĂ,ŝƚĞůĞǌƅĞŐǇŽůĚĂůƷĂŶŶĞŵũŽŐŽƐƵůƚĠƐŶĞŵŬƂƚĞůĞƐ͕ĂŬĂŵĂƚĨĞůĄƌĂĨƵƚĂŵŝĚƅŚĄƚƌĂůĠǀƅƌĠƐǌĠďĞŶĨŝǆ͘ ǌŽŬ Ă ĚşũĂŬ ĠƐ ŬƂůƚƐĠŐĞŬ͕ ĂŵĞůǇĞŬ Ăǌ ŐǇĞĚŝ ƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ŵĞŐŬƂƚĠƐĞŬŽƌ ŚĂƚĄůǇŽƐ ,ŝƌĚĞƚŵĠŶǇďĞŶ ŬĞƌƺůƚĞŬ ŵĞŐĄůůĂƉşƚĄƐƌĂ͕ ƚŽǀĄďďƌĂŝƐĂƐǌĞƌǌƅĚĠƐƌĠƐǌĞŝŵĂƌĂĚŶĂŬ͕ĂǌŽŶďĂŶĂĚşũĂŬĠƐŬƂůƚƐĠŐĞŬŵſĚŽƐşƚĄƐĄƌĂĂ,ŝƚĞůĞǌƅĞŐǇŽůĚĂůƷĂŶŶĞŵũŽŐŽƐƵůƚĠƐŶĞŵ ŬƂƚĞůĞƐ͕ŝůůĞƚǀĞĂ,ŝƚĞůĞǌƅƷũĂďďĚşũĂƚǀĂŐǇŬƂůƚƐĠŐĞƚŶĞŵĄůůĂƉşƚŚĂƚŵĞŐ͘ ǌmǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚͣƐǌĞƌǌƅĚĠƐƐǌĞŐĠƐũŽŐŬƂǀĞƚŬĞǌŵĠŶǇĞŝ͟ͲƚƚĄƌŐǇĂůſ/y͘ĨĞũĞǌĞƚĞĂǌĂůĄďďŝƌĞŶĚĞůŬĞǌĠƐĞŬŬĞůĞŐĠƐǌƺůŬŝ͗ ϰ͘ ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ĨĞůŵŽŶĚĄƐĄƚ ŵĞŐĞůƅǌƅĞŶ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅŶĞŬ͕ Ă <ĞǌĞƐŶĞŬ ĠƐ ƐǌĞŵĠůǇĞƐ ĂĚſƐŶĂŬ ŶĞŵ ŵŝŶƅƐƺůƅǌĄůŽŐŬƂƚĞůĞǌĞƚƚŶĞŬŬƺůĚƂƚƚşƌĄƐďĞůŝĨŝǌĞƚĠƐŝĨĞůƐǌſůşƚĄƐĄďĂŶ;&ŝŐǇĞůŵĞǌƚĞƚƅůĞǀĠůͿĨĞůŚşǀũĂĂ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅĂ<ĞǌĞƐ͕ ŝůůĞƚǀĞ Ă ǌĄůŽŐŬƂƚĞůĞǌĞƚƚ ƐǌĞŵĠůǇĠƚ Ă ƚĞůũĞƐ ĨĞŶŶĄůůſ ĠƐ Ă ůĞũĄƌƚ ƚĂƌƚŽǌĄƐ ƂƐƐǌĞŐĠƌĞ͕ Ă ĨŝǌĞƚĞŶĚƅ ŬĂŵĂƚ ĠƐ ŬĠƐĞĚĞůŵŝ ŬĂŵĂƚ ŵĠƌƚĠŬĠƌĞ͕ǀĂůĂŵŝŶƚĂŶĞŵĨŝǌĞƚĠƐĞƐĞƚĠŶƚĞůũĞƐşƚĞŶĚƅƚŽǀĄďďŝŬĂŵĂƚƚĞŚĞƌƌĞĠƐĂƚĂƌƚŽǌĄƐƌĞŶĚĞǌĠƐĠŶĞŬĞůŵĂƌĂĚĄƐĂĞƐĞƚĠŶ ĂǀĄƌŚĂƚſũŽŐŬƂǀĞƚŬĞǌŵĠŶǇĞŬƌĞ͘ ϱ͘ ,ŝƚĞůĞǌƅ Ă ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ĨĞůŵŽŶĚĄƐĄƚ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ ŵĞůůĞƚƚ Ă <ĞǌĞƐŶĞŬ ĠƐ Ă ƐǌĞŵĠůǇĞƐ ĂĚſƐŶĂŬ ŶĞŵ ŵŝŶƅƐƺůƅ ǌĄůŽŐŬƂƚĞůĞǌĞƚƚŶĞŬŝƐŬƂƚĞůĞƐŵĞŐŬƺůĚĞŶŝ͘ ϲ͘ <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ ǀĂůĂŵĞŶŶǇŝ ĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠ ǀĄůƚ͕ ŵĞŐ ŶĞŵ ĨŝǌĞƚĞƚƚ ƚĂƌƚŽǌĄƐĂ ƵƚĄŶ ŬĠƐĞĚĞůŵŝ ŬĂŵĂƚŽƚ ŬƂƚĞůĞƐ ĨŝǌĞƚŶŝ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅŶĞŬ͘ ŬĠƐĞĚĞůŵŝ ŬĂŵĂƚ ŵĠƌƚĠŬĞ͗ Ă ŵŝŶĚĞŶŬŽƌŝ ũĞŐǇďĂŶŬŝ ĂůĂƉŬĂŵĂƚ ŬĠƚƐǌĞƌĞƐĞ͕ ĚĞ ŵĂǆŝŵƵŵ Ăǌ ĂůĄďďŝ ƚƂƌǀĠŶǇŝ ĞůƅşƌĄƐŽŬ ĂůĂƉũĄŶ ƐǌĄŵşƚŽƚƚ ŵĠƌƚĠŬ͗ ͣ ŬĠƐĞĚĞůŵŝ ŬĂŵĂƚ ŵĠƌƚĠŬĞ ŶĞŵ ŚĂůĂĚŚĂƚũĂ ŵĞŐ Ă ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐďĞŶ ŬŝŬƂƚƂƚƚ ƺŐǇůĞƚŝ ŬĂŵĂƚ ŵĄƐĨĠůƐǌĞƌĞƐĠŶĞŬ ůĞŐĨĞůũĞďď ϯ ƐǌĄǌĂůĠŬƉŽŶƚƚĂů ŶƂǀĞůƚ ŵĠƌƚĠŬĠƚ͕ ĠƐ ŶĞŵ ůĞŚĞƚ ŵĂŐĂƐĂďď͕ ŵŝŶƚ Ă ũĞŐǇďĂŶŬŝ ĂůĂƉŬĂŵĂƚϮϰƐǌĄǌĂůĠŬƉŽŶƚƚĂůŶƂǀĞůƚĠƌƚĠŬĞ͘͟ ŚĂƚĄůǇŽƐ ,Ɖƚ͘ Ϯϳϵ͘Α ;ϭϲͿ ďĞŬĞǌĚĠƐĞ ĠƌƚĞůŵĠďĞŶ ͣĂ ƉĠŶǌƺŐǇŝ ŝŶƚĠǌŵĠŶǇ Ăǌ ƺŐǇĨĠů ƐǌĄŵĄƌĂ ŶĞŵ ŬĞĚǀĞǌƅƚůĞŶƺů ĞŐǇŽůĚĂůƷĂŶ ŵſĚŽƐşƚŚĂƚũĂ Ăǌ ƺŐǇĨĠůůĞů ŬƂƚƂƚƚ ƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ĨĞůƚĠƚĞůĞŝƚ͘͟ dĞŬŝŶƚĞƚƚĞů ĂƌƌĂ͕ ŚŽŐǇ Ăǌ mǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚ ŵſĚŽƐşƚĄƐĂ Ă ƚƂƌǀĠŶǇŝ ǀĄůƚŽǌĄƐŽŬ ĄůƚĂů ŬƂƚĞůĞǌƅĞŶ Ğůƅşƌƚ ƐǌĞƌǌƅĚĠƐŝ ĨĞůƚĠƚĞůĞŬ ǀĄůƚŽǌĄƐĄƚ ũĞůĞŶƚŝ͕ Ăǌ Ăǌ ƺŐǇĨĠů ƐǌĄŵĄƌĂ ŶĞŵ ŵŝŶƅƐƺů ŬĞĚǀĞǌƅƚůĞŶ͕ ĞŐǇŽůĚĂůƷŵſĚŽƐşƚĄƐŶĂŬ͘ Ϯ

//͘ <ƷƌŝĂĚƂŶƚĠƐĠŶĞŬŵĞŐĨĞůĞůƅŵſĚŽƐşƚĄƐŽŬ͗ <ƷƌŝĂ'Ĩǀ͘s//͘ϯϬ͘ϭϭϮͬϮϬϭϱͬϱƐǌ͘şƚĠůĞƚĞĂůĂƉũĄŶͲĂŵĞůǇŚĄƌŽŵŵĄƌŚĂƚĄůǇŽŶŬşǀƺůŚĞůǇĞǌĞƚƚmǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚǀŽŶĂƚŬŽǌĄƐĄďĂŶ ŵŽŶĚƚĂ Ŭŝ ďŝǌŽŶǇŽƐ ƌĞŶĚĞůŬĞǌĠƐĞŬ ĠƌǀĠŶǇƚĞůĞŶƐĠŐĠƚ Ͳ Ă >ŽŵďĂƌĚ >şǌŝŶŐ ƌƚ͘ ũĞůĞŶ mǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚŽƚ Ă ĨŽŐǇĂƐǌƚſŶĂŬ ŵŝŶƅƐƺůƅ ƺŐǇĨĞůĞŬƌĞŬŝƚĞƌũĞĚƅŚĂƚĄůůǇĂůϮϬϭϱ͘ŽŬƚſďĞƌϬϭ͘ŶĂƉũĄǀĂůĂǌĂůĄďďŝĂŬƐǌĞƌŝŶƚŵſĚŽƐşƚũĂ͘ ǌmǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚĂůĄďďŝĂŬďĂŶŵĞŐũĞůƂůƚƉŽŶƚũĂŝŚĂƚĄůǇƵŬĂƚǀĞƐǌƚŝŬ͗ /s͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϴ͘ƉŽŶƚũĂ͗ ͣ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅĨĞůŵĞŶƚŝĂ,ŝƚĞůĞǌƅƚ͕Ă,Ɖƚ͘ƐǌĞƌŝŶƚŝďĂŶŬƚŝƚŽŬƌĂǀŽŶĂƚŬŽǌſŬƂƚĞůĞǌĞƚƚƐĠŐĂůſů͕ĂŵĞŶŶǇŝďĞŶĂǌĂĚĂƚƐǌŽůŐĄůƚĂƚĄƐ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅ ĠƌĚĞŬĞůƚƐĠŐŝ ŬƂƌĠďĞ ƚĂƌƚŽǌſ ƚĄƌƐĂƐĄŐ͕ ŝůůĞƚǀĞ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅ ƌĠƐǌĠƌĞ ĨĞĚĞǌĞƚĞƚ ŶǇƷũƚſ ďŝǌƚŽƐşƚſ ƚĄƌƐĂƐĄŐ ǀĂŐǇ Ă ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐůĠƚƌĞũƂƚƚĠďĞŶŬƂǌƌĞŵƾŬƂĚƅDĞŐďşǌŽƚƚƌĠƐǌĠƌĞƚƂƌƚĠŶŝŬ͘͟ /s͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϵ͘ƉŽŶƚũĂ͗ ͣ <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ ŚŽǌǌĄũĄƌƵů͕ ŚŽŐǇ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅ͕ ŝůůĞƚǀĞ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅ ĠƌĚĞŬĞůƚƐĠŐŝ ŬƂƌĠďĞ ƚĂƌƚŽǌſ ƚĄƌƐĂƐĄŐ ŬƂǌǀĞƚůĞŶƺů͕ ǀĂŐǇ ĞƌƌĞ ƐǌĂŬŽƐŽĚŽƚƚ ǀĄůůĂůŬŽǌĄƐŽŶ ŬĞƌĞƐǌƚƺů ŬƂǌǀĞƚǀĞ Ă ĞůƺŐǇŵŝŶŝƐǌƚĠƌŝƵŵ ĂĚĂƚďĄǌŝƐĂŝŶĂŬ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅƌĞ͕ ŝůůĞƚǀĞ Ă ŐĠƉũĄƌŵƾƌĞ ǀŽŶĂƚŬŽǌſĂĚĂƚĂŝƚůĞŚşǀũĂ͟ /s͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϭϬ͘ƉŽŶƚũĂ͗ ͣŵĞŶŶǇŝďĞŶĂ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅĄůƚĂůďĞĨŝǌĞƚĞƚƚ͕Ă,ŝƚĞůĞǌƅƐǌĄŵůĄũĄŶũſǀĄşƌƚƂƐƐǌĞŐŶĞŵĨĞĚĞǌŝĂ,ŝƚĞůĞǌƅǀĞůƐǌĞŵďĞŶĨĞŶŶĄůůſ ƚĞůũĞƐůĞũĄƌƚƚĂƌƚŽǌĄƐƂƐƐǌĞŐĠƚƷŐǇĂǌĞůƐǌĄŵŽůĄƐƐŽƌƌĞŶĚũĠƚĂ,ŝƚĞůĞǌƅũŽŐŽƐƵůƚŵĞŐŚĂƚĄƌŽǌŶŝ͘͟ /y͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϭ͘ď͘ͿƉŽŶƚũĂ͗ ͣ,ĂĂ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅŵĄƐŽĚŝŬĂůŬĂůŽŵŵĂůŝƐĨŝǌĞƚĞƚĠƐŝŬĠƐĞĚĞůĞŵďĞĞƐŝŬ͕ĂŶĠůŬƺů͕ŚŽŐǇĂ,ŝƚĞůĞǌƅͲĂŬĄƌĂǌĞůƐƅĂůŬĂůŽŵŵĂůŝƐͲĂ ƚĞůũĞƐşƚĠƐƌĞşƌĄƐďĞůŝĨĞůƐǌſůşƚĄƐƚŬƺůĚĞŶĞ͕ĠƐƉſƚŚĂƚĄƌŝĚƅƚũĞůƂůŶĞŵĞŐ͘͟ /y͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϭ͘Ś͘ͿƉŽŶƚũĂ͗ ͣ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅĞůůĞŶĨĞůƐǌĄŵŽůĄƐŝǀĂŐǇǀĠŐƌĞŚĂũƚĄƐŝĞůũĄƌĄƐǀĂŐǇǀĠŐĞůƐǌĄŵŽůĄƐŝŶĚƵů͘͟ /y͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϭ͘ŝ͘ͿƉŽŶƚũĂ͗ ͣ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅƐĂũĄƚŵĂŐĂĞůůĞŶĐƐƅĚĞůũĄƌĄƐƚŬĞǌĚĞŵĠŶǇĞǌ͘͟ y͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϰ͘ƉŽŶƚũĂ͗ ͣŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐŵĞŐƐǌƾŶĠƐĞĂ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅĞůůĞŶŝĐƐƅĚǀĂŐǇĨĞůƐǌĄŵŽůĄƐŝĞůũĄƌĄƐĞƐĞƚĠŶ͗ Ă͘Ϳ ,ŝƚĞůĞǌƅŶĞŬ ũŽŐĄďĂŶ Ąůů Ă ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐƚ ĂǌŽŶŶĂůŝ ŚĂƚĄůůǇĂů ĨĞůŵŽŶĚĂŶŝ͕ ŚĂ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ ĞůůĞŶŝ ĐƐƅĚ ǀĂŐǇ ĨĞůƐǌĄŵŽůĄƐŝ ĞůũĄƌĄƐ ŝŶĚƵů͘ <ƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐƚ Ă ĨĞůŵŽŶĚĄƐ ŵĞŐƐǌƺŶƚĞƚŝ͕ ĂŵĞůǇŶĞŬ ŬƂǀĞƚŬĞǌƚĠďĞŶ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ ĂůĄďďŝƚĂƌƚŽǌĄƐĂĂĨĞůŵŽŶĚĄƐŚĂƚĄůǇďĂůĠƉĠƐĠŶĞŬŶĂƉũĄŶĞŐǇƂƐƐǌĞŐďĞŶĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠǀĄůŝŬ͗ ŵĞŐƐǌƾŶĠƐŶĂƉũĄŶĨĞŶŶĄůůſƚƅŬĞͲĠƐƺŐǇůĞƚŝŬĂŵĂƚƚĂƌƚŽǌĄƐ͘ ŬŝŶƚůĠǀƅƐĠŐŝĞůũĄƌĄƐůĞĨŽůǇƚĂƚĄƐĄŶĂŬ,ŝƌĚĞƚŵĠŶǇďĞŶŬƂǌǌĠƚĞƚƚŬƺůƂŶĞůũĄƌĄƐŝĚşũĂĠƐŬƂůƚƐĠŐĞ͘ ŵĞŐƐǌƾŶĠƐŶĂƉũĄŝŐŵĞŐŶĞŵĨŝǌĞƚĞƚƚǀĂůĂŵĞŶŶǇŝƌĨŽůǇĂŵǀĄůƚŽǌĄƐ/ĠƐĂǌĂƌƌĂĨĞůƐǌĄŵşƚŽƚƚŬĂŵĂƚŽƚ͘ ǌĂůĄďďŝŬĠƉůĞƚƚĞůƐǌĄŵşƚŽƚƚƌĨŽůǇĂŵǀĄůƚŽǌĄƐ//͗͘ ĂŵĞŐƐǌƾŶĠƐŶĂƉũĄŶĨĞŶŶĄůůſƚƅŬĞͲĠƐƺŐǇůĞƚŝŬĂŵĂƚƚĂƌƚŽǌĄƐƂƐƐǌĞŐĞп;;ĂŵĞŐƐǌƾŶĠƐŶĂƉũĄƚŵĞŐĞůƅǌƅŶĂƉŽŶ ĂŬƚƵĄůŝƐĚĞǀŝǌĂĞůĂĚĄƐŝĄƌĨŽůǇĂŵͬŵĠƌƚĠŬĂĚſĄƌĨŽůǇĂŵͿʹϭͿ͘ ď͘Ϳ ŵĞŶŶǇŝďĞŶĂ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅĂŵĞŐƐǌƾŶĠƐŬƂǀĞƚŬĞǌƚĠďĞŶĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠǀĄůƚƚĂƌƚŽǌĄƐĄƚŶĞŵĞŐǇĞŶůşƚŝŬŝĂ,ŝƚĞůĞǌƅĨĞůĠ͕ ƷŐǇĂ,ŝƚĞůĞǌƅĂ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅĄůƚĂůŶǇƷũƚŽƚƚďŝǌƚŽƐşƚĠŬŽŬĂƚĠƌǀĠŶǇĞƐşƚŝ͘͟ y///͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϰ͘ƉŽŶƚũĂ͗ ͣZĞŶĚŬşǀƺůŝ ĄƌĨŽůǇĂŵ ĞƐĞŵĠŶǇ ďĞŬƂǀĞƚŬĞǌƚĞ ĞƐĞƚĠŶ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅ ũŽŐŽƐƵůƚ Ăǌ ĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠ ǀĄůƚ ƚƂƌůĞƐǌƚƅ ƌĠƐǌůĞƚĞŬƌĞ ũƵƚſ ƌĨŽůǇĂŵǀĄůƚŽǌĄƐ /͘ͲĞƚ͕ Ă ƌĞŶĚŬşǀƺůŝ ĄƌĨŽůǇĂŵĞƐĞŵĠŶǇ ďĞŬƂǀĞƚŬĞǌƚĠƚ ŬƂǀĞƚƅĞŶ Ă ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ĨƵƚĂŵŝĚĞũĠŶĞŬ ůĞũĄƌƚĄƚ ŵĞŐĞůƅǌƅĞŶŬŝƚĞƌŚĞůŶŝ͘͟ ǌmǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚĂůĄďďŝĂŬďĂŶŵĞŐũĞůƂůƚƉŽŶƚũĂŝĂŬƂǀĞƚŬĞǌƅŬƐǌĞƌŝŶƚŵſĚŽƐƵůŶĂŬ͗ /͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϯϴ͘ƉŽŶƚũĂ͗ ͣ,ŝƌĚĞƚŵĠŶǇ͗ ŚŽů Ă ũĞůĞŶ mǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚ ,ŝƌĚĞƚŵĠŶǇƌĞ ŚŝǀĂƚŬŽǌŝŬ͕ Žƚƚ Ă ƐǌĞƌǌƅĚĠƐŬƂƚĠƐ ŝĚƅƉŽŶƚũĄďĂŶ ŚĂƚĄůǇŽƐ ,ŝƌĚĞƚŵĠŶǇƚ ŬĞůůĠƌƚĞŶŝ͘,ŝƚĞůĞǌƅĂŚĂƚĄůǇŽƐŚŝƌĚĞƚŵĠŶǇƐǌƂǀĞŐĠƚƐǌĠŬŚĞůǇĠŶ͕ŝůůĞƚǀĞĂǌƺŐǇĨĞůĞŬƐǌĄŵĄƌĂŶǇŝƚǀĂĄůůſǀĂůĂŵĞŶŶǇŝŚŝǀĂƚĂůŽƐ ŚĞůǇŝƐĠŐĠďĞŶ;ŝƌŽĚĄŝďĂŶͿŬŝĨƺŐŐĞƐǌƚŝ͕ǀĂůĂŵŝŶƚŚŽŶůĂƉũĄŶ;ǁǁǁ͘ůŽŵďĂƌĚ͘ŚƵͿĞůĠƌŚĞƚƅǀĠƚĞƐǌŝ͘͟

ϯ

/s͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϭ͘ƉŽŶƚũĂ͗ ͣǌĞŐǇĞĚŝŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐďĞŶŵĞŐŚĂƚĄƌŽǌŽƚƚƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚĞŬĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠŐĞŵĞŐǀĄůƚŽǌŝŬ͕ĂŵĞŶŶǇŝďĞŶĂŬƂůĐƐƂŶĨŽůǇſƐşƚĄƐĂ ĂǌĞůƐƅƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠŐĠŝŐŶĞŵƚƂƌƚĠŶŝŬŵĞŐ͘ǌĞůƐƅƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠŐĞĞďďĞŶĂǌĞƐĞƚďĞŶĂŬƂůĐƐƂŶ ĨŽůǇſƐşƚĄƐĄƚŬƂǀĞƚƅϭϱ͘ŶĂƉƚĄƌŝŶĂƉ͘͟ /s͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϮ͘ƉŽŶƚũĂ͗ ͣ,ŝƚĞůĞǌƅĂŬƂůĐƐƂŶĨŽůǇſƐşƚĄƐĄƌſůĂ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅƚşƌĄƐďĂŶĠƌƚĞƐşƚŝ͘ǌĠƌƚĞƐşƚĠƐƚĂƌƚĂůŵĂǌǌĂĂĨŽůǇſƐşƚŽƚƚŬƂůĐƐƂŶƂƐƐǌĞŐĠƚ͕Ă ĨŽůǇſƐşƚĄƐĠƌƚĠŬŶĂƉũĄƚ͕ǀĂůĂŵŝŶƚĂǌĞŐǇĞƐƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚĞŬƂƐƐǌĞŐĠƚ͕ĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠŐĠƚ͘ǌĠƌƚĞƐşƚĠƐĞŐǇďĞŶƐǌĄŵůĂŝƐ͘͟ /y͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϭ͘Ă͘ͿƉŽŶƚũĂ͗ ͣ,Ă Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ Ă ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ƐǌĞƌŝŶƚŝ ĨŝǌĞƚĠƐŝ ŬƂƚĞůĞǌĞƚƚƐĠŐĠƚ ĞůŵƵůĂƐǌƚũĂ ĠƐ Ă ƚƂƌůĞƐǌƚƅ ƌĠƐǌůĞƚŶĞŬ ŵĞŐĨĞůĞůƅ ƂƐƐǌĞŐŐĞůϯϬŶĂƉŽƚŵĞŐŚĂůĂĚſĨŝǌĞƚĠƐŝŬĠƐĞĚĞůĞŵďĞĞƐŝŬ͕ŵĂũĚĂ,ŝƚĞůĞǌƅĞǌƚŬƂǀĞƚƅĞŶŬƺůĚƂƚƚ͕ĂƚĞůũĞƐşƚĠƐƌĞϭϱŶĂƉƚĄƌŝŶĂƉŽƐ ƉſƚŚĂƚĄƌŝĚƅƚ ĞŶŐĞĚƅ ĠƐ Ă ƉſƚŚĂƚĄƌŝĚƅ ĞƌĞĚŵĠŶǇƚĞůĞŶ ĞůƚĞůƚĠŶĞŬ ũŽŐŬƂǀĞƚŬĞǌŵĠŶǇĞŝƌĞ ƚƂƌƚĠŶƅ ĨŝŐǇĞůŵĞǌƚĞƚĠƐƚ ƚĂƌƚĂůŵĂǌſ ĨĞůŚşǀĄƐĄƌĂƐĞŵƚĞůũĞƐşƚ͘͟ s͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϲ͘ƉŽŶƚũĂ͗ >şǌŝŶŐďĞǀĞǀƅŬƂƚĞůĞƐĂ,ŝƌĚĞƚŵĠŶǇƐǌĞƌŝŶƚŝŬƂůƚƐĠŐĞŬĞƚʹĂǌŽŬĨĞůŵĞƌƺůĠƐĞĞƐĞƚĠŶʹŵĞŐƚĠƌşƚĞŶŝ͘ s/͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϵ͘ƉŽŶƚŵĄƐŽĚŝŬĠƐŚĂƌŵĂĚŝŬŵŽŶĚĂƚĂ͗ ŵĞŶŶǇŝďĞŶ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ Ă ĨĞŶƚŝ ŬƂƚĞůĞǌĞƚƚƐĠŐĠŶĞŬ ŶĞŵ ƚĞƐǌ ĞůĞŐĞƚ͕ ƷŐǇ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅ͕ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ ĞŐǇƺƚƚŵƾŬƂĚĠƐĞ ĞƐĞƚĠŶ͕ Ă ŐĠƉũĄƌŵƾǀĞƚ Ͳ ƐĂũĄƚ ŵĂŐĂ ǀĂŐǇ ŝŐĂǌŽůƚ ŵĞŐŚĂƚĂůŵĂǌŽƚƚũĂ ƷƚũĄŶ Ͳ ďŝƌƚŽŬďĂ ǀĞŚĞƚŝ ĠƐ ĞůƐǌĄůůşƚŚĂƚũĂ͕ ĂŵĞůůǇĞů ŬĂƉĐƐŽůĂƚďĂŶĨĞůŵĞƌƺůƚƂƐƐǌĞƐŬƂůƚƐĠŐĂ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅƚƚĞƌŚĞůŝ͘ /y͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϭ͘ũ͘ͿƉŽŶƚũĂ͗ ͣ,Ă Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ Ă ŐĠƉũĄƌŵƾ ďŝǌƚŽƐşƚĄƐĄƌĂ ǀŽŶĂƚŬŽǌſ ƐǌĞƌǌƅĚĠƐďĞŶ ĨŽŐůĂůƚ ŬƂƚĞůĞǌĞƚƚƐĠŐĠƚ ŵĞŐƐǌĞŐŝ͕ ĂŵĞŶŶǇŝďĞŶ Ă ƐǌĞƌǌƅĚĠƐƐǌĞŐĠƐ ŽůǇĂŶ ƐƷůǇƷ͕ ŚŽŐǇ Ăǌ Ă ďŝǌƚŽƐşƚĄƐŝ ƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ŵĞŐƐǌƾŶĠƐĠƚ ǀĂŐǇ Ă ďŝǌƚŽƐşƚſ ŚĞůǇƚĄůůĄƐŝ ŬƂƚĞůĞǌĞƚƚƐĠŐ Ăůſůŝ ŵĞŶƚĞƐƺůĠƐĠƚĞƌĞĚŵĠŶǇĞǌŝ͘͟ y͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϮ͘Ă͘ͿƉŽŶƚũĂ͗ ͣ ,ŝƚĞůĞǌƅ ũŽŐŽƐƵůƚ Ă ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐƚ ĂǌŽŶŶĂůŝ ŚĂƚĄůůǇĂů ĨĞůŵŽŶĚĂŶŝ͕ ĂŵĞŶŶǇŝďĞŶ Ă ŐĠƉũĄƌŵƾǀĞƚ Ͳ ŵŝŶƚ ĞůƐƅĚůĞŐĞƐ ďŝǌƚŽƐşƚĠŬŽƚ Ͳ ĞůůŽƉũĄŬ ǀĂŐǇ Ăǌ ƚŽƚĄůŬĄƌŽƐ ůĞƐǌ ĠƐ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅ ĨĞůƐǌſůşƚĄƐƌĂ ƐĞŵ ĂĚ Ăǌ ĞůůŽƉŽƚƚ ǀĂŐǇ ƚŽƚĄůŬĄƌŽƐ ŐĠƉũĄƌŵƾƉŝĂĐŝĠƌƚĠŬĠǀĞůĂǌŽŶŽƐĠƌƚĠŬƾŐĠƉũĄƌŵƾ͕ǀĂŐǇŝŶŐĂƚůĂŶĨĞĚĞǌĞƚĞƚ͘ĨĞĚĞǌĞƚŶǇƷũƚĄƐĄƌĂĂ,ŝƚĞůĞǌƅůĞŐĂůĄďďϯϬŶĂƉƚĄƌŝ ŶĂƉŽƐŚĂƚĄƌŝĚƅƚďŝǌƚŽƐşƚ͘͟ ŚĂƚĄůǇŽƐ ,Ɖƚ͘ Ϯϳϵ͘Α ;ϭϲͿ ďĞŬĞǌĚĠƐĞ ĠƌƚĞůŵĠďĞŶ ͣĂ ƉĠŶǌƺŐǇŝ ŝŶƚĠǌŵĠŶǇ Ăǌ ƺŐǇĨĠů ƐǌĄŵĄƌĂ ŶĞŵ ŬĞĚǀĞǌƅƚůĞŶƺů ĞŐǇŽůĚĂůƷĂŶ ŵſĚŽƐşƚŚĂƚũĂ Ăǌ ƺŐǇĨĠůůĞů ŬƂƚƂƚƚ ƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ĨĞůƚĠƚĞůĞŝƚ͘͟ dĞŬŝŶƚĞƚƚĞů ĂƌƌĂ͕ ŚŽŐǇ Ăǌ mǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚ ŵſĚŽƐşƚĄƐĂ Ă <ƷƌŝĂ ĚƂŶƚĠƐĞ ĂůĂƉũĄŶ ƚŝƐǌƚĞƐƐĠŐƚĞůĞŶŶĞŬ ŵŝŶƅƐşƚĞƚƚ ƐǌĞƌǌƅĚĠƐŝ ĨĞůƚĠƚĞůĞŬĞƚ ŵſĚŽƐşƚũĂ͕ Ăǌ Ăǌ ƺŐǇĨĠů ƐǌĄŵĄƌĂ ŶĞŵ ŵŝŶƅƐƺů ŬĞĚǀĞǌƅƚůĞŶ͕ ĞŐǇŽůĚĂůƷŵſĚŽƐşƚĄƐŶĂŬ͘

ϰ

/20%$5'3e1=h*<,e6/Ì=,1*=É57.g5Ħ(10Ħ.g'g5e6=9e1<7É56$6É* h=/(76=$%É/<=$7$ 36=É)HQJHGpO\V]iPD) 6]HPpO\LN|OFV|QWHYpNHQ\VpJUH +,7*GV]N 3UHDPEXOXP $7DNDUpNEDQN=UWGHFHPEHUQDSMiYDOPHJV]QWHWLDÄ07%'HYL]DiUIRO\DP´MHJ\]pVpW)HQWLHNUHWHNLQWHWWHOD/RPEDUG/t]LQJ=UW MDQXiUQDSMiWyO VDMiWGHYL]DiUIRO\DPRWNpSH]Ä/RPEDUGVDMiW GHYL]DiUIRO\DP´ QpYHQ$] iUIRO\DPNpS]pVD NLDODNXOWEDQNLJ\DNRUODWV]HULQW W|UWpQLN D MHJ\]pVUH YRQDWNR]y LUiQ\HOYHNHW D] ÈUD]iVL HOYHN WDUWDOPD]]D $ /RPEDUG VDMiW GHYL]D iUIRO\DPRW D /RPEDUG /t]LQJ =UW pV DQQDN OHiQ\YiOODODWDLh]OHWV]DEiO\]DWDLQDNYRQDWNR]yUHQGHONH]pVHLNDSFViQNHOODONDOPD]QL MDQXiUQDSMiWyODKRODMHOHQh]OHWV]DEiO\]DWÄ07%GHYL]DiUIRO\DPÚyO07%GHYL]DHODGiVLYDJ\YpWHOLiUIRO\DPUyOUHQGHONH]LNKHO\HWWHD Ä/RPEDUGVDMiWGHYL]DiUIRO\DP´RW/RPEDUGVDMiWHODGiVLYDJ\YpWHOLiUIRO\DPRWNHOODONDOPD]QL ,$]h]OHWV]DEiO\]DWEDQDONDOPD]RWWIRJDOPDN $N|OFV|QV]HU]ęGpV$N|OFV|QV]HU]ĘGpVWDUWDOPiWD]iOWDOiQRVV]HU]ĘGpVLIHOWpWHOHNHWWDUWDOPD]yMHOHQh]OHWV]DEiO\]DWpVD]HJ\HGLV]HU]Ę GpVHVIHOWpWHOHNHWWDUWDOPD]yV]HPpO\LN|OFV|QV]HU]ĘGpVHJ\WWHVHQKDWiUR]]iNPHJ *pSMiUPħ$N|OFV|QIHGH]HWHNpQWV]ROJiOyV]HPpO\JpSMiUPĦNLVKDV]RQJpSMiUPĦLOOHWYHPRWRUNHUpNSiU±EHOHpUWYHDKDWyViJLQ\LOYiQWDUWiV VDOQHPUHQGHONH]ĘPRWRUNHUpNSiURNDWLV )LQDQV]tUR]iVLNpUHOHP$.|OFV|QEHYHYĘiOWDODOitUWpVD+LWHOH]ĘK|]PHJNOG|WWRO\DQQ\RPWDWYiQ\DPHO\WDUWDOPD]]DD.|OFV|QEHYHYĘ D]RQRVtWiViKR] pVPLQĘVtWpVpKH]V]NVpJHVDGDWRNDW0HJEt]RWWHVHWpQD0HJEt]RWW D)LQDQV]tUR]iVL.pUHOHPDOitUiViYDO LJD]ROMDKRJ\D .|OFV|QEHYHYĘD]RQRVtWiViWDSpQ]PRViVPHJHOĘ]pVpUĘOpVPHJDNDGiO\R]iViUyOV]yOyMRJV]DEiO\RNHOĘtUiVDLQDNPHJIHOHOĘHQYpJH]WHHO (QJHGpO\$]D+LWHOH]ĘiOWDONLiOOtWRWWRNLUDWDPHO\EHQD+LWHOH]ĘD)LQDQV]tUR]iVL.pUHOHPLOOHWYHD.|OFV|QEHYHYĘiOWDOiWDGRWWHJ\pEGRNX PHQWXPRNDODSMiQYLVV]DLJD]ROMDKRJ\DV]HPpO\LN|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJN|WpVpWHQJHGpO\H]LLOOHWYHHOXWDVtWMD(QJHGpO\H]pVHVHWpQD](Q JHGpO\WDUWDOPD]]DDV]HPpO\LN|OFV|QV]HU]ĘGpVKDWiO\EDOpSpVpQHNIHOWpWHOHNpQWHOĘtUWEL]WRVtWpNRNDWNO|Q|VWHNLQWHWWHODFDVFREL]WRVtWiV OpWUHM|WWpQHND+LWHOH]ĘiOWDOPHJKDWiUR]RWWPyGMiUD±pVHJ\pEN|YHWHOPpQ\HNHW 6]HPpO\LN|OFV|QV]HU]ęGpV$+LWHOH]ĘpVD.|OFV|QEHYHYĘMRJYLV]RQ\iUDYRQDWNR]yRO\DQV]HU]ĘGpVDPHO\EHQD)HOHNPHJKDWiUR]]iND N|OFV|QYLVV]DIL]HWpVpQHNIHGH]HWpWD+LWHOH]ĘiOWDOQ\~MWRWWSpQ]N|OFV|Q|VV]HJpWDVDMiWUpV]WDKLWHOPLQĘVtWpVLGtMDWV]HU]ĘGpVN|WpVLGtMDW V]HU]ĘGpVN|WpVDGPLQLV]WUiFLyVGtMiWDIXWDPLGĘWD]HJ\HVW|UOHV]WĘUpV]OHWHN|VV]HJpWpVHVHGpNHVVpJpQHNLGĘSRQWMiWDPpUWpNDGyGHYL]D QHPHWYDODPLQWPLQGHQPiVDN|]|WWNOpWUHM|YĘPHJiOODSRGiVEyOHUHGĘHJ\HGLIHOWpWHOHNHW $N|OFV|QV]HU]ęGpVOpWUHM|WWH$N|OFV|QV]HU]ĘGpVD.|OFV|QEHYHYĘpVD+LWHOH]ĘN|]|WWDV]HPpO\LN|OFV|QV]HU]ĘGpVDOitUiViYDOM|QOpWUH 1RUPiOGHYL]DNRQVWUXNFLy$PHQQ\LEHQDPpUWpNDGyGHYL]DQHPQHPIRULQWD.|OFV|QEHYHYĘD.DPDWYiOWR]iVWpVÈUIRO\DPYiOWR]iV,HWD +LWHOH]Ę+LUGHWPpQ\HV]HULQWN|WHOHVPHJIL]HWQLILJ\HOHPPHODMHOHQh]OHWV]DEiO\]DWNDPDWYiOWR]iViUDLUiQ\DGyUHQGHONH]pVHLUHLV +DYL)L[NRQVWUXNFLy$PHQQ\LEHQDPpUWpNDGyGHYL]DQHPQHPIRULQWD.|OFV|QEHYHYĘYHOD.DPDWYiOWR]iVpVÈUIRO\DPYiOWR]iV,HOV]iPR OiVDDIXWDPLGĘYpJpQW|UWpQLNDPHQQ\LEHQDIXWDPLGĘDODWWQHPN|YHWNH]LNEH5HQGNtYOLiUIRO\DPHVHPpQ\ )XWDPLGę$N|OFV|QIRO\yVtWiViWyOD]XWROVyW|UOHV]WĘUpV]OHWHVHGpNHVVpJpLJWHUMHGĘLGĘWDUWDP $GiVYpWHOLV]HU]ęGpV$.|OFV|QEHYHYĘiOWDON|W|WWRO\DQV]HU]ĘGpVDPHO\iOWDOD.|OFV|QEHYHYĘLJD]ROMDKRJ\DN|OFV|QIHGH]HWpOIHODMiQ ORWWHV]N|]WXODMGRQMRJiWPHJV]HUH]WH )HGH]HWpUWpNH$]D]|VV]HJDPHO\HWDKLWHOH]ĘDV]HPpO\LN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQD.|OFV|QEHYHYĘiOWDOIHGH]HWOIHODMiQORWWHV]N|]UHPHJ iOODStWRWW $N|OFV|QV]HU]ęGpVIXWDPLGHMH$N|OFV|QIRO\yVtWiViQDNQDSMiWyOD]XWROVyW|UOHV]WĘUpV]OHWHVHGpNHVVpJpLJWDUWyLGĘV]DN 7|UOHV]WęUpV]OHW$V]HPpO\LN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQPHJKDWiUR]RWWHVHGpNHVVpJHNKH]WDUWR]yWĘNHYDODPLQWNDPDWW|UOHV]WpVLN|WHOH]HWWVp JHNHJ\WWHV|VV]HJH hJ\OHWLNDPDW$WĘNpUHYHWtWHWWNDPDWGHJUHVV]tYPyGRQNHUOPHJKDWiUR]iVUDD]DOiEELDNV]HULQW D DIXWDPLGĘHOVĘKyQDSMiWN|YHWĘHQDNDPDWDOFV|NNHQ E DPHQQ\LEHQDWHOMHVIXWDPLGĘDQHPpULHODKyQDSRWDEEDQD]HVHWEHQDWHOMHVIXWDPLGĘiWN|YHWĘHOVĘWHOMHVQDSWiULKy QDSEDQFV|NNHQDNDPDWDO F $PHQQ\LEHQ D] D YDJ\ E SRQW V]HULQW FV|NNHQĘ NDPDW DODFVRQ\DEE PLQW D PpUWpNDGy NDPDW KDWiO\RV UHIHUHQFLD pUWpNH DEEDQ D] HVHWEHQDNDPDWHJ\HQOHWHVDWHOMHVIXWDPLGĘDODWW 0pUWpNDGyGHYL]DQHP$V]HPpO\L N|OFV|Q V]HU]ĘGpVEHQ PHJKDWiUR]RWWGHYL]DQHP$PHQQ\LEHQD PpUWpNDGyGHYL]DQHPIRULQW ~J\ pUWH OHPV]HUĦHQDÈUIRO\DPYiOWR]iV,UHpVDÈUIRO\DPYiOWR]iV,,UHYRQDWNR]yUHQGHONH]pVHNQHPNHUOQHNDONDOPD]iVUD .DONXOiFLyVNDPDWOiE$NDONXOiFLyVNDPDWOiED]KyQDSRVEDQNN|]LUHIHUHQFLDNDPDWOiE%8%25 0pUWpNDGy W|UOHV]Wę UpV]OHW $ PpUWpNDGy W|UOHV]WĘ UpV]OHW D .|OFV|QEHYHYĘ IRO\WDWyODJRV W|UOHV]WĘ UpV]OHWIL]HWpVL N|WHOH]HWWVpJHL N|]O D OHJDODFVRQ\DEE|VV]HJĦW|UOHV]WĘUpV]OHWGHOHJDOiEE)W ÉUIRO\DP$7DNDUpNEDQN=UWiOWDODPpUWpNDGyGHYL]DQHPUHÄ07%'HYL]DiUIRO\DPRQ´MHJ\]HWWKLYDWDORVIRULQWEDQNLIHMH]HWWiUIRO\DP 5HQGNtYOLiUIRO\DPHVHPpQ\5HQGNtYOLiUIRO\DPHVHPpQ\QHNPLQĘVOD]iUIRO\DPV]pOVĘVpJHVPpUWpNĦRWPHJKDODGy Q|YHNHGpVH DPpUWpNDGyiUIRO\DPKR]NpSHVWYDJ\HJ\pED0DJ\DU1HP]HWL%DQNPLQWMHJ\EDQNiOWDOIRJDQDWRVtWRWWUHQGNtYOLLQWp]NHGpVSOLQWHUYHQFLyV ViYHOWROiVDHJ\pESpQ]SLDFLV]DEiO\RNPHJYiOWR]WDWiVD DPHO\DIRULQWiUIRO\DPiWDM|YĘEHQV]pOVĘVpJHVHQEHIRO\iVROKDWMD

.|OFV|Q|VV]HJIRO\yVtWiViQDNQDSMDD]DQDSDPHO\QDSRQD+LWHOH]ĘYLVV]DYRQKDWDWODQEDQNLiWXWDOiVLPHJEt]iVWDGDEDQNV]iPOiMiUDD N|OFV|Q|VV]HJpQHNiWXWDOiViUD 0pUWpNDGyiUIRO\DP$PpUWpNDGyGHYL]DQHPYpWHOLiUIRO\DPDDV]HPpO\LN|OFV|QIRO\yVtWiViQDNQDSMiWN|YHWĘPiVRGLNEDQNLQDSRQ ÉUIRO\DPYiOWR]iV D ÈUIRO\DPYiOWR]iV,iUIRO\DPYiOWR]iV $PpUWpNDGyiUIRO\DPpVDIL]HWpVLHVHGpNHVVpJQDSMiQDNWXiOLVGHYL]DHODGiVLiUIRO\DPYiOWR]i ViQDNIJJYpQ\pEHQD]DOiEELNpSOHWV]HULQWPHJKDWiUR]RWWNDPDWNO|QE|]HW ÈUIRO\DPYiOWR]iV, IL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJîIL]HWpVLHVHGpNHVVpJQDSMiQDNWXiOLVGHYL]DHODGiVLiUIRO\DPPpUWpNDGyiUIRO\DP ± E ÈUIRO\DPYiOWR]iV,,$N|OFV|QV]HU]ĘGpVIXWDPLGĘOHMiUWDHOĘWWLPHJV]ĦQpVHNRU IL]HWHQGĘNLQHPWHUKHOWNDPDWNO|QE|]HWDPHO\QHN PpUWpNHDV]HU]ĘGpVPHJV]ĦQpVpQHNHVHWHLWV]DEiO\R]yUHQGHONH]pVHNEHQNO|QNHUOPHJKDWiUR]iVUD +LWHOPLQęVtWpVLGtM$.|OFV|QEHYHYĘKLWHONpSHVVpJHYL]VJiODWiYDONDSFVRODWEDQIHOPHUOĘJ\YLWHOLN|OWVpJHNHWPDJiEDQIRJODOyGtMDPHO\ QHNPpUWpNpWD)HOHNDILQDQV]tUR]iVLNpUHOHPEHQKDWiUR]]iNPHJ$.|OFV|QEHYHYĘDEHIL]HWHWWKLWHOPLQĘVtWpVLGtMDWDILQDQV]tUR]iVLNpUHOHP HOXWDVtWiVDHVHWpQVHPN|YHWHOKHWLYLVV]DD+LWHOH]ĘWĘO 6]HU]ęGpVN|WpVLGtM$]D.|OFV|QEHYHYĘiOWDOD+LWHOH]ĘUpV]pUHIL]HWHQGĘN|OWVpJDPHO\D+LWHOH]ĘQpOD.|OFV|QV]HU]ĘGpVpVDNDSFVROyGy HJ\pEV]HU]ĘGpVHNOpWUHM|WWpYHOIHOPHUOWEHOHpUWYHDV]HU]ĘGpVOpWUHM|WWpEHQN|]UHPĦN|GĘKDUPDGLNV]HPpO\HNQHNNLIL]HWHWWGtMDNDWLV$GtM PpUWpNpWD)HOHND]HJ\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQKDWiUR]]iNPHJ 6]HU]ęGpVN|WpVDGPLQLV]WUiFLyVGtMD $] D .|OFV|QEHYHYĘ iOWDO D+LWHOH]Ę UpV]pUH IL]HWHQGĘ J\YLWHOLN|OWVpJDPHO\ D +LWHOH]ĘQpOD .|O FV|QV]HU]ĘGpVpVDNDSFVROyGyHJ\pEV]HU]ĘGpVHNHONpV]tWpVpYHONDSFVRODWEDQIHOPHUOW$GtMPpUWpNpWD)HOHND]HJ\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpV EHQKDWiUR]]iNPHJ$V]HU]ĘGpVN|WpVLGtMDWD+LWHOH]ĘDIRO\yVtWiVPHJKL~VXOiVDHVHWpQVHPWpUtWLYLVV]D $PHQQ\LEHQDV]HU]ĘGpVIHOWpWHOpOD+LWHOH]ĘD]HJ\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQV]HU]ĘGpVN|WpVLGtMDWtUHOĘ~J\H]]HOHJ\LGHMĦOHJD+LWHOH]Ę V]HU]ĘGpVN|WpVDGPLQLV]WUiFLyVGtMIHOV]iPtWiViUDQHPMRJRVXOW hJ\YLWHOL N|OWVpJ,$ .|OFV|QEHYHYĘNH]GHPpQ\H]pVpUHYpJ]HWWV]HU]ĘGpVPyGRVtWiVRNKR]NDSFVROyGyN|OWVpJHNHWPDJiEDQ IRJODOy GtM PHO\QHNPpUWpNpWD+LUGHWPpQ\WDUWDOPD]]D hJ\YLWHOLN|OWVpJ,,$.|OFV|QEHYHYĘNH]GHPpQ\H]pVpUHYpJ]HWWNO|QV]ROJiOWDWiVRNGtMDPHO\QHNPpUWpNpWD+LUGHWPpQ\WDUWDOPD]]D .pV]SpQ]NH]HOpVLGtM$J\IpOSpQ]WiUDNEDQWHOMHVtWHWWNpV]SpQ]HVEHIL]HWpVHNNH]HOpVpQHNN|OWVpJHLWPDJiEDQIRJODOyGtMPHO\QHNPpUWpNpW pVIHOV]iPtWiViQDNHVHWHLWD+LUGHWPpQ\WDUWDOPD]]D 6]HU]ęGpVNH]HOpVLGtM$V]HU]ĘGpVIXWDPLGHMHDODWWDV]HU]ĘGpVV]HU]ĘGpVV]HUĦWHOMHVtWpVpKH]NDSFVROyGypUWHVtWpVLSRVWi]iVLNOGHPpQ\ HOĘiOOtWiVLIL]HWpVLPyGKR]NDSFVROyGyEDQNLSRVWDLWUDQ]DNFLyNN|OWVpJHLQHNHOOHQWpWHOH]pVpOIL]HWHQGĘGtMPHO\QHNPpUWpNpWD+LUGHWPpQ\ WDUWDOPD]]D 6]HU]ęGpVPyGRVtWiV PHJKL~VXOiVL GtM $] J\IpO iOWDO NH]GHPpQ\H]HWW GH QHNL IHOUyKDWy RNEyO PHJKL~VXOW V]HU]ĘGpVPyGRVtWiVL LJpQ\HN HVHWpQIHOV]iPtWRWWGtMDPHO\DILQDQV]tUR]yQDNDV]HU]ĘGpVPyGRVtWiVpUGHNpEHQHOYpJ]HWWWHYpNHQ\VpJpQHNJ\YLWHOLN|OWVpJpWWDUWDOPD]]D PpUWpNpWD+LUGHWPpQ\V]DEiO\R]]D )HGH]HWHOOHQęU]pVLGtM$+LWHOH]ĘMRJRVXOWDILQDQV]tUR]RWWHV]N|]WEiUPLNRUHOOHQĘUL]QLNO|Q|VWHNLQWHWWHODQQDNPĦV]DNLiOODSRWiUDpVUHQ GHOWHWpVV]HUĦ]HPHOWHWpVpUH$.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVD]HOOHQĘU]pVWOHKHWĘYpWHQQLpVDILQDQV]tUR]RWWHV]N|]]HOYDODPLQWDQQDNKDV]QiOD WiYDONDSFVRODWEDQD+LWHOH]ĘNpUpVpUHLOOHWYHD+LWHOH]ĘiOWDOHUUHtUiVEDQIHOKDWDOPD]RWWV]HPpO\UpV]pUHDGDWRWV]ROJiOWDWQL$]pYLHJ\DONDO PDWPHJQHPKDODGyHV]N|]HOOHQĘU]pVHVHWpQD+LWHOH]ĘD+LUGHWPpQ\V]HULQWLGtMDWMRJRVXOWIHOV]iPtWDQL )RO\yVtWiVLGtM$N|OFV|QIRO\yVtWiViQDNN|OWVpJHPHO\QHNPpUWpNpWD+LUGHWPpQ\WDUWDOPD]]D$PHQQ\LEHQDN|OFV|Q|VV]HJpQHNIRO\yVtWi VDD.|OFV|QEHYHYĘUHQGHONH]pVHV]HULQWW|EEMRJRVXOWUpV]pUHpVYDJ\W|EEUpV]OHWEHQW|UWpQLNDIRO\yVtWiVLGtMDWD+LWHOH]ĘDONDOPDQNpQWMR JRVXOWIHOV]iPtWDQL 7HOMHVKLWHOGtMPXWDWy7+0 $7+0DNO|QE|]ĘDMiQODWRN|VV]HKDVRQOtWiViUDD]J\IpOPHJIHOHOĘWiMpNR]WDWiViUDV]ROJiO$WHOMHVKLWHOGtM PXWDWyPHJKDWiUR]iViUDpVV]iPtWiViUDYDODPLQWN|]]pWpWHOpUHYRQDWNR]yV]DEiO\RNDWDPLQGHQNRUKDWiO\RVMRJV]DEiO\RN±tJ\NO|Q|VHQD YRQDWNR]y.RUPiQ\UHQGHOHW±WDUWDOPD]]iN $KLWHOV]HU]ęGpVPHJN|WpVpEHQN|]UHPħN|GęPHJEt]RWW$+LWHOH]ĘV]HU]ĘGpVHVSDUWQHUpWPHJEt]KDWMDDWRYiEELDNEDQ0HJEt]RWW KRJ\ D+LWHOH]ĘQHYpEHQpVNpSYLVHOHWpEHQ±NL]iUyODJD+LWHOH]ĘtUiVEHOL(QJHGpO\HDODSMiQHJ\HGLKLWHOV]HU]ĘGpVWpVD]DKKR]NDSFVROyGyDQOpW UHM|YĘtJ\NO|Q|VHQDEL]WRVtWpNRNUDYRQDWNR]yV]HU]ĘGpVHNHWPHJN|VVH $+LWHOH]ĘD0HJEt]RWWDWNL]iUyODJD](QJHGpOO\HOHJ\H]ĘWDUWDOP~HJ\HGLKLWHOV]HU]ĘGpVPHJN|WpVpUHKDWDOPD]]DIHOtJ\DPHQQ\LEHQD](Q JHGpO\pVD0HJEt]RWWiOWDON|W|WWHJ\HGLKLWHOV]HU]ĘGpVQHPHJ\H]Ę~J\D+LWHOH]Ę(QJHGpO\pEHQIRJODOWDNDWNHOOLUiQ\DGyQDNWHNLQWHQL $PHQQ\LEHQDN|OFV|QV]HU]ĘGpV0HJEt]RWW~WMiQM|QOpWUH~J\D.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVPHJJ\Ę]ĘGQLD+LWHOH]ĘiOWDOD0HJEt]RWWUpV]pUHNL DGRWW(QJHGpO\WDUWDOPiUyO(N|WHOH]HWWVpJHOPXODV]WiViQDNMRJN|YHWNH]PpQ\HLWD.|OFV|QEHYHYĘYLVHOL (OVęGOHJHVEL]WRVtWpN$N|OFV|QYLVV]DIL]HWpVpQHNEL]WRVtWiViUDD+LWHOH]ĘMDYiUDDUUDDJpSMiUPĦUHDODStWRWWMHO]iORJMRJYDJ\RSFLyDPHO\HW DN|OFV|QYLVV]DIL]HWpVpQHNIHGH]HWpOD IHOHNDV]HPpO\LN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQPHJMHO|OWHN$]HOVĘGOHJHVEL]WRVtWpNQ\~MWiViUD YRQDWNR]y V]HU]ĘGpVDN|OFV|QV]HU]ĘGpVHOYiODV]WKDWDWODQUpV]pWNpSH]L 0iVRGODJRV EL]WRVtWpN$N|OFV|QYLVV]DIL]HWpVpQHNEL]WRVtWiViUDDIRO\yVtWiV IHOWpWHOHNpQWD +LWHOH]ĘMRJRVXOWD]HOVĘGOHJHVEL]WRVtWpNRQ IHOOWRYiEELIHGH]HWQ\~MWiViUDN|WHOH]QLD.|OFV|QEHYHYĘW %L]WRVtWiV$JpSMiUPĦUHD+LWHOH]ĘiOWDOPHJKDWiUR]RWWIHOWpWHOHNNHON|W|WWWHOMHVN|UĦORSiVUDLVNLWHUMHGĘFDVFREL]WRVtWiV +LUGHWPpQ\$KRODMHOHQ]OHWV]DEiO\]DW+LUGHWPpQ\UHKLYDWNR]LNRWWDV]HU]ĘGpVN|WpVLGĘSRQWMiEDQKDWiO\RV+LUGHWPpQ\WNHOOpUWHQL$+LWH OH]Ę D KDWiO\RV KLUGHWPpQ\ V]|YHJpW V]pNKHO\pQ LOOHWYH D] J\IHOHN V]iPiUD Q\LWYD iOOy YDODPHQQ\L KLYDWDORV KHO\LVpJpEHQ LURGiLEDQ NLIJJHV]WL ,,.DPDWGtMN|OWVpJYiOWR]iViUDLUiQ\DGyUHQGHONH]pVHN $ $MHOHQIHMH]HWDONDOPD]iViEDQLUiQ\DGyIRJDOPDN 5HIHUHQFLDNDPDWOiEDPHO\QHN+SWV]HULQWLPHJIRJDOPD]iVDEiUPLO\HQDONDOPD]DQGyNDPDWV]iPtWiVQDNDODSMiXOV]ROJiOy DQ\LOYiQRVViJV]iPiUDKR]]iIpUKHWęPLQGHQNRULNDPDWOiEDPHO\QHNPpUWpNpUHD+LWHOH]ęQHNQLQFVUiKDWiVD

D $PHQQ\LEHQDPpUWpNDGyGHYL]DQHPIRULQW~J\DUHIHUHQFLDNDPDWDPDJ\DURUV]iJLEDQNRNiOWDOKDYLLGĘWDUWDPUDMHJ\]HWWD 0DJ\DU1HP]HWL%DQNiOWDOQDSRQWDV]iPtWRWWpVD5DWH0RQLWRUPHJIHOHOĘROGDOiQN|]]pWHWWNtQiODWLNDPDWOiEKDYL%XGDSHVW LQWHU%DQN2IIHUHG5DWH%8%25 E $PHQQ\LEHQDPpUWpNDGyGHYL]DQHP(852~J\DUHIHUHQFLDNDPDWOiEDIUDQNIXUWLSpQ]SLDFRQKDYLLGĘWDUWDPUDMHJ\]HWWD] (XUySDL.|]SRQWL%DQNV]DEiO\DLiOWDOPHJiOODStWRWWD5HXWHUV0RQLWRUPHJIHOHOĘROGDOiQQDSRQWDN|]]pWHWWNtQiODWLNDPDWOiE KDYL(852,QWHU%DQN2IIHUHG5DWH(85,%25 F $PHQQ\LEHQDPpUWpNDGyGHYL]DQHPHJ\pE~J\DUHIHUHQFLDNDPDWOiEDORQGRQLEDQNN|]LSLDFRQDPpUWpNDGyGHYL]DQHPEHQ KDYLLGĘWDUWDPUDMHJ\]HWWD5HXWHUV0RQLWRUPHJIHOHOĘROGDOiQQDSRQWDN|]]pWHWWNtQiODWLNDPDWOiEKDYL/21'21,QWHU%DQN 2IIHUHG5DWH/,%25 0pUWpNDGyGiWXP 0pUWpNDGyGiWXPQDSMDPHJHJ\H]LNDV]HU]ĘGpVN|WpVQDSMiYDO 5HIHUHQFLD.DPDWOiE+DWiO\RVeUWpNH $5HIHUHQFLD.DPDWOiE0pUWpNDGy'iWXPQDSMiQMHJ\]HWWEDQNLIHMH]HWWpUWpNHLOOHWYHD5HIHUHQFLDNDPDWOiEKR]N|W|WWNDPDWYiOWR ]iVDODSMiQPHJKDWiUR]RWWXWROVyKDWiO\RVpUWpN .DPDWSHULyGXV $NDPDWSHULyGXVKRVV]DYDJ\KyQDSPHO\NDPDWSHULyGXVRNN|]OD]HJ\HGLV]HU]ĘGpVYRQDWNR]iViEDQD]D]LUiQ\DGyDPHO\HW D V]HU]ĘGpVN|WpVNRU KDWiO\RV h]OHWV]DEiO\]DW WDUWDOPD]RWW pV D .|OFV|QEHYHYĘ UpV]pUH UHQGV]HUHVHQ NOG|WW )L]HWpVL pUWHVtWĘEHQ LV PHJMHO|OpVUHNHUO $NDPDWSHULyGXVNH]GĘQDSMDDV]HU]ĘGpVN|WpVQDSMD ÉUD]iVL(OYHN $+LWHOH]ĘD+SWYDODPLQWD0DJDWDUWiVL.yGH[HOĘtUiVDLV]HULQWDNDPDWGtMN|OWVpJPyGRVtWiVDODSMiXOV]ROJiOyIHOWpWHOHNHWÈUD]iVL(O YHNEHQN|WHOHVU|J]tWHQLPHO\QHNWDUWDOPLN|YHWHOPpQ\HLWD+SWU|J]tWL +LWHOH]ĘÈUD]iVL(OYHNWV]pNKHO\pQLOOHWYHD]J\IHOHNV]iPiUDQ\LWYDiOOyYDODPHQQ\LKLYDWDORVKHO\LVpJpEHQLURGiLEDQ NLIJJHV]WL %.DPDWGtMN|OWVpJYiOWR]WDWiVV]DEiO\DL %,5HIHUHQFLDNDPDWOiEYiOWR]iViEyOHUHGęNDPDWYiOWR]iV 7HNLQWHWWHODUUDKRJ\DUHIHUHQFLDNDPDWOiEDQ\LOYiQRVViJV]iPiUDKR]]iIpUKHWĘPLQGHQNRULNDPDWOiEDPHO\QHNPpUWpNpUHD+LWHOH]Ę QHN QLQFV UiKDWiVD D +LWHOH]Ę D UHIHUHQFLD NDPDWOiE YiOWR]iViEyO HUHGĘ NDPDWYiOWR]iVW MRJRVXOW pV N|WHOHV D PpJ QHP HVHGpNHV W|UOHV]WĘUpV]OHWHNEHQD.|OFV|QEHYHYĘYHOV]HPEHQpUYpQ\HVtWHQLDPHO\DPpJKiWUDOpYĘW|UOHV]WĘUpV]OHWHNHPHONHGpVpWLOOHWYHFV|NNH QpVpWHUHGPpQ\H]L(EEHQD]HVHWEHQD+LWHOH]ĘQHPN|WHOHVDKDWiO\EDOpSpVWPHJHOĘ]ĘHQD.|OFV|QEHYHYĘWpUWHVtWHQLpVD.|OFV|QEH YHYĘWQHPLOOHWLPHJDV]HU]ĘGpVGtMPHQWHVIHOPRQGiViQDNMRJD $+LWHOH]ĘDUHIHUHQFLDNDPDWOiEYiOWR]iVEyOHUHGĘW|UOHV]WĘUpV]OHWHNYiOWR]iViUyODUHQGV]HUHVHQNOG|WW)L]HWpVLpUWHVtWĘEHQDGWiMpNR] WDWiVW %,,1HPD5HIHUHQFLDNDPDWOiEYiOWR]iViEyOHUHGęUHQGNtYOL NDPDWYiOWR]iV $+LWHOH]ĘNL]iUyODJD]DOiEELYDODPHO\IHOWpWHOEHN|YHWNH]WHHVHWpQ0DJDWDUWiVL.yGH[EHQPHJKDWiUR]RWW2NOLVWDWRYiEELDNEDQ2N OLVWD MRJRVXOWDNDPDWRWD]J\IpOV]iPiUDNHGYH]ĘWOHQOHJ\ROGDO~DQPyGRVtWDQL $MRJLV]DEiO\R]yLN|UQ\H]HWPHJYiOWR]iVD D D+LWHOH]Ę±KLWHOpVSpQ]J\LOt]LQJV]HU]ĘGpVV]HULQWLMRJYLV]RQ\RNDWV]RURVDQpVN|]YHWOHQOpULQWĘ±WHYpNHQ\VpJpUHPĦN|GpVL IHOWpWHOHLUHYRQDWNR]yYDJ\DKKR]NDSFVROyGyMRJV]DEiO\YiOWR]iVMHJ\EDQNLUHQGHONH]pVYDJ\D+LWHOH]ĘUHN|WHOH]ĘHJ\pEV]DEiO\R ]yNPHJYiOWR]iVD E D+LWHOH]Ę±KLWHOpVSpQ]J\LOt]LQJV]HU]ĘGpVV]HULQWLMRJYLV]RQ\RNDWV]RURVDQpVN|]YHWOHQOpULQWĘ±WHYpNHQ\VpJpKH]NDSFVROKD WyN|]WHKHUSODGy YiOWR]iVDDN|WHOH]ĘWDUWDOpNROiVLV]DEiO\RNYiOWR]iVD F N|WHOH]ĘEHWpWEL]WRVtWiV|VV]HJpQHNYDJ\GtMiQDNYiOWR]iVD $SpQ]SLDFLIHOWpWHOHNDPDNURJD]GDViJLN|UQ\H]HWPyGRVXOiVD D+LWHOH]ĘIRUUiVN|OWVpJHLQHNYiOWR]iVDSpQ]SLDFLIRUUiVV]HU]pVLOHKHWĘVpJHNYiOWR]iVDtJ\NO|Q|VHQGHQHPNL]iUyODJRVDQ D 0DJ\DURUV]iJKLWHOEHVRUROiViQDNYiOWR]iVD E D]RUV]iJNRFNi]DWLIHOiUYiOWR]iVDFUHGLWGHIDXOWVZDS F MHJ\EDQNLDODSNDPDWDMHJ\EDQNLUHSRpVEHWpWLNDPDWOiEDNYiOWR]iVD G DEDQNN|]LSpQ]SLDFLNDPDWOiEDNKLWHONDPDWRNYiOWR]iVD H D0DJ\DUÈOODPYDJ\D+LWHOH]ĘiOWDONLERFViWRWWN|WYpQ\pV6:$3KR]DPJ|UEpNHJ\PiVKR]NpSHVWW|UWpQĘHOPR]GXOiVD I UHILQDQV]tUR]iVWEL]WRVtWyQ\LOYiQRVDQNLERFViWRWWpUWpNSDStUKR]DPiQDNLOOHWYHNLERFViWyMDHOLVPHUWNOVĘKLWHOPLQĘVtWĘV]HUYH]HWiO WDOLNRFNi]DWLEHVRUROiViQDNYiOWR]iVDYDJ\D]LO\HQEHVRUROiVKR]NDSFVROyGyN|OWVpJHNPHJYiOWR]iVD J D+LWHOH]ĘOHN|W|WWJ\IpOEHWpWHLQHNNDPDWiQDNYiOWR]iVD $]J\IpONRFNi]DWLPHJtWpOpVpQHNPHJYiOWR]iVD D $]J\IpOLOOHWYHDKLWHOJ\OHWPiVNRFNi]DWLNDWHJyULiEDW|UWpQĘiWVRUROiVDD+LWHOH]ĘYRQDWNR]yMRJV]DEiO\LHOĘtUiVRNQDNPHJIHOHOĘ HV]N|]PLQĘVtWpVLV]DEiO\]DWDYDJ\EHOVĘDGyVPLQĘVtWpVLV]DEiO\]DWDDODSMiQ±NO|Q|VWHNLQWHWWHOD]J\IpOSpQ]J\LKHO\]HWpEHQ

pVIL]HWĘNpSHVVpJLVWDELOLWiViEDQEHN|YHWNH]ĘYiOWR]iVRNUD±KDD]WD]~MNRFNi]DWLNDWHJyULiEDW|UWpQĘiWVRUROiVD]pUWpNYHV]WpV pVH]iOWDOD]DONDOPD]RWWNRFNi]DWLIHOiUPpUWpNpQHNYiOWR]WDWiViWWHV]LLQGRNROWWi E $+LWHOH]ĘYRQDWNR]yMRJV]DEiO\LHOĘtUiVRNQDNPHJIHOHOĘHV]N|]PLQĘVtWpVLV]DEiO\]DWDYDJ\+LWHOH]ĘEHOVĘDGyVPLQĘVtWpVLV]DEiO\ ]DWDDODSMiQD]RQRVNRFNi]DWLNDWHJyULiEDWDUWR]yKLWHOJ\OHWHNLOOHWYHJ\IHOHNNRFNi]DWiQDNYiOWR]iVDKDDNRFNi]DWPHJYiOWR]i VDD]DGRWWNRFNi]DWLNDWHJyULiEDQD]pUWpNYHV]WpVpVH]iOWDOD]DONDOPD]RWWNRFNi]DWLIHOiUPpUWpNpQHNYiOWR]WDWiViWWHV]LLQGRNROW Wi F $+LWHOH]ĘN YiOODOMiNKRJ\D NRFNi]DWLPHJtWpOpV PHJYiOWR]iVD DODSMiQQHP pUYpQ\HVtWHQHN NDPDWHPHOpVW D]RQJ\IHOHNQpODNLN V]HU]ĘGpVLN|WHOH]HWWVpJHLNHWIRO\DPDWRVDQWHOMHVtWHWWpNDKLWHOIXWDPLGHMHDODWWQHPHVWHNIL]HWpVLNpVHGHOHPEH G $Q\~MWRWWN|OFV|QYDJ\KLWHOIHGH]HWpOV]ROJiOyLQJDWODQIHGH]HWpUWpNpEHQEHN|YHWNH]HWWOHJDOiEERVYiOWR]iV $]2NOLVWiEDQPHJMHO|OWYDODPHO\RNYiOWR]iVD|QPDJiEDQQHPIHOWpWOHQOHUHGPpQ\H]LDQHPUHIHUHQFLDNDPDWOiEKR]N|W|WWNDPDWYiOWR ]iVWKDQHPD+LWHOH]ĘDKX]DPRVDEELGHLJIHQQiOOyRNRN YiOWR]iVDHJ\WWHVKDWiVDLQDNYL]VJiODWDpVDODSRVHOHP]pVHDODSMiQG|QWD NDPDWHJ\ROGDO~PyGRVtWiViUyODPHO\HWD]ÈUD]iVL(OYHNEHQIRJODOWDNV]HULQWN|WHOHVYpJUHKDMWDQL $NDPDWV]HU]ĘGpVEHQh]OHWV]DEiO\]DWEDQ PHJKDWiUR]RWWV]iPtWiVLPyGMDHJ\ROGDO~DQD]J\IpOV]iPiUDNHGYH]ĘWOHQOQHPPyGR VtWKDWy $PHQQ\LEHQDNDPDWPyGRVtWiVDODSMiXOV]ROJiOyIHOWpWHOHNDNDPDWFV|NNHQWpVpWWHV]LNOHKHWĘYp~J\D+LWHOH]ĘN|WHOHVDKiWUDOpYĘGtMDN EDQDNDPDWFV|NNHQWpVWD]ÈUD]iVL(OYHNEHQIRJODOWDNV]HULQWpUYpQ\HVtWHQL $+LWHOH]ęN|WHOH]HWWVpJHL1HPD5HIHUHQFLDNDPDWOiEYiOWR]iViEyOHUHGęNDPDWYiOWR]iVYiOWR]WDWiVDHVHWpQ )RJ\DV]WyNNDON|W|WWILQDQV]tUR]iVLV]HU]ĘGpVHNHVHWpQD5HQGNtYOL.DPDWHPHOpVWDQQDNKDWiO\EDOpSpVpWPHJHOĘ]ĘHQOHJDOiEE QDSSDOD+LWHOH]Ę+LUGHWPpQ\EHQN|WHOHVN|]]pWHQQL$+LWHOH]ĘD]HEEĘODGyGyYiOWR]iVUyOD.|OFV|QEHYHYĘWSRVWDL~WRQLVpUWHVtWLD +SWHOĘtUiVDLQDNPHJIHOHOĘPyGRQYDJ\PiVD]HJ\HGLV]HU]ĘGpVEHQPHJKDWiUR]RWWD+SWHOĘtUiVDLQDNPHJIHOHOĘWDUWyVDGDWKRUGR]yQ $MRJV]DEiO\EDQHOĘtUWKDWiULGĘNH]GĘQDSMDD]DQDSDPHO\QDSRQD+LWHOH]ĘD]pUWHVtWpVWSRVWDLKiOy]DWEDWRYiEEtWRWWD (J\pEJD]GiONRGyV]HUYH]HWHNNHON|W|WWILQDQV]tUR]iVLV]HU]ĘGpVHNHVHWpQD5HQGNtYOL.DPDWGtMN|OWVpJYiOWR]iVN|]]pWpWHOH+LUGHW PpQ\L~WRQW|UWpQLN $PHQQ\LEHQD]h]OHWV]DEiO\]DWEDQD5HQGNtYOLNDPDWGtMN|OWVpJYiOWR]iVIHOWpWHOHNpQWPHJKDWiUR]RWWRNRNR]DWL|VV]HIJJpVHNNDPDW GtMN|OWVpJFV|NNHQpVKH]YH]HWQHND+LWHOH]ĘN|WHOHVDFV|NNHQWpVWYpJUHKDMWDQLpVDUUyOD.|OFV|QEHYHYĘWSRVWDL~WRQpUWHVtWHQL $GtMDNpVN|OWVpJHNPyGRVtWiViUDYRQDWNR]yV]DEiO\RN $+LUGHWPpQ\EHQPHJKDWiUR]RWWGtMDNpVN|OWVpJHNPyGRVtWiViUDD+LWHOH]ĘpYHQWHPD[LPiOLVDQD.6+iOWDON|]]pWHWWpYHViWODJRVLQIOi FLyPpUWpNpQHNPHJIHOHOĘHQMRJRVXOWDPHO\QHPPLQĘVOUHQGNtYOLGtMpVN|OWVpJHPHOpVQHN $V]HU]ĘGpVHJ\ROGDO~DQQHPPyGRVtWKDWy~MGtMYDJ\N|OWVpJEHYH]HWpVpYHOD]HJ\HVGtMYDJ\N|OWVpJHOHPHNV]HU]ĘGpVEHQ+LUGHW PpQ\EHQ PHJKDWiUR]RWWV]iPtWiVLPyGMDHJ\ROGDO~DQD.|OFV|QEHYHYĘV]iPiUDNHGYH]ĘWOHQOQHPPyGRVtWKDWy .|OFV|QEHYHYęHOęW|UOHV]WpVLMRJD5HQGNtYOLNDPDWHPHOpVHVHWpQ +DD5HQGNtYOL.DPDWGtMN|OWVpJYiOWR]iVDIL]HWHQGĘGtMDNHPHONHGpVpKH]YH]HWD.|OFV|QEHYHYĘDKDWiO\EDOpSpVWPHJHOĘ]ĘHQMRJR VXOWDV]HU]ĘGpVHOĘW|UOHV]WpVpUHD]h]OHWV]DEiO\]DWHOĘW|UOHV]WpVUHYRQDWNR]yUHQGHONH]pVHLV]HULQWD]]DODNLYpWHOOHOKRJ\D+LWHOH]Ę HOĘW|UOHV]WpVLGtMIHOV]iPtWiViUDQHPMRJRVXOW $.|OFV|QEHYHYĘD]HOĘW|UOHV]WpVUHLUiQ\DGyV]DEiO\RNV]HULQWRO\DQLGĘEHQN|WHOHVDV]HU]ĘGpVGtMPHQWHVHOĘW|UOHV]WpVpWD+LWHOH]ĘQpO NH]GHPpQ\H]QLKRJ\D V]HU]ĘGpV IXWDPLGĘHOĘWWLOH]iUiViKR]V]NVpJHV WHOMHV|VV]HJD +LWHOH]ĘEDQNV]iPOiMiQMyYitUiVUDNHUOM|QD 5HQGNtYOL.DPDWGtMN|OWVpJYiOWR]iVKDWiO\EDOpSpVpQHNQDSMiLJ ,,,$N|OFV|QIRO\yVtWiViQDNIHOWpWHOHL $+LWHOH]ĘDNNRUN|WHOHVDN|OFV|Q|VV]HJpW±OHJNpVĘEED]XWROVyIHOWpWHOWHOMHVtWpVpWĘOV]iPtWRWWPiVRGLNEDQNLQDSRQD](J\HGLN|OFV|Q V]HU]ĘGpVEHQPHJKDWiUR]RWWPyGRQIRO\yVtWDQLDPHQQ\LEHQD]DOiEELIHOWpWHOHNHJ\WWHVHQpVPDUDGpNWDODQXOWHOMHVtWpVOWHN D $.|OFV|QEHYHYĘiOWDOtUiVEDQEHQ\~MWRWW)LQDQV]tUR]iVLNpUHOPHWD+LWHOH]ĘHQJHGpO\H]WHpVD]HQJHGpO\EHQIRJODOWIHOWpWHOHNPDUDGpNWD ODQXOWHOMHVOWHN E $.|OFV|QEHYHYĘDKLWHOH]ĘUHQGHONH]pVpUHERFViWRWWDDJpSMiUPĦW|U]VN|Q\YpWYDJ\D]RQDGiVYpWHOLV]HU]ĘGpVHJ\SpOGiQ\iWDPHO\KL WHOW pUGHPOĘHQ LJD]ROMD KRJ\ D IHGH]HWO IHODMiQORWW HV]N|] D .|OFV|QEHYHYĘ WXODMGRQiEDQ YDQ YDJ\ DQQDN WXODMGRQMRJiW D .|OFV|QEHYHYĘ PHJV]HUH]WH F $.|OFV|QEHYHYĘDV]HPpO\LN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQPHJKDWiUR]RWWKLWHOPLQĘVtWpVLGtMDWV]HU]ĘGpVN|WpVLGtMDWpVV]HU]ĘGpVN|WpVDGPLQLV]W UiFLyVGtMiWPHJIL]HWWHpVH]WD+LWHOH]ĘIHOpKLWHOWpUGHPOĘHQLJD]ROWD G $EL]WRVtWpNQ\~MWiViUDYRQDWNR]yV]HU]ĘGpVD)HOHNN|]|WWtUiVEDQpUYpQ\HVHQOpWUHM|WW H $.|OFV|QEHYHYĘDEL]WRVtWiVOpWUHM|WWpKH]V]NVpJHVYDJ\DEL]WRVtWyNRFNi]DWYiOODOiViWLJD]ROyGRNXPHQWXPRNDWNLW|OWYHpVDOitUYDD+L WHOH]ĘUHQGHONH]pVpUHERFViWRWWD I $+LWHOH]ĘiOWDO)LQDQV]tUR]iVLNpUHOPHQPHJMHO|OWGRNXPHQWXPRNDWD.|OFV|QEHYHYĘD+LWHOH]ĘUHQGHONH]pVpUHERFViWRWWD J $+LWHOH]ĘRSFLyVMRJDDKDWyViJLQ\LOYiQWDUWiVEDEHMHJ\]pVUHNHUOW $+LWHOH]ĘMRJRVXOWDN|OFV|QWDN|OFV|QIRO\yVtWiVDIHOWpWHOHLQHNPDUDGpNWDODQWHOMHVtWpVHKLiQ\iEDQLVIRO\yVtWDQLDPHQQ\LEHQDN|OFV|QYLV] V]DIL]HWpVpWD+LWHOH]ĘPHJtWpOpVHV]HULQWDIHOWpWHOHNQHPWHOMHVOpVHQHPYHV]pO\H]WHWL

$+LWHOH]ĘDIHQWLIHOWpWHOHNPDUDGpNWDODQWHOMHVOpVHHVHWpQLVMRJRVXOWDN|OFV|QIRO\yVtWiViWPHJWDJDGQLDPHQQ\LEHQDNiUD+LWHOH]ĘDNiUD .|OFV|QEHYHYĘN|UOPpQ\HLEHQRO\DQOpQ\HJHVYiOWR]iViOOWEHDPHO\PLDWWDV]HU]ĘGpVWHOMHVtWpVHW|EEpHOQHPYiUKDWytJ\NO|Q|VHQKDD .|OFV|QEHYHYĘiOWDOV]ROJiOWDWRWWDGDWRNQHPKHO\WiOOyDNWRYiEEiDV]HU]ĘGpVPHJN|WpVHXWiQRO\DQN|UOPpQ\HNN|YHWNH]WHNEHDPHO\HN PLDWWD]RQQDOLKDWiO\~IHOPRQGiVQDNYDQKHO\H $N|OFV|QIRO\yVtWiViQDNIHOWpWHOHNpQWDN|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVDKLWHOH]ĘV]iPiUDEHPXWDWQL DDJpSMiUPĦIRUJDORPEDQYDOyUpV]YpWHOUHDONDOPDVViJiWDN|OFV|QEHYHYĘWXODMGRQMRJiWYDODPLQWDKLWHOH]ĘRSFLyVYpWHOLMRJiQDNWHUKHOpVpW LJD]ROyIRUJDOPLHQJHGpO\W EDKLWHOH]ĘRSFLyVYpWHOLMRJiQDNKDWyViJLQ\LOYiQWDUWiVEDpVDJpSMiUPĦW|U]VN|Q\YpEHEHMHJ\]pVpUHYRQDWNR]y.|]OHNHGpVL,JD]JDWiVL+D WyViJiOWDOOHSHFVpWHOWQ\LODWNR]DWRW $PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘiOWDOEHPXWDWRWWGRNXPHQWXPRNDGDWDLpVD%HOJ\PLQLV]WpULXPDGDWEi]LVDLQDND.|OFV|QEHYHYĘUHDIHGH]HWO V]ROJiOyJpSMiUPĦUHYDJ\D+LWHOH]ĘRSFLyVMRJiQDNEHMHJ\]pVpUHYRQDWNR]yDGDWDLQHPHJ\H]QHN~J\D+LWHOH]ĘMRJRVXOWDN|OFV|QIRO\yVt WiViWPHJWDJDGQL ,9$+LWHOH]ęN|WHOH]HWWVpJHLpVMRJDL $+LWHOH]ĘMRJRVXOWDV]HPpO\LN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQPHJKDWiUR]RWWW|UOHV]WĘUpV]OHWHNHVHGpNHVVpJpWHJ\ROGDO~DQPHJYiOWR]WDWQLDPHQQ\L EHQDN|OFV|QIRO\yVtWiVDD]HOVĘW|UOHV]WĘUpV]OHWHVHGpNHVVpJpLJQHPW|UWpQLNPHJ$]HOVĘW|UOHV]WĘUpV]OHWHVHGpNHVVpJHHEEHQD]HVHWEHQ DN|OFV|QIRO\yVtWiViWN|YHWĘQDSWiULQDS $+LWHOH]ĘDN|OFV|QIRO\yVtWiViUyOD.|OFV|QEHYHYĘWtUiVEDQpUWHVtWL$]pUWHVtWpVWDUWDOPD]]DDIRO\yVtWRWWN|OFV|Q|VV]HJpWDIRO\yVtWiVpU WpNQDSMiW YDODPLQW D] HJ\HV W|UOHV]WĘ UpV]OHWHN |VV]HJpW HVHGpNHVVpJpW $] pUWHVtWpV HJ\EHQ V]iPOD LV $PHQQ\LEHQ D N|]|OW DGDWRN D] HJ\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQIRJODOWDNWyO±,9SRQWEDQPHJMHO|OWIHOWpWHOEHN|YHWNH]WHHVHWpQ±HOWpUQHN~J\DIHOHND]pUWHVtWpVEHQN|]|OW IHOWpWHOHNHWWHNLQWLNLUiQ\DGyQDNIJJHWOHQODWWyOKRJ\D.|OFV|QEHYHYĘD]HJ\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVV]HULQWIL]HWpVWWHOMHVtWHWW $+LWHOH]ĘMRJRVXOWDIRO\yVtWRWWN|OFV|Q|VV]HJHXWiQNDPDWRWIHOV]iPtWDQL$NDPDWV]iPtWiVDN|OFV|QIRO\yVtWiViQDNLGĘSRQWMiEDQD]DOiEEL NpSOHWDODSMiQW|UWpQLN .L +L U WLWL DKRO.LWLLGĘSRQWEDQV]iPtWRWWNDPDW +LWLLGĘSRQWEDQIHQQiOOyWĘNHWDUWR]iV UNDPDWOiEEDQ WLDWLLGĘSRQWRWPHJHOĘ]ĘNDPDWW|UOHV]WpVLOOHWYHDIRO\yVtWiVLGĘSRQWMD WLDNDPDWV]iPtWiVpUWpNQDSMD $]HVHGpNHVVp YiOW W|UOHV]WĘUpV]OHWHNUH MXWyÈUIRO\DPYiOWR]iV ,HW D +LWHOH]Ę XWyODJ DKLUGHWPpQ\EHQN|]]pWHWWJ\DNRULViJJDO WHUKHOLNL DPHQQ\LEHQDPpJNLQHPWHUKHOWYDODPHQQ\LÈUIRO\DPYiOWR]iV,|VV]HJHOHJDOiEEDKLUGHWPpQ\EHQPHJKDWiUR]RWWPpUWpNHWHOpUL$V]HU]Ę GpVPHJV]ĦQpVHNRUD+LWHOH]ĘDNLQHPWHUKHOWYDODPHQQ\LÈUIRO\DPYiOWR]iV,HWNLWHUKHOLLOOHWYHMyYitUMD $+LWHOH]Ę MDYiUDD]HV]N|]EĘO PHJYiViUROWJpSMiUPĦUH±DIHOHNN|]|WWOpWUHM|WW RSFLyV V]HU]ĘGpVVHO± DODStWRWWRSFLyVMRJXQ Ä]iUWRSFLy´ D]D]D+LWHOH]ĘRSFLyVMRJiWD]RSFLyVV]HU]ĘGpVEHQNLN|W|WWIHOWpWHOHNEHiOOWiWyONH]GĘGĘHQJ\DNRUROKDWMDD]RSFLyVV]HU]ĘGpVEHQNLN|W|WWLGĘ WDUWDPDODWW$+LWHOH]ĘDN|OFV|QV]HU]ĘGpVEĘOV]iUPD]yMRJDLWpVN|WHOH]HWWVpJHLWEiUPLNRULQGRNROiVQpONOD]RQRVWHUMHGHOHPEHQKDUPDGLN IpOUHiWUXKi]KDWMDMRJLEL]WRVtWpNNpQWOHN|WKHWLDPHO\QHNVRUiQMRJRVXOWD.|OFV|QEHYHYĘDGDWDLWWRYiEEtWDQLH]D]RQEDQD.|OFV|QEHYHYĘ MRJDLWQHPFVRUEtWKDWMD $PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘDN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQIRJODOWYDODPHQQ\LN|WHOH]HWWVpJpWWHOMHVtWHWWH~J\D+LWHOH]ĘN|WHOHVDJpSMiUPĦW|U]V N|Q\YpWpVDNRUOiWR]yEHMHJ\]pVHNW|UOpVpKH]V]NVpJHVQ\LODWNR]DWRWNLDGQL $+LWHOH]ĘpYHQWHOHJDOiEEHJ\DONDORPPDOD.|OFV|QEHYHYĘQHNHJ\HQOHJpUWHVtWĘOHYHOHWNOGDPHO\WpWHOHVHQWDUWDOPD]]DD.|OFV|QEHYHYĘ iOWDOWiUJ\pYEHQPHJIL]HWHWWW|UOHV]WĘUpV]OHWHNWĘNHpVNDPDWPHJERQWiViW $.|OFV|QEHYHYĘIHOPHQWLD+LWHOH]ĘWD+SWV]HULQWLEDQNWLWRNUDYRQDWNR]yN|WHOH]HWWVpJDOyODPHQQ\LEHQD]DGDWV]ROJiOWDWiVD+LWHOH]ĘpU GHNHOWVpJLN|UpEHWDUWR]yWiUVDViJLOOHWYHD+LWHOH]ĘUpV]pUHIHGH]HWHWQ\~MWyEL]WRVtWyWiUVDViJYDJ\DN|OFV|QV]HU]ĘGpVOpWUHM|WWpEHQN|]UH PĦN|GĘ0HJEt]RWWUpV]pUHW|UWpQLN $.|OFV|QEHYHYĘKR]]iMiUXOKRJ\D+LWHOH]ĘLOOHWYHD+LWHOH]ĘpUGHNHOWVpJLN|UpEHWDUWR]yWiUVDViJN|]YHWOHQOYDJ\HUUHV]DNRVRGRWWYiOODO NR]iVRQNHUHV]WON|]YHWYHD%HOJ\PLQLV]WpULXPDGDWEi]LVDLQDND.|OFV|QEHYHYĘUHLOOHWYHDJpSMiUPĦUHYRQDWNR]yDGDWDLWOHKtYMD $PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘiOWDOEHIL]HWHWWD+LWHOH]ĘV]iPOiMiQMyYitUW|VV]HJQHPIHGH]LD+LWHOH]ĘYHOV]HPEHQIHQQiOOyWHOMHVOHMiUWWDUWR ]iV|VV]HJpW~J\D]HOV]iPROiVVRUUHQGMpWD+LWHOH]ĘMRJRVXOWPHJKDWiUR]QL $.|OFV|QEHYHYĘWXGRPiVXOYHV]LKRJ\D+LWHOH]ĘDYRQDWNR]yMRJV]DEiO\RNV]HULQW N|WHOHV.|]SRQWL+LWHOLQIRUPiFLyV 5HQGV]HUKH].+5 FVDWODNR]QLpVD.|OFV|QEHYHYĘUĘODMRJV]DEiO\EDQHOĘtUWDGDWRNDWV]ROJiOWDWQLDPHO\QHNN|OWVpJpWD+LWHOH]ĘMRJRVXOWD.|OFV|QEHYHYĘUHiW KiUtWDQL 9$.|OFV|QEHYHYęIL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJHL $PHQQ\LEHQD)HOHNDV]HPpO\LN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQPiVNpQWQHPUHQGHONH]QHNDIL]HWpVPyGMDYiOODONR]iVRNpVJD]GiONRGyV]HUYH]HWHN HVHWpEHQiWXWDOiVPDJiQV]HPpO\HNHVHWpEHQiWXWDOiVYDJ\NpV]SpQ]iWXWDOiVLPHJEt]iVFVHNN $.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVDV]HPpO\LN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQpVDNDPDWYiOWR]iVWHUKHOĘEL]RQ\ODWRNEDQPHJKDWiUR]RWWIL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJHL QHNOHJNpVĘEED]HVHGpNHVVpJLGĘSRQWMiEDQHOHJHWWHQQL6HPDV]iPODLOOHWYHNpV]SpQ]iWXWDOiVLPHJEt]iVKLiQ\DVHPD]KRJ\D+LWHOH]Ę D]HVHWOHJHVLQNDVV]yVMRJiYDO QHPpOYDODPLQWD] DN|UOPpQ\KRJ\ D.|OFV|QEHYHYĘDJpSMiUPĦYHWQHPYHWWHiWpVYDJ\QHPKHO\H]WH ]HPEH D N|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQ PHJKDWiUR]RWW IL]HWpVL N|WHOH]HWWVpJ WHOMHVtWpVH DOyO QHP PHQWHVtW pV QHP PyGRVtWMD D] HVHGpNHVVpJ LGĘ SRQWMiWVHP

$PHQQ\LEHQDN|OFV|QV]HU]ĘGpVPyGRVtWiViUDEHOHpUWYHDW|UOHV]WĘUpV]OHWHNHVHGpNHVVpJpQHNLOOHWYHPpUWpNpQHNYiOWR]WDWiViWLVD.|O FV|QEHYHYĘNH]GHPpQ\H]pVpUHNHUOVRU~J\D.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVD+LWHOH]ĘQHNDV]HU]ĘGpVPyGRVtWiVKR]NDSFVROyGy+LUGHWPpQ\V]H ULQWLGtMDNDWpVN|OWVpJHNHWPHJIL]HWQL $.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVD]HOVĘGOHJHVpVDPiVRGODJRVEL]WRVtWpNRNUDD+LWHOH]ĘMDYiUDDODStWRWWMRJRNEHMHJ\]pVpYHOpVW|U|OWHWpVpYHONDS FVRODWRVN|OWVpJHNHWPHJIL]HWQL $PHQQ\LEHQDN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQPHJMHO|OWÄPpUWpNDGyGHYL]DQHP´QHPPDJ\DUIRULQW+8) DN|OFV|QV]HU]ĘGpVGHYL]DDODS~V]HU]ĘGpV DPHO\HVHWEHQD.|OFV|QEHYHYĘYiOODOMDDPpUWpNDGyGHYL]DQHPpVDIRULQWN|]|WWLiUIRO\DPYiOWR]iVEyOHUHGĘNRFNi]DWRNDW$]iUIRO\DPYiOWR ]iVOHKHWVpJHVPpUWpNH(XURHVHWpEHQDPLQGHQNRULLQWHUYHQFLyVViYQDJ\ViJDDODSMiQOLPLWiOKDWyPtJHJ\pEGHYL]iNHVHWpEHQWRYiEELNRF Ni]DWRWMHOHQWD]DGRWWGHYL]DpVD](XURNHUHV]WiUIRO\DPiQDNYiOWR]iVD $.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVD+LWHOH]ĘV]pNKHO\pQpVILyNWHOHSKHO\pQNLIJJHV]WHWWKLUGHWPpQ\V]HULQWLN|OWVpJHNHWD]RNIHOPHUOpVHHVHWpQD +LWHOH]ĘQHNPHJWpUtWHQL $.|OFV|QEHYHYĘDN|OFV|QV]HU]ĘGpVEĘOV]iUPD]yMRJDLWpVN|WHOH]HWWVpJHLWKDUPDGLNV]HPpO\UHFVDND+LWHOH]ĘHOĘ]HWHVtUiVEHOLKR]]iMiUX OiViYDOUXKi]KDWMDiW 9,$.|OFV|QEHYHYęJpSMiUPħYHONDSFVRODWRVN|WHOH]HWWVpJHL $.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVDKDWyViJLQ\LOYiQWDUWiVEDDJpSMiUPĦIRUJDOPLHQJHGpO\pEHpVDW|U]VN|Q\YpEHD+LWHOH]ĘMDYiUDD)HOHNN|]|WW OpWUHM|WWV]HU]ĘGpVQHNPHJIHOHOĘHQDYpWHOLMRJRWYDJ\DMHO]iORJMRJRWpVDQQDNEL]WRVtWiViUDD]HOLGHJHQtWpVLpVWHUKHOpVLWLODOPDWEHMHJ\H] WHWQLpVHQQHNPHJIHOHOĘHQ~J\UHQGHONH]QLKRJ\DKDWyViJDW|U]VN|Q\YHWD+LWHOH]ĘPLQWDNRUOiWR]iVMRJRVtWRWWMDUpV]pUHNOGMHPHJ $PHQQ\LEHQ D W|U]VN|Q\Y EiUPHO\ RNQiO IRJYD D .|OFV|QEHYHYĘ ELUWRNiED NHUO N|WHOHV D]W KDODGpNWDODQXO D +LWHOH]Ę UpV]pUH pUWpNNOGH PpQ\NpQWWRYiEEtWDQL $.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVDIRUJDOPLHQJHGpO\YDODPHQQ\LROGDOiQDNROYDVKDWyPiVRODWiWD+LWHOH]ĘQHNPHJNOGHQL $.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVJRQGRVNRGQLDJpSMiUPĦiOODJiQDNPHJyYiViUyODPHO\QHNpUGHNpEHQJRQGRVNRGLNDNH]HOpVLXWDVtWiVEDQIRJODOWDN EHWDUWiViUyOD]HOĘtUiVRNQDNPHJIHOHOĘ]HPHOWHWpVUĘODIRO\DPDWRVpVV]DNV]HUĦNDUEDQWDUWiVUyOYDODPLQWPHJKLEiVRGiVLOOHWYHVpUOpVHVH WpQV]DNV]HUYL]EHQW|UWpQĘMDYtWiVUyOWRYiEEiDYDJ\RQYpGHOPLLQWp]NHGpVHNPHJWpWHOpUĘONO|Q|VWHNLQWHWWHOD]HOĘtUWEL]WRVtWiVIHQQWDUWiViUD pVD]DQQDNIHOWpWHOpWNpSH]ĘEL]WRQViJWHFKQLNDLEHUHQGH]pVHNPHJOpWpUH $.|OFV|QEHYHYĘDJpSMiUPĦ KDV]QiODWiW KDUPDGLN V]HPpO\UpV]pUH QDSQiOKRVV]DEELGĘUHFVDN DEEDQD] HVHWEHQHQJHGKHWL iWKD D]W PHJHOĘ]ĘHQD+LWHOH]ĘWtUiVEDQpUWHVtWLDKDUPDGLNV]HPpO\D]RQRVtWyDGDWDLQDNpVDJpSMiUPĦWiUROiVLKHO\pQHNPHJMHO|OpVpYHO $JpSMiUPĦFVDNDEEDQD]HVHWEHQKDJ\KDWMDHOD]RUV]iJWHUOHWpWDPHQQ\LEHQDEL]WRVtWiVD]pULQWHWWRUV]iJRNWHUOHWpUHNLWHUMHG $.|OFV|QEHYHYĘQHPMRJRVXOWDJpSMiUPĦYHWWRYiEELKLWHOIHGH]HWpOEL]WRVtWpNNpQWLOOHWYH]iORJXOOHN|WQLN|WHOHVDQQDN]iUDOiYpWHOHOHIRJ ODOiVDYDJ\D]D]WpULQWĘYpJUHKDMWiVLHOMiUiVHVHWpQD+LWHOH]ĘWKDODGpNWDODQXOpUWHVtWHQLpVDVDMiWN|OWVpJpUHPLQGHQLQWp]NHGpVWPHJWHQQLD YpJUHKDMWiVHOKiUtWiVDpUGHNpEHQ $ +LWHOH]Ę MRJRVXOW D JpSMiUPĦYHW EiUPLNRU HOOHQĘUL]QL NO|Q|V WHNLQWHWWHO DQQDN PĦV]DNL iOODSRWiUD pV UHQGHOWHWpVV]HUĦ ]HPHOWHWpVpUH $ .|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVD]HOOHQĘU]pVWOHKHWĘYpWHQQLpVDJpSMiUPĦYHOYDODPLQWDQQDNKDV]QiODWiYDONDSFVRODWEDQD+LWHOH]ĘNpUpVpUHLOOHWYHD +LWHOH]ĘiOWDOHUUHtUiVEDQIHOKDWDOPD]RWWV]HPpO\UpV]pUHDGDWRWV]ROJiOWDWQL $PHQQ\LEHQ D +LWHOH]Ę ]iORJMRJiW pUYpQ\HVtWL YDJ\ D YpWHOL MRJiW J\DNRUROMD LOOHWYH D +LWHOH]ĘYHO PLQW YHYĘYHO N|W|WW DGiVYpWHOL V]HU]ĘGpV KDWiO\EDOpS~J\D.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVD+LWHOH]ĘIHOV]yOtWiViUDDJpSMiUPĦYHWDIHOV]yOtWiVEDQPHJKDWiUR]RWWLGĘSRQWEDQpVKHO\HQD +LWHOH]ĘELUWRNiEDDGQL+DD.|OFV|QEHYHYĘDELUWRNEDDGiVLN|WHOH]HWWVpJpQHNQHPWHV]HOHJHW~J\D+LWHOH]ĘWPHJLOOHWLDJpSMiUPĦVDMiW PDJDYDJ\LJD]ROWPHJKDWDOPD]RWWMDiOWDOL±ELUWRNEDYpWHOpQHNpVHOV]iOOtWiViQDNMRJDDPHOO\HONDSFVRODWEDQIHOPHUOW|VV]HVN|OWVpJD.|O FV|QEHYHYĘWWHUKHOL$.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVWĦUQLDJpSMiUPĦOH]iUiViWpVDPHJIHOHOĘLQWp]NHGpVHNPHJWpWHOpWLQJDWODQiQYDJ\WHOHSKHO\pQ LOOHWYHD]WKRJ\MRJDLWD+LWHOH]ĘNDUKDWDORPLJpQ\EHYpWHOpYHOpUYpQ\HVtWVH $.|OFV|QEHYHYĘDJpSMiUPĦY|QDUHQGHOWHWpVV]HUĦKDV]QiODWiOWDOQHPLQGRNROWPyGRVtWiVWWRYiEEiRO\DQYiOWR]WDWiVWDPHO\DJpSMiUPĦpV WDUWR]pNDLiOODJiEDQpUWpNpEHQDQRUPiONRSiVWPHJKDODGyPpUWpNĦpUWpNYiOWR]iVWRNR]SpOGiXOUpV]HJ\VpJHOWiYROtWiVDIĘGDUDEFVHUH NL]i UyODJD+LWHOH]ĘHOĘ]HWHVtUiVEHOLKR]]iMiUXOiViYDOHV]N|]|OKHW 9,,$.|OFV|QEHYHYęQHNDJpSMiUPħEL]WRVtWiViUDYRQDWNR]yN|WHOH]HWWVpJHL $.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVDN|WHOH]ĘIHOHOĘVVpJEL]WRVtWiVUyOV]yOypYL/;,,WYDODSMiQDJpSMiUPĦUHYiODV]WiVDV]HULQWLEL]WRVtWyQiOJpS MiUPĦIHOHOĘVVpJEL]WRVtWiVWN|WQLpVDQQDNGtMDLWHVHGpNHVVpJNRUDIXWDPLGĘDODWWPHJIL]HWQLYDODPLQWHQQHNPHJW|UWpQWpWD+LWHOH]ĘIHOpDEH IL]HWpVWLJD]ROyGRNXPHQWXPKDODGpNWDODQPHJNOGpVpYHOLJD]ROQL$UUDD]HVHWUHKDDJpSMiUPĦWRWiONiUWV]HQYHGpVHPLDWWD+LWHOH]ĘDN|O FV|QV]HU]ĘGpVWIHOPRQGMDD.|OFV|QEHYHYĘDKLWHOH]ĘUHHQJHGPpQ\H]LDN|WHOH]ĘEL]WRVtWiVDODSMiQUpV]pUHIL]HWHWWNiUWpUtWpV|VV]HJpWPHO\ O\HOD+LWHOH]ĘN|WHOHV,;SRQWEDQIRJODOWDNV]HULQWN|WHOHVHOV]iPROQL$.|OFV|QEHYHYĘDJpSMiUPĦIHOHOĘVVpJEL]WRVtWiVDODSMiQIL]HWHQGĘ NiUWpUtWpVWD+LWHOH]ĘUHHQJHGPpQ\H]L $.|OFV|QEHYHYĘDJpSMiUPĦIHOHOĘVVpJEL]WRVtWiVN|WYpQ\PiVRODWiWN|WHOHVD+LWHOH]ĘQHNKDODGpNWDODQXOPHJNOGHQL $.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVDJpSMiUPĦUHPLQWV]HU]ĘGĘGtMIL]HWĘRO\DQFDVFRV]HU]ĘGpVWN|WQLDPHO\D]DOiEELIHOWpWHOHNHWPDUDGpNWDODQXONL HOpJtWL .iUHVHWpQDEL]WRVtWiVNHGYH]PpQ\H]HWWMHD+LWHOH]Ę $EL]WRVtWiVLGtMQHPIL]HWpVHHVHWpQDEL]WRVtWyFVDNDEEDQD]HVHWEHQPRQGKDWMDIHODEL]WRVtWiVWpVV]QWHWKHWLPHJDNRFNi]DWYLVHOpVWKD HOĘ]ĘOHJD+LWHOH]ĘWtUiVEDQpUWHVtWHWWHDQHPIL]HWpVWpQ\pUĘOpVD]HOPDUDGWGtMDWD+LWHOH]ĘD]J\IpOKHO\HWWD]pUWHVtWpVNp]KH]YpWHOpWĘOV]i PtWRWWQDSRQEHOOQHPIL]HWWHPHJ $]J\IpODV]HPpO\LN|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJV]ĦQpVpLJQHPMRJRVXOWDEL]WRVtWiVIHOPRQGiViUDYDJ\HJ\pEPyGRQYDOyPHJV]QWHWpVpUH (UUHYDOyWHNLQWHWWHODEL]WRVtWyYiOODOMDKRJ\DPHQQ\LEHQD]J\IpODEL]WRVtWiVIHOPRQGiViWNH]GHPpQ\H]L~J\DUUyOD+LWHOH]ĘWKDODGpNWDODQXO pUWHVtWL

$.|OFV|QEHYHYĘDFDVFREL]WRVtWiVN|WYpQ\PiVRODWiWDQQDNNp]KH]YpWHOpWN|YHWĘQDSRQEHOON|WHOHVD+LWHOH]ĘUpV]pUHPHJNOGHQL $.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVDEL]WRVtWyV]DEiO\]DWiEDQIRJODOWN|WHOH]HWWVpJHNQHNHOHJHWWHQQLLOOHWYHPLQGHQRO\DQPDJDWDUWiVWyOWDUWy]NRGQL DPHO\DEL]WRVtWyWNiUWpUtWpVLN|WHOH]HWWVpJHDOyOPHQWHVtWL $]HVHGpNHVFDVFRGtMUpV]OHWHNHWDEL]WRVtWyIHOpD.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVPHJIL]HWQL $FDVFREL]WRVtWiVWD.|OFV|QEHYHYĘDN|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJV]ĦQpVpLJQHPPRQGKDWMDIHO $+LWHOH]ĘNpUpVpUHD.|OFV|QEHYHYĘtUiVEDQN|WHOHVLJD]ROQLKRJ\DEL]WRVtWiVD]HOĘtUWIHOWpWHOHNNHOOpWUHM|WWpVYDJ\DEL]WRVtWyNRFNi]DWYL VHOpVH IHQQiOO $PHQQ\LEHQ D .|OFV|QEHYHYĘ D] LJD]ROiVW D] HOĘtUW KDWiULGĘLJ QHP NOGL PHJ ~J\ N|WHOHV DQQDN YDODPHQQ\L MRJN|YHWNH] PpQ\pWYLVHOQL $PHQQ\LEHQD+LWHOH]ĘDIXWDPLGĘDODWWRO\DQLQIRUPiFLyELUWRNiEDMXWKRJ\D.|OFV|QEHYHYĘQHPWHWWHOHJHWDFDVFRGtMUpV]OHWIL]HWpVLN|WH OH]HWWVpJpQHN~J\D+LWHOH]ĘMRJRVXOWD.|OFV|QEHYHYĘEL]WRVtWyIHOpIHQQiOOyWDUWR]iViWDEL]WRVtWyIHOpNLHJ\HQOtWHQLpVD]WD.|OFV|QEHYHYĘUH iWKiUtWDQL $PHQQ\LEHQ D +LWHOH]Ę D IXWDPLGĘ DODWW RO\DQ LQIRUPiFLy ELUWRNiED MXW KRJ\ D EL]WRVtWy NRFNi]DWYLVHOpVH D .|OFV|QEHYHYĘ GtMQHPIL]HWpVH PLDWWPHJV]ĦQW~J\D+LWHOH]ĘYiODV]WiVDV]HULQWMRJRVXOW D.|OFV|QEHYHYĘNO|QKR]]iMiUXOiVDQpONOLVDEL]WRVtWyYDODEL]WRVtWiVLV]HU]ĘGpVWUHDNWLYiOWDWQLYDODPLQWD.|OFV|QEHYHYĘEL]WR VtWyIHOpIHQQiOOyWDUWR]iViWDEL]WRVtWyIHOpNLHJ\HQOtWHQLpVD]WD.|OFV|QEHYHYĘUHiWKiUtWDQLYDJ\ D.|OFV|QV]HU]ĘGpVWÄ1R&$6&2ŃRQVWUXNFLyUDPyGRVtWDQLPHO\HVHWEHQDKiWUDOpYĘIL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJPHJiOODStWiViQiOD+L WHOH]ĘILJ\HOHPEHYHV]LD&$6&2EL]WRVtWiVKLiQ\DPLDWWLW|EEOHWNRFNi]DWRWPHO\QHNN|YHWNH]PpQ\HNpQWDKiWUDOpYĘKDYLGtMDNED NDPDWIHOiUNHUOEHpStWpVUH$NDPDWIHOiUPpUWpNHPHJHJ\H]LND]RQNDPDWIHOiUPpUWpNpYHODPHO\HWD+LWHOH]ĘDÄ1R&$6&2´V~M V]HU]ĘGpVHNUHDONDOPD]DN|OFV|QV]HU]ĘGpVÄ1R&$6&2ŃRQVWUXNFLyUDW|UWpQĘPyGRVtWiVDLGĘSRQWMiEDQ$N|OFV|QV]HU]ĘGpVÄ1R &$6&2ŃRQVWUXNFLyUDW|UWpQĘPyGRVtWiViUyOD+LWHOH]ĘtUiVEDQWiMpNR]WDWMDD.|OFV|QEHYHYĘW $.|OFV|QEHYHYĘWXGRPiVXOYHV]LKRJ\Ä1R&$6&2ŃRQVWUXNFLyHVHWpQD]HV]N|]UHVHPPLO\HQEL]WRVtWiVLIHGH]HWQHPiOOIHQQ tJ\ HJ\ HVHWOHJHVHQ EHN|YHWNH]Ę NiU HVHWpQ D IHOPHUOW NiUW WHOMHV HJpV]pEHQ D .|OFV|QEHYHYĘ YLVHOL $ N|OFV|QV]HU]ĘGpV Ä1R &$6&2´ NRQVWUXNFLyUD W|UWpQĘ iWPyGRVtWiVW N|YHWĘHQ D +LWHOH]ĘQHN QHP iOO PyGMiEDQ D N|OFV|QV]HU]ĘGpVW LQWHJUiOW YDJ\ HJ\HGL &$6&2EL]WRVtWiVLV]HU]ĘGpVWWDUWDOPD]yNRQVWUXNFLyUDYLVV]DPyGRVtWDQL $.|OFV|QEHYHYĘKR]]iMiUXOKRJ\D+LWHOH]ĘN|]YHWOHQODEL]WRVtWyWyONpUMHQLQIRUPiFLyWDUUDYRQDWNR]yODJKRJ\D.|OFV|QEHYHYĘDIHQWL N|WHOH]HWWVpJHLQHNHOHJHWWHWWHpVHEEĘODFpOEyODEL]WRVtWyD+LWHOH]ĘQHNDGDWRWV]ROJiOWDVVRQ$.|OFV|QEHYHYĘD+LWHOH]ĘH]LUiQ\~MRJR VXOWViJiWDIXWDPLGĘDODWWQHPYRQKDWMDPHJ $.|OFV|QEHYHYĘNiUHVHPpQ\EHN|YHWNH]WpWN|YHWĘN|WHOH]HWWVpJHL D $.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVNpVHGHOHPQpONODEL]WRVtWyQiONiUEHMHOHQWpVWWHQQLYDODPLQWD+LWHOH]ĘWKDODGpNWDODQXOpUWHVtWHQLpVDEL]WRVt WiVVDONDSFVRODWRVHOMiUiVEDQN|]UHPĦN|GQL$+LWHOH]ĘIHOKDWDOPD]]DD.|OFV|QEHYHYĘWKRJ\DWHUOHWLOHJLOOHWpNHVEL]WRVtWyQiODNiUUHQGH]pV pUGHNpEHQHOMiUMRQD]]DOKRJ\DNiUWpUtWpV|VV]HJpQHNIHOYpWHOpUH)W|VV]HJHUHMpLJD+LWHOH]ĘNO|QtUiVEHOLIHOKDWDOPD]iVDQpONO LVD]D]WPHJKDODGy|VV]HJHVHWpQNL]iUyODJD+LWHOH]ĘNO|QtUiVEHOLIHOKDWDOPD]iVDDODSMiQMRJRVXOW E $.|OFV|QEHYHYĘWQHPPHQWHVtWLDMHOHQV]HU]ĘGpVEĘOHUHGĘIL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJHLDOyODEL]WRVtWyYDOV]HPEHQLLJpQ\pUYpQ\HVtWpVH F $PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘD+LWHOH]ĘYHOV]HPEHQLWDUWR]iViWPDUDGpNWDODQXONLHJ\HQOtWL~J\MRJRVXOWNpUQLD+LWHOH]ĘWĘODNHGYH]Pp Q\H]HWWVpJHW|UOpVpUHYRQDWNR]yQ\LODWNR]DWDNLDGiViW $.|OFV|QEHYHYĘNiUHVHPpQ\HVHWpQN|WHOHVDJpSMiUPĦYHWV]DNV]HUYL]EHQPHJMDYtWWDWQLHOOHQNH]ĘHVHWEHQD]D]HOVĘGOHJHVIHGH]HWpUWpNp QHNFV|NNHQpVpWpVDQQDNMRJN|YHWNH]PpQ\HLWYRQMDPDJDXWiQ 9,,,$IRJ\DV]WyQDNQ\~MWRWWKLWHOUęOV]yOpYL&/;,,W|UYpQ\KDWiO\DDOiWDUWR]yN|OFV|QV]HU]ęGpVHNHVHWpEHQDIRJ\DV]WyQDNEL]WR VtWRWWNO|QMRJRNpUYpQ\HVtWpVpUHYRQDWNR]yV]DEiO\RN )RJ\DV]WyQDNPLQĘVODN|OFV|QEHYHYĘKDD]|QiOOyIRJODONR]iVDpVJD]GDViJLWHYpNHQ\VpJHN|UpQNtYOHOMiUyWHUPpV]HWHVV]HPpO\ (OiOOiVLMRJJ\DNRUOiVD $IRJ\DV]WyDKLWHOV]HU]ĘGpVWĘODV]HU]ĘGpVN|WpVQDSMiWyOV]iPtWRWWWL]HQQpJ\QDSRQEHOOLQGRNROiVQpONOHOiOOKDWKDDKLWHOIRO\yVtWiViUD PpJQHPNHUOWVRU$KLWHOIRO\yVtWiViQDNQDSMDD]DQDSDPHO\QDSRQD+LWHOH]ĘDEDQNV]iPOiMiUyODKLWHO|VV]HJpQHNIRO\yVtWiVDFpOMiEyO± DN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQIRJODOWUHQGHONH]pVV]HULQW±iWXWDOiVLPHJEt]iVWDGRWW $]HOiOOiVLMRJRWKDWiULGĘEHQpUYpQ\HVtWHWWQHNNHOOWHNLQWHQLKDDIRJ\DV]WyD]HUUHYRQDWNR]yHJ\pUWHOPĦDKLWHOV]HU]ĘGpVV]iPiWLVWDUWDO PD]yQ\LODWNR]DWiWD]HOĘ]ĘEHNH]GpVEHQPHJKDWiUR]RWWKDWiULGĘOHMiUWiLJ D WpUWLYHYpQ\HV OHYpO IRUPiMiEDQ ± PHO\QHN WpUWLYHYpQ\pQ D NOGHPpQ\ PHJMHO|OpVHNpQW N|WHOHV IHOWQWHWQL KRJ\ Ä(/È//È6´ SRVWiUDDGMDYDJ\ E D +LWHOH]Ę V]HPpO\HV J\IpOV]ROJiODWiQ V]HPpO\HVHQ YDJ\ V]DEiO\RV PHJKDWDOPD]iVVDO UHQGHONH]Ę PHJKDWDOPD]RWWMD ~WMiQ iWDGMDpVD]J\LQWp]ĘD]iWYpWHOWDQ\LODWNR]DWYDJ\DQQDNPiVRODWD DOitUiViYDOLJD]ROMD $IRJ\DV]WyHOiOOiVLMRJiQDNJ\DNRUOiVDD]WDKLWHOKH]NDSFVROyGyMiUXOpNRVV]ROJiOWDWiVUDYRQDWNR]yV]HU]ĘGpVWLVIHOERQWMDDPHO\DKLWHOH]Ę iOWDOYDJ\HJ\KDUPDGLNIpOpVDKLWHOH]ĘHOĘ]HWHVPHJiOODSRGiVDDODSMiQDKDUPDGLNIpOiOWDOQ\~MWRWWV]ROJiOWDWiVUDYRQDWNR]LN $IHOPRQGiVMRJiQDNJ\DNRUOiVD $IRJ\DV]WyDV]HU]ĘGpVN|WpVQDSMiWyOV]iPtWRWWWL]HQQpJ\QDSRQEHOOGtMPHQWHVHQIHOPRQGKDWMDDKLWHOV]HU]ĘGpVWKDDKLWHOIRO\yVtWiViUD PiUVRUNHUOW $IHOPRQGiVLMRJRWKDWiULGĘEHQpUYpQ\HVtWHWWQHNNHOOWHNLQWHQLKDDIRJ\DV]WyD]HUUHYRQDWNR]yHJ\pUWHOPĦDKLWHOV]HU]ĘGpVV]iPiWLVWDU WDOPD]yQ\LODWNR]DWiWD]HOĘ]ĘEHNH]GpVEHQPHJKDWiUR]RWWKDWiULGĘOHMiUWiLJ

D WpUWLYHYpQ\HVOHYpOIRUPiMiEDQ±PHO\QHNWpUWLYHYpQ\pQDNOGHPpQ\PHJMHO|OpVHNpQWN|WHOHVIHOWQWHWQLKRJ\Ä)(/021'È6´ SRVWiUDDGMDYDJ\ E D +LWHOH]Ę V]HPpO\HV J\IpOV]ROJiODWiQ V]HPpO\HVHQ YDJ\ V]DEiO\RV PHJKDWDOPD]iVVDO UHQGHONH]Ę PHJKDWDOPD]RWWMD ~WMiQ iWDGMDpVD]J\LQWp]ĘD]iWYpWHOWDQ\LODWNR]DWYDQQDNPiVRODWD DOitUiViYDOLJD]ROMD $IRJ\DV]WyDIHOPRQGiVUyOV]yOyQ\LODWNR]DWiQDNHONOGpVpWN|YHWĘHQKDODGpNWDODQXOGHOHJNpVĘEEKDUPLQFQDSRQEHOON|WHOHVDIHOYHWWKLWHO |VV]HJHWpVDKLWHOOHKtYiViQDNLGĘSRQWMiWyODYLVV]DIL]HWpVLGĘSRQWMiLJIHOV]iPtWKDWyDV]HU]ĘGpVV]HULQWPHJiOODStWRWWKLWHONDPDWRWDKLWHOH]Ę QHNYLVV]DIL]HWQLD N|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQPHJMHO|OW EDQNV]iPOiUD±D]iWXWDOiVLPHJEt]iVEDQ DN|OFV|QV]HU]ĘGpV V]iPiQDN pVÄ)(/021 'È6´PHJMHO|OpVpYHO~J\KRJ\D]OHJNpVĘEEDKDWiULGĘOHMiUWiQDNQDSMiQDKLWHOH]ĘEDQNV]iPOiMiQMyYitUiVUDNHUOM|Q 'HYL]DDODS~V]HU]ĘGpVHNHVHWpQD]iUIRO\DPNRFNi]DWRWDKLWHOIRO\yVtWiViQDNQDSMiWyODKLWHOYLVV]DIL]HWpVpQHNLGĘSRQWMiLJDKLWHOH]ĘEDQN V]iPOiMiQW|UWpQĘMyYitUiVQDSMD DN|OFV|QEHYHYĘYLVHOL $PHQQ\LEHQSRQWEDQPHJMHO|OWKDWiULGĘOHMiUWiLJDKLWHO|VV]HJpWDQQDNNDPDWDLYDOHJ\WWDIRJ\DV]WyQHPIL]HWLYLVV]DDKLWHOH]ĘQHN~J\D +LWHOH]ĘDN|OFV|QV]HU]ĘGpVW±DYLVV]DIL]HWpVLKDWiULGĘOHMiUWiWN|YHWĘQDSWyOKDWiO\RVQDNWHNLQWLtJ\DIRJ\DV]WyN|WHOHVWHOMHVtWHQLDN|OFV|Q V]HU]ĘGpVEHQIRJODOWIL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJHLW .DSFVROW KLWHOV]HU]ęGpVHN HVHWpQ D IRJ\DV]WyW PHJLOOHWę MRJRN DPHQQ\LEHQ D KLWHOOHO ILQDQV]tUR]RWW WHUPpN V]iOOtWyMiYDO HODGyMiYDO V]HPEHQW|UYpQ\HQDODSXOyV]DYDWRVViJLMRJDLWJ\DNRUROMD .DSFVROWKLWHOV]HU]ĘGpVRO\DQKLWHOV]HU]ĘGpVDPHO\PHJKDWiUR]RWWWHUPpNpUWpNHVtWpVpKH]YDJ\DKLWHOQ\~MWiVWyOHOWpUĘV]ROJiOWDWiVQ\~MWi ViKR]NDSFVROyGLNKD DKLWHOWPDJDDWHUPpNpUWpNHVtWĘMHYDJ\V]ROJiOWDWiVQ\~MWyMDQ\~MWMDYDJ\ KDUPDGLNV]HPpO\Q\~MWMDpVDKLWHOV]HU]ĘGpVHOĘNpV]tWpVHYDJ\PHJN|WpVHVRUiQDWHUPpNpUWpNHVtWĘMpWLOOHWYHDV]ROJiOWDWiVQ\~MWyMiWYHV]L LJpQ\EHN|]UHPĦN|GĘNpQWYDJ\DKLWHOV]HU]ĘGpVEHQD]DGRWWWHUPpNHWYDJ\DV]ROJiOWDWiVWDPHO\QHNpUWpNHVtWpVpKH]LOOHWYHQ\~MWiViKR]D KLWHOV]HU]ĘGpVNDSFVROyGLNNLIHMH]HWWHQQHYHVtWHWWpN (OiOOiVLMRJJ\DNRUOiVD $IRJ\DV]WyD](XUySDL8QLyN|WHOH]ĘMRJLDNWXViQDNiWOWHWpVHFpOMiEyOHOIRJDGRWWMRJV]DEiO\LUHQGHONH]pVHQDODSXOyHOiOOiVLMRJiQDNJ\D NRUOiVDHJ\WHUPpNpUWpNHVtWpVpUHYDJ\V]ROJiOWDWiVQ\~MWiViUDYRQDWNR]yV]HU]ĘGpVWHNLQWHWpEHQDNDSFVROWKLWHOV]HU]ĘGpVWLVIHOERQWMD $PHQQ\LEHQDIRJ\DV]WyV]DYDWRVViJLMRJiQDNJ\DNRUOiVDN|UpEHQDN|OFV|QEĘOILQDQV]tUR]RWWHV]N|]UHOpWUHM|WWV]iOOtWiVLDGiVYpWHOL V]HU ]ĘGpVHQDODSXOyHOiOOiVLMRJiWJ\DNRUROMDD]HV]N|]V]iOOtWyMiYDOHODGyMiYDO V]HPEHQDN|OFV|QV]HU]ĘGpVIHOERQWiViQDNQDSMDD]QDSDPHO\ QDSRQDIRJ\DV]WyDKLWHOH]ĘIHOpKLWHOWpUGHPOĘHQEHMHOHQWLKRJ\HOiOOiVLMRJiWJ\DNRUROWDpVHJ\EHQLJD]ROMDKRJ\D]HV]N|]V]iOOtWyMDHODGy MD D]HOiOOiVWWXGRPiVXOYHWWH $PHQQ\LEHQDIRJ\DV]WyHOiOOiVLMRJiWD]HV]N|]HODGyMiYDOV]iOOtWyMiYDO V]HPEHQSHUHVHOMiUiVNHUHWpEHQpUYpQ\HVtWL~J\DN|OFV|QV]HU]Ę GpVIHOERQWiViQDNQDSMDD]DQDSDPHO\QDSRQDN|OFV|QEHYHYĘDKLWHOH]ĘUpV]pUHKLWHOWpUGHPOĘHQHOMXWWDWMDD]J\EHQHOMiUyEtUyViJMRJHUĘV ±NHUHVHWpQHNKHO\WDGytWpOHWpW $IRJ\DV]WyEHMHOHQWpVpWKLWHOWpUGHPOĘQHNNHOOWHNLQWHQLKDDIRJ\DV]WyD]HUUHYRQDWNR]yHJ\pUWHOPĦDKLWHOV]HU]ĘGpVV]iPiWLVWDUWDOPD]y WpUWLYHYpQ\HV OHYpO IRUPiMiEDQ ± PHO\QHN WpUWLYHYpQ\pQ D NOGHPpQ\ PHJMHO|OpVHNpQW N|WHOHV IHOWQWHWQL KRJ\ Ä(/È//È6 %(-(/(17e6( 6=$9$7266È*.g5e%(1´SRVWiUDDGMD $IHOERQWiVQDSMiLJD.|OFV|QEHYHYĘIL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJHLWDN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQpVDQQDNHOYiODV]WKDWDWODQUpV]pWNpSH]Ęh]OHWV]DEiO\ ]DWEDQIRJODOWDNV]HULQWN|WHOHVWHOMHVtWHQL $IHOERQWiVDN|OFV|QV]HU]ĘGpVWDIHOHNN|]|WWYLVV]DPHQĘOHJHVKDWiOO\DOV]QWHWLPHJPHO\HVHWEHQDIHOHND]DOiEELDNV]HULQWV]iPROQDNHO HJ\PiVVDO $.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVYLVV]DIL]HWQLDIHOYHWWWĘNpWYDODPLQWDN|OFV|QIRO\yVtWiViQDNQDSMiWyODIHOERQWiVQDSMiLJV]iPtWRWWKLWHONDPDWRW 'HYL]DDODS~V]HU]ĘGpVHNHVHWpQD]iUIRO\DPNRFNi]DWRWDIHOERQWiVQDSMiLJWHUMHGĘLGĘV]DNDODWWLVD.|OFV|QEHYHYĘYLVHOL $PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘDIHOERQWiVQDSMiLJYDODPHO\IL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJpYHONpVHGHOHPEHHVHWW~J\D]h]OHWV]DEiO\]DWV]HULQWLNp VHGHOPLNDPDWIL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJWHUKHOL $]HSRQWEDQPHJMHO|OWIL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJpQHND.|OFV|QEHYHYĘD+LWHOH]ĘH]LUiQ\~tUiVEHOLIL]HWpVLpUWHVtWĘMpEHQPHJKDWiUR]RWWPyGRQpV KDWiULGĘEHQN|WHOHVHOHJHWWHQQL$IL]HWpVLKDWiULGĘHUHGPpQ\WHOHQHOWHOWpWN|YHWĘHQD+LWHOH]ĘMRJRVXOWDWHOMHVWDUWR]iV|VV]HJHXWiQD]h] OHWV]DEiO\]DWEDQIRJODOWDNV]HULQWLNpVHGHOPLNDPDWIHOV]iPtWiViUD 'tMIL]HWpVYLVV]DWDUWiVLMRJJ\DNRUOiVD $IRJ\DV]WyDKLWHOV]HU]ĘGpVDODSMiQHVHGpNHVVpYiOyW|UOHV]WpVWD]LJpQ\HNLHOpJtWpVpLJYLVV]DWDUWKDWMDDPHQQ\LEHQDN|OFV|QIHOKDV]QiOi ViYDOPHJYiViUROWHV]N|]V]iOOtWyMiYDO HODGyMiYDOV]HPEHQKLEiVWHOMHVtWpVEĘOHUHGĘHQMRJV]DEiO\RQDODSXOyV]DYDWRVViJLLJpQ\ pUYpQ\HVtW IHOWpYHKRJ\ D DKLEiVWHOMHVtWpVD]HV]N|]UHQGHOWHWpVV]HUĦKDV]QiODWiWOHKHWHWOHQQpWHV]LpV E D]HV]N|]V]iOOtWyMDHODGyMD DIRJ\DV]WyKLEiVWHOMHVtWpVEĘOHUHGĘN|YHWHOpVpQHNKDWiULGĘEHQQHPWHWWHOHJHW $YLVV]DWDUWiVLMRJJ\DNRUOiViWPHJDODSR]yN|UOPpQ\HNUĘODIRJ\DV]WySDStURQYDJ\PiVWDUWyVDGDWKRUGR]yQLJD]ROKDWyPyGRQWiMpNR]WDWMD DKLWHOH]ĘW$IRJ\DV]WyDWiMpNR]WDWiVEDQN|WHOHVPHJMHO|OQLpVDPHJIHOHOĘGRNXPHQWXPRNFVDWROiViYDOLJD]ROQL D DV]DYDWRVViJLLJpQ\EHMHOHQWpVpQHNLGĘSRQWMiW E DV]DYDWRVViJLLJpQ\WHOMHVtWpVpUHN|WHOH]HWWV]HPpO\W F DQQDN D MRJV]DEiO\ KHO\QHN pVYDJ\ JDUDQFLD YiOODOiVL V]HU]ĘGpVQHN D SRQWRV PHJMHO|OpVpW DPHO\UH D V]DYDWRVViJL LJpQ\pW DODStWRWWD G DV]DYDWRVViJLLJpQ\HWHOMHVtWpVpUHQ\LWYDiOOyKDWiULGĘW

$IRJ\DV]WyEHMHOHQWpVpWKLWHOWpUGHPOĘQHNNHOOWHNLQWHQLKDDIRJ\DV]WyD]HUUHYRQDWNR]yHJ\pUWHOPĦDKLWHOV]HU]ĘGpVV]iPiWLVWDUWDOPD]y WpUWLYHYpQ\HVOHYpOIRUPiMiEDQ±PHO\QHNWpUWLYHYpQ\pQDNOGHPpQ\PHJMHO|OpVHNpQWN|WHOHVIHOWQWHWQLKRJ\Ä'Ë-),=(7e69,66=$7$57È6, -2**<$.25/È6$´SRVWiUDDGMD $YLVV]DWDUWiVLMRJD]HUUĘOV]yOyEHMHOHQWpV+LWHOH]ĘiOWDOLNp]KH]YpWHOpWN|YHWĘHQLOOHWLPHJDIRJ\DV]WyWDGGLJD]LGĘSRQWLJDPHGGLJDIR J\DV]Wy D V]DYDWRVViJUD N|WHOH]HWWHO WHWW N|]|V tUiVRV Q\LODWNR]DWiQDN +LWHOH]Ę IHOp W|UWpQĘ PHJNOGpVpYHO D YLVV]DWDUWiVUD RNRW DGy N|UO PpQ\PHJV]ĦQpVpWD+LWHOH]ĘIHOpEHQHPMHOHQWHWWH $IRJ\DV]WyEHMHOHQWpVpWKLWHOWpUGHPOĘQHNNHOOWHNLQWHQLKDDIRJ\DV]WyD]HUUHYRQDWNR]yHJ\pUWHOPĦDKLWHOV]HU]ĘGpVV]iPiWLVWDUWDOPD]y WpUWLYHYpQ\HVOHYpOIRUPiMiEDQ±PHO\QHNWpUWLYHYpQ\pQDNOGHPpQ\PHJMHO|OpVHNpQWN|WHOHVIHOWQWHWQLKRJ\Ä'Ë-),=(7e69,66=$7$57È6, -2*0(*6=ĥ1e6(´SRVWiUDDGMD $YLVV]DWDUWiVLLGĘV]DNUDD+LWHOH]ĘQHPV]iPtWIHOKLWHONDPDWRWpVDKLWHONDPDWRQNtYOHOOHQV]ROJiOWDWiVWLGHpUWYHDGtMDWMXWDOpNRWpVN|OWVp JHW'HYL]DDODS~V]HU]ĘGpVHNHVHWpQDWĘNpUHMXWyiUIRO\DPNRFNi]DWRWDYLVV]DWDUWiVLLGĘV]DNDODWWLVD.|OFV|QEHYHYĘYLVHOL ,;$V]HU]ęGpVV]HJpVMRJN|YHWNH]PpQ\HL $+LWHOH]ĘMRJRVXOWDN|OFV|QV]HU]ĘGpVWD]RQQDOLKDWiOO\DOIHOPRQGDQLDPHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘDN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQIRJODOWN|WHOH]HWW VpJHLWPHJV]HJLtJ\NO|Q|VHQ D +DD.|OFV|QEHYHYĘHOVĘDONDORPPDOQDSRWPHJKDODGyIL]HWpVLNpVHGHOHPEHHVLNpVD+LWHOH]ĘiOWDOPHJKDWiUR]RWWSyWKDWiULGĘEHQVHP WHOMHVtW E +DD.|OFV|QEHYHYĘPiVRGLNDONDORPPDOLVIL]HWHWpVLNpVHGHOHPEHHVLNDQpONOKRJ\D+LWHOH]ĘDNiUD]HOVĘDONDORPPDOLVDWHOMHVtWpV UHtUiVEHOLIHOV]yOtWiVWNOGHQHpVSyWKDWiULGĘWMHO|OQHPHJ F +DDN|OFV|QUHQ\~MWRWWEL]WRVtWpNpUWpNHMHOHQWĘVHQFV|NNHQpVD]WD.|OFV|QEHYHYĘD+LWHOH]ĘIHOV]yOtWiViUDQHPHJpV]tWLNL G $.|OFV|QEHYHYĘYDJ\RQLKHO\]HWpQHNURPOiVDYDJ\DIHGH]HWHOYRQiViUDLUiQ\XOyPDJDWDUWiVDYHV]pO\H]WHWLDN|OFV|QYLVV]DIL]HWpVpQHN OHKHWĘVpJpW H $.|OFV|QEHYHYĘKLWHONpSWHOHQQpYiOLN I $ .|OFV|QEHYHYĘ D +LWHOH]ĘW D N|OFV|Q |VV]HJpQHN PHJiOODStWiViQiO YDOyWODQ WpQ\HN N|]OpVpYHO DGDWRN HOWLWNROiViYDO YDJ\ PiV PyGRQ PHJWpYHV]WHWWHDPHQQ\LEHQH]DN|OFV|Q|VV]HJpQHNPHJiOODStWiViWEHIRO\iVROWD J $.|OFV|QEHYHYĘDN|OFV|QIHGH]HWpYHOEL]WRVtWpNiYDOYDJ\FpOMiQDNPHJYDOyVXOiViYDONDSFVRODWRVYL]VJiODWRWILJ\HOPH]WHWpVHOOHQpUH DNDGiO\R]]DLGHpUWYHD]WD]HVHWHWLVKDDV]HU]ĘGpVEHQYiOODOWYDJ\MRJV]DEiO\EDQHOĘtUWDGDWV]ROJiOWDWiVLN|WHOH]HWWVpJpWPHJV]HJL K $.|OFV|QEHYHYĘHOOHQIHOV]iPROiVLYDJ\YpJUHKDMWiVLHOMiUiVYDJ\YpJHOV]iPROiVLQGXO L $.|OFV|QEHYHYĘVDMiWPDJDHOOHQFVĘGHOMiUiVWNH]GHPpQ\H] M $.|OFV|QEHYHYĘDJpSMiUPĦEL]WRVtWiViUDYRQDWNR]yEiUPHO\N|WHOH]HWWVpJpWPHJV]HJL N $]iORJV]HU]ĘGpVEHQYiOODOWN|WHOH]HWWVpJHHOOHQpUHD.|OFV|QEHYHYĘQHPMiUXOWKR]]iD]iORJMRJEHMHJ\]pVpKH] $.|OFV|QEHYHYĘYDODPHQQ\LHVHGpNHVVpYiOWPHJQHPIL]HWHWWWDUWR]iVDXWiQDMHJ\EDQNLDODSNDPDWNpWV]HUHVpQHNPHJIHOHOĘPpUWpNĦNp VHGHOPLNDPDWRWN|WHOHVIL]HWQLD+LWHOH]ĘQHN +LYDWNR]iVVDODKLWHOLQWp]HWHNUĘOpVSpQ]J\LYiOODONR]iVRNUyOV]yOypYL;&,,WY+SW ;;$IHMH]HWpEHQIRJODOWDNUDH]~WRQIHOKtYMXND ILJ\HOPpWDWHUPpV]HWHVV]HPpO\J\IHOHNQHNKRJ\ D DPHQQ\LEHQOHMiUWpVPHJQHPIL]HWHWWWDUWR]iViQDN|VV]HJHPHJKDODGMDDNpVHGHOHPEHHVpVLGĘSRQWMiEDQpUYpQ\HVOHJNLVHEE|VV]HJĦ KDYLPLQLPiOEpUWpVH]HQPLQLPiOEpU|VV]HJpWPHJKDODGyNpVHGHOHPIRO\DPDWRVDQW|EEPLQWQDSRQNHUHV]WOIHQQiOOD+LWHOH]ĘPLQWUHIH UHQFLDDGDWV]ROJiOWDWyN|WHOHVD.|]SRQWL+LWHOLQIRUPiFLyV5HQGV]HUW.+5 NH]HOĘSpQ]J\LYiOODONR]iVUpV]pUHiWDGQLD+SWV]PHOOpNOHW ,,IHMH]HWpQHNpVSRQWMDV]HULQWLUHIHUHQFLDDGDWDLWXJ\DQD]RQV]HPpO\V]HU]ĘGpVV]HJpVpWMRJYLV]RQ\RQNpQWNO|QNO|QNHOOILJ\HOHP EHYHQQL E DPHQQ\LEHQNpV]SpQ]KHO\HWWHVtWĘIL]HWĘHV]N|]KDV]QiODWDVRUiQD+SW(iEDQPHJKDWiUR]RWWMRJVpUWpVWN|YHWLHOD+LWHOH]ĘPLQW UHIHUHQFLDDGDWV]ROJiOWDWyN|WHOHVD.|]SRQWL+LWHOLQIRUPiFLyV5HQGV]HUW.+5 NH]HOĘSpQ]J\LYiOODONR]iVUpV]pUHiWDGQLD+SWV]PHO OpNOHW,,IHMH]HWpQHNpVSRQWMDV]HULQWLUHIHUHQFLDDGDWDLW F DIHQWLHNV]HULQWiWDGRWWUHIHUHQFLDDGDWDLWD .+5WNH]HOĘSpQ]J\LYiOODONR]iVD+SW$ EHNH]GpVpEHQPHJKDWiUR]RWWFpOEyO PiVUHIHUHQFLDDGDWV]ROJiOWDWyNUpV]pUHLViWDGKDWMD G UHIHUHQFLDDGDWDLQDND.+5WNH]HOĘSpQ]J\LYiOODONR]iVUpV]pUHW|UWpQĘiWDGiVDD]RNQDND.+5WNH]HOĘSpQ]J\LYiOODONR]iViOWDOW|U WpQĘNH]HOpVHHOOHQD+SW.pV/DLV]HULQWpOKHWNLIRJiVVDOpVNpUKHWLUHIHUHQFLDDGDWKHO\HVEtWpVpWLOOHWYHW|UOpVpW ;$N|OFV|QV]HU]ęGpVIXWDPLGęOHMiUWDHOęWWLPHJV]ħQpVpQHNpVIHOPRQGiViQDNHVHWHL $N|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJV]ĦQpVHHOĘW|UOHV]WpVN|YHWNH]WpEHQ D $PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘHOĘW|UOHV]WpVLMRJiYDONtYiQpOQLDNNRUD]WN|WHOHVD+LWHOH]ĘQHNtUiVEDQLGHpUWYHDID[RQW|UWpQĘpUWHVtWpVW LV EHMHOHQWHQL E $] HOĘW|UOHV]WpV pUWpNQDSMiW ILJ\HOHPEH YpYH D V]HPpO\L N|OFV|Q V]HU]ĘGpVEHQ PHJKDWiUR]RWW HVHGpNHVVpJHNHW D +LWHOH]Ę MRJRVXOW PHJKDWiUR]QL F $.|OFV|QEHYHYĘD+LUGHWPpQ\EHQNO|QHUUHD]HVHWUHPHJKDWiUR]RWWGtMPHJIL]HWpVHHOOHQpEHQMRJRVXOWD+LWHOH]ĘiOWDOPHJDGRWWHOĘW|U OHV]WpVpUWpNQDSMiWyOHOWpUĘPiVpUWpNQDSPHJMHO|OpVpUH G $.|OFV|QEHYHYĘD]HOĘW|UOHV]WpVpUWpNQDSMiLJHVHGpNHVVpYiOWIL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJHLQIHOOD]DOiEELIL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJHNHWN|WHOHVWHO MHVtWHQL $]HOĘW|UOHV]WpVpUWpNQDSMiQIHQQiOOyWĘNHpVJ\OHWLNDPDWWDUWR]iVW $V]HU]ĘGpVPyGRVtWiVKR]NDSFVROyGy+LUGHWPpQ\V]HULQWLGtMDNDWpVN|OWVpJHNHW $]HOĘW|UOHV]WpVpUWpNQDSMiLJPHJQHPIL]HWHWWYDODPHQQ\LÈUIRO\DPYiOWR]iV,HWpVD]DUUDIHOV]iPtWRWWNDPDWRW $]DOiEELNpSOHWWHOV]iPtWRWWÈUIRO\DPYiOWR]iV,,W

D] HOĘW|UOHV]WpV pUWpNQDSMiQ IHQQiOOy WĘNH pV J\OHWL NDPDWWDUWR]iV |VV]HJH î D] HOĘW|UOHV]WpVL LJpQ\ EHMHOHQWpVpQHN +LWHOH]Ę iOWDO U|J]tWHWWQDSMiWPHJHOĘ]ĘPXQNDQDSRQDNWXiOLVGHYL]DHODGiVLiUIRO\DPPpUWpNDGyiUIRO\DP ± $N|OFV|QV]HU]ĘGpVIHOPRQGiVDWRWiOLOOHWYHORSiVNiUHVHWpQ D $+LWHOH]ĘMRJRVXOWDN|OFV|QV]HU]ĘGpVWD]RQQDOLKDWiOO\DOIHOPRQGDQLDPHQQ\LEHQDJpSMiUPĦYHWPLQWHOVĘGOHJHVEL]WRVtWpNRWHOORSMiN YDJ\D]WRWiONiURVOHV] E $.|OFV|QEHYHYĘDN|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJV]ĦQpVpQHNQDSMiLJHVHGpNHVVpYiOWIL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJHLQIHOOD]DOiEELIL]HWpVLN|WHOH]HWW VpJHNHWN|WHOHVWHOMHVtWHQL $N|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJV]ĦQpVpQHNQDSMiQIHQQiOOyWĘNHpVJ\OHWLNDPDWWDUWR]iVW $N|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJV]ĦQpVpQHNQDSMiLJPHJQHPIL]HWHWWYDODPHQQ\LÈUIRO\DPYiOWR]iV,HWpVD]DUUDIHOV]iPtWRWWNDPDWRW $]DOiEELNpSOHWWHOV]iPtWRWWÈUIRO\DPYiOWR]iV,,W D N|OFV|QV]HU]ĘGpV PHJV]ĦQpVpQHN QDSMiQ IHQQiOOy WĘNH pV J\OHWL NDPDWWDUWR]iV |VV]HJH î D N|OFV|QV]HU]ĘGpV PHJV]ĦQpVpQHN QDSMiQDNWXiOLVGHYL]DHODGiVLiUIRO\DPPpUWpNDGyiUIRO\DP ± F $PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘDIHOPRQGiVN|YHWNH]WpEHQHVHGpNHVVpYiOWWDUWR]iViWPDUDGpNWDODQXONLHJ\HQOtWLD+LWHOH]ĘIHOp~J\D+LWH OH]ĘDN|YHWHOpVMyYitUiViWN|YHWĘHQDEL]WRVtWyiOWDOIL]HWHQGĘNiUWpUtWpV|VV]HJpWD.|OFV|QEHYHYĘUpV]pUHiWXWDOMD G $PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘDIHOPRQGiVN|YHWNH]WpEHQHVHGpNHVVpYiOWWDUWR]iViWQHPHJ\HQOtWLNLD+LWHOH]ĘIHOp~J\D]WDQQDNNp VHGHOPLNDPDWDLYDOHJ\WWD+LWHOH]ĘEHV]iPtWMDDEL]WRVtWyiOWDOIL]HWHWWNiUWpUtWpV|VV]HJpEHpVDUUyOD]HOV]iPROiVWD.|OFV|QEHYHYĘUpV]p UHPHJNOGL $N|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJV]ĦQpVHD.|OFV|QEHYHYĘV]HU]ĘGpVV]HJpVHPLDWWLIHOPRQGiVHVHWpQ D $IHOPRQGiVDN|OFV|QV]HU]ĘGpVWPHJV]QWHWLDPHO\QHNN|YHWNH]WpEHQD.|OFV|QEHYHYĘDOiEELWDUWR]iVDDIHOPRQGiVKDWiO\EDOpSpVpQHN QDSMiQHJ\|VV]HJEHQHVHGpNHVVpYiOLN $IHOPRQGiVQDSMiQIHQQiOOyWĘNHpVNDPDWWDUWR]iV $NLQWOpYĘVpJLHOMiUiVOHIRO\WDWiViQDN+LUGHWPpQ\EHQN|]]pWHWWNO|QHOMiUiVLGtMDpVN|OWVpJH $IHOPRQGiVQDSMiLJPHJQHPIL]HWHWWYDODPHQQ\LÈUIRO\DPYiOWR]iV,pVD]DUUDIHOV]iPtWRWWNDPDWRW $]DOiEELNpSOHWWHOV]iPtWRWWÈUIRO\DPYiOWR]iV,, DIHOPRQGiVQDSMiQIHQQiOOyWĘNHpVNDPDWWDUWR]iV|VV]HJHîDIHOPRQGiVQDSMiQDNWXiOLVGHYL]DHODGiVLiUIRO\DPPpUWpNDGyiUIR O\DP ± E $PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘDIHOPRQGiVN|YHWNH]WpEHQHVHGpNHVVpYiOWWDUWR]iViWQHPHJ\HQOtWLNLD+LWHOH]ĘIHOp~J\D+LWHOH]ĘD.|O FV|QEHYHYĘiOWDOQ\~MWRWWEL]WRVtWpNRNDWpUYpQ\HVtWL $N|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJV]ĦQpVHD.|OFV|QEHYHYĘHOOHQLFVĘGYDJ\IHOV]iPROiVLHOMiUiVHVHWpQ D $+LWHOH]ĘQHNMRJiEDQiOODN|OFV|QV]HU]ĘGpVWD]RQQDOLKDWiOO\DOIHOPRQGDQLKDD.|OFV|QEHYHYĘHOOHQLFVĘGYDJ\IHOV]iPROiVLHOMiUiVLQ GXO$N|OFV|QV]HU]ĘGpVWDIHOPRQGiVPHJV]QWHWLDPHO\QHNN|YHWNH]WpEHQD.|OFV|QEHYHYĘDOiEELWDUWR]iVDDIHOPRQGiVKDWiO\iEDOpSpVp QHNQDSMiQHJ\|VV]HJEHQHVHGpNHVVpYiOLN $PHJV]ĦQpVQDSMiQIHQQiOOyWĘNHpVJ\OHWLNDPDWWDUWR]iV $NLQWOpYĘVpJLHOMiUiVOHIRO\WDWiViQDN+LUGHWPpQ\EHQN|]]pWHWWNO|QHOMiUiVLGtMDpVN|OWVpJH $PHJV]ĦQpVQDSMiLJPHJQHPIL]HWHWWYDODPHQQ\LÈUIRO\DPYiOWR]iV,pVD]DUUDIHOV]iPtWRWWNDPDWRW $]DOiEELNpSOHWWHOV]iPtWRWWÈUIRO\DPYiOWR]iV,, DPHJV]ĦQpVQDSMiQIHQQiOOyWĘNHpVJ\OHWLNDPDWWDUWR]iV|VV]HJHîDPHJV]ĦQpVQDSMiQDNWXiOLVGHYL]DHODGiVLiUIRO\DPPpUWpN DGyiUIRO\DP ± E $PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘDPHJV]ĦQpVN|YHWNH]WpEHQHVHGpNHVVpYiOWWDUWR]iViWQHPHJ\HQOtWLNLD+LWHOH]ĘIHOp~J\D+LWHOH]ĘD .|OFV|QEHYHYĘiOWDOQ\~MWRWWEL]WRVtWpNRNDWpUYpQ\HVtWL $]HOV]iPROiVWD+LWHOH]ĘNpV]tWLHOpVNOGLPHJD.|OFV|QEHYHYĘQHN

;,$]HOV]iPROiVV]DEiO\DLD]RSFLyVMRJPLQWHOVęGOHJHVEL]WRVtWpNpUYpQ\HVtWpVHHVHWpQ $PHQQ\LEHQD+LWHOH]ĘD]RSFLyVV]HU]ĘGpVEHQIRJODOWIHOWpWHOHNEHiOOWDHVHWpQD]RSFLyVMRJiWJ\DNRUROMD~J\MRJRVXOWD]RSFLyVYpWHOiUED D.|OFV|QEHYHYĘYHOV]HPEHQD]HOV]iPROiVpUWpNQDSMiQIHQQiOOyN|YHWHOpVHLWEHV]iPtWDQL $+LWHOH]ĘD.|OFV|QEHYHYĘYHOV]HPEHQIHQQiOOyN|YHWHOpVHLQHNNLHOpJtWpVHFpOMiEyODJpSMiUPĦWXODMGRQMRJiQDNPHJV]HU]pVpWpVELUWRNED YpWHOpWN|YHWĘHQD]WDNHUHVOHWNtQiODWLYLV]RQ\RNILJ\HOHPEHYpWHOpYHONHUHVNHGHOPLIRUJDORPEDQpUWpNHVtWL$PHQQ\LEHQD+LWHOH]ĘDJpS MiUPĦYHWD]RSFLyVYpWHOiUQiODODODFVRQ\DEEiURQWXGMDpUWpNHVtWHQL~J\HUUĘODYpWHOiUPHJMHO|OpVpYHOtUiVEDQWiMpNR]WDWMDD.|OFV|Q EHYHYĘWD]]DOKRJ\D.|OFV|QEHYHYĘMRJRVXOWD]pUWHVtWpVEHQPHJMHO|OWKDWiULGĘLJRO\DQYHYĘWPHJMHO|OQLDNLDPHJMHO|OWYpWHOiUQiOPDJDVDEE iURQN|WHOH]HWWVpJHWYiOODODJpSMiUPĦPHJYpWHOpUH$PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘH]WDMRJiWQHPJ\DNRUROMD~J\D+LWHOH]ĘYHOD]HODGiVLiU UDYRQDWNR]yDQNLIRJiVWVHPPLO\HQMRJFtPHQQHPWiPDV]WpVD]pUWpNHVtWpVLiUUDONDSFVRODWRVPLQGHQQHPĦNpVĘEELLJpQ\pUYpQ\HVtWpVUĘOOH PRQG $.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVD]pUWpNHVtWpVVHONDSFVRODWEDQIHOPHUOWN|OWVpJHNHWtJ\NO|Q|VHQDKDWyViJLHOMiUiVRNDELUWRNEDYpWHODUDNWi UR]iVWiUROiVpVD]HVHWOHJHVMDYtWiVN|OWVpJHLW±D+LWHOH]ĘQHNNiUWpUtWpVNpQWPHJWpUtWHQLDPHO\N|OWVpJHNHWD+LWHOH]ĘMRJRVXOWD]RSFLyVYp WHOiUEDD.|OFV|QEHYHYĘYHOV]HPEHQEHV]iPtWDQL $)HOHNN|]|WWLHOV]iPROiVDODSMDDJpSMiUPĦpUWpNHVtWpVpEĘOEHIRO\WYpWHOiULOOHWYHDPHQQ\LEHQD+LWHOH]ĘDJpSMiUPĦYHWDJpSMiUPĦWXODMGRQ MRJiQDNPHJV]HU]pVpWpVDQQDND.|OFV|QEHYHYĘiOWDOLELUWRNEDDGiViWN|YHWĘQDSRQEHOOQHPWXGMDpUWpNHVtWHQL~J\D]HOV]iPROiVDODS MDD+LWHOH]ĘiOWDONpV]tWWHWHWWpUWpNEHFVOpV $]HOV]iPROiVpUWpNQDSMDD]pUWpNHVtWpVEĘOV]iUPD]yYpWHOiU+LWHOH]ĘV]iPOiMiQW|UWpQWMyYitUiViQDNQDSMDLOOHWYHHQQHNKLiQ\iEDQDELUWRN EDDGiVWN|YHWĘQDS$]HOV]iPROiVWD]HOV]iPROiVpUWpNQDSMiWN|YHWĘQDSRQEHOOD+LWHOH]ĘNpV]tWLHOpVNOGLPHJD.|OFV|QEH YHYĘUpV]pUH $PHQQ\LEHQD+LWHOH]ĘDJpSMiUPĦYHWDQQDNiOODSRWiUDYDJ\DNHUHVOHWNtQiODWLYLV]RQ\RNUDYDOyWHNLQWHWWHOD]RSFLyVYpWHOiUWyOHOWpUĘiURQ pUWpNHVtWL~J\DNO|QE|]HWHWD.|OFV|QEHYHYĘYHOW|UWpQĘHOV]iPROiVEDQD]DOiEELDNV]HULQWYHV]LILJ\HOHPEH

D +DD+LWHOH]ĘDJpSMiUPĦYHWD]RSFLyVYpWHOiUQiOPDJDVDEEiURQpUWpNHVtWL~J\DNO|QE|]HWD.|OFV|QEHYHYĘ+LWHOH]ĘYHOV]HPEHQIHQQ iOOyWDUWR]iViWFV|NNHQWL E +DD+LWHOH]ĘDJpSMiUPĦYHWD]RSFLyVYpWHOiUQiODODFVRQ\DEEiURQWXGWDpUWpNHVtWHQL~J\DNO|QE|]HWPHJIL]HWpVpUHD.|OFV|QEHYHYĘ+L WHOH]ĘYHOV]HPEHQN|WHOH]HWWVpJHWYiOODOtJ\D]DIHQQiOOyWDUWR]iViWQ|YHOL $PHQQ\LEHQDJpSMiUPĦpUWpNHVtWpVLiUDQDJ\REEPLQWD.|OFV|QEHYHYĘD+LWHOH]ĘYHOV]HPEHQIHQQiOOyYDODPHQQ\LWDUWR]iVD~J\DNO|Q E|]HWHWD+LWHOH]ĘD]HOV]iPROiVpUWpNQDSMiWN|YHWĘQDSRQEHOOD.|OFV|QEHYHYĘUpV]pUHiWXWDOMD ;,,$]HOV]iPROiVV]DEiO\DLD]LQJyMHO]iORJMRJJDOWHUKHOWHV]N|]pUWpNHVtWpVHHVHWpQ $PHQQ\LEHQD+LWHOH]ĘNLHOpJtWpVLMRJDPHJQ\tOLN~J\D+LWHOH]ĘMRJRVXOWD]HV]N|]WDIHOHNN|]|WWNO|QOpWUHM|WW]iORJWiUJ\N|]|VpUWpNHVt WpVUĘOV]yOy0HJiOODSRGiVEDQIRJODOWIHOWpWHOHNV]HULQWpUWpNHVtWHQL$KLWHOH]ĘD]pUWpNHVtWpVEĘOEHIRO\WYpWHOiUUDOD]iORJWiUJ\N|]|VpUWpNHVt WpVUĘOV]yOy0HJiOODSRGiVEDQIRJODOWIHOWpWHOHNV]HULQWN|WHOHVHOV]iPROQL $PHQQ\LEHQDILQDQV]tUR]RWWHV]N|]pUWpNHVtWpVLiUDQDJ\REEPLQWD.|OFV|QEHYHYĘD +LWHOH]ĘYHOV]HPEHQIHQQiOOyYDODPHQQ\LWDUWR]iVD ~J\DNO|QE|]HWHWD+LWHOH]ĘD]HOV]iPROiVpUWpNQDSMiWN|YHWĘQDSRQEHOOD.|OFV|QEHYHYĘUpV]pUHiWXWDOMD ;,,,Å+$9,),;µNRQVWUXNFLyUDYRQDWNR]yNO|QUHQGHONH]pVHN $N|OFV|QV]HU]ĘGpVIXWDPLGHMHD)HOHNPLQGHQHJ\pENO|QMRJQ\LODWNR]DWDQpONOPHJKRVV]DEERGLND.DPDWYiOWR]iVpVD]ÈUIRO\DPYiOWR]iV ,PHJIL]HWpVpUHUHQGHONH]pVUHiOOyIL]HWpVLKDWiULGĘLGĘSRQWMiLJ $.DPDWYiOWR]iVPLDWWLNDPDWNO|QE|]HWHWD.|OFV|QEHYHYĘDKDYLW|UOHV]WĘUpV]OHWHNEHQIL]HWLPHJ~J\KRJ\DKDYLW|UOHV]WĘUpV]OHWHN|V] V]HJpQHNPpUWpNHQHPYiOWR]LN$NDPDWNO|QE|]HWD WĘNHW|UOHV]WpV WHUKpUHNHUOHOV]iPROiVUDPHO\QHNDUiQ\iEDQDV]HU]ĘGpVIXWDPLGHMH PyGRVXO.DPDWYiOWR]iVWpQ\pWWRYiEEiDPpUWpNDGyNDPDWOiE~MKDWiO\RVUHIHUHQFLDpUWpNpUĘOD+LWHOH]ĘD.|OFV|QEHYHYĘWtUiVEDQpUWHVtWLIL J\HOHPPHODMHOHQh]OHWV]DEiO\]DW.DPDWYiOWR]iViUDLUiQ\DGyUHQGHONH]pVHLUHLV$V]HPpO\LN|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJYiOWR]RWWIXWDPLGHMpUĘOpV W|UOHV]WĘUpV]OHWHLUĘOD+LWHOH]ĘD.|OFV|QEHYHYĘWtUiVEDQpUWHVtWL $]HVHGpNHVVpYiOWW|UOHV]WĘUpV]OHWHNUHMXWyÈUIRO\DPYiOWR]iV,D+LWHOH]ĘWDW|UOHV]WĘUpV]OHWHNIL]HWpVLHVHGpNHVVpJpQHNQDSMiYDOLOOHWLPHJ PHO\QHNHOV]iPROiViYDOpVPHJIL]HWpVpYHONDSFVRODWRVDQDIHOHND]DOiEELDNV]HULQWiOODSRGQDNPHJ D $]ÈUIRO\DPYiOWR]iV,WHOMHV|VV]HJpWD+LWHOH]ĘD]XWROVyW|UOHV]WĘUpV]OHWHVHGpNHVVpJHQDSMiUDV]iPtWMDNLHOV]iPROiVLGĘSRQWMD E $+LWHOH]ĘMRJRVXOWD.|OFV|QEHYHYĘWWHUKHOĘIHOV]iPtWRWWÈUIRO\DPYiOWR]iV,UHDWWyOD]LGĘSRQWWyONH]GYHKRJ\D]D+LWHOH]ĘWPHJLOOHWLD] HOV]iPROiVLGĘSRQWMiLJ WHUMHGĘLGĘV]DNUD DNDONXOiFLyVNDPDWOiEQDNPHJIHOHOĘ PpUWpNĦNDPDWRW IHOV]iPtWDQL D]]DOKRJ\ N|WHOHVD+LWHOH]ĘW WHUKHOĘIHOV]iPtWRWWÈUIRO\DPYiOWR]iV,|VV]HJpYHODQQDNIHOV]iPtWiVDNRUD.|OFV|QEHYHYĘIHOpIHQQiOOyÈUIRO\DPYiOWR]iV,N|YHWHOpVpWFV|N NHQWHQL F $]ÈUIRO\DPYiOWR]iV,HWIHOV]iPtWRWWNDPDWYiOWR]iVVDONDSFVRODWRVHOV]iPROiVLGĘSRQWMiEDQD.|OFV|QEHYHYĘWWHUKHOĘÈUIRO\DPYiOWR]iV ,UHpVDQQDNNDPDWDLUDYRQDWNR]yDQD+LWHOH]ĘDNDONXOiFLyVNDPDWOiEDONDOPD]iVDPHOOHWWD.|OFV|QEHYHYĘKDYLUpV]OHWHNEHQIL]HWLPHJ RO\PyGRQKRJ\DIL]HWHQGĘUpV]OHWHNQHPKDODGMiNPHJDPpUWpNDGyW|UOHV]WĘUpV]OHW|VV]HJpWYDODPLQWD]HOVĘUpV]OHWHVHGpNHVVpJHD] XWROVyW|UOHV]WĘUpV]OHWHVHGpNHVVpJpWN|YHWĘQDS G $+LWHOH]ĘMRJRVXOWDPpJNLQHPIL]HWHWWUpV]OHWHNHWHJ\ROGDO~DQPHJYiOWR]WDWQLDPHQQ\LEHQDNDONXOiFLyVNDPDWOiEYiOWR]LN$IL]HWHQGĘ UpV]OHWHNPyGRVtWiVDD.|OFV|QEHYHYĘpUWHVtWpVpYHOOpSKDWiO\ED H $IHOV]iPtWRWWÈUIRO\DPYiOWR]iV,HONDSFVRODWRVHOV]iPROiVLGĘSRQWMiEDQD+LWHOH]ĘWWHUKHOĘÈUIRO\DPYiOWR]iV,HWD+LWHOH]ĘD]HOV]iPR OiVLGĘSRQWMiWN|YHWĘPXQNDQDSRQEHOOPHJIL]HWLD.|OFV|QEHYHYĘUpV]pUH 5HQGNtYOLiUIRO\DPHVHPpQ\EHN|YHWNH]WHHVHWpQD+LWHOH]ĘMRJRVXOWD]HVHGpNHVVpYiOWW|UOHV]WĘUpV]OHWHNUHMXWyÈUIRO\DPYiOWR]iV,HWD UHQGNtYOLiUIRO\DPHVHPpQ\EHN|YHWNH]WpWN|YHWĘHQDN|OFV|QV]HU]ĘGpVIXWDPLGHMpQHNOHMiUWiWPHJHOĘ]ĘHQNLWHUKHOQL ;,9$GDWYpGHOHPDGDWNH]HOpV $+LWHOH]ĘD.|OFV|QEHYHYĘiOWDOUHQGHONH]pVUHERFViWRWWGRNXPHQWXPRNEDQV]HU]ĘGpVHNEHQLJD]ROiVRNEDQpVEiUPLO\HQPiVIRUPiEDQD .|OFV|QEHYHYĘ iOWDO UHQGHONH]pVUH ERFViWRWWGRNXPHQWXPEDQ IHOWQWHWHWWDGDWRNUyO EHOHpUWYHDV]HPpO\HV DGDWRNDW pV KLWHODGDWRNUyOQ\LO YiQWDUWiVWYH]HWH]HQDGDWRNDWNH]HOLpVYpGL$+LWHOH]ĘMRJRVXOWH]HQDGDWRNNRFNi]DWpUWpNHOpVLpVNRFNi]DWNLKHO\H]pVLV]HPSRQWRNEyOYDOy KDV]QiODWiKR]LOOHWYHDN|OFV|QV]HU]ĘGpVEĘOHUHGĘMRJRNpVN|WHOH]HWWVpJHNLJD]ROiViKR] $.|OFV|QEHYHYĘ IHOKDWDOPD]]D D+LWHOH]ĘWKRJ\DN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQPHJDGRWWV]HPpO\HVpVKLWHODGDWDLWD +LWHOH]ĘYHON|W|WWV]HU]Ę GpVEHQ U|J]tWHWW DGDWDLW D N|OFV|QV]HU]ĘGpV PHJV]ĦQpVpWĘO V]iPtWRWW |W pYLJ Q\LOYiQWDUWVD pV NH]HOMH $ .|OFV|QEHYHYĘ KR]]iMiUXO DKKR] KRJ\V]HPpO\HVpVKLWHODGDWDLWD+LWHOH]Ę]OHWLKHO\LVpJHLQNtYOD]+LWHOH]ĘK|]N|WĘGĘFpJFVRSRUWKR]WDUWR]yEHOI|OGLYDJ\NOI|OGLWiUVDViJ WiUROMDYDJ\IHOGROJR]]D $.|OFV|QEHYHYĘIHOKDWDOPD]]DD+LWHOH]ĘWKRJ\D.|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQPHJDGRWWDUUDYRQDWNR]yDGDWDLWKLWHOpVJ\IpOPLQĘVtWpVLHOOHQĘU ]pVLYDODPLQWWiUROiVLpVIHOGROJR]iVLFpORNUDD+LWHOH]ĘK|]N|WĘGĘFpJFVRSRUWKR]WDUWR]yMRJDODQ\RNV]iPiUDiWDGMDDN|OFV|QV]HU]ĘGpVLGĘ EHOLKDWiO\DDODWW$.|OFV|QEHYHYĘWXGRPiVXOYHV]LKRJ\DMHOHQIHOKDWDOPD]iVDKLWHOLQWp]HWHNUĘOpVDSpQ]J\LYiOODONR]iVRNUyOV]yOy pYL&;,,W|UYpQ\WRYiEELDNEDQ+SW %DQNWLWRNFtPĦIHMH]HWHV]HULQWLtUiVEHOLKR]]iMiUXOiVQDNPLQĘVO$].|OFV|QEHYHYĘWXGRPiVXOYHV]L WRYiEEi KRJ\ D] LVPHUWHWHWW NOI|OGL DGDWNH]HOĘQpO D PDJ\DU MRJV]DEiO\RN iOWDO WiPDV]WRWW N|YHWHOPpQ\HNHW NLHOpJtWĘ DGDWNH]HOpV IHOWpWHOHL PLQGHQDGDWUDQp]YHWHOMHVOQHNpVD]DGDWNH]HOĘV]pNKHO\HV]HULQWLiOODPUHQGHONH]LNDPDJ\DUMRJV]DEiO\RNiOWDOWiPDV]WRWWN|YHWHOPpQ\H NHWNLHOpJtWĘDGDWYpGHOPLMRJV]DEiOO\DO $+LWHOH]ĘMRJRVXOWDVDMiW]OHWLKHO\LVpJHLEHQPHJMHOHQĘV]HPpO\HNPHJ|U|NtWpVpUHpVDNpV]tWHWWNpSWiUROiViUDIHOKDV]QiOiViUDHOV]iPR OiVLEL]WRQViJLRNRNEyODU|J]tWpVWĘOV]iPtWRWW|WpYLJ $+LWHOH]ĘD.|OFV|QEHYHYĘQHND+LWHOH]ĘYHOIRO\WDWRWWWHOHIRQEHV]pOJHWpVpWWHOMHVUpV]OHWHVVpJJHOU|J]tWKHWLpVWiUROKDWMDOHJIHOMHEE|WpYLJ$] LO\HQLQIRUPiFLyIHOKDV]QiOiViUDD+LWHOH]ĘNL]iUyODJHOV]iPROiVLpVEL]WRQViJLRNEyOMRJRVXOW

$ .|OFV|QEHYHYĘQHN MRJD YDQ PHJLVPHUQL PLQGHQ RO\DQ DGDWRW PHO\HW D +LWHOH]Ę V]HPpO\pYHO NDSFVRODWRVDQ Q\LOYiQWDUW NH]HO WRYiEEtW NLYpYHKDH]DYRQDWNR]yMRJV]DEiO\RNDODSMiQQHPPHJHQJHGHWW$.|OFV|QEHYHYĘNpUpVpUHD+LWHOH]ĘPLQGHQLO\HQDGDWRWN|]|OD.|O FV|QEHYHYĘYHO$+SWV]HULQWD].|OFV|QEHYHYĘMRJRVXOWEiUPHO\D+LWHOH]ĘYHONDSFVRODWRVMRJJ\OHWpUHYRQDWNR]yV]HU]ĘGpVLIHOWpWHOUĘOD +LWHOH]Ęh]OHWV]DEiO\]DWiUyO+LUGHWPpQ\pUĘOiOWDOiQRVV]HU]ĘGpVLIHOWpWHOHLUĘOpVDNRQGtFLyVOLVWiUyOD]HJ\HVNRQGtFLyNV]iPtWiVLPyGMiUyO WiMpNR]yGQL$GRNXPHQWXPRNHJ\SpOGiQ\iWD.|OFV|QEHYHYĘNpUpVpUHD+LWHOH]ĘLQJ\HQHVHQD.|OFV|QEHYHYĘUHQGHONH]pVpUHERFViWMD -HOHQ$GDWYpGHOHPDGDWNH]HOpV IHMH]HWWHNLQWHWpEHQD+LWHOH]ĘK|]N|WĘGĘFpJFVRSRUWWDJMDLDN|YHWNH]ĘWiUVDViJRNDWMHOHQWLND+LWHOH]Ę DQ\DYiOODODWDpVD]DQ\DYiOODODWWRYiEELOHiQ\YiOODODWDL $]DGDWYpGHOPLW|UYpQ\$DV]HULQWD+LWHOH]ĘPLQWDGDWNH]HOĘIHOHOD]DGDWNH]HOpVLPĦYHOHWHNUHYRQDWNR]yXWDVtWiVRNMRJV]HUĦVpJppUW D]DGDWIHOGROJR]yNSHGLJIHOHOĘVVpJJHOWDUWR]QDNDV]HPpO\HVDGDWRNIHOGROJR]iVipUWPHJYiOWR]WDWiVipUWW|UOpVppUWWRYiEEtWiVipUWpVQ\LOYi QRVViJUDKR]DWDOipUWpVDIHQWLWHYpNHQ\VpJHNPHJIHOHOĘV]tQYRQDORQW|UWpQĘYpJ]pVppUW ;9(J\pEUHQGHONH]pVHN $+LWHOH]ĘFVDWODNR]RWWDODNRVViJUpV]pUHKLWHOWQ\~MWySpQ]J\LV]HUYH]HWHNJ\IHOHNNHOV]HPEHQLWLV]WHVVpJHVPDJDWDUWiViUyOV]yOy0DJD WDUWiVL.yGH[KH] $.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVDV]HU]ĘGpVHVNDSFVRODWIHQQiOOiVDDODWWDÄSpQ]PRViVpVWHUURUL]PXVILQDQV]tUR]iViQDNPHJHOĘ]pVpUĘOpVPHJDND GiO\R]iVUyO´V]yOypYL&;;;,9WYDODSMiQD +LWHOH]ĘiOWDOYpJ]HWWiWYLOiJtWiVVRUiQPHJDGRWWDGDWDLEDQLOOHWYHDWpQ\OHJHVWXODMGRQRV V]HPpO\pW pULQWĘ YiOWR]iVRNUyO D WXGRPiVV]HU]pVW N|YHWĘ PXQNDQDSRQ EHOO D +LWHOH]ĘW pUWHVtWHQL $ .|OFV|QEHYHYĘ D N|OFV|QV]HU]ĘGpV IHQQiOOiVDDODWWD]D]RQRVtWiVVRUiQPHJDGRWWDGDWRNEDQ)LQDQV]tUR]iVL.pUHOHP LOOHWYHDWpQ\OHJHVWXODMGRQRVV]HPpO\pWpULQWĘHQEHN|YHW NH]HWWYiOWR]iVRNUyON|WHOHVDWXGRPiVV]HU]pVWN|YHWĘPXQNDQDSRQEHOOD+LWHOH]ĘWtUiVEDQpUWHVtWHQL $ .|OFV|QEHYHYĘ N|WHOHV D N|OFV|QV]HU]ĘGpV IXWDPLGHMH DODWW D V]iPYLWHOL W|UYpQ\ V]HULQWL pYHV EHV]iPROyMiQDN D] LOOHWpNHV WHVWOHW iOWDO HOIRJDGRWWHJ\SpOGiQ\iWPLQGHQpYM~QLXVQDSMiLJD+LWHOH]ĘQHNPHJNOGHQL $V]HU]ĘGĘ)HOHNDV]HPpO\LN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQPHJKDWiUR]RWWGHYL]DQHPHWD.|OFV|QEHYHYĘNH]GHPpQ\H]pVpUHN|]|VPHJHJ\H]pVVHO PiVGHYL]DQHPUHYiOWR]WDWKDWMiNDPHO\QHNIHOWpWHOHLWD+LWHOH]ĘMRJRVXOWPHJKDWiUR]QL $)HOHNN|]|WWLHOV]iPROiVQiOD+LWHOH]ĘN|Q\YHLWNHOOLUiQ\DGyQDNWHNLQWHQL $)HOHNDN|OFV|QV]HU]ĘGpVEĘOV]iUPD]yMRJYLWiLNDWPHJNtVpUOLNEpNpVPyGRQUHQGH]QLHQQHNHUHGPpQ\WHOHQVpJHHVHWpQDOiYHWLNPDJXNDWD +LWHOH]ĘV]pNKHO\HV]HULQWLEtUyViJNL]iUyODJRVLOOHWpNHVVpJpQHN $)HOHNPHJiOODSRGQDNKRJ\D+LWHOH]ĘiOWDOLJD]ROWSRVWDLIHODGiVWyOV]iPtWRWWPXQNDQDSRQD+LWHOH]ĘSRVWDLNOGHPpQ\HLWDFtP]HWWKH] PHJpUNH]HWWQHNNHOOWHNLQWHQL $+LWHOH]ĘJ\YLWHOLWHYpNHQ\VpJHLN|]ONLV]HUYH]HWWWHYpNHQ\VpJHN PHJQHYH]pVpWYDODPLQWDWHYpNHQ\VpJHWYpJ]ĘFpJQHYpWpVV]pNKHO\pW WDUWDOPD]yDGDWRNDWDÄ.LV]HUYH]HWWWHYpNHQ\VpJUHÝRQDWNR]yNO|Q+LUGHWPpQ\EHQWHV]LN|]]p $MHOHQh]OHWV]DEiO\]DWPiMXVQDSMiWyOKDWiO\RV

*(Fogyasztónak kizárólag az önálló foglalkozásán és gazdasági tevékenységi körén kívül eljáró természetes személy minısül.)

Recommend Documents