FINITE REINSURANCE jen rozšířené tradiční zajištění, které zdůrazňuje funkci financování a aspekty časové hodnoty peněz ????? Klasické zajištění
Finitní zajištění
• zákon velkých čísel • Pojistně technické nástroje/ pojistně technické cíle
• časové rozložení realizace rizika (rizik) v určitém časovém úseku • Pojistně technické nástroje/ primárně jiné než pojistně technické cíle • X finanční zajištění
Kde končí klasické zajištění a začíná finitní ????
• Dosáhnout finanční stability pojistitele lze pouze při důsledném sledování pojistně- technických cílů
Finitní zajištění zaměřuje se na rizika, která by mohla být na újmu budoucím ziskům prvopojistitele • nesleduje primárně pojistně- technické cíle, ale cíle finanční (finitní x finanční zajištění?) •
na zajistitele se přesouvají rizika, která by mohla způsobit újmu na budoucích ziscích pojistitele – investiční riziko – riziko finanční bonity včetně úvěrového rizika – riziko načasování škodních výplat
Jak se omezí riziko finitního zajistitele ? agregované limity zajistného plnění časovém rozložení rizika (dlouholeté smlouvy) předem dohodnuté podmínky sdílení zisků a ztrát
Jak to funguje ?????
Prvopojistitel se podílí na pokrytí celkových ztrát zajistitele a to po celé období trvání zajistné smlouvy
Zajistitel „vrací“ pojistiteli část případného zisku, který tímto zajistným vztahem získal
Vyúčtování případných zisků a ztrát se provádí až na konci zajistného vztahu
Charakteristické znaky finitního zajištění individualita ve finančním zajištění riziko načasování (timing risk) dlouhodobý charakter smluv zohlednění kapitálových výnosů ve smlouvách
omezené riziko zajistitele
Individualita ve finitním zajištění vztah zajistitel + pojistitel • péče o pojistitele jako o VIP klienta a koncipování pojistných smluv „šitých na tělo“ • snaha zajistit finanční stabilitu a prosperitu pojistitele- speciální, individuální přístup při vytváření a sjednávání zajistné smlouvy • náročné na „citlivé“ informace
Riziko načasování (timing risk) • Finanční zajištění kryje riziko neočekávaně rychlé potřeby pojistného plnění.
ROZDÍL OPROTI KLASICKÉMU ZAJIŠTĚNÍ ????
Dlouhodobý charakter smluv „Časová diverzifikace“ hraje důležitou roli ve finančním zajištění Podobný důvod jako územní a portfoliová diverzifikace u klasického zajištění???????? Zajistné smlouvy koncipovány na dobu min. 5 let (10 let a více. Velké nároky na ratingová hodnocení.
Zohlednění kapitálových výnosů
v zajistných smlouvách dlouhodobý charakter zajistných smluvvýrazným způsobem ovlivní zajištění : • cenu, • rozsah, • podmínky zajistitelé se uchylují do tzv. „daňových rájů“ : výrazně nižší daňové odvody z dosažených zisků = ovlivnění výsledného efektu zajištění.
Omezené riziko zajistitele JAK TO ????
• jasně vymezené agregované limity zajistného plnění • časové rozložení rizika v rámci dlouholeté smlouvy s předem dohodnutými podmínkami, • prvopojistitel se často podílí na pokrytí celkových ztrát zajistitele a to po celé období trvání zajistné smlouvy
Historie finitního zajištění • „Za vším hledej pojištění odpovědnosti za škodu “ (dnes více než 55% z neživotního pojistného) – 60. léta min . století- vrtné výzkumy, těžba ropy • Produkty finitního zajištění „umějí“ eliminovat i úrokové a měnové riziko
Produkty finitního zajištění a jejich použití Retrospektivní smlouvy
Prospektivní smlouvy
vztahují k pojistným smlouvám uzavřených v minulých letech
Pojistné smlouvy v současnosti/ v příštích letech
vyrovnání škodního průběhu a ochrana před důsledky katastrofických škod. „ run off“ při snaze opustit určité pojistné odvětví či region long-tail busines - u pojistných odvětví s dlouhým obdobím mezi uzavřením pojistné smlouvy a výplatou pojistného plnění
retrospektivní smlouvy ·
·
Time & Distance contract
·
Modificate Time & Distance contract
·
Loss portfolio transfer (LPT)
Adverse Development Cover (ADC)
·
Kombinace LPT a ADC
Time & Distance contract • První technika finančního zajištění
• JEHO PRINCIP ???? zaplacení jednorázového zajistného cedentem na počátku platnosti smlouvy a postupném vyplácení předem stanovených částek v následujících letech cessionářem smlouva měla charakter bankovního produktu bez jakékoliv vazby na škodní průběh cedenta – na cessionáře přecházelo pouze riziko investiční (NE pojistně technické, NE načasování)
Modifikovaný Time & Distance contract
kromě rizika investičního přechází na zajistitele i riziko načasování (NE pojistně technické) okamžik výplat není předem dohodnut a závisí na škodném průběhu daného portfolia smluv Velká Británie x USA (mnohé země „uznávají“ pouze v případě, kdy se přesouvá i riziko pojistně-technické)
Loss portfolio transfer (LPT) riziko načasování, investiční, nákladové ! Ne pojistně technické • Cedent převádí na zajistitele škodní rezervu (diskontovanou hodnotu rezervy ) a tak ceduje budoucí platby z převáděného kmene pojistných smluv • Kromě rizika načasování tak přechází na zajistitele i riziko investiční a případně i nákladové (riziko toho, že likvidace pojistných událostí bude spojena s neočekávaně vysokými provozními náklady) • Pojistitel se zde zbavuje rizika, že pojistné události, na něž je vytvořena rezerva, nastanou neočekávaně (timing). • Nedochází zde však k převodu pojistně-technického rizika, protože krytí zajistitele je omezeno rozsahem cedované rezervy.
Kromě současné hodnoty očekávaných výplat musí zajistné obsahovat: • rizikovou prémii (timing risk) • nákladovou přirážku • ziskovou přirážku Efektem je okamžitá realizace budoucích kapitálových výnosů a zlepšení finančních ukazatelů
Pojistiteli se zvýšili rezervy u pojištění odpovědnosti o 1.000 j. Polovinu rezerv ( 500 j.) odprodá pojistiteli za diskont 350 j. (zajistné).
Bez LTP 1 2 3 4 5 6
Přijaté pojistné Vyplacené PU Změna rezerv na PP Administrativní náklady Hospodářský výsledek z PTO Hospodářský výsledek z investic Celkový výsledek
S LTP 1.500 -300 -1.000 -200 0 50 50
1.150 -300 -500 -200 0 50 200
A jak to dopadne???
Finanční ukazatele Loss ratio v % Expense ratio v % Combined ratio v % Solventnost v %
Bez LTP 86,60 13 100 33
S LTP 69,55 16 80 52
Legenda (2+3)/ 1 4/1 (2+3+4)/ 1 Základní jmění (450 j.) + zisk/ 1
Adverse Development Cover (ADC) pojistně-technické riziko + riziko načasování (+ úvěrové riziko při rozšíření) modifikace neproporcionální zajistné smlouvy (vlastním vrubem cedenta je výše dosud vytvořených rezerv
• na zajistitele nepřechází rezerva (jako u LPT), ale přejímá odpovědnost za její případné podhodnocení. • „retrospektivní škodový nadměrek“ ( RXLs) nebo „retrospektivní časový nadměrek“(RSL), kde výše vlastního vrubu cedenta odpovídá výši doposud vytvořené rezervy • základ zajistného – odhad škod + riziková škodní přirážka, nákladová a zisková přirážka • smluvní doložkou lze rozšířit ručení zajistitele pro zajištění nižších vrstev (finitní + tradiční zajištění), tj . + úvěrové riziko
Kombinace LPT a ADC • POUŽITÍ při snaze opustit určité pojistné odvětví či region • umožňují optimalizovat strukturu kmene dle potřeb přebírajícího a snižovat budoucí neodhadnutelná rizika (fúze, odkup) • zvyšují tržní hodnotu akcií a ratingového ohodnocení cedenta.
Prospektivní smlouvy • vyrovnání škodního průběhu a ochrana před důsledky katastrofických škod Finite quota share, FQS
Spread loss treaty (SLT) .
Finite quota share nedochází k přenosu pojistně technického rizika
1) rozložení počátečních nákladů 2) snížení kolísavosti technického výsledku 3) převod nezaslouženého pojistného
Rozložení počátečních nákladů • Slouží ke stabilizaci hospodářského výsledku ve fázi expanzi pojistitele • Je odvozeno od tradičního proporcionálního zajištění. • Nedochází k převodu pojistně-technického rizika • Eliminace negativní situace vzniklé tím, že nezasloužené pojistné vede k účetnímu zhoršení hospodářského výsledku firmy (nezasloužené pojistné se stává prostřednictvím rezervy výnosem dalšího roku, ale náklady se časově nerozlišují ) • Cesí nezaslouženého pojistného se cedent zbavuje možnosti investovat x zbavuje se investičního rizika
Snížení volatility technického výsledku • zvyšuje se škodní průběh – zvyšuje se výplata zajistná provize • snižuje se škodní průběhsnižuje se výše zajistné provize Výsledky smlouvy se sledují na zvláštním účtu a při ukončení platnosti smlouvy dochází k finálnímu vypořádání, kdy pojistitel v případě kladného výsledku obdrží předem stanovený podíl na zisku nebo naopak v případě záporného výsledku zaplatí podíl na ztrátě
převod nezaslouženého pojistného • není eliminace rizik, ale stabilizací hospodářského výsledku pojišťovny v jednotlivých letech • předepsané pojistné se dělí na zasloužené a nezasloužené, tím dochází k tomu, že část předepsaného pojistného se stává výnosem příštích období. • získávací náklady se v některých zemích časově nerozlišují, tj. může docházet ke zhoršení hospodářského výsledku firmy.
Spread loss treaty (SLT) Prospektivní škodní nadměrek(PXLs) nebo prospektivní časový nadměrek(PSL) Riziko načasování (timing) Omezené riziko pojistně –technické SLT smlouvy jsou uzavírány na delší časové období, desetileté kontrakty nejsou výjimkou Pojistitel platí zajistné v předem nastavených splátkách na souhrnný účet. Z něj jsou odečítána pojistná plnění, kladný zůstatek účtu je ročně úročen. V případě záporného zůstatku je pojistitel povinen zvýšit platby zajistného, až do doby opětovného kladného výsledku. Stejně jako u FQS je konečné zúčtování provedeno až na konci platnosti smlouvy.
Srovnání metod finitního zajištění • Pouze ADC smlouva se svým charakterem podobá tradičnímu zajištění (transfer PTR, timing + úvěrového rizika (po rozšíření) • U LPT a modif. T&D lze eliminovat i investiční riziko • Je finitní zajištění pouze legálním způsobem manipulace s hospodářskými výsledky?
• FAS 113 (Standards for accounting for reinsurance ) „Aby transakce mohla být považována za zajištění, musí dojít k transferu pojistného rizika (výše škody se nemusí rovnat odhadu škod ) a rovněž k transferu rizika načasování (okamžik realizace není znám)“ • EITF Issue 93-6 (Accounting for Multiple-Year Retrospectively Rated Contracts) „Jakékoli změny u víceletých smluv z důvodu škodního průběhu jako dodatečné pojistné, omezené krytí, zajistná provize, apod. musejí vzejít ve stejném časovém okamžiku jako rozhodná událost“
Srovnání technik FR Typ smlouvy/ Riziko
Modif. T&D
ADC
LPT
FQS
SLT
Pojistnětechnické
x
ANO
x
Anticykl. kvótové zajištění
Přenos PTR dle podílu z PS
Timing
ANO
ANO
ANO
Anticykl. kvótové zajištění
x
Investiční
ANO
x
ANO
Rozložení získávacích nákladů
x
Uvěrové
ANO
ANO
Co na závěr k finite reinsurance? • Používá PT nástroje, primárně nesleduje PT cíle • Přenos PT rizika není zásadní a nezbytnou součástí FR - viz LPT a T&D, ale právě tyto produkty „umějí“ eliminovat investiční riziko • U SLT a FQS lze transfer PT rizika regulovat podílem pojistitele na výsledku zajistných smluv
