Finanční analýza podnikové sféry

Sekce průmyslu Odbor ekonomických analýz Červen 2014

Finanční analýza podnikové sféry se zaměřením na konkurenceschopnost sledovaných odvětví za rok 2013

1

O B S A H........................................................................................................ STRANA 1. ÚVOD .................................................................................................................... 5 2. NEFINANČNÍ PODNIKY CELKEM ............................................................................. 7 2.1 Postavení podniků z finanční analýzy ...............................................................................................7 2.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací ........................................................................................8 2.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů ...........................................................................10 2.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty ...........................................................................11 2.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů .................................13 2.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA .........................................................................................................14

3. PRŮMYSL ............................................................................................................ 18 3.1 Postavení podniků z finanční analýzy .............................................................................................18 3.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací ......................................................................................19 3.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů ...........................................................................21 3.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty ...........................................................................22 3.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů .................................23 3.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA .........................................................................................................25

4. DOBÝVÁNÍ A TĚŽBA............................................................................................. 28 4.1 Postavení podniků z finanční analýzy .............................................................................................28 4.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací ......................................................................................29 4.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů ...........................................................................31 4.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty ...........................................................................32 4.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů .................................33 4.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA .........................................................................................................35

5. ZPRACOVATELSKÝ PRŮMYSL ............................................................................... 38 5.1 Postavení podniků z finanční analýzy .............................................................................................38 5.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací ......................................................................................39 5.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů ...........................................................................41 5.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty ...........................................................................42 5.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů .................................44 5.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA .........................................................................................................45

6. ENERGETIKA........................................................................................................ 48 6.1 Postavení podniků z finanční analýzy .............................................................................................48 6.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací ......................................................................................49 6.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů ...........................................................................51 6.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty ...........................................................................52 6.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů .................................53 6.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA .........................................................................................................55

7. VODA A ODPADY................................................................................................. 58 7.1 Postavení podniků z finanční analýzy .............................................................................................58 7.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací ......................................................................................59

2

7.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů ...........................................................................61 7.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty ...........................................................................62 7.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů .................................63 7.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA .........................................................................................................65

8. STAVEBNICTVÍ ..................................................................................................... 68 8.1 Postavení podniků z finanční analýzy .............................................................................................68 8.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací ......................................................................................69 8.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů ...........................................................................71 8.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty ...........................................................................72 8.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů .................................73 8.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA .........................................................................................................75

9. VÝSTAVBA BUDOV .............................................................................................. 78 9.1 Postavení podniků z finanční analýzy .............................................................................................78 9.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací ......................................................................................79 9.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů ...........................................................................81 8.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty ...........................................................................82 9.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů .................................83 9.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA .........................................................................................................85

10. INŽENÝRSKÉ STAVITELSTVÍ ................................................................................ 88 10.1 Postavení podniků z finanční analýzy ...........................................................................................88 10.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací ....................................................................................89 10.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů .........................................................................91 10.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty .........................................................................92 10.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů ...............................93 10.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA.......................................................................................................95

11. SPECIALIZOVANÉ STAVEBNÍ ČINNOSTI ............................................................... 98 11.1 Postavení podniků z finanční analýzy ...........................................................................................98 11.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací ....................................................................................99 11.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů .......................................................................101 11.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty .......................................................................102 11.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů .............................103 11.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA.....................................................................................................105

12. VYBRANÉ SLUŽBY ............................................................................................ 108 12.1 Postavení podniků z finanční analýzy .........................................................................................108 12.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací ..................................................................................109 12.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů .......................................................................111 12.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty .......................................................................112 12.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů .............................113 12.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA.....................................................................................................115

13. VELKOOBCHOD A MALOOBCHOD A OPRAVY ................................................... 118 13.1 Postavení podniků z finanční analýzy .........................................................................................118 3

13.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací ..................................................................................119 13.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů .......................................................................121 13.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty .......................................................................122 13.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů .............................123 13.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA.....................................................................................................125

14. DOPRAVA A SKLADOVÁNÍ ............................................................................... 128 14.1 Postavení podniků z finanční analýzy .........................................................................................128 14.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací ..................................................................................129 14.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů .......................................................................131 14.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty .......................................................................132 14.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů .............................133 14.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA.....................................................................................................135

15. INFORMAČNÍ A KOMUNIKAČNÍ ČINNOSTI ....................................................... 138 15.1 Postavení podniků z finanční analýzy .........................................................................................138 15.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací ..................................................................................139 15.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů .......................................................................141 15.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty .......................................................................142 15.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů .............................143 15.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA.....................................................................................................145

16. METODICKÁ ČÁST............................................................................................ 148 16.1 Zdroje dat a jejich reprezentativnost..........................................................................................148 16.2 Použitá metoda finanční analýzy ................................................................................................151 16.2.1 Finanční controlling ......................................................................................................................... 151 16.2.2 Controlling rizik ............................................................................................................................... 155

16.3 Propočet ekonomické přidané hodnoty (ekonomického zisku) .................................................160

17. JAK SE ORIENTOVAT V TABULKÁCH ................................................................. 162 110. SEZNAM PŘÍLOH ............................................................................................ 162

4

1. ÚVOD Finanční analýza podnikové sféry za rok 2013 se soustřeďuje na měření ekonomických výsledků odvětví. V pojetí Finanční analýzy je za úspěšné odvětví považováno odvětví, ve kterém převažují podniky tvořící hodnotu pro své majitele. Takový podnik má rentabilitu vlastního kapitálu (vkladu majitele do podniku) vyšší, než je alternativní náklad na vlastní kapitál (očekávaná rentabilita vzhledem k rizikovosti podnikání v daném odvětví, zadluženosti podniku a dalším faktorům). Když podnik tvoří hodnotu, je majitel spokojen s výkonností podniku. Hodnocení tvorby hodnoty pro majitele představuje konkurenceschopnost z pohledu majitelů podniků. Spokojený majitel má zájem na rozvoji takovéhoto „stroje na peníze“ a je ochoten do něj dále investovat a to nejen do kapitálu, ale i do hlavního hybatele úspěchu podniku, tj. do zaměstnanců. Spokojení majitelé, spokojení zaměstnanci a vyrábějící podnik mají multiplikační efekt pro navazující kooperační vztahy a znamenají přínos pro rozvoj ekonomiky a posílení její konkurenceschopnosti a pro státní rozpočet. Cílem Finanční analýzy podnikové sféry je analyzovat vývoj odvětví, jejichž výkonnost se odráží v souhrnném ukazateli tvorby HDP. Tato mezo úroveň je rozhraním mezi makro a mikro ekonomikou. V rámci makroekonomických dat jsou zveřejňována data za tvorbu HDP dle odvětví jen do úrovně 1 místa CZ-NACE, označována jako tvorba HPH. Podrobnější pohled na odvětví (na úrovni 2 míst CZ-NACE) můžeme dojít pouze agregováním podnikových dat. Zdrojem dat pro Finanční analýzu je statistické šetření ČSÚ. Tokové ukazatele jsou sledovány výkazem P 3-04, kdy je pokryto celé velikostní spektrum podniků a živností (dopočty za firmy s 0-19 zaměstnanci, výběrem za podniky s 20-49 zaměstnanci a celoplošným šetřením u podniků s 50 a více zaměstnanci). Stavové ukazatele a vybrané tokové ukazatele sleduje výkaz P 6-04 plošně u podniků s významnými aktivy bez ohledu na počet zaměstnanců. Jedinečnost zpracování dat pro Finanční analýzu spočívá v kombinaci individuálních dat z výše řečených dvou výkazů ČSÚ a individuálního ošetření podnikových dat. Z těchto dat jsou sestaveny stručné finanční výkazy pro jednotlivé podniky a následně agregovány. Základna pro zpracování Finanční analýzy byla sestavena s cílem meziroční srovnatelnosti a věcné správnosti v aktuálním zpracovávaném roce. Vzhledem k organizačním změnám a také dodatečným upřesněním některých statistických údajů či opravě chyb, případně metodickým změnám, jsou údaje ve Finanční analýze za předchozí rok rozdílné ve srovnání s údaji za stejný rok z předchozího zpracování Finanční analýzy. Při tvorbě časových řad je lépe použít autorizovaná data a předchozí rok, např. data za rok 2012 z Finanční analýzy za rok 2013 (data po případných opravách a korekcích). Na Obr. 1.2 je členění Finanční analýzy podle navazujících CZ-NACE (odvětvové členění). Podbarvená odvětví jsou předmětem Finanční analýzy. V tabulkové části Finanční analýzy jsou data i za neanalyzovaná odvětví a to v členění na 2 místa klasifikace CZ-NACE. Odvětvové členění je základem Finanční analýzy. Vedle něj je v každé kapitole také pohled podle Institucionálních sektorů (vlastnictví) a podle vztahu k tvorbě hodnoty pro majitele (konkurenceschopnosti). Tyto kapitoly obsahují pohled na vývoj hodnoty Ekonomického zisku (EVA), počtu zaměstnanců a obrat v čase. Každá kapitola je zakončena pohledem na příčinný pyramidový rozklad změny hodnoty EVA. 5

Obr. 1.2 Vazby vybraných CZ-NACE ve Finanční analýze Kap.2 Nefinanční podniky (bez K)

Zemědělství

Kap. 3 Průmysl (B+C+D+E)

Kap. 4 Dobývání a těžba Kap. 5 Zpracovatelský průmysl Kap. 6 Výroba, rozvod el.,plynu a chladu Kap. 7 Voda a odpady

Kap. 8 Stavebnictví

Kap. 9 Výstavba budov Kap. 10 Inženýrské stavitelství Kap. 11 Specializované stavební činnosti

Kap. 12 Vybrané služby (G až N bez K)

Kap. 13 Velko a malo obchod a opravy Kap. 14 Doprava a skladování Kap. 15 Informační a komunikační činnosti

Ostatní služby (P až S)

Pramen: MPO

6

2. NEFINANČNÍ PODNIKY CELKEM 2.1 Postavení podniků z finanční analýzy Podniky zahrnuté do Finanční analýzy tvoří výběr podniků z celé ekonomiky. Jde o všechny velké podniky a výběr středních a malých podniků majících významná aktiva. V grafu 2.1 je podíl tohoto výběru podniků za nefinanční podniky bez sekce K (peněžnictví a pojišťovnictví) na nefinančních podnicích za celou ekonomiku, tj. podniky od 0 zaměstnanců, včetně živnostníků. Podíl výběru podniků zařazených do Finanční analýzy (FA) zaměstnává přes 30% pracovníků, tvoří přes 50% obratu (tržby za prodej zboží + výkony), vytváří okolo 45% přidané hodnoty, vyplácí okolo 40% osobních nákladů a vytváří od 45% po 56% hrubého operačního přebytku (HOP). Z tohoto pohledu je výběr podniků zahrnutých do FA reprezentativní. V grafu 2.2 je porovnání čtvrtletního obratu na zaměstnance za podniky z FA, ekonomiky celkem a ostatní podniky, tj. ekonomika celkem – FA. Jedná se o produktivitu práce počítanou z obratu. Z grafu je patné, že výběr podniků ve FA je produktivnější než zbytek ekonomiky. Graf č. 2.1 Podíly podniků FA na nefinančních podnicích 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Pracovníci Obrat Přidaná hodnota Osobní náklady Hrubý operační přebytek

1.Q.12 31,75% 56,12% 48,82% 41,13% 56,60%

2.Q.12 31,54% 53,09% 44,95% 40,46% 49,48%

3.Q.12 31,47% 51,96% 42,30% 39,87% 44,85%

4.Q.12 31,48% 51,50% 43,22% 40,39% 46,47%

1.Q.13 31,82% 55,12% 48,08% 40,53% 56,62%

2.Q.13 31,64% 52,44% 45,03% 40,46% 49,64%

3.Q.13 31,58% 51,00% 42,60% 39,70% 45,47%

4.Q.13 31,57% 51,20% 43,93% 40,17% 47,83%

Pramen: propočet MPO z dat ČSÚ

Graf č. 2.2 Čtvrtletní obrat na zaměstnance (Kč/osoba) 2 000 000 1 800 000 1 600 000 1 400 000 1 200 000 1 000 000 800 000 600 000 400 000 200 000 0 FA Celkem Ostatní

1.Q.12 1 677 876 949 377 610 450

2.Q.12 1 675 672 995 540 682 207

3.Q.12 1 619 208 980 582 687 333

4.Q.12 1 724 410 1 054 075 746 131

Pramen: propočet MPO z dat ČSÚ 7

1.Q.13 1 619 674 934 883 615 342

2.Q.13 1 661 208 1 002 400 697 424

3.Q.13 1 644 469 1 018 146 729 121

4.Q.13 1 804 279 1 112 557 793 418

V grafu 2.3 je čtvrtletní produktivita práce počítaná jako přidaná hodnota na zaměstnance. Opět jsou podniky z FA produktivnější. V grafu 2.4 je porovnání průměrné čtvrtletní mzdy. Podniky z FA platí vyšší mzdy. Podniky zahrnuté do FA jsou výkonnější a pokrývají přibližně polovinu obratu. Jedná se o velké a část středních podniků. Závěry z FA jsou pravděpodobně o něco lepší, než by byly při zahrnutí všech podniků z celé ekonomiky. Graf č. 2.3 Čtvrtletní produktivita práce (Kč/osoba) 350 000 300 000 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0 FA Celkem Ostatní

1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

300 277 195 287 146 442

286 781 201 229 161 816

264 149 196 490 165 422

279 228 203 388 168 548

284 886 188 526 143 563

293 346 206 155 165 792

279 557 207 228 173 851

297 911 214 115 175 454

1.Q.13 29 864 23 500 20 531

2.Q.13 31 146 24 403 21 281

3.Q.13 30 368 24 301 21 501

4.Q.13 32 847 25 867 22 647


Graf č. 2.4 Čtvrtletní průměrná mzda (Kč/osoba) 40 000 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 FA Celkem Ostatní

1.Q.12 29 881 23 369 20 340

2.Q.12 30 822 24 152 21 079

3.Q.12 30 017 23 943 21 154

4.Q.12 33 614 26 324 22 975


2.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací Hodnota ekonomického zisku (EVA) je nejsyntetičtějším ukazatelem konkurenceschopnosti podniku. Kladná hodnota značí, že podnik je konkurenceschopný v daném období. Hodnota EVA za nefinanční podniky je jejím součtem za jednotlivé podniky. Výpočet je prováděn z individuálních dat. Nefinanční podniky jsme rozdělili do několika skupin podle klasifikace CZ-NACE: Zemědělství, lesnictví a rybářství, Průmysl, Stavebnictví, Vybrané služby a Ostatní služby, kdy Zemědělství, lesnictví a rybářství a Ostatní služby uvádíme pro úplnost agregátu nefinančních podniků.

8

Z grafu 2.5 je patrné, že nefinanční podniky jako celek (bez agregace K, což jsou finanční služby) byly až na pololetí 2012 v záporných hodnotách. Jediná agregace vykazující kladnou hodnotu EVA je průmysl. Výkonnost nefinančních podniků celkem a agregací mimo průmysl je nedostatečná. Graf č. 2.5 EVA nefinanční podniky (v mld. Kč) Nefinanční podniky (bez K)

Průmysl (B+C+D+E)

F Stavebnictví

Vybrané služby (G až N bez K)

A Zemědělství, lesnictví a rybářství

Ostatní služby (P až S)

160 120 80 40 0 -40 -80 -120 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


Graf č. 2.6 ukazuje počet zaměstnanců, graf č. 2.7 podíl jednotlivých agregací nefinančních podniků na obratu (součet tržeb za prodej zboží a výkonů). Nejvýznamnějšími agregacemi jsou průmysl, vybrané služby a stavebnictví. Počet zaměstnanců v čase mírně klesal. Podíly na obratu vykazují sezónní výkyvy, ale jinak se moc nemění. Graf č. 2.6 Počet zaměstnanců A Zemědělství, lesnictví a rybářství

Průmysl (B+C+D+E)

F Stavebnictví


Ostatní služby (P až S) 1 000 000 900 000

32 286

32 438

32 596

32 688

32 444

32 647

32 877

32 989

298 413

297 616

297 765

298 163

296 692

296 249

296 430

296 716

37 729

38 270

38 496

38 472

35 710

35 984

35 665

35 303

532 582

532 565

531 777

531 238

521 226

518 904

518 180

518 050

9 655 1.Q.12

9 828 1.Pol.12

9 994 1.-3.Q.12

10 011 Rok 2012

9 316 1.Q.13

9 531 1.Pol.13

9 646 1.-3.Q.13

9 666 Rok 2013

800 000 700 000 600 000 500 000 400 000 300 000 200 000 100 000 0


9

Graf č. 2.7 Podíl na obratu A Zemědělství, lesnictví a rybářství

Průmysl (B+C+D+E)

F Stavebnictví


Ostatní služby (P až S) 100%

0,8%

0,8%

0,8%

0,8%

0,8%

0,8%

0,8%

0,8%

31,1%

32,2%

32,9%

33,1%

31,3%

32,5%

33,1%

33,1%

1,9%

2,5%

2,8%

3,0%

2,0%

2,5%

2,7%

2,9%

65,7%

64,1%

63,0%

62,7%

65,4%

63,7%

63,0%

62,8%

0,5% 1.Q.12

0,5% 1.Pol.12

0,5% 1.-3.Q.12

0,5% Rok 2012

0,4% 1.Q.13

0,4% 1.Pol.13

0,5% 1.-3.Q.13

0,4% Rok 2013

90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%


2.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů Vývoj hodnoty ekonomického zisku podniků podle jejich většinového vlastnictví (institucionálních sektorů) znázorňuje graf č. 2.8. Podniky pod státní a pod domácí soukromou kontrolou neustále netvořily hodnotu. Naproti tomu podniky pod zahraniční kontrolou hodnotu tvořily v 1. čtvrtletí 2012, pololetí 2012 a na konci roku 2012 a opět od pololetí 2013. Jednoznačně podniky pod zahraniční kontrolou byly hlavním tahounem konkurenceschopnosti. Graf č. 2.8 EVA podle institucionálních sektorů (v mld. Kč) Podniky pod státní kontrolou

Souk.podniky pod domácí kontrolou

Souk.podniky pod zahraniční kontrolou

Nefinanční podniky (bez K)

80,0 55,8

60,0

42,4 36,5

40,0

23,8

18,8

20,0

4,4

5,7

-9,0 -4,0

-20,0

-12,8

-5,1 -8,2

-20,7 -19,6 -19,9

-40,0 -60,0

4,4

0,0

0,0 -13,0

-21,9

-22,2 -28,9 -46,7

-32,9 -58,8 -51,5

-47,1 -64,0

-45,6

-52,5 -54,4

-80,0

-58,3 -86,9

-100,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


V grafech č. 2.9 a 2.10 je počet zaměstnanců a podíl na obratu podle institucionálních sektorů. Z obou grafů je opět patrná dominance podniků pod zahraniční kontrolou, kdy jsou největším zaměstnavatelem i výrobcem či poskytovatelem služeb.

10

Graf č. 2.9 Počet zaměstnanců podle institucionálních sektorů Podniky pod státní kontrolou


Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 1 000 000 900 000 800 000 700 000 600 000

532 634

532 062

531 801

531 676

523 268

521 451

521 146

522 022

234 664

235 494

235 795

236 024

232 235

232 192

231 942

231 017

143 367

143 162

143 033

142 873

139 885

139 673

139 711

139 686

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

500 000 400 000 300 000 200 000 100 000 0


Graf č. 2.10 Podíl jednotlivých institucionálních sektorů na obratu Podniky pod státní kontrolou


Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 100% 90% 80% 70%

66,4%

66,2%

65,9%

65,7%

65,3%

65,6%

65,7%

65,8%

21,2%

21,7%

21,8%

21,9%

22,2%

22,4%

22,3%

22,2%

12,4%

12,2%

12,3%

12,4%

12,5%

12,0%

11,9%

12,0%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%


2.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty Nejzajímavější pohled na podniky je prostřednictvím jejich vztahu k tvorbě hodnoty1. Vycházíme z předpokladu, že úspěch v konkurenčním boji se dříve nebo později musí objevit ve finanční oblasti – podniky musí svému majiteli přinášet hodnotu. Podniky jsou rozděleny do čtyř skupin podniků. I. skupina (označená TH – tvoří hodnotu) obsahuje podniky tvořící hodnotu pro své majitele, tj. mají rentabilitu vlastního kapitálu (ROE) vyšší než alternativní náklad na vlastní kapitál (re). Jde o podniky dosahující excelentní konkurenceschopnosti. Zajímavé je, že i když nefinanční podniky jako celek vykazují záporné hodnoty EVA, existují v rámci nich vynikající podniky, které se drží stále, s menšími sezónními výkyvy, na stabilních kladných hodnotách EVA. Ve II. skupině (označené RF) jsou podniky mající hodnotu ROE vyšší než bezrizikovou sazbu, ale nižší než alternativní náklad na vlastní kapitál. Jedná se o poměrně dobře konkurenceschopné podniky, kterým k tvorbě hodnoty trochu ROE chybí. Tato skupina dosahuje přibližně stabilní záporné hodnoty EVA. 1

Podrobněji v metodické části analýzy. 11

Do III. skupiny (označení ZI - ziskové) se dostaly podniky, které mají kladný čistý zisk, ale jejich ROE je nižší než bezriziková sazba. Jde o podniky s nižší konkurenceschopností. V poslední IV. skupině (označení ZT - ztrátové) jsou podniky ve ztrátě nebo podniky se záporných vlastním kapitálem. Jedná se o podniky v kritickém stavu. V grafu č. 2.11 je velikost tvorby hodnoty (EVA) podle kategorií tvorby hodnoty. Tvůrci hodnoty, podniky ze skupiny TH, vykazují v roce 2012 nárůst tvorby hodnoty v pololetí oproti 1. čtvrtletí a pak ji v dalších čtvrtletích snižují. V roce 2013 vykázali nejvyšší tvorbu hodnoty v 1. čtvrtletí, v pololetí ji prakticky drželi a ve 3. a 4. čtvrtletí ji snížili. V porovnání jednotlivých let je patrné, že až na 1. čtvrtletí se tvorba hodnoty meziročně snížila. Také u skupiny nejhorších podniků (ZT) je patrný negativní trend, kdy záporná hodnota EVA se v meziročním srovnání zhoršuje. Graf č. 2.11 EVA podle skupin podniků (v mld. Kč) TH 300,0

200,0

RF

ZI

ZT


269,6

252,2

242,7

203,9

197,8

187,0

171,5

162,2

100,0 42,4 0,0

-9,0

-20,7 -64,0 -48,0 -48,6

-52,7 -52,9

-55,6 -57,8

-100,0 -121,6

-46,7 -47,4 -65,0

-39,8 -58,8 -44,4

-105,8

-111,3

-147,7

-165,2

-200,0

-44,7 -59,3

-52,5 -50,8 -61,8 -126,9

-48,1 -71,2 -86,9 -129,8

-226,7 -300,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


V grafech 2.12 a 2.13 je počet zaměstnanců a podíl na obratu podle kategorií podniků. Je zde patrné mírné posilování skupiny nejhorších podniků a mírné oslabování skupiny nejlepších podniků. Také je zde vidět sezónní kolísání. Graf č. 2.12 Počet zaměstnanců podle kategorií podniků TH

RF

ZI

ZT

1 000 000 900 000 800 000

257 898

700 000 600 000 500 000

190 798

177 254

166 580 266 411

77 990

90 875

108 478

55 829

40 200

217 994

195 664

183 757

56 463

85 964

102 906

241 366

256 120

268 209

267 582

268 024

284 473

361 647

374 347

374 476

351 041

342 742

377 492

355 052

337 853

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

235 289

246 036

400 000 300 000 200 000 100 000 0


12

Graf č. 2.13 Podíl jednotlivých kategorií podniků na obratu TH

RF

ZI

ZT

100% 90% 80%

20,3%

16,6%

15,7%

14,8%

5,7%

7,3%

6,7%

21,6% 5,0%

8,3%

70% 60%

25,3%

26,5%

28,6%

50,2%

52,4%

50,5%

49,9%

50,2%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

21,2%

23,2%

18,0%

16,7%

14,5%

5,1%

5,7%

6,3%

22,4%

25,0%

32,0%

54,5%

52,5%

1.Pol.13

1.-3.Q.13

50% 40% 30% 20%

47,2%

10% 0% Rok 2013


2.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů Velmi zajímavý je kombinovaný pohled kombinující pohled prostřednictvím institucionálních sektorů s pohledem podle skupin tvorby hodnoty. V grafu č. 2.14 jsou hodnoty EVA v I. skupině podniků podle institucionálních sektorů. V grafech č 2.15 a 2.16 je počet zaměstnanců a podíl na obratu. Ve skupině nejlepších podniků zcela jasně dominují podniky pod zahraniční kontrolou. Graf č. 2.14 EVA I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů (v mld. Kč) Podniky pod státní kontrolou




300,0 269,6 252,2 250,0

200,0

242,7

203,9

197,8

187,0 175,5

171,5

150,0

164,3

168,1

135,9

129,3

162,2 142,2 127,3

115,7 100,0 62,3 50,0

48,9 33,934,6

31,9 19,2

46,4 41,4

39,8

37,637,0

16,0

28,3 16,5

25,7 9,3

0,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


13

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

Graf č. 2.15 Počet zaměstnanců I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů Podniky pod státní kontrolou


Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 400 000 350 000 300 000 250 000 263 015

265 049

261 570

262 795

249 162

246 589

200 000

245 545

250 674

150 000 100 000 50 000 0

85 276

86 674

22 947

29 421

22 833

10 071

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

76 715

84 459

89 025

79 052

73 206

21 917

24 838

23 881

22 827

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

77 108


Graf č. 2.16 Podíl jednotlivých institucionálních sektorů na obratu I. skupiny tvorby hodnoty Podniky pod státní kontrolou



66,6%

66,5%

66,4%

64,5%

16,1%

16,0%

16,7%

16,5%

17,7%

18,2%

18,8%

18,9%

17,4%

16,8%

17,1%

17,9%

16,3%

16,1%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

65,1%

65,5%

65,0% 75,7%

60% 50% 40% 30% 20%

18,3% 10%

6,0%

0%

Rok 2013


2.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA Příčinný pohled na meziroční (rok 2013 oproti roku 2012) vývoj hodnoty EVA u nefinančních podniků celkem je na Obr. 2.1. Meziročně se hodnota EVA snížila o 40,1 mld. Kč, což je negativní zpráva. Ještě méně pozitivní je, že prakticky celé toto snížení bylo taženo zejména zhoršením hodnoty spreadu (efektivností). Změna investice (vlastního kapitálu) působila na změnu EVA nepatrně. Vývoj hodnoty spreadu je dán jednak rentabilitou vlastního jmění (ROE) a odhadem rizika (re). Negativní je vývoj ROE, výkonnosti, kdy stáhlo hodnotu EVA o 47,3 mld. Kč. Naopak pozitivní je snížení rizika v daném období, což mělo pozitivní vliv na hodnotu EVA o skoro 6,9 mld. Kč. V posledním patře pyramidového rozkladu na obr. 2.1 je souhrnný vliv ukazatelů působících na tvorbu EBIT („tvorbu koláče k rozdělení“), dělení EBIT („dělení koláče“), stabilitu (za jaké finanční stability se tvorba a dělení koláče dělo) a ostatních ukazatelů (jako např. bezrizikové 14

sazby). Tvorba EBIT více méně stagnovala a způsobila růst hodnoty EVA o 1,2 mld. Kč. Dělení EBIT mělo největší negativní vliv na vývoj hodnoty EVA a to o 35,8 mld. Kč. Finanční stabilita působila také negativně a způsobila meziročně pokles hodnoty EVA o 1,2 mld. Kč. Ostatní faktory působily na vývoj hodnoty EVA negativně (-4,6 mld. Kč) a to v nich působil pozitivně pokles bezrizikové sazby (1,5 mld. Kč). Obr. 2.1 Meziroční vývoj hodnoty EVA EVA -46 737 -86 861 -40 124

Ukazatel Rok 2012 Rok 2013 Vliv

Spread (ROE-re) -1,57% -2,93% -40 456

Investice (VK) 2 981 659 2 966 412 332

ROE 11,14% 9,55% -47 327

Tvorba EBIT 1 170

re 12,71% 12,48% 6 871

Dělení EBIT -35 817

Stabilita -1 241

Ostatní -4 568


Na Obr. 2.2 je rozklad vývoje hodnoty EVA nefinančních podniků podle agregací. Největší příčinou byl pokles EVA v průmyslu následován poklesem ve vybraných službách. Obr. 2.2 Meziroční vývoj hodnoty EVA v agregacích EVA Nefinanční podniky -46 737 -86 861 -40 124

EVA Průmysl 36 319 14 180 -22 139

EVA Stavebnictví -4 478 -5 098 -620

EVA Vybrané služby -75 039 -88 838 -13 799

EVA Ostatní nefin.pod. -3 540 -7 106 -3 566


V grafu č. 2.17 jsou souhrnné vlivy výše uvedených faktorů na meziroční změnu hodnoty EVA. Za vlivy na změnu hodnoty EVA je nutno vidět změny dílčích ukazatelů. V grafu č. 2.18 je porovnán vývoj hodnoty spreadu, ROE, alternativního nákladu na vlastní kapitál re a bezrizikové sazby rf.

15

Graf č. 2.17 Vlivy, členěné barevně podle úrovně patra EVA

-40 124

Spread

-40 363

Investice

239

ROE -47 218 re

6 855

Tvorba EBIT

-53

Dělení EBIT

-40 763

Stabilita

-1 238

Ostatní

1 692

-50 000

-40 000

-30 000

-20 000

-10 000

0

10 000


Graf č. 2.18 Spread (ROE-re) 20%

15%

10%

5%

0%

-5% Spread ROE re rf

1.Q.12 -2,18% 10,48% 12,65% 3,02%

1.Pol.12 1,46% 15,01% 13,54% 2,87%

1.-3.Q.12 -0,70% 12,43% 13,13% 2,55%

Rok 2012 -1,57% 11,14% 12,71% 2,31%

1.Q.13 -1,97% 9,61% 11,58% 1,98%

1.Pol.13 -0,30% 12,08% 12,38% 1,93%

1.-3.Q.13 -1,75% 10,56% 12,31% 2,27%

Rok 2013 -2,93% 9,55% 12,48% 2,26%


Tvorbu EBIT ovlivňuje především hodnota ukazatele Produkční síla, která je ovlivňována ukazateli marží (EBIT/Obrat) a obratem aktiv (Obrat/Aktiva). Vývoj hodnot těchto ukazatelů zachycuje graf č. 2.19. Dělení EBIT lze charakterizovat pomocí více ukazatelů, přičemž pravděpodobně nejdůležitějším je velikost a struktura úročeného kapitálu (graf č. 2.20). Stabilitu si můžeme charakterizovat pomocí hodnoty likvidity (graf č. 2.21).

16

Graf č. 2.19 Produkční síla (EBIT/Aktiva) 7%

1,04

6%

1,02

5%

1,00

4% 0,98 3% 0,96

2%

0,94

1% 0% EBIT/Aktiva EBIT/Obrat Obrat/Aktiva

1.Q.12 6,60% 6,51% 1,01

1.Pol.12 5,93% 5,91% 1,00

1.-3.Q.12 5,52% 5,54% 1,00

Rok 2012 5,14% 5,05% 1,02

1.Q.13 5,64% 5,92% 0,95

1.Pol.13 5,68% 5,95% 0,95

1.-3.Q.13 5,42% 5,66% 0,96

Rok 2013 5,16% 5,28% 0,98

0,92


Graf č. 2.20 Struktura úročeného kapitálu 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% (BU+O)/Aktiva VK/Aktiva

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

16,82% 48,81%

16,82% 47,63%

16,73% 48,87%

16,52% 49,68%

16,77% 49,10%

16,59% 48,19%

16,87% 49,01%

16,59% 48,19%


Graf č. 2.21 Likvidita 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00 Zásoby Pohledávky Finanční majetek

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

0,30 0,86 0,34

0,28 0,81 0,37

0,30 0,83 0,36

0,31 0,82 0,38

0,30 0,93 0,37

0,28 0,93 0,36

0,31 0,92 0,40

0,28 0,93 0,36


17

3. PRŮMYSL 3.1 Postavení podniků z finanční analýzy Průmysl je nejdůležitější částí FA. Z podílů výběru podniků ve finanční analýze lze dedukovat, že reprezentativnost výsledků z FA je dostatečná (Graf č. 3.1). Z grafu č. 3.2 až 3.4 je vidět, že výběr podniků ve FA je výkonnější než průměr všech průmyslových podniků. Je to přirozené, protože ve FA jsou velké podniky a část středních podniků. Graf č. 3.1 Podíly podniků FA na průmyslu 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Pracovníci Obrat Přidaná hodnota Osobní náklady Hrubý operační přebytek

1.Q.12 45,63% 76,13% 65,99% 55,06% 74,41%

2.Q.12 45,46% 73,65% 62,29% 54,57% 69,22%

3.Q.12 45,34% 72,86% 60,09% 53,43% 67,29%

4.Q.12 45,31% 72,64% 61,87% 54,04% 70,37%

1.Q.13 45,62% 75,80% 65,78% 54,69% 75,34%

2.Q.13 45,30% 73,34% 62,56% 54,58% 69,48%

3.Q.13 45,14% 72,43% 60,26% 53,38% 66,62%

4.Q.13 45,04% 72,82% 62,38% 53,72% 70,35%


Graf č. 3.2 Čtvrtletní obrat na zaměstnance (Kč/osoba) 2 500 000

2 000 000

1 500 000

1 000 000

500 000

0 FA Celkem Ostatní

1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

1 885 024 1 129 680 495 850

1 787 951 1 103 590 533 184

1 686 367 1 049 529 521 220

1 822 776 1 136 855 568 679

1 820 596 1 095 877 487 795

1 776 008 1 097 033 534 641

1 739 205 1 083 989 544 803

1 937 916 1 198 801 592 994


18

Graf č. 3.3 Čtvrtletní produktivita práce (Kč/osoba) 400 000 350 000 300 000 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0 FA Celkem Ostatní

1.Q.12 339 331 234 628 146 768

2.Q.12 304 628 222 316 153 709

3.Q.12 263 808 199 080 145 384

4.Q.12 295 501 216 384 150 848

1.Q.13 321 409 222 937 140 312

2.Q.13 320 434 232 058 158 856

3.Q.13 296 059 221 778 160 650

4.Q.13 327 887 236 763 162 073


Graf č. 3.4 Čtvrtletní průměrná mzda (Kč/osoba) 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 FA Celkem Ostatní

1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

28 817 24 182 20 292

30 264 25 210 20 997

28 473 24 474 21 157

32 106 27 110 22 971

28 919 24 246 20 326

30 780 25 556 21 230

29 278 25 000 21 479

32 313 27 135 22 891


3.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací V grafu č. 3.5 můžeme sledovat ekonomický zisk (EVA) v průmyslu celkem a v agregacích tvořící průmysl. Kladné hodnoty EVA v průmyslu jsou dány kladnými EVA v energetice a v období 1. čtvrt. až 3. čtvrt. 2012 také zpracovatelským průmyslem. V grafu č. 3.6 je počet zaměstnanců v jednotlivých agregacích průmyslu a v grafu č. 3.7 je podíl agregací na obratu průmyslu. Jednoznačně nejvýznamnější je agregace zpracovatelského průmyslu a v obratu také energetika.

19

Graf č. 3.5 EVA průmysl (v mld. Kč) Průmysl (B+C+D+E)

B Těžba a dobývání

C Zpracovatelský průmysl

D Výroba elektřiny, plynu, tepla atd.

E Voda a odpady 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


Graf č. 3.6 Počet zaměstnanců B Těžba a dobývání


D Výroba elektřiny, plynu, tepla atd.

E Voda a odpady

600 000

500 000

22 448 22 031

22 391 22 071

22 393 22 107

22 411 22 129

22 422 21 307

22 380 21 338

22 369 21 318

22 354 21 329

459 607

459 580

458 783

458 257

449 810

447 508

447 022

447 109

400 000

300 000

200 000

100 000

0

28 496

28 523

28 494

28 442

27 687

27 678

27 472

27 258

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


Graf č. 3.7 Podíl na obratu B Těžba a dobývání


D Výroba elektřiny, plynu, tepla atd. 100%

E Voda a odpady

1,4%

1,5%

1,5%

1,5%

1,4%

1,5%

1,5%

1,5%

30,8%

28,4%

28,2%

28,9%

31,5%

29,0%

28,1%

28,4%

65,7%

67,9%

68,1%

67,4%

65,0%

67,5%

68,4%

68,0%

2,0% 1.Pol.13

2,0% 1.-3.Q.13

Rok 2013

90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

2,1%

2,2%

2,2%

2,2%

2,1%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13


20

2,1%

3.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů Pohled na tvorbu EVA podle vlastnictví je v grafu č. 3.8. Hlavním tvůrcem kladné EVA jsou podniky pod zahraniční kontrolou a až na poslední čtvrtletí 2013 i podniky pod státní kontrolou. Graf č. 3.8 EVA podle institucionálních sektorů (v mld. Kč) Podniky pod státní kontrolou



Průmysl (B+C+D+E)

160,0 134,4

140,0 120,0 100,0

87,6

84,3 75,2

80,0 56,6

60,0

48,3

57,8

42,5

36,3 31,2

40,0 24,8

24,7

24,422,4

20,0

9,7

4,4

48,3 44,8

13,0

6,4

44,1

17,4

39,4

14,2 3,6

0,0 -1,2

-1,3

-2,8

-8,3

-9,5

-20,0

-17,3

-22,3

-40,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


V grafech č. 3.9 a 3.10 je podíl na počtu zaměstnanců a obratu. Téměř 70% průmyslu tvoří podniky pod zahraniční kontrolou. Graf č. 3.9 Počet zaměstnanců podle institucionálních sektorů Podniky pod státní kontrolou


Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 600 000

500 000

400 000 352 276

351 938

351 442

351 077

345 075

343 251

342 918

343 157

153 214

153 549

153 265

153 167

150 303

149 868

149 260

148 734

300 000

200 000

100 000

0

27 091

27 078

27 070

26 994

25 848

25 785

26 002

26 159

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


21




69,1%

69,3%

69,2%

68,8%

68,2%

68,9%

69,3%

69,3%

17,7%

17,9%

17,9%

18,0%

18,8%

18,7%

18,4%

18,3%

13,1%

12,9%

12,9%

13,2%

13,0%

12,3%

12,2%

12,4%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%


3.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty Neméně zajímavý je pohled na tvorbu EVA prostřednictvím rozdělení podniků podle vztahu k tvorbě EVA (graf č. 3.11). Kladnou EVA tvoří podniky ze skupiny TH. Je zde vidět sezónní kolísání tvorby EVA a mírný meziroční pokles dosažených hodnot. To samé platí také o skupině nejhorších podniků (ZT). Graf č. 3.11 EVA podle skupin podniků (v mld. Kč) TH

RF

ZI

ZT

Průmysl (B+C+D+E)

250,0 220,6 200,0

150,0

190,3

187,9 154,0

148,5

144,8 128,3

134,4

121,2

100,0 84,3 50,0

56,6

48,3

36,3

48,3

44,1 14,2

0,0 -14,4 -22,7 -50,0

-11,6 -27,6 -46,9

-17,4 -33,4 -46,6

-17,8 -30,7 -43,5

-7,9 -23,1

-63,1

-9,8 -29,0 -67,1

-13,5 -30,3 -57,0

-15,7 -33,2 -58,2

-100,0 -108,6 -150,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


Zajímavý je vývoj podílu skupin tvorby hodnoty na počtu zaměstnanců (graf č. 3.12) a obratu (graf č. 3.13). Podíl skupiny nejlepších podniků (TH) v čase klesá. Podniky se většinou přesouvají do skupiny RF a proto podíl této skupiny, především na obratu, roste.

22

Graf č. 3.12 Počet zaměstnanců podle kategorií podniků TH

RF

ZI

ZT

600 000

500 000

400 000

94 350 29 375

73 681

74 389

72 529

29 101

33 442

42 406

118 985 24 776

130 081

153 366

155 112

173 146

125 565

300 000

99 202

89 895

83 918

20 397

26 668

36 871

136 543

152 470

162 916

200 000 278 776

276 418

268 835

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

100 000

243 157

251 900

262 762

249 147

234 345

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

0



RF

ZI

ZT

100% 90% 80% 70%

13,9%

10,3%

11,7%

10,9%

5,9%

6,5%

7,7%

9,5%

17,9% 5,1%

21,7% 17,2%

13,4%

12,8%

11,3%

5,2%

5,7%

6,1%

18,0%

20,1%

23,6%

24,9%

17,1%

58,2%

56,5%

59,9%

63,4%

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

30,5%

60% 50% 40% 30%

59,3%

62,1%

1.Q.12

1.Pol.12

61,3%

52,2%

20% 10% 0% 1.-3.Q.13

Rok 2013


3.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů Pro lepší zhodnocení tvorby EVA jsme rozdělili skupinu TH podle vlastnictví. Opět hlavním tahounem jsou podniky pod zahraniční kontrolou, ale i soukromé podniky pod domácí kontrolou a v neposlední řadě i podniky pod státní kontrolou. V každé skupině podle převažující kontroly (vlastnictví) jsou excelentní podniky (graf č. 3.14). V grafech č. 3.15 a 3.16 jsou podíly skupin vlastnictví na podnicích tvořících hodnotu. Opět se potvrzuje výše zmíněné rozdělení podniků.

23

Graf č. 3.14 EVA I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů (v mld. Kč) Podniky pod státní kontrolou



Průmysl (B+C+D+E)

250,0 220,6

200,0

187,9

154,0

148,5

150,0

190,3

144,1

139,7

143,0

144,8

128,3 118,5

121,2

104,6

103,2

93,6

100,0

87,9

47,4

50,0 29,4 25,4

33,4

29,1

15,9

29,6 18,5

27,0 13,4

22,524,9 9,0

17,4

14,8 3,3

0,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013





250 000

200 000 207 268

203 033

194 300 182 978

150 000

181 878

187 109

177 853 182 475

100 000

50 000

0

49 456

57 405

61 281

58 019

14 485

10 723

12 617

14 372

13 275

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

58 090

59 179

60 050

13 418

14 205

1.Q.12

1.Pol.12

47 608 4 262 Rok 2013





65,2%

67,7%

67,5%

68,9%

63,1%

65,1%

65,5%

60%

79,7%

50% 40% 30%

17,3%

16,1%

15,6%

20,9%

19,5%

18,8%

18,9%

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

13,5%

12,4%

11,8%

10,2%

21,3%

20,0%

20,7%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

20% 10%

14,5% 5,7%

0%


24

Rok 2013

3.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA Příčinný pohled na meziroční (rok 2013 oproti roku 2012) vývoj hodnoty EVA je na Obr. 3.1. Meziročně se hodnota EVA snížila o 22,1 mld. Kč, což je negativní zpráva. Ještě méně pozitivní je, že prakticky celé toto snížení bylo taženo zejména zhoršením hodnoty spreadu (efektivností). Změna investice (vlastního kapitálu) působila na změnu EVA nepatrně. Vývoj hodnoty spreadu je dán jednak rentabilitou vlastního jmění (ROE) a odhadem rizika (re). Negativní je vývoj ROE, výkonnosti, kdy stáhlo hodnotu EVA o 34,5 mld. Kč. Naopak pozitivní je snížení rizika v daném období, což mělo pozitivní vliv na hodnotu EVA o skoro 12,3 mld. Kč. Tvorba EBIT způsobila růst hodnoty EVA o 3,3 mld. Kč. Dělení EBIT mělo největší negativní vliv na vývoj hodnoty EVA a to o 26,1 mld. Kč. Finanční stabilita působila pozitivně a způsobila meziročně nárůst hodnoty EVA o 2,6 mld. Kč. Ostatní faktory působily na vývoj hodnoty EVA negativně (vliv -1,9 mld. Kč). Obr. 3.1 Meziroční vývoj hodnoty EVA EVA 36 319 14 180 -22 139


Spread (ROE-re) 2,07% 0,81% -22 190

Investice (VK) 1 754 805 1 758 640 51

ROE 14,08% 12,12% -34 475

Tvorba EBIT 3 337

re 12,01% 11,31% 12 285


Stabilita 2 556

Ostatní -1 934


Na Obr. 3.2 je rozklad vývoje hodnoty EVA podle agregací průmyslu. Největší příčinou byl pokles EVA ve zpracovateslkém průmyslu a těžbě. Obr. 3.2 Meziroční vývoj hodnoty EVA v agregacích EVA Průmysl 36 319 14 180 -22 139

EVA Těžba a dobývání -3 646 -12 016 -8 370

EVA Zprac.Prům. -2 930 -12 585 -9 655

EVA Energetika 47 972 44 594 -3 379

EVA Voda -5 077 -5 812 -735


V grafu 3.17 jsou vlivy jednotlivých faktorů, podle pater pyramidového rozkladu, na vývoj hodnoty EVA a v grafu 3.18 je vývoj hodnot Spreadu, ROE, re a rf.

25


-22 139

Spread

-22 190

Investice

51

ROE

-34 475

re

12 285

Tvorba EBIT

3 337

Dělení EBIT

-26 149

Stabilita

2 556

Ostatní

-1 934

-40 000

-30 000

-20 000

-10 000

0

10 000

20 000



20%

15%

10%

5%

0% Spread ROE re rf

1.Q.12 2,81% 13,96% 11,15% 3,02%

1.Pol.12 7,93% 20,62% 12,69% 2,87%

1.-3.Q.12 3,26% 15,85% 12,59% 2,55%

Rok 2012 2,07% 14,08% 12,01% 2,31%

1.Q.13 2,72% 13,11% 10,39% 1,98%

1.Pol.13 4,80% 16,10% 11,30% 1,93%

1.-3.Q.13 2,48% 13,66% 11,19% 2,27%

Rok 2013 0,81% 12,12% 11,31% 2,26%


V grafech 3.19 až 3.21 je vývoj vybraných ukazatelů majících vliv na vývoj hodnoty EVA. Graf č. 3.19 Produkční síla (EBIT/Aktiva) 10%

1,18

9%

1,16

8%

1,14

7%

1,12

6%

1,10

5% 1,08

4%

1,06

3%

1,04

2%

1,02


1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

9,03% 7,74% 1,17

7,46% 6,68% 1,12

6,70% 6,06% 1,10

6,13% 5,49% 1,12

7,04% 6,53% 1,08

7,04% 6,65% 1,06

6,72% 6,37% 1,06

6,25% 5,85% 1,07


26

1,00


1.Q.12 13,33% 49,90%

1.Pol.12 13,79% 48,42%

1.-3.Q.12 13,70% 50,39%

Rok 2012 13,25% 51,30%

1.Q.13 13,53% 50,53%

1.Pol.13 13,51% 49,81%

1.-3.Q.13 14,06% 50,84%

Rok 2013 13,51% 49,81%


Graf č. 3.21 Likvidita 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00 Zásoby Pohledávky Finanční majetek

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

0,33 0,92 0,28

0,32 0,84 0,35

0,36 0,85 0,34

0,36 0,87 0,34

0,35 1,04 0,32

0,35 1,05 0,32

0,38 1,06 0,39

0,35 1,05 0,32


27

4. DOBÝVÁNÍ A TĚŽBA 4.1 Postavení podniků z finanční analýzy V odvětví dobývání a těžby převažují velké podniky, což je patrné z podílů FA na celku (graf č. 4.1). Z tohoto důvodu je také čtvrtletní obrat na zaměstnance (graf č. 4.2), čtvrtletní produktivita práce (graf č. 4.3) a čtvrtletní průměrná mzda (graf č. 4.4) z FA velmi blízko průměru za celé odvětví. Je zde také vidět, že podniky nezařazené do FA, tj. část středních a malé podniky jsou výrazně méně efektivní. Graf č. 4.1 Podíly podniků FA na dobývání a těžbě 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Pracovníci Obrat Přidaná hodnota Osobní náklady Hrubý operační přebytek

1.Q.12 84,12% 89,20% 91,27% 87,96% 93,84%

2.Q.12 83,62% 87,66% 89,78% 86,63% 91,80%

3.Q.12 83,42% 85,99% 87,80% 86,60% 88,89%

4.Q.12 83,42% 85,79% 86,61% 88,22% 83,91%

1.Q.13 86,36% 91,54% 92,36% 90,08% 94,95%

2.Q.13 86,05% 88,72% 87,71% 89,82% 84,80%

3.Q.13 85,99% 87,98% 88,38% 90,21% 85,73%

4.Q.13 85,21% 88,73% 90,02% 88,55% 91,51%


Graf č. 4.2 Čtvrtletní obrat na zaměstnance (Kč/osoba) 900 000 800 000 700 000 600 000 500 000 400 000 300 000 200 000 100 000 0 FA Celkem Ostatní

1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

725 858 684 519 465 528

794 935 758 338 571 460

693 997 673 278 569 039

714 954 695 144 595 499

720 067 679 378 421 705

647 441 627 927 507 576

636 756 622 352 533 937

825 437 792 731 604 279


28


1.Q.12 326 940 301 339 165 713

2.Q.12 376 100 350 291 218 500

3.Q.12 298 504 283 596 208 596

4.Q.12 263 653 253 941 205 089

1.Q.13 270 405 252 855 141 712

2.Q.13 236 886 232 386 204 633

3.Q.13 240 093 233 611 193 823

4.Q.13 323 202 305 941 206 484


Graf č. 4.4 Čtvrtletní průměrná mzda (Kč/osoba) 45 000 40 000 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 FA Celkem Ostatní

1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

31 068 30 023 24 491

33 996 32 826 26 855

29 961 29 320 26 094

40 328 38 344 28 364

30 182 29 220 23 130

31 546 30 420 23 474

30 924 29 838 23 176

38 790 37 491 30 008


4.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací Hodnoty EVA odvětví byly v části roku 2012 mírně kladné (graf č. 4.5). Ovšem na konci roku 2012 nastal pád hodnot EVA. Situace je o to problematičtější, protože v minulých letech dosahovaly hodnoty EVA odvětví vysokých kladných hodnot. Vše je dáno především prudkým poklesem ceny uhlí. V grafu č. 4.6 je vývoj počtu pracovníků v odvětví. Je zde mírný pokles počtu zaměstnanců. V grafu č. 4.7 jsou čtvrtletní tržby odvětví. Zde se výrazně promítá situace v uhelném průmyslu, kdy tržby se vyvíjely dosti nepříznivě.

29

Graf č. 4.5 EVA dobývání a těžba (v mil. Kč) 2 000 409

172

0 -216 -2 000 -4 000

-3 646

-6 000 -8 000

-7 897 -8 924

-10 000

-10 289 -12 000

-12 016

-14 000 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

27 687

27 678

27 472

27 258

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


Graf č. 4.6 Počet zaměstnanců 30 000

28 496

28 523

28 494

28 442

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

25 000

20 000

15 000

10 000

5 000

0


Graf č. 4.7 Čtvrtletní obrat (mil. Kč) 25 000 22 674 20 684

22 500 19 775

20 000

20 335

19 936 17 920

17 493

1.Pol.13

1.-3.Q.13

15 000

10 000

5 000

0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


30

1.Q.13

Rok 2013

4.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů Z grafů č. 4.8 až 4.10 je patrné, že hlavní skupinou v odvětví jsou soukromé podniky pod domácí kontrolou. Bohužel se této skupině podniků přestalo dařit, což se projevilo ve vysokém propadu hodnot EVA. Graf č. 4.8 EVA podle institucionálních sektorů (v mld. Kč) 2,0

Podniky pod státní kontrolou



TĚŽBA A DOBÝVÁNÍ

1,3 0,6 -0,2

0,0

-0,4 -1,1

-2,0

0,2 0,2 -0,6

0,6 0,4 0,6

0,4

-0,8

1,1

0,5

0,1

-0,9

-0,7

0,0

-0,5

-0,7

-1,7 -2,3 -3,6

-4,0

-6,0 -7,9 -8,0

-8,9 -8,5

-9,0 -10,3

-10,0

-9,1 -12,0 -11,3

-12,0

-14,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013




Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 30 000 2 473

2 542

2 561

2 562

19 868

19 810

19 753

6 155

6 172

1.Q.12

1.Pol.12

2 407

2 476

2 514

2 529

19 695

19 119

19 036

18 894

18 759

6 181

6 185

6 161

6 166

6 063

5 970

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

25 000

20 000

15 000

10 000

5 000

0


31



Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 100% 14,6%

90%

16,0%

16,7%

18,0%

69,3%

69,3%

68,1%

14,6%

14,7%

14,0%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

26,0%

24,7%

24,4%

25,4%

58,6%

59,1%

58,9%

58,5%

13,9%

15,5%

16,2%

16,7%

16,2%

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

80% 70% 60% 50%

70,7%

40% 30% 20% 10% 0%


4.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty V pohledu na skupiny podniků podle tvorby hodnoty je potěšující, že stále v odvětví existují podniky tvořící ekonomický zisk (graf č. 4.11). Jedná se vesměs o podniky netěžící uhlí. Ty jsou převážně ve skupině ZT. Divoké změny v počtu zaměstnanců (graf č. 4.12) a v podílu na obratu (graf č. 4.13) jsou dány přesunem velkých (především uhelných) podniků mezi jednotlivými skupinami - mají velkou váhu v odvětví. Graf č. 4.11 EVA podle skupin podniků (v mld. Kč) TH

RF

ZI

ZT


10,0 5,9

5,8 5,0

0,0

3,6

-0,2 -1,6-1,5 -2,9

3,8

2,9

0,2 -1,0-0,6 -1,8

2,5

1,8

2,1

0,0 0,4 -0,9 -1,6

-0,5-0,5

-0,1-0,4

-0,5-0,1

-0,1 -0,8

-0,4 -1,0

-3,6

-5,0

-4,5 -7,9

-8,9

-10,0

-10,3 -10,8 -12,2

-15,0

-12,0 -12,7

-14,3

-20,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


32

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


RF

ZI

ZT

30 000 990 25 000

611 705

0 3 432

2 845 594

4 573

20 000 17 569 15 000

13 539

16 632

16 275

987 246

305 1 825

9 822

9 273

15 236

12 367

15 367 18 869 2 714

10 000

5 000

9 393

9 638

9 695

255 2 282 5 794

9 699 6 383

6 134 0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

36,2%

37,6%

34,6%

32,1%

3,3% 2,3%

0,9% 10,3%

13,0%

51,3%

50,8%


Graf č. 4.13 Podíl jednotlivých kategorií podniků na obratu TH 100% 90%

1,8% 9,9%

2,4% 4,5%

0,0% 5,8%

RF

80% 70% 46,2%

53,5%

55,4% 67,2%

60%

ZI

ZT

1,9% 4,2%

1,6%

1,2%

29,2%

50% 40% 30% 20%

58,2% 42,0%

39,6%

38,8%

37,5% 26,7%

10% 0% 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


4.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů V kombinovaném pohledu na skupinu TH podle vlastnictví je vidět, že ve všech skupinách existují dobré podniky (grafy č. 4.14 až 4.16).

33





7,0

5,9

5,8

6,0

5,0

4,0

3,8

3,6

3,4 2,9

3,0

2,5

2,3 2,0

1,7

1,4

1,3

0,9

1,0

2,1

2,0

1,8

1,8

1,8

1,4 1,0 0,9 0,9

1,0 0,9

1,7 1,4

1,1

0,7

0,4 0,1

0,0

0,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

0,4 0,0

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013





10 000 319

576

655

5 621

5 607

5 584

3 453

3 455

3 455

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

343

403

1 172

5 421

5 179

3 455

3 450

3 348

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

8 000

6 000

6 025 796

1 191

4 000 5 337 2 000

0

0 Rok 2012

5 192

0 Rok 2013




Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 100% 90%

21,7%

23,0%

23,7%

80%

41,2%

35,4%

31,8%

35,4% 51,0%

70% 60%

46,0%

43,3%

50%

43,2% 39,6%

40% 30% 20%

38,7%

34,0%

58,8% 32,3%

33,8%

33,2%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

24,9%

10% 0%

49,0%

0,0% Rok 2012

Pramen: propočet MPO z dat ČSÚ 34

1.Q.13

29,5%

30,6%

1.Pol.13

1.-3.Q.13

0,0% Rok 2013

4.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA Na obr. 4.1 je pyramidový rozklad změny hodnoty EVA odvětví. V roce 2012 byla hodnota EVA pod nulou a v roce 2013 nastal prudký propad hodnoty EVA. Hlavní příčinou byl meziroční propad hodnoty rentability vlastního kapitálu (ROE). Hlubší příčina tkví v poklesu v oblasti tvorby EBIT (především velký pokles hodnoty ukazatele EBIT/Aktiva) a v ostatních faktorech. Pozitivní je příznivý vývoj v oblasti dělení EBIT. Podnikům agregace se podařilo přizpůsobit kapitálovou strukturu poklesu tvorby EBIT (pokles bankovních úvěrů). V doprovodných grafech č. 4.17 až 4.21 je vývoj vybraných ukazatelů a vlivy působící na EVA. Obr. 4.1 Meziroční vývoj hodnoty EVA EVA -3 646 -12 016 -8 370


Spread (ROE-re) -4,15% -14,30% -8 679

Investice (VK) 87 828 84 042 309

ROE 9,09% -1,33% -8 910

re 13,24% 231

Tvorba EBIT -9 225

Dělení EBIT 11 190

12,97%

Stabilita -710

Ostatní -9 933


Graf č. 4.17 Vlivy, členěné barevně podle úrovně patra EVA Spread

-8 370 -8 679

Investice ROE

309 -8 910

re Tvorba EBIT

231 -9 225

Dělení EBIT

11 190

Stabilita Ostatní -15 000

-710 -9 933 -10 000

-5 000

0


35

5 000

10 000

15 000

Graf č. 4.18 Spread (ROE-re) 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20%

1.Q.12 -0,22% 10,56% 10,78% 3,02%

Spread ROE re rf

1.Pol.12 0,19% 14,59% 14,40% 2,87%

1.-3.Q.12 0,45% 12,38% 11,92% 2,55%

Rok 2012 -4,15% 9,09% 13,24% 2,31%

1.Q.13 -10,26% 0,24% 10,49% 1,98%

1.Pol.13 -12,24% 0,45% 12,69% 1,93%

1.-3.Q.13 -9,21% 1,36% 10,56% 2,27%

Rok 2013 -14,30% -1,33% 12,97% 2,26%



0,58

16%

0,56

14%

0,54

12%

0,52

10% 0,50 8% 0,48

6%

0,46

4%

0,44


1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

7,19% 13,54% 0,53

9,06% 16,05% 0,56

7,89% 14,40% 0,55

5,92% 10,57% 0,56

2,78% 5,29% 0,53

2,20% 4,32% 0,51

1,98% 4,20% 0,47

1,12% 2,14% 0,52

0,42


Graf č. 4.20 Struktura úročeného kapitálu 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% (BU+O)/Aktiva VK/Aktiva

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

4,98% 62,57%

4,59% 58,20%

6,44% 58,81%

6,27% 58,96%

5,52% 57,28%

3,40% 56,60%

7,72% 54,70%

3,40% 56,60%


36

Graf č. 4.21 Likvidita 2,50

2,00

1,50

1,00

0,50

0,00 Zásoby Pohledávky Finanční majetek

1.Q.12 0,24 1,06 0,93

1.Pol.12 0,27 0,72 0,82

1.-3.Q.12 0,33 0,69 0,89

Rok 2012 0,33 0,63 0,93


37

1.Q.13 0,29 0,91 0,87

1.Pol.13 0,27 0,77 0,89

1.-3.Q.13 0,30 0,83 1,08

Rok 2013 0,27 0,77 0,89

5. ZPRACOVATELSKÝ PRŮMYSL 5.1 Postavení podniků z finanční analýzy Ve zpracovatelském průmyslu je patrný poměrně velký podíl malých podniků vč. živnostníků (nezahrnutých do FA), jejichž zaměstnanost přesahuje 50% zpracovatelského průmyslu. U ostatních výkonových ukazatelů však převažuje podíl velkých a středních podniků, což vypovídá o jejich vyšší výkonnosti a odpovídajícímu mzdovému ocenění (Graf č. 5.1 až 5.4). Graf č. 5.1 Podíly podniků FA na zpracovatelském průmyslu 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Pracovníci Obrat Přidaná hodnota Osobní náklady Hrubý operační přebytek

1.Q.12 43,49% 70,04% 59,13% 52,32% 66,43%

2.Q.12 43,33% 68,50% 58,20% 51,80% 64,99%

3.Q.12 43,21% 67,07% 56,60% 50,61% 63,88%

4.Q.12 43,18% 66,01% 55,57% 50,69% 62,43%

1.Q.13 43,47% 69,51% 58,96% 51,85% 67,59%

2.Q.13 43,15% 68,11% 57,29% 51,77% 63,24%

3.Q.13 42,99% 67,07% 55,72% 50,41% 61,53%

4.Q.13 42,92% 66,71% 56,87% 50,55% 63,97%


Graf č. 5.2 Čtvrtletní obrat na zaměstnance (Kč/osoba) 1 600 000 1 400 000 1 200 000 1 000 000 800 000 600 000 400 000 200 000 0 FA Celkem Ostatní

1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

1 434 999 891 031 472 429

1 454 686 920 098 511 388

1 340 764 863 850 500 970

1 379 661 902 369 539 716

1 371 048 857 384 462 381

1 444 120 914 839 513 176

1 415 658 907 453 524 188

1 502 254 966 510 563 686


38

Graf č. 5.3 Čtvrtletní produktivita práce (Kč/osoba) 300 000

250 000

200 000

150 000

100 000

50 000


1.Q.12 262 299 192 900 139 496

2.Q.12 267 056 198 828 146 665

3.Q.12 241 046 184 015 140 620

4.Q.12 238 541 185 353 144 941

1.Q.13 249 598 184 012 133 576

2.Q.13 269 197 202 747 152 319

3.Q.13 257 566 198 742 154 379

4.Q.13 275 440 207 858 157 044



1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

27 903 23 557 20 212

29 568 24 656 20 900

27 829 23 995 21 078

30 493 26 144 22 841

28 102 23 692 20 300

30 219 25 090 21 197

28 646 24 567 21 491

31 149 26 397 22 824


5.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací Ekonomický zisk (EVA) se ve zpracovatelském průmyslu meziročně zhoršil a byl v záporných hodnotách, zatímco v roce 2012 v kumulaci za 1. pololetí a za 1.-3. čtvrtletí měl kladné hodnoty (Graf č. 5.5). Nejlepší a nejstabilnější vývoj EVA byl v gumárenském a plastikářském průmyslu, zatímco v automobilovém průmyslu došlo k meziročnímu zhoršení, ale hodnoty zůstaly kladné. Z dalších významných odvětví zpracovatelského průmyslu je dlouhodobě na hranici mezi kladnými a zápornými hodnotami EVA strojírenství. V záporných hodnotách se pohybují hutnictví a elektrotechnika, meziročně se však tyto hodnoty mírně vylepšily.

39

Graf č. 5.5 EVA zpracovatelský průmysl (v mld. Kč) C Zpracovatelský průmysl

22 Guma a plasty

24 Hutě

26 Elektronika

28 Stroje

29 Auta

30 20

10 0 -10 -20

-30 -40 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


Zaměstnanost se ve zpracovatelském průmyslu meziročně mírně snížila, přičemž v její struktuře podle odvětví nedošlo k výrazným změnám (Graf č. 5.6). Podobně tomu bylo i v odvětvové struktuře podílu na obratu (Graf č. 5.7). Graf č. 5.6 Počet zaměstnanců 22 Guma a plasty

24 Hutě

26 Elektronika

28 Stroje

29 Auta

Ostatní

500 000 450 000 400 000 350 000

218 397

218 935

219 431

219 694

217 292

215 656

215 414

215 514

116 455

116 235

115 647

115 540

113 908

113 246

113 096

113 305

100 000

48 558

48 827

49 029

49 162

49 001

49 125

49 134

48 907

50 000

17 813 31 795

17 402 31 548

16 988 31 053

16 537 30 762

14 133 29 202 26 145

14 006 29 221 26 151

13 946 29 269 26 169

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

300 000 250 000 200 000 150 000

0

26 590

26 633

26 636

26 563

14 249 29 165 26 195

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13


40

Graf č. 5.7 Podíl na obratu 22 Guma a plasty

24 Hutě

26 Elektronika

28 Stroje

29 Auta

Ostatní

100% 90% 80%

40,4%

41,4%

42,7%

43,0%

42,0%

42,0%

42,5%

42,5%

32,4%

31,3%

30,0%

29,9%

31,6%

31,7%

31,3%

31,5%

6,2%

6,4%

6,4%

6,4%

6,7%

6,7%

6,5%

6,4%

7,8%

7,8%

7,9%

8,2%

6,8%

6,8%

7,0%

7,2%

6,8%

6,8%

6,6%

6,3%

6,6%

6,4%

6,3%

6,2%

6,3%

6,3%

6,4%

6,2%

6,3%

6,3%

6,4%

6,2%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%


5.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů Z hlediska institucionálních sektorů se nejvíce pohoršil sektor pod zahraniční kontrolou, jehož hodnoty EVA přešly meziročně z kladných do záporných (mimo 1.-3.Q.). Zatímco u domácího soukromého sektoru se záporné hodnoty EVA prohloubily, ve veřejném sektoru se jejich malé záporné hodnoty meziročně mírně zlepšily. Graf č. 5.8 EVA podle institucionálních sektorů (v mld. Kč) Podniky pod státní kontrolou



ZPRACOVATELSKÝ PRŮMYSL

30,0 21,0 18,8

20,0 11,9

11,3

10,0

6,5

4,1 0,0 -0,7 -10,0

6,5 3,3

-0,2 -2,0

-0,2

-2,9 -0,5

-0,3

-4,6

-7,2

-0,3 -6,6-5,9 -12,8

-8,9

-0,4 -7,0 -9,9

-0,4

-1,1

-12,6 -11,1

-14,0 -14,9 -20,0 -29,1 -30,0

-40,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


Zaměstnanost se meziročně snížila u všech sektorů (Graf č. 5.9) při dominantním podílu firem pod zahraniční kontrolou. Jejich vyšší podíl na obratu, než na zaměstnanosti svědčí o jejich vyšší výkonnosti. Ve struktuře podle sektorů nedošlo meziročně k významným změnám (Graf č. 5.10).

41




332 069

331 687

331 166

330 787

325 350

323 493

323 162

323 476

120 606

121 018

120 785

120 659

118 189

117 812

117 368

116 976

6 931 1.Q.12

6 875 1.Pol.12

6 832 1.-3.Q.12

6 810 Rok 2012

6 270 1.Q.13

6 203 1.Pol.13

6 492 1.-3.Q.13

6 658 Rok 2013

250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0




Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 100% 90% 80% 70% 60%

83,7%

83,2%

82,9%

82,9%

83,5%

83,3%

83,4%

83,5%

10%

15,8%

16,2%

16,5%

16,5%

16,0%

16,1%

16,0%

15,9%

0%

0,5% 1.Q.12

0,6% 1.Pol.12

0,6% 1.-3.Q.12

0,6% Rok 2012

0,5% 1.Q.13

0,5% 1.Pol.13

0,5% 1.-3.Q.13

0,6% Rok 2013

50% 40% 30% 20%


5.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty Z pohledu na tvorbu EVA podle kategorií podniků (Graf č. 5.11) a jejich podílů na zaměstnanosti (Graf č. 5.12) a obratu (Graf č. 5.13) je potěšitelné, že podíl nejlepších podniků zůstal největší, ale jejich role se meziročně snížila (kromě podílu na obratu). Zároveň vzrostla váha skupiny nejhorších podniků.

42

Graf č. 5.11 EVA podle skupin podniků (v mld. Kč) TH

RF

ZI

ZT


100,0 85,3

84,8 75,1

80,0

70,7

65,2

68,9

66,8

63,5

60,0 40,0 20,0

18,8 6,5

4,1

0,0

-7,8 -16,4

-20,0

-2,9 -7,7 -15,8

-40,0 -42,5 -60,0

-12,7 -16,1

-6,0

-13,1 -16,4

-19,5

-29,1

-12,8 -8,1

-21,6

-21,8

-38,6

-39,8

-7,0 -9,4

-12,6 -10,5 -23,5

-42,8

-42,1

-51,9

-57,0

-80,0

-74,3

-100,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

80 270

71 747

69 639

17 408

21 048

27 182

122 515

136 564

137 679



RF

ZI

ZT

500 000 450 000 400 000

90 785

350 000

20 932

300 000

105 306

70 877

70 671

67 532

23 620

24 447

34 309

99 578 20 582 120 803

123 164

136 262

113 936

250 000 200 000 150 000 100 000

242 583

244 280

240 501

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

220 154

215 713

227 315

217 663

212 609

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

14,4%

50 000 0



RF

ZI

ZT

100% 90% 80% 70%

15,5%

13,5%

13,6%

12,7%

6,8%

7,9%

8,7%

10,6%

21,9%

23,0%

22,8%

55,9%

55,5%

54,9%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

60%

17,8%

17,5%

16,6%

7,5%

7,4%

7,7%

26,1%

21,7%

22,6%

25,0%

26,7%

50,6%

53,1%

52,5%

50,6%

50,7%

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

8,3%

50% 40% 30% 20% 10% 0%


43

5.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů V samotné skupině nejlepších podniků nedošlo meziročně v tvorbě EVA u podniků pod zahraniční kontrolou ani u veřejných podniků ke změně, při zhoršení tvorby u soukromých domácích podniků (Graf č. 5.14). Zaměstnanost se snížila ve všech sektorech první skupiny podniků (Graf č. 5.15) a podíl na obratu se zvýšil u podniků pod zahraniční kontrolou a veřejných podniků, zatímco u soukromých domácích firem se snížil (Graf č. 5.16). Graf č. 5.14 EVA I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů (v mld. Kč) 90,0

85,3





84,8

80,0

75,1

73,1

71,2

70,7

70,0

68,9

66,8

65,2

63,3

60,7

60,0

63,5

58,3

57,2

56,5

56,5

50,0 40,0 30,0 20,0 13,2

11,8

11,3

0,0

0,5

0,4

1.Q.12

0,4

1.Pol.12

0,5

0,2

1.-3.Q.12

11,3

9,5

8,5

10,0

Rok 2012

0,4

1.Q.13

8,2 0,4

1.Pol.13

1.-3.Q.13

6,8 0,2 Rok 2013





200 000

150 000

193 979

191 227

185 368

174 911

166 971

175 157

169 377

41 273

43 935

48 749

47 572

38 458

3 725 Rok 2012

2 401 1.Q.13

3 655 1.Pol.13

3 120 1.-3.Q.13

3 285 Rok 2013

170 866

100 000

50 000

0

46 191

49 868

50 957

2 412 1.Q.12

3 185 1.Pol.12

4 176 1.-3.Q.12


44




88,2%

86,2%

85,1%

87,4%

86,2%

85,0%

85,3%

88,7%

11,4% 0,4% 1.Q.12

13,3%

14,2%

12,0%

13,4%

14,3%

14,1%

0,5% 1.Pol.12

0,7% 1.-3.Q.12

0,6% Rok 2012

0,5% 1.Q.13

0,6% 1.Pol.13

0,6% 1.-3.Q.13

10,6% 0,7% Rok 2013

50% 40% 30% 20% 10% 0%


5.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA V meziročním porovnání vývoje hodnot EVA je ve zpracovatelském průmyslu až na Dělení EBIT vše negativní (Obr. 5.1). V grafech č. 5.17 a 5.18 jsou vlivy na změnu EVA a vývoj spreadu. Vývoj hodnot ukazatelů, které způsobily vývoj hodnoty EVA, jsou v grafech č. 5.19 až 5.21. Na obr. 5.2 je vývoj hodnoty EVA v nejvýznamnějších odvětvích zpracovatelského průmyslu. Obr. 5.1 Meziroční vývoj hodnoty EVA EVA -2 930 -12 585 -9 655


Spread (ROE-re) -0,31% -1,30% -9 572

Investice (VK) 954 846 966 907 -83

ROE 11,78% 10,81% -9 324

Tvorba EBIT -8 935

re 12,09% -248

Dělení EBIT 621

Stabilita -1 072


45

12,11%

Ostatní -186

Obr. 5.2 Meziroční vývoj hodnoty EVA ve vybraných odvětvích EVA Zprac.Prům. -2 930 -12 585 -9 655

EVA Guma a plasty 9 570 9 237 -333

EVA Stroje 134 -677

EVA Hutě -9 553 -8 127 1 426

EVA Auta 6 082 -3 586

-543

2 496

EVA Elektronika -3 887 -1 395 2 492

EVA Ostatní ZP -5 276 -14 253 -8 976



-9 655

Spread

-9 572

Investice

-83

ROE

-9 324

re

-248

Tvorba EBIT

-8 935

Dělení EBIT

621

Stabilita

-1 072

Ostatní

-186

-12 000

-10 000

-8 000

-6 000

-4 000

-2 000

0

2 000



15%

10%

5%

0%

-5% Spread ROE re rf

1.Q.12 0,44% 13,28% 12,84% 3,02%

1.Pol.12 2,10% 14,56% 12,46% 2,87%

1.-3.Q.12 0,70% 13,26% 12,56% 2,55%

Rok 2012 -0,31% 11,78% 12,09% 2,31%


46

1.Q.13 -2,99% 8,71% 11,70% 1,98%

1.Pol.13 -1,32% 10,62% 11,94% 1,93%

1.-3.Q.13 -0,71% 10,84% 11,55% 2,27%

Rok 2013 -1,30% 10,81% 12,11% 2,26%


1,45

9% 8%

1,40

7% 6%

1,35

5% 4%

1,30

3% 2%

1,25


1.Q.12 8,49% 5,99% 1,42

1.Pol.12 8,81% 6,19% 1,42

1.-3.Q.12 8,44% 6,05% 1,40

Rok 2012 7,73% 5,52% 1,40

1.Q.13 6,89% 5,32% 1,30

1.Pol.13 7,28% 5,48% 1,33

1.-3.Q.13 7,36% 5,58% 1,32

Rok 2013 7,22% 5,35% 1,35

1,20



1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

12,79% 48,99%

12,16% 48,00%

11,67% 49,88%

11,73% 51,93%

12,04% 51,15%

11,52% 50,79%

11,11% 51,45%

11,52% 50,79%



1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

0,45 0,86 0,29

0,44 0,84 0,28

0,46 0,84 0,29

0,49 0,83 0,33

0,49 0,93 0,32

0,46 0,90 0,30

0,47 0,90 0,32

0,46 0,90 0,30


47

6. ENERGETIKA 6.1 Postavení podniků z finanční analýzy V energetice převažují velké firmy s dominantním postavením, což ukazuje vysoký podíl výkonových ukazatelů na celku odvětví (Graf č. 6.1). Relativně nižší podíl na zaměstnanosti vyplývá z provozování alternativních zdrojů energie s nižším výkonem a produktivitou (Graf č. 6.2 až 6.4). Graf č. 6.1 Podíly podniků FA na energetice 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Pracovníci Obrat Přidaná hodnota Osobní náklady Hrubý operační přebytek

1.Q.12 73,47% 95,52% 90,94% 84,60% 91,62%

2.Q.12 73,61% 94,86% 84,35% 84,57% 84,30%

3.Q.12 73,58% 95,16% 85,53% 83,58% 86,19%

4.Q.12 73,46% 94,30% 90,03% 84,98% 90,98%

1.Q.13 73,15% 94,59% 90,23% 84,53% 90,87%

2.Q.13 73,09% 94,47% 87,79% 83,74% 88,40%

3.Q.13 73,09% 94,31% 84,99% 84,14% 85,15%

4.Q.13 72,68% 93,74% 88,81% 84,49% 89,61%


Graf č. 6.2 Čtvrtletní obrat na zaměstnance (Kč/osoba) 16 000 000 14 000 000 12 000 000 10 000 000 8 000 000 6 000 000 4 000 000 2 000 000 0

1.Q.12 FA 14 039 328 Celkem 10 799 303 Ostatní 1 824 597

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

11 165 671 8 663 539 1 685 957

11 210 679 8 667 939 1 587 337

13 619 657 10 610 354 2 280 203

14 021 233 10 842 870 2 185 849

11 401 827 8 821 777 1 813 340

11 112 425 8 611 603 1 820 158

13 837 166 10 727 512 2 456 404


48

Graf č. 6.3 Čtvrtletní produktivita práce (Kč/osoba) 2 500 000

2 000 000

1 500 000

1 000 000

500 000


1.Q.12 2 075 072 1 676 543 572 641

2.Q.12 1 083 686 945 638 560 670

3.Q.12 748 891 644 269 352 934

4.Q.12 1 616 550 1 319 004 495 356

1.Q.13 2 005 490 1 625 759 591 470

2.Q.13 1 611 404 1 341 616 608 767

3.Q.13 1 252 636 1 077 182 600 703

4.Q.13 1 576 272 1 289 853 528 032


Graf č. 6.4 Čtvrtletní průměrná mzda (Kč/osoba) 60 000

50 000

40 000

30 000

20 000

10 000


1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

48 583 42 056 23 975

43 505 38 470 24 431

42 513 37 935 25 189

55 945 48 945 29 567

48 709 41 624 22 327

44 463 39 051 24 350

43 328 37 923 23 246

49 397 43 093 26 327


6.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací Vývoj tvorby EVA je v energetice ovlivněn sezónními vlivy. Meziroční pokles kladných hodnot EVA byl poznamenán snížením cen energetických médií. To se projevilo i meziročním snížením obratu a zaměstnanosti (Graf č. 6.7 a 6.6).

49

Graf č. 6.5 EVA energetika (v mld. Kč) 140,0 120,9

120,0

112,0

100,0

89,9

80,0 63,8 60,0

55,6 48,4

48,0

44,6

40,0

20,0

0,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

21 307

21 338

21 318

21 329

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


Graf č. 6.6 Počet zaměstnanců 25 000 22 031

22 071

22 107

22 129

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

20 000

15 000

10 000

5 000

0


Graf č. 6.7 Čtvrtletní obrat (mil. Kč) 350 000 309 299

301 392

300 000

250 000

246 433

247 835

1.Pol.12

1.-3.Q.12

298 744

295 130

243 289

236 899

200 000

150 000

100 000

50 000

0 1.Q.12

Rok 2012


50

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

6.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů Z hlediska institucionálních sektorů se v tvorbě EVA meziročně významně zlepšily firmy pod zahraniční kontrolou, zatímco u domácích soukromých a veřejných podniků došlo ke zhoršení, avšak udržely se v kladných hodnotách (Graf 6.8). Domácí soukromé firmy mají největší podíl na zaměstnanosti s jejím meziročním nárůstem (Graf č. 6.9), zatímco veřejné firmy mají největší podíl na obratu, s jeho meziročním snížením (Graf č. 6.10). Graf č. 6.8 EVA podle institucionálních sektorů (v mld. Kč) Podniky pod státní kontrolou



VÝROBA A ROZVOD ELEKT.,PLYNU,TEPLA A KLIM.VZD.

140,0 120,9 120,0

112,0

100,0

89,9 81,5

80,0 66,5

48,4

27,526,9

20,0 8,8

54,3 48,0

40,0 27,0

63,8

59,9

55,6

60,0

30,8 24,9 12,911,9

12,7

44,6 40,8

21,4 15,314,7

11,511,6

9,0

6,0

3,6

2,0 1,8

0,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013





20 000

6 042

6 037

6 043

6 036

7 936

7 966

7 986

8 052

8 068

1.Q.12

1.Pol.12

5 523

5 499

5 472

5 402

8 068

8 277

8 347

8 341

8 342

8 078

8 025

7 506

7 492

7 505

7 585

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

15 000

10 000

5 000

0


51



Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 100% 90% 80%

42,2%

40,6%

40,8%

40,3%

39,8%

38,8%

38,7%

38,9%

17,9%

17,3%

16,7%

17,2%

21,6%

21,6%

21,0%

21,0%

39,8%

42,1%

42,6%

42,6%

38,5%

39,5%

40,3%

40,1%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%


6.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty Podle kategorií tvorby EVA se sice meziročně snížila její tvorba v I. skupině nejlepších podniků, ale zároveň klesly záporné hodnoty u ostatních skupin podniků (Graf č. 6.11). Z hlediska vývoje podílů jednotlivých skupin podniků na zaměstnanosti a obratu je z Grafu č. 6.12 a 6.13 patrný masívní meziroční přeliv podílů z I. skupiny podniků do II. skupiny, který se odehrál v průběhu 4. čtvrtletí 2013. Graf č. 6.11 EVA podle skupin podniků (v mld. Kč) TH 140,0

RF

ZI

ZT


131,3 117,6

120,9

120,0

109,4

112,0

100,0 89,9 80,0

60,0

75,0

73,0 60,5

55,9

63,8

55,6 48,4

48,0

54,7 44,6

40,0

20,0

0,0 -1,7-3,2-2,6 -20,0

-0,4-1,7 -8,2

-1,5 -4,1 -13,8

-1,2-3,1 -8,2

-1,8-0,2

-0,5-1,4 -3,8

-1,5-1,8 -5,8

-1,0-2,0 -7,2

-17,6

-40,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


52

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


RF

ZI

ZT

25 000 318 658 20 000

3 582

399 204

684 940

1 438 1 165

5 348

403 379 3 087

8 229

8 439

15 000

324 233 2 939

965 1 146

780 903

6 129 12 489

10 000 17 472

17 811

16 120 11 065

5 000

17 469 13 079

12 276

7 157 0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

1,9% 0,2% 6,9%

1,9% 0,7% 8,1%

2,2% 0,7%



11,9%

3,5% 0,2% 15,4%

80%

15,4%

70%

4,4%

7,7% 0,9% 22,5%

RF 7,2% 0,6%

18,1%

ZI

ZT

17,1% 0,0% 8,2%

39,7%

60% 50% 90,9% 80,9%

40% 30%

68,9%

68,4%

74,1%

89,3%

74,7% 57,4%

20% 10% 0% 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


6.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů V I. skupině podniků převládly v tvorbě EVA firmy pod zahraniční kontrolou, s meziročním nárůstem, při snížení u ostatních sektorů (Graf č. 6.14). Výrazné snížení úlohy veřejných podniků v této skupině je zřejmé ve 4. čtvrtletí 2013 u zaměstnanosti a podílu na obratu.

53





140,0

131,3 117,6

120,0 109,4 100,0

84,0 80,0

76,2

75,0

73,0

70,6 60,5

55,9

60,0

58,4

54,7 45,4

39,3

40,0

32,8 27,9

27,2 17,5 11,2

20,0

29,8 21,1 14,5

22,0

17,5 13,2

16,516,7

11,5

6,8 7,8

3,0

6,3

0,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013





5 306

5 000 14 000

4 547

4 928

12 000 10 000

2 462 4 919

3 627

8 000

1 878 2 334

2 800 6 124

6 034 4 191

2 739

6 000 4 000

2 253 7 553

7 565

1.Q.12

1.Pol.12

6 853

6 736

6 380

6 887

6 426

3 926

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

2 000 977

0





26,4% 38,4%

80% 70%

39,8%

30,3%

39,1%

38,7% 61,3%

15,6%

60%

34,8%

5,8% 6,0%

9,8%

21,9%

50%

17,9%

17,3%

43,1%

44,0%

40% 30%

58,0%

51,8%

59,4%

54,2%

20%

47,8%

21,8%

10%

16,9%

0% 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


54

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

6.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA Vývoj hodnoty EVA v energetice je nepříznivý, ale na rozdíl od zpracovatelského průmyslu je zde více pozitivních vlivů. Na nejnižší úrovni pyramidového rozkladu je situace opačná oproti zpracovatelskému průmyslu. V oblasti tvorby EBIT, stability a ostatních faktorů je vývoj příznivý. Negativní byl vývoj v oblasti dělení EBIT (Obr. 6.1). V grafech č. 6.17 a 6.18 jsou vlivy na změnu EVA a vývoj spreadu. Vývoj hodnot ukazatelů, které způsobily vývoj hodnoty EVA, jsou v grafech č. 6.19 až 6.21. Obr. 6.1 Meziroční vývoj hodnoty EVA EVA 47 972 -3 379

44 594


Spread (ROE-re) 7,55% 7,04% -3 207

Investice (VK) 635 731 633 370 -172

ROE 19,44% 16,85% -16 388

re 11,89% 13 181

Tvorba EBIT 17 260


9,81%

Stabilita 5 365

Ostatní 506



-3 379

Spread

-3 207

Investice

-172

ROE

-16 388

re

13 181

Tvorba EBIT

17 260

Dělení EBIT -26 337 Stabilita

5 365

Ostatní -30 000

506 -25 000

-20 000

-15 000

-10 000


55

-5 000

0

5 000

10 000

15 000

20 000

Graf č. 6.18 Spread (ROE-re) 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%

1.Q.12 7,66% 16,44% 8,78% 3,02%

Spread ROE re rf

1.Pol.12 19,05% 31,85% 12,80% 2,87%

1.-3.Q.12 8,66% 21,38% 12,72% 2,55%

Rok 2012 7,55% 19,44% 11,89% 2,31%

1.Q.13 14,00% 22,42% 8,42% 1,98%

1.Pol.13 17,68% 27,80% 10,13% 1,93%

1.-3.Q.13 10,11% 20,76% 10,65% 2,27%

Rok 2013 7,04% 16,85% 9,81% 2,26%



1,00

10%

0,95

8%

0,90

6%

0,85

4%

0,80

2%

0,75

0% EBIT/Aktiva EBIT/Obrat Obrat/Aktiva

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

10,35% 10,99% 0,94

5,71% 7,04% 0,81

4,34% 5,35% 0,81

4,16% 4,98% 0,83

7,91% 8,96% 0,88

7,46% 9,42% 0,79

6,59% 8,32% 0,79

5,71% 7,27% 0,79

0,70



1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

15,40% 48,12%

17,31% 46,31%

17,73% 48,65%

16,50% 48,03%

16,92% 47,47%

17,80% 46,30%

19,65% 48,11%

17,80% 46,30%


56


2,00

1,50

1,00

0,50


1.Q.12 0,10 1,02 0,19

1.Pol.12 0,11 0,83 0,43

1.-3.Q.12 0,15 0,89 0,38

Rok 2012 0,13 0,95 0,31


57

1.Q.13 0,09 1,26 0,28

1.Pol.13 0,11 1,38 0,33

1.-3.Q.13 0,17 1,51 0,50

Rok 2013 0,11 1,38 0,33

7. VODA A ODPADY 7.1 Postavení podniků z finanční analýzy U tohoto odvětví je z grafu č. 7.1 vidět poměrná vyrovnanost mezi malým a velkým podnikáním. Při tom podíl na zaměstnanosti vůči podílu na výkonových ukazatelích nevykazuje takové rozdíly jako u ostatních odvětví průmyslu (Graf č. 7.2 až 7.4). Graf č. 7.1 Podíly podniků FA na vodě a odpadech 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Pracovníci Obrat Přidaná hodnota Osobní náklady Hrubý operační přebytek

1.Q.12 48,23% 48,13% 53,91% 54,50% 53,38%

2.Q.12 47,92% 46,50% 52,51% 54,17% 50,75%

3.Q.12 47,79% 46,39% 51,19% 53,48% 48,78%

4.Q.12 47,71% 44,94% 51,10% 55,18% 44,60%

1.Q.13 48,23% 49,88% 57,12% 54,60% 59,72%

2.Q.13 47,80% 47,18% 54,90% 55,51% 54,18%

3.Q.13 47,60% 47,19% 55,00% 54,18% 55,89%

4.Q.13 47,55% 46,19% 52,70% 55,59% 47,45%


Graf č. 7.2 Čtvrtletní obrat na zaměstnance (Kč/osoba) 800 000 700 000 600 000 500 000 400 000 300 000 200 000 100 000 0 FA Celkem Ostatní

1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

641 983 643 306 644 539

649 746 669 613 687 895

627 097 645 984 663 274

640 924 680 511 716 631

604 309 584 238 565 543

630 626 638 941 646 555

625 901 631 427 636 447

654 768 674 104 691 636


58


200 000

150 000

100 000

50 000


1.Q.12 228 761 204 659 182 208

2.Q.12 216 838 197 909 180 490

3.Q.12 207 123 193 381 180 802

4.Q.12 196 190 183 160 171 271

1.Q.13 224 702 189 716 157 128

2.Q.13 217 449 189 326 163 570

3.Q.13 222 380 192 475 165 306

4.Q.13 191 484 172 788 155 837



1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

25 287 22 611 20 117

26 736 23 724 20 952

25 911 23 172 20 665

31 124 26 768 22 794

24 935 22 276 19 799

28 003 24 141 20 603

26 510 23 259 20 306

31 397 26 479 22 021


7.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací Jedná se o částečně regulované odvětví a jeho tvorba EVA vykazuje záporné hodnoty (Graf č.7.5). Zaměstnanost i obrat mají poměrně ustálený vývoj (Graf č. 7.6 a 7.7)

59

Graf č. 7.5 EVA voda a odpady (v mld. Kč) 0,0

-1,0

-2,0

-3,0 -3,5

-4,0

-4,0 -4,5

-5,0

-4,9

-5,1 -5,5

-6,0

-5,8

-5,9

-7,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013



22 391

22 393

22 411

22 422

22 380

22 369

22 354

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

14 113

14 001

1.Pol.13

1.-3.Q.13

20 000

15 000

10 000

5 000

0


Graf č. 7.7 Čtvrtletní obrat (mil. Kč) 16 000 14 411

14 549

14 000

14 043

14 364 13 550

14 637

12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


60

1.Q.13

Rok 2013

7.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů Podle institucionálních sektorů se podaří pouze podnikům pod zahraniční kontrolou v některých čtvrtletích dosáhnout kladné tvorby EVA. V kumulaci za rok jsou však všechny sektory záporné, když veřejný sektor je na tom nejhůře (Graf č. 7.8). Ve vývoji jejich zaměstnanosti a obratu nejsou žádné výkyvy (Graf č. 7.9 a 7.10). Graf č. 7.8 EVA podle institucionálních sektorů (v mld. Kč) Podniky pod státní kontrolou



VODA, ODPADY A SANACEMI

2,0 1,0

0,7

0,5

0,1

0,0

0,0 -0,1

-0,1

-0,3

-0,6

-1,0 -1,7

-2,0 -3,0 -4,0

-2,5

-2,8 -3,4

-3,5

-3,0

-3,7

-3,1 -3,8

-4,5 -4,9

-5,1

-5,0

-1,7

-1,8

-2,1

-2,8 -4,0

-1,6

-1,7

-1,7

-2,0

-5,5

-5,8

-5,9 -6,0 -7,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013





20 000 11 691

11 673

11 672

11 693

11 794

11 783

11 770

11 751

4 805

4 756

4 742

4 744

4 717

4 672

4 657

4 658

5 952

5 963

5 979

5 974

5 911

5 925

5 942

5 946

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

15 000

10 000

5 000

0


61




58,4%

59,1%

59,2%

59,3%

60,6%

60,6%

60,9%

60,6%

28,0%

27,1%

26,8%

26,6%

25,7%

25,2%

24,8%

25,2%

13,6%

13,7%

14,0%

14,0%

13,8%

14,2%

14,3%

14,2%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%


7.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty V tvorbě EVA podle kategorií podniků je podíl nejlepších podniků nejnižší (Graf č. 7.11). Na zaměstnanosti i obratu má však tato skupina největší podíl s meziročním zlepšením (Graf č. 7.12 a 7.13). Graf č. 7.11 EVA podle skupin podniků (v mld. Kč) TH

RF

ZI

ZT


3,0 2,0

1,8 1,4

1,3 1,0

1,0

1,0

1,2

0,9

0,8

0,0 -1,0 -2,0

-1,7-1,7 -2,0

-3,0 -4,0

-1,9

-2,1 -2,4

-1,5

-1,8 -2,3 -2,7

-1,3

-1,2

-1,2 -1,7

-1,8 -2,3

-3,0

-3,5

-1,5

-1,6

-1,4

-2,0 -2,6

-3,0

-4,0

-3,8 -4,5

-5,0

-4,9

-5,1 -5,5

-5,8

-5,9

-6,0 -7,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


62

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


RF

ZI

ZT

25 000

2 256

1 794

2 279

1 468

3 211

4 572

4 398

6 563

9 645

8 142

20 000

1 948

1 131

4 219

6 073

2 451

2 254

2 973

2 305

8 445

9 116

8 553

8 705

8 707

8 196

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

15 000 7 653 10 000

5 000

7 495

6 954

9 787

9 328 6 379

7 574 4 593

0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012



4,6% 8,9%

ZI

ZT

17,4%

13,7%

16,8%

16,9%

14,9%

12,3%

11,6%

17,9%

8,1%

6,2%

11,7%

14,7%

34,8%

31,0%

30,4%

42,1%

42,4%

42,6%

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

23,6%

80% 70%

RF

3,5%

39,2% 27,1%

60% 37,1%

50%

32,3% 41,2%

40% 30% 20%

48,0%

47,3% 35,7%

38,7%

1.Pol.12

1.-3.Q.12

27,2%

10% 0% 1.Q.12

Rok 2012

1.Q.13


7.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů V I. skupině nejlepších podniků dominují s naprostou převahou firmy pod zahraniční kontrolou a jejich úloha se meziročně posílila (Graf č. 7.14 až 7.16).

63





2,0 1,84 1,8

1,72

1,6 1,37 1,30

1,4

1,34 1,31

1,2 0,980,96

1,0

1,22 1,18

0,97 0,93

0,870,87 0,75 0,70

0,8 0,6 0,4 0,2

0,08 0,00

0,0

1.Q.12

0,000,02

0,03 0,00

1.Pol.12

0,10 0,03

0,04 0,01

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

0,010,03 1.Pol.13

0,020,03 1.-3.Q.13

0,000,00 Rok 2013




Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 10 000 9 000 8 000 7 000 6 000 5 000

7 969

6 852

4 000

8 165

4 224

2 000

0

7 248

6 303

3 000

1 000

7 248

6 399

1 358 0 1.Q.12

77 0 1.Pol.12

1 175 0 1.-3.Q.12

1 320

1 077

107 262

381

380

381

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

1 078 31 0 Rok 2013





84,5%

50%

93,2%

87,2%

78,4% 88,5%

91,0%

91,2%

2,6%

6,1% 2,8%

5,9% 2,9%

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

99,9%

40% 30% 20% 10% 0%

15,5% 0,0% 1.Q.12

19,1% 6,8% 0,0% 1.Pol.12

12,8% 0,0% 1.-3.Q.12

10,6% 0,9% Rok 2012


64

0,0% 0,1% Rok 2013

7.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA Vývoj hodnoty EVA je nepříznivý a velice podobný vývoji ve zpracovatelském průmyslu. Na nejnižší úrovni pyramidového rozkladu je situace opačná oproti zpracovatelskému průmyslu (Obr. 7.1). V grafech č. 7.17 a 7.18 jsou vlivy na změnu EVA a vývoj spreadu. Vývoj hodnot ukazatelů, které způsobily vývoj hodnoty EVA, je naznačen v grafech č. 7.19 až 7.21. Obr. 7.1 Meziroční vývoj hodnoty EVA EVA -5 077 -735

-5 812


Spread (ROE-re) -6,65% -7,82% -885

Investice (VK) 76 400 74 322 150

ROE 4,00% -34

re 10,65% -851

3,96%

Tvorba EBIT -207

Dělení EBIT 392

11,78%

Stabilita -1 038

Ostatní -31



-735

Spread

-885

Investice

150

ROE

-34

re

-851

Tvorba EBIT

-207

Dělení EBIT Stabilita

392 -1 038

Ostatní -1 200

-31 -1 000

-800

-600

-400


65

-200

0

200

400

600


10%

5%

0%

-5%

-10%

1.Q.12 -5,27% 5,73% 11,00% 3,02%

Spread ROE re rf

1.Pol.12 -7,25% 5,23% 12,48% 2,87%

1.-3.Q.12 -7,77% 4,82% 12,59% 2,55%

Rok 2012 -6,65% 4,00% 10,65% 2,31%

1.Q.13 -4,68% 5,40% 10,08% 1,98%

1.Pol.13 -6,09% 5,39% 11,48% 1,93%

1.-3.Q.13 -6,50% 5,09% 11,58% 2,27%

Rok 2013 -7,82% 3,96% 11,78% 2,26%



0,53 0,53

10%

0,52 0,52

8%

0,51 0,51

6%

0,50 0,50

4%

0,49 0,49

2%

0,48 0% EBIT/Aktiva EBIT/Obrat Obrat/Aktiva

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

4,98% 9,51% 0,52

4,30% 8,28% 0,52

4,02% 7,89% 0,51

3,51% 6,66% 0,53

4,84% 9,77% 0,50

4,33% 8,63% 0,50

4,16% 8,41% 0,50

3,22% 6,31% 0,51

0,48


Graf č. 7.20 Struktura úročeného kapitálu 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% (BU+O)/Aktiva VK/Aktiva

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

9,73% 68,70%

10,36% 67,77%

9,78% 67,67%

8,94% 70,11%

8,54% 68,26%

8,41% 67,39%

7,88% 67,09%

8,41% 67,39%


66


2,00

1,50

1,00

0,50


1.Q.12 0,26 1,30 0,50

1.Pol.12 0,23 1,20 0,48

1.-3.Q.12 0,22 1,17 0,46

Rok 2012 0,30 1,25 0,58


67

1.Q.13 0,29 1,29 0,59

1.Pol.13 0,29 1,25 0,60

1.-3.Q.13 0,29 1,38 0,58

Rok 2013 0,29 1,25 0,60

8. STAVEBNICTVÍ 8.1 Postavení podniků z finanční analýzy Stavebnictví je charakteristické vyšším podílem malého podnikání a řemeslníků, což vyjadřuje i Graf č. 8.1, kde velké a střední podniky nedosahují ani třetiny podílu na vybraných ukazatelích. I při nepříznivé situaci ve stavebnictví se firmy snažily udržet relace mezi výkonovými a nákladovými faktory (Graf č. 8.2 až 8.4). Graf č. 8.1 Podíly podniků FA na stavebnictví 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Pracovníci Obrat Přidaná hodnota Osobní náklady Hrubý operační přebytek

1.Q.12 17,11% 28,50% 28,19% 27,84% 29,50%

2.Q.12 16,88% 28,93% 24,74% 27,66% 20,78%

3.Q.12 16,82% 27,53% 21,13% 27,44% 14,13%

4.Q.12 16,86% 26,61% 19,08% 28,63% 8,07%

1.Q.13 16,86% 28,92% 27,38% 26,60% 33,02%

2.Q.13 16,69% 28,24% 24,28% 27,62% 19,61%

3.Q.13 16,47% 25,13% 18,16% 25,85% 9,53%

4.Q.13 16,42% 26,27% 19,02% 27,45% 11,47%


Graf č. 8.2 Čtvrtletní obrat na zaměstnance (Kč/osoba) 1 800 000 1 600 000 1 400 000 1 200 000 1 000 000 800 000 600 000 400 000 200 000 0 FA Celkem Ostatní

1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

780 957 468 795 404 379

1 236 476 721 447 616 855

1 312 819 802 019 698 729

1 414 066 895 988 790 938

814 619 474 802 405 909

1 196 576 707 205 609 176

1 283 359 841 020 753 828

1 538 956 961 924 848 563


68


250 000

200 000

150 000

100 000

50 000


1.Q.12 178 287 108 169 93 699

2.Q.12 236 677 161 493 146 225

3.Q.12 226 220 180 111 170 787

4.Q.12 216 133 190 970 185 868

1.Q.13 158 328 97 480 85 144

2.Q.13 235 673 161 999 147 241

3.Q.13 197 054 178 718 175 103

4.Q.13 240 868 207 978 201 516



1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

33 601 20 923 18 307

36 154 22 553 19 791

39 112 23 400 20 223

42 007 25 145 21 726

32 448 20 644 18 250

37 109 22 615 19 712

35 408 22 696 20 191

37 622 23 398 20 604


8.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací Tvorba záporné hodnoty EVA se meziročně prohloubila a díky restrikci v investicích do dopravní infrastruktury se do záporných hodnot dostalo i inženýrské stavitelství, které v roce 2012 skončilo v kladných hodnotách EVA (Graf č. 8.5). Vývoj zaměstnanosti a obratu v jednotlivých oborech stavebnictví je zřejmý z Grafu č. 8.6 a 8.7.

69

Graf č. 8.5 EVA stavebnictví (v mld. Kč) F Stavebnictví

41 Výstavba budov

42 Inženýrské stavitelství

43 Specializované stavební činnosti

4,0 2,0 0,0 -2,0 -4,0 -6,0 -8,0 -10,0 -12,0 -14,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


Graf č. 8.6 Počet zaměstnanců 41 Výstavba budov


43 Specializované stavební činnosti

45 000 40 000 35 000

3 730

3 723

3 749

3 732

23 170

23 666

23 882

23 911

10 810

10 871

10 885

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

3 619

3 537

3 166

2 924

21 944

22 357

22 474

22 432

10 838

10 147

10 090

10 026

9 948

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0


Graf č. 8.7 Podíl na obratu 41 Výstavba budov 100%

6,9%


5,9%

5,6%

5,4%

51,7%

54,5%

56,0%

42,3%

39,8%

38,6%

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

43 Specializované stavební činnosti 6,6%

5,3%

4,6%

4,2%

50,5%

53,9%

56,2%

44,2%

41,5%

39,6%

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

90% 80% 70%

45,1%

41,0%

60% 50% 40% 30% 20%

47,9%

52,4%

10% 0% 1.Q.12


70

1.Q.13

8.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů Z hlediska institucionálních sektorů si dlouhodobě vedou nejlépe podniky pod státní kontrolou, jejichž tvorba EVA osciluje kolem nuly, zatímco ostatní sektory jsou v záporných hodnotách. Výrazně si meziročně pohoršil sektor pod zahraniční kontrolou (Graf č. 8.8). Vývoj podílů sektorů na zaměstnanosti a obratu ukazuje Graf č. 8.9 a 8.10. Graf č. 8.8 EVA podle institucionálních sektorů (v mld. Kč) Podniky pod státní kontrolou



STAVEBNICTVÍ

2,0 0,2

0,2

0,1 -0,3

-2,0

-1,9 -4,3

-4,0

0,1

0,0

0,0

0,1

0,0 0,0

-0,8 -3,5 -2,8

-1,5

-2,0 -2,5

-3,1 -3,4

-4,5

-4,1 -4,9

-6,0

-8,0

-7,5 -9,2

-2,8 -3,9

-6,5

-6,6

1.Pol.13

1.-3.Q.13

-3,5 -5,1

-7,7

-10,0

-12,5

-12,0

-14,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

Rok 2013





17 630

18 059

18 233

18 250 16 376

16 790

16 943

16 964

18 212

18 084

17 949

17 734

773 1.-3.Q.13

605 Rok 2013

25 000 20 000 15 000 10 000

18 987

19 094

19 145

19 103

5 000 0

1 112

1 116

1 118

1 119

1 121

1 111

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13


71




35,3%

41,8%

45,9%

47,3%

48,6%

52,7%

51,4%

50,2%

1,5% 1.Pol.12

1,3% 1.-3.Q.12

1,2% Rok 2012

43,8%

46,8%

48,7%

54,6%

52,2%

50,6%

1,6% 1.Pol.13

1,0% 1.-3.Q.13

0,7% Rok 2013

70% 60% 50% 40% 30%

62,7%

56,2%

20% 10% 1,9% 1.Q.12

0%

1,9% 1.Q.13


8.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty V tvorbě EVA se sice meziročně zlepšila I. skupina nejlepších podniků, ale zároveň výrazněji zhoršila IV. skupina nejhorších podniků (Graf č. 8.11). To se také odrazilo ve změně podílů skupin podniků na zaměstnanosti a na obratu (Graf č. 8.12 a 8.13). Graf č. 8.11 EVA podle skupin podniků (v mld. Kč) TH

RF

ZI

ZT

STAVEBNICTVÍ

10,0 7,0 5,2

5,0

4,4

4,0

3,4

2,8

3,6

3,0

0,0 -1,0-1,3

-1,0 -2,5 -4,3

-5,0

-6,0 -10,0

-1,3-1,6 -3,5

-0,9-1,3

-0,9 -2,6

-1,1-1,1

-0,9 -1,4

-4,5 -3,7

-1,3-1,0 -5,1

-5,0

-6,5 -7,6

-9,2

-6,6 -7,3

-6,4

-12,5 -15,0

-13,9

-14,3

-20,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


72

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


RF

ZI

ZT

40 000

9 375

30 000

1 260

1 578

5 033

2 567 11 797

10 348

2 677

5 027

10 243

10 450

6 944

10 000 15 334 5 000

8 886 1 662

16 923 10 615

20 000

12 326

18 602

7 500

25 000

11 766

6 862

20 215

15 000

4 838

5 684

35 000

10 908

11 047

1.Q.12

1.Pol.12

15 451 7 487

8 941

10 323

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

26,1%

26,9%

8,8%

5,0%

12 958

0 1.-3.Q.12

Rok 2012

Rok 2013



RF

ZI

ZT

100% 10,0% 90% 80%

20,1%

9,3% 2,7% 35,8%

16,7%

40,6% 18,2%

70%

46,0% 60% 50%

16,8%

40%

4,2%

9,2%

30,9%

3,2%

34,1% 35,3%

35,2%

19,8%

33,7%

28,6%

30% 20%

42,4%

39,4%

42,0%

26,4%

10%

26,4%

29,8%

1.Q.13

1.Pol.13

34,4%

41,9%

0% 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.-3.Q.13

Rok 2013


8.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů Ve skupině nejlepších podniků podle tvorby hodnoty je vidět souboj podniků pod zahraniční kontrolou s domácími soukromými firmami, jejichž tvorba EVA za rok 2013 předstihla zahraniční firmy (Graf č. 8.14). U zahraničních firem došlo k meziročnímu nárůstu zaměstnanosti i obratu a získaly v této skupině převahu (Graf č. 8.15 a 8.16).

73




STAVEBNICTVÍ

8,0 7,02 7,0 6,00

6,0

5,25 5,0

4,45 4,17

3,99

4,0

3,00

2,76

3,0

2,16 2,0

1,0

0,70 0,32

0,30

0,26

1,60 1,02

0,34

0,17

2,06

1,49

1,40 1,19

0,92

0,78

3,58

3,39

3,27

0,31

1,87 1,58

1,19

0,21

0,14

0,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013




Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 16 000 14 000 12 000

6 952

6 570

10 000 7 437 8 000

5 174

6 394

5 428 5 409

6 000 4 000

7 362 4 720

7 859

3 634

2 000 0

4 569

1 895

2 521

4 221

5 016

1 014

1 019

1 020

1 021

1 024

1 011

674

506

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013





40,4%

48,2%

48,6%

44,9%

70%

57,2%

56,6%

58,1%

38,1%

40,9%

40,5%

1,4% Rok 2013

69,5% 60% 50% 40% 30%

55,3%

20%

49,0%

48,9%

48,6%

25,5%

10% 0%

4,3%

4,9%

2,8%

2,5%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


74

6,6%

4,7%

2,5%

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

8.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA Vývoj hodnoty EVA je nepříznivý (Obr. 8.1). Zajímavé je, že hodnota ROE vzrostla. Na nejnižší úrovni pyramidového rozkladu je situace negativní mimo finanční stabilitu. Vývoj ve stavebnictví je odlišný než v průmyslu. Na obr. 8.2 je vývoj hodnot EVA v odvětvích stavebnictví. Nejlépe si meziročně vedla výstavba budov a nejhůře inženýrské stavitelství. Ovšem v roce 2012 inženýrské stavitelství vykazovalo dokonce kladnou hodnotu EVA. V grafech č. 8.17 a 8.18 jsou vlivy na změnu EVA a vývoj spreadu. Vývoj hodnot ukazatelů, které způsobily vývoj hodnoty EVA, jsou v grafech č. 8.19 až 8.21. Obr. 8.1 Meziroční vývoj hodnoty EVA EVA -4 478 -620

-5 098


Spread (ROE-re) -5,37% -6,32% -774

Investice (VK) 83 356 80 714 154

ROE 6,45% 57

re 11,82% -831

6,52%

Tvorba EBIT -273

Dělení EBIT -584

12,83%

Stabilita 157


Obr. 8.2 Meziroční vývoj hodnoty EVA v odvětvích stavebnictví EVA Stavebnictví -4 478 -5 098 -620

EVA Výstavba budov EVA Inženýrské stav. -4 516 -2 707 210 -2 020 1 809 -2 230 Pramen: propočet MPO z dat ČSÚ

75

EVA Spec.stav.činn. -171 -370 -199

Ostatní -74


-620

Spread

-774

Investice

154

ROE

57

re

-831

Tvorba EBIT

-273

Dělení EBIT

-584

Stabilita

157

Ostatní

-74

-1 000

-800

-600

-400

-200

0

200

400


Graf č. 8.18 Spread (ROE-re) 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% Spread ROE re rf

1.Q.12 -10,27% 3,56% 13,83% 3,02%

1.Pol.12 -4,86% 8,79% 13,65% 2,87%

1.-3.Q.12 -3,94% 8,62% 12,56% 2,55%

Rok 2012 -5,37% 6,45% 11,82% 2,31%

1.Q.13 -15,22% -1,36% 13,86% 1,98%

1.Pol.13 -8,00% 4,83% 12,83% 1,93%

1.-3.Q.13 -8,61% 5,01% 13,62% 2,27%

Rok 2013 -6,32% 6,52% 12,83% 2,26%



1,00 0,90

5%

0,80 0,70

4%

0,60 3%

0,50 0,40

2%

0,30 0,20

1%


1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

2,64% 4,60% 0,57

3,65% 4,95% 0,74

3,77% 4,64% 0,81

3,19% 3,57% 0,89

0,56% 0,92% 0,60

2,42% 3,38% 0,72

2,57% 3,28% 0,78

3,09% 3,61% 0,86


76

0,00

Graf č. 8.20 Struktura úročeného kapitálu 60%

50%

40%

30%

20%

10%

0% (BU+O)/Aktiva VK/Aktiva

1.Q.12 9,17% 43,53%

1.Pol.12 8,64% 42,59%

1.-3.Q.12 8,55% 42,12%

Rok 2012 7,79% 40,98%

1.Q.13 8,45% 42,44%

1.Pol.13 8,25% 40,12%

1.-3.Q.13 8,08% 38,32%

Rok 2013 8,25% 40,12%



1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

0,29 1,24 0,44

0,28 1,27 0,32

0,27 1,33 0,30

0,23 1,23 0,39

0,25 1,30 0,31

0,24 1,26 0,25

0,22 1,16 0,25

0,24 1,26 0,25


77

9. VÝSTAVBA BUDOV 9.1 Postavení podniků z finanční analýzy U pozemního stavitelství je z Grafu č. 9.1 vidět velký podíl malého podnikání, nepokrytého ve FA a rozdíl ve výkonnosti oproti velkým a středním podnikům (Graf. č. 9.2 až 9.4). Výkyvy u vývoje operačního přebytku jsou zřejmě v důsledku objektové fakturace a také sezónnosti. Graf č. 9.1 Podíly podniků FA na výstavbě budov 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Pracovníci Obrat Přidaná hodnota Osobní náklady Hrubý operační přebytek

1.Q.12 13,37% 34,16% 31,86% 23,57% 76,28%

2.Q.12 13,07% 28,92% 24,00% 22,70% 26,09%

3.Q.12 12,97% 25,67% 12,70% 22,13% -0,03%

4.Q.12 12,96% 25,17% 21,23% 26,43% 14,57%

1.Q.13 13,71% 38,17% 35,26% 23,85% 94,52%

2.Q.13 13,44% 30,13% 28,94% 23,59% 38,84%

3.Q.13 13,29% 25,46% 16,84% 22,69% 7,20%

4.Q.13 13,27% 26,57% 23,14% 24,78% 21,15%



2 000 000

1 500 000

1 000 000

500 000


1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

1 306 572 511 341 388 607

1 690 469 763 844 624 553

1 673 284 845 205 721 828

1 787 899 920 691 791 575

1 501 693 539 534 386 629

1 651 799 736 870 594 808

1 699 716 887 063 762 553

1 939 505 969 026 820 485


78

Graf č. 9.3 Čtvrtletní produktivita práce (Kč/osoba) 350 000 300 000 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0 FA Celkem Ostatní

1.Q.12 230 266 96 638 76 014

2.Q.12 259 517 141 333 123 567

3.Q.12 152 083 155 339 155 825

4.Q.12 280 453 171 181 154 912

1.Q.13 251 056 97 645 73 266

2.Q.13 291 231 135 249 111 030

3.Q.13 182 523 144 038 138 141

4.Q.13 293 542 168 419 149 268


Graf č. 9.4 Čtvrtletní průměrná mzda (Kč/osoba) 60 000

50 000

40 000

30 000

20 000

10 000


1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

35 189 19 939 17 586

36 206 21 354 19 122

43 314 22 560 19 468

49 330 23 965 20 189

34 011 19 739 17 471

36 041 21 017 18 685

36 751 21 516 19 182

43 188 22 619 19 471


9.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací Záporné hodnoty EVA se meziročně zmenšily (Graf č. 9.5), což lze hodnotit pozitivně. Bylo to doprovázeno snížením zaměstnanosti a obratu (Graf č. 9.6 a 9.7).

79

Graf č. 9.5 EVA výstavba budov (v mld. Kč) 0,0

-1,0

-2,0

-2,7

-3,0 -3,2 -3,5

-3,5

1.Q.13

1.Pol.13

-4,0

-4,6

-5,0

-4,5

-4,7 -4,9

-6,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.-3.Q.13

Rok 2013



10 871

10 885

10 838

10 000

10 147

10 090

10 026

9 948

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

8 000

6 000

4 000

2 000

0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


Graf č. 9.7 Obrat 20 000

19 378 18 378

18 000

16 666

16 000 14 000

19 293

18 213 17 041

15 237 14 124

12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


80

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

9.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů Firmy pod zahraniční kontrolou vykázaly horší výsledky EVA než domácí soukromé firmy (Graf č.9.8). Meziročně se záporné hodnoty u obou sektorů zlepšily. Při dominantním postavení domácích soukromých firem se meziročně snížila zaměstnanost u obou sektorů, při poklesu obratu u domácích soukromých firem a jeho růstu u firem pod zahraniční kontrolou (Graf č. 9.9 a 9.10). Graf č. 9.8 EVA podle institucionálních sektorů (v mld. Kč) 0,0

0,0

0,0



Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 0,0 0,0

Výstavba budov 0,0

0,0

0,0

0,0

-0,6

-1,0

-0,9

-1,1

-1,2

-1,2

-1,7

-2,0 -2,2

-2,0

-2,1

-2,5

-2,6

-3,0

-2,9

-2,9

-2,7

-2,5

-2,1

-3,2

-3,5

-3,5

1.Q.13

1.Pol.13

-3,4 -4,0 -4,6

-4,5

-4,7 -4,9

-5,0

-6,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.-3.Q.13

Rok 2013





10 000

2 444

2 461

2 473

2 467

2 263

2 253

2 258

2 257

8 000

6 000

4 000

8 366

8 411

8 411

8 371

7 883

7 837

7 768

7 691

0 1.Q.12

0 1.Pol.12

0 1.-3.Q.12

0 Rok 2012

0 1.Q.13

0 1.Pol.13

0 1.-3.Q.13

0 Rok 2013

2 000

0


81




22,3%

21,0%

20,3%

21,3%

19,8%

21,3%

22,4%

22,7%

77,7%

79,0%

79,7%

78,7%

80,2%

78,7%

77,6%

77,3%

0,0% 1.Q.12

0,0% 1.Pol.12

0,0% 1.-3.Q.12

0,0% Rok 2012

0,0% 1.Q.13

0,0% 1.Pol.13

0,0% 1.-3.Q.13

0,0% Rok 2013

80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%


8.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty Podle tvorby EVA převažuje tvorba záporné EVA ve IV. skupině podniků, s meziročním mírným zlepšením (Graf č. 9.11). Podle podílu na zaměstnanosti a obratu převažuje II. skupina podniků (Graf č. 9.12 a 9.13). Graf č. 9.11 EVA podle skupin podniků (v mld. Kč) TH

RF

ZI

ZT

Výstavba budov

3,0 2,1 2,0 1,4

1,4

1,1

0,9

1,0

1,0

0,7

0,6

0,0

-1,0

-0,8 -1,0

-2,0

-0,7

-0,7 -0,9

-0,6 -0,9

-3,0

-3,0

-3,1 -3,8 -4,2 -4,6

-4,7

-5,0

-0,7-0,7

-0,4 -0,6

-0,6 -0,8

-1,7

-1,8

-4,0

-0,5

-4,5

-3,5

-3,2 -3,5

-3,2 -3,1

-2,7 -2,6

-4,1

-4,9

-6,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


82

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


RF

ZI

ZT

12 000

10 000

1 925 3 700

8 000

1 737

1 969

983

382

690 2 256

2 449

466

268

5 465

5 535

6 162

1 653

1 902

1 774

1 533

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

17,8%

19,8%

3,0%

1,7%

55,1%

55,1%

24,8%

24,1%

23,5%

25,0%

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

2 857

2 022 523

1 156

6 000

4 364

5 118

2 917 4 000

2 000

1 562

4 480

6 576

3 800

3 670

3 369

348

0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012



RF

ZI

ZT

100% 90%

11,1% 23,8%

80% 70% 60%

10,9% 6,3%

12,1% 2,8%

18,3%

11,1%

2,7%

26,0%

7,0% 18,3%

45,2%

53,9%

50%

45,7%

40%

10,1%

57,9%

65,8%

30% 20%

47,5% 37,6%

31,3%

10% 4,7%

0% 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


9.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů V I. skupině nejlepších podniků dominují soukromé domácí firmy. Vývoj EVA, zaměstnanosti a obratu podle sektorů ukazuje Graf č. 9.14 až 9.16).

83




Výstavba budov

2,5 2,12 2,0

1,88

1,5

1,41

1,36 1,29 1,09

1,02

1,0

0,91

0,88

0,39

0,47 0,41

0,46 0,25 0,10

0,00

0,0

0,00

1.Q.12

0,82

0,65 0,64

0,56 0,5

0,97

0,00

1.Pol.12

0,00

1.-3.Q.12

0,01

Rok 2012

0,00

0,17 0,00

1.Q.13

0,15 0,00

1.Pol.13

0,00

1.-3.Q.13

0,07

Rok 2013





174

284

1

3 000 2 500 2 000 1 500

3 627

3 386

22 3 368

1 000

193

22

1 632

1 880

84

1 581

1 449

0 1.-3.Q.13

0 Rok 2013

500 0

0 1.Q.12

189 159 0 1.Pol.12

0 1.-3.Q.12

0 Rok 2012

0 1.Q.13

0 1.Pol.13





8,9%

1,2%

8,8%

7,4%

91,2%

92,6%

0,0% 1.Q.13

0,0% 1.Pol.13

18,0%

20,2%

11,8%

80% 70% 60% 98,1%

50% 40%

91,1%

98,8%

82,0%

79,8%

88,2%

30% 20% 10% 0%

0,0% 1.Q.12

1,9% 0,0% 1.Pol.12

0,0% 1.-3.Q.12

0,0% Rok 2012


84

0,0% 1.-3.Q.13

0,0% Rok 2013

9.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA Vývoj hodnoty EVA je velmi příznivý (Obr. 9.1). Jediný negativní vliv je v oblasti dělení EBIT. V grafech č. 9.17 a 9.18 jsou vlivy na změnu EVA a vývoj spreadu. Vývoj hodnot ukazatelů, které způsobily vývoj hodnoty EVA, jsou v grafech č. 9.19 až 9.21. Obr. 9.1 Meziroční vývoj hodnoty EVA EVA -4 516 1 809

-2 707


Spread (ROE-re) -13,47% -8,31% 1 709

Investice (VK) 33 533 32 595 100

ROE 2,24% 1 539

re 15,71% 170

6,89%

Tvorba EBIT 1 217

Dělení EBIT -107

15,19%

Stabilita 258

Ostatní 341



1 809

Spread

1 709

Investice

100

ROE

1 539

re

170

Tvorba EBIT

1 217

Dělení EBIT

-107

Stabilita

258

Ostatní

341 -500

0

500

1 000


85

1 500

2 000

Graf č. 9.18 Spread (ROE-re) 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% Spread ROE re rf

1.Q.12 -12,02% 3,99% 16,02% 3,02%

1.Pol.12 -12,30% 5,11% 17,41% 2,87%

1.-3.Q.12 -13,23% 3,55% 16,77% 2,55%

Rok 2012 -13,47% 2,24% 15,71% 2,31%

1.Q.13 -10,33% 5,69% 16,03% 1,98%

1.Pol.13 -10,78% 4,48% 15,26% 1,93%

1.-3.Q.13 -10,47% 5,87% 16,34% 2,27%

Rok 2013 -8,31% 6,89% 15,19% 2,26%



0,80 0,70

5%

0,60 4%

0,50

3%

0,40 0,30

2%

0,20 1%

0% EBIT/Aktiva EBIT/Obrat Obrat/Aktiva

0,10

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

1,85% 3,27% 0,56

1,37% 2,10% 0,65

0,97% 1,42% 0,68

1,29% 1,76% 0,74

3,64% 5,43% 0,67

2,83% 4,04% 0,70

3,17% 4,30% 0,74

3,20% 4,27% 0,75

0,00



50%

40%

30%

20%

10%


1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

13,87% 38,57%

12,25% 37,85%

12,20% 37,51%

11,87% 35,20%

12,37% 36,86%

11,22% 35,83%

10,92% 34,10%

11,22% 35,83%


86

Graf č. 9.21 Likvidita 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00 Zásoby Pohledávky Finanční majetek

1.Q.12 0,30 0,96 0,43

1.Pol.12 0,28 0,89 0,37

1.-3.Q.12 0,27 0,99 0,32

Rok 2012 0,24 0,91 0,41


87

1.Q.13 0,26 1,04 0,34

1.Pol.13 0,27 1,10 0,30

1.-3.Q.13 0,26 0,96 0,32

Rok 2013 0,27 1,10 0,30

10. INŽENÝRSKÉ STAVITELSTVÍ 10.1 Postavení podniků z finanční analýzy Svým charakterem je inženýrské stavitelství oborem s vyšším podílem velkých a středních firem, jejichž výkonové ukazatele se pohybují okolo 50 % (Graf č. 10.1). Porovnání výkonnosti malých a velkých stavebníků je patrné z Grafu č. 10.2 až 10.4. Graf č. 10.1 Podíly podniků FA na inženýrském stavebnictví 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

1.Q.12 Pracovníci 42,30% Obrat 57,43% Přidaná hodnota 60,72% Osobní náklady 53,36% Hrubý operační přebytek -193,19%

2.Q.12 41,71% 57,21% 49,79% 51,51% 46,57%

3.Q.12 41,60% 55,33% 49,83% 51,42% 47,49%

4.Q.12 41,77% 55,17% 41,08% 49,95% 16,31%

1.Q.13 41,34% 50,72% 56,64% 50,24% 31,94%

2.Q.13 40,96% 55,43% 51,09% 51,72% 49,36%

3.Q.13 40,79% 51,62% 44,06% 49,52% 34,42%

4.Q.13 40,83% 54,00% 42,81% 50,91% 28,22%


Graf č. 10.2 Čtvrtletní obrat na zaměstnance (Kč/osoba) 1 600 000 1 400 000 1 200 000 1 000 000 800 000 600 000 400 000 200 000 0 FA Celkem Ostatní

1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

573 962 422 767 311 910

1 117 055 814 459 597 892

1 243 615 935 110 715 347

1 350 790 1 022 701 787 382

543 785 443 219 372 352

1 094 525 808 657 610 371

1 207 457 954 210 779 733

1 479 909 1 118 850 869 735


88


250 000

200 000

150 000

100 000

50 000


1.Q.12 154 029 107 309 73 054

2.Q.12 230 087 192 757 166 040

3.Q.12 256 923 214 482 184 250

4.Q.12 187 089 190 203 192 437

1.Q.13 112 303 81 963 60 582

2.Q.13 219 561 176 021 145 820

3.Q.13 216 070 200 032 188 982

4.Q.13 222 932 212 608 205 485



1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

33 684 27 315 22 646

36 805 30 435 25 875

37 981 31 080 26 163

40 266 34 184 29 822

32 435 26 612 22 509

39 069 31 001 25 405

36 976 30 552 26 127

37 328 31 512 27 499


10.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací V inženýrském stavitelství se projevily restrikce ve financování infrastruktury, což se odrazilo v tvorbě EVA meziročním přechodem do záporných hodnot (Graf č. 10.5). Je zajímavé, že došlo k meziročnímu snížení zaměstnanosti (Graf č. 10.6), ale zároveň k růstu obratu v kumulaci za celý rok (Graf č. 10.7).

89

Graf č. 10.5 EVA inženýrské stavitelství (v mld. Kč) 2,0

1,6 0,5

0,2

0,0

-2,0

-2,0 -2,7 -3,2

-4,0

-4,1

-6,0

-8,0 -8,6 -10,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013



23 170

23 666

23 882

23 911 21 944

22 357

22 474

22 432

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

20 000

15 000

10 000

5 000

0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012



33 197

32 299 29 699

30 000

27 137

26 436 24 471

25 000

20 000

15 000

13 299

11 933

10 000

5 000

0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


90

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

10.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů Z pohledu institucionálních sektorů přešly firmy pod zahraniční kontrolou z kladných hodnot tvorby EVA do záporných, které byly ještě hlubší, než u domácího soukromého sektoru (Graf č. 10.8). Vývoj zaměstnanosti a obratu podle sektorů je zřejmý z Grafu č. 10.9 a 10.10. Graf č. 10.8 EVA podle institucionálních sektorů (v mld. Kč) Podniky pod státní kontrolou



Inženýrské stavitelství

4,0

1,9

2,0

1,6

2,0

0,5 0,0

0,0

0,0

0,0

0,0 -0,5

-0,6

0,2 0,3

0,0

0,0

-2,7 -2,0

-4,1 -3,4

-4,0

0,0

-0,6

-1,4

-2,0

0,0

-0,1 -1,3 -1,9 -3,2

-0,6 -2,0 -1,4

-3,5 -5,1

-6,0

-8,0

-8,6

-10,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013





20 000

15 000

15 186

15 599

15 760

15 782

7 983

8 067

8 122

0 1.Q.12

0 1.Pol.12

0 1.-3.Q.12

14 113

14 537

14 685

14 708

8 129

7 831

7 820

7 789

7 724

0 Rok 2012

0 1.Q.13

0 1.Pol.13

0 1.-3.Q.13

0 Rok 2013

10 000

5 000

0


91




60,9%

69,0%

71,5%

71,9%

72,2%

31,0%

28,5%

28,1%

27,8%

0,0% 1.Q.12

0,0% 1.Pol.12

0,0% 1.-3.Q.12

0,0% Rok 2012

60%

68,1%

69,5%

70,7%

31,9%

30,5%

29,3%

0,0% 1.Pol.13

0,0% 1.-3.Q.13

0,0% Rok 2013

50% 40% 30% 20%

39,1%

10% 0%

0,0% 1.Q.13


10.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty Ve struktuře skupin podniků podle tvorby EVA se meziročně zvýšila záporná hodnota EVA u IV. skupiny podniků, při mírném posílení I. skupiny podniků (Graf č. 10.11). To se projevilo výrazným nárůstem podílu IV. skupiny firem na zaměstnanosti i obratu, při zvýšení I. skupiny podniků na obratu a mírném snížení na zaměstnanosti (Graf č. 10.12 a 10.13). Graf č. 10.11 EVA podle skupin podniků (v mld. Kč) TH 6,0

ZI

ZT


5,0 3,9

4,0

3,4 1,7

2,0

0,0

RF

0,5 0,0-0,1

-0,2 -0,6

-2,0

1,9

1,2

1,6

0,0

0,2 -0,5-0,6 -0,8

-0,3 -0,6 -0,7

-0,1-0,2

-0,2-0,4 -2,7

-2,6 -4,0

1,9

1,7

-4,1

-3,9

-0,3 -0,7

-0,5 -2,0

-3,2 -3,9

-3,5

-6,0

-8,0

-10,0

-8,6 -8,9

-9,5

-12,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


92

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


RF

ZI

ZT

25 000 2 085 780

3 161 6 306

20 000

8 440

5 434 15 000

14 903

10 615

5 381 5 702

4 567

9 067

2 199

4 499

3 749

844 1 811 5 000

7 608

0

14 632

2 912

10 000

8 917

9 584

1 040 1 725

10 430

5 611

4 547

3 587 10 325 5 764

7 609

0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

33,1%

32,5%

29,0%

7,7%

17,5%


Graf č. 10.13 Podíl jednotlivých kategorií podniků na obratu TH 100%

8,5%

90%

59,8%

42,1%

0,0%

59,5% 14,8%

21,8%

17,2%

11,6%

18,3%

3,2%

6,2%

9,0%

8,2% 41,3%

20% 10%

6,3% 2,6%

19,9%

50%

30%

ZT

24,9%

60%

40%

ZI

27,1%

80% 70%

RF

44,8%

53,5%

49,0%

28,0%

26,1%

33,7%

42,6%

0% 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


10.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů V I. skupině podniků podle tvorby EVA dominují firmy pod zahraniční kontrolou, jejichž tvorba EVA se meziročně zlepšila (Graf č. 10.14). Vývoj podílu sektorů na zaměstnanosti a obratu ukazuje Graf č. 10.15 a 10.16.

93





6,0

5,034,98

5,0

3,91 3,76

4,0

3,43 3,16 3,0

2,0

1,891,88

1,70 1,39

1,73

1,94 1,51

1,45

1,241,24

1,0

0,000,04

0,0

1.Q.12

0,15 0,00

0,27 0,00

1.Pol.12

0,31

0,28

0,00

1.-3.Q.12

0,000,00

Rok 2012

1.Q.13

0,000,00 1.Pol.13

0,00 1.-3.Q.13

0,43 0,00 Rok 2013





10 000

8 000 6 569 6 000

6 204

7 353

6 779 5 235

4 000 4 890

5 387

2 000

0

721 0 1.Q.12

2 863

2 805

0 1.Pol.12

0 1.-3.Q.12

3 861

4 547 2 374

0 Rok 2012

0 1.Q.13

376 0 1.Pol.13

0 1.-3.Q.13

2 972 0 Rok 2013




Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 100% 90% 80% 70% 76,8%

60%

78,2%

73,9%

89,5% 50%

100,0%

77,1%

77,0%

22,9%

23,0%

0,0% 1.-3.Q.13

0,0% Rok 2013

95,5%

40% 30% 20% 23,2%

10% 0%

10,5% 0,0% 1.Q.12

0,0% 1.Pol.12

21,8% 0,0% 1.-3.Q.12

26,1% 0,0% Rok 2012


94

0,0% 1.Q.13

4,5% 0,0% 1.Pol.13

10.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA Vývoj hodnoty EVA je oproti výstavbě budov velmi nepříznivý (Obr. 10.1). Jediný pozitivní vliv je v oblasti dělení EBIT. V grafech č. 10.17 a 10.18 jsou vlivy na změnu EVA a vývoj spreadu. Vývoj hodnot ukazatelů, které způsobily vývoj hodnoty EVA, jsou v grafech č. 10.19 až 10.21. Obr. 10.1 Meziroční vývoj hodnoty EVA EVA 210 -2 230

-2 020


Spread (ROE-re) 0,49% -4,91% -2 222

Investice (VK) 42 715 41 173 -8

ROE 9,20% -1 100

re 8,71% 11,44% -1 123

6,53%

Tvorba EBIT -2 828

Dělení EBIT 936

Stabilita -153

Ostatní -178



-2 230

Spread

-2 222

Investice

-8

ROE

-1 100

re

-1 123

Tvorba EBIT

-2 828

Dělení EBIT

936

Stabilita

-153

Ostatní -3 500

-178 -3 000

-2 500

-2 000

-1 500

-1 000


95

-500

0

500

1 000

1 500

Graf č. 10.18 Spread (ROE-re) 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25%

1.Q.12 -9,27% 2,81% 12,08% 3,02%

Spread ROE re rf

1.Pol.12 1,06% 11,73% 10,66% 2,87%

1.-3.Q.12 3,59% 12,64% 9,06% 2,55%

Rok 2012 0,49% 9,20% 8,71% 2,31%

1.Q.13 -20,91% -8,51% 12,40% 1,98%

1.Pol.13 -6,44% 4,62% 11,06% 1,93%

1.-3.Q.13 -8,05% 4,66% 12,71% 2,27%

Rok 2013 -4,91% 6,53% 11,44% 2,26%



1,20

6%

1,00

4% 0,80

2% 0%

0,60

-2%

0,40

-4% 0,20

-6% -8% EBIT/Aktiva EBIT/Obrat Obrat/Aktiva

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

3,13% 5,49% 0,57

5,48% 6,60% 0,83

6,02% 6,34% 0,95

4,52% 4,28% 1,06

-3,25% -6,13% 0,53

1,60% 2,17% 0,74

1,95% 2,33% 0,84

2,85% 2,91% 0,98

0,00



50%

40%

30%

20%

10%


1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

4,01% 47,01%

4,71% 45,55%

4,76% 44,56%

3,50% 44,33%

4,30% 45,44%

5,29% 41,68%

5,30% 39,69%

5,29% 41,68%


96


2,00

1,50

1,00

0,50


1.Q.12 0,27 1,56 0,42

1.Pol.12 0,28 1,72 0,23

1.-3.Q.12 0,28 1,73 0,25

Rok 2012 0,23 1,58 0,36


97

1.Q.13 0,24 1,54 0,25

1.Pol.13 0,20 1,39 0,19

1.-3.Q.13 0,19 1,32 0,18

Rok 2013 0,20 1,39 0,19

11. SPECIALIZOVANÉ STAVEBNÍ ČINNOSTI 11.1 Postavení podniků z finanční analýzy Povaha specializovaných stavebních činností předurčuje koncentraci tohoto stavebního oboru do malého podnikání. Velmi nízký podíl velkých a středních podniků (Graf č. 11.1), který se meziročně ještě snížil, tak poskytuje nižší vypovídací informaci o tomto oboru. Porovnání výkonnosti jednotlivých agregací poskytuje Graf č. 11.2 až 11.4. Graf č. 11.1 Podíly podniků FA na specializovaných stavebních činnostech 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Pracovníci Obrat Přidaná hodnota Osobní náklady Hrubý operační přebytek

1.Q.12 4,41% 5,25% 6,58% 7,37% 5,36%

2.Q.12 4,30% 4,66% 5,68% 7,44% 4,08%

3.Q.12 4,26% 4,46% 5,78% 7,52% 4,47%

4.Q.12 4,26% 3,95% 4,36% 7,56% 2,27%

1.Q.13 4,27% 5,17% 7,08% 6,93% 7,40%

2.Q.13 4,11% 3,62% 4,17% 6,37% 2,43%

3.Q.13 3,68% 2,54% 2,03% 4,07% 0,70%

4.Q.13 3,44% 2,53% 2,85% 3,94% 2,32%


Graf č. 11.2 Čtvrtletní obrat na zaměstnance (Kč/osoba) 1 000 000 900 000 800 000 700 000 600 000 500 000 400 000 300 000 200 000 100 000 0 FA Celkem Ostatní

1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

544 612 457 976 453 976

671 356 620 010 617 703

704 011 673 310 671 943

732 124 789 258 791 803

530 443 438 075 433 955

543 017 616 867 620 036

503 655 728 167 736 743

629 235 854 380 862 389


98


250 000

200 000

150 000

100 000

50 000


1.Q.12 178 326 119 699 116 992

2.Q.12 211 936 160 381 158 064

3.Q.12 245 981 181 323 178 445

4.Q.12 215 420 210 425 210 202

1.Q.13 177 407 107 053 103 915

2.Q.13 179 026 176 456 176 345

3.Q.13 108 069 195 484 198 823

4.Q.13 199 268 239 815 241 258



1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

28 516 17 738 17 240

31 870 18 551 17 952

34 085 19 168 18 504

31 870 20 350 19 837

28 144 17 696 17 230

27 769 18 685 18 295

20 019 18 701 18 650

20 950 18 846 18 772


11.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací Záporná EVA se meziročně dále zhoršila (Graf č. 11.5), při dosti výrazném snížení zaměstnanosti a obratu (Graf č. 11.6 a 11.7).

99

Graf č. 11.5 EVA specializované stavební činnosti (v mld. Kč) 0,0

-0,1 -0,11

-0,10

-0,17

-0,2

-0,24 -0,3

-0,29

-0,37

-0,4 -0,43 -0,48

-0,5

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013



3 749

3 732

3 730

3 723

3 619

3 500

3 537 3 166 2 924

3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1 920

1 921

1.-3.Q.13

Rok 2013



2 506

2 500

2 626

2 726

2 042 2 000

1 840 1 594

1 500

1 000

500

0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


100

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

11.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů Podniky pod státní kontrolou jediné generovaly kladný ukazatel EVA, v kumulaci za rok 2013 však skončily také v záporných číslech (Graf č. 11.8). Svým podílem na zaměstnanosti a obratu dominují soukromé domácí firmy, jejich vývoj ukazuje Graf č. 11.9 a 11.10. Graf č. 11.8 EVA podle institucionálních sektorů (v mld. Kč) Podniky pod státní kontrolou



Specializované stavební činnosti

0,3 0,20

0,2

0,16

0,15

0,14 0,07

0,1 0,00

0,0

0,00 -0,11

-0,1

0,00

0,03

0,00

0,00

0,00

0,02

0,00

-0,10

0,00 -0,03

-0,17

-0,2

-0,24

-0,20

-0,3

-0,27

-0,29

-0,25

-0,27 -0,43

-0,4

-0,48

-0,36

-0,37 -0,34

-0,5 -0,56

-0,6 -0,7

-0,67

-0,8 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013




Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 4 000 0

0

0

0

0

3 500

0 0

3 000 2 500

0 2 637

2 616

2 612

2 604

2 498

2 426

2 000

2 392 2 319

1 500 1 000 500

1 112

1 116

1 118

1 119

1 121

1 111

773

605

0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


101

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013



Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 100%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

72,5%

75,5%

76,8%

78,4%

24,5%

23,2%

21,6%

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

0,0%

0,0%

70,7%

70,5%

0,0%

0,0%

90% 80% 70% 60%

78,0%

82,8%

50% 40% 30% 20% 27,5%

10%

29,5%

29,3%

22,0%

17,2%

0% 1.Q.12

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


11.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty V členění skupin firem podle tvorby EVA mají větší podíly I. a IV. skupina podniků, přičemž v I. skupině se tvorba EVA meziročně mírně snížila, zatímco záporná EVA ve IV. skupině vzrostla (Graf č. 11.11). Vývoj podílů jednotlivých skupin firem na zaměstnanosti a obratu je uveden v Grafu č. 11.12 a 11.13. Graf č. 11.11 EVA podle skupin podniků (v mld. Kč) TH

RF

ZI

ZT


0,8

0,6

0,6

0,6 0,5

0,5

0,4

0,4

0,4

0,3

0,3

0,2 0,0

0,0

-0,2

-0,1 -0,2

-0,1 -0,1 -0,1

-0,2 -0,1 -0,2

-0,2 -0,3

-0,4

-0,1 -0,1 -0,1 -0,3

-0,1

-0,1

-0,3

-0,3

-0,1 -0,2 -0,2 -0,2

-0,4 -0,3

-0,4

-0,5 -0,6

-0,2-0,2

-0,6 -0,7

-0,8

-0,8

-1,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


102

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


RF

ZI

ZT

4 000 3 500 3 000

1 145

784

1 612 97

2 500 2 000

786

211

860

1 113

98

445

960 0

549

481

1 190

99

588 100

1 192

299

739

1 500 1 000 1 627

1 070

1 631

1 950

1 651

500

1 167

1 287

1 275

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

28,9%

26,3%

0,0%

3,2%

940

1 136

1 100

0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

Rok 2013



RF

ZI

ZT

100% 90% 80%

32,0%

2,5%

70% 60%

24,0%

6,2% 4,7%

21,7%

17,1% 10,8%

18,8%

21,5%

26,5%

3,2%

2,4% 12,7% 29,4%

31,6% 19,3%

50%

19,5%

30,7%

34,7%

40% 30%

57,1%

51,7%

53,3%

20%

46,7%

41,5%

40,4%

1.Q.13

1.Pol.13

45,7% 35,8%

10% 0% 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.-3.Q.13

Rok 2013


11.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů V průběhu obou sledovaných roků si v I. skupině podniků podle tvorby EVA vedly vždy firmy pod státní kontrolou, avšak v kumulaci za rok je předstihly soukromé domácí firmy (Graf č. 11.14). Vývoj podílů těchto skupin na zaměstnanosti a obratu je zřejmý z Grafu č. 11.15 a 11.16.

103





0,7 0,62 0,58

0,6

0,5

0,46

0,45 0,42

0,41 0,4 0,34

0,32 0,3

0,30

0,27

0,30

0,21 0,17

0,16

0,15 0,14 0,10

0,1 0,00

0,0

1.Q.12

0,00 1.Pol.12

0,28

0,24

0,19

0,2

0,31

0,28

0,26

0,00 1.-3.Q.12

0,00 Rok 2012

0,00 1.Q.13

0,09

0,00 1.Pol.13

0,00 1.-3.Q.13

0,00 Rok 2013





0

1 800 1 600 1 400

0

0

0 930

613

630

612

1 200

0

0

263

264

1 000

266

800 600

0 0

1 014

1 019

1 020

1 021

1 024

594

1 011

400

674

200

506

0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013




Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 100%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

36,6%

34,2%

0,0%

0,0%

90% 80% 70%

56,7%

47,6% 57,5%

61,1%

58,8% 69,3%

60% 50% 40% 63,4%

30% 20%

43,3%

65,8% 52,4%

42,5%

38,9%

41,2%

1.-3.Q.12

Rok 2012

30,7%

10% 0% 1.Q.12

1.Pol.12


104

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

11.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA Vývoj hodnoty EVA je nepříznivý (Obr. 11.1). Příznivého vývoje dosáhly pouze ukazatelé dělení EBIT a likvidity (skupina stability). V grafech č. 11.17 a 11.18 jsou vlivy na změnu EVA a vývoj spreadu. Vývoj hodnot ukazatelů, které způsobily vývoj hodnoty EVA, jsou v grafech č. 11.19 až 11.21. Obr. 11.1 Meziroční vývoj hodnoty EVA EVA -171 -199

-370


Spread (ROE-re) -2,41% -5,33% -205

Investice (VK) 7 108 6 946 6

ROE 9,75% -355

re 12,16% 150

4,69%

Tvorba EBIT -348

Dělení EBIT 137

10,02%

Stabilita 70

Ostatní -64



-199

Spread

-205

Investice ROE

6 -355

re

150

Tvorba EBIT

-348

Dělení EBIT

137

Stabilita

70

Ostatní

-64 -400

-300

-200

-100


105

0

100

200


10%

5%

0%

-5%

-10%

1.Q.12 -6,82% 5,93% 12,75% 3,02%

Spread ROE re rf

1.Pol.12 -1,58% 10,41% 11,99% 2,87%

1.-3.Q.12 -1,41% 10,57% 11,98% 2,55%

Rok 2012 -2,41% 9,75% 12,16% 2,31%

1.Q.13 -5,83% 6,28% 12,10% 1,98%

1.Pol.13 -4,15% 7,77% 11,92% 1,93%

1.-3.Q.13 -6,69% 3,17% 9,86% 2,27%

Rok 2013 -5,33% 4,69% 10,02% 2,26%



0,90 0,80

10% 0,70 8%

0,60 0,50

6% 0,40 4%

0,30 0,20

2% 0,10 0% EBIT/Aktiva EBIT/Obrat Obrat/Aktiva

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

5,40% 8,00% 0,68

8,04% 10,87% 0,74

8,52% 10,88% 0,78

7,60% 9,05% 0,84

5,96% 8,99% 0,66

6,27% 9,31% 0,67

3,30% 5,16% 0,64

4,29% 6,72% 0,64

0,00



1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

10,04% 57,60%

9,92% 58,08%

9,10% 60,13%

9,95% 60,35%

9,94% 62,92%

10,14% 60,91%

10,80% 59,07%

10,14% 60,91%


106


2,50

2,00

1,50

1,00

0,50


1.Q.12 0,37 1,41 0,76

1.Pol.12 0,33 1,25 0,54

1.-3.Q.12 0,30 1,38 0,51

Rok 2012 0,26 1,42 0,45


107

1.Q.13 0,31 1,57 0,55

1.Pol.13 0,32 1,43 0,44

1.-3.Q.13 0,25 1,25 0,44

Rok 2013 0,32 1,43 0,44

12. VYBRANÉ SLUŽBY 12.1 Postavení podniků z finanční analýzy Ve vybraných službách dosahují velké a střední firmy téměř 40 % podílu na obratu všech podniků (s mírnou tendencí jeho poklesu), přičemž na zaměstnanosti se podílejí jen čtvrtinou (Graf č. 12.1). Z toho vyplývá jejich vyšší úroveň produktivity práce a mezd(Graf č. 12.2 a 12.4). Graf č. 12.1 Podíly podniků FA na vybraných službách 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Pracovníci Obrat Přidaná hodnota Osobní náklady Hrubý operační přebytek

1.Q.12 24,40% 39,57% 35,04% 33,47% 36,97%

2.Q.12 24,20% 38,78% 34,06% 32,69% 35,51%

3.Q.12 24,18% 39,08% 34,52% 32,85% 36,33%

4.Q.12 24,22% 37,92% 32,09% 33,02% 31,05%

1.Q.13 24,56% 38,62% 34,37% 32,80% 36,59%

2.Q.13 24,50% 38,37% 33,19% 32,58% 33,86%

3.Q.13 24,52% 37,96% 33,56% 32,64% 34,58%

4.Q.13 24,57% 36,93% 31,81% 32,89% 30,64%


Graf č. 12.2 Čtvrtletní obrat na zaměstnance (Kč/osoba) 2 000 000 1 800 000 1 600 000 1 400 000 1 200 000 1 000 000 800 000 600 000 400 000 200 000 0 FA Celkem Ostatní

1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

1 593 137 982 266 785 114

1 702 376 1 062 333 857 982

1 700 624 1 052 383 845 621

1 772 522 1 132 293 927 666

1 530 333 973 163 791 756

1 689 661 1 078 928 880 718

1 689 657 1 091 452 897 096

1 798 398 1 196 659 1 000 637


108


250 000

200 000

150 000

100 000

50 000


1.Q.12 257 151 179 052 153 847

2.Q.12 273 158 194 099 168 857

3.Q.12 274 604 192 352 166 118

4.Q.12 270 917 204 485 183 252

1.Q.13 243 031 173 686 151 108

2.Q.13 265 428 195 959 173 414

3.Q.13 266 231 194 548 171 258

4.Q.13 268 212 207 190 187 311



1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

31 977 23 454 20 704

31 748 23 809 21 275

32 041 23 769 21 131

35 799 26 191 23 121

31 851 23 826 21 213

31 706 24 086 21 612

32 209 24 246 21 659

33 842 25 462 22 732


12.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací Odvětví vybraných služeb pokračovalo v záporných hodnotách tvorby EVA. Z toho u jediného oboru s kladnou tvorbou EVA - informační a komunikační činnosti – se její kladné hodnoty meziročně snížily (Graf č. 12.5). Svým podílem na zaměstnanosti a obratu převažuje obchod. Podíly jednotlivých oborů se prakticky nezměnily (Graf č. 12.6 a 12.7).

109

Graf č. 12.5 EVA vybrané služby (v mld. Kč) Vybrané služby (G až N bez K)

G Velkoobchod a maloobchod a opravy

H Doprava a skladování

J Informační a komunikační činnosti

20,0 0,0 -20,0 -40,0 -60,0 -80,0 -100,0 -120,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


Graf č. 12.6 Počet zaměstnanců G Velkoobchod a maloobchod a opravy



Ostatní služby

300 000

250 000

34 449

33 783

34 026

34 193

35 064

34 974

35 213

35 799

33 862

33 697

33 664

33 660

33 549

33 210

33 063

32 952

102 109

101 997

101 768

101 570

99 743

99 565

99 516

99 298

127 994

128 139

128 308

128 740

128 335

128 501

128 638

128 667

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

200 000

150 000

100 000

50 000

0


Graf č. 12.7 Podíl na obratu 100% 90% 80%

G Velkoobchod a maloobchod a opravy



Ostatní služby

9,3%

9,2%

9,2%

9,3%

9,6%

9,4%

9,4%

9,6%

9,6%

9,4%

9,4%

9,5%

9,4%

9,2%

8,9%

8,9%

11,3%

11,7%

12,1%

12,0%

11,8%

12,2%

12,5%

12,6%

69,8%

69,7%

69,3%

69,2%

69,2%

69,3%

69,2%

68,9%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%


110

12.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů Z pohledu institucionálních sektorů si v záporných hodnotách EVA mírně lépe vedou veřejné podniky (Graf 12.8). V zaměstnanosti a podílu na obratu převažují podniky pod zahraniční kontrolou, struktura zaměstnanosti a obratu podle sektorů zůstala meziročně beze změn (Graf č. 12.9 a 12.10). Graf č. 12.8 EVA podle institucionálních sektorů (v mld. Kč) Podniky pod státní kontrolou




0,0 -6,1 -13,9

-20,0

-19,8 -28,1 -33,2 -35,1

-40,0

-30,7

-30,9

-22,6 -23,1 -27,9

-21,8

-23,8 -25,4 -25,8 -35,1

-31,7 -34,8

-29,9 -31,8

-25,7 -31,2 -31,9

-49,5 -60,0 -73,7

-75,0 -80,4

-81,3

-80,0

-83,5 -88,8

-90,8 -96,4 -100,0

-120,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013





250 000 159 465

158 720

158 757

158 994

159 014

158 530

158 381

159 037

52 337

52 552

52 943

53 282

53 493

53 846

54 101

53 798

86 612

86 345

86 065

85 887

84 186

83 874

83 948

83 880

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

200 000

150 000

100 000

50 000

0


111




64,5%

63,8%

63,4%

63,4%

63,4%

62,9%

62,6%

62,7%

25,4%

25,8%

25,9%

25,9%

26,0%

26,3%

26,5%

26,2%

10,2%

10,4%

10,7%

10,7%

10,7%

10,8%

10,9%

11,1%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%


12.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty Tvorba EVA v nejlepší I. skupině podniků se meziročně nepatrně zvýšila, ale zároveň došlo ke zhoršení tvorby EVA u ostatních skupin firem (Graf č. 12.11). Ve struktuře podílu jednotlivých skupin podniků na zaměstnanosti a obratu nedošlo meziročně k podstatným změnám (Graf č. 12.12 a 12.13). Graf č. 12.11 EVA podle skupin podniků (v mld. Kč) TH

RF

ZI

ZT


80,0 60,0 40,0

52,9 44,9

40,9

37,9

37,4

36,3

34,9

35,0

20,0 0,0 -20,0 -40,0

-23,6 -31,9

-21,9

-23,3 -36,9

-60,0 -62,1 -80,0 -100,0

-78,9

-34,8

-26,6 -30,0

-54,4

-53,4

-73,7

-75,0

-81,3

-19,9 -29,7

-28,4 -33,5

-29,1 -35,8 -54,8

-63,4 -80,4

-83,5

-90,8

-96,4

-30,2 -35,7

-57,9

-88,8

-94,1

-120,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


112

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


RF

ZI

ZT

300 000

250 000

120 074

200 000

94 451

86 778

78 917

31 228

40 487

55 707

94 595

89 102

81 120

77 342

81 399

82 418

74 412

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

102 977

9 786

72 133

69 760

54 189

57 774

84 223

83 441

96 028

85 886

85 740

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

83 952

27 802

20 835 150 000

100 000

94 351

50 000 63 153

109 517

88 467

0 1.Q.12



RF

ZI

ZT

100% 90% 80%

31,9%

70% 6,1%

28,4%

4,1%

23,8%

7,9%

22,6%

27,9%

4,9% 4,5%

25,7%

4,6%

22,7%

5,9%

60% 50%

33,9%

32,0%

31,6%

35,5%

36,7%

38,5%

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

19,6% 6,7%

34,8%

30,4%

33,9%

39,4%

37,5%

38,9%

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

36,1%

30,1%

40% 30% 20%

31,8%

31,6%

10% 0% 1.Q.12

1.Q.13


12.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů V I. skupině nejlepších podniků převažovaly v tvorbě EVA firmy pod zahraniční kontrolou s mírným meziročním zhoršením. U veřejných podniků a domácích soukromých firem došlo k meziročnímu zlepšení (Graf č. 12.14). Meziroční vývoj podílů jednotlivých sektorů na zaměstnanosti a obratu je uveden v Grafu č. 12.15 a 12.16.

113





60,0 52,9 50,0 44,9 40,9 37,9

40,0

37,4

36,3

34,9 29,3

30,0

27,7

26,9

26,3

24,3

22,8

22,5

35,0

22,3

21,9

20,0 13,9

12,4 10,0

7,7

7,2 2,1

1,6

1,4

6,5

6,1

Rok 2012

1.Q.13

8,2

6,9 7,5

5,9

6,8

2,0

0,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013





60 000 50 000 40 000

54 451

57 831

57 944

60 284

59 464

19 981

20 974

59 215 49 403

30 000 20 000 10 000 0

17 808

18 617

18 394

18 209

2 199

4 275

5 174

6 265

4 290

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

11 550

10 907 8 876

5 621

5 303

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013





69,1%

65,3%

21,8%

26,7%

9,1%

7,9%

5,4%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

67,6%

63,6%

69,5%

66,5%

68,3%

15,9%

22,4%

25,8%

24,3%

6,8%

10,3%

8,2%

7,7%

7,4%

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

73,7%

60% 50% 40% 30% 20%

27,0%

29,6%

10% 0%


114

12.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA Roční dosahované hodnoty EVA jsou záporné a také meziroční vývoj hodnoty EVA je nepříznivý (Obr. 12.1). Až na vliv desinvestice je vliv všech ostatních ukazatelů negativní. Na Obr. 12.2 je meziroční vývoj jednotlivých agregací vybraných služeb a také je zde patrný negativní vývoj. V grafech č. 12.17 a 12.18 jsou vlivy na změnu EVA a vývoj spreadu. Vývoj hodnot ukazatelů, které způsobily vývoj hodnoty EVA, jsou v grafech č. 12.19 až 12.21. Obr. 12.1 Meziroční vývoj hodnoty EVA EVA -75 039 -88 838 -13 799


Spread (ROE-re) -7,53% -8,98% -14 412

Investice (VK) 996 835 989 387 613

ROE 6,76% -9 380

re 14,28% 14,79% -5 032

5,81%

Tvorba EBIT -2 945


Stabilita -3 861

Ostatní -2 234


Obr. 12.2 Meziroční vývoj hodnoty EVA odvětví vybraných služeb EVA Vybrané služby -75 039 -88 838 -13 799

EVA Obchod -22 330 -23 347 -1 017

EVA Doprava -20 470 -23 371 -2 902


115

EVA Informační 8 686 1 664 -7 022

EVA Ostatní vyb.sl. -40 926 -43 784 -2 858


-13 799

Spread

-14 412

Investice

613

ROE

-9 380

re

-5 032

Tvorba EBIT

-2 945

Dělení EBIT

-5 372

Stabilita

-3 861

Ostatní

-2 234

-16 000

-14 000

-12 000

-10 000

-8 000

-6 000

-4 000

-2 000

0

2 000


Graf č. 12.18 Spread (ROE-re) 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% Spread ROE re rf

1.Q.12 -9,66% 5,65% 15,31% 3,02%

1.Pol.12 -8,33% 7,03% 15,36% 2,87%

1.-3.Q.12 -7,44% 7,06% 14,51% 2,55%

Rok 2012 -7,53% 6,76% 14,28% 2,31%

1.Q.13 -9,15% 4,49% 13,64% 1,98%

1.Pol.13 -8,12% 6,39% 14,52% 1,93%

1.-3.Q.13 -8,30% 6,13% 14,43% 2,27%

Rok 2013 -8,98% 5,81% 14,79% 2,26%



0,94 0,92

4% 0,90 0,88

3%

0,86 2%

0,84 0,82

1% 0,80 0% EBIT/Aktiva EBIT/Obrat Obrat/Aktiva

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

3,21% 3,68% 0,87

3,78% 4,19% 0,90

3,89% 4,31% 0,90

3,83% 4,13% 0,93

3,78% 4,54% 0,83

3,90% 4,54% 0,86

3,67% 4,20% 0,87

3,68% 4,11% 0,90


116

0,78


1.Q.12 23,84% 45,76%

1.Pol.12 23,20% 44,84%

1.-3.Q.12 23,04% 45,03%

Rok 2012 22,99% 45,82%

1.Q.13 23,38% 45,51%

1.Pol.13 22,72% 44,54%

1.-3.Q.13 22,56% 45,36%

Rok 2013 22,72% 44,54%


Graf č. 12.21 Likvidita 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00 Zásoby Pohledávky Finanční majetek

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

0,24 0,71 0,41

0,22 0,71 0,40

0,23 0,71 0,40

0,25 0,68 0,42

0,23 0,70 0,42

0,21 0,70 0,41

0,22 0,68 0,41

0,21 0,70 0,41


117

13. VELKOOBCHOD A MALOOBCHOD A OPRAVY 13.1 Postavení podniků z finanční analýzy Obchodní velké a střední podniky dosahují kolem 40 % podílu na obratu za obchod jako celek, zaměstnanosti přesahující jednu čtvrtinu (Graf č. 13.1). Tento rozdíl v podílech se projevuje ve výkonnosti a odměňování jednotlivých agregátů (Graf č. 13.2 až 13.4). Graf č. 13.1 Podíly podniků FA na velkoobchodu a maloobchodu a opravách 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Pracovníci Obrat Přidaná hodnota Osobní náklady Hrubý operační přebytek

1.Q.12 26,23% 41,90% 31,98% 33,08% 30,24%

2.Q.12 26,09% 41,32% 32,70% 32,43% 33,03%

3.Q.12 26,05% 41,37% 32,05% 32,72% 31,19%

4.Q.12 26,11% 40,49% 31,73% 33,83% 29,12%

1.Q.13 26,91% 40,54% 31,66% 33,08% 29,04%

2.Q.13 26,90% 40,59% 31,88% 32,62% 30,88%

3.Q.13 26,97% 39,98% 33,19% 33,04% 33,38%

4.Q.13 27,02% 38,92% 32,41% 33,37% 31,32%



2 500 000

2 000 000

1 500 000

1 000 000

500 000


1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

2 592 769 1 623 036 1 278 235

2 753 007 1 737 961 1 379 704

2 699 502 1 699 978 1 347 818

2 828 283 1 823 982 1 469 091

2 446 778 1 623 878 1 320 936

2 703 448 1 791 291 1 455 679

2 686 639 1 812 367 1 489 457

2 820 009 1 957 635 1 638 414


118


200 000

150 000

100 000

50 000


1.Q.12 182 909 150 028 138 336

2.Q.12 215 130 171 602 156 239

3.Q.12 203 898 165 738 152 293

4.Q.12 225 782 185 778 171 642

1.Q.13 171 003 145 319 135 864

2.Q.13 200 090 168 827 157 324

3.Q.13 213 154 173 209 158 455

4.Q.13 227 359 189 525 175 520



1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

27 728 22 172 20 197

27 693 22 549 20 733

27 910 22 607 20 739

32 865 25 321 22 655

27 609 22 770 20 988

27 898 23 091 21 322

28 105 23 168 21 344

29 703 24 312 22 316


13.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací V odvětví obchodu se záporná EVA meziročně prohloubila (Graf č. 13.5), při snížení zaměstnanosti (Graf č. 13.6) a obratu (Graf č. 13.7).

119

Graf č. 13.5 EVA velkoobchod a maloobchod (v mld. Kč) 0,0 -5,0 -10,0 -15,0 -20,0 -20,5

-20,3

-25,0

-21,9

-22,3

-23,3

-26,2

-30,0 -35,0 -37,9

-40,0 -45,0

-45,0

-50,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013



128 139

128 308

128 740

128 335

128 501

128 638

128 667

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

347 395

345 604

1.Pol.13

1.-3.Q.13

120 000

100 000

80 000

60 000

40 000

20 000

0


Graf č. 13.7 Obrat 400 000 350 000

352 768 331 859

364 112 346 368

362 841

314 008 300 000 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


120

1.Q.13

Rok 2013

13.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů Pouze sektor pod státní kontrolou dosáhl kladných hodnot tvorby EVA, s velmi malým podílem, obstarávající speciální služby pro energetiku. Ostatní sektory dosáhly záporných hodnot s tím, že sektor pod zahraniční kontrolou měl tyto hodnoty vyšší (Graf č. 13.8). Vývoj podílu sektorů na zaměstnanosti a obratu ukazuje Graf č. 13.9 a 13.10. Graf č. 13.8 EVA podle institucionálních sektorů (v mld. Kč) Podniky pod státní kontrolou



VELKOOBCHOD A MALOOBCHOD

5,0 0,3

0,3

0,2

0,0

0,3

0,4

0,2

0,2

0,1

-0,6 -5,0

-4,5 -6,7

-8,0

-10,0

-5,8 -8,4

-12,0

-15,0

-20,5

-20,0

-16,1 -20,3

-14,3

-14,6 -22,3

-20,2

-19,7

-16,3 -21,9

-15,3 -23,3

-26,2

-25,0 -26,0 -30,0 -30,8 -35,0

-37,9

-40,0 -45,0

-45,0 -50,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013




Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 140 000 120 000 100 000 80 000

96 678

96 654

96 542

96 627

95 889

95 879

95 848

96 182

31 122

31 291

31 574

31 922

32 277

32 457

32 647

32 375

194 1.Q.12

194 1.Pol.12

192 1.-3.Q.12

191 Rok 2012

170 1.Q.13

164 1.Pol.13

143 1.-3.Q.13

110 Rok 2013

60 000 40 000 20 000 0


121




69,3%

68,8%

68,8%

68,8%

68,7%

68,4%

68,5%

68,7%

30,4%

30,9%

30,8%

30,9%

31,1%

31,3%

31,2%

31,1%

0,3% 1.Q.12

0,3% 1.Pol.12

0,3% 1.-3.Q.12

0,3% Rok 2012

0,3% 1.Q.13

0,3% 1.Pol.13

0,3% 1.-3.Q.13

0,2% Rok 2013

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%


13.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty Tvorba EVA v jednotlivých skupinách podniků podle úrovně její tvorby se meziročně výrazně nezměnila (Graf č. 13.11). Podobně tomu bylo u vývoje podílu jednotlivých skupin firem na zaměstnanosti a obratu (Graf č. 13.12 a 13.13). Graf č. 13.11 EVA podle skupin podniků (v mld. Kč) TH

RF

ZI

ZT


20,0 15,5 10,0

10,7

9,7

11,3

9,4

9,9

7,5

9,6

0,0 -4,8 -10,0

-9,0

-3,7 -6,6

-2,7

-4,0 -6,5 -7,8

-7,6

-20,5

-20,3 -20,6

-17,7 -22,3

-4,6 -10,1

-19,3 -21,9

-18,2 -23,3

-26,2 -25,9

-25,7

-30,0

-3,3 -9,2

-11,4

-20,0

-40,0

-3,0 -7,4

-33,7 -37,9

-38,1 -45,0

-50,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


122

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


RF

ZI

ZT

140 000 120 000 100 000

52 694

36 701

5 300 18 444

4 576 59 091

9 835

45 279

5 610 3 849

40 000

50 021

66 320

80 000 60 000

30 156

42 132

40 135

37 434

30 549

34 163

37 183

34 192

33 603

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

33 629 5 615

11 376 26 713

48 492

51 298

37 835

38 125

1.-3.Q.13

Rok 2013

29 510

20 000 22 329

45 132

0 1.Q.12

1.Pol.13



RF

ZI

ZT

100% 90% 80%

37,9%

33,4%

2,3%

31,6%

29,2%

8,8%

5,2%

4,6%

25,0%

5,0%

6,1%

50% 40%

25,0%

3,5%

70% 60%

27,1%

37,0%

33,6%

30,8%

30,7%

33,4%

34,5%

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

21,1% 5,3%

38,3%

30,2%

36,7%

36,1%

33,3%

35,4%

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

35,2%

31,5%

30% 20% 10%

24,5%

28,1%

0% 1.Q.12

1.Q.13


13.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů V I. skupině nejlepších podniků v tvorbě EVA převažovaly firmy pod zahraniční kontrolou (Graf č. 13.14). Změny ve vývoji zaměstnanosti a obratu jednotlivých sektorů v této skupině podniků jsou uvedeny v Grafu č. 13.15 a 13.16.

123





18,0 15,5

16,0 14,0 12,0

11,3

10,7 9,7

10,0

7,8

8,0

9,9

9,4

7,0

7,4

9,6

7,5

7,2

6,6

6,6

6,4

6,3

5,6

6,0

4,4 4,0

3,2

3,1

1,8 0,4

0,4

0,2

2,9

2,5

2,4 2,0 0,4

0,3

0,2

0,3

0,4

0,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013





33 002

25 000

21 374

24 444

20 000 15 000

25 296

24 754

11 981

12 410

13 260

149 1.Pol.13

129 1.-3.Q.13

110 Rok 2013

21 071 27 180

15 681

10 000 5 000 0

12 625

12 576

12 959

6 483 164 1.Q.12

6 271 164 1.Pol.12

163 1.-3.Q.12

163 Rok 2012

153 1.Q.13





65,2%

61,0%

64,5%

57,9% 69,4%

67,4%

70,2%

29,8%

31,7%

29,1%

0,8% 1.Pol.13

0,9% 1.-3.Q.13

0,6% Rok 2013

79,3%

60% 50% 40% 30% 20%

33,7%

38,0%

34,5%

41,1% 19,8%

10% 0%

1,1% 1.Q.12

1,0% 1.Pol.12

1,0% 1.-3.Q.12

0,9% Rok 2012


124

0,9% 1.Q.13

13.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA Roční dosahované hodnoty EVA jsou záporné a také meziroční vývoj hodnoty EVA je nepříznivý (Obr. 13.1). Pozitivní je pokles rizika, investic (do podniků netvořících hodnotu) a vývoj faktorů dělení EBIT. V grafech č. 13.17 a 13.18 jsou vlivy na změnu EVA a vývoj spreadu. Vývoj hodnot ukazatelů, které způsobily vývoj hodnoty EVA, jsou v grafech č. 13.19 až 13.21. Obr. 13.1 Meziroční vývoj hodnoty EVA EVA -22 330 -23 347 -1 017


Spread (ROE-re) -8,68% -9,31% -1 610

Investice (VK) 257 261 250 662 593

ROE 9,02% -2 517

re 17,70% 907

8,03%

Tvorba EBIT -448

Dělení EBIT 1 181

17,34%

Stabilita -1 414

Ostatní -929



-1 017

Spread

-1 610

Investice ROE

593 -2 517

re

907

Tvorba EBIT

-448

Dělení EBIT

1 181

Stabilita

-1 414

Ostatní -3 000

-929 -2 500

-2 000

-1 500

-1 000


125

-500

0

500

1 000

1 500

Graf č. 13.18 Spread (ROE-re) 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% Spread ROE re rf

1.Q.12 -15,15% 3,33% 18,48% 3,02%

1.Pol.12 -8,25% 9,08% 17,33% 2,87%

1.-3.Q.12 -8,11% 8,62% 16,73% 2,55%

Rok 2012 -8,68% 9,02% 17,70% 2,31%

1.Q.13 -17,79% -1,69% 16,10% 1,98%

1.Pol.13 -10,45% 6,53% 16,98% 1,93%

1.-3.Q.13 -8,48% 7,61% 16,09% 2,27%

Rok 2013 -9,31% 8,03% 17,34% 2,26%



2,20 2,15

3%

2,10 2,05

2% 2,00 1,95

1%


1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

1,49% 0,71% 2,10

3,15% 1,44% 2,18

3,06% 1,42% 2,15

3,24% 1,49% 2,17

0,32% 0,16% 1,99

2,30% 1,11% 2,06

2,84% 1,37% 2,06

3,18% 1,49% 2,14

1,85



50%

40%

30%

20%

10%


1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

13,85% 39,55%

13,93% 39,55%

14,63% 38,98%

14,15% 40,04%

14,10% 40,10%

14,07% 39,11%

14,53% 39,71%

14,07% 39,11%


126


1.Q.12 0,44 0,80 0,16

1.Pol.12 0,41 0,82 0,17

1.-3.Q.12 0,41 0,78 0,16

Rok 2012 0,44 0,71 0,17


127

1.Q.13 0,42 0,75 0,18

1.Pol.13 0,38 0,79 0,17

1.-3.Q.13 0,40 0,75 0,18

Rok 2013 0,38 0,79 0,17

14. DOPRAVA A SKLADOVÁNÍ 14.1 Postavení podniků z finanční analýzy V tomto odvětví působí řada velkých firem, takže i míra pokrytí ve FA je poměrně velká, a blíží se 50 % i u zaměstnanosti. Vysoký podíl osobních nákladů výrazně sráží hodnotu hrubého operačního přebytku (Graf č. 14.1). Velmi vyrovnané jsou ukazatele výkonnosti, zatímco u mezd zůstal rozdíl (Graf č. 14.2 až 14.4). Graf č. 14.1 Podíly podniků FA na dopravě a skladování 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Pracovníci Obrat Přidaná hodnota Osobní náklady Hrubý operační přebytek

1.Q.12 47,24% 44,00% 48,60% 58,57% 28,96%

2.Q.12 47,01% 44,92% 45,92% 57,50% 24,39%

3.Q.12 46,90% 46,77% 48,21% 57,23% 33,63%

4.Q.12 46,89% 45,02% 45,75% 57,50% 9,18%

1.Q.13 46,38% 44,40% 47,50% 58,35% 24,10%

2.Q.13 46,32% 45,68% 47,46% 57,91% 30,41%

3.Q.13 46,28% 45,99% 46,24% 57,38% 28,59%

4.Q.13 46,20% 46,39% 45,98% 57,23% 17,86%


Graf č. 14.2 Čtvrtletní obrat na zaměstnance (Kč/osoba) 800 000 700 000 600 000 500 000 400 000 300 000 200 000 100 000 0 FA Celkem Ostatní

1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

527 589 566 468 601 283

596 639 624 317 648 867

645 818 647 664 649 294

606 344 631 453 653 620

538 664 562 722 583 533

625 981 634 779 642 370

657 145 661 362 664 995

693 277 690 488 688 093


128

Graf č. 14.3 Čtvrtletní produktivita práce (Kč/osoba) 180 000 160 000 140 000 120 000 100 000 80 000 60 000 40 000 20 000 0 FA Celkem Ostatní

1.Q.12 151 115 146 887 143 100

2.Q.12 147 356 150 847 153 943

3.Q.12 163 095 158 668 154 758

4.Q.12 130 445 133 694 136 562

1.Q.13 142 914 139 562 136 662

2.Q.13 161 533 157 657 154 314

3.Q.13 161 261 161 401 161 521

4.Q.13 142 109 142 776 143 349



1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

27 491 22 569 18 161

27 533 22 913 18 816

27 652 23 054 18 993

29 122 24 143 19 748

27 283 22 194 17 791

27 954 22 897 18 533

28 273 23 275 18 969

29 198 24 015 19 565


14.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací Odvětví s dlouhodobě zápornou hodnotou EVA ji meziročně dále prohloubilo (Graf č. 14.5), a to navzdory znatelného poklesu zaměstnanosti (Graf č. 14.6) a výrazného růstu obratu (Graf č. 14.7).

129

Graf č. 14.5 EVA doprava a skladování (v mld. Kč) 0,0

-5,0

-10,0

-15,0

-20,0

-20,0

-21,3

-20,5

-20,5

-20,5 -23,4

-23,9

-25,0

-25,3 -30,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013



101 997

101 768

101 570

99 743

99 565

99 516

99 298

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

100 000

80 000

60 000

40 000

20 000

0



65 723

53 871

68 841

62 326

61 586

60 856

60 000

65 397

53 728

50 000

40 000

30 000

20 000

10 000

0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


130

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

14.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů V členění podle institucionálních sektorů je patrná převaha záporných hodnot EVA u podniků pod státní kontrolou, s meziročním zhoršením (Graf č. 14.8). Zhoršily se i podniky pod zahraniční kontrolou, ale jejich EVA zůstala kladná. Ke zlepšení došlo jen u soukromých domácích firem, ale jejich EVA zůstala záporná. V podílech jednotlivých sektorů na zaměstnanosti a obratu nedošlo k výrazným změnám. Sektor pod státní kontrolou má dominantní převahu (Graf č. 14.9 a 14.10). Graf č. 14.8 EVA podle institucionálních sektorů (v mld. Kč) Podniky pod státní kontrolou



DOPRAVA A SKLADOVÁNÍ

10,0 5,4

4,5

5,0

4,4

4,1

3,4

2,4

2,7

2,6

0,0 -2,3

-2,7

-5,0

-1,5

-2,2

-3,1

-2,2

-1,6

-1,4

-10,0

-15,0 -20,0

-20,0

-21,3 -23,9

-25,0

-22,7

-20,5

-20,5

-22,4

-25,3

-24,1

-21,6

-20,5 -21,6

-24,6

-26,1

-23,4 -24,6

-30,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013





100 000

10 977

11 053

11 100

11 158

11 273

11 330

11 359

11 354

8 425

8 485

8 486

8 412

8 165

8 283

8 317

8 247

82 706

82 459

82 181

82 000

80 306

79 952

79 841

79 698

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

80 000

60 000

40 000

20 000

0


131




27,8%

26,4%

25,1%

25,5%

28,0%

26,2%

25,0%

25,0%

10,8%

11,4%

12,4%

11,5%

10,3%

11,4%

13,1%

12,0%

61,4%

62,2%

62,5%

63,0%

61,7%

62,4%

61,9%

63,0%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%


14.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty V generování hodnoty EVA převažují podniky v horších kategoriích III. a IV. skupiny podniků (Graf č. 14.11). Tato převaha je zřejmá i u podílu jednotlivých skupin na zaměstnanosti (Graf č. 14.12), ale v podílu na obratu převažuje skupina lepších podniků I. a zejména II. skupiny (Graf č. 14.12 a 14.13). Graf č. 14.11 EVA podle skupin podniků (v mld. Kč) TH

RF

ZI

ZT


10,0 6,2

6,7

6,0

6,3

5,5

5,2

5,0

5,3

3,7

0,0 -1,7 -5,0

-2,9

-0,8

-2,1

-3,2

-3,2

-3,6

-4,4

-4,5

-6,0 -10,0 -12,6 -14,3

-15,0

-20,0

-18,6 -20,0

-11,3 -13,5

-21,3

-11,1 -11,4

-13,8

-20,5

-20,5

-12,6 -12,9

-20,5 -23,4

-23,9

-25,0

-10,1 -11,2

-10,9

-23,8 -25,3

-30,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


132

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


RF

ZI

ZT

120 000

100 000

80 000

60 000

35 766

6 955

24 489

23 776

30 762

30 919

35 053

2 349

16 731

21 632

21 543

46 367

48 490

21 052

18 269

12 695

10 466

10 997

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

24 190

13 643

48 717 40 000 52 859

45 500

54 805

44 825

20 000

0

49 037

11 795 6 529

8 232

9 450

10 139

7 536

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13



RF

ZI

ZT

100% 90%

24,1%

80% 70%

4,4%

17,0%

18,2%

14,2%

8,9%

17,5%

17,5%

14,5%

22,5%

19,2%

0,6%

7,5%

15,8%

58,6%

52,6%

44,4%

18,3%

20,7%

1.Q.13

1.Pol.13

11,5% 16,0%

60% 50%

49,2%

49,5%

46,9%

21,9%

21,9%

23,6%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

37,1%

46,1%

40% 30% 20% 10%

27,9%

25,3%

26,5%

1.-3.Q.13

Rok 2013

0% Rok 2012


14.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů Ve skupině nejlepších podniků I. kategorie převažují firmy pod zahraniční kontrolou (Graf č. 14.14). Jejich vyšší výkonnost dokládá jejich vyšší podíl na obratu oproti podílu na zaměstnanosti (Graf č. 14.15 a 14.16).

133





8,0

7,0

6,7 6,3

6,2

6,0

6,0

6,0

5,5

5,5

5,4

5,3

5,2

5,1

5,0 4,1 4,0

3,7

3,6

3,5 3,2

3,0

2,0

1,5

1,0 0,2 0,0

0,4

0,3

0,0

0,1

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

1,3

1,1

1,1

0,9

0,6 0,1 Rok 2012

0,0

0,0

1.Q.13

1.Pol.13

0,5

0,4

1.-3.Q.13

Rok 2013




Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 14 000 12 000 4 632

10 000 8 000 6 000 4 000

5 678

1 167

163

657

4 626

5 379

1 678

1 760

4 162

3 858

1.-3.Q.13

Rok 2013

4 538

5 758

2 000 0

4 612

7 407

908 2 786

3 671

4 298

1.Pol.12

1.-3.Q.12

0 2 509

305 466 1.Q.12

5 028

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13




Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 100% 90% 80% 55,5%

70%

57,0%

70,6%

75,1%

60% 50%

54,2%

63,9% 87,3%

90,2%

40% 26,7%

30% 20% 10% 0%

12,0% 7,9% 1,9% 1.Q.12

12,9% 1.Pol.12

5,5%

30,7% 17,8% 1.-3.Q.12

27,4% 4,4% 0,0%

24,9%

12,7% Rok 2012


134

1.Q.13

1.Pol.13

25,8%

18,4%

17,2%

1.-3.Q.13

Rok 2013

14.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA Roční dosahované hodnoty EVA jsou záporné a nevyvíjejí se dobře (Obr. 14.1). Pozitivní je vývoj investic (do podniků netvořících hodnotu) a vývoj faktorů dělení EBIT. V grafech č. 14.17 a 14.18 jsou vlivy na změnu EVA a vývoj spreadu. Vývoj hodnot ukazatelů, které způsobily vývoj hodnoty EVA, jsou v grafech č. 14.19 až 14.21. Obr. 14.1 Meziroční vývoj hodnoty EVA EVA -20 470 -23 371 -2 902


Spread (ROE-re) -8,36% -9,72% -3 304

Investice (VK) 244 915 240 461 402

ROE 4,11% -1 433

re 12,47% 13,24% -1 871

3,52%

Tvorba EBIT -11 635

Dělení EBIT 9 796

Stabilita -1 395

Ostatní -69



-2 902

Spread

-3 304

Investice

402

ROE

-1 433

re Tvorba EBIT

-1 871 -11 635

Dělení EBIT

9 796

Stabilita

-1 395

Ostatní -15 000

-69 -10 000

-5 000

0


135

5 000

10 000

15 000

Graf č. 14.18 Spread (ROE-re) 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15%

1.Q.12 -8,36% 4,62% 12,98% 3,02%

Spread ROE re rf

1.Pol.12 -9,91% 4,21% 14,12% 2,87%

1.-3.Q.12 -8,64% 4,65% 13,29% 2,55%

Rok 2012 -8,36% 4,11% 12,47% 2,31%

1.Q.13 -10,31% 2,50% 12,81% 1,98%

1.Pol.13 -8,52% 3,88% 12,39% 1,93%

1.-3.Q.13 -8,41% 4,20% 12,61% 2,27%

Rok 2013 -9,72% 3,52% 13,24% 2,26%



0,64

7%

0,62

6%

0,60

5% 0,58 4% 0,56 3% 0,54

2%

0,52


1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

3,90% 6,87% 0,57

3,60% 6,15% 0,59

3,92% 6,54% 0,60

3,84% 6,09% 0,63

2,68% 4,93% 0,54

3,53% 6,03% 0,58

3,77% 6,18% 0,61

3,37% 5,35% 0,63

0,50



1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

10,83% 63,03%

7,88% 61,52%

8,92% 61,27%

8,56% 63,74%

9,13% 62,17%

9,07% 60,58%

9,39% 61,28%

9,07% 60,58%


136


1.Q.12 0,08 0,84 0,33

1.Pol.12 0,07 0,83 0,36

1.-3.Q.12 0,07 0,94 0,39

Rok 2012 0,10 0,84 0,53


137

1.Q.13 0,09 0,89 0,32

1.Pol.13 0,08 0,83 0,34

1.-3.Q.13 0,08 0,76 0,44

Rok 2013 0,08 0,83 0,34

15. INFORMAČNÍ A KOMUNIKAČNÍ ČINNOSTI 15.1 Postavení podniků z finanční analýzy U tohoto odvětví je zřejmý meziroční trend snižování podílu velkých a středních podniků na odvětví celkem, při relativně nízkém podílu na zaměstnanosti. Relativně nižší podíl osobních nákladů podstatně zvedl hrubý operační přebytek (Graf č. 15.1). Relace jednotlivých agregací podle výkonnosti a mezd poskytuje Graf č. 15.2 až 15.4. Graf č. 15.1 Podíly podniků FA na informační a komunikační činnosti 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Pracovníci Obrat Přidaná hodnota Osobní náklady Hrubý operační přebytek

1.Q.12 37,13% 57,70% 61,47% 47,31% 75,02%

2.Q.12 36,95% 56,57% 61,80% 46,44% 75,62%

3.Q.12 36,91% 57,91% 63,57% 47,34% 78,83%

4.Q.12 36,81% 53,30% 57,33% 44,87% 67,60%

1.Q.13 36,55% 56,20% 59,61% 46,55% 74,67%

2.Q.13 36,29% 55,48% 59,23% 45,95% 72,90%

3.Q.13 36,18% 55,26% 59,93% 46,11% 77,83%

4.Q.13 35,94% 49,31% 51,14% 43,98% 57,65%


Graf č. 15.2 Čtvrtletní obrat na zaměstnance (Kč/osoba) 1 800 000 1 600 000 1 400 000 1 200 000 1 000 000 800 000 600 000 400 000 200 000 0 FA Celkem Ostatní

1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

1 342 993 864 201 581 457

1 402 679 916 244 631 173

1 391 696 886 975 591 691

1 540 542 1 063 964 786 292

1 275 553 829 530 572 621

1 341 708 877 660 613 293

1 276 695 835 941 586 059

1 451 757 1 058 042 837 163


138


1.Q.12 641 206 387 271 237 314

2.Q.12 663 581 396 776 240 417

3.Q.12 674 009 391 335 225 959

4.Q.12 694 596 446 034 301 212

1.Q.13 597 096 366 110 233 062

2.Q.13 625 624 383 372 245 361

3.Q.13 564 197 340 614 213 856

4.Q.13 614 889 432 077 329 518



1.Q.12

2.Q.12

3.Q.12

4.Q.12

1.Q.13

2.Q.13

3.Q.13

4.Q.13

59 256 46 199 38 489

56 636 45 623 39 170

59 935 46 773 39 072

61 182 50 441 44 183

60 263 46 862 39 143

55 993 45 361 39 304

59 374 46 426 39 085

58 669 48 672 43 063


15.2 Ekonomický zisk celkem a podle agregací Jediný obor s kladnou tvorbou EVA se meziročně dosti pohoršil (Graf č. 15.5) a to při meziročním snížení zaměstnanosti i obratu (Graf č. 15.6 a 15.7).

139

Graf č. 15.5 EVA informační a komunikační činnosti (v mld. Kč) 9,0

8,7 8,2

8,0 7,3

7,3

7,0 6,0 5,0 4,0

3,4 2,7

3,0 2,0

1,7

1,0

0,5

0,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013



33 862

33 697

33 664

33 660

33 549

33 210

33 063

32 952

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

30 000

25 000

20 000

15 000

10 000

5 000

0


Graf č. 15.7 Podíl na obratu 60 000 51 855 50 000 45 476

47 266

47 838

46 850 42 794

44 558

42 211

40 000

30 000

20 000

10 000

0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


140

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

15.3 Ekonomický zisk podle institucionálních sektorů Podniky pod zahraniční kontrolou vykázaly strmý pád v tvorbě EVA (Graf č. 15.8). Soukromé domácí firmy měly vyrovnanou tvorbu EVA a meziročně si polepšily. To se odrazilo ve snížení podílu na zaměstnanosti a obratu u dominujícího sektoru pod zahraniční kontrolou a posílení těchto podílů u soukromého domácího sektoru (Graf č. 15.9 a 15.10). Graf č. 15.8 EVA podle institucionálních sektorů (v mld. Kč) Podniky pod státní kontrolou



INFORMAČNÍ A KOMUNIKAČNÍ ČINNOSTI

10,0 8,7 8,2 8,0

7,3

7,4

7,3 6,8 5,9

5,8

6,0

4,0

3,4 2,7

2,0

1,5

1,3

1,5

1,4

0,3

0,2 0,0

-0,1

-0,1

1,6

1,3

1,9

1,7

1,7 1,2

0,5

0,1 -0,1

-0,2

-0,1

-0,2

-1,2

-2,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013




Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 35 000 30 000 25 000 20 000

29 988

29 821

29 772

29 730

29 419

29 064

28 897

28 752

2 796 1 077

2 806 1 070

2 821 1 071

2 861 1 070

3 076 1 054

3 120 1 026

3 159 1 007

3 204 996

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

15 000 10 000 5 000 0


141



Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 100% 90% 80% 70% 60% 50%

90,9%

90,5%

90,6%

90,3%

90,2%

89,9%

89,7%

89,4%

6,1% 3,1%

6,2% 3,3%

6,1% 3,3%

6,5% 3,2%

6,6% 3,3%

6,9% 3,3%

6,9% 3,3%

7,3% 3,3%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

40% 30% 20% 10% 0%


15.4 Ekonomický zisk podle kategorií tvorby hodnoty Podle tvorby EVA převažuje v oboru informační a komunikační činnosti skupina nejlepších podniků, i když se jejich tvorba EVA meziročně snížila. Naproti tomu vzrostla záporná EVA u skupiny nejhorších podniků (Graf č. 15.11). Jak se tvorba EVA promítla do zaměstnanosti a obratu jednotlivých skupin podniků vypovídá Graf č. 15.12 a 15.13. Graf č. 15.11 EVA podle skupin podniků (v mld. Kč) TH

RF

ZI

ZT


15,0 12,9

13,4

13,1

12,3

10,8

10,6

7,3

8,2

10,2

9,7

10,0 8,7

7,3

5,0 3,4

2,7 1,7

0,5

0,0 -0,7-0,6

-5,0

-4,4

-0,4 -0,8

-3,7

-0,1 -0,5

-4,3

-0,1 -0,6

0,0

-0,5-0,3

-0,6-0,2

-0,5-0,2

-1,5

-3,9 -6,4

-6,2 -7,8

-8,8

-10,0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012


142

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013


RF

ZI

ZT

35 000 30 000 25 000

6 832 776 3 525

5 504 1 118 3 882

6 835

6 460

11 2 773

84 3 459

7 395 62

5 300 1 201 2 746

6 750

6 974

227 3 810

868 2 990

22 276

22 119

1.-3.Q.13

Rok 2013

15,8%

13,7%

1,0% 10,1%

1,6% 8,9%

73,1%

75,8%

1.-3.Q.13

Rok 2013

8 012 20 000 15 000 10 000

22 728

23 192

24 045

23 964

23 657 18 080

5 000

0 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13



RF

ZI

ZT

100% 90% 80%

10,7%

10,4%

3,0% 7,6%

1,5% 8,6%

13,1%

11,5%

13,2%

10,7%

0,2% 6,0%

0,8% 8,5%

0,3%

1,9% 8,8%

29,8%

70% 60% 50% 40%

78,7%

79,5%

80,7%

79,2%

30%

78,7% 56,7%

20% 10% 0% 1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13


15.5 Ekonomický zisk I. skupiny tvorby hodnoty podle institucionálních sektorů V I. skupině podniků mají převahu firmy pod zahraniční kontrolou, jejich vysoká tvorba EVA se meziročně snížila. Domácí soukromé firmy mají vyrovnanou tvorbu EVA s mírným meziročním zlepšením (Graf č. 15.14). Dominantní podíl na zaměstnanosti i obratu se u firem pod zahraniční kontrolou meziročně snížil, u domácích soukromých podniků zaměstnanost i obrat mírně vzrostly (Graf č. 15.15 a 15.16).

143





16,0

14,0

13,4

13,1

12,9 12,3

12,0

11,4

11,1

10,8

10,8

10,6

10,1

10,0

10,2

9,7 8,3

8,0

8,0

7,8

7,5

6,0

4,0 2,1

1,8

2,0 0,3

0,1

0,0 1.Q.12

0,1

1.Pol.12

2,4

2,0

2,0

0,3

0,0

1.-3.Q.12

Rok 2012

2,4

0,0

1.Q.13

1.Pol.13

2,4

2,2

0,0 1.-3.Q.13

0,0 Rok 2013





20 000

15 000 20 824

20 665

21 452

22 143

21 585

20 413

20 077

1 863 0 1.-3.Q.13

2 043 0 Rok 2013

15 781

10 000

5 000

0

1 413 491 1.Q.12

2 031 496 1.Pol.12

2 094 499 1.-3.Q.12

2 072 0 Rok 2012

1 786 513 1.Q.13

1 820 0 1.Pol.13




Souk.podniky pod zahraniční kontrolou 100% 90% 80% 70% 60% 50%

92,6%

91,1%

91,2%

4,3% 3,1%

5,8% 3,0%

5,8% 3,0%

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

94,1%

87,7%

94,3%

93,8%

93,4%

5,7% 0,0% 1.Pol.13

6,2% 0,0% 1.-3.Q.13

6,6% 0,0% Rok 2013

40% 30% 20% 10% 0%

7,8% 5,9% 0,0% Rok 2012


144

4,5% 1.Q.13

15.6 Meziroční vývoj hodnoty EVA Roční dosahované hodnoty EVA jsou, jako v jediné agregaci vybraných služeb, kladné, ale nevyvíjejí se dobře (Obr. 15.1). Pozitivní je pokles hodnoty rizika a vývoj ostatních faktorů, zejména vliv poklesu bezrizikové sazby. V grafech č. 15.17 a 15.18 jsou vlivy na změnu EVA a vývoj spreadu. Vývoj hodnot ukazatelů, které způsobily vývoj hodnoty EVA, jsou v grafech č. 15.19 až 15.21. Obr. 15.1 Meziroční vývoj hodnoty EVA EVA 8 189 -5 440

2 749


Spread (ROE-re) 6,13% 2,32% -4 524

Investice (VK) 133 502 118 565 -916

ROE 14,88% 10,70% -4 956

re 8,75% 432

Tvorba EBIT -1 576


8,38%

Stabilita -252

Ostatní 271



-5 440

Spread

-4 524

Investice ROE

-916 -4 956

re

432

Tvorba EBIT

-1 576

Dělení EBIT

-2 967

Stabilita

-252

Ostatní -6 000

271 -5 000

-4 000

-3 000


145

-2 000

-1 000

0

1 000


15%

10%

5%

0%

1.Q.12 4,85% 12,34% 7,49% 3,02%

Spread ROE re rf

1.Pol.12 5,53% 14,84% 9,32% 2,87%

1.-3.Q.12 6,13% 14,88% 8,75% 2,55%

Rok 2012 6,52% 15,14% 8,61% 2,31%

1.Q.13 0,34% 8,69% 8,35% 1,98%

1.Pol.13 2,89% 11,79% 8,90% 1,93%

1.-3.Q.13 2,32% 10,70% 8,38% 2,27%

Rok 2013 1,42% 11,23% 9,81% 2,26%



0,80

15% 14%

0,78

13% 12%

0,76

11% 10%

0,74

9% 8% 7%

0,72

6% 5%

0,70

4% 3%

0,68

2% 1% 0% EBIT/Aktiva EBIT/Obrat Obrat/Aktiva

1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

9,96% 14,09% 0,71

10,99% 14,61% 0,75

11,35% 15,03% 0,76

11,89% 15,05% 0,79

8,01% 11,20% 0,72

9,03% 12,17% 0,74

8,88% 11,67% 0,76

9,13% 12,12% 0,75

0,66



1.Q.12

1.Pol.12

1.-3.Q.12

Rok 2012

1.Q.13

1.Pol.13

1.-3.Q.13

Rok 2013

16,43% 58,43%

16,55% 53,50%

16,45% 54,16%

16,30% 54,92%

16,66% 55,88%

15,85% 49,85%

15,46% 52,19%

15,85% 49,85%


146


2,00

1,50

1,00

0,50


1.Q.12 0,10 1,03 0,90

1.Pol.12 0,07 0,83 0,64

1.-3.Q.12 0,07 0,86 0,74

Rok 2012 0,07 1,03 0,67


147

1.Q.13 0,09 1,04 0,81

1.Pol.13 0,06 0,70 0,54

1.-3.Q.13 0,06 0,82 0,56

Rok 2013 0,06 0,70 0,54

16. METODICKÁ ČÁST 16.1 Zdroje dat a jejich reprezentativnost V tabulce 16.1 je uveden přehled použitých položek z finančních výkazů. Rozsáhlá příloha obsahuje, kromě podílových ukazatelů, i absolutní hodnoty ukazatelů, aby si případní zájemci mohli provést své individuální propočty. Podniky ve Finanční analýze jsou řazeny sestupně podle velikosti podniků. Velké podniky jsou zde všechny a je zde reprezentativní výběr středně velkých podniků. Malé podniky se zde prakticky nevyskytují. Nejdůležitější je podíl na přidané hodnotě. Podíly nad 50% lze považovat za dostatečně reprezentativní pro velké a střední podniky odvětví. U odvětví majících podíl pod 50% je nutno se dívat na závěry Finanční analýzy jako platné pouze pro velké podniky. Data ve finanční analýze uveřejňujeme na úroveň 2 míst CZ-NACE. Výkazy, které jsou zdrojem dat pro finanční analýzu, jsou prioritně určeny k jiným účelům. Výkaz P3-04 je určen ke stanovení vývoje HDP a výkaz P6-04 je určen pro Evropskou centrální banku a ČNB. Z těchto důvodů je nutno finanční analýzu přizpůsobit skladbě v nich uvedených ukazatelů. Především zde chybí ukazatel nákladové úroky, Nákladové úroky jsou v ročním statistickém výkazu P5-01. Bohužel tento výkaz je k dispozici přibližně s ročním zpožděním. Proto je nutno provést odhad velikosti EBIT, kdy EBIT ztotožňujeme s Provozním hospodářským výsledkem. Ztotožnění Provozního hospodářského výsledku s EBIT není neobvyklé2. Provedli jsme kontrolní propočet odchylky EBIT a provozního hospodářského výsledku v letech 2011 a 2012. V grafu 16.1 je průměrný podíl Provozního hospodářského výsledku na EBITu v letech 2011 a 2012. Většinou dosahuje náš odhad EBIT na základě Provozního hospodářského výsledku nižších hodnot než by měl, pokud bychom měli nákladové úroky3. I když v konkrétních podnicích se může jednat o extrémní hodnoty poměru Provozní hospodářský výsledek/EBIT, jsou hodnoty za agregace vcelku přijatelné až na ubytování a nemovitosti.

3

Vztah EBIT a Provozního hospodářského výsledku je tento: EBIT = Provozní hospodářský výsledek + Finanční výnosy – Finanční náklady bez nákladových úroků + Mimořádné výnosy – Mimořádné náklady. 2 Např. ve zjednodušených finančních výkazech to používaly i některé podniky na Pražské burze cenných papírů. Také v některé literatuře pojednávající o podnikových financích se můžeme setkat s tímto ztotožněním. 148

Tabulka č. 16.1 Zdroje dat Rozvaha Aktiva celkem

Pasiva celkem

Dlouhodobý majetek

Vlastní kapitál

Dlouhodobý nehmotný a hmotný majetek

Základní kapitál

Dlouhodobý finanční majetek

Výsledek hospodaření (čistý zisk)

Akcie a účasti v a.s.

Nerozdělený zisk + fondy

Akcie a účasti v IF

Cizí zdroje

Akcie a účasti ostatní

Rezervy

Ostatní

Dlouhodobé závazky

Oběžná aktiva

Dluhopisy + směnky dlouhodobé

Zásoby

Ostatní dlouhodobé závazky

Materiál

Krátkodobé závazky

NV, polotovary a zvířata

Bankovní úvěry

Výrobky

Dlouhodobé bankovní úvěry

Zboží

Běžné bankovní úvěry + výpomoci

Pohledávky dlouhodobé a krátkodobé

Ostatní pasiva

Krátkodobý finanční majetek Časové rozlišení Výkaz zisků a ztrát Tržby za prodej zboží Náklady vynaložené na prodej zboží Obchodní marže Výkony Tržby za prodej vlastních výrobků Tržby za prodej služeb Změna stavu zásob vlastní činnosti Aktivace Výkonová spotřeba Přidaná hodnota Osobní náklady Mzdy Soc. a zdr. pojištění 149

Tabulka č. 16.1 Zdroje dat (pokračování) Výkaz zisků a ztrát OON Provozní HV Finanční výsledek hospodaření HV před zdaněním Daň Výsledek hospodaření Doplňující data Státní a komunální dluhopisy Úplatné zdroje = vlastní kapitál + bankovní úvěry + dluhopisy Obrat = Tržby za prodej zboží + výkony EBIT = Provozní hospodářský výsledek Dlouhodobý majetek pořízení Dlouhodobý majetek tržby z prodeje Budovy a stavby pořízení Budovy a stavby tržby z prodeje Dopravní prostředky pořízení Dopravní prostředky tržby z prodeje Stroje pořízení Stroje tržby z prodeje Pozemky pořízení Pozemky tržby z prodeje Pěst.celky pořízení Pěst.celky tržby z prodeje Dlouhodobý nehmotný majetek pořízení Dlouhodobý nehmotný majetek tržby z prodeje Prům. evid. počet zaměstnanců přepočtený Počet odpracovaných hodin

150

Graf č. 16.1 Průměrný podíl Provozního hospodářského výsledku na EBITu A ZEMĚDĚLSTVÍ, LESNICTVÍ A RYBÁŘSTVÍ

97%

B TĚŽBA A DOBÝVÁNÍ

92%

C ZPRACOVATELSKÝ PRŮMYSL

95%

D VÝROBA A ROZVOD ELEKTŘINY atd.

68%

E VODA; ODPADY A SANACEMI

93%

F STAVEBNICTVÍ

99%

G VELKOOBCHOD A MALOOBCHOD; OPRAVY

95%

H DOPRAVA A SKLADOVÁNÍ

99%

I UBYTOVÁNÍ, STRAVOVÁNÍ A POHOSTINSTVÍ

135%

J INFORMAČNÍ A KOMUNIKAČNÍ ČINNOSTI

99%

L ČINNOSTI V OBLASTI NEMOVITOSTÍ

106%

M PROFESNÍ, VĚDECKÉ A TECHNICKÉ ČINNOSTI

88%

N ADMINISTRATIVNÍ A PODPŮRNÉ ČINNOSTI

89%

Nefinanční podniky (A až N bez K)

87%

Průmysl (B až E)

86%

Služby (G až N bez K)

96% 0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%


16.2 Použitá metoda finanční analýzy Pro hodnocení odvětví je použita ukazatelová soustava INFA4 Inky a Ivana Neumaierových, a to její část, pyramidový rozklad ročního ukazatele EVA5. Tento pyramidový rozklad je spojením finančního controllingu a controllingu rizik6. Jejich spojení je uskutečňováno prostřednictvím ukazatelů, které vystupují jednak jako indikátory výkonnosti a jednak jako fundamenty pro odhad výše rizik. 16.2.1 Finanční controlling V oblasti finančního controllingu jde o hodnocení výkonnosti, které se obvykle začíná finanční analýzou. Definice finančních ukazatelů použitých v aplikaci INFA na MPO ve finančním controllingu jsou v tabulce č. 16.2. Podle metody INFA se nehodnotí podniky podle tradičních seskupení, jak je tomu v paralelních soustavách finanční analýzy, kde se sledují finanční ukazatelé, které mapují (zadluženost, výnosnost, likvidita, aktivita atd.), ale zaměřuje se na tři základní skupiny: 1. tvorbu produkční síly (EBIT/Aktiva), umožňující pohled na to, co podnik vyprodukuje bez ohledu na původ kapitálu a úroveň zdanění, 2. dělení EBIT mezi věřitele (úroky), stát (daně) a majitele (čistý zisk), 3. finanční stabilitu, tj. vztah životnosti aktiv k životnosti pasiv. Každá finanční analýza vychází z finančních výkazů (rozvahy, výkazu zisku a ztráty a výkazu cash flow) a musí respektovat algoritmizovatelné vlastnosti, dané konstrukcí těchto výkazů a jejich vzájemných vazeb. 4

Na zkratku INFA mají Inka a Ivan Neumaierovi registrovanou ochranou známku. Na zkratku EVA má poradenská firma Stern Stewart & Co registrovanou ochrannou známku. 6 Smyslem controllingu je řídit hodnotu podniku směrem k jejímu zvyšování. Je zaměřen na plánování a rozpočtování, vyhodnocování plnění finančního plánu, řízení odchylek od plánu, kontrolu aktuálnosti plánu a jeho změny. Řídit odchylky znamená řešit je buď ex post, a nebo lépe se snažit je předvídat ex ante. Controlling má zabezpečit, aby podnik postupoval podle plánu v souladu s aktuální strategií, která je odpovídající reakcí na vývoj okolí. Nekontroluje pouze plnění plánu, ale stále konfrontuje předpoklady, na kterých je plán postaven se skutečností, a pokud se situace změnila, stimuluje reakci. V podnicích ČR je rozšířen především finanční controlling, zatímco controlling rizik je v ČR zatím málo využíván, ale lze se s ním setkat u velkých zahraničních společností. 5

151

Autoři INFA si uvědomují příčinné souvislosti a hierarchii finančních ukazatelů v jednotlivých skupinách a existenci vazeb mezi skupinami. Je to jedna z předností metodiky INFA, která používá pro jednotlivé skupiny pyramidový rozklad a nikoli paralelní ukazatelovou soustavu a definuje vazby mezi skupinami. Systemizaci ukazatelů ukazuje základní schéma INFA (viz schéma č. 16.1), které má tvar tří vzájemně propojených pyramid. První pyramida charakterizuje tvorbu EBIT prostřednictvím ukazatele EBIT/Aktiva (viz schéma č. 16.2). Tento ukazatel je zároveň spojnicí pro druhý pyramidový rozklad, který charakterizuje dělení EBIT mezi věřitele, stát a majitele (viz schéma č. 16.3). Třetí pyramida, propojená s předchozími pyramidovými rozklady, je vztah životnosti aktiv a životnosti pasiv, monitorující likviditu, která charakterizuje finanční stabilitu (viz schéma č. 16.4). Pro posouzení výkonnosti podniku je prioritní pohled majitele. Pro majitele je v oblasti finančního controllingu rozhodující rentabilita vlastního kapitálu (ROE). Z prvních dvou pyramidových rozkladů bylo proto zdůrazněno právě ROE (viz schéma č. 16.5), jehož hodnota je jejich výslednicí. ROE vyplývá z prvních dvou pyramidových rozkladů (třetí pyramida ukazuje za jaké finanční stability ROE vzniká). V porovnání s jinými metodami se jedná pravděpodobně o nejkomplexnější pyramidový rozklad hodnoty ROE, jehož matematické vyjádření má následující tvar: EBIT UZ VK  (UM * (  )) CZ A A A ROE = * [1] VK Z A

152

Tabulka č. 16.2 Použité ukazatele ve finančním controllingu Ukazatel

Výpočet

ROE (rentabilita vlastního kapitálu) Výsledek hospodaření po zdanění/Vlastní kapitál CZ/Zisk

Výsledek hospodaření po zdanění/Výsledek hospodaření před zdaněním

ROA (rentabilita aktiv)

EBIT/Aktiva

VK/A

Vlastní kapitál/Aktiva

UZ/A

Úplatné zdroje/Aktiva

UM

Odhad úrokové míry

Likvidita L3

Oběžná aktiva/(Krátkodobé závazky + krátkodobé bankovní úvěry)

Likvidita L2

(Pohledávky + Finanční majetek)/(Krátkodobé závazky + krátkodobé bankovní úvěry)

Likvidita L1

Finanční majetek/(Krátkodobé závazky + krátkodobé bankovní úvěry)

EBIT/Obrat (marže)

EBIT/Obrat

Obrat/Aktiva (obrat aktiv)

Obrat/Aktiva

PH/Obrat

Přidaná hodnota/Obrat

ON/Obrat

Osobní náklady/Obrat

Hrubý operační přebytek/Obrat

Přidaná hodnota/Obrat – Osobní náklady/Obrat

(Ostatní V – N)/Obrat

EBIT/Obrat – PH/Obrat – ON/Obrat

Schéma č. 16.1 INFA

153

Schéma č. 16.2 Tvorba EBIT

Schéma č. 16.3 Dělení EBIT

Schéma č. 16.4 Finanční stabilita

154

Schéma č. 16.5 Pyramidový rozklad ROE ROE 13.33%

10.02%

CZ/Zisk 76.19% 74.33%

ROA (EBIT/A) 10.04% 7.54%

VK/A 52.43%

52.73%

UZ/A 63.56%

66.83%

EBIT/Obrat 9.03% 7.72%

Obrat/Aktiva 1.11

(PH-ON)/Obrat 14.33% 11.80%

PH/Obrat 22.61% 20.42%

Úroková míra 7.80% 3.03%

0.98

(Ostatní V - N)/Obrat -5.30% -4.08%

ON/Obrat 8.28%

8.62%

16.2.2 Controlling rizik Při odhadu rizika se dostáváme z oblasti čistě algoritmizovaných vztahů, tj. bezrozporných vztahů, do oblasti kombinace algoritmizovaných vztahů a vztahů s pravděpodobnostními vlastnostmi. Pro controlling rizik je použit upravený ratingový model INFA, který se jeví pro účely MPO nejvhodnější. Principiálně přistupuje k uchopení rizika jako ratingové agentury. Generuje úroveň rizika z fundamentů monitorovaných ukazatelů. Ratingové agentury hodnotí sice především věřitelské riziko, ale mnohé z jejich přístupů lze aplikovat i na hodnocení rizika majitele. Principy přístupu ratingových agentur jsou inspirativní. Jejich základem je hledání fundamentů a indikátorů rizika. Konkrétní postup ratingových agentur je jejich know how, ale díky existenci matematicko-statistických studií lze, na základě veřejně dostupných dat o uděleném ratingu a finančních dat podniku, sestavit funkci, která by vedla ke stejným výsledkům, jako postup ratingové agentury. Existují další alternativní metody odhadu rizika7. Studiem několika desítek matematicko-statistických modelů ratingu byly vytipovány důležité fundamentální charakteristiky ovlivňující riziko (zrcadlí se v INFA modelu) a sestavena ratingová funkce. Byla tak získána představa o vzájemném poměru rizikových přirážek a o tom, na které finanční (i nefinanční) ukazatele jsou přirážky navázány. Problémem zůstávalo „usazení“ funkce tak, aby odpovídala realitě. Minimální riziko bylo dáno výnosem státních pokladničních poukázek, popřípadě výnosem 10letých státních dluhopisů. Maximální hodnota rizika byla určena na základě expertních odhadů pracovníků z fondů rizikového kapitálu (okolo 35% nad pokladniční poukázky).

7

Vychází z kapitálového trhu. Nejznámější je model CAPM (Capital Asset Princing Model). Zde je koeficient beta (charakterizující riziko) odvozen z minulého vývoje cen veřejně obchodovaných podniků. Pro odhad beta veřejně neobchodovaných podniků se používají úpravy modelu CAPM pomocí expertních úprav konstant. To z tohoto modelu dělá expertní odhad – nejedná se již o aplikaci modelu CAPM. Je možno použít také odhad rizika pomocí vybraných poměrů tržní ceny a fundamentálního ukazatele (např. tržní cena akcie/tržby na akcii). Poměry tržní ceny k hodnotám různých fundamentálních ukazatelů však často vedou k různým výsledkům hodnocení rizika.

155

Takto nastavená funkce rizika byla podrobena testování. Pro testování byla použita data z agentury Bloomberg. Výsledkem je funkce hodnotící riziko pro středně rizikové podniky ve shodě se skutečností u testovaného vzorku podniků. Rizikové podniky jsou hodnoceny přísněji a málo rizikové podniky příznivěji než u testovaného vzorku podniků. Funkce je prioritně nastavena tak, aby vycházela pouze z dostupných dat a byla vhodná pro odhad rizika odvětví. Výši rizika reprezentuje alternativní náklad vlastního kapitálu (re). Představuje výnosnost (zhodnocení) vlastního kapitálu, kterou by bylo možné docílit v případě investice do alternativní (rozuměno stejně rizikové) investiční příležitosti. Alternativní náklad na vlastní kapitál (re) je součtem bezrizikové sazby (rf) a rizikové přirážky (RP). Riziková přirážka sestává z rizikové přirážky za finanční strukturu (rFINSTRU), finanční stabilitu (rFINSTAB), za podnikatelské riziko (rPOD) a velikost podniku či likvidnost akcií (rLA). S odhadem alternativního nákladu na vlastní kapitál souvisí také rozdělení podniků do čtyř kategorií (viz. Obr. č. 16.1). Porovnání, zda podnik je ztrátový, má záporný vlastní kapitál, nebo ROE je menší nebo rovno bezrizikové sazbě, je algoritmizovatelná vlastnost. Z tohoto důvodu je zařazení do 3. a 4. skupiny podniků bezrozporné. Pravděpodobnostní charakter má odhad rizikové přirážky (RP). Z tohoto důvodu může být diskutabilní zařazení podniků do 1. nebo 2. skupiny. Obr. č 16.1 Rozdělení podniků do skupin podle tvorby EVA ROE

I. kategorie podniků (označení TH) Podniky tvořící hodnotu, tj. s ROE větším než r e

re II. kategorie podniků (označení RF) Podniky mající ROE v intervalu rf < ROE <= alternativní náklad na vlastní kapitál (re)

rf

III. kategorie podniků (označení ZI) Ziskové podniky s ROE v intervalu 0 < ROE <= bezrizikové sazbě (rf)

0 IV. kategorie podniků (označení ZT) Ztrátové podniky a podniky se záporným vlastním kapitálem

156

Bezriziková sazba (rf) je stanovena jako výnos 10letých státních dluhopisů (viz tabulka č. 16.3). Tabulka č. 16.3 Bezriziková sazba 1. čtvrtletí

1. pololetí

1.-3. čtvrtletí

Celý rok

Rok 2009

4,55%

4,90%

4,92%

4,67%

Rok 2010

3,95%

3,92%

3,78%

3,71%

Rok 2011

3,86%

3,79%

3,51%

3,79%

Rok 2012

3,02%

2,87%

2,55%

2,31%

Rok 2013

1,98%

1,93%

2,27%

2,26%

Pramen: ČNB, vlastní propočty MPO

Riziková přirážka za finanční stabilitu (rFINSTAB), charakterizuje vztahy životnosti aktiv a pasiv, je navázána na likviditu L3. Když L3 <= XL1 pak rFINSTAB = 10.00% Když L3 >= XL2 pak rFINSTAB = 0.00% Když XL1 < L3 < XL2 pak rFINSTAB =

( XL2  L3) 2 *0,1 ( XL2  XL1) 2

XL1 a XL2 jsou stanoveny individuálně pro každé odvětví. Dále je individuálně zohledňována finanční síla podniku a další skutečnosti (velikost aktiv, významná mateřská společnost atd.), kdy si podnik „může dovolit“ nižší likviditu. Doporučení pro individuální aplikaci metodiky: Hodnota XL1 = 1,0 a hodnota XL2 = 2,5. Např. pro průmysl v roce 2010 bylo XL1 = 1,25 a XL2 = 1,55. Většinou si nižší likviditu mohou dovolit velké podniky, a proto doporučujeme u podniků s aktivy do 10 mld. Kč nedělat žádnou korekci rizikové přirážky za likviditu a u podniků s aktivy nad 50 mld. Kč modifikovat rFINSTAB maximálním koeficientem 1 > K >= 0,2. V rozmezí 10 a ž 50 mld. Kč aktiv použít lineární nebo kvadratický průběh hodnoty koeficientu K. Dalším významným faktorem, který je možné zohlednit, je existence velké mateřské společnosti, která může podnik při horší likviditě „podržet“. Riziková přirážka za velikost podniku ( rLA ) je navázána na velikost úplatných zdrojů podniku (UZ), tj. součet vlastního kapitálu, bankovních úvěrů a dluhopisů. Když UZ <= 100 mil. Kč, pak rLA = 5.00% Když UZ >= 3 mld. Kč, pak rLA = 0.00% Když 100 mil. Kč < UZ < 3 mld. Kč pak rLA =

(3  UZ ) 2 , přičemž UZ jsou dosazeny v mld. Kč. 168,2

Doporučení pro individuální aplikaci metodiky: Nejít s dolní hranicí pod 50 mil. Kč a s horní hranicí nad 10 mld. Kč. Riziková přirážka za podnikatelské riziko podniku (rPOD) je navázána na ukazatel produkční síly (EBIT/Aktiva), její dostatečnou velikost (tzn. splnění podmínky pro práci s cizím kapitálem) a předmět činnosti podniku. Podmínka zní: 157

EBIT UZ >= *UM A A

položíme X1 =

UZ *UM A

Když

EBIT > X1 pak rPOD = minimální hodnota rPOD v odvětví A

Když

EBIT < 0 pak rPOD = 10.00% A

EBIT Když 0 < < X1 pak rPOD = A

EBIT 2 ) A * 0,1 X 12

( X1

Minimální hodnota rPOD v průmyslu se pohybovala v roce 2010 od 2,03% po 9,07%. I u této rizikové přirážky jsou individuální úpravy navázané na institucionální sektor, či jiné známé skutečnosti ovlivňující podnikatelské riziko. Doporučení pro individuální aplikaci metodiky: za minimální hodnotu rPOD vzít průměrnou hodnotu rPOD co nejpodrobnější agregace odvětví (možno nalézt v Benchmarkingu INFA na WEBu MPO). Doporučené hodnoty pro období 2012 až 2013 jsou Tabulce 16.4. U podniků s dominantním postavením je možno doporučenou hodnotu snížit. Ratingový model INFA je v podobě použité na MPO založen na několika zjednodušujících předpokladech: 1. Za cenu cizího kapitálu je dosazena skutečná nebo odhadovaná úroková míra. 2. Je ztotožněna tržní hodnota cizího kapitálu s účetní hodnotou cizího úročeného kapitálu. 3. Je předpokládána nezávislost hodnoty váženého průměru nákladů na kapitál (WACC tzn. Weighted Average Capital Cost) na kapitálové struktuře. Změna kapitálové struktury pouze přerozděluje celkový náklad kapitálu mezi majitele a věřitele. 4. Ve vzorci WACC je za tvar (1- sazba daně z příjmů), charakterizující zdanění, použit CZ podíl čistého zisku na zisku ( ), tzn. je zohledněn skutečný vliv zdanění. Z 5. Hodnota EBIT je provedena odhadem, kdy EBIT je ztotožněn s Provozním hospodářským výsledkem. Tyto předpoklady jsou akceptovatelné, protože neznamenají zvýšení chyby odhadu rizika. Za výše uvedených předpokladů je možno vzorec pro WACC upravit do tvaru: UZ CZ UZ VK * re  *UM * (  ) Z A A [2] WACC = A VK A

158

Tabulka č. 16.4 Doporučené minimální hodnoty rPOD NACE A 05 06 07 08 09 B 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 C D 36 37 38 39 E 41 42 43 F 45 46 47 G 49 50 51 52 53 H 55 56 I 58 59 60 61 62 63 J L M N

Název 1.Q.12 1.Pol.12 1.-3.Q.12 1.-4.Q.12 1.Q.13 1.Pol.13 1.-3.Q.13 1.-4.Q.13 ZEMĚDĚLSTVÍ, LESNICTVÍ A RYBÁŘSTVÍ 2,03% 2,03% 2,02% 2,03% 2,05% 2,05% 2,06% 3,00% Těžba a úprava černého a hnědého uhlí 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% Těžba ropy a zemního plynu 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% Těžba a úprava rud 2,03% 2,05% 2,06% 2,09% 2,01% 2,05% 2,07% 2,12% Ostatní těžba a dobývání 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% Podpůrné činnosti při těžbě 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% TĚŽBA A DOBÝVÁNÍ 2,03% 2,05% 2,06% 2,09% 2,01% 2,05% 2,07% 2,12% Výroba potravinářských výrobků 2,50% 2,39% 2,37% 2,36% 2,41% 2,35% 2,33% 2,40% Výroba nápojů 2,22% 2,60% 2,43% 2,32% 2,28% 2,44% 6,06% 2,61% Výroba tabákových výrobků 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% Výroba textilií 2,55% 3,31% 2,73% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 2,51% Výroba oděvů 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% Výroba usní a souvisejících výrobků 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% Zpracování dřeva, výroba dřevěných, korkových, proutěných 3,00%a slaměných 3,00% výrobků, 3,00% kromě nábytku 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% Výroba papíru a výrobků z papíru 3,69% 3,00% 2,46% 3,44% 2,64% 2,32% 2,28% 2,48% Tisk a rozmnožování nahraných nosičů 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% Výroba koksu a rafinovaných ropných produktů 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% Výroba chemických látek a chemických přípravků 2,69% 2,47% 2,73% 2,55% 2,71% 2,65% 2,88% 2,79% Výroba základních farmaceutických výrobků a farmaceutických 2,50% přípravků 3,49% 2,28% 3,46% 2,61% 2,24% 2,24% 2,24% Výroba pryžových a plastových výrobků 2,66% 2,52% 2,34% 2,24% 2,25% 2,57% 2,30% 2,72% Výroba ostatních nekovových minerálních výrobků 2,79% 2,65% 2,52% 2,59% 3,03% 2,74% 3,63% 2,81% Výroba základních kovů, hutní zpracování kovů; slévárenství 2,66% 2,20% 2,28% 4,42% 2,37% 2,38% 2,29% 3,00% Výroba kovových konstrukcí a kovodělných výrobků, kromě 3,63% strojů a 3,01% zařízení 3,55% 3,09% 3,00% 3,00% 3,00% 3,12% Výroba počítačů, elektronických a optických přístrojů a3,00% zařízení 3,00% 3,27% 2,93% 3,32% 3,00% 2,85% 3,00% Výroba elektrických zařízení 2,82% 2,82% 2,79% 2,74% 2,78% 2,91% 2,89% 2,79% Výroba strojů a zařízení j. n. 2,87% 2,68% 2,77% 2,66% 2,70% 2,65% 2,63% 2,62% Výroba motorových vozidel (kromě motocyklů), přívěsů 3,48% a návěsů 2,77% 3,50% 4,25% 2,26% 4,53% 2,25% 4,21% Výroba ostatních dopravních prostředků a zařízení 3,51% 2,38% 2,28% 2,34% 3,09% 2,35% 2,35% 2,42% Výroba nábytku 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,51% 3,00% Ostatní zpracovatelský průmysl 2,50% 2,48% 2,48% 2,48% 2,42% 2,42% 2,39% 2,46% Opravy a instalace strojů a zařízení 2,36% 2,44% 2,74% 2,63% 2,50% 2,51% 2,57% 2,49% ZPRACOVATELSKÝ PRŮMYSL 3,00% 2,68% 2,85% 3,15% 2,51% 3,17% 2,59% 3,14% VÝROBA A ROZVOD ELEKTŘINY, PLYNU, TEPLA A2,03% KLIMATIZOVANÉHO 3,79% VZDUCHU 4,03% 3,24% 2,13% 2,05% 2,05% 2,18% Shromažďování, úprava a rozvod vody 2,48% 3,00% 3,00% 3,00% 2,55% 3,00% 3,00% 3,00% Činnosti související s odpadními vodami 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% Shromažďování, sběr a odstraňování odpadů, úprava odpadů 3,00% k dalšímu 3,00% využití 3,00% 3,22% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% Sanace a jiné činnosti související s odpady 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% ZÁSOBOVÁNÍ VODOU; ČINNOSTI SOUVISEJÍCÍ S ODPADNÍMI 2,64% VODAMI, 3,00% ODPADY 3,00% A SANACEMI 3,03% 2,66% 3,00% 3,00% 3,00% Průmysl (B+C+D+E) 2,49% 3,11% 3,25% 3,16% 2,30% 2,57% 2,31% 2,75% Výstavba budov 2,17% 2,39% 2,30% 2,27% 3,00% 3,00% 3,68% 5,06% Inženýrské stavitelství 2,28% 3,17% 2,45% 2,47% 2,19% 3,25% 3,31% 2,45% Specializované stavební činnosti 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% STAVEBNICTVÍ 2,29% 3,00% 2,44% 2,45% 2,47% 3,18% 3,39% 3,02% Velkoobchod, maloobchod a opravy motorových vozidel3,12% 4,03% 3,95% 3,98% 4,45% 3,79% 3,84% 3,01% Velkoobchod, kromě motorových vozidel 2,83% 2,54% 2,51% 2,68% 2,85% 3,10% 2,83% 2,84% Maloobchod, kromě motorových vozidel 3,20% 2,59% 2,33% 2,60% 2,44% 2,37% 2,45% 2,46% VELKOOBCHOD A MALOOBCHOD; OPRAVY A ÚDRŽBA 2,91%MOTOROVÝCH 2,63% VOZIDEL 2,55% 2,74% 2,85% 2,88% 2,77% 2,72% Pozemní a potrubní doprava 2,06% 2,08% 2,07% 2,05% 2,07% 2,08% 2,10% 2,08% Vodní doprava 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% Letecká doprava 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% Skladování a vedlejší činnosti v dopravě 2,17% 2,29% 2,13% 2,14% 2,16% 2,24% 2,11% 2,26% Poštovní a kurýrní činnosti 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% DOPRAVA A SKLADOVÁNÍ 2,12% 2,17% 2,11% 2,12% 2,12% 2,15% 2,13% 2,17% Ubytování 7,68% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% Stravování a pohostinství 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% UBYTOVÁNÍ, STRAVOVÁNÍ A POHOSTINSTVÍ 4,51% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% Vydavatelské činnosti 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% Činnosti v oblasti filmů, videozáznamů a televizních programů, 3,00% pořizování 3,00%zvukových 3,00% nahrávek 3,00% a hudební3,00% vydavatelské 3,00% činnosti 3,00% 3,00% Tvorba programů a vysílání 3,00% 3,00% 3,00% 2,45% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% Telekomunikační činnosti 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,02% 2,01% 2,01% 2,01% Činnosti v oblasti informačních technologií 2,57% 2,66% 2,68% 3,00% 2,65% 3,00% 3,00% 3,00% Informační činnosti 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% INFORMAČNÍ A KOMUNIKAČNÍ ČINNOSTI 2,11% 2,12% 2,12% 2,14% 2,28% 2,14% 2,13% 2,13% ČINNOSTI V OBLASTI NEMOVITOSTÍ 4,01% 4,60% 4,58% 4,82% 3,01% 3,06% 3,02% 3,27% PROFESNÍ, VĚDECKÉ A TECHNICKÉ ČINNOSTI 2,72% 2,99% 3,00% 3,15% 3,48% 3,73% 3,65% 3,49% ADMINISTRATIVNÍ A PODPŮRNÉ ČINNOSTI 2,67% 2,44% 2,50% 2,50% 2,56% 2,48% 2,87% 2,52% Vybrané služby (G až N bez K) 2,47% 2,45% 2,43% 2,49% 2,52% 2,48% 2,46% 2,47% Ostatní služby (P až S) 3,73% 5,04% 5,94% 6,13% 3,93% 3,37% 3,10% 2,86% Nefinanční podniky (bez K) 2,46% 2,92% 3,01% 2,97% 2,33% 2,54% 2,35% 2,69%

Na hodnotu WACC se můžeme, za předpokladu, že podnik nemá cizí úročený kapitál, také podívat jako na hodnotu re s tím, že v tomto případě je riziková přirážka za kapitálovou strukturu (rFISTRU) nulová. Pak platí: 159

WACC = rf + rPOD + rFINSTAB + rLA [3] Ze vzorce [2] si můžeme vyjádřit re: re =

WACC *

UZ CZ UZ VK  *UM * (  ) A Z A A [4] VK A

Je zde nápadná podobnost vzorce [4] se vzorcem [1]. Když si uvědomíme, že WACC*UZ je riziku odpovídající zdaněný EBIT, je shoda dokonalá. Riziková přirážka za finanční strukturu (rFINSTRU) je rozdílem re a WACC. Platí: rFINSTRU = re – WACC. Je nutno omezit hodnotu rFINSTR: Když re = WACC, pak rFINSTRU = 0% Když z výpočtu vychází rFINSTRU > 10%, pak je nutno hodnotu rFINSTRU omezit na 10%. Doporučení pro individuální aplikaci metodiky: problémem může být extrémní hodnota úrokové míry, pak doporučujeme omezit úrokovou míru 0 <= UM <=25%. Obdobně mohou se CZ objevit extrémní hodnoty daňového zatížení. Doporučujeme 0 <= <=100%. Pokud by Z vypočtená hodnota re byla nižší než WACC, je nutné vzít re = WACC. Podrobný postup odhadu re na základě výše uvedeného modelu není možno brát (stejně jako u ratingových agentur) jako pevný algoritmus, ale jako princip přístupu, v rámci kterého je třeba zohlednit odlišnosti hodnocených podniků. Alternativní náklad na kapitál za odvětví je propočten podnikově následujícím způsobem. Alternativní náklad na kapitál jednotlivých podniků je vážen jejich vlastním kapitálem a vzniklé „požadované zisky“ jsou sečteny za odvětví a vyděleny agregovaným vlastním kapitálem za odvětví. Jde o přesnější propočet, než pokud bychom vycházeli z agregovaných odvětvových dat. 16.3 Propočet ekonomické přidané hodnoty (ekonomického zisku) Propočet roční hodnoty ekonomického zisku (EVA) je počítán podle vzorce: EVA = (ROE – re) * VK [5] EVA je definovaná jako součin vlastního kapitálu a tzv. spreadu (výnosnost vlastního kapitálu (ROE) mínus alternativní náklad vlastního kapitálu (re)). Pro lepší orientaci ve schématech jsme schémata upravili podle dostupnosti dat a zjednodušili pro lepší srozumitelnost (viz schéma č. 16.6). V příkladu je pyramidový rozklad změny hodnoty EVA ve zpracovatelském průmyslu. Jde o rozklad meziroční změny hodnoty EVA a kvantifikaci změn hodnot jednotlivých ukazatelů na změnu hodnoty EVA. Pyramida končí čtyřmi oblastmi a to tvorbou EBIT, dělením EBIT, finanční stabilitou (Stabilita) a ostatními vlivy (Ostatní).

160

Schéma č. 16.6 Pyramidový rozklad EVA EVA 12 614 -4 524

8 089

Ukazatel 1.Pol.2011 1.Pol.2012 Vliv

Spread (ROE-re) 8,01% 6,09% -6 511

Investice (VK) 157 566 132 746 1 987

ROE 17,89% 15,06% -9 634

Tvorba EBIT -14 470

re 9,88% 3 123

Dělení EBIT 6 739

Stabilita -1 770

8,97%

Ostatní 2 989

Ze schématu 16.6 je vidět zhoršení výkonnosti v informačních a komunikačních činnostech. Meziroční změna pololetních hodnot EVA (zhoršení o 4 524 mil. Kč). Hlavní příčinou byl pokles hodnoty spreadu, který způsobil pokles hodnoty EVA o 9 634 mil. Kč. Naopak příznivě působilo snížení hodnoty investice +1 987 mil. Kč. V rámci spreadu nepříznivě působilo snížení výkonosti (ROE) – 9 634 mil. Kč a příznivě snížení rizika (re) 3 123 mil. Kč. Pokles tvorby EBIT působil negativně na hodnotu EVA a to -14 470 mil. Kč. Dělení EBIT bylo naopak příznivé z hlediska změny tvorby hodnoty EVA 6 739 mil. Kč. Změna finanční stability působila na změnu EVA negativně a to -1 770 mil. Kč. Ostatní (faktory) způsobily vzrůst hodnoty EVA o 2 989mil. Kč.

161

17. JAK SE ORIENTOVAT V TABULKÁCH Nedílnou součástí analýzy jsou rozsáhlé tabulky v příloze. Vždy jsou vedle sebe data pro jednotlivé ukazatele za 1. čtvrtletí 2010 až 1. - 2. čtvrtletí 2011, tj. pro každý ukazatel 6 absolutních hodnot 6 podílů na aktivech celkem či obratu (struktura rozvahy či výkazu zisků a ztrát). Tabulky jsou věcně členěny na: 1. Rozvahu. Jednotlivé položky zjednodušené rozvahy jsou členěny tak, jak jsou ve formuláři rozvahy. 2. Výkaz zisků a ztrát. Položky jsou členěny opět v pořadí podle výkazu. Výkaz zisků a ztrát je doplněn o součet tržeb za prodej zboží a výkonů, tj. obratu a hodnotu EBIT. 3. Doplňující data. Jde o investice, počet zaměstnanců a odpracované hodiny. 4. Finanční analýzu. Zde jsou hodnoty EVA, alternativního nákladu na vlastní kapitál, ROE a dalších ukazatelů finanční analýzy INFA. Každá tabulka je dále členěna na celek za jednotlivá odvětví či agregace, hodnoty podle institucionálních sektorů a hodnoty podle vztahu k tvorbě EVA. Data jsou ve dvoumístném členění CZ-NACE za nefinanční podniky. Jde o rozsáhlou přílohu, kdy naším cílem bylo zveřejnit maximum dat.

110. SEZNAM PŘÍLOH Tabulka 1 Tabulka 2 Tabulka 3 Tabulka 4 Tabulka 5 Tabulka 6 Tabulka 7 Tabulka 8 Tabulka 9 Tabulka 10 Tabulka 11 Tabulka 12 Tabulka 13 Tabulka 14 Tabulka 15 Tabulka 16 Tabulka 17 Tabulka 18 Tabulka 19 Tabulka 20

Rozvaha Aktiva Rozvaha Pasiva Výkaz zisků a ztrát Doplňující data Finanční analýza Rozvaha Aktiva Rozvaha Pasiva Výkaz zisků a ztrát Doplňující data Finanční analýza Rozvaha Aktiva Rozvaha Pasiva Výkaz zisků a ztrát Doplňující data Finanční analýza Rozvaha Aktiva Rozvaha Pasiva Výkaz zisků a ztrát Doplňující data Finanční analýza

Odvětví celkem Odvětví celkem Odvětví celkem Odvětví celkem Odvětví celkem Institucionální sektory Institucionální sektory Institucionální sektory Institucionální sektory Institucionální sektory Kategorie podniků Kategorie podniků Kategorie podniků Kategorie podniků Kategorie podniků I. Kategorie podniků podle Institucionálních sektorů I. Kategorie podniků podle Institucionálních sektorů I. Kategorie podniků podle Institucionálních sektorů I. Kategorie podniků podle Institucionálních sektorů I. Kategorie podniků podle Institucionálních sektorů

162

Finanční analýza podnikové sféry

Recommend Documents