Financování podniku
Financování podniku
Vztah mezi věcnými a peněžními toky v podniku výroba
prodej výrobky a služby
práce suroviny stroje
peněžní výdaje
peněžní příjmy
peníze (cash flow)
Úkoly finančního managementu 1) získávat kapitál pro běžné i mimořádné potřeby podniku a rozhodovat o jeho struktuře a změnách struktury (získání úvěru, emise akcií nebo dluhopisů) → týká se strany pasív v rozvaze, 2) rozhodovat o alokaci kapitálu - zda financovat běžnou činnost podniku, vývoj nových výrobků nebo investovat do pozemků, budov, strojů nebo akcií či jiných cenných papírů → týká se strany aktiv v rozvaze, 3) rozhodovat o rozdělení zisku (reinvestice, dividendy), 4) prognózovat, plánovat, zaznamenávat, analyzovat, kontrolovat a řídit hospodářskou činnost podniku s cílem zajistit jeho finanční stabilitu.
Financování podniku podle původu kapitálu - ze zisku (samofinancování) - z dlouhodobých rezerv - z prostředků uvolněných zrychleným obratem kapitálu
vnitřní
financování z vlastních zdrojů
vnější
z cizích zdrojů
- akcie - podíly
- úvěry (bankovní, dodavatelský, odběratelský, od zaměstnanců) - dluhopisy - leasing - faktoring - inovované finanční nástroje
Dlouhodobé financování
Zdrojem je obvykle vlastní kapitál a dlouhodobý cizí kapitál (např. dlouhodobé bankovní úvěry).
Běžné financování Zajišťování a vynakládání peněz na běžný provoz podniku, tj. na nákup materiálu, paliva, energie, na výplatu mezd, hrazení nájemného, přepravného, daní a ostatních krátkodobých závazků.
Týká se převážně oběžných aktiv, jejichž souhrn je nazýván jako hrubý pracovní kapitál.
Mimořádné financování
a) financování při zakládání podniku, b) financování při rozšiřování podniku a jeho aktivit, c) financování při spojování nebo sanaci podniku, d) financování při likvidaci podniku.
Čistý pracovní kapitál AKTIVA
vlastní kapitál
stálá aktiva
oběžná aktiva
PASIVA
Čistý pracovní kapitál
dlouhodobé dluhy krátkodobé dluhy
dlouhodobý kapitál krátkodobý kapitál
Zásady financování majetku podniku 1) Stálá aktiva – financována vlastním kapitálem a dlouhodobým cizím kapitálem. 2) Oběžná aktiva – financována jak dlouhodobým, tak i krátkodobým cizím kapitálem. 3) Čistý pracovní kapitál – přebytek oběžných aktiv nad krátkodobými dluhy, část oběžných aktiv, která je financována dlouhodobými finančními zdroji.
Obratový cyklus peněz
doba obratu zásob (60)
doba inkasa pohledávek (30)
(zásobování - výroba - expedice)
doba odložení plateb (22)
obratový cyklus peněz (68) čas (dny)
termín nákupu materiálu
termín plateb
termín prodeje
termín obdržení peněz
Výpočet obratového cyklu peněz OCP = DOZ + DI – DOP kde: OCP – obratový cyklus peněz, DOZ – doba obratu zásob, DI – průměrná doba inkasa (doba obratu pohledávek), DOP – doba odkladu plateb.
Doba obratu zásob
průměrná zásoba DOZ = tržby/360 Průměrná doba od nákupu materiálu do prodeje hotových výrobků (dodávkový + výrobní cyklus).
Průměrná doba inkasa
pohledávky DI = tržby/360 Průměrná doba, která uplyne od fakturace výrobků do dne inkasa peněz.
Doba odkladu plateb závazky vů či dodavatelů m DOP = nákupy materiálu/ 360 Průměrná doba mezi nákupem materiálu a platbou za něho.
Kapitálová potřeba na oběžný majetek Kapitálová potřeba = obratový cyklus peněz * jednodenní náklady
náklady celkem jednodenní náklady = 360 Čím kratší je obratový cyklus peněz, tím méně provozního kapitálu podnik potřebuje!
Tržní přidaná hodnota Market Value Added – MVA Přírůstek tržní hodnoty firmy, tj. rozdíl mezi částkou, kterou by akcionáři získali prodejem svých akcií a hodnotou, kterou do firmy vložili. MVA může nabývat kladných i záporných hodnot. Cílem manažerů je maximalizace MVA. Nevýhoda: lze ji spočítat jen pro podniky s obchodovatelnými akciemi.
Ekonomická přidaná hodnota Economic Value Added – EVA Rozdíl mezi čistým ziskem podniku a jeho kapitálovými náklady.
EVA = EBIT * (1 - T) - C * WACC EVA = NOPAT - C * WACC EBIT – provozní zisk před zdaněním a úroky, T – sazba daně ze zisku (desetinné číslo), C – dlouhodobě investovaný kapitál, NOPAT – čistý provozní zisk po zdanění, WACC – náklady na kapitál (desetinné číslo).
Ekonomická přidaná hodnota
EVA může nabývat kladných i záporných hodnot. Cílem podnikání je vytvoření kladné ekonomické přidané hodnoty, v tom případě hodnota podniku roste. Podnik by se měl zbavit všech činností a aktivit, jejichž ziskovost je nižší než WACC. EVA zdůrazňuje, že i vlastní kapitál musí přinášet dostatečnou míru výnosu.
Definice cash flow Pohyb (změna stavu) peněžních prostředků (jejich přírůstek a úbytek) podniku za určité období v souvislosti s jeho ekonomickou činností.
Metody zjišťování cash flow 1) Přímá metoda 2) Nepřímá metoda Schématicky:
čistý zisk +
náklady neznamenající peněžní výdaje
-
výnosy neznamenající peněžní příjmy
= cash flow (rozdíl příjmů a výdajů) Podrobnější struktura je uvedena v přehledu o peněžních tocích (výkazu o cash flow – viz materiály).
