Bankovní institut vysoká škola Praha Financí a ekonomie
Financování podniků - leasing Diplomová práce
Autor:
Bc. Veronika Vincencová Finance
Vedoucí práce:
Praha
Ing. Leopold Tanner, MSc., MBA
duben 2015
Prohlášení Prohlašuji, že jsem diplomovou práci zpracovala samostatně a v seznamu uvedla veškerou použitou literaturu. Svým podpisem stvrzuji, že odevzdaná elektronická podoba práce je identická s její tištěnou verzí, a jsem seznámena se skutečností, že se práce bude archivovat v knihovně BIVŠ a dále bude zpřístupněna třetím osobám prostřednictvím interní databáze elektronických vysokoškolských prací.
V Újezdečku dne 16. dubna 2015
Bc. Veronika Vincencová
Poděkování Ráda bych poděkovala panu Ing. Leopoldu Tannerovi, MSc., MBA za odborné vedení práce, trpělivost, ochotu a cenné rady, které mi pomohly při zpracovávání mé diplomové práce.
Anotace Diplomová práce je zaměřena na posouzení financování podniků, což znamená, jaké zdroje jsou pro společnost výhodné použít na pořízení investic. První a druhá kapitola je pojata teoreticky a popisuje formy financování, zejména leasing. Třetí a čtvrtá kapitola je pojata prakticky a je zaměřena na reálné příklady financování podniků formou leasingu a úvěru. Po provedených analýzách je výstupem stanovení nejvýhodnější varianty financování pořízení investice. Klíčová slova Financování, leasing, úvěr, podnik, investice, splátky.
Annotation This diploma thesis focused on the assessment of the finance of companies; it means which of the sources are situable to be purposefully invested. The first and second chapter is mostly theoretically and describes possibility of financing, mostly leasing. The third and fourth chapter is mostly practically and is focused on real illustration of the finance of companies, mostly leasing and bank credit. The outcome of analyses is the determination of the most profitable option of the financing aimed at investment projects. Key words Financing, leasing, credit, company, capital assets, instalments.
4
Obsah Úvod ........................................................................................................................................ 9 1
Financování podniku obecně ........................................................................................ 11
1.1
Krátkodobé financování, druhy .................................................................................... 11
1.1.1 Obchodní úvěr .............................................................................................................. 11 1.1.2 Bankovní úvěry ............................................................................................................. 12
1.2
1.1.2.1
Kontokorentní úvěr ..................................................................................... 14
1.1.2.2
Eskontní úvěr .............................................................................................. 14
1.1.2.3
Akceptační úvěr .......................................................................................... 14
1.1.2.4
Krátkodobá bankovní půjčka ...................................................................... 14
1.1.2.5
Revolvingový úvěr ...................................................................................... 15
1.1.2.6
Lombardní úvěr ........................................................................................... 15
Dlouhodobé financování, druhy ................................................................................... 15
1.2.1 Interní zdroje ................................................................................................................. 15 1.2.1.1
Odpisy ......................................................................................................... 15
1.2.1.2
Zisk .............................................................................................................. 17
1.2.2 Externí zdroje................................................................................................................ 19 1.2.2.1
Akcie ........................................................................................................... 19
1.2.2.2
Obligace ...................................................................................................... 19
1.2.2.3
Dlouhodobé a střednědobé půjčky, úvěry ................................................... 20
1.2.2.4
Forfaiting ..................................................................................................... 20
1.2.2.5
Leasing viz následující kapitola. ................................................................. 21
1.2.2.6
Venture Capital ........................................................................................... 21
2
Leasing .......................................................................................................................... 22
2.1
Historie leasingu ........................................................................................................... 22
2.2
Česká leasingová a finanční asociace ........................................................................... 22
2.3
Právní úprava leasingu v ČR ........................................................................................ 24 5
2.3.1 Daň z příjmů ................................................................................................................. 25 2.3.2 Daň z přidané hodnoty .................................................................................................. 26 2.4
Leasingová smlouva ..................................................................................................... 26
2.5
Devatero rad pro řešení problematiky leasingu ............................................................ 28
2.6
Druhy Leasingu ............................................................................................................ 29
2.6.1 Operativní leasing ......................................................................................................... 30 2.7
.ŠkoFIN, s. r. o. ............................................................................................................. 32
2.7.1 Finanční leasing ............................................................................................................ 33 2.8
ČSOB Leasing .............................................................................................................. 35 2.8.1.1
Cena finančního leasingu a leasingové splátky ........................................... 36
2.8.1.2
Faktory ovlivňující výši leasingové ceny a splátek..................................... 38
2.8.2 Leasing movitých a nemovitých věcí ........................................................................... 40 3
Příklad pořízení investice formou leasingu .................................................................. 43
3.1
Příklad č. 1 .................................................................................................................... 43
3.1.1 Výpočet leasingové splátky a leasingového koeficientu při pravidelných ročních splátkách na konci období ........................................................................................................ 43 3.1.2 Výpočet leasingové splátky a leasingového koeficientu při pravidelných ročních splátkách na začátku období ..................................................................................................... 44 3.1.3 Výpočet leasingové splátky a leasingového koeficientu při pravidelných ročních splátkách na začátku období při zvýšené první splátce ............................................................ 44 3.2
Příklad č. 2 .................................................................................................................... 45
3.2.1 Výpočet leasingové splátky na začátku čtvrtletí, leasingové ceny, leasingového koeficientu a výše leasingového úročení .................................................................................. 45 4
Porovnání leasingu a úvěru ........................................................................................... 47
4.1
Leasing versus úvěr ...................................................................................................... 47
4.2
Výhody leasingu k alternativě úvěru ............................................................................ 48
4.2.1 Dostupnost .................................................................................................................... 48 4.2.2 Rychlost ........................................................................................................................ 48 6
4.2.3 Okamžitá úspora peněz ................................................................................................. 48 4.2.4 Absence zajištění .......................................................................................................... 49 4.2.5 Daňová úspora .............................................................................................................. 49 4.2.6 Flexibilita leasingových splátek ................................................................................... 49 4.2.7 Doplňkové služby ......................................................................................................... 49 4.3
Nevýhody leasingu k alternativě úvěru ........................................................................ 50
4.3.1 Vyšší cena ..................................................................................................................... 50 4.3.2 Nájemce není vlastníkem .............................................................................................. 50 4.3.3 Nájemce nemá možnost vypovědět smlouvu ............................................................... 50 4.3.4 Odebrání leasingu ......................................................................................................... 51 4.4
Shrnutí........................................................................................................................... 51
4.5
Srovnání leasingu k alternativě úvěru na konkrétním investičním instrumentu........... 52
4.5.1 Obecně .......................................................................................................................... 52 4.5.2 Konkrétně ..................................................................................................................... 54 4.6
Metody porovnávání ..................................................................................................... 56
4.6.1 Diskontované výdaje na leasing a úvěr ........................................................................ 57 4.6.2 Čistá výhoda leasingu ................................................................................................... 58 4.7
Příklad vyhodnocení efektivnosti pořízení investice prostřednictvím metody ČVL.... 60
4.8
Příklad vyhodnocení efektivnosti pořízení investice prostřednictvím metody
diskontovaných výdajů ............................................................................................................. 61 4.9
Problematika menších a nově založených podniků ...................................................... 65
4.9.1 Shrnutí........................................................................................................................... 66 4.9.2 Alternativy financování malých a začínajících podniků .............................................. 67 4.9.2.1
Evropský investiční fond (EIF) ................................................................... 67
4.9.2.2
Českomoravská záruční a rozvojová banka (ČMZRB)............................... 68
Závěr ..................................................................................................................................... 69 Seznam použité literatury ......................................................................................................... 71
7
Seznam grafů ............................................................................................................................ 74 Seznam tabulek ......................................................................................................................... 74 Seznam příloh ........................................................................................................................... 75
8
Úvod K výběru tématu předkládané diplomové práce z finanční oblasti mě motivoval fakt, že s jejím objektem, který představuje zejména problematiku leasingu a bankovních úvěrů, se může v budoucnu setkat každý z nás, neboť realizace mnoha podnikatelských plánů je v dnešní době závislá hlavně na získání finančních prostředků. Klasické formy financování podniků, jako je například vlastní kapitál nebo bankovní úvěr, čelí již velké řadě konkurenčních finančních služeb, ke kterým patří i bez pochyby leasing, který často jako jediný umožňuje malým a začínajícím podnikům jejich růst či dokonce přežití, zatímco pro velké firmy představuje leasing důmyslný finanční nástroj, který slouží k optimalizaci kapitálových nákladů. Primárním cílem diplomové práce je porovnání leasingu k alternativě úvěru. Sekundárním cílem je charakterizovat problematiku této oblasti jako celku. Informace pro zpracování práce mi poskytla odborná literatura a internetové zdroje, na jejichž explorativním a deskriptivním výzkumném plánu je dílo položeno. Tyto informace jsem dále zpracovala, popsala a vydedukovala závěry z modelových případů včetně jejich komparace, a to ve čtyřech základních kapitolách. První kapitolu věnuji financování podniku obecně, kde uvádím a popisuji alternativy financování investičního majetku v základním rozdělení na financování krátkodobé a dlouhodobé. Druhou kapitolu zaměřuji na problematiku leasingu. Tato kapitola zahrnuje vícero podkapitol, jako je historie, právní úprava leasingu včetně leasingové smlouvy, dále se zde soustřeďuji i na jeho členění a v neposlední řadě zde představuji Českou leasingovou asociaci. Ve třetí kapitole uvádím modelové příklady pořízení investice formou leasingu. Čtvrtou kapitolu věnuji porovnání leasingu k alternativně úvěru, což je i primárním cílem této diplomové práce. Zaměřuji se zde hlavně na výhody a nevýhody leasingu vůči úvěru, metody porovnávání efektivnosti tohoto financování a i zde uvádím modelové příklady metod porovnávání a konečné shrnutí, jež vyjadřuje efektivnost jednotlivých variant financování investičního majetku včetně problematiky malých, středních a začínajících podniků.
9
Metody zpracování DP: Analýza, dedukce, komparace, model, měření.
10
1 Financování podniku obecně 1.1 Krátkodobé financování, druhy Krátkodobé financování představuje z hlediska zdrojů finanční zdroje splatné do jednoho roku. Z hlediska objektu financování se jedná o financování krátkodobého majetku.
1.1.1
Obchodní úvěr
Obchodní úvěr je nejstarší a nejběžnější forma financování, kde dodavatel poskytuje úvěr odběrateli. Dodavatel vystupuje v roli věřitele, odběratel v roli dlužníka. Je charakteristický tím, že odběratel zaplatí dodavateli až za určitou dobu sjednanou dopředu v platebních podmínkách, které blíže specifikují i množství a druh zboží nebo služeb, i jejich cenu. Písemný doklad o uzavření smlouvy představuje faktura. Veškeré podmínky úvěru udává zpravidla dodavatel, avšak v praxi není neobvyklé udávání podmínek odběratelem, To vše závisí na postavení obou subjektů na trhu. Obchodní úvěr může byt však omezen, a to kvantitativně či věcně. Kvantitativní omezení spočívá v kapacitě dodavatelů a objemu dodávek, zatímco věcné omezení spočívá v obchodních vztazích mezi oběma stranami. Mezi výhody obchodního úvěru patří fakt, že úvěr podporuje odbyt dodavatelům a umožňuje odběratelům nákup i bez likvidních finančních prostředků. Nevýhodou obchodního úvěru je riziko nesolventnosti odběratele, přičemž dochází k řetězové reakci, neboť nesolventností odběratele se nesolventním stává rovněž i dodavatel. Určitá výše tohoto úvěru představuje v podstatě trvalou část finančních zdrojů v podniku a je také významným zdrojem krytí oběžného majetku, ovšem není vhodný pro financování dlouhodobého majetku. Z hlediska nákladovosti se tento druh úvěru řadí mezi levné finanční úvěry, neboť se zpravidla poskytuje bezúročně. 1
1
REŽŇÁKOVÁ, Mária. Efektivní financování rozvoje podnikání. 1. vyd. Praha: Grada, 2012, 142 s. Finance (Grada). ISBN 978-80-247-1835-4.
11
1.1.2
Bankovní úvěry
Jedná se úvěry poskytované bankami podnikům, jejichž splatnost nepřesáhne dobu jednoho roku. Představují významný zdroj k financování oběžného majetku, jehož objem souvisí s výší i splatností úvěru, avšak banky ho poskytují pouze do výše právě oběžného majetku podniku. Banky věnují pozornost rizikům, které plynou z poskytování úvěru podnikům. Jejich dostupnost je závislá na úvěruschopnosti dlužníka, čili na schopnosti dlužníka přijímat úvěry a zajišťovat jejich splácení činností podniku. Banka tuto bonitu sleduje permanentně, přičemž na této bonitě klienta závisí jak samotné poskytnutí úvěru, tak i jeho podmínky. Při neplnění sjednaných
podmínek
ze
strany
dlužníka
může
banka
úvěr
vypovědět
a požadovat jeho okamžité splacení nebo může banka využít zajišťovacích instrumentů. Mezi zajišťovací instrumenty řadí zejména dlouhodobý hmotný majetek, pohledávky, směnky, ale i záruky třetí osoby. Podnik, který úvěr přijímá, musí pozorně řídit své Cash Flow. Bankovní úvěry slouží především k přímé úhradě potřeb, jako jsou neuhrazené faktury, využívá se i ke splácení dříve poskytnutých úvěrů nebo se úvěr při neúčelovém případě přenese na běžný účet podniku. Tyto úvěry se splácí buď postupně v určitých termínech společně s úrokem, nebo měsíčními splátkami úroků, kdy samotná splátka úvěru proběhne později jednorázově. Technicky splácení probíhá buď přímým směřováním finančních prostředků na úvěrový účet, nebo se prostředky na tento účet převedou z běžného účtu. Finanční prostředky na splácení se získávají buď z tržeb inkasem pohledávek nebo realizací produktů či služeb, nebo z jiných disponibilních zdrojů, jakožto ze zisku, který je možné využít ke krytí části oběžného majetku, přičemž se snižuje potřeba úvěru. Další zdroj představují výnosy z jiných úvěrů či půjčky od nebankovních subjektů. Náklad úvěru představuje úrok, který hradí podnik bance, od které úvěr přijal. Dále se mezi náklady řadí i ostatní
platby
spojené
se
získáním
úvěru.
Jedná
se
především
o
poplatky
2
za přijetí a posouzení žádosti o úvěr, ale i poplatky za vedení úvěrových účtů.
2
Bankovnictví. 6. vyd. Praha: Bankovní institut vysoká škola, 2006, s. 93-94. ISBN 9788072650996.
12
Úrok se zpravidla vyjadřuje roční úrokovou sazbou jako procento z půjčené částky. Jeho výše je individuální a závislá na úvěrové politice konkrétní banky. Úrok se skládá ze základní, referenční sazby, která je vyhlašována obchodní bankou nebo Českou národní bankou a vytváří se na finančních trzích. V praxi se nejvíce využívá sazba PRIBOR, která je stanovována na měsíc, čtvrtletí nebo půl roku. Po tuto dobu je úroková sazba fixní. Po této době se sazba změní v souladu s platnou sazbou k danému dni. Tuto základní sazbu obchodní banky zvyšují o tzv. přirážku, z které se odráží riziko banky.3 Úrokové sazby bank jsou dvojí. Pevné, fixní, se po celou dobu trvání úvěrového vztahu nemění. Naopak pohyblivé sazby se mění kdykoliv se změní ceny finančních zdrojů na trhu. Volba banky tohoto kurzu musí být uvedena ve smlouvě. Není ale neobvyklé využít kombinaci obou sazeb, kdy po určitou dobu je sazba fixní, avšak od určitého bodu změny podmínek na finančních trzích se mění na pohyblivou.4
Měsíční anuitní splátka úvěrů (D) se obecně vypočítá dle následujícího vzorce, přičemž anuita v sobě nese úmor, což představuje splátku vypůjčených peněz, tzv. jistinu, a úrok.
r r D = 1 − 1 + 12 12
n
−1
⋅ C , kde
r – roční úroková sazba, n – počet měsíčních anuitních splátek, C – částka úvěru.5
3
Finance.cz [online]. [cit. 2015-06-26]. Dostupné z: http://www.finance.cz/makrodata-eu/menoveukazatele/sazby-cnb/pribor/ 4 Bankovnictví. 6. vyd. Praha: Bankovní institut vysoká škola, 2006, s. 84 ISBN 978-80-7265-099-6. 5 Finx [online]. [cit. 2015-06-26]. Dostupné z: https://www.finx.cz/more-about/expressions-overview
13
Vybrané druhy krátkodobých bankovních úvěrů: 1.1.2.1 Kontokorentní úvěr Úvěr poskytovaný krátkodobě na běžný účet podniku, kde má podnik stanovený tzv. úvěrový limit, což je maximum, které může podnik čerpat. Mezi jeho výhody se řadí fakt, že podnik čerpá úvěr pouze ve výši svých závazků po dobu, než získá vlastní finanční prostředky a úroky platí z fakticky čerpané částky za dobu, kdy jej čerpal. Tento druh úvěru bývá zpravidla dražší, neboť banka nemá možnost kontroly účelovosti úvěru. 6 1.1.2.2 Eskontní úvěr Úvěr vzniká eskontem směnky, čili odkupem směnky bankou od podniku před dobou její splatnosti v případě, že podnik nemá dostatek svých finančních prostředků. Banka odkoupí směnku v její vypsané výši, avšak tako částka je ponížená o tzv. diskont, který představuje úrok. Tento úrok inkasuje banka za poskytnutí eskontního úvěru. Směnečný dlužník se tedy stal dlužníkem banky, kdy banka v podstatě odběratele prostřednictvím dodavatele. Protože se jedná o poměrně levný a málo rizikový úvěr, v praxi je často využíván. Doba jeho splatnosti se obvykle pohybuje od 30 – 90 dnů.7 1.1.2.3 Akceptační úvěr Banka zde přímo neposkytuje finanční prostředky, ale akceptuje směnku, kde se zavazuje uhradit závazky za dlužníka v lhůtě splatnosti.8 1.1.2.4 Krátkodobá bankovní půjčka Nejčastěji se vyskytující forma úvěru. Úvěr se čerpá obvykle jednorázově a jednorázově se také splácí. Podmínky tohoto úvěru se zejména týkají jeho účelovosti, ale i jeho zajištění a úrokové sazby, jež se odvíjí ze situace na trhu. Ve srovnání s jinými úvěry bývá nižší. Tento úvěr je zpravidla využíván pro zásoby, oběžné prostředky, pohledávky a jiné.9
6
Bankovnictví. 6. vyd. Praha: Bankovní institut vysoká škola, 2006, s. 97 ISBN 978-80-7265-099-6. Bankovnictví. 6. vyd. Praha: Bankovní institut vysoká škola, 2006, s. 98 ISBN 978-80-7265-099-6. 8 Bankovnictví. 6. vyd. Praha: Bankovní institut vysoká škola, 2006, s. 99 ISBN 978-80-7265-099-6. 9 Bankovnictví. 6. vyd. Praha: Bankovní institut vysoká škola, 2006, s. 104 ISBN 978-80-7265-099-6. 7
14
1.1.2.5 Revolvingový úvěr Jde o úvěr poskytovaný jednorázově zpravidla na financování určitého předmětu. Splacená část úvěru se může opakovaně čerpat až do maximální sjednané výše. Tento druh úvěru bývá označován jako střednědobý, neboť konečná doba splatnosti může přesáhnout jeden rok.10
1.1.2.6 Lombardní úvěr Hlavní charakteristikou tohoto úvěru jeho zajištění. Zajišťuje se vždy, a to buď movitou věcí, nebo právem, obvykle však cennými papíry. Využívají ho zejména začínající podniky. Banka poskytuje pevnou částku, která je úročena po celou dobu její splatnosti. Není účelový a v praxi se běžně nevyužívá, neboť bývá na rozdíl od ostatních úvěrů drahý.11
1.2 Dlouhodobé financování, druhy Pořizování investice je vždy závislé na způsobu investování. Pro investice je charakteristické pořízení, obnova nebo rozšiřování investičního majetku. Forma investičního majetku je dlouhodobá, tudíž se investiční majetek financuje vždy z dlouhodobých zdrojů. Krátkodobé financování tohoto majetku přináší problémy s likviditou podniku, což by znamenalo neschopnost hradit své závazky včas. Cílem financování investic je využívání finančních zdrojů tak, aby náklady na jeho pořízení byly co nejnižší a zároveň nebyla narušena právě likvidita podniku.
1.2.1
Interní zdroje
1.2.1.1 Odpisy Jedná se o primární interní zdroj financování investic. Představují peněžní vyjádření opotřebení hmotného a nehmotného majetku za konkrétní období. Opotřebení je fyzické, morální i materiální. Odpisy se odvozují od ekonomického života majetku, který zohledňuje všechny druhy opotřebení, zejména pak u strojů a zařízení.
10
ČSOB [online]. [cit. 2015-06-26]. Dostupné z: http://www.csob.cz/cz/firmy/Podnikatele/Uvery/Stranky/CSOB-Revolvingovy-uver.aspx 11 Bankovnictví. 6. vyd. Praha: Bankovní institut vysoká škola, 2006, s. 101 ISBN 978-80-7265-099-6.
15
Základní funkcí odpisů je zajišťování postupného přenášení ceny investičního majetku do nákladů tak, aby byla zajištěna jeho obnova. Odpisy představují poměrně velkou část nákladů podniku a významně ovlivňují jeho zisk. Odpisy se promítají do cen výrobků prostřednictvím kalkulací. Jde však o nepeněžní náklad, jehož účtování neovlivňuje peněžní toky podniků. Prostřednictvím fiskální politiky udává stát daňově uznatelné náklady, jež představují náklady, které lze využít ke snížení příjmů při výpočtu daňového základu. Tzv. daňové odpisy může podnik použít jako daňově uznatelný náklad, avšak v souladu se zákonem o dani z příjmu, který uvádí i doby odepisování a jednotlivé odpisové skupiny. Jedná se o určitou politiku státu, která podporuje obnovu zejména strojních parků a zavádění nových technologií do výroby.12 Výše odpisů je závislá na zvolené metodě odepisování, kterou si každý podnik sám volí, včetně plánů odpisů. Podle těchto kritérií se pak odpisy i účtují, a to ročně, čtvrtletně nebo měsíčně. Lineární metoda odepisování Po celou dobu odepisování, tedy životnosti majetku, se odepisuje rovnoměrně stejným odpisovým procentem ze vstupní ceny majetku. Náklady se tedy rovnoměrně alokují do ekonomiky podniku a také působí rovnoměrně na jeho hospodaření. Tato metoda však vždy nevyjadřuje reálné opotřebení a je pravděpodobné, že způsobí zastarávání techniky.13
Degresivní metoda odepisování Tato metoda bývá označována také jako akcelerační, či zrychlená, kde objem odpisů klesá v čase. Na začátku doby živostnosti majetku jsou tedy odpisy vyšší a postupně se snižují. Tato metoda přináší podniku na začátku fungování majetku rychlejší akumulaci vnitřních zdrojů, což umožňuje rychlejší obnovu techniky, čímž se snižuje riziko morálního zastarávání.14
12
PELC, Vladimír. Daňové odpisy: strategie pro podnikatelskou praxi firem a podnikatelů. Vyd. 1. V Praze: C.H. Beck, 2011, xiii, 204 s. Beckova edice právo a hospodářství. ISBN 978-80-7400-387-5. 13 Účetní kavárna [online]. [cit. 2015-06-25]. Dostupné z:http://www.ucetnikavarna.cz/archiv/dokument/doc-d4684v6675-odpisovani-dlouhodobehohmotneho-a-nehmotneho-majetku/ 14 Účetní kavárna [online]. [cit. 2015-06-25]. Dostupné z: http://www.ucetnikavarna.cz/archiv/dokument/doc-d4684v6675-odpisovani-dlouhodobeho-hmotnehoa-nehmotneho-majetku/
16
Progresivní metoda odepisování Zde výše odpisů v čase naopak roste. Využívá se v případech, kdy podnik vykazuje vyšší zisk počátkem životnosti majetku. To podniku umožňuje výplatu vyšších dividend, čímž se zvyšuje hodnota akcií. Nevýhodou je zde ale vyšší daňová povinnost. Z finančního hlediska je tato metoda nevýhodná a v praxi málo využívaná.15 Nerovnoměrná metoda odepisování Jedná se o metodu kombinující předchozí metody odepisování. Je označována také jako stupňovitá. V praxi se pro odepisování strojů a zařízení obvykle využívá metoda zrychlených odpisů, u budov a staveb pak lineární. Každá metoda odepisování má své výhody i nevýhody. Mezi výhody zrychleného odepisování se řadí nižší zisk a tím i nižší daňový základ v prvních letech odepisování, přičemž ale na konci odepisování je to naopak. Mezi nevýhody pak patří rizika, která podniky zvažují při rozhodování se, kterou metodu odepisování majetku zvolí. Hlavním rizikem jsou inflační tendence. Je třeba vzít v úvahu i fakt, jestli zvýšené odpisy neovlivňují cenu výrobků a tím i konkurenceschopnosti podniku. I přes tyto nevýhody v praxi obecně platí, že se podnik snaží odepsat svůj majetek co nejrychleji.
1.2.1.2 Zisk Zisk vyjadřuje úspěšnost podnikání a spolu se zvyšováním tržní hodnoty podniku představuje jeho primární cíl. K vyhodnocování zisku se používá jak jeho absolutní výše, tak i vyjádření např. k celkovým aktivům nebo vloženému kapitálu. Existují různé způsoby, jak tržní hodnotu podniku vypočítat, avšak nejčastěji se výpočet odvíjí od budoucích výnosů nebo od tržní hodnoty majetku, kterou zajistí znalecký posudek. V praxi lze však využít metodu, kde se tržní hodnota podniku vypočítá z tržní ceny akcií.
15
Účetní kavárna [online]. [cit. 2015-06-25]. Dostupné z: http://www.ucetnikavarna.cz/archiv/dokument/doc-d4684v6675-odpisovani-dlouhodobeho-hmotnehoa-nehmotneho-majetku/
17
Zisk se vykazuje podle základních oblastí, kde vzniká. •
Oblast provozní – provozní hospodářský výsledek.
•
Oblast finančních operací – hospodářský výsledek z finančních operací.
•
Oblast mimořádných výsledků – hospodářský výsledek z mimořádné činnosti.
Výše uvedené zisky lze nalézt v účetním výkaze Výkaz zisků a ztrát, a to vždy k určitému období, včetně hospodářského výsledku před a po zdanění. V případě finanční analýzy se zejména v praxi využívají i jiné úrovně zisku. •
EBIT – earnings before interests and taxis – zisk před úroky a zdaněním.
•
EBT – earnings before taxis – zisk před zdaněním.
•
EAT – earnings after taxis – zisk po zdanění.16
Velikost zisku ovlivňuje řada faktorů, z nichž nejvýznamnějšími jsou velikost a cena realizované produkce, struktura realizace a náklady na jednotku realizace. Velikost realizované produkce je závislá na objemu výroby a na změně stavu zásob hotových výrobků, přičemž produkce je realizována v okamžiku vystavení faktury nebo při okamžiku prodeje výrobků. Při ostatních faktorech neměnných roste zisk spolu s růstem tržeb. Vzhledem k faktu, že část nákladů v podniku je fixní, měl by růst zisku být vyšší než růst realizace. To je důležité při určování tzv. kritického bodu, který představuje rozsah produkce, kde se náklady rovnají tržbám, a podnik zisk nedosahuje. Při ostatních faktorech neměnných od tohoto bodu by měl podnik dosahovat zisku. Cena realizované produkce přímo ovlivňuje výši tržeb. Při zvyšovaní ceny produkce a neměnných nákladech, nebo pokud se náklady zvyšují pomalejším tempem, než ceny, cena produkce přímo ovlivňuje zisk podniku. Jedním z důležitých finančních rozhodnutí je stanovení ceny výrobku, přičemž cenové rozpětí je značně ovlivněno trhem. V případě monopolního postavení podniku na trhu, má podnik větší možnosti při tvorbě cen. Při vytváření cen je důležité brát v úvahu elasticitu poptávky, což představuje citlivost poptávky na změny cen. Nejlepší je tedy případ, kdy je poptávka neelastická, tudíž nereaguje na změnu cen. Naopak u elastické poptávky se se změnou ceny mění i poptávka. Struktura realizace ovlivňuje zisk v případě, že podnik vyrábí více druhů výrobků s různým individuálním ziskem. Celkový zisk pak lze teoreticky zvýšit zvyšováním 16
BUSINESSVIZE: Finance [online]. [cit. 2015-06-25]. http://www.businessvize.cz/financni-analyza/neni-zisk-jako-zisk
18
Dostupné
z:
podílu ziskovějších výrobků, přičemž je nutné brát v úvahu i fakt, zda bude podnik schopen zvýšené množství výrobku na trhu prodat. Náklady na jednotku realizace ovlivňují zisk nepřímo, neboť podnik může tyto náklady snížit technikou a organizací ve výrobě.17 1.2.2 Externí
Externí zdroje dlouhodobé
finanční
zdroje
využívají
podniky
k financování
investic,
ale i k financování trvalé výše oběžného majetku. 1.2.2.1 Akcie Jde o cenný papír, který dává jeho majiteli právo na vlastnický podíl na kapitálu podniku. Dále se majitel akcie podílí na řízení akciové společnosti, avšak nepřímo, hlasováním o rozhodujících strategických otázkách podniku. Každý majitel akcie (akcionář) má právo na podíl na zisku, který se vyplácí ve formě dividend. Akcionář ručí do výše jeho vkladu a v případě likvidace společnosti se mu dostává práva na majetkový zůstatek. Dále nemůže akcionář žádat o vrácení podílu. Pro každý podnik emitující akcie je důležitá její nominální cena, jež představuje hodnotu, která je odpovídající podílu na kapitálu společnosti, jakožto i cena tržní, která vyjadřuje hodnotu dané akcie na trhu. Rozdíl mezi těmito cenami vyjadřuje emisní ážio, které je součástí vlastního kapitálu společnosti. Akciový kapitál se zejména využívá k financování dlouhodobého majetku společnosti, ale i v případě ztráty je možné tuto ztrátu hradit právě akciovým kapitálem.18 1.2.2.2 Obligace Zde se jedná o cenný papír, jež vyjadřuje závazek dlužníka jakožto emitenta vůči věřiteli neboli majiteli. Tento druh cenného papíru je charakteristický určitou dobou splatnosti, předem stanoveným úrokem a faktem, že věřitel není oprávněn podílet se na řízení společnosti. Náležitosti obligací, stejně jako podmínky jejich vydání, splácení a podobně, upravuje zákon. Mezi výhody financovaní prostřednictvím obligací patří zejména fakt, že úrok je stanoven pevně bez ohledu na zisk, dále i to, že úrok je nižší než dividenda z kmenových akcií. Dále lze za výhodu považovat možnost dřívějšího splacení, avšak bez rozporu s podmínkami. Nevýhodou obligací jsou velké emisní náklady a vysoké riziko změn
17
Unium: vše pro studium [online]. [cit. 2015-06-25]. Dostupné z: http://www.unium.cz/materialy/0/0/hospodareni-podniku-m32163-p2.html 18 Epravo.cz: články [online]. [cit. 2015-06-26]. Dostupné z: http://www.epravo.cz/top/clanky/emisnikurs-akcie-32554.htm
19
podmínek, za jakých byly obligace emitovány. Protože jsou zde pevné splátky v daném čase, můžou nastat problémy při kolísání zisku.19 1.2.2.3 Dlouhodobé a střednědobé půjčky, úvěry Tyto půjčky nebo úvěry jsou nejčastěji poskytovány bankami na dobu delší než jeden rok, ne však zpravidla delší než deset let, a to individuálně mezi bankou a podnikem. Ve většině případů jsou účelové, což znamená, že jsou poskytovány na předem určený účel, například pro pořízení určitého stroje či zařízení. Úroková sazba u těchto úvěrů bývá vyšší než u krátkodobých úvěrů a je stanovována pružně s ohledem na míru rizika. Mezi nejběžnější dlouhodobý
úvěr
se
řadí
Hypoteční
úvěr,
který
je
rovněž
účelový
a zajištěný, tzn., že je ručen nemovitostí. Jeho výše se obvykle pohybuje v 80 % hodnoty zastavené nemovitosti. Existuje zde státem regulovaná výše úrokové sazby. Zaplacené úroky lze odečíst ze základu daně z příjmu.20 Mezi charakteristické rysy těchto půjček a úvěrů patří fakt, že podnik splácí pravidelně úrok, zpravidla měsíčně, a jistinu. Jistina se však splácí častěji, než jednou ročně. 1.2.2.4 Forfaiting Mezi další finanční zdroj, uplatňovaný hlavně v zahraničních obchodech, lze řadit forfaiting, který představuje odkup zajištěných exportních pohledávek splatných v budoucnosti bankou nebo forfaiterem (specializovaná finanční společnost) bez postihu na původního věřitele neboli vývozce. Jde o financování vývozu, kdy forfaiter dopředu uzavírá smlouvu s vývozcem, kde jsou stanoveny podmínky budoucího odkupu pohledávky. Po realizaci dodávky zboží do zahraniční odprodá vývozce pohledávku forfaiterovi a tím získá její okamžitou úhradu, ovšem sníženou o odměnu forfaiterovi, která se označuje jako diskont. Tento druh financování využívají podniky pro zvýšení své likvidity a omezení rizik, která jsou spojena se splácením pohledávek a s předexportním financováním. Zpravidla se odkupují pohledávky se splatností 30 – 45 dní v hodnotě v přepočtu jeden milion Kč. Forfaiter zde nese zodpovědnost za všechna rizika.21
19
Bankovnictví. 6. vyd. Praha: Bankovní institut vysoká škola, 2006, s. 127 ISBN 978-80-7265-099-6. Bankovnictví. 6. vyd. Praha: Bankovní institut vysoká škola, 2006, s. 106 ISBN 978-80-7265-099-6. 21 Bankovnictví. 6. vyd. Praha: Bankovní institut vysoká škola, 2006, s. 234 – 237 ISBN 978-80-7265099-6. 20
20
1.2.2.5 Leasing viz následující kapitola. 1.2.2.6 Venture Capital Venture Capital, neboli rozvojový či rizikový kapitál je kapitál, který se využívá k investicím k založení či rozběhu podniku na základě reálného podnikatelského plánu. Jedná se o střednědobý až dlouhodobý kapitál využívaný k investicím do začínajících nebo nerozvinutých podniků, tzv. seed–corn a start-up., a to k financování: •
raných stádií podnikání – výzkum trhu, vývoj produktů a služeb, podnikatelský plán, samotné založení společnosti,
•
rozvoje podnikání – marketing, komerční prodej,
•
růstu podniku – nové trhy, zvýšení kapacity produkce atd.
Venture Capital se řadí mezi soukromý kapitál, které právě tyto podniky využívají jako jednu z možností financování při nedostatku vlastních zdrojů či při nemožnosti využití jiných zdrojů na kapitálovém a peněžním trhu.22 V České republice je výrazná absence IPO trhů (veřejná nabídka akcií) týkajících se malých a středních začínajících podniků, jež jsou adekvátní k exitu investic rizikového a rozvojového kapitálu. Pražská burza cenných papíru definuje IPO následovně: „IPO (Initial Public Offering) je vžitý termín pro primární veřejnou nabídku akcií spojenou se vstupem na burzovní trh. 42 Jde o vstup firmy na burzu, díky kterému se začnou akcie firmy obchodovat na trhu cenných papírů. Důvodem k provedení IPO může být buď navýšení kapitálu, prodej části akcií v držení původních vlastníků, nebo, dokonce nejčastěji, kombinace obou uvedených procesů. Investoři zase získají záruku likvidity vložených prostředků, jelikož veřejně obchodovatelné cenné papíry jsou na burze rychle a snadno zpeněžitelné.“23
22
Management mania [online]. [cit. 2015-06-28]. Dostupné z: https://managementmania.com/cs/venture-capital IPO. Burza cenných papírů Praha [online]. 2014 [cit. 2014-02-01]. Dostupné z: http://www.bcpp.cz/dokument.aspx?k=IPO
23
21
2 Leasing Výraz „leasing“ je odvozen od anglického slovesa „to lease“, jež v překladu znamená pronajímat. Obecně platná definice leasingu není známa, avšak lze ho vyjádřit jako pronájem dlouhodobějšího charakteru, obvykle delší než jeden rok, podložený písemnou smlouvou. Ekonomická encyklopedie ale uvádí tuto definici: „Leasing = pronájem výrobních prostředků nebo výrobků dlouhodobé spotřeby za sjednané nájemné na určitou dobu nebo na dobu neurčitou s výpovědní lhůtou“.24
2.1 Historie leasingu Ve Spojených státech amerických se leasing začal rozšiřovat už v 50. letech, avšak v Evropě se leasing začal využívat až v letech 60. V České republice se začalo leasingové financování provozovat před rokem 1989. Po tomto roce, po pádu komunismu, však nastal velký rozmach. Nastoupila demokracie a lidem se tak otevřely možnosti podnikání a s tím spojené financování investic. První společností v České republice, která mezi své služby zařadila leasing, byla ČSOB, která na trhu působí již od roku 1964 a byla založena státem.
2.2 Česká leasingová a finanční asociace Česká leasingová a finanční asociace působí již od roku 1991 jako Asociace leasingových společností ČSFR. V roce 1992 byla založena Asociace leasingových společností České republiky, která fungovala jako zájmové sdružení českého leasingu. V dalších letech se asociace začala zabývat i jinými nebankovními finančními produkty, a proto se v roce 2005 rozhodlo o změně názvu na Česká leasingová a finanční asociace (ČLFA).
24
Ekonomická encyklopedie 1. A-O. 2. přep. vyd. Praha: Svoboda, 1984, 775 s. Bez ISBN.
22
Funkce ČLFA: -
příprava závažných právních předpisů nebankovních finančních produktů a společností poskytujících leasing, spotřebitelské úvěry, faktoring a splátkové prodeje,
-
pomoc členům při výkladu a aplikacích platných právních předpisů - ČLFA vypracovala všeobecné podmínky leasingu a dokumenty k zajištění vlastnických práv i jiných práv leasingových společností v průběhu leasingových operací,
-
prosazování Etického kodexu jednání členských společností,
-
vedení listiny rozhodců - rozhodci rozhodují spory z leasingových, úvěrových a splátkových smluv,
-
podávání informací o svých členech - informace jsou podávány zájemcům o uzavření konkrétních leasingových, úvěrových a splátkových smluv,
-
organizace výměny zkušenosti členů a analýzy problému - pro tyto účely byly zřízeny expertní výbory.
Asociace dále zastupuje členské společnosti v nekomerčních vztazích se zahraničními subjekty. K tomu slouží členství v Evropské federaci leasingových asociací (LEASEUROPE). Dále je od roku 2010 ČLFA členem Evropské federace asociací finančních domů (EUROFINAS) a EU federace pro faktoring a komerční financování (EUF). Informují se tak partneři o podmínkách investic, leasingu a dalších produktech v ČR. V současnosti má ČLFA 45 členů, jež představují firmy, které realizují 97 % objemu tuzemských leasingových obchodů včetně nebankovních úvěrů a nemalou míru faktoringových obchodů.25 ČLFA: „doporučuje v zájmu prohloubení právní jistoty účastníků leasingových operací s odvoláním na ustanovení § 273 obchodního zákoníku a při zohlednění dosavadní praxe svých členů leasingovým společnostem, podnikatelským a dalším subjektům, aby využívaly při úpravě práv a povinností v rámci finančního pronájmu (leasingu) movitých předmětů všeobecné podmínky“.26
25
Česká leasingová a finanční asociace. ČLFA. ČLFA se představuje [online]. [cit. 2015-03-10]. Dostupné z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=1 26 Česká leasingová a finanční asociace. Leasing. Všeobecné podmínky leasingu movitých věcí [online]. [cit. 2015-03-10]. Dostupné z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=42
23
2.3 Právní úprava leasingu v ČR Dle českého platného práva může v ČR vystupovat jako poskytovatel leasingu subjekt, který vlastní živnostenské oprávnění ke koupi za účelem dalšího prodeje. Jako subjekty vystupují právnické a fyzické osoby. Bankovnímu dohledu podléhají banky, které mají oprávnění k provozování finančního leasingu přímo ze zákona č. 21/92 Sb., o bankách. Poskytovatelé leasingu bankovnímu dohledu nepodléhají. Leasing není nikde v platném českém soukromém právu definován. Smlouvy o finančním leasingu jsou proto uzavírány nepojmenované (inominátní). Jejich specifičnost je definována v textu leasingové smlouvy při formulaci závazků a oprávnění stran. Smlouvy o operativním leasingu jsou uzavírány na základě nájemní smlouvy, kterou upravují § 2201 – 2325 nového občanského zákoníku. Z daňového hlediska je rozhodující zdanění přímou daní, kterou opravuje zákon č. 586/92 Sb., o daních z příjmů, ve znění pozdějších předpisů- Nejsou zde přípustné zkrácené či zvýhodněné odpisy leasovaného majetku. Podmínka daňové uznatelnosti splátek finančního leasingu stanovuje, že doba leasingu nesmí být kratší, než je doba odepisování předmětu leasingu. U věcí zařazených do 2. a 3. odpisové skupiny lze tuto dobu zkrátit o 6 měsíců. Splátky operativního leasingu jsou daňově uznatelné. Leasingové operace zatížené nepřímou daní stanovuje v ČR zákon č. 588/92 Sb., o dani z přidané hodnoty (DPH), ve znění pozdějších předpisů. Pro smlouvy bez nutnosti odkupu předmětu leasingu na konci leasingového vztahu stanovuje, že zdanitelné plnění představují jednotlivé leasingové splátky, ze kterých odvádí DPH poskytovatel leasingu. Příjemce leasingu (plátce DPH) má nárok na odpočet daně, vždy k datu zdanitelného plnění jednotlivých splátek. V případech leasingových smluv s povinností odkupu předmětu leasingu. Zde má nárok na odpočet DPH z hodnoty celého nájemného příjemce leasingu (plátce DPH), a to v den převzetí předmětu leasingu do užívání. V leasingovém financování existují i jiné daňové předpisy, které řeší zdanění některých specifických komodit, jako je například pořízení automobilu, což podléhá zdanění silniční daní nebo pořízení nemovitosti, což podléhá daní z nabytí nemovitosti a podobně. Účtování o leasingu upravuje § 28 zákona č. 563/91 Sb., o účetnictví. Tento zákon stanovuje, že majetek odepisuje ta účetní jednotka, která ho úplatně i neúplatně poskytuje jiné osobě k užívání, a to na základě smlouvy o nájmu nebo na základě smlouvy o finančním leasingu.27
27
Finanční vzdělávání: Společný vzdělávací projekt finančních asociací a MFČR. In: [cit. 2015-03-10]. Dostupné z: http://www.financnivdelavani.cz/webmagazine/page.asp?idk=273
24
2.3.1
Daň z příjmů
Daňová uznatelnost leasingu vychází ze zákona č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů z ustanovení § 24 odst. 2 písm. h), § 24 odst. 4-6 a § 25 odst. 1 písm. a). Při uplatňování daňové uznatelnosti nájemného je potřeba dodržovat zásadu časového rozlišení nájemného, což znamená, že daňový náklad u nájemce a daňový výnos u pronajímatele bude v patřičném zdaňovacím období vykázán jako část nájemného, která se skutečně týká daného zdaňovacího období. Tuto povinnost mají všechny účetní jednotky, které vedou účetnictví v souladu se zákonem č. 563/1991 Sb. Placené nájemné tak nájemce rozlišuje ve své účetní evidenci formou nákladů příštích období a pronajímatel formou výnosů příštích období. 28 Osoby, které vedou daňovou evidenci při finančním leasingu, se řídí dle zákona č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů, konkrétně z ustanovení § 24 odst. 2 písm. h) bod 2, kde je stanoveno, že nákladem, který je vynaložený na dosažení, zajištění a udržení zdanitelných příjmů je:“ nájemné u finančního pronájmu s následnou koupí najatého hmotného majetku, který lze podle zákona odpisovat ve výši, a za podmínek stanovených v odstavci 4, přitom u poplatníků, kteří vedou daňovou evidenci, je nájemné u finančního pronájmu s následnou koupí najatého hmotného majetku výdajem jen v poměrné výši připadající ze sjednané doby na příslušné zdaňovací období“.29 Osoby vedoucí daňovou evidenci musí tedy rozlišovat nájemné – nájemce u finančního leasingu s následnou koupí najaté věci. Tuto povinnost nemá nájemce, který vede daňovou evidenci v případě operativního leasingu a pronajímatel v případě operativního i finančního leasingu.30
28
VALOUCH, Petr. Leasing v praxi: praktický průvodce. Praha: Grada, [2005]-, ^^^sv. Účetnictví a daně (Grada). Bez ISBN. 29 Zákon č. 586/1992 Sb. o daních z příjmů, ve znění pozdějších předpisů. In: ASPI [právní informační systém]. Wolters Kluwer ČR [vid. 2015-04-16] 30 VALOUCH, Petr. Leasing v praxi: praktický průvodce. Praha: Grada, [2005]-, ^^^sv. Účetnictví a daně (Grada). Bez ISBN.
25
2.3.2
Daň z přidané hodnoty
Daň z přidané hodnoty upravuje zákon č. 235/2004 Sb. Při uplatňování daně z přidané hodnoty je v případě finančního leasingu třeba rozeznávat: •
„Finanční leasing, u kterého se nájemce ve smlouvě zavazuje předmět nájmu odkoupit, kdy se postupuje jako při dodání zboží nebo převodu nemovitostí.“ – v tomto případě vzniká pronajímateli povinnost přiznat a zaplatit daň v tom období, ve kterém předá předmět pronájmu k užívání nájemci a dále vzniká nájemci nárok na odpočet daně při pořízení předmětu leasingu.
•
„Finanční leasing, u kterého je nájemce podle smlouvy pouze oprávněn předmět nájmu odkoupit nebo tato smlouva odkoupení předmětu nájmu vůbec neřeší, kdy se postupuje jako při poskytnutí služby s následným dodáním zboží nebo převodem nemovitosti.“ – jednotlivé leasingové splátky se po dobu nájmu posuzují jako zdanitelná plnění, kde pronajímateli vzniká povinnost přiznat a zaplatit daň a nájemci vzniká nárok na odpočet daně dle dne, kdy se uskutečňuje zdanitelné plnění, které je stanoveno u jednotlivých splátek. To je uvedeno ve splátkovém kalendáři, který v tomto případě plní funkci daňového dokladu.31
2.4 Leasingová smlouva Postup zpracování leasingové smlouvy lze kromě drobných odlišností u nehmotného majetku zobecnit do následujících kroků. V prvním kroku jde o kontakt leasingové společnosti se zájemcem a naopak, kde si obě strany poskytují informace a objasňují si podmínky a průběh leasingové operace. V kroku druhém dochází k předložení informací a podkladů pro uzavření leasingové smlouvy a rovněž si zde leasingová společnost (pronajímatel) potencionálního nájemce ověří, Nájemci je předložen například formulář formou dotazníku a jsou od něj také požadovány doklady, jako je živnostenský list, výpis z obchodního rejstříku, podnikatelský záměr, výsledky hospodaření, daňové přiznání a podobně s ohledem na velikost leasingové společnosti, ale i předmětu leasingu a celkovém objemu leasingového obchodu. U fyzických osob je považován občanský průkaz a všechny jeho náležitosti, současné zaměstnání včetně příjmů, 31
VYCHOPEŇ, Jiří. Finanční leasing z účetního a daňového pohledu. Praha: Wolters Kluwer Česká republika, 2010, 157 s. 105 otázek & odpovědí z praxe. ISBN 9788073575908.
26
počet vyživovaných osob a jiné. Ve třetím kroku jde o kalkulaci různých variant leasingových splátek v závislosti na možnostech nájemce. Leasingové splátky ovlivňuje řada faktorů, mezi které se bezpochyby řadí pořizovací cena předmětu, délka leasingové smlouvy, interval splácení a podobně. Pokud se nájemce a pronajímatel dohodnou, je ve čtvrtém kroku uzavřena leasingová smlouva. V pátém kroku uzavře pronajímatel kupní smlouvu s dodavatelem nebo výrobcem a v kroku šestém je předmět leasingu uveden do provozu. Je sepsán tzv. zápis o uvedení do provozu nebo předání předmětu a v tuto chvíli se předmět leasingu také pojistí. Po celou dobu trvání leasingové operace je vedena dokumentace smlouvy a je o ní účtováno jak nájemcem, tak i pronajímatelem. Smlouva je ukončena: uplynutím doby leasingu, na kterou byl sjednán, a převodem vlastnictví předmětu na nájemce - v tomto případě se jedná o řádné ukončení leasingové smlouvy, kdy je předmět leasingu odkoupen nájemcem, -
dohodou o ukončení leasingu před uplynutím jeho stanovené doby - v případě finančního pronájmu s následnou koupí nelze leasingovou smlouvu vypovědět. Obě strany se však mohou dohodnout ne jejím předčasném ukončení, přičemž musí být dodržena minimální stanovená doba pronájmu dle zákona daně z příjmů. Nebyla-li splněna jakákoliv podmínka finančního leasingu, smlouva je překlasifikována na smlouvu o operativním pronájmu, kdy kupní cena musí být přepočítána ve vztahu k ceně zůstatkové a u pronajímatele musí být přepočteny odpisy předmětu,
-
trvalým vyloučením předmětu z činnosti - v důsledku odcizení nebo zničení,
-
výpovědí ze strany pronajímatele o pokud nájemce porušuje leasingovou smlouvu, o v případě fyzické osoby úmrtí nájemce, o pokud nájemce přemístil své sídlo nebo bydliště do zahraničí, o pokud nájemce neuvedl při uzavírání smlouvy pravdivé údaje, či zamlčel okolnosti, podle kterých by mu pronajímatel leasing neposkytl o v případě ukončení podnikatelské činnosti nájemce.32
32
JINDOVÁ, Banka. Leasing – praktický průvodce. 2. aktual. Vyd. Praha: Grada Publishing, 2001, 110s. ISBN 80-247-0036-0.
27
Náležitosti a charakter smluv se liší v závislosti na dané zemi. Například ve Španělsku je leasingová smlouva “arrendamiento financiero“ definována jako smlouva, jejímž výlučným účelem je poskytnutí majetkové hodnoty předmětu leasingu pronajímateli za podmínek stanovenými nájemcem a za úhradu plateb stanovených ve smlouvě. Na konci období leasingové smlouvy má nájemce možnost odkoupit předmět smlouvy. Pokud tak neučiní, pronajímatel uzavírá leasingovou smlouvu dané věci s jiným uživatelem. Daňové předpisy zde stanovují minimální dobu trvání leasingu. U movitých věcí je doba stanovena na nejméně 2 roky, u nemovitých věcí na minimálně deset let, přičemž pronajímatel je oprávněn provádět daňové odpisy.33
2.5 Devatero rad pro řešení problematiky leasingu Při uzavírání leasingové smlouvy je třeba dát pozor na určité skutečnosti, které by mohly vést k neefektivnímu či nesprávnému výběru možnosti financování vybrané investice. V prvé řadě, ještě před samotným uzavřením leasingové smlouvy, je potřeba brát zřetel na skutečnost, zda ze smlouvy plyne právo nebo povinnost týkající se odkupu předmětu dané leasingové smlouvy po jejím uplynutí. Plyne-li z leasingové smlouvy právě povinnost předmět odkoupit, je leasingová společnost povinna vystavit namísto splátkového kalendáře daňový doklad, kde se základ daně a DPH vztahuje k celé smlouvě. Dále je třeba trvat na skutečnosti, při které je den zahájení leasingu roven dni převzetí leasingu, a to z důvodu právní jistoty. Pořizovací cena by měla plynout přímo z leasingové smlouvy. Pokud neplyne, je třeba ji zjistit u leasingové společnosti. Leasingové splátky je třeba účtovat přes účet časového rozlišení. V daňové evidenci se evidují nedaňově. Měsíční daňové výdaje zahrnují poměrnou část celkového nájemného, která se vypočítá jako podíl celkových nákladů plynoucích ze smlouvy a počtu měsíců trvání leasingové smlouvy.
33
VÁLEK, Vratislav. Leasing. Moderní způsob financování. Praha: Management press, 1992, s. 26. ISBN 8085603-21-7.
28
Rozdíl mezi doposud zaplaceným nájemným a nájemným, které bylo doposud uplatněno do daňových výdajů, vyjadřuje zůstatek časového rozlišení. V případě předčasného ukončení leasingové smlouvy, z níž plyne odkup předmětu leasingu, je potřeba porovnat zůstatkovou cenu, která by vznikla při rovnoměrném odepisování ke dni odkoupení, s kupní cenou. Je-li kupní cena nižší, znamená to, že nájemné doposud uplatněné do nákladů není daňově uznatelné, avšak zvyšuje se vstupní cena odkoupeného předmětu. Při předčasném ukončení leasingové smlouvy, z níž bezprostřední odkup neplyne, je nájemné, které nebylo doposud uplatněné do nákladů, daňově neúčinné. V případě postoupení leasingové smlouvy je třeba porovnat výši odstupného se zůstatkem časového rozlišení. Je-li odstupné vyšší, pak je rozdíl zdanitelným plněním, který podléhá DPH, přičemž u postupitele představuje daňový příjem, u postupníka nedaňový výdaj.34
2.6 Druhy Leasingu Leasing lze členit dle různých typů a hledisek, avšak nejobvyklejší formy leasingu představují dva základní typy - finanční a operativní, jež se odlišují na základě vlastnických práv po jeho ukončení. Dalším poměrně rozšířeným typem leasingu je zpětný leasing. Jde o specifický produkt, jehož principem je změna majetkových práv k předmětu leasingu. Spočívá v odkoupení předmětu, který již podniky evidují ve svém majetku leasingovou společností, a jeho následným splácením. Podniky tak získávají likvidní finanční prostředky. Cena majetku se přitom udává znaleckým posudkem. Předmětem tohoto typu leasingu mohou být například automobily, stroje nebo výrobní zařízení, a to jak nová, tak i zánovní. Kromě rychlého získání finančních prostředků lze mezi pozitiva zpětného leasingu řadit i daňové výhody.
34
Daňaři online: portál daňových poradců a profesionálů [online]. [cit. 2015-04-17]. Dostupné z:http://www.danarionline.cz/archiv/dokument/doc-d5230v7270-leasing-z-danoveho-a-ucetnihohlediska/?search_query=
29
Jak uvádí následující graf, ze statistik ČLFA z roku 2014 je patrné, že celkový objem finančního leasingu leasingu je o 8 % vyšší, než objem operativního leasingu.
Poměr operativního a finančního leasingu podle objemu pořizovacích cen v roce 2014 46% 54%
Oerativní l.
Finanční l.
Graf č. 1, zdroj ČFLA 2.6.1
Operativní leasing
Operativní leasing slouží zejména ke krátkodobému až střednědobému užívání majetku. Smlouvy jsou zde uzavírány na dobu kratší, než je doba odepisování majetk majetku u (dle daňových předpisů). Celkové nájemné zde nepřesahuje pořizovací cenu věci, jež představuje předmět pronájmu. Po dobu trvání leasingové smlouvy, smlouvy, která je jednostranně vypověditelná ze strany nájemce, odpovídá za provozuschopnost majetku pronajímatel. Náklady na údržbu a opravy nebo pojištění jsou v režii pronajímatele. Rizika spojená s poklesem tržní hodnoty majetku, investiční a vlastnická rizika nese leasingová společnost. Po ukončení leasingové smlouvy nepřechází předmět do vlastnictví nájemce, ale zůstává nadále pronajímateli – leasingové společnosti. Účelem operativního leasingu je zajistit podniku potřebný majetek, který není výhodné pro jeho dobu využívání pořídit koupí. Tento druh leasingu je vhodný k pořízení majetku, který podléhá odléhá technologickému technologickému rozvoji nebo moderním trendům. Typickým příkladem operativního leasingu easingu je pronájem osobních osobních automobilů, osobních počítačů počíta ů a kancelářské techniky vůbec.35
35
VÁLEK, Vratislav. Leasing. Moderní způsob financování. Praha: Management press, 1992, s. 26. ISBN 808085603-21-7 85603
30
Pořadí členských společností ČLFA podle objemu pořizovacích cen v operativním leasingu movitých věcí v r. 2014.
PC v mil. Kč 01. ŠkoFIN s.r.o.
4 097,45
02. Mercedes Benz Financial Services Česká republika s.r.o.
2 329,45
03. LeasePlan Česká republika, s.r.o.
2 173,42
04. ALD Automotive s.r.o.
1 818,26
05. ČSOB Leasing, a.s.
1 743,10
06. ARVAL CZ s.r.o.
1 632,11
07. SG Equipment Finance Czech Republic s.r.o.
1 315,13
08. UniCredit Leasing CZ, a.s.
1 193,37
09. GE Money Leasing, s.r.o.
810,85
10. BUSINESS LEASE s.r.o.
763,10
11. SCANIA FINANCE Czech Republic, spol. s r.o.
699,95
12. IMPULS-Leasing -AUSTRIA s.r.o.
434,20
13. IKB Leasing ČR s.r.o.
300,26
14. Deutsche Leasing ČR, spol. s r.o.
289,15
15. Raiffeisen-Leasing, s.r.o.
222,44
16. ECONOCOM Czech Republic, s.r.o.
178,00
17. UNILEASING, a.s.
138,00
18. s Autoleasing, a.s.
56,78
19. Toyota Financial Services Czech s.r.o.
53,22
20. Erste Leasing, a.s. ∑
23,58 20 271,82
Tabulka č. 1, zdroj ČLFA
Z předchozí tabulky je patrné, že společnost ŠKOFIN, s. r. o. je dle objemu pořizovacích cen v operativním leasingu přední společností na trhu. Velkými konkurenty této společnosti jsou potom Mercedes Benz Financial Services Česká republika s.r.o. a LeasePlan Česká republika, s.r.o., jejichž objem pořizovacích cen v operativním leasingu je bezesporu poloviční, než u společnosti ŠKOFIN, s. r. o
31
2.7 .ŠkoFIN, s. r. o. Tato společnosti patří mezi přední společnosti v ČR a zaměřuje se na leasing automobilů spolu s poskytováním úvěrů včetně pojištění vozidla a souvisejících služeb. ŠkoFIN, s. r. o. má ve své nabídce nové automobily koncernových značek ŠKODA, Volkswagen, Audi a Seat, ale i ojeté vozy těchto značek v rámci projektů Das WestAuto a ŠKODA Plus. Tato společnost má za cíl spokojeného, ale i bezstarostného zákazníka, to je dáno širokou nabídkou služeb šitou na míru dle finančních možností, což dokazuje řada ocenění, které tato společnost získala v posledních letech.
Mezi hlavní zásady společnosti ŠkoFIN, s. r. o. patří: •
dlouhodobé a seriózní obchodní vztahy,
•
odpovědnost a garance jistot,
•
plnění přání a požadavků zákazníka,
•
otevřenost vůči klientům,
•
profesionální přístup a personál,
•
kvalita služeb,
•
flexibilita produktů a jejich mobilita.
Společnost ŠkoFIN, s. r. o. je dceřinou společností Volkswagen Financial Services AG a byla založena v roce 1992. Jako první se na trhu v ČR zaměřovala na leasing automobilů, a to na financování prodeje značek ŠKODA, Volkswagen, Audi a SEAT. V současné době zaujímá prvenství ve financování osobních a užitkových automobilů a úspěšně rozšiřuje své služby a produkty.36
36
ŠkoFIN [online]. [cit 2015-05-16]. Dostupné z: http//www.skofin.cz/mobile/o-skofinu/proc-skofin
32
2.7.1
Finanční leasing
Finanční leasing naopak představuje pronájem dlouhodobý, s následným převodem vlastnických práv, což je stanoveno již v leasingové smlouvě. Další charakteristikou finančního leasingu je to, že celkové nájemné se blíží pořizovací ceně, stejně tak jako doba trvání leasingové smlouvy předpokládané ekonomické životnosti věci. Zde je leasingová smlouva obvykle jednostranně nevypověditelná s výjimkou porušení smlouvy jednou ze smluvních stran. Pojištění a náklady na údržbu věci si v tomto případě obvykle hradí sám nájemce. Po ukončení leasingové smlouvy nájemce věc odkupuje od pronajímatele za zůstatkovou cenu. Pronajímatel je po celou dobu trvání leasingové smlouvy vlastníkem předmětu, z čehož vyplývá, že předmět má zařazen ve svém majetku a odepisuje ho, zatímco nájemce vede předmět pouze v podrozvahové evidenci. Finanční leasing lze dále členit následovně: •
přímý – nájemce určuje druh majetku, který požaduje,
•
nepřímý – podnik prodává svůj majetek leasingové společnosti za tržní cenu, která jej zpět pronajímá té samé společnosti, od které majetek odkoupila,
•
Leverage leasing – třístranný vztah, do kterého vstupuje mimo pronajímatele a nájemce dodavatel.
Finanční leasing dle zůstatkové ceny: •
s plnou amortizací – období leasingu je shodné s ekonomickou dobou životnosti předmětu leasingu,
•
s částečnou amortizací – období leasingu je kratší než ekonomická doba životnosti předmětu leasingu.
Finanční leasing z hlediska odkupu majetku na konci doby leasingu: •
bez nároku na koupi,
•
s nárokem na koupi.37
37
VÁLEK, Vratislav. Leasing. Moderní způsob financování. Praha: Management press, 1992, s. 26. ISBN 8085603-21-7
33
Pořadí členských společností ČLFA podle objemu pořizovacích cen ve finančním leasingu movitých věcí v r. 2014
PC v mil. Kč 01.
ČSOB Leasing, a.s.
4 172,95
02.
Raiffeisen-Leasing, s.r.o.
2 792,19
03.
SG Equipment Finance Czech Republic s.r.o.
2 600,73
04.
Mercedes Benz Financial Services Česká republika s.r.o.
2 575,80
05.
GE Money Leasing, s.r.o.
2 565,19
06.
UniCredit Leasing CZ, a.s.
2 085,40
07.
Deutsche Leasing ČR, spol. s r.o.
1 580,05
08.
SCANIA FINANCE Czech Republic, spol. s r.o.
1 270,54
09.
UNILEASING, a.s.
929,00
10.
Erste Leasing, a.s.
600,41
11.
Oberbank Leasing spol. s r.o.
597,17
12.
IMPULS-Leasing-AUSTRIA s.r.o.
585,41
13.
ALD Automotive s.r.o.
465,62
14.
IKB Leasing ČR s.r.o.
246,14
15.
s Autoleasing, a.s.
238,30
16.
AGRO LEASING J. Hradec s.r.o.
231,26
17.
ŠkoFIN s.r.o.
157,10
18.
GRENKELEASING s.r.o.
69,00
19.
GE Money Auto, s.r.o.
35,89
20.
BOHEMIA, s.r.o.
8,33
Tabulka č. 2, zdroj ČLF
Z tabulky je patrné, že přední společností dle objemu pořizovacích cen ve finančním leasingu je ČSOB Leasing, a.s. Mezi největší konkurenty lze řadit společnosti Raiffeisen-Leasing, s.r.o., SG Equipment Finance Czech Republic s.r.o., Mercedes Benz Financial Services Česká republika s.r.o., GE Money Leasing, s.r.o. a UniCredit Leasing CZ, a.s., jejichž objem pořizovacích cen ve finančním leasingu se téměř z poloviny nepřibližuje danému objemu již zmiňované přední společnosti.
34
2.8 ČSOB Leasing Společnost ČSOB Leasing, a. s. patří k nejvýznamnějším společnostem a má nejvyšší kapitálovou vybavenost na českém trhu. Je dceřinou společností Československé obchodní banky a. s. a náleží jí mnoho ocenění v řadě soutěží o nejlepší finanční produkty a společnosti včetně certifikátu jakosti dle normy ISO 9001:2008. Tato významná společnost poskytuje financování lehké i těžké dopravní techniky včetně strojů, zařízení, výpočetní techniky a technologických celků a mimo jiné i financování předmětů velkých pořizovacích hodnot. ČSOB Leasing nabízí zákazníkům všech typů tyto produkty: •
finanční leasing,
•
operativní leasing,
•
zpětný leasing,
•
releasing,
•
zákaznický úvěr, aj.
Své produkty a služby zajišťuje prostřednictvím vlastní distribuční sítě a úzce spolupracuje se specializovanou dceřinou společností ČSOB Leasing pojišťovací makléř, s. r. o. Přes tuto dceřinou společnost využívá nabídky mnoha pojistných produktů od nejvýznamnějších pojišťoven na trhu. Jedná se zejména o nabídky:
38
•
pojištění odpovědnosti za škody způsobené provozem vozidla,
•
havarijního pojištění,
•
pojištění skel,
•
právní ochrany,
•
pojištění nákladů na zapůjčení náhradního vozidla,
•
pojištění neschopnosti splácet, aj.38
ČSOB Leasing: Společnost z https://www.csobleasing.cz/cz/spolecnost/Profil
[online].
35
[cit
2015-04-16].
Dostupné
2.8.1.1 Cena finančního leasingu a leasingové splátky Při zvažování pořízení investice formou leasingu se podnik zajímá zejména o jeho cenu. Zatímco banky udávají cenu úvěru individuálně v závislosti na bonitě klienta, leasingové společnosti stanovují cenu zpravidla stejnou pro všechny klienty. Leasingové společnosti považují za garanci majetková práva k předmětu leasingu spolu se zálohou nebo první navýšenou splátkou. Ceny bankovních úvěrů bývají vyjádřeny explicitně výší úrokové míry, zatímco za ceny leasingu jsou považovány částky vyplývající z leasingové smlouvy. Tyto částky hradí nájemce postupně v průběhu doby trvání leasingové smlouvy pronajímateli ve formě splátek, popřípadě ve formě zůstatkové ceny. Cena předmětu leasingu je tvořena: •
vstupní cenou majetku (pořizovací cenou),
•
úroky z úvěrů (Leasingové společnosti působící v ČR získávají zdroje ke své činnosti většinou z bankovních úvěrů. Úroky z těchto úvěrů představují součást leasingových splátek.),
•
leasingová marže pronajímatele, skládající se z: o režijních nákladů pronajímatele, o zisku, který odpovídá riziku, o odměny za zprostředkování leasingu včetně provize výrobcům.
Leasingová marže bývá spolu s úroky z úvěru označována jako leasingové navýšení, či finanční služba, a to pro účel Zákona o dani z přidané hodnoty. Cena finančního leasingu se nejčastěji vyjadřuje splátkovým kalendářem nebo leasingovým faktorem, přičemž nejúplnější formu představuje právě splátkový kalendář, který udává, v jaké výši a ke kterému datu se nájemce zavazuje hradit jednotlivé leasingové splátky. Leasingové splátky se zpravidla hradí v tzv. anuitních splátkách, jež představují pravidelně se opakující plnění v konstantní výši. V tomto případě lze tedy cenu leasingu vyjádřit výší anuity a periody, v jaké budou platby probíhat, přičemž se anuita skládá ze splátky vlastního dluhu (úmor) a z hrazení úroků. Po celou dobu trvání leasingové smlouvy se výše anuity nemění, je stále konstantní. Mění se
36
však poměr úroku a úmoru. S každou uhrazenou splátkou se snižuje úrok, čímž se zvyšuje část anuity připadající na vlastní splátku dluhu.39 Jednotlivé anuitní splátky se konstruují na základě vzorce, který vychází z výpočtu současné hodnoty splátek (PV). PV =
a a a ZH , kde + + ... + + 2 n 1 + r (1 + r ) (1 + r ) (1 + r )n
PV – současná hodnota anuitních splátek, a – anuitní splátka, r – úroková míra odpovídající leasingovému navýšení, ZH – zůstatková hodnota, n – počet splátek. Po upravení předchozího vzorce lze jednotlivé splátky (a) stanovit dle vzorce následujícího. PV (1 + r ) r n
a=
(1 + r )
n
−1
−
ZH
(1 + r )
40 n
Jak již bylo uvedeno, cenu leasingu lze vyjádřit také prostřednictvím leasingového faktoru (LF). Leasingový faktor je definován jako poměr součtu plateb a pořizovací ceny předmětu: LF =
∑P
t
I0
, kde
Pt – platba v určitém okamžiku, I0 – pořizovací cena předmětu leasingu. Leasingový faktor vyjadřuje celkové zvýšení nákladů při financování předmětu formou leasingu oproti pořízení předmětu za hotovost. Leasingový faktor se však u leasingových společností liší, protože leasingová společnost volí takový případ, který vede k co nejnižším hodnotám
faktoru.
Leasingová
společnost
tak
přesvědčuje
potencionální
zájemce
o výhodnosti leasingového financování.41
39
VALOUCH, Petr. Leasing v praxi: praktický průvodce. Praha: Grada, [2005]-, ^^^sv. Účetnictví a daně (Grada). Bez ISBN. 40 ŠOBA, Oldřich, Martin ŠIRŮČEK a Roman PTÁČEK. Finanční matematika v praxi. 1. vyd. Praha: Grada, 2013, 300 s. Partners. ISBN 978-80-247-4636-4.
37
2.8.1.2 Faktory ovlivňující výši leasingové ceny a splátek Mimo specifických faktorů (viz níže42) ovlivňujících leasingovou cenu a splátky, je za nejvšeobecnější faktor, který ovlivňuje výši leasingové ceny, považována například poptávka po leasingu nebo konkurence mezi leasingovými společnostmi a subjekty, které nabízejí jiné formy financování. Leasingové riziko Při konstrukci leasingových splátek promítá leasingová společnost do jejich výše riziko spjaté s uzavřením leasingové smlouvy. Toto riziko se naplňuje v případě, že leasing není ukončen řádně uplynutím jeho sjednané doby a splněním jeho podmínek. Jedná se o situace, kdy je smlouva vypovězena z důvodu platební neschopnosti nájemce nebo z důvodu krádeže či zničení předmětu leasingu. Čím je riziko vyšší, tím je vyšší i požadovaný zisk, který odpovídá právě tomuto riziku. Z tohoto důvodu roste i leasingová cena a leasingové splátky. Výše počáteční platby Dalším ovlivňujícím faktorem je výše platby na počátku nájemního vztahu. Čím vyšší je počáteční platba, tím nižší je současná financovaná hodnota. Umořována je nižší částka a úroky jsou počítány právě z této nižší částky, čili s počáteční platbou klesá leasingová splátka. Délka trvání leasingu Doba trvání leasingu ovlivňuje jeho cenu. Čím delší je doba, tím jsou vyšší úroky, neboť při delší době trvaní leasingového vztahu klesá díky vyššímu počtu splátek jistina pomaleji, a tak úroky z nesplacené jistiny nabývají. S rostoucí délkou leasingu roste také leasingové riziko, protože riziko, že nájemce neuhradí svůj závazek, se také odvíjí od doby trvání leasingu.
41
Finanční vzdělávání.cz: Společný vzdělávací projekt finančních asociací a MFČR [online]. [cit. 201506-26]. Dostupné z: http://www.financnivzdelavani.cz/webmagazine/page.asp?idk=225 42 REŽŇÁKOVÁ, Mária. Efektivní financování rozvoje podnikání. 1. vyd. Praha: Grada, 2012, 142 s. Finance (Grada). ISBN 978-80-247-1835-4
38
Při delší době financování je tedy částka hrazená na úrokách vyšší, tím pádem je vyšší i leasingová cena, avšak délka trvání leasingu již nemá takový vliv na výši leasingové splátky. Jednotlivé splátky v důsledku vyšší leasingové ceny při delší době leasingu rostou. Z druhého pohledu však platí, že čím delší je doba leasingu, tím více splátek nájemce uhradí, a tak se tedy výše jednotlivých splátek snižuje v závislosti na délce trvání leasingové operace. Změny výše jednotlivých leasingových splátek v závislosti na délce trvání samotného leasingu závisí na konkrétních podmínkách leasingových smluv. Interval splátek Leasingové splátky jsou stanovovány v různých intervalech (měsíční, čtvrtletní, roční). Čím větší je interval, tím vyšší je riziko, že nájemce nedostojí svých závazků, což se projevuje právě ve výši leasingových splátek. Platí, že splátky hrazené v měsíčních periodách jsou nejmenší. Výše leasingových splátek také závisí na období, kdy jsou nájemcem hrazeny. Splátky hrazené na konci měsíce snižují jistinu více než splátky hrazené na konci čtvrtletí, respektive roku. V důsledku složeného úročení jsou čtvrtletní nebo roční splátky vyšší než odpovídající měsíční splátky. V případě delšího intervalu je při splácení splátek koncem období na splátkách zaplacena vyšší částka. Efekt u splátek hrazených na začátku období není tak zřejmý, avšak platí, že jistinu nejvíce snižují splátky roční, neboť úroky při ročním intervalu splácení jsou menší než úroky při čtvrtletních či měsíčních intervalech splácení. Částka zaplacená na splátkách tedy s rostoucím intervalem splácení klesá, avšak protože s delšími intervaly roste také leasingové riziko, tudíž i leasingové splátky, není celkový efekt příliš jasný. Nelineární splácení Předchozí faktory ovlivňující výši leasingové ceny a leasingové splátky předpokládaly lineární splácení, tedy fakt, že splátky byly po celou dobu splácení lineární, neměnily se. Leasingové společnosti však nabízejí produkty, které vyžadují nelineární splátky. Leasingové splátky například závisí na příjmech nájemce v důsledku sezónních tržeb. Zvláštním typem nelineárních splátek je i leasingový vztah s navýšenou první splátkou. Mezi další formy tohoto splácení se řadí i případy s odloženými leasingovými splátkami. Nájemce zde začíná splácet své závazky až po uplynutí doby, která odpovídá první splátce při lineárním splácení. 39
Pro nájemce představuje tento případ výhodu v tom, že do doby první úhrady splátky „vytvořil“ předmět leasingu výnosy, které nájemce využije k úhradě právě tohoto předmětu leasingového financování. Tato výhoda je však kompenzována pronajímatelem, a to úročením odložených splátek. Tato forma splácení je tedy dražší, než případy lineárního splácení. 2.8.2
Leasing movitých a nemovitých věcí
Leasingové aktivity se běžně dělí na leasing movitých a nemovitých věcí. Dle ČLFA byl v roce 2014 obnoven růst leasingu nemovitostí, ale i tak činí podíl leasingu nemovitostí na celkovém objemu leasingu, jak je patrné z následujícího grafu, jen malé procento. Naopak leasing movitých věcí, i přes jeho prudký pokles v roce 2008, tvoří ve všech letech větší část z celkového počtu leasingových obchodů.
Vývoj leasingových obchodů členů České leasingové a finanční asociace (v mld. Kč)
140 120 100 80 60 40 20 0 1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
Nemovitosti
Graf č. 2, zdroj ČLF
40
2005
Movitosti
2007
2009
2011
2013
Z předchozího grafu je patrné, že v roce 2008 došlo k propadu objemu leasingových obchodů. Jedním z důvodů tohoto propadu byla ekonomická recese, jež měla vliv na podnikatelské prostředí a tím i na poptávku právě po těchto těchto službách. Tato krize se však citelně dotkla také domácností, které se tím pádem méně zadlužovaly. Dalším důvodem propadu objemu leasingu easingu v roce 2008 byly reformy, které se týkaly prodloužení doby, po kterou je možné leasing odečítat z daní, a to ze tří na pět let.43 Leasing nemovitých věcí se liší v řadě rysů od leasingu movitých věcí. Za nemovitosti se považují stavby a pozemky, které lze pronajímat formou operativního leasingu, V případě finančního leasingu je nemovitostí myšlena pouze stavba.44 Následující graf zobrazuje komodity, jež jsou nejčastěji předmětem leasingu movitých věcí.
Zaměření leasingu movitých věcí členů ČLFA v r. 2014 podle komodit 0.1% 23.7%
9
10
1
31.4%
8
2.3%
7
6
2 4
3.8%
3
5
0.1% 3.6%
0.1% 2.3%
32.6% 1. osobní automobily - 31,4 % 2. motocykly - 0,1 % 3. užitkové automobily - 3,6 % 4. nákladní automobily automobily- 32,6 % 5. autobusy, trolejbusy - 2,3 % 6. ostatní těžší silniční vozidla - 0,1 % 7. lodě, letadla, vagony, lokomotivy - 3,8 % 8. IT, kancelářská a komunikační technika - 2,3 % 9. stroje a zařízení (včetně fotovoltaik) - 23,7 %
Graf č. 3, zdroj ČLF
43
IDNES.cz: Ekonomika [online]. [cit. 2015-06-26]. 2015 26]. Dostupné z: http://ekonomika.idnes.cz/leasingovehttp://ekonomika.idnes.cz/leasingovefirmy--hlasi-pokles pokles-kvuli-reforme reforme-fmu-/ekonomika.aspx?c=A080613_203927_ekonomika_zra /ekonomika.aspx?c=A080613_203927_ekonomika_zra 44 JINDROVÁ, Blanka. Leasing: ing: chyby a problémy. 1. Vyd. Praha: Grada, 2000,98 S. ISBNn807169128
41
2.8.2.1 Předmět leasingu Předměty leasingu lze rozčlenit do následujících 3 skupin: 1. Leasing automobilů a dopravní techniky – zde předmětem leasingu mohou být osobní, užitkové a nákladní automobily, dále motocykly, hromadná dopravní technika či stavební technika.
Smlouva o leasingu trvá v těchto případech od 36 do 72 měsíců s výjimkou operativního leasingu, kde jeho doba trvání je již od 12 měsíců. Akontace, čili první mimořádná splátka se zde pohybuje od 0 % do 70 % z pořizovací ceny. Odkupní cena na konci leasingové smlouvy se stanovuje v minimální hodnotě Kč 1.000,-.45
2. Leasing nemovitostí – jde o dlouhodobý pronájem, jež je výhodný zejména právě pro podniky, neboť podniky nemusí hradit velký počáteční náklad na pořízení nemovitosti. Jako předmět leasingu zde figurují nové i zánovní nemovitosti, rekonstrukce, nemovitosti, které jsou zatíženy zástavním právem, tak jako i provozní, obchodní a výrobní objekty včetně administrativních budov pozemků atd.
Doba trvání leasingového vztahu zde představuje dobu 8 let a lze zde využít 3 základní formy leasingu, a to leasing operativní, finanční i zpětný. 46
3. Leasing strojů a zařízení – tento leasing využívají především nové podniky pro pořízení podnikového vybavení a expandující podniky, které mají za cíl zvyšovat výrobu. Předmětem tohoto leasingu jsou informační technologie a jiná výpočetní a kancelářská technická zařízení, výrobní linky, stoje, elektronika a podobně.
Stejně jako u leasingu automobilů a dopravní techniky se zde hradí akontace – počáteční platba – ve výši od 0 % do 70 % a odkupní cena je zde také od Kč 1000,-.47
45
Leasing automobilů. Leasing-cz: Vše o leasingu [online]. [cit. 2015-06-29]. Dostupné z: http://www.leasingcz.cz/leasing-automobilu 46 Leasing automobilů. Leasing-cz: Vše o leasingu [online]. [cit. 2015-06-29]. Dostupné z: http://www.leasingcz.cz/leasing-automobilu 47 Leasing strojů a zažízení. Leasing-cz: Vše o leasingu [online]. [cit. 2015-06-29]. Dostupné z: http://www.leasing-cz.cz/leasing-stroju-zarizeni
42
3 Příklad pořízení investice formou leasingu 3.1 Příklad č. 1 •
Nájemce uzavřel s leasingovou společností leasingovou smlouvu na dobu 5 let, kde hodnota předmětu leasingu (= pořizovací cena PC) činí Kč 1.000.000,-.
•
Dodavatel vyžaduje 3 měsíce před dodáním předmětu leasingu zálohu ve výši Kč 250.000,-.
•
Rekapitalizační procento je stanoveno ve výši 11 %.
•
Na refinancování tohoto případu využívá leasingová společnost bankovní úvěr, jehož úroková sazba činí 16 % p. a.
•
Leasingová marže leasingové společnosti činí 10 %.
•
Při skončení leasingu se předpokládá nulová odkupní cena.
3.1.1
Výpočet leasingové splátky a leasingového koeficientu při pravidelných ročních splátkách na konci období
Rekapitalizovaná pořizovací cena (RPC) = PC + (záloha * rekapitalizační procento * počet měsíců před dodáním předmětu leasingu / 12) Rekapitalizovaná pořizovací cena = Kč 1.000.000,- + (Kč 250.000,- * 0,11 * 3/12) Rekapitalizovaná pořizovací cena = Kč 1.006.875,-
Leasingová splátka na konci období (LSk) = RPC * umořovatel 5 let při sazbách 10 % a 11 % LSk = Kč 1.006.875,- * [(1,215 * 0,21) / (1,215 - 1)] LSk = Kč 344.115,Leasingový koeficient při splátkách na konci období (LKk) = LSk * doba leasingové smlouvy / RPC LKk = Kč 344.115,- * 5 / Kč 1,006,875,LKk = 1,71 Za výše stanovených podmínek leasingu při pravidelných ročních splátkách na konci období bude leasingová splátka činit Kč 344,115,- a leasingový koeficient 1,71.
43
3.1.2
Výpočet leasingové splátky a leasingového koeficientu při pravidelných ročních splátkách na začátku období
Při splácení leasingových splátek na začátku období je postup výpočtu stejný jako u splácení leasingových splátek na konci období, avšak je třeba konečnou leasingovou splátku upravit o úročitele za jeden rok, neboť je leasingová splátka hrazena právě na začátku roku, čili: Leasingová splátka na začátku období (LSz) = LSk * odúročitel LSz = Kč 344,115,- * (1/1,21) LSz = Kč 284,393,Leasingový koeficient při splátkách na začátku období (LKz) = LSz * doba leasingové smlouvy / RPC LKz = Kč 284,393,- * 5 / Kč 1,006,875,LKz = 1,41 V případě, že jsou splátky za jinak stejných podmínek hrazeny na začátku období, 3.1.3
Výpočet leasingové splátky a leasingového koeficientu při pravidelných ročních splátkách na začátku období při zvýšené první splátce
•
první leasingová splátka je zvýšena o 25 % rekapitalizované ceny
25 % z rekapitalizované ceny činí Kč 251,719,-. Leasingová splátka (LS) = RPC – 25 % z RPC * umořovatel za 5 let při sazbách 10 % a 11 % LSkz = Kč 1,006,875,- - Kč 251,719,- * [(1,215 * 0,21) / (1,215 - 1)] LSkz =Kč 258,086,-
Úprava leasingové splátky o jeden rok z důvodu jejího hrazení právě na začátku období (LSzz) = LSkz * odúročitel LSzz = Kč 258,086,- * (1 / 1,21) LSzz = Kč 213.294,-
První navýšená leasingová splátka představuje součet splátky hrazené na začátku období a hodnoty, jež představuje 25 % z rekapitalizované pořizovací ceny, čili Kč 213.294,- + Kč 251,719,-, což činí Kč 465 013,-. 44
3.2 Příklad č. 2 Podnik zvažuje pořízení investičního majetku prostřednictvím finančního leasingu. •
Cena pořízení činí Kč 4.000.000,-.
•
Doprava investičního majetku je vyčíslena na částku Kč 300.000,-.
•
Clo představuje Kč 400.000,-.
•
Ostatní náklady spojené s pořízením dané věci činí Kč 200.000,-.
•
Leasing je sjednán na dobu 5 let.
•
Dodavatel si vyžádal zálohu ve výši Kč 1.500.000,- splatnou 5 měsíců před zahájením finančního leasingu.
•
Rekapitalizační procento je stanoveno 10 %.
•
Leasingová marže představuje 8 % p. a.
•
Nákup předmětu leasingu je financován bankovním úvěrem s úrokovou sazbou 13 % p. a.
•
Předpokládá se zde navýšená první splátka, a to o 20% z pořizovací ceny předmětu leasingu.
3.2.1
Výpočet leasingové splátky na začátku čtvrtletí, leasingové ceny, leasingového koeficientu a výše leasingového úročení
Nejdříve je třeba stanovit pořizovací cenu (PC) investice, jež se konkrétně v tomto modelovém případu skládá z ceny pořízení, dopravy, cla a ostatních nákladů spojených s pořízením této investice. PC = Kč 4.000.000,- + Kč 300.000,- + Kč 400.000,- + Kč 200.000,PC = Kč 4.900.000,-
V dalším kroku je třeba přepočítat pořizovací cenu rekapitalizačním procentem. Rekapitalizovaná pořizovací cena (RPC) = PC + (záloha * rekapitalizační procento * počet měsíců před dodáním předmětu leasingu / 12)
RPC = Kč 4.900.000,- + (Kč 1.500.000,- * 0,1 * 5/12) RPC = Kč 4.962.500,-
45
První splátka, jak plyne ze zadání, je navýšena o 20 % z PC předmětu leasingu, tedy o Kč 980.000,Čtvrtletní leasingová splátka (LSq) = (RPC – navýšení první splátky) * umořovatel 20 čtvrtletí (5 let) při úrokové sazbě 13 % a úrokové marži 8 % dělenými 4 čtvrtletími LSq = (Kč 4.962.500,- - Kč 980.000,-) * [(1,04220 * 0,042) / (1,04220 - 1)] LSq = Kč 298.252,Protože jsou zde splátky hrazeny na začátku období (LSqz) je potřeba tuto leasingovou splátku upravit od úročitele za první čtvrtletí.
LSqz = LSq * odúročitel LSqz = Kč 298.252,- * (1 / 1,042) LSqz = Kč 286.230,-
Leasingová cena (LC) představuje součet první navýšené splátky a násobku počtu čtvrtletí a leasingové splátky na začátku období. LC = Kč 980.000,- + 20 čtvrtletí * Kč 286.230,LC = Kč 6.704.600,Leasingový koeficient (LK) vyjadřuje podíl leasingové ceny a rekapitalizační pořizovací ceny. LK = Kč 6.704.600,- / Kč 4.962.500,LK = 1,35 Výše leasingového úročení (LÚ) představuje rozdíl mezi leasingovou cenu a rekapitalizační pořizovací cenou. LÚ = Kč 6.704.600,- - Kč 4.962.500,LÚ = Kč 1.742.100,-
46
4 Porovnání leasingu a úvěru 4.1 Leasing versus úvěr Mezi důležité součásti finančního řízení a plánování patří bezesporu investiční rozhodování, jehož cílem je výběr a uskutečnění takových investic, které zvyšují tržní hodnotu podniku. Při výběru konkrétní varianty financování je nutné brát zřetel na očekáváné riziko investice, a na s rizikem spojené očekáváné výnosy a na důsledek investice na likviditu podniku. Podnik v rámci finančního rozhodování, jak již bylo uvedeno výše, vybírá variantu financování dané investice právě takovými zdroji, které by podnik pořídil s co nejnižšími náklady, a zároveň by nebyla narušena jeho likvidita. Existují tři základní varianty financování investic: •
financování vlastními zdroji,
•
financování formou bankovního úvěru,
•
a financování prostřednictvím finančního leasingu.
Podnik by měl tyto jednotlivé varianty hodnotit v závislosti na konkrétním podnikatelském záměru, přičemž by hodnocení nemělo být založeno jen na výpočtech a srovnání peněžních výdajů, ale podnik by měl brát v úvahu i peněžní toky související s dobou trvání leasingové smlouvy či smlouvy o úvěru, popřípadě i toky po vypršení těchto smluv. Je důležité, aby podnik při komparaci variant financování investic bral v úvahu i časový faktor, který ovlivňuje hodnotu peněz a přepočítával – diskontoval peněžní výdaje ke stejnému datu. Velké společnosti využívají pro porovnávání variant financování investic výpočetní techniku, kdy vyhodnocování probíhá velice podrobně. Malé podniky by měly ve svém zájmu také investiční alternativy vyhodnocovat. Vyhodnocování nemusí v tomto případě být tak podrobné, za to komplexní.
47
4.2 Výhody leasingu k alternativě úvěru 4.2.1
Dostupnost
Obecně je leasing oproti financování formou úvěru dostupnější. Zejména pro nově založené, malé a střední podniky představuje leasing jediný způsob možného financování investic, neboť těmto podnikům často chybí úvěrová historie a nejsou schopné poskytnout odpovídající zajištění, jež představuje kritérium při posuzování bonity žadatele o úvěr. Často ale i velké podniky působící na trhu i několik let nesplňují podmínky pro získání úvěru, a tak je i jejich možným východiskem právě finanční leasing. Existují situace, kdy podnik je bonitní a splňuje kritéria pro poskytnutí úvěru, avšak banka podniku úvěr neposkytne. Tyto případy nastávají, když podniky žádají o úvěry malých peněžních prostředků, neboť náklady na tyto žádosti o úvěr jsou neúměrně vysoké. Naopak leasingové společnosti se těmto obchodům zpravidla nebrání a uzavře s podnikem smluvní vztah. 4.2.2
Rychlost
Pořízení majetku formou leasingu je oproti úvěrovému financování administrativně jednodušší, neboť banky si na rozdíl od leasingových společností své potencionální klienty důkladně prověřují. Dostatečné prověření klienta ze strany leasingové společnosti představuje majetkové právo předmětu leasingu a první navýšená splátka. Tento fakt významně ovlivňuje časové hledisko získání finančních zdrojů. Pořízení dané věci je tedy z hlediska času výhodnější formou leasingu. S touto problematikou souvisí i fakt, že banky žádost o úvěr neschválí, přičemž byl podnikem zaplacen poplatek za žádost o úvěr. 4.2.3
Okamžitá úspora peněz
I když podnik nedisponuje vlastním kapitálem, může investici financovat prostřednictvím leasingu. Tento fakt umožňuje podniku reagovat na změny, které se týkají například techniky, pořídit nové investice a obstát tak před konkurencí. Na druhou stranu není počáteční kapitál nutný i při financování formou úvěru, a tak v případech, kdy leasingové společnosti vyžadují počáteční platbu, je leasingové financování naopak v nevýhodě, protože je na začátku doby trvání leasingové operace finančně náročnější.
48
4.2.4
Absence zajištění
Protože po celou dobu trvání leasingu je majitelem předmětu leasingu pronajímatel, není třeba oproti bankovním úvěrům jakéhokoliv dalšího zajištění. Leasing tedy představuje poskytování úvěru ve formě komodity. Při selhání dlužníka (nájemce) odebere pronajímatel předmět leasingu zpět a může jej znovu pronajmout, neboť je plně obeznámen s trhem příslušné komodity. Selhání dlužníka v případě bankovního úvěru zajišťuje bance problémy spojené s naložením získané věci či zástavy. 4.2.5
Daňová úspora
Při leasingovém financování je nájemci umožněno zahrnout leasingové splátky do nákladů, a to většinou dokonce rychleji než odpisy majetku, který byl pořízen úvěrem. Tento fakt je ale závislý na mnoha faktorech, které mohou být rozhodující k určení, která forma financování je výhodnější. Mezi tyto faktory se řadí leasingové úročení a úroky z úvěru, interval splácení, metodě odepisování a v neposlední řadě i daňové sazby. 4.2.6
Flexibilita leasingových splátek
Existují případy, kdy jsou leasingové splátky přizpůsobeny možnostem a potřebám nájemce. Leasingové splátky jsou například vytvářeny v souvislosti s očekávanými výnosy nebo v souvislosti se sezónní výrobou. Dále leasingové společnosti nabízejí možnost odložení splátek, kterou využívají zejména malé a nově založené podniky. Výhoda odložených splátek spočívá v tom, že podnik hradí splátky leasingu z finančních zdrojů, které „vytvořil“ samotný předmět leasingu. 4.2.7
Doplňkové služby
Leasingové společnosti poskytují na rozdíl od bank, které pouze zajišťují finanční prostředky, i řadu doplňkových služeb, které se týkají zejména poradenstvím ohledně daní a účetnictví, a u některých komodit, jež jsou předmětem leasingu, figuruje leasingová společnost jako zprostředkovatel například pojištění, servisu apod. Tyto doplňkové služby šetří nájemci čas i peněžní prostředky.
49
4.3 Nevýhody leasingu k alternativě úvěru 4.3.1
Vyšší cena
Základní nevýhoda leasingového financování spočívá v tom, že bývá pro podniky, které mají dobrý přístup k úvěrovým zdrojům, drahý – neefektivní, neboť většina leasingových společnosti získává své zdroje právě z bankovních úvěrů. Úroková sazba leasingových operací bývá tedy vyšší, neboť v sobě zahrnuje úrokové sazby úvěrů poskytnutých bankami leasingovým společnostem spolu se ziskem určeným právě leasingové společnosti. Neplatí to však obecně, neboť právě efektivnost leasingového financování závisí zejména na vztahu mezi nabídkou a poptávkou po leasingu. (Pokud je převaha na straně poptávky, leasing je méně efektivní ve srovnání s bankovními úvěry.) 4.3.2
Nájemce není vlastníkem
Po celou dobu trvání leasingové operace je vlastníkem věci leasingová společnost. Nájemce má předmět leasingu pouze v držení a jakékoliv úpravy a zásahy do předmětu leasingu je oprávněn provádět pouze se souhlasem majitele, tedy se souhlasem leasingové společnosti. Při financování formou úvěru se vlastníkem věci stává dlužník – podnik, který s majetkem může nakládat dle svého uvážení. Protože nájemce není vlastníkem, nemůže předmět leasingu odepisovat. Naopak dlužník v případě financování formou úvěru, odepisovat daný majetek může, neboť je vlastníkem věci. Leasingové splátky lze ale uznat do daňových nákladů. Přestože nájemce předmětu leasingu není jeho majitel, nese nájemce některá vlastnická rizika, která jsou spojena například s odcizením či zničením dané věci, stejně jako v případě pořízení majetku na úvěr, pokud věc nebyla proti těmto situacím plně pojištěná. 4.3.3
Nájemce nemá možnost vypovědět smlouvu
Zpravidla jsou smlouvy o finančním leasingu nevypověditelné ze strany nájemce. Pokud v průběhu doby trvání leasingové smlouvy dojde ke skutečnostem, které vedou k jejímu ukončení (viz kapitola 2.3 Leasingová smlouva), musí nájemce počítat s vysokými penále, které vyplývají z ušlého zisku a nákladů na odprodej ze strany nájemce. V případě financování formou úvěru lze tuto situaci řešit prodejem úvěrované věci a následným splacením úvěru.
50
4.3.4
Odebrání leasingu
Na rozdíl od úvěrového financování mohou nastat situace, kdy se leasingová společnost dostane ještě před ukončením smluvního vztahu do špatné finanční situace nebo dokonce bankrotu. Nájemce je pak povinen předmět leasingu, i přes řádné plnění leasingové smlouvy, vrátit zpět leasingové společnosti a žádat tak o vyrovnání.
4.4 Shrnutí
Výhodnost vlastností forem financování investic Vlastnosti forem financování investic
Výhodnější varianta Leasing
Úvěr
Cena
?
?
Daňové výhody
?
?
Doplňkové služby
Dostupnost
Flexibilita
Požadavek zajištění
Rychlost uzavření
Vlastnictví předmětu financování
Vypovězení smlouvy
Tabulka č. 3, zdroj vlastní Výše uvedené výhody a nevýhody leasingu k alternativě úvěru závisí na spoustě faktorů, jako je například konkrétní investiční projekt, cenová nabídka leasingu, apod., proto nelze dospět k obecnému závěru týkajícího se výhodnosti nebo nevýhodnosti leasingu oproti financování formou úvěru. Tuto problematiku lze tedy považovat za individuální.
51
4.5 Srovnání
leasingu
k alternativě
úvěru
na
konkrétním
investičním instrumentu 4.5.1
Obecně
Následující tabulka udává srovnání leasingu a úvěru při koupi konkrétního investičního instrumentu, v tomto případě automobilu, podnikatelským subjektem, z hlediska vlastnictví předmětu, jeho hrazení a předčasného ukončení, pojištění, ceny, vyřízení, změn předmětu a případného vymáhání dluhu.
Srovnání leasingu a úvěru při koupi automobilu
Leasing
Úvěr
Po dobu trvání leasingové smlouvy je
V případě úvěru je vlastníkem
automobil ve vlastnictví leasingové
podnik, a to od okamžiku jeho
společnosti.
koupě.
Výhodnější Úvěr
Až na výjimky nelze leasing splatit dříve, než je uvedeno v leasingové
Úvěr lze zpravidla splatit dříve.
Úvěr
smlouvě. Pojištění u úvěru se hradí zvlášť, a Součástí leasingových splátek je pojištění.
to povětšinou v ročních platbách předem, což může být z hlediska
Leasing
časové hodnoty peněž méně efektivní.
Obecně bývá leasing levnější variantou
Obecně bývá úvěr dražší variantou
k alternativně úvěru.
alternativě leasingu.
Vyřízení žádosti o leasing bývá
Vyřízení žádosti o úvěr bývá
zpravidla rychlejší, než u úvěru.
zpravidla delší, než u leasingu.
Leasing
Leasing
Smlouvu o leasingu vyřizuje většinou prodejce automobilu, což je z časového
Smlouvu o úvěru vyřizuje daná
hlediska a náročnosti pro podnikatele
banka.
výhodnější.
52
Leasing
V případě úvěru a těchto V případě předčasného ukončení
skutečností připadá pojistné plnění
leasingu z důvodu zničení či odcizení
majiteli auta, který je v tomto
automobilu nese pojistné plnění
případě podnikatel, což umožňuje
leasingová společnost, což bývá ještě
vyhnout se problémům, které
doplněno o doplatky.
vznikají s touto situací v případě
Úvěr
leasingu. V případě nesolventnosti podniku a případném vymáhání dluhu je leasingová společnost ve výhodnějším postavení, a to z důvodu, že majitelem
Naopak postavení banky je v tomto ohledu daleko slabší, než u
Úvěr
leasingové společnosti.
automobilu je právě leasingová společnost. V případě zněm na předmětu leasingu, v tomto případě automobilu, je
U úvěru, protože je majitelem
podnikatel povinen ohlašovat veškeré
vozidla podnikatel, je pouze na
změny na předmětu leasingu leasingové
majiteli, jak s tímto předmětem
společnosti, která s těmito změnami
bude nakládat.
Úvěr
musí souhlasit.
Tabulka č. 4, zdroj vlastní
Z této tabulky lze obecně vydedukovat, že pořízení osobního automobilu prostřednictvím úvěru se může zdát efektivnější, avšak je třeba brát v úvahu váhu jednotlivých výhod a nevýhod jedné varianty k druhé, přičemž prioritní skutečnost při rozhodování, kterou variantu pořízení investice zvolit, je její cena, která bývá u leasingu ve většině případů nižší. Při výběru varianty záleží tedy na konkrétním případě uskutečněným za konkrétních podmínek konkrétní leasingovou společností či bankou.
53
4.5.2
Konkrétně
Podnikatel zvažuje pořízení osobního automobilu v hodnotě Kč 300.000,-. K dispozici má však hotovost ve výši 10 % z pořizovací ceny automobilu, to je Kč 30.000,-. Splatnost je zde předpokládána 3 roky. ČSOB Leasing nabízí dle svých podmínek následující nabídku leasingu: •
10% akontace, tj. Kč 30.000,-
•
výše úvěru představuje Kč 270.000,-
•
poplatek za uzavření smlouvy činí Kč 3.150,-
•
na konci leasingového vztahu je kupní cena ve výši Kč 1.120,-
•
měsíční pravidelná splátka po dobu 3 let, to je 36 měsíců, představuje Kč 8916,-
Komerční banka nabízí dle svých podmínek následující nabídku úvěru: •
hotovostní platba Kč 30.000,-
•
výše úvěru představuje Kč 270.000,-
•
poplatek za zpracování žádosti o úvěr činí Kč 1.610,-
•
správa úvěru stojí 80 Kč měsíčně, za celé období trvání úvěru Kč 2.880,-
•
při minimální úrokové sazbě 15,09 % činí měsíční splátka Kč 9.372,Srovnání leasingu a úvěru v hodnotách (v Kč)
Leasing
Úvěr
10% akontace
30.000
Hotovostní platba
30.000
Výše úvěru
270.000
Výše úvěru
270.000
Poplatek za uzavření smlouvy
3.150
Poplatek za vyřízení žádosti
1.610
Kupní cena na konci vztahu
1.220
Správa úvěru
2.880
Měsíční splátka
8.916
Měsíční splátka
9.372
Celkem
325.346
Celkem
Tabulka č. 5, zdroj vlastní 54
341.882
Celkem leasing = měsíční splátka * počet měsíců doby trvání leasingové smlouvy + poplatek za uzavření leasingové smlouvy + kupní cena na konci leasingového vztahu Celkem leasing = Kč 8.916,- za měsíc* 36 měsíců + Kč 3.150,- + Kč 1.220,Celkem leasing = Kč 325.346,-
Celkem úvěr = měsíční splátka * počet měsíců doby trvání úvěrové smlouvy + poplatek za vyřízení žádosti + správa úvěru Celkem úvěr = Kč 9.372,- za měsíc * 36 měsíců + Kč 1.610,- + Kč 2.880,Celkem úvěr = Kč 341.882,Jak je zřejmé, z hlediska ceny je v tomto konkrétním modelu výhodnější financování automobilu formou leasingu, a to o Kč 16.536,-. K ceně vozidla se samozřejmě připočítává i výše počáteční platby, která představuje hotovost, kterou podnikatel disponuje, tedy Kč 30.000,-.
U leasingových společností obecně platí přímá úměra mezi stářím vozidla a koeficientem leasingového nevýšení. Čím je tedy vozidlo starší, tím je vyšší i leasingový koeficient.
I když se na první pohled často zdá, že bankovní úvěr využitý k financování investičního majetku je výhodnější, neboť zde bývá nižší úroková sazba než u alternativy financování, a to leasingu, při srovnání celkových plateb vychází pak leasing jako lepší varianta. Při bankovním úvěru je třeba financovat i daň z přidané hodnoty z ceny automobilu, kdežto leasingové společnosti si mohou tuto částku odečíst. Leasingová společnost počítá tedy úrok z nižší částky než banka pří úvěru. V důsledku konkurence přicházejí spolu s leasingem další výhody, které posouvají leasingové financování ještě výš nad to úvěrové. Jedná se o havarijní pojištění a povinného ručení, jež bývá často zdarma či za velmi výhodných podmínek v rámci leasingové smlouvy.
55
Kvůli výše zmíněnému leasingovému faktoru, který roste spolu se stářím vozidel, lze obecně tvrdit, že pořízení nového automobilu formou leasingu je výhodnější než financování daného předmětu formou úvěru. Při pořizování ojetého automobilu hraje velkou roli při posuzování výhodnosti variant financování právě leasingový faktor spolu s konkrétními nabídkami leasingových společností a bankovních institucí.
4.6 Metody porovnávání Možností porovnávání výhodnosti pořízení investic formou leasingu či úvěru existuje hned několik, avšak k základním metodám patří zejména metoda diskontovaných výdajů na leasing a úvěr, a metoda čisté výhody leasingu.
Při posuzování a výběru varianty financování by měl podnik brát v úvahu faktory, které mohou více či méně ovlivnit efektivnost financování: •
časový faktor – podnik by měl aktualizovat peněžní toky z časového hlediska prostřednictvím diskontní sazby,
(Časová hodnota peněz je jeden ze základních principů, z kterých je zřejmé chování investorů v tržní ekonomice. Tento faktor by měl být respektován při všech možnostech dlouhodobého finančního rozhodování. Jde o princip, z kterého vyplývá, že: „Peníze v tržní ekonomice mohou mít funkci kapitálu, tzn., mohou přinášet další peníze.“.)48 •
leasingové splátky – jejich systém splácení a výší,
•
odpisy – zvolená metodika odepisování a jejich sazby,
•
úvěrové podmínky – jejich úrokové sazby a systém splácení,
•
daňové aspekty – vyjadřují úsporu na daních, neboť jednotlivé položky lze zahrnout do nákladů: o odpisový daňový štít – součin odpisů a daňového koeficientu, o leasingový daňový štít – součin leasingových splátek a daňového koeficientu, o úrokový
48
daňový
štít
–
součin
úroků
a
daňového
koeficientu49.
TERMER, Tomáš. Efektivnost leasingového financování. Praha: Nad zlato, 1992, str. 22, ISBN 80-85626-08-
x. 49
REŽŇÁKOVÁ, Mária. Efektivní financování rozvoje podnikání. 1. vyd. Praha: Grada, 2012, s. 90 - 91 Finance (Grada). ISBN 978-80-247-1835-4.
56
4.6.1
Diskontované výdaje na leasing a úvěr50
Tato metoda je založená na porovnávání diskontovaných výdajů na leasing a úvěr a její provedení spočívá ve čtyřech krocích. 1. Kvantifikace
výdajů, které vznikají
nájemci
v souvislosti
s leasingovým
financováním. Ve většině případů se jedná o mimořádnou splátku a sumu splátek. Tyto výdaje se snižují o daňovou úsporu (leasingový daňový štít). •
Daňová úspora leasingových splátek (DULS)
n ∑ LS t DUSL = t =1 n
n d , kde: s
LSt – leasingová splátka v období t, n – počet splátek, ns – počet splátek v roce s, d – sazba daně z příjmu.
2. Kvantifikace výdajů, které vznikají dlužníkovi při úvěrovém financování. V tomto případě představují výdaje splátky úvěru snížené o daňovou úsporu (odpisový a úrokový daňový štít).
•
Daňová úspora z odpisů (DUO) DUO = daňové odpisy * sazba daně z příjmů
•
Daňová úspora z úroků (DUU) DUU = úrokové platby * sazba daně z příjmů
3. Diskontování výdajů z leasingového a úvěrového financování. Zde je důležité stanovení diskontní sazby, která je vyjádřená také po zdanění, neboť výdaje jsou o vliv daně upraveny. Diskontované výdaje (DVt) jednotlivých období jsou vyjádřeny dle následujícího vzorce.
50
REŽŇÁKOVÁ, Mária. Efektivní financování rozvoje podnikání. 1. vyd. Praha: Grada, 2012, 142 s. Finance (Grada). ISBN 978-80-247-1835-4.
57
DVt = výdaje v příslušném období * odúročitel Odúročitel =
1
[1 + (1 − d )u ]t
, kde:
d – sazba daně z příjmů, u – diskontní sazba, t – období, kdy proběhla platba.
Celkové diskontované výdaje (DV) představují sumu diskontovaných výdajů v jednotlivých obdobích. T
DV = ∑ DVt , kde t =1
T – počet období. 4. Výběr varianty. Pro podnik představuje efektivnější variantu financování investic ta, jejíž diskontované výdaje jsou nižší. Podnik si tedy bez ostatních faktorů neměnných vybere právě tu investici, která je pro něj efektivnější.
4.6.2
Čistá výhoda leasingu51
Podstata této metody porovnávání efektivnosti investic formou leasingu a úvěru spočívá v porovnávání čisté současné hodnoty investice financované úvěrem (ČSHÚ) a čisté současné hodnoty investice financované leasingem (ČSHL).
51
VALOUCH, Petr. Leasing v praxi: praktický průvodce. Praha: Grada, [2005]-, ^^^sv. Účetnictví a daně (Grada). Bez ISBN.
58
•
ČSHÚ lze vyjádřit dle následujícího vzorce:
(Tn − N n − On )(1 − d ) + On [1 + (1 − d )u ]n n =1 N
ČSHÚ = ∑
− K , kde
Tn – tržby přinášející investice v jejích jednotlivých letech životnosti, Nn – náklady na výrobu v jednotlivých letech životnosti (bez odpisů), On – odpisy v jednotlivých letech životnosti, N – jednotlivé roky životnosti investice, u – diskontní sazba, d – sazba daně z příjmů, K – kapitálový výdaj.
•
ČSHL lze vyjádřit dle následujícího vzorce:
(Tn − N n )(1 − d ) − Ln (1 − d ) , kde [1 + (1 − d )u ]n n =1 N
ČSHL = ∑
Ln – leasingové splátky v jednotlivých letech životnosti investice (doba leasingu se rovná době životnosti investice), další symboly jsou uvedeny v předchozím vzorci pro ČSHÚ. Čistou výhodu leasingu (ČVL) lze potom vyjádřit jako ČSHL - ČSHÚ. Po dosazení vztahů ze vzorců pro ČSHÚ a ČSHL lze ČVL vypočítat jako: N
ČVL = K − ∑ n −1
Ln (1 − d ) + dOn
[1 + (1 − d )u ]n
.
Z tohoto vztahu je patrné, že pokud je kapitálový výdaj menší než suma diskontovaných leasingových splátek po zdanění a suma diskontovaných odpisových daňových štítů v jednotlivých letech, potom je čistá výhoda leasingu záporná, tudíž je úvěrové financování investice výhodnější než leasingové financování investice a naopak.
59
Pomocí této rovnice lze také vyjádřit takovou výši leasingové splátky (LS), kdy se ČVL bude rovnat 0, kde nebude přímo určité, jaká varianta financování investic bude pro podnik výhodnější: N
K −∑ LS =
n =1
dOn
[1 + (1 − d )u ]n 1− d
N
.
∑ [1 + (1 − d )u ]
n
n =1
Pokud je Ln > LS, výhodnějším financováním investice je úvěr a naopak.
4.7 Příklad
vyhodnocení
efektivnosti
pořízení
investice
prostřednictvím metody ČVL Podnik uvažuje o pořízení investice a rozhoduje se, zda majetek pořídí formou finančního leasingu či úvěru. Podnik má k dispozici následující údaje:
•
pořizovací cena investičního majetku – Kč 25 mil.,
•
životnost investičního majetku – 4 roky
•
splatnost úvěru 4 roky,
•
úroková sazba úvěru 14 % p. a.,
•
odpisy zjednodušené, lineární,
•
leasingový koeficient nabízený leasingovou společností činí 1,2,
•
leasingové splátky jsou pravidelné po celou dobu životnosti investičního majetku,
•
daň z příjmů činí 19%.52
Řešení: 1. Úroková sazba pro diskontaci – úroková sazba platná pro úvěr očištěná o daň z příjmů = 14 % * (1-0,19) = 11,34 %. 2. Roční leasingové splátky po zdanění: a. Leasingová cena: Kč 25.000.000,- * 1,2 = Kč 30.000.000,b. Roční leasingová splátka: Kč 30.000.000,- / 4 roky = Kč 7.500.000,-/rok
52
Zdroj vlastní
60
3. Roční odpis majetku = Kč 25.000.000 / 4 roky = Kč 6.250.000,-/rok 4. ČVL = Kč 25.000.000,- - {[Kč 7.500.000,- * (1 – 0,19) + Kč 6.250.000,- / * 0,19]} *
[(1,11344
ČVL
=
Kč
–
1)
25.000.000,-
/ -
Kč
(1,11344 7.262.500,-
* *
0,1134)] 3,080057637
ČVL = Kč 2.631.081,411,Čistá hodnota leasingu činí Kč 2.631.081,411,-, je tedy kladná, což znamená, že financování investice formou leasingu je efektivnější, než financování investice formou úvěru.
4.8 Příklad
vyhodnocení
efektivnosti
pořízení
investice
prostřednictvím metody diskontovaných výdajů Podnik se rozhoduje, zda pořídit investiční majetek formou leasingového nebo úvěrového financování. Zařízení stojí Kč 6.000.000,-. Náklady na dopravu činí Kč 300.000,- a náklady na instalaci dalších Kč 500.000,-. Zařízení je z dovozu, clo je ve výši Kč 400.000,-.53
•
Nabídka leasingové společnosti: o Doba trvání leasingové smlouvy činí 4 roky o Roční leasingové splátky hrazené na konci roku jsou rozvrženy následovně:
•
1. rok – Kč 2.800.000,-
2. rok – Kč 2.400.000,-
3. rok – Kč 2.000.000,-
4. rok – Kč 1.000.000,-
Nabídka investičního úvěru od banky: o úvěr má hodnotu pořizovací ceny investice o úvěr je stanoven na 4 roky o úroky činí 14 % a jsou počítány vždy ze zůstatku úvěru o úmor úvěru proběhne jednou ročně koncem jednotlivých let, a to následovně:
53
1. rok – Kč 2.000.000,-
2. rok – Kč 2.000.000,-
3. rok – Kč 2.000.000,-
4. rok – Kč 1.200.000,-
Zdroj vlastní
61
Daň z příjmů činí 19 %. V tomto případě se předpokládá lineární odepisování investice, a to ve výši ¼ ročně. (Považuje se, že účetní i daňové odpisy jsou shodné.) Diskontuje se daňově upravenou sazbou investičního úvěru. Řešení: Leasingové výdaje: (v Kč) Leasingový výdaj po Rok
Leasingová splátka
Daňová úspora
zdanění
1.
2.800.000
532.000
2.268.000
2.
2.400.000
456.000
1.944.000
3.
2.000.000
380.000
1.620.000
4.
1.000.000
190.000
810.000
Celkem
8.200.000
1 558.000
6.642.000
Tabulka č. 6, zdroj vlastní Daňová úspora = leasingová splátka * sazba daně z příjmů Leasingový výdaj po zdanění = leasingová splátka – daňová úspora
Úvěrové výdaje: Pořizovací cena investičního majetku = Kč 6.000.000,- + Kč 300.000,- + Kč 500.000,+ Kč 400.000,- = Kč 7.200.000,Roční odpisy = Kč 7.200.000,- / 4 roky = Kč 1.800.000/rok
62
(v tis. Kč)
Rok
ZC
Úrok
úvěru
Úmor
Splátka
Odpisy
Úrok
Daňová
+ odpisy
úspora
Výdaj po zdanění
1.
7.200
1.008
2.000
3.008
1.800
2.808
533,52
2.474,48
2.
5.200
728
2.000
2.728
1.800
2.528
480,32
2.247,68
3.
3.200
448
2.000
2.448
1.800
2.248
427,12
2.020,88
4.
1.200
168
1.200
1.368
1.800
1.968
373,92
994,08
0
2.352
7.200
9.552
7.200
9.552
1.814,88
7.737,12
Celkem
Tabulka č. 7, zdroj vlastní Úrok = zůstatková cena úvěru (ZC) * úroková sazba Splátka = úrok + úmor Daňová úspora = (úrok + odpisy) * sazba daně z příjmů Výdaj po zdanění = splátka – daňová úspora. Diskontované výdaje (DV) úvěru a leasingu: (v tis. Kč) Rok
Odúročitel
Úvěrový
Leasingový
výdaj
výdaj
DV úvěru
DV leasingu
1.
0,89815
2.474,48
2.268
2.222,45
2.037,00
2.
0,80667
2.247,68
1.944
1.813,14
1.568,17
3.
0,72451
2.020,88
1.620
1.464,15
1.173,71
4.
0,65072
994,08
810
646,87
527,08
x
7.737,12
6.642
6.146,61
5.305,96
Celkem
Tabulka č. 8, zdroj vlastní
63
Odúročitel = 1 / [1 + (diskontní sazba po zdanění]příslušné období Diskontní sazba po zdanění = 14 % * (1 – 0,19) = 11,34 % DV úvěru = odúročitel * úvěrový výdaj (v příslušném období) DV leasingu = odúročitel * leasingový výdaj (v příslušném období)
Protože jsou diskontované výdaje leasingu větší než diskontované výdaje úvěru (Kč 5.305,96 < Kč 6.146,61), je financování investice efektivnější prostřednictvím leasingu.
Pro kontrolu a ověření lze také z předchozích údajů prostřednictvím metody ČVL a diskontovaného daňového štítu vyjádřit, který způsob financování investic je výhodnější.
Efektivita způsobů financování (v tis. Kč) Rok
Odpisy
ODŠ
Odúročitel
Diskont. ODŠ
1.
1.800
342
0,89815
307,17
2.
1.800
342
0,80667
275,88
3.
1.800
342
0,72451
247,78
4.
1.800
342
0,65072
222,55
Celkem
7.200
1.368
x
1.053,38
Tabulka č. 9, zdroj vlastní Odpisový daňový štít (ODŠ) = odpis * sazba daně z příjmů Diskontovaný ODŠ = ODŠ * odúročitel ČVL = Kč 7.200.000,- - (Kč 5.305.960,- + Kč 1.053.308,-) ČVL = Kč 840.732,-
64
I zde je díky kladné hodnotě čisté výhody investice (Kč 840.732) jasné, že efektivnější metodou financování této dané investice je financování formou leasingu oproti alternativě financování formou úvěru.
4.9 Problematika menších a nově založených podniků Obecně mají menší a začínající podniky vetší problémy při získávání peněžních prostředků než velké zavedené firmy. Získání tradičních zdrojů pro financování investic brání zejména následující důvody. 1. Administrativní náklady - jsou vysoké, neboť jsou fixní, tedy nezávislé na velikosti půjčky. Vznikají tak úspory z rozsahu. Čím vyšší je úvěr, tím nižší jsou právě tyto náklady na vypůjčenou korunu. Malý úvěr, o který žádají menší podniky, jsou proto pro banku z tohoto směru ne příliš výhodné. 2. Riziko - ze statistik vyplývá, že obrovské množství nově založených malých podniků zaniká a tak banky přisuzují těmto podnikům velké riziko insolvence a úvěry jim neposkytují. 3. Asymetrické informace - v případě finančních trhů nemají všechny zúčastněné strany adekvátní informace. Finanční i nefinanční společnosti trpí asymetrií informovanosti, neboť dlužník má vždy větší přehled o realizovatelnosti svých projektů nebo schopnosti dluhy splácet. Věřitel tak vždy čelí nejistotě, která se týká očekáváné výnosností investice a poctivosti dlužníka. Kvůli těmto asymetrickým informacím nelze přesně odlišit bonitního klienta. S asymetrickou informací dále souvisí negativní výběr a morální hazard. Negativní výběr spočívá v tom, že vysokou úrokovou mírou jsou vytlačování kvalitnější potencionální klienti, kdežto rizikovější klienti se vyšší úrokové míry nebrání. Banky by proto měly držet úrokovou míru v takové výši, aby bylo dosaženo optimálního portfolia klientů z hlediska rizikovosti. Morální hazard se projevuje až po uzavření úvěrové smlouvy a spočívá v rozporu morálního chování dlužníka vůči věřiteli tím, že dlužník využívá lepší informovanosti a snižuje pravděpodobnost, že bude schopen a ochoten svůj závazek hradit. 4. Nedostatečné zajištění - menší a nově vzniklé podniky nemají dostatek majetku k zajištění svých závazků.54
54
Green, A., Credit Guarantee Schemes for Small Enterprices: An Effective Instrument to Promote Priate Sector, United Nations Industrial Developement Organization, (2003), bez ISBN
65
Menším a nově založeným podnikům mnohdy tedy na rozdíl od velkých společností nezbývá nic jiného, než financovat investiční majetek prostřednictvím leasingu. Velké společnosti většině případů splňují výše uvedené podmínky poskytnutí úvěru, a tak řeší spíše otázku, jaká forma financování je pro ně nejvýhodnější. 4.9.1
Shrnutí
Pokud se podnik rozhoduje o pořízení investičního majetku, měl by pečlivě zvážit všechny alternativy jeho pořízení a vybrat tu nejefektivnější. Vodítkem při výběru varianty financování pak slouží teoretické výhody a nevýhody, ale podnik by měl analyzovat dopady na likviditu a měl by také provést analýzu výdajů na základě praxe. Při využití metody diskontovaných výdajů na leasing a úvěr hrají důležitou roli faktory, jako je například metoda odepisování a sazby odpisů, daňová legislativa, úroková sazba, leasingové splátky, jejich průběh a výše včetně časového faktoru a v neposlední řadě nelze neakceptovat bankovní poplatky nebo pojištění. Diskontované výdaje jsou při zrychlené metodě odepisování nižší, což je způsobeno diskontováním výdajů a snížením sazby daně z příjmů. Velký vliv na kalkulaci výdajů má daňová legislativa, konkrétně zejména podmínky základu daně z příjmů, za kterých lze stanovit leasingové splátky jako daňové uznatelné, což výrazně snižuje celkové výdaje. Dále je důležitým faktorem při kvantifikaci diskontovaných výdajů sazba daně z příjmů. Ta ovlivňuje daňové úspory a sazbu k diskontování výdajů. Čím vyšší úroková míra z úvěrových zdrojů, tím dražší forma úvěrového financování. Úroková míra z úvěru, kterou stanovují banky, ovlivňuje konečnou výši leasingových splátek, neboť úroková míra z úvěrů ovlivňuje výši úvěru leasingových společností a tak i leasingové navýšení, které se nakonec promítne právě v leasingových splátkách. Mimo toho úroková míra ovlivňuje i hodnotu odúročitele. Důležitý moment představuje samotné diskontování výdajů. Logicky je financování hotovostními prostředky nejvýhodnější. Efektivita dalších forem financování se dle diskontovaných výdajů může, ale i nemusí změnit. Pořadí jednotlivých variant financování mohou ale zásadně ovlivnit bankovní poplatky, zejména v případech, kdy rozdíly ve výdajích nejsou příliš patrné. Dopad na efektivitu forem financování investičního majetku má také pojištění zahrnuté do kalkulace výdajů. Obecně leasingové společnosti zprostředkovávají 66
pojištění novému klientovi za nižší cenu, než jakou by dostala sama společnost. Tento fakt ale nelze objektivně hodnotit, neboť pojišťovny každoročně snižují cenu pojištění těm klientům, kteří jezdí bez nehod. Porovnáním výsledků z případových studií v předchozí kapitole lze tvrdit, že pořízení investičního majetku formou leasingu je výhodnější, než pořízení tohoto majetku na úvěr. Toto tvrzení ale nelze zobecňovat, neboť vždy je nutné brát ohled na sebemenší změny faktorů, které mohou výsledek rozhodování výrazně ovlivnit. V každém případě je leasingové financování rovnocenným konkurentem financování prostřednictvím bankovních úvěrů. 4.9.2
Alternativy financování malých a začínajících podniků
4.9.2.1 Evropský investiční fond (EIF) Evropský investiční fond byl založen za účelem poskytování investičních prostředků malým a středním společnostem, zejména podnikům zaměřených na technologie, v roce 1994. Jako většinový podílník zde figuruje Evropská investiční banka. EIF neposkytuje těmto podnikům půjčky, čili neinvestuje do podniků přímo, ale prostřednictvím bank a jiných finančních zprostředkovatelů vlastními finančními prostředky nebo prostředky jemu svěřené Evropskou investiční bankou či Evropskou Unií. Jedním ze zprostředkovatelů této úlohy je Komerční banka, která nabízí například úvěr EuroInovace podnikům do 250 zaměstnanců s obratem do 1,3 mld. Kč nebo s aktivy do 1,1 mld. Kč včetně malých podniků se střední kapitalizací, a to do 499 zaměstnanců. Tento úvěr je poskytován podnikům, které:
•
realizují inovativní projekty či připravují investici do inovativních projektů,
•
podnikají v oblasti vývoje a výzkumu.
Součástí tohoto úvěru je záruka Evropského investičního fondu, což snižuje požadavky na jeho zajištění. Úvěr je poskytován se splatností do deseti let, a to v Kč nebo v EUR. Minimální poskytnutá částka tohoto úvěru činí 700 tis. Kč, maximální 190 mil. Kč. Úvěr EuroInovace přináší v porovnání s klasickými úvěry výhodnější cenové podmínky, absenci vysokých nároků na jeho zajištění a celý proces je obecně jednodušší.55
55
KB [online]. [cit. 2015-06-28]. Dostupné z: http://www.kb.cz/cs/firmy/firmy-s-obratem-pod-60-milionu/uvereuroinovace.shtml
67
4.9.2.2 Českomoravská záruční a rozvojová banka (ČMZRB) Od roku 2007 spustila tato banka společně s Ministerstvem průmyslu a obchodu program záruk, které jsou určeny pro malé podnikatele, kde počet zaměstnanců nepřesáhne 50. ČMZRB poskytuje malým podnikatelům záruky do výše 5 mil. Kč na dobu nepřesahující 6 let. Tyto záruky lze získat až do výše 70 % investičních i provozních úvěrů. Tento program záruk byl původně poskytován pouze v oboru průmyslu a stavebnictví, avšak od roku 2009 se rozvinul i do oblasti obchodu a cestovního ruchu. Tyto záruky lze získat pouze od bank, které podepsali smlouvu o spolupráci z ČMZRB:
•
Česká spořitelna, a. s.,
•
Československá obchodní banka, a. s.,
•
Evropsko-ruská banka, a. s.,
•
Komerční banka, a. s.,
•
Oberbank AG pobočka Česká republika,
•
Raiffeisenbank, a. s.,
•
Raiffeisenbank im Stiftland eG pobočka Cheb, a. s.,
•
UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a. s.,
•
Waldviertler Sparkasse von 1742 AG.
Dále tato banka nabízí kromě záruk také zvýhodněné úvěry, a to podřízený a regionální. Podřízený úvěr se vztahuje na začínající podnikatele s nevýraznou historií. Jedná se o dlouhodobý úvěr s možností odkladu splátek až o 6 let. ČMZRB se tedy stává primárním dlužníkem věřitelů, což jim umožňuje snadný přístup k finančním prostředkům komerčního bankovnictví. Regionální úvěr je poskytován podnikům s maximálně 50 zaměstnanci, jejichž podnikání souvisí s ekonomickou činností typickou pro daný region. Tento úvěr umožňuje splatnost až 6 let a je určen nejen podnikům s nevýraznou historií, ale také začínajícím podnikům. Úroková sazba je zde zvýhodněná a po celou dobu trvání úvěrové smlouvy je zcela neměnná.56
56
ČESKOMORAVSKÁ ZÁRUČNÍ A ROZVOJOVÁ BANKA, a. s. [online]. [cit. 2015-06-28]. Dostupné z: http://www.cmzrb.cz/tiskove-centrum/archiv-novinek/zaruky-pro-male-a-stredni-podnikatele-pokracuji
68
Závěr V předkládané diplomové práci se zabývám problematikou financování podniků, zvláště pak formou leasingu. Tuto formu financování dále porovnávám k alternativě úvěru, což bylo i primárním cílem této práce. Získané informace této problematiky jsem ucelila do čtyř ústředních kapitol, v nichž popisuji financování podniků obecně, dále konkretizuji problematiku leasingu, uvádím případovou studii pořízení investičního majetku formou leasingu a poskytuji informace a modelové případy, jak porovnávat obě zmíněné formy financování včetně jejich interpretace. Zatímco se leasingové financování v západní Evropě a USA stalo již před desítkami let běžně využívaným zdrojem, v ČR se tento trend začal vyvíjet až od počátku 90. let 20. století. Přízeň podnikatelů si financování prostřednictvím leasingu získalo díky své rychlosti, dostupnosti a flexibilitě, a proto se v současnosti stal leasing alternativou financování na trhu finančních služeb a naplnil již mnoho investičních záměrů. Při porovnávání alternativ financování je vhodné rozlišovat podnikatelské subjekty podle velikosti na velké podniky a nové a menší společnosti, neboť právě nové a menší společnosti čelí při získávání finančních prostředků pro své investice daleko větším problémům, než velké podniky. Přístup k peněžním prostředkům je omezenější, a tak daleko častěji využívají právě leasingové financování, které je na rozdíl od úvěrů daleko dostupnější. Ačkoliv nabídka bankovních úvěrů pro nové a menší společnosti na finančním trhu vzrostla, vždy najde leasing své uplatnění, neboť ne každá nová a menší společnost bude splňovat podmínky potřebné pro získání úvěrových zdrojů, a tak leasing bude představovat jediný možný zdroj financování těchto podniků. U velkých podniků nelze i přes uvedené výhody a nevýhody obecně určit, která forma financování je nejvýhodnější. Až u konkrétních investičních záměrů lze pomocí porovnání výdajů například metodou diskontovaných nákladů z leasingu a úvěru nebo metodou čisté výhody leasingu určit po přepočtu efektivitu variant financování, přičemž důležitou roli zde hrají faktory, které můžou výsledek značně ovlivnit. Mezi tyto faktory se řadí zejména metoda odepisování a odpisové sazby, daňová legislativa, úrokové sazby, leasingové splátky a faktor času, ale i výše bankovních poplatků a pojištění.
69
Ze zpracovaných informací lze vydedukovat, že efektivnější se tedy může zdát jedna i druhá varianta, a to v závislosti na konkrétních investičních projektech a nabídek jejich financování. Leasingové financování představuje na trhu finančních služeb rovnocenného konkurenta financování prostřednictvím bankovních úvěrů. Protože má ale leasing své určité výhody, podíl takto financovaných investic se na celkovém objemu investic stále zvyšuje. Přínos mé diplomové práce pro mne osobně je v novém pohledu na problematiku financování podniků, zvláště pak formou leasingu a úvěru. Přínos pro případného čtenáře spatřuji v ucelené informaci o financování podniků jednotlivými možnostmi financování a také v tom, že čtenář bude schopen porovnat financování investic formou leasingu k alternativě úvěru. Domnívám se, že cíle práce bylo dosaženo.
70
Seznam použité literatury Knižní publikace
Bankovnictví. 6. vyd. Praha: Bankovní institut vysoká škola, 2006, s. 280. ISBN 9788072650996. Ekonomická encyklopedie 1. A-O. 2. přep. vyd. Praha: Svoboda, 1984, 775 s. Bez ISBN. Green, A., Credit Guarantee Schemes for Small Enterprises: An Effective Instrument to
Promote Private Sector, United Nations Industrial Development Organization, (2003), bez ISBN JINDROVÁ, Blanka. Leasing: chyby a problémy. 1. Vyd. Praha: Grada, 2000,98 S. ISBNn807169128 JINDOVÁ, Banka. Leasing – praktický průvodce. 2. aktual. Vyd. Praha: Grada Publishing, 2001, 110s. ISBN 80-247-0036-0. PELC, Vladimír. Daňové odpisy: strategie pro podnikatelskou praxi firem a podnikatelů. Vyd. 1. V Praze: C.H. Beck, 2011, xiii, 204 s. Beckova edice právo a hospodářství. ISBN 978-80-7400-387-5. REŽŇÁKOVÁ, Mária. Efektivní financování rozvoje podnikání. 1. vyd. Praha: Grada, 2012, 142 s. Finance (Grada). ISBN 978-80-247-1835-4. ŠOBA, Oldřich, Martin ŠIRŮČEK a Roman PTÁČEK. Finanční matematika v praxi. 1. vyd. Praha: Grada, 2013, 300 s. Partners. ISBN 978-80-247-4636-4. TERMER, Tomáš. Efektivnost leasingového financování. Praha: Nad zlato, 1992, str. 22, ISBN 80-85626-08-x. VALOUCH, Petr. Leasing v praxi: praktický průvodce. Praha: Grada, [2005]-, ^^^sv. Účetnictví a daně (Grada). Bez ISBN. VÁLEK, Vratislav. Leasing. Moderní způsob financování. Praha: Management press, 1992, s. 26. ISBN 80-85603-21-7.
71
VYCHOPEŇ, Jiří. Finanční leasing z účetního a daňového pohledu. Praha: Wolters Kluwer Česká republika, 2010, 157 s. 105 otázek & odpovědí z praxe. ISBN 9788073575908.
Internetové zdroje BUSINESSVIZE:
Finance [online].
[cit.
2015-06-25].
Dostupné
z:
http://www.businessvize.cz/financni-analyza/neni-zisk-jako-zisk Česká
leasingová
a
finanční
asociace.
ČLFA.
ČLFA
se
představuje
[online].
[cit. 2015-03-10]. Dostupné z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=1 Česká leasingová a finanční asociace. Leasing. Všeobecné podmínky leasingu movitých věcí [online]. [cit. 2015-03-10]. Dostupné z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=42 ČESKOMORAVSKÁ ZÁRUČNÍ A ROZVOJOVÁ BANKA, a. s. [online]. [cit. 2015-06-28]. Dostupné z: http://www.cmzrb.cz/tiskove-centrum/archiv-novinek/zaruky-pro-male-a-strednipodnikatele-pokracuji ČSOB
Leasing:
Společnost
[online].
[cit
2015-04-16].
Dostupné z https://www.csobleasing.cz/cz/spolecnost/Profil
ČSOB [online].
[cit.
2015-06-26].
Dostupné
z:
http://www.csob.cz/cz/firmy/Podnikatele/Uvery/Stranky/CSOB-Revolvingovy-uver.aspx Daňaři online: portál daňových poradců a profesionálů [online]. [cit. 2015-04-17]. Dostupné
z:
http://www.danarionline.cz/archiv/dokument/doc-d5230v7270-leasing-z-
danoveho-a-ucetniho-hlediska/?search_query= Epravo.cz:
články [online].
[cit.
2015-06-26].
Dostupné
z:
http://www.epravo.cz/top/clanky/emisni-kurs-akcie-32554.htm Finance.cz [online]. [cit. 2015-06-26]. Dostupné z: http://www.finance.cz/makrodataeu/menove-ukazatele/sazby-cnb/pribor/ Finanční vzdělávání: Společný vzdělávací projekt finančních asociací a MFČR. In: [cit. 201503-10]. Dostupné z: http://www.financnivdelavani.cz/webmagazine/page.asp?idk=273
72
Finx [online]. [cit. 2015-06-26]. Dostupné z: https://www.finx.cz/more-about/expressionsoverview IDNES.cz:
Ekonomika [online].
[cit.
2015-06-26].
Dostupné
z:
http://ekonomika.idnes.cz/leasingove-firmy-hlasi-pokles-kvuli-reforme-fmu/ekonomika.aspx?c=A080613_203927_ekonomika_zra IPO. Burza cenných papírů Praha [online]. 2014 [cit. 2014-02-01]. Dostupné z: http://www.bcpp.cz/dokument.aspx?k=IPO KB [online]. [cit. 2015-06-28]. Dostupné z: http://www.kb.cz/cs/firmy/firmy-s-obratem-pod60-milionu/uver-euroinovace.shtml Leasing automobilů. Leasing-cz: Vše o leasingu [online]. [cit. 2015-06-29]. Dostupné z: http://www.leasing-cz.cz/leasing-automobilu Leasing automobilů. Leasing-cz: Vše o leasingu [online]. [cit. 2015-06-29]. Dostupné z: http://www.leasing-cz.cz/leasing-automobilu Leasing strojů a zažízení. Leasing-cz: Vše o leasingu [online]. [cit. 2015-06-29]. Dostupné z: http://www.leasing-cz.cz/leasing-stroju-zarizeni Management
mania
[online].
[cit.
2015-06-28].
Dostupné
z:
https://managementmania.com/cs/venture-capital UniLEASING:
O
společnosti
[online].
[cit.
2015-04-
10].
Dostupné z http://www.unileasing.cz/profil-společnosti Unium:
vše
pro
studium [online].
[cit.
2015-06-25].
Dostupné
z:
http://www.unium.cz/materialy/0/0/hospodareni-podniku-m32163-p2.html Účetní
kavárna [online].
[cit.
2015-06-25].
Dostupné
z:
http://www.ucetnikavarna.cz/archiv/dokument/doc-d4684v6675-odpisovani-dlouhodobehohmotneho-a-nehmotneho-majetku/ Zákon Zákon č. 586/1992 Sb. o daních z příjmů, ve znění pozdějších předpisů. In: ASPI [právní informační systém]. Wolters Kluwer ČR [vid. 2015-04-16] 73
Seznam grafů Graf č. 1, Poměr operativního a finančního leasingu podle objemu pořizovacích cen v roce 2014 ............................................................................................ 30 Graf č. 2, Vývoj leasingových obchodů členů České leasingové a finanční asociace ....................................................................................................... 40 Graf č. 3 Zaměření leasingu movitých věcí členů ČLFA v r. 2014 podle komodit .............................................................................................. 41
Seznam tabulek Tabulka č. 1, Pořadí členských společností ČLFA podle objemu pořizovacích cen v operativním leasingu movitých věcí v roce 2014 .......................................... 31 Tabulka č. 2, Pořadí členských společností ČLFA podle objemu pořizovacích cen ve finančním leasingu movitých věcí v r. 2014 ............................................... 34 Tabulka č. 3, Výhodnost variant vlastností forem financování investic ............. 51 Tabulka č. 4, Srovnání leasingu a úvěru při koupi automobilu ......................... 52 Tabulka č. 5, Srovnání leasingu a úvěru v hodnotách ...................................... 54 Tabulka č. 6, Úvěrové výdaje ........................................................................ 62 Tabulka č. 7. Leasingové výdaje ……………………………………………………………. 63 Tabulka č. 8, Diskontované výdaje úvěru a leasingu ....................................... 63 Tabulka č. 9, Efektivita způsobů financování ................................................. 64
74
Seznam příloh Příloha č. 1, Příklad nabídky leasingu a splátkový kalendář Příloha č. 2, Formulář leasingu společnosti ČSOB Leasing, a. s. Příloha č. 3, Oznámení o řádném ukončení leasingové smlouvy Příloha č. 4, Nabídka Leasingu
75
Příloha č. 1 Nabídka leasingu spojená s následujícím splátkovým kalendářem
•
Předmětem leasingu je osobní automobil,
•
pořizovací cena bez DPH činí Kč 394.950,-,
•
pořizovací cena s DPH činí Kč 469.991,-,
•
splátkové období představuje 36 měsíců,
•
splátka hrazená předem včetně DPH činí Kč 140.998,-,
•
poplatek za uzavření leasingové smlouvy Kč 6.992,-,
•
měsíční splátka činí včetně DPH Kč 10.733,-,
•
pojištění Kč 1.178,-,
•
povinné ručení Kč 590,-,
•
při podpisu smlouvy je nutné složit částku Kč 160.491,-,
•
cena
při
odkupu
bude
představovat
76
částku
Kč
1.190,-
včetně
DPH.
Splátkový kalendář
Měsíc
Pořizovací cena
1
118 485,13 Kč
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč 7 679,59 Kč
Celkem
394 950,37 Kč
DPH
Fin. Služba
22 512,20 0,00 Kč Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 1 459,20 Kč 1 338,87 Kč 75 043,40 48 199,32 Kč Kč
DPH
Leasingové splátky
Pojištění
Splátka celkem
0,00 Kč
140 997,33 Kč
0,00 Kč
140 998,00 Kč
254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč 254,40 Kč
10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč 10 732,06 Kč
9 158,40 Kč
1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 1 768,00 Kč 12 500,06 Kč 63 648,00 527 351,49 Kč 591 000,16 Kč Kč
Tabulka č. 3, zdroj http://lorenc.info/3MA481/analyza-hypotez.htm Celkem zaplaceno = Splátky celkem + poplatek za uzavření smlouvy + cena odkupu Celkem zaplaceno (zaokrouhleně v Kč) = 591.000,- +6.992,- + 1190,Celkem zaplaceno (zaokrouhleně v Kč)= 599.182,-
Příloha č. 2
Titulní strana > Poptávka *
Jméno:
*
Příjmení:
*
Subjekt: Podnikatel Soukromá osoba
**
Název firmy:
(uvádějte přesně dle výpisu z OR)
**
IČO:
**
Sídlo firmy:
*
Okres:
***
Telefon nebo mobil:
***
E-mail nebo fax:
*
Předmět zájmu:
Nový Použitý
*
Dodavatel:
*
Dodavatel - město:
/
Firma
*
Značka/Výrobce:
*
Model:
*
Obsah motoru:
Speciální výbava:
****
Rok výroby:
*
Způsob financování:
*
Preferovaná délka splácení:
*
Celková cena financování:
předmětu Kč
s DPH
bez DPH
*
Preferovaná výše akontace: %
*
Preferovaná výše splátky: Kč
*
Preferovaná pojišťovna:
*
Preferovaná výše spoluúčasti:
*
Doplňkové pojištění:
pojištění schopnosti splácet
pojištění skel
úrazové pojištění přepravovaných osob ve vozidle
pojištění zavazadel pojištění asistenčních služeb pojištění nákladů na zapůjčení náhradního vozidla
bez doplňkového pojištění
*
způsob
zaslání
*
doba
zaslání
Preferovaný nabídky:
Preferovaná nabídky:
Uvedením výše specifikovaných údajů výslovně souhlasím s tím, aby společnost ČSOB Leasing, IČ:63998980 (dále jen "ČSOBL") v souladu se zákonem č. 101/2000 Sb., o ochraně osobních údajů, zpracovávala mé výše uvedené osobní a citlivé údaje, a to manuálně a/nebo automatizovaně pomocí informačních technologií za účelem plnění zákonných povinností, jednání o uzavření smluvního vztahu, plnění smluvních závazků, ochrany zájmů a práv ČSOBL, jejich využití v rámci svého předmětu podnikání, za účelem marketingu svých výrobků a služeb a/nebo výrobků a služeb osob, které jsou součástí koncernu ČSOB, a za účelem vzdělávání zaměstnanců, a to na dobu 10 let. Beru na vědomí, že mám možnost požádat ČSOBL o informaci o zpracování osobních údajů a že mám možnost požadovat odstranění zpracování osobních údajů, které není v souladu s právními předpisy. Uvedením údajů souhlasím s využitím svého elektronického kontaktu (zejména telefon, fax nebo e-mail) pro potřeby šíření obchodních sdělení určených k přímé či nepřímé podpoře výrobků, služeb nebo image ČSOBL.
Submit
Pozn.: * Položky označené * ** Položky označené ** je nutné vyplnit pouze, *** Dále je nutné vyplnit alespoň **** Povinný údaj pro použité předměty.
je pokud jednu
je
subjekt položku
nutné Podnikatel / označenou
vyplnit Firma. ***.
Příloha č. 3
Příloha č. 4
