Euróövezeti infláció és USA munkaerőpiac alakíthatja a várakozásokat

Treasury Sales üzletkötőink Fekete Ákos +36-1-288-7553 [email protected]

Kis-Böndi Csinszka (+36 1) 288 7544 [email protected]

Kovácsné Tarsoly Edit +36-1-288-7541 [email protected]

Meichl Márton +36-1-288-7543 [email protected]

Mladoniczki János +36-1-288-7551 [email protected]

Puskás Tamás +36-1-288-7558 [email protected]

Torma Attila +36-1-288-7544 [email protected]

Zölde Zsombor +36 1 288 7572 [email protected]

Keresztyén Attila +36 1 288 7552 [email protected]

Kovács Gyimóti Edit +36 1 288 7542 [email protected]

Lovas Szilvia +36-1-288-7545 [email protected]

Mikola Ágnes +36-1-288-7556 [email protected]

Mustyák Dávid +36-1-288-7556 [email protected]

Pozsgai Gábor +36-1-288-7554 [email protected]

Soós Frigyes +36-1-288-7571 [email protected]

Szűcs Örkény Ákos +36 1 288 7547 [email protected]

Euróövezeti infláció és USA munkaerőpiac alakíthatja a várakozásokat

EURÓÖVEZETI INFLÁCIÓ ÉS USA MUNKAERŐPIAC

2016. AUGUSZTUS 26.

Infláció az Euróövezetben Euróövezet, infláció, magárinfláció, (év/év,%), augusztus 31., 11:00; várt: 0,3; 0,9 (Reuters); OTP: -; előző: 0,2; 0,8 A jövő heti euróövezeti inflációs adatok a várakozások szerint némi gyorsulást fognak mutatni, azonban ez az inflációs dinamika még mindig jelentősen elmarad az EKB 2%-os céljától. Az EKB óriási méretű monetáris lazító intézkedései ellenére a maginfláció 2012 közepe óta nem tudott érdemben közel kerülni az egészségesnek tartott 2% körüli szintjére. Az alacsony maginfláció miatt a bázishatások kifutásával az infláció sem fog tudni a kívánt 2% körüli cél közelébe kerülni. Az EKB elnöke az előző kamatdöntő ülés után azt mondta, hogy a további monetáris lazításról a szeptemberi ülésen, az addig beérkezett makro adatok alapján, valamint az új előrejelzés fényében fognak dönteni. Az alacsony infláció, a vártnál rosszabb francia és olasz Q2-es GDP adatok, valamint a legutóbb érdemi visszaesést mutató német IFO bizalmi index együttesen csak megerősítik majd az EKB-t a szeptemberi lazítás szükségességéről és a fentiek miatt a rendelkezésre álló lehetőségek közül inkább az agresszívabb lazítás fel mozdulhatnak el. Azonban fontos kiemelni, hogy az EKB eszköztára már így túl van feszítve, így érdemi hatással bíró intézkedést a szeptemberi üléstől kár remélni. (Módos Dániel)

Az amerikai munkapiac állapota USA, Munkanélküliségi ráta (%) szeptember 2., 14:30, várt: 4,8 (Reuters) ; OTP: - ; előző: 4,9 Az elmúlt két hónapban rendkívül erős munkaerőpiaci adatok érkeztek. A nem-mezőgazdasági foglalkoztatottak száma messze a várakozások felett alakult és a bérdinamika óvatos elindulására is láthattunk jeleket. A jövő héten pénteken érkező nem-mezőgazdasági álláshelyek számának emelkedése bár várhatóan kisebb lesz, mint a korábbi hónapokban, de ez is elég lehet ahhoz, hogy a munkanélküliségi rátát 4,8%-ra szorítsa le, amely még mindig a Fed idei évre vonatkozó 4,7%-os előrejelzése felett van. A bérdinamika a bázishatások kifutása miatt 2,5%-ra csökkenhet vissza. Bár az év első felében elmaradt a várakozásoktól az amerikai növekedés és az infláció is még a Fed 2%os célja alatt van, de a munkaerőpiac feszessége és a bázishatások kifutása miatt akár a vártnál hamarabb is 2% fölé szökhet az infláció. Emiatt az elmúlt hetekben több Fed döntéshozó is azt nyilatkozta, hogy az amerikai gazdaság megérett a kamatemelésre.

Forrás: Reuters, OTP Elemzés

Mivel továbbra is tartjuk, hogy szeptemberben a választási kampány hajrájában a Fed nem fog kamatot emelni, így a Fed kormányzótagok nyilatkozatai után a várakozásokkal megegyező, vagy annál jobb adat érdemben emelné egy decemberi kamatemelés esélyét. Ekkor a dollár erősödésére, valamint a kamatvárakozások emelkedésére számíthatnánk. (Módos Dániel)

EURÓÖVEZETI INFLÁCIÓ ÉS USA MUNKAERŐPIAC

2016. AUGUSZTUS 26. EUR/USD, napos ábra

Két hete rövid távú emelkedő trend indult. Ez egyelőre csak a 1,1352-nél található természetes szintet érte el.

Az emelkedés trendszerű volt eddig, de kis korrekció az 1,1230-as szintig még az emelkedő trendbe is beleférhet.

Az 1,1230 alatt lehet shortokban gondolkozni.

majd

Az 1,1352 fölött az 1,1475-ös szint lenne elérhető.

Forrás: Reuters

Ellenállások: 1,1352; 1,1597; 1,1719.

1,1475;

Támaszok: 1,1230; 1,0986; 1,0742; 1,0742.

1,1108; 1,0620;

(Kecskeméti István)

EURÓÖVEZETI INFLÁCIÓ ÉS USA MUNKAERŐPIAC

Eseménynaptár

WWW.OTPRESEARCH.COM

2016. AUGUSZTUS 26.

EURÓÖVEZETI INFLÁCIÓ ÉS USA MUNKAERŐPIAC dátum 2016 8. 29. 1 1 14 14 14 14 30. 1 1 10 14 14 31. 8 8 9 9 11 11 14 15 9. 1. 3 3 3 9 9 9 16 16 2. 14 14 14 14 16

: : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : :

30 50 30 30 30 30 50 1 00 00 00 00 00 00 55 00 00 15 45 00 00 45 00 00 15 00 00 30 30 30 30 00

ország JP JP US US US US JP UK PL DE DE UK DE HU DE EZ EZ US US CN CN CN HU HU CH US US US US US US US

esemény/adat Munkanélküliségi ráta (%) Kiskereskedelmi forgalom (év/év, %) PCE árindex (év/év, %) PCE magárindex (év/év, %) Háztartások fogyasztási kiadása (hó/hó, %, igazított) Háztartások jövedelmei (hó/hó, %) Ipari termelés (év/év, %) Gfk Fogyasztói bizalmi index (pont) GDP (előzetes, év/év, %) Fogyasztói árindex (év/év, %) Fogyasztói árindex (hó/hó, %) Lakásárak (hó/hó, %) Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó, %) Termelői árak (év/év, %) Munkanélküliségi ráta (%) Fogyasztói magárindex (év/év, %) Fogyasztói árindex (év/év, %) ADP nem-mezőgazdasági foglalkoztatottak (hó/hó, ezer fő) Chicago Beszerzési menedszer-index (pont) NBS feldolgozóipari BMI (pont) Nem-feldolgozóipari BMI (pont) Caixin feldolgozóipari BMI (pont) Beszerzési menedzser index (pont) Külkereskedelmi mérleg (részletes, havi, millió euró) Kiskereskedelmi forgalom (év/év, %) ISM Feldolgozóipari BMI (pont) Építőipari kiadások (hó/hó, %) Átlagkeresetek (év/év, %) Átlagkeresetek (hó/hó, %) Munkanélküliségi ráta (%) Nem mezőgazdasági álláshelyek változása (hó/hó, ezer db) Gyártói megrendelések (hó/hó, %)

időszak konszenzus júl. 3,1 júl. -0,9 júl. júl. júl. 0,3 júl. 0,4 júl. 0,8 aug. -8,0 Q2 3,3 aug. 0,5 aug. 0,1 aug. -0,3 júl. 0,5 júl. aug. 6,1 aug. 0,9 aug. 0,3 aug. 170,0 aug. 54,4 aug. 49,9 aug. aug. 50,2 aug. jún. júl. aug. 52,0 júl. 0,5 aug. 2,5 aug. 0,2 aug. 4,8 aug. 185,0 aug. 2,0

előző 3,1 -1,3 0,9 1,6 0,4 0,2 2,3 -12,0 3,0 0,4 0,3 0,5 -0,1 -2,6 6,1 0,8 0,2 179,0 55,8 49,9 53,9 50,6 53,9 729,3 -3,9 52,6 -0,6 2,6 0,3 4,9 255,0 -1,5

2016. AUGUSZTUS 26. mennyire fontos? fontos fontos kiemelten fontos kiemelten fontos fontos fontos fontos fontos kevésbé fontos fontos fontos kevésbé fontos fontos kevésbé fontos fontos kiemelten fontos kiemelten fontos fontos fontos fontos fontos fontos kevésbé fontos fontos kevésbé fontos fontos fontos kiemelten fontos kiemelten fontos kiemelten fontos kiemelten fontos kiemelten fontos Forrás: Reuters, OTP Elemzés

WWW.OTPRESEARCH.COM

2016. AUGUSZTUS 26. Vezető Elemző

Makroelemzők

Tardos Gergely +36 1 374 7273 [email protected]

Dunai Gábor +36 1 374 7272 [email protected]

Ágazati elemző Kondora Szilárd +36 1 374 7275 [email protected]

Módos Dániel +36 1 301 2810 [email protected]

Váradi Beáta +36 1 374 7271 [email protected]

Rátkai Orsolya +36 1 374 7270 [email protected] Technikai elemző

Eppich Győző +36 1 374 7274 [email protected]

Lukács Balázs +36 1 354 7490 [email protected]

Pellényi Gábor +36 1 374 7276 [email protected]

Kecskeméti István +36 1 374 7225 [email protected]

Jogi nyilatkozat A jelen dokumentumban közölt megállapítások nem objektív és nem független magyarázatot tartalmaznak. Felhívjuk a figyelmet arra, hogy a jelen dokumentum a) nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és b) nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. A tájékoztatás nem teljes körű. Jelen tájékoztatás nem minősül ajánlattételnek, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak, befektetésre való ösztönzésnek, jogi-, adó vagy számviteli tanácsadásnak, a benne foglalt adatok tájékoztató jellegűek. A tájékoztatás a dokumentum készítésének idején irányadó piaci helyzetet tükrözi. További információk állhatnak az Önök rendelkezésére, amennyiben ezt az OTP Bank Nyrt.-től igényli. A dokumentum kizárólag az OTP Bank Nyrt. által kiválasztott címzetteknek szól és azon feltevés alapján kerül továbbításra, hogy az sem részben, sem pedig egészben nem kerül elérhetővé tételre más személy részére az OTP Bank Nyrt. előzetes írásbeli engedélye nélkül. Bár az OTP Bank Nyrt. jóhiszeműen hagyatkozott olyan forrásokra a dokumentum elkészítésekor, amelyeket megbízhatónak gondol, semmilyen szavatosságot, jótállást vagy kötelezettséget nem vállal azért, hogy a dokumentumokban foglalt adatok pontosak és teljesek. A dokumentumban megjelenő vélemények és becslések az OTP Bank Nyrt. dokumentum készítésének idején irányadó megítélésén alapulnak, amely a jövőben külön értesítés nélkül is változhat. Az OTP Bank Nyrt. tájékoztatja a dokumentum felhasználóit, hogy jogosult a jelen dokumentumban megjelölt kibocsátók által forgalomba hozott pénzügyi eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást, illetve egyéb pénzügyi vagy kiegészítő pénzügyi szolgáltatást nyújtani a kibocsátónak és egyéb személyeknek. A jelen dokumentum semmilyen további elemzés alapjául nem szolgálhat a benne feltüntetett pénzügyi eszközök vonatkozásában. Amennyiben a dokumentum bármely pénzügyi eszköz jövőbeni forgalomba hozatalára utal ez kizárólag indikatív, előzetes és tájékoztatási célokat szolgál, és egy ilyen pénzügyi eszközre vonatkozó elemzés kizárólag azokon a nyilvános információkon alapul, amelyek a vonatkozó tájékoztatóban vagy hirdetményben találhatók. A jelen dokumentumban foglaltak nem jelentik azt, hogy az OTP Bank Nyrt. ügynökként, megbízottként vagy bármely más módon járna el bármely olyan jövőbeni befektető javára vagy nevében, amely a jelen tájékoztatóban meghatározott pénzügyi eszközbe kíván befektetni, és ugyanígy nem felelős az OTP Bank Nyrt. a befektetők által a jelen dokumentum alapján hozott befektetési döntésért, különös tekintettel a befektetés jogszerűsége és alkalmassága (megfelelősége) vonatkozásában. Kérjük, hogy befektetésre, szolgáltatás igénybevételére vonatkozó megalapozott döntés meghozatalát megelőzően az adott termékre, szolgáltatásra vonatkozó dokumentációt, tájékoztatót, szabályzatokat, szerződési feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassa el, és óvatosan mérlegelje befektetése tárgyát, kockázatát, a felmerülő díjakat és költségeket, az esetleges veszteség bekövetkezésének lehetőségét, valamint tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi jogszabályokról. Jelen dokumentumban foglaltak alapján hozott egyedi döntésekért, illetőleg befektetésekért a Bank felelősséget nem vállal, ezzel kapcsolatosan a Bankkal szemben igény nem érvényesíthető. Az adatok, illetve információk a múltra vonatkoznak. A múltbeli adatokból és információkból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. OTP Bank Nyrt. (cégjegyzékszám: 01-10-041-585; székhely: 1051 Budapest, https://www.otpbank.hu/portal/hu/Megtakaritas/Ertekpapir/MIFID), minden jog fenntartva.

Nádor

utca

16.;

engedélyezte

a

Pénzügyi

Szervezetek

Állami

Felügyelete,

további

információk:

A jelen hírlevelet az Ön hozzájárulásával juttattuk el Önhöz. A hírlevél küldéséhez való hozzájárulását visszavonhatja a [email protected] e-mail címre küldött elektronikus üzenettel vagy az „Elemzési Központ” 1051, Budapest Nádor u. 21 címre eljuttatott levélben. Kérjük, hogy mindkét esetben, levelében adja meg a következő adatokat: Név, e-mail cím.

WWW.OTPRESEARCH.COM