ČESKÁ ZEMEDĚLSKÁ UNIVERZITA V PRAZE
PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA
Rozbor a zhodnocení alternativ spoření občanů v České republice TEZE K DIPLOMOVÉ PRÁCI
Vedoucí: ing. Zdeňka Frýdová Diplomant: Tereza Joudová
Praha 2003
Úvod a cíl Spoření je možné obecně definovat jako proces ukládání dočasně volných peněžních prostředků nebo jako tvorbu hotovostních či bezhotovostních úspor. Pokud tento proces probíhá mezi vkladatelem a peněžním ústavem (bankou, spořitelnou), pak dochází ke zhodnocení uložených prostředků ve formě úroků. Cílem mé diplomové práce je analýza situace na našem trhu spořících produktů a zhodnocení jednotlivých alternativ, které mohou využívat občané České republiky. Pro analýzu byly vybrány čtyři alternativy, které poskytují největší výnos z uložených prostředků nebo jsou nejčastěji používané. Zhodnocení jednotlivých možností je provedeno pomocí tří základních investorských kritérií, kterými jsou výnosnost investice, její rizikovost a likvidita.
Metodika Jako metodika byly použity obecné vzorce finanční matematiky. Například tyto: •
Složené úročení
Pn = P0 * (1 + i )
n
Pn = budoucí hodnota současných peněz, P0 = počáteční hodnota, i = úroková míra, n = počet období •
Obyčejné (polhůtné) opakované platby fn ( 1+ r) −1 = *v
Sn
r
Sn = budoucí hodnota obyčejné anuity (pravidelných splátek), f = interval úročení, interval splátek, n = počet let, r = i/f, v = výše měsíční splátky •
Zdanění úroků
T =t*x T= daň, t = sazba daně, x = částka ke zdanění (úrok)
Kritéria hodnocení investic Výnos Výnosem rozumíme všechny příjmy, které plynou z investice od okamžiku, kdy jsme do ní vložili finanční prostředky, až do doby možného posledního příjmu. Nejlepším nástrojem na „změření“ a porovnávání výnosů je výnosové procento. Výnosové procento udává, o kolik procent narůstá v průměru za celé období trvání investice hodnota investované částky. Jedná se vůbec o jedno z nejdůležitějších kritérií hodnocení investic. Bezpečnost Bezpečnost
investice
zase
měří
její
riziko
(stupeň
nejistoty
spojený
s očekávaným výnosem). Zatímco očekávaná hodnota výnosu informuje o tom, co s největší pravděpodobností nastane, když se investici podaří realizovat, riziko informuje o tom, s jakou pravděpodobností to, co očekáváme nenastane. Měří se průměrnou, případně absolutní odchylkou od očekávaného výnosu. Čím větší je tato odchylka, tím větší je riziko. Rizikem se přitom rozumí možnost, že získáme jiný výnos než výnos původně očekávaný. Likvidita Likviditou se rozumí rychlost, s jakou jsme schopni přeměnit naši investici zpět v hotové peněžní prostředky.
Situace na trhu spořících produktů před rokem 1989 Před rokem 1989 neměli obyvatelé tehdejšího Československa příliš možností pro zhodnocení svých úspor. Vzhledem k existenci pouze pěti bank na našem bankovním trhu a jejich přesně daným úlohám v rámci systému, si nebylo možné příliš vybírat. Prakticky jedinou možností bylo uložení úspor občanů na vkladní knížky České státní spořitelny. Ta poskytovala svým klientům pouze omezený výběr ze čtyř typů vkladních knížek, a to obyčejné vkladní knížky, výherní vkladní knížky, cestovní vkladní knížky a vkladní knížky prémiového spoření mladých.
Možnosti spoření obyvatel po roce 1989 V souvislosti s prudkým rozvojem finančního trhu po roce 1989 se pro obyvatele otevřelo mnoho různorodých možností jak uložit své volné finanční prostředky. O vybraných alternativách, jako jsou termínované vklady, stavební spoření, penzijní připojištění či investování do podílových listů, pojednává detailně diplomová práce.
Kombinace možností spoření pro jednotlivé věkové kategorie Lidé ve věku 18 - 35 let – stavební spoření, investice do podílových fondů, lidé ve věkové skupině 35 - 55 let – stavební spoření, podílové fondy a od 45 let také penzijní připojištění, lidé nad 55 let – penzijní připojištění, popřípadě stavební spoření nebo podílové fondy.
Nejběžnější alternativy spoření v České republice Na prvním místě je stavební spoření, druhé nejpoužívanější jsou sporožirové účty (o těch diplomová práce nepojednává),
třetí nejběžnější způsob je spoření
doma „ve slamníku“, na čtvrtém a pátém místě jsou vkladní knížky a penzijní připojištění a nejmenší zájem je o dlouhodobé termínované vklady.
Závěrečné zhodnocení Možností zhodnocování finančních prostředků je mnoho. Ze srovnání vyplývá, že nejvyššího zhodnocení uspořených prostředků dosáhneme prostřednictvím stavebního spoření, které je zároveň nejbezpečnějším bankovním produktem. Omezení likvidity uspořených prostředků vyplývá z podmínek pro výplatu stále velmi výhodné státní podpory. Další nespornou výhodou tohoto spoření (jejíž analýza však nebyla předmětem mé práce) je možnost získat nízkoúročený úvěr s dlouhou dobou splatnosti. Stavební spoření se díky svým vlastnostem stalo nejoblíbenějším finančním produktem, o čemž svědčí aktuální počet všech účastníků stavebního spoření v České republice – na počátku dubna 2003 to bylo přibližně 4 980 000 účastníků, tzn. téměř polovina všech obyvatel ČR.
Druhým nejvýhodnějším způsobem spoření je penzijní připojištění. Výhodné je především pro obyvatele starší 40 let. Je však spojeno s dlouhodobým vázáním peněžních prostředků na účtu. Rozhodne-li se ale účastník přijmout nízkou likviditu této alternativy, dosáhne především v krátkém období vysokého zhodnocení. Nejvýhodnější je začít spoření s malými částkami a s blížícím se odchodem do důchodu částku dle vlastních možností zvyšovat. Pořadí výnosnosti nelze přesně stanovit u investicí do podílových fondů, ale průměrná výnosnost říká, že je to třetí nejvýhodnější alternativa, pokud jde o investice do dluhopisových fondů a fondů peněžního trhu. Co se týká ostatních fondů, může být výnosnost z investic do nich vložených mnohem vyšší a dostat se na první místo, ale také riziko se úměrně zvyšuje. Je to vhodná investice pro investory s otrlejší povahou a chutí riskovat. V tomto případě je ale vhodné dodržovat výše zmiňované zásady investování (kapitoly 4.5.3.13. a 4.10.1.2.). Z celého srovnání vyplývá, že termínované vklady nejsou tou vhodnou alternativou pro spoření a zhodnocení našich peněžních prostředků. Vyplývá to zejména z jejich nízkého úročení. Z tohoto důvodu také jejich obliba v České republice klesá.
Závěr Analýzou bylo zjištěno, jak je výše podrobně uvedeno, že nejběžnější a zároveň nejvýhodnější alternativou spoření je stavební spoření. Vysokou výnosnost způsobuje možnost státní podpory a nulové zdanění. Likvidita takto uložených prostředků je nízká, ale bezpečnost je na vysoké úrovni vlivem pojištění vkladů. Další alternativa, kterou je penzijní připojištění, se rovněž stává oblíbenou, o čemž vypovídá více než 2,6 milionu klientů. Výnosnost tohoto produktu je na nižší úrovni než u stavebního spoření, likvidita je také nízká. Bezpečnost může být ovlivněna nevhodnou investiční strategií penzijního fondu.
Investování do podílových listů přináší variabilní zhodnocení, které závisí na investičním zaměření podílového fondu. Průměrný výnos bývá nižší než u penzijního připojištění. Likvidita této alternativy je dobrá, ale riziko je vysoké. Termínované vklady také patří mezi pět nejoblíbenějších způsobů spoření i přes svůj velmi malý výnos. Jejich likvidita je nízká, ale bezpečnost je zajištěna pojištěním vkladů. Obliba termínovaných vkladů souvisí s velkým konzervatizmem našich obyvatel a neochotou volit rizikovější investice. Svůj vliv zde sehrály časté krachy bank a podvody různých investičních společností. Se zlepšující se situací se dá očekávat zvyšování investic do podílových fondů, neboť ve všech rozvinutých ekonomikách je nadpoloviční většina úspor domácností investována právě do podílových listů nebo akcií. Podle mého názoru si svoji oblíbenost při stávající výnosnosti jistě udrží penzijní připojištění a jak se změní obliba stavebního spoření, bude záviset na změnách, které se v současné době připravují.
Seznam použité literatury 1. Beneš, V.: Bankovní a finanční slovník. Praha: Svoboda Libertas, 1993 2. Budinský, V. a kol.: Banky a finanční organizace v České republice – finance ‘94. Praha: Public History, 1994 3. Cipra, T.: Penzijní pojištění a jeho výpočetní aspekty. Praha: Edice HZ, 1996 4. Cipra, T.: Praktický průvodce finanční a pojistnou matematikou. Praha: Edice HZ, 2001 5. Dočkal, E.: Kam s penězi. Olomouc: Rubico, 1998 6. Doucha, R.: Stavební spoření. 2. vydání. Praha: Grada, 2000 7. Dvořák, P.: Bankovnictví. Praha: VŠE, 1996 8. Liška, V. a kol.: Kolektivní investování. Praha: Bankovní institut, 1997 9. Ptáček, J.: Úspory a vklady. Praha: Serifa, 1996 10. Radová, J.: Finanční matematika pro každého. Praha Grada, 1993 11. Sekerka, B.: Banky a bankovní produkty. Praha: Profess, 1997 1993 12. Žehrová, J.: Finance. Praha: ČZU, 2000 Noviny a časopisy 1. Drašnarová, K.: Otevřené podílové fondy: podle odborníků končí špatné období. MF Dnes, 2.4.2002 2. Hanáková, M.: Penzijní připojištění a jeho využití v osobním finančním plánu, Metro 27.11.2002 3. Handl, E.: ČSOB podíl neprodá, Euro 2001 4. Hulák, P.: S příspěvky zaměstnavatele je spoření na penzi výhodné pro obě strany, MF Dnes, 14.5.2002 5. Illetško, P.: O tom, že penzijní připojištění je výhodnou investicí, není pochyb, Metro 4.4.2001 6. Jašminský, M.: Stavební spoření dosáhlo vrcholu, MF Dnes 5.4.2002 7. Stöhr, E.: Preferuji stavební spoření, Euro 2001
8. Ševčík, M.: Penzijní systém – odjištěná bomba, Metro 4.4.2201 9. Ševčík M.: Znehodnocování vkladů, Metro 7.3.2001 10. Vichnarová, L., Janeček J.: Peníze se mají v penzijních fondech lépe než na účtech v bankách, MF Dnes, 14.5.2002 11. Zaorálek, J.: Desatero pro ty, kdo chtějí investovat do podílových fondů. MF Dnes, 2.4.2002 12. (lev): Co je dobré vědět o penzijním připojištění, MF Dnes, 14.5.2002 Zákony 1. zákon č. 21/1992 Sb. o bankách 2. zákon č. 96/1993 Sb. o stavebním spoření a státní podpoře stavebního spoření 3. zákon č. 42/1994 Sb. o penzijním připojištění se státním příspěvkem 4. zákon č. 248/1992 Sb. o investičních společnostech a investičních fondech 5. zákon č. 586/1992 Sb. o daních z příjmů Internet Asociace penzijních fondů České republiky www.apfcr.cz Česká národní banka www.cnb.cz Česká spořitelna www.csas.cz Českomoravská stavební spořitelna www.cmss.cz Československá obchodní banka www.csob.cz Český statistický úřad www.czso.cz HVB Bank www.hvb.cz finanční server www.fincentrum.cz finanční server www.peníze.cz Komerční banka www.kb.cz Ministerstvo Financí ČR www.mfcr.cz Raiffeisen stavební spořitelna www.raiffeisen.cz Unie investičních společností České republiky www.uniscr.cz
