Dr. Vigvári András
[email protected]
A monetáris rendszer
Makrogazdasági pénzügyek
Monetáris rendszer fogalma, elemei, pénzteremtés mechanizmusa 1. A bankrendszer alapjai 2. A pénzteremtés folyamata 3. Endogén-egzogén pénzteremtés 4. Tartalékrendszer, pénzaggregátumok, pénzmultiplikátorok
A monetáris poltika működésének intézményi kerete Monetáris rendszer, Fiskális rendszer, Pénzügyi piacok, Pénzügyi ellenőrzési rendszer Alrendszer
Monetáris rendszer
Funkció
Alkotó részek
Koordinációs Jellemző mechanizmus kockázatok
A gazdaság pénzellátásának és a fizetési rendszerének biztosítása
- monetáris hatóság
Bürokratikus
-fizetési ~,
+ piaci koordináció
-intézményi ~
-kereskedel mi (betéti) bankok
A nem pénzügyi szereplőkkel fenntartott kapcsolat jellege mellérendelt, jellemzően üzleti
Makrogazdasági pénzügyek
A monetáris poltika működésének intézményi kerete • Azon intézmények, amelyek a gazdaság likviditáellátását lehetővé teszik 1. A monetáris hatóságok - a központi bank Feladatai: • A pénz kibocsátása (emisszió) • Tartalékok kezelése (nemesfém, deviza) • Költségvetés számláinak kezelése • Pénzforgalmi rendszer kezelése
Más monetáris hatóságok is!
Makrogazdasági pénzügyek
A monetáris poltika működésének intézményi kerete 2. A kereskedelmi bankok • Legfontosabb intézményi kör - betét formájában ők teremtik a pénzt (számlapénz) - ez a hitelezés • Univerzális bankrendszerek takarékszövetkezetek, népbankok
Monetáris hatóságok + kereskedelmi bankok (betéti) = gazdaság monetáris rendszere
Makrogazdasági pénzügyek
A monetáris poltika működésének intézményi kerete 3. Nem monetáris pénzintézetek • Nem, vagy csak korlátozott a hitelezési tevékenységük! • Bankszerűen működő intézmények (takarékbank, befektetési alapok, jelzálogbank) • Nem bank jellegű pénzügyi intézmények (biztosító, nyugdíjpénztár) • Pénzügyi innováció miatt konkurensei a kereskedelmi bankoknak (1+2) + 3 = A gazdaság teljes likviditása
A monetáris poltika működésének intézményi kerete Kétszintű bankrendszer Monetáris Hatóság
Kereskedelmi bankok Nem monetáris pénzintézetek
Makrogazdasági pénzügyek
A pénzteremtés mechanizmusa Banki váltó - letéti tevékenység Bemutatóra szóló, standardizált váltó - bankjegy A kereskedelmi banki pénz mindig passzíva! Miért fogadjuk el ezt a váltót? - Nem kötelező! Csak az állam kötelezhet rá, 1694 - Bank of England, bankjegykibocsátás monopóliuma Nem mindegy mennyi bankjegyet bocsát ki!
Makrogazdasági pénzügyek
A pénzteremtés mechanizmusa Ki teremti a pénzt? 1. Jegybanki pénzteremtés 2. Kereskedelmi banki pénzteremtés
2 formája: 1. Készpénz - csak a jegybank 2. Számlapénz - jegybank és ker. bank is!
Pénzteremtés
hitelezés útján (+devizaműveletek)
A pénzteremtés mechanizmusa Két alapvető pénzteremtő művelet: 1. Zárt gazdaság: belföldi bankrendszer hitelt nyújt nem monetáris szereplőknek (betéti kamatfizetés is) 2. Nyitott: monetáris szereplők külföldi fizetőeszköz vásárlása (konvertibilitás)
Makrogazdasági pénzügyek
A pénzteremtés mechanizmusa KP = jegybankpénz M = a gazdaságban lévő pénz mennyisége x = a jegybankpénz hány százalékát tartjuk készpénzben y = jegybanki kötelező tartalékráta (jegybankpénzben tartják) 1. Lépés:
M=KP=KP*x+(1-x)*KP
(1-x)*KP betét y százalékát tartalékolják, (1-x)*(1y)*KP-t kiadnak hitelbe 2. Lépés:
M=KP*x+(1-x)*KP+(1-x)*(1-y)*KP
Makrogazdasági pénzügyek
A pénzteremtés mechanizmusa
KP M= x + y − x∗ y Végtelen sor - optimális esetben! Pénz mennyisége függ: • jegybankpénz mennysisége • tartalékráta nagysága (y) • készpénztartási arány (x)
Makrogazdasági pénzügyek
A pénzteremtés mechanizmusa X bank
X bank
K. tartalék Betét 1000 200 Szabad tartalék 800
K. tartalék Betét 1000 200 Hitel 800
Hitelezés
800 hitel Y bankba megy! Y bank K. T. 160 Hitel 640
Z bank
Betét 800
K.T. 128 640 Z bankba megy
Hitel 512
Betét 640
Makrogazdasági pénzügyek
A pénzteremtés mechanizmusa 1+(1-t)+(1-t)2+….+(1-t)n = 1/t 1/t - pénzmultiplikátor Másik megközelítés: M mennyíségű pénzre van szüksége a gazdaságnak Ennyi hitelpénz kell
M*x bankjegyben
M*(1-x)*y
tartalék
M pénzhez - M*x + M*(1-x)*y jegybankpénz kell (KP)
Makrogazdasági pénzügyek
Endogén-egzogén pénzteremtés Pénz megsemmisül - ha a hitelt visszafizetik (kockázat), bankok deviza eladása Egzogén pénz: Jegybanki pénzteremtés Betétképződés a ker. bankban Hitelezési kényszer - pénzteremtés
Endogén pénz: Gazdasági döntések Hitelkereslet Hitelnyújtás - pénzteremtés Majd forrásbiztosítás
Makrogazdasági pénzügyek
Endogén-egzogén pénzteremtés Honnan teremt elő forrást a bank?
Strukturális endogenitás: bankközi piacok fejlettsége
Alkalmazkodó endogenitás: lender of last resort
Moral hazard probléma - too big to fail
Makrogazdasági pénzügyek
Tartalékrendszer, készpénztartás KP M= x + y − x∗ y x és y minél kisebb, M annál nagyobb • Milyen a hitelnyújtási képesség, a hitelkereslet (magánszektor pénzkereslete)? • x és y időben legyenek stabilak! Jegybank tudja szabályozni a pénzmennyiséget KP-n és y-on keresztül!
Miért jó ez neki?
Makrogazdasági pénzügyek
Pénzaggregátumok Milyen pénzmennyiségekről (M) is beszélünk? • M0 = jegybankpénz (monetáris bázis) = készpénz (KPF+KPB) + jegybanki tartalék (R) • M1 = forgalomban lévő készpénz (KPF) + látra szóló betétek (DL) • M2 = M1 + lekötött forint és devizabetétek (DE) • M3 = M2 + egyéb pénzpiaci eszközök (PE) • M4 = M3 + állampapírok
Egyre kevésbé likvid pénzek
Pénzaggregátumok Az MNB mérlege (2002. április 30.)
Pénzaggregátumok A bankrendszer összevont mérlege (2002. április 30.)
Makrogazdasági pénzügyek
Pénzmultiplikátorok A pénzmultiplikátor a pénzállomány (Mn) és a monetáris bázis hányadosa. M1 = m1 * M0 M2 = m2 * M0 Mennyire stabilak a pénzmultiplikátorok?
Folytatás – Pénzkereslet, Milyen eszközei vannak a jegybanknak az M nagyságát befolyásolni?
