ZJ 17.2015 / 22. října
nebo jednoho cenného papíru. Diverzifikace napříč jednotlivými třídami aktiv je alfou a omegou správného investičního chování. Minulostí jsou časy, v nichž investoři byli schopní dosáhnout poměrně slušných výnosů s pevně uloženými depozity a termínovanými vklady.
Diverzifikace Bez certifikátů to nejde Strukturované cenné papíry, ať už investiční certifikáty nebo pákové produkty, jsou téměř nezbytné pro každé portfolio. Je velmi důležité nashromážděný majetek dobře diverzifikovat a nevsadit všechna aktiva na „jedinou kartu“ tj. investovat do izolované oblasti,
V krátkodobém ani střednědobém horizontu nelze očekávat, že se úrokové sazby zvednou. To je nutné všem investorům neustále opakovat. Aby toho nebylo málo, je nutné počítat také s tím, že poroste význam individuálního (státem negarantovaného) důchodového zabezpečí. Investoři, kteří nejednají
s předstihem, se budou muset smířit s bolestivou ztrátou. Kromě velmi konzervativních a nízko úročených cenných papírů, má univerzum strukturovaných produktů ve své nabídce rovněž rizikovější cenné papíry, které umožňují dosáhnout atraktivních výnosů. Jejich skutečné přednosti se plně projeví, když trhy začnou klesat nebo dlouhodobě stagnovat. V tomto ohledu jsou certifikáty (a další strukturované produkty) vhodným doplněním každého dobře diverzifikovaného investičního portfolia. Nelze očekávat, že trhy pouze porostou, a že „vyspělé“ státy budou schopné zajistit svým občanům stejnou životní úroveň i ve stáří.
ZERTIFIKATEJOURNAL Využijte optimálně potenciál investičních produktů! Zertifikatejournal je nezávislé informační médium pro inteligentní investování s moderními finančními produkty. l
14. ročník
Turbo Long / Short
Volkswagen Put
Turbo Long / Short jsou ideálním nástrojem pro aktivní, tržně orientované investory, kdy mohou díky pákovému efektu těžit z krátkodobých tržních výkyvů. Turbo Short jsou jedny z několika málo investičních nástrojů, které umožňují těžit z trhů vykazujících pokles.
Analytici nyní odhadují celkovou výši škody na přibližně 50 miliard, tedy včetně pokut a nároků na náhradu škody. Pokud se tato suma potvrdí, musel by koncern Volkswagen přistoupit k navýšení kapitálu, které by mělo negativní důsledky pro cenu akcií.
Know-how | strana 1
Pick of the Week | strana 5
Rocket Internet
BBI Portfolio
Akcie Rocket Internet zatím přinesly svým akcionářům jen velmi málo radosti. Na trh byly emitovány za 42,50 EUR za kus a během jednoho roku se dostaly až pod úroveň 22,00 EUR. Nyní se však trend obrátil a akcie opět směřuje vzhůru.
V posledním období došlo k mírnému uvolnění atmosféry a pozvolnému růstu akciových trhů, které bylo podpořeno odrazem od silnějších technických úrovní. Tato situace napomohla dalšímu rozpadu VIXu, kde jsme se přiblížili k hodnotě 16 bodů.
Obory & Témata | strana 2
Portfolio | strana 4
KNOW-HOW
ZJ 17.2015
01
TURBO LONG/SHORT příležitost pro aktivní investory
Každý, kdo se zodpovedně stará o své peníze, se snaží hledat co nejefektivnější investiční rešení. Tato definice však může pro někoho znamenat hledání maximálního výnosu bez ohledu na případná tržní rizika, pro někoho pak hledání řešení, které peníze zhodnotí např. nad úroveň inflace bez významnějšího vystavování se tržním rizikům. Vyhledávat efektivní řešení odpovídající požadavkům a potřebám klientů není jednoduché. O to více v současném prostředí nízkých úrokových sazeb, které není moc příznivé pro konzervativní investiční nástroje a tedy pro konzervativněji laděné investory. Pro dosažení alespoň trochu zajímavého výnosu je tak třeba sáhnout i po investičních produktech nesoucích tržní rizika např. akciových či komoditních trhů. Z pohledu dynamického investora, ochotného tržní rizika podstupovat, je důležité najít investiční řešení, které např. umožní spekulovat na pokles aktiva, má-li silný názor na trha dané aktivum a věrí, že vývoj jeho kurzu nabere směr dolů.
l
Investiční certifikáty mohou naplnit potřeby a přání všech klientů, nezávisle na jejich konzervativnosti či požadavku na maximální výnos!
Široká škála investičních strategií Investiční certifikáty jsou moderní finanční produkty, které umožňují investovat do prakticky všech tržních segmentů a podkladových aktiv. Těmi obvykle bývají akcie, akciové indexy, komodity či komoditní indexy. Obecně lze konstatovat, že certifikáty umožňují podílet se na vývoji v podstatě jakéhokoliv podkladového aktiva.
Erste Bank- tradice a kvalita Certifikáty patří do kategorie dluhových cenných papírů a lze je v průbehu života kdykoliv nakoupit nebo prodat za aktuální tržní cenu. Likviditu garantuje emitent certifikátu Erste Bank. Certifikáty jsou obchodovány na Burze cenných papírů Praha, a. s.
TURBO LONG/SHORT Existuje několik typů investicních certfikátů. Patří mezi ně také TURBO LONG/SHORT, které jsou v nabídce České spořitelny těmi nejrizikovějšími, umožňují však dosáhnout velmi vysokých výnosů. Díky své rizikovosti jsou jako stvořené pro dobrodružné povahy – dynamické investory. Umožňují profitovat na vývoji trhů nezávisle na tom, zda kurzy na kapitálových trzích rostou, stagnují nebo klesají. Mohou být tedy konstruovány i tak, že jejich hodnota roste, když kurz podkladového aktiva klesá či stagnuje. Zahrnují v sobě efekt finanční
podkladového SHORT).
aktiva
(TURBO
- Cenové pohyby podkladového aktiva se promítají relativně nezávisle na volatilitě. Pokud cena podkladového aktiva stoupá, cena TURBO LONG/SHORT stoupá/klesá v závislosti na zvolené páce nepoměrně. páky, který se používá pri krátkodobém spekulativním obchodování. Ať už investor spekuluje na růst – TURBO LONG, nebo na pokles hodnot – TURBO SHORT, jeho podíl na zisku nebo ztrátě je nadproporcionální – podle výše páky.
- TURBO LONG/SHORT se stávají bezcennými, nebo lze držiteli vyplatit jen zbytkovou hodnotu, jakmile cena podkladového aktiva dosáhne bariéry nastavené předem (bariéra long/bariéra short, neboli „knock-out bariéra“).
Pákový efekt tedy funguje jako násobitel zisku a ztrát. Vzroste-li podkladové aktivum o 1 %, výnos z TURBO LONG bude 10 % při páce 10. Pákový efekt je výsledkem nižší kupní ceny TURBO LONG ve srovnání s přímou investicí do podkladového aktiva. Čím nižší je kupní cena TURBO LONG oproti ceně podkladového aktiva, tím větší je pákový efekt. Pákový efekt sleduje tento jednoduchý vzorec:
TURBO LONG/SHORT jsou ideálním nástrojem pro aktivní, tržně orientované investory, kdy mohou díky pákovému efektu těžit z krátkodobých výkyvů trhu.
- TURBO LONG/SHORT mají realizační (základní) cenu (tzv. hodnotu Strike) a knock-out bariéru (long/short). Skutečnou hodnotou je rozdíl ceny podkladového aktiva a hodnoty Strike (TURBO LONG) nebo rozdíl mezi hodnotou Strike a cenou
TURBO SHORT jsou jedny z několika málo investičních nástrojů na akciovém trhu, které umožňují těžit z trhů vykazujících pokles.
na financování. V průběhu času klesají/stoupají, což znamená, že vám v případě TURBO LONG mohou vznikat ztráty a jste-li držiteli TURBO SHORT, mužete zaznamenat následné zisky.
Klesající trhy Na trzích vykazujících pokles cena TURBO LONG/SHORT klesá/stoupá na nepoměrně vysoké úrovni v závislosti na zvolené páce. Přehled podkladových aktiv TURBO LONG/SHORT (příklady): akciový index DAX, akciové tituly – ČEZ, ERSTE GROUP BANK, Gold (zlato), měnové páry – EUR/CZK, GBP/CZK. Aktuální seznam všech Investicních certifikátu, jejich ceny a další informace naleznete na www.investicnicentrum.cz.
Podrobnější informace o výhodách a rizicích investice do Investičních certifikátů emitovaných Erste Group Bank AG Vám rádi poskytneme na informační lince 224 995 300, nebo je získáte na investičním portále www.investicnicentrum.cz. Hodnota investované částky a výnos z ní může stoupat i kle-
Rostoucí trhy
sat, přičemž není zaručena návratnost původně in-
Na trzích vykazujících vzestup cena TURBO LONG/SHORT stoupá/klesá na nepoměrně vysoké úrovni v závislosti na zvoleném pákovém efektu.
vestované částky. Minulá výkonnost nezaručuje výkonnost budoucí. Investor nese nákupem certifikátu riziko vývoje kurzu akcií. Může dojít ke ztrátě investovaných prostředků. Držitel certifikátu nese kreditní riziko emitenta. V průběhu platnosti certifi-
Stabilní trhy
kátu jsou příslušné dividendy podkladového aktiva-
Na stabilních trzích je cena TURBO LONG/SHORT ovlivňována náklady
akcií k dispozici pro financování mechanismu dosažení zisku a nebudou vyplaceny investorovi.
ROCKET INTERNET
Startup platforma se mění
NYSE ARCA BIOTECH
ZJ 16.2015
02
Akcie amerických biotechnologických společností procházejí korekcí. Také pro čtenáře ZJ nadešel čas realizovat zisky.
Akcie Rocket Internet zatím přinesly svým akcionářům jen velmi málo radosti. Na trh byly emitovány za 42,50 EUR za kus a během jednoho roku se dostaly až pod úroveň 22,00 EUR. Nyní se však trend obrátil a akcie opět směřuje vzhůru. Během jednoho měsíce si akcie připsala úctyhodných 20 procent. Příčinou možná definitivní změny kurzu byly pololetní výsledky, které tato berlínská společnost prezentovala na konci září. Holding Rocket Internet sklouznul do do červených čísel – suma sumárum v prvních šesti měsících měla společnost deficit 45,9 milionů eur, a to po plusovém výsledku předchozího roku, kdy byla v zisku 91,9 milionů eur. Ani vývoj tržeb nevypadá nijak působivě, což způsobilo, že koncern téměř nerostl. Výnosy podle
účetní závěrky IFRS činily 71,3 milionů euro a nacházejí se tak jen lehce nad úrovní minulého roku. Akcii žene vpřed „budoucí potenciál“ portfolia, které zohledňuje společnosti, do nichž holding investuje. Od vstupu Rocket Internet na burzu (předně před jedním rokem) vzrostla hodnota portfolia o 3,4 na 6,0 miliard eur. Především ocenění společnosti „Hello Fresh“, která zasílá svým zákazníkům boxy s čerstvými potravinami a recepty na jejich přípravu, vzrostla o 2,6 miliard euro poté, co dostala finanční injekci od Rocket Internet ve výši 75 milionů eur.
své akcionáře o další finanční prostředky. Také analytici se zdají být orientovaní spíše „bullish“ a odkazují se mimo jiné na IPO „Hello Fresh“, ke kterému by mohlo dojít již v příštím měsíci. Někteří odborníci ale varují před přehnanou euforií, a proto by do MINI Long (ISIN DE000DG7LLT7), který sází na růst s, měli naskočit jen ofenzivní investoři.
Jako jednoznačně pozitivní můžeme také zhodnotit vyjádření šéfa Rocket Internet Olivera Samwera, který vyloučil, že by v následujících 36 měsících společnost měla dále ředit svůj kapitál. Od vstupu na burzu totiž Rocket Internet již dvakrát prosil
Rocktet Internet: Rebound je patrný
Americké biotechnologické akcie se v uplynulých letech řadily mezi top investice s nejlepším zhodnocením. Hlavní sektorový benchmark NYSE Arca Biotech se za poslední čtyři roky více než zčtyřnásobil. Již před několik dny to však s ním začalo jít z kopce. Zároveň je tento sektor vystaven útokům z hned několika stran. První ránu mu utržila Hillary Clintonová, která by mohla v příštím roce nastoupit jako kandidát demokratů ve volbě prezidenta. Pokud by byla zvolena, prosazovala by cenový strop pro určité léky, alespoň jak se nechala slyšet skrze svůj Twitter. Reagovala tak na koncern Turing Pharmaceuticals, který výrazně zvýšil cenu svého léku „Daraprim“ z 13,50 USD až na 750 USD – a to je cena za jednu tabletu! Pro Clintonovou jsou podobné akce trnem v oku. „Chtěla bych chránit spotřebitele stejně jako podporovat inovace – a zároveň s tím zastavit vy-
hánění cen léků do závratných výšin,“ řekla během svého projevu. Důvod: Ačkoliv je počet Američanů bez zdravotního pojištění nejnižší za několik desetiletí, stále více rostou náklady na léky na předpis a proto roste i cena zdravotního pojištění. Pokles indexu byl podpořen také tím, že stále více poslanců demokratické strany kritizuje „masivní“ zvýšení ceny dvou léků na srdce, které jsou v nabídkovém portfoliu kanadského farmaceutického koncernu Valeant. I přes nejnovější pokles kurzu je tracker na NYSE ARCA Biotech od UBS od našeho doporučení stále ještě v plusu a to s výnosem přes 40 procent. V pozici proto zůstávají prakticky jen investoři, kteří mají dlouhodobý investiční horizont a chtějí aktuální korekturu přestát. Kdo se orientuje spíše na krátké období, měl by raději již nyní své zisky realizovat (ISIN CH0013812984).
NYSE Arca Biotech: Silný prodejní tlak
60 K.o.-Barriere 50 40 30 20 10
l
10/14
12/14
02/15
04/15
06/15
08/15
K+S
Hra je u konce Již před několika měsíci projevil kanadský koncern na výrobu hnojiv Potash svůj zájem o převzetí svého konkurenta, společnost K+S. Management této německé společnosti nicméně nabídku ve výši 41,00 EUR za akcii odmítl. Potash tedy nyní svou nabídku na převzetí stáhl. Kvůli nejisté situaci na trhu s hnojivy a odmítnutí managementu společnosti K+S nemá již smysl toto akviziční snažení nadále sledovat. Ačkoliv akcie K+S nestála v posledním období o moc více, než před zveřejněním zájmu Potash, po oznámení zamítnutí obchodu se tento akciový titul propadl až o 25 procent. Vedení K+S obhajovalo neúspěšný pokus o akvizici kanadského konkurenta Potash slovy:
„Jsme přesvědčeni o tom, že můžeme nadále dlouhodobě rozvíjet naši společnost pomocí důsledného prosazování naší dvoupilířové strategie,” řekl šéf koncernu Norbert Steiner.
Propad kurzu a značně rostoucí volatilita zvýšily také atraktivitu discount certifikátu na akcie K+S. Investoři mohou například s discount certifikátem od Citi dosáhnout do vánoc výnosu ve výši 6,4 procent, pokud se při splatnosti tento akciový titul udrží na své aktuální hodnotě 24,00 EUR (ISIN DE000CW5NCJ8).
K+S prý nevyžádaný návrh společnosti Potash odmítla proto, že se nabízená cena ani zdaleka neblížila k fundamentální hodnotě a akvizice by nebyla v nejlepším zájmu společnosti. Nicméně vývoj kurzu akcie, který se propadl až pod úroveň 24,00 EUR, vypovídá spíše o něčem jiném. Analytici si myslí, že je vedení K+S pod tlakem, aby prosadilo kroky vedoucí k nárůstu hodnoty společnosti i v tak problematickém tržním prostředí, jakým je komoditní segment.
40 35 30 25 20 Cap 15 10/14
12/14
02/15
04/15
ZJ 17.2015
03
Telekom Austria - mnoho analytiků snížilo v posledním období cílovou cenu - trh očekává další zvýšení kapitálu.
K+S: Fantazie spojená s převzetím je pryč
l
TELEKOM AUSTRIA
06/15
08/15
Akcie Telekomu Austria (TA) momentálně zažívá volný pád: jen od dubna totiž tento akciový titul spadl z téměř sedmi eur na zhruba pět euro. Navíc i odborníci dávají akcii této telekomunikační společnosti palec dolů. Například analytici UBS upravili své doporučení z „buy“ na „neutral“, a cílový kurz snížili ze 7,30 na 5,90 EUR. Podle nich totiž
bylo po solidní rané fázi růstu rakouských mobilních telekomunikací „nepravděpodobné, že bude tato vynikající performance pokračovat i v dalším období“. Také analytici Erste Group Bank nahlížejí na akcii skeptičtěji, když snížili cílový kurz z úrovně 6,70 EUR na 5,60 EUR. Jejich investiční doporučení ale nadále zůstává „držet“. Také snižování poplatků za roaming, které Evropská unie avizovala od dubna 2016, respektive jejich definitivní zrušení od června 2017, zatíží výsledky společnosti, míní odborníci. Drastickou úpravu svého doporučení provedl bankovní dům HSBC, když cílovou cenu seškrtal z původních 8,00 EUR na 5,50 EUR. Negativní rozsudky analytiků nad akciemi Telekomu by mohly být předzvěstí rozsáhlého navýšení kapitálu nebývalých rozměrů. Již v létě se ozývalo ze strany rakouského ministerstva financí, že mexický většinový akcionář TA, společnost América Móvil, která drží téměř 60procentní podíl, chce navýšit kapitál u tohoto státem částečně vlastněného koncernu až o dvě miliardy eur. Vzhledem k aktuální tržní hodnotě společnosti téměř 3,3 miliardy eur by se tedy jednalo o značný podíl. Při provedení srovnatelného opatření na podzim 2014 došlo k obrovskému kurzovnímu poklesu. Spekulativní investoři proto sázejí s Put na zopakování tohoto scénáře.
PORTFOLIO
ZJ 17.2015
04
BBI portfolio: Opět v plusu
Od posledního reportu došlo k mírnému uvolnění atmosféry a pozvolnému růstu akciových trhů, které bylo podpořeno odrazem od silnějších technických úrovní (S&P500 od úrovně 2.000 bodů, DAX od úrovně 10.000 bodů). Tato situace napomohla dalšímu rozpadu VIXu, kde jsme se přiblížili k hodnotě 16 bodů. Časová struktura VIXu se během posledních dní drží pevně v contango bez výraznější změny, což je klíčové pro rozpad fondů rolujících futures kontrakty. I když na trzích došlo k mírnému posílení a VIX se držel v contangu, k růstu obchodovaných fondů došlo až s mírným, několika-denním zpožděním. Fond SVXY po předchozích minimech atakuje úroveň 60 bodů, po jejíž překonání se náš krátkodobý prosincový SVXY spread dostává do pásma plného zisku, zůstatkový profit tvoří z převážné míry časová hodnota opcí.
Na fondu UVXY došlo během posledních dní k výraznému rozpadu z 60 bodů až k úrovni 30 bodů. I v tomto případě začínají výrazněji pracovat prosincové spready. Pozice ve futures na zlato zaznamenala výraznější nárůst, kterému především napomáhá samotný pákový efekt obchodovaného podkladového aktiva. Na trhu forexu (EUR/USD) vidíme nadále přetrvávající boj s úrovní 1,14, která je v tomto okamžiku klíčová pro další růst. Během posledního období došlo k uzavření bonusového certifikátu na Aixtron, kde jsme vystupovali na předem stanovené ziskové úrovni. Pozici jsme se rozhodli rolovat do dalšího bonusového certifikátu, tentokrát na podkladovém aktivu K + S AG. Pro vstup jsme využili mírnou korekci DAX k úrovni 10.000 bodů a krátkodobé zatraktivnění vstupních podmínek.
Kapitál: 100 000 USD
CP
Ks
Date
Cena
Kurz
Perform.
Volatility strategy
Váha
Aktuálně
30%
37,3%
UVXY Bear Call spread 2015
Options
10
08.07.15
3,50
4,19
16,47 %
5,8 %
SVXY Bull Call spread 2015
Options
15
15.09.15
1,85
3,01
62,51 %
2,8 %
SVXY Bull Put spread 2016
Options
25
14.01.15
9,05
8,05
-12,42 %
4,9 %
SVXY Bull Put spread 2016
Options
6
25.02.15
15,05
12,24
-22,96 %
4,7 %
UVXY Bear Put spread 2017
Options
17
16.01.15
2,94
3,23
9,80 %
5,0 %
VXX Bear Call spread 2017
Options
10
09.01.15
4,12
5,33
22,64 %
4,7 %
SVXY Bull Put spread 2017
Options
5
23.06.15
25,06
19,06
-31,47 %
5,5 %
SVXY Bull Call spread 2017
Options
15
15.09.15
2,65
3,19
20,27 %
4,0 %
Adaptive Market Theory (EAA) Gold - MGC Dec 15
40% Futures
5
07.08.15
1 177,00
80,11 %
1 177,00
Income CEF Strategy
5,0%
10%
Inflation linked *
CEF
220
13.03.15
11,03
-1,76 %
11,03
2,5%
USA Municipal *
CEF
190
17.02.15
13,51
2,37 %
13,51
3%
Tactical asset allocation EUR/USD Long
Forex
K+S AG
Bonus Cert.
5,5%
* dividenda
20%
15,50%
50 000
03.06.15
1,12
1,13
1,52%
5,5%
400
10.12.15
25,64
24,93
-2,77%
10,0%
Portfolio Performance od 1.1.2015
5,0%
NEW
7,11 %
Strategie BBI /S&P 500
Tato investiční strategie je určena pro širokou veřejnost a uvedené informace jsou obecné, mají pouze informativní charakter a představují názor společnosti Best Buy Investments, a.s. Upozorňujeme, že předkládané údaje z minulosti nejsou spolehlivým ukazatelem budoucího vývoje investičního nástroje nebo strategie a ani očekávaný vývoj není zárukou budoucího vývoje. Dále upozorňujeme, že společnost Best Buy Investments, a.s. neposkytuje k investičním nástrojům obsaženým v této investiční strategii individualizované investiční poradenství, zprostředkování obchodů ani jiné investiční služby. Zprostředkování obchodu, poskytnutí individualizované rady nebo řízení investiční strategie v souvislosti s touto investiční strategií je možné u partnerské společnosti Sympatia Financie, o.c.p., a.s.
l
KOLUMNA
Nicolai Tietze Deutsche AWM Na jaké hodnotě uzavře německý DAX v poslední den tohoto roku? Jen zřídka kdy jsme pozorovali, že by se názory investorů natolik lišily, jako je tomu dnes. Zatímco někteří v závěru roku sázejí na růstovou rally, tak investoři zabývající se grafy spíše odkazují na vratkou technickou pozici indexu DAX. Kvůli této nejistotě již také mnozí redukovali své investice. Pro drobné investory, kteří ale nemají čas sedět celý den u obrazovky a sledovat vývoj jednotlivých investic, není toto řešení nejosvědčenější způsob, jak ochránit hodnotu svého majetku.
l
Přitom existuje hned několik možností, jak si své finanční prostředky zajistit dokonce i při silně klesajících trzích. Například s klasickým put warrantem na DAX. Cena put warrantu roste tehdy, když se kurz podkladového aktiva nachází pod realizační cenou put warrantu. Takto je možné participo-
ZJ 17.2015
PICK OF THE WEEK
vat na poklesu podkladového aktiva a tedy zajistit hodnotu portfolia ke splatnosti warrantu. Tato strategie se obecně nazývá statický hedging, protože zajištění působí plně jen při splatnosti tohoto investičního produktu. Aby bylo možné zjistit, jak takové zajištění vlastního portfolia bude vypadat v praxi, musí si investor hlídat pouze dva kroky. Zaprvé musí investor stanovit počet put warrantů, pomocí nichž chce zajistit hodnotu portfolia na určitou úroveň indexu DAX, která odpovídá jeho požadovanému stupni zajištění, což zároveň odpovídá realizační ceně těchto put warrantů. Následně se tento počet vynásobí tzv. poměrem odběru (hodnota portfolia/stav indexu DAX x 100). Pokud tedy investor zajišťuje portfolio v hodnotě 10.000 EUR, a DAX se nachází na 9.800 bodech, vystačí mu 102 put warrantů k tomu, aby toto DAX portfolio zajistil do splatnosti warrantu. Pak přichází na řadu určení doby splatnosti warrantů. Například DAX Put s realizační cenou 9.800 bodů se splatností v polovině prosince, tedy téměř na konci roku, stál ještě před pár dny 3,60 EUR (ISIN DE000DE7M077). Statický hedging DAX portfolia by proto stál 367,00 EUR, respektive 3,67 procent hodnoty portfolia. Tyto vynaložené prostředky lze interpretovat také jako zaplacené pojistné, protože podobně jako pojištění majetku nebo vozu i zajištění portfolia něco stojí.
PICK OF THE WEEK }}
Volkswagen Škody a náhrady
Celkové škody společnosti Volkswagen nelze v současnosti vůbec předvídat. Přestože koncern již pro tyto potřeby vyčlenil 6,5 mld eur. Ovšem ani tato suma nebude stačit, aby u přibližně jedenácti milionů vozidel došlo k odstranění zmanipulovaného softwaru. Nicméně analytici nyní odhadují celkovou výši škody na přibližně 50 miliard, tedy včetně pokut a nároků na náhradu škody. Pokud se tato suma potvrdí, musel by koncern
Volkswagen přistoupit k navýšení kapitálu, které by mělo negativní důsledky pro cenu akcií. Jedním z ukazatelů další vývoje může být velký rozdíl mezi přednostními a méně likvidními kmenovými akciemi koncernu. Volkswagen Discount Put ISIN/WKN Produkt-typ Emitent Doba trvání
DE000HU1ELW7/HU1ELW Discount Put HVB/Unicredit
ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem ZJ Media GmbH a Schwingel+Partner s.r.o. Náhorní 14, 616 00 Brno, Česká republika Fax: +42(0)5 43236547 E-mail:
[email protected] Internet: www.zertifikatejournal.cz Vydavatel Martin Svoboda
16.prosince 2015
Underlying
120,00 EUR
Cap
110,00 EUR
Prodej/Nák. (Spread)
05
7,95/7,98 EUR (0,4%)
Redakce Martin Grimm Christian Scheid Objednávky
[email protected] Periodika vydávání Čtrnáctideník per E-mail (bez právního nároku) Přihlášení E-mailem zdarma www.zertifikatejournal.cz Registrace ISSN: 1213-8622 Autorská práva Veškerá autorská práva k časopisu ZERTIFIKATEJOURNAL vykonává vydavatel. Jakékoliv užití časopisu nebo jeho části, zejména šíření jejich rozmnoženin, přepracování, přetisk, překlad, zařazení do jiného díla, ať již v tištěné nebo elektronické podobě, je bez souhlasu vydavatele zakázáno. Rizikové upozornění Veškerý obsah ZERTIFIKATEJOURNAL byl připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečlivostí. Za data a informace, za kompetentnost, včasnost, přenosnost a správnost publikovaných informací nenese vydavatel žádnou odpovědnost. Data, investiční doporučení a informace obsažené v ZertifikateJournal nesmí být považovány za nabídku k nákupu nebo prodeji. ZertifikateJournal nenese žádnou přímou nebo nepřímou, náhodnou, následnou nebo jakoukoli jinou odpovědnost za případné finanční nebo jiné majetkové újmy způsobené jakýmkoli užitím publikovaných informací.
