Saham dan Nilai Saham M.Andryzal Fajar
[email protected]
SAHAM SAHAM
Saham Prefen Saham prefen merupakan saham mempunyai sifat gabungan antara obligasi dan saham biasa. Saham prefen mempunyai beberapa hak. Yaitu hak dimana atas deviden tetap dan hak pembayaran terlebih dahulu jika terjadi likuidasi.
Karakteristik Saham Prefen Prefen terhadap Dividen. a. Pemegang saham prefen hak untuk menerima dividen terlebih dahulu dibandingkan dengan pemegang saham sebelumnya. b. Saham prefen memberikan hak deviden kumulatif. Memberikan deviden tahun sebelumnya.
Prefen pada Waktu Likuidasi Yaitu saham prefen untuk mendapatkan terlebih dahulu aktiva perusahaan dibandingkan dengan saham biasa pada saat likuidasi.
Macam Saham Prefen 1. Convertible Preferred Stock 2. Callable Preferred Stock 3. Floating atau Adjustable-rate Preferred Stock
Saham Biasa Jika perusahaan hanya mengeluarkan satu kelas saham saja, saham ini biasanya dalam bentuk saham biasa.
Hak Pemegang Saham Biasa 1. 2. 3.
Hak Kontrol Hak Menerima Pembagian Keuntungan. Hak Preemtif
Saham Treasuri Merupakan saham milik perusahaan yang sudah pernah dikeluarkan dan beredar yang kemudian di beli kembali oleh perusahaan untuk disimpan sebagai treasuri.
Saham Treasuri Alasan emiten membeli kembali saham beredar: 1. Akan di gunakan sebagai bonus . 2. Meningkatkan volume perdagangan . 3. Memberikan sinyal kepada pasar bahwa harga saham murah. 4. Mengurangi jumlah saham beredar untuk menaikan laba per saham. 5. Mengurangi perusahaan lain untuk menguasai jumla h saham.
BAB 5. Nilai Saham
3 Nilai Yang Berhubungan dengan Nilai Saham?
Nilai Pasar > Nilai Intrinsik = Undervalued Nilai Pasar < Nilai Intrinsik = Overvalued
Nilai Buku dan nilai-nilai yang berhubungan Nilai Nominal
Laba Ditahan
Nilai Modal Disetor
Agio Saham
Nilai Buku Nilai Buku
1 Macam Kelas Saham Total ekuitas Nilai Buku per Jumlah Saham lembar = Beredar 2 Macam Kelas Saham
- Hitung nilai ekuitas saham preferen - Hitung nilai ekuitas saham biasa - Nilai Buku saham biasa dihitung dengan membagi nilai ekuitas saham biasa dengan jumlah lembar saham yang beredar
Nilai pasar dan nilai intrinsik Nilai Pasar = Harga saham yang terjadi dipasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar
Nilai Intrinsik = Nilai sebenarnya dari suatu saham
Penggunaan data perusahaan (Laba, dividen yang dibayar, penjualan, dll. Fundamental Security Analysis
Technical Analysis Penggunaan data pasar dari saham (Harga dan Volume transaksi
Pendekatan nilai sekarang • Metode Kapitalisasi Laba Melibatkan kapitalisasi nilai-nilai masa depan yang di diskontokan menjadi nilai sekarang. Model Diskonto Dividen
Dt =
Dividen yang dibayarkan untuk periode ke-t.²
D Konstan Tidak bertumbuh Dividen P 0
k
Dividen dibayarkan konstan sebesar Rp.1000 per tahun, tingkat bunga diskonto adalah konstan 20% pertahun. Berapa nilai instrinsiknya? 1000 0,2 P0 Rp5.000 P0
Pertumbuhan Dividen yang Konstan D0 (1 g ) D0 (1 g ) 2 D0 (1 g ) P0 ... 2 (1 k ) (1 k ) (1 k ) D (1 g ) P0 0 (k g ) D1 P0 (k g )
Pertumbuhan Dividen yang Konstan
Perusahaan membayar dividen sebesar Rp1.000, dividen diharapkan tumbuh 5% per tahun. Return yang diinginkan investor adalah 20% per tahun. Berapa nilai intrinsik saham ? D1 P0 (k g ) 1000 (1 0,05) P0 (0,2 0,05) P0 Rp 7.000
Pertumbuhan Dividen yang Konstan Pertumbuhan dividen sebesar 5% diperkirakan terjadi mulai tahun 5. sebelum tahun ke-5 perusahaan membayar dividen sebesar Rp.1000, tingkat pengembalian yang diingingkan sebesar 20% pertahun. Berapa nilai intrinsik saham?
P0
n
t 1
D0 D0 (1 g ) (1 k ) t ( k g )(1 k ) n
1000 1000 (1 0,05) t (0,2 0,05)(1 0,2) 5 t 1 (1 0, 2) P0 Rp 2.588,73 Rp3.375,77 P0
4
P0 Rp5.964,50
Harga Jual Akhir Dn Pn D1 D2 P0 ... 2 n (1 k ) (1 k ) (1 k ) (1 k ) n Ket: Pn = nilai harga jual saham /nilai terminal /nilai akhir
Harga Jual Akhir
Dividen dibayarkan dalam 5 tahun, tingkat bunga diskonto adalah konstan 20% pertahun. Diperkirakan akhir tahun ke-5, investor dapat menjual saham sebesar Rp.5000 Periode
1
2
3
4
5
Dividen (Rp)
1.000
1.500
0
750
2.100
Berapa nilai instrinsik saham?
1000
1500 750 2100 5000 0 (1 0,2) (1 0,2) 2 (1 0,2) 4 (1 0,2)5 (1 0,2)5 P0 Rp5.090,02 P0
Harga Jual Akhir Investor memperkirakan perusahaan membayar dividen konstan (D0) Rp.500 selama 3 tahun, setelah itu diperkirakan menurun. Investor akan menjual saham dengan harga Rp.12000. harga saham yang ditawarkan sekarang adalah Rp5.000 dan tingkat bungan diskonto 20% pertahun. Berapa nilai instrinsik saham?
P0
n
t 1
D0 Pn (1 k ) t (1 k ) n
3
500 12000 t (1 0,2) 3 t 1 (1 0, 2) P0 Rp1.053,24 Rp 6.944,44 P0
P0 Rp 7.997 ,68
Pendekatan PER PER (price earning ratio) , rasio dari harga saham perlembar terhadap EPS.
Harga pasar saham per lembarsebesar Rp20.000, laba bersih per lembar (EPS) Rp.5000, Besarnya PER adalah PER= Rp20.000/Rp5.000 = 4x
Pendekatan PER
Laba bersih perlembar saham yang diestimasi untuk periode selanjutnya (E1) sebesar Rp2.500. harga pasar saham sebesar Rp20.000, investor memperkirakan PER adalah 10. Nilai intrinsik saham sebesar: Po*=(Po/E1).E1 =10.Rp2.500 =Rp25.000
Rumus PER diderivasikan menggunakan model diskonto dividen: Po/E1=(D1/E1)/k-g
TERIMA KASIH
