IPO Update
Supra Boga Lestari Jadwal Penawaran Umum: (tentative)
15 Mei 2012
Book Building Pernyataan efektif Penawaran Pembayaran dari Investor Penjatahan Pembayaran ke Emiten Distribusi Saham Elektronik Pencatatan di BEI
Arief Fahruri
[email protected]
: 14 - 16 Mei 2012 : 30 Mei 2012 : 01-04 Juni 2012 : 04 Juni 2012 : 05 Juni 2012 : 06 Juni 2012 : 06 Juni 2017 : 07 Juni 2017
Sector Kisaran Harga Kisaran PER PER Industry Underwriter
: Retail : IDR 425-510 /saham : 21.47x - 25.77x : 36.54x : PT Kresna Securities
Penawaran Umum PT Supra Boga Lestari Tbk melakukan penawaran umum perdana saham sebanyak banyaknya sebesar 312.897.500 lembar saham biasa atas nama atau 20% dari modal disetor dan ditempatkan dengan nilai nominal Rp100 setiap lembar saham dengan harga penawaran Rp425 -Rp510/ lembar saham. Adapaun rencana penggunaan dana hasil penawaran umum ini adalah sebagai berikut: 1. Sebesar 21% akan digunakan untuk melunasi hutang bank kepada PT Bank CIMB Niaga Tbk sebesar Rp30 miliar. Perseroan memperoleh fasilitas pinjaman dari PT Bank CIMB Niaga Tbk berupa fasilitas pinjaman rekening koran dan pinjaman tetap. 2. Sebesar 60% akan digunakan untuk investasi pembukaan took baru dalam jangka waktu satu tahun ke depan dengan target lokasi di Jakarta, Balikpapan, Tangerang, Bogor dan Bekasi. 3. Sebesar 19% akan digunakan untuk modal kerja dengan rincian: a. Membiayai utang usaha yang disebabkan peningkatan kegiatan usaha terkait pembukaan toko baru yang dilakukan Perseroan b. Gaji karyawan, biaya pemasaran dan penjualan, biaya operasional dan/ atau sewa tempat usaha.
Sekilas Emiten Kegiatan usaha utama perseroan
adalah dalam bidang distribusi dan perdagangan eceran dengan format pengelola jaringan Supermarket “Ranch Market” dan “Farmers Market”. Produk yang dijual terdiri dari Grocery food dan nonfood, Dairy, Butchery, Sea Food serta Fruit dan Vegetables. Perseroan juga merupakan industri ritel dalam kategori fast moving consumer goods (FMCG) dan specialty product. Sampai saat ini perseroan telah memiliki 9 toko yang berlokasi di Jakarta dan Surabaya.
Exhibit 1. Struktur Kepemilikan Saham
Keterangan Modal dasar
Sebelum Penawaran Umum Jumlah nilai nomiJumlah saham nal (Rp)
Sebelum Penawaran Umum Jumlah nilai nominal Jumlah saham (Rp)
%
5.000.000.000 500.000.000.000
5.000.000.000
500.000.000.000
%
Modal ditempatkan & disetor penuh PT Wijaya Sumber Sejahtera PT Prima Rasa Inti PT Gunaprima Karya Perkasa PT Eka Putri Mandiri Dr. David Kusumodjojo
456.830.000 325.410.000 262.820.000 131.420.000 75.110.000
45.683.000.000 32.541.000.000 26.282.000.000 13.142.000.000 7.511.000.000
36.50 26.00 21.00 10.50 6.00
456.830.000 325.410.000 262.820.000 131.420.000 75.110.000
45.683.000.000 32.541.000.000 26.282.000.000 13.142.000.000 7.511.000.000
29.20 20.80 16.80 8.40 4.80
-
-
-
312.897.500
31.289.750.000
20.00
125.159.000.000 374.841.000.000
100.00
156.448.750.000 343.551.250.000
100.00
Masyarakat Jumlah Modal ditempatkan & disetor penuh Saham dalam portepel
1.251.590.000 3.748.410.000
1.561.487.500 3.435.512.500
Sumber: perusahaan
1 Your Trusted Professional
IPO Update 15 Mei 2012
Dewan Komisaris dan Direksi Dewan Komisaris: Komisaris Utama Komisaris Komisaris Independen
Dewan Direksi: Direktur Utama Direktur Direktur Direktur Direktur Direktur Tidak Terafiliasi
: Kentjana Widjaja : Djeradjat Janto Joso : Ir. Andi Siswaka Faisal
: Nugroho Setiadharma : Suharno Kusumodjojo : Harman Siswanto : Tjioe Pit Yin : Sugiyanto Wibawa : Maria Suwarni
Kegiatan Usaha Kegiatan utama perseroan secara khusus bergerak dalam industri ritel dengan kategori fast moving consumer goods (FMCG) dan specialty product melalui format supermarket dimana barang yang diperdagangkan dibagi dalam kategori: 1. Grocery food & nonfood (pangan dan non pangan) 2. Dairy (produk susu. Keju dan olahannya) 3. Butchery (daging sapi dan unggas) 4. Sea food (makanan hasil laut) 5. Fruit & Vegetables (buah dan sayuran) Produk-produk tersebut dijual melalui format supermarket dengan area penjualan sekitar 2000 meter persegi hingga 4000 meter persegi. Supermarket ini menjual produk-produk kebutuhan sehari-hari dan kebutuhan rumah tangga. Penjualan usaha perseroan diperoleh dari penjualan barang dagangan melalui kedua supermarket yang dikelola perusahaan yaitu “Ranch market” dan ‘Farmers Market”
Skema Proses Pengadaan Barang
Distribution centre Pemasok
Gudang Toko
Display Toko
Konsumen
Sumber: perusahaan
2 Your Trusted Professional
IPO Update 15 Mei 2012
Risiko Usaha Risiko persaingan usaha Risiko perubahan atas kebijakan atau peraturan pemerintah Risiko kegagalan dalam pengembangan jaringan distribusi/ toko Risiko tidak diperpanjangnya masa sewa dan /atau persyaratan dan kondisi ruang usaha Risiko keterlambatan distribusi barang oleh pemasok Risiko ketergantungan teknologi informasi Risiko sumberdaya manusia Risiko keuangan Risiko kondisi sosial, ekonomi, politik dan keamanan Risiko bencana alam
Strategi Usaha dan Rencana Pengembangan Perseroan memiliki strategi untuk terus mengembangkan bisnis ritel supermarket melalui pembukaan toko-toko baru di Jakarta maupun di luar Jakarta dengan tetap juga melakukan renovasi serta perbaikan toko-toko yang sudah beroperasi untuk direview dan dianalisa setiap periode untuk menjaga kualitas pelayanan serta perbaikan terus menerus. Adapun rincian dari strategi perseroan adalah sebagai berikut: 1. Konsisten menjaga kualitas produk dan memenuhi kebutuhan pelanggan 2. Konsisten dalam memberikan pelayanan prima kepada pelanggan 3. Selalu mencari produk baru dan melakukan inovasi-inovasi terhadap konsep supermarket 4. Mengembangkan sikap kerja yang aktif dan tanggap terhadap perubahan lingkungan serta tuntutan pemegang saham dan karyawan 5. Meningkatkan produktifitas dengan tetap menjaga keseimbangan kepentingan pelanggan, pemegang saham dan karyawan
Prospek dan keunggulan bersaing Pertumbuhan kelas menengah menjadi peluang bagi perseroan untuk ekspansi melalui tokotoko yang akan segera dibuka
Gaya hidup sehat dengan kualitas produk yang berkualitas serta tingkat konsumerisme yang tinggi di Indonesia memberikan peluang pertumbuhan bagi perseroan
Perseroan memiliki keunggulan bersaing dimana disamping menyediakan produk yang berkualitas tinggi juga memberikan pengalaman berbelanja yang menyenangkan dengan interior toko yang berbeda.
Untuk menjaga loyalitas customer, perseroan melalui Ranch Market menghadirkan Ranch Coocking School yaitu kelas memasak yang ditujukan bagi pelanggannya yang berlokasi di kawasan pondok indah dan pesanggrahan Dalam menjaga kualitas produk&proses perseroan menerapkan system manajemen mutu dan kemanan makanan dengan menerapkan Hazard Analysis Critical Control Point (HACCP) dan ISO 9000 sejak 2003 serta ISO 22000 pada 2008.
3 Your Trusted Professional
IPO Update 15 Mei 2012
Pesaingan Industri ritel modern dalam atau luar negeri dengan format supermarket, small specialty stores, minimarket, hypermarket dan juga restoran. Dengan semakin banyaknya dan tumbuhnya industri ritel dengan format diatas maka menimbulkan persaingan yang sangat ketat untuk merebut pangsa pasar maupun lokasilokasi yang strategis dalam membuka jaringan.
Exhibit 2. Kinerja keuangan Income Statement (Rp Bn) Pendapatan bersih
2008 502
2009 559
(388) 114
(426) 134
growth
COGS Laba kotor
11%
growth
14%
(591) 214
32%
9
21
30
-12%
138%
43%
7 7
9 9
17 14
22 19
EPS
375
346
702
300
Balance Sheet (Rp Bn) Kas Piutang Persediaan Asset lancar Asset tidak lancar
2008 16 6 58 86 66
2009 16 15 73 126 81
2010 21 29 108 201 127
Nov-11 61 36 113 257 170
Total Asset
152
207
327
427
Hutang lancar Hutang tidak lancar
107 15
130 16
214 38
208 49
Total kewajiban
122
147
252
257
30
60
76
170
2010 4.2% 18.2% 25.0% 3.0% 1.9% 0.8 3.3
Nov-11 4.5% 11.3% 26.6% 3.8% 2.4% 0.6 1.5
10
growth
Laba sebelum pajak Laba bersih growth
Modal Rasio ROA ROE Gross margin Profit margin Net margin Debt/ Asset (x) Debt/ Equity (x) Sumber: perusahaan
Your Trusted Professional
27%
(531) 177
Nov-11 805
17%
Laba usaha
4
2010 708
29%
2008 4.3% 22.0% 22.8% 2.0% 1.3% 0.8 4.1
2009 4.1% 14.2% 23.9% 1.6% 1.5% 0.7 2.4
62%
21%
39%
IPO Update 15 Mei 2012
Valuasi Sesuai dengan paparan public expose dan due dilligent bahwa harga penawaran saham perseroan berkisar antara Rp425-Rp510 pe lembar sahamnya. Dengan asumsi EPS 2012F sebesar Rp19.79 per saham maka diperkirakan PER forward berkisar antara 21.47x - 25.77x masih dibawah ratarata PER industri sektor ritel sebesar 36.54x
Exhibit 2. Komparasi sektoral Rp bn Sales Gross profit Operating profit Net profit EPS Asset Liabilities Equity GPM OPM NPM ROA ROE Price (14 mei '12) P/E
AMRT 18,227 2,821 497 361 105 5,015 3,554 1,460 15% 3% 2% 7% 25% 5050 48.05
HERO 8,952 2,142 384 274 83 3,720 2,297 1,422 24% 4% 3% 7% 19% 3600 43.37
Des 2011 MAPI 5,890 3,043 485 360 217 4,415 2,621 1,794 52% 8% 6% 8% 20% 7100 32.72
RALS 5,086 1,771 378 378 53 3,759 918 2,841 35% 7% 7% 10% 13% 1030 19.36
MIDI Average 2,584 549 74 32 11 1,275 868 408 21% 29% 3% 5% 1% 4% 2% 7% 8% 17% 430 39.20 36.54 Sumber: Reuters & MCI
5 Your Trusted Professional
IPO Update 15 Mei 2012
Danny Eugene
[email protected]
Head of Research Economic, Mining, Misc. Industry
Arief Fahruri
[email protected]
Research Analyst Banking, Plantation, Poultry
Helen Vincentia
[email protected]
Research Analyst Heavy Equipment, Cement, Consumer Goods
Fadlillah Qudsi
[email protected]
Technical Analyst
Equity Sales & Trading Tel. (6221) 7917 5571-76, 79175580 Fax.(6221) 7917 5032 Research Department Tel. (6221) 7917 5599 Fax.(6221) 7917 5032
Fixed Income Sales & Trading Tel. (6221) 79175559-62 Fax. (6221) 7919 3900 Investment Banking Tel. (6221) 7917 5599 Fax. (6221) 7919 3900
DISCLAIMER This Document is for information only and for the use of the recipient. It is not to be reproduced or copied or made available to others. Under no circumstances is it to be considered as an offer to sell or solicitation to buy any security. Any recommendation contained in this report may not be suitable for all investors. Moreover, although the information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, its accuracy, completeness and reliability cannot be guaranteed. All rights reserved by PT Mega Capital Indonesia.
6 Your Trusted Professional
MCI Research also available on Bloomberg, Factset & Securities.com
