Platební bilance České republiky z hlediska členství v EU a perspektivně v eurozóně
Vnější ekonomické vztahy od roku 1995 Rudolf Olšovský ředitel odboru platební bilance Sekce měnová a statistiky ČNB
VŠFS, 10. prosince 2008
Obsah
1. Základní pojmy vnějších ekonomických vztahů 2. Období 1995 - 2004 3. Období po roce 2004 4. Shrnutí
1. Základní pojmy vnějších ekonomických vztahů
•
Platební bilance
•
Investiční pozice vůči zahraničí
•
Zadluženost vůči zahraničí, dluhová služba
•
Devizové rezervy
•
Liberalizace pohybu zboží, služeb, osob a kapitálu
1. Základní pojmy vnějších ekonomických vztahů
•
Metodika sestavení platební bilance je stanovena manuálem Mezinárodního měnového fondu (verze č. 5, z roku 1993)
•
Manuál přímých investic OECD Benchmark Definition verze 4
•
Pro členské země EU Nařízením EK č. 184/2005 stanoveny požadavky Eurostatem a ECB (specifické požadavky pro země eurozóny)
•
Nový manuál platební bilance MMF bude platný od roku 2012 - provázanost s novým manuálem národních účtů (platnost od 2014) - globalizace (Special Purpose Entities) - rozšíření spektra služeb (FISIM, služby spojené se zpracováním zboží, informační technologie, patenty, vynálezy, počítačový software, intelektuální vlastnictví) - remitence - finanční inovace - definice centralizované a decentralizované měnové unie
1. Základní pojmy vnějších ekonomických vztahů v mil. Kč Platební bilance A. Běžný účet Obchodní bilance Bilance služeb Bilance výnosů Běžné převody B. Kapitálový účet Celkem A a B C. Finanční účet Přímé investice Portfoliové investice Finanční deriváty Ostatní investice D. Saldo chyb a opomenutí, kurzové rozdíly Celkem A, B, C a D E. Změna devizových rezerv (-nárůst)
příjmy
výdaje
saldo
1. Základní pojmy vnějších ekonomických vztahů v mil. Kč Investiční pozice vůči zahraničí A. Přímé zahraniční investice základní kapitál ostatní kapitál B. Portfoliové investice majetkové cenné papíry a účasti dluhové cenné papíry C. Finanční deriváty D. Ostatní investice ČNB obchodní banky vláda ostatní sektory E. Rezervy ČNB zlato zvláštní práva čerpání rezervní pozice u MMF devizy ostatní rezervní aktiva CELKEM
Stav aktiv
Stav pasiv
Saldo
Vnější ekonomické vztahy v období 1995 - 2004
2.Období 1995 - 2004
• -
Stabilizace platební bilance Clearing pro vzájemné zúčtování a celní unie se Slovenskem Splacení úvěrů IMF Zesílení přílivu soukromého kapitálu do České republiky
2.Období 1995 - 2004
• -
• -
Integrační proces s EU Kodaňská kritéria 1993 Evropské rady (politická, ekonomická a Acquis) ČR od počátku roku 1995 přidruženým členem EU Vstup do OECD Závazek harmonizace práva ČR na právo EU a příslib postupné liberalizace devizového režimu
Devizový zákon č. 219/1995 Sb. – září 1995 Zavedení vnější směnitelnosti koruny, vypovězení clearingové smlouvy se SR Směnitelnost na běžném účtu podle článku VIII. Dohody o MMF Kódy liberalizace OECD – liberalizace i na finančním účtu platební bilance hodnocení stavu a indikování dalších kroků liberalizace
2.Období 1995 - 2004 Limity pro nákup devizových prostředků pro občany ČR (ČSFR) platné od prosince 1989 do 1.10. 1995 Da tum pla tosti od 5.12.1989 14.1.1990 1.1.1991 1.1.1992 1.1.1993 1.1.1994 1.1.1995 1.10.1995
Výše limitu v Kčs/Kč 500 2 000 5 000 7 500 7 500 12 000 100 000 limit zrušen
2.Období 1995 - 2004
• Narůstání vnější a vnitřní nerovnováhy -
Koruna pevný kurz, pokračují diskuse co dál s kursovým režimem, rozšíření oscilačního pásma V záři 1995 koruna přijata jako zúčtovací měna do Euroclear a Cedel Eurokorunové emise nerezidentů (úrokový diferenciál) Zhoršování obchodní bilance x silný příliv kapitálu Deficit rozpočtu, úsporné balíčky Zvyšování problematických úvěrů v portfoliu bank
2. Období 1995 - 2004
• Měnové turbulence květen 1997 -
Indikátory vnější nerovnováhy české ekonomiky Devizové intervence, zvýšení sazeb na korunovém trhu Změna režimu devizového kurzu (pevný kurz x plovoucí kurz „řízený“) Změna schématu měnové politiky – inflační cílení
Poměr zahraničního dluhu k HDP v %
44 42 40 38 36 34 32 30 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Dluh/HDP
2. Období 1995 - 2004
• Období silného přílivu přímých zahraničních investic • Příprava na přistoupení k EU • Další liberalizace pohybu kapitálu • Zlepšování obchodní bilance (životní cyklus investice) • Postupné prohlubování deficitu bilance výnosů • Apreciace koruny, nominální konvergence
Přímé zahraniční investice a privatizační příjmy mld. Kč
Příliv přímých zahraničních investic do ČR v m ld. Kč 300 250 200 150 100 50 0
z toho příjmy z privatizace
2007*
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
PZI kromě privatizace
Vnější ekonomické vztahy v období po roce 2004
3. Období po roce 2004
• Přistoupení k EU -
Jednání v Kodani 1993, stanovena kodaňská kritéria Jednání v Nice v roce 2000 schválilo rozšíření EU v roce 2004 Přijetí acquis communautaire, dojednané výjimky ČR Zásady vnitřního trhu EU a nové země EU
3. Období po roce 2004
•
Výjimky ČR
-
Dojednané v oblasti kapitálu nákup zemědělské půdy a nemovitostí Dočasná derogace na přijetí společné měny euro
• -
Výjimky EU vůči ČR Zemědělské dotace 25% úrovně starých zemí EU a jejich srovnání do roku 2013 Pracovní trh potřeba povolení v EU 15 vůči novým členům (v roce 2008 ještě uplatňují Německo, Rakousko,Dánsko,Francie), Německo zelené karty pro vybrané profese od 1. listopadu 2007,Lucembursko od 1.11.2007 otevírá pracovní trh, Rakousko od 1.1. 2008 pro vybrané profese povolení na 1 rok, Dánsko příslib liberalizace někdy v roce 2008 Volný pohyb osob – Shengenská dohoda z roku 1985, připojení ČR prosinec 2007, na letišti od dubna 2008
-
•
Nová směrnice EP a Rady 2006/123/ES z 12. prosince 2006 o službách na vnitřním trhu, kompromisní návrh, úspěch nových zemí EU, přechodné období stanoveno do konce roku 2009
3. Období po roce 2004
•
Platební bilance ČR po přistoupení k EU
-
Přijetí celního sazebníku EU a dovozních kvót Napojení na rozpočty EU, emisní povolenky, statut Evropské společnosti, transferové ceny ČNB se podílí na splacení 7% upsaného kapitálu ECB spolu s centrálními bankami mimo eurozónu Devizové rezervy dále spravované ČNB Smlouva EU podle znění z Maastrichtu článek 119 upravuje povinnost konzultace členské země EU s EK o řešení případných problémů platební bilance (Velká Británie řešila krizi libry s pomocí IMF, Maďarsko a Lotyšsko v roce 2008 zdroje od EK i IMF) Nařízení Rady (ES) č.332/2002, kterým se zavádí systém střednědobé finanční pomoci platebním bilancím členských států, které nepatří do eurozóny, vytvořen fond se stropem 12 mld. EUR, bude zvýšen na 25 mld. EUR (z toho Maďarsko 6,5 mld. EUR), Lotyšsko (??5 mld. EUR)
-
-
3. Období po roce 2004
• Schválené rozpočtové rámce EU pro ČR -
Rozpočtové období 2004-2006 celkem čistá pozice ČR 778 mil. euro, cca 24 mld. Kč, možnost čerpání v čase T+2, včetně tzv. přímých kompenzací Rozpočtový plán EU na léta 2007-2013 stanoví pro ČR alokační rámec až cca 90 mld. Kč ročně, již bez možnosti přímých kompenzací Národní finanční spoluúčast od 15 do 30% podle hodnoty projektu Saldo čerpání za první rozpočtové období 12,2 mld. Kč Čerpání za druhé rozpočtové období bylo 42,3 mld. Kč (do 30.9.2008) Alokované rámce nejsou zpravidla zeměmi EU plně vyčerpány
5. Období po roce 2004 Toky mezi rozpočtem ES a ČR
Evropská komise Brusel EUR
Komunitární programy v EUR
Účty ES u ČNB v CZK a EUR
Účet ES u České spořitelny v CZK a EUR
MF ČR (odvody vlastních zdrojů) v CZK
Generální ředitelství cen (clo a zemědělské clo) v CZK
Státní zemědělský intervenční fond (cukerné dávky) v CZK
MF ČR účet pro příjem kompenzací z EU v CZK
Mze ČR (účet pro zeměděl. politiku) platby v EUR na účet v CZK
Národní fond MF ČR (účty pro strukturální operace) v CZK a EUR
Strukturální fondy
Ministerstvo dopravy účet v CZK
Státní fond životního prostředí účet v CZK
Ministerstvo práce a sociálních věcí účet v CZK
Státní zemědělský intervenční fond účet v CZK
Ministerstvo pro místní rozvoj účet v CZK
Ministerstvo průmyslu a obchodu účet v CZK
Národní fond MF ČR (účty pro předvstupní pomoc) v EUR
Kohezní fond
Státní fond životního prostředí účet v EUR
Ministerstvo dopravy účet v EUR
Vývoj běžného účtu platební bilance ČR v mld. Kč
150 100 50
mld. Kč
0 -50
-100 -150 -200 -250 1993
1995
běžný účet
1997
1999
obchodní bilance
2001
2003
bilance služeb
2005
2007
bilance výnosů
běžné převody
Vliv bilance výnosů platební bilance ČR na užití HDP
Porovnání HDP a HND České republiky v letech 1993-2007
v m ld K č
4 000,0 3 000,0 2 000,0 1 000,0 0,0 1993 1995 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Hrubý domácí produkt
Hrubý národní důchod
Hrubý disponibilní důchod
3. Období po roce 2004
• Platební bilance EU -
Platební bilance národní princip x komunitární princip Národní princip obchodní bilance – Intrastat a Extrastat, země původu u dovozu Komunitární princip obchodní bilance – Intrastat země odeslání u dovozu
3. Období po roce 2004 EU 27 – a euro • • • • • • • • •
V roce 2008 EU 15 platí eurem podle acquis Slovensko 2009 Opt-outs výjimka 2 země Dočasná výjimka 9 zemí Litva neuspěla Estonsko,Lotyško zatím ustoupily od záměru přïjetí eura Dánská vláda chce uskutečnit nové referendum o přijetí eura do 2011 Polsko stanoven termín 2012 Island ve finanční krizi, diskuse o možnosti přistoupení k EU
3. Období po roce 2004 Česká republika a euro Národní program přijetí eura • Každoročně společný materiál MF ČR a ČNB pro vládu ČR o připravenosti ČR na přijetí eura - Plnění konvergenčních kritérií - Hodnocení kritérií sladěnosti • Ekonomické propojení ČR se zeměmi eurozóny (80% stavu PZI ke konci roku 2006, 54% obratu zahraničního obchodu zbožím a službami v roce 2007, po přijetí eura na Slovensku to bude 60%) • Finanční krize v roce 2008 je z hlediska přijetí eura nepříznivým faktorem
3. Období po roce 2004 Přistoupení k eurozóně
Pozitiva • Kurzová stabilita vůči eurozóně • Úroková stabilita dl. sazeb • Snížení transakčních nákladů • Zvýšení cenové transparentnosti
Negativa • Ztráta (národních) měnových nástrojů a kurzu • Nominální konvergence přes inflaci nikoliv přes zhodnocování kurzu • V případě asymetrických šoků možno využít pouze fiskální nástroje a hospodářskou politiku
3. Období po roce 2004
• Platební bilance po zavedení eura -
Podle Statutu ECB převod části rezerv ČNB na ECB (klíč národní podíl na HDP EU a na počtu obyvatelstva EU) proti úročené pohledávce v eurech Správa devizových rezerv eurozóny podle pravidel ECB i na národní úrovni Devizové rezervy aktiva v jiné měně než EUR a držené mimo eurozónu Euro jako národní oběživo x přeshraniční transakce (vliv cestovního ruchu, držba eura podniky a bankami) Rezident eurozóny není např. Evropská komise, EIB Snížení objemu přeshraničních finančních služeb (sjednocení poplatků za přeshraniční služby, snížení objemu zajištění proti kursovému riziku a úrokovému diferenciálu)
3. Období po roce 2004
•
Platební bilance po zavedení eura
-
TARGET 2 (Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer), systém pro vypořádání plateb v eurosystému Připojení k SEPA – Single Euro Payments Area (jednotný standard bankovní platby v eurech v zemích EU a EHP) Změna (národních) devizových rezerv a změna pozice v TARGETU je součást finančního účtu Vedle národní platební bilance, „příspěvek“ země k platební bilanci eurozóny tzv. STEP 2 a STEP 3 Zavedení eura není samo o sobě řešením nerovnováh národní ekonomiky, včetně nerovnováhy platební bilance (viz Slovinsko)
-
3. Období po roce 2004 BoP Slovinska před a po přijetí eura
• • • • • • •
Nerovnováha OB již před přijetím eura, politika crawling peg do 28.6. 2004 (vstup do ERM II) Přistoupení k EU změna obchodních podmínek ZO Slovinska vůči zemím bývalé Jugoslávie Růst obchodní výměny s EU, uvolnění celních bariér vedlo k růstu dovozu z EU Po uvolnění stabilizačních opatření roste vnější nerovnováha Od 1. ledna 2007 přijetí eura Růst deficitu ZO financován zadlužováním bank a snížením aktivní pozice centrální banky v TARGETu Slovinsko má nejvyšší roční inflaci ze zemí eurozóny v letech 2007 a 2008 CPI říjen 2008 Slovinsko 4,9% x eurozóna 3,2%
Vývoj platební bilance Slovinska 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000
m il E U R
•
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Obchodní bilance Běžný účet Finanční účet
Shrnutí
•
Shrnutí
-
Do roku 1995 převažují administrativní nástroje, významné půjčky vlády a ČNB na pokrytí schodku obchodní bilance, postupná liberalizace a vznik tržních mechanismů Od roku 1997 – plovoucí kurz a politika inflačního cílení, zesílení přílivu soukromého kapitálu, výnosy z privatizace, zlepšení OB, deficit bilance výnosů Do roku 2004 dokončení liberalizace pohybu kapitálu Přistoupení k EU, přijetí „acquis“ a dojednané výjimky Základní zásady vnitřního trhu EU a ČR Vymezení národní platební bilance v EU a eurozóně
-
Děkuji Vám za pozornost
[email protected]
