MANAJEMEN RISIKO PERUSAHAAN NON-KEUANGAN
Bab ini membicarakan ilustrasi bagaimana perusahaan non-keuangan menjalankan manajemen risikonya. Perusahaan yang ditampilkan adalah United Grain Growers (UGG), yaitu perusahaan yang bergerak di bidang pertanian di Kanada. Praktek manajemen risiko UGG yang cukup inovatif mendatangkan penghargaan praktek manajemen risiko terbaik dari beberapa lembaga yang berkompeten di bidang manajemen risiko. UGG pada akhirnya bisa mengasuransikan eksposur yang sebelumnya tidak pernah diasuransikan, yaitu risiko cuaca. Risiko cuaca pada akhirnya bisa diintegrasikan dengan risiko lainnya, dan diasuransikan. Hal tersebut merupakan terobosan yang dilakukan oleh UGG.
Gambaran Umum UGG United Grain Growers (UGG) merupakan perusahaan Kanada yang bermarkas di Winnipeg, Manitoba, yang memberikan jasa komersial kepada petani dan pasar pertanian di seluruh dunia. Bisnis UGG terdiri dari empat segmen utama: Grain Handling Services (Jasa Penanganan Bibit Tanaman), Crop Production Services (Jasa Produksi), Livestock Services, dan Business Communication.
Kondisi UGG Sebelum Program Manajemen Risiko Budaya UGG yang fleksibel, pendekatan pragmatis untuk menjalankan bisnis, dan terbuka untuk ide yang baru dan inovatif. Kesadaran pentingnya good corporate governance, juga mendorong terbentuknya program manajemen risiko di UGG. Selama ini UGG sudah melaksanakan manajemen risiko, tetapi mereka melihat masih banyak hal yang berkaitan dengan manajemen risiko yang bisa diperbaiki.
Langkah Awal Proyek Manajemen Risiko Berpartisipasi dalam suatu studi internasional yang diadalan oleh Pricewaterhouse Coopers. UGG kemudian membentuk komite manajemen risiko yang terdiri dari CEO, CFO, manajer risiko, treasurer, manajer audit, manajer kepatuhan, manajer divisi. Komite bertanggung jawab untuk merekomendasikan proses, kebijakan, pelaporan formal, kepada komite audit mengenai manajemen risiko. Tujuan keseluruhan dari komite tersebut adalah menurunkan biaya risiko jangka panjang, melindungi UGG dari risiko kerugian yang berlebihan, dan bisa mengurangi fluktuasi pendapatan UGG. UGG kemudian menyewa konsultan manajemen risiko
ANALISIS RISIKO UGG UGG kemudian membentuk tim yang terdiri dari 20 orang karyawan UGG dari berbagai unit UGG. Tim tersebut bergabung dengan konsultan dalam sesi identifikasi risiko. Diskusi tersebut mengidentifikasi 47 risiko yang penting diperhatikan, yang mencakup risiko yang berkaitan dengan bisnis pertanian (cuaca, harga komoditas, dsb), risiko keuangan (valas, hutang, tingkat bunga), dan risiko yang belum banyak dibicarakan seperti risiko kehilangan karyawan kunci, teknologi.
1. 2. 3. 4. 5. 6.
Prioritisasi dilakukan, sehingga risiko disederhanakan menjadi enam: Gugatan hukum berkaitan dengan masalah lingkungan (environmental liability) Dampak cuaca terhadap volume biji pertanian Risiko counterparty (pemasok atau konsumen tidak memenuhi kontraknya) Risiko kredit Risiko harga komoditas dan risiko basis Risiko persediaan (persediaan rusak)
UGG selanjutnya mengkuantifikasi risiko UGG dengan cara melihat dampak risiko terhadap kinerja UGG Dengan kuantifikasi, UGG bisa membuat statement seperti berikut ini: “UGG akan mengalami kerugian sebesar $300.000 atau lebih pertahun dengan probabilitas 90% (9 dari 10 tahun). VAR90% adalah $4,28 juta, atau dengan kata lain, ada probabilitas sebesar 10% perusahaan mengalami kerugian sebesar $4,28 juta pertahun atau lebih. VAR95% adalah sekitar $6,2 juta. Dengan kata lain, ada probabilitas sebesar 5% UGG akan mengalami kerugian sebesar $6,2 juta pertahun atau lebih.”
Risiko Perubahan Cuaca Analisis selanjutnya menunjukkan bahwa dari enam risiko terpenting, risiko perubahan cuaca merupakan risiko yang mempunyai dampak paling tinggi (paling penting). Karena itu UGG mencurahkan perhatian lebih lanjut pada analisis risiko perubahan cuaca. Willis Risk Solution melakukan analisis regresi untuk melihat pengaruh temperature dan precipitation (curah hujan) terhadap crop yields (panen) di beberapa propinsi di Kanada barat.
Selanjutnya, UGG menganalisis dampak cuaca terhadap kinerja UGG, dengan urutan sebagai berikut ini.
Bagan 4. Marjin Kotor Realisasi dan Marjin Kotor jika Hedge Dilakukan Marjin kotor Marjin kotor yang sesungguhnya Marjin kotor jika risiko cuaca dikendalikan
Tahun
MANAJEMEN RISIKO UGG Setelah mengkuantifisir risiko, UGG melangkah lebih jauh untuk melihat alternative untuk mengelola risiko tersebut. Ada beberapa alternative yang diajukan: (1) retention (menanggung sendiri risiko tersebut), (2) Derivatif cuaca, (3) Kontrak asuransi, (4) Pendanaan Risiko Yang terintegrasi
Retention Melalui retention, UGG akan menanggung sendiri kerugian yang mungkin timbul dari risiko tersebut, dan UGG tidak mengambil tindakan untuk mengurangi eksposurnya. Analisis di muka menunjukkan bahwa, jika UGG tidak mengendalikan risikonya (mengurangi eksposur risikonya), kinerja keuangan UGG akan sangat berfluktuasi. Fluktuasi yang terlalu tinggi bisa tidak menguntungkan karena investor akan enggan menanamkan dananya ke UGG (risiko dianggap terlalu tinggi). Kalaupun investor bersedia menanamkan dananya, maka mereka akan meminta premi risiko yang tinggi sehingga tingkat keuntungan yang disyaratkan akan menjadi lebih tinggi. Karena itu alternatif retention dianggap tidak layak dilakukan
Derivatif Cuaca Posisi spot UGG dalam kaitannya dengan cuaca: jika cuaca buruk, kinerja UGG turun UGG bermaksud meng-hedge posisi spot semacam itu Hedge bisa dilakukan dengan menggunakan opsi put atas cuaca (underlying assetnya adalah cuaca)
Bagan. Opsi Put Atas Indeks Cuaca dan Posisi Spot UGG Pay-off Posisi UGG tanpa hedge Long/beli opsi put
Indeks cuaca Premi opsi
Asuransi Cuaca UGG bermaksud mengasuransikan risiko cuaca Tetapi asuransi semacam itu mengandung potensi moral hazard yang tinggi, sehingga perusahaan asuransi tidak mau membuat asuransi cuaca Alternatif pemecahannya adalah dengan menggunakan angka (pengiriman) industri, bukan angka UGG. Karena industri merupakan gabungan banyak perusahaan, maka potensi moral hazard bisa ditekan. Jika cuaca mempengaruhi kinerja UGG, maka memang cuaca yang mempengaruhi, bukan karena manajer UGG yang malas.
Asuransi Terintegrasi Analisis lanjutan menunjukkan bahwa masing-masing eksposur UGG diasuransikan secara terpisah, sehingga biaya asuransi menjadi mahal. Padahal korelasi antar eksposur cenderung rendah, sehingga ada efek diversifikasi yang mestinya bisa dimanfaatkan UGG kemudian menggabungkan eksposur-eksposur tersebut dan mengasuransikan berdasarkan gabungan eksposur. Risiko cuaca digabungkan dengan risiko lainnya, dan kemudian diasuransikan. Dengan cara semacam itu risiko cuaca bisa diasuransikan, dengan tambahan premi yang murah.
