A Raiffeisen Bank Zrt VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA
1
Tartalomjegyzék
A VÉGREHAJTÁSI POLITIKA CÉLJA ....................................................................................................................................... 3 A VÉGREHAJTÁSI POLITIKA SZERVEZETI HATÁLYA, ALKALMAZÁSI KÖRE ................................................................................. 3 A LEGKEDVEZİBB TELJESÍTÉS MEGHATÁROZÁSA ................................................................................................................ 3 VÉGREHAJTÁS, VÉGREHAJTÁSI HELYSZÍNEK ........................................................................................................................ 4 ÜGYFÉLUTASÍTÁSOK ......................................................................................................................................................... 6 FELÜLVIZSGÁLAT ............................................................................................................................................................... 6 KIVÉTELEK ........................................................................................................................................................................ 7 MELLÉKLETEK…………………………………………………………………………………………………….8
2
A végrehajtási politika célja A befektetési vállalkozásokról és az árutızsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhetı tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény (a továbbiakban Bszt.) 62. § 1) bekezdése értelmében a Raiffeisen Bank Zrt. (továbbiakban: Bank) kötelezettsége, hogy az ügyfél megbízását az ügyfél számára legkedvezıbb módon hajtsa végre. A Bszt. 63. § -nak 1) bekezdésének megfelelıen Bank az ügyfél megbízásának legkedvezıbb végrehajtása érdekében követendı szabályokat jelen Végrehajtási Politikában határozza meg. Bank az Ügyfelet tájékoztatja a Végrehajtási Politika tartalmáról.
A végrehajtási politika szervezeti hatálya, alkalmazási köre A végrehajtási politika Bszt. szerinti lakossági és szakmai ügyfelek megbízásaira vonatkozik. Az „elfogadható partnerek” megbízásaira a végrehajtási politika nem alkalmazható.
A legkedvezıbb teljesítés meghatározása Az ügyfelek védelmének egyik legfontosabb területe az ügyfelek számára legkedvezıbb eredménnyel járó teljesítés. A “legkedvezıbb teljesítés elve” (best execution), a szolgáltatás nyújtásakor biztosított általános kötelezettségeken felül (becsületes, tisztességes, szakszerő hozzáállás), részletesebb kritériumokat állít fel az ügyfelektıl származó megbízások teljesítésére vonatkozóan. A Bank a pénzügyi eszközökre vonatkozó ügyfélmegbízások végrehajtása során arra törekszik, hogy az ésszerőség határain belül az ügyfél számára legoptimálisabb végrehajtást kiválassza, annak érdekében, hogy a lehetı legjobb eredményt érje el, figyelemmel a lent felsorolt tényezıkre.
A legkedvezıbb teljesítés tényezıi A Bank a legkedvezıbb végrehajtás megítéléséhez az alább felsorolt fı és egyéb szempontokat vizsgálja: Fı szempontok: •
a megbízás tárgyát képezı pénzügyi eszköz ára (nettó ár), 3
• • • • • •
a a a a a a
megbízás költsége, megbízás végrehajtásának idıigénye, megbízás végrehajthatóságának és teljesítésének valószínősége, megbízás nagyságrendje, megbízás természete, végrehajtás szempontjából releváns egyéb tényezık.
Egyéb szempontok: • • • •
ügyfél tulajdonságai (Bszt. szerinti lakossági ügyfél, szakmai ügyfél), megbízások jellege, pénzügyi eszközök jellemzıi, azon végrehajtási helyszín tulajdonságai, amelyekhez a megbízás továbbítható.
Végrehajtás, végrehajtási helyszínek A Bank az elızı pontban meghatározott tényezık súlyozása alapján állapítja meg az ügyfelek számára a mindenkori legkedvezıbb végrehajtási helyszíneket. Az egyes végrehajtási tényezıket azok egymáshoz viszonyított fontosságuk alapján kell súlyozni. Ez a súlyozás a Bank részérıl annak felmérését igényli, hogy szerinte az érintett ügyfélnek melyik tényezı mennyire fontos. A súlyozás még további befolyásoló tényezık függvénye lehet. A fenti tényezık közül az ár az elsıdleges befolyásoló tényezı. A megbízások nagyságrendje jelentıs mértékben befolyásolhatja az elérhetı legjobb árakat és ezáltal meghatározó tényezıvé válik a teljesítési helyszínek kiválasztásában. Nagy szerepe van a megbízások típusának is (vétel, eladás, limitáras, stb.), mert ez befolyásolja a megbízások teljesítésének valószínőségét és ezáltal a teljesítési helyszínek alkalmazhatóságát. A mindenkori hatályos végrehajtási helyszínek jegyzékét a Végrehajtási Politika 1. és 2. számú melléklete tartalmazza. Amennyiben a Bank egy adott pénzügyi eszköz vonatkozásában kizárólag egy lehetséges végrehajtási helyszínt jelöl meg, a végrehajtási helyszín ebben az esetben alapértelmezett. Amennyiben egy adott pénzügyi eszköz tekintetében több végrehajtási helyszín van meghatározva, abban az esetben a Bank az Ügyfél számára legkedvezıbb végrehajtási lehetıség megállapítására vonatkozó vizsgálata során figyelembe veszi az egyes végrehajtási helyszínekhez kapcsolódó saját jutalékait és egyéb, a végrehajtással összefüggı költségeit. Ha egy pénzügyi eszköz több végrehajtási helyszínen is kereskedhetı, de a Banknak ezek közül nincs mindegyikhez elérhetısége, akkor a legkedvezıbb végrehajtás elve kizárólag a Bank által elért helyszínekre vonatkozik. 4
Olyan pénzügyi eszköz esetében, amellyel csak egyetlen végrehajtási helyszínen lehet kereskedni a Bank a megbízásokat az egyetlen adott végrehajtási helyszínre továbbítja, és ezt kell a legkedvezıbb végrehajtásnak tekinteni. Ha a megbízást olyan piacon teljesíti a Bank, ahol nem rendelkezik tagsággal, akkor a megbízás végrehajtására közvetítı partnert vesz igénybe. A Bank ezen partnerek kiválasztásánál elınyben részesíti azokat, akik rendelkeznek a legjobb végrehajtási politikával. A kiválasztásnál a legfontosabb tényezık a közvetítı által felszámított díj, költség, az elszámolás biztonsága és a partner piacismerete. A Bank, ha az ügyféllel nem bizományosként állapodik meg, akkor az ügyféllel partnerként, saját számlával szemben köt szerzıdést. Ez kétféleképpen történhet meg. A Bank a piacon egyidejőleg, az ügyfél tranzakciójával megegyezı, de ellentétes irányú ügyletet köt, vagy kifejezetten vállalja a legkedvezıbb végrehajtást, de az ügyfélmegbízást saját számlára teljesíti. A Bank tagja a Budapesti Értéktızsde részvény, hitelpapír és származékos szekcióinak. Ezen szabályozott piaci megbízások esetén a Bank nem vesz közvetítı partnert igénybe. A Bank a magyar államkötvények elsıdleges forgalmazója, ezért aukciós megbízások esetén nem vesz igénybe közvetítı partnert. A Bank jogosult az olyan megbízások visszautasítására, melyek olyan termékre vonatkoznak, melyek piacához, végrehajtási helyéhez a Banknak nincs hozzáférése. A Bank a megegyezı tartalmú ügyfél megbízásokat a beérkezés idırendjének sorrendjében teljesíti. A saját számlás ügyletekkel szemben az ügyfelektıl származó megbízásokat teljesítéskor elınyben részesíti. A Bank megbízásokat nem von össze és nem internalizál, vagyis nem csak saját számláról hajt végre megbízásokat. A legkedvezıbb végrehajtás elve lényegében nem alkalmazandó a többszörösen strukturált tızsdén kívüli („OTC”) ügyletekre, ahol az Ügyfél és a Bank között létrejött sajátos szerzıdési struktúra miatt nincs lehetıség semmilyen más tranzakcióval vagy termékkel való összehasonlításra. A MiFID elismeri, hogy más szempontok szerint értékelendı, amikor az ügylet az Ügyfél körülményeihez igazított személyre szabott tızsdén kívüli („OTC”) pénzügyi eszközöket ölel fel, és nincs olyan másik ügylet, amelyhez az ilyen ügyletet hasonlítani lehetne. Ez abban az esetben alkalmazandó, ha az ügylet (1) egy tızsdén kívüli („OTC”) ügylet, amely (2) többszörösen strukturált/az Ügyfél személyére szabott, ezért (3) az ilyen ügylet nem tartozik az olyan hasonló ügyletek sorozatába, amelyekben a Bank és az Ügyfél szerzıdı partner, és (4) a piacon nincs olyan ügylet, amelyet az ilyen ügylettel össze lehetne hasonlítani. 5
Ha a Bank olyan pénzügyi eszközt ad el az Ügyfél részére, amelyet a Bank hoz létre, vagy amelynek a Bank az egyedüli teljesítési helyszíne, a Bank az Ügyfél kérésére részletesen elmagyarázza, hogy a pénzügyi eszköz árát a Bank hogyan képezte, beleértve bármely lényeges külsı tényezıt is.
Ügyfélutasítások A Bank az ügyféllel kötött szerzıdésnek megfelelıen teljesíti a megbízásokat. Az ügyfél kifejezett utasítása esetén a Bank az utasítás szerint hajtja végre a megbízást. Ennek során azonban esetleg kénytelen eltérni a Végrehajtási Politikától. Ilyen esetben a Bank felmentésre kerül a Végrehajtási Politikának való megfelelés alól. A Bank értékesíı munkatársa figyelmezteti ügyfelét, hogy a megbízás teljesítésére vagy továbbítására vonatkozó konkrét utasítás adásával esetleg megakadályozza, hogy a Bank megtegyen a Végrehajtási Politikában foglalt, a legjobb eredmény elérése érdekében a Bank által szükségesnek ítélt bizonyos lépéseket. Az ügyfél rendelkezését követıen a megbízásokat haladéktalanul, illetve a lehetı legrövidebb idın belül végre kell hajtani. ∗ . Annak érdekében, hogy a tranzakciót ugyanazon az értéknapon hajtsák végre, a megbízásnak olyan idıben kell beérkeznie, hogy a Banknak lehetısége legyen továbbítani a megbízást még azon idıponton belül, ami az illetékes tızsdén meg van határozva.
Felülvizsgálat A végrehajtási politika felülvizsgálata rendszeresen, legalább évente, de szükség esetén (pl. releváns változások esetén) gyakrabban is megtörténik. A felülvizsgálat kiterjed arra, hogy a rögzített végrehajtási helyszínen a Bank a lehetı legjobb eredményt érte-e el a megbízások teljesítése során, másrészt összeveti a Bank tényleges eljárását a Végrehajtási Politikában rögzítettekkel. Ezen felül a Bank minden olyan tényszerő változás bekövetkezésekor felülvizsgálja a jelen Végrehajtási Politikát, valamint a végrehajtási helyszínek jegyzékét, amely befolyásolja a Végrehajtási Politika szerinti eljárás feltételeit, körülményeit, illetve a Bank számára elérhetı végrehajtási helyszíneket. A Bank a végrehajtási helyszínek változása esetén értesíti ügyfeleit, a mindenkor hatályos Végrehajtási Politikát elhelyezi a www.raiffeisen.hu weboldalon. ∗
Annak az árnak, amelyet a befektetési vállalkozás el tud érni ügyfele számára, egyik jelentıs meghatározó tényezıje a teljesítések gyorsasága, mely különösen volatilis piacon kiemelt jelentıséggel bír.
6
Kivételek Az alábbi esetekre nem vonatkozik a Raiffeisen Bank Zrt. Végrehajtási Politikája: 1. Árjegyzésen alapuló kereskedés: ügyfél kérésére, a bank számlájáról történı eladási vagy vételi ár jegyzése. 2. Egyedi igényekhez igazított, az ügyfél által adott speciális instrukciók alapján teljesített ügyletek: az ügyfél egyedi igényeinek megfelelıen kialakított, speciális instrukciók alapján teljesített tranzakciók, melyek által a legkedvezıbb teljesítésre irányuló követelmény automatikusan megvalósul. 3. Egy bizonyos teljesítési helyre vonatkozó tranzakciók: amennyiben az ügyfél által adott megbízás definíciója szerint a tranzakció csak egy bizonyos teljesítési helyen hajtható végre, mely teljesítési hely ügyfél által a Raiffeisen Bank Zrt.-vel kapcsolatban álló platformok közül került kiválasztásra. 4. Súlyos piaci zavar és/vagy belsı illetve külsı rendszerhiba esetén elıfordulhat, hogy a legkedvezıbb végrehajtás kötelezettségét a Bank nem tudja alkalmazni. Ilyenkor a megbízások tényleges végrehajtása válik elsıdleges szemponttá. A Bank ilyen esetekben is törekszik arra, hogy a megbízásokat a körülmények által lehetıvé tett legkedvezıbb feltételek szerint hajtsa végre. 5. Ha az ügyfél közvetlen, elektronikus csatornán keresztül fér hozzá a piachoz, akkor az ügyfél felelıs a legkedvezıbb végrehajtásért. 6. Ha az ügyfél pozícióját a Banknak egyoldalúan kell zárnia (például az ügyfél által elkövetett, felmondási oknak minısülı magatartás miatt), akkor nem szükséges a legkedvezıbb végrehajtás szabályait alkalmazni. A Bank azonban ebben az esetben is törekszik az elérhetı legkedvezıbb végrehajtás elvének figyelembevételére.
7
MELLÉKLETEK 1. számú melléklet Végrehajtási helyszínek jegyzéke PÉNZÜGYI ESZKÖZ
ELSİDLEGES VÉGREHAJTÁSI HELYSZÍN
Deviza és devizához kapcsolódó derivatív eszközök Azonnali deviza konverziós ügylet*
Raiffeisen Bank saját számlája
Tızsdén kívüli (OTC) határidıs deviza ügylet
Raiffeisen Bank saját számlája
Tızsdén kívüli (OTC) deviza opciós ügylet
Raiffeisen Bank saját számlája
Tızsdei határidıs deviza ügylet
Budapesti Értéktızsde
Tızsdei deviza opciós ügylet
Budapesti Értéktızsde
Kamatláb derivatívák Határidıs kamatláb megállapodás (FRA)
Raiffeisen Bank saját számlája
Kamatláb-, deviza-, bázis swap (IRS, CIRS) ügylet
Raiffeisen Bank saját számlája
Kamatláb opciós ügylet
Raiffeisen Bank saját számlája
Tızsdei határidıs kamatláb megállapodás
Budapesti Értéktızsde
Hitelviszonyt megtestesítı értékpapírok és derivatív eszközök Magyar Államkötvények, diszkont kincstárjegyek - aukció
Államadósság Kezelı Központ
Magyar Államkötvények, diszkont kincstárjegyek, MNB kötvény
Raiffeisen Bank saját számlája
Raiffeisen Bank saját kibocsátású kötvényei
Raiffeisen Bank saját számlája
BÉT-re nem bevezetett hitelviszonyt megtestesítı magyarországi kibocsátású értékpapírok
Raiffeisen Bank saját számlája
BÉT-re bevezetett hitelviszonyt megtestesítı magyarországi kibocsátású értékpapírok
Raiffeisen Bank saját számlája
Hitelviszonyt megtestesítı nem magyarországi kibocsátású értékpapírok
Raiffeisen Bank saját számlája
Repo - visszavásárlási megállapodás
Raiffeisen Bank saját számlája
Árupiaci derivatívák Raiffeisen Árupiaci OTC derivatívák (commodity) - swap/opció
Bank
International
saját
számlája 2. számú mellékletben szereplı tızsdék,
Árupiaci tızsdei határidıs ügylet
ahova az adott kontraktus be van vezetve
Tulajdonviszonyt megtestesítı értékpapírok és derivatív eszközök BÉT-re bevezetett azonnali részvény ügylet
Budapesti Értéktızsde
BÉT-re nem bevezetett (OTC) azonnali részvény ügylet
Raiffeisen Bank saját számlája
8
BÉT-re bevezetett Certifikát ügylet
Budapesti Értéktızsde 2. számú mellékletben szereplı teljesítési helyszínek, az adott értékpapír
Nem magyarországi kibocsátású azonnali részvény ügylet
elsıdleges piaca** Tızsde ahol az értékpapírral elsıdlegesen
BÉT-re nem bevezetett certifikát, etf, warrant ügylet
kereskednek*
BÉT-re bevezetett határidıs részvény ügylet
Budapesti Értéktızsde
BÉT-re bevezetett határidıs részvényindex ügylet
Budapesti Értéktızsde
BÉT-re bevezetett részvény opciós ügylet
Budapesti Értéktızsde 2. számú mellékletben szereplı tızsdék, ahova az adott kontraktus be van
Külföldi tızsdére bevezetett határidıs részvényindex ügylet
vezetve
Összetett pénzügyi eszközök Többszörösen struktúrált ügylet/strukturált swap ügylet
Raiffeisen Bank saját számlája
Befektetési Alapok BÉT-re bevezetett zártvégő befektetési alap befektetési jegye
Budapesti Értéktızsde
BÉT-re nem bevezetett, magyarországi kibocsátású (Raiffeisen Bank által nem forgalmazott) befektetési jegy
Raiffeisen Bank saját számlája, OTC piac
Magyarországi kibocsátású, a Raiffeisen Bank által forgalmazott befektetési jegy
Raiffeisen Bank saját számlája
Nem magyarországi kibocsátású, a Raiffeisen Bank által forgalmazott befektetési jegy
Raiffeisen Bank saját számlája
Nem magyarországi kibocsátású (Raiffeisen Bank által nem forgalmazott)
Tızsde ahol az értékpapírral elsıdlegesen
tızsdére bevezetett befektetési jegy
kereskednek**
Nem magyarországi kibocsátású (Raiffeisen Bank által nem forgalmazott) tızsdére be nem bevezetett befektetési jegy
Raiffeisen Bank saját számlája, OTC piac
*Nem pénzügyi eszköz **Elsıdleges piacnak minısül az adott tızsdére bevezetett befektetési jegy, részvény tekintetében az értékpapír ISIN kódjában szereplı kibocsátó ország elsıdleges piaca, vagy a kibocsátó által meghatározott piac (Bloomberg informatikai rendszer-ben Primary Exchange leírásban szereplı piac)
9
2. számú melléklet Nem magyarországi kibocsátású azonnali részvény részvény ügylet végrehajtási helyszíneinek jegyzéke MIC1
Ország
Elnevezés
XASX
AUSTRALIA
WBAH
AUSTRIA
AUSTRALIAN SECURITIES EXCHANGE LIMITED WIENER BOERSE AG AMTLICHER HANDEL (OFFICIAL MARKET)
XWBO
AUSTRIA
WIENER BOERSE AG
ALXB
BELGIUM
NYSE EURONEXT - ALTERNEXT BRUSSELS
XBSP
BRAZIL
BOLSA DE VALORES DE SAO PAULO
XTNX
CANADA
TSX VENTURE EXCHANGE - NEX
XTSE
CANADA
TORONTO STOCK EXCHANGE
XTSX
CANADA
TSX VENTURE EXCHANGE
XZAG
CROATIA
ZAGREB STOCK EXCHANGE
XZAM
CROATIA
THE ZAGREB STOCK EXCHANGE MTF
XPRA
CZECH REPUBLIC
THE PRAGUE STOCK EXCHANGE
XCSE
DENMARK
COPENHAGEN
XHEL
FINLAND
OMX NORDIC EXCHANGE HELSINKI OY
XPAR
FRANCE
NYSE EURONEXT - EURONEXT PARIS
EUWX
GERMANY
EUWAX
FRAA
GERMANY
BOERSE FRANKFURT - REGULIERTER MARKT
HAMA
GERMANY
BOERSE HAMBURG - REGULIERTER MARKT
HANA
GERMANY
BOERSE HANNOVER - REGULIERTER MARKT
XBER
GERMANY
BOERSE BERLIN
XDUS
GERMANY
BOERSE DUESSELDORF
XETR
GERMANY
XETRA
XFRA
GERMANY
DEUTSCHE BOERSE AG
XMUN
GERMANY
BOERSE MUENCHEN
XSTU
GERMANY
BOERSE STUTTGART
XATH
GREECE
ATHENS EXCHANGE S.A. CASH MARKET
XHKG
HONG KONG
STOCK EXCHANGE OF HONG KONG LTD
XDUB
IRELAND
IRISH STOCK EXCHANGE - MAIN MARKET
XTAE
ISRAEL
TEL AVIV STOCK EXCHANGE
ETFP
ITALY
ELECTRONIC OPEN-END FUNDS AND ETC MARKET
ETLX
ITALY
EUROTLX
XDMI
ITALY
ITALIAN DERIVATIVES MARKET
XJAS
JAPAN
JASDAQ SECURITIES EXCHANGE
XOSE
JAPAN
OSAKA SECURITIES EXCHANGE
XTKS
JAPAN
TOKYO STOCK EXCHANGE
1
Market Identifier Code – Piac Azonosító Kód
10
XLIT
LITHUANIA
NASDAQ OMX VILNIUS
XLUX
LUXEMBOURG
LUXEMBOURG STOCK EXCHANGE
XCAS
MOROCCO
CASABLANCA STOCK EXCHANGE
XOAM
NORWAY
OSLO BORS ALTERNATIVE BOND MARKET
XOSL
NORWAY
OSLO BORS ASA
XWAR
POLAND
WARSAW STOCK EXCHANGE
XLIS
PORTUGAL
NYSE EURONEXT - EURONEXT LISBON
XBRM
ROMANIA
ROMANIAN COMMODITIES EXCHANGE
XBSE
ROMANIA
SPOT REGULATED MARKET - BVB
XSES
SINGAPORE
SINGAPORE EXCHANGE
XLJU
SLOVENIA
LJUBLJANA STOCK EXCHANGE (OFFICIAL MARKET)
XMAD
SPAIN
BOLSA DE MADRID
XMCE
SPAIN
MERCADO CONTINUO ESPANOL
XSTO
SWEDEN
OMX NORDIC EXCHANGE STOCKHOLM AB
XSWX
SWITZERLAND
SWISS EXCHANGE
XVTX
SWITZERLAND
SWX EUROPE
XAMS
THE NETHERLANDS
NYSE EURONEXT - EURONEXT AMSTERDAM
XIST
TURKEY
ISTANBUL STOCK EXCHANGE
XALT
UNITED KINGDOM
ALTEX-ATS
XLON
UNITED KINGDOM
LONDON STOCK EXCHANGE
AIMX
UNITED KINGDOM
LONDON STOCK EXCHANGE
XLIF
UNITED KINGDOM
NYSE EURONEXT LIFFE
ARCX
UNITED STATES OF AMERICA
NYSE ARCA
ITGI
UNITED STATES OF AMERICA
ITG - POSIT EXCHANGE
XISX
UNITED STATES OF AMERICA
INTERNATIONAL SECURITIES EXCHANGE, LLC
XNAS
UNITED STATES OF AMERICA
NASDAQ
XNCM
UNITED STATES OF AMERICA
NASDAQ CAPITAL MARKET
XNGS
UNITED STATES OF AMERICA
NASDAQ/NGS (GLOBAL SELECT MARKET)
XNYS
UNITED STATES OF AMERICA
NEW YORK STOCK EXCHANGE, INC.
XOTC
UNITED STATES OF AMERICA
OTC BULLETIN BOARD
11
Árupiaci tızsdei határidıs ügylet végrehajtási helyszíneinek jegyzéke MIC2
Ország
Elnevezés
XMAT
FRANCE
NYSE LIFFE - PARIS
XLME
BRITAIN
LONDON METAL EXCHANGE
XCBT
UNITED STATES
CHICAGO BOARD OF TRADE
XNYM
UNITED STATES
NEW YORK MERCANTILE EXCHANGE
XCEC
UNITED STATES
COMMODITY EXCHANGE, INC.
IFUS
UNITED STATES
ICE FUTURES US SOFTS
Külföldi tızsdére bevezetett határidıs részvényindex ügylet végrehajtási helyszíneinek jegyzéke MIC1
Ország
Elnevezés
XEUR
GERMANY
EUREX
XEUR
SWITZERLAND
EUREX
XMON FRANCE
NYSE LIFFE - PARIS
XLIF
BRITAIN
NYSE LIFFE - LONDON
XCBT
UNITED STATES
CHICAGO BOARD OF TRADE
XCME
UNITED STATES
CHICAGO MERCANTILE EXCHANGE
XSIM
SINGAPORE
SINGAPORE EXCHANGE
XMOD
CANADA
MONTREAL EXCHANGE
2
Market Identifier Code – Piac Azonosító Kód
12