47.týždeň
UDALOSTI TÝŽDŇA Čo nové na FX trhoch: Euro uplynulý týždeň ukončilo svoju šnúru poklesov Čo nové vo svete: Rast nemeckého HDP mierne spomalil. Británii sa ale darilo.
Jana Glasová
[email protected] www.postovabanka.sk/novinky/analyzy-trhu/
1
Euro uplynulý týždeň ukončilo svoju šnúru poklesov
3
Menová politika MNB zostáva bez zmeny
3
Ropa len s miernym ziskom. Trhy vyčkávajú na zasadnutie OPEC.
4
Zlato opäť aj minulý týždeň strácalo
4
Čo nové vo svete: Rast nemeckého HDP mierne spomalil. Británii sa ale darilo.
5
Kalendár udalostí 48. týždňa
6
6
Predikcie podľa Poštovej banky
2
Čo nové na FX trhoch: Euro uplynulý týždeň ukončilo svoju šnúru poklesov Európskej mene sa od Trumpovho víťazstva v prezidentských voľbách podarilo uplynulý pondelok prvýkrát uzavrieť deň v zisku, kedy si pripísala 0,4 % k svojej hodnote. Oslabenie amerického dolára v úvode minulého týždňa bolo pravdepodobne dané hlavne vyberaním ziskov po jeho 10 dňovej rastovej šnúre. V utorok zotrval eurodlárový menový pár takmer bez zmeny, v stredu však euro voči doláru opäť výrazne stratilo, a to až - 0,7 %. Streda bola bohatá na zverejnenia rôznych makro dát vrátane PMI indexov nákupných manažérov v eurozóne a jej členských krajinách. Výsledky boli v podstate priaznivé, naznačujúce rast aktivity v súkromnom sektore eurozóny, ani to však nedokázalo zabrániť euru v stratách. Americkému doláru navyše pomohli výsledky spotrebiteľskej nálady z dielne Univerzity Michigan a silný rast objednávok tovarov dlhodobej spotreby. A v neposlednom rade dolár podporilo aj zverejnenie zápisnice zo stretnutia centrálnych bankárov Fed-u, z ktorého vyplynulo, že na decembrovom zasadnutí pravdepodobne dôjde k zvýšeniu úrokovej sadzby. Vo štvrtok bolo obchodovanie na devízovom trhu viac – menej pokojné. Podpísalo sa pod to zatvorenie amerických trhov, keďže v USA oslavovali Deň vďakyvzdania. V posledný obchodný deň uplynulého týždňa uzavrela európska mena v zisku 0,33 %, keďže trhy pravdepodobne prehodnocovali predchádzajúce oslabovanie eura, a to si tak pripísalo mierne zisky. Výraznejšie impulzy, napríklad v podobe makroekonomických zverejnení, pre rast eura totiž chýbali. Predpokladáme, že americký dolár bude aj naďalej ťažiť z výsledkom prezidentských volieb v USA, z očakávaného znižovania daní a nových fiškálnych stimulov zo strany Trumpovej vlády a z očakávaného zvyšovania úrokových sadzieb zo strany Fed-u. V celotýždennom zúčtovaní nakoniec euro voči doláru v podstate stagnovalo, keďže jeho zisky a straty sa vzájomne vykompenzovali. Voči českej korune ukončilo euro uplynulý týždeň takmer bez zmeny a voči maďarskému forintu v miernom zisku 0,17 % na zatváracích úrovniach 27,033 EURZCK resp. 309,88 EURHUF. Oproti poľskému zlotému však euro stratilo - 0,5 % a týždeň uzavrelo na úrovni 4,4201 EURPLN. EURUSD [47. týždeň 2016], otváracia úroveň: 1,0588 EURUSD Close Zmena [1 deň] Potenciálne príčiny 21.11.2016 1,0630 0,40% - euro prvýkrát od Trumpovho víťazstva v zisku 22.11.2016 1,0627 -0,03% - eurodolárový menový pár takmer bez zmeny 23.11.2016 1,0553 -0,70% - deň bol bohatý na makro dáta, ktoré podporili US dolár 24.11.2016 1,0554 0,01% - obchodovanie na devízovom trhu bolo pokojné, v USA bol sviatok Dňa vďakyvzdania 25.11.2016 1,0589 0,33% - euro so ziskom, aj keď výraznejšie impulzy pre jeho rast chýbali Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURGBPEURGBP
EURUSD 1,18
0,97 0,88 0,79 0,70
1,11 1,04 2-16
4-16
6-16
8-16
10-16
USDJPY
0,81
125,0
0,77
110,0
0,73 8-14 2-16 4-16
6-1610-148-16
12-14 10-16
2-15
95,0 2-16
323,00
4,70
27,10
308,00
4,40
26,90
293,00 4-16
6-16
8-16
8-16
10-16
8-16
10-16
4,10
2-16
10-16
6-16
EURPLN
27,30
2-16
4-16
EURHUF
EURCZK
Zdroj: Bloomberg
4-16
6-16
8-16
2-16
10-16
4-16
6-16
Menová politika MNB zostáva bez zmeny Uplynulý týždeň sa uskutočnilo zasadnutie maďarskej centrálnej banky MNB, ktoré ale žiadnu zmenu neprinieslo a hlavná úroková sadzba v maďarskej konomike zotrvala na súčasnej úrovni 0,90 %. % 0,20
% 1,00
-0,10
0,50
-0,40
Vývoj na peňažnom trhu
0,00 2-16
4-16
1M EURIBOR 12M EURIBOR
6-16
8-16
10-16
3M EURIBOR sadzba ECB
Sadzby národných bánk vo svete
% 3,00
Sadzby národných bánk V4
1,50 2-16
4-16 ECB
6-16
8-16 FED
0,00
10-16 BoE
2-16
4-16 ECB
6-16 ČNB
8-16
10-16 NBP
3MNB
Čo nové na komoditných trhoch: Ropa len s miernym ziskom. Trhy vyčkávajú na zasadnutie OPEC. Čierne zlato si v pondelok pripísalo výrazné zisky na úrovni vyše 4 %. Dôvodom bol optimizmus investorov z blížiaceho sa zasadnutia OPEC vo Viedni, ktoré sa uskutoční už tento týždeň. Na trhoch prevládol optimizmus, že ropným veľmociam sa nakoniec podarí oficiálne dohodnúť na obmedzení ťažby ropy. Ďalšie dní sa niesli v znamení vyčkávaní na konferenciu členských krajín OPEC a k výraznejším pohybom cien ropy došlo až počas piatkového obchodovania. V posledný deň uplynulého týždňa ropa výrazne stratila, keďže medzi investormi opäť raz prevážili obavy, či sa producentom ropy podarí obmedziť jej ťažbu a zastabilizovať tak ceny. Týždeň ukončila ropa Brent len mierne silnejšia so ziskom 0,8 %. Ropa Brent [47. týždeň 2016], otváracia úroveň: 46,86 USD za barel Zmena Close Potenciálne príčiny [USD/barel] [1 deň] 21.11.2016 48,90 4,35% Cenu ropy Brent naďalej ovplyvňuje prebytok tejto komodity na trhu, a teda prevažujúca 22.11.2016 49,12 0,45% ponuka nad dopytom. Ropné veľmoci združené pod hlavičkou OPEC sa na konferencii v 23.11.2016 48,95 -0,35% Alžírsku neformálne dohodli na obmedzení produkcie ropy s cieľom stabilizovať jej ceny. To vyhnalo ceny ropy smerom nahor. Aktuálne sú však ceny ropy pod tlakom obáv z toho, 24.11.2016 49,00 0,10% že členom OPEC sa nakoniec nepodarí podpísať finálnu dohodu o znížení produkcie. 25.11.2016 47,24 -3,59% Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Cena ropy Brent [v USD za barel]
Cena ropy WTI [v USD za barel]
60
60
40
40
20
20
Zdroj: Bloomberg
1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15 8-15 9-15 10-15 11-15 12-15 1-16 2-16 3-16 4-16 5-16 6-16 7-16 8-16 9-16 10-16 11-16
80
1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15 8-15 9-15 10-15 11-15 12-15 1-16 2-16 3-16 4-16 5-16 6-16 7-16 8-16 9-16 10-16 11-16
80
Zlato opäť aj minulý týždeň strácalo Zlatu sa ani počas uplynulého týždňa nedarilo. V pondelok a v piatok si síce pripísalo zisky, tie boli však len mierne. Ostatné dni zlato strácalo v dôsledku poklesu averzie voči riziku na trhoch, ktoré načerpali optimizmus z očakávaných opatrení novej americkej vlády. Zlato tlačili smerom nadol aj očakávania skorého zvyšovania úrokových sadzieb v USA. V sumáre za celý týždeň si zlato odpísalo – 2 % zo svojej hodnoty. Cena zlata [v USD za trójsku uncu]
Zdroj: Bloomberg
1 440 1 340 1 240 1 140 1 040 1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15 8-15 9-15 10-15 11-15 12-15 1-16 2-16 3-16 4-16 5-16 6-16 7-16 8-16 9-16 10-16 11-16
Zlato [47. týždeň 2016], otváracia úroveň: 1 207,89 USD za trójsku uncu Zmena Close [USD/unca] [1 deň] 21.11.2016 1 214,23 0,52% 22.11.2016 1 212,32 -0,16% 23.11.2016 1 188,32 -1,98% 24.11.2016 1 181,67 -0,56% 25.11.2016 1 183,56 0,16% Zdroj: Bloomberg
4
Čo nové vo svete: Rast nemeckého HDP mierne spomalil. Británii sa ale darilo. SLOVENSKO: Miera evidovanej nezamestnanosti na Slovensku podľa Ústredia práce, sociálnych vecí a rodiny, v októbri opäť klesla na úroveň 9,08 %. Oproti septembru sa teda znížila o – 0,34 p. b. a medziročne je nižšia o – 1,9 p. b. Podľa úradov práce bolo u nás evidovaných ku koncu októbra 246 594 disponibilných uchádzačov o prácu, teda tých, čo sú schopní nastúpiť do práce ihneď, čo je o takmer 50 tisíc menej ako vlani v októbri. Miera nezamestnanosti, počítaná z celkového počtu uchádzačov o prácu, predstavovala v októbri tohto roka 10,50 %. EUROZÓNA: Uplynulý týždeň boli zverejnené PMI indexy nákupných manažérov v eurozóne a členských krajinách. V menovej únii dosiahol PMI index v oblasti služieb rast až na 54,1 bodu a prekonal tak svoje predchádzajúce úrovne aj očakávania trhov. PMI index v oblasti výroby síce tiež vzrástol, ale len mierne. Potešil ale aj vývoj kompozitného PMI indexu, ktorý dosiahol 54,1 bodu, teda najvyššiu úroveň od začiatku roka. V Nemecku nastalo taktiež zlepšenie na poli služieb, kde PMI index vzrástol až na 55,0 bodu. Medzi nemeckými výrobcami však PMI index klesol z októbrovej hodnoty 55,0 bodu na 54,4 bodu. Vo Francúzsku taktiež PMI vo výrobe stagnoval na predchádzajúcej úrovni, v sektore služieb došlo ale k jeho nárastu. NEMECKO: Nemecký štatistický úrad minulý týždeň potvrdil svoj rýchly odhad rastu nemeckého HDP a zverejnil aj jeho štruktúru. Rast nemeckého HDP v 3. kvartáli tohto roka mierne spomalil. Nemecká ekonomika medzikvartálne vzrástla o 0,2 %, pričom v 2. kvartáli jej rast dosiahol 0,4 %. V medziročnom porovnaní sa hospodárstvo krajiny zväčšilo o 1,5 %. Pod rast nemeckej ekonomiky sa podpísala hlavne domáca spotreba. Výdavky na konečnú spotrebu výrazne rástli aj na strane domácností aj na strane vlády. Investičná aktivita v medzikvartálnom porovnaní stagnovala. Exportu nemeckých výrobkov do zahraničia sa nedarilo a negatívne sa podpísal pod rast HDP. VEĽKÁ BRITÁNIA: Aj britský štatistický úrad v závere uplynulého týždňa potvrdil svoj rýchly odhad rastu HDP, podľa ktorého britská ekonomika v 3. kvartáli 2016 medzikvartálne vzrástla o 0,5 % a medziročne o 2,3 %. Rast britského hospodárstva bol ťahaný spotrebou domácností, ktorá sa oproti predchádzajúcemu kvartálu zväčšila o 0,7 % a medziročne vzrástla až o 2,6 %. V treťom štvrťroku sa zvýšila aj konečná spotreba vlády, rástla investičná aktivita a darilo sa aj zahraničnému obchodu. Brexit, odhlasovaný tamojším obyvateľstvom v referende, sa teda zatiaľ výrazným spôsobom neprejavil na spomaľovaní britského hospodárstva. Krajine pravdepodobne pomáha hlavne slabšia libra, ktorá podporuje exportérov. Pravdou ale je, že konečný dopad brexitu na britskú aj európsku ekonomiku bude závisieť hlavne od toho, na akých podmienkach fungovania vzájomného obchodu sa Británia a EÚ nakoniec dohodnú. USA: Nový americký prezident Donald Trump načrtol svoje plány pre prvých 100 dní svojej vlády. Jednou z prvých vecí, ktorú chce Trump zrealizovať, je stiahnuť USA z tzv. TPP dohody, teda dohody o Transpacifickom partnerstve. Táto obchodná dohoda združuje 12 krajín a jej cieľom je posilniť vzťahy medzi USA a ázijsko – tichomorským regiónom, čo bolo v pláne odchádzajúceho prezidenta Obamu. Vystúpenie z TPP dohody bolo jedným z Trumpových predvolebných sľubov. Rovnako chce Trump zrušiť obmedzenia v energetickom sektore, hlavne čo sa týka ťažby ropy a plynu tzv. metódou frakovania, čím sa podľa nadchádzajúceho prezidenta vytvorí množstvo nových pracovných miest. Ďalej chce začať pracovať na budovaní ochrany pred kybernetickými útokmi a nové opatrenia plánuje aj v tak často spomínanej oblasti migračnej politiky.
5
Kalendár udalostí 48. týždňa Indikátor
Obdobie
Inflácia PPI [28. november 2016], r/r, v % Indikátor ekonomického sentimentu IES [29. november 2016]
Odhad PABK
Odhad trhu
október 2016
--
---
november 2016
--
---
Predikcie podľa Poštovej banky Indikátor HDP [%, r/r, stále ceny] 1] 3] CPI [%, r/r] 1] 4] HICP [%, r/r] 1] 4] PPI [%, r/r] 1] 4] Index reálnej mzdy [%, r/r] 1] 3] Evidovaná nezamestnanosť [%] 1] 3] Obchodná bilancia [saldo, v mil. EUR] 5] 6] EUR/USD 2] 4] Základná sadzba ECB 2] 4] 1M EURIBOR [%, p. a.] 2] 4]
2 Q 2016 3,7* – 0,7* – 0,6* – 5,3* 3,4 9,51* 1 294,0 1,11* 0,00* – 0,36*
3 Q 2016 3,4 – 0,8 – 0,7 – 4,5 3,7 9,42 772,9* 1,12* 0,00* – 0,37*
4 Q 2016 3,5 – 0,4 – 0,3 – 3,6 3,7 9,31 530,0 1,11 0,00 – 0,38
2015 3,6* – 0,5* – 0,5* – 4,5* 3,2* 11,51* 3 445,0* 1,09* 0,05* – 0,21*
2016 3,5 – 0,2 – 0,2 – 3,2 3,4 9,59 3 584,7 1,11 0,00 – 0,38
1] priemer za kvartál 2] ku koncu kvartálu 3] priemer za rok 4] ku koncu roka 5] kumulatív za kvartál 6] kumulatív za rok * skutočnosť
6
